他山之石可以攻玉 顺势而为可破千军
—— 2024有色金属矿业效能报告
顺为咨询 l 北
京
顺为咨询： 时间：2024年6月
目录/CONTENTS
01 有色金属宏观市场分析
02 风电设备行业组织效能分析
03 主要发现
04 关于顺为人和
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概述
有色金属主要包括有铜、铝、金、锂等金属
数据来源：公开资料，顺为分析
有色金属是除铁、铬、锰之外的所有金属的总称，在我国，列入有色金属范围的有64种金属，其中，铜、铝、铅、锌、镍、锡、钨、汞、
钼、锑被称为十种常用有色金属，我国有色金属行业的各种统计基本以这十种金属为范围。我国有色金属矿产资源种类较多，可分为重
金属(如铜、铅、锌)、轻金属(如铝、镁)、贵金属(如金、银、铂)及稀有金属(如钨、钼、锗、锂、镧、铀)。
有色金属
贵金属轻金属 重金属 半金属 稀有金属
铝、镁、钾 铜、铅、锌 金、银、铂 锑、砷、硼 钨、钼、锂
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产业类别及产业链
有色金属处于产业链上游资源端，众多国民经济中的重要行业（房地产、建筑、汽车、家电、电力设备等）是其下游，这使有色金属行
业的运行与整个国民经济息息相关，呈现出极强的周期性。
有色金属与石油一样属于大宗商品，在国际上被广泛贸易用并以美元定价，这又赋予了有色金属商品属性与金融属性。
有色金属行业处于整个制造业产业链的最上游，行业整体有极强的周期性
0
1
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2
勘探、矿建
上游资源（海外矿企占优）壁垒较高，
建设周期长
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5
采选矿
冶炼
中游冶炼加工（国内企业集中），壁垒
较低，建设周期较短
加工
下游终端
下游需求变化速度快，压力较大
有色金属产业链示意图
数据来源：公开资料、顺为分析
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宏观环境分析
2023年，中国有色金属企业实现营业收入万亿元，利润总额3715亿元
2024年中国有色金属企业
11242个
总资产
58960亿元
有色金属行业整体向好发展，规模持续扩张。行业总营收和总利润的3年CAGR分别达到11%和27%。
2023年营收比2022年稍有下滑的原因在于，虽然铜、铅价格有小幅上涨，但是铝、锌、工业硅、碳酸锂价格出
现大幅下滑。这和行业本身的周期性有所关联。
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59650 58267
73145
79974 79076
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2018 2019 2020 2021 2022 2023
2018-2023中国有色金属行业经济运行情况
资产总计（亿元）
数据来源：国家统计局，顺为分析
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营业收入（亿元） 利润总额（亿元） 企业个数
宏观环境分析
有色金属产量稳步增长，铝和铜的产量占据了其中的大部分
我国有色金属产量现状
从生产来看，中国十种有色金属产量2023年增长至7470万吨，同比2022年增长10%，3年CAGR为5%。
从细分产品来看，2023年原铝（电解铝）产量为4159万吨，占总产量比重为56%，精炼铜产量为1299万吨，占比17%。
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2018 2022 20232019 2020 2021
十种有色金属产量（万吨） 增速
56
17
27
2018-2023十种有色金属产量 2023年有色金属产量占比
原铝（电解铝） 精炼铜 其他
数据来源：国家统计局，顺为分析
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政策分析
政策关注点集中于推动双碳落地，提升有色金属行业智能制造水平
数据来源：公开资料，顺为分析
有色金属产业相关政策概览
2022 《有色金属行业碳达峰实施方案》针对有色金属碳达峰具体路径及数字化转型目标提出了具体方案，有助于加快低
碳转型
2022 《工业水效提升行动计划》 明确有色金属行业废水的处理与回用为核心技术攻关方向
