，“二、债券的收益率”改为“三、债券的收益率”；
，第 6 行，ABC 公司的增长率计算有误，首先，这是股利的平均数，其次，这个式子计
算出来得不到 %，正确的做法应该是“（当年股利-上年股利）/上年股利”计算得出每一年的
增长率，再予以算术平均；即应该改为：[（－）/＋（－）/＋（－
）/＋（－）/]×100％/4＝％
（1）第 4 行，把“未来 5 年的增长率逐年递减”改为“未来 5 年的股利增长率逐年递减，每年降低
一个百分点”
（2）表 6－3 和表 6－4 之间的数字不正确，应该“把 改为 ，把 改为 ，把
改为 ，把 改为 ”。
，表 8-4 上面一段中，“－499 元、9 元、－22 元”改为“－499 万元、9 万元、－22 万元”；
（1）第一个表下第三行，假设资本成本提高到 2%，应该是“假设资本成本提高到 12%”；
（2）表 9-15，第一行的最后一个表述“净化现值变动百分比”改为“净现值变动百分比”；
（3）表 9-15 上一行“或者说从资本成本的角度看 B 项目的风险大”改为“或者说从资本成本的角
度看 A 项目的风险大”；
（4）倒数第 8 行，把“请将”改为“情景”。
，表 9-16 中，净现值总体标准差 128920 改为“”，净现值的变化系数 “”改
为“”；
说明：
（1）[（179198－185731）×（179198－185731）×＋（－91920－185731）×（－91920－
185731）×＋（476447－185731）×（476447－185731）×]开方＝
（2）
，第一行，变化系数 改为变化系数 ，第三行：“司现有资产的平均风险小很多”
改为“司现有资产的平均风险大一些”；
，倒数第 9 行，公式中分子应该为“Q（P-V）”改为“Q（P-V）-F”；
，黑标题上面的第二行，“可以降低总资产周转率”改为“可以提高总资产周转率”；
，计算调整率的公式错误，应该是“（该作业本期实际发生成本-本期已分配成本）/本期
已分配成本”
，倒数第 11 行，1300÷3000=%，改为“1300÷3000=%”
，第 8 行，2000÷3000=%，改为“2000÷3000=%”
，例题 4-19 下面计算 a 的公式错误，分子第二项中 Xi 不应该有平方。
中间段关于每股净资产的叙述中，应该把“普通股加权平均股数”改为“普通股股数”
15.教材 95 页：第 3 行写到“如果不增发新股，超过部分的资金只有两个解决办法：提高经营效
率或改变财务政策”。错误之处在于：根据 94 页内容可知“改变财务政策”的含义包括增发新股，
这与“如果不增发新股”这个前提是矛盾的。所以，应该删除教材中的“如果不增发新股”这个前提。
16.教材 296 页：
（1）倒数第 6 行，应该把“％＋
6％）×（1－25％）＝％（修改理由：下一步计算的是税后加权平均资本，故应该用考虑所
得税的权益资本成本计算）
（2）倒数第 2 行，应该把“×13％＋×6％×（1－）＝％”改为“×％＋×6％
×（1－）＝％
（3）倒数第 1 行，把 ％改为 ％
17.教材 67 页：倒数第 6 行，把“除非停止营业不需要全部偿还”改为“除非停止营业，否则不需
要全部偿还”
18.教材 70 页第 4 行，把“经营性流动资产（即经营性营运资本）”改为“经营性流动资产”，修改
理由：营运资本＝流动资产－流动负债
19.教材 73 页：
（1）倒数第 11 行，把“经营现金流量，是指与顾客、其他企业之间”改为“经营现金毛流量，是
指与顾客、其他企业之间”，修改理由：根据该页下面的表达式可知，此处的“经营现金流量＝税
后经营净利润＋折旧与摊销”并没有扣除“净经营性营运资本增加”，而根据 74 页的表 2－14 可知，
经营现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销（也可以参见 08 年教材 275 页）
数第 8 行，把“如果经营现金流量大于投资现金流量”改为“如果经营现金毛流量大于投资现金流
量”
（3）倒数第 7 行，把“经营活动现金流量－经营资产总投资”改为“经营活动现金毛流量－经营资
产总投资”
20.教材 74 页：
（1）顺数第 14 行，把“它是经营现金流量超出投资现金流量”改为“它是经营现金毛流量超出投
资现金流量”
（2）顺数第 18 行，把“经营现金流量－投资现金流量”改为“经营现金毛流量－投资现金流量”
21.教材 77 页顺数第 14 行，把“所产生的收益偿还利息后的剩余部分”改为“所产生的净收益偿还
税后利息后的剩余部分”
22.教材 89 页表 3－5，第 5 行，把“＝经营现金流量”改为“＝经营现金毛流量”
23.教材 90 页：
（1）第 2 行、第 3 行、第 9 行、第 10 行，把“经营活动现金流量”改为“经营活动现金毛流量”
（2）债务现金流量的表达式中的“利息费用”改为“税后利息费用”
24.教材 182 页表 7－2，把“经营资产：”改为“净经营资产：”
25.教材 49 页倒数第 5－6 行，把“平均负债”改为“平均流动负债”，把“期末负债”改为“期末流动负债”
26.教材 63 页：第 5 行字，把“本年市净率”改为“本年市销率”
27.教材 76 页“经营资产周转次数”下方的“应付账款管理”改为“预付账款管理”
