国际信贷
International Credit
「国际信贷」潘淑娟，中国金融出版社
「国际信贷」宋浩平，首都经贸大学出版社
「国际信贷概论」沈锦昶，中国财经出版社
「国际融资实务」崔萌，中国金融出版社
参考教材
未来金融业的发展前景和趋势？
中国金融业的发展道路？
与国外相比，中国金融业的发展优势与劣势？
从经济学角度分析，你认为 “新三年，旧三年，缝缝补补又三年”是否过时？
“夜路走多了，总会遇到鬼的。”这句话是否也适用于国际信贷？
为什么近几年，欧美各国债务频现问题？
2008年美国金融危机对金融业的影响？
金融危机后，国际金融业发展趋势？
再谈混业经营和分业经营？
混业经营的核心？
从巴塞尔协议看，美国金融危机后应该如何加强银行管理？
1，贸易顺差过大与流动性过剩，有无关系？有何关系？
2，贸易顺差过大与投资过快/结构型膨胀有无关系？
3，流动性过剩与投资增长过快关系如何？
4，国际资本的流出入对我国经济影响几何？
课程结构
第一章 国际信贷概述1、国际信贷概念；2、国际信贷的特点；3、国际信贷的资金来源和形式； 4、国际信贷的作用；5、我国国际信贷的利用
第二章 国际信贷条件1、利率；2、费用；3、期限；4、国际信贷价格构成
第三章 国际信贷风险1、国际信贷风险的概念；2、国际信贷风险评估；3、国际信贷风险管理
第四章 国际信贷决策1、贷款人信贷决策；2、借款人信贷决策；3、国际信贷中的双赢决策——有争议的信贷条件
第五章 国际贸易短期融资1、概述；2、进口方贸易融资方式；3、出口方贸易融资方式；4、保理业务
第六章 出口信贷1、出口信贷概述；2、出口信贷类型；3、出口信贷保险
第七章 国际商业银行贷款1、国际商业银行贷款概念及特点；2、国际商业银行贷款方式
第八章 政府贷款1、政府贷款概述；2、政府贷款种类和条件
第九章 国际金融机构贷款1、国际货币基金组织贷款；2、世界银行集团贷款；3、亚洲开发银行贷款
第一章
国际信贷概述
第一节 国际信贷概念
第二节 国际信贷的特点
第三节 国际信贷的资金来源和形式
第四节 国际信贷的作用
第一节 国际信贷概述
一、国际信贷概念
二、国际信贷关系人
三、国际金融市场
在英文中，信贷与信用是同一个词：“Credit”。《牛津法律大辞典》对信用的解释是：“信用(Credit)，指在得到或提供货物或服务后并不立即而是允诺在将来付给报酬的做法。”
在汉语中信用与信贷的含义有所不同，信用是指遵守诺言、诚实、值得信赖，从而取得别人的信任；信贷则主要是各种借贷关系中恪守承诺的给付行为(如信用贷款、信用担保、信用消费等)以及各种给付形式(如信用证、抵押、担保等)。
一、国际信贷概念
一、概念（定义）
1、定义
国际信贷(International Credit)是指一国的银行、其他金融机构、公司企业、政府以及国际金融机构，在国际金融市场上向另一国的银行、其他金融机构、政府、公司企业、国际金融机构等进行资金融通的活动。
2、理解
主体——两国及两国以上法人机构
活动——资金融通
场所——国际金融市场
二、关系人
由于国际信贷是涉及两个或两个以上国家或地区的借贷活动，因此其涉及的关系人较多且较为复杂。
一般可分为基本关系人和非基本关系人两大类：
1、基本关系人——借款人、贷款人、金融中介人
2、非基本关系人——代理人、担保人
1、基本关系人
（1）借款人，即资金借入者，国际信贷中的借款人一般为法人，其借款目的是为了发展经济、建设项目、购买设备或其他方面的需要。国际信贷的借款人既有政府、社会团体、工商企业，也有商业银行等金融机构，其借款往往受到该国政治、经济、外交状况、国际收支及资本管制的影响，借入的资金也构成该国外债的重要组成部分。
（2）贷款人，即贷出资金者，国际信贷中的贷款人一般都是法人，其贷款目的主要是转移过剩的资本、扩大市场范围、向他国提供经济援助、获取新的资本收益等，国际信贷的贷款人有商业银行、政府、国际金融机构等。
（3）金融中介人。金融中介人是指在国际信贷中连接贷款人和借款人，起中介作用并促成借贷活动，从中获利的银行或其他金融机构。当金融中介人为商业银行时，金融中介人在贷款合约生效后亦会成为贷款人。
2、非基本关系人
（1）代理人
代理人是指受贷款人或借款人委托，全权代理当事人进行借贷活动、完成资金交易、履行贷款协议的公司、银行。
（2）担保人
担保人是指担保履行贷款协议者。担保人一般是向贷款人担保，如借款人违约，由他负责偿还贷款。
三、国际金融市场（货币与市场关系）
国际信贷是通过国际金融市场进行的。
广义的国际金融市场是指进行各种国际金融业务活动的场所，包括国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场等。
狭义的国际金融市场是指国际间经营借贷资本及进行国际借贷活动的场所，也称国际资金市场。国际金融市场按照不同的标准而有不同的分类。
在国际信贷中，国际金融市场特指狭义国际金融市场。
国际金融市场分类
按市场和货币关系，国际金融市场分为传统国际金融市场和新型国际金融市场。
1、传统的国际金融市场-在岸国际金融市场（本币）
传统国际金融市场的主要特征是从事市场所在国的货币借贷，并受该国政府政策与法律、法规管辖。由于借贷货币为市场所在国本币，因此，又称为在岸国际金融市场。
2、新型的国际金融市场-离岸国际金融市场，即通常的欧洲货币市场（外币）
新型国际金融市场是二次大战以后形成的所谓离岸金融市场，即该市场交易货币为市场所在国外币，因此，欧洲货币市场又叫离岸金融市场或境外金融市场，由于该市场筹资、投资或贷款的货币为外币，所以市场上各交易行为基本不受市场所在国法规和税制限制。