2023
明确了坚持供需协调、创新引领、绿色发展等基本原则，以优供给、促投资、拓
《有色金属行业稳增长工作方案》 消费、稳外贸为着力点，提出了在2023年和2024年期间我国十种有色金属产量
年均增长5%左右
2023 《有色金属行业智能制造标准体系建设指南（2023版）》到2025年，基本形成有色金属行业智能制造标准体系；明
确了有色金属行业智能
制造标准体系结构和有色金属行业智能制造标准体系框架。
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发布时间 政策文件 主要内容
2021 《“十四五”原材料工业发展规划》 针对有色金属研发投入、碳排放、智能化转型及铜资源保障等方面提出了具体目
标
2022 《关于加快推动工业资源综合利用的实施方案》 明确到2025年，工业固废产生强度下降、综合利用水平提升，工业资源综合利用
效率明显提升
2022 《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南(2022年版)》通过实施节能降碳技术改造，使铜、铝、铅、锌等重点产品能效水平进一步提升
发展趋势
有色金属行业发展空间依旧巨大，但环保要求更高
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数据来源：公开资料，顺为整理
国内有色金属行业竞争格局的总体特点是竞争激烈，产业链下游压力大，由于一些稀缺金属受到国家垄断的原因，能够参与竞争的企业
较少，进入行业的壁垒较高。从大多数细分行业的现有竞争者来看，有色金属行业具有资源性强的特点，大量有色金属企业分布在资源
密集地区
发展潜力和发展空间依旧巨大。2023年，有色金属行业工业增
加值同比增长%，增幅较工业平均水平高%。我国有色金
属行业头部企业总体实力显著提升，精炼铜、电解铝产量国内
排名前两名的企业同时也是全球前两名，推动要素资源进一步
向这些优势企业集聚的条件已经具备，将提升我国有色金属资
源开发的集约化程度。随着新能源等战略性新兴产业的发展
（2023年全球新能源业总营收超过10万亿人民币），锂、镍成
为关注度很高的“新能源矿产”。我国企业抓住机遇，在资源
配置和技术创新方面超前布局，不仅占得了全球优质的锂矿资
源，也形成了技术优势。这将进一步增强我国有色金属行业的
国际竞争力，推动行业高质量发展。
环保要求更高，淘汰落后产能的步伐加快。促使有色金属企业
更加重视节能环保，要求2024-2025年，有色金属行业节能降
碳改造形成节能500万吨标准煤、减排二氧化碳1300万吨；大力
发展再生金属产业，至2025年底，再生金属供应占比达24%以上，
铝水直接合金化比例提高到90%以上；行业能效基准水平以下产
能完成技术改造或淘汰退出。有色金属行业是危废污染环境案
件的高发行业，此类案件数量多、追责人员广，法律责任重。
第二轮中央环保督察中，被督察的央企共6家，其中有色行业占
4家；共公布137个典型案例，其中涉及有色金属行业的29个，
占比21%，相对较高。
目录/CONTENTS
01 有色金属宏观市场分析
02 有色金属行业组织效能分析
03 主要发现
04 关于顺为人和
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本次有色金属矿业效能分析框架与企业名录
Output
Process
销售费率
管理费率
研发费率
净利率
毛利率
毛利润
净利润
营收
人均薪酬
销售人均销售
研发人均研发
Input
销售人员占比
研发人员占比
人均毛利
人均净利
人均营收
序号 公司名称 行业分类 序号 公司名称 行业分类
1 江西铜业 材料 6 铜陵有色 材料
2 紫金矿业 材料 7 华友钴业 材料
3 中国铝业 材料 8 山东黄金 材料
4 洛阳钼业 材料 9 西部矿业 材料
5 云南铜业 材料 10 北方稀土 材料
ROE ROI
样本选取
2
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本次调研基于“RR”模型从投入input、过程process、产出output三个维度选取16个指标展开分析
标杆选取标准：主营矿采选业，总营收、净利润两项指标处于行业前列且3年CAGR基本呈现上升趋势（按照营收排名）
ROE是净资产收益率（利润/净资产），ROI为人力投资回报率（利润/人工成本）
效能产出：有色金属行业平均ROE和ROI分别为%和125%，经营前景良好
紫金矿业ROE22%，且3年CAGR稳步提升，说明经营收益稳健
