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《现代公司理财》习题集
经管学院会计系
2007年5月11日
特色本科《现代公司理财》习题集
单项选择题
1.下列通过采取激励方式协调股东与经营者矛盾的方法是（ ）。
A．股票选择权 B．解聘
C．接收 D．监督
2.下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（ ）。
A．普通年金 B．即付年金
C．永续年金 D．先付年金
3.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（ ）。
A．时间价值率 B．期望报酬率
C．风险报酬率 D．必要报酬率
4.企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还。已知年金现值系数（P/A，12%，10）＝，则每年应付金额为（ ）元。
A．8849 B．5000
C．6000 D．8251
5.造成股利波动较大，给投资者以公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利的股利分配政策是（ ）。
A．剩余股利政策 B．固定或持续增长的股利政策
C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策
6.企业发行信用债券时的最重要限制条件是（ ）。
A．抵押条款 B．反抵押条款
C．流动性要求条款 D．物资保证条款
7.企业与租赁公司签订的租赁合同中一般条款通常不包括（ ）。
A．租期和起租日期条款
B.租赁设备的名称、规格型号、数量、技术性能、交货及使用地点
C．租金支付条款
D．租期中不得退租
8.现金折扣的机会成本的大小与（ ）。
A.折扣百分比的大小呈反向变化
B.信用期的长短呈同向变化
C．折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化
D．折扣期的长短呈同向变化
9.某企业需借入资金300000元。由于贷款银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（ ）。
A．300000元 B．360000元
C．375000元 D．336000元
10.对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择（ ）。
A．使累计净现值最大的方案进行组合
B．累计净现值率最大的方案进行组合
C．累计获利指数最大的方案进行组合
D. 累计内部收益率最大的方案进行组合
11.已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年， 投产后第1至5年每年NCF：90万元，第6至10年每年NCF：80万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）。
年 B．年
年 D．年
12.属于净现值指标缺点的是（ ）。
A．不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平
B．当各项目投资额不等时，仅用净现值无法确定投资方案的优劣
C．净现金流量的测量和折现率的确定比较因难
D. 没有考虑投资的风险性
13.现金作为一种资产，它的（ ）。
A. 流动性差，盈利性差 B. 流动性差，盈利性强
C. 流动性强，盈利性差 D. 流动性强，盈利性强
14.信用标准是企业可以接受的客户的信用程度，其判断标准是（ ）。
A．赊销比率 B．预计坏账损失率
C．应收账款回收期 D. 现金折扣
15.存货ABC分类控制法中对存货划分的最基本的分类标准为（ ）。
A．金额标准 B．品种数量标准
C．重量标准 D．金额与数量标准
16.下列哪个项目不能用于分派股利（ ）。
A．盈余公积金 B．资本公积
C．税后利润 D．上年未分配利润
17.企业价值最大化目标强调的是企业的（ ）。
A．实际利润额 B．实际投资利润率
C．预期获利能力 D．实际投入资金
18.企业与债权人的财务关系主要体现为（ ）。
A．投资-收益关系 B．等价交换关系
C．分工协作关系 D．债务债权关系
19.财务风险是（ ）带来的风险。
A.通货膨胀 B．高利率
C.筹资决策 D．销售决策
20.永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为（ ）元。
A．625000 B．500000
C．125000 D．40000
21.年金终值系数的倒数称为（ ）。
A．复利终值系数 B．偿债基金系数
C．普通年金现值系数 D．投资回收系数
22.投资者甘冒风险进行投资的诱因是（ ）。
A.获得投资收益 B．可获得时间价值回报
C．可获得风险报酬率 D．可一定程度抵御风险
23.不能利用吸收直接投资方式筹集资金的筹资渠道是（ ）。
A．国家财政资金 B．银行信贷资金
C．非银行金融机构资金 D．企业自留资金
24.相对于股票筹资而言，债券筹资的缺点是（ ）。
A．筹资速度慢 B．筹资成本高
C．筹资限制少 D．财务风险大
25.企业与租赁公司签订的租赁合同中一般条款通常不包括（ ）。
A．租期和起租日期条款
B．租赁设备的名称、规格型号、数量、技术性能、交货及使用地点
C．租金支付条款
D．租期中不得退租
26.补偿性存款余额的约束使借款企业受到的影响是（ ）。
A.增加了所需支付的借款利息额 B．增加了实际可用借款额
C.提高了实际借款利率 D．降低了实际借款利率
27.已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年， 投产后第1至5年每年NCF：90万元，第6至10年每年NCF：80万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）。
A．年 B．年
C．年 D．年
28.在股利政策中，灵活性较大、对企业和投资者都较有利的方式是（ ）。
A.剩余政策 B．固定股利政策
C.固定股利比例政策 D．正常股利加额外股利政策
29.信用标准是企业可以接受的客户的信用程度，其判断标准是（ ）。
A．赊销比率 B．预计坏账损失率
C.应收账款回收期 D.现金折扣
30.假定某企业每月现金需要量为160000元，现金和有价证券的转换成本为30元，有价证券的月利率为6‰，则该企业最佳现金余额为（ ）。
A．80000元 B．40000元
C．20000元 D．160000元
31.若某一企业的经营处于保本状态（即息税前利润为零）时，错误的说法是（ ）。
A.此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点
B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小
C.此时的营业销售利润率等于零
D.此时的边际贡献等于固定成本
32.企业在追加筹资时，需要计算（ ）。
A．综合资金成本 B．资金边际成本
C．个别资金成本 D．变动成本
33.属于通过采取激励方式协调股东与经营者矛盾的方法是（ ）。
A．股票选择权 B．解聘
C．接收 D．监督
34.两个投资项目预期收益的标准离差相同，而期望值不同，则这两个项目（ ）。
A．预期收益相同 B．标准离差率相同
C．预期收益不同 D．未来风险报酬相同
35.年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1所得的结果，数值上等于（ ）。
A．普通年金现值系数 B．即付年金现值系数
C．普通年金终值系数 D．即付年金终值系数
36.若甲的期望值高于乙的期望值，且甲的标准离差小于乙的标准离差，下列表述不正确的是（ ）。
A.甲的风险小，应选择甲方案
B．乙的风险小，应选择乙方案
C．甲的风险与乙的风险相同
D．难以确定，因期望值不同，需进一步计算标准离差率
37.甲企业的信用等级高于乙企业，则下列表述正确的是（ ）。
A．甲企业的筹资成本比乙企业高 B．甲企业的筹资能力比乙企业强
C．甲企业的债务负担比乙企业重 D．甲企业筹资风险比乙企业大
38.企业与租赁公司签订的租赁合同中一般条款通常不包括（ ）。
A．租期和起租日期条款
B．租赁设备的名称、规格型号、数量、技术性能、交货及使用地点
C.租金支付条款
D．租期中不得退租
39.浮动利率债券的主要目的是（ ）。
A．增加债券持有人的收益 B．可使企业融资具有弹性
C．为了对付通货膨胀 D．遵循公司法的有关规定
40、已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年， 投产后第1至5年每年NCF：90万元，第6至10年每年NCF：80万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为
（ ）。
A．年 B．年
C．年 D．年
41.在以下股利政策中有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是（ ）。