国际金融市场构成
本币A
A借款人 A贷款人 国内金融市场
本币 A
借贷人关系
在岸金融市场
本币 B 国际金融市场 市场和货币关系
C借款人 B贷款人 离岸金融市场
外币（B除外） （欧洲货币市场）
根据借贷人关系，金融市场分成国内金融市场和国际金融市场，信贷亦划分为国内信贷和国际信贷。
根据货币与市场关系，国际金融市场划分为传统国际金融市场（在岸金融市场）和新兴国际金融市场即欧洲货币市场（离岸金融市场
本国投资者
国内金融市场
本国融资者
在岸金融市场
外国投资者
外国融资者
离岸金融市场
国内金融市场、在岸金融市场和离岸金融市场
（欧洲货币市场）关系
在岸市场和离岸市场按市场货币关系划分
国内市场和外国市场按交易双方国籍划分
国际金融市场构成（图形）
第二节 国际信贷的特点
和国内信贷相比，国际信贷具有以下特点：
1、使用货币：信贷货币选择具有多样化
2、面临风险：风险巨大，既面临信贷风险和利率风险，又面临国家风险和汇率风险
3、适用法律：适用法律选择复杂，法律选择权在于贷款人，借款人选择权被动
4、信贷方式：信贷方式灵活多样，能够满足借款人的多方面需求。
5、交易成本：由于国际信贷涉及风险巨大，导致信贷交易成本较高。
6、资金来源：信贷资金来源广泛，贷款规模较大，能够满足借款人日益增加的借款需求。
第三节 国际信贷资金来源与形式
一、国际信贷资金来源
二、国际信贷形式
一、国际信贷的资金来源
从资金的提供者来源划分的话，国际信贷的资金来源主要有国家财政资金和国际金融市场（私人金融机构+证券市场）两种。
具体来讲，有：
1、工商企业闲置的货币资本
2、国际财政资金
3、欧洲货币
4、石油美元
二、国际信贷的类型
国际信贷类型，按不同标准划分，主要有：
1、信贷期限
短期（x≤1）/中期（1＜x≤5）/长期（x＞5)
2、信贷利率
无息/低利/中利/高利
3、资金来源
国际商业银行贷款/政府贷款/国际金融机构贷款
4、信贷条件
普通信贷/优惠信贷
5、信贷方式
一般信贷（银行资金信贷）/特殊信贷（借助其他工具信贷）
第四节 国际信贷的作用
利——利用管理得当：
1、通过贸易融资，有利于推动国际贸易发展
2、通过融资政策，有利于暂时缓解国际收支困难，稳定汇率
3、通过资金流入，有利于弥补国内资金不足，推动国民经济发展
4、通过联合贷款，有利于金融机构加强国际间金融合作
弊——利用管理不当：
1、加剧国际收支的恶化，影响国民经济稳定发展
2、形成对外资依赖性，导致外资对本国经济的控制
3、甚至引发货币危机和债务危机，抑制国内经济发展
为什么说国际信贷具有“暂时”
缓解国际收支困难的作用？
国际资本流动的一般模型，亦称麦克杜加尔(. MacDougall)模型，或称完全竞争理论，是一种用于解释国际资本流动的动机及其效果的理论，它实际是一种古典经济学理论。
这种理论认为：国际资本流动的原因是各国利率和预期利润率存在差异，认为各国的产品和生产要素市场是一个完全竞争的市场，资本可以自由地从资本充裕国向资本稀缺国流动。
例如，在19世纪，英国大量资
本输出就是基于这两个原因。
国际间的资本流动使各国的资
本边际产出率趋于一致，从而提
高世界的总产量和各国的福利。
麦克杜加尔模型
两缺口模型（Two-gap Model），是指发展中国家为达到储蓄缺口和外汇缺口的均衡的理论模型。由美国经济学家钱纳里和斯特劳特在1966年提出。模型用以分析发展中国家投资大于储蓄和进口大于出口的经济问题。该模型第一次比较系统的分析了利用外资和经济增长的关系。
钱纳里和斯特劳特认为发展中国家要提高国民经济增长率，就必须处理好投资与储蓄、进口与出口的关系。如果储蓄小于投资，就会出现“储蓄缺口”；如果出口小于进口，就会出现“外汇缺口”。利用外资是填补这两个缺口的有效手段。通过引进外资，以刺激出口，提高储蓄水平，达到促进国民经济增长的目的。
两缺口模型
两缺口模型结论是发展中国家通过利用外部资源，在发挥政府作用的同时，调整国内的经济结构以适应引进外部资源。
两缺口模型的基本方程式：I-S=M-X
模型中，总供给=C+S+T+M；总需求=C+I+G+X
若T=G，则有I-S=M-X
I-S是投资与储蓄差额，被称为储蓄缺口
M-X是进口与出口差额，被称为外汇缺口
对各变量进行调节的目的是使上述公式平衡。
第五节 我国国际信贷的利用
一、向国外机构进行国际信贷
二、我国商业银行对国内机构发放外汇贷款
外汇贷款是银行以外币为计算单位向企业发放的贷款。外汇贷款有广义和狭义之分，狭义的外汇贷款，仅指我国银行运用从境内企业、个人吸收的外汇资金，贷放于境内企业的贷款；广义的外汇贷款，还包括国际融资转贷款，即包括我国从国外借人，通过国内外汇指定银行转贷于境内企业的贷款。
外汇贷款的特点：借外汇还外汇；实行；收取承担费；借款单位必须有外汇收入或其他外汇来源；政策性强，涉及面广，工作要求高。
外汇贷款融资目的：国际贸易——一般商品的进出口贸易及大型资本货物的出口。
国际资本流动、投资和融资
国际投资与国际信贷
直接投资和间接投资
直接融资和间接融资
存款、借款、贷款、透支、放款
有关国际信贷的一些概念
结合我国情况，你认为，短期性资金大量流入会对一国经济带来什么影响？
国际资本流动是一个国家的政府、企业或个人与他国的政府、企业和个人之间以及国际金融组织之间资本的流出和流入，是一国国际经济交易的基本内容之一。
从广义上讲，国际资本流动是指由于国际经济交易而引起的货币资金和生产要素在国际间的转移和流动。国际资本流动是以使用权的转让为特征。
