江西铜业股份有限公司
财务分析
目录
一．公司简介 ................................................................................................................................1
二．行业分析 ................................................................................................................................1
三．企业内部分析 .......................................................................................................................1
四．会计分析 ................................................................................................................................2
（一）资产负债表分析......................................................................................................2
1. 资产负债表的水平分析................................................................................................3
2.资产负债表的垂直分析.................................................................................................6
（二）利润表分析.............................................................................................................11
1.利润水平分析...............................................................................................................11
2.垂直分析.......................................................................................................................13
（三）所有者权益表分析 ...............................................................................................14
1.水平分析.......................................................................................................................15
2.垂直分析.......................................................................................................................16
（四）现金流量表分析....................................................................................................16
1.现金流量水平分析.......................................................................................................17
年现金流量结构分析..........................................................................................19
（五）现金流量与利润综合分析..................................................................................21
五、财务效率分析 .....................................................................................................................22
(一)企业盈利能力分析 .....................................................................................................22
1.资本经营盈利能力分析...............................................................................................22
2 资产经营盈利能力.......................................................................................................23
3.商品经营盈利能力.......................................................................................................23
4.每股收益分析...............................................................................................................24
（二）公司营运能力分析 ...............................................................................................24
1 总资产周转率...............................................................................................................24
2.固定资产周转率...........................................................................................................25
3.存货周转率...................................................................................................................25
（三）企业偿债能力分析 ...............................................................................................26
1.短期偿债能力分析.......................................................................................................26
（1）营运资本指标：............................................................................................26
（2）流动比率指标................................................................................................26
（3）速动比率指标................................................................................................26
2.企业长期偿债能力分析...............................................................................................27
