[Table_MainInfo] [Table_Title]
银臻至善,分而治之
袁煜明（分析师） 张晓薇（研究助理） 熊昕（分析师）
021-38674633 010-59312720 021-38676715
yuanyuming@ zhangxiaowei@ xiongxin009291@
证书编号 S0880511080003 S0880113050021 S0880512110002
本报告导读：
部门银行向流程银行迁移乃大势所趋，流程银行改造在国内银行全面启动，带来内部
系统改造和外包业务机会，重点推荐三泰电子、广电运通和信雅达
摘要：
[Table_Summary] IT 技术改造助力银行效率提升。利率市场化、业务差异化的
大背景下，增效、专注、创新是银行业势之所在，流程银行
改造旨在突破传统部门壁垒，打造业务垂直运作管理、前中
后台分离、后台业务集中处理的扁平化、专业化、信息化的
银行架构，以提升银行效率。
流程银行启动催生内部系统改造和外包业务机会。银行流程
改造以提升效率、控制风险为出发点，合理优化和调整银行
组织结构，相应地引发银行内部 IT 系统建设需求，以及流
程理顺之后非核心业务的外包机会。近两年各银行陆续启动
流程再造与流程银行建设项目，我们判断银行 IT 服务供应
商将率先受益于流程银行项目启动与后续维护。
海外银行业务流程外包服务蓬勃发展。在业务流程改造的过
程中，海外银行非常重视 IT 技术的应用，同时关注非核心
业务的外包，以有效释放行内人才生产力。从海外银行的发
展过程来看，BPO 已经从基于交易的传统形式向更广泛的知
识流程外包以及基于分析的 BPO 转移，BPO 服务内容非常广
泛。我们认为国内银行 IT服务商的服务形式将日趋多元化，
内容也将更加广泛。
重点推荐三泰电子、广电运通和信雅达。国内流程银行改造
将带来内部系统升级换代和外包服务业务机会，国内银行 IT
服务商将受益，重点推荐三泰电子、广电运通和信雅达。三
泰电子 BPO 业务 2013 年将实现收入与利润的快速提升，成
为业绩增长的重要拉动力，同时速递易业务广受青睐，市场
空间超 80 亿元，将成为公司未来重要增长点，给予增持评
级。广电运通在保持传统 ATM市场领先地位的同时，积极布
局新产品，陆续推出现金清分机和 VTM设备，业绩增长点逐
步多元化，维持增持评级。信雅达是流程银行领域先行者，
在流程银行系统建设项目中市占率超过 80%，流程银行将在
今明两年贡献大部分收入，给予增持评级。
[Table_Invest] 评级： 增持
上次评级： 增持
[Table_Industry] 金融外包服务
计算机 增持
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正加速》
专用设备：《多家银行相继投放 VTM 市场
推进加速》
行
业
专
题
研
究
计算机行业
股
票
研
究
证
券
研
究
报
告
行业专题研究
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目 录
1. IT 技术助力银行业效率提升 .................................................................3
2. 流程银行启动催生内部系统改造和外包服务机会 ..............................4
3. 师夷长技-海外银行业务流程外包服务蓬勃发展 .................................6
4. 银行 IT 服务商有望长期受益 ................................................................7
. 三泰电子-BPO 业务爆发在即 .........................................................7
. 广电运通：ATM 龙头再拓新领域 .................................................8