资本流动分为资本流出和资本流入。国际投资就是资本流出，国际融资就是资本流入。
国际资本流动
投资是企业根据国家有关财政金融政策，以其资产购买有价证券或向其他单位以实物（包括现金和银行存款）、无形资产等注入资金并获取经济利益的一种经济行为
融资则恰恰相反，是以发行有价证券或吸收其他单位资金、实物、无形资产来扩充资金的一种经济行为。
投资和融资
广义国际投资可分为国际直接投资和国际间接投资。
国际直接投资是指以取得或拥有国外企业的经营管理权为特征的投资，表现为投资者将本国的资本以合资、独资、合作经营等方式从事产业经营，以获取利润。
国际间接投资是指以取得利息或股息等形式的资本增值为目的，以证券、信贷等方式进行的投资活动，间接投资者并不参与国外企业的经营管理活动，其投资活动主要通过国际金融市场进行。
国际直接投资
国际间接投资
一般来说，人们所指的国际投资实际上就是国际直接投资，也称为外国直接投资。
国际间接投资实际上主要就是国际信贷。由此可见，国际投资的广义概念包含国际信贷的内容，国际信贷是国际间接投资的主要形式。
国际投资
国际信贷
1、直接融资
直接融资指资金短缺者直接通过资金盈余者融通资金而无须通过金融中介机构的方式。
2、间接融资
间接融资指资金短缺者通过金融中介机构进行资金融通的方式。
3、区别：形成的债权债务关系不同；金融机构的作用；对 资金短缺者和资金盈余者的影响不同；对宏观经济的影响不同。
金融中介机构（间接融资）
资金短缺者 资金盈余者
金融市场（直接融资）
直接融资和间接融资
1、借款、贷款
在经济金融用语中，借和贷是2种反向的动作，借款，就是资金流入，向他人借入资金的行为，按照协议需向他人支付利息；而贷款是资金流出，向他人贷出资金的行为，按照协议向他人收取利息。讲得简单点，比如我向银行借款=银行贷款给我。
2、存款
存款就是资金所有者把资金存入金融机构，由该机构按照协议按时支付利息，约定期限后可以收回全部本金的行为。
3、透支
透支是银行允许其存款户在事先约定的限额内，超过存款余额支用款项的一种放款形式。
4、放款
放款指银行放出资金的行为。贷款和透支都属于放款。
存款、借款、贷款、透支、放款
多元化社会而具有较少的排外和歧视性
在国际政治舞台上具有举足轻重的地位
与其他发达国家资本市场具有天然联系
有机会影响国际的金融、货币及经济关系的国际政治地位
多数是世界贸易组织的成员，可以增加在经济领域的影响力，减少不利因素
完善的法规和监督体制，国际投资者和融资者的利益都得到法律系统的保护
有众多的选择。在典型的国际资本市场，由于拥有庞大的金融服务体系，融资者可以根据自己的要求，作特别的鉴别和选择
市场具有较强的创新性
典型的国际资本市场
有好项目就能融资-有利于投资人
这项投资肯定能赚钱
以账面资产作为合作依据-投资时机/无形资产
中方要有控股权
与投资者谈判是融资的关键-融资报告书及各种融资文件的制作质量（要与专业人士合作）
用中国国内制作的可行性报告
不愿在融资前或过程中付有关费用-不见兔子不撒鹰/舍不得孩子套不着狼
专业分析的时间价值-私人时间/工作时间
条件改变的随意性
你的和我的-我们的
不能完全真实的提供公司资料
不能正确把握企业在海外融资的时机
国际融资常见的误区
1、国际信贷与国内信贷的关系如何？ 2、如何理解国际信贷的概念？ 3、国际信贷的特点是什么？
思考题
第二章
国际信贷条件
第一节 利息与利率
第二节 费用
第三节 期限
第四节 国际信贷的价格构成
第一节 利息与利率
一、利息与利率
二、利率与货币资金时间价值
三、利率分类
一、利息与利率
1、利息
利息是一定时期内贷款人贷放资金的报酬或借款人借取资金的成本。
利息=本金*利率*时间
2、利率
利率即利息率，是一定时期内的借贷利息额同借贷本金额的比率。
二、利率分类
按不同划分方法，利率可以分为以下几类：
1、计算方法—单利/复利
2、管理方式—固定利率/浮动利率
3、性质—基准利率/普通利率/差别利率
4、形成机制—官定利率/公定利率/市场利率
5、利息支付时间—一般利率/贴现利率
6、是否包含通货膨胀因素—名义利率/实际利率
实际利率=名义利率-通货膨胀率
1、单利
单利是以本金为基础计算的利息
I = P * i * n
其中，I表示获取或支付的利息
i表示支付或承担的利息率
P表示本金，即款项目前的价值-现值
n表示交易涉及的年数或期数
2、复利
复利是根据本金和前期利息之和计算的利息。
复利不仅要计算本金的利息，还要计算利息的利息。据本金和前期利息之和计算的利息，俗称“利滚利”。
I=P*(1+i) n-P
因此，复利计算的利息比单利计息要多。
某人将10000元存于银行，年利率为6%，试用单利法和复利法分别计算此人存满3年的实际利息额。
解：据题意得知：P = 10000，i = 6%，n = 3
单利法：
I = P * I * n
= 10000 * 6% * 3
= 1800元
复利法：
I = P * (1 + i) n - P
= 10000 * (1+6%) * 3 - 10000
= - 10000
= 元
计算题
三、利息与货币资金时间价值
1、定义
货币资金时间价值货币经过一定时间的投资所增加的价值，也称为货币时间价值。即一定量的货币资金在不同时点上具有不同的价值，其价值差额就是货币时间价值。
2、利息与货币时间价值
理论上，货币时间价值表现为利息。所以，利息就是让渡或获得资金使用权的报酬或成本。
今天的10,000元和明年的 10,000元,你会选择哪一个?
