一、课程简介
（一）什么是财务管理？
聚财、
用财、
发财、
理财
（二）学习的目的和作用
1、未来管理者必备的一门知识。
2、个人理财。
3、开拓知识面。
4、增强竞争力。
二、教学安排
第一章 总论
第二章 筹资管理
第三章 投资管理
第四章 流动资产管理
第五章 长期资产管理
第六章 成本费用管理
第七章 旅游企业的收入管理
第一章 总论
第一节 财务管理及其主要内容
一、财务管理的产生与发展：
19世纪后期：
财务管理逐渐成为独立的业务活动
20世纪以后：
财务管理学逐渐成为一门独立的经济管理学科。
财务管理学在我国：
新中国成立才开始建立
建国初期：
1979年经济体制改革后：
1993年7月1日：《企业财务管理通则》
行业的财务管理制度
各企业内部财务管理规定
二、财务与财务管理：
（一）财务的概念：
聚财
投资者投入
借入资金
用财
固资
流资
发财
理财
补偿费用
所得税
税后利润
（二）财务管理的概念：
三、财务管理的内容：
（一）筹资。
1、投资者投入企业的资本金。
国家、 法人、个人和外商资本金。
国家股、法人股、社会公众股
吸收直接投资、发行股票、内部留存
第一家外商控股旅行社，中旅途易 5000万
第一家外商独资旅行社：日航国际旅行社 500万
400万
30万
150万
国际：
国内：
外商投资：
《公司法》规定：公司筹办时必须达到法定数量
的资本金，且资本金投入企业之后，除破产清算
外不得随意收回或增减。资本金的数量一般应等
同于企业在工商管理部门注册的资本金。
（二）资金的运用
2、企业债务资金。
根据时间长短：短期负债和长期负债
来源：金融机构贷款、证券市场债券、
企业间商业信贷、融资租赁财产等
对内：
1、用于购置厂房设备等固定资产
2、用于购买原材料、支付工资费用等，
这些形成企业的流动资产
（三）资金的分配
流失：
沉淀：
对外：主要是购买其他企业股票、债券等。
净利润的分配：
公积金
公益金
投资者
债务
四、财务关系
（一）企业与投资者和受资者之间的关系。
投资者
投资者
企业
受资者
（二）企业与债权人、债务人及往来客户之间
的关系。
债权人
企业
债务人
（三）企业与国家的关系。
企业
国家
税款
（四）企业内部各部门之间的关系。
财务
财务
代收
代付
领款
报销
（五）企业与员工之间的关系。
企业
员工
工资
奖、津
五、财务管理与其他相关学科的关系
（一）财务管理与财务会计的关系：
1、从工作性质上看：
2、从服务对象上看：
3、从时间上看：
批露信息
价值增值
利润
现金
核算
资金运作
财务会计
财务管理
目的
核心
方法
学科
现状：
第二节 财务管理的环境、目标和方法
（三）财务管理与管理学的关系
（二）财务管理与经济学的关系
一、企业财务管理环境：
（一）宏观财务管理环境：
1、政治环境。
2、经济环境。
（1）经济周期
繁荣时期：
紧缩时期：
（2）经济政策：
扩张
维持
国家财政、税收、金融、价格等
（3）经济发展水平：
（4）居民消费结构
3、金融市场环境。
利息率、外汇汇率、证券价格、金融信息
4、法律环境。
5、社会文化环境。
（二）微观财务管理环境：
1、企业的组织形式
（企业资本金的形成方式）
独资企业、合伙企业、公司
现代企业组织形式分为：
独资企业：
合伙企业：
公司：
指由一个业主出资创办，全部资产
归业主个人所有，全部债务也由业主个人负责
偿还的企业
特点：
指由两个或两个以上的业主共同出
资、共同拥有、共同经营的企业
特点：
是由一个或一个以上的自然人或法人实
体组成的能够拥有资产和承担债务的法人组织
公司制企业主要有：
股份有限公司和有限责任公司
股份有限公司：全部注册资本由等额股份
构成并通过发行股票筹集资本的企业法人。
特点：
第一，它是典型的合资公司。
第二，资本总额分为等额股份。
第三，股东人数由最低人数要求。
第四，股份公司设立程序复杂，法律要求严格
优缺点：
有限责任
股票、债券
内外财务关系复杂、股东流动性大
有限责任公司：
指由两个以上股东共同出资，每个股东以其所认缴的出资对公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人。
特点：
第一，设立程序简单
第二，不公开发行股票
第三，股东人数有限额
第四，有限公司股票不能自由买卖
（2）市场环境。
（3）财务管理水平。
二、企业财务管理目标
（一）产值最大化
弊端：
1、只讲产值，不讲效益
2、只求数量，不求质量
3、只抓生产，不抓销售
4、只重投入，不重挖掘
（二）利润最大化
加强管理，降低成本
优点：
缺点：
第一，没考虑资金的时间价值和风险大小
第二，会使企业出现虚增实亏的局面
第三，企业财务决策带有短期行为倾向
（三）股东财富最大化
股东财富＝股票数量×股票市场价格
优势：
第一，考虑了风险因素
第二，利于制约企业追求短期行为的倾向
缺点：
只强调股东利益，对其他关系人利益重视不够
股票价格受多种因素影响，是企业所不能全部
控制的
（四）企业价值最大化
企业价值最大化：通过企业财务上的合理经营，
采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价
值和风险报酬，在保证企业长期稳定发展的基
础上，使企业总价值达到最大。
具体内容包括：
（3）关心企业职工的利益，创造优美的工作环境
（4）加强与债权人的联系
（5）关心客户利益
（6）讲求信誉，注重形象宣传
（7）关心政府政策的变化
（2）创造与股东之间的利益协调关系，培养长
期投资的股东
（1）强调风险与报酬的均衡
企业价值最大化是较理想的财务管理目标：
第一，注重在企业发展中考虑各方的利益关系
第二，有利于满足企业各方的利益要求
三、财务管理的分部目标
（一） 筹资管理目标：
在满足生产经营需要的情况下，不断降低
资金成本和财务风险。
（二）投资管理目标：
认真进行投资项目的可行性研究,力求提
高投资报酬，降低投资风险。
（三）营运资金管理目标：
合理使用资金，加速资金周转，不断提高
资金的利用效果。
四、财务管理的方法
（四）利润管理目标：
采取各种措施，努力提高企业利润水平，
合理分配企业利润。
（一）财务预测与决策：
1、财务预测。
2、财务决策。
资金需要量、金融市场发展趋势、投资前景、
成本费用
筹资、投资、收益分配等
（二）财务计划与控制
1、财务计划。
2、财务控制。
（三）财务核算与分析
1、财务核算，
2、财务分析。
计划完成情况及影响因素
又称会计核算。
融资、投资、成本费用、现金收支的预算
成本费用和现金支出
思考题：
二、问题：
1、什么是财务管理？它与财务会计有何区别？
2、简述财务管理的主要内容。
3、影响财务管理的环境有哪些？
4、试述企业财务管理的目标。
5、企业的组织形式有哪几种？各有何特点？
6、简述企业财务管理的分部目标。
一、名词：
财务、财务管理、独资企业、合伙企业、公司、股份有限公司、有限责任公司 、企业价值最大化
案例分析：
青鸟天桥
财务管理目标案例
分析：
一、企业裁员
宏观方面：
产业结构转型、
市场不景气
政经环境不确定、
法规变动
微观方面：
企业合并、企业转型、节约成本
员工表现不佳、缩小规模、
总之，
适应变化、控制成本
（一）企业为什么要裁员？
（二）企业如何裁员？
操作程序：
提出方案
企业代表与工会代表协商
向劳动和社保部门报告
公布，并给予补偿
具体方面：
企业要依法办事
前期准备要充分
（三）企业员工如何面对裁员？
经济补偿要给足
做好交接
兼顾人情：
讲究技巧：
知情权：
经济权：
其他：
（四）弊端：
人才损失
凝聚力
二、股份公司治理结构：
第二章 筹资管理
第一节 筹资的意义及影响因素
一、筹资的意义：
（一）筹资的概念：
旅游企业根据其经营活动对资金数量的要
求，通过金融机构和金融市场，采取适当的方
式，获得所需资金的一种行为。
（二）旅游企业筹资主要是因为：
2、扩张规模的需要。
3、偿还债款的需要。
4、经营不善，周转不畅时的需要。
5、季节性、临时性变动的需要。
6、由于物价上涨形成的资金需求。
1、创建企业的需要。
二、影响企业筹资的因素
（一）社会资金供应状况
1、经济周期的变化：
经济增长期
筹资较易
经济衰退期
筹资困难
世界经济的影响
2、金融市场的影响
（二）企业内部因素
1、企业自身财务状况。
2、经营项目的发展前景。