(1)资产负债率指标 .................................................................................................27
（2）利息保证倍数指标..........................................................................................27
（四）企业发展能力分析 ...............................................................................................28
1.股东权益增长率分析...................................................................................................28
2.利润增长率分析...........................................................................................................28
3.收入增长率分析...........................................................................................................29
六、财务综合分析与业绩评价 ..............................................................................................29
江西铜业股份有限公司财务分析
一． 公司简介
江西铜业集团公司成立于 1979 年 7 月，是中国有色金属行业集铜采、选、冶、
加于一体的特大型联合企业，是中国最大的铜工业生产基地和重要的硫化工原料
及金银产地，也是国家重点扶持的国有特大型企业之一。
公司总部设在江西省贵溪市。公司现拥有江西铜业股份有限公司(包括德兴、
永平、武山三个矿和贵溪冶炼厂)江西铜业铜材有限公司、江铜—耶兹铜箔有限
公司、江铜深圳南方总公司等 59 家法人实体和城门山铜矿等 11 个二级单位及驻
外机构，职工三万余人，总资产 320 亿元。
1997 年，江西铜业集团公司进行了股份制改造，组建了由江西铜业集团公司
控股的中外合资企业---江西铜业股份有限公司，并于 1997 年 6 月 12 日在香港和
伦敦成功地发行了 H 股，成为当时中国第一家在海外上市的矿业公司；2002 年
1 月 11 日，江西铜业 A 股股票又成功在上海证券交易所挂牌上市，至此，江西
铜业拥有了境内外两种筹资渠道，真正实现了虚拟经济与实体经济的互动。
二． 行业分析
我国铜行业状况 我国也是世界主要的精练铜生产国之一，但国内铜资源贫乏、
铜品位低、大型铜矿少，可供利用的资源严重不足，难以满足铜工业发展需要。
我国是个铜资源短缺的国家，精炼铜的原料自率只有 40%，每年需要进口大量的
铜精矿和粗铜作为精练的原料。目前，铜生产地集中在华东地区，该地区铜生产
量占全国总产量的 ％，其中，安徽铜陵和江西贵溪是全国两大电解铜生产
基地，产铜量约占全国的三分之一。目前，深沪两市分别有两家上市公司，铜都
铜业（000630）和江西铜业（600362）就是这两地的主要代表。从铜消费量上看，
也是华东地区最大，约占全国总产量的 45％，其中，上海、浙江、江苏的铜消
费量则占总消费量的 35％，另外，广东的铜消费约占 12％。我国是铜的第四大
消费国。长期以来，由于我国的铜一直属于短缺商品，国家对铜实行了“宽进、
严出”的进出口政策，进口关税 2％，出口关税曾高达 30％，每年都需要进口相
当数量的铜原料及铜材，因此，铜进口量远大于出口量。近来，随着国内铜产量
的提高和我国加入 WTO 后，国家开始逐步降低出口关税，铜基本上成为可以自
由进出口的商品了。铜的进口构成中原料进口占的比重较大，电解铜的进口增长
幅度大于半成品（铜杆、铜管等）的进口增长幅度。这样，我国的铜价格主要是
由进口原料成本加正常加工成本和加工利润组成的，其中只有第一个构成因素经
常变动，而且不是加工企业所能控制的。所以我国铜市场价格高度依赖于国际市
场价格，促使国内主要铜生产企业高度关注国际国内期货市场价格。至于用我国
自产的原料产出的铜，由于我国的原料生产成本远高于国际水平，铜产品成本要
高于一般水平。
关于上市公司全国共有 50 家铜冶炼厂，2500 多家铜铝加工企业，目前国内铜
产量超过 10 万吨的铜陵有色金属(集团)公司、江西铜业公司、云南铜业(集团)公
司、大冶有色金属公司等 4 家企业占总能力的 34%
三． 企业内部分析
2001 年中国成功加入 WTO 后，江铜调整了发展战略，以虚拟经济与实体经济
相结合、新经济与传统经济相结合，调整结构、提升规模，做大做强铜生产及加
工、黄金白银生产及加工、硫化工和精细化工、稀散金属提取及加工等四大产业
适应新形势的要求，实现持续、稳定、健康发展。江铜集团秉承“用未来思考今
天”企业核心理念，与时俱进，正按照 2000 年时任副总理的吴邦国委员长视察江
铜时提出的要把江铜“做大、做强、做好”的指示，紧跟当今世界铜工业发展步伐，
瞄准“创建世界一流铜业公司”的发展战略，不断推进公司各项事业的发展。力
争 2007 年实现 200 亿元销售收入，2010 年建成世界一流的铜业公司。
四． 会计分析
（一）资产负债表分析：
资产负债表：
报告期 2009 年 12 月 31 日 2008 年 12 月 31 日
资产
流动资产：
货币资金 1,487,675,350 2,518,273,220
应收票据 420,047,537 1,932,729,512
应收账款 1,150,654,792 947,135,936
预付款项 1,024,832,730 778,982,354
应收股利 16,000,000 52,524,277
其他应收款 517,594,781 1,166,033,391
存货 9,320,449,586 5,944,722,775
其他流动资产 - 312,356,294
流动资产合计 13,937,254,776 13,652,757,759
非流动资产：
可供出售金融资产 398,080,000 315,400,000
长期股权投资 3,681,820,514 4,094,953,535
固定资产 10,293,780,017 9,444,806,917
在建工程 2,375,199,977 2,117,617,579
无形资产 1,073,471,273 1,120,932,499
勘探成本 187,187,500 71,880,000
递延所得税资产 123,081,795 223,393,807
非流动资产合计 18,132,621,076 17,388,984,337
资产总计 32,069,875,852 31,041,742,096
负债和股东权益
流动负债：
短期借款 - 2,306,261,309
应付票据 136,878,122 86,217,573
应付账款 2,286,478,984 1,228,120,019
预收款项 99,750,441 116,904,418
应付职工薪酬 285,347,173 171,362,301
应交税费 322,946,852 82,205,787
应付利息 17,000,000 7,321,828
其他应付款 694,381,800 1,021,369,535
一年内到期的非流动负
债 3,009,689 99,513,136
其他流动负债 363,130,441 201,759,099
流动负债合计 4,208,923,502 5,321,035,005
非流动负债：
应付债券 4,947,992,653 4,747,884,213
长期应付款 15,487,131 16,109,052
预计负债 99,919,707 94,576,154
递延所得税负债 - 78,089,074
其他非流动负债 118,884,292 107,103,222
非流动负债合计 5,182,283,783 5,043,761,715
负债合计 9,391,207,285 10,364,796,720
股东权益：
股本 3,022,833,727 3,022,833,727
资本公积 6,278,394,352 6,320,912,627
专项储备 147,793,254 114,362,119
盈余公积 6,830,577,490 5,929,522,678
未分配利润 6,399,069,744 5,289,314,225
股东权益合计 22,678,668,567 20,676,945,376
负债和股东权益总计 32,069,875,852 31,041,742,096
1. 资产负债表的水平分析：
2009 年 12 月 31 日 2008 年 12 月 31 日 变动额 变动率 对总资产的影响
资产
流动资产
货币资金 1,487,675,350 2,518,273,220