在决策中,为什么时间是非常重要的因素?
3、货币时间价值意义
货币时间价值指货币资金的时间价值往往指随着时间的推移，货币能够增值。
但并不是所有的货币都可以增值，只有货币被作为资金（资本）使用，并与劳动要素相结合的条件下，才能使货币增值。
货币时间价值的实质是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。
对资金所有者而言，货币时间价值是放弃拥有货币便利性的补偿，对资金使用者而言，货币时间价值是获得货币使用权的成本。
货币时间价值=资本增殖？
4、货币时间价值的相关概念
（1）现值
现值(P)是一定期间后，一定量的货币终值在现在的价值。表示现在时点的金额。所谓现在时点一般是指信贷投资开始的时间。
（2）终值
终值(F)指一定时间后，一定量的货币未来的价值。表示将来时点的金额。一般指相对于现值的任何以后时点的价值。在利息计算中，终值一般指本金经过一定时间后的本利和。
（3）年金
年金(A)指一定时期内每隔相同时间的收支金额。所谓一定时期一般要超过2年，形成一个序列。若序列中每年金额相等，叫做等额序列年金；若序列中各年收支不等而成等差序列或按一定规律增减，叫做等差序列年金或其他序列年金。
年金=本金+利息
某人3年后需一笔93170元的货币，银行存款的年利率为10％，他应该筹集多少本金存入银 行，才能在3年后得到这一数量的货币?（用单利法计算）
解：由题意可知本利和(F)=93170，i=10%，n=3
∵ F= P /(1+i·n)
∴ P=F/ (1+i·n)
=93170/(1+10%3)=71670元
即应该筹集71670元，才能在3年后得到93170元的货币。
计算题
四、影响利率变动的因素
1、借贷资金供求状况
金融市场上借贷资金供求状况是影响利率的内在力量。
2、借贷资金融资成本
融资成本是决定利率变动的主要因素。
3、借款人信用状况
借款人信用状况决定了贷款风险的高低。借款人信用越好，利率越低；反之，则越高。
4、管理政策
政府货币政策变动决定了利率变动趋势。
5、通货膨胀
因为贷款协议中利率为名义利率，因此，通货膨胀率的变动对利率成本或收入具有增加或降低作用。
第二节 费用
管理费：借款人为贷款银行成功组织一笔贷款而支付的酬金，按贷款总额百分率支付。
承担费（承诺费）：贷款协议生效后，借款人对贷款未提用部分按未提金额向贷款人支付的以补偿贷款人承担贷款责任而遭受利息损失的资金。
代理费：借款人向代理行支付的报酬，作为代理行在贷款期间管理贷款等工作的补偿。
杂费：借款人向贷款银行支付的用于补偿其在组织贷款等工作时间内的费用。
罚金：指借款人未按贷款协议规定按期还本付息或提前还本付息而交付的损失赔偿金。
承担费的支付，一般先规定承担费的计算期限。承担费的期限构成，一般包括二个时期：
承担费的宽限期：此期限内，借款人对未提用贷款不必缴纳承担费。但是，并不是所有借款都会有承担费的宽限期，由借贷双方协议。
承担期：在承担期内，借款人若提用了全部贷款金额，则承担费自动取消，借款开始计息。没有提用或只提用部分贷款，则对未提用贷款支付承担费。
而超过承担期后，贷款则不能再提用，余额自动注销。
中国银行与外资银行签订贷款协议，金额为4000万美元。协议5月4日生效，并规定承担期为5个月(即到10月3日止)，从协议生效后的第2个月开始计算，承担费率为％。中国银行提款情况为：5月10日，提1000万美元。6月20日，提2800万美元。
计算中国银行应支付的承担费。
①第一次间隔期为6月4日-6月19日承担费：
3000万*16/360*%=$万
②第二次间隔期为6月20日-10月3日承担费：
200万*(11+31+31+30+3)/360*%=$万
∴ 中国银行支付承担费=$万+$万=$万
承担费计算
为什么会存在提前还款罚金？
借款人如何避免提前还款罚金？
是否所有借款，借款人在借款合约中都需要加入提前还款条款？为什么？在哪些情况下可以加入提前还款条款？
第三节 期限
一、贷款期限构成
二、贷款时间计算方法
一、贷款期限构成
国际信贷的贷款期限指自签订贷款协议之日起到贷款本息全部清偿之日止，连用带还的整个期限。
通常有三部分组成：提款期、宽限期、还款期。
1、提款期：较短，在提款期内贷款须全部提完，否则过期不得在提取，逾期未提用部分视为自动放弃。
2、宽限期：一般为-1年，在宽限期内借款人支付利息，不还本金。
3、还款期：还款期内借款人需偿还本金和利息。
还款方式：一次性还本——期初付息/期末付息
分期还本付息——无宽限期/有宽限期
贷款实际使用年限=宽限期+（贷款期-宽限期）/2
还款方式对借贷双方的利益有无影响？对贷款人来说，哪种方式更有利？对借款人呢？
二、贷款时间计算方法
生息时间t=生息天数/基础天数
由于各国计算利息使用的计算时间不同，从而使贷款时间计算方法存在差异。
目前，国际金融市场上，生息时间计算方法主要有：
1、欧洲货币法
欧洲货币法生息天数按具体年份的日历天数计算，基础天数按固定的360天（月按30天）计算。t=365（366）/360