3、企业的信誉和领导人员的品德。
三、旅游企业资金需求量的预测
（一）预测资金需要量要满足的要求
法律要求
科技开发、咨询、服务性公司为人民币10万
元，股份有限公司的注册资本最低限额为人民币
1000万元，其中由外商投资的公司注册资本不应
低于人民币3000万元。上市股份有限公司不应低
于人民币5000万元。
企业投资规模、经营范围、变现能力等
（二）旅游企业资金需要量的预测方法
1、定性预测方法。
（1）集体判断法。
（2）专家意见法。
专家个人判断法、专家会议法、专家调查
2、定量预测法
销售百分比法：是根据销售额与利润表有关项目
间的比例关系，预测各项资金需要量，确定外部
筹资额的一种方法。
例1：某旅游公司2001年利润表及有关项目与销
售额的百分比如下，2002年预计销售额为300万，则2002年预计利润表：
例：
2001年利润表及2002年预测
净利润
减所得税
13
利润总额
财务费用
减管理费用
52
营业利润
13
营业费用
195
减营业成本
2002年预测
销售百分比（％）
260
金额
营业收入
项目
100
75
5
20
5
15
60
15
225
300
练习：
假设企业确定的净利润留用比率为60％，则2002
年的预计留存利润为万元（×60％）。
某旅游公司2002年利润表及有关项目与销
售额的百分比如下，2003年预计销售额为500万，
则2003年预计利润表：
净利润
减所得税
18
利润总额
8
财务费用
32
减管理费用
58
营业利润
22
营业费用
400
减营业成本
2003年预测
销售百分比（％）
480
金额
营业收入
项目
100
500
假设企业确定的净利润留用比率为60％，则2003
年的预计留存利润为多少？
第二节 企业筹资的渠道和筹资的方式
一、企业筹资渠道：
（一）国家财政资金。
（二）银行信贷资金。
（三）非银行金融机构资金。
（四）其他企业资金。
预计留存收益＝×60％＝
商业性银行、政策性银行
信托投资公司、保险公司、租赁公司、证券公司
二、企业筹资方式
（五）居民个人资金。
（六）企业自留资金。
（七）外商资金。
目前我国企业筹资方式主要有以下几种：
（1）吸收直接投资；（2）发行普通股票；
（3）银行借款；（4）发行优先股；
（5）发行债券；（6）融资租赁；（7）商业信用
提取公积金、未分配利润
筹资渠道与筹资方式的对应关系
√
√
√
融资租赁
√
商业信用
√
√
√
发行债券
√
√
银行借款
√
√
√
√
√
√
发行股票
√
√
√
√
√
√
直接投资
外商资金
企业自留
居民个人
其他企业
非银行金融机构
银行信贷
国家财政
（一）吸收直接投资
1、定义：
指企业按照“共同投资、共同经营、共担
风险、共享利润”的原则来吸收国家、法人、个人、
外商投入资金的一种筹资方式。
2、吸收投资的种类：
（1）吸收国家投资
（2）吸收法人投资
（3）吸收个人投资
（4）吸收外商投资
3、吸收投资中的出资方式
（1）现金投资
（2）实物投资
（3）工业产权投资
（4）场地使用权投资
4、吸收投资的优缺点
优点：
（1）利于增强企业实力
（2）利于尽快开拓市场
（3）财务风险小
缺点：
（1）资金成本高
（2）分散企业控制权
（二）发行股票
1、定义：
股票：是股份公司为筹集自有资金而发
行的有价证券。
股票筹资：是股份公司通过发行股票筹
集资金的一种筹资形式。
2、特征：
（1）无期性。
（2）风险性。
（3）流通性。
（4）参与性。
3、股票的分类：
（1）按持有者权益不同分为普通股和优先股。
普通股：是股份公司依法发行的具有管理
权的、股利不固定的股票。
是股份公司发行的具有一定优先权的
股票。
优先股：
（2）按股票票面上有无记名分为记名股票和无记名股票。
（3）按股票票面上有无金额分为面值股票和
无面值股票
（4）按投资主体不同分为国家股、法人股、个
人股和外资股。
普通股股东的权益：
第一，对公司的管理权。
第二，分享盈余的权利。
第三，出售或转让股票的权利。
第四，优先认股权。
第五，剩余财产的要求权。
4、股东的权利
优先股股东的权益
优先权主要有：
第一，优先分配股利的权利。
第二，对资产的优先要求权。
第三，管理权。
失去的权力：
第一，失去投票权。
第二，不能分享公司高额盈利
5、股票上市：
优点：
（1）改善企业财务状况。
（2）利用股票收购其它公司。
（3）利用股票市场可以准确、客观的评价企业
（4）利用股票可以激励员工。
（5）提高公司知名度。
缺点：
（1）使公司失去隐私权。
（2）限制经理人员操作的自由度。
（3）公开上市需要很高的费用。
6、股票筹资的评价
普通股筹资的优点：
（1）没有固定的利息负担。
（2）没有固定的到期日，不用偿还。
（3）筹资风险小。
（4）提高公司信誉和举债能力
普通股筹资的缺点：
（1）资金成本高。
（2）分散控制权。
优先股筹资的优点：
（1）没有固定到期日，不用偿还本金。
（2）股利的支付灵活。
（3）提高企业举债能力。
（4）保持控制权。
优先股筹资的缺点：
（1）成本高。
（2）可能会成为一项较重的财务负担。
（三）债券筹资
债券：是社会各类经济主体为筹集负债性资金而
向投资人出具的、承诺按一定利率定期支付利息
并到期偿还本金的债权债务凭证。
1、债券的基本要素：
（1）债券的面值。
（2）债券的期限。
（3）利率与利息。
（4）债券的价格。
债券发行价格：
等价发行：按债券面值出售；
折价发行：以低于债券面值的价格出售
溢价发行：以高于债券面值的价格出售
2、债券的种类：
（1）按发行主体分类：
政府债券：
金融债券：
公司债券：
（2）按有无抵押担保分类
信用债券
抵押债券
担保债券
（3）按债券是否记名分类
记名债券
不记名债券
3、债券的发行方式：
（1）公募发行。
概念： 以不特定的多数投资者为募集对象所进
行的债券发行。
优缺点：
第一，能筹集较多的资金。
第二，扩大企业知名度。
第三，与私募发行比，利息率低。
第四，流动性好。
缺点：
发行费用高、时间长
（2）私募发行：
概念：以特定的少数投资者为募集对象所进行
的债券发行。
优点：节约发行成本、时间短、限制少
缺点：利率高、流动性差
4、债券的信用评级：
将债券按发行公司还本付息的可靠程度、财
务质量、项目状况等因素，用简单的符号、文字
说明等公开提供给广大投资者。
标准普尔公司的评级，其将债券级别从高到
低分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、
CC、C（或Ｄ）九个等级。各级别的含义为：
AAA：该债券到期具有极高的还本付息能力，投资者没有风险；
A：该债券到期具有一定的还本付息能力 经采取保护措施后，有可能按期还本付息，投资者风险较低；
AA：该债券到期具有很高的还本付息能力，
投资者基本没有风险
BB：该债券到期还本付息能力低，投资风险较大；
CC：该债券到期还本付息能力极低，投资风险最大；
CCC：该债券到期还本付息能力很低，投资风险极大；
B：该债券到期还本付息能力脆弱，投资风险很大；
C：发行企业面临破产，投资者可能血本无归。
BBB：该债券到期还本付息资金来源不足，发行企业对经济形势的应变能力较差，有可能延期支付本息，投资者有一定的风险；
5、债券筹资的优缺点：
优点：
（1）资金成本较低。
（2）保证控制权。
（3）财务杠杆作用。
缺点：风险高、限制多、筹资有限。
（四）银行借款筹资
银行借款：企业根据借款合同从有关银行或非银
行金融机构借入的需要还本付息的款项。
1、银行借款的种类：
（1）按借款的期限分为短期借款和长期借款。
（2）按提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、
商业银行贷款和其他金融机构贷款。
（3）按借款是否需要担保分为信用借款和担保贷款
2、银行借款的程序
（1）企业提出借款申请；
（2）对借款人的信用等级进行评估
（3）对借款人进行调查
（4）贷款审批
（5）签订借款合同
（6）企业取得借款
（7）借款的归还
3、银行借款的优缺点
（2）借款成本较低。
（3）借款的弹性好。
缺点：
（1）风险大。
（2）限制条款较多。
（3）筹资数额有限。
优点：
（1）借款所需时间较短。
（五）融资租赁
租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，
