【例 1·计算题】某企业生产和销售 A 种产品，适用的消费税税率为 10%。该企
业正在编制 2010 年的预算，有关资料如下：
资料一：该企业 2002－2009 年的产品销售量资料如下：
年度 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
销售量
（件）
3250 3300 3150 3350 3450 3500 3400 3600
2009 年的销售价格为 70 元，预测销售量为 3475 件，2009 年年末应收账款
余额占全年销售额的比例为 30%。
资料二：该企业全年的总成本 Y（单位：元）是销售量 X（单位：件）的函
数，预计 2010 年的函数关系为 Y=176250+25x。根据预算目标，2010 年成本利
润率必须达到 20%。
要求：（1）采用修正的移动平均法预测公司 2010 年的销售量（假设样本期
为 3 期）；
（2）根据以上预测结果和其他相关资料，确定 2010 年产品销售价格；
（3）计算该企业 2010 年的销售收入和息税前利润；
（4）计算 2009 年年末应收账款余额；
（5）假定根据有关资料分析预测，该企业 2010 年存在 20000 元的现金缺口。
公司拟采用提高现金折扣率的方法加速应收账款回收，请测算在其他条件不变的
情况下，应收账款周转率应提高到多少？
[答疑编号 134090101]
『正确答案』（1）首先，根据移动平均法计算：
其次，根据修正的移动平均法计算：
修正后的预测销售量=3500+（3500-3475）=3525（件）
（2）单位成本=25+176250/3525=75（元）
销售价格=【75×（1+20%）】/（1-10%）=100（元）
（3）销售收入=100×3525=352500（元）
息税前利润=352500-（176250+25×3525）=88125（元）
（4）2009 年年末应收账款余额=3600×70×30%=75600
（元）
（5）设应收账款周转率应提高到 x，则有：
解之得：x=（次）
【另一种方法】2010 年年末应收账款余额
=75600-20000=55600 元
2010 年平均应收账款=（75600+55600）/2=65600（元）
应收账款周转率=352500/65600=（次）
【例 2·计算题】某股份有限公司是一家上市公司，2010 年初公司召开董事
会会议，会议议程主要讨论为一个大型项目筹资人民币 4 亿元的融资方案，相关
资料如下：
1.对于 4 亿元的资金筹集，董事会决定其中 30%通过企业自有资金解决，另
外的 70%通过外部筹资解决，此次董事会需要讨论采用何种外部筹资方案，可供
选择的外部筹资方案有三个：
方案一：向银行贷款，5 年期，年利率为 10%，每年年末支付利息。
方案二：发行普通股 7 000 万股，以每股 5 元的价格出售，发行费用预计为
7000 万元。
方案三：按面值发行面值 100 元，利率 8%的公司债券 300 万张，发行费用
预计为 2000 万元。
2.预计投产后公司年收入为 亿元，营业税金及附加为 亿元，不含财
务费用的总成本费用为 亿元，所得税率为 25%。
3.目前公司总资产是 10 亿元，资产负债率 60%（目前公司债券余额为 0），
公司负债平均年利率 5%，公司发行在外普通股为 2 亿股。
要求：
（1）分析债券筹资方案的可行性；
（2）计算投产后的年息税前利润；
（3）应用每股收益分析法选择最优方案.
