货币理论
货币供给理论
货币需求理论
通货膨胀
通货紧缩
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第一节 货币供给理论
一、影响货币供给的基本因素是什么？
影响货币供给的两大基本因素是基础
货币和货币乘数。
基础货币又称强力货币和高能货币，
是指处于流通界为社会公众所持有的通
货及商业银行存于中央银行的准备金的
总和。
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货币乘数又叫货币供给的扩张倍数，它
反映货币供给量与基础货币之间的数量
关系。 即m = M / B
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二、基础货币的变化受那些因素的影响
？
作为银行体系内存款扩张、货币创
造的基础，基础货币数量大小对货币供
应总量有决定性的影响。
基础货币可以由中央银行对其进行
有效控制，通过中央银行的资产负债表
就能考察影响基础货币变动的因素：
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资 产 负 债
国外净资产 流通中货币
对政府债权净额 准备金存款
对商业银行债权
其他项目净值
资产合计 负债合计
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基础货币有现金和存款准备金两部分
构成，二者都是中央银行的负债。
基础货币的增减变化，通常取决于
四个因素：
1.国外净资产。由外汇、黄金占款和
中央银行在国际金融机构的净资产构成。
如果追求稳定汇率目标，通过外汇
买卖投放基础货币受外汇市场供求状况
的影响，具有相当的被动性。
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2.对政府债权净额。中央银行通过认
购政府债券或贷款给财政部门弥补赤字
把基础货币注入流通领域。
3.对商业银行债权。即对商业银行再
贷款、再贴现。中央银行对此项具有较
强的控制力。
4.其他项目净值。固定资产的增减变
化以及中央银行在资金清算过程中应收
应付的增减变化。会对基础货币量产生
影响。
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三、决定货币乘数的大小的因素有哪些？
对于决定货币乘数的具体因素，中央
银行不能直接控制，但可以通过对其施加
影响来控制货币供应量。
决定货币乘数的因素一般有以下5项：
1.现金比率。即流通中现金与商业银
行活期存款的比率。现金比率对乘数的确
定有重大影响，现金比率越高，货币乘数
也高，反之，亦然。
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2.超额准备率。商业银行的超额准
备率越高，货币乘数就越小，反之，越
大。
3.定期和活期存款法定准备率。法
定准备率越高，货币乘数越小，反之，
越大。
4.定期存款对活期存款的比率上升，
货币乘数变小，反之，变大。
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第二节 货币需求
一、如何理解货币需求的概念？
货币需求是指社会各部门在既定的
收入或财富范围内能够而且愿意以货币
形式持有的数量。在理解货币需求概念
时我们还要注意把握以下几点：
1.货币需求是一个存量的概念。它
考察的是在特定时点和空间范围内社会
各部门在其拥有的全部资产中愿意以货
币形式持有的数量或份额；
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2.货币需求是一种能力与愿望的统一。
只有同时满足两个基本条件才能形成货
币需求：一是有能力获得或持有货币，
二是必须愿意以货币形式保有其资产；
3.现实中的货币需求包括对现金和
存款货币的需求；
4.货币需求的职能范畴包括执行流
通手段、支付手段、贮藏手段职能的货
币 需求。
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三、凯恩斯的货币需求理论（流动偏好
理论）
凯恩斯研究影响货币需求的因素时
假定对货币的需求出于三个动机，即交
易动机、谨慎动机和投机动机。
交易动机是人们为了日常交易的方
便而在手头保留一部分货币。因交易动
机而产生的货币需求与收入同方向变动。
谨慎动机也叫预防动机，是人们需
要保留一部分货币以备未曾预料的支付。
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因谨慎动机而产生的货币需求，也
与收入同方向变动。
投机动机是指由于未来利息率的不
确定，人们为避免资 本损失或增加资本
收益，及时调整资产结构而形成的 货币
的需求。投机性货币需求同利率的高低
呈反方向变化，是利率的递减函数。
由交易动机和谨慎动机而产生的货
币需求一般用于商品或劳务交易，称为
交易性货币需求，用L1表示，是收入Y
的递增函数，即 L1=LI（Y）；
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投机性货币需求L2则与利率有关，
是利率的递减函数, 即 L2=L2（i）；
货币总需求L由交易性货币需求和投机性
货币需求构成，即L=L1（Y）+L2（i）
