河北金融 2008年第 10期
观察思考
我国区域存贷差额与经济
增长的实证研究
■丁 攀 1 刘亦文 2 陈富节 1
（1.中国人民银行海口中心支行， 海南 海口 570105； 2.湖南大学统计学院， 湖南 长沙 410079）
摘 要：由于我国东、中、西部地区经济发展水平不
一致， 地区存贷款也存在着极大的差距。 通过对我国
1987-2007 年存贷款与经济发展数据的分析， 可以看出
存款、贷款与 GDP 之间存在正相关关系，存贷差与 GDP
之间呈负相关关系。但各地区的效应是不尽相同的，整体
表现为东部好于中部，中部优于西部。
关键词：存款；贷款；存贷差；经济增长
中图分类号： 文献标识码：A
文章编号：1006-6373（2008）10-0033-03
收稿日期： 2008-07-20
作者简介： 丁 攀（1984-），男，浙江义乌人，湖南大学硕士研究生，供职于中国人民银行海口中心支行。
刘亦文（1981-），男，湖南攸县人，湖南大学统计学院研究生。
陈富节（1981-），男，安徽望江人，硕士研究生，供职于中国人民银行海口中心支行。
随着经济全球化深入发展，我国经济持续快速发展和工
业化、城镇化、市场化、国际化进程加快，金融日益广泛地影
响着我国经济社会生活的各个方面，金融也与人民群众切身
利益息息相关。 在金融对经济社会发展的作用越来越重要、
国内外金融市场联系和相互影响越来越密切的形势下，做好
金融工作，保障金融安全，是推动经济社会又好又快发展的
基本条件，是维护经济安全、促进社会和谐的重要保障，越来
越成为关系全局的重大问题。
2007年，各地区金融业继续保持良好发展态势。 各地区
存款平稳增长，存款活期化趋势明显。 企业存款增长快于储
蓄存款。 各地区人民币贷款增长势头逐步减缓，宏观调控取
得初步成效。 中长期贷款比重有所提高，西部地区由于经济
增长对固定资产投资的依赖度较高、 直接融资渠道有限，中
长期贷款比重较高。 各地区人民币贷款利率总体走高，金融
机构定价机制逐步完善。 地方法人金融机构流动性状况良
好，总体支付能力正常。 各类金融企业改革向纵深推进，证券
保险业发展加快。 各地区直接融资大幅增长，融资结构持续
改善。 金融生态环境建设加快推进，金融支持经济薄弱环节
发展的力度进一步加大。
2007年，东部、中部和西部地区生产总值加权平均增长
率分别为%、%和%， 比上年分别加快、和
个百分点，地区间增长差距进一步缩小。 存款反映是一个
地区的金融资源。 资料显示，银行体系资金来源区域分布不
均衡，大部分存款集中在东部地区。 2007年末，全国多数省份
本外币存款增速较上年回落。 年末，东部、中部和西部地区本
外币各项存款余额分别为万亿元、万亿元和万亿
元，同比分别增长%、%和%，增速分别比上年回
落、和个百分点。东部地区本外币各项存款占全国的
比重为61%，其中储蓄存款占55%，企业存款占70%，外汇存
款占83%，中部、西部不仅存款数量小，而且结构相对单一，主
要是储蓄存款，资料还表明，这种差距仍在继续扩大。 贷款反
映的是投入一个地区的信贷资金量，体现的是对该地区的支
持力度。 2007年末，东部、中部、西部和东北地区本外币各项
贷款余额分别为、、和万亿元 ， 同比分别增长
%、%、%和%，分别比上年加快、、和
个百分点。
理论综述
在做金融发展水平的国家比较时，通常用金融增长作为
金融发展水平的替代指标。 金融增长表现为金融资产规模相
对于国民财富的扩展。 国际上通常采用戈氏和麦氏这两种指
标衡量金融增长水平。
戈德史密斯（1969）意图“找出决定一国金融结构、金融
工具存量和金融交易流量的主要经济因素，并阐明这些因素
怎样通过相互作用而促成金融发展”。 为此，他创造性地提出
了一个衡量一国金融结构和金融发展水平的存量和流量指
标，其中最重要的是金融相关比率。 金融相关比率可以表示
为金融资产总量与GDP之比， 以此衡量一国的经济金融化程
度。
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麦金农（1973）着重研究发展中国家的金融抑制与金融
深化。 在衡量一国的金融增长时，主要使用货币存量（M2）与
国民生产总值的比重作为标尺，并认为，“货币负债对国民生
产总值的比率———乡政府和私人部门提供银行资金的镜
子———看来是经济中货币体系的重要性和‘实际规模’的最
简单标尺”。 人们通常将其简化为M2与GDP之比，以衡量一国
的经济货币化程度。
很明显，戈氏和麦氏两种指标都是从总体上去衡量一国
的金融发展程度的。 我们在此将其作为衡量中国地区金融发
展程度的指标。 在进行金融发展程度分析的地区比较时，由