A．剩余政策 B．固定股利政策
C．固定股利比例政策 D．正常股利加额外股利政策
42.企业财务管理是企业经济管理工作的一个组成部分，区别于其他经济管理工作的特点在于它是一种（ ）。
A．劳动要素的管理 B．物资设备的管理
C．资金的管理 D．使用价值的管理
43.企业某新产品开发成功的概率为80%，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100%，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（ ）。
A．18% B．20%
C．12% D．40%
44.某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为（ ）元。
A．625000 B．500000
C．125000 D．40000
45.某企业全年需用A材料2400吨，每次订货成本200元，每吨材料年储备成本6元，则全年最佳订货次数为（ ）次。
次 次
C. 3次 次
46.某证券投资组合的β系数为，市场平均收益率为13%，该证券投资组合的预期收益率为17%，则无风险收益率为（ ）。
% %
% %
47.某企业应收账款周转次数为次，设一年按360天计算，则应收账款周转天数为（ ）。
A．天 天
C．80天 天
48.利息保障倍数不仅反映了企业获利能力，而且反映了（ ）。
A．总偿债能力 B．短期偿债能力
C．长期偿债能力 D．经营能力
49.企业价值最大化目标强调的是企业的（ ）。
A．实际利润额 B．实际投资利润率
C．预期获利能力 D．实际投入资金
50.财务管理的核心工作环节为（ ）。
A．财务预测 B．财务决策
C．财务预算 D．财务控制
51.企业与政府间的财务关系体现为（ ）。
A．债权债务关系 B．强制和无偿的分配关系
C．资金结算关系 D．风险收益对等关系
52.风险与报酬的关系可表述为（ ）。
A．风险越大，期望报酬越大 B．风险越大，期望投资报酬越小
C．风险越大，要求的收益越高 D．风险越大，获得的投资收益越小
53.哪些可视为永续年金的例子（ ）？
A.零存整取
B.存本取息
C.利率较高、持续期限较长的等额定期的系列收支
D.整存整取
54.与租赁公司签订的租赁合同中一般条款通常不包括（ ）。
A．租期和起租日期条款
B．租赁设备的名称、规格型号、数量、技术性能、交货及使用地点
C．租金支付条款
D．租期中不得退租
55.可转换债券对投资者的吸引力在于：当企业经营好转时，可转换债券可以转换为（ ）。
A．其他债券 B．普通股
C．优先股 D．企业发行的任何一种证券
56.现金折扣的机会成本的大小与（ ）。
A.折扣百分比的大小呈反向变化
B.信用期的长短呈同向变化
C.折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化
D．折扣期的长短呈同向变化
57.已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年， 投产后第1至5年每年NCF：90万元，第6至10年每年NCF：80万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）。
A．年 B．年
C．年 D．年
58.在资本限量情况下最佳投资方案必然是（ ）。
A．净现值合计最高的投资组合 B．获利指数大于1的投资组合
C．内部收益率合计最高的投资组合 D．净现值之和大于零的投资组合
59.方案的标准离差比乙方案的标准离差大，如果甲、乙两方案的期望值不同，则甲方案的风险（ ）乙方案的风险。
A．大于 B．小于
C．等于 D．无法确定
60.制定利润分配政策时，应该考虑的投资者的因素是（ ）。
A．未来投资机会 B．筹资成本
C．资产的流动性 D．控制权的稀释
61.信用标准是企业可以接受的客户的信用程度，其判断标准是（ ）。
A．赊销比率 B．预计坏账损失率
C．应收账款回收期 D.现金折扣
62.某企业需借入资金300000元。由于贷款银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（ ）。
A．300000元 B．360000元
C．375000元 D．336000元
63.下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（ ）。
A．普通年金 B．即付年金
C．永续年金 D．先付年金
64.若某一企业的经营处于保本状态（即息税前利润为零）时，错误的说法是（ ）。
A．此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点
B．此时的经营杠杆系数趋近于无穷小
C．此时的营业销售利润率等于零
D．此时的边际贡献等于固定成本
65.相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是（ ）。
A.优先表决权 B.优先购股权
C.优先分配股利权 D.优先查账权
66.相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是（ ）。
A.筹资速度较慢 B.融资成本较高
C.到期还本负担重 D.设备淘汰风险大
67.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（ ）。
A.产品销售数量 B.产品销售价格
C.固定成本 D.利息费用
68.下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（ ）。
A.增发普通股 B.增发优先股
C.增发公司债券 D.增加银行借款
69.当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企业复合风险的是（ ）。
A.降低产品销售单价 B.提高资产负债率
C.节约固定成本支出 D.减少产品销售量
70.下列投资项目评价指标中，不受建设期长短，投资回收时间先后现金流量大小影响的评价指标是（ ）。
A.投资回收期 B.投资利润率
C.净现值率 D.内部收益率
71.包括建设期的静态投资回收期是（ ）。
A.净现值为零的年限 B.净现金流量为零的年限
C.累计净现值为零的年限 D.累计净现金流量为零的年限
72.下列证券中，能够更好地避免证券投资购买风险的是（ ）。
A.普通股 B.优先股
C.公司债券 D.国库券
73.下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以消减的是（ ）。
A.宏观经济状况变化 B.世界能源状况变化
C.发生经济危机 D.被投资企业出现经营失误
74.下列各项中，不属于应收账款成本构成要素的是（ ）。
A.机会成本 B.管理成本
C.坏账成本 D.短缺成本
75.相对于固定预算而言，弹性预算的主要优点是（ ）。
A.机动性强 B.稳定性强
C.连续性强 D.远期指导性强
76.标准成本中心的成本控制对象是（ ）。
A.约束性成本 B.全部成本
C.技术性成本 D.酌量性成本
77.下列指标中，属于效率比率的是（ ）。
A.流动比率 B.资本利润率
C.资产负债率 D.流动资产占全部资产的比重
78.其他条件不变的情况下，如果企业过度提高现金比率，可能导致的结果是（ ）。
A.财务风险加大 B.获得能力提高
C.营运效率提高 D.机会成本增加
79.相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（ ）。
A.没有考虑资金的时间价值 B.没有考虑投资的风险价值
C.不能反映企业潜在的获得能力 D.不能直接反映企业当前的获得水平
80.甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5%，甲某三年后需用的资金总额为34 500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为（ ）元。
000
500
81.财务管理是人们利用价值形式对企业的（ ）进行组织和控制，并正确处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。
A.劳动过程 B.使用价值运动
C.物质运物 D.资金运动
82.下列各项资金，可以利用商业信用方式筹措的是（ ）。
A.国家财政资金 B.银行信贷资金
C.其他企业资金 D.企业自留资金
83.某种股票的期望收益率为10%,其标准离差为,风险价值系数为30%,则该股票的风险
收益率为（ ）。
% %
% %
84.根据财务管理理论,按照资金来源渠道不同,可将筹资分为（ ）。
A.直接筹资和间接筹资 B.内源筹资和外源筹资
C.权益筹资和负债筹资 D.短期筹资和长期筹资
85.某企业按年率%向银行借款1000万元,银行要求保留15%的补偿性余额,则这项借款的实际利率约为( ) 。
%, %
% %
86.在计算优先股成本时,下列各因素中,不需要考虑的是（ ）。
A.发行优先股总额. B.优先股筹资费率.