紫金矿业同时具有最高的市值和净利润，分别为3227亿元和亿元，而且二者的增长较好
五家公司（紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、西部矿业、北方稀土）的ROI大于100%，股东收益优于员工收入
ROE和ROI的3年CAGR超过25%，除个别企业外其他均有良好的表现，说明行业整体前景良好
效能产出
O1 : 结果指标分析
证券代码 证券简称
2023ROE
(%)
ROE3年
CAGR(%)
2023ROI
(%)
ROI3年
CAGR(%)
2023年底市
值（亿元）
市值3年
CAGR(%)
2023EBITD
A（亿元）
EBITDA3年
CAGR(%)
2023净利润
（亿元）
净利润3年
CAGR(%)
江西铜业 1 0% 34% 1 1 4% 31 % 509 -3% 1 1 8 1 1 % 45%
601 紫金矿业 22% 21 % 203% 1 1 % 3227 1 3% 423 26% 21 1 .2 48%
601 中国铝业 1 2% 1 05% 58% 86% 885 1 6% 300 28% 1 09%
洛阳钼业 1 5% 36% 207% 27% 1 071 -6% 1 50 1 4% 52%
云南铜业 1 2% 36% 70% 57% 21 8 -4% 52 6% 1 61 %
铜陵有色 9% 27% 93% 23% 41 5 1 5% 94 38% 46%
华友钴业 1 1 % -5% 74% -1 1 % 563 -1 5% 85 47% 42%
山东黄金 1 0% 2% 43% -1 3% 942 -1 % 95 1 2% 1 %
601 1 西部矿业 1 8% 27% 252% 28% 340 5% 76 24% 45%
6001 1 1
.SH
北方稀土 1 1 % 1 1 % 1 31 % 1 8% 699 1 4% 40 27% 42%
行业平均 1 % 29% 1 25% 26% 887 4% 1 43 23% 58 49%
信息来源：Wind顺为分析
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盈利能力：有色金属行业平均毛利率11%，平均净利率%，3年CAGR均上升
西部矿业毛利率最高，达到17%，且3年为CAGR9%；行业平均毛利率3年CAGR为6%
销售费用率%，整体CAGR下降13%，管理费用%，行业平均3年CAGR为0%，紫金矿业管理费用最高
西部矿业净利率最高，达到%；中国铝业净利率%，但3年CAGR达到88%
盈利能力
P1 :盈利能力分析
证券代码 证券简称
2023毛利率
(%)
毛利率3年
CAGR(%)
2023研发费
用率(%)
研发费率3年
CAGR(%)
2023销售费
率（%）
销售费率3年
CAGR(%)
2023管理费
用率(%)
管理费率年
CAGR(%)
2023净利率
（%）
净利率3年
CAGR(%)
江西铜业 2% -1 0% % -2% % -7% % -5% 1 .4% 23%
601 紫金矿业 1 6% 1 0% % 1 6% % 2% % 5% % 22%
601 中国铝业 1 2% 1 9% 1 .7% 29% 0% % 5% % 88%
洛阳钼业 1 0% 9% % 5% % 9% 1 .3% 3% % 28%
云南铜业 4% -1 2% % 1 2% % -39% % -1 6% 1 .6% 1 9%
铜陵有色 7% 1 8% % 68% % -1 4% 1 .3% 7% % 42%
华友钴业 1 4% -3% % 7% % -35% % 1 % % 8%
山东黄金 1 5% 1 2% % 1 1 % % 1 4% % 7% % 7%
601 1 西部矿业 1 7% 9% 1 .3% 37% % -20% % -1 % 1 % 28%
6001 1 1
.SH
北方稀土 1 4% 8% % 1 3% % -22% % -5% % 22%
行业平均 1 1 .0% 6% % 20% % -1 3% % 0% % 29%
信息来源：Wind顺为分析
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成长能力：有色金属行业研发驱动，标杆企业营收3年CAGR比行业平均高6%
江西铜业营收亿，3年CAGR达到18%，增长速度良好；山东黄金营收亿元，3年CAGR下降2%，增长受挫
研发费用最高为中国铝业，为亿元，行业平均研发3年CAGR39%，投入较大
销售费用3年CAGR2%，紫金矿业销售费用亿元，是第二名江西铜业的2倍，且销售费用仍有上升趋势