授予承租人在约定的期限内占有和使用财产的权
利的一种契约性行为。
1、租赁的种类：
（1）营业租赁
营业租赁，又称经营租赁，是典型的租赁形
式，通常为短期租赁。
特点：
第一，承租企业可随时向出租人提出租赁资
产要求；
第二，租赁期短；
第三，租赁合同灵活；
（2）融资租赁
第四，租赁期满，租赁的资产一般归还出资者
第五，出租人提供专门服务
融资租赁又称财务租赁，一般由承租人向出
租人提出正式申请，由出租人融通资金引进承
租人所需设备，然后再租给承租人使用的一种
租赁形式。
特点：
第一，租期较长。
第二，租赁合同比较稳定；
第三，租期满后可以将设备作价出售给承租人、
也可以由出租人收回、或续租。
第四，在租赁期间，出租人一般不提供维修保养
融资租赁的形式：
直接租赁：指承租人直接向出租人租入所需资产，
并付租金。
杠杆租赁：它涉及承租人、出租人和资金出借者
三方当事人。
承租人：在租赁期内定期支付租金，取得资
产的使用权。
出租人与资金出借者：出租人只出购买资产
所需的部分资金，作为自己的投资，另外以该
资产作担保向资金出借者借入其余资金。
承租人
出租人
租金
设备
30％
资金出借者
70％
还债
2、租赁筹资的优缺点：
优点：
（1）能迅速获得所需资产。
（2）租赁可提供一种新的资金来源。
（3）限制条件较少。
（4）能减少设备陈旧过时的风险
（5）租金在整个租期内分摊，不用到期时归
还大量本金
（6）租金可在税前扣除，减少所得税的上缴
缺点：
资金成本高、不能享有设备的残值
（六）商业信用
商业信用：是指商品交易中的延期付款或延期交
易所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接的
信用关系。
1、商业信用的形式：
（1）赊购商品。
（2）预收货款。
2、商业信用的条件：
销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定
（1）预付货款。
（2）延期付款，早付款有现金折扣。
“2/10,n/30”
（3）延期付款，但不提供现金折扣。
“net45”
3、商业信用融资的优缺点：
优点：
（1）商业信用非常方便。
（2）融资成本没有或很低
（3）限制少。
缺点：时间短。
第三节 筹资成本和筹资风险的衡量
资金成本：
是指企业筹集和使用资金必须支付的各种费用
一、资金成本的构成：
（一）用资费用
（二）筹资费用
资金成本：用资费用与实际筹得资金的比率
资金成本
＝资金使用成本／（筹资总额－筹资费用）
二、个别资金成本
（一）债券成本
债券成本＝
债券年利息×（1－所得税税率）
债券发行总额×（1－债券筹资费用率）
或 ： 债券利息率×（1－所得税）
1－债券筹资费用率
例1：
某酒店发行面额400万元的10年期债券，票
面利率10％，发行费用率为5％，该酒店所得税
税率为33％，计算该债券的资金成本率。
债券资金成本率＝
400×10％×（1－33％）
400×（1－5％）
＝％
（二）长期借款成本
借款资金成本
＝
借款年利息×（1－所得税税率）
借款总额×（1－借款筹资费用率）
＝
借款利率×（1－所得税税率）
1－借款筹资费用率
例2：某宾馆取得4年期借款300万元，年利率9％
每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为6％
该企业所得税税率为33％，计算该项长期借款的
资金成本率。
资金成本率
＝300×9％×（1－33％）
300×（1－6％）
＝％
（三）优先股成本
优先股成本
＝
优先股年股息
优先股筹资总额×（1－优先股筹资费用率）
＝
优先股股息率
1－优先股筹资费用率
例3：某饭店发行优先股，总面额为200万元，总
价为250万元，筹资费用率为6％，规定年股利率
为12％计算优先股的资金成本率。
优先股资金成本率＝
200×12％／250×（1－6％）＝％
（四）普通股成本
普通股成本
预计第一年普通股股利
普通股筹资总额×（1－筹资费用率）
股利年
增长率
＝
＋
（五）留存收益成本
例4：某旅游景区发行普通股共计3000万元，预
计第一年股利率为15％，以后每年增长1％，筹
资费用率为4％，计算该普通股的成本率。
普通股成本率＝
3000×15％
3000×（1－4％）
＋1％
＝％
留存收益成本＝
预计第一年普通股股利
普通股筹资总额
＋
股利年
增长率
练习：
1、某饭店取得长期借款200万，年利率为10％，
期限3年，每年付息一次，筹措这笔借款的费用
率为％，饭店所得税税率为33％，求这笔借
款的资金成本率。
2、某饭店发行总面额为400万的10年期债券，票
面利率为12％，发行费用率为5％，饭店所得税
税率为33％，此项筹资的资金成本率。
答案：
1、某饭店取得长期借款200万，年利率为10％，
期限3年，每年付息一次，筹措这笔借款的费用
率为％，饭店所得税税率为33％，求这笔借
款的资金成本率。
200×10％×（1－33％）
200×（1－％）
＝％
2、某饭店发行总面额为400万的10年期债券，票
面利率为12％，发行费用率为5％，饭店所得税
税率为33％，此项筹资的资金成本率。
400×12％×（1－33％）
400×（1－5％）
＝％
练习：
3、某饭店按面值发行100万元的优先股，筹资费
用率为4％，每年支付12％的股利，要求计算优
先股的成本。
4、某饭店发行普通股，正常市价为300万，筹资
费用率为4％，预计第一年股利率为10％，以后
每年增长5％，计算该普通股的成本。。
4、某饭店发行普通股，正常市价为300万，筹资
费用率为4％，预计第一年股利率为10％，以后
每年增长5％，计算该普通股的成本。。
300×10％
300×（1－4％）
＋5％＝％
3、某饭店按面值发行100万元的优先股，筹资费
用率为4％，每年支付12％的股利，要求计算优
先股的成本。
100×12％
100×（1－4％）
＝％
三、综合资金成本
K＝∑KiWi
i=1
n
K—加权平均资金成本
Ki—某一个别资金成本
Wi—某一个别资金的权数
n筹资方式的种类
综合资金成本率＝
％×（600／1000）＋％×（200／1000）
＋％×（150／1000）＋16％×（50／1000）
＝％
例5：某旅游企业帐面反应的长期资金共计1000
万元，其中长期借款为600万，应付长期债券为
200万元，普通股150万元，保留盈余50万元，其
成本分别为％、％、％、16％。
练习
某旅游饭店共有资金100万，其中债券30万，
优先股10万，普通股40万，留存收益20万，各种
资金的成本分别为6％、12％、％、15％。求
加权平均资金成本。
6％×30％＋12％×10％＋％×40％＋15％×
20％＝％
四、资金成本对筹资的评价作用
（一）是比较各种筹资方式的一个尺度。
（二）是企业进行资本结构决策的基本依据。
（三）是评价投资项目可行性的主要指标。
（四）是评价旅游企业经营成果的主要依据。
五、资本结构：
1、资本结构的含义：
是指企业各种资本的构成及其比例关系。
例如；某企业的资本总额1000万元，是由银行借
款200万、债券200万、普通股350万、留存收益
250万，其比例分别为银银行存款、债券、
普通股、留存收益。
2、最优资本结构：
最优资本结构：指在一定条件下，使企业加权
平均资金成本最低，企业价值最大的资金结构。
例如：某旅游饭店帐面反映的长期资金共1000
万元，其中长期借款600万，应付长期债券200
万，普通股150万，保留盈余50万，其资金成本
分别为％、％、％、和16％。现该
饭店拟更新空调，需新增资金200万。新增资金
若采用银行长期借款，成本同上；若增发债券，
成本为8％；若增发普通股，成本为17％。试选
择最优资本结构。
1、新增资金之前的资金加权平均成本：
2、采用银行借款获得新增资金时的加权平
均资金成本：
(600/1000) ×%+(200/1000) ×%+…
=%
(600+200)
1200
×%+(200/1200) ×%+…
=%
4、采用增发普通股获得新增资金时的加权平均
资金成本：
3、采用增发债券获得新增资金时的加权平均资
金成本：
(600/1200) ×%+ … + (200/1200) ×8%+…
=%
(600/1200) ×%+ … + (200/1200) ×17%+…