C.优先股的优先权 D.优先股每年的股利
87.下列各项中,运用普通股每年利润(每股收益)无差别点确定最佳资金结构时,需计算的指标是（ ）。
A.息税前利润 B.营业利润
C.净利润 D.利润总额
88.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，(P/A，12%，10)＝；乙方案的净现值率为—15%；丙方案的项目计算期为11年，每年等额净回收额为150万元；丁方案的内部收益率为10%。最优的投资方案是（ ）。
A.甲方案 B.乙方案
C.丙方案 D.丁方案
89.一般而言，下列已上市流通的证券中，流动性风险相对较小的是（ ）。
A.可转换债券 B.普通股股票
C.公司债券 D.国库券
90.下列各项中，属于企业短期证券投资直接目的的是（ ）。
A.获取财务杠杆利益 B.降低企业经营风险
C.扩大本企业的生产能力 D.暂时存放闲置资金
91.企业为满足交易动机而持有现金，所需考虑的主要因素是（ ）。
A.企业销售水平的高低 B.企业临时举债能力的大小
C.企业对待风险的态度 D.金融市场投机机会的多少
92.企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（ ）。
A.企业账户所记存款余额 B.银行账户所记企业存款余额
C.企业账户与银行账户所记存款余额之差
D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差
93.在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（ ）。
A.净资产收益率 B．总资产净利率
C.总资产周转率 D．营业净利率
94.在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是（ ）。
A.吸收直接投资 B．发行公司债券
C.利用商业信用 D.留存收益转增资本
95.在下列经济活动中，能够体现企业与投资者之间财务关系的是（ ）。
A.企业向职工支付工资 B．企业向其他企业支付货款
C.企业向国家税务机关缴纳税款 D．国有企业向国有资产投资公司支付股利
96.在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是（ ）。
A.总资产报酬率 B．净资产收益率
C.每股市价 D．每股利润
97.如两个投资方案的投资总额相等,则宜采用下述( )指标评价方案的优劣。
A.投资回收期 B.投资报酬率 C.净现值法 D.现值指数法
98.公司经营风险相对较小的承担者是( )。
A.债权人 B.企业职工 C.优先股股东 D.普通股股东
99.无形资产包括( )。
A.商誉 B.库存商品 C.长期投资 D.应收账款
100.货币资金包括( )。
A.现金与银行存款 B.应收账款 C.应收票据 D.现金与有价证券
101.时间价值通常以( )。
A.人民币表示 B.美元表示 C.绝对数表示 D.相对数表示
102.投资于国库券时,可不必考虑的风险是( )。
A．违约风险 B.利率风险 C.购买力风险 D.再投资风险
103.企业赊销政策的内容不包括( )。
A.确定信用期间 B.确定信用条件 C.确定现金折扣政策 D.确定收账方法
104.在下列评价指标中，属于次要指标的是（ ）。
A.静态投资回收期 B.投资利润率 C.内部收益率 D.净现值
105.我国企业应采用的较合理的财务管理目标是( )。
A.利润最大化 B.每股利润最大化 C.企业价值最大化 D.资本利润率最大化
106.投资者甘愿冒着风险进行投资,是因为( )。
A.可使企业获得报酬 B.可使企业获得等同于时间价值的报酬
C.可使企业获得超过时间价值的报酬 D.可使企业获得利润
107.最佳资本结构是指企业在一定时期内最适宜其有关条件下( )。
A.企业价值最大的资本结构
B.企业目标资本结构
C.加权平均资本成本最低的目标资本结构
D.加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构
108.筹资风险，是指由于负债筹资而引起的（ ）的可能性。
A.企业破产 B.资本结构失调 C.企业发展恶性循环 D.到期不能偿债
109.下列投资中风险最大的是（ ）。
A．存入银行 B.购买国库券 C.购买企业债券 D.购买股票
110.凡在每期期末支付的年金,一般称为( )。
A.普通年金 B.永续年金 C.即付年金 D.递延年金
111. 社会资金平均利润率与下列 ( )等同。
利润率 B.剩余价值 C.对暂缓消费的报酬 D. 资金时间价值
112.在其他条件不变的情况下,债务资金的比例越大,财务风险( )。
A.越小 B.不变 C.逐年上升 D.越大
113.我国企业应采用的较合理的财务管理目标是( )。
A.利润最大化 B.每股利润最大化
C.企业价值最大化 D.资本利润率最大化
114.运用杜邦体系进行财务分析的中心指标是( )。
A.权益净利率 B.资产利润率
C.销售利润率 D.总资产周转率
115.财务管理区别于其他管理的特点在于它是( )。
A.价值管理 B.产品质量管理
C.产品数量管理 D.劳动管理
116.投资者甘愿冒着风险进行投资,是因为( )。
A.可使企业获得报酬 B.可使企业获得等同于时间价值的报酬
C.可使企业获得超过时间价值的报酬 D.可使企业获得利润
117.凡在每期期初支付的年金,一般称为( ) 。
A.普通年金 B.永续年金
C.即付年金 D.递延年金
118.资金时间价值的大小通常以利息率表示,但其实际内容是( )。
A.利润率 B.剩余价值
C.对暂缓消费的报酬 D.社会资金平均利润率
119. 在其他条件不变的情况下,债务资金的比例越大,财务风险( )。
A.越小 B.不变 C.不肯定 D.越大
120.当债券的票面利率小于市场利率时,债券应( ) 。
A.按面值发行 B.溢价发行
C.折价发行 D.向内部发行
121.在一定年限内可以一定的比例调换为普通股的优先股是( )。
A.累积优先股 B.非累积优先股
C.参与累积优先股 D.可转换优先股
122.货币资金包括( )。
A.应收帐款 B.应收票据
C.现金与有价证券 D.现金与银行存款
123.信用标准是( )的重要内容。
A.信用政策 B.信用条件
C.收款政策 D.付款政策
124.内含报酬率是指能够使下列项目为零的报酬率( )。
A.净现金流量 B.净现值
C.报酬率 D.利润
125.筹资风险，是指由于负债筹资而引起的（ ）的可能性。
A.企业破产 B.资本结构失调
C.企业发展恶性循环 D.到期不能偿债
126.在下列评价指标中，属于非折现正指标的是 ( ) 。
A.静态投资回收期 B.投资利润率
C.内部收益率 D.净现值
127.在下列分析指标中，（ ）属于企业长期偿债能力的分析指标。
A.销售利润率 B.资产利润率
C.产权比率 D.速动比率
128.公司经营风险的最大承担者是( )。
A.债权人 B.企业职工
C.优先股股东 D.普通股股东
参考答案
104. A 106. C 108. A 120. C 123. A
多项选择题
1.下列属于导致企业经营风险的因素包括（ ）。
A．市场销售带来的风险
B．生产成本因素产生的风险
C．原材料供应地政治经济情况变动带来的风险
D．自然灾害引起的风险
E．税收政策变动引起的风险
2.实际工作中以年金形式出现的是（ ）。
A．采用加速折旧法所计提的各年的折旧费 B．租金
C．奖金 D．保险费
E．工资
3.对于资金时间价值概念的理解，下列表述正确的有（ ）。
A．货币只有经过投资和再投资才会增值，不投入生产经营过程的货币不会增值
B．一般情况下，资金的时间价值应按复利方式来计算
C．资金时间价值不是时间的产物，而是劳动的产物
D．不同时期的收支不宜直接进行比较，只有把它们换算到相同的时间基础上，才能进行大小的比较和比率的计算
E．资金时间价值可以按复利，也可以按单利计算
4.企业持有现金的动机有（ ）。
A．交易动机 B．预防动机
C．投机动机 D．维持补偿性余额
E．投资动机
5.企业对顾客进行资信评估应当考虑的因素主要有（ ）。
A. 信用品质 B. 偿付能力
C. 资本 D. 经济状况
E．投资报酬率
6.关于投资者要求的期望投资报酬率，下列说法中正确的有（ ）。
A．风险程度越高，要求的报酬率越低
B．无风险报酬率越高，要求的期望投资报酬率越高
C．无风险报酬率越低，要求的期望投资报酬率越高
D．风险程度越高，要求的期望投资报酬率越高
E．无风险报酬率一定的条件下，风险报酬率越高，则期望投资报酬率越高
7.影响资金时间价值大小的因素主要有（ ）。
A．资金额 B．利率和期限
C．计算方式 D．风险
E．企业的投资报酬率
8.在计算个别资金成本时，不需考虑所得税影响的是（ ）。
A．债券成本 B．借款成本