管理费用3年CAGR16%，人工成本三年CAGR21%，均大幅增长，对应的产值增幅17%，行业增长仍有较大空间
成长能力
P2: 成长能力及主要变动费用分析
证券代码 证券简称
2023营收
(亿元)
营收3年
CAGR(%)
研发费用(
亿 元)
研发费用3年
CAGR(%)
销售费用
（亿元）
销售费用3年
CAGR(%)
管理费用
（亿元）
管理费用3年
CAGR(%)
人工成本(
亿 元)
人工成本3年
CAGR(%)
江西铜业 521 1 8% 1 1 6% 1 0% 1 2% 1 1 %
601 紫金矿业 20% 1 39% 21 % 25% 1 33%
601 中国铝业 7% 38% 0 1 2% 1 1
1 2%
洛阳钼业 1 1 8% 24% 1 .6 28% 22% 20%
云南铜业 1 1 9% 33% -28% 1 1 .5 -1 % 2%
铜陵有色 1 1 1 % 87% 1 .0 -5% 1 20% 1 9%
华友钴业 46% 1 57% 1 .5 -4% 21 .2 47% 60%
山东黄金 -2% 8% 1 .5 1 1 % 4% 1 5%
601 1 西部矿业 1 4% 57% -8% 1 3% 1 1
.1
1 4%
6001 1 1
.SH
北方稀土 1 6% 31 % -9% 1 1 1 % 1 21 %
行业平均 171 3 1 7% 1 1 39% 2 2% 29 1 6% 50 21 %
信息来源：Wind顺为分析
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人效分析：人均营收883万元，人均毛利71万元，人均净利28万元
江西铜业人均营收最高，达到万；紫金矿业的人均销售费用和中国铝业人均研发费用是行业最高值
云南铜业人均营收增长最快，3年CAGR29%；中国铝业人均净利润增长最快，3年CAGR107%，业绩亮眼
人均毛利3年CAGR上升16%，上升速度超过大部分行业平均水平
洛阳钼业的人均毛利和人均净利润最高，分别达到151万元和万元
人效分析
P3: 人工效能分析- - 人效
证券代码 证券简称
2023人均营
收(万元)
人均营收3年
CAGR(%)
2023研发人
均费用(万元)
研发人费3年
CAGR(%)
2023销售人
均费用(万元)
销售人费3年
CAGR(%)
2023人均毛
利(万元)
人均毛利3年
CAGR(%)
2023人均利
润( 万元)
人均净利3年
CAGR(%)
江西铜业 1 6% 41 % 1 1 -4% 4% 42%
601 紫金矿业 531 .2 5% 47% 1 -1 2% 1 5% 29%
601 中国铝业 6% 72% 26% 1 1 07%
洛阳钼业 1 1 5% -5% 1 7% 1 51 .0 25% 48%
云南铜业 1 29% 29% 1 -28% 1 4% 1 75%
铜陵有色 1 1 1 8% 66% -1 % 39% 55%
华友钴业 -5% 1 7% -38% -8% 1 1
.3
-8%
山东黄金 -6% -9% -1 2% 6% 1 -3%
601 1 西部矿业 1 0% 61 .4 61 % 1 -4% 1 1 1 9% 39%
6001 1 1
.SH
北方稀土 1 3% 1 8% 22% 38%
行业平均 883 1 0% 74 34% 68 -1 0% 71 1 6% 28 42%信息来源：Wind顺为分析
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元效分析：元均营收38，元均毛利、EBITDA、净利均呈上升趋势
元均营收江西铜业最高，达到，说明人力成本占营收的比例低于%；
行业元均毛利，说明有色金属行业每赚元毛利需要投入1元人工成本，人工成长占毛利的比值为31%，占比较高
行业元均EBITDA和元均净利润分别和，说明有色金属行业活力较弱
元均市值越高，如果采用股权激励（通常市值的1%）获得激励效果也好，北方稀土的元均市值最高，为
元效产出
P4: 人工效能分析- - 元效
证券代码 证券简称
2023元均营
收
元均营收3年
CAGR(%)
2023元均市
值
元均市值3年
CAGR(%)
2023元均毛
利
元均毛利3年
CAGR(%)
2023元均
EBI TDA
元均EBITDA
3年CAGR(%)
2023元均净
利
元均净利3年
CAGR(%)
江西铜业 7% -1 2% -4% 0% 1
.1
31 %
601 紫金矿业 -1 0% 31 .0 -1 5% -1 % -5% 1 1 %
601 中国铝业 1 -5% 4% 1 4% 1 4% 86%