-1,030,597,870
应收票据 420,047,537 1,932,729,512
-1,512,681,975
应收账款 1,150,654,792 947,135,936
203,518,856
预付款项 1,024,832,730 778,982,354
245,850,376
应收股利 16,000,000 52,524,277
-36,524,277
其 他 应 收
款 517,594,781 1,166,033,391
-648,438,610
存货 9,320,449,586 5,944,722,775 3,375,726,811
流 动 资 产
合计
13,937,254,776 13,652,757,759 284,497,017
非 流 动 资
产：
可 供 出 售
金融资产 398,080,000 315,400,000
82,680,000
长 期 股 权
投资 3,681,820,514 4,094,953,535
-413,133,021
固定资产 10,293,780,017 9,444,806,917
848,973,100
在建工程 2,375,199,977 2,117,617,579
257,582,398
无形资产 1,073,471,273 1,120,932,499
-47,461,226
勘探成本 187,187,500 71,880,000
115,307,500
递 延 所 得
税资产 123,081,795 223,393,807
-100,312,012
非 流 动 资
产合计 18,132,621,076 17,388,984,337
743,636,739
资产总计 32,069,875,852 31,041,742,096 1,028,133,756
负 债 和 股
东权益
流动负债：
应付票据 136,878,122 86,217,573
50,660,549
应付账款 2,286,478,984 1,228,120,019
1,058,358,965
预收款项 99,750,441 116,904,418
-17,153,977
应 付 职 工
薪酬 285,347,173 171,362,301
113,984,872
应交税费 322,946,852 82,205,787
240,741,065
应付利息 17,000,000 7,321,828
9,678,172
其 他 应 付
款 694,381,800 1,021,369,535
-326,987,735
一 年 内 到
期 的 非 流
动负债 3,009,689 99,513,136
-96,503,447
其 他 流 动
负债 363,130,441 201,759,099
161,371,342
流 动 负 债
合计 4,208,923,502 5,321,035,005
-1,112,111,503
非 流 动 负
债：
应付债券 4,947,992,653 4,747,884,213
200,108,440
长 期 应 付
款 15,487,131 16,109,052
-621,921
预计负债 99,919,707 94,576,154
5,343,553
其 他 非 流
动负债 118,884,292 107,103,222
11,781,070
非 流 动 负
债合计 5,182,283,783 5,043,761,715
138,522,068
负债合计 9,391,207,285 10,364,796,720 -973,589,435
股东权益：
股本 3,022,833,727 3,022,833,727 0 0 0
资本公积 6,278,394,352 6,320,912,627
-42,518,275
专项储备 147,793,254 114,362,119
33,431,135
盈余公积 6,830,577,490 5,929,522,678 901,054,812
未 分 配 利
润 6,399,069,744 5,289,314,225
1,109,755,519
股 东 权 益
合计 22,678,668,567 20,676,945,376
2,001,723,191
负 债 和 股
东 权 益 总
计 32,069,875,852 31,041,742,096
1,028,133,756
分析：该公司 2008 年总资产规模为 31,041,742,096，元，2009 年为 32,069,875,852
元。总资产有所增加，但幅度为 %，增长幅度不大，说明该公司规模小幅度增
加
（1）其中流动资产变动对总资产变动影响为 %，变动幅度为 %，变动较
小，但各项目变动幅度都较大，其中变动项目最大的是应收票据下降了 78%，使
得总资产上升 %，应收票据大幅度减少，说明该公司加大了应收票据的回收
力度和管理。其次变动较大的是应收股利，变动为下降 %，但对总资产影
响较小。对总资产影响最大的是存货的增加，其中存货增加幅度为 %，使
得总资产增加 %，存货的增加有可能意味着产品销售下降，也有可能是生
产能力提高，产量增加。结合利润表以及现金流量表及附注可以知道，存货的增
加主要是因为原材料价格上涨导致库存产品单位成本上涨以及生产规模扩张导
致的库存量增加。
（2）非流动资产变动幅度为增加 使得总资产增加 %，其中变化幅度最
大的项目为勘探成本，成本上升幅度为 %，但对总资产变动影响仅为
%,其次递延所得税资产下降了 %，使得总资产下降了 %。对总资产
影响最大的项目是固定资产，增加了 %，使得总资产增加 %
（3） 负债下降了 %，使得总资产下降了 %，所有者权益增加了
%，使得总资产增加了 %。其中流动负债变动幅度为下降 %，使得
总资产下降 %，非流动负债上升 %，对总资产的影响为增加 %。流
动负债中各项目变动都大，其中最大的项目为应交税费，变动幅度为 %，
使得总资产增加 %，其次对总资产影响最大的项目为应付账款，变动幅度为
%，对总资产的影响为使得总资产增加 %，应付账款的增加有可能是销
售的增加或信用政策的调整，也说明了企业对无成本资金进行了充分利用，减少
筹资方式的筹资数额，节约利息。还有另一种可能就是企业资金较紧张所造成的
增加。非流动负债个项目变化幅度较小，最大的为其他非流动负债，但对总资产
影响较小。股东权益中各项目变动较小，主要有专项储备和未分配利润的增加，
未分配利润对总资产影响最大。
总的来说，资产规模小幅度增加主要是资产的增加和所有者权益的增加。
2. 资产负债表的垂直分析：
2009 年 12 月 31 日 2008 年 12 月 31 日 2009(%) 2008(%) 变动情况（%）
资产
流动资产：
货币资金 1,487,675,350 2,518,273,220
应收票据 420,047,537 1,932,729,512
应收账款 1,150,654,792 947,135,936
预付款项 1,024,832,730 778,982,354
应收股利 16,000,000 52,524,277
其他应收款 517,594,781 1,166,033,391
存货 9,320,449,586 5,944,722,775
流 动 资 产 合
计
13,937,254,776 13,652,757,759
非流动资产：
可 供 出 售 金
融资产 398,080,000 315,400,000
长 期 股 权 投
资 3,681,820,514 4,094,953,535
固定资产 10,293,780,017 9,444,806,917
在建工程 2,375,199,977 2,117,617,579
无形资产 1,073,471,273 1,120,932,499
勘探成本 187,187,500 71,880,000
递 延 所 得 税
资产 123,081,795 223,393,807
非 流 动 资 产
合计 18,132,621,076 17,388,984,337
资产总计 32,069,875,852 31,041,742,096
负 债 和 股 东
权益
流动负债：
应付票据 136,878,122 86,217,573
应付账款 2,286,478,984 1,228,120,019
预收款项 99,750,441 116,904,418
应 付 职 工 薪
酬 285,347,173 171,362,301
应交税费 322,946,852 82,205,787
应付利息 17,000,000 7,321,828
其他应付款 694,381,800 1,021,369,535
一 年 内 到 期
的 非 流 动 负
债 3,009,689 99,513,136
其 他 流 动 负
债 363,130,441 201,759,099
流 动 负 债 合
计 4,208,923,502 5,321,035,005
非流动负债：
应付债券 4,947,992,653 4,747,884,213
长期应付款 15,487,131 16,109,052
预计负债 99,919,707 94,576,154
其 他 非 流 动
负债 118,884,292 107,103,222
非 流 动 负 债