. 信雅达-流程银行系统建设与 BPO 业务领军者 ............................8
. 银之杰-流程银行领域新生力量 ......................................................8
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1. IT 技术助力银行业效率提升
国内商业银行普遍采用直线职能制，是典型的“部门银行”，部门银行
的经营理念是部门利益至上，体现在：1）不重视市场需求及其变化；2）
金融创新不足，过多关注金融产品或服务的推出而不是如何适应客户多
样化需求。
流程银行的理念则是充分关注客户，其核心是如何在 IT 技术基础上更有
效地为客户提供金融产品和服务，以满足其个性化金融需求。
表 1：流程银行与部门银行的差别
部门银行 流程银行
经营理念 部门利益至上 以客户为中心
业务驱动方式
按照地区/区域驱动，分
行是经营主体，业务开展
主要靠行政手段推动
按业务系统驱动，业务系统
按照客户类型划分且具有综
合化趋势
流程间相互关系
业务流程是分割和无差
异的
业务流程及其相互关系清晰
且完整，有差异性
组织架构
行政化 按照客户导向设置部门并制
定职责
企业文化不同 科层文化 为客户服务的理念
数据来源：国泰君安证券研究
在国内利率市场化、业务差异化的大背景下，增效、专注、创新是银行
业势之所在，变革银行组织结构、使银行人员专注客户服务，专注业务
拓展与创新。国内流程银行改造也是在这样的背景下应运而生，旨在突
破传统部门壁垒，打造业务垂直运作管理、前中后台分离、后台业务集
中处理的扁平化、专业化、信息化的银行架构。
图 1 现有 IT 架构高度集中， 图 2 流程银行需要松耦合、面向流程的 IT 架构
束缚银行流程化变革需求 做支撑
数据来源：国泰君安证券研究 数据来源：国泰君安证券研究
然而现有 IT 系统结构依托于传统银行模式和人员组织架构，从前中后三
段满足不同业务条线的 IT 需求，IT 架构呈现高度集中的形态，无法满
足银行流程化的业务模式变革需要。银行流程化的业务模式变革，需要
有相应的松耦合、关注流程的 IT 架构做支撑。
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前台面向客户、中台统一支撑以及后台作业集中处理的整体设计理念对
IT 系统而言，是重要的战略变革。集中处理业务流程贯穿前中后台，包
括前台受理、扫描上传、后台处理和交易执行环节，会整合客户接触界
面、集中作业、核心业务系统，基于影像采集与处理、非结构化内容（影
像、电子文档）管理、工作流管理等应用搭建而成。
流程银行起始于业务流程梳理，抽取业务流程中共性、重复的工作，形
成集中作业平台，非银行主业且风险可控的部分外包，解放银行人力资
源，更好地拓展主业及服务客户。
图 3 流程银行的推进：从流程梳理开始、提取业务共性、流程外包
数据来源：国泰君安证券研究
以影像处理这一共有功能为例，合理的银行业务流程可以将票据等凭证
的录入、校对、审核等重复性劳动抽取为影像处理系统，通过 OCR 技
术部分完成自动录入，将各业务条线产生的票据等凭证处理工作统一到
集中作业平台，由银行人员和/或外包人员完成重复性的校对与审核工
作，有效提升票据处理的工作效率，将银行人员从繁琐的审核校对工作
中解放出来。
图 4 流程银行的初步应用：票据影像系统在银行的推广
数据来源：国泰君安证券研究
2. 流程银行启动催生内部系统改造和外包服务机会
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流程银行的概念由银监会前主席刘明康于 2005 年 10 月提出，虽然 7 年
时间已过，但由于流程银行改造涉及银行人员组织架构、考核机制、业
务模式、IT 支撑架构等众多方面的调整，复杂度很高，直到近 3 年才进
入真正的推进期。
国内流程银行改造进程方兴未艾，目前全面的银行业务流程梳理刚刚开
始，尚未形成流程银行改造的有效实践经验，涉及的整体 IT 架构改造也
尚未全面启动。在流程改造和流程外包领域，各家银行正重点推进票据
