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中国企业对外投资的发展战略选择
上海财经大学 乔惠平
摘要：自改革开放政策以来，中国企业对外投资有了长足的发
展，中国的跨国公司已成为国际投资市场上的一支重要力量，中国
企业对外投资对于促进中国经济的国际化、现代化起到了极为重要
的作用。本文从我国对外投资的发展现状出发，探讨了对外投资发
展进程中所存在的问题，试图通过选择中国企业对外投资的发展战
略，来更好地使中国企业在对外投资进程中发展壮大。
关键词：中国企业 对外投资 发展战略
进入 21 世纪，随着我国加入世贸组织后，世界经济的全球化
趋势日益明显。国际直接投资及其载体跨国公司的急剧发展，对我
国经济的影响力日益扩大，跨国公司业已成为世界经济活动的主体，
企业国际化也已成为该时代企业发展的潮流。面对各国跨国公司的
挑战和逐步严峻的经营环境，中国企业只有顺应世界潮流，面向世
界，走向国际化经营的道路，积极地发展对外投资，在全球范围内
本文為國家自然科學基金“十五”專案《中國企業海外投資效應分析及對策研究》的系列成果，專案編號 70172009。
喬惠平(1978 年 2 月生) 女，漢，河南省濮陽市人；上海財經大學公共經濟與管理學院；地址：上海市中山北一路 369
號上海財經大學研究生部 250 信箱 200083；電話：021—65606781；E－mail：qhping2@ qhping7812@
最有效地利用各种经营资源，才可能不断提升自己的竞争能力，在
竞争中求得生存与发展。
一、我国对外投资的发展现状及存在的问题
企业生产经营活动由面向国内市场转向进入国际市场，在国外
直接投资，开办企业，积极参与国际分工和国际竞争，这就是企业
的国际化进程。而我国企业的国际化发展是生产社会化发展到国际
化的必然。我国企业的对外投资活动始于 20 世纪 80 年代，从无到
有，从小到大逐步初具规模。尽管在经营规模和企业实力上存在巨
大差距，但从发展速度上来说，比起一些发达国家起步的进程要快
得多。1982 年中国只有中央部属的大公司和个别省、市属企业在
国外兴办独资与合资企业 43 家，中方投资额仅为 3700 万美元。随
着对外开放的进一步深入，中国国内投资主体不断优化，一批行业
排头兵和具有名牌商品的优秀企业逐步加入对外投资、开展跨国经
营的行列中去。特别是自从党的“十四”大江泽民主席提出要“要积
极扩大我国企业的对外投资和跨国经营”之后，我国企业的国际化
进程大大加快。从 90 年代初起，中国企业对外投资总额呈逐年上
升趋势（见表 1）。截止到 2000 年底，经中国对外经济贸易合作部
批准或备案的境外中资企业总计 6296 家，协议投资总额 112 亿美
元，其中中方协议投资总额为 亿美元。
表 1 近年来中国企业对外投资金额简况
单位：万美元
年份 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
金额 12820 9569
14981
30513
33187
26700
61900
资料来源：根据外经贸部发展司有关资料整理。
20 年来，中国海外企业数增长了 146 倍，平均每年增加 320
家；中方投资额增长 206 倍，平均每年增加 亿美元。仅在 2000
年一年间，经国务院授权部门批准并在外经贸部备案的境外中资企
业就多达 320 家，协议投资总额 亿美元，其中中方协议投资
额 亿美元。中国对外投资规模的高增长速度，在非石油输出
国的发展中国家中是十分突出的，超过了大多数发展中国家在最
初 20 年对外投资的增长率。
中国企业对外投资虽然取得了相当显著的成效，但毕竟处于发
展阶段，尚存在不少亟待解决的问题，主要表现在：第一，在对外
投资、跨国经营上不具备明显的核心竞争优势和能力，尤其在 21
世纪国际竞争的主要领域——高科技方面，竞争优势更为薄弱。第
二，地区分布和行业结构不合理，与国内经营关联度不大。境外企
业一半以上集中在发展中国家和地区，造成一些企业设点交叉重复、
自相竞争的不正常局面。从行业结构看，除资源开发型外，一般加
工型项目占的比重过大，技术水平高的项目偏少，中国的经济、技
术和产业优势未能充分发挥，对外投资未能获得应有效益。第三，
一些项目对外投资的方式选择不当，表现为主管部门盲目追求合资
