MBA 公司理财学作业题
1、 某人购房，有两种付款方案：一种是从现在起每年年初支付 20 万元，连续支付
10 年；另一种是从第五年开始，每年年底支付 25 万元，连续支付 10 年，假设
资金成本率为 10%。选择哪个方案对购房者有利？
2、 某公司在 1994 年 1 月 1 日平价发行新债券，每张面值 1000 元，票面利率 10%，
5 年到期，每年 12 月 31 日支付利息，求：
（1）从 1994 年 1 月 1 日计算，到期收益率是多少？
（2）假定某人 1998 年 1 月 1 日购得此债券一张，此时的市场利率为 8%，该债券的
价值是多少？
（3）假定 1998 年 1 月 1 日债券的市价为 900 元，此时购买债券的到期收益率是多
少？
（4）假定 1996 年 1 月 1 日的市场利率为 12%，债券市价为 950 元，是否应该购买
此债券？
3、一笔 500 万元的借款，借款期限 5 年，年利率 8%，若半年复利一次，年实际
利率比名义利率高多少？
4、 一种零息债券面值 1000 元，每半年计息一次，时下售价为 312 元，恰好还
有 10 年到期，问：
（1）该债券内含的半年期贴现率是多少？
（2）利用题（1）的答案，计算该债券的名义年到期收益率和实际年到期收益率。
5、 某人现在有一笔钱存入银行，每年计息一次，年利率为 6%，问需要到多少年
底其存款额是原本金的二倍？假如他希望到第五年底实现翻番，问每年的利率
应为多少？
6、 某人有 10 万元，欲投资甲、乙两种股票，通过分析，预计股票的收益率及概
率如表所示。
状况 概率 收 益 率
（甲）
收 益 率
（乙）
1 —
2
3 —
（1）假若欲使其投资风险最小,求出这两种股票的投资比例各为多少?
（2）求出这种投资组合的预期收益率及标准差。
7、 某种股票的β值为 ,已知无风险利率为 8%,市场收益率 12%,同时知道上年发
放的股利为每股 元,以后股利每年增长 5%,求该股票的均衡价格.
8、 设海红公司股票现在的价格为 140 元，每年收益的标准差为 40%，借款利率
为 %，计算执行价格为 160 元，执行期限为 4 年的买入期权价值及卖出
期权价值。
9、 某公司有一台设备，购于 3 年前，现在考虑是否需要更新，该公司所得税率
为 40%，其他资料如表所示。
项 目 旧设备 新设备
原价
税法规定残值
税法规定年限
已用年限
尚可使用年限
每年操作成本
两年末大修成本
最终报废残值
目前变现价值
每年折旧额
第一年
第二年
第三年
第四年
60000
6000
6
3
4
8600
28000
7000
10000
9000
9000
9000
0
60000
5000
4
0
4
5000
0
10000
18000
13500
9000
4500
选择贴现率为 10%，比较两个方案的净现值，做出是否应该更换旧设备的决策。
10、某公司要进行零件自制还是外购的决策。外购零件的成本为每件 35 元，公司
目前拥有生产此零件的专用设备，其账面价值 35000 元（原值 50000 元，变现
价值 5000 元），预期 3 年后设备价值为零。生产零件占用厂房，租金为每年 12000
元，为进行材料储备需垫支流动资金 5000 元。今后 3 年每年需要使用零件 3000
件，3 年后此产品停产。自制零件单位成本位 30 元，其中变动成本 25 元。
假定资金成本率为 10% ，该公司是应该自制还是外购零件？
11、某公司欲购置一台新设备，其成本为 150000 元，该设备可使用 10 年，每 年
可节约扣税前成本 20000 元，最终残值 10000 元，公司税率为 40%，资本成本
为 5%，采用直线法折旧，税法规定残值为原值的 10%。
要求：（1） 计算该方案的税后净现值。
（2） 计算该方案的税后内含报酬率。
（3） 判断企业是否应该决定购置该设备。
12、欧亚公司向 A 企业销售一批价值为 5000 原的材料，开出的信用条件是“3/10，
N/60”，市场利率为 12%。试问：
（1）A 企业若享受这一信用条件，可少支付多少货款？
（2）A 企业若放弃这一信用条件是否合算？为什么？
13、某公司估计在目前的营运政策下，今年销售额将达到 100 万元。该公司的变
动成本率为 ，资金成本率为 16% 。目前信用政策为 N/25，即无现金折扣。
由于部分客户经常拖欠货款，平均收现期为 30 天，坏账损失率为 1%。
该公司的财务主管拟改变信用政策，信用条件改为 A/40，预期影响如下：
销售额增加 10 万元；增加部分的坏账损失率为 4%，全部销售的平均收现期为 45
天。
要求：（1）计算改变信用政策预期资金变动额；
（2）计算改变信用政策预期利润变动额。
14、某公司 1995 年度财务报表的主要资料如下：
资 产 负 债 表
（1995 年 12 月 31 日） （千元）
资产 负债及所有者权益
现金（年初 764） 310
应收账款（年初 1156） 1344
存货（年初 700） 966
流动资产合计 2620
固定资产净额（年初 1170） 1170
资产总额（年初 3790） 3790
应付账款 516
应付票据 336
其他流动负债 468
流动负债合计 1320
长期负债 1026
实收资本 1444
负债及所有者权益 3790
损 益 表
（1995 年） （千元）