28.教材 223 页：UAC 的表达式中的“S”的上标“n”改为下标“n”
29.教材 248 页“空头看跌期权到期日价值＝Max（执行价格－股票市价，0）”改为“空头看跌期权到期日价
值＝－Max（执行价格－股票市价，0）”
30.教材 261 页第 5、6 行，“上行概率×上行时收益率×下行概率×下行时收益率”改为“上行概率×上行时收益
率＋下行概率×下行时收益率”
31.教材 262 页中间偏下，把“将其代入等式（1）并化简”改为“将其代入上式并化简”
32.教材 264 页倒数第 4 行，把“Cu＝…”改为“C0＝…”
33.教材 267 页倒数第 2 行 C0 的表达式中的 “Xe-rct”的下标有误，e 不应该是下标；另外，“rct”中的 C 应
该是下标（参见 271 页倒数第 10 行）”
34.教材 279 页：
（1）把“下行－报酬率”改为“下行报酬率”；
（2）把“（后期上行营业现金＋后期期末价值）＋（后期营业现金＋后期期末价值）”改为“（后期上行营
业现金＋后期上行期末价值）＋（后期下行营业现金＋后期下行期末价值）”
35.教材 331 页倒数第 5 行，把“可以快速降低负债比率”改为“可以快速提高负债比率”
36.教材 361 页表 14－2 上方第 2 行，把“承租人的分析计算过程”改为“出租人的分析计算过程”
37.教材 366 页（5）中的“”改为“”
38.教材 370 页倒数第 16 行，把“设定的股利率为 12％”改为“设定的税前股利率为 12％”
39.教材 374 页
（1）倒数第 2 行，把“”改为“”；
（2）倒数第 7 行，把（P/A，10，10％）改为（P/A，10％，10），把（P/S，10，10％）改为（P/S，10％，
10）
40.教材 380 页倒数第 8 行，把“对于筹资人缺乏吸引力”改为“对于投资人缺乏吸引力”
41.教材 487 页表 18－12 和表 18－13 中的作业 6 的数据“5320000”改为“5045000”
42.教材 489 页图 18－5 中，把“”改为“”，把“－”改为“－”
43.教材 497 页
（1）倒数第 7 行，把“643800”改为“634800”
（2）倒数第 8 行，把“平均约耗用机器工时”改为“平均月耗用机器工时”
44.教材 482 页倒数第 1 行，把“预计销售量乘以单价”改为“预计产量乘以单价”
45.教材 496 页表 18－14
（1）销售费用（售后服务总成本）的数据，普通电话改为“0”，无绳电话改为“60000”
（2）经营总成本的数据，普通电话改为“4194000”，无绳电话改为“1875000”
46.教材 525 页图 19－2，把“应付工资”改为“应付职工薪酬”
47.教材 548 页倒数第 1 行和第 2 行，把“变动成本线”改为“总成本线”
48.教材 393 页
（1）图 15－2，机会成本线存在错误，应该通过原点，即现金持有量为 0 时，机会成本应该是 0，而不应
该大于 0
（2）表 15－1 中的“现金持有量”应该改为“平均现金持有量”，因为现金的机会成本＝平均现金持有量×机
会成本率
（3）倒数第 7 行，把“持有 75000 元”改为“平均持有 75000 元”，把“故 75000 元”改为“故 150000 元”（修
改理由，平均现金持有量＝现金持有量/2）
49.教材 408 页表 15－9，把“储存成本”改为“相关储存成本（或储存变动成本）”，把“订货成本”改为“相关
订货成本（或订货变动成本）”，把“总成本”改为“相关总成本”
50.教材 410 页〔例 15－8〕，答案中删除经济订货批量的计算。
51.教材 430 页第 11 行，把“生产经营成本”改为“正常的生产经营成本”（修改理由，参见教材 434 页第二
段和第一段，非正常的生产经营活动成本不计入产品成本）
52.教材 431 页：
（1）倒数第 3 行，把“生产经营成本”改为“正常的生产经营成本”；
（2）倒数第 6 行，把“都是生产经营的耗费”改为“都是正常生产经营的耗费”；
（3）倒数第 10 行，把“生产经营成本”改为“正常的生产经营成本”；
（4）倒数第 11 行，把“生产经营成本”改为“正常的生产经营成本”
53.教材 450 页
（1）〔例 17－7〕需要补充一个条件“无月初在产品”，因为计算单位成本（即本题答案中的分配率）时，
分子应该是“月初在产品成本＋本月发生生产费用”，而本题答案中的分子是“本月发生生产费用 3000”
（2）倒数第 7 行，把“在产品无论完工程度如何，都应和完工产品同样负担材料费用”改为“每件在产品无
论完工程度如何，都应和每件完工产品同样负担材料费用”
54.教材 482 页倒数第 1 行，把“预计销售量”改为“实际产量”（参见教材 487 页的表）
55.教材 283 页，把“P/（P-V）”改为“F/（P-V）”（共计两处）
56.教材 544 页，关于“包含期间成本的损益方程式”应该做一个说明“此处的税前利润实际上指的是税前经
营利润”，因为计算过程中没有扣除财务费用。
57.教材 564 页：
（1）倒数第 6 行，把“只将变动成本计入产品成本”改为“只将生产成本中的变动成本计入产品成本”
（2）倒数第 5 行，把“只包含变动成本”改为“只包含变动生产成本”
