1
5 国际金融环境
国际金融市场概述
国际货币市场
国际资本市场
外汇市场与外汇交易
2
国际企业获得资金的途径
国内市场融资
银行贷款(长期贷款与短期贷款)
经营融资
把资产变现金
出口信贷
各类非银行机构贷款(投资公司\保险公司)
发行股票与债券
海外市场融资
海外银行贷款
国际金融组织贷款
国际证券市场(股票、债券、ADR（存托凭证）)
国际金融市场
国际金融市场
概述
1、国际金融市场的概念与产生
2、国际金融市场的基本要素
3、国际金融市场的构成（分类）
4、国际金融市场的发展趋势——金融
市场全球化
4
一、概念
国际金融市场是指国际间的资金融通与资
金交易的市场。
国际金融市场有两种形式：
一种是有形市场，如世界各地的股票交易所、
商品期货交易所等；
另一种是无形市场，如全球外汇市场、场外
交易市场等。
5
二、国际金融市场的产生
金融是指资金的借贷交易或资金的融通.
形成条件：
政治经济的稳定；
发达的金融市场；
宽松的经济环境；
现代化的交通、通讯设施，便利的地理位置；
国际金融的专业人才等。
6
三、国际金融市场的基本要素
从事交易的主体。主体即市场交易的参与者，
主要有各国政府、金融企业、工商企业和个人。
交易的客体。即各种金融工具，如外汇、商业
票据、中长期债券、股票、黄金等。
交易的载体与媒介。即连接主体和客体的方式，
也就是金融市场的组织方式。目前，市场基本
的组织方式有场内交易和场外交易两种。另外，
交易载体还包括价格形成的机制以及维持市场
秩序的机构与体制，等等。
7
四、构成
以国际资金的期限为标准：国际货币市场和国
际资本市场
以国际金融资产的交割方式：现货市场、期货
市场、期权市场；
以货币和授受者身份：离岸金融市场和到岸金
融市场
以金融资产的转手次数：一级市场和二级市场
以交易对象为标准：外汇市场、国际信贷市场、
国际股票市场、国际债券市场、黄金市场、基
金市场、金融衍生品市场
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离岸金融市场
离岸金融市场是金融衍生市场的一种。离岸金融市场
（Off－Shore Financial Market）亦称“境外金融中
心”，是非居民间从事国际性金融业务的市场。离岸市
场以非居民为交易对象，资金必须来源于银行所在国的
非居民和其他国际来源的外币资金。离岸金融市场是一
种无形市场，从广义看，它只存在于某一城市或地区而
不存在于某一固定的交易场所，它是通过所在地各金融
机构与国际金融市场上的业务交往而存在。近20年来，
纽约、伦敦、卢森堡、瑞士、列支敦士登、摩洛哥、奎
因西岛、新加坡、香港、东京、菲律宾、百慕大、巴哈
马、巴林、巴拿马、开曼群岛等相继成为著名离岸金融
市场。
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五、国际金融市场的发展趋势
国际金融市场全球一体化的趋势；
国际金融市场证券化的趋势也称银行非专业
化趋势；
国际金融市场金融创新层出不穷。
国际货币市场
一、国际货币市场的含义
二、国际货币市场的参与者
三、国际货币市场的作用
四、国际货币市场主要的交易工具
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一、国际货币市场的含义
国际货币市场主要是指各国银行对多种货
币所开展的业务活动。货币市场是经营期
限在一年以内的借贷资本市场。
首先它是货币市场，也就是短期资金市场，
所交易的金融工具的期限一般在一年以下；
其次是非居民的参与。
12
二、国际货币市场的参与者
首先是政府部门；
其次是商业银行；
第三是中央银行；
第四是证券交易商。
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三、国际货币市场的作用
短期资金得到充分利用，获得收益；
资金能顺利周转；
补充财政收入，实施货币政策。
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四、国际货币市场的交易工具
主要有国库券、大额可转让定期存单、银行
承兑汇票、商业票据、银行同业拆借
回购协议。
这些票证的共性是期限短、风险小和流动
性强，都具有活跃的次级市场，随时可以
出售变成现金。由于这些票证的功能近似
于货币，所以把短期信贷和短期票证流通
的市场叫做货币市场。
15
主要的介绍
1.银行短期信贷市场（同业拆借利率）
短期信贷市场主要包括银行对工商企业的信贷和银行同业拆放
市场。前者主要解决企业流通资金的需要，后者主要解决银行
平衡一定头寸、调节资金余缺的需要。
（1）银行短期信贷。 （2）银行同业拆放。
2.可转让定期存单
