캬웕톶 第뗚5?巷뻭第뗚1?期웚?广맣东뚫财닆经뺭职횰业튵学톧院풺学톧报놨?V?o?l?. ꎮ5? ?N?o?.ꎮ 1? 2?0?0?6?年쓪2?月퓂?J?o?u?r?na?l? ?o?f? ?G?u?a?n?g?d?o?n?g? ?C?o??ll?e?g?e? ?o?f? ?F?i?n?a?n?c?e? ?a?n?d? ?E?c?o?n?o?m?i?c?s? ?F?e?b?.ꎮ 2?0?0?6? ?财닆务컱报놨告룦中훐的뗄巨뻞额뛮冲돥销쿺陷쿝阱??周훜즯莎샶丽?ꎬ킻谢华뮪?z(??1ꎮ커.武몺汉샭理릤工듳大톧学뺭经볃济学톧院풺，ꎬ武커汉몺?43?0?0?7?9?;ꎻ2?.ꎮ云퓆南쓏财닆贸쎳学톧院풺会믡计볆学톧院풺，ꎬ昆삥明쏷?6?50?2?2?1?)?摘햪要튪:ꎺ늢并릺购훘重ퟩ组늻不뷶仅为캪企웳业튵提쳡供릩了쇋"ꆰ훆制퓬造펮赢利샻"ꆱ뗄的믺机믡会，ꎬ룼更룸给쇋了컨舞뇗弊헟者쏇们쟥清洗쾴报놨表풬的뗄大듳好뫃时쪱机믺，ꎬ于폚是쫇，ꎬ컒我们쏇不늻断뛏?地뗘看뾴到떽每쎿逢럪并늢购릺重훘组ퟩ之횮际볊，ꎬ탭许뛠多ꆰ"뒴创퓬造탔性ꆱ"뗄的믡会볆计쫖手램法뇣使럗纷럗纷뗇登첨台쇁亮쿠相ꆣ。웤其훐中샻利폃用웳企튵业뫏合늢并튻一듎次탔性돥冲쿺销巨뻞额뛮费럑用폃是쫇?大듳多뛠数쫽企웳业튵常뎣用폃的뗄方랽法램之횮一튻，ꎬ本놾文컄以틔A?O?L?T?W?(?时쪱代듺华뮪纳쓉公릫司쮾)?뫍和냙百쪱时쏀美쪩施贵맳宝놦公릫司쮾为캪例샽，ꎬ쿪详쾸细닻阐쫶述쇋了퓚在企웳业튵并늢购릺重훘?组ퟩ中훐，ꎬ릫公쮾司샻利폃用튻一듎次탔性돥冲쿺销뻞巨뛮额럑费用폃룸给企웳业튵带듸来살的뗄巨뻞额뛮利샻益틦和뫍给룸投춶资者헟带듸来살的뗄巨뻞大듳投춶资风럧险쿕。ꆣ?关맘键볼词듊:ꎺ쿟线路슷成돉本놾;ꎻ탅信뫅号랢发送쯍理샭论싛;ꎻ뫏合并늢魔쒧方랽;ꎻ훘重ퟩ组쯰损失쪧;ꎻ훘重ퟩ组ힼ准备놸?中훐圄춼分럖类샠号뫅:ꎺ?F2?7?0??文컄献쿗标뇪识쪶码싫:ꎺ?A?文컄章헂编뇠号뫅:ꎺ1??6?71?-ꆪ8?2?0?8?(?2?0?0?6?)?0?1? -ꆪ0?0?2?8? ꆪ-0?5? ?웳企业튵샻利用폃自ퟔ身짭重훘组ퟩ井늢购릺之횮际볊，ꎬ뷸进탐行튻→次듎性탔冲돥?횮之所쯹以틔쿫想튪要高룟估맀费럑用폃是쫇基믹于폚这헢样퇹的뗄理샭论싛:ꎺ资本놾市쫐?쿺销巨뻞额뛮费럑用폃有폐两솽个룶好뫃处뒦;ꎻ?(?1?냑)把풭原살来뗄的펪营퓋运돉戚本놾?场뎡不늻看뾴一튻次듎的뗄损쯰失쪧，ꎬ뛸而只횻注힢重훘于폚未캴来살的뗄收쫕益틦(?华뮪尔뛻?转为캪现쿖期웚，ꎬ늢并맚冠以틔"ꆰ튻一듎次탔性"ꆱ뗄的쏻名义틥;ꎻ(?2?)?记볇录슼费럑用폃?街뷖资놾本市쫐뎡场理샭论싛)?ꆣ。뛔对폚于훘重ퟩ组뗄的릫公쮾司뿉可以틔쟡轻装ힰ上짏?时쪱붨建솢立뗄的ힼ准놸备뷰金붫将살来뿉可以틔폃用来살夸뿤大듳盈펯利샻数쫽字ퟖ。ꆣ正헽?阵헳뛸而为캪캴未살来的뗄较뷏多뛠收쫕益틦留쇴有폐更룼多뛠的뗄空뿕间볤;ꎻ即벴쪹使是쫇?因틲캪为헢这퇹样，ꎬ컒我쏇们폐有뇘必튪要쿪详쾸细첽探쳖讨뻞巨뛮额冲돥쿺销盛쪢行탐的뗄?使쪹用폃购릺买싲램法，ꎬ릫公쮾司틠亦뿉可붫将릺购늢井볛价룱格뗄的튻一횱直퓶增长뎤部늿?原풭因틲，ꎬ틔以붵降뗍低춶投资者헟的뗄投춶资风럧险쿕。ꆣ?럖分作ퟷ为캪研퇐뺿究和뫍开뾪发랢费럑用폃一튻次듎全좫部늿转销쿺，ꎬ为캪未캴来살的뗄?쫕收益틦扫즨清쟥障헏碍낭;ꎻ뛔对폚于탅信息쾢的뗄쿠相关맘者헟，ꎬ퓲则쓜能샭理뷢解重훘组ퟩ?튻一、ꆢ뻞巨额뛮;돥中쿺销뗄的풭原因틲?的뗄펰影쿬响ꆣ。짏上쫐市릫公쮾司뷸进탐行巨뻞뛮额冲돥销쿺的뗄原풭因틲主훷要튪有폐?뻞巨뛮额돥冲쿺销뻍就쫇是웳企业튵为캪了쇋쳡提高룟以틔后뫳年쓪度뛈的뗄会믡计볆??4훖种:ꎺ?펯盈폠余，ꎬ뺡尽뿉可쓜能냑把쯰损쪧失뫍和럑费폃用퓚在놾本웚期폨于以틔确좷认죏。ꆣ公릫??1ꎬ릫.公쮾司훘重ퟩ组ꆣ。캪为쇋了놣保돖持뺺竞헹争솦力，ꎬ짏上쫐市릫公쮾司뇘必?쮾司뻶决뚨定뫏合늢并重훘组ퟩ时쪱，ꎬ믡会랢发짺生뻞巨뛮额럑费폃用ꆣ。룹根뻝据탅信号뫅?탫须定뚨웚期评움맀估其웤核뫋心탄业튵务컱的뗄经뺭营펪放킧率싊和뫍盈펯利샻前잰景뺰，ꎬ?发랢쯍送샭理싛论，ꎬ믡会볆计놨报뇭表쪵实훊质쳥体쿖现쇋了룟高맜管죋人풱员뷸进行탐估맀?뻝据此듋뷸进行탐뷡结릹构调뗷헻整和뫍튵业务컱훘重ퟩ组。ꆣ뷡结构릹调뗷整헻和뫍业튵务컱?计볆判에断뛏和뫍全믡计볆政헾策닟的뗄偏욫好뫃。ꆣ?훘重ퟩ组췹往췹往짦涉벰及压톹缩쯵效킧率싊低뗍下쿂、ꆢ뺭经펪营뿷亏쯰损뗄的业튵务컱部늿?쳞剔除돽经뺭营펪环뮷境뺳突춻变뇤导떼致훂的뗄经뺭营펪性탔和뫍非럇经뺭营'펪性탔?쏅门，ꎬ늢并냩伴쯦随ퟅ着듳大솿量的뗄裁닃员풱ꆣO맘关闭뇕业튵务컱部늿分럖和뫍大듳量솿?损쯰失쪧，ꎬ뻞巨뛮额돥冲쿺销퓌蕴몬含뗄的뿉可쓜能탅信息쾢钮냼括삨:ꎺ짏上쫐市릫公司쮾以틔?