（3）倒数第 4 行，把“固定成本”改为“固定生产成本”（共计有两处）
（4）倒数第 7－8 行，把“其中既有变动成本又有固定成本”改为“其中既有变动生产成本又有固定生产成本”
58.教材 565 页
（1）正数第 1 行，把“在产品存货”改为“其他存货”
修改理由：题中认为期末的存货成本＝2×17＝34（元），即题中认为期末的存货中只包括产成品存货，没有
其他存货。但是，教材原文中说的是“没有在产品存货”，由于原材料、半成品等也属于存货，所以，根据
原题的意思，不能得出期末的存货成本＝2×17＝34（元）这个结论。
（2）正数第 5 行，把“对固定成本的处理不同”改为“对固定生产成本的处理不同”
（3）表 20－11 下面正文的顺数第 3－4 行，把“销售收入与产品成本的差额不能再称为毛利，而称为边际
贡献”改为“销售收入与产品成本的差额不能再称为毛利，而称为制造边际贡献”
修改理由：
在变动成本法下，产品成本指的是产品变动成本，而销售收入－产品变动成本＝制造边际贡献（参见 545
页倒数第 10 行）
（4）倒数第 3 行，把“期末存货增加了 2 件，在采用完全成本法时 2 件存货的成本”改为“期末产成品存货
增加了 2 件，在采用完全成本法时 2 件产成品存货的成本”
（5）倒数第 1－2 行，把“固定成本”改为“固定生产成本”（共计有三处）
59.教材 566 页正数第 1 行，把“固定成本”改为“固定生产成本”
60.教材 567 页
（1）图 20－18 上面倒数第 4 行，把“固定管理费用、销售费用、变动管理费用、变动销售费用”改为“固定
管理费用、固定销售费用、变动管理费用、变动销售费用”，因为此处的“销售费用”后面单独提到了“变动
销售费用”。
（2）图 20－18 中，把“应付工资”改为“应付职工薪酬”
（3）图 20－18 中，“本年利润”的丁字账有误，期初贷方应该有 760 元的余额，参见 566 页的题干中的资
料（2）中的表述“本年利润期初余额 760 元”。
61.教材 568 页：
（1）倒数第 13 行，把“不包括产品的固定制造费用”改为“不包括固定制造费用”
（2）正数第 6 行，把“因为无论成本是变动的还是固定的”改为“因为无论生产成本是变动的还是固定的”
（3）正数第 12 行，把“形成期末存货增加”改为“形成期末产成品存货增加”
62.教材 561 页：
（1）把表 20－9 中的
“期初存货（件）”、“期初存货成本”、“期末存货（件）”、“期末存货成本”、“销售成本（期初存货成本＋本期生
产成本－期末存货成本）”
改为：
“期初产成品存货（件）”、“期初产成品存货成本”、“期末产成品存货（件）”、“期末产成品存货成本”、“销售成
本（期初产成品存货成本＋本期生产成本－期末产成品存货成本）”
（2）把表 20－9 中的“生产成本（固定成本＋产量×变动成本）”改为“生产成本（固定生产成本＋产量×单
位变动生产成本）”
（3）把正文第 6 行中的“固定成本为 24000 元/年”改为“固定生产成本为 24000 元/年”
修改理由：表 20－9 中，认为“生产成本＝24000＋产量×4”，由此可知，24000 元全部是固定生产成本。
（4）把正文第 7 行中的“销售和管理费用 5000 元/年”改为“销售和管理费用 10000 元/年，不存在变动销售
和管理费用”
修改理由：表 20－9 中，认为“生产成本＝24000＋产量×4”即认为题干中的“单位变动成本为 4 元”指的是“单
位变动生产成本为 4 元”，而“单位变动成本（4 元）＝单位变动生产成本（4 元）＋单位变动销售和管理费
用”，所以，必须假设不存在变动销售和管理费用
（5）把正文第 5 行中的“某企业生产一种产品”改为“某企业生产一种产品，期初在产品成本等于期末在产
品成本”
修改理由：
表 20－9 中认为：销售成本＝期初产成品存货成本＋本期生产成本－期末产成品存货成本
而原始公式应该是：销售成本＝期初产成品存货成本＋本期完工入库产品成本－期末产成品存货成本
由此可知，本题中认为“本期生产成本＝本期完工入库产品成本”，因为原始公式应该是“期初在产品成本＋
本期生产成本＝期末在产品成本＋本期完工入库产品成本”，所以，本题必须补充一个条件“期初在产品成
本＝期末在产品成本”
（6）把正文第 8 行的“固定成本”改为“固定生产成本”；把正文第 9 行的“固定成本”改为“固定生产成本”
修改理由：固定成本中不仅仅包括固定生产成本，还包括固定销售和管理费用，固定销售和管理费用并不
分摊计入产品成本
（7）正文第 10 行的表达式“单位产品成本＝单位变动成本＋固定成本总额/产品产量”应该修改为：
在期初在产品成本＝期末在产品成本的情况下，单位产品成本＝单位变动生产成本＋固定生产成本/产品产
量
修改理由：
只有在期初在产品成本＝期末在产品成本的情况下，本期发生的生产费用才全部计入完工产品成本，“单位
固定生产成本＝固定生产成本/产品产量”这个表达式才成立。
63.教材 562 页：
（1）把表 20－10 中的“生产成本（固定成本＋单位变动成本×产量）”改为“生产成本（固定生产成本＋单
位变动生产成本×产量）”
（2）把表 20－10 中的“单位成本（生产成本÷产量）”改为“单位产品成本（生产成本÷产量）”
（3）把表 20－10 中的