[答疑编号 134090102]
『正确答案』（1）债券筹资方案不可行。
理由：筹资后累计债券余额 3 亿元÷净资产 4 亿元
×100%＝75%，超过了 40%，不符合发行要求。
（2）投产后每年息税前利润==1（亿元）
（3）设每股收益无差别点为 EBIT，则有：
解之得：EBIT=（亿元）
由于投产后的息税前利润小于每股收益无差别点，因此，
应当选择方案二，即发行普通股方案。
2007——资金习性预测法
2008——销售百分比法
2009——销售百分比法
【例 3·综合题】（根据 2000 年试题改编）东方公司 2005 年至 2009 年各年产品销售收
入分别为 2000 万元、2400 万元、2600 万元、2800 万元和 3000 万元；各年年末现金余额分
别为 110 万元、130 万元、140 万元、150 万元和 160 万元。在年度销售收入不高于 5000 万
元的前提下,存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与销售收入的关系如下表所
示：
资金需要量预测表
资金项目
年度不变资金（A）
（万元）
每元销售收入所需
要变动资金（B）
现金
应收账款 60 流动资产
存货 100
应付账款 60
流动负债
其他应付款 20
固定资产 510
已知该公司 2009 年资金完全来源于自有资金（其中,普通股 1000 万股,共
1000 万元）和流动负债。
预计 2010 年销售收入将在 2009 年基础上增长 40%。预计 2010 年销售净利
率为 10%,公司拟按每股 元的固定股利进行利润分配。
2010 年所需对外筹资部分可通过面值发行 10 年期、票面利率为 10%、到期
一次还本付息的公司债券予以解决,债券筹资费率为 2%,公司所得税税率为 25%。
要求：
（1）计算 2010 年净利润及应向投资者分配的利润和新增留存收益；
（2）采用高低点法计算每元销售收入的变动资金和“现金”项目的不变资金；
（3）按 y=a+bx 的方程建立资金预测模型；
（4）预测该公司 2010 年资金需要总量及需新增资金量；
（5）计算债券发行总额和债券资本成本（按照一般模式计算）；
（6）计算填列该公司 2010 预计资产负债表中用字母表示的项目。
预计资产负债表
2010 年 12 月 31 日 单位：万元
资产 年末数 年初数
负债与所有
者权益
年末数 年初数
现金 A 160 应付账款 480 360
应收账款 648 480 其他应付款 62 50
存货 1024 760 应付债券 D 0
固定资产 510 510 股本 1000 1000
留存收益 C 500
资产 B 1910
负债与所有
者权益
B 1910
【答案】
（l）计算 2010 年净利润、应向投资者分配的利润和新增留存收益
[答疑编号 134090103]
『正确答案』净利润=3000×（1+40%）×10%=420（万元）
应向投资者分配的利润=1000×=200（万元）
新增留存收益=420-200=220（万元）
（2）采用高低点法计算每元销售收入的变动资金和“现金”项目的不变资金。
[答疑编号 134090104]
『正确答案』每元销售收入的变动资金=（160-110）/
（3000-2000）=（元）
不变资金=×3000=10（万元）
（3）按 Y=a+bx 的方程建立资金预测模型
[答疑编号 134090105]
『正确答案』a=10+60+100-（60+20）+510=600（万元）
b=++-（+）=（元）
Y=600+
（4）预测该公司 2010 年资金需要总量及需新增资金量
[答疑编号 134090106]
『正确答案』资金需要量=600+×3000×（l+40%）=1860
（万元）
需新增资金=3000×40%×=360（万元）
（5）计算债券发行总额和债券成本（按照一般模式计算）
[答疑编号 134090107]
『正确答案』债券发行总额=36O-220=140（万元）
债券成本=140×10%×（1-25%）/【140×（1-2%）】
×100%=%
（6）计算填列该公司 2010 年预计资产负债表中用字母表示的项目
[答疑编号 134090108]
『正确答案』A=10+×3000×（l+40%）=220（万元）；
B=220+648+1024+510=2402（万元）；
C=500+220=720（万元）；
D=360-（420-200）=140（万元）。
预计资产负债表
2010 年 12 月 31 日 单位：万元
资产 年末数 年初数
负债与
所有者
权益
年末数 年初数