于中国缺乏各地区金融资产和M2的统计数据，无法直接使用
戈氏和麦氏指标，去揭示中国金融发展水平。 由于中国的主
要金融资产集中在银行，而银行的最主要资产就是存款和贷
款，所以利用存贷款的数据，基本可以揭示出中国金融发展
的状况。
为了检验金融机构中存贷款余额与经济增长关系的区
域差异是否存在以及存在的形式，本文针对中国东部（天津、
河北、辽宁、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、海南）、中部
（山西、内蒙古、吉林、黑龙江、安徽、江西、河南、湖北、湖南）
和西部（广西、贵州、云南、陕西、甘肃、青海、宁夏），由于中部
和西部部分数据不全及包含直辖市，所以对下列省份先分别
进行存贷款余额与经济增长关系的检验：东部地区（河北、辽
宁、江苏、浙江、福建、山东、广东），中部地区（山西、吉林、黑
龙江、安徽、江西、河南、湖北、湖南），西部地区（广西、贵州、
云南、陕西、甘肃、青海、宁夏），然后进行比较分析。 由于受统
计资料的制约，在计量分析中仅用时间序列资料不能满足大
样本的要求，这样会降低实证分析结论的可信度。 而面板数
据在时间序列上可取多个截面，在这些截面上同时选取若干
样本观测值所构成的样本数据。 在建模过程中，面板数据与
纯时间序列或截面数据相比有许多优点。 主要表现在它能够
控制个体的异质性、减少回归变量之间的多重共线性、增加
自由度从而提高参数估计的有效性。 本文运用面板数据来解
决小样本的问题，然后建立回归模型，从而使实证结果更有
说服力。
区域存贷差额与区域经济增长
（一）区域存贷差与GDP的特征分析
统计数据显示，1987年-2007年间我国银行流动资金（即
存贷差） 与GDP之间无论是在总量上还是在区域分布上都呈
现出这样三个方面的显著特点。
从总体上讲， 我国金融机构中流动资金与GDP增长之间
呈现了两个共同特征：
一是两者都呈现出快速增长的特征，在国民经济保持高
速增长的同时，流动资金也持续快速增长。 这一方面说明随
着我国经济的快速增长，金融市场地位越来越重要；另一方
面体现了国民财富快速增加， 居民手中可用资金不断增加，
不再是只能维持基本生活所需，还可以将其转化为生产要素
进行投资。
二是在银行存款余额与GDP保持快速增长的同时， 流动
资金经历了由欠缺到过剩的过程。 通过图1我们发现，人均流
动资金曲线由在坐标轴下方过渡到坐标轴上方，并且流动资
金转为正值后曲线变得不是那么光滑，即流动资金增长量受
其他因素存在短期波动。
图1东、中、西地区人均存贷差、人均GDP（单位：亿）
注：为了体现人均和便于比较，单位均采用亿：人均GDP=GDP（亿）
/人口（亿），人均存贷差=存贷差（亿）/人口（亿）
从区域分布来看（见图1），我国东、中、西部地区流动资
金由不足到过剩的时间存在区域差异，不同地区流动资金与
经济快速增长的步伐上略显差异。 东部地区流动资金从92年
开始转为正值，人均存贷差与人均GDP同步变化；中部地区在
2000年后流动资金为正，但1993年到1997年两条曲线的变化
趋势并不同步； 西部地区在1998年后流动资金为正，1995年
到1999年人均存贷差与人均GDP的变化存在不同步现象。 这
一现象暗含了流动资金虽然在总体上与GDP变化趋势相同，
但是中、 西部地区人均存贷差与人均GDP变化存在短期的不
同步；同时金融机构中流动资金出现过剩在时间上的先后顺
序并不与区域经济发展水平相一致。
（二）区域存贷差与GDP增长的相关性检验
1.模型选择
分析贷款对经济发展影响时， 考虑到贷款回报的时效
性， 本文考察了当年和滞后三年的贷款对经济发展的影响。
本文选取了1987年—2007年数据，采用GDP增长率、贷款增长
率建立模型。 由于区域内不同省份之间存在差别，采用固定
影响变截距模型，模型如下：
yit=ai+c0+c1xit+c2xit-1+c3xit-2+c4xit-3+μit （i=1、2……n）
其中：yt为GDP增长率，xt、xt-1、xt-2、xt-3分别为当年、 滞后一
年、滞后两年以及滞后三年的贷款增长率，ai为区域个体的i对
总体的偏离水平，c0为总体均值截距。 μit为随机误差项。
2.实证分析
1.东部地区（河北、辽宁、江苏、浙江、福建、山东、广东）面
板数据修正回归方程如下：
yit=+-1+-2+-3 [AR=]
（） （） （） （） （）
即：
yit=+-1+-1+-2+-3-
-4
R2= F= D-W=
根据变量系数T统计量值、F值和D-W值我们接受这一回
归结果。 由回归方程可以看出，贷款与GDP存在正相关关系，
当期贷款变动一个单位给GDP带来各单位的变动，滞