“期初存货（件）”、“期初存货成本（存货单位成本×数量）”、“期末存货（件）”、“期末存货成本（存货单位成
本×数量）”、“销售成本（期初存货成本＋本期生产成本－期末存货成本）”
改为：
“期初产成品存货（件）”、“期初产成品存货成本（产成品存货单位成本×数量）”、“期末产成品存货（件）”、“期
末产成品存货成本（产成品存货单位成本×数量）”、“销售成本（期初产成品存货成本＋本期生产成本－期末
产成品存货成本）”
（4）把第一段最后一句话中的“固定成本”改为“固定生产成本”
（5）把倒数第 2 行中的“－1000－3000”改为“3000－（－1000）”
64.教材 563 页：
（1）把正数第 1 行的“变动成本为 4 元，固定成本为 4 元”改为“单位变动生产成本为 4 元，单位固定生产
成本为 4 元”
（2）正数第 2 行，把“固定成本”改为“固定生产成本”
（3）正数第 5 行，把“期初存货 2000 件”改为“期初产成品存货 2000 件”
（4）正数第 6 行，把“固定成本”改为“固定生产成本”；把“期初存货”改为“期初产成品存货”
（5）正数第 8 行，把“变动成本 4 元”改为“单位变动成本 4 元”
（6）第二段倒数第 2 行，把“放弃固定成本在存货和销售之间的”改为“放弃固定生产成本在存货成本和销
售成本之间的”
（7）第二段倒数第 1 行，把“让固定成本作为期间成本”改为“让固定生产成本作为期间成本”
（8）第四段第 2 行，把“只包括变动成本而不包括固定成本，固定成本作为”改为“只包括变动生产成本而
不包括固定生产成本，固定生产成本作为”
（9）第二段倒数第 1 行，把“固定成本”改为“固定生产成本”
65.教材 579 页倒数第 1 行，把“存货”改为“产成品存货”
66.教材 580 页
（1）表 21－4，把“预计期末存货”改为“预计期末产成品存货”；把“预计期初存货”改为“预计期初产成品
存货”
（2）正文第 2 行最后两个字，把“存货”改为“期末产成品存货”
（3）正文第 3 行，把“安排期末存货”改为“安排期末产成品存货”；把“年初存”改为“年初产成品存”；
（4）正文第 4 行，把“年末存货”改为“年末产成品存货”；把“年初有存”改为“年初有产成品存”
（5）正文第 5 行，把“年末留存 20 件”改为“年末产成品留存 20 件”；把“存货预算”改为“产成品存货预算”
（6）正文第 8 行，把“预计期末存货＝下季度销售量×10％”改为“预计期末产成品存货＝下季度销售量×10
％”
（7）正文第 9 行，把“预计期初存货＝上季度期末存货”改为“预计期初产成品存货＝上季度期末产成品存
货”
（8）正文第 10 行，把“预计生产量＝（预计销售量＋预计期末存货）－预计期初存货”改为“预计生产量＝
（预计销售量＋预计期末产成品存货）－预计期初产成品存货”
67.教材 582 页倒数第 5 行，把“是生产预算”改为“是销售预算、生产预算”（修改理由：销售量来自销售预
算）
68.教材 592 页
（1）正数第 6 行，把“间接制造费用”改为“制造费用”
（2）倒数第三段最后一句话，把“成本中心不对闲置能量的差异负责，他们对于固定成本的其他差异要承
担责任”改为“标准成本中心不对固定制造费用的闲置能量的差异负责，他们对于固定制造费用的其他差异
要承担责任
69.教材 594 页
（1）第二段正数第 8 行，把“有时还包括变动的管理费用”改为“还包括变动的管理费用和销售费用”
（2）第二段正数第 10－11 行，把“要分摊全部的间接制造费用”改为“要分摊全部的制造费用”
70.教材 596 页倒数第 11 行，把“已销商品变动成本和变动销售费用”改为“已销商品变动成本和变动销售及
管理费用”
71.教材 604 页倒数第 4 行，把“息前税后经营利润”改为“税后经营利润”，因为经营利润本身就是息前的。
72.第 43 页续表中的补充资料数据：
（1）“长期待摊费用摊销”的数据不应该是空白，应该是“15－5＝10”（参见 41 页的表，年初余额为 15，
年末余额为 5）
（2）“经营性应付项目的增加（减少以“－”号填列）”的数据不应该是“－3”，应该是“26”（参见教材 71 页
的表中的资料，经营性流动负债合计，年末余额为 200，年初余额为 149；经营性长期负债合计，年末余额
为 50，年初余额为 75。故经营性应付项目的增加＝（200＋50）－（149＋75）＝26
（3）为了不改变最终的计算结果 323，把“处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（收益以“－”
号填列）”的数据“－11”改为“－50”
73.第 48 页倒数第 9 行，把“应收、预付款项”改为“应收款项”，因为“预付款项”换回来的是存货，“预付款
项”并不能在较短时间内变现，不符合速动资产的定义。
74.第 51 页
（1）倒数第 9 行，把“利息保障倍数是指息税前利润对利息费用的倍数”改为“利息保障倍数是指息税前利
润对利息的倍数”（理由：资本化利息也需要保障）
（2）倒数第 8 行，把“息税前利润÷利息费用”改为“息税前利润÷利息”
（3）倒数第 7 行，把“（净利润＋利息费用＋所得税费用）÷利息费用”改为“（净利润＋利息费用＋所得税
费用）÷利息”