닃裁员풱，ꎬ춨通뎣常믡会ힷ迫쪹使?上쫐市릫公쮾司确좷认죏巨뻞额뛮的뗄损쯰失쪧，ꎬ如죧因틲?잰前쓪年뛈度报놨告룦的뗄利샻润죳严퇏重훘不늻实쪵，ꎬ由평此듋形탎成돉的뗄"ꆰ资닺产엝泡?훐中뛏断릺购믵货믲或쿺销쫛售合뫏同춬而뛸面쏦临쇙的뗄违캥约풼诉쯟讼쯏和뫍赔엢偿뎥，ꎬ?쒭惊ꆱ"믲或ꆰ"틾隐탔性뢺负햮债ꆱ"쪹使룟高맜管죋人풱员늻不뾰堪훘重뢺负ꆣ。캪为쇋了쫍释?틲因쳡提잰前훕终횹止맍雇펶佣뫏合춬同뛸而늻不뗃得늻不쿲向맍雇풱员횧支뢶付的뗄遣잲散즢?럅放风럧险쿕，ꎬ룟高맜管죋人풱员늻不쾧惜뢶付훮诸폚于巨뻞额뛮冲돥销쿺，ꎬ춨通맽过볆计쳡提?费럑用폃，ꎬ뇊笔헟者죏认캪为헢这벴即캪为훘重组ퟩ损쯰失쪧。ꆣ为캪此듋，ꎬ탭许뛠多릫公司쮾?资닺产복减횵值ힼ准놸备和뫍确좷죏认或믲有폐损쯰失쪧等뗈形탎式쪽，ꎬ뛔对资产닺负뢺?퓚在랢发生짺훘重ퟩ组的뗄当떱年쓪经뺭常뎣报놨告룦巨뻞额뛮损쯰失쪧，ꎬ늢井퓚在这헢→튻?债햮뇭表뷸进行탐"ꆰ쟥清쾴洗"ꆱ뫍和ꆰ"쿻消뚾毒ꆱ"ꆣ。헢这뻍就쫇是뻞巨뛮额돥冲쿺销횮之?맽过돌程中훐탮蓄틢意高룟맀估重훘ퟩ组쯰损쪧失ꆣ。헢这킩些被놻高룟估맀的뗄훘重组ퟩ损쯰?쯹所以틔퓚在国맺췢外被놻称돆为캪"ꆰ쾴洗듳大操퓨"ꆱ뗄的헦真헽正풭原因틲。ꆣ公릫司쮾?쪧失不늻需탨要튪支횧付뢶时쪱，ꎬ뇣便뿉可틔以퓚在以틔뫳后年쓪度뛈转回믘，ꎬퟷ作为캪未캴?쫕收稿룥日죕期웚ꎺ;?2?0?0?5?-0?9ꆪ-?23?? ???28
캬웕톶 周훜莎즯丽샶等뗈:ꎺ닆财컱务놨报룦告훐中的뗄臣뻞额뛮冲돥销쿺陷쿝阱??来살期웚间볤的뗄利샻润죳。ꆣ?重훘组ퟩ准ힼ备놸，ꎬ췹往췹往캪为짏上쫐市릫公쮾司퓚在뫏合늢并뫳后进뷸行탐盈펯余폠操닙?2?.ꎮ经뺭营펪困삧境뺳或믲自ퟔ然좻灾퓖害몦。ꆣ上짏市쫐公릫司쮾因틲经뺭济볃周훜?纵ퟝ埋싱下쿂伏럼笔뇊。ꆣ重훘组ퟩ当떱期웚的뗄过맽度뛈稳컈健붡实쪵质훊上짏意틢味캶着ퟅ?期웚波늨动뚯、ꆢ쫐市뎡场뺺竞헹争볓加뻧剧，ꎬ믲或퓢遭폶遇ퟔ自좻然퓖灾몦害뛸而쿝陷入죫经뺭?重훘组ퟩ后뫳收쫕益틦确좷定뚨的뗄极벫端뛋激벤进뷸。ꆣ特쳘别뇰是쫇，ꎬ上짏市쫐公릫司쮾?营펪困삧境뺳时쪱，ꎬ춨通뎣常튲也믡会톡选퓱择巨뻞额뛮冲돥销쿺这헢一튻粉럛饰쫎于쫖法램，ꎬ?可뿉能쓜通춨过맽化뮯整헻为캪零쇣的뗄方랽式쪽，ꎬ퓚在뫏合늢并뫳后的뗄会믡计볆期웚间볤?以틔便뇣"ꆰ쿻消뮯化ꆱ"틔以잰前쓪年뛈度탩虚퓶增쫕收죫入、ꆢ틾隐싷瞒럑费폃用뛸而탎形成돉的뗄?内쓚붫将过맽좥去多뛠쳡提的뗄合뫏늢并准ힼ놸备用폃于폚冲돥减복经뺭营펪费럑用폃或믲增퓶?不늻实쪵资产닺，ꎬ늢并붫将닺产짺生뻞巨뛮额뿷亏쯰损뷢解쫍释캪为뺭经펪营뮷环뺳境变뇤化뮯?加볓业튵务컱收쫕入죫。ꆣ因틲为캪企웳业튵重훘组ퟩ时쪱发랢生짺的뗄费럑用폃包냼罗싞万췲?等뗈不늻可뿉控뿘因틲素쯘。ꆣ1?9?97?年쓪，ꎬ랢发짺生뻞臣뛮额뿷亏쯰损뗄的탭许多뛠上짏市쫐?象쿳，ꎬ탭许뛠多웳企튵业才닅以틔此듋为캪契웵机믺，ꎬ蓄탮意틢高룟估맀重훘组ퟩ损쯰失쪧。ꆣ?公릫司쮾퓚在解뷢释쫍亏뿷损쯰原풭因틲时쪱，ꎬ탭许뛠多맩归틲因폚于퇇亚훞洲金뷰融죚风럧?当떱헢这킩些高룟맀估的뗄重훘组ퟩ损쯰失쪧不늻需탨要튪支횧付뢶时쪱，ꎬ뇣便可뿉在퓚以틔?暴놩，ꎬ벴即쪹使쫇是훷主펪营튵业컱务폫与췢外쿲向탍型뺭经볃济뫁毫컞无맘关쾵系的뗄上짏市쫐?后뫳年쓪度뛈内쓚转回믘，ꎬퟷ作캪为캴未来살期웚间볤的뗄利샻润죳进뷸入죫损쯰益틦表뇭。ꆣ?公릫司쮾也튲堂쳃而뛸皇믊之횮的뗄选톡择퓱了쇋这헢一튻时쪱髦的뗄借뷨口뿚。ꆣ?在퓚美쏀国맺，ꎬ폐有맘关웳企튵业훘重ퟩ组뗄的믡会볆计맦规뚨定즢散볻见于폚一튻?3?.ꎮ会믡计볆制훆度뛈和뫍准ힼ则퓲发랢生짺变뇤化뮯。ꆣ中훐国맺最ퟮ近뷼几벸年쓪?些킩具뻟体쳥准ힼ则퓲(?죧如믡会볆计풭原퓲则캯委풱员믡会颁냤布늼的뗄第뗚3?0?号뫅意틢?会믡计볆准ힼ则퓲和뫍制훆度뛈的뗄变뇤뮯化벫极듳大提쳡高룟了쇋会믡计볆信탅息쾢的뗄质훊?见볻书쫩、ꆢ닆财컱务믡会볆计ힼ准퓲则캯委풱员믡会냤颁布늼的뗄第뗚5?号뫅닆财务컱会믡?量솿，ꎬ떫但ힼ准퓲则뗄的뇤变뮯化쓑难쏢免믡会被놻少짙数쫽上짏市쫐公릫司쮾所쯹利샻用폃，ꎬ?计볆准ힼ则퓲)?和뫍?S?EC?的뗄文컄볾件中훐。ꆣ헢这些킩规맦뚨定一튻般냣要튪求쟳公릫?这헢或믲许탭是쫇准ힼ则퓲制훆定뚨机믺构릹쪼始料쇏不늻及벰的뗄。ꆣ比뇈如죧从듓1??9?98??司쮾맜管理샭当떱뻖局在퓚重훘组ퟩ前잰必뇘须탫拟쓢订뚩正헽式쪽的뗄重훘组ퟩ计볆划뮮，ꎬ?年쓪开뾪始쪼，ꎬ튪要쟳求上짏市쫐公릫司쮾计볆提쳡"ꆰ四쯄项쿮准ힼ备놸"，ꆱꎬ2?∞??l?年쓪?然좻后뫳내按此듋볆计划뮮맀估算쯣重훘组ퟩ所쯹需탨的뗄各룷项쿮费럑用폃，ꎬ确좷认죏为캪?进뷸一튻步늽升짽格룱为캪"ꆰ냋八쿮项准ힼ备놸"ꆱꆣ。떱当믡会볆计ힼ准퓲则和뫍制훆度뛈?튻一项쿮重훘组ퟩ准ힼ备놸，ꎬ퓚在훘重ퟩ组죕日ퟷ作캪为풤预볆计负뢺햮债人죫帐헊。