=%
练习
某旅游公司在初创时拟筹资500万，现有甲
乙两个备选方案。试根据有关资料测算两方案
的资金成本并进行选择。
500
500
合计
个别资金成本
个别资金成本
筹资额
筹资额
110
40
350
筹资方案乙
80
120
300
筹资方案甲
长期借款
债券
普通股
筹资方式
甲方案综合资金成本＝％
乙方案综合资金成本＝％
六、筹资风险的衡量：
（一）成本的分类：
1、固定成本：凡总额在一定时期和一定业务量范
围内不受业务量增减变动影响而固定不变的成本。
2、变动成本：凡总额同业务量的总量呈同比例增
减变动的成本。
（二）息税前利润
用公式表示:息税前利润＝销售收入总额－变
动成本总额－固定成本
（三）经营杠杆：
1、概念：又称营业杠杆，是指企业固定成本所占
比重大小对企业息税前利润的影响作用。
原理：
销售量 息税前利润
固定成本
固定成本：1000
产量
100
1000
单位固定成本
10
1
P＝10
10－10＝0
10－1＝9
2、经营杠杆系数
经营杠杆系数是指企业息税前利润变动率对销售
量变动率的倍数。
公式＝息税前利润变动率／销售量变动率
公式＝ （销售额－变动成本总额）
销售额－变动成本总额－固定成本总额
＝ 边际贡献
息税前利润总额
例1：某旅游饭店固定成本总额为80万，变动成
本率为60％，在销售额为400万时，经营杠杆系
数为：
400－400×60％
400－400×60％－80
＝2
（四）财务杠杆
1、概念：又称融资杠杆，是指企业在制定资本
结构时，由于对债务资本的利用而对企业所有者
收益变动幅度的影响。
原理：
息税前利润 企业所有者利润
固定利息
2、财务杠杆系数
（1）概念：是普通股每股利润变动率相对于息
税前利润变动率的倍数。
（2）公式：
财务杠杆系数
＝普通股每股利润变动率／息税前利润变动率
＝息税前利润／（息税前利润－利息）
例：某饭店全部资本为750万，债务资本比率为
，债务利率为12％，所得税率为33％，在息
税前利润为80万元时，财务杠杆系数为：
（五）复合杠杆
80
80－750××12％
＝
1、概念：又称综合杠杆，是经营杠杆和财务杠
杆的综合作用。
销售额
经营杠杆
息税前利润
财务杠杆
每股利润
2、复合杠杆系数
（1）概念：是普通股每股利润变动率对销售额
变动率的倍数。
（2）公式：
复合杠杆系数＝每股利润变动率／销售额变动率
＝财务杠杆系数×经营杠杆系数
复合杠杆系数＝
销售额－变动成本总额
销售额－变动成本总额－固定成本总额－利息
例：某饭店长期负债额为200万元，负债利率为
15％，固定成本总额为40万元、变动成本率为
60％，当销售额为525万元时，复合杠杆系数为：
525－525×60％
52 5－525×60％－40－30
＝
练习
练习：某饭店年销售净额为280万，息税前利润
为80万，固定成本为32万元，变动成本率为60％，
资本总额为200万元，债务比率40％，债务利率
为12％。试分别计算企业的经营杠杆系数、财务
杠杆系数和复合杠杆系数。
答案
营业杠杆系数＝ 280－280×60％
280－280×60％－32
＝
财务杠杆系数＝ 80
80－200×40％×12％
＝
复合杠杆＝×＝
思考题：
一、名词：
吸收直接投资、股票、普通股、债券、公募发行
租赁、融资租赁、商业信用、资金成本
财务杠杆、资本结构
二、问题；
1、企业在什么情况下需要筹资？
2、影响企业筹资的因素有哪些？
3、简述企业筹资渠道。
4、简述股票上市对公司的优缺点。
5、简述普通股筹资的优缺点。
思考题：
6、简述债券筹资的优缺点。
7、简述租赁筹资的种类。
8、简述商业信用的条件。
9、试述经营杠杆及财务杠杆的原理。
第三章 旅游企业投资管理
第一节 投资概述
一、投资概念：
企业投资：是企业投入财力，以期望在未来获
取收益的的一种行为。
（二）长期投资与短期投资
（三）对内投资和对外投资
（四）初创投资和后续投资
（一）直接投资与间接投资
二、企业投资的分类：
第二节 时间价值
一、时间价值的概念：
概念：指在不考虑通货膨胀和风险性因素的
情况下，资金在周转使用过程中，随时间因素的变
化而变化的价值。
没有风险和通货膨胀情况下的利息率
二、时间价值的计算
复利：不仅本金要计算利息，利息也要计算利
息，即通常所说的“利上滚利”。
终值：若干期后包括本金和利息在内的未来价
值，又称本利和
（一）复利终值与现值的计算
1、复利终值的计算公式：
FVn = PV (1+i) n
= PV · FVIF i,n
FVn :复利终值
PV：复利现值
i 利息率
n 计息期数
FVIF i,n复利终值系数
例1
将100元存入银行，利息率为10％，5年后
终值应为
FV5 = PV (1+i) n
= 100×（1＋10％）5
＝161元
FV5 ＝PV · FVIF i,n
＝100×
＝
2、复利现值的计算
复利现值：是指以后年份收到或支出资金的现
在的价值
FVn = PV (1+i) n
PV＝
FVn·
1
(1+i) n
＝ FVn·PVIF i,n
例2：
若计划在3年后得到400元，利息率为8％，
现在应存的金额
PV＝
FVn·
1
(1+i) n
＝400×1／（1＋8％）3
＝
PV＝ FVn·PVIF i,n
＝400×
＝
（二）年金的终值与现值
年金：指一定时期内每期相等金额的收付款项。
后付年金：指每期期末有等额收付款项的年金
1、后付年金终值：
一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。
公式：FVAn= A ·
FVAn ：年金终值
A；年金数额
FVIFA i,n：年金终值系数
（1＋i)n -1
i
=A· FVIFA i,n
2、后付年金现值
例3： 5年中每年存入银行100元，存款利率为8％，
求第5年年末年金终值为多少
FVAn= A ·
FVIFA i,n
＝100×
＝
后付年金现值是指一定期间每期期末等额的系列
收付款项的现值之和。
后付年金现值计算公式：
PVAn=A·
1- (1+i)-n
i
=A·PVIFA i,n
PVAn:年金现值
PVIFA i,n年金现值系数
A：年金数额
例4：现在存入一笔钱，准备在以后每年年末得
到100元，如果利息率为10％，现在应存入多少
PVAn=A·
PVIFA i,n
＝100×＝
练习：
1、将100元存入银行，利息率为5％，8年后的终
值应为多少？
2、3年后计划从银行得到1000元，利息率为8％，
则现在应存入多少钱？
3、5年中每年年底存入银行100元，利息率为6％
则第五年末年金终值应为多少？
4、现在存入一笔钱，准备在以后3年中每年末得
到100元，如果利息率为8％，现在应存入多少金
额？
答案：
1、FV8＝PV（1＋5％）8
＝100×＝
2、PV＝FV3·PVIF 8％，3
＝1000×＝794
3、FVA5＝A· FVIFA 6％，5
＝100×＝
4、PVA3＝A·PVIFA 8%,3
＝100×＝
第三节 风险和风险报酬
一、风险的概念和类别：
（一）风险：由于将来情况的不确定性而使决策无
法实现预期目标的可能性。
2、财务风险。
（二）风险的类别
1、经营风险。
二、风险与报酬
（一）风险报酬：
风险报酬是指投资者冒风险进行投资而获得
的超过资金时间价值的那部分额外报酬。
风险报酬率是风险报酬额除以原投资额的比率。
投资报酬率＝资金时间价值＋风险报酬率
三、风险报酬的计算
（一）确定概率分布：
概率：
概率分布：
例如：某企业与投资100万元开发新产品，现有
两种产品备选.两种方案的预计报酬率、经营状
况及各种状况发生的概率如下表：
70
20
－30
B方案报酬
40
20
0
A方案报酬
该状况概率
经营良好
经营一般
经营较差
经济状况
A、B方案概率分布表
（二）期望值
期望值 是指各种可能的报酬额按其概率进行
加权平均得到的。
公式：
E
＝∑
n
i=1
PiEi
E
:期望值
Pi ：第I个可能的结果发生的概率
Ei ；第I个可能的结果的报酬额
A方案：E
＝P1·E1＋P2·E2＋P3·E3
＝×40＋×20＋×0
＝20
B方案：E
＝P1·E1＋P2·E2＋P3·E3
＝×70＋×20＋×（－30）
＝20
(三)标准差
标准差:是各种可能的报酬额偏离期望值的
综合差异.