简称定期存单（CD），指银行发行对待有人偿付
具有可转让性质的定期存款凭证。凭证上载有发行的
可转让定期存单
金额及利率，还有偿还日期和方法。如果存单期限超过
1 年，则可在期中支付利息。
3.商业票据
4.银行承兑汇票
16
17
商业票据
商业票据是指没有抵押品的短期票据。从
本质上说，它是以出票人本身为付款人的
本票，由出票人许诺在一定时间、地点付
给收款人一定金额的票据。
特点：
可以抵押和贴现
没有实际发生商品或劳务交易为背景的债权
凭证。
其利率要高于国库券的利率 ，没有二级市场
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同业拆放利率
指银行同业之间的短期资金借贷利率。同业拆放有两个
利率，拆进利率（Bid Rate）表示银行愿意借款的利率；
拆出利率（Offered Rate）表示银行愿意贷款的利率。
一家银行的拆进（借款）实际上也是另一家银行的拆出
（贷款）。同一家银行的拆进和拆出利率相比较，拆进
利率（Bid Rate）永远小于拆出利率（Offered Rate），
其差额就是银行的得益。
在美国市场上，一般拆进利率（Bid Rate）在前，拆出
利率（Offered Rate）在后，例如81/4--81/2。在英国
市场上，一般是拆出利率（Offered Rate）在前，拆进
利率（Bid Rate）在后，例如81/2--81/4，两种情况下，
都表示为“我借款81/4，我贷款81/2”。
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同业拆放中大量使用的利率是伦敦同业拆放利率（London
InterBankOfferedRateLIBOR）。
LIBOR指在伦敦的第一流银行借款给伦敦的另一家第一流银行资金
的利率。现在LIBOR已经作为国际金融市场中大多数浮动利率的基
础利率，作为银行从市场上筹集资金进行转贷的融资成本，贷款协
议中议定的LIBOR通常是由几家指定的参考银行，在规定的时间
（一般是伦敦时间上午11：00）报价的平均利率。最大量使用的
是3个月和6个月的LIBOR。 我国对外筹资成本即是在LIBOR利率
的基础上加一定百分点。
从LIBOR变化出来的，还有新加坡同业拆放利率（Singapore
InterBank Offered Rate SIBOR）
纽约同业拆放利率（New York InterBank Offered Rate
NIBOR）
香港同业拆放利率 （Hongkong InterBank Offered Rate
HIBOR）等等。
20
贴现
是指银行应客户的要求，买进其未到付款日期
的票据，或者说，购买票据的业务叫贴现。办
理贴现业务时，银行向客户收取一定的利息，
称为贴现利息或折扣。具体程序是银行根据票
面金额及既顶贴现率，计算出从贴现日起到票
据到期日止这段时间的贴现利息，并从票面金
额中扣除，余额部分支付给客户。票据到期时，
银行持票据向票据载明的支付人索取票面金额
的款项。
国际资本市场
1.国际信贷市场
2.国际证券市场
企业融资国际化
国际资本市场
一年期以上的中长期国际借贷资金市场。包
括信贷和证券市场
作用：融资满足经济发展的需要
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一、国际信贷市场（长期资金市场）
概念
政府机构（包括国际经济组织）和国际银行提供中长期信贷资
金的场所。
种类：
政府贷款
概念 一国政府利用财政资金对另一国提供的资金支持。
贷款条件：
国际经济组织贷款（世界银行、国际货币基金组织）
国际商业银行贷款
概念：各国商业银行之间的资金借贷活动
各种类型的区别
从贷款条件分析：贷款对象、利率、期限、货币使用、费用、
资金来源
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二、国际证券市场-企业融资国际化
P139
概念
利用发行各种有价证券的形式组织吸收国内外长期资金，提供
政府和企业所需长期资金的市场。
资金来源：
资金提供者
资金需要者：
需要筹措资金的企业、国际经济组织、政府、个人、银行等。
主要的市场
国际债券市场
国际股票市场
基金市场
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（一）国际债券
国际债券：一个国家的政府或企业、金融机构在其他国
家发行的，以外币为面值的有价证券。
国际债券市场：在国际金融市场上通过发行国际债券来
筹措国际资金的市场。
外国债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织
在另一同发行的以当地国货币计值的债券。