合计 5,182,283,783 5,043,761,715
负债合计 9,391,207,285 10,364,796,720
股东权益：
股本 3,022,833,727 3,022,833,727
资本公积 6,278,394,352 6,320,912,627
专项储备 147,793,254 114,362,119
盈余公积 6,830,577,490 5,929,522,678
未分配利润 6,399,069,744 5,289,314,225
股 东 权 益 合
计 22,678,668,567 20,676,945,376
负 债 和 股 东
权益总计 32,069,875,852 31,041,742,096
分析：
（1） 从静态方面分析，该公司的流动资产和非流动资产所占比重分别为
%、%。流动性较差，风险较大
（2） 从动态方面分析，该公司流动资产和非流动资产比重变化为下降 %、
上升 %，变动幅度较小，资产结果相对较稳定
（3） 从静态来看，该公司股东权益和负债所占比重分别为 %、%，
负债比重较小，财务风险较小
（4） 从动态上看，该公司股东权益比重上升了 %，负债比重下降了
%，各项目变动幅度较小，资本结构相对较稳定，财务实力有所上升。
经营资产非经营资产结构分析：
年 份 结 构 资 产
2009 2008 期末 期初 变动
经营资产
货币资金 1,487,675,350 2,518,273,220
预付账款 1,024,832,730 778,982,354
存货净额 9,320,449,586 5,944,722,775
固定资产
净值
10,293,780,017 9,444,806,917
在建工程 2,375,199,977 2,117,617,579
无形资产 1,073,471,273 1,120,932,499
经 营 资
产合计
25,575,408,933 21,925,335,344
非经营资
产
应收票据 420,047,537 1,932,729,512
应收款项
净额
1,150,654,792 947,135,936
递延所得
税资产
123,081,795 223,393,807
非 经 营
资产合计
1,693,784,124 3,103,259,255
资产
总计
27,269,193,057 25,028,594,599
期末年与期初年相比，经营资产有所增加，非经营资产有所下降，增长与下降
幅度相同，说明该公司经营能力较稳定
流动资产与固定资产比例分析：
年 份 结 构
项目
期末 期初 期末 期初 变动
流动资产 13,937,254,776 13,652,757,759
固定资产净值 10,293,780,017 9,444,806,917
流固比例
本年的流动资产比重与固定资产比重分别为 %、 流固比例为 ，
上年度为
经营资产与非经营资产结构分析表
- 20
0
20
40
60
80
100
期末 期初 变动
结 构
经营资产合计
非经营资产合计
流动资产内部结构：
年 份 结 构
项目
期末 期初 期末 期初 变动
货币资产 1,487,675,350 2,518,273,220
债权资产 2,611,535,059 3,711,372,079
存货资产 9,320,449,586 5,944,722,775
其他 517,594,781 1,166,033,391
流动资产
合计
13,937,254,776 13,340,401,465
货币资产，债权资产比重都下降，存货资产比重较大幅度上升，存货过多对企
业业绩造成很大压力，该公司有可能存在业绩风险。
负债期限结构分析：
流动负债合
计
4,208,923,502 5,321,035,005
长期负债合
计
5,182,283,783 5,043,761,715
负债合计 9,391,207,285 10,364,796,720
流动资产内部结构分析表
- 20
- 10
0
10
20
30
40
50
60
70
80
货币资产 债权资产 存货资产 其他
期末
期初
变动
负债期限结构说明企业的负债筹资政策，流动负债占的比重一般，风险一般，
流动负债有所下降，长期负债小幅度上升，风险降低，但是增加了筹资成本。
（二）利润表分析：
利润表：
2009 年度 2008 年度
一、营业收入 39,040,706,584 46,748,539,232
减：营业成本 34,419,157,126 41,692,679,738
营业税金及附加 247,064,927 229,884,018
销售费用 167,657,270 151,529,245
管理费用 839,025,293 777,430,993
财务费用 304,785,307 197,386,364
资产减值损失 73,785,024 500,184,096
加：公允价值变动(损失)/收益 (192,971,131) 110,597,195
投资收益/(损失) 131,297,971 (669,948,370)
其中：对联营企业和合营企业的
投资损失 (79,579,419) (22,144,860)
二、营业利润 2,927,558,477 2,640,093,603
加：营业外收入 35,474,054 9,706,587
减：营业外支出 10,162,178 24,000,406
其中：非流动资产处置损失 5,763,380 9,420,270
三、利润总额 2,952,870,353 2,625,799,784
减：所得税费用 700,233,324 664,807,513
四、净利润 2,252,637,029 1,960,992,271
六、其他综合损失 (42,518,275) (62,166,081)
七、综合收益总额 2,210,118,754 1,898,826,190
1. 利润水平分析：
期末
流动负债
长期负债
期初
流动负债
长期负债
水平分析表：
2009 年度 2008 年度 增减额 增减（%）
一、营业收入 39,040,706,584 46,748,539,232
-7,707,832,648
减：营业成本 34,419,157,126 41,692,679,738
-7,273,522,612
营业税金及附加 247,064,927 229,884,018
17,180,909
销售费用 167,657,270 151,529,245 16,128,025
管理费用 839,025,293 777,430,993 61,594,300
财务费用 304,785,307 197,386,364 107,398,943
资产减值损失 73,785,024 500,184,096
-426,399,072
加：公允价值变动 (损
失)/收益 -192,971,131 110,597,195
-303,568,326
投资收益/(损失) 131,297,971 -669,948,370
801,246,341
其中：对联营企业和合
营企业的投资损失 -79,579,419 -22,144,860
-57,434,559
二、营业利润 2,927,558,477 2,640,093,603 287,464,874
加：营业外收入 35,474,054 9,706,587
25,767,467
减：营业外支出 10,162,178 24,000,406
-13,838,228
其中：非流动资产处置
损失 5,763,380 9,420,270
-3,656,890
三、利润总额 2,952,870,353 2,625,799,784
327,070,569
减：所得税费用 700,233,324 664,807,513
35,425,811
四、净利润 2,252,637,029 1,960,992,271
291,644,758
六、其他综合损失 -42,518,275 -62,166,081
19,647,806
七、综合收益总额
2,210,118,754
1,898,826,190
311,292,564
分析：
1. 净利润分析
该公司 2009 年实现净利润 2，252，637，029 元，比上年度增加了 291，644，
758. 增长率为 %，从水平分析来看主要是因为利润总额增加了 327070569
引起的，由于所得税费用增加 35425811 元，二者相抵，导致净利润增长 %
2. 利润总额分析
该公司利润总额增加 327070569 元，增幅为 %，关键原因是营业利润增加
287,464,874，增幅为 %，营业外收入增加 25,767,467，同时营业外支出减少
了 13,838,228，下降 %，综合导致利润总额增加 %
3. 营业利润分析
该公司营业利润增加 %，主要原因是营业成本和资产减值损失下降了
2.垂直分析
2009 年度 2008 年度
2009 年度
2008 年
度
一、营业收入 39,040,706,584 46,748,539,232
减：营业成本 34,419,157,126 41,692,679,738
营业税金及附加 247,064,927 229,884,018
销售费用 167,657,270 151,529,245