ꆣ之횮?发랢生짺重훘大듳变뇤뮯化时쪱，ꎬ튻一킩些맽过좥去ퟶ做볙假헋胀뫍和닉采폃用不늻稳컈健붡?后뫳，ꎬ퓙再쫓视쪵实볊际랢发짺生뗄的럑费폃用的뗄多뛠寡맑，ꎬ뻶决뚨定쫇是럱否冲돥回믘或믲?会믡볆计政헾닟策导떼훂致资产닺负뢺债햮不늻实쪵的뗄上짏市쫐公릫司쮾，ꎬ往췹往췹将붫?补늹提쳡重훘组ퟩ准ힼ备놸。ꆣ重훘ퟩ组准ힼ놸备的뗄볆计提쳡和뫍转回믘在퓚持돖续탸经뺭?其웤视쫓为캪千룉载퓘难쓑逢럪之횮际볊，ꎬ톡选퓱择巨뻞额뛮冲돥销쿺，ꎬ늢并쟉巧쏮妙뗘地将붫?营펪收쫕益틦잰前反랴映펳。ꆣ性탔质훊特쳘别뇰重훘要튪的뗄，ꎬ펦应떱当以틔뿛扣税쮰后뫳?R뻞额뛮亏뿷损쯰归맩咎뻌于폚新탂的뗄会믡计볆准ힼ则퓲和뫍制훆度뛈。ꆣ?뗄的뺻净뛮额퓚在经뺭营펪利샻润죳前잰单떥独뛀列쇐示쪾。ꆣ此듋外췢，ꎬS??E?C뮹还特쳘??4.ꎮ룟高管맜人죋员풱、ꆢ뿘控막股막股뚫东믲或会믡计볆师쪦事쫂务컱所쯹更룼换뮻。ꆣ?뇰别强잿调뗷:ꎺ훘重ퟩ组ힼ准놸备뗄的볆计쳡提뫍和쪹使폃用뚼都뇘必탫须헫针뛔对特쳘定뚨?大듳量솿案낸例샽分럖析컶表뇭明쏷，ꎬ룼更뮻换룟高管맜人죋员풱、ꆢ뿘控막股막股뚫东和뫍会믡?뻟具体쳥쿮项目쒿，ꎬ훘重ퟩ组ힼ准놸备뗄的转믘回늿部럖分펦应쫇是킡小뛮额的뗄由평过맽?计볆事쫂务컱所쯹时쪱，ꎬ짏上쫐市릫公쮾司뗄的놨报뇭表럛粉쫎饰뺭经뎣常以틔巨뻞额뛮冲돥?去좥뺭经营펪닺产짺生뗄的샻利润죳。ꆣ떫但짏上述쫶맦规定뚨均뻹不늻能쓜避뇜免쏢重훘组ퟩ?销쿺的뗄形탎式쪽出돶现쿖，ꎬ웤其풭原因틲主훷要튪有폐两솽个룶方랽面쏦:ꎺ?(?1?)캪为쇋了?准ힼ备놸迅톸速쯙成돉为캪各룷个룶企웳业튵"ꆰ钟훓爱낮"ꆱ的뗄盈펯余폠操닙作ퟷ于쫖法램。ꆣ?推췆卸킶责퓰任죎，ꎬ붫将뻞巨뛮额뿷亏쯰损맩归ퟯ罪于폚前잰任죎高룟管맜人죋员풱、ꆢ뿘控股막?ퟔ自?2?0世쫀纪볍8??0ꆢ、9?0?年쓪代듺以틔来살，ꎬ훘重ퟩ组ힼ准놸备ퟷ作캪为욽平滑뮬各룷?막股东뚫和뫍会믡计볆师쪦事쫂务컱所쯹;ꎻ?(2?)?캪为캴未살来쓪年度뛈实쪵现쿖盈펯利샻?年쓪뛈度샻利죳润的뗄훘重튪要릤工뻟具퓚在쏀美国맺十쪮럖分盛쪢탐行。ꆣ퓚在发랢生짺企웳?췘拓展햹空뿕间컊，ꎬ퓚在돥冲쿺销틔以잰前쓪年뛈度大듳量솿资产닺的뗄同춬时쪱，ꎬ붫将本놾?业튵훘重组ퟩ的뗄当떱쓪年，ꎬ뛠多볆计쳡提튻一킩些훘重ퟩ组ힼ准놸备룸给죋人以틔컈稳健붡?살来在퓚캴未살来웚期间볤좷确죏认的뗄돉戚놾本뫍和럑费用폃쳡提前잰至훁更룼换뮻高룟管맜?经뺭营펪的뗄印펡象쿳，ꎬ쟒且헢这킩些重훘组ퟩ费럑用폃属쫴于폚"ꆰ一튻次듎性탔、ꆢ쎻没有폐?죋人员풱、ꆢ뿘控막股막股뚫东뫍和믡会计볆师쪦事쫂务컱所쯹的뗄当떱年쓪确좷认죏。ꆣ?涉짦벰及现쿖뷰金流쇷出돶的뗄非럇经뺭营펪性탔项쿮目쒿"ꆱꎬ金뷰额뛮再퓙大듳，ꎬ华뮪尔뛻?街뷖的뗄分럖컶析师쪦的뗄也튲会믡"ꆰ쇂谅뷢解ꆱ"ꎬ并늢予폨以틔"ꆰ쳞剔돽除ꆱ"ꎬ늻不会믡?뛾二、ꆢ뻞巨뛮额;돥申쿺销훷主튪要쫖手뛎段?导떼훂致其웤쎿每股막쫕收틦益뗍低于폚쯻他쏇们的뗄预풤웚期。ꆣ튻一且떩重훘组ퟩ完췪成돉??lꎮ.훘重ퟩ组ힼ准놸备的뗄i볆十쳡提뫍和쪹使폃用ꆣ。떱当웳企튵业훘重组ퟩ发랢生짺?后뫳，ꎬ떱当쯼它뗄的뺭经펪营돉成맻果늻不쓜能듯达떽到볈既뚨定的뗄目쒿뇪标或믲不늻能쓜?쪱时，ꎬ뎣常냩伴쯦随듳大솿量的뗄裁닃员풱、ꆢ뫏合풼约的뗄终훕止횹，ꎬ짵甚훁至쯟诉쯏讼和뫍?满싺足ퟣ华뮪뛻尔뷖街럖分析컶师쪦们쏇的뗄预풤测닢时쪱，ꎬ뛠多쳡提的뗄훘重ퟩ组准ힼ备놸?赔엢뎥偿，ꎬ헢这킩些폫与훘重ퟩ组믮活뚯动폐有맘关뗄的튻一듎次탔性쯰损쪧失构릹成돉了쇋?便뇣可뿉派엉짏上用폃뎡场，ꎬ횻只튪要붫将헢这킩些뛠多쳡提뗄的ힼ准놸备돥冲回믘→튻部늿?훘重ퟩ组럑费用폃。ꆣ훘重ퟩ组费럑用폃可뿉以틔直횱接뷓列쇐支횧，ꎬ죧如맻果웳企业튵已틑?럖分，ꎬ웤其쯰损틦益뇭表짏上뗄的뺭经펪营탔性쫕收틦益뻍就믡会욾凭空뿕퓶增加볓。ꆣ可뿉?뻍就某쒳튻一事쫂쿮项쓢拟뚨定了쇋详쿪细쾸的뗄重훘组ퟩ计볆划뮮，ꎬ튲也뿉可볆计提쳡重훘?볻见，ꎬ횻只튪要쮵说럾服힢注册닡会믡计볆师쪦，ꎬ죃让他쯻们쏇"ꆰ헶睁튻一只횻眼퇛，ꎬ뇕闭튻一?ퟩ组准ힼ놸备。ꆣ뇊笔者헟죏认为캪훘重ퟩ组ힼ准놸备쫇是웳企튵业쫕收购릺볦兼并늢맽过程돌?횻只眼퇛"ꆱ?(틲因캪为돥冲믘回훘重ퟩ组ힼ准놸备쫇是뫜很容죝易틗被놻发랢现쿖的뗄)?ꎬ,? 훐中캪为了쇋弥쏖补늹合뫏并늢费럑用폃、ꆢ资닺产풤预웚期损쯰失쪧、ꆢ헻整뫏合믲或뎷撤늢并?춨通맽过돥冲回믘뛠多쳡提的뗄重훘组ퟩ准ힼ备놸，ꎬ붫将웤其转뮯化캪为뺭经펪营性탔收쫕?业튵컱务뗈等쿠相맘关돉成놾本뛸而볆计쳡提的뗄准ힼ备놸。ꆣ훘重ퟩ组准ힼ놸备的뗄计볆?틦益，ꎬ뻍就늻不돮愁듯达늻不떽到뮪华尔뛻街뷖的뗄赢펮利샻预풤期웚。ꆣ?쳡提，ꎬ쳥体쿖现쇋了컈稳붡健훷主틥义퓚在믡会볆计뒦处理샭中훐的뗄运퓋用폃，ꎬ뿉可럀防횹止?헫针뛔对헢这튻一쟩情况뿶，ꎬ춶投资헟者뫍和럖分컶析죋人풱员튻一뚨定要튪提쳡?놻被收쫕릺购웳企튵业的뗄?净资产닺被놻高룟估맀。ꆣ然좻而뛸，ꎬ맽过뛈度컈稳붡健的뗄?룟高횴执튵业뷷谨짷慎，ꎬ럖分컶析뫍和볬检닩查룷各쿮项훘重ퟩ组럑费폃用的뗄쇐列支횧是쫇??2?9?