方式，不仅没有发挥出企业的现有优势，还造成了投资者积极性的
降低。
二 、我国企业对外投资的发展战略选择
一个企业由小到大、由国内经营转向跨国经营的过程也就是企
业的成长过程，都会面临成长战略的抉择。也就是说，要研究我国
企业如何更好地“走出去”，如何在国际竞争中获得生存与发展，关
键的就是要选择好企业走向国际化的发展战略。这里所说的发展战
略，主要包括对外投资的区域战略、对外投资的行业战略、对外投
资的方式战略等。
1、 对外投资的区域战略
（1）巩固对发展中国家的投资。目前，中国对外投资的主要
区域是发展中国家。这是因为：第一，发达国家近期投资相互渗透
增加，减少了对发展中国家的资本输出。这为中国企业扩大对这些
国家的投资提供了机会，减少了竞争对手，占领发展中国家市场相
对容易些。第二，许多发展中国家在经济发展水平、技术水平、产
业结构和消费者偏好等方面与中国相似，有助于中国发挥相对优势，
从而获得比较利益。实践表明，中国的某些传统产品在发展中国家
中有相当的优势，其中包括纺织品、服装、日用杂品、文教用品等，
在初级产品加工、一般机械加工等方面也有一定的优势。第三，中
国对外投资，通过就地生产和销售既可以开拓发展中国家市场，又
可以利用这些国家的出口配额或享有的外贸优惠条件进入第三国，
特别是发达国家市场。例如，中国的一些产品直接销往欧美市场难
度较大，而投资于对欧美国家享有自由贸易权或有特殊销售关系的
发展中国家，其企业生产的产品则可长驱直入欧美市场。综上所述，
中国企业对外投资对象主要是发展中国家和地区，尤其是港澳地区、
泰国、新加坡、马来西亚、印度尼西亚、巴基斯坦等亚洲国家和地
区。由于受东南亚金融危机的影响，这些国家经济动荡，发展速度
减慢，影响了这些国家的投资环境，但我们同时看到这些国家货币
大幅贬值，相对而言其生产力和要素价格下跌，东道国政府为刺激
经济而采取了一系列的补救性措施，这其中也不乏存在良好的投资
机会。
（2）扩大对发达国家的投资。发达国家具有良好的投资环境，
是对外投资的理想场所。投资于发达国家，首先可以吸收先进技术，
获得较好的投资收益。因为通过对发达国家的技术领域进行有选择
的投资，可以从发达国家获得先进的技术，且这种方式获得的技术
往往要比一般的技术转让更先进，更适合中国现有的生产和科技发
展水平。不仅如此，这种方式吸收技术，可在一定程度上打破工业
化国家在高科技领域对中国的封锁和限制，减少中国为获取高科技
而付出的代价。其次，通过在欧美发达国家直接投资设厂，可以有
效地绕开各种贸易壁垒，长期稳定地占有区域联盟内国家的市场。
1999 年中国批准的 295 家海外投资企业中，美国有 38 家，加拿大
有 10 家，澳大利亚有 18 家，日本有 4 家，说明中国在对外投资区
域扩大的同时，逐步扩大了对工业化国家的投资。另外，这些国家
政局相对稳定，经济发展水平较高，市场潜力较大，金融市场发达，
外资法规健全，虽然投资于这些国家会遇到激烈的市场竞争且对投
资企业的资金和技术等方面的要求较高，但制度成本低，企业取得
成功后即可获得较高的效益。
2、对外投资的行业战略
（1）在互利原则下开展对发展中国家和地区的投资，在行业
上应偏重于制造业。这是由于国际分工日益深化，制造业层次渐多，
活动余地变大，增加的产值也高，而且同各国经济发展和现代化的
关系比较密切。从产业选择来看，我国许多企业可以选择以制造业
带动服务业的实业化道路。这主要是因为：其一，海外公共工程和
采掘业的资金要求量大，投资周期长，因而难以成为我国企业对外
投资的重点。其二，从比较优势的角度看，对一些发展中国家而言，
我国企业制造业技术、生产规模等具有相对优势。在全世界 140 多
个发展中国家和地区中，除了新兴工业化国家以外，我国制造业技
术处于相当领先的地位。因此，在发达国家减少对发展中国家投资
的情况下，我国企业向发展中国家直接投资，重点发展制造业的潜
力相当大。
（2）积极发展对发达国家的投资，在行业上应着眼于高技术
行业。我国目前在发达国家的投资主要是资源开发性项目和工业生
产性企业。发达国家投资环境优良，在发达国家中投资于目前国内
紧缺的资源和产品项目，搞进口替代型对外投资，可起到节约外汇
和稳定货源的作用。但从发展战略的角度来看，我国在发达国家的
投资应偏重于高技术行业，因为一方面可获得高额利润，另一方面