C．普通股成本 D．优先股成本
E．留存收益
9.净现值法的优点有（ ）。
A．考虑了资金时间价值 B．考虑了项目计算期的全部净现金流量
C．考虑了投资风险 D．可从动态上反映项目的实际投资收益率
E．计算比较简单
10.延长信用期间有可能会使（ ）。
A. 销售额增加 B. 应收账款增加
C. 收账费用增加 D. 坏账损失增加
E．坏账损失减少
11.企业价值最大化目标的优点为（ ）。
A.考虑了资金时间价值和投资的风险价值
B.反映了对企业资产保值增值的要求
C.克服了短期行为
D.有利于社会资源的合理配置
E.易于操作
12.下列表述中，正确的有（ ）。
A．复利终值系数和复利现值系数互为倒数
B．普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数
C．普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数
D．普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数
E. 普通年金终值系数和即付年金系数互为倒数
13.利用企业自留资金渠道筹资，可利用筹资方式为（ ）。
A.发行股票 B．利用留存收益
C.吸收直接投资 D．商业信用
E.职工个人资金
14.关于财务杠杆系数的表述，正确的有（ ）。
A．财务杠杆系数是由企业资本结构决定，债务资本比率越高时，财务杠杆系数越大
B．财务杠杆系数反映财务风险，即财务杠杆系数越大，财务风险也就越大
C．财务杠杆系数受销售结构的影响
D．财务杠杆系数可以反映息前税前盈余随着每股盈余的变动而变动的幅度
E．财务杠杆系数是由企业资本结构决定，债务资本比率越高时，财务杠杆系数越小
15.企业对顾客进行资信评估应当考虑的因素主要有（ ）。
A. 信用品质 B. 偿付能力
C. 资本和抵押品 D. 经济状况
E. 投资报酬率
16.在计算个别资金成本时，需考虑所得税影响的是（ ）。
A．债券成本 B．借款成本
C．普通股成本 D．优先股成本
E．留存收益
17.关于普通年金现值正确的表述为（ ）。
A．普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在所需要投入的金额
B．普通年金现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现值
C．普通年金现值是一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和
D．普通年金现值是指为在一定时期内每期期初取得相等金额的款项，现在所需要投入的金额
E．普通年金现值是一定时期内某一时点的价值
18.下列有关杠杆的表述正确的是（ ）。
A．经营杠杆表明销量变动对息税前利润变动的影响
B．财务杠杆表明息税前利润变动对每股利润的影响
C．复合杠杆表明销量变动对每股利润的影响
D．经营杠杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数恒大于1
E．财务杠杆与销售结构有关
19.为了提高现金使用效率，企业应当（ ）。
A．加速收款并尽可能推迟付款 B．尽可能使用支票付款
C．使用现金浮游量 D．用现金支付工人工资
E．尽快付款
20.就上市公司而言，发放股票股利（ ）。
A．企业所有者权益内部结构调整
B．企业筹资规模增加
C．会增加原投资者持股的份额
D．不会引起股东权益总额的增减变化
E．会引起股东权益总额的增减变化
21.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（ ）。
A.产品边际贡献总额 B.所得税税率
C.固定成本 D.财务费用
E.流动资产
22.存货在企业生产经营过程中所具有的作用主要有（ ）。
A.适应市场变化 B.维持连续生产
C.降低储存成本 D.维持均衡生产
E.销售存货获利
23.确定企业收益分配政策时需要考虑的法规约束因素主要包括（ ）。
A.资本保全约束 B.资本积累约束
C.偿债能力约束 D.稳定股价约束
E.获利能力约束
24.相对剩余收益指标而言，投资利润率指标的缺点有（ ）。
A无法反映投资中心的综合盈利能力
B.可能造成投资中心的近期目标与整个企业的长期目标相背离
C.不便于投资项目建成投产后与原定目标的比较
D.不便于各投资中心经营业绩的横向比较
E.不利于各投资中心经营业绩的纵向比较
25.吸收直接投资的优点包括（ ）。
A.有利于降低企业资金成本 B.有利于加强对企业的控制
C.有利于壮大企业经营实力 D.有利于降低企业财务风险
E.有利于扩大企业的知名度
26.下列各项中，属于企业资金营运活动的有（ ）。
A.采购原材料 B.销售商品
C.购买国库券 D.支付利息
E购买股票
27.若上市公司采用了合理的收益分配政策，则可获得的效果有（ ）。
A.能为企业筹资创造良好条件 B.能处理好与投资者的关系
C.改善企业经营管理 D.能增强投资者的信心
E．扩大企业的销路
28.下列属于转移风险的有（ ）。
A.准确预测 B.投保
C.租赁经营 D.业务外包
E．扩大生产
29.预算是根据（ ）来编制的。
A.日常业务预算 B.特种决策预算
C.预计资产负债表 D.预计利润分配表
E．预计现金流量表
30.在下列各种情况下,会给企业带来经营风险的有（ ）。
A.企业举债过度 B．原材料价格发生变动
C.企业产品更新换代周期过长 D．企业产品的生产质量不稳定
E．战争
31. 下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有 ( )。
A.取得资金的渠道 B.取得资金的方式
C.取得资金的总规模 D.取得资金的成本
E.筹资风险
32. 普通股的主要特点是( )。
A.股东对公司有经营管理权 B.股利分配在优先股之后
C.股利的多少取决于公司的经营状况 D.普通股筹集的资金为主权资金
E.公司解散、破产时普通股股东的剩余财产请求权位于最后
33.从整体上讲，财务活动包括( )。
A.筹资活动 B.投资活动
C.资金营运活动 D.分配活动
E.销售活动
34.年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项,以年金形式出现的有( )。
A.折旧 B.租金
C.保险金 D.奖金
E.职工住房公积金
35.流动资金周转一次所需天数越少,说明流动资金( )。
A.周转越慢 B. 周转越快
C.说明效果越好 D.周转次数越多
E.周转次数越少
36.企业资金运动的经济内容包括( )。
A.筹资 B.投资
C.耗费 D.收入
E.分配
37.下列指标中数值越高，企业获利能力越强的有（ ）
A.销售利润率 B.资产负债率
C.主权资本净利率 D.速动比率
E.流动资产利润率
38.企业发行债券的特点有( )。
A.资金成本率低 B.风险大
C.不会分散公司的控制权 D.到期偿还本息
E.发行债券筹集的资金为主权资金
39.影响最优资本结构的因素有( )。
A.公司企业的经营业绩 B.公司企业的经营理念
C.公司股东对控股权的态度 D.公司企业的信用情况
E.宏观的经济环境
40.股利支付形式有多种，我国股份制企业规定的形式有（ ）。
A.现金股利 B.财产股利
C.股票股利 D.负债股利
E.股票重购
参考答案
23. ABC 24. BC 25. CD 28.
改错题
1.影响财务管理的经济环境因素主要包括经济周期、经济发展水平、经济政策和金融市场状况。（删除）
2.租赁公司介于金融机构与企业之间，它不属于金融机构。（属于非银行的金融机构）
3.在经济活动中，风险表现为一种实际的经济损失，而风险报酬则是对这种损失的补偿。
（可能带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益）
4.超过筹资总额分界点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资金成本率就不会增加。
（即使 也）
5.一般说来,企业收账的支出越大,收账措施越有力,可收回的账款也越多,坏账损失也越小，所以企业应不惜一切代价催收欠款。（不一定小）
6.股份有限公司的股利分配遵循“无利不分”的原则,即公司的盈余公积抵补亏损后有剩余也不能用来支付股利。（但 可以）
7.除国库券外，其他证券投资都或多或少存在一定的违约风险。（国库券和股票）
8.系统风险能够通过证券投资组合来消减。（非系统风险）
9.某企业按利率10%向银行借款，银行要求维持借款额的15%作为补偿性余额，则该项借款的实际利率为%。 (%)
10.一般而言，优先股都采用固定股利，但是如果财务状况不佳，也必须支付股利。（可暂时不付）
11.若债券利息率、筹资费率和所得税率均已确定，则企业的债务成本率与发行债券的数额无关。（有关）