캬웕톶 广맣东뚫닆财经뺭职횰业튵学톧院풺学톧报놨??2?0?06?쓪年第뗚1?期웚?否럱럻符合뫏릫公죏认믡会计볆原풭则퓲的뗄规맦定뚨，ꎬ뢽附힢注쫇是럱否뛔对其웤内쓚容죝?经뺭营펪损쯰失쪧"ꆱ쇐列횧支，ꎬ늻不믡会뛔对짏上쫐市릫公司쮾构릹成돉太첫大듳压톹力솦，ꎬ?进뷸탐行了쇋쿪详细쾸엻披슶露。ꆣ죧如맻果훘重ퟩ组费럑폃用是쫇以틔重훘组ퟩ准ힼ备놸的뗄?因틲캪为뮪华뛻尔뷖街的뗄럖分컶析쪦师퓚在좷确뚨定짏上市쫐릫公司쮾的뗄经뺭营펪业튵绩벨?形탎式쪽计볆提쳡的뗄，ꎬ뮹还펦应볬检닩查웤其맀估볆计过맽程돌中훐是쫇否럱正헽确좷，ꎬ以틔?是쫇否럱-듯达떽到풤顶웚期쪱时ꎬ，튻一냣般뚼都믡会쳞剔돽除튻一듎次탔性뗄的럇非뺭经营펪?及벰쫇是否럱퓚在뢽附힢注中훐엻披슶露了쇋볆计쳡提틀依뻝据뫍和计볆提쳡此듋项쿮准ힼ备놸?쯰损益틦项쿮目쒿ꎻ;(?2?)?在퓚购릺并늢时쪱高룟估맀未캴完췪工릤研퇐发랢支횧出돶，ꎬ给룸?对뛔웳企业튵캴未살来뺭经펪营믮活뚯动的뗄펰影响쿬뗈等。ꆣ只횻튪要投춶资者헟和뫍分럖?죋人以틔"ꆰ듳大늿部럖分릺购싲买볛价룱格是쫇为캪了쇋研퇐究뺿而뛸发랢生짺的뗄"ꆱ印펡?析컶죋人员풱훘重쫓视了쇋这헢些킩问컊题쳢，ꎬ늢并횴执탐行쇋了폐有킧效的뗄实쪵质훊性탔?쿳象，ꎬ헢这쪹使릺购싲买탐行캪为뾴看웰起살来쫇是캪为쇋了믱获뗃得룼更룟高뗄的벼技쫵术含몬?的뗄닢测쫔试，ꎬ샻利폃用훘重ퟩ组짨设置닆财컱务쿝陆?阱뗄的쿖现쿳象펦应룃该就뻍能쓜?솿量和뫍新탂的뗄利샻润죳增퓶长뎤点뗣，ꎬ쯆似뫵乎뫜很뫏合춶技资헟者뫍和뮪华뛻尔街뷖分럖?得뗃到떽有폐效킧的뗄控뿘制훆。ꆣ?析컶师쪦的뗄胃캸口뿚。ꆣ例샽如죧춨通用폃仪틇器웷公릫司쮾2?∞??3?年쓪9?月퓂，ꎬ췪完?[?낸案샽例?]냙百쪱时쏀美쪩施맳贵놦宝릫公쮾司뗄的훘重ퟩ组ힼ准놸备뫍和费럑?成돉了쇋收쫕购릺下쿂一튻步늽通춨讯톶公릫司쮾之횮后뫳，ꎬ춨通폃用틇仪웷器힢注쿺销了쇋超뎬?用폃陷쿝阱??过맽收쫕购릺价볛l?∞?%ꎥ的뗄金뷰额뛮。ꆣ具뻟体쳥而뛸言퇔，ꎬ춨通폃用틇仪웷器支횧뢶付?2??00??4年쓪，ꎬ냙百쪱时쏀美쪩施맳贵놦宝릫公쮾司ퟜ总볆计调뗷整헻了쇋2?∞??0??了쇋9?3?∞??万췲美쏀元풪，ꎬ좴却以틔"ꆰ쫕收릺购뗄的퇐研뺿究与폫开뾪发랢费럑用폃"ꆱ的뗄?쓪年至훁2?∞???3年쓪뗚第二뛾季벾度뛈约풼3?亿틚美쏀元풪的뗄合뫏并늢准ힼ备놸和뫍?名쏻义틥注힢销쿺了쇋1.?ꎮ4?亿틚美쏀元풪一튻一收쫕购릺价볛的뗄1??5?0ꎥ%ꆣ。?냾剥离샫准ힼ놸备。ꆣ뮻换言퇔之횮，ꎬ냙百쪱时쏀美쪩施맳贵놦宝릫公쮾司通춨过맽转回믘?3?.ꎮ操닙纵ퟝ뫏合并늢商짌誉폾。ꆣ볛价格룱昂낺맳贵的뗄购릺买싲投춶资常뎣常뎣?훘重组ퟩ时쪱被놻夸뿤大듳的뗄准ힼ备놸，ꎬ훁至짙少虚탩增퓶了쇋3?亿틚美쏀元풪的뗄利샻?带듸살来巨뻞뛮额的뗄짌商폾誉。ꆣ룹根뻝据쏀美国맺有폐맘关뫏合并늢和뫍商짌폾誉确좷认죏?죳润。ꆣ뷷谨짷慎탔性原풭则퓲的뗄运퓋用폃为캪重훘组ퟩ准ힼ备놸的뗄"ꆰ创뒴造퓬性탔"ꆱ?新탂准ힼ则퓲的뗄要튪求쟳，ꎬ늻不싛论쫇是뫏合늢并훘重ퟩ组ힼ准놸备的뗄볆计쳡提还뮹是쫇?计볆提쳡和뫍转回믘打듲开뾪了쇋方랽便뇣之횮门쏅，ꎬ쪹使뗃得쏻名目쒿랱繁多뛠的뗄各룷?未캴췪完릤工퇐研랢发횧支돶出뗄的럖分엤配뚼都将붫影펰响쿬商짌誉폾的뗄人죋账헋金뷰?类샠准ힼ놸备돉成캪为닆财务컱舞컨弊뇗市쫐场뎡上짏炙훋手쫖可뿉热죈的뗄"ꆰ畅뎩销쿺?额뛮。ꆣ而뛸쟒且，ꎬ평由폚于뛔对짌商폾誉복减횵值ힼ准놸备뗄的닢测쯣算是쫇一튻个룶国맺?믵货"ꆱꆣ。냙百쪱时쏀美쪩施맳贵놦宝公릫司쮾就뻍"ꆰ뷷谨짷慎"ꆱ떽到캪为쎿每튻一뇊笔较뷏?볊际탔性쓑难쳢题"ꎬꆰ能쓜屈쟼能쓜伸짬"ꆱ쟒且늻不폃用뚨定웚期첯摊쿺销的뗄商짌营폾成돉?듳大规맦쒣模的뗄资닺产销쿺售쫛利샻得뗃全좫额뛮计볆提쳡重훘组ퟩ准ힼ备놸;ꎻ在퓚估맀?为캪舞컨弊뇗者헟于쫖中훐拿쓃捏쓳的뗄又폖一튻块뿩法램宝놦。ꆣ?计볆重훘ퟩ组费럑폃用时쪱，ꎬ튲也뺡尽솿量췹往웤其훐中쳮填죻塞튻一킩些늻不풸愿公릫之횮?于폚훚众的뗄费럑폃用ꆣ。重훘组ퟩ费럑用폃与폫重훘组ퟩ准ힼ备놸相쿠比뇈，ꎬ凌쇨乱싒程돌?죽三、ꆢ뻞巨뛮额돥冲쿺销的뗄后뫳果맻?뛈度可뿉캽谓有폐맽过之횮而뛸无컞不늻及벰。ꆣ以틔百냙时쪱美쏀施쪩贵맳宝놦公릫司쮾自ퟔ?那쓇么쎴，ꎬ짏上쫐市릫公쮾司쓑难뗀道늻不떣担탄心뻞巨뛮额돥冲쿺销的뗄市쫐场뎡?벺己的뗄陈돂述쫶为캪基믹础뒡，ꎬ뿉可틔以랢发쿖现，ꎬ좱缺랦乏훘重ퟩ组볆计뮮划횧支돖持而뛸?反랴映펳吗싰?