管理费用 839,025,293 777,430,993
财务费用 304,785,307 197,386,364
资产减值损失 73,785,024 500,184,096
加：公允价值变动(损
失)/收益 -192,971,131 110,597,195
投资收益/(损失) 131,297,971 -669,948,370
其中：对联营企业和合
营企业的投资损失 -79,579,419 -22,144,860
二、营业利润 2,927,558,477 2,640,093,603
加：营业外收入 35,474,054 9,706,587
减：营业外支出 10,162,178 24,000,406
其中：非流动资产处置
损失 5,763,380 9,420,270
三、利润总额 2,952,870,353 2,625,799,784
减：所得税费用 700,233,324 664,807,513
四、净利润 2,252,637,029 1,960,992,271
六、其他综合损失 -42,518,275 -62,166,081
七、综合收益总额
2,210,118,754
1,898,826,190
分析：
从利润垂直分析表看出该公司各项财务成果的构成情况，其中营业利润占营业
收入的比重为 %，比上年度的 %上升了 %，本年度利润的总额的构成
为 %，比上年度的 %增长了 %，由此可见该公司盈利能力有所提高，
营业利润结构上升主要是因为营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、
财务费用比重下降，投资收益/(损失)比重上升所致。利润总额增长的原因主要是
营业外收入比重的增长。
（三）所有者权益表分析：
股东权益变动表：
2008年度
人民币元
2009 年度
股本 资本公积 专项储备 盈余公积 未分配利润 小计
一、上年年初余额
3022833727 6320912627 6043884797 5289314225
2067694537
6
股本 资本公积 专项储备 盈余公积 未分配利润 小计
一、上年年初余额 3022833727 4619183609 5160900214
5118156655 17921074205
加：会计政策变更 15774444 -15774444
二、本年年初余额 3022833727 4619183609 15774444 5145125770 5118156655 17921074205
三、本年增减变动
金额
(一)净利润 1960992271 1960992271
(二)其他综合损失 -62166081 -62166081
综 合 ( 损 失 )/ 收 益
总额
-62166081
1960992271
1898826190
(三)股东投入和减
少资本
1.分离交易的可转
换债券权证价值 2008917276 2008917276
2.同一控制下企业
合并股本溢价
-245022177
-245022177
(四)利润分配
1.提取盈余公积 784396908 -784396908
2.对股东的分配 -906850118 -906850118
(五)专项储备
1.本年提取 138482504 -138482504
2.本年使用 -39894829 39894829
上述(一)至(五)小
计
1,701729018 98587675 784396908 171157570 2755871171
四、本年年末余额 3022833727 6320912627 114362119 5929522678 5289314225 20676945376
加：会计政策变更 114362119 -114362119
二、本年年初余额
3022833727 6320912627 114362119 5929522678 5289314225
2067694537
6
三、本年增减变动
金额
(一)净利润 2252637029 2252637029
(二)其他综合损失 -42518275 -42518275
综合 ( 损失 )/收益
总额
-42518275 2252637029 2210118754
(三)股东投入和减
少资本
(四)利润分配
1.提取盈余公积 901054812 -901054812
2.对股东的分配 -241826698 -241826698
(五)专项储备
1.本年提取 147817199 147817199
2.本年使用
-11438606
4
-114386064
上述(一)至(五)小
计
-42518275 33431135 901054812 1109755519 2001723191
四、本年年末余额
3022833727 6278394352 147793254 6830577490 6399069744
2267866856
7
1.水平分析
2009 年（元） 2008 年（元）
变动额
变动率
（%）
一、上年年初余额 20676945376 17921074205 2755871171
加：会计政策变更
二、本年年初余额 20676945376 17921074205 2755871171
三、本年增减变动金额
(一)净利润 2252637029 1960992271 291644758
(二)其他综合损失 -42518275 -62166081 19647806
综合(损失)/收益总额 2210118754 1898826190 311292564
(三)股东投入和减少资本
(四)利润分配
1.提取盈余公积
2.对股东的分配 -241826698 -906850118 665023420
(五)专项储备
1.本年提取 147817199 147817199
2.本年使用 -114386064 -114386064
上述(一)至(五)小计 2001723191 2755871171 -754147980
四、本年年末余额 22678668567 20676945376 2001723191
分析：从上表可以看出，该公司 2009 年所有者权益比 2008 年所有者权益增加
了 2001723191 元，增长幅度为 %；从影响的主要项目看，最主要的原因是
本年净利润的增加，效益明显提高，增长了 %，由此说明净利润的增加是
经营资本增加的源泉，也是所有者权益增长的重要途径；除上述原因外，综合损
失和利润分配减少，对其也产生影响。
2. 垂直分析
2009 年（元） 2008 年（元） 2009 年构成（%） 2008 年构成（%）
构成
的差异
（%）
一、上年年初余额 20676945376 17921074205
加：会计政策变更
二、本年年初余额 20676945376 17921074205
三、本年增减变动金
额
(一)净利润 2252637029 1960992271
(二)其他综合损失 -42518275 -62166081
综合 (损失 )/收益总
额
2210118754
1898826190
(三)股东投入和减少
资本
(四)利润分配
1.提取盈余公积
2.对股东的分配 -241826698 -906850118
(五)专项储备
1.本年提取 147817199
2.本年使用 -114386064
上述(一)至(五)小计 2001723191 2755871171
四、本年年末余额 22678668567 20676945376
分析：
从表可以看出，该公司 2009 年与 2008 年相比，其项目所有者权益结构有所变化，
年初余额比重上升的 %，净利润比重上升了 %，股东分配比重上升了 %，
这是变动最大的一个项目，也是所有者权益变动的两个主要因素。
（四）现金流量表分析
现金流量表：
2009 年度 2008 年度
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 44,929,937,703 59,406,513,101
收到其他与经营活动有关的现金 57,194,112 43,637,676
经营活动现金流入小计 44,987,131,815 59,450,150,777
购买商品、接受劳务支付的现金 38,491,872,513 48,403,111,132
支付给职工以及为职工支付的
现金 940,549,863 634,874,906
支付的各项税费 1,737,574,260 3,065,737,177
支付其他与经营活动有关的现金 1,071,227,392 1,748,793,106
经营活动现金流出小计 42,241,224,028 53,852,516,321
经营活动产生的现金流量净额 2,745,907,787 5,597,634,456
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资所收到的现金 138,215,513
取得投资收益所收到的现金 9,301,100 17,714,800
处置固定资产、无形资产和其他长
期资产收回的现金净额 2,803,480 5,191,378
收到其他与投资活动有关的现金 18,617,738 19,000,000
投资活动现金流入小计 168,937,831 41,906,178
购建固定资产、无形资产和其他长