现金 A=220 160
应付账
款
480 360
应收账
款
648 480
其他应
付款
62 50
存货 1024 760
应付债
券
D=140 0
固定资
产
510 510 股本 1000 1000
留存收
益
C=720 500
资产 B=2402 1910
负债与
所有者
权益
B=2402 1910
【例 4·计算题】某集团公司拥有全资控股的 A、B、C 三家子公司，其中 A 公司主营整
车生产，B 公司主营汽车零部件生产，C 公司专营 A 公司的全部整车销售与售后服务。假
设 A、B、C 公司 2009 年度的有关财务数据如下表（金额单位：万元）
A 公司 B 公司 C 公司
营业收入 42000 8600 38500
营业成本 35500 7080 35600
销售和管理费用 2810 990 2660
财务费用（利息） 960 90 1060
利润总额 2730 440 －820
所得税（税率） （15%） 132（30%） 0（30%）
净利润 308 －820
补充资料：
（1）B 公司生产的零部件主要供应给 A 公司。剩余部分外销，内销和外销
价格相同，均以市场价定价。
（2）集团公司设定 C 公司对 A 公司整车的关联采购价高于市场价，市场价
仅为关联采购价的 95%（上表中 A、C 公司的财务数据均以关联采购价为基础计
算得出）。
（3）B 公司 2010 年投资计划需要资金 200 万元，B 公司目标资本结构为权
益资本占 60%。
（4）除企业所得税外，不考虑其他相关税费因素。
要求：
1.按市场价格重新计算 A 公司、C 公司 2009 年度的净利润，并将计算结果
直接填写在下表中的相应栏目。
A 公司 C 公司
营业收入
营业成本
销售和管理费用
财务费用（利息）
利润总额
所得税（税率）
净利润
2.根据调整后 A 公司的数据计算：（1）2009 年的息税前利润；（2）2010
年的财务杠杆系数。
3.假设 B 公司完全桉照“MM 无关理论”分配股利：（1）指出 B 公司采用的
股利政策属于哪一类型；（2）计算在该股利政策下，B 公司 2009 年可以发放的
现金股利总额；（3）计算 B 公司发放现金股利需要代扣的个人所得税（个人所
得税税率为 20%）。
[答疑编号 134090201]
『正确答案』（1）
A 公司 C 公司
营业收入
39900
（42000×95%）
38500
营业成本 35500
33820
（35600×95%）
销售和管理费用 2810 2660
财务费用（利息） 960 1060
利润总额 630 960
所得税（税率） （630×15%） 288（960×30%）
净利润 672
【注】A 的收入为原收入的 95%，C 的成本为原成本
的 95%。
（2）息税前利润=630+960=1590（万元）
财务杠杆系数=1590/（1590-960）=
（3）剩余股利政策的理论依据是 MM 无关理论，因此，
B 公司采用的股利政策属于剩余股利政策。
2009 年现金股利=308-200×60%=188（万元）
代扣个人所得税=188×50%×20%=（万元）
【例 5·综合题】已知：某公司只生产一种甲产品，该产品只消耗一种直接材
料 A。相关资料如下：
资料一：2009 年该公司计划生产 1000 件甲产品，每件标准成本 100 元，其
中 A 材料的价格标准为 200 元/千克，用量标准为 千克/件，即直接材料的标
准成本为 80 元/件。2009 年度甲产品的实际生产量和销售量均为 1200 件，期初
期末库存量均为零；A 材料的实际价格为 240 元/千克；直接材料成本为 120000
元。
资料二：该公司 2009 年度相关的财务数据如下：
项目 金额（元）
营业收入
营业成本
其中：固定制造费用
营业税金及附加（全部为变动成本）
销售费用
其中：固定部分
管理费用
其中：固定部分
财务费用
其中：利息费用
所得税费用
486000
144000
8000
93600
50000
40000
54000
50000
10000
10000
33600
平均总资产
平均净资产
907500
570400
假设公司没有其他导致利润变化的项目，当年利息费用均已支付，且没有发
生资本化利息。
要求：
（1）根据资料一计算下列指标：①直接材料标准成本差异；①直接材料用量
差异；①直接材料价格差异。
（2）根据资料二计算下列指标：①固定成本总额；①息税前利润；①营业利
润；①净利润。
（3）计算下列指标：①总资产周转率；①净资产收益率；①营业净利率；①
权益乘数；①经营杠杆系数；①财务杠杆系数；①总杠杆系数。
