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믡볆퇐뺿ꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡ릫쮾ퟷ캪쪵쪩쓚늿뿘훆뗄훷쳥,웤뛔쓚늿뿘훆맘힢뫍훘쫓뗄돌뛈믡횱뷓펰쿬떽쓚늿뿘훆뗄쪵쪩킧맻ꆣ쏀맺퓚쓚늿뿘훆탅쾢ퟔ평엻슶뷗뛎,틑뺭폐쿠떱뛠뗄릫쮾ퟔ풸퓚닆컱놨룦훐쳡릩쓚늿뿘훆놨룦,샽죧Mc2MullenDorothy뫍Ragahunandan(1996)뛔1993쓪2221볒릫쮾쓪놨뗄퇐뺿뇭쏷,폐742볒쳡릩쇋쓚늿뿘훆놨룦,풼햼3314%ꆣ헢킩쓚뿘놨룦냼몬뗄쓚죝폐짳볆캯풱믡뗄믮뚯(665볒),뫏샭놣횤룅쓮(653볒),닺뗄낲좫럀뮤(60볒),쓚늿짳볆컊쳢(566볒),붻틗뗄쫚좨폫볇슼(452볒),쓚늿뿘훆뗄돉놾폫킧틦뾼싇(304볒),풱릤엠통폫슼폃헾닟(298볒)뗈ꆣRagahunandan뫍Rama(1994)뛔닆뢻100잿릫쮾뗄쓪놨뷸탐뾼달튲랢쿖,폐80볒쳡릩쇋늻춬탎쪽뗄짦벰쓚늿뿘훆뗄맜샭놨룦ꆣ헢뇭쏷,쏀맺릫쮾뻟폐뷏잿뗄뚯솦ퟔ풸쳡릩쓚늿뿘훆놨룦틔쿲췢늿춶헟뒫뗝릫쮾훊솿탅뫅ꆣ훐맺뗄쟩뿶죧뫎쓘?2000쓪탂ꆶ믡볆램ꆷ벰횮뫳ꆶ쓚늿믡볆뿘훆맦랶ꆷ뗈튻쾵쇐램싉뫍늿쏅맦헂뗄냤늼쪵쪩쫇럱헦헽쳡룟쇋짏쫐릫쮾뛔쓚늿뿘훆뗄맘힢뫍훘쫓돌뛈쓘?뷸탐쪵뗘뗷닩쿔좻늻쿖쪵,횻쓜춨맽닩퓄짏쫐릫쮾릫뾪엻슶뗄탅쾢볤뷓쇋뷢ꆣ본폚훐맺짏쫐릫쮾퓚쓪놨훐엻슶쓚뿘탅쾢믹놾짏쫴폚ퟔ풸엻슶탐캪,놾늿럖쫔춼춨맽럖컶짏쫐릫쮾퓚쓪놨훐엻슶쓚늿뿘훆탅쾢뗄ힴ뿶뫍쟷쫆살볤뷓쇋뷢헢랽쏦쟩뿶ꋟꆣ놾컄뗄럖컶맽돌훷튪ퟱ톭헢퇹튻훖쮼슷:쫗쿈뾼달엻슶쓚뿘탅쾢뗄릫쮾쫽솿,좻뫳퓚쫽솿믹뒡짏뾼달쓚뿘탅쾢엻슶탐캪쯹쳥쿖뗄릫쮾쓚뿘틢쪶뗄잿죵,훰쓪뗄쟷쫆럖컶맡뒩웤훐,탎돉뺲첬뫍뚯첬쿠뷡뫏뗄럖컶쫓뷇ꆪꆪꆪ뺲첬뷒쪾쿖ힴ,뚯첬랴펳쟷쫆ꆣ놾늿럖뗄럖컶훷튪믹폚틔쿂죽룶볙뚨(Assumption):볙뚨(1):퓚쓪놨훐엻슶쓚뿘탅쾢뗄짏쫐릫쮾뇈쎻폐엻슶쓚뿘탅쾢뗄짏쫐릫쮾뛔쓚늿뿘훆뗄훘쫓돌뛈룟ꆣ평폚쫇듳퇹놾퇐뺿,늢쟒퓚쓪놨훐엻슶쓚뿘탅쾢쫴폚짏쫐릫쮾뗄ퟔ풸탐캪,맊룃볙뚨뿉틔돉솢ꆣ평듋뿉췆싛,엻슶쓚뿘탅쾢뗄짏쫐릫쮾풽뛠,훐맺릫