期资产支付的现金 2,328,730,726 2,256,974,031
投资支付的现金 274,790,000 2,247,024,672
投资活动现金流出小计 2,603,520,726 4,503,998,703
投资活动产生的现金流量净额 (2,434,582,895) (4,462,092,525)
三、筹资活动产生的现金流量：
发行债券收到的现金 6,686,330,000
取得借款收到的现金 1,181,860,784 6,673,976,105
筹资活动现金流入小计 1,181,860,784 13,360,306,105
偿还债务支付的现金 2,152,267,489 12,937,434,904
分配股利、利润或偿付利息支付的现
金 371,516,057 1,226,687,532
筹资活动现金流出小计 2,523,783,546 14,164,122,436
筹资活动产生的现金流量净额 (1,341,922,762) (803,816,331)
四、汇率变动对现金及现金等价物的
影响
五、现金及现金等价物净(减少)增加额 (1,030,597,870) 331,725,600
加：年初现金及现金等价物余额 2,518,273,220 2,186,547,620
六、年末现金及现金等价物余额 1,487,675,350 2,518,273,220
1. 现金流量水平分析
2009 年度 2008 年度 增减额 增减（%）
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现
金
44,929,937,703 59,406,513,101 -14,476,575,398
收到其他与经营活动有关的现
金
57,194,112 43,637,676 13,556,436
经营活动现金流入小计 44,987,131,815 59,450,150,777 -14,463,018,962
购买商品、接受劳务支付的现
金
38,491,872,513 48,403,111,132 -9,911,238,619
支付给职工以及为职工支付的
现金
940,549,863 634,874,906 305,674,957
支付的各项税费 1,737,574,260 3,065,737,177 -1,328,162,917
支付其他与经营活动有关的现
金
1,071,227,392 1,748,793,106 -677,565,714
经营活动现金流出小计 42,241,224,028 53,852,516,321 -11611292293
经营活动产生的现金流量净额 2,745,907,787 5,597,634,456 -2851726669
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资所收到的现金 138,215,513 138,215,513
取得投资收益所收到的现金
9,301,100 17,714,800 -8,413,700
处置固定资产、无形资产和其
他长期资产收回的现金净额
2,803,480 5,191,378 -2,387,898
收到其他与投资活动有关的现
金
18,617,738 19,000,000 -382,262
投资活动现金流入小计 168,937,831 41,906,178 127,031,653
购建固定资产、无形资产和其
他长期资产支付的现金
2,328,730,726 2,256,974,031 71,756,695
投资支付的现金 274,790,000 2,247,024,672 -1,972,234,672
投资活动现金流出小计 2,603,520,726 4,503,998,703 -1,900,477,977
投资活动产生的现金流量净额 -2,434,582,895 -4,462,092,525 2,027,509,630
三、筹资活动产生的现金流量：
发行债券收到的现金 6,686,330,000 -6,686,330,000
取得借款收到的现金 1,181,860,784 6,673,976,105 -5,492,115,321
筹资活动现金流入小计 1,181,860,784 13,360,306,105 -12,178,445,321
偿还债务支付的现金
2,152,267,489 12,937,434,904 -10,785,167,415
分配股利、利润或偿付利息支
付的现金 371,516,057
1,226,687,532 -855,171,475
筹资活动现金流出小计 2,523,783,546 14,164,122,436 -11,640,338,890
筹资活动产生的现金流量净额 -1,341,922,762 -803,816,331 -538,106,431
四、汇率变动对现金及现金等
价物的影响
五、现金及现金等价物净(减少)
增加额
-1,030,597,870 331,725,600 -1,362,323,470
加：年初现金及现金等价物余
额
2,518,273,220 2,186,547,620 331,725,600
六、年末现金及现金等价物余
额
1,487,675,350 2,518,273,220 -1,030,597,870
分析：
从上表可以看出，该公司 2009 年现金流量比 2008 年减少了 亿元。经营活动、
投资活动和筹资活动产生的净现金流量比上年的变动额分别是 亿元、 亿
元、 亿元。
经营活动净现金流量比上年下降了 亿元，下降率为 %；经营活动流入
量与流出量分别比上年下降 %、%，经营活动流出量下降幅度基本等于
流入量下降幅度，致使经营活动现金净流量大幅度下降。经营活动现金流入的减少
主要是因为销售商品、提供劳务收到的现金下降 ，根据利润表信息，营业收
入下降幅度为 %，低于销售商品、提供劳务收到的现金下降率，说明该公司
销售收入水平有所改善。收到其他与经营活动有关的现金增长了 %。经营活
动现金流出量的下降主要是因为购买商品、接受劳务支付的现金、支付的各项税费、
支付其他与经营活动有关的现金下降。
投资活动净现金流出量比上年下降 %。
筹资活动净现金流量增长了 %
年现金流量结构分析
2009 年度 流入结构 流出结构 内部结构
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现
金
44,929,937,703
收到其他与经营活动有关的现
金
57,194,112
经营活动现金流入小计 44,987,131,815
购买商品、接受劳务支付的现
金
38,491,872,513
支付给职工以及为职工支付的
现金
940,549,863
支付的各项税费 1,737,574,260
支付其他与经营活动有关的现
金
1,071,227,392
经营活动现金流出小计 42,241,224,028
经营活动产生的现金流量净额 2,745,907,787
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资所收到的现金 138,215,513
取得投资收益所收到的现金 9,301,100
处置固定资产、无形资产和其
他长期资产收回的现金净额
2,803,480
收到其他与投资活动有关的现
金
18,617,738
投资活动现金流入小计 168,937,831
购建固定资产、无形资产和其
他长期资产支付的现金
2,328,730,726
投资支付的现金 274,790,000
投资活动现金流出小计 2,603,520,726
投资活动产生的现金流量净额 -2,434,582,895
三、筹资活动产生的现金流量：
发行债券收到的现金
取得借款收到的现金 1,181,860,784
筹资活动现金流入小计 1,181,860,784
偿还债务支付的现金
2,152,267,489
分配股利、利润或偿付利息支
付的现金 371,516,057
筹资活动现金流出小计 2,523,783,546
筹资活动产生的现金流量净额 -1,341,922,762
现金流入总额 46,337,930,430
现金流出总额 47,368,528,300
四、汇率变动对现金及现金等
价物的影响
五、现金及现金等价物净(减少)
增加额
-1,030,597,870
加：年初现金及现金等价物余
额
2,518,273,220
六、年末现金及现金等价物余
额
1,487,675,350
1. 现金流入结构分析：
该公司 2009 年现金流入总量为 亿元，其中经营活动现金流入量、投资
活动现金流入量、筹资活动现金流入量所占比重分别为 %、%、%.
可 见企业的现金流入量几乎都是经营活动产生的，经营活动现金流入量中销售
商品、提供劳务收到的现金流入量占绝大部分。
2. 现金流出结构分析：
该公司现金总量流出量约为 亿元，其中经营活动现金流出量、投资流出
量、筹资流出量所占比重分别为 %、 %、%。可见企业的现金流出
量中经营活动流出量还是很大，投资活动和筹资活动流出量相差较小。在经营活
动流出量中，购买商品、接受劳务支付的现金流出量比重最大。投资活动流出量
和筹资活动量中所占比重最大的分别为购建固定资产、无形资产和其他长期资产