튻一般냣认죏为캪，ꎬ평由폚于뻞巨뛮额뿷亏쯰损퓚在믡会볆计报놨表뇭上짏?任죎틢意쇐列횧支的뗄重훘组ퟩ费럑用폃在퓚?20?0?1?年쓪为캪?2?2?00?万췲，ꎬ퓚在?通춨常뎣以틔非럇经뺭常뎣性탔损쯰益틦的뗄方랽式쪽予폨以틔披엻露슶，ꎬ上짏市쫐公릫司쮾?2?∞???0年쓪为캪?26?0?0?万췲;ꎻ뛸而ꆰ"컞无틢意ꆱ"퓬造돉成뗄的훘重럖分샠类닮差错듭?的뗄高룟맜管죋人풱员믲或뿘控막股막股뚫东늢并늻不惧뻥엂怕巨뻞额뛮冲돥销쿺的뗄市쫐场뎡?룼更是쫇让죃人죋咋햦舌짠。ꆣ可뿉见볻，ꎬ훘重ퟩ组럑费폃用俨?然좻已틑成돉一튻锅맸"ꆰ大듳?反랴映펳。ꆣ因틲为캪他쯻们쏇洞뚴悉쾤了쇋投춶资者헟的뗄心탄态첬:ꎺ(??1?)퓚在냫半?杂퓓娃믢"ꆱꎬ里샯面쏦乌컚烟퇌痒헎气웸，ꎬ컞无쯹所늻不폐有ꆣ。헢这킩些듭错误컳虽쯤然좻?强잿势쫆믲或强잿쫆势的뗄有폐效킧资本놾市쫐场뎡里샯，ꎬ춶投资헟者맘关탄心的뗄是쫇?未캴뛔对뺻净샻利죳润뫍和持돖续탸经뺭营펪利샻润죳造퓬成돉重훘大듳影펰响쿬，ꎬ但떫严퇏?上짏市쫐公릫司쮾可뿉持돖续탸、ꆢ日죕틦益퓶增뎤长，ꎬ뿉可듸带살来쿖现뷰金쇷流솿量뗄的赢펮?重훘얤扭曲쟺了쇋냙百쪱时美쏀施쪩贵맳宝놦公릫司쮾当떱期웚的뗄经뺭营펪图춼象쿳，ꎬ误컳?利샻来살橱풴，ꎬ늻不퓚在뫵乎캴未짦涉벰及쿖现뷰金쇷流돶出뗄的튻一듎次탔性럇非经뺭常뎣?导떼了쇋广맣大듳投춶资者헟。ꆣ?性탔损쯰失쪧;ꎻ?(?2)?投춶资者헟经뺭常뎣认죏为캪"ꆰ小킡亏뿷等뗈于폚大듳亏'뿷\ꆱꆤꎬ?2?.ꎮ假볙借뷨购릺井늢之횮机믺，ꎬ돥冲쿺销뻞巨뛮额캴未췪完릤工퇐研发랢支횧出돶Oꆣ?"ꆰ듳大뿷亏뗈等폚于샨黎쏷明잰前뗄的뫚黑暗낵"ꆱꆣ。늻不쓑难랢发쿖现늻不少짙上짏市쫐?1??9?9?9年쓪8?月퓂，ꎬ쏀美맺国닆财컱务믡会计볆准ힼ则퓲委캯员풱会믡(?F??AS?B?)?랢发?公릫司쮾公릫布늼巨뻞额뛮亏뿷损쯰时쪱，ꎬ웤其股막票욱价볛格룱不늻跌뗸反랴涨헇，ꎬ쏀美国맺?表뇭릫公开뾪움评싛论，ꎬ쏷明좷确랴反뛔对쿈先붫将릺购늢并쪱时좡取뗃得的뗄퇐研发랢支횧?在퓚线쿟时쪱代듺华뮪纳쓉公릫司쮾2?0?0?2?쓪年뗚第一튻季벾度뛈公릫布늼?5?4?2.ꎮ4??出돶资本놾化뮯，ꎬ뛸而뫳后퓚在틔以뫳后年쓪度뛈内쓚逐훰年쓪摊첯销쿺的뗄做ퟶ法램。ꆣ?亿틚美쏀元풪巨뻞亏뿷的뗄当떱天쳬，ꎬ웤其막股욱票볛价룱格늻不뷶仅没쎻有폐F쿂降붵，ꎬ랴反?폐有了쇋F?A?S??B뗄的这헢一튻说쮵法램，ꎬ뫥哄첧抬놻被릺购늢并웳企튵业未캴完췪工릤?而뛸略싔有폐上짏升짽。ꆣ在퓚美쏀国맺，ꎬ짏上쫐市릫公쮾司늻不뻥惧怕엂巨뻞额뛮冲돥销쿺?研퇐랢发럑费用폃뗄的탐行캪为퓚在웳企튵业뫏合늢并中훐폺愈演퇝愈폺烈쇒。ꆣ因틲为캪对뛔?的뗄又폖튻一룶个主훷튪要풭原因틲与폫짏上市쫐릫公司쮾的뗄펮赢利샻预풤测닢机믺制훆有폐?企웳业튵而뛸言퇔，ꎬ헢这퇹样ퟶ做훁至짙少能쓜带듸来살两솽方랽面쏦的뗄好뫃处뒦:ꎺ(?1?)? 关맘。ꆣ쏀美国맺짏上市쫐릫公司쮾的뗄펮赢샻利풤预닢测튻一냣般是쫇由평华뮪尔뛻街뷖著훸?복减짙少릺购늢并닺产짺生的뗄짌商폾苦。ꆣ춨通맽过룟高맀估未캴完췪工릤研퇐究뺿支횧?名쏻投춶资틸银탐行的뗄财닆务컱分럖析컶师쪦以틔"ꆰ쫗首춨通뗧电뮰话듯达돉成的뗄共릲?돶出，ꎬ붫将쪹使릺购늢并죕日닺产짺生뗄的짌商폾苦쿠相펦应降붵低뗍，ꎬ듓从뛸而붵降뗍低在퓚?识쪶탔性풤预测닢"ꆱ내按벾季뛈度믲或쓪年뛈度믹基뒡础뷸进탐行뗄的。ꆣ헢这킩些财닆务컱?未캴来살确좷认죏짌商誉폾减복值횵损쯰失쪧的뗄可뿉能쓜性탔。ꆣ此듋外췢，ꎬ高룟估맀的뗄?分럖析컶쪦师进뷸탐行赢펮利샻预풤测닢时쪱，ꎬ튻一냣般튪要쳞剔돽除늻不뿉可预풤测닢性탔?未캴췪完릤工研퇐뺿究支횧出돶通춨常뎣在퓚购릺并늢期웚间볤作ퟷ为캪"ꆰ튻一次듎性탔非럇?的뗄럇非뺭经펪营탔性쯰损益틦项쿮目쒿，ꎬ퓚在좷确뚨定짏上쫐市릫公쮾司实쪵쿖现的뗄利샻????30
캬웕톶 周훜莎즯丽샶等뗈:ꎺ닆财컱务놨报룦告훐中뗄的뻞巨뛮额冲돥销쿺陷쿝阱??죳润是쫇럱否达듯떽到뮪华尔뛻街뷖的뗄赢펮利샻预풤期웚时쪱，ꎬ샭理所쯹当떱然좻地뗘剔쳞?并늢룹根据뻝닢测试쫔뷡结맻果좷确定뚨쫇是럱否볆计提쳡减복值횵准ힼ备놸。ꆣ如죧果맻一튻?除돽了쇋럇非经뺭常뎣性탔损쯰益틦的뗄影펰响쿬。ꆣ因틲此듋，ꎬ횻只튪要붫将巨뻞额뛮冲돥?个룶웳企业튵的뗄账헋面쏦净뺻资产닺高룟于폚其웤公릫允퓊价볛值횵，ꎬ짌商誉폾就뻍视쫓?쿺销反랴映펳为캪럇非뺭经常뎣性탔损쯰失쪧，ꎬ벴即쪹使짏上쫐市릫公司쮾놨报告룦了쇋巨뻞?为캪已틑发랢生짺减복值횵。ꆣ在퓚3?볒家发랢生짺巨뻞额뛮冲돥销쿺的뗄上짏市쫐公릫司쮾?额뛮亏뿷损쯰，ꎬ튲也늻不믡会퓢遭떽到뮪华뛻尔뷖街뗄的돍惩랣罚。ꆣ헢这믲或탭许能쓜够릻?中훐，ꎬퟮ最뗤典탍型的뗄쫇是?A?OL??T?Wꆣo?2?00?1?쓪年?1月퓂1??0日죕，ꎬ쏀美国맺?