中国股票市场趋势分析
李孔岳 教授
中山大学管理学院
Mnslky@
020-84114152;13902221088
mailto:Mnslky@
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目录
股票市场趋势回顾
股票投资理念
美元走势与股市趋势
货币政策与股市趋势
扩容速度与股市趋势
十二五规划与个股选择
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§中国股票市场趋势回顾
1990年12月31日,股票市场开始交易
1993年，7月31日上证综指跌倒336点，8月1
日启动，到11月分涨到1058，随后跌倒1995
年5月份560点左右。
1996年4月股市启动，到1997年7月1200多点
1999年5月19号，到2001年2248点，之后4年
长熊跌倒998点
2005年到2007年10月6117点，又开市阴跌
总结：货币政策、财政政策、扩容速度、全球
化背景下的美元走势影响股市趋势
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§股票投资理念
保本
周期操作理念：什么涨买什么类型股票
个股选择理念：买庄家喜欢的股票
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§美元指数与股市趋势
美元指数用来衡量美元对一篮子货币的汇
率变化程度,反映美元的强弱程度。
美元指数 权重:欧元%;日元%;英
镑 %;加拿大元 %;瑞典克朗
%;瑞士法郎 %，1973年基准点。
◇美元指数
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1717年，牛顿建立金本位
1721年，金本位正式 实施
1931年9月18号，英国废弃金本位
1944布林森会议:美圆取代英镑成为世界
货币
1971年8月15日，美圆与黄金脱钩，美元
本位制度正式建立
◇金本位制的消失与美元本位制的建立
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财政政策困境:一方面必须削减赤字和降低
债务规模；另一方面却还要依靠赤字开支
和增发债务来刺激经济。
货币政策困境:一方面坚持量化宽松的货币
政策来刺激经济发展；另一方面，量化宽
松的货币政策导致全球通货膨胀。
汇率政策困境：一方面“汇率战”、“货
币战”成为2010年全球金融的热门话题；
另一方面，人民币的升值无法促进发达国
家经济的复苏。
※政策困境
◇美元本位制和浮动汇率的灾难
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※四大失衡
国际收支失衡：2010年，美国国际收支逆差
大约4500亿美元，中国国际收支顺差大约
3500亿美元。到2010年底，中国持有美国国
债超过11，000亿美元，约占美国对外国债
的21%，日本持有美国对外发行国债的20%，
英国持有11%，OPEC5%，巴西4%， 加勒比国
家4%，俄罗斯3%。
发达国家经济体系财政失衡：2011年，主要
发达国家的财政赤字与GDP之比例将分别达
到：欧元区%；日本%；美国%; 德
国%；葡萄牙%; 西班牙%;希腊
%； 爱尔兰%。
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全球虚拟经济和真实经济持续快速背离：全
球金融资产规模已经高达GDP的340%，其中
美国达到420%，欧元区达到380%，英国达到
350%。
虚拟经济创造中心和真实财富创造中心严重
背离：东方拥有真实财富创造中心，西方掌
控货币金融中心；东方制造真实产品，西方
创造货币购买力；东方为全世界制造产品，
西方为全世界产品定价；西方大量发行债券
和创造各种金融产品，东方则用自己的储蓄
去购买这些金融产品；东方储蓄，西方消费；
东方节俭，西方挥霍。
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※五大主要风险
发达国家高赤字和高债务：发达国家面临
信用风险；债权国面临 财务风险
量化宽松货币政策：全球输入性通胀风险
汇率动荡
国际投机热钱肆意横行
大宗商品价格持续暴涨。
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※美元的未来
问题
----失业率(10%)居高
----60年代出生高峰,2010后消费下降
----新一轮产业升级不明朗
----美国政府外债14万亿;
结论:消费不足与外债严重
美国可能措施
----刺激出口(未来5年出口增加1倍)
----宽松货币政策(伯南克维持低利率)
----阻击欧元和英镑,制造短期美元强势,借钱!!!