75.第 53 页中间的三个计算表达式中的“398”应该改为“398＋8＝406”，即分别改为“3000÷406＝（次/
年），365÷（3000÷406）＝（天/次），406÷3000＝％。（理由参见教材 54 页第二段，还应该考虑应
收票据）
76.第 70 页表 2－12，删除第 2 行的“经营资产：”（修改理由：表的右侧并不是要计算经营资产，而是要计
算“净经营资产”）
77.第 72 页顺数第 9 行“金融损益是指金融负债利息与金融资产收益的差额”说法不正确，因为损益＝收入－
费用，所以，应该修改为“金融损益是指金融资产收益与金融负债税后利息的差额”，同时删除教材中的“即
扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等以后的利息费用。由于存在所得税，应计算该利息费用的税
后结果，即净金融损益。”
78.第 77 页
（1）顺数第 2－3 行，把“为分析财务杠杆提供了方便”改为“为分析杠杆贡献率提供了方便”
（2）顺数第 9－10 行，把“提前归还了一些过去借入的利息较高的借款，同时借入了更多的利息较低的借
款，使平均利息率下降”改为“提前归还了一些过去借入的利息率较高的借款，同时借入了更多的利息率较
低的借款，使平均利息率下降”
（3）顺数第 14 行，把“经营资产所产生的收益偿还利息后的剩余部分”改为“经营资产所产生的净收益偿还
税后利息后的剩余部分”
（4）倒数第 2 行，把“依靠提高财务杠杆来增加”改为“依靠提高净财务杠杆来增加”
79.第 80 页倒数第 1－2 行，把“根据预计经营资产总量，减去已有的经营资产、自发增长的经营负债和内
部提供的利润留存便可得出外部融资需求”改为“根据预计经营资产总量，减去已有的经营资产、自发增长
的经营负债、可动用的金融资产和内部提供的利润留存便可得出外部融资需求”（修改理由，参加教材 82
页）
80.第 85 页
（1）表 3－3 的上方，应该补充一个条件“该公司不存在金融资产”（理由：教材 86 页表 3－4 中，净负债＝
金融负债）
（2）表 3－3 中，在“税后利息费用“的下面，增加一栏内容
“金融损益 － － － － －6 －”
81.第 86 页表 3－4 中，把“经营资产：”改为“净经营资产：”
82.第 87 页顺数第 11 行，把“2.预计经营资产”改为“2.预计净经营资产”
83.第 91 页倒数第 9－10 行之间，补充一个条件“若可动用的金融资产为 0，经营资产销售百分比、经营负
债销售百分比保持不变”，另外，删除倒数第 3 行的“若可动用的金融资产为 0，”
84.第 94 页顺数第 13 行，把“可持续增长率的假设条件如下：”改为“可持续增长的假设条件如下：”
85.第 99 页表 3－9 上数第 4－5 行，把“这就是说，2008 年维持 2007 年的四项财务比率”改为“这就是说，
在不增发新股或回购股票的情况下，2008 年维持 2007 年的四项财务比率”
86.第 101 页
（1）倒数第 3 段和倒数第 4 段开头，都需要补充一个条件“在不增发新股或回购股票的情况下，”
（2）倒数第 9－10 行，删除“并且新增投资报酬率已经与原投资报酬率相等”，修改理由：根据“权益净利
率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数”可知，只要“销售净利率、资产周转率、权益乘数”不变，则权益净
利率一定不变，并不需要“新增投资报酬率已经与原投资报酬率相等”这个条件。
87.第 128 页倒数第 1 行，把“表现为机会集曲线有一段 1～2 的弯曲”改为“表现为机会集曲线偏离直线”（修
改理由：根据这段第 1 句话的“比较曲线和以虚线绘制的直线的距离可以判断分散化效应的大小”可知，只
要曲线偏离了直线，则就意味着存在抵消效应，所以，应该做上述修改）
88.第 132 页第 1 行，把“MRf”改为“ MRf”
89.第 136 页倒数第 8－9 行，把“计算 值就是确定这种股票与整个股市收益变动的影响的相关性及其程度”
改为“计算 值就是确定这种股票收益变动与整个股市收益变动的相关性及其程度”
90.第 142 页图 5－1，把“80＋”改为“80＋1000”
91.第 143 页顺数第 7 行，把“折现率、利息率和到期时间”改为“折现率、债券面值、利息率和到期时间”
92.第 148 页倒数第 8 行，把“等于国民生产总值的增长率，或者说真实的国民生产总值增长率加通货膨胀
率”改为“等于国民生产总值的名义增长率，或者说真实的国民生产总值增长率加通货膨胀率”
93.第 150 页顺数第 3 行，把“由于股利的增长速度也就是股价的增长速度”改为“证券市场处于均衡状态时，
由于股利的增长速度也就是股价的增长速度”（修改理由，参见教材 149 页）
94.第 160 页倒数第 10 行，把“不发行新股”改为“不发行新股和回购股票”
95.第 192 页倒数第 14 行，把“利润留存－本年净投资”改为“净利润－本年净投资”，因为题中交代得很清
楚，在归还借款前不分配股利，所以，计算归还借款的数额时，一定是按照“净利润－本年净投资”计算，
不可能是按照“利润留存－本年净投资”
96.第 293 页中间“命题 ”的第 2 行，把“加上，与以市值….”改为“加上与以市值…..”