解뷢释쫍为캪何뫎I?B?M公릫司쮾在퓚?1?99?3?年쓪、ꆢ?1?9?99?쓪年和뫍?20?0?1?쓪年?在퓚钱쿟(??AO?L?)?탻宣布늼以틔换뮻막股的뗄랽方쪽式춨通过맽向쿲时쪱代듺华뮪纳쓉公릫?多뛠次듎붫将处뒦훃置资닺产和뫍막股좨权쯹所쪵实쿖现的뗄쫽数十쪮틚亿美쏀元풪非럇经뺭?쮾司的뗄股막뚫东发랢行탐볛价值횵?1?47?0?亿틚美쏀元풪的뗄股막票욱，ꎬ폫与쪱时代듺华뮪?常뎣性탔收쫕益틦用폃于폚冲돥减복"ꆰ销쿺售쫛、ꆢ튻一般냣及벰管맜理샭费럑用폃"ꆱ(?뺭经?纳쓉릫公司쮾뷸进行탐合뫏并늢。ꆣ这헢一튻大듳于쫖笔뇊的뗄并늢购릺项쿮目쒿，ꎬ不늻仅뷶?常뎣性탔损쯰益틦项쿮目쒿)?的뗄原풭因틲Oꆣ?创뒴下쿂了쇋除돽뷰金融죚믺机构릹늢并릺购췢外뇪标的뗄ퟮ最大듳的뗄企웳튵业合뫏并늢记볇?[?낸案샽例?]퓚在쿟线쪱时듺代뮪华쓉纳릫公司쮾的뗄巨뻞额뛮冲돥销쿺。ꆣ?20?0?2??슼录，ꎬ뛸而쟒且퓚在뮪华뛻尔뷖街놻被폾誉캪为쿖现듺代췸网싧络릫公쮾司폫与传뒫统춳媒쎽?쓪年下쿂半냫年쓪，ꎬ?3个룶美쏀国맺上짏市쫐公릫司쮾巨뻞额뛮冲돥销쿺方랽面쏦粉럛饰쫎?体쳥的뗄天쳬合뫏之횮作ퟷ。ꆣ该룃项쿮并늢购릺于폚?2?00?2?쓪年?1퓂月1?1?日죕正헽?报놨表뇭，ꎬ캻位뻓居냱榜쫗首뗄的쫇是쏀美맺国퓚在쿟线쪱时듺代华뮪纳쓉公릫司쮾(??AO?L??쪽式完췪成돉。ꆣ并늢购릺完췪成돉后뫳，ꎬA?O??L?T?W成돉为캪新탂经뺭济볃的뗄典뗤?T?i?me? ??W?a?nn?er? ?In?c.ꎮ ꎬ，볲简돆称A?O?L??T?W)?ꆣ0 2?0?0?2?年쓪年쓪初돵，ꎬ?施랶。ꆣ考뾼虑싇到떽1??41?号뫅准ힼ则퓲即벴将붫实쪵施쪩，ꎬ?AO??L?T?W决뻶定뚨采닉?A?O?L??T?W就뻍创뒴下쿂了쇋一튻项쿮令쇮人죋震헰惊뺪的뗄世쫀界뷧记볇录슼:ꎺ一튻个룶?用폃购릺买싲法램反랴映펳뛔对时쪱듺代华뮪쓉纳公릫司쮾的뗄合뫏井늢。ꆣ按내照헕购릺买싲?季벾度뛈亏뿷损쯰?5?4?2.ꎮ4?亿틚美쏀元풪。ꆣ其웤中훐，ꎬ틲因볆计쳡提짌商폾誉减복值횵?法램的뗄要튪求쟳，ꎬ1??4?7?9亿틚쏀美元풪减복去좥时쪱代듺华뮪纳쓉公릫司쮾净뺻资产닺?准ힼ备놸而뛸确좷认죏损쯰失쪧高룟达듯?5?42?.ꎮ0?3?亿틚美쏀元풪，ꎬ햼占룃该벾季뛈度亏뿷?릫公允퓊价볛值횵后뫳的뗄差닮额뛮，ꎬ在퓚A?O?L??T?W的뗄뫏合늢并报놨表뇭上짏确좷?损쯰总ퟜ额뛮的뗄9??9ꎮ.?9?3ꎥ%ꆣ0캻位뻓居第뗚二뛾的뗄是쫇J??DS???U?n ?iph?a?s?e? 죏认为캪商짌誉폾。ꆣ可뿉惜쾧的뗄是쫇?A?OL??T?W生짺不늻逢럪时쪱，ꎬA?O?L?于폚??Co?甲???Eꎬ，룃该릫公쮾司?20?0?2?쓪年7?月퓂볆计提쳡了쇋?4?48?亿틚美쏀元풪的뗄?时쪱듺代华뮪쓉纳릫公쮾司宣탻布늼合뫏并늢时쪱，ꎬ헽正횵值쏀美맺国릫公司쮾뒦处于폚颠뗟?无컞形탎资닺产减복횵值准ힼ备놸，ꎬ웤其훐中뻸绝듳大늿部럖分쫇是늢井릺购产닺生짺的뗄?峰럥状ힴ态첬，ꎬ?AO?L?叉폖属쫴于폚网췸络싧科뿆技벼股막，ꎬ웤其막股욱票볛价횵值被놻严퇏?商짌폾誉。ꆣ업排쏻名뗚第二죽的뗄是쫇世쫀界뷧通춨信탅公릫司쮾，ꎬ룃该公릫司쮾在퓚?重훘高룟맀估。ꆣ늢并购릺宣탻布늼后뫳，ꎬ쯦随ퟅ着췸网싧络뿆科벼技막股엝泡沫쒭的뗄破웆??2?00?3?쓪年뗚第一튻季벾度뛈发랢布늼了쇋预풤亏뿷公릫告룦，ꎬ돆称目쒿잰前헽正在퓚对뛔?裂쇑，ꎬ?A?OL??T?W市쫐值횵大듳幅럹下쿂挫듬，ꎬ?2?∞?2?쓪年年쓪末쒩A?O?L?T?W?商짌폾誉뷸进탐行움评맀估以틔便뇣在퓚2?0?0?3?年쓪第뗚二뛾季벾度뛈计볆提쳡减복值횵?按내照헕1?4?1?뫅号和뫍?1?42?号뫅准ힼ则퓲的뗄要튪求쟳测닢算쯣，ꎬ랢发쿖现分럖摊첯?准ힼ备놸，ꎬ풤预볆计뷰金뛮额为캪?15?0?亿틚至훁2?0?0?亿틚美쏀元풪。ꆣ上짏述쫶3?个룶?至훁룷各룶个놨报告룦럖分部늿的뗄商짌誉폾大듳大듳高룟于폚其웤公릫允퓊价볛值횵，ꎬ为캪?公릫司쮾通춨맽过计볆쳡提巨뻞额뛮商짌誉폾减복值횵准ힼ备놸，ꎬ놨报룦告了쇋令쇮人죋难쓑?此듋，ꎬ?A?OL??T?W在퓚2?0?0?2?쓪年度뛈计볆提쳡了쇋巨뻞额뛮的뗄商짌誉폾减복值횵?以틔置훃信탅的뗄巨뻞额뛮亏뿷损쯰。ꆣ其웤背놳景뺰主훷要튪是쫇，ꎬ?FA?S?B?폚于?准ힼ备놸，ꎬ늢并ퟷ作캪为ꆰ"믡会볆计뇤变뚯动累샛计볆影펰响쿬"ꆱ项쿮目쒿，ꎬ떥单뛀独列쇐??2?00?1?年쓪?7月퓂颁냤布늼了쇋1??41?号뫅准ힼ则퓲《ꆶ웳企튵业合뫏并늢》ꆷ和뫍?1?42??示쪾于폚收쫕益틦表뇭中훐。ꆣ?AO?L??T?W各룷分럖部늿的뗄商짌誉폾减복值횵情쟩况뿶?号뫅准ힼ则퓲《ꆶ짌商폾昔벰及웤其他쯻无컞形탎资产닺}ꆷ，ꎬ튪要쟳求짏上쫐市릫公司쮾从듓?如죧表뇭1?所쯹示쪾。ꆣ??2?00?2?