12.进行正常的短期投资活动所需要的现金属于正常交易动机所需现金。 （投机）
13.企业发放股票股利将使同期每股收益上升。 （下降）
14.长期债券与短期债券相比，其投资风险和融资风险均很大。（投资风险较大，但融资风险较小）
15.在其它条件不变的情况下，权益乘数越大，则财务杠杆系数越小。 （大）
16.资产负债率与产权比率的乘积等于1。 （不等于）
17. 一般说来，资金时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。(没有风险，没有通货膨胀)或在没有通货膨胀前加.(没有风险)
18. 经营杠杆是通过扩大销售来影响税前利润的，它可以用边际贡献除以税前利润来计算，（息税前利润）
19.低正常股利加额外股利政策，能使股利与公司盈余紧密配合，以体现多盈多分，少盈少分的原则。（固定股利支付率政策）
20.在一般投资项目中，当-项投资方案的净现值等于零时，即表明该方案不具备财务可行性。
（基本）
21. 既是企业盈利能力指标的核心，也是整个财务指标体系的核心指标的是总资产收益率（净资产收益率）
22. 权益乘数的高低取决于企业的资本结构，负债比重越高权益乘数越低，财务风险越大。
（高）
23.企业与政府间的财务关系体现为资金结算关系。 （强制和无偿的分配关系）
24.如果一项资产能在短期内按市价大量出售，这种资产流动性风险较大。（小）
25. 无论各投资项目报酬率的期望值是否相同，都可以采用标准离差比较其风险程度。（标准离差率）
26.年金是指每隔一年、金额相等的一系列现金流入或流出量。（定期）
27.融资租赁方式下，租赁期满，设备必须作价转让给承租人。（不一定）
28.经营杠杆和财务杠杆都会对息税前利润造成影响。（删除）
29.个别资金成本一定的情况下，综合资金成本取决于资金总额。（个别资金占总资金的比例）
30.一般来讲，当某种存货品种数量比重达到70%左右时，可将其划分为A类存货，进行重点管理和控制。（金额）
31.经济活动中，风险表现为一种实际的经济损失，而风险报酬则是对这种损失的补偿。(预期的损失或收益)
32.经营杠杆是通过扩大销售来影响税前利润的，它可以用边际贡献除以税前利润来计算，它说明了销售额变动引起利润变化的幅度。（息税前利润）
33. 企业同其所有者之间的财务关系，体现着监督与被监督的关系。（经营权与所有权）
34.销售净收入是销售收入减去折让,折扣,退回后的差额。
35.企业在编制零基预算时，需要以现有的费用项目为依据，但不以现有的费用水平为
基础。（要）
36.信汇汇率由于邮程需要的时间较长,因此,比电汇汇率高。（低）
37.在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。（也不可）
38.增值税的缴纳会增加经营成本，减少利润实现。（不影响）
39.债券价格由面值和票面利率决定。（市场利率）
40.杠杆收购筹资的一个特点是财务杠杆比率低。（高）
41.市场风险指市场收益率整体变化引起的市场上所有资产收益率变动性，是可分散的。（不可分散）
42.净资产收益率是衡量企业赢利能力的指标，是投资者愿意支付的公司每股净利润价格
（市盈率）
43.经营租出与融资租入固定资产不提折旧。（都）
44.当应收账款增加时，其机会成本和管理成本上升，而坏帐成本会降低。（上升）
45.由于加速流动资金周转而现成的节约,一般有两种形式,即具体节约和虚拟节约。（绝对节约）
46.每1美元折合人民币元，这是使用间接标价法计价。（直接标价法）
47.联营企业的投资形式有股票、货币资金、实物、无形资产。（删除）
48.非专利技术不属于知识产权，但其使用应受法律保护。（不）
49. 在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。(政府)
50.成本控制是企业降低成本、增加盈利的根本途径。因此，对企业的全部成本都要进行同样周密的控制。 (但并非)
51.企业的信用标准严格，给予客户的信用期限很短，使得应收账款周转率很低。(高)
52.企业现金持有量过多会提高企业的收益水平。(降低)
53.企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估它盈利的可能性。这可以通过“五C”系统来进行。 (赖账)
54.资金时间价值包括风险价值和通货膨胀因素。(不包括)
55.流动资金周转速度越慢,资金占用量越小。(快)
56.存货ABC分类的标准主要有两个：金额标准和品种数量标准，其中的品种数量标准是最基本的。 (金额)
57.资金时间价值包括风险价值和通货膨胀因素。 (不包括)
58.流动资金周转天数越多，说明流动资金周转速度越快。 (慢)
59.资金时间价值是企业最低限度的投资收益率。(成本)
60.吸收直接投资有利于企业尽快形成生产能力，扩大企业经营规模，但加大了企业的财务风险。 (而且有利于控制)
61.货币资金的短缺成本为机会成本。(持有)
62. 企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业的日常开支水平。 (销售水平)
63. 一般而言，银行利率下降，则债券价格也下降。(上升)
64.正确处理投资者利益关系的关键是坚持投资与权利对等原则。 (收益)
名词解释
1.企业的财务关系
财务关系是企业在资金运动过程中产生并体现的与各相关利益集团间的经济关系。
2.经济订货量
经济订货量也称经济进货批量，是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的进货数量。
3.系统性风险
系统性风险也称之为不可分散风险，是由于外部经济环境因素变化引起整个金融市场不确定性加强，从而对市场上所有证券都产生影响的共同性风险，主要包括利息率风险、再投资风险和购买力风险。
4．资本限量
资本限量是指企业项目投资额受到资金量的限制，不能投资于所有可接受的项目。也就是说，有很多获利项目可供投资，但无法筹集到足够的资金。
5.财务管理的目标
财务管理的目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。从根本上说，财务目标取决于企业生存目的和生存目标，取决于特定的社会经济模式。
6.非系统风险
非系统风险也称之为可分散风险，是由于特定经营环境或特定事件变化引起的不确定性，从而对个别证券产生影响的特有性风险，主要包括违约风险、流动性风险和破产风险。
7.融资租赁
融资租赁是指由出租方融通资金为承租方提供所需机器设备，具有融资、融物双重职能的租赁业务.
8.内部报酬率
内部报酬率是使投资项目净现值等于零时的贴现率，也是项目投资实际期望达到的收益率.
9.风险报酬
风险报酬的表现形式是风险报酬率，就是指投资者因冒风险进行投资而要求的，超过资金时间价值的那部分额外报酬率。
10.财务风险
财务风险是企业举债筹资而给普通股股东带来的额外风险，全部资本中债务资本比率的变化带来的风险，与经营风险共同构成企业总风险。
11.净现值
净现值是指投资项目投产后各年的净现金流量，按一定的折现率折算为现值，减去初始投资额以后的余额。
12.证券投资组合
证券投资组合是指在进行证券投资时，不是将所有的资金部投向单一的某种证券，而是有选择地投向一组证券。
13.财务目标
财务目标是企业进行财务管理所要达到的目的，是评价企业财务活动是否合理的
标准。
14.票据贴现
票据贴现是指持票人把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定的利息以取得银行资金的一种借贷行为。
15．已获利息倍数
是反映企业偿债能力的一个指标, 是企业息税前利润与债务利息的比值(1分)，反映了企业获利能力对债务偿付的保证程度。
16.财务重整
财务重整--是指对陷入财务危机，但仍有转机和重建价值的企业根据一定程序进行重新整顿使公司得以维持和复兴的做法。
17.现金预算
它是基于现金管理的目标，运用一定的方法，依托企业未来的发展规划，在充分调查与分析各种现金收支影响因素的基础上，合理估测企业未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。
18.投资组合
是指投资者为提高投资收益水平，弱化投资风险，而将各种性质不同的投资有机结合在一起的过程。
19.财务管理
财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作，而这项工作必须依据国家财经法律法规，按照财务管理的客观规律去做。财务管理是企业管理的一项重要组成部分，是企业管理的神经中枢。
20.资金时间价值
资金时间价值是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，实质上它是资金周转使用后的增值额.