δ=√
∑
i=1
n
(Ei-E
)2·pi
A 方案的标准差：
δ=√
（40－20）2×＋（20－20）2×＋（0－20）2×
＝
B方案的标准差：
δ=
（四）标准离差率
标准离差率是标准差与期望值的比率。
公式:
V=
δ
E
×100%
A方案:V=
B方案:V=
若A与B的期望值
为10和40则:
A=
B=
(五)风险报酬率
风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率
假设A 、B方案的风险报酬系数为和则：
A方案：风险报酬率＝6％×％＝％
B方案：风险报酬率＝8％×％＝％
总投资报酬率
＝时间价值＋风险报酬率
如假定时间价值为10％，则A、B总投资报酬率为
A方案：R＝10％＋％＝％
B方案：R＝10％＋％＝％
（六）风险报酬额和投资报酬额
风险报酬额＝投资额×风险报酬率
投资报酬额＝投资额×投资报酬率
A方案：风险报酬额＝100×％＝万
B方案：风险报酬额＝100×％＝万
A方案：投资报酬额＝100×％＝万
B方案：投资报酬额＝100×％＝万
练习：
一个饭店正在考虑两个投资方案，两个方
案投资额相同。根据市场状况，未来3年预期收入
及概率分布如下表：
90000
80000
70000
60000
50000
每年预期收入
80000
75000
70000
65000
60000
每年预期收入
概率
方案B
概率
方案A
最好
次好
中等
次坏
最坏
市场状况
试比较哪一个投资方案的风险较小
答案:
A方案的期望值=70000
B方案的期望值=70000
A方案的标准差=5477
B方案的标准差=10954
假设你是一名财务公司经理,准备进行对外投资
现有三家公司可供选择,分别是A、B、C。三家
公司的年报酬率及其概率如下
－
C公司
－
B公司
A公司
0
投资报酬率
发生概率
繁荣
一般
衰退
市场状况
假设三家公司风险报酬系数分别为8％、9％、
10％，作为一名稳健的投资者，试通过计算作
出选择
答案
1、期望值：
A公司的期望报酬率=22%
B公司的期望报酬率=22%
C公司的期望报酬率=22%
2、标准差：
A公司＝14%
B公司＝%
C公司＝%
3、标准离差率
A公司＝／
＝％
B公司＝／
＝％
C公司＝／
＝142％
4、风险报酬率：
A公司风险报酬率
＝8％×％＝％
B公司风险报酬率
＝9％×％＝％
C公司风险报酬率
＝10％×142％＝％
第四节 投资决策的经济评价指标
一、现金流量 (cash flow,CF )
（一）概念：指与投资决策有关的现金流入和流出
的数量。
（二）构成：
1、初始现金流量：
固定资产上的投资、流动资产上的投资、其他
2、营业现金流量：
3、终结现金流量
每年的现金流量
＝每年营业收入－付现成本－所得税
付现成本是指不包括折旧的成本。
付现成本＝生产成本＋期间费用－折旧
每年的现金流量＝净利＋折旧
（三）现金流量的计算
某饭店准备购入一项设备以扩充服务能力。现
有甲、乙两个方案以供选择。甲方案需投资10000
元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年
后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每
年的付现成本为2000元。
乙方案需投资12000元另外在第一年需垫付营运
资金3000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命
也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销
售收入为8000元，付现成本第一年为3000元,以后将
逐年增加修理费400元，假设所得税率为40％，试
计算两个方案的现金流量。
计算：
甲方案的每年折旧额＝10000／5＝2000
乙方案的每年折旧额＝（12000－2000）／5
＝2000
甲方案营业现金流量
5
4
3
2
1
营业现金流量7＝6＋3
税后净利6＝4－5
所得税5＝4×40％
税前净利4＝1－2－3
折旧3
付现成本2
销售收入1
T
5
4
3
2
1
营业现金流量7＝6＋3
税后净利6＝4－5
所得税5＝4×40％
税前净利4＝1－2－3
折旧3
付现成本2
销售收入1
T
乙方案营业现金流量
甲方案现金流量的计算
5
4
3
2
1
－1
－1
0
现金流量合计
A方案
固定资产投资
营业现金流量
t
乙方案现金流量的计算
5
4
3
2
1
－
－
－
0
现金流量合计
固资投资
营运资金垫支
营业现金
流量
固定资产残值
营运资金回收
t
课堂练习：
例如：某公司准备在某旅游景区投资建造一套娱
乐设施，现有A、B两个方案可供选择，A方案需
投资2万，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧
5年后设备无残值。5年中每年销售收入为万元
每年的付现成本为万。
B方案需投资万元，设备使用寿命为5年，另外
在第一年垫支营运资金万元，采用直线法折旧
5年后有残值收入万5年中每年销售收入为1万，
第一年付现成本为万以后逐年增加修理费
万元。假设所得税率为30％，两个方案的现金流
量为：
计算：
A方案的每年折旧额＝2万／5＝万元
B方案的每年折旧额＝（万－万）／5＝万元
A方案营业现金流量表
5
4
3
2
1
营业现金流量7＝6＋3
税后净利6＝4－5
所得税5＝4×30％
税前净利4＝1－2－3
折旧3
付现成本2
销售收入1
T
B方案现金流量表
5
4
3
2
1
营业现金流量7＝6＋3
税后净利6＝4－5
所得税5＝4×30％
税前净利4＝1－2－3
折旧3
付现成本2
销售收入1
T
A方案现金流量的计算
5
4
3
2
1
－2
－2
0
现金流量合计
A方案
固定资产投资
营业现金流量
t
B方案现金流量的计算
5
4
3
2
1
－3
－
－
0
现金流量合计
固资投资
营运资金垫支
营业现金
流量
固定资产残值
营运资金回收
t
二、投资决策评价指标
（一）非贴现指标：
1、投资回收期：
投资方案每年净现金流量相等:
投资回收期=
初始投资额
每年净现金流量
例如:某项目的初始投资为50万,投资产生效益后
每年可得8万元的净现金流量,投资项目的寿命为
10年,则该项目的投资回收期为:
投资回收期=500000/80000=年
投资方案每年净现金流量不等
100
500
5
200
400
4
300
200
3
400
-100
2
500
-500
1
-1000
-1000
0
净现金流量
累计净现金流量
例如某投资方案的净现金流量如表:
100
500
5
200
400
4
300
200
3
400
-100
2
500
-500
1
-1000
-1000
0
净现金流量
累计净现金流量
投资回收期=2+100/300=年
投资回收期法的优缺点
5000
5000
3
6000
14000
2
14000
6000
1
-20000
-20000
0
A现金流量
B现金流量
评价：
期望回收期﹤要求的回收期
10000
5
10000
4
10000
3
15000
10000
2
15000
10000
1
-30000
-30000
0
A现金流量
B现金流量
2、平均报酬率
（1）概念：平均每年的净现金流量与原始投资额
的比率.