97.第 294 页倒数第 8 行的表达式中的“KeL”表示的应该是“考虑所得税条件下的权益资本成本”（见 293
页的图 11－2），故应该删除其中的“税前 WACC”以及倒数第 5－7 行的全部内容。
98.第 296 页
（1）顺数第 6 行，把“根据无税的 MM 命题”改为“根据有税的 MM 命题”
（2）倒数第 10 行，把“权益比率（根据无所得税情形下的权益资本成本公式）”改为“权益比率、所得税税
率（根据有所得税情形下的权益资本成本公式）”
99.第 379 页图 14－1，横坐标缺少两个时间点“0 和 5”，另外在曲线上应该把“B”点标出来，并且“GBCD”
这条曲线应该加粗，以便与 380 页第 5 行的叙述一致。
100.第 126 页倒数第 4 行，“一种证券报酬的增长与另一种证券报酬的减少成比例”改为“一种证券报酬率的
增长与另一种证券报酬率的减少成比例”
101.第 129 页倒数第 5 行，“相关性越高”应该改为“相关系数越大”（理由：相关性包括正相关性和负相关性，
负相关性越高，风险分散化效应越强，而不是越弱）
102.第 260 页，根据倒数第 10 行的公式，把正数第 11 行的“借款数额＝价格下行时股票收入的现值＝
（×）÷”改为“借款数额＝（价格下行时股票收入－股价下行时期权到期日价值）的现值＝
（×－0）÷”
103.第 263 页图 10－12，把“C”改为“C0”
104.第 265 页
（1）倒数第 9 行， “u＝e”中的 e 没有上标，参见倒数第 15 行。
（2）倒数第 1 行，把“”改为“”，把“％”改为“％”
105.教材 309 页〔例 11－9〕，答案中认为“税前债务资本成本×债券市场价值＝债券利息”，但是正确的表达
式应该是“债券票面利率×债券面值＝债券利息”， 所以，应该补充一个假设条件“长期债务利率等于税前债
务资本成本，债券市场价值等于债券面值”
106.教材 324 页正数第 5 行，把“至少分配股利”改为“至于分配股利”
107.教材 351 页，“债券发行价格”的折现率“市场利率”应该改为“市场利率或投资的必要报酬率”，以便保
持与 140 页债券价值的计算公式一致，因为债券发行价格＝发行时的债券价值。
108.教材 412 页
（1）第 3 行、第 5 行、第 8 行，把“CS”改为“Cs”
（2）第 4 行、第 5 行、第 9 行、把“CB”改为“CB”；
（3）第 6 行、第 8 行、第 10 行、第 14 行、倒数第 9 行，把“KU”改为“Ku”
（4）第 7 行、第 13 行、倒数第 9 行，把“KC”改为“KC”
（5）倒数第 9 行，把“S0”改为“S0”
109.教材 413 页，第 1 行，把“KU”改为“Ku”，把“KC”改为“KC”，把“S10”改为“S10”
110.教材 414 页，第二段第 2 行，根据易变现率的公式可知，应该把“固定资产”改为“长期资产”，把“经营
流动”改为“流动”
111.教材 415 页
（1）正数第 5 行，把“固定资产”改为“长期资产”
（2）倒数第 3 行，把“固定资产”改为“长期资产”
112.教材 416 页
（1）图 16－1，把“固定资产”改为“长期资产”
（2）倒数第 5 行，把“固定资产”改为“长期资产”
113.教材 417 页
（1）图 16－2，把“固定资产”改为“长期资产”
（2）正数第 1 行、第 3 行，把“固定资产”改为“长期资产”
114.教材 418 页图 16－3，把“固定资产”改为“长期资产”
115.教材 400 页，表中的项目存在问题，具体说明如下：
根据答案中的“单位边际贡献＝5－4，以及单位边际贡献＝单位售价－单位变动成本”可知，“4”表示的是“单
位变动成本”＝单位变动销售成本＋单位变动销售和管理费用“（参见教材 544 页中间），但是，表中的资料
表明：“4”仅仅是“单位销售成本中的变动成本”，即仅仅是“单位变动销售成本”。这样答案和表中的数据含
义不一致。
勘误：
（1）删除表中的“销售成本”项目；
（2）把表中的“毛利”改为“息税前利润”
116.教材 362 页表 14－3
（1）“税前利息率”应该改为“内含利息率”；这个错误很严重，属于概念性错误，因为表 14－3 上方清楚地
写道“租赁的内含利率与税前借款利率相同是一种偶然”，“根据内含利率可以将租金分解为还本金额与付息
金额两部分”
（2）支付利息：“”改为“”；
（3）归还本金：“”改为“”；“”改为“”； “”改为“”；
（4）未还本金：“”改为“”；“”改为“”；“”改为“”
（5）表中的第 2 列，“未还本金”的栏内不应该空白，应该填写“1260”
117.教材 190 页〔例 7－4〕， 题干第 2 行中，给出的是“有息债务”，但是在 191 页的表中变成了“净负债”，
应该把题干中的“有息债务”改为“净负债”；又由于“净负债＋股东权益＝净投资资本”（参见教材 88 页第 1
行，净经营资产…..也称为净资本或净投资资本），所以，还应该把题干第 2 行、第 3 行的“投资资本”改为“净
投资资本”。
118.教材 183 页表 7－3，表中认为“债务现金流量＝税后利息费用－（短期借款增加＋长期借款增加）”，
即债务现金流量＝税后利息费用－金融负债增加，但是，根据教材 74 页的表 2－14 可知，债务现金流量＝