쮾ퟜ쳥짏뛔쓚늿뿘훆뗄훘쫓돌뛈풽룟ꆣ볙뚨(2):퓚럇맦뚨캻훃엻슶쓚뿘탅쾢뗄짏쫐릫쮾뇈퓚맦뚨캻훃엻슶쓚뿘탅쾢뗄짏쫐릫쮾뛔쓚늿뿘훆뗄훘쫓돌뛈룟ꆣ쿔좻,퓚맦뚨캻훃엻슶쓚뿘탅쾢쫴폚놻뚯엻슶탐캪,뛸퓚럇맦뚨캻훃엻슶퓲쫴폚훷뚯엻슶탐캪ꆣ룹뻝횤볠믡폐맘컄볾,볠쫂믡놨룦쫴폚엻슶쓚뿘탅쾢뗄맦뚨캻훃ꋠ,듋췢,짌튵틸탐ꆢ횤좯릫쮾엻슶쓚뿘ꆰ죽탔(췪헻탔ꆢ뫏샭탔뫍폐킧탔)ꆱ쮵쏷쫩튲쫴폚맦뚨탐캪ꆣ볙뚨(3):쓚뿘탅쾢엻슶쿪쾸뗄짏쫐릫쮾뇈엻슶볲싔뗄짏쫐릫쮾뛔쓚늿뿘훆뗄훘쫓돌뛈룟ꆣ쓪놨탅쾢쫇놨룦웚쓚릫쮾죕뎣뺭펪퓋ퟷ뫍맜샭뗄벯훐랴펳,쓚뿘탅쾢엻슶뗃풽쿪쾸,퓚튻뚨돌뛈짏랴펳쇋릫쮾퓚죕뎣뗄뺭펪퓋ퟷ떱훐뛔쓚늿뿘훆풽맘힢ꆣ놾컄퇐뺿뗄훘뗣쫇:뾼달탂ꆶ믡볆램ꆷ뫍ꆶ쓚늿믡볆뿘훆맦랶ꆷ뗈램싉뫍늿쏅맦헂뗄냤늼쪵쪩돵웚,짏쫐릫쮾ꆢ믡볆쪦쫂컱쯹뫍춶헟뛔쓚늿뿘훆훘쫓돌뛈뗄뇤뮯ꆣ놾컄횮쯹틔횻붫뾼달뗄웚볤뚨룱폚헢킩램싉뫍늿쏅맦헂냤늼쪵쪩뗄돵웚(2000ꆫ2003쓪),훷튪쫇틲캪헢뛎쪱웚ퟮ쓜랴펳훐맺릫훚뫍릫쮾뛔쓚늿뿘훆ퟮ풭쪼뫍헦쪵뗄첬뛈ꆣ믹폚듋,놾컄틀뻝CSMAR쫽뻝뿢톡좡쇋짮뮦솽쫐2000쓪1퓂1죕ꆫ2003쓪12퓂31죕튻횱퓚쫐뗄910볒A막짏쫐릫쮾ퟷ캪퇐뺿퇹놾,웤훐뮦쫐467볒,짮쫐443볒ꆣ쫽뻝훷튪듓퇹놾짏쫐릫쮾2000ꆫ2003쓪릫늼뗄쓪놨훐닩퓄쫖릤춳볆뛸뗃ꆣ쿂쏦,컒쏇붫듓엻슶쓚뿘탅쾢뗄릫쮾쫽솿ꆢ쓚뿘탅쾢엻슶탐캪쳥쿖뗄쓚뿘틢쪶잿죵솽듳랽쏦살뾼달짏쫐릫쮾뛔쓚늿뿘훆뗄훘쫓돌뛈ꆣ(뛾)엻슶쓚뿘탅쾢뗄릫쮾쫽솿캪뇣폚퇐뺿,늢뾼싇떽컒맺짏쫐릫쮾퓚쓪뛈놨룦훐뛔쓚뿘탅쾢뗄엻슶쿖ힴ,컒쏇맃쟒럅뿭뫢솿뇪ힼ:늻맜탅쾢몬솿죧뫎,횻튪릫쮾퓚쓪놨훐쳡떽쇋ꆰ쓚늿뿘훆ꆱ믲ꆰ쓚뿘ꆱퟖ퇛,뻍쯣룃짏쫐릫쮾엻슶쇋쓚ꋟ본폚짏쫐릫쮾퓚헐막쮵쏷쫩훐엻슶쓚늿뿘훆탅쾢쫴폚잿훆탔엻슶탐캪,맊늻틔헐막쮵쏷쫩캪퇐뺿뛔쿳ꆣꋠꆶ릫뾪랢탐횤좯릫쮾탅쾢엻슶뗄쓚죝폫룱쪽ힼ퓲뗚2뫅ꆪꆪꆪ쓪뛈놨룦뗄쓚죝폫룱쪽(2001쓪탞뚩룥)ꆷ뗚쯄쪮뛾쳵맦뚨,퓚쓪뛈놨룦훐,볠쫂믡펦뛔ꆰ릫쮾뻶닟돌탲쫇럱뫏램,쫇럱붨솢췪짆뗄쓚늿뿘훆훆뛈,릫쮾뚭쫂ꆢ뺭샭횴탐릫쮾횰컱쪱폐컞캥랴램싉ꆢ램맦ꆢ릫쮾헂돌믲쯰몦릫쮾샻틦뗄탐캪ꆱ랢뇭뛀솢틢볻ꆣ62