(2)公式:
平均报酬率=
平均每年净现金流量
初始投资额
100
500
5
200
400
4
300
200
3
400
-100
2
500
-500
1
-1000
-1000
0
净现金流量
累计净现金流量
平均报酬率=
(500+400+300+200+100)/5
1000
=%
(3)评价:
(4)优缺点:
期望平均报酬率﹥要求平均报酬率 采纳
期望平均报酬率﹤要求平均报酬率 拒绝
练习:
某项目的现金流量如下表,试求其投资回收期及
平均报酬率:
7840
5
3080
4
3320
3
3560
2
3800
1
-15000
0
净现金流量
答案
投资回收期=4+1240/7840=
平均报酬率=
(3800+3560+3320+3080+7840)/5
15000
=%
7840
6600
5
3080
-1240
4
3320
-4320
3
3560
-7640
2
3800
-11200
1
-15000
-15000
0
净现金流量
累计净现金流量
(二)贴现指标:
考虑了资金时间价值的指标
1、净现值：
（1）概念：投资项目投入使用后的净现金流量
按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值
减去初始投资后的余额。
（2）公式：
NPV＝∑
t=1
n
NCFt
(1+K)t
－C
NPV：净现值
NCFt:第t年的净现
金流量
K：资金成本或企
业要求的报酬率
n：项目使用年限
C :初始投资额
（3）净现值的计算步骤：
第一步：计算每年的净现金流量；
第二步：计算未来报酬的总现值；
将每年的营业净现金流量折算成现值
将终结现金流量折算成现值
计算未来报酬的总现值
第三步：计算净现值；
净现值＝未来报酬的总现值－初始投资
例如：
5
4
3
2
1
－1
0
现金流量合计
t
－
现金流量合计
NPV甲＝未来报酬总现值－初始投资
＝NCF×PVIFA 10％，5－10000
＝3200×－10000
＝元
乙方案
3454
2941
2493
2104
4869
现值
（3）＝（1）×（2）
现值系数（2）
3800
3560
3320
3080
7840
各年的NCF（1）
未来报酬的总现值 15861
减初始投资 15000
净现值 NPV＝861
1
2
3
4
5
t
（4）净现值法的决策规则
一个备选方案：净现值为正者采纳
多个备选方案：净现值为正中的最大值
（5）优缺点：
考虑了资金的时间价值，能反映投资方案的
净收益；
不能揭示各投资方案本身可能达到的实际报
酬率是多少
2、内部报酬率
（1）概念：又称内含报酬率，是使投资项目的
净现值等于零的贴现率,用IRR表示。
（2）公式：
∑
t=1
n
NCFt
(1+r)t
－C＝0
NCFt：第t年的净现金流量
r：内部报酬率
n：项目使用年限
C：初始投资额
（3）内部报酬率的计算步骤：
第一步：计算年金现值系数；
年金现值系数＝
初始投资额
每年的NCF
如果每年的NCF相等:
第二步:查年金现值系数表,在相同的期数内,找出
与上述年金现值系数相近的较大和较小的两个贴
现率;
第三步:用插值法计算内部报酬率
例如:
5
4
3
2
1
－1
0
现金流量合计
t
年金现值系数=10000/3200=
贴现率
年金现值系数
18%
？%
20%
x%
2%
x
2
=
X=
IRR=18%+%
=%
如果每年的NCF不等
第一步:先预估一个贴现率,并按此贴现率计算
净现值;
∑
T=1
n
NCFt
(1+r)t
－C＝0
正—预计＜实际，提高
负—预计＞实际，降低
第二步：插值法计算。
例如
860
－15000
3454
2941
2493
2104
4869
现值
（3）＝（1）×（2）
现值系数
10%,t
－15000
3800
3560
3320
3080
7840
各年的NCF（1）
NPV
0
1
2
3
4
5
t
68
－15000
3393
2837
2364
1956
4515
现值
（3）＝（1）×（2）
现值系数
12％，t
－15000
3800
3560
3320
3080
7840
各年的NCF（1）
NPV
0
1
2
3
4
5
t
-796
－15000
3337
2738
2241
1823
4069
现值
（3）＝（1）×（2）
现值系数
14％，t
－15000
3800
3560
3320
3080
7840
各年的NCF（1）
NPV
0
1
2
3
4
5
t
（4）内部报酬率决策规则；
贴现率
净现值
12％
68
？％
0
14％
－796
x％
2%
68
864
x
2
=
68
864
X=
乙方案的内部报酬率＝12％＋％＝％
内部报酬率≥企业的资本成本或必要的报酬率
3、利润指数
（5)优缺点:
（1）概念：又称现值指数，是投资项目未来报
酬的总现值与初始投资额的现值之比。
（2）公式：
利润指数＝
未来报酬的总现值
初始投资额
(3)决策规则:
例如：
甲方案的利润指数=
乙方案的利润指数=15861/15000=
利润指数≥1
(4)优缺点:
练习:
某企业与对外投资,现有甲乙两个方案供选择.
甲乙两方案的资金流量如下:
6500
15000
5
6500
6000
4
6500
7000
3
6500
7500
2
6500
8000
1
-20000
-30000
0
甲方案
乙方案
NCF
1、假设资金成本率为10％，试计算甲乙两方案
的净现值
2、计算两方案的内部报酬率
3、计算两方案的利润指数
现值系数
8000
7500
7000
6000
15000
各年的NCF
1
2
3
4
5
t
PVIFA10%,5=
PVIFA18%,5=
PVIFA19%,5=
答案；
(1)净现值:
甲方案=未来报酬总现值－初始投资额
＝6500×－20000＝
乙方案
7272
6195
5257
4098
9315
现值
现值系数
8000
7500
7000
6000
15000
各年的NCF
未来报酬的总现值 32137
减初始投资 30000
净现值 NPV＝2317
1
2
3
4
5
t
内部报酬率
甲方案：
年金现值系数＝20000／6500＝
18％
？
19％
X％
1％
X／1＝／
X＝
甲内部报酬率＝％
乙方案的内部报酬率
11％
？
13％
X％
2％
1138
0
－
1138
X／2＝1138／
X＝
乙方案的内部报酬率＝％
利润指数
甲利润指数＝／20000＝
乙利润指数＝32137／30000＝
思考题：
一、名词：
时间价值、年金、风险报酬、现金流量
净现值、内部报酬率
二、问题：
1、什么是现金流量，现金流量如何构成？
2、简述净现值的计算步骤及决策规则
3、简述内部报酬率的计算步骤及决策规则。
第四章 流动资产管理
第一节 流动资产及其主要项目
一、流动资产：
在一年内或超过一年的一个营业周期内变现
或耗用的资产。
周转快、形态多样、波动性
二、流动资产的主要项目：
（一）货币资金。
（二）短期投资。
（三）应收款项。
（四）存货。
第二节 货币资金管理
一、现金的持有动机与成本：
现金：库存现金、银行存款、其他货币资金等
（一）持有动机：
1、交易动机。
2、预防动机。
3、投机动机。
预测的可靠性、承担风险的意愿、临时筹资能力
（二）现金的成本：
1、现金的持有成本。（机会成本）
企业为了持有一定数量的现金而丧失的再投资收益
2、现金的管理成本。
3、现金的转换成本。
4、现金的短缺成本。
二、现金的日常管理：
（一）现金收入管理。
尽可能加快现金回收，提高使用效率
保证生产经营活动所需现金的同时，尽可能
节约现金，减少现金的持有量，将闲置的现金用
于投资以获取投资收益。
（二）现金支出管理。
尽可能延迟现金的支出时间。
利用商业信用，控制付款时间
使现金流出与现金流入同步
改进工资支付模式
第三节 应收帐款管理
一、应收帐款的功能与成本
（一）功能：
促进销售、减少存货
（二）成本：
1、应收帐款的机会成本。
2、应收帐款的管理成本。
3、应收帐款的坏帐成本。
二、应收账款信用政策的制定
信用政策：企业在采用信用方式销售时，为对
应收帐款进行规划和控制所确定的基本原则和
规范。
（一）信用标准：