影像系统，以从这一初级尝试中总结流程银行建设的关键经验，为日后
全面推进打基础。
表 2：票据影像系统成为银行流程梳理和流程外包的先行军
时间 项目 供应商
2012-11 北京银行全行级影像平台 信雅达
2013-5 东亚银行中国影像平台及档案影像管理系统 信雅达
2011-11 长春农商行影像内容管理平台项目 信雅达
2012-12 都邦保险公司影像平台项目 信雅达
2011-8 昆仑银行全行影像内容管理平台 信雅达
2011-11 天津农商银行全国支票影像系统直连 中科金财
2012-1 广东华兴银行影像平台及信贷档案影像管理系统 银之杰
2012-12 辽宁农行多功能影像采集平台系统 银之杰
2012-11 广东农行多功能影像采集平台 银之杰
2012-8 上汽集团财务有限责任公司影像项目 银之杰
数据来源：国泰君安证券研究，信雅达、中科金财、银之杰官网
银行流程改造以提升效率、控制风险为出发点，合理优化和调整银行组
织结构，相应地引发银行内部 IT 系统建设需求，以及流程理顺之后非核
心业务的外包机会。
近两年各银行陆续启动流程再造与流程银行建设项目，我们判断银行 IT
服务供应商将率先受益于流程银行项目启动与后续维护。
表 3：流程再造与流程银行项目涌现
时间 项目 供应商
2012-4 天津农村商业银行流程银行项目 信雅达
2012-7 珠海华润银行流程银行项目 信雅达
2011-11 广发银行后台流程再造项目二期 信雅达
2012-5 中国银行上海分行流程银行 信雅达
2010-8 工商银行业务集中处理运营中心建设 信雅达
2010-10 广发银行后台流程再造项目一期 三泰电子
数据来源：国泰君安证券研究，信雅达、三泰电子官网
图 5 银行理顺业务流程将带来更多 IT 系统建设及外包服务机会
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数据来源：国泰君安证券研究
看未来发展，理顺银行业务流程后，传统的中台业务，包括风控、产品
管理、凭证管理、人力管理等非核心业务将与客户导向的核心业务流程
分离，使得这些中台业务由外包人员协力完成，与之配套的 IT 系统建设
与维护也借外力完成，释放银行人才生产力，帮助银行业提高业务效率、
专注主业创新、提升综合竞争力。
伴随银行中台业务系统及服务的逐步外包，我们认为银行 IT 服务商将持
续享受银行流程外包红利。
表 4：银行逐步将非核心业务流程外包
时间 项目 供应商
2013-1 中信银行集中运营一期项目 信雅达
2012 农行后台作业中心业务外包服务 三泰电子
2012 交行总行后台业务集中处理外包服务 三泰电子
2011-4 建行总行票据要素录入外包服务 三泰电子
2011-2 浦发总行集中业务录入外包服务 三泰电子
数据来源：国泰君安证券研究，三泰电子、信雅达官网
3. 师夷长技-海外银行业务流程外包服务蓬勃发展
海外银行流程再造兴起于 20 世纪 80 年代，兴起原因有三：1）市场竞
争日趋激烈；2）信息技术快速发展得以支持银行流程再造；3）客户和
市场需求推动。改造后的银行以事业部制为主流组织架构模式，银行绩
效显著提升（ROE 从 80 年代后期的 15%左右提升至 20%），形成了聚焦
客户的经营理念。花旗银行、荷兰银行等海外大行在 2000 年左右开始
重构组织架构和业务流程，实行战略业务单元组织管理模式。
在业务流程改造的过程中，海外银行非常重视 IT 技术的应用，同时注重
非核心业务的外包，以有效释放行内人才生产力。从海外银行的发展过
程来看，BPO 已经从基于交易的传统形式向更广泛的知识流程外包以及
基于分析的 BPO 转移。
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图 6 海外银行正向更广泛的知识流程外包和基于分析的 BPO 方向发展
数据来源：国泰君安证券研究
同时相对于国内目前较为单一的外包形式，海外供应商提供更为丰富的
BPO 服务。我们认为国内银行 IT 服务商的服务形式将日趋多元化，内
容也将更加广泛。
表 5：海外 IT 服务供应商为银行客户提供更为丰富的 BPO 服务
