国际金融专题--汇率制度.ppt

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 Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  国际金融  经济学院金融系 刘海菊 Tel: 13525926393 E-mail: liu_haiju@  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  第一讲：汇率制度与人民币汇率 第二讲：国际收支、中国的国际收支失衡及政策调整 第四讲：国际金融危机、中国经济政策及效果 第三讲：国际储备、中国的国际储备与货币发行 专题内容  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  本讲内容 一、外汇、汇率及标价方法 二、汇率制度 三、人民币汇率制度演变历程 四、人民币升值及其影响 五、汇率风险及企业应对 第一讲：汇率制度与人民币汇率  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  一、外汇、汇率及标价方法 1.外汇与汇率 外汇：外国的钞票  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  外汇：国际支付凭证——汇票  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  主要货币的国际代码和符号  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  汇率——两种不同货币的比价 问题：为什么需要汇率？  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  2. 汇率的标价方法  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  3.汇率的分类——从银行买卖外汇角度 买入汇率（买入价） 卖出汇率（卖出价） 现钞汇率（现钞价） 中间汇率（中间价）  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  货币名称 现汇买入价 现钞买入价 现汇卖出价 现钞卖出价 发布日期 发布时间 澳大利亚元 2014-02-21 17:44:14 加拿大元 2014-02-21 17:44:14 瑞士法郎 2014-02-21 17:44:14 丹麦克朗 2014-02-21 17:44:14 欧元 2014-02-21 17:44:14 英镑 2014-02-21 17:44:14 港币 2014-02-21 17:44:14 印尼卢比 2014-02-21 17:44:14 日元 2014-02-21 17:44:14 韩国元 2014-02-21 17:44:14 中国银行外汇牌价表（）  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  澳门元 2014-02-21 17:44:14 林吉特 2014-02-21 17:44:14 挪威克朗 2014-02-21 17:44:14 新西兰元 2014-02-21 17:44:14 菲律宾比索 2014-02-21 17:44:14 卢布 2014-02-21 17:44:14 瑞典克朗 2014-02-21 17:44:14 新加坡元 2014-02-21 17:44:14 泰国铢 2014-02-21 17:44:14 新台币 2014-02-21 17:44:14 美元 2014-02-21 17:44:14 货币名称 现汇买入价 现钞买入价 现汇卖出价 现钞卖出价 发布日期 发布时间 美元             2014-03-03 08:05:54  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  各大银行牌价表    2014-2-21 16:38:11    Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  人民币兑美元汇率波动曲线（月-11月）  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  资料来源：中国货币网  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  二、汇率制度 固定汇率制 汇 率 制 度 浮动汇率制 金本位制下 布雷顿森林体系下 管理浮动 自由浮动  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  汇率 制度 类型 涵义 类型 特点 固定 汇率 制度 汇率的确定受 平价制约，汇率只 能围绕平价在很小 的范围内上下波动。   金本位制下 的固定汇率 制度 汇率围绕铸币平价（两国货币含金量的对 比），在黄金输送点内上下波动,政府不 需要对汇率进行干预。 纸币本位制 下的固定汇 率制度 两种货币围绕黄金平价在法定的范围内上 下波动，政府有义务对汇率波动进行干预。 浮动 汇率 制度 一国不再规定 其货币的金平价及 汇率波动幅度，货 币当局不再承担对 汇率变动进行干预 的义务，汇率由外 汇供求关系来决定。   自由浮动和 管理浮动 自由浮动：政府对汇率波动不进行干预。 外汇供求关系决定汇率。 管理浮动：政府对汇率波动进行干预，使 汇率变动符合政府目标。  单独浮动和 联合浮动 单独浮动：一国货币不同任何国家货币有 固定比价关系。 联合浮动：货币集团国内各国货币之间保 持固定比价关系，对集团外国家货币则实 行联合浮动。  