21.资金成本
资金成本是企业取得和使用资金而支付的各种费用，它包括资金占用费和资金筹集费。
22.现金流量
现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称。它是计算项目投资决策评价指标的主要根据和重要信息之一。
23.资金成本
资金成本是企业取得和使用资金而支付的各种费用，它包括资金占有费和资金筹集费。
24.资本结构
资本结构是指资产负债表中债务资本与权益资本的构成及其比例情况。
简答题
1.企业价值最大化作为财务管理的目标有哪些优势？
优势：
（1）这一指标考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；
（2）这一指标反映了企业资产保值增值的要求。
（3）这一指标克服了管理上的片面性和短期行为；
（4）这一指标有利于社会资源合理配置。
企业价值的最大化有利于实现企业管理的目标，更能揭示市场认可企业的价值。所以，企业价值最大化是一个最优的财务管理目标。
2.简述普通股筹资的优缺点。
优点：（1）发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还；
（2）发行普通股筹资没有固定的股利负担；
（3）发行普通股筹集资本的是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力；
（4）由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵消通货膨胀的影响。
缺点：（1）资本成本较高；
（2）会分散公司的控制权。
3.简述证券投资组合的方法。
(1)选择足够数量的证券进行组合；
(2)把风险大、中等、风险小的证券放在一起进行组合；
(3)把投资收益呈负相关的证券放在一起组合。
4.剩余股利政策的优点和缺点。
优点: (1)充分利用留存收益这一筹资成本最低的资金来源；
(2)保持理想资本结构；
(3)使综合资金成本最低；
(4)实现企业价值的长期最大化。
缺点：导致股利支付的不连贯性。
5.企业的财务关系主要表现在哪几个方面？
⑴企业与投资者之间的财务关系
⑵企业与受资者之间的财务关系
⑶企业与债权人之间的财务关系
⑷企业与债务人之间的财务关系
⑸企业与政府之间的财务关系
⑹企业内部各单位之间的财务关系
⑺企业与职工之间的财务关系
6.简述租赁筹资方式的优缺点。
优点：（1）筹资速度快； （2）限制条款较少；（3）减少设备陈旧过时遭淘汰的风险；
（4）税收负担轻。
缺点：（1）资本成本较高。（2）固定的租金支付构成较重的负担。
7.发放股票股利对股东有何意义？
有利之处：
(1)有利于公司留存大量现金，进行再投资。
(2)向社会传递了公司发展的信息，会起到了稳定股票价格的作用。
(3)会使股票价格有所下降，从而可吸引更多的投资者。
不利之处：
(1)可能会掩盖公司经营状况恶化的现象；
(2)费用远高于发放现金股利的费用，会增加公司的负担。
8.简述控制经营杠杆的途径。
(1)增加销售金额；
(2)降低产品单位变动成本；
(3)降低固定成本比重。
9.财务管理的具体目标有哪些？
⑴筹资管理目标--即企业以较低的资金成本与适度的筹资风险，用合法的方式筹集企业所需生产资金是筹资的目标.
⑵投资管理的目标--即企业投资的目的是通过资金的使用而提高企业经济效益。
⑶损益分配的目标，即按国家规定与企业发展需要，处理好积累与消费，当前利益与长远利益的关系。
10.简述商业信用融资的优缺点。
优点：
（1）容易取得。
（2）筹资成本低。
（3）限制条件较少。（4）普通股筹资容易吸收资金。`
缺点：
（1）期限较短,企业缺乏信誉感。（2）容易造成企业之间的相互拖欠，影响资金周转。
11.简述证券投资组合的策略。
(1)保守型策略。这种策略认为，最佳证券投资组合策略是要尽量模拟市场现状，将尽可能多的证券包括进来，以便分散掉全部可分散风险，得到与市场所有证券的平均收益同样的收益。
(2)冒险型策略。这种策略认为，与市场完全一样的组合不是最佳组合，只要投资组合做得好，就能击败市场或超越市场，取得远远离于平均水平的收益。
(3)适中型策略。这种策略认为，证券的价格，特别是股票的价格，是由特定企业的经营业绩来决定的。
12.简述发放股票股利对公司的意义。
有利之处：
(1)有利于公司留存大量现金，进行再投资。
(2)向社会传递了公司发展的信息，会起到了稳定股票价格的作用。
(3)会使股票价格有所下降，从而可吸引更多的投资者。
不利之处：
(1)可能会掩盖公司经营状况恶化的现象；
(2)费用远高于发放现金股利的费用，会增加公司的负担。
13.所有者与经营者的主要矛盾是什么？如何协调？
经营者与所有者的主要矛盾就是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本，而所有者和股东则希望以最小的享受成本支出带来更高的企业价值和股东财富。主要的措施有：①解聘；②接收；③激励。
14.简述债券筹资的特点。
优点：（1）债券成本较低；（2）可以利用财务杠杆；（3）保障股东控制权。
缺点：（1）财务风险较高；（2）限制条件多；（3）筹资额有限。
15.简述资本资产定价模型及其含义。
资本资产定价模型如下：
式中：Ri—第 i种股票的预期收益率；RF—无风险收益率；RM—平均风险股票的必要收益率；β- 第i种股票的贝他系数。
计算个别股票的预期收益率：
预期报酬率＝ 无风险报酬率+风险报酬率
＝ 无风险报酬率+β(平均风险股票报酬率-无风险报酬率)
16.简述固定股利政策的优缺点。
有利之处：(1)投资者每年都能获得稳定的股利收入，因而有利于树立良好的公司形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格。(2) 有利于投资者有效安排股利收入。这一点对于那些对股利依赖性较强的股东来说尤其重要。
不利之处：股利的支付与公司盈余相脱节，即使盈余较低时，也仍要支付固定股利额，从而导致资金短缺和财务状况恶化。
17.简述财务管理的成本效益原则。
（1）成本效益原则是对经济活动中所费与所得进行分析比较，使成本与收益得到最优结合以求获取最多盈利。(2) 实行成本效益原则能够提高企业经济效益，使投资者权益最大化，它是由企业理财目标决定的。(3) 筹资活动有资金成本与息税前收益的分析，投资决策中有投资额与收益分析，日常经营有成本与收入分析，其他活动也有经济得失分析。因此，成本效益原则广为应用。
18.简述企业目标成本及其制定方法。
目标成本是事先确定要在一定时期内实现的成本，它是成本管理工作的奋斗目标。制定目标成本，通常有以下几种方法：(1) 倒挤法。先确定目标利润，然后从预测销售收入中减去应纳税金、期间费用和目标利润，进而确定目标成本。(2) 选择法，选择某一先进成本或本企业历史上的最好成本水平作为目标成本。(3) 调整法，以上年实际平均单位成本为基础，结合计划年度情况进行适当调整，进而确定目标成本.
19.简述企业用权益融资与债务融资的利弊。
（1）权益融资是企业筹集的所有者权益，有吸收直接投资、发行股票、联营、企业内
部积累等方式。债务融资是企业向银行等债权人吸收的资金，有银行借款、发行债券、融
资租赁、商业信用等方式。
(2) 权益融资的利弊：
利：增强企业信誉，降低财务风险，筹资数量大
弊：资金成本高，会分散企业控制权。
(3) 负债融资的利弊：
利：资金成本较低，财务杠杆作用，保证控制权
弊：企业有财务风险，筹资数额受限制。
20.简述股份制企业的股利分配政策及其特点。
股利分配政策是有关企业发展和股利分配的一项重要方针和策略，其核心是正确处理
公司与投资者之间、当前利益与长远利益之间的关系。
常用的股利分配政策有：
(1) 剩余股利政策，即将企业的税后可分配利润首先用作内部融资，剩余部分用于向
股东分配股利。(2) 稳定的股利政策，即支付给股东的股利总是维持在一定水平上，不随盈利的增减变化而变化。(3) 变动的股利政策。即企业支付给股东的股利随盈利额的变动而变动。(4) 正常股利加额外股利的股利政策。企业一般每年按固定数额向股东支付正常股利，
遇到盈利大幅增长时，再增加支付一部分额外股利。
21.简述资金成本的用途。
资金成本是企业财务管理中可以在多方面加以应用，而主要用于筹资决策和投资决策。
(1)资金成本是选择资金来源，拟定筹资方案的依据。
(2)资金成本是评价投资项目可行性的主要经济指标。
(3)资金成本可作为评价企业经营成果的依据。
22.简述利润分配的原则。
(1)利润分配必须遵守国家财经法规 。
(2)利润分配必须兼顾企业所有者、经营者和职工的利益。
(3)利润分配要有利于增强企业的发展能力。
(4)利润分配要处理好企业内部积累与消费的关系，充分调动职工的积极性。
23.简述投资报酬的含义及其类型。
投资报酬又叫投资收益，是指经投资运用后所获得并为投资者所拥有的全部净收入。包括（1）投资利润。（2）资本利得。投资报酬分为三种类型：（1）必要投资报酬。（2）实际投资报酬。（3）边际投资报酬。
24.试简要说明企业筹资应遵循的原则。
企业在筹资过程中，必须对影响筹资活动的各种因素进行分析，并遵循一定的原则。 应把握的原则：（1）规模适度。（2）结构合理。（3）成本节约。（4）时机得当。（5）依法筹资。
25.试从债权人与企业所有者的不同角度对资产负债率进行分析。
债权人认为资产负债率越低，企业偿债越有保障，他们越有望按期收回本息，所以他们认为资产负债率越低越好；而对投资人来讲负债经营资金成本率低，所以他们认为资产负债率越高越好。
26.如何进行偿债能力分析？
偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两个方面。短期偿债能力主要表现在公司到期债务与可支配流动资产之间的关系,主要的衡量指标有流动比率和速动比率;长期偿债能力是指企业偿还1年以上债务的能力,与企业的盈利能力、资金结构有十分密切的关系。企业的长期负债能力可通过资产负债率、长期负债与营运资金的比率及利息保障倍数等指标来分析。
27.股票筹资与债券筹资的主要区别有哪些？
股票筹资与债券筹资的主要区别:（1）发行股票筹集的是主权资金，是永久性资金，而债券筹集的是债务资金，要按时返还；（2）股票筹资没有固定的利息负担，风险较小；债券筹资成本固定，风险较大但其利息可在税前支付，资金成本较低，此外不会分散股东的控制权。
28.简述财务管理的环境。
企业财务管理环境就是影响企业财务主体的财务机制运行的各种外部条件和因素的总和。主要包括经济环境、法律环境和金融环境。（1）经济环境是指影响企业财务管理的各项宏观经济因素，主要包括经济发展周期、经济发展水平和政府的经济政策等。（2）法律环境是指企业与各利益关系人发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规。主要包括企业组织法规和税收法规。（3）金融环境主要包括金融机构、金融工具、金融市场和利率四个方面。
29.财务管理的环节有哪些？
财务管理的环节有财务预测、财务决策、财务计划、财务控制、财务分析。
30.简述企业筹资的基本原则。
筹集资金必须遵循一定的原则，以使筹资结构合理化。企业筹资应遵循以下基本原则：1.效益性原则；2.规模适当原则；3.筹措及时原则；4.来源合理原则；5.方式经济原则。
31.简述股票投资的优缺点。
股票投资的优点：（1）投资收益高；（2）购买力风险低；（3）拥有经营控制权。
股票投资的缺点：（1）价格不稳定；（1）收入不稳定。
32.简述利润分配的基本原则与顺序。
企业在进行利润分配时应遵循以下原则：(1)依法分配并兼顾各方面利益原则；(2)分配与积累并重原则；(3)投资与收益对等原则。按照我国《公司法》的有关规定，利润分配应按下列顺序进行：（1）弥补以前年度亏损；（2）计提盈余公积金；（3）计提公益金；（4）向股东支付股利。
计算题
1.某公司目前拥有资金500万元，其中普通股为250万元（２5万股），债券150万元，债券利率为10%；所得税率33%，该公司准备追加筹资500万元。现有两个追加筹资方案可供选择：（１）发行债券500万元，年利率10%。（２）发行股票500万元，每股发行价20元。
要求：
（1）计算两个筹资方案的每股利润无差别点（EBIT，EPS）。
（2）如该公司EBIT分别达到100万元、200万元时，应分别采用何种方案筹资？
解:（1）（EBIT-500×10%-150×10%）×（1-33%）/25=（EBIT-150×10%）×（1-33%）/（25+500/20）
计算得出
EBIT=115万元
代入计算得出
EPS=元/股
（2）EBIT=100万元时应采用方案（2）
EBIT=200万元时应采用方案（1）
2.企业计算筹集资金100万元，所得税税率33%，有关资料如下：（1）向银行借款10万，借款年利率7%，手续费2%。（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%。（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%。（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利元，以后每年以8%递增。（5）其余所需资金通过留存收益取得。
要求：
（1）计算个别资金成本；
（2）计算该企业加权平均资金成本。
解:
（1）
（2）企业中权平均资金成本
KW＝10%×%＋15%×%＋25%×%＋40%×%＋10%×20%＝%
3.企业某项投资的资产利润率概率估计情况如下：
可能出现的情况
概率
资产利润率
1.经济状况好
20%
2.经济状况一般
10%
3.经济状况差
-5%
假定企业无负债，且所得税率为40%。
要求：
（1）计算资产利润率的期望值；
（2）计算资产利润率的标准离差；
（3）计算税后资产利润率的标准离差；
（4）计算资产利润率的标准离差率。
解:
（1）资产利润率的期望值
=×20%+×10%+×(-5%)
=10%
（2）资产利润率的标准离差
（3）税后资本利润率的标准离差
=%×（1-40%）=%
（4）税后资本利润率的标准离差率=%/10%=
4.企业全年需用A材料2400吨，每次订货成本为400元，每吨材料年储备成本12元，则每年最佳订货次数为多少次？
解:
最佳订货次数=2400÷400=6（次）
5.企业目前资金结构如下表：
资金来源 金额（万元）
长期债券，年利率8% 200
优先股，年股息率6% 100
普通股，25 000股 500
合计 800
该公司普通股每股面额200元，今年期望股利为24元，预计以后每年股息增加4%，该 公司所得税率33%，假设发行各种证券均无筹资费用。该公司计划增资200万元，有以下两个方案可供选择：甲方案发行债券200万元，年利率为10%，此时普通股息将增加到26元，以后每年还可增加5%，但由于风险增加普通股市价将跌至每股180元；乙方案发行债券100万元，年利率为10%，发行普通股100万元，此时普通股股息将增加到26元，以后每年再增加4%，由于企业信誉提高，普通股时价将上升至230元。
要求，通过计算两方案的加权资本成本平均分析，在甲、乙两个方案中选择较优方案。
解:
（1）计算目前资金结构下的加权平均资金成本
长期债券比重=200/800=25%优先股比重=100/800=%
普通股比重500/800=%
长期债券成本=［200×8%×(1－33%)］/［200×(1－0)］=%
优先股成本=100×6%/100(1－0)=6%普通股成本=24/200＋4%=16%
加权平均资金成本=25%×%＋%×6%＋%×16%=%
（2）计算按甲方案增资后的加权平均资金成本
新发行债券成本=［10%×(1－33%)］/(1－0)=%
优先股成本=6%
普通股成本=26/180×100%＋5%=%(1分)
甲方案综合资金成本=20%×%＋20%×%＋10%×6%＋50%×%
=%
（3）计算按乙方案增资后的加权平均资金成本
乙方案综合资金成本=20%×%+10%×%+10%×6%+60%×%=%
所以，应选择乙方案，使企业加权平均资金成本较低。
6.某公司现有资本总额1000万元,全部为普通股股本,流通在外的普通股股数为20万股。为扩大经营规模，公司拟筹资500万元，现有两个方案可供选择：A，以每股市价50元发行普通股股票；B，发行利率为9%的公司债券。
要求：（1）计算A、B 两个方案的每股收益无差异点（假设所得税税率为33%）；
（2）如果公司息税前利润为200万元，确定公司应选用的筹资方案。
解:
（1）计算A、B两个方案的每股净收益无差别点：
（EBIT-0）×（1-33%）/30=（EBIT-45）×（1-33%）/20
EBIT=135（万元）
（2）企业息税前利润为135万元，发行普通股和公司债券所带来的普通股每股净收益相等。如果企业息税前利润为200万元，由于发行公司债券之后的每股收益高于发行股票，所以，公司应选择B方案。
7.某企业拟建造-项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点-次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加净利润60万元。假定适用的行业基准折现率为10%。
要求：（l）计算项目计算期内各年净现金流量。
（2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。
解:
（1）第0年净现金流量（NCF0）=-200（万元）
第１年净现金流量（NCF1）=0（万元）
第2-6年净现金流量（NCF2-6）=60+（200-0）/5=100（万元）
（2）净现值（NPV）
=-200十100×[（P／A，10%，6）-（P／A，10%，1）]
=-200+100×（）
=（万元）
评价：由于该项目净现值NPV＞0，所以投资方案可行。
8.某公司有年利率为10%的负债200 000元，公司产品单价50元，单位变动成本25元，年固定成本100 000元。流通在外的普通股10 000股，公司适用所得税率40%； 要求：
（1）计算产出为8 000单位产品时的经营杠杆系数、财务杠杆系数和综合杠杆系数；
（2）计算产出为8 000单位和8 800单位时的每股盈余，并计算每股盈余变动的百分比。
解:EBIT＝ S-VC-a＝ (p—b)x—a＝（50-25）×8000-100000＝100000（元）
DFL＝100000/（100000-200000×10%）＝
EBIT1＝100000
EBIT2＝(p—b)x—a＝（50-25）×8800-100000＝120000（元）
EPS1＝[（EBIT1-I）×（1-T）]/N
＝[（100000-200000×10%）×（1-40%）]/10000
＝元/股
EPS2＝[（EBIT2-I）×（1-T）]/N
＝（120000-200000×10%）×（1-40%）/10000
＝6元/股
DFL＝[()÷]÷[(120000-100000)÷10000]＝
9.公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33%，有两种筹资方案：
方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，假设公司其他条件不变。