销售收入 6430
销售成本 5570
毛 利 860
管理费用 580
利息费用 98
税前费用 182
所得税 72
净 利 110
要求：（1）计算填列下表的该公司财务比率（一年天数取 360 天）；
（2）与行业平均财务比率比较，说明该公司经营管理可能存在的问题，并
请你找出适当的对策。
比率名称 行业平均数 本公司
流动比率 1．98
资产负债率 62%
已获利息倍数 3．8
存货周转率 6 次
平均收现期 35 天
固定资产周转率
（销售收入/平均固定资产净额）
13 次
总资产周转率 3 次
销售净利率 1．3%
资产净利率 3．4%
权益净利率 8．3%
15、某公司年销售额 100 万元，变动成本率 70%，全部成本和费用 20 万元，总资
产 50 万元，资产负债率 40%，负债的平均成本 8%，假设所得税率为 40%。
该公司拟改变经营计划，追加投资 40 万元，每年固定成本增加 5 万元，可以使
销售额增加 20%，并使变动成本下降至 60%。
该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。
要求：（1）所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率、经营杠杆、财务
杠杆、总杠杆，判断应否改变经营计划；
（2）所需资金以 10%的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠
杆、总杠杆，判断应否改变经营计划。
16、已知 ABC 公司与库存有关的信息如下：
（1）年需求量为 30000 单位（假设每年 360 天）；
（2）购买价格每单位 100 元；
（3）库存储存成本是商品买价的 30%；
（4）订货成本每次 60 元；
（5）公司希望的安全储备量为 750 单位（四舍五入）确定；
（6）订货数量只能按 100 的倍数（四舍五入）确定；
（7）订货至到货的时间为 15 天。
要求：
（1）最优经济订货量为多少？
（2）存货水平为多少时应补充订货？
（3）存货平均占用多少资金？
17、预计 ABC 公司明年的税后利润为 1000 万元，发行在外普通股 500 万股。
要求：
（1）假设其市盈率应为 12 倍，计算其股票的价值；
（2）预计其盈利的 60%将用于发放现金股利，股票获利率应为 4%，计算其股
票的价值；
（3）假设成长率为 6%，必要报酬率为 10%，预计盈余的 60%用于发放股利，
用固定成长股利模式计算其股票价值。
18、某国有企业拟在明年初改制为独家发起的股份制有限公司。现有净资产评估
价值 6000 万元，全部投入新公司，折股比例为 1。按其计划经营规模需要总资
产 3 亿元，合理的资产负债率为 30%。预计明年税后利润为 4500 万元。
请回答下列互不关联的问题：
（1）通过发行股票应筹集多少股权资金？
（2）如果市盈率不超过 15 倍，每股盈利按 0。40 元规划，最高发行价格是
多少？
（3）若按每股 5 元发行，至少要发行多少社会公众股？发行后，每股盈余是
多少？市盈率是多少？
（4）不考虑资本结构要求，公司法规定社会公众股至少要占 25%，至少要
发多少社会公众股？
19、某公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算加权资本成
本。有关信息如下：
（1）公司银行借款利率当前是 9%，明年将下降为 %；
（2）公司债券面值为 1 元，票面利率为 8%，期限为 10 年，分期付息，当前
市价为 元；如果按公司当前市价发行新的债券，发行成本为市价的
4%；
（3）公司普通股面值为 1 元，当前每股市价为 元，本年派发现金股利
元，预计每股收益增长率为 7%，并保持 25%的股利支付率；
（4）公司当前（本年）的资本结构为：
银行借款 150 万元
长期债券 650 万元
普通股 400 万元
保留盈余 420 万元
（5）公司所得税率为 40%；
（6）公司普通股的贝塔值为 ；
（7）当前国债的收益率为 %,市场上普通股平均收益率为 %.
要求:
(1)计算银行借款的税后资本成本.
(2)计算债券的税后成本.
(3)分别使用股票股利估价模型和资本资产定价模型估计股权资本成本,并
计算两种结果的平均值作为内部股权成本.
(4)如果仅靠内部融资,明年不增加外部融资规模,计算其加权平均的资本成
本.
(注:保留盈余成本与普通股成本相同.)
20、某公司的有关资料如下：
（1）息税前利润 800 万元
（2）所得税率 40%
（3）总负债 200 万元，均为长期负债，平均利息率 10%
（4）预期普通股报酬率 15%
（5）发行股数 60 万股（每股面值 1 元）
（6）每股账面价值 10 元
该公司产品相当稳定，预期无增长，所有盈余全部用于发放股利，并假定
股票价格与其内在价值相等。
要求：
（1）计算该公司每股盈余及股票价格；
（2）计算该公司的加权平均资金成本；
（3）该公司可以增加 400 万元的负债，并且全部利用这些资金在现行价格
下购回股票（购回股票数四舍五入取整）。假定此项措施将使负债平均
利息率上升至 12%，普通股权益成本由 15%提高到 16%，息税前利
润保持不变。试问该公司应否改变其资本结构（提示：以股票价格高
低判断）？
（4）计算该公司资本结构改变前后的已获利息倍数。