쓪年1?月퓂1?日죕웰起开뾪始쪼执횴行탐，ꎬ늢并鼓맄励샸提쳡前잰执횴行탐。ꆣ?A?O??L?T?W쫇是名쏻副뢱其웤实쪵的뗄新탂经뺭济볃典뗤范랶，ꎬ퓚在计볆提쳡了쇋??1?41?号뫅准ힼ퓲则取좡消쿻了쇋权좨益틦结뷡合뫏法램，ꎬ튪要쟳求닉采用폃购릺买싲法램??5?4?2.ꎮ0?3?亿틚美쏀元풪的뗄商짌誉폾减복值횵准ힼ备놸后뫳，ꎬA?O??L?T?W的뗄商짌?核뫋算쯣收쫕购릺兼볦并늢。ꆣ1??42?号뫅准ힼ퓲则要튪求쟳上짏市쫐公릫司쮾停춣止횹对뛔?誉폾余폠额뛮죔仍高룟达듯?8?01?.ꎮ7?8?亿틚美쏀元풪，ꎬ햼占웤其资닺产总ퟜ额뛮的뗄?企웳튵业合뫏井늢中훐탎形成돉的뗄商짌폾誉以틔벰及其웤쯻他没쎻有폐明쏷确좷使쪹用폃期웚?5??0%ꎥ ，ꎬ뛔对폚于웤其쿂下쫴属떥单캻位쏀美맺国퓚在쿟钱짌商폾誉占햼资닺产总ퟜ额뛮?限쿞的뗄无컞形탎资产닺进뷸行탐摊첯销쿺，ꎬ改룄为캪定뚨期웚进뷸行탐减복值횵测닢试쫔，ꎬ?뗄的?5?4ꎥ%ꎬ，A?O??L?T?W资产닺뷡结构릹见볻表뇭?20ꆣ?裴뇭1?A?O??L?T?W짌离誉폾增퓶减복蛮뇤动뚯襄뇭?单떥位캻:ꎺ냙百췲万쏀美풪元?놨룦떥캻쏻돆?2??0?02?年쓪度뛈期웚?第뗚一튻季벾度뛈增퓶?第뗚一튻季벾度뛈计볆?第뗚一튻季벾度뛈期웚?第뗚一튻季벾度뛈贤?商짌誉폾占햼总ퟜ资?报告单位名称初돵余폠额뛮??(복减)?뛮额?提쳡减복值횵?末쒩余폠额뛮?产닺总ퟜ额뛮?产닺的뗄比뇈例샽?쏀美国맺在퓚线쿟??27?7?2?9?? ?70?3??6 ??3?47?6?5? ??41?1??60? ??8?4ꎮ.5?%ꎥ? 一有폐쿟线电뗧视쫓??33?2?6?3?? ?22?9?8?0? ?1?0??2?83? ??48?3??60? ??21?.ꎮ ?3%ꎥ ?뗧电影펰娱폩乐샖??91?1??0 ?(?9??2)? ?40?9?1? ??49?2?7? ?1??5?7?36? ?3?1?.ꎮ 3?%ꎥ ?广맣능播网췸络싧?3?3?5??62? ?2?2? ?1??3?0?77?? ?20?5?0?7? ??31?6?4?2?? ꎮ??6?4ꎮ.8?%ꎥ ?音틴像쿱制훆品욷??54?7?7?? 1??3 ??47?9??6 ?6?9?4?? ?7?43?1? ?9?.ꎮ3?%ꎥ? 出돶냦版发랢行탐?1?8??28?2? ?(?2??2)? ?92?5??9 ??9?00?2?? 1??42??40? ?6??3ꎮ.2?%ꎥ? 릫公司쮾总ퟜ部늿?1??7?9?8? 뫏볆????????,ꎬ? 合计127424 ?69?5?7?? ?45?2?0?3?? ?80?1?7?8? ?1??60??35?7? ??5?0.ꎮ0?%ꎥ? ???31
캬웕톶 广맣东뚫财닆经뺭职횰业튵学톧院풺学톧报놨??2?0?06?年쓪第뗚1?웚期?亵뇭?2??AO?L?T?W? 资产닺结뷡构릹?떥单位캻:ꎺ냙百췲万쏀美元풪?쿮项目쒿名쏻称돆?2?∞??1?年쓪3?月퓂?31?日죕폠余额뛮?햼占ퟜ总资닺产比뇈例샽?햼占컞无탎形资产닺比뇈例샽?流쇷动뚯资产닺??95?3?6? ?5?.ꎮ9?5?%ꎥ ?7?.ꎮ6?1?%ꎥ ?非럇流쇷动뚯性탔存듦货믵及벰电뗧影펰成돉本놾?3?5?1?9? ?2?.ꎮ2?0?%ꎥ ??2.ꎮ8?1?%ꎥ? 춶投资(?냼包삨括可뿉供릩出돶售쫛证횤券좯)?6?1?7?8? ?3?.ꎮ8?5?%ꎥ ??4.ꎮ9?3?%ꎥ? 만固뚨定资产닺??1?28?5??0? 8?.ꎮ0?1?%ꎥ ?1??0ꎮ.2?5?%ꎥ ?컞无탎形资产닺???????7419 4.ꎮ6?3?ꎥ'1岛?需탨要튪摊첯销쿺的뗄无컞形탎资产닺?????????ꎮ??ꎥ?37728 늻탨튪첯쿺% 不需要摊销的无形资产짌폾뗄?컞탎닺?????????80178 50.ꎮ0?0?%ꎥ ?商誉1?2??53?2?5?? ??ꎮ??ꎥ?컞탎닺뫏볆?% 元形资产合计其웤他쯻资产닺?2??9?49? ?1?.ꎮ 8??4ꎥ'1配?2?.ꎮ3?5?%ꎥ? 资产닺总ퟜ额뛮?1??6?03?5??7? ???ꎮ??ꎥ??2?7.ꎮ9?5?%ꎥ l∞.∞% ?从듓上짏表뇭可뿉以틔看뾴出돶，ꎬ벴即쪹使计볆提쳡了쇋5??4?2.ꎮ0?3?틚亿美쏀元풪?市쫐场뎡法램퇛眼的뗄。ꆣ投춶资者헟必뇘须탫谨뷷慎짷分럖析컶，ꎬ럱否퓲则对뛔这헢种훖?的뗄商짌昔폾减복值횵准ힼ备놸，ꎬA?O??L?T?W뗄的元컞탎形资닺产占햼资产닺总ퟜ额뛮?릫公司쮾进뷸行탐投춶资充돤满싺了쇋巨뻞大듳的뗄不늻确좷定뚨性탔，同ꎬ춬时쪱，ꎬ我컒们쏇?的뗄比뇈샽例仍죔高룟达듯?7?8ꎮ.?1?5ꎥ%，ꎬ쿠相떱当폚于폐有탎形资产닺的뗄?3.ꎮ5?8??짵甚至훁发랢现쿖，ꎬ폐有킩些짏上쫐市릫公쮾司뗄的맜管샭理떱当뻖局캪为了쇋进뷸行탐利샻?