2、大陆法
大陆法生息天数与基础天数一样，都按照固定的360天计算。即一年每个月都按30天计算，不管各月的实际天数。t=360/360
3、英国法
英国法生息天数与基础天数一样，都按具体年份的日历天数计算。t=365（366）/365（366）
哪种方法借款利息最多？
第四节 国际信贷的价格构成
国际信贷价格构成包括：
1、银行筹集资金的成本
2、银行的非资金性经营成本
3、贷款违约风险补偿金，或称贷款风险溢价
一般而言，贷款风险溢价水平是与借款人的信用等级直接挂钩的。
4、单位资金利润率（长期贷款中还包括期限风险溢价）。
你知道以上构成在银行业务中实际表现为什么内容吗？
当前贷款定价的一般规律性特征：
1、短期贷款多采用固定利率，且利率水平较低。
2、长期贷款多采用浮动利率，且利率水平较高。
3、小额贷款利率较高，大额贷款利率较低。
4、与银行信贷关系历史较长的客户利率水平较低，新客户利率较高
为什么长期贷款利率高于短期贷款利率？
为什么长期贷款多采用浮动利率？
贷款的收益是：1、利息；2、费用；3、利息和费用
借方的成本是：1、利息；2、费用；3、利息和费用
国际信贷价格=借方的成本/贷方的利息？
借方的成本=贷方的利息？
1、影响利率变动的因素是什么？
2、国际信贷的价格如何构成？ 3、国际信贷价格与贷款人收益和借款人成本的关系？
思考题
第三章
国际信贷风险
第一节 国际信贷风险的概念
第二节 国际信贷风险评估
第三节 国际信贷风险管理
第一节 国际信贷风险概念
一、国际信贷风险概念
二、国际信贷风险种类
三、国际信贷风险管理
一、国际信贷风险概念
1、风险概述
风险具有客观性、不确定性、可变性、不可准确预测性四大特性。
风险结果包括风险收益、风险损失、无益无损。
2、国际信贷风险概念
国际信贷风险是指在国际信贷活动中，由于事先无法准确预测的因素影响，使信贷资产的实际收益与预期收益发生偏离，从而使贷款人有遭受经济损失的可能性。
国际信贷不仅是资金跨期配置，而且是跨区配置，因此，其遭受损失大于国内信贷。
国际信贷风险承受主体为贷款人。
二、国际信贷风险种类
从国际信贷风险存在形式看，国际信贷风险既有单一资产风险，也有集合性资产风险。
单一资产风险指一旦这一风险发生，则只有一种可能性，即出现风险损失而不会出现风险收益。
集合性资产风险指一旦这种风险发生，会出现两种可能性，即既有可能出现风险损失，也有可能出现风险收益。
1、国家风险
（1）概念
在国际经济活动中发生的由于主权国家或某一特定的拥有主权的借款人不能或不愿对外国贷款人履行其偿债责任而造成贷款人经济损失的可能性。
性质：单一资产风险
释义：①国际信贷特有风险；
②借款国本身原因造成的风险；
③涉及的贷款人一般都是外国的私营金融机构；
④涉及的借款人可以是一国政府或政府机构，也可以私营企业。
（2）国家风险种类
①政治风险
由非经济或政治因素导致借款人或借款国不能履行债务责任的可能性。主要指：发生政变、叛乱、动乱、战争、对外采取敌对行动、非正常政府更迭等导致资金冻结、新政府拒绝偿还债务等。
②转移风险
由政策变化或法规禁止等因素形成限制资金转移后果从而导致借款人或借款国不能履行债务责任的可能性。例如：外汇管制或资本流动管制，采取经济政策禁止或限制兑换外汇等。
③主权风险
由法律因素引起借款人或借款国不愿履行债务责任的可能性。主权风险属于道德风险。包括：借款人为政府时，债务国政府单方面拒绝或延期偿还债务；担保人为政府时，债务国内经济实体在政府担保状况下违约拖欠；主权国家政府利用主权干预还款等。
2、信贷（信用）风险
（1）定义
信贷（信用）风险也称偿债能力风险。指借款人不能按约偿还借款导致贷款人经济损失的可能性。
性质：单一资产风险，最基本、最重要
从质上分析，即从信贷风险形成原因分析，造成信贷风险的因素主要有：①借款人资信下降（难以按期偿还贷款）、 ②抵押品价值下降或担保人无力偿债
从量上分析，即信贷风险分析对象指未清偿贷款总额（若贷款人为银行，一般未清偿贷款所面临风险通称为敞口风险，即未清偿贷款不能按约清偿的可能性或没有担保或抵押的未偿贷款的风险）。
（2）种类
信贷风险种类主要有两种：
①违约风险
违约风险指借款人不能按期偿还借款而致贷款人损失的可能性。包括借款人拖欠（偿债期限≥３个月）借款和借款人无力偿债两种状况。
②补救风险
补救风险指违约发生后，由于补救措施给贷款人带来损失的可能性。包括抵押品价值下降和担保人不能偿债而致贷款人损失的可能性。
补救风险发生在违约风险之后。
3、利率风险
（1）定义
利率风险指由于利率波动时预期利率和实际市场利率差异给借贷双方带来损失的可能性。
性质：单一资产风险和集合性风险
（2）种类（风险来源）
①直接利率风险——市场资金供求变化而致利率变化的不确定性
②间接利率风险——金融产品的可选择性或借贷双方选择行为约束的不对称性，主要指利率种类选择的不对称性
巴塞尔银行监管委员会结合商业银行经营业务内容，将其利率风险分为四类：