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后1、2、3期的影响偏相关系数分别为：、、。
2.中部地区（山西、吉林、黑龙江、安徽、江西、河南、湖北、
湖南）面板数据回归结果：
yit=ai++-1+-2+-3（i=1、2……8）
（） （） （） （）
a=[a1 a2 a3 a4 a5 a6 a7 a8]′
=[ ]
R2= F= D-W=
根据t统计量接受变量系数，残差序列不存在自相关，F值
通过检验，我们接受这一回归结果。 从回归方程可以看出：当
期贷款对GDP的影响在本回归方程中没有体现。滞后1、2期的
贷款与GDP成正相关关系。
3.西部地区（广西、贵州、云南、陕西、甘肃、青海、宁夏）面
板数据结果如下：
yit=ai++-1+-2+-3
（） （） （） （）
a=[a1 a2 a3 a4 a5 a6 a7]′
=[ ]′
R2= F= D-W=
通过t统计量、F统计量、拟合优度、D-W值接受这一回归
结果。修正后的回归方程没有体现出当期贷款对GDP的影响，
滞后1、2、3期与GDP为正相关关系，每变动一个单位给GDP带
来的影响分别为：、、。
通过对东、中、西部地区面本数据回归分析得到两个基
本结论：一是金融机构中流动资金与GDP之间呈负相关关系。
资金存放在银行等机构中而不把它转换为投资将不利于经
济增长，寻求好的项目，合理利用资金是值得我们思考的事
情； 二是流动资金与GDP增长率的相关系数又呈现出区域差
异性： 东部地区流动资金与GDP增长率的相关系数最大为
， 即流动资金每变动1个单位使得GDP变动个单
位； 中部地区的相关系数为； 西部地区相关系数为
。
由上面相关性分析我们可以看出，金融机构中流动资金
与GDP呈负相关关系，相关系数大小顺序是东部、中部、西部，
这一结果的可能原因是：资金回报期和回报率不同。 金融资
金的市场化程度的不断提高， 使得投资者偏好于回报期短、
回报率高的地区和项目。 东部地区基础设施完善，第二产业
和第三产业所占比重较高，特别是轻工业和科技产业比较集
中，资金回报期和回报率都较中、西部地区高很多，对私人投
资者吸引力大，这样使得流动资金对经济增长的相关系数最
大。 而中、西部地区相对较为粗放型经济，在基础设施方面又
不够完善，投资回报期和回报率较低，特别是西部地区，由于
其地理位置等条件使得投资者更倾向于对东、中地区投资。
结论与展望
以1987—2007年为样本， 通过对区域间接融资市场与
GDP关系的分析讨论我们得到以下结论： 一是存款对经济的
影响存在区域差异性。存款增长与GDP增长存在正相关关系，
当存款大于GDP时，GDP年增长量有显著提高。但是存款增长
率对经济增长的拉动作用区域差异较大，我国东部沿海地区
作为改革开放的前沿地带，经济发展迅速，存款余额、GDP在
量上远远大于中、西部地区，在存款对经济作用力度上也超
过中、西部地区。 西部地区在“大开发”的大环境下，其存款对
经济的影响作用又高于中部地区；二是贷款对经济的影响作
用不断加大，也呈现出区域差异性。 贷款与经济增长成正相
关关系，同样对东部的影响远大于中、西部地区。 东部地区短
期和长期投资都比较多，中、西部地区城市建设、公共设施还
不够完善，长期投资项目较多。 特别是中部地区优势项目较
少，发展速度还要加快；三是金融机构中的流动资金过剩，对
经济增长率产生负向影响，影响力度存在区域差异。 金融机
构中产生的流动资金， 即存贷差， 与GDP增长率成负相关关
系，经济越发达、回报率越高的地区流动资金转化为投资给
经济增长带来的影响就越大。 传统的积累财富增加储蓄的观
念不利于经济增长，要转变思想，健全融资、投资体系，充分
利用民间资金，转化为投资，转变经济增长方式，提高资金回
报率，坚持可持续发展道路。 将有利于经济增长。
2008年各地区将认真贯彻落实从紧的货币政策，合理控
制信贷总量，均衡把握贷款节奏，调整优化信贷结构，更加注
重区别对待、有保有压。 各地区金融业将进一步支持当地经
济协调发展，优先满足“三农”、服务业、中小企业、自主创新、
节能环保、区域协调发展等方面的贷款需求，控制对高耗能、
高污染企业和产能过剩行业的贷款。 金融改革将继续深化，
金融机构的综合实力、 竞争力和抗风险能力将逐步增强，农
村金融服务体系将更趋完善，同时，进一步优化资本市场结
构，促进直接融资发展；各金融机构应改变现存信贷管理体
制，将储蓄转化为投资，提高资金利用率；商业银行应加大对
中西部地区经济的支持力度， 解决企业和农户贷款难的问
题，以促使我国区域经济又快又好均衡发展。 ■
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