1、坏帐损失率
2、企业的信用调查：
客户的财务报表
信用评估机构的资料
银行、其他企业
其他方面
3、对客户的信用评估
5C评估法：
品质： （Character）。
能力： （Capacity）。
资本： （Capital）。
担保品： （Collateral）。
情况： （Conditions）。
（二）信用条件：
“2/10,n/30”
1、信用期限：
2、现金折扣及折扣期限：
（三）收帐政策：
积极的收帐政策、消极的收帐政策
二、应收帐款的日常管理：
（一）应收帐款投资额的控制。
生产能力－信用销售
（二）应收帐款的帐龄分析。
海信公司帐龄分析表
100％
3000
197
合计
3％
90
3
超过1年
5％
150
12
60～365
10％
300
21
46～60
12％
360
26
31～45
25％
750
50
11～30
45％
1350
85
0～10
比重
金额（万元）
客户数量
应收帐款帐龄（天）
（三）坏帐管理：
1、坏帐损失的确认。
（1）债务人破产或死亡，依法清偿后，确实无法
收回的
（2）债务人逾期未履行偿债义务，帐龄超过3年
2、建立坏帐准备制度。
销售百分比法、帐龄分析法、应收帐款余额百
分比法
《旅游、饮食服务企业财务制度》：一类旅行社
年末按应收帐款余额1％估计坏账计提坏帐准备，
其他按3‰～5‰计提。
第四节 存货管理
一、存货及存货储存的原因：
（一）概念：存货是企业为了销售或者耗用而储
存的商品和货物。
（二）原因：
1、保证生产或销售的需要
2、出自价格的考虑
二、存货的成本：
1、采购成本。（买价、运费）
2、订货成本。
3、储存成本。
4、短缺成本。
三、存货的日常管理：
（一）存货归口分级管理：
厂长、经理
领导
财务部
归口
各职能部门
分级
所属单位或个人
（二）ABC分类管理法
分类标准：金额、数量
A类存货：最重要的存货，种类少，资金占用
较多；
B类存货：一般存货，介于A、C之间
C类存货：不重要的存货，种类繁多，但资金
占用不多；
思考题：
流动资产、信用政策
1、简述企业持有现金的动机及成本。
2、简述应收帐款的日常管理。
3、简述应收账款信用政策的基本内容。
4、简述5c信用评价法的内容。
5、简述存货日常管理的方法。
第五章 长期资产管理
第一节 固定资产管理
一、固定资产:
二、固定资产的计价方法：
（一）原始价值。是企业在购建或通过其他方式
取得某项固定资产时所发生的全部支出。
确定新购建固定资产价值及计提折旧的依据
（二）重置完全价值。按当前生产条件或价格重
新购建某项固定资产所发生的全部支出。
三、固定资产的折旧管理：
盘盈或接受捐赠
（三）折余价值。固定资产原值减去累计折旧后的
余额。计算溢余或损失
（一）固定资产折旧：固定资产在使用期限内因
不断的发生损耗，而逐渐转移到产品成本或有关
费用中去的那部分价值。
（二）意义：
2 、固定值产折旧是企业净现金流量的重要组成
部分
3、固定资产折旧是企业的税收挡板。
净现金流量＝销售收入－付现成本－所得税
＝净利＋折旧
1、固定资产折旧使企业更新改造资金的重要来源
（三）折旧方法：
1、平均年限法：
固定资产年折旧额＝
原始价值—预计的净残值
折旧年限
固定资产年折旧率＝
固定资产年折旧额
原始价值
例如：
某饭店某项固定资产原始价值为500000元，
预计净产值为4000元，使用年限为10年：
年折旧额＝（500000—4000）／10＝49600元
年折旧率＝49600／500000×100％＝％
2、双倍余额递减法
根据期初固定资产帐面净值乘以双倍余额
递减法折旧率计算折旧额的方法。
双倍余额递减法折旧率＝直线法折旧率×2
年折旧额
＝固定资产年初帐面净值×双倍余额递减法折旧率
在固定资产使用年限的最后两年，改用直线
法计提折旧。
例如：
某饭店的某项固定资产原始价值为200000元，
预计无净残值，折旧年限为5年。采用双倍余额
递减法计提折旧，每年的折旧额如下：
直线法折旧额＝200000／5＝40000
直线法折旧率＝40000／200000＝20％
双倍余额递减法折旧率＝2×20％＝40％
0
200000
21600
5
21600
178400
43200／2＝21600
4
43200
156800
72000×40％＝28800
3
72000
128000
120000×40％＝48000
2
120000
80000
200000×40％＝80000
1
折余价值
累计折旧额
各年折旧额
折旧年份
练习:
某固定资产原值5万,预计无净残值,预计使用年
限为5年,用双倍余额递减法计算各年的折旧额.
直线折旧额=50000／5＝10000
直线折旧率＝10000／50000=20％
双倍余额递减法折旧率＝20％×2＝40％
0
50000
5400
5
5400
44600
10800／2＝5400
4
10800
39200
18000×40％＝7200
3
18000
32000
30000×40％＝12000
2
30000
20000
50000×40％＝2000
1
折余价值
累计折旧额
各年折旧额
折旧年份
四、固定资产的日常管理
（一）固定资产的归口分级管理：
（二）财务部门对固定资产的管理
验收并建立帐卡和记录
维修管理
定期清查
报废清理
第二节 无形资产管理
一、无形资产：
企业所拥有的没有实物形态，但可以长期
使用并能使企业获得超额收益的资产。
特点: 没有实物形态、
可以给企业带来超额收益、
不确定性
二、无形资产的分类：
（一）按来源分：自创和外购
（二）按能否直接确认
（三）按有无期限：
可确认无形资产：专利权、土地使用权
不可确认无形资产：商誉
有期限的无形资产：专利权
无期限的无形资产：商誉
（一）无形资产的计价：
三、无形资产的日常管理：
无形资产应按取得时的实际成本计价
投资者投入的无形资产：
按评估确认或合同、协议约定的价值计价
购入的无形资产：
按购买时实际支付的价款计价
（二）无形资产摊销：
自创的无形资产：
按研制开发和申请过程中实际支出计价
接受捐赠的无形资产：
按发票帐单或重置价值计价
在有效使用期内，平均摊销入管理费用
无形资产有效使用期限的确定：
1、法律、合同、申请书规定，
按法定有效期限和受益年限孰短确定
2、法律没规定，按合同或申请书的受益年限
3、均未规定，按不少于十年的期限规定
思考题：
一、名词：固定资产、固定资产折旧、无形资产
二问题：
1、简述固定资产的计价方法及其作用。
2、简述固定资产折旧对企业财务的影响
3、简述无形资产的日常管理。
第六章 旅游企业成本费用管理
第一节 旅游企业成本费用管理概述
一、旅游企业成本费用概念：
指企业在一定时期内的接待经营过程中为客
人提供劳动所发生的各项费用的总和
二、旅游企业成本费用的内容
及分类
（一）内容：
1、营业成本：
2、营业费用
3、管理费用
4、财务费用
（二）分类
1、按成本费用与经营业务量的关系划分：
固定成本：总额不随经营业务量的增减而变动
的成本。
如某一时期客房部固定成本总额5万元，该时
期内，如果客房出租量为5000间，5500间
单位客房分担的固定成本分别为10元和9元
变动成本：总额随着经营业务量的变化而成比
例变化的成本。
混合成本：指其总额中既包括固定成本部分
又包括变动成本部分的成本项目。
2、按成本能否控制分：
可控成本费用：
不可控成本费用
三、旅游企业成本费用控制的意义：
1、减少资金占用量，提高资金使用效率
2、提高企业竞争力
第二节 旅游企业成本费用控制
一、概念：
成本费用管理制度和预算要求，对成本费用
形成过程的每项具体活动进行审核和监督，以
保证成本费用预算顺利实行所采取的行动总和。
二、成本费用控制的程序：
设计阶段
1、制定标准
2、建立责任制
3、制定开支控制制度
4、建立信息传输系统
执行阶段
5、实施标准
制度控制
6、责任控制
7、会计控制
考核阶段
8、进行差异核算
9、分析认定责任归属
10、纠偏改正
11、修改标准
提出要求
提供资料
反馈信息
三、成本费用控制的基本方法：
（一）预算控制法：
（二）制度控制法：
（三）标准成本控制法：
（四）保本点分析法：
保本点:指企业经营达到不赔不赚时,应取得的
营业收入的数量界限.