外国债券：甲国发行人在乙国某地发行的以乙国货币为
面值的债券
欧洲债券：在面值货币所在国以外的国家发行的债券
欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织
在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。
26
欧洲债券
欧洲债券之所以对投资者和发行者有如此巨大的魅力，主要有以下
几方面原因：
第一，欧洲债券市场是一个完全自由的市场，债券发行较为自由
灵活，既不需要向任何监督机关登记注册，又元利率管制和发行数
额限制，还可以选择多种计值货币。
第二，发行欧洲债券筹集的资金数额大、期限长，而且对财务公开
的要求不高，方便筹资者筹集资金。
第三，欧洲债券通常由几家大的跨国金融机构办理发行，发行面
广，手续简便，发行费用较低。
第四，欧洲债券的利息收入通常免交所得税。
第五，欧洲债券以不记名方式发行，并可以保存在国外，适合一些
希望保密的投资者需要。
第六，欧洲债券安全性和收益率高。欧洲债券发行者多为大公司、
各国政府和国际组织，它们一般都有很高的信誉，对投资者来说是
比较可靠的。同时，欧洲债券的收益率也较高。
27
欧洲债券与外国债券的区别;
货币使用上不同；
法律约束上不同，欧债不受法律约束只注
明受哪国裁决，外债必须受发行债券所在
国的法律约束；
债券利息收入是否纳税不同，欧债一般不
纳税；
债券发行主持者不同，欧债一般由跨国银
行，外债一般由发行市场所在银行或券商。
28
（二）国际股票市场P139
企业海外上市
国内股份有限公司向海外投资人发行股票，
在海外公开的证券交易场所流通转让。
形式
海外直接上市
海外间接上市
中国股票投资的主要形式：A股、B股、H
股、买壳上市、造壳上市、发行ADR等形
式
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IPO
IPO就是initial public offerings(首次公
开发行股票）
首次公开招股是指一家私人企业第一次将
它的股份向公众出售。通常，上市公司的
股份是根据向相应证券会出具的招股书或
登记声明中约定的条款通过经纪商或做市
商进行销售。一般来说，一旦首次公开上
市完成后，这家公司就可以申请到证券交
易所或报价系统挂牌交易。
30
国内股票市场
1. A股
A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我同境内的公司发行，
供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购
和交易的普通股股票，我国A股股票市场经过十年快速发展，已经
初具规模。
2. B股
B股的正式名称是人民币特种股票，它是以人民币标明面值，以
外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。
它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、
台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民。中
国证监会规定的其他投资人。现阶段日股的投资人，主要是上述几
类中的机构投资者。B股公司的注册地和上市地都在境内。只不过
投资者在境外或在中国香港，澳门及台湾。 自1991年底第一只日
股
31
海外直接上市-采取IPO形式发行
概念
是指直接以国内公司的名义向股票发行所在地证券主管部门申
请登记注册，并发行股票，向当地证券交易所申请挂牌上市交
易。
形式：包括H股、N股、S股
H股，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。香港
的英文是Hong Kong，取其字首，在港上市外资股就
叫做H股。
依此类推，纽约的第一个英文字母是N，新加坡的第一
个英文字母是S纽约和新加坡上市的股票就分别叫做N
股和Ｓ股。
32
IPO发行的困难
国家之间的法律不同；
国家之间的会计准则上的差异；
审批手续复杂。
33
什么是蓝筹股？-知识点
海外股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地
位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。“
蓝筹”一词源与西方赌场。在西方赌场中，有三种颜色的筹码，其
中蓝色筹码最为值钱，红色筹码次之，白色筹码最差。投资者把这
些行话套用到股票上。美国通用汽车公司、埃克森石油公司和杜邦
化学公司等股票，都属于“蓝筹股”。