结论:将来一定面临美元危机,甚至崩溃!!
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§货币政策与股票趋势
中国股市与经济的关联不大，与货币政策高
度相关；
反映货币政策的指标：利率、准备金率、贷
款增长率；
虚拟经济与实体经济的分离，导致货币政策
失效；
洞察货币政策变化:CPI GDP
今明两年的货币政策
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§扩融速度、财政政策与股票趋势
十二五扩容计划
今年下半年国际版可能开通
明年新三版开通
十二五期间财政政策
2018年中国经济转折点
未来实体经济与股票市值预测
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§十二五规划与个股选择
推进新一轮西部大开发
全面振兴东北地区等老工业基地
大力促进中部地区崛起
积极支持东部地区率先发展
加大对革命老区、民族地区、边疆
地区和贫困地区扶持力度
◇区域经济发展
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◇产业战略
增强粮食安全保障能力
耕地保有量亿亩
加快农业科技创新
推进农业结构战略性调整
※加快发展现代农业
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※改造提升制造业
推进重点产业结构调整
优化产业布局
加强企业技术改造
引导企业兼并重组
促进中小企业发展
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※培育战略性新兴产业
战略性新兴产业是新兴科技和新兴产业的一
个深度结合，从而推动新一轮的产业革命，
从而最终形成战略性支柱产业。
从战略地位看，强调以国际视野和战略思维
来选择和发展
从选择依据看，最重要的有三条：一是产品
要有稳定并有发展前景的市场需求；二是要
有良好的经济技术效益；三是要能带动一批
产业的兴起。
从产业内容看，国家产业发展的重点目标，
在产业结构调整中承担重要作用。
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技术革命 新兴产业 被带动的产业
第一次(1771)：
产业革命
英国
机械化的棉纺织业、熟
铁、机械
运河与水道
第二次(1829）：
蒸汽和铁路时代
英国、欧洲、美国
蒸汽机和机械、铁矿石
和煤炭、铁路建设和车
辆
运输与邮政、大型轮船、港
口与仓储
第三次(1875)：
电力和重工业时代
美国、德国超过英国
重化工业、民用工程电
力设备工业
罐装食品、铜和电缆、世界
范围的电报和电话
第四次（1908）：
石油、汽车时代
美国、后扩散欧洲
石油、石油产品、内燃
机、大规模汽车生产
公路、桥梁、石油管道网络
第五次（1971）：
信息与远程通讯时代
美国、欧洲、亚洲
计算机、微电子、软件、
远程通讯、网络技术
电缆光纤、卫星通讯、英特
网、生物技术、新材料
发展何种战略性新兴产业?
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七大战略性新兴产业：节能环保、新一代信
息技术、生物、高端装备制造、新能源、新
材料和新能源汽车七个产业。
----新能源产业、可再生能源技术、节能
减排技术、清洁煤技术及核能技术、新能源
汽车；
----传感网、物联网、信息网络产业；
-----微电子和光电子材料和器件、新型
功能材料、高性能结构材料、纳米技术和材
料；
-----由生命科学推动的农业和医药产业
发；
-----空间、海洋和地球深部探索技术等
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※推动服务业大发展
加快发展生产性服务业
----有序拓展金融服务业
----大力发展现代物流业
----培育壮大高技术服务业
----规范提升商务服务业
大力发展生活性服务业
----优化发展商贸服务业
----积极发展旅游业
----鼓励发展家庭服务业
----全面发展体育事业和体育产业
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※文化产业
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三海两洋战略:连接黄海、东海、南海、
太平洋、印度洋的战略要地：台湾
优化海洋产业结构
加强海洋综合管理
◇海洋战略与资源战略
※海洋战略
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※资源战略
对付美国石油战争,中国政府可选择的战略
主要有二个:一是稀土整合;二是煤炭整合
与煤转化油技术
大力推进节能降耗
加强水资源节约
加强矿产资源勘查、保护和合理开发
推行循环型生产方式
健全资源循环利用回收体系
推广绿色消费模式
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