第七章 外汇管理
1 外汇管理的一般内容
2 外汇管理的一般分析
3 货币兑自由 兑换的问题
4 中国的外汇管理
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§ 外汇管理的一般内容
1 外汇管理含义及其目的
2 外汇管理的产生和演变
3 外汇管理的内容
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一 外汇管理含义及其目的
1 外汇管理(外汇管制)的含义:
一个国家为使其国际收支与汇率能在符合本国利
益的水平上保持平衡与稳定，指定或授权某一国
家机关（央行，财政部或专设的外汇管理机构）
运用各种手段对在其国境内和管辖范围内的本国
和外国机关，企业，团体，个人的外汇需要与供
给进行管理。
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2 外汇管理的目的:
谋求国际收支平衡，维持货币汇率稳定，
保障本国经济正常发展，并加强本国在国
际市场上的经济竞争力量。
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二 外汇管理的产生和演变
一战爆发后 一战结束
后
1929年---
1933年
二战期间及
二战后
60年代后 70年代美元
危机后
80年代
开始外汇管制 取消外汇管制 重新实行外汇管制
加强外汇管制 放宽外汇管制 加强外汇管制
放宽外汇管制
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一个国家实行外汇管理
与否,采取什么管理措
施,与其当时所处的政
治经济环境和条件有关.
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三 外汇管理的相关内容
1 管理对象:
人:居民(管理严)+非居民(管理较松)
物:外国货币与其他外币支付工具
2 管理机构:
一般是政府授权的中央银行,也有一些是国家直
接设置的诸如外汇管理局的专门机构.
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(3 辖区与方式:
1 )管理辖区:一般是本国作为管制的地区界限
(2) 管理方式:
从管理的具体方式分:
一是直接管制;二是间接管制.
从外汇管理的宽严程度分:
一是实行严格的外汇管理;
二是实行部分的外汇管理;
三是基本不加以限制.
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4 项目与措施:
项目名称 含义及内容
贸易项目管理
非贸易项目管理
资本项目管理
对汇率的管理
对黄金和本币出入国境的管理
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复汇率制的补充
1 复汇率制含义:是指一国实行两种或两种以上汇
率的制度.它包括双重汇率制,多重汇率制.
2 复汇率制的表现形式:
(1)公开的复汇率制:政府明确公布针对不同交易所
适用的不同汇率.
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进口商品类别 汇率
机器品 1:65
非必需品 1:125
高级消费品 1:200
如:1973年智利实行的复汇率制——
(汇率 美元:埃斯库多)
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(2)隐蔽的复汇率制:
(3)一是对出口按商品的不同类别给予不同的
财政补贴,由此导致不同的实际汇率;
(4)二是对进口按类别课以不同的附加税,而
导致不同的实际汇率.等等.
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在实行单一汇率而又存在着外汇管制的
国家中,除了官方外汇市场与官方汇率外,
还存在着自由外汇市场(非法的黑市)与
自由汇率,这样就形成了自发的,事实上
的复汇率状况.问:这是否 是汇率管制政
策的复汇率制?
复汇率制是外汇管制当局人为地,主动地制定和利
用多种汇率并存的局面以达到预期目的
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§ 外汇管理的经济分析
外汇管理的实质:
1 外汇管理的积极作用
2 外汇管理的局限性
3 外汇管理的经济效应的图示分析
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外汇管理的实质:
遵循特定的经济原因与背景，通过一定
的经济与行政手段，最终达到符合本国利
益，利于经济发展，改善国际收支，稳定
对外汇率等经济目标。
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一 外汇管理的积极作用
1 防止资金外逃：
90年代中后期，中国每年的资本外逃为200——
300亿美元之间，97——99年，累计资本外逃为
530亿美元。中国的外汇管理失效。
典型的外逃方式：第一、外商投资企业的利润转
移（为主）；第二、中国居民持有现汇款（$）
和电子货币(信用卡)的监管真空.(留学人员为主
);第三、中国边贸中，人民币的输出与外汇的输
入几乎无限制。如定位模糊的“中英街”每年输
出40亿HK$.