蓝筹股并非一成不变。随着公司经营状况的改变及经济地位的升
降，蓝筹股的排名也会变更。据美国著名的《福布斯杂志统计
,1917年的100家最大公司中,目前只有43家公司的股票 仍然在蓝筹
股之列,而当初“最蓝”、行业最兴旺的铁路股票，如今完全丧失
了入选蓝筹股的资格和实力。
在香港股市中，最有名的蓝筹股当属全球最大商业银行之一的“
汇丰控股”。在华资背景的“长江实业”和中资背景的“中信泰富
”，也属于蓝筹股之列。中国大陆的股票市场虽然历史较短，但发
展比较迅速，也逐渐出现了一些蓝筹股。
红筹股
34
海外间接上市P140
概念
是指国内企业在海外注册公司，海外公司一
收购、股权置换等方式取得国内资产的控股
权，然后使海外公司到海外交易所上市。
形式
包括买壳上市、造壳上市和发行存托凭证
35
买壳上市与造壳上市
买壳方式可能有以下好处：
1、手续简单。与直接上市相比，买壳方式显然没有那
么多复杂的上市审批程序。
2、节省时间。操作得好，买壳上市一步到位，会节省
许多时间。
3、避免复杂的财务、法律障碍。有些公司如果采用新
股上市，会有更多财务、法律障碍，要花较大成本才能
完成“企业清洁”。买壳方式在对上市业务的审计等方
面要轻松一些。
4、如果拟上市业务采用新股上市难于是被市场看好，
而公司又有充实的资金，那么选择买壳上市就更有优势
了。
36
发行ADR
存托凭证（“DR”）上市
存托凭证是指在一国证券市场流通的，代表外国公司有价证券
的可转让凭证。存托凭证上市一般是指，某国的上市公司为使其股
票在外国流通，将一定数额的股票，委托某一中间机构（通常为一
银行，称为保管银行或受托银行）保管，由保管银行通知外国的存
托银行在当地发行代表该股份的存托凭证，然后存托凭证开始在外
国证券交易所或柜台市场交易。
存托凭证主要以美国存托凭证（“ADR”）形式存在，主要面
向美国投资者发行并在美国证券市场交易。另外还有面向新加坡投
资者发行，并在新加坡证券市场交易的存托凭证，即新加坡存托凭
证（“SDR”）等等。存托凭证中的美国存托凭证和全球存托凭证
（“GDR”）都可以方便跨国界的证券交易，并方便拟上市企业向
美国及非美国投资者进行全球性股票发售。迄今为止，在中国已有
相当多的企业在国外发行了存托凭证，但主要是ADR。
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海外间接上市的优缺点
优点:
成本低，花费时间短，避开国内复杂的审批
程序；
问题：
向中国证监会申报材料备案；
壳公司对国内资产的控股比例问题；
上市时机的选择。
38
企业海外上市地点的选择P140
香港地区市场
美国资本市场
新加坡资本市场
39
中国企业境外上市之路
基金基本知识
1
2
3
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5. 4外汇市场与外
汇交易
41
一、外汇和外汇汇率
1、外汇
外汇，就是外国货币或以外国货币表示的能
用于国际结算的支付手段。我国1996年颁布的
《外汇管理条例》第三条对外汇的具体内容作出
如下规定：外汇是指：①外国货币。包括纸币、
铸币。②外币支付凭证。包括票据、银行的付款
凭证、邮政储蓄凭证等。③外币有价证券。包括
政府债券、公司债券、股票等。④特别提款权、
欧洲货币单位。⑤其他外币计值的资产。
外币成为外汇的条件：自由兑换性；普遍接受性；
作为金融资产
42
外汇的作用：
实现国际购买力的转移；
充当支付手段；
连接国内外资金与资本市场，促进国际信
用的发展；
作为国际储备资产的重要组成部分；
外汇是政府宏观经济活动的有利工具。
43
2、汇率及标价方式
汇率，又称汇价，指一国货币以另一国货币表示的价格，或者说是两国货
币间的比价。
外汇汇率是用一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率。
在外汇市场上，汇率是以五位数字来显示的，如：
欧元EUR
日元JPY
英镑GBP
瑞郎CHF
汇率的最小变化单位为一点，即最后一位数的一个数字变化，如：
欧元EUR
日元JPY
英镑GBP
瑞郎CHF
按国际惯例，通常用三个英文字母来表示货币的名称，以上中文名称
后的英文即为该货币的英文代码。
以哪一个国家的货币为标准货币，哪一个国家为标价货币。(直接标价法；
间接标价法）
44
汇率的标价方式分为两种：直接标价法和间接标价法。
（1）直接标价法
直接标价法，又叫应付标价法，是以一定单位（1、100、1000、
10000）的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币。就相当于计算
购买一定单位外币所应付多少本币，所以叫应付标价法。包括中国在内的世