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行   Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  三、人民币汇率制度演变历程 （一）人民币汇率水平的历史波动 第一阶段:国民经济恢复时期（1949-1952） $1=80（旧币） 1950年3月至1952年12月 $1=42000（旧币） $1=42000（旧币） $1=26700（旧币） 1949年1月至1950年3月  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  第二阶段:计划经济时期（1954-1978）  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  第三阶段:经济转轨时期（1979-1993）  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  第四阶段:汇率体制重大改革时期（） 根据外汇管理局网站数据制作  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  第五阶段:汇率体制改革深化时期（至今） 人民币汇率形成机制改革８年来， 人民币对美元汇率累积升值幅度达 ３４％，对欧元累积升值超过２０％。  人民币汇率水平： US$1=  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  （二）人民币汇率制度的演变 年份区间 汇率制度 汇率政策目标 汇率决定机制和汇率水平 1949-1952 钉住美元 奖出限入，照 顾侨汇； 进出口兼顾， 照顾侨汇 汇率以国内外物价之比为基础确定，高频率 调整，波幅较大。 1953-1972 钉住英镑 维持汇率稳定 除对个别国家货币的法定贬值或升值做出调 整外，汇率一般保持固定不变。 1973-1980 钉住一篮子货币 维持人民币坚挺 货币篮子权重按照贸易份额和对外政策的需 要确定；汇率稳定在国际市场上各国汇率中 间偏上水平，保持稳中有升。 1981-1984 双重汇率制 鼓励出口，增加储备 贸易内部结算价：以出口换汇成本为基础； 官方汇率：钉住一篮子货币并多次调整。 1985-1993 双重汇率制 平衡国际收支 官方汇率以出口换汇成本为基础，并多次贬 值。 名义上实行管理浮 动汇率制，事 实上亚洲金融 危机后钉住美 元 维持汇率稳定 严格钉住美元，汇率水平长期稳定。 至今 管理浮动 维持人民币汇率在合理、均衡水 平上基本稳定，促进国际收支基 本平衡，维持宏观经济和金融市 场稳定。 参考一篮子货币进行调节，汇率波动区间加 大，频率增加。  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  重点分析：1994年以来我国的汇率体制改革 1. 1994年的汇率体制改革和外汇管理： （1）汇率并轨，实行单一汇率制； （2）取消外汇留成制，实行强制结汇制、 售汇制； （3）建立银行间外汇交易中心——中国外汇交易中心（上海） 2. 2005年以后的汇率体制改革和外汇管理： （1）参考一篮子货币定价,增强人民币汇率弹性； （2）强制结汇改为意愿结汇制（2007年8月）； （3）试点人民币计价结算并全国推广； （4）人民币经常项目下可自由兑换，资本项目逐步放开管制。 例如：DFII,QDII.  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  补充：QFII （Qualified Foreign Institutional Investors）  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行        证监会 2014年2月17日公布的数据显示，1月份共有7家QFII获批，至此， QFII总数达到了258家。 　 具体看，上述7家QFII中，除华盛顿大学于1月23日获批，剩余的6家， 即澳门金融管理局、史帝夫尼可洛司公司、职总英康保险合作社有限公司 、 Invesco PowerShares资产管理有限公司、苏黎世欧洲再保险和Nordea投资 管理公司的获批时间均为1月27日。 　　 　　从去年数据来看，QFII全年平均回报率呈现负值。根据理柏研究报告显示， 2013年12月份QFII基金平均业绩下跌%，全年业绩平均累计下跌%。 但进入新年度以来，外资机构“输血”中国股市热情高涨。 　　根据国家外管局公布的数据，截至2014年1月27日，外管局累计审批QFII 额度增至亿美元，较去年12月份的亿美元增加亿美元。 延伸阅读：新闻  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  补充：QDII (Qualified Domestic Institutional Investor)  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  我国基金型QDII收益情况  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  延伸阅读：QFII 合格的境外机构投资者的简称，QFII机制是指 外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。  QFII是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未 开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性 的制度。这种制度要求外国投资者若要进入一国证券市场，必须 符合一定的条件，得到该国有关部门的审批通过后汇入一定额度 的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资 当地证券市场。  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行         合格境内机构投资者，是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场 未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地，允许 境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。       