第六章 营运资金管理
第一节 营运资金管理概述
第二节 现金管理
第三节 应收账款管理
第四节 存货管理
第一节 营运资金管理概述
1、营运资金概念
营运资金有广义和狭义之分
广义是指流动资产的金额
狭义是指流动资产减流动负债的净额
2、营运资金的特点
周转快
易变现
常波动：受企业内外条件的影响，数量变化大
多样化：营运资金来源渠道、占用形态多种多样
3.营运资金管理的原则
认真分析生产经营状况，合理确定资金规模
在满足生产经营需要的前提下，节约使用资
金
加速营运资金周转，提高资金利用效率
合理安排流动资产和流动负债比例，保证企
业有足够的偿债能力
流动资产的分类
• 按实物形态，可分为现金、应收账款、存货
等
• 按其在生产过程中发挥的作用，分为生产领
域的流动资产和流通领域的流动资产
• 按流动性强弱，分为速动资产和非速动资产
第二节 现金管理
.现金管理的目的和成本
最佳现金持有量的确定
现金的日常管理
现金管理的目的和成本
• 现金的持有动机
交易性动机
预防性动机
投机性动机
• 现金的持有成本
机会成本
管理成本
短缺成本
转换成本
最佳现金持有量的确定
现金周转模式
成本分析模式
存货模式
随机模式
现金周转模式
• 现金周转次数=计算期天数÷现金周转天数
• 现金周转天数=应收账款周转天数+存货周
转天数-应付账款周转天数
• 最佳现金持有量=预计现金年需求总量÷现
金周转次数
• 成本分析模式
总成本=机会成本+管理成本+短缺成本
• 存货模式
总成本=机会成本+转换成本
• 随机模式
现金返回线R
现金上限H
现金下限L
方案
项目
A B C D
现金持有量 25000 50000 75000 10000
0
机会成本
(现金持有量
×12%)
3000 6000 9000 12000
管理成本 2000 2000 2000 2000
短缺成本 12000 6750 2500 0
总成本 17000 14750 13500 14000
现金的日常管理
• 现金的使用范围
• 库存现金的限额
• 现金收款的管理
——邮政信箱法、银行业务集中法、电汇
• 现金付款的管理
——合理利用浮游量、延期付款
现金的使用范围
• 按照国务院发布的《现金管理暂行条例》规定，开户单位可以在下列
范围内使用现金：
(l)职工工资、津贴。
(2)个人劳务报酬。
(3)根据国家规定颁发给个人的科学技术、文化艺术、体育等各
种奖金。
(4)各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的其他支出。
(5)向个人收购农副产品和其他物资的价款。
(6)出差人员必须随身携带的差旅费。
(7)结算起点以下的零星支出。
(8)中国人民银行确定需要支付现金的其他支出。
库存现金的限额
以其3-5天的日常零星开支为宜。
边远地区和交通不便地区，可以多于5天，但不得
超过15天的日常零星开支。
企业需要增加或者减少库存现金限额的，应向开
户银行提出申请，由开户行核定。
现金收支规定
• 企业现金收入应于当日送存银行
• 企业支付现金，可以从本单位库存现金限
额中支付或从开户行提取，不得从本单位
的现金收入中直接支付（即坐支）。
现金收款的管理
• 邮政信箱法
• 银行业务集中法
• 电汇
现金付款的管理
合理利用浮游量
延期付款
• 充分利用商业信用
• 采用汇票付款
• 改进工资支付方式
• 力争现金收入和现金流出同步
第三节 应收账款管理
一.应收账款管理的目的
增加销售
减少存货
二.应收账款的成本
机会成本
=维持赊销业务所需资金×资金成本率（有价证券收益率）
=应收账款平均余额×变动成本率×资金成本率
管理成本
坏账成本
三.信用政策
信用标准：客户获得企业交易信用所应具
备的条件
信用条件：信用期限、折扣期限、现金折
扣
收帐政策: 针对违规所采取的收账策略与
措施。
信用政策——信用标准
• 信用标准的定性分析
• 信用标准的定量分析
信用标准的定性分析-5C评估系统
（1）品质（ character)，顾客的信誉，即履行偿债义务的
可能性；
（2）能力（capacity)，顾客的偿债能力，即其流动资产的
数量与质量以及与流动负债的比例；
（3）资本（capital)，顾客的财务实力和财务状况，表明顾