界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。在国际外汇市场上，日元、瑞士
法郎、加元等均为直接标价法，如日元即一美元兑日元。
在直接标价法下，若一定单位的外币折合的本币数额多于前期，则说明
外币币值上升或本币币值下跌，叫做外汇汇率上升；反之，如果要用比原来
较少的本币即能兑换到同一数额的外币，这说明外币币值下跌或本币币值上
升，叫做外汇汇率下跌，即外币的价值与汇率的涨跌成正比。
直接标价法；以一定单位的外国货币为标准，折算为一定数额的本国货币的
标价方法。
1美元=元
45
（2）间接标价法
间接标价法又称应收标价法。它是以一定单位（如1个单位）的本国货币
为标准，来计算应收若干单位的外国货币。在国际外汇市场上，欧元、英镑、
澳元等均为间接标价法。如欧元即一欧元兑美元。
在间接标价法中，本国货币的数额保持不变，外国货币的数额随着本国
货币币值的对比变化而变动。如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期
少，这表明外币币值上升，本币币值下降，即外汇汇率上升；反之，如果一
定数额的本币能兑换的外币数额比前期多，则说明外币币值下降、本币币值
上升，即外汇汇率下跌，即外币的价值和汇率的升跌成反比。
外汇市场上的报价一般为双向报价，即由报价方同时报出自己的买入价
和卖出价，由客户自行决定买卖方向。买入价和卖出价的价差越小，对于投
资者来说意味着成本越小。银行间交易的报价点差正常为2-3点，银行（或交
易商）向客户的报价点差依各家情况差别较大， 目前国外保证金交易的报价
点差基本在3-5点，香港在6-8点，国内银行实盘交易在10-40点不等。
46
特点：外国货币数额固定不变，本国货币的数额
随着外国货币或本国货币币值的变化而变化。
若一定单位的外国货币折合的本国货币增多；
1美元=8. 56元，说明外国货币或外汇汇率上浮
（上涨、攀高、舰艇），而本国货币的币值减少
（本币贬值、币值下调） 或本币汇率下浮（下跌、
下滑、疲软）。
反之，若一定单位的外国货币折合的本国货币减
少；1美元=8. 06元，说明外国货币或外汇汇率贬
值，而本国货币的币值上升。
47
3、汇率的种类P68
1. 按照制定汇率的方法，分基本汇率与套算汇率；
2. 按照汇率制度，分固定汇率与浮动汇率
3. 按照外汇买卖的交割时间，即期汇率与远期汇
率；
4. 按照汇率的种数，分单一汇率与复汇率；
5. 按照银行买卖外汇的角度，分买入汇率、卖出
汇率和中间汇率；
48
4、影响外汇汇率变化的因素P71
基本因素
国际收支状况
通货膨胀
利率水平
国内需求与供给
财政赤字
国际储备和外汇干预
非基本因素
外汇管制
心理因素
政治因素
其他因素（股价上涨、石油上涨）
汇率风险一般由三要素：本币、外币和时间
49
汇率变动对国际经营的影响P72
交易风险
经济风险
储备风险
50
企业外汇风险可以概括为三个主要类型，即交易
风险、经济风险、折算风险
交易风险
交易风险是指在运用外币进行计价收付的交易中，经济主
体因外汇汇率变动而蒙受损失的可能性，一种流量风险。
1. 即期或延期付款为支付条件的商品与劳务的进出口。
例：出口3500万BF， L/C90天，$1=35BF，$1=，
此时100万$；823万元
如果：到期：$1=37BF， $1=（下浮）
此时：3500/37=万$；781万元，少42万元
如果：到期：$1=34BF， $1=（下浮）
此时：3500/34=103万$；848万元，多25万元
51
中国汇率改革四大阶段
1979-1984年：人民币经历了从单一汇率到
复汇率再到单一汇率的变迁。
1985年-1993年：官方牌价与外汇调剂价格
并存，向复汇率回归。
1994年-2004年：实行有管理的浮动汇率制。
2005年：建立健全以市场供求为基础的、
有管理的浮动汇率制度。
52
思考题：人民币升值的影响
对经济的总体影响
有利影响：
积极影响
1、有利于中国进口
2、原材料进口依赖型厂商成本下降
3、国内企业对外投资能力增强
4、在华外商投资企业盈利增加
5、有利于人才出国学习和培训
6、外债还本付息压力减轻
7、中国资产出卖更合算
8、中国GDP国际地位提高
9、增加国家税收收入
10、中国百姓国际购买力增强
改善贸易条件；抑制通货膨胀；消化过剩的外汇储备；促进资源的合
理配置；降低外汇占款对货币政策自主性的干扰；减少贸易摩擦
53
负面影响·不利影响：
1、人民币在资本帐户下是不能自由兑换的，也就是说决
定汇率的机制不是市场，改变没有意义
2、人民币升值会给中国的通货紧缩带来更大的压力
3、人民币汇率升值将导致对外资吸引力的下降，减少外
商对中国的直接投资
4、给中国的外贸出口造成极大的伤害