税后利息费用－净负债增加，即债务现金流量＝税后利息费用－金融负债增加＋金融资产增加，所以，表
7－3 存在问题。
修改建议：
（1）在〔例 7－1〕的题干中补充“不存在金融资产”；
（2）在表 7－3 中，“债务现金流量”的上一行插入“加：金融资产增加”，2001－2006 年的数据都填 0。
119.教材 188 页
（1）第 3 行，把“本年净投资不变，则股权价值”改为：“每股股权本年净投资不变，则每股股权价值”
（2）〔例 7－3〕题干第 5 行，把“每股营运资本”改为“每股经营营运资本”（参见表 7－8）；第 8 行，把“股
票价值”改为“每股股权价值”
（3）表 7－8，其中的很多项目名称前面都应该加上“每股”二字。例如：应该把“经营营运资本增加”改为
“每股经营营运资本增加”，把“经营营运资本”改为“每股经营营运资本”，把“资本支出”改为“每股资本支
出”，把“折旧”改为“每股折旧”，把“实体本年净投资”改为“每股实体本年净投资”，把“股权本年净投资”改
为“每股股权本年净投资”，把“股权现金流量”改为“每股股权现金流量”，把“股权价值合计”改为“每股股权
价值”（见 190 页第 2 行）
（4）表 7－8，表中的数据需要修改：
把第 7 行和第 11 行的 改为 ，因为 －＝
把第 7 行和第 11 行的 改为
把第 12 行的 改为 ， 改为 ， 改为
把第 14 行和第 17 行的 改为 ， 改为
把第 18 行和第 25 行的 改为 ， 改为
120.教材 191 页表 7－9
（1）倒数第 8 行，2006 年的折现系数 与答案无关，应该删除；同时删除下一行的
（2）经过计算可知：
倒数第 7 行，应该把 改为 ， 改为 ， 改为
倒数第 6 行，应该把 改为 ，把 改为 22848
倒数第 5 行，应该把 改为
倒数第 3 行，应该把 改为
121.
教材 192 页
倒数第 4 行，应该把 改为 22848，因为
倒数第 3 行，应该把“×（1＋11％）－5＝”
改为：22848×＝
倒数第 2 行，应该把 改为 ，把 改为
122.教材 193 页
第 1 行，把 改为
第 2 行，把 改为
第 3 行，把 改为
123.教材 246 页
图 10－1 中的“收入”改为“净收入”（参见图 10－2、10－3、10－4）
124.教材 247 页倒数第 5 行，“收入”改为“净收入”“收入”改为“净收入”（修改理由，计算净收入时，还应
该减掉执行价格）
125.教材 249 页
倒数第 6 行，把“收入和损益”改为“净收入和净损益”（参见图 10－3、10－6）
倒数第 4 行，把“收入”改为“净收入”
126. 教材 250 页图 10－5，把纵坐标的“收入”改为“净收入”
127.教材 251 页图 10－6，把“收入”改为“净收入”，“组合收入”改为“组合净收入”
128.教材 252 页图 10－7，把纵坐标的“收入”改为“净收入”
129.教材 264 页
（1）倒数第 13 行，应该把“（×）÷＝”改为“（×）÷＝”
（2）倒数第 4 行，“”应改为“”（参见正数第 13 行的上行概率＝）
130.教材 338 页中间的公式：“每股净收益＝净利润/发行前总股数”应该改为“每股净收益＝净利润/发行后
总股数”
131. 教材 210 页倒数第 8－9 行把“亦称净现值率、现值比率或获利指数”改为“亦称现值比率或获利指数”，
即删除“净现值率”
132.教材 168 页：
（1）第一行的公式中的“M×（1－F）”应该改为“P×（1－F）”，其中的 P 表示的是发行价格。
修改理由：167 页写到“如果在估计债务成本时考虑发行费用，则需要将其从筹资额中扣除。”，而债券的筹
资额应该是其发行价格，而不是面值。
（2）〔例 6－9〕把“拟发行”改为“拟平价发行”
（3）倒数第 12 行，应该把“％”改为“％”，计算过程如下：
1000×（1－1％）＝1100/（1＋Kd），Kd＝％，税后债务成本＝％×（1－40％）＝％
133.教材 185 页表 7－5，把“经营资产净增加”改为“净经营资产增加”或“经营资产净投资”，参见教材 70 页
和 73 页。
134.教材 186 页顺数第 10 行，把“债务价值”改为“金融负债价值”，修改理由：净债务＝金融负债－金融资
产
135.教材 192 页
顺数第 11 行，把“税后借款利息＝年初有息债务×债务税后利息率”改为“税后借款利息＝年初净负债×债务
税后利息率”
倒数第 11 行，把“有息债务＝年初有息债务－归还借款”改为“净负债＝年初净负债－归还借款”
修改理由：
（1）191 页的表 7－9 中给出的是“净负债”的数据，不是“有息债务”的数据；
（2）根据教材 75 页可知，税后利息费用＝净负债×税后利息率
136.教材 193 页第 1 行，把“－4650＋0”改为“－4650”，因为表 7－9 中直接给出的就是净负债的
数据，也就是说 4650 已经是净负债的价值了。
137.教材 283 页正文顺数第 11 行，把“V－产品单位变动成本”改为“V－单位变动成本”，修改理由：
（1）“根据教材 545 页制造边际贡献的表达式可知，产品变动成本”指的是产品成本中的变动成本，不包括