支付的现金、偿还债务支付的现金。偿还债务支付的现金占筹资活动比重的
%。
（五）现金流量与利润综合分析
将净利润调节为经营活动的现金流量
2009 年度 2008 年度
净利润 2,252,637,029 1,960,992,271
加：计提的资产减值准备 73,785,024 500,184,096
固定资产折旧 705,978,798 618,018,558
无形资产摊销 49,276,717 26,287,907
处置固定资产、无形资产和
长期资产的损失 3,991,172 7,872,765
财务费用 312,842,738 226,556,108
投资收益 (325,037,330) (11,654,388)
公允价值变动损失/（减：收益） 192,971,131 (110,597,195)
递延所得税资产减少/
（减：增加） 100,312,012 (156,724,760)
递延所得税负债减少/ (78,089,074) 78,089,074
（加：增加）
确认递延收益 (6,836,668) (6,533,724)
存货的减少/（加：增加） (3,385,118,898) 2,420,731,096
经营性应收项目的减少 1,938,888,915 1,669,933,427
经营性应付项目的减少/
（加：增加） 910,306,221 (1,625,520,779)
经营活动产生的现金流量净额 2,745,907,787 5,597,634,456
公司经营活动净现金流量与净利润趋势分析图
从上图我们可以发现江西铜业公司经营活动产生的现金流量净额波动幅度要
大于净利润的波动幅度，五年中有两年的经营活动现金流量低于净利润，08 年
有所改善，经营活动产生的现金流量从 07 年迅速上升，08 年达到顶峰，09 年下
降幅度较大，净利润从 06 年开始下降，09 年有所改善。这与大的环境有关，08
年金融危机，对该行业影响较大，原料价格、勘探成本等都增加， 09 年危机有
所缓解。
五、财务效率分析
(一)企业盈利能力分析
1.资本经营盈利能力分析
（1）净资产收益率
该 公 司 2009 年 净 资 产 收 益 率 = 净 利 率 / 平 均 净 资 产
=2,252,637,029/22,678,668,567=%
2008 年净资产收益率=1,960,992,271/20,676,945,376=%
净资产收益率是反应盈利能力的核心指标，从 2008 年和 2009 年江西铜业的净资
产收益率可以看出，该公司 09 年盈利能力有所提高。
2009 年行业主要上市公司净资产收益率表
公司名称 江西铜业 云南铜业 铜陵有色 鑫科材料
净资产收益率（%）
0
1000000000
2000000000
3000000000
4000000000
5000000000
6000000000
2005年 2006年 2007年 2008年 2009年
经营活动产生
的现金流量净
额
净利润
从行业主要公司来看，江西铜业 2009 年净资产收益率属于行业前列 ，盈利能力
比较强，资本经营盈利能力属于较好，具有很大优势。
2 资产经营盈利能力
总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均总资产*100%
江西铜业 2009 年和 2008 年总资产报酬率对比表
总资产报酬率越高，说明企业资产运用的效率越好，也意味着企业的资产盈利
能力强，从上表可以看出该公司盈利能力 2009 年比 2008 年增强。
2009 年行业主要上市公司总资产报酬率比较分析
公司名称 江西铜业 云南铜业 铜陵有色 鑫科材料
总资产规模（千元） 32,069,876 26,479,703 23,878,901 2,129,353
净资产规模（千元） 22,678,669 4,789,836 6,865,921 1,159,490
总资产报酬率（%）
从上表可以看出，江西铜业总资产报酬率是最高的，处于行业前列，资产经营盈
利能力水平较高，竞争优势非常明显。
3. 商品经营盈利能力
收入利润率分析
营业收入利润率指营业利润与营业收入之比
营业收入毛利率指营业收入与营业成本的差额与营业收入之间的比率
总收入利润率指利润总额与企业总收入之间的比率
销售净利率指净利润与营业收入之间的比率
企业收入利润分析表
年份 2009 年 2008 年
营业收入 39,040,706,584 46,748,539,232
营业成本 34,419,157,126 41,692,679,738
营业利润 2,927,558,477 2,640,093,603
利润总额 2,952,870,353 2,625,799,784
净利润 2,252,637,029 1,960,992,271
总收入 39,207,478,609 46,088,297,449
营业收入利润率（%）
营业收入毛利率（%）
总收入利润率（%）
销售净利润率（%）
从表可以看出，该公司总收入利润率、营业收入利润率、营业收入毛利率、销售
净利率 2009 年都比 2008 年有所上升，说明该公司盈利能力不断提高。
年份 2009 2008
总资产报酬率（%）
同行业营业收入利润率比较分析
公司名称 江西铜业 云南铜业 铜陵有色 鑫科材料
总资产规模（千元） 32,069,876 26,479,703 23,878,901 2,129,353
净资产规模（千元） 22,678,669 4,789,836 6,865,921 1,159,490
营业收入利润率（%）
从表可以看出，江西铜业营业收益率在同行业中是最高的，说明其盈利能力很强。
4. 每股收益分析
基本每股收益=（净利润-优先股股息）/流通股股数
江西铜业每股收益分析表
年份 2009 2008
基本每股收益（元）
从上表可以发现该公司基本每股收益 2009 年比 2008 年略有上升，盈利能力有所
提高。
同行业每股收益比较分析
公司名称 江西铜业 云南铜业 铜陵有色 鑫科材料
总资产规模（千元） 32,069,876 26,479,703 23,878,901 2,129,353
净资产规模（千元） 22,678,669 4,789,836 6,865,921 1,159,490
基本每股收益（元）
从与行业比较可以发现，江西铜业公司每股收益远远高于同行业，由此可知其盈
利能力处于行业领先地位。
综合以上分析，江西铜业盈利能力处于行业领先地位，竞争优势非常明显。
（二）公司营运能力分析
1． 总资产周转率
总资产周转率=销售净额/平均总资产
该公司总资产对比分析表
年份 2009 2008
总资产周转率
从 2008 年和 2009 年对比来看，该公司总资产周转率有所下降，说明该公司周转
速度有所下降，营运能力有所降低。
同行业总资产周转率比较分析
公司名称 江西铜业 云南铜业 铜陵有色 鑫科材料
总资产规模（千元） 32,069,876 26,479,703 23,878,901 2,129,353
净资产规模（千元） 22,678,669 4,789,836 6,865,921 1,159,490
总资产周转率（%）
从上表我们可以看出，虽然相比 08 年江西铜业总资产周转率有所下降，但从同
行业来看，其总资产周转速度还是处于行业前列，与铜陵有色并驾齐驱，整个公
司总资产营运能力比较好
2. 固定资产周转率
年份 2009 2008
固定资产周转率
从上表我们可以看出，该公司固定资产周转率 09 年比 08 年有所下降，固定资产
营运能力有所下降。
同行业固定资产周转率比较分析
公司名称 江西铜业 云南铜业 铜陵有色 鑫科材料
总资产规模（千元） 32,069,876 26,479,703 23,878,901 2,129,353
净资产规模（千元） 22,678,669 4,789,836 6,865,921 1,159,490
固定资产周转率（%）
从同行业比较分析来看，江西铜业固定资产周转速度低于鑫科材料公司的周转速
度，处于四个公司之二，固定资产营运能力仅次于鑫科材料。
3. 存货周转率
年份 2009 2008
存货周转率
从年度比较来看，江西铜业存货周转速度有所下降，经营能力有所下降
同行业存货周转率比较分析
公司名称 江西铜业 云南铜业 铜陵有色 鑫科材料
总资产规模（千元） 32,069,876 26,479,703 23,878,901 2,129,353
净资产规模（千元） 22,678,669 4,789,836 6,865,921 1,159,490
存货周转率（%）
从同行业比较分析来看，江西铜业存货周转速度处于中等水平，存货营运能力一
般。
公司营运能力反映一个公司的经营能力，从以上分析来看，江西铜业 09 年与
2008 年相比，其经营能力有所下降，但从同行业水平来看，除了存货经营能力
较一般外，总资产和固定资产经营能力都属于行业前列，还是有一定的竞争优势。
（三）企业偿债能力分析
1.短期偿债能力分析
（1）营运资本指标：
营运资本是指流动资产总额减流动负债总额的剩余部分，也称净营运资本
营运资本=流动资产-流动负债
根据江西铜业财务报告中的资产负债表，计算出该公司的营运资本指标