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믡볆퇐뺿ꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡRit=ꛁ+ꛂꇁRmtꆭꆭ(1),웤훐:맀볆웚뚨캪[-150,-30],릲120룶붻틗죕;Rit뇭쪾룷횻막욱뗄뾼싇쿖뷰뫬샻퓙춶뗄죕룶막믘놨싊;Rm뇭쪾뾼싇쿖뷰뫬샻퓙춶뗄죕쫐뎡믘놨싊(쇷춨쫐횵볓좨욽뻹램)ꆣt틔짏볆쯣쫽뻝뻹좡ퟔCSMAR쫽뻝뿢ꆣ춨맽볆쯣헻샭,컒쏇뿉쟳뗃헢4횻막욱퓚쓚뿘놨룦릫룦잰뫳뗄막욱샛믽뎬뛮놨돪싊,죧춼1쯹쪾ꆣ춼1쓚늿뿘훆놨룦엻슶잰뫳4횻막욱뗄샛믽뎬뛮놨돪싊춼1쿔쪾,돽쇋쟘뒨랢햹횮췢,웤쯻3횻막욱퓚쓚늿뿘훆놨룦릫룦횮뫳,막욱뗄뎬뛮놨돪싊늻짽랴붵,웤훐낲첩뿆벼뗄붵럹ퟮ듳ꆣ뛸쟒,커몺쪯폍뫍낲첩뿆벼퓚쓚뿘놨룦릫룦횮뫳뗄뗚뛾쳬막욱뎬뛮놨돪싊볌탸쿂붵ꆣ헢쯆뫵폐뗣랴뎣,춨맽룺ퟙ헢3볒짏쫐릫쮾뷼웚뗄믹놾쏦탅쾢(냼삨탐튵랢햹쟷쫆ꆢ닆컱놨룦ꆢ짳볆놨룦ꆢ쒼벯뷰쪹폃쟩뿶뗈)튲캴쓜랢쿖뿉횧돖릫쮾막욱뎬뛮쫕틦싊쿂붵뗄폐솦횤뻝ꆣ떫컞싛죧뫎,훁짙뿉틔뗃돶뷡싛:컒쏇컞램캪쓚늿뿘훆퓚컒맺놾쫐뎡믱뗃춶헟뗄죏춬헒떽돤럖횤뻝ꆣ쇹ꆢ뷡폯(튻)쿖ힴퟜ뷡ퟛ짏럖컶,컒맺짧믡뛔웳튵쓚늿뿘훆뗄맘힢뫍훘쫓돌뛈뿉ퟜ뷡죧쿂:1.퓚쓚늿뿘훆뗄램싉램맦훆뚨짏,컒맺폫컷랽랢듯맺볒짐듦퓚뷏듳닮뻠,컒맺짏쫐릫쮾퓚쓚늿뿘훆탅쾢엻슶짏죔뒦폚ퟔ풸엻슶뷗뛎ꆣ2.짏쫐릫쮾ퟔ짭뛔쓚늿뿘훆뗄훘쫓돌뛈웕뇩뷏뗍,쟒늢캴틲탂ꆶ믡볆램ꆷꆢꆶ쓚늿믡볆뿘훆맦랶ꆷ뗈램싉램맦뗄냤늼쪵쪩뛸폐쯹룄짆ꆣ퓚쓪뛈놨룦훐,뺡맜듳늿럖짏쫐릫쮾뻹엻슶쇋쓚늿뿘훆탅쾢,떫쫇쓚뿘탅쾢엻슶탐캪쳥쿖뗄릫쮾쓚뿘틢쪶늢늻잿쇒,뻟쳥뇭쿖퓚맽뛈벯훐폚ꆰ맦뚨캻훃ꆱ엻슶,쟒엻슶뗄쓚죝맽폚볲떥뫍탎쪽뮯,탅쾢몬솿뷏뗍ꆣ3.짳볆쪦뛔놻짳볆떥캻뗄쓚늿뿘훆맘힢잿뛈뷏뗍,튲캴틲탂ꆶ믡볆램ꆷꆢꆶ쓚늿믡볆뿘훆맦랶ꆷ뗄냤늼쪵쪩뛸폐쯹쳡룟ꆣ4.짏쫐릫쮾뗄쓚늿뿘훆짐캴뗃떽춶헟펦폐뗄죏춬,짏쫐릫쮾퓚쓚늿뿘훆탅쾢엻슶짏뗄닮틬늢캴퓚놾쫐뎡짏뗃틔쳥쿖ꆣ(뛾)풭틲돵첽뻍웤돵쪼ힴ첬뛸퇔,컒맺릫훚뫍릫쮾웕뇩좱랦뛔쓚늿뿘훆뗄펦폐맘힢뫍훘쫓ꆣ뺿웤풭틲,컒쏇죏캪훷튪폐틔쿂죽뗣:1.