洛阳钼业 -2% -21 % 7% -5% 27%
云南铜业 1 6% -6% 2% 3% 57%
铜陵有色 -6% 1 -3% 1 0% 1 6% 23%
华友钴业 1 -9% 1 -47% -1 1 % 1 .9 -8% -1 1 %
山东黄金 1 1 .3 -1 5% 1 -1 4% 1
.6
-5% 1 .8 -3% -1 3%
601 1 西部矿业 0% -8% 9% 9% 28%
6001 1 1
.SH
北方稀土 1 -3% -6% 4% 5% 1
.3
1 8%
行业平均 38 -3% 20 -1 3% 3% 3% 1 .2 26%
信息来源：Wind顺为分析
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运营与风险管理：存货周转率8，应收账款周转率176
存货周转率和应收账款周转率越高越好，云南铜业存货周转率最高，达到次，同时应收账款周转率最高，达到次
华友钴业资产负债率最高，达到64%，比例尚可；北方稀土资产负债率仅有34%，权益乘数不高
江西铜业年底货币资金最高，达到亿元；江西铜业现金净流量最高，达到亿元，现金管理水平比较出色
除存货周转率和货币资金外，所有指标均呈现下降趋势，说明所有公司对现金管理的重视不足，应该提高组织应对风险的能力
运营与风险管理
P5: 运营与风险管理能力
证券代码 证券简称
2023存货周
转率(次)
存货周转率3
年CAGR(%)
2023应收帐
款周转率(次)
应收周转率3
年CAGR(%)
2023资产负
债率(%)
资产负债率3
年CAGR(%)
2023现金净
流量(亿元)
现金净流量3
年CAGR(%)
2023货币资
金（亿元）
货币资金3年
CAGR(%)
江西铜业 1 8% 81 .4 23% 54% 1 % -204% 1 2%
601 紫金矿业 -2% -28% 60% 0% (1 ) -1 70% 1 1 6%
601 中国铝业 -2% 1 7% 53% -6% 1 1 9% 21 1 .0 25%
洛阳钼业 2% 1 24% 58% -2% () 46% 22%
云南铜业 1 26% 1 21 6% 56% -7% 1 -272% 46%
铜陵有色 2% -3% 50% -6% 1 7% 1 1 1 .7 23%
华友钴业 -1 1 % -27% 64% 6% 1 -258% 1 87%
山东黄金 -25% 1 -22% 61 % 6% ( ) -3% 1 46%
601 1 西部矿业 1 1 3% -1 5% 61 % -3% () -24% -5%
6001 1 1
.SH
北方稀土 -2% -5% 34% -1 0% -21 % 1 0%
行业平均 1 % 1 -3% 55% -2% -88% 1 28%
信息来源：Wind顺为分析
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人员投入：人均资产657万元，研发人员占比11%，人均薪酬万元
人均总资产657万，洛阳钼业人均总资产最高，达到1442万元
销售人员占比3年CAGR为8%，除西部矿业外，其余各公司销售人员占比都在提升，希望增加销售提升业绩表现
研发人员占比11%，虽然人数是销售的4倍多，但3年CAGR为-4%。中国铝业研发人员占比最低是%，3年CAGR也仅有%
本科人员平均占比23%，最高是28%，紫金矿业占比最低，仅有12%；人均薪酬万，3年CAGR为13%，增速较好
人员投入
I 1 : 投入指标分析
证券代码 证券简称
2023人均总
资产(万元)
人均总资产3
年CAGR(%)
销售人员占
比
销售人员3年
CAGR(%)
研发人员占
比
研发人员3年
CAGR(%)
本科以上人
员占比
本科人员3年
CAGR(%)
人均薪酬(
万 元)
人均薪酬3年
CAGR(%)
江西铜业 645 4% 1 .2% 1 2% 1 0% -22% 26% 9%
601 紫金矿业 621 8% % 20% 9% -1 1 % 1 2% -3% 1 1 6%
601 中国铝业 328 2% 1 .3% 8% 1 .4% % 23% % 1 1 1 %
洛阳钼业 1 442 9% 1 8% 7% 8% -1 % 21 % 3% 1 7%
云南铜业 450 8% % 9% 1 7% 9% 28% 6% 1 1 %
铜陵有色 644 21 % 1 .8% 2% 20% 1 3% 1 9% 1 1 % 26%
华友钴业 425 8% % 1 % 7% -28% 28% 91 % 1 4%
山东黄金 767 23% % 22% 1 1 % -3% 28% 9% 1 1 %
