消除中小企业融资中信息不对称模型研究
吴伟1，顾丹2
1辽宁工程技术大学技术与经济管理专业，阜新（123000）
2辽宁工程技术大学技术与经济学院，阜新（123000）
摘 要：中小企业在我国经济建设中起着不可低估的作用，但是由于中小企业与银行之间存
在信息不对称，从而导致了其融资的困难。本文在对如何消除中小企业融资中的信息不对称
的基础上，通过层次分析法建立模型来寻找企业和金融机构间消除信息不对称的关键因素，
希望能给我国的中小企业今后的融资以启示。
关键字：融资，信息不对称，逆向选择，道德风险
中图分类号：
0. 引言
中小企业的经营规模决定了它无法进入我国股市或债市融资，而资金的筹措基本上是依
靠金融机构（主要是银行）的间接融资来完成。而在银行的信贷市场上，信息不完备造成经
济主体之间巨大的交易费用，与大企业相比，中小企业融资过程中的信息非对称问题更为严
重，成了中小企业从正规渠道融资的一个重要的障碍。因此，中小企业如何找到一个消除信
息不对称的关键的因素，来改善融资的困境成为当务之急。
1. 消除中小企业融资中的信息不对称分析
所谓的信息不对称是指中小企业与金融机构之间的信息不对称。由于规模与信息披露条
件的限制，股票市场通常只面向大企业融资，中小企业的外源融资模式实际上主要集中在银
行信贷市场。由于信息不对称，银行就会承担过多的风险，这样中小企业的融资就非常困难，
如何改变这样的窘境，笔者认为应该从以下几个方面入手。
融资难是世界各国中小企业都面临的一个比较普遍的问题,即便是在金融资源丰富的发
达国家,虽然其支持中小企业的政策体系比较齐全,中小企业融资难的情况依然在一定程度上
存在。 据英国小企业联盟 2002 年的一份调查显示,只有 46％的小企业对“银行支持”感到满
意,35％的小企业对“银行贷款的可得性”感到满意,而对“信贷成本”表示满意的小企业只有 13
％,对利率满意的小企业只有 7％。
消除中小企业信息不对称的准则
财务状况透明
企业的财务状况是市场上投资者获取有关企业信息的重要来源之一。为了保证会计信息
披露的客观公正，世界各国都对其进行管制。这种管制可以增强资本市场上投资者的信心，
进而改善资本市场的运行。然而在世界各国的市场上，仍然存在着较多的虚假财务信息。虚
假财务信息错误地向投资者传递有关公司的信息，会导致投资者的决策错误，最终给投资者
带来损失。为确保财务报表提供信息的真实性和可靠性，世界各国无一例外都通过公司法或
其他法规规定，公司对外报送的财务报表信息须经审计人员审计，以避免或减少虚假会计信
息给投资者带来的损失。
消除逆向选择
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所谓的“逆向选择”是指在信息不对称条件下，信息优势方的行为人可能会故意隐瞒信
息，以求在交易中获得最大收益，而信息劣势方可能受损。在融资市场上，企业和银行就是
交易的双方。虽然银行在投资项目之前可以进行认真的审查，但是总有一些关键的信息会被
资金使用者隐瞒，使银行承担了过多的风险，这样银行就会提高利率来弥补这种风险，甚至
不愿意为中小企业融资，基于这种状况中小企业就应该积极地向金融机构提供自己的信息来
消除逆向选择。
降低道德风险
在信贷市场上，银行的目标是让中小企业按时还本付息，中小企业的目标是使投资收益
最大化，由于信息不对称，银行最担心就是中小企业在得到资金后，改变原来的承诺，从事
偏离银行利益而有利于自身利益的活动，从而使银行投资行为更为谨慎，甚至可能放弃提供
资金。因此中小企业在项目的资金到位之后就因该按照原先设计的用途使用，不使像资金挪
用这样的道德风险现象的出现。
消除信息不对称的措施
完善公司治理机制
股东拥有与企业管理当局和大股东相对对称的信息，在具体制度安排上，应在中小股东、
企业管理当局、大股东之间建立制衡机制。即建立经营权以控股股东为主，监督权以中小股
东为主的公司治理机制。即企业管理当局由实际控股股东提名，董事会通过售而监督权则由
中小股东行使，彻底独立于大股东与企业管理当局，并据此重构股东大会、董事会、监事会
及经理人。
发挥政府作用
我国政府各相关部门在对企业实行行政管理的职责范围内，均获有大量企业资信信息，
这些信息对资金提供者有效地识别优质中小企业和不良中小企业无疑是十分重要的。
充分调动金融机构积极性[1]
按照金融理论，金融机构尤其是商业银行在缓解信息不对称，方面具有优势。在资本市场很
发达的国家里，中小企业对商业银行道依赖性也仍然很强，更何况是在我国这样一个资本市
场还不发达的国家里。因此我认为应通过金融改革，促使商业银行在竞争中完善内部管理机
制，主动积极开拓中小企业客户市场。
2. 消除信息不对称的综合模型
建立层次分析结构模型
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消除信息不对称
财务状况透明 消除逆向选择 降低道德风险
发挥政府作用 完善公司治理机制 调动银行积极性
图 2-1 消除信息不对称的层次结构模型
建立判断矩阵
通过利用专家调查法得出矩阵内各系数为：
对于准则层C1（财务状况透明）来说，判断矩阵如表 2-1 所示：
表 2-1 C1 判断矩阵
C1 P1 P2 P3
P1 1 1/4 2
P2 4 1 8
P3 1/2 1/8 1
对于准则层C2（消除逆向选择）来说，判断矩阵如表 2-2 所示：
表 2-2 C1 判断矩阵
C2 P1 P2 P3
P1 1 4 1/3
P2 1/4 1 1/8
P3 3 8 1
对于准则层C3（降低道德风险）来说，判断矩阵如表 2-3 所示：