[答疑编号 134090202]
『正确答案』
（1）直接材料标准成本差异=实际产量下的实际成本-
实际产量下的标准成本
=120 000-1200×80=24000（元）
直接材料用量差异=（实际用量-标准用量）×标准价格
=（120 000/240-1200×）×200=4000（元）
直接材料价格差异=（实际价格-标准价格）×实际用量
=（240-200）×120000/240=20000（元）
（2）固定成本总额＝8000＋40000＋50000＝98000
（元）
息税前利润＝486000－144000－93600－50000－
54000＝144400（元）
营业利润＝144400－10000＝134400（元）
净利润＝134400－33600＝100800（元）
（3）总资产周转率=486000/907500=（次）
净资产收益率＝100800/570400×100%＝%
营业净利率＝100800/486000×100%＝%
权益乘数＝907500/570400×100%＝%
经营杠杆系数=（144400+98000）/144400=
财务杠杆系数=144400/（144400-10000）=
总杠杆系数=×=
【延伸内容】给出 2008 年的净资产收益率、营业净利
率、总资产周转率和权益乘数，要求采用连环替代法依次
分析营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产
收益率的影响。
【例 6·综合题】A 企业拟新建一单纯固定资产投资项目，该项目的基准折现
率为 10%，当年完工并投产。相关资料如下：
资料一：有关该项目固定资产投资的资料如下：
（1）土石方建筑工程总量为 10 万立方米，同类单位建筑工程投资为 20 元/
立方；拟建厂房建筑物的实物工程量为 2 万平方米，预算单位造价 1100 元/平方
米。
（2）A 企业新建项目所需要的国内标准设备的不含增值税出厂价为 1000
万元，增值税率为 17%，国内运杂费率为 1%；进口设备的离岸价为 100 万元美
元，国际运费率为 %，国际运输保险费率为 4%，关税税率为 15%，增值税率
为 17%，国内运杂费率为 1%，外汇牌价为 1 美元= 元人民币。A 企业新建
项目所在行业的标准工具、器具和生产经营用家具购置费率为狭义设备购置费
的 10%。
（3）A 企业新建项目的进口设备的安装费按其吊装吨位计算，每吨安装费
为 1 万元/吨，该设备为 50 吨；国内标准设备的安装费率为设备原价的 2%。
（4）A 企业新建项目的固定资产其他费用可按工程费用的 20%估算。
资料二：该项目税后净现金流量的部分资料如下：
单位：万元
项目计算期
（年）
0 1 2 3 4—10
净现金流量 × × × × 2000
累计净现金
流量
× -4000 -2000 200 ×
【注】“×”表示省略的数据
相关的时间价值系数如下：
1 2 3 4 5 6 7
（P/F,10%,n）
（P/A,10%,n）
要求：
1.根据资料一计算：（1）该项目的建筑工程费；（2）该项目的广义设备购
置费；（3）该项目的安装工程费；（4）该项目形成固定资产的其他费用；（5）
该项目的形成固定资产的费用。
2.根据资料一和资料二：（1）确定该项目的净现金流量；（2）计算静态投
资回收期；（3）计算净现值；（4）根据静态投资回收期和净现值作出该项目是
否具备财务可行性的评价。
[答疑编号 134090203]
『正确答案』
1.
（1）该项目的土石方建筑工程投资=20×10=200（万元）
该项目的厂房建筑物工程投资=1100×2=2200（万元）
该项目的建筑工程费=200+2200=2400（万元）
（2）国内标准设备购置费=1000×（1+1%）=1010（万元）
进口设备的国际运费=100×%=（万美元）
进口设备的国际运输保险费=（100+）×4%=（万美
元）
以人民币标价的进口设备到岸价=（100++）
×8=（万元）
进口关税=×15%=（万元）
进口设备国内运杂费=（+）
×1%=≈（万元）
进口设备购置费=++=（万元）
该项目的狭义设备购置费=1010+=（万元）
工具、器具和生产经营用家具购置费
=×10%=≈（万元）
该项目的广义设备购置费=+=（万元）
（3）进口设备的安装工程费=1×50=50（万元）
国内标准设备的安装工程费=1010×2%=（万元）
该项目的安装工程费=50+=（万元）
（4）该项目的工程费用=2400++=
（万元）
固定资产其他费用=×20%=≈（万元）
（5）该项目形成固定资产的费用
=2400+++=（万元）
2.