1、重新定价风险——由于商业银行行为造成风险。
2、基差风险——此风险多与央行货币政策变动有关。
3、选择权风险——由于银行客户行为造成风险。
4、收益率曲线风险——此风险多存在于理论研究中。
这是最主要的利率风险。
它产生于银行资产、负债和表外项目头寸重新定价时间(对浮动利率而言)和到期日(对固定利率而言)的不匹配。
实践中，通常把某一时间段内对利率敏感的资产和对利率敏感的负债之间的差额称为“重新定价缺口”。只要该缺口不为零，则利率变动时，会使银行面临利率风险。
重新定价风险
当一般利率水平的变化引起不同种类的金融工具利率发生程度不等的变动时，银行就会面临基差风险。
它产生于银行存款利率和贷款利率调整幅度的差异。即，即使银行资产和负债的重新定价时间相同，但是只要存款利率与贷款利率的调整幅度不完全一致，银行就会面临风险。
基差风险
选择权风险指利率变化时，银行客户行使隐含在银行资产负债表内业务中的期权给银行造成损失的可能性。即在客户提前归还贷款本息和提前支取存款的潜在选择中产生的利率风险。
从银行角度分析，选择权风险是由于金融产品的多样化及借贷双方权利义务的对立性，银行客户为维护自身利益而给银行带来的风险。
选择权风险
收益曲线是将各种期限债券的收益率连接起来而得到的一条曲线，当银行的存贷款利率都以国库券收益率为基准来制定时，由于收益曲线的意外位移或斜率的突然变化而对银行净利差收入和资产内在价值造成的不利影响就是收益曲线风险。
收益曲线的斜率会随着经济周期的不同阶段而发生变化，使收益曲线呈现出不同的形状。
正收益曲线一般表示长期债券的收益率高于短期债券的收益率，这时没有收益率曲线风险；而负收益率曲线则表示长期债券的收益率低于短期债券的收益率，这时有收益率曲线风险。
收益率曲线风险
重新定价风险案例：美国储贷协会危机
美国的储贷协会是一个由储户参与，为单户住宅提供抵押贷款的融资机构。储贷协会在美国相当发达，行业资产总额曾在80年代初期一度逼近商业银行的40%，住宅抵押贷款的市场份额达到商业银行的2倍之多，是美国金融市场的重要力量。储贷协会资产负债业务的主要惯例是：以20年至30年的住宅抵押和固定利率来发放贷款，并以短期存款作为自己的资金来源，利率有固定的亦有浮动的。
20 世纪70年代美国利率市场化，1986年取消利率管制Q条例。储贷协会的长期固定利率抵押贷款在利率市场化中出现资产负债期限和利率不匹配，利率上升和金融创新加剧竞争，使其筹资成本大幅上升，出现利率逆差。1982年一半储贷协会丧失偿付能力，80%面临亏损，挤兑风潮迅速蔓延。危机一直持续到90年代初，美国储蓄保险基金损失殒尽，政府最终以1500亿美元的代价才基本平息了这场危机。
4、汇率风险
（1）定义
汇率风险又称外汇风险，指因汇率变动的不确定性给拥有以外币表示的资产或负债的借贷款人带来损失的可能性。
（2）性质
单一资产风险和集合性风险
国际信贷特有风险
你认为在固定汇率制度还是浮动汇率制度下，汇率风险更大？
1997年初韩国已经可以自豪地回顾过去30年的经济奇迹：该国从一个贫困行列的国家上升为世界第十一位经济强国。可是到了1997年底，韩元对美元竟贬值67％，韩国经济支离破碎，国际货币基金组织着手对其进行一项550亿美元的组合性援助。这种突变的根源来自韩国的大型工业巨头，即chaebol的投资结果。1993年，民主自由党的政治家金泳三当选为韩国总统。金泳三上任时韩国经济有少许衰退，他许诺要通过鼓励出口导向行业的投资来刺激经济发展。他敦促chaebol投资建造新厂。
1994～1995年间，韩国出现了由投资推动的繁荣，但付出的代价不小。那些chaebol总是依赖于大量举债，累积的巨额债务平均达到其资本的4倍之多。结果造成明显的生产能力过剩和价格下降。这样造成了制造商利润下降，这意味着它们根本无法按期偿付用于建造过剩的生产设备的借款，公司破产的风险大大增加。当时，这种现象从汽车业到钢铁业，还包括半导体工业。
1997年韩国金融危机
而使问题更趋复杂的是大部分借款都是美元而非韩元。当初看来似乎挺聪明，那时美元对韩元的汇率稳定在大约1美元=850韩元。用美元借款的利率比用韩元要低两、三个百分点。大部分借款是短期美元贷款，必须在一年内归还贷款机构。虽说借款策略看来很合理，但是却存在风险。那就是一旦韩元对美元贬值，货币贬值将提高借款成本，增加公司破产的风险。事情果真就这样发生了。
到1997年中期，外国投资者对韩国各公司不断提高的债务水平开始警觉，尤其是在公司高额投资的一些领域，包括半导体、汽车和钢铁出现了生产能力过剩和价格跳水的现象。由于日益感到许多韩国企业可能难以偿还债务，外国投资者开始从韩国的股票和债券市场上撤资。在此过程中，他们卖出韩元买入美元。在1997年中期，当两个较小的chaebol宣布无法还债而登记破产时，韩元的抛压迅速加剧。韩元的供应和美元的需求同时增加，把韩元对美元的汇率一下子从约840韩元=1美元压低到900韩元＝1美元。