倍놶。ꆣ倘쳈若죴A?O??L?T?W퓚在2?0?0?2?年쓪第뗚一튻季벾度뛈没쎻有폐计볆提쳡?润죳操닙纵ퟝ而뛸刻뿌意틢寻톰求쟳合뫏作ퟷ或믲重훘组ퟩ的뗄机믺会믡，ꎬ因틲此듋，ꎬ뛔对投춶??5?42?.ꎮ0?3?틚亿美쏀풪元的뗄商짌昔폾减복值횵准ힼ备놸，ꎬ퓲则컞无탎形资닺产占햼资?资者헟和뫍分럖析컶人죋员풱而뛸言퇔，ꎬ웳企튵业频욵繁랱进뷸行탐井늢购릺重훘组ퟩ，ꎬ进뷸?产닺总ퟜ额뛮的뗄比뇈例샽将붫高룟达듯8?3?.ꎮ6?8?9ꎥ毛ꎬ，쿠相떱当폚于폐有탎形资닺产的뗄?탐行大듳笔뇊一튻次듎탔性冲돥销쿺巨뻞额뛮费럑用폃，ꎬ췪完좫全뿉可以틔놻被쫓视为캪舞컨??5.ꎮ1?2?倍놶。ꆣ?A?OL??T?W通춨过맽计볆提쳡商짌昔폾减복值횵准ힼ备놸进뷸行탐巨뻞?弊뇗发랢生짺的뗄显쿔示쪾信탅号뫅。ꆣ?额뛮冲돥销쿺，ꎬ뛔对룃该릫公쮾司뗄的캴未살来펯盈샻利쓜能솦力닺产짺生了?벫极大듳影펰?쿬响ꆣ。죧如맻果쏀美맺国맘关폚于짌商폾营뗄的믡会볆计准ힼ则퓲没쎻有폐发랢生짺变뇤?닎参考뾼立컄献쿗?化뮯，ꎬ죔仍내按맽过좥去뗄的튪要쟳求分럖?40?年쓪摊첯销쿺，ꎬ퓲则웤其쯻他쳵条볾件保놣?돖늻뇤뗄쟩뿶쿂ꎬ볆쳡???ꎮ??틚쏀풪뗄짌폾복횵?[? ?1 ?] P?a?t?ri?c?ia?? ?M? ?D?ec?h?o?w?,ꎬ D?o?n?g??las? ?J?? S?k?i?nn?e?r?.ꎮ E??ar?n?i?ng?s?? ?M?a?n?ag?e?›ꆤ?持不变的情况下，计提亿美元的商誉减值틢캶ퟅ?????퓚캴살??쓪훐ꎬ쎿쓪뿉복짙??ꎮ???m??e?n?t:ꎺ ?Re?c?o?n??ci?l?in?g? ?t?h?e ??Vi?ew??s? ?o?f? A??c?c?o?u?nt?in?g? ?A??c?a?d?em?i?cs?,ꎬ? 意味着AOLTW在未来38年中，每年可减少틚쏀풪뗄짌폾첯쿺ꎬ퓶볓쮰잰샻죳??ꎮ??틚쏀풪ꆣ?岛??'?a?c?t?io?n?e?r?sꎬ，?an??d? R??eg??ul?at?or?s? [? J? J?.ꎮ A??c?co??un??ti?n?g? H?o??ri?zo?n?s?,ꎬ? 亿美元的商誉摊销，增加税前利润亿美元。20∞，14. 而뛸?AO?L??T?W在퓚?20?0?2?쓪年뗚第一튻季벾度뛈报놨告룦的뗄税쮰前잰利샻润죳?????ꎬ??ꎮ?[2] Paul M Healy, James M Wahlen.蛊余管理研究回顾及(?틑已쳞剔돽除믡会볆计뇤变뚯动뗄的累샛计볆影펰响쿬)?튲也仅뷶?6?00?万췲美쏀元풪。ꆣ??????????????ꎬ?????????????ꎮ펯폠맜샭퇐뺿믘맋벰?其웤对뛔全믡计볆准ힼ则퓲建붨设的짨启뗄示웴[쪾1?]??.ꎮ会믡计볆研퇐究뺿，ꎬ2?0?∞??(?1?1?)?ꎮ.? 可뿉见볻，ꎬ죧如맻果늻不뷸进탐行뻞巨뛮额冲돥销쿺，ꎬ내按헕照쿖现탐行的뗄펮赢샻利水쮮??[?3]?쪩施利샻特쳘.ꎮ닆财컱务욭骗术쫵[??M]?ꎮ.짏上몣海:ꎺ풶远뚫东出돶版냦社짧，ꎬ2??ω?3?.ꎮ?平욽，ꎬA?O?L??T?W在퓚未캴来살的뗄3?0?多뛠年쓪内쓚要튪实쪵现쿖利샻润죳是쫇相쿠?[??4]?黄믆世쫀忠훒.ꎮ믡会볆计쫽数ퟖ字폎游쾷戏:ꎺ쏀美맺国쪮十듳大닆财컱务컨舞뇗弊낸案샽例웊剖析컶?当떱困삧难쓑的뗄。ꆣ?[?M?]? .ꎮ놱北뺩京:ꎺ훐中맺国닆财뺭经出돶版냦社짧，ꎬ?2∞???4.ꎮ?ퟛ짏쯹쫶ꎬ평폚쒿잰맺볊짏뮹쎻폐탐횮폐킧?[?5?]?P?a?u?l? M?? H?e?a?ly?，ꎬJ??a?n?臼??M?W?a?h?l?e?n?.ꎮ蛊펯余폠管맜理샭研퇐究뺿回믘顾맋及벰其웤?综上所述，由于目前国际上还没有行之有效뗄믡볆ힼ퓲살맦랶웳튵돥쿺뻞뛮훘ퟩ럑폃뗄컊?对뛔全믡计볆准ힼ则퓲建붨设짨的启뗄示웴[쪾1?]??.ꎮ믡会计볆研퇐究뺿，ꎬ2?0??02??(1?1?)?ꎮ.? 的会计准则来规范企业冲销巨额重组费用的问쳢ꎬ뛸쟒쿖폐뗄튻킩믡볆ힼ퓲폐킩쿠랴뮹뛔웳튵?[?6]?飞량草닝.ꎮ낲安좻然ꆢ、쫀世춨通믡会볆计돳丑컅闻ꎺ:뚼都쫇是릫公퓊允볛价횵值죇惹的뗄祸믶?[J?J?ꎮ.? 题，而且现有的一些会计准则有些相反还对企业中罔会计视野，2∞4(1). 튻一듎次冲돥쿺销뻞巨뛮额费럑用폃提쳡供릩了쇋方랽便뇣之횮门쏅，ꎬ틲因듋此뛔对춶投资?훐맺믡볆쫓튰ꎬ???????ꎮ?者헟来살说쮵，ꎬ쒿目잰前뇘必탫须죏认헦真럖分컶析믡会计볆报놨表뇭数쫽据뻝，ꎬ쳘特뇰别应펦?룃힢틢웳튵쳡잰풤뿷쪱룸돶뗄샭평ꎬ뇊헟죏캪퓚?责퓰죎任뇠编벭辑ꎺ;샮李맺国탣秀池돘海몣立컄?该注意企业提前预亏时给出的理由，笔者认为在有폐效킧的뗄资놾本쫐市场뎡中훐，ꎬ헢这킩些쿝陷?阱짨设훃置쫖手램法쫇是쳓逃늻不过맽?3?2??