公司名 提供的 BPO 业务
埃森哲
财务与会计、人力、培训、采购、支付、基金管理、信用/抵押
服务、数据管理
源讯 支付和卡管理、人力、财务与会计、采购、电子凭证处理
B-Source 会计和合规报告、全业务外包服务
凯捷 财务与会计、知识流程外包（KPO）、抵押服务
高知特 风险模型、零售银行流程、财务与会计
CSC 贷款服务、债券担保、客服
EDS
信用服务、卡服务、支付、联系人管理、财务与会计、人力、
薪资
数据来源：国泰君安证券研究，埃森哲、源讯、凯捷、高知特、B-Source、CSC 和
EDS 官网
4. 银行 IT 服务商有望长期受益
. 三泰电子-BPO 业务爆发在即
三泰电子长期从事为银行提供产品与服务，在电子回单系统行业处于龙
头地位，客户遍布全国各大银行。
BPO业务爆发将拉动 2013年快速增长：已拥有超过 7000人的队伍，2012
年新增项目 120 余个，取得多家银行的总行试点项目。随着品牌与规模
效应的体现，2013 年将实现收入的爆发与利润率的提升，拉动整体业绩
的快速增长。
速递易业务广受青睐 前景广阔：新产品速递易业务有效解决了快递行
业投递问题，广受快递员和用户青睐，且公司为国内首创已占得先机，
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市场空间在 80 多亿元以上，将成为公司未来增长点。
增持评级，目标价 16 元：结合公司 BPO 业务的竞争优势与客户拓展进
度，2013 年的爆发确定性较高，将拉动公司整体业绩的快速增长。我们
预计公司 2013-2014 年 EPS 分别为 元、 元。
. 广电运通：ATM龙头再拓新领域
广电运通已连续多年居 ATM 行业市场份额第一，跻身全球 ATM 供应商
前列，并提供 ATM 运维与地铁、高铁售票设备。龙头企业持续拓展新
领域，陆续推出现金清分机和 VTM 设备，积极开拓新领域。
远程虚拟柜员机前景广阔：预计未来银行 95%的业务将转移到远程虚拟
柜员机（VTM），市场容量超过 800 亿元，现各银行采购踊跃。公司兼
具技术优势与先发优势，有望以此迎来新一轮的成长。
ATM 进口替代有望加速 服务有望接力增长：随着公司银行采购导向的
变化，与公司自身品牌与技术逐步得到认可，公司产品有望加速替代国
外产品，在工行、建行等大行取得突破。公司对 ATM 的加钞押运、运
维等服务将成为下一个增长点。
增持评级，目标价 19 元：我们预计随着国内大行突破、海外收入恢复
增长、VTM 逐步推广，公司将实现持续成长。预计 2013-14 年 EPS 为
、 元。
. 信雅达-流程银行系统建设与 BPO业务领军者
信雅达为银行提供集中作业平台、集中授权系统等流程银行系统及金融
BPO 业务和支付密码器、POS 机具等，公司多年的银行 IT 经验打造流
程银行领军优势。
2013 年流程银行业务营收将加速增长：2012 年以来已中标 13 个流程银
行系统建设项目（市占率超过 80%），这些合同将在 13-14 年逐步结算。
成为 2013 年业绩增长的重要推动力。
支付密码器有望在 2013 年持续放量：在流程银行和银监会的政策推动
下，2012 年公司支付密码器出货量超百万台，翻倍增长，2013 年有望
延续高速增长态势。
给予增持评级：考虑到公司在手的“流程银行”合同将在 2013 年陆续
贡献利润、支付密码器持续增长以及环保业务亏损额缩小，我们预计
2013-14 年 EPS 为 元。
. 银之杰-流程银行领域新生力量
银之杰主要从事银行影像应用软件开发，在电脑验印软件市场较为领
先，近几年布局流程银行业务有望进入收获期。
流程银行新业务有望取得一定进展：验印领域的经验助力公司切入流程
银行新业务，借助公司广泛的客户群（涵盖全国 330 多家分行），流程
银行有望在 2013 年取得突破。
印章智能管理和回单自助打印新品推出：公司此前投入较多研发力量在
印章智能管理和回单自助打印新品上，产品推广若顺利，有望在 2013
年形成收入。
给予谨慎增持评级：我们预计在新业务和产品陆续投放市场的推动下公
司 2013-14 年 EPS 为 元。