表明对货币的总需求是由收入和利率两个
因素决定的。
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四.弗里德曼的货币需求理论:
弗里德曼的理论前提资产范围是多
种资产．他肯定资产有收益同时，如利
率等，还指出资产高流通性也会带来好
处．货币需求是收入的稳定函数．货币
流通速度也同样是一个相当稳定的函数
．名义收入是货币供应量的变动造成的，
因此通货膨胀的根源
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就是货币供应量的过度增长．通过采
取简单规则政策来控制货币供应量的
增长，使国民收入增加速度与货币增
长速度相一致，就能避免通货膨胀。
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五、影响我国货币需求的主要因素是什么
？
1)收入：收入与货币需求总量呈同方向变
动。在经济货币化的过程中，货币需求有增
加的趋势。
2)价格：价格和货币需求尤其是交易性货
币需求之间是同方向变动的关系。
3)利率：利率变动与货币需求量之间的关
系是反方向的。
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4)货币流通速度：货币流通速度与货
币总需求是反向变动的关系，并在不考虑
其他因素的条件下，二者之间的变化存在
固定的比率。
5)金融资产的收益率：更多的影响货
币需求的结构
6)企业与个人对利率与价格的预期:
对利润的预期同货币呈同方向变化，
对通货膨胀的预期同货币 需求呈反方向
变化。
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7)财政收支状况
收大于支有结余，对货币需求减少.
支大于收有赤字，对货币需求增加。
8)其他因素：信用的发展状况，金融
机构技术手段的先进和服务质量的优劣，
国家的 政治形势对货币需求的影响等。
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第三节 通货膨胀
一、通货膨胀的定义及其监测：
通货膨胀是一般物价水平的普遍和
持续的上涨过程。该定义要点有二：
1、局部和个别价格上涨不能称之为通货
膨胀
2、季节性，暂时性或偶然性的物价上涨
不能称之为通货膨胀．
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监测通货膨胀一般通过物价指数，一
般有三个：
１．消费物价指数（CPI）．
２．批发物价指数（WPI）．
３．国民生产总值物价平减指数。
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二、造成通货膨胀的原因：
造成通货膨胀的最直接原因就是货币
供应量过多。货币供应量与货币需求量相
适应，是货币流通规律的要求。一旦违背
了这一经济规律，过多发行货币，就会导
致货币贬值，物价水平持续上涨，通货膨
胀。
通货膨胀的深层原因则主要有需求拉
上、成本推动、结构因素以及供给不足、
预期不当、体制制约等。
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1、 需求拉上。
这是指经济运行中社会消费支出和
投资支出激增，总需求过度增加，超过
了即定价格水平下商品和劳务等方面的
供给，从而引起货币贬值、物价总水平
上涨，形 成通货膨胀。
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2、成本推动。
这是指由于生产成本上升引起的物
价持续上涨的现象。成本提高的原因主
要是工会力量要求提高工资和垄断行业
和垄断大公司为追求垄断利润而制定的
垄断价格 。所以有把成本推动的通货膨
胀分为工资推进型通货膨胀和利润推进
性通货膨胀。
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3、结构因素。
除了总量因素之外，即便总需求和
总供给处于平衡状态时，由于经济结构
方面的问题，也会使物价水平持续上涨，
导致通货膨胀。对于这类通货膨胀的分
析主要有两种模型。一种是以北欧一些
开放经济的小国为对象的北欧模型。由
于小国是世界市场上的价格接受者，世
界通货膨胀从小国的开放经济部门传递
到不开放经济部门，从而 致全面通货膨
胀
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另一种模型是以传统农业部门和现代工
业部门并存的发展中国家为对象的二元
经济结构模型。在二元经济中资本短缺、
市场化程度低、货币化程度低等结
构因素的制约下，要发展经济，往往要
靠赤字预算、多发货币来积累资金，从
而带动物价全面上涨，引发通货膨胀。
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如果以消费物价总水平变动作为通
货膨胀的代表性指标，那么我国近年来
的通货膨胀主要是需求拉上性的，但是
成本推进、结构失调、制度变革以及微
观经济主体的不合理提价行为等因素也
形成了促使物价全面上升的强大合力，
所以，应该说我国近年来的通货膨胀的
原因是多种因素混合的。
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三、通货膨胀的效应：