这时，韩国银行进入外汇市场力图将汇率维持在1 000韩元=1美元的水平。它动用外汇储备的美元购进韩元。然而这一行动并没有解决作为根本原因的韩国企业的债务问题。在更多韩国公司的破产下，政府出面表示有意将一些有问题的公司国有化，这时美国的信用评级公司──标准•普尔降低了韩国的国家信用等级。这马上引起韩国股票市场跳水％，韩元汇率降到930韩元=1美元。
标准•普尔降低信用等级引发了韩元的大量抛售。为了保护韩元，使之摆脱跟风效应，韩国银行将短期利率提高到超过12％，比通货膨胀率高一倍多。并且它还进入外汇市场进行干预，力图将汇率维持在1美元=1 000韩元。然而这一行动却导致韩国外汇储备迅速消耗。其外汇储备在11月1日是300亿美元，两个星期后就减少到只有150亿美元。随着外汇储备几乎消耗殆尽，韩国银行于11月17日放弃了保卫韩元的行动。韩元汇率立刻降低到约1 500韩元=1美元，这使债务重重的韩国公司必须到期支付的美元债务折算成韩元时实际上又增加了60％～70％。外汇汇率的不利变化所造成的损失大大降低了许多企业的利润。1997年韩国公司外汇损失超过了150亿美元。
在国际信贷风险中，国家风险和信贷风险主要有授信方（贷款人）承担，利率风险和汇率风险可能会使授受信（借贷）双方都要承担。其中，授信方（贷款人）是国际信贷风险的主要承受者。
我国三分之一以上外汇储备购买了美国国债，这将是我国这些外汇储备资产面临哪些国际信贷风险？
2010年爆发的欧洲债务危机爆发的原因？为何难以控制？
从2009年迪拜债务问题，到2010年欧洲债务危机，中国启示？
1、一国利用外来资金时，应该加强外资的合理有效使用，利用外资推动投资和出口的增长。
2、一国对外投资时，应该加强对国家风险的预防和管理。从欧洲债务危机可以看出，不管是发展中国家还是发达国家，都会面临巨大的国家风险。因此，在对外投资时，要对国家风险进行有效评估。
3、一国经济发展不能过分依赖政策尤其是财政政策对经济的调控。
欧洲债务危机启示
欧洲债务危机被认为是追求
高福利的结果（福利债），你认为这种
现象对我国来说，有何借鉴？
三、国际信贷风险管理
1、定义
国际信贷风险管理（Risk Management)指国际信贷授信方在从事国际信贷交易时，通过风险识别、风险估计、风险处理等方法，并通过预防、回避、分散、转移等方式对其面临的风险进行有效地控制和处置，从而减轻或避免经济损失，保证信贷资金安全的一系列措施综总和。
在国际信贷风险管理中，管理主体为贷款人；管理重点是单一资产风险；管理遵循成本和效益匹配原则；管理是过程管理和动态管理，从信贷决策开始到债权得到完全偿付为止。
为什么国际信贷风险管理主体为贷款人？
国际信贷风险管理重点是哪些风险？
为什么国际信贷风险管理需要动态及过程管理？
2、国际信贷风险管理程序
①风险识别
——界定风险种类
②风险衡量
——判断风险程度
③风险分析
——建模，确定风险状况
④风险控制
——风险处置
⑤事后信息反馈
——管理总结评价
第二节 国际信贷风险评估
一、国际信贷风险评估的内容
二、国际信贷的风险评级
一、国际信贷风险评估内容
国际信贷风险评估应该在定性分析和定量分析结合的基础上，进行综合分析，才能全面合理评价国际信贷风险，从而达到有效管理的目的。
国际信贷风险评估对象是国家风险和信贷风险。
1、国家风险评估内容
国家风险评估主要目的是政府或政府担保的借款人有无外汇；政府是否愿意偿还外债。
评估内容主要以定性分析为主，了解借款国的政治外交社会状况和环境，分析其各项政策制度、经济发展的基本状况及国际收支情况，另外，还需要分析其面临的国际环境。
2、信贷风险评估内容
信贷风险评估目的主要是了解借款人的履约能力和意愿。
信贷风险的评估对象是贷款
信贷风险评估通过５C法对借款人进行定性分析。在定量分析上，根据借款人的财务报表分析其偿债能力。
（1）定性分析——５C法
character（借款人品行）/capital（资本）/capacity（经营能力）/collateral（担保品）/conditions（经营环境）
（2）定量分析
定量分析主要是对借款人财务状况（财务报表）进行分析。
分析内容主要有：
①财务指标分析
财务指标分析可以了解借款人偿债能力、经营能力及盈利能力。
②现金流量分析
现金流量分析可以让贷款人了解其贷款能否按期偿还。借款人足额的现金是贷款按期偿还的保证。
对借款人信贷风险评估还要注意道德风险问题。
博弈 逆向选择 道德风险
对贷款人而言，借款人固定资产多好还是流动资产多好？长期资产和短期资产呢？
二、国际信贷风险评级
1、国家风险评级
国家风险评级有两个层次：一是对各国的国家风险进行评级；二是根据评级结果对不同风险等级的国家给予不同的交易信用额度。
国家风险评级的目的是可以确定承担风险的最大限度，即确定国家限额。
2、信贷风险评级
信贷风险评级主要指对银行信用的评级。即对作为融资人的银行资信进行评级，以便于投资人能够准确做出投资判断。
第三节 国际信贷风险的控制与处置
一、风险规避
二、风险分散
三、风险转移
四、风险抑制
五、风险自留
一般措施： 具体方法：