5、人民币汇率升值会降低中国企业的利润率，增大就业
压力
6、财政赤字将由于人民币汇率升值而增加，同时影响货
币政策稳定
降低产品国际竞争力而引发失业；触发“热钱”对金融体
系的冲击；忽略隐性财政赤字对人民币贬值的内在压力；
迎合投机资本的预期，制造资产泡沫
54
55
二、外汇市场
1. 产生：外汇买卖的场所，是各类外汇供
求者组成的外汇交易及各种外汇资金调拨、
清算及供求关系的总和。
2. 分类：有形外汇市场与无形外汇市场
3. 构成
从外汇市场的交易主体看，参与者:中央银
行；外汇银行；进出口商与外汇经纪商；
投机商。
56
构成
根据交易目的不同：
第一层次：顾客市场（Customer
Market）
第二层次;银行同业市场（Interbank
Market ）
第三层次;中央银行与银行之间的交易市场
57
三、外汇交易（Foreign Exchange
Dealing）重点
又称外汇买卖，是不同货币的相互买卖，每笔交易的买卖
双方各自在买入一种货币的同时卖出另一种货币。
外汇交易的主要参加者是中央银行、商业银行和其他金融
机构、公司和个人，包括外汇投机者。
外汇经纪人也是外汇市场的主要成员，由金融当局认可，
在银行之间和客户之间达成交易。
目前，外汇市场交易的货币主要是美元、德国马克、英镑、
日元、加拿大元、瑞士法郎和法国法郎等。 外汇交易主要
通过电传和电话成交，因此，外汇市场是一种无形市场。
外汇交易有三种基本形式，即期外汇交易、远期外汇交易
及掉期外汇交易、外汇期权、外汇期货。
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1.即期外汇交易（Spot Exchange
Deals）
指交割日或称起息日为交易日以后第二个工作日（即银行
的营业日）的外汇买卖。
所谓交割日或称起息日，也是外汇买卖合同的到期日，在
该日买卖双方互相交换货币。
即期外汇买卖是外汇交易中最基本的交易，可以满足客户
对不同货币的需求。例如某进出口公司持有美元，但要对
外支付商务合同的货币是日元，可以通过即期外汇买卖，
卖出美元，买入日元，满足对外支付日元的需求。
即期外汇买卖还可以用于调整持有外汇头寸的不同货币的
比例，以避免外汇风险。例如，某国家外汇储备中美元比
重较大，但为了防止美元下跌带来的损失，可以卖出一部
分美元，买入日元、德国马克等其他货币，避免外汇风险。
此外即期外汇买卖还被用于外汇投机。
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2. 远期外汇交易（Forward Exchange
Deals）
外汇买卖交易中，凡交割日预定在即期外汇买卖起息日以
后一定时期的外汇买卖，称为远期外汇买卖。
外汇买卖的将来交割日，汇率和货币金额都是在合同中事
先规定的。 期限：一至三个月一年、
最主要的作用是能够用于避免贸易和金融上的外汇风险。
通过远期外汇买卖，能够事先将贸易和金融上外汇的成本
或收益固定下来，有利于经济核算，避免或减少外汇上的
风险。
在具体操作中，远期交易达成后，双方就必须按约定的日
期和汇率进行交割，无论将来市场行情如何变化买卖双方
都必须执行已确定的汇率。
举例：
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3. 择期远期外汇买卖
在上面的讨论中，汇率、买卖货币金额和交割日都是在交
易合同中固定的。但是会碰到这样一的情况，客户不知道
支付的具体日期，如不知道进口的货物哪一天交货，哪一
天需要实际支付。在这种情况下，客户希望不要固定交割
日期，但要固定汇率，这就产生了择期远期外汇买卖。
择期远期外汇买卖就是客户可以在交易日的第二天起约定
期限内的任何一天，按约定的汇率进行外汇交割，也就是
说客户对交割日在约定期限内有选择权。
例如，客户选择期限为10月1日至11月1日的择期，客户
有权在10月1日至11月13日其间的任何一个工作日进行外
汇买卖的交割。
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4. 调期外汇买卖（Swap exchange
transaction）
是指将方向相反的远期与即期交易结合起
来。
在某一日期即期卖出甲货币，买进已货币
的同时，反方向地买入远期甲货币，卖出
远期已货币的交易。即把原来持有的甲货
币来一个调期。
可以达到套期保值的作用。
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5. 外汇期权
外汇期权的买卖实际上是一种合约的买卖，期权的买方买进的实际
上是一种权利
期权业务中买卖的是“权利”，客户作为权利的买方，银行作为权