促进论
促退论
中性论
短期内，通货膨胀可以降低失业率，
提高产出的水平；长期内，影响甚微，
甚至起相反的作用。（菲利普斯曲线）
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四、通货膨胀的收入再分配效应：
1、债务人得利，债权人吃亏。
2、实际财富持有者得利，货币财富持有
者受损。通货膨胀会降低储蓄倾向。
3、国家得利，居民受损。
实际财富
货币财富
不动产、贵金属、珠宝、
古董、艺术品、股票。
现金、银行存款、债券。
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五、如何治理通货膨胀？
由于通货膨胀对于经济的正常发展
有相当的不利影响，所以许多国家都十
分重视平抑通货膨胀。主要的治理措施
有：
1.控制货币供应量。
由于通货膨胀作为纸币流通条件下
的一种货币现象，其最直接的原因就是
流通中的货币量过多，所以各国在治理
通货膨胀时所采取的一个重要对策就是
控制
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货币供应量，使之与货币需求量相适应，
减轻货币贬值和通货膨胀的压力。
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2.调节和控制社会总需求。
对于需求拉上型通货膨胀，调节和控制
社会总需求是个关键。这主要通过实施正确
的财政和货币政策来实现。在财政政策方面，
就是通过紧缩财政支出，增加税收，谋求预
算平衡、减少财政赤字来实现。在货币政策
方面，主要是紧缩信贷，控制货币投放，减
少货币供应量。财政政策和货币政策相配合
综合治理通货膨胀，其重要途径就是通过控
制固定资产投资规模和控制消费基金
过快增长来实现控制社会总需求的目的。
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3.增加商品有效供给，调整经济结构。
治理通货膨胀的另一个重要方面就是增
加有效商品供给，主要的手段有降低成本，
减 少消耗，提高经济效益，提高
投入产出的比例，同时，调整产业和产品结
构，支持短 缺商品的生产。
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4.其他政策。
治理通货膨胀的其他政策还包括限价
等。
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第四节 通货紧缩
一、通货紧缩的定义：
指一般物价水平持续下跌、币值
不断升值的一种货币现象。
二、通货紧缩的理论：
1、凯恩斯关于通货紧缩的理论：
实际有效需求同能够实现充分就业的
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有效需求之间的差额称为通货紧缩缺
口。
有效需求通常包括：
有效需求决定了社会的产出水平。
消费C
投资I
政府开支G
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消费较为稳定，波幅很小；经济
波动主要源于企业投资的不稳定，而
投资需求取决与企业的利润预期。经
济衰退的原因在于企业家利润预期的
下降，投资无利可图，甚至在很低的
利率水平下也是如此。因此通过放松
银根、降低利率的货币政策来抑制衰
退，效果不会明显，只有通过增加政
府开支来增加有效需求。
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2、费雪的“债务—通货紧缩”理论：
由于新发明、新产业的出现或新资源的
开发等所导致的利润前景看好，企业因此过
度投资，从而导致过度借债。债权人一旦注
意到这种情况，就会趋于债务清算，从而导
致如下因果链：
债务清算债务清算 存款货币的收缩存款货币的收缩销售困难销售困难
价格下降价格下降 利润下降利润下降 产量、就业量减少产量、就业量减少
窖藏窖藏货币和货币周转速度大幅下降货币和货币周转速度大幅下降悲观情绪悲观情绪
名义利率下降实际利率上升名义利率下降实际利率上升
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3、货币主义学派的理论：
凯恩斯学派关于货币政策对抑制经济
衰退无效的观点，遭到了货币主义学派
激烈反驳。其核心观点是：
货币对于经济活动是重要的。货币
存量的大幅度变动是一般价格水平大幅
度变动的必要而且充分的条件。
必须使货币供给的增长率保持在适
当的水平上，即货币政策的“单一规则
”。
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1997年以来世界部分国家包括中国在
内出现了通货紧缩的经济现象。
三、我国出现通货紧缩的原因及治理对策：
（一）主要原因：
1997年亚洲金融危机，亚洲多数国家
的货币大幅贬值，我国贸易形势迅速恶化
使得出口导向对经济增长的拉动作用锐减，
因此，自1998年以来，我国经济已明显呈
现出通货紧缩迹象：总体价格水平下降，
经济增长速度不断下滑。
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第一，随着社会主义市场经济体制的建
立和完善，市场竞争机制的加强，企业
越来越重视通过各种形式的技术进步来
提高市场竞争力，而技术进步形成的生