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2 维持高估的币值：
进口依赖较大的国家，若本币贬值，则会通货膨
胀。
3 便于本国财政,货币政策的推行：
扩张性政策的实行导致国内价格的上涨，故进口
限制防止国际收支逆差
4 便于实行贸易上的差别待遇：
5 保护民族工业：
发展中国家防止国外廉价商品的进入
6 有利于国计民生:如复汇率对必需品与非必需品
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二 外汇管理的局限性
1 外汇收支难以平衡,汇率难以稳定：
影响汇率稳定的因素很多，不能单靠外汇管理
达到汇率稳定（关键是货币的币值）
2 阻碍国际贸易的发展
3 限制资本的流入
4 导致物价上涨 ：
外汇管理中的进口限制
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三 外汇管制政策的经济效应图示分析
----分析收益和成本(以外汇兑换管制维持本币定值过高)
1 外汇管制政策的收益:
对经济发挥的稳定性作用
2外汇管制政策的成本:
(1)短期的局部均衡分析
(2)长期对国内经济的发展产生不利影响
(3)对国际经济交往产生不良影响
总结:外汇管制的正负面效应是国际金融政策选
择的难题 19
外汇管制的经济效应图示分析----维持本币币值
过高(直接标价法)
汇率
O H
B
A
DD
F
E
G
SS
外汇
数量
C
官方汇率OB＜均衡汇率，
外汇市场上出现对外汇超
额需求(HI)，为控制需求，
政府实行外汇购买许可证
制度．
消极效应之一：因经济租
金ABCE的存在而按发生寻
租行为(黑市) ,诱发腐败
和社会资源的浪费.；之二：
存在社会福利CEF的损失
．
I
F’
SS:外汇供给;DD:外汇需求
OF’:市场均衡汇率
OB:政府管制汇率
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东南亚的金融风暴与外汇管制
东南亚金融风暴之前，该地区大部分国家和地区属于美
元区，皆以不同形式采取钉住“通货篮”与美元挂钩的
汇率制度，即选定一个世界性的储备货币，确定本国货
币与其的一个固定汇率以及合适的浮动范围，然后钉住
该选定货币，让本国货币在规定范围内随之沉浮。东南
亚的多数国家采用的是这种联系汇率制。
它存在本身无法克服的缺陷：
一是国际收支的平衡无法维持，它使国际收支不平衡的
调节失去了汇率政策这一有力杠杆的可能性。
二外汇储备的效益问题，实行这种联系汇率的国家必须
拥有较多的外汇储备，以稳定汇率。
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三 投机行为猖獗，在国际收支不平衡扩大之际，
投机行为更加活跃。
四 由于联系汇率制钉住某一国货币，在 本国经济
与被钉住过经济发展差异很大时，为维护这一汇率
制，经济代价惨重。
五 这种汇率制由于与单一货币 挂钩，为稳定国内
汇率必然牺牲本国货币利率的独立性，一旦被钉住
国整利率，则本国货币被迫追随他国利率。
联系汇率制的本质：货币的高估还是低估的问题。
货币的高估，会使得当今世界上万亿美元的国际邮
资的蠢蠢欲动，伺机攻击该国汇率制，一旦该国经
济出现重大问题，则攻击会引发危机。
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危机的关键因素：汇率高估
如果说泰国97年7月2日实行浮动汇率制是东南亚危机的导
火线，而泰铢汇率的高估就是干燥的火柴头，一旦受到国
际炒家投机行为的摩擦就会产生火花，继而点燃这场危机
的大火。泰国1997年第一季度CA赤字159亿美元，外债高
达850亿美元。如此严重的国际收支逆差，泰国政府却始
终维持汇率不变，汇率机制 的缺乏弹性使泰国经济面临
巨大的危险。
汇率高估的恶果是：一 汇率高估进一步扩大国际收支赤
字，导致汇率深一层的高估；二 汇率的高估使国内依赖
进口技术，原料的企业安于现状，一旦汇率下调，企业将
面临困境；三 为维持高估的汇率必提高其名义利率，引
起大量短期套利资本流入，而且具有抽逃的风险。四 易
引起金融危机。
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§ 货币自由兑换的问题
1 货币自由兑换的基本概念
2 货币自由兑换的条件
3 人民币自由兑换的进程
-------货币的自由兑换与外汇管制是一个相反
面
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一 货币自由兑换的基本概念
1 货币自由兑换的含义:
在外汇市场上,能自由地用本国货币购买(兑换)
某种外国货币,或用某种外国货币购买(兑换)本
国货币.
2 货币自由兑换的分类
(1)按产生货币自由兑换需要的国际间经济交易
性质分:
经常帐户下的自由兑换
资本与金融帐户下自由兑换
含义及内容
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经常帐户下的自由兑换含义:
是指对经常帐户外汇支付和转移的汇兑实行无
限制的兑换.
资本与金融帐户下自由兑换含义:
是指对资本流入和流出的兑换均无限制.
(2)根据货币兑换的主题分:
企业用汇的自由兑换
个人用汇的自由兑换
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二 货币自由兑换的条件
1 健康的宏观经济状况
第一：稳定的宏观经济形势；
第二：有效的经济自发调节机制；
第三：成熟的宏观调控能力．
2 健全的微观经济主体
3合理的经济开放状态
4 恰当的汇率制度与汇率水平
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三货币自由兑换后经济面临的新问题
1 资本逃避问题
(1)资本逃避(capital flight)的含义:
由于恐惧,怀疑或为规避某种风险和管制所引起
的资本想其他国家的异常流动.
(2)资本逃避的原因:
境内外资产的收益和风险的差异是形成资本逃避
的主要原因.
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(3)资本逃避的途径:
在资本与金融帐户自由兑换后以合法途径进行.
(4)资本逃避的影响:
短期带来经济的动荡与混乱;长期减少本国可利
用的资本数量,减少政府从国内资产中可获得的
税收收入.
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三 人民币自由兑换的进程
1 高度集中控制时期(1979年前):
国家对外汇实行全面的计划管理,统收统支
2 向市场化过渡时期(1979—1993年):
实行外汇留成制
3 经常帐户下有条件自由兑换时期(1994—1996年):
汇率并轨;实行结汇制,取消外汇留成制;实行银行
售汇制
4 经常帐户下完全自由兑换时期(1996年12月1日至
今):
实行经常帐户的完全可兑换
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§ 中国的外汇管理
1 外汇管理的发展
2 进行外汇管理的必要性
3 外汇管理机构及职责
4 目前外汇管理的主要任务
5 外汇管理方面的有关术语
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一 外汇管理的发展
发展阶段名称 时期 主要任务 外汇管理工作
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二 进行外汇管理的必要性
三 外汇管理机构及职责
1 机构 :国家外汇管理局及其分局
2 职责:
四 目前外汇管理的主要任务
五 外汇管理方面的有关术语
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本章小结
1 掌握基本术语
2 外汇管理的基本内容
3 外汇管理的经济评价
4 货币自由兑换的基本概念和条件
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