（1）NCF0=（万元）；
NCF1=（-4000）-（）=（万元）
NCF2=（-2000）-（-4000）=2000（万元）
NCF3=200-（-2000）=2200（万元）
NCF4-10=2000（万元）
（2）静态回收期=2+2000/2200=（年）
（3）
NPV=+×+2000×+2200×+20
00××
=++++
=（万元）
（4）由于：静态回收期<10/2=5；净现值>0，所以该项目
完全具备财务可行性。
【例 7·计算题】某企业由于业务需要，急需一台不需要安装的设备，相关资
料如下：
资料一：由于该设备应用在国家鼓励的环保能源产业方面，设备投产后，企
业每年可以获得 万元的补贴收入（需计入应纳税所得额），另外，投产后，
企业每年营业收入可由目前的 300 万元增加到 355 万元，营业税金及附加可由目
前的 20 万元增加到 25 万元，经营成本可由目前的 225 万元增加到 255 万元。
资料二：市场上该设备的购置成本为 100 万元，折旧年限为 10 年，净残值
率 10%。若从租赁公司按经营租赁方式租入同样的设备，只需每年支付 13 万元
的租金，可连续租用 10 年。
假定基准折现率为 10%，适用的企业所得税税率为 25%。
要求：
（1）计算购买设备的所得税后的净现金流量
（2）计算租赁方案的所得税后的净现金流量
（3）计算购买与租赁的差额净现金流量
（4）计算购买与租赁的差额投资内部收益率，并对购买与租赁作出决策
（计算过程保留两位小数）
[答疑编号 134090301]
『正确答案』
（1）
购买设备投资＝100（万元）
每年增加折旧＝（100－100×10%）/10＝9（万元）
每年增加的营业利润＝+（355-300）-（25-20）-
（255-225）-9=（万元）
增加的净利润＝×（1－25%）＝13（万元）
自购方案税后净现金流量为
NCF0＝－100（万元）
NCF1~9＝13＋9＝22（万元）
NCF10＝22＋10＝32（万元）
（2）
租入设备每年增加的营业利润＝+（355-300）-
（25-20）-（255-225）-13=（万元）
租入设备每年增加的净利润＝×（1－25%）＝10
（万元）
租赁方案税后净现金流量为：
NCF0＝0（万元）
NCF1~10＝10（万元）
（3）
购买和租入设备差额净现金流量为：
ΔNCF0＝－100（万元）
ΔNCF1~9＝22－10＝12（万元）
ΔNCF10＝32－10＝22（万元）
（4）设差额投资内部收益率为 ΔIRR，有：
100＝12×（P/A，ΔIRR，9）＋22×（P/F，ΔIRR，10）
设 ΔIRR＝4%，12×（P/A，ΔIRR，9）＋22×（P/F，
ΔIRR，10）＝
设 ΔIRR＝5%，12×（P/A，ΔIRR，9）＋22×（P/F，
ΔIRR，10）＝
经过以上测算可以看出，差额内部投资收益率在
6%-7%之间，采用内插法
ΔIRR 未来差量流量的现值
4%
ΔIRR 100
5%
解得：ΔIRR＝%
由于差额投资内部收益率小于基准折现率 10%，所以
应该采取租赁方案。
【例 8·综合题】某大型商场为增值税一般纳税人，企业所得税实行查账征收
方式，适用税率 25%。有关甲商品的购销资料如下：
资料一：2 月 1 日，商场准备购进甲商品时，面临两个选择：
方案 A：从 A 公司购进。A 公司为增值税一般纳税人，能够开具增值税专
用发票，适用税率为 17%，A 公司报出的含税价为 70 元。