又可取得发达国家最为先进的技术、管理销售技能等。此外，我国
企业还可以在发达国家选择投资于机械业、输出民族工业、探索服
务业等其它行业。
3、对外投资的方式战略
投资方式的选择就是根据企业自身的条件、东道国的对外投资
政策以及国际金融市场行情等情况而选定最能实现投资目标，取得
较好经济效益的投资方式。
（1）企业以对外直接投资进入海外市场，可以有投资新建企
业或收购目标市场上原有的企业两种基本方式。收购指国际企业购
买东道国的现有企业的股份，从而接管该企业。新建指建立新的工
厂，或对其他实际资产进行投资。创建海外企业的主要优点在于：
第一，创建新的海外企业不易受东道国法律和政策上的限制，也不
易受到当地舆论的抵制。第二，在东道国创建新的企业，尤其是合
资企业，常会享受东道国的优惠政策。但创建新的企业需要大量的
筹建工作，速度慢、周期长，与收购相比有较大的不确定性，且不
利于迅速进入东道国以及其它国家市场，也不利于迅速进行跨行业
的经营和迅速实现产品与服务的多样化。购并海外企业的主要优点
在于：第一，可以利用目标企业现有的生产设备、技术人员和熟练
工人，可以获得对购并企业发展非常有用的技术、专利和商标等无
形资产，同时还可以大大缩短项目的建设周期。第二，可以利用目
标企业原有的销售渠道较快地进入当地以及国外市场。第三，通过
跨行业的购并活动，可以迅速扩大经营范围和地点，增加经营方式，
促进产品多样化和生产规模扩大。但却较多地容易受到东道国有关
法律、舆论的限制。
进入 80 年代以后，收购东道国企业已经成为对外直接投资的
主要方式，特别是 90 年代中期以后，形成了一股全球性的购并浪
潮，跨国购并在对外直接投资总额中所占的比重不断提高。而我国
企业对外直接投资起步不久，经验不足，通过收购东道国企业，可
以迅速进入市场，进行多样化试验，同时能减少投资成本，借助现
成的经营网络和社会关系，降低管理难度和经营风险，学习到较为
先进的技术和管理经验。而且从我国企业的现状来看，目前已有不
少企业已经具备了一定的国际收购实力。例如，中国化工进出口总
公司于 1998 年 3 月在美国收购了磷矿和磷肥厂，成立了佛罗里达
美国农化公司；首都钢铁总公司 1992 年前后收购了美国麦斯塔钢
铁公司 70%的股权、加里福尼亚钢铁公司第二转炉炼钢厂的全部股
权和秘鲁铁矿公司全部股权等。因此，现阶段我国企业对外投资应
主要采取购并东道国企业的方式。
（2）从母公司对子公司控制程度的角度来看，对外直接投资
还有独资、合资等方式的选择。独资子公司是由母公司全资投入与
经营，并根据东道国的法律在当地注册登记的独立法人。独资子公
司相对于合资公司来说，其主要优点在于：第一，前者可以避免后
者所难免的冲突和控制权的分享，有利于制定有效的管理决策；第
二，经营效率比较高，能保护母公司的技术秘密，保证产品的质量，
维护企业的商誉。而合资企业则是来自不同国家的两个或两个以上
的母公司，为生产、营销、财务和管理上的共同利益，将各自的资
源组合在一起形成某种合伙关系，并以此为基础而形成的企业。合
资方式的优点在于：有利于跨国企业利用当地企业的无形资产，有
利于跨国企业减少投资资本，有利于跨国企业化解政治风险。合资
方式的主要缺点是合营伙伴之间的目标很难一致，内部经营决策的
协调比较困难，并由此可能会导致公开或不公开的冲突。
现阶段，我国企业尚处于发展对外投资的初期，企业应采用以
合资方式为主的投资组合方式。这样可以用较少的资金，比较迅速
地进入海外市场。这主要是因为：首先，我国企业的经济实力还不
是很强，虽然已经拥有了一定的资金实力和融资渠道，但资金毕竟
十分有限，还不能像发达国家的企业那样花费大量资本收购东道国
企业或建立独资企业。其次，我国企业投资的国家以发展中国家为
主，这些国家一般比较欢迎合资方式，因此采用合资方式可以避免
在东道国招致麻烦和矛盾，有利于双边合作。合资形式对于我国中
小企业发展海外投资具有积极的意义，但并不排斥有的企业在条件
成熟的情况下，以独资方式进入海外市场。
参考书目：
1．滕维藻：《走向国际市场》，贵州人民出版社 1997 版
2．谢康：《跨越国界：全球化中的跨国企业》2000 版
3．严仁明：《论企业国际化过程中核心竞争力的形成》，《上
海投资》2000 年第四期
4．王东：《培育参与 21 世纪国际竞争的中国跨国公司》，《中
国投资》2001 年第二期