1、与保本点有关的概念:
（1）边际贡献：是营业收入扣除变动成本后的余额。
边际贡献＝营业收入－变动成本
保本点分析法：在利润为零的情况下研究
销售量（额）与成本间的变动关系。
（2）边际贡献率：
是边际贡献占营业收入的百分比
边际贡献率＝边际贡献／营业收入
营业收入－变动成本
营业收入
＝
＝1－变动成本率
（3）单位边际贡献：
是单价扣除单位变动成本的余额
单位边际贡献＝单价－单位变动成本
2、保本点的确定：
例如：某饭店客房部日固定费用13000元，出租
单位客房的变动费用20元，客房出租价格为150
元，该饭店共有客房250间，则盈亏临界状况：
亏损
亏损
亏损
保本点
150
3000
7500
15000
13020
13400
14000
15000
13000
13000
13000
13000
20
400
1000
2000
1
20
50
100
盈亏状况
收入
总费用
固定费用
变动费用
客房出租数
公式:
保本点销售量=
固定成本
边际贡献
保本点销售额=
固定成本
边际贡献率
例如：
某饭店拥有客房250间，每天分摊固定费用
15000元，客房出租房价为150元，单位变动费用
为30元，试求客房保本销售量和销售额。
月保本销售量＝（15000×30）／（150－30）
＝3750间
月保本销售额＝
15000×30
1－30／150
＝元
客房保本出租率
＝3750／（250×30）＝50％
3、保本点分析法在饭店经营决策中的运用
具有一定利润的前提下，
利润、成本、销售量（额）之间的关系
公式：
销售量（额）＝
固定成本＋预期利润
边际贡献（率）
（1）成本变动时，销售量的变动
销售额＝
原有固定成本＋新增固定成本＋预期利润
边际贡献率
例如：某饭店拥有客房250间，单位房价150元，
单位变动费用30元，预计增加广告费6000元扩
大销售，如仍要保持15万元的利润，在固定费
用仍为45万元，变动费用率为20％的情况下，
则销售额需增加为：
例如：某饭店拥有客房250间，单位房价150元，
单位变动费用30元，预计增加广告费6000元扩
大销售，如仍要保持15万元的利润，在固定费
用仍为45万元，变动费用率为20％的情况下，
则销售额需增加为：
销售额＝
450000＋6000＋150000
1—20％
＝万元
变动费用发生变化：
若变动费用发生仍变化，由原来的30元提高到
35元则销售收入如何变化？
例如：某饭店拥有客房250间，单位房价150元，
单位变动费用30元，预计增加广告费6000元扩
大销售，如仍要保持15万元的利润，在固定费
用仍为45万元，变动费用率为20％的情况下，
则销售额需增加为：
变动成本率＝35／150＝23％
销售额＝（450000＋150000）／（1—23％）
＝ 万元
（2）客房价格发生变化时销售量的变动情况：
若上例中固定费用为45万，预期利润为15万不变，
这时价格平均下降15％，单位变动费用仍为30元
销售量＝
450000＋150000
150×（1—15％）—30
＝6154间
客房出租率＝6154／（250×30）＝82％
（3）为弥补亏损所必须的销售量
固定费用为550000元，变动费用为135000元，
（每间30元），销售额为675000元，（4500间，
房价150元），亏损10000元。
要消除亏损的销售量＝10000／（150—30）＝83间
要消除亏损的销售额＝10000／（1—20％）＝12500元
如果在扭亏的基础上计划获利20000元：
所需销售量＝
10000＋20000
150－30
＝250间
所需销售额＝
10000＋20000
1－20％
＝37500元
练习：
某饭店有客房250间，房价为120元固定费用总额
30万，单位变动费用为30元，目标利润额为10万元
试求：
1、保本销售量、保本销售额、保本客房出租率
2、若增加固定费用5000，销售额为多少？
3、变动费用变为35元，销售额为多少？
4、价格变化下降了15％，销售额为多少？
6、亏损1万元，销售额为多少？
保本销售量＝30／（120－30）＝3333间
保本销售额＝
30
1－30／120
＝40万
保本出租率＝3333／（250×30）＝％
固定费用变化
销售额＝
300000＋5000＋100000
1－30／120
＝54万
变动费用变化
销售额＝
300000＋100000
1—35／120
＝564705
价格变化
销售额＝
30＋10
1－［30／120（1—15％）］
＝万
弥补亏损：
销售额＝
10000
1－30／120
＝
第三节 旅游饭店成本费用考核
一、成本率：
一定时期直接成本占营业收入的百分比。
成本率=
直接成本
营业收入
二、费用率：
一定时期费用额占营业收入的百分比
费用率=
费用额
营业收入
思考题：
一、名词：
成本费用、成本费用控制、保本点分析法
二、问题：
1、简述成本费用的分类。
2、简述成本费用控制的程序。
第七章 旅游企业的收入管理
第一节 企业营业收入概述
一、旅游企业收入的分类：
（一）按与业务经营的关系分：
1、营业收入：
企业在经营活动中向消费者提供劳务或销售
商品等而获得的收入。
基本业务收入：
其他业务收入
重要性不同：
2、投资收益：企业对外投资取得的收益
3、营业外收益：
与企业业务经营无直接关系的各项收入
(二)按业务类型分：
1、饭店营业收入：
2、旅行社营业收入
3、车船公司营运收入
二、营业收入管理的意义：
（一）是衡量饭店经营成果的重要标志。
（二）是饭店现金流入量的主要组成部分
（三）是饭店再生产顺利进行的必要条件
（四）是实现饭店利润的主要源泉。
三、营业收入的确认与计量：
（一）确认：
劳务已提供或商品已发出
已取得价款或已取得收取价款权利的依据
（二）计量：
按实际价款计价入帐
第二节 饭店价格管理
一、饭店价格制定的原理与原则：
价格：饭店在经营过程中为宾客提供各项
服务的收费标准。
（一）原理：
价值
价格
价值规律
1、供给价格：
2、需求价格：
3、供、需一致
市场成交价格的变动区间
市场成交价
上限
消费者愿意付出的最高价格
下限
经营者所能接受的最低价格
供给
需求
（二）定价原则：
1、质量原则：
2、稳定性原则：
3、灵活性原则：
4、贯彻国际价值原则：
二、饭店价格的制定方法
（一）客房价格的制定：
房价＝成本＋税金＋利润
房价＝
成本
1－（税率＋利润率）
总成本＝固定成本＋变动成本
固定成本的计算：
客房每平方米使用面积日固定成本
＝
全年客房固定成本总额
客房总使用面积×365天×客房出租率
客房每间（套）日变动成本
＝
全年客房变动成本总额
客房间（套）总数×365天×客房出租率
客房每间日成本＝每间日固定成本＋日变动成本
＝客房每间
使用面积
×
每平方米使用
面积日固定成本
＋
客房每间
日变动成本
例如：
房价＝
客房每间日成本
1—（税率＋利润率）
某饭店有客房280间，其中标准间250间，
每间25平方米；双套间20套，每套48平方米
三套间10套，每套68平方米。保本出租率
为50％，客房全年预计总费用为1000万，其
中固定费用830万，变动费用170万，营业税
率5％：
某饭店有客房280间，其中标准间250间，
每间25平方米；双套间20套，每套48平方米
三套间10套，每套68平方米。保本出租率
为50％，客房全年预计总费用为1000万，其
中固定费用830万，变动费用170万，营业税
率5％：
每平方米使用面积日固定费用＝
8300000
（6250＋960＋680）×365×50％
＝
每间（套）日变动费用＝
1700000
（250＋20＋10）×365×50％
＝
标准价房价＝（25×＋）／（1－5％）
＝188
双套间房价＝（48×＋）／（1－5％）
＝328
三套间房价＝（68×＋）／（1－5％）
＝450
练习：
某饭店拥有客房540间，总使用面积15740
平方米，其中标准间480间，每间26平方米；
双套间40套，每套48平方米；三套间20套，
每套67平方米，预计客房出租率为60％，
客房年计划总成本为2460万元，其中固定
成本为2100万，变动成本为350万，营业税
等综合税率为6％，目标营业利润率20％。
确定房价。
客房每平方米使用面积固定成本＝
21000000／（15740×365×60％）＝
每间（套）日变动成本＝
3500000／（540×365×60％）＝30
标准间房价＝（26×＋30）／1－6％－20％
＝255
双套间房价＝（48×＋30）／1－6％－20％
＝436
三套间房价＝（67×＋30）／1－6％－20％
＝592