客可能偿还债务的背景；
（4）抵押（collateral)，顾客付款或无力支付款时能被用做
抵押的资产；
（5）条件（condition)，可能影响顾客付款能力的经济环境。
信用分析的信息来源
信用的“五C“系统代表了信用风险的判断因素，要做到
客观、准确的判断，关键在于能否及时掌握客户的各种
信用资料。
资料来源的主要渠道：
（1）财务报表，即企业对预期的“准信用”客户索取或查
询近期的资产负债表和利润表等报表。这些资料是企业
进行分析评估的最重要信息，企业可据此对赊销对象的
资产流动性、支付能力以及经营业绩诸方面进行详尽分
析并作出判断。
（2）银行证明，即应客户要求，由客户的开户银行出具一
些有关其信用状况的证明材料，如客户在银行的平均现
金余额、贷款的历史信用信息等。
（3）企业间证明。
一般而言，企业的每一客户对外会同时拥有许多供货
单位，所以企业可以通过与同一客户有关的各供货企业交
换信用资料，比如交易往来的持续时间、提供信用的条件、
数额以及客户支付货款的及时程度等证明。这些供货单位
出具的书面证明，再加上必要的调查了解，可为企业对客
户信用状况做出评价奠定良好的基础。
（4）信用评级和信用报告。公司可以从各种商业信用评级
机构获取企业的信用评级资料。
信用标准的定量分析
① 设定信用等级的评价标准
② 计算客户的风险系数。利用既有或潜在客户的财务报
表数据，计算指标值，并与标准比较。
方法：
若某客户的某项指标≤最坏信用标准，则客户的风险
系数增加10%；
若某项指标介于好与差的信用标准之间，则客户的风
险系数增加5%；
若某客户的某项指标≥好的信用标准，则客户的风险
系数为0，即无信用风险。
各项指标比较后，即可累计客户的风险系数。
③ 风险排序。进行风险排队，并确定各有关客户的信用
等级
设定信用等级的标准
指 标 信用好 信用差
流动比率
速动比率
现金比率
产权比率 4
已获利息倍数
有形净值负债率
应收账款平均收账天数 26 40
存货周转率 6 4
总资产报酬率 35 20
赊购付款履约情况 及时 拖欠
客户信用状况评价
指 标 指标值 拒付风险系数（%）
流动比率 0
速动比率 0
现金比率 5
产权比率 0
已获利息倍数 0
有形净值负债率 5
应收账款平均收账天数 36 5
存货周转率 7 0
总资产报酬率 35 0
赊购付款履约情况 及时 0
累计拒付风险系数 15
信用政策——信用条件
含义：即接受客户信用订单时对客户所提出的付款要求。
内容：信用期限、折扣期限、现金折扣
信用条件决策：比较不同信用条件的收益，做出选择
① 信用成本后收益（综合收益）=边际收益-信用成本
② 信用成本前收益（边际收益）=年赊销额-变动成本
③ 信用成本=机会成本+收账费用+坏账损失+现金折扣成本
其中：机会成本=维持赊销业务所需资金×资金成本率（有价
证券利息率）
维持赊销业务所需资金=应收账款平均余额×变动成本率
例题
• 某企业预测的2008年度赊销额为3600万元，其信用条
件是：n/30，变动成本率为60%，资金成本率（有价
证券利息率）为10%.假设企业收账政策不变，固定成
本不变。该企业准备了两个信用条件的备选方案：
• A：维持n/30的信用条件
• B：将信用条件放宽到n/60
为各种方案估计的赊销水平、坏账损失率和收账费用等
数据见下表
项 目 方案A 方案B
年赊销额 3600 3960
应收账款平均收账天数 30 60
应收账款平均余额 3600÷360×30=300 3960÷360×60=660
维持赊销业务所需资金 300×60%=180 660×60%=396
坏账损失率 2% 3%
收账费用 36 60
根据以上资料计算比较如下表
项目 方案A ( n/30) 方案B ( n/60)
年赊销额 3600 3960
变动成本 2160 2376
信用成本前收益
（边际收益）
1440 1584
机会成本 180 ×10%=18 396 ×10%=
坏账损失 3600 ×2%=72 3960 ×3%=
收账费用 36 60
信用成本小计 126
信用成本后收益 1314 1365
信用政策——收账政策
• 含义：即企业针对客户违反信用条件，拖
欠甚至拒付账款所采取的收账策略与措施。