쓚늿뿘훆램훎뮯뷸돌뮺싽ꆣ뺡맜탂ꆶ믡볆램ꆷ뗚튻듎듓솢램뗄룟뛈뛔웳튵붨짨쓚늿뿘훆쳡돶쇋튪쟳,떫쫇컒맺쓚늿뿘훆뗄램훎뮯뷸돌짐캴뷸죫쪵훊탔뷗뛎,듓뛸쪹뗃쓚늿뿘훆훆뛈붨짨짐춣쇴퓚튻냣뫅헙짏ꆣ죧뫎뷡뫏컒맺뗄뻟쳥맺쟩,뾪햹쫊펦맺볊뺺헹뫍싺ퟣ훐맺짧믡탨튪뗄쓚늿뿘훆램훎뮯붨짨붫죎훘뛸뗀풶ꆣ2.좱랦쏷좷뗄쓚뿘움볛뇪ힼꆣ쯤좻닆헾늿2001쓪웰슽탸냤늼쇋튻쾵쇐ꆶ쓚늿믡볆뿘훆맦랶ꆷ뗈횸떼탔램맦,떫튵뷧짐좱랦튻룶뻟쳥뛸쏷좷뗄쓚늿뿘훆움볛뇪ힼꆣ헢뻍쪹뗃웳튵퓚쓚늿뿘훆붨짨맽돌훐컞쯹66
믡볆퇐뺿쫊듓,CPA퓚횴튵맽돌훐뛔웤좱랦맘힢뇣퓚쟩샭횮훐ꆣ3.컷랽쪽뗄쓚늿뿘훆퓚훐맺쮮췁늻럾ꆣퟷ캪튻훖훆뛈,쓚늿뿘훆뗄붨솢폫쪵쪩튪쟳폫횮쿠쫊펦뗄짺듦췁죀,헢냼삨짧믡컄뮯ꆢ닺좨쳘헷뗈랽쏦ꆣ컷랽쪽뗄쓚늿뿘훆붨솢퓚컷랽컄뮯믹뒡횮짏,뛸훐뮪컄뮯폫컷랽컄뮯듦퓚훮뛠닮틬,폚쫇쓑쏢폫컷랽쪽쓚늿뿘훆쿠뗖뒥ꆣ틲듋,뺡맜쓚늿뿘훆퓚컷랽쪵쪩틑ힿ풽돉킧,떫짺냡펲쳗떽훐맺살뻍죝틗실뗃ꆰ뮴쓏캪뷛,뮴놱캪ꆱ뗄��뻖쏦,듓뛸쓑틔믱뗃훐맺웳튵펦폐뗄죏춬ꆣ(죽)놾쿮퇐뺿뻖쿞벰캴살퇐뺿랽쿲놾컄횻쫇뛔컒맺쓚늿뿘훆뗄짧믡죏춬뛈쯹ퟷ돶뗄튻훖돵싔에뛏,헢훖에뛏훷튪쫇믹폚쒿잰컒맺뿉맛달뗄폐쿞닣쏦ꆣ틲듋,뿉맛달닣쏦뗄맣뛈뫍짮뛈붫횱뷓펰쿬떽놾컄뷡싛뗄뿍맛탔뫍좫쏦탔ꆣ맩뷡웰살,놾컄듦퓚뗄뻖쿞훷튪폐틔쿂컥룶랽쏦:1.뛔퓬돉컒맺쓚늿뿘훆뗄짧믡죏춬뛈웕뇩뷏뗍뗄짮닣듎풭틲폐듽뷸튻늽첽뺿ꆣ2.듓램싉램맦뷇뛈뾼달짧믡뛔쓚늿뿘훆뗄죏춬뛈훷튪뻖쿞폚쓚뿘탅쾢엻슶랽쏦,뛸뛔램싉램맦퓚웤쯻랽쏦뛔쓚늿뿘훆뗄맦랶좱랦짮죫퇐뺿ꆣ3.듓릫쮾ퟔ짭훎샭뷇뛈뾼달웤뛔쓚늿뿘훆뗄죏춬뛈훷튪뻖쿞폚탂ꆶ믡볆램ꆷ냤늼쪵쪩뗄춷4쓪(2000ꆪ2003쓪),헢4쓪뗄쟩뿶쓜럱헦헽듺뇭컒맺짏쫐릫쮾뛔쓚늿뿘훆죏춬뗄헦쪵ힴ뿶폐듽짌좶ꆣ4.듓짳볆쪦뷇뛈뾼달웤뛔웳튵쓚늿뿘훆뗄맘힢돌뛈,훷튪뻖쿞폚럇뇪ힼ짳볆놨룦훐뛔쓚뿘탅쾢뗄뷒쪾쟩뿶ꆣ뛸뿉쓜뗄쟩뿶쫇,짳볆쪦믡톡퓱틔맜샭붨틩쫩뗄탎쪽쿲뿍뮧뇭듯웤뛔놻짳볆떥캻뗄쓚늿뿘훆뗄맘힢뫍훘쫓ꆣ5.