设立该制度的直接目的是为了“进一步开放资本账户，以创造更多外汇需求， 使人民币汇率更加平衡、更加市场化，并鼓励国内更多企业走出国门，从而减少 贸易顺差和资本项目盈余”，直接表现为让国内投资者直接参与国外的市场，并 获取全球市场收益。  延伸阅读：QDII  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  补充：香港的联系汇率制度（联汇制） 香港汇率制度的变迁 时间 货币制度 内容 1863-1935 银本位制 以银元作为香港的唯一法定货币，并于1866年开始发 行自己的银元。 1935-1972 与英镑挂钩 以港元为本地货币单位，并按16港元兑1英镑的汇率将 港元与英镑挂钩。 1972-1974 与美元挂钩 初始是港元兑1美元， 1973年2月改为港元兑1美元. 1974-1983 自由浮动 香港经济步入动荡期。 自1977年开始，贸易逆差、货币贬值、通胀高企 开始出现。1983年9月，出现港元危机，港元汇率两日 间贬值13%。 至今 联系汇率制 港元再度与美元挂钩，汇率定为港元兑1美元。 联系汇率沿用至今。  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  香港的联系汇率制度（联汇制）  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行   Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  四、人民币升值及其影响 （一）货币的对内价值和对外价值 （二）汇率变动的影响（重点：进出口贸易） 本币对外贬值——扩大出口、 抑制进口； 本币对外升值——刺激进口、 抑制出口。  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  （三）人民币对外升值的主要原因 1.国际收支顺差 2.利率  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  中国2014年1月金融机构新增外汇占款大幅增加， 达到4374亿元，创下去年10月以来最高水平，也是 连续第六个月增长。前一个月新增外汇占款为2729 亿元。1月外汇占款增长较快体现了年初以来热钱 流入的规模加大，也是元旦后资金面一度较为宽松 的原因之一 。 路透社引述业内人士指出，部分热钱借人民币升值 入境套利的势头升温，也是促成中国央行近期通过汇市 干预打击套利资金的主要原因。 延伸阅读：新闻  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  （四）人民币对外升值的主要影响 1.经济影响（进出口企业） ——加大企业出口难度 外贸企业困境：劳动力成本提升、原材料成本 提升、人民币升值  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  （四）人民币对外升值的主要影响 2.政治影响 （1）成为政治家争夺选票的砝码 （2）是贸易摩擦产生的原因之一  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  当前，中国外贸企业面临困境： 人民币外升内贬。 思考：在外升内贬的环境下， 我国外贸企业的出路？  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  五、汇率风险及企业应对 （一）汇率风险概念 （二）企业汇率风险的分类 交易风险 折算风险 经济风险  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  （三）涉外企业应对汇率风险的主要措施 事后转嫁 事前防止 选择有利的计价货币 货币保值条款 正确预测汇率走势 本币计价 收“硬”付“软 ” 远期外汇交易 其他方法  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  补充一：人民币跨境结算，有助于 出口企业规避风险。  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行   Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  人民币跨境结算解析 实施背景 试点与推广 意义 现状  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  跨境贸易 人民币结算 意义 国家 企业 规避汇率风险 节省了企业进行外币衍生 产品交易的有关费用  推动人民 币国际化  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  人民币跨境结算现状  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行   Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行         2013 年，跨境贸易和投资人民币结算业务保持平稳有序增长。初 步统计，全年银行累计办理跨境贸易人民币结算业务 万亿元，同比 增长57%。其中，货物贸易结算金额 万亿元，服务贸易及其他经常 项目结算金额 万亿元。2013 年，跨境贸易人民币结算业务实收 万亿元，实付 万亿元，收付比为1：。 资料来源：中国人民银行2013年第四季度 《中国货币政策执行报告》  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  补充二：远期外汇交易 1.概念和作用 2.远期汇率 附表：中国银行远期汇率表（下页）  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行  分享 打印    美元 欧元 日元 港元 英镑 瑞郎 澳元 加元 七天 买入 卖出 一个月 买入 卖出 三个月 买入 卖出 六个月 买入 卖出 九个月 买入 卖出 十二个 月 买入 卖出 汇利宝 买入 - - - - - 卖出 - - - - - 注： 中国银行远期外汇牌价表（）  Henan University of Science and Technology 明德博学    日新笃行