期初营运资本=13,652,757,759-5,321,035,005=8，331，722，754 元
期末营运资本=13,937,254,776-4,208,923,502=9，728，331，274 元
该公司期初期末流动资产抵补流动负债后都有一定剩余，从营运资本角度来看，
说明公司短期偿债能力有一定保证，且期末营运资本比期初有一定提高，表示该
公司短期偿债能力有所增强
（2）流动比率指标
流动比率=流动资产/流动负债
江西铜业 期初流动比率= 期末流动比率=
该公司流动比率无论是期末还是期初都大于 2 说明该公司短期偿债能力有一定
的保障，期末偿债能力有小幅度下降
同行业流动比率分析
公司名称 江西铜业 云南铜业 铜陵有色 鑫科材料
总资产规模（千元） 32,069,876 26,479,703 23,878,901 2,129,353
净资产规模（千元） 22,678,669 4,789,836 6,865,921 1,159,490
流动比率（倍）
从与同行业流动比率比较来看，江西铜业短期偿债能力处于行业领先水平，有很
强的偿债能力
（3） 速动比率指标
速动比率=速动资产/流动负债
根据该公司提供的资产负债表数据计算出该公司的速动比率如下
期初速动比率= 期末速动比率=
从计算结果可以看出，该公司期末偿债能力有所下降，结合流动比率分析，该公
司偿债能力较强。流动资产中速动资产所占比重较大，能够及时变现。
同行业速动比率分析
公司名称 江西铜业 云南铜业 铜陵有色 鑫科材料
总资产规模（千元） 32,069,876 26,479,703 23,878,901 2,129,353
净资产规模（千元） 22,678,669 4,789,836 6,865,921 1,159,490
速动比率（倍）
从上表行业分析可以发现，江西铜业速动比率低于鑫科材料，处于行业第二，结
合流动比率我们可以发现，鑫科材料虽然流动比率低于江西铜业，但速动比率高
于它，偿债能力与江西铜业可以相媲美
结合应收账款周转率和存货周转率比较分析
公司名称 江西铜业 云南铜业 铜陵有色 鑫科材料
总资产规模（千元） 32,069,876 26,479,703 23,878,901 2,129,353
净资产规模（千元） 22,678,669 4,789,836 6,865,921 1,159,490
流动比率（倍） 2
速动比率（倍）
应收账款周转率（次） 34
存货周转率 5
从上表比较来看，虽然江西铜业短期偿债能力指标中，流动比率和速动比率都比
较靠前，但是结合应收账款周转率和存货周转率我们可以发现其应收账款和存货
周转率都处于行业比较低的水平，流动资产中应收账款和存货占有较大比重，因
此其短期偿债能力并没有前面分析的那么强，可能存在一定的风险。
2.企业长期偿债能力分析
(1)资产负债率指标
资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标，通过负债与资产的对比，反映
企业总资产中，有多少是通过举债获得的
资产负债率=负债总资产/总资产*100%
根据该公司资产负债表计算其资产负债率如下
期初资产负债率= 期末资产负债率=
从期初和期末比较来看，期末资产负债率比期初上升了 %，说明该企业债务
负担略有加重，但这比率相对较低，对投资人和债权人还是可以接受，长期偿债
风险还是比较小。
同行业资产负债比率比较
公司名称 江西铜业 云南铜业 铜陵有色 鑫科材料
总资产规模（千元） 32,069,876 26,479,703 23,878,901 2,129,353
净资产规模（千元） 22,678,669 4,789,836 6,865,921 1,159,490
资产负债比率（%） 39
从同行业比较可以发现，江西铜业资产负债率是最低的，因此其长期偿债风险较
小。
（2）利息保证倍数指标
利息保证倍数是指生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率
年份 2009 2008
营业利润（元） 2,927,558, 2,640,093,
利息费用 304,785,307 197,386,364
息税前利润 3,232,343,784 2,837,479,967
利息费用 304,785,307 197,386,364
利息保证费用
从上表可以看出，该公司利息保证倍数较高，企业支付的利息能力较强但 09 年
与 08 年相比略有所下降，支付利息能力有小幅度下降。
同行业利息保证倍数比较分析
公司名称 江西铜业 云南铜业 铜陵有色 鑫科材料
总资产规模（千元） 32,069,876 26,479,703 23,878,901 2,129,353
净资产规模（千元） 22,678,669 4,789,836 6,865,921 1,159,490
营业利润（千元） 2,927,558 489,689 787,602 -7,946
利息费用 304,785 642,675 384,268 8,215
息税前利润 3,232,344 1,132,366 1,171,870 269
利息费用 304,785 642，675 384，268 8215
利息保证倍数
从与同行业比较分析可以看出，江西铜业利息保证倍数在同行业中处于领先水平，
利息支付能力很强，长期偿债风险较小。
综合以上指标，可以得出江西铜业 09 年偿债能力与 08 年相比虽然有所下降，但
在行业中，仍然保持着较强的偿债能力，但需要注意的是短期偿债能力指标中，
存货周转率和应收账款周转率比较低，存在一定的风险，需要注意，长期偿债能
力较强，风险较小。
（四）企业发展能力分析
1.股东权益增长率分析
股东权益增长率=本期股东权益增加额/股东权益期初余额*100%
年份 2009 2008 2007
股东权益总额 22,678,668, 20,676,945, 17921074205
本年股东权益增加
额
2,001,723,191 2,755,871,171 -
股东权益增长率 -
从上表可以看出，09 年股东权益率比 08 年下降幅度比较大，说明该公司净资产
规模有所减小。
2.利润增长率分析
江西铜业利润增长率指标计算表
年份 2009 2008
营业利润 2,927,558, 2,640,093,
本年营业利润增加
额
287,464,874
营业利润增长率
净利润 2,252,637,029 1,960,992,271
本年净利润增加额 291,644,
净利润增长率 15
从上表可以发现该公司 09 年与 08 年相比营业利润增长 %，净利润增长率
为 15%，净利润增长率高于营业增长率，说明净利润大部分由营业收入创造的
同行业 09 年利润增长率比较分析
公司名称 江西铜业 云南铜业 铜陵有色 鑫科材料
营业利润 2,927,558,477 489,689, 787,602, -7,945,
营业利润增
长率
净利润 2,252,637,029 440,204, 716,943, 22,044,
净利润增长
率
从与同行业比较发现营业利润增长率在同行业的四家公司中处于领先水平，净利
润增长率低于鑫科材料，但鑫科材料营业利润为负增长。
3. 收入增长率分析
收入增长率=本期营业收入增加额/上期营业收入*100%
同行业 2009 年收入增长率比较分析
公司名称 江西铜业 云南铜业 铜陵有色 鑫科材料
营业收入 39040706584
营业收入
增长率
从与同行业比较来看，虽然江西铜业收入增长率为负增长，但在同行业中增长水
平还是处于领先地位，说明该公司销售增长能力较好。
综合以上指标分析，虽然江西铜业发展能力与 08 年相比有所下降，但在同行业
中仍然处于领先地位，整体发展能力较强，发展前景良好。
六、财务综合分析与业绩评价
综合以上所有指标等分析，我们可以得出一下结论：
该公司是一个总资产规模达到 320 亿元人民币的股份有限公司，09 年公司总
规模有小规模的增加，该公司经营能力较稳定，盈利能力处于行业领先地位，
且 09 年相比于 08 年盈利能力有所增强，公司营运能力从以上分析来看，江西铜
业 09 年与 2008 年相比，其经营能力有所下降，但从同行业水平来看，除了存货
经营能力较一般外，总资产和固定资产经营能力都属于行业前列，还是有一定的
竞争优势。偿债能力与 08 年相比虽然有所下降，但在行业中，仍然保持着较强
的偿债能力，但需要注意的是短期偿债能力指标中，存货周转率和应收账款周转
率比较低，存在一定的风险，长期偿债能力较强，风险较小。发展能力与 08 年
相比有所下降，但在同行业中仍然处于领先地位，整体发展能力较强，发展前景
良好。
综合能力指标如下：
项目 / 报告期 2009 年度 项目 / 报告期 2009 年度
基本每股收益(元) 净利润率(%) 投
资
与 每股净资产(元)
盈
利
能 总资产报酬率(%)
力
净资产收益率—加权
平均(%)
存货周转率
收
益
扣除后每股收益(元) 固定资产周转率
流动比率(倍)
经
营
能
力 总资产周转率
速动比率 (倍) 净资产比率(%)
应收帐款周转率(次)
资
本
构
成
固定资产比率(%)
偿
债
能
力
资产负债比率(%)
综合分析得出该公司 09 年业绩良好，仍然保持着其行业领先地位的优势。