듓춶헟뷇뛈뾼달놾쫐뎡뛔쓚늿뿘훆뗄죏춬뛈쪱퇹놾솿뷏킡,헢퓚튻뚨돌뛈짏쿷죵쇋룃늿럖뷡싛뗄쮵럾솦ꆣ쯦ퟅ퇐뺿쳵볾뗄늻뛏돉쫬,틔짏뻖쿞붫폐췻뗃틔뿋럾,듓뛸폐뿉쓜쟳뗃뛔ꆰ컒맺쓚늿뿘훆뗄짧믡죏춬뛈ꆱ헢튻믹놾컊쳢룼캪뿍맛뛸좫쏦뗄죏쪶ꆣퟜ횮,쓚늿뿘훆쫇붨솢뫍붡좫릫쮾훎샭뗄훘튪듫쪩,ퟷ캪릫쮾훎샭뗄뫋탄컊쳢,벴뺭펪좨뗄폐킧뿘훆늢쪹횮폫막뚫샻틦쿠튻훂,횻폐퓚폐킧뗄쓚늿뿘훆훆뛈놣헏쿂,닅폐뿉쓜탎돉뷢뻶횮뗀ꆣퟛ짏뿉볻,뻍풭쪼ힴ첬뛸퇔,쓚늿뿘훆퓚컒맺늢캴뗃떽펦폐뗄맘힢뫍훘쫓ꆣ헢퇹,튻랽쏦펦퇩쇋쓚늿뿘훆퓚컒맺늻뿉쓜쳬좻탎돉,늻붨짨뻍쎻폐,틲듋뇘탫뷨훺훐맺헾뢮뗄잿쫆췆뚯;쇭튻랽쏦튲뇭쏷,퓚컒맺릫쮾훎샭쯤틑돉캪튻룶죈쏅뗄뮰쳢,쳡룟훐맺릫쮾훎샭쮮욽틑돉캪죋쏇뗄릲쪶,떫퓚쪵볹훐죧뫎쟐쪵폐킧뗘붨솢뫍췪짆릫쮾훎샭훆뛈,짐캴ퟶ돶쪵훊탔뗄뻙듫ꆣ볈좻죧듋,죧뫎폐킧췆뚯늢뮽웰죋쏇뛔쓚늿뿘훆뗄훘쫓뷸뛸뛔릫쮾훎샭뗄죏춬,듓쮼쿫샭쓮ꆢ탐캪뇪ힼꆢퟷ튵쇷돌뗈뻟쳥닣쏦쟐쪵뗘쪵볹릫쮾훎샭뗄놾훊튪쟳,돉캪�듽컒맺릫쮾훎샭퇐뺿뗄쿖쪵뮰쳢ꆣ헢훖퇐뺿튪뇈뻍쫂싛쫂뗘퇐뺿릫쮾훎샭컊쳢훘튪뗃뛠,헢튲쫇컒쏇뷱뫳퇐뺿뗄얬솦랽쿲ꆣ럱퓲,릫쮾훎샭횻쓜쫇죋쏇튻훖쪱뗄뿚뫅짵훁횻쫇튻룶쪱짐뗄쏻듊쮵쮵뛸틑,뛸쓑틔퓚컒맺쪵컱훐헦헽랢믓믽벫ퟷ폃ꆣퟸ뛸싛뗀,늻죧웰뛸탐횮,컒쏇웚듽훐맺춬탐킯쫖얬솦,릲뒴컒맺쓚늿뿘훆뫍릫쮾훎샭퇐뺿벰쪵볹뗄쏀뫃캴살ꆣ훷튪닎뾼컄쿗퇮탛쪤.2005.쓚늿뿘훆샭싛퇐뺿탂쫓튰.믡볆퇐뺿,7샮쏷믔,뫎몣,십쾦뿼.2003.컒맺짏쫐릫쮾쓚늿뿘훆탅쾢엻슶ힴ뿶뗄럖컶.짳볆퇐뺿,1Brown,,:,14:3ꆫ,:67ꆫ,,August,54ꆫ5967
믡볆퇐뺿ꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡHumanCapitalinPartnership:ADiscussionaboutOwnershipoftheFirmandDistributionLiuXiuli&JiangChuanzhiꆡꆡPartnershipisanimportantorganizationformwithasystemicwaytogivehumancapitalownersownership,-homogeneousarrange2mentofownershipinpartnership,,,itexplainsourideasonHumanCapitalAccountingbasedonformerdiscussionandthesimilarityincontractandnegotiation,:AnEmpiricalStudybetweenStockAandH/REnterprisesWangXiaochu&YuWeifengꆡꆡEvent-StudyAnalysis,PearsonrelevantanalyticalmethodandregressionanalyticalmethodareemployedinthispapertoanalyzeacquisitionperformanceofChinesemainlandenterprises,,andithasmorenegativeeffectonacquisitionactivityofstockAratherthanstockH/&externalgovernancemechanismbetweenstockAandH/.ꆡꆡ:lawsandregulations,thecompanyitself,accountingfirmsandinvestors,,itcanbefoundthatthecorporategovernanceinChinaisstilllackofdeservedrecognition,:theoreticalanalysisandinnovationinChinesecompaniesGaoChen&TangGuliangꆡꆡ,,-depthinter2viewswithmanagersofthreebigChineseState-ownedEnterprises(SOEs),,thus,&BiHuashuꆡꆡThispaperdiscussestheboundariesofprofessionalskepticisminauditing,intermsoftheinherentlimitationsinprofessionaljudgment&.ꆮReasona2bleskepticismꆯ,evidence,orconclusions,andthattheskepticismshouldbesupportedbyevidences,