利的卖方。客户通过向银行支付一定金额的费用（保险费），从银
行获得一定的“权利”。那么客户花钱买到的是什么权利呢？是客
户可以在一定期限到期时按事先约定的汇率、币种、金额与银行做
一笔外汇买卖交易的权利。需要注意的是，汇率、币种、金额都是
事先确定好的，假设今天客户从银行那里买了这样的权利，今天就
把汇率、币种、金额都确定下来，不管将来汇率如何变化，到期时
都按今天确定的汇率做一笔外汇买卖。
基本形式：买入期权（call option）,卖出期权（put option）
既然客户获得了权利，一定会有付出，银行把权利给了客户，也一
定要有收入，否则就违背了买卖的基本原则。客户究竟要向银行交
多少钱呢？这与期权协议中的币种 有关.
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举例：
例如，2004年6月23日上午11点，欧元兑美元在
后(7月7日)以的价格买欧元50000。客户买一个两
周的期权，银行公布的期权费率是%。客户向银行支
付50000×%=585美元。
如果7月7日，欧元兑美元高于
欧元。客户买入50000欧元，付出50000×=60750
美元；立即可以的价格卖出50000欧元，买入
50000×=61600美元，最终赢利61600-60750-
585=265美元。
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外汇期货交易
外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以
一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易。是指以汇率为标的物
的期货合约，用来回避汇率风险
期货外汇交易是指在约定的日期，按照已经确定的汇率，用美元买卖
一定数量的另一种货币。
期货外汇买卖与合约现货买卖有共同点亦有不同点。合约现货外汇的
买卖是通过银行或外汇交易公司来进行的，期货外汇的买卖是在专门
的期货市场进行的。
全世界的期货市场主要有：芝加哥期货市场、纽约商品交易所、悉尼
期货市场、新加坡期货市场、伦敦期货市场。
外汇期货交易的主要品种有：美元、英镑、德国马克、日元、瑞士法
郎、加拿大元、澳大利亚元、法国法郎、荷兰盾等。
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外汇期货交易与远期外汇交易的区别
特点决定了区别：
市场不同：前者：在有形市场；无形市场
合约要求不同：期货有严格的合约标准；
参与方不同：前者：有三方；
交易范围不同：前者：交易范围广；
费用不同：前者：不同的利率决定；
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如何利用外汇期货进行套期保值？
汇率和利率的大幅波动，使得持有者、贸易厂商、银行、
企业等均需要采用套期保值，将风险降至最低限度。
所谓外汇套期保值是指在现汇市场上买进或卖出的同时，
又在期货市场上卖出或买进金额大致相当的期货合约。在
合约到期时，因汇率变动造成的现汇买本盈亏可由外汇期
货交易上的盈亏弥补。外汇期货套期保值可分为买入套期
保值和卖出套期保值。
买人套期保值是指在现货市场处于空头地位的人期货市场
上买进期货合约，目的是防止汇率上升带来的风险。它适
用于国际贸易中的进口商和短期负债者。
卖出套期保值是指在现货市场上处于多头地位的人，为防
止汇率下跌的风险，在期货市场上卖出期货合约。它适用
于出口商、应收款货币市场存款等。
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名词：
多头（long position）：建仓时，买入期货合约后所持有的头寸叫多
头头寸。
多头市场：指市场行情普遍看涨，延续时间较长的大升市.
空头 ： 卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸。
空头市场 ：指行情普遍看淡，延续时间相对较长的大跌市。
套期保值：可以分为买入保值和卖出保值。
买入保值：
是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时
不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。这种用
期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预
计的水平上。
卖出保值：
是指交易者先在期货市场上卖出期货，当现货价格下跌时以期货市场
的盈利来弥补现货市场的损失，从而到保值目的的一种套期保值方式。