表 2-3C1 判断矩阵
C3 P1 P2 P3
P1 1 1 1/3
P2 1 1 1/5
P3 3 5 1
对于目标层 G（消除信息不对称）来说，判断矩阵如表 2-4 所示：
表 2-4 C1 判断矩阵
G C1 C2 C3
C1 1 5 3
C2 1/5 1 1/3
C3 1/3 3 1
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表 2-5 判断矩阵的平均随机一致性指标
阶数 n 1 2 3 4 5 6 7 8 9
RI 0 0
层次单排序[2]
现在以上述C1—P判断矩阵为例进行计算，其计算步骤为：
第一步：将C1—P判断矩阵进行归一化，即求出每一列之和，然后用每一列的数值去和它相
除，得出一个一个新的判断矩阵。
第二步：按行相加
归一后的判断矩阵为：
⎥⎥
⎥
⎦
⎤
⎢⎢
⎢
⎣
⎡
将归一后的判断矩阵按行相加的：W =[，，]T
第三步：将向量W =[，，]T归一化，即先求出这个列向量的和，用每一
个元素去和它相除又得出一个新的列向量即:W=[,,]T
第四步：计算判断矩阵的最大特征根λ max
由BW= 得：（BW）=[，，]
⎥⎥
⎥
⎦
⎤
⎢⎢
⎢
⎣
⎡
18/12/1
814
24/11
⎥⎥
⎥
⎦
⎤
⎢⎢
⎢
⎣
⎡
T
λ max= 3
CI=（3-3）/（3-1）=0
查表 3-5 得;RI=,则 CR=CI/RI=0
同样算法可以算出C2—P、C3—P和G—C各判断矩阵的各项数值
C2—P矩阵：
W=[，，]T λ max= CI= CR=<
C3—P矩阵：
W=[，，]T λ max= CI= CR=<
G—C 矩阵：
W=[，，]T λ max= CI= CR=<
第五步：层次总排序
W1=×+×+×=
W2=×+×+×=
W3=×+×+×=
从结果分析，完善公司治理机制在综合评定中占有优势，应预先考虑。
3. 结论
本文运用层次分析法建立模型，对中小企业融资中如何消除信息来获得融资不对称进行
了分析，从结论我们找到了中小企业在融资中消除信息不对称的关键要素，即完善公司治理
机制。层次分析法虽然提出的时间不长，但是它是能够定量分析一些难以精确定量的决策问
题，计算过程也不复杂，对简单问题可以用小型计算器，对复杂问题可以在微型机上编制相
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应的软件计算程序，来完成各层次结构的排序和一致性检验的计算。可以说它是一种简单而
实用的系统分析方法。
参考文献
[1] 安体富.《商业银行业务与经营》[M]，北京：中国人民大学出版社，。
[2] 仲维清.《经济管理模型算法与设计》[M]，北京：知识产权出版社，。
Eliminates in small and medium-sized enterprise financing
the information not assymetrical model study
Wu Wei1, Gu Dan 2
1Liaoning project technology university technology and economical management specialty,
Fuxin (123000)
2 Liaoning project technology university technology and economicalinstitute, Fuxin (123000)
Abstract
The small and medium-sized enterprise is playing the role in our country economic development which
cannot be underestimated, but because between the small and medium-sized enterprise and the bank the
existence information is asymmetrical, thus has caused its financing difficulty. How does this article in
to eliminate in small and medium-sized enterprise financing in the information not assymetrical
foundation, seeks between the enterprise and the financial organ through the analytic hierarchy process
establishment model eliminates the information not assymetrical key aspect, hoped will be able to give
our country's small and medium-sized enterprise next financing to inspire.
Keywords: Financing; The information is asymmetrical; Reversion choice; Moral risk
作者简介：吴伟，男，1980 年生，硕士研究生，主要研究方向是投资决策与风险管理。
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