产经营成本下降，促使价格进一步下降；
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第二，中国加入世贸组织后，随着进口关
税的逐步降低和其他进口限制的逐步减少，
进口商品品种、数量的增加，加剧了国内
市场上的价格竞争；
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第三，相对于宏观经济增长来说，居民
收入增长相对缓慢，特别是农村居民收
入增长长期低于经济增长，形成相对收
入不足造成的有效消费需求不足，使得
有效需求结构与供给结构的不对称，造
成结构性价格下降压力加大；
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第四，国有商业银行的体制改革滞后，
使货币政策对宏观经济的调控作用传导
受阻，进而造成某种程度的通货紧缩趋
势。
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第五，体制转轨过程中的心理预期变化。
我国目前的情况是人们看到失业人数
增多和国企部分职工下岗，对于收入增
长的预期减弱，而老年人要考虑医疗改
革后疾病医治要增加个人负担，中青年
人没有分到福利房的要考虑将来买商品
房，要考虑今后子女的教育费用，使支
出增长预期显著增强。这种心理预期使
储蓄倾向增强，消费倾向减弱，成为制
约需求增长导致通缩的重要因素。
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（二）治理通货紧缩的政策建议
借鉴国内外宏观政策的经验教训，根
据我国目前的具体情况，解决通货紧缩问
题，必须综合运用财政政策、货币政策及
收入政策进行治理。
1.财政政策
(1)增加政府支出
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在当前私人消费与投资不振的情况下，
在我国基础设施落后的环境中，增加政
府支出特别是投资支出，增大公共项目、
基础设施等方面的投资力度，从而带动
经济增长。
增加政府支出的政策，效果明显、直
接。而且，公共支出的增加具有“乘数
效应”，政府支出的扩大不仅可以直接
增加公共需求，而且还可以在动态上增
加下一轮的收入，政府支出扩张的效应
具有持续性和倍增性。
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另外，以增加政府支出为重点的积极财政
政策能有效地增强人们的信心，这在当前
通货紧缩的情况下，具有更加重要的意义。
(2)推进税制改革
国家在运用扩张性财政政策时，适
当地使用减税政策。从具体的税种来说，
税收政策对刺激消费需求的增长也是大
有所为的，如个人所得税运用得当可起
到刺激消费的作用。
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2.货币政策
货币政策要与财政政策有机、协调地配
合。
(1)扩大中央银行基础货币投放
针对目前消费需求相对不足的情况，
银行要大力发展消费信贷，增加对住房、
教育和大件商品的贷款。
(2)加快利率市场化改革
为治理通货紧缩，下调利率是必要的。
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今后应在扩大银行贷款利率浮动幅度的
基础上，放松利率管制，让商业银行根据贷
款对象的资信情况和贷款的风险大小，确定
贷款利率。这将有助于风险不同、成长性不
同的各类企业，能够按照不同的成本要求满
足各自的融通资金需要，解决目前商业银行
由于“慎贷”、“惜贷”导致的贷款减少、
信贷规模萎缩的情况，同时有利于名义利率
与真实利率挂钩，完善货币政策的市场传导
机制。中央银行利率政策的作用，要逐步由
直接调控过渡到间接调控，通过贴现窗口和
中央银行的再贷款及公开市场操作来发挥。
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3.收入政策
我国近年的经济增长主要是投资拉动的，
但要使经济增长持续下去，消费才是决
定性的因素。生产的目的是消费，如果
消费需求增长乏力，那么投资效益就难
以保证，最终投资增长也将受到限制。
在我国目前市场长期萧条、商品相对过
剩的特殊时期，扩大消费需求对于治理
通货紧缩的意义不言自明。而消费是收
入的函数，收入水平决定消费水平。现
阶段在实施积极的财政政策和货币政策
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的同时，要实行积极的收入政策。积极的
收入政策就是在未来几年内使城乡居民的
收入水平有一个较大幅度的提高，让居民
有增加即期消费的实力或基础。
(1)增加居民收入
(2)完善社会保障制度
在居民的未来预期收入下降的同时，医疗、
养老、住房和教育体制改革的多头并进，
使居民对未来的预算支出上升，如
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解决不好这个问题，收入的增加也难以使
消费需求得以增加，只会使储蓄增加。无
疑，建立社会保证基金、住房基金对于稳
定经济运行机制是十分必要的。
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简述我国通货紧缩的原因及治理对策？