• 一般而言，采用不同的收账政策，会带来
应收账款、坏帐损失的变化。但增加收账
费用并非绝对有利。
• 比较不同收账政策的成本，做出选择
• 收账成本=机会成本+收账费用+坏账损失
四、应收账款日常管理
1.调查企业信用：直接调查和间接调查
2.评估企业信用：如5C评估法
3.监控应收账款：
• 应收账款帐龄分析
• 应收账款收现保证率分析
应收账款收现保证率=（当期必要现金支付总额-当期其他
稳定可靠的现金流入总额）/当期应收账款总金额
• 建立坏账准备金制度
4. 催收拖欠款项：信件、电话、派人拜访、求助于
收款机构、诉讼
第四节 存货管理
一、存货管理的目的和成本
二、存货决策
三、存货的日常管理
一、存货的目的和成本
• 存货的目的（功能）
防止停工待料
适应市场变化
降低进货成本
维持均衡生产
• 存货的成本
1.取得成本（进货成本）
①订货成本=Fa+D/Q×K
②购置成本=D×U
2.储存成本=Fc+Q/2×Kc
3.短缺成本：有时难以计量
二、存货决策
（一）存货经济批量的基本模型
• 假设条件：
① 企业需要订货时，可立即取得存货
② 能集中到货
③ 不允许缺货
④ 年需求量稳定并能预测
⑤ 存货单价不变，不考虑现金折扣
⑥ 企业现金充足，不会影响进货
⑦ 所需存货市场供应充足
二、存货决策
（一）存货经济批量的基本模型
基于假设条件的与存货有关的总成本：
TC=储存变动成本+订货变动成本
=Q/2×Kc +D/Q×K
由TC’=0 得：
（二）经济订货量基本模型的扩展
1.订货提前期：
R=交货时间×日均需要量
=L×d
2.存货陆续供应和使用
每批送完时最高库存量为：
E=Q-Q/p×d (其中p为日送货量）
TC=（Q-Q/p×d）/2×Kc +D/Q×K
3. 有数量折扣的经济订货量
TC=DU+Q/2×Kc +D/Q×K
4.保险储备（安全存量）
R=L×d+B
选择使存货的总成本最低时
的保险储备量
三、存货的日常管理
管理
含义：即按重要程度把存货分为ABC三类，分别实行按品
种重点管理、
按类别一般管理和按总量灵活掌握的存货管理方法。
A类：金额很大（占 60-80%），品种少（占5-20%）
B类：金额较大（占 15-30%），品种较多（占20-30%）
C类：金额较小（占 5-15%），品种最多（占60-70%）
2.存货的归口分级管理
财务部门对存货资金实行统一管理
存货资金归口管理——谁使用、谁管理
存货资金的分级管理——将资金控制计划层
层分解落实
3.存货储存期控制
意义：存货存储本身会给企业造成较多的资金占用费和仓储管理费。
因此尽力缩短存储时间、加速存货周转，是节约资金占用、降低成本
费用和提高企业获利水平的重要保证。
存货投资所发生的费用，按照与存储时间的关系分为：
固定存储费：与存储期的长短无关。
变动存储费：与存储期的长短成正比例变动。存货资金占用费、保管
费、仓储损耗等
利润=毛利-固定存储费-销售税金及附加-每日变动存储费×存储天数
存货保本储存天数=（毛利-固定存储费-销售税金及附加）
/每日变动存储费
存货保利储存天数=（毛利-固定存储费-销售税金及附加-目标利润）
/
每日变动存储费
4.零存货管理
零库存管理(Zero Inventory Management/Zero-stock
Management)是一种特殊的库存概念，零库存并不是等
于不要储备和没有储备。
零库存——是指物料(包括原材料、半成品和产成品等)在
采购、生产、销售、配送等一个或几个经营环节中，不以
仓库存储的形式存在，而均是处于周转的状态。
目的：尽可能实现供、产、销三个环节零存货
零库存管理方式不仅在日本、美国广泛应用，其应用足迹
也遍布欧洲、大洋洲等世界各地。
如：委托营业仓库存储和保管货物
• 营业仓库是一种专业化、社会化程度比较高的仓库。委
托这样的仓库或物流组织储存货物。
• 从现象上看，就是把所有权属于用户的货物存放在专业
化程度比较高的仓库中，由后者代理用户保管和发送货
物，用户则按照一定的标准向受托方支付服务费。
• 采用这种方式存放和储备货物。在一般情况下，用户自
己不必再过多地储备物资，甚至不必再单独设立仓库从
事货物的维护、保管等活动，在一定范围内便可以实现
零库存和进行无库存式生产。