方案 B：从 B 公司购进。B 公司为增值税小规模纳税人，能够委托主管税局
代开增值税征收率为 3%的专用发票。B 公司的报出的含税价为 65 元。
资料二：商场购进后，按照含税购进价格加成 30 元的含税价格销售，即含
税销售价格为含税购进价格加 30 元。5 月 1 日，商场针对该商品开展促销活动，
拟订了三种方案：
方案 1：商品 8 折销售（折扣销售，并在同一张发票上分别注明）；
方案 2：购物满 100 元，赠送 20 元的商品（成本 14 元，含税价）；
方案 3：对购物满 100 元的消费者返还 20 元现金。
要求：
（1）根据资料一，从经济合理的角度为该商场作出购进方案的决策。
（2）假设企业单笔销售了 100 元的商品。根据（1）中的决策结果和资料二：
①计算方案 1 的应纳增值税、应纳企业所得税和税后净利润（不考虑城建税
和教育费附加，下同）；
①计算方案 2 的应纳增值税、代扣代缴的个人所得税、应纳企业所得税和税
后净利润；
①计算方案 3 的应纳增值税、代扣代缴的个人所得税、应纳企业所得税和税
后净利润；
①从税后净利润的角度分析，哪个方案最好。
[答疑编号 134090302]
『正确答案』
（1）从 A 公司购进甲产品的含税价与进项税额之差
=70-70/（1+17%）×17%=（元）
从 B 公司购进甲产品的含税价与进项税额之差=65-65/
（1+3%）×3%=（元）
由于从 A 公司购进的含税价与进项税额之差低于从 B
公司购进，因此，该商场应从 A 公司购进。
（2）
①应纳增值税＝100×80%/（1＋17%）×17%－70/（1＋
17%）×17%＝（元）
销售利润＝100×80%/（1＋17%）－70/（1＋17%）＝
（元）
应纳企业所得税＝×25%＝（元）
税后净利润＝－＝（元）
【注】计算利润的收入和成本均是不含税（增值税）
的。
①应纳增值税＝（100＋20）/（1＋17%）×17%－（70
＋14）/（1＋17%）×17%＝（元）
代扣代缴的个人所得税＝20/（1－20%）×20%＝5（元）
企业利润总额＝100/（1＋17%）－（70＋14）/（1＋
17%）－5＝（元）
应纳企业所得税＝[100/（1＋17%）－70/（1＋
17%）]×25%＝（元）
税后净利润＝－＝（元）
【总结】赠送实物涉税情况及企业利润计算
增值税——销售商品增值税、赠送商品视同销售增值税：（销项税额-进项
税额）
个人所得税——商场代顾客缴纳个人所得税。注意顾客获得的税后价值。
应纳税所得额——销售商品的不含税收入-销售商品的不含税成本。注意赠
送商品的成本不得税前扣除。
企业利润=销售商品不含税收入-销售商品不含税成本-赠送商品不含税成本-
代顾客承担的个人所得税
①应纳增值税＝100/（1＋17%）×17%－70/（1＋17%）×17%＝（元）
代扣代缴的个人所得税＝20/（1－20%）×20%＝5（元）
企业利润总额＝100/（1＋17%）－70/（1＋17%）－20－5＝（元）
应纳企业所得税＝[100/（1＋17%）－70/（1＋17%）]×25%＝（元）
税后净利润＝－＝－（元）
【总结】购物返还现金
增值税——销售商品增值税：销项税额-进项税额
个人所得税——商场代顾客缴纳个人所得税。注意顾客获得的税后价值
应纳税所得额——销售商品的不含税收入-销售商品的不含税成本。
企业利润——不含税收入-不含税成本-返还现金-代顾客承担的个人所得税
①从税后净利润的角度分析，第一个方案最好。