风险规避——拒贷／确定贷款限额
风险分散——直接银团贷款／联合贷款（合作融资）
风险转移——资产证券化／转贷（售）／间接银团贷款
风险抑制——向借款人追加担保
风险自留
国家风险：风险规避（实施国别限额）、风险转移（第三者担保、贷款出售转让、资产证券化）、风险分散（银团贷款、合作融资）
信贷风险：风险规避、风险分散、风险转移、风险抑制
利率和汇率风险：合同规避（货币选择和保值条款）、金融市场交易
利率差额/汇率变动幅度
一、种类：
银行企业风险：市场风险、信用风险、操作风险——《巴塞尔协议》
工商企业风险：价格风险、信用风险、纯粹风险
二、管理：
风险识别和分析（基础）、风险评价和衡量（深化）、风险控制和处置
企业风险种类及风险管理
一、预防：
保险
保值条款
金融交易——外汇市场交易为主
限定贷款金额
联合贷款
二、补救：摊提准备
企业风险预防与补救
1、国际信贷风险管理有哪些管理措施？ 2、国际信贷风险管理的主体、重点、原则和方式是什么？ 3、国际信贷有哪些风险？
思考题
第四章
国际信贷决策
第一节 贷款人信贷决策
第二节 借款人信贷决策
第三节 国际信贷中的双赢决策
——有争议的信贷条件
第一节 贷款人信贷决策
一、合法合规
二、评价借款人信用
三、决策分析
一、合法、合规
1、合法——符合国家法令条规制度
这是贷款人进行决策是最基础的一步。如果贷款人贷款行为没有遵守本国法令法规的要求，则贷款风险不但需要自担，而且有可能面临国家法律制裁。
2、合规——符合自身原则方针政策
由于经营方针和原则不同，各贷款人经营业务各有所长。因此，贷款人在进行贷款决策前，需要把自身经营优势与贷款需求结合考虑，以便保证经营安全性与盈利性的统一。
二、评价借款人信用
对于素无业务往来的初次借款人，贷款人必须进行借款人信用评价。
对于有往来关系的借款人，在贷款决策前，为保证安全性，贷款人应根据情况适当进行信用评价。
具体风险评估、风险分析请参见第三章第二节。
三、决策分析
贷款人决策分析包括两个方面：
1、预期收益分析：
贷款自身收益、贷款潜在收益。为了长远利益考虑，贷款人对预期收益分析时，不但要考虑贷款本身带来的投资收益，还要考虑借款人未来可能带来的收益。
2、信贷条件分析：
基本条件——贷款金额、贷款期限、贷款利率、贷款货币、用款还款方式
保护条款——违约条款、连带违约条款、提前偿付条款、保证条款、同等位次条款、反面保证条款、费用增加补偿条款、判定货币条款、货币供应条款、突变条款。
第二节 借款人的信贷决策
一、合理确定借款用途——基础和关键
不同借款用途决定不同的贷款人、借款方式和借款期限。
二、选择贷款人
要与借款用途匹配，可适当货比三家
三、估计借款成本
根据报价比较分析，洽谈协商
四、借款条件分析
争取有利借款条件：利息、期限、还款方式、保护条款（提前还款条款、货币选择权条款或多货币条款）
第三节 国际信贷中的双赢决策
——有争议的信贷条件
一、货币选择：
借软贷硬
二、利率选择：
利率和汇率同时考虑
三、适用法律（适用法律条款）：
贷款人在适用法律选择上具有较大的发言权。
四、税金考虑
一、货币选择
在国际信贷的货币选择上，是借贷双方面临的首要矛盾。一般来讲，借款人倾向于借取软币；贷款人希望发放硬币。
但是，在决策中，借款人选择借款货币时要考虑还款来源，即考虑收益外汇的种类；贷款人要考虑贷款货币的充裕性。
目前，由于金融市场竞争激烈，因此，相对来说，在货币选择上借款人具有较大的优势。
二、利率选择
由于根据利率种类——固定利率、浮动利率
利率基础——基础利率、加息率、变动限制
三、适用法律（适用法律条款）
适用法律：贷款人所在国法律、借款人所在国法律、借款人和贷款人所在国以外的第三国法律、贷款市场所在地法律、贷款协议签订地法律、国际公法。
国际信贷中，贷款人为债权人，为首要保护人，所以在适用法律选择上具有较大的发言权。
选择适用法律的常用理论：以信贷协议签订地法律作为适用法律，即借款人所在国法律为适用法律；相反。
四、税金考虑
利息预扣税，一般由借款人支付。贷款人可订立保护条款：补足条款——当借款人所在国税法规定利息预扣税须有贷款人利息中扣除，则借款人须补足扣除款项。税金补偿条款——贷款人应向借款人所在国税务机构缴纳的赋税，由借款人补足支付。现实中，经常采取各种措施避税：避税港；利用制度避税。
常设办事机构的赋税，若贷款为办事机构经办，则办事机构须交纳本税赋；若办事机构为贷款人，则只需交纳利息预扣税即可；若办事机构只是代表处，则无须纳税。
资本利得税，应由贷款人自己缴纳。
思考题
1、融资前，借款人应考虑哪些问题？ 2、贷款前，贷款人应做哪些准备工作？ 3、借贷双方会在哪些方面产生矛盾？ 如何解决双方矛盾，实现双赢？
今年，欧洲各国债务问题突出，债务危机不断爆发，结合欧洲债务危机的发生，请你分析：作为投资人，银行在进行投资评估时，是否只考虑赚钱作为投资的标准？为什么？
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