601 1 西部矿业 837 -1 % % -8% 1 5% -2% 25% 5% 1 9%
6001 1 1
.SH
北方稀土 41 0 1 4% 1 .3% 9% 0% 24% 6% 1 1 7%
行业平均 657 1 0% 3% 8% 1 1 % -4% 23% 1 4% 1 3%
信息来源：Wind顺为分析
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高管薪酬：高管薪酬总额2270万，三年CAGR为4%，占净利润比例%
高管薪酬总额最高的是紫金矿业，总额7456万元；最低的是云南铜业，总额48万（仅披露4名独立董事薪酬，每人12万）；
高管薪酬总额占营收最低的是江西铜业，仅%，占净利润比例最低的是云南铜业，仅占利润的%
随着企业规模的扩大，高管薪酬总额占营收、毛利、EBITDA和净利润的比例都应该降低，华友钴业对高管薪酬支付最慷慨，高管薪酬占
净利润比例高达%
高管薪酬
I 1 : 高管薪酬分析
证券代码 证券简称
2023高管薪
酬总额(万元)
高管薪酬3年
CAGR(%)
高管薪酬占
营收比例
高管占营收3
年CAGR(%)
高管薪酬占
毛利比例
高管占毛利3
年CAGR(%)
高管薪酬占
EBI TDA比
例
高管占EBD3年
CA GR(%)
高管薪酬占
净利比例
高管占净利3
年CAGR(%)
江西铜业 1 698 1 1 % % -6% 409% 4% 44% % % -23%
601 紫金矿业 7456 1 4% % -5% 608% -1 3% 76% -1 0% % -23%
601 中国铝业 863 8% % 2% 3% -1 5% % -1 5% 3% -48%
洛阳钼业 4092 1 2% % -5% % -1 3% % -2% % -26%
云南铜业 48 -60% % -66% % -62% % -62% % -75%
铜陵有色 694 1 3% % 2% % -1 4% % -1 8% % -23%
华友钴业 5657 1 4% % -22% % -20% % -23% 1 .69% -20%
山东黄金 690 5% 2% 8% % -4% % -6% % 5%
601 1 西部矿业 789 1 4% 8% 0% 1 1 2% -8% 03% -8% % -21 %
6001 1 1
.SH
北方稀土 71 5 1 2% % -4% 497% -1 1 % 78% -1 2% % -21 %
行业平均 2270 4% % -1 0% % -1 6% 7% -1 5% % -28%信息来源：Wind顺为分析
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价值创造驱动力分析：研发费用和毛利率的相关系数达到
效能分析
研发费用率和毛利率的相关系数为
华友钴业有最高的研发费率；紫金矿业有最高的销售费率；西部矿业有最高的毛利率
信息来源：Wind顺为分析
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薪酬支付有效性：薪酬和毛利、净利润有正相关性，洛阳钼业表现最为突出
效能分析
人均薪酬万，人均毛利润是万，毛利润是薪酬的倍；人均净利润万
洛阳钼业薪酬最高，人均毛利最高，元均EBITDA也处在行业较高位置，因此其薪酬支付有效性最高
信息来源：Wind顺为分析
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目录/CONTENTS
01 有色金属宏观市场分析
02 有色金属行业组织效能分析
03 主要发现
04 关于顺为人和
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对标中国A股标杆企业，跨界探寻管理差异
标杆企业选取
3
维度 入围标准
经营结果 近5年ROE>15%
业绩稳定
性
营收收入>10亿元
上市时间>3年
管理复杂
度
人均营收>30万
人员规模>1000人
经营风险
资产负债率<75%
应收帐款周转率>
标杆企业入围标准
A股标杆企业115家企业名录
工业富联 传音控股 爱玛科技 春风动力 百洋医药 连城数控 新产业 纽威数控
美的集团 双汇发展 东航物流 扬农化工 伯特利 迎驾贡酒 法拉电子 百亚股份
海尔智家 物产环能 爱尔眼科 普洛药业 德业股份 葵花药业 大中矿业 火星人
立讯精密 迈瑞医疗 株冶集团 东鹏饮料 固德威 华测检测 同花顺 华恒生物
格力电器 宝丰能源 重庆百货 老板电器 东方电缆 口子窖 比音勒芬 欢乐家