变动的销售和管理费用，而此处的 V 包括变动的销售和管理费用；
（2）〔例 11－1〕中的表述是“单位变动成本”并不是“产品单位变动成本”
138.教材 340 页顺数第 5 行，把“公司发行的股份”改为“公开发行的股份”
139.教材 453 页〔例 17－11〕答案，把“560＋400”改为“560＋440”
140.教材 546 页中间，把“产品变动成本率＝（2＋1）/6×100％”改为“变动成本率＝（2＋1）/6×100％”，修
改理由：“产品变动成本”仅仅是变动成本的一部分，不包括变动销售和管理费用。同时还应该删除“通常，
变动成本率一词是指产品变动成本率”
141.教材 98 页“（2）计算超常增长所需的资金”，应该改为“（2）计算超常增长所需的额外资金”；“（3）
分析超常增长的资金来源”改为“（3）分析超常增长额外所需资金的来源”
142.教材 168 页第 1 行的“M×（1－F）”中的“M”应该改为“P”，P 表示的是发行价格，因为教材 167 页倒
数第 1 行明确写到，“如果在估计债务成本时考虑发行费用，则需要将其从筹资额中扣除”，而债券的筹资
额指的是其发行价格，绝对不是债券面值。
143.教材 168 页倒数第 12 行的“％”应该改为“％”，计算过程如下：
1000×（1－1％）＝（100＋1000）/（1＋K），解得：K＝％，％×（1－40％）＝％
144.教材 224 页〔例 9－6〕，把题干中的“净现值 12442 元”改为“净现值 12441 元”，把“内含报酬率 20％”
改为“内含报酬率 ％”；把表 9－7 中的数据“6612”改为“6611”，“8467”改为“8468”，“10744”改为
“10743”，“8324”改为“8323”，另外，教材 225 页的“8324”也应该改为“8323”
145.教材 238 页倒数第 6 行，把“情景分析类”改为“情景分析”
146.教材 308 页倒数第 12 行：
（1）应该把倒数第 12 行的“净收益”改为“普通股净收益”，这样才能与下面的公式中的分子（扣除了优先
股股利）表示的含义相吻合。
（2）应该把倒数第 12 行的“假设企业的经营利润永续”改为“假设企业的净利润和优先股股利永续，且股权
净投资永远等于 0”，因为股权现金流量＝净利润－股权净投资，只有这样修改，才能保证公式的分子“属
于普通股股东的净利润”等于股权现金流量。
（3）应该把倒数第 14 行的公式“V＝S＋B”改为“V＝S＋B＋优先股市场价值”，因为 S 表示的仅仅是普通
股股票的市场价值，没有包括优先股股票的市场价值。
147.教材 342 页顺数第 13 行，把“在股票的市场价值正好反映新增资本的假设下”改为“在股票的市场价值
增加正好反映新增资本的假设下”
148.教材 358 页顺数第 12 行，把“则出租人只为租赁资产的买价融资”改为“则承租人只为租赁资产的买价
融资”
149.教材 367 页，正文第 1 行，把“该合同的租金能在支付时直接抵扣”改为“该合同的租金不能在支付时直
接抵扣”
150.教材 373 页〔例 14－10〕，把“预期增长率 9％”改为“发行后，预期公司总价值年增长率为 9％”，把“准
备发行”改为“准备平价发行”
151.教材 376 页倒数第 9 行，把“通过转换可获得”改为“通过转换一张债券可获得”，倒数第 1 行，把“债权
面值”改为“债券面值”
152.教材 411 页倒数第 6 行，把“交货时间”改为“平均交货时间”
153.教材 417 页中间，营业低谷易变现率的结果，把“66％”改为“67％”
154.教材 453 页〔例 17－11〕答案，把分母的“400”改为“440”
155.第 52 页关于“现金流量债务比”分母的说明“采用期末数而非平均数”与“现金流量比率”矛盾，应该改为
“平均数”因为反映的是过去一年的长期偿债能力。
156.第 139 页正文第 9 行，删除“借入并且”，因为不一定是按照面值借入。
157.第 239 页表 9－16 倒数第 2 行，把“总体标准差”改为“标准差”，因为实际上不是按照“总体标准差”公
式计算的，而是按照“概率标准差”公式计算的。
158.第 323 页【例 12－2】中增加的是“投资资本”（＝净负债＋股东权益＝有息负债－金融资产＋股东权
益），但是筹资之后增加的是有息负债和股东权益，存在矛盾，应该补充一个条件“该公司不存在金融资产”
159.第 323 页倒数第 11 行，删除“（我们将在第十一章中详细讨论资本结构问题）”
160.第 514 页表 19－3，“变动制造费用预算：”后面不应该有数据，格式有问题。
161.第 515 页中间，“固定制造费用标准分配率”公式的分母应该把“直接人工标人工标准”改为“直接人工标
准总工时”
162.第 589 页倒数第 1 行总资产净利率的公式与教材 60 页矛盾，应该把“普通股股东可获净利润”改为“净
利润”，因为总资产中包括了优先股股东权益。
163.教材 590 页顺数第 8 行，根据第 7 行的定义可知，应该把“普通股股东可获净利润”改为“净利润”，把“普
通股权益资本”改为“权益资本”，同时删除第 9－12 行的“由于税后利润已经扣除优先股股利……反映普通
股股东获得回报的水平”，因为计算税后利润时没有扣除优先股股利。