万华化学 洋河股份 安克创新 片仔癀 恒生电子 飞科电器 通化东宝 金石资源
陕西煤业 九丰能源 古井贡酒 济川药业 豪迈科技 恩华药业 承德露露 安宁股份
隆基绿能 泸州老窖 三七互娱 健之佳 中科软 蓝天燃气 怡合达 嘉益股份
贵州茅台 山西汾酒 杭叉集团 兔宝宝 城发环境 广州酒家 富佳股份 欧普康视
伊利股份 三花智控 周大生 恒立液压 伟星新材 美畅股份 弘亚数控 惠泰医疗
中信特钢 海天味业 公牛集团 沪电股份 浙江鼎力 亿联网络 元祖股份
海康威视 晨光股份 长春高新 珀莱雅 景津装备 水井坊 地铁设计
淮北矿业 欧派家居 重庆啤酒 今世缘 舍得酒业 吉比特 光威复材
老凤祥 福莱特 宏发股份 久立特材 志邦家居 盐津铺子 共创草坪
五粮液 苏泊尔 中谷物流 广和通 伟明环保 伊之密 美亚光电
顺为人和标杆企业取结果
情况说明：
基于A股5364家上市公司选择，入选
企业仅有115家，占比2%
经营结果指标最为严格，连续5年
ROE超过15%，能够入选企业必然
经营稳健，是可以抗周期波动的企业，
也是理想的对标群组
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对标中国A股标杆企业，有色金属企业可以得到更多的启发
标杆企业对标
3
优于标杆
• 有色金属行业市值3年CAGR为4%，高于标杆公司，显示出发展后劲;
• 有色金属行业人均营收883万，标杆公司营收225万；
• 有色金属人均总资产、人均研发费用均高于标杆公司;
• 有色金属行业人均薪酬万，本科及以上人员占比23%；标杆公司人均薪酬20万，本科及以上人员占
比32%;
• 有色金属行业元均营收38，元均，均高于标杆公司。
弱于标杆
• 标杆公司ROE是23%，有色金属行业ROE是%；标杆公司元均净利（ROI）是，有色金属行业是
；
• 标杆公司毛利率42%，3年CAGR为-1%，有色金属行业毛利率11%，三年CAGR是6%；
• 标杆公司研发费用率为11%，有色金属行业研发费用率为%，但标杆公司研发费用率3年CAGR是-
信息来源：Wind顺为分析
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10%，而有色金属行业研发费用率CAGR是20%；
• 标杆公司高管薪酬总额是1885万元，有色金属行业高管薪酬总额是2270万元。
目录/CONTENTS
01 有色金属宏观市场分析
02 有色金属行业组织效能分析
03 主要发现
04 关于顺为人和
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我们来自哪？我们做什么？我们要成什么事？
源于一流
服务一流
成就一流
根据来自世界一流咨询和顶
级企业的优秀员工组成咨询顾
问团队。
超过15年战略解码、组织能力
重塑、人才赋能、激励优化和企
业文化设计咨询项目经验。
与超过70%客户建立多年合
作关系，伴随一流企业及一流
组织发展成长。
超过与一流企业共创，创新
设计适合业务发展的人力资本
管理方案，驱动人才与组织共
同成长。
伴随多家百亿、千亿企业共同
成长，推动企业管理转型、助力
其成为所在行业龙头企业。
通过组织能力重塑推动组织升
级，激发人才的善意和潜能，打
造与行业特质相匹配的一流企业。
4
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提升企业组织效能，先从企业组织健康度诊断开始……
未来发展趋势 组织效能 战略定位 组织能力 管理行动
业绩表现市场竞争力组织效能组织能力
管理端塑造的能力
战略
组织
人才
文化
激励
流程
经营端把控的竞争力
研发效能
不良率
费效比
市场占有率
人均营收
周转率
……
消费者感知的竞争力
品质
价格
服务
风险
用户心智
用户时长
公司最终业绩表现
毛利
净利润
市值
分析
过程
企业基于“表层竞争力”的竞争结果获得相应业绩表现；企业深层竞争力直接影响企业表层竞争力
组织能力与深层竞争力直接相关，提升组织能力有利于提升业绩表现
企业深层竞争力
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企业表层竞争力
提升
过程
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电话：138 1063 7047
邮箱：yuliwen@
赵宇同
顺为人和 咨询顾问
电话：139 0642 2629
邮箱：zhaoyutong@
特别声明
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