方案2：增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元。
要求：根据以上资料
（1）计算该公司筹资前加权平均资金成本。
（2）用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。
解:（1）目前资金结构为：长期借款40%，普通股60%
借款成本=10%（1-33%）=%
普通股成本=2（1+5%）÷20+5%=%
加权平均资金成本=%×40%+%×60%=%
（2）新借款成本=12%（1-33%）=%
增加借款筹资方案的加权平均资金成本
=%×（800/2100）+%×（1200/2100）+%×（100/2100）
=%
普通股资金成本=[2×（1+5%）]/25+5%=%
增加普通股筹资方案的加权平均资金成本
=%×（800/2100）+%（1200+100）/2100
=%
10.企业生产甲产品，固定成本80万元，变动成本率40%，当企业的销售额分别为400万元和200万元时，计算营业杠杆系数。
解:计算营业杠杆系数
DOL1＝（400-400*40%）/（400-400*40%-80）＝
DOL2＝（200-200*40%）/（200-200*40%-80）＝3
11.某投资者准备投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司2002年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2002年A公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为30元；2002年B公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为20元。预期A公司未来年度内股利恒定；预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%，假定目前无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为12%，A公司股票的β系数为2，B公司股票的β系数为。
要求：
（1）通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买。
（2）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的综合β系数。
（3）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期收益率为多少？
解:（1）利用资本资产定价模型计算A、B公司的预期收益率为：
A公司Ki=8%+2×（12%-8%）=16%
B公司Ki=8%+×（12%-8%）=14%
A公司的股票价值=5/16%=（元/股）
B公司的股票价值=[2×（1+4%）]÷（14%-4%）=（元/股）
由于A、B公司的股票价值大于或等于其市价，所以应该购买。
（2）Σβ=2×［（100×30）/（100×20+100×30）］+×［（100×20）/（100×20+100×30）］=
（3）投资组合的预期收益率=8%+×（12%-8%）=%
12.南方公司考虑用一台新的、效率更高的设备来代替旧设备，以减少成本，增加收益。旧设备原购置成本为400000元，使用5年，估计还可使用5年，已提折旧200000元，假定使用期满后无残值，如果现在销售可得价款200000元，使用该设备每年可获收入500000元，每年的付现成本为300000元。该公司现准备用一台新设备来代替原有的旧设备，新设备的购置成本为600000元，估计可使用5年，期满有残值100000元，使用新设备后，每年收入可达800000元，每年付现成本为400000元。假设该公司的资金成本为10%，所得税率为40%，新、旧设备均用直线法计提折旧。
试作出该公司是继续使用旧设备还是对其进行更新的决策。
解:从新设备的角度计算两个方案的差量现金流量如下：
1.分别计算初始投资额与折旧的现金流量的差量
Δ初始投资额＝600000-200000＝400000（元）
Δ年折旧额＝100000-40000＝60000（元）
2.利用表1来计算各年营业现金流量的差量
表1 各年营业现金流量差量表 单位：元
项 目
第1年～第5年
Δ销售收入（1）
Δ付现成本（2）
Δ折旧额（3）
300000（800000-500000）
100000（400000-300000）
60000
Δ税前净利（4）＝（1）-（2）-（3）
Δ所得税（5）＝（4）×40%
140000
56000
Δ税后净利（6）＝（4）-（5）
Δ营业净现金流量（7）＝（6）+（3）
＝（1）-（2）-（5）
84000
144000
3.利用表2来计算两个方案现金净流量的差量
表2 两个方案各年现金净流量差量表 单位：元
项 目
第0年
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
Δ初始投资
Δ营业净现金流量
Δ终结现金流量
-400000
144000
144000
144000
144000
144000
100000
Δ现金流量
-400000
144000
144000
144000
144000
244000
4.计算净现值的差量
ΔNPV ＝144000×（P/A，10%，4）+24400×（P/F，10%，5）-400000
＝144000×+24400×-400000
＝（元）
通过计算可知，投资项目更新后，可增加净现值元，故应对原设备进行更新。
13.某企业每月平均现金需要量为10万元，有价证券的月利率为10‰，假定企业现金管理相关总成本控制目标为600元。
要求：（1）计算有价证券的转换成本的限额；（2）计算最低现金余额；（3）计算最佳有价证券交易间隔期。
解:（1）有价证券的转换成本为：
因为：
所以转换成本F=TC2/（2×T×K）=6002/（2×100000×10‰）=180（元）
（2）最佳现金余额为：
（3）最佳有价证券交易间隔期
最佳有价证券交易次数=100000/60000=次
最佳有价证券交易间隔期=30/=18（天）
14.某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税税率40%。
要求：（1）计算两个方案的每股利润；
（2）计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润；（3）判断哪个方案更好。
解:
（EBIT－40－60）×（1－40％）/100＝（EBIT－40）×（1－40％）/125
EBIT＝340（万元）
由于方案2每股利润（元）大于方案1（元），
且其财务杠杆系数（）小于方案1（2），
即方案2收益性高，风险低，所以方案2优于方案1。
15.某企业计划进行筹资决策，现有甲方案的有关资料见表1：
表1 单位：万元
筹资方式
甲方案
筹资额
资金成本
长期借款
60
8%
公司债券
90
10%
优先股
30
12%
普通股
120
15%
合计
300
要求：计算甲方案加权平均资金成本。
解:1.计算各种资金所占的比重
长期借款占资金总额的比重＝60/300×100%＝20%
公司债券占资金总额的比重＝90/300×100%＝30%
优先股占资金总额的比重＝30/300×100%＝10%
普通股占资金总额的比重＝120/300×100%＝40%
2.计算加权平均资金成本
甲方案加权平均资金成本＝20%×8%+30%×10%+10%×12%+40%×15%
＝%
16.某公司本年度只经营一种产品，息税前利润总额为90万元，变动成本率为40%，债务筹资的利息为40 万元，单位变动成本100元，销售数量为10000台。
要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。
解:计算固定成本：
100/P=40%
单价 P=250（元）
固定成本（a）=（250-100）×10000-900000=600000（元）
边际贡献=息税前利润+固定成本=90+60=150
经营杠杆系数=150/90=
财务杠杆系数=90/（90-40）=
总杠杆系数=×=3
17. 企业有一个投资项目，预计在2001年至2003年每年年初投入资金300万元，从2004年至2013年的十年中，每年年末流入资金100万元。如果企业的贴现率为8﹪，试计算：
(1) 在2003年末各年流出资金的终值之和
(2) 在2004年初各年流入资金的现值之和
(3) 判断该投资项目方案是否可行
(已知：FVIFA 8﹪，3= PVIFA 8﹪，10= 计算结果保留到整数)
解:（1） 流出资金终值之和:V = A·FVIFA·(1 + i) = 300××(1 + 8﹪) = ≈ 1052 (万元) 或：V = 300×(1 + 8﹪) + 300×(1 + 8﹪)2 + 300×(1 + 8﹪)3
= ≈ 1052 (万元)
(2) 流入资金现值之和:P = A·PVIFA = 100× = 671 (万元)
(3) 根据计算可知，该方案不可取。
18.红星公司2005年度实际销售收入为14400万元，流动资金全年平均占用额为4800万元，该公司2006年度计划销售收入较上年增加10﹪，同时确定计划流动资金周转数较上年缩短5﹪。
要求
(1) 计算2005年度流动资金周转天数；
(2) 计算2006年度流动资金计划需用量；
(3) 计算2006年度流动资金计划需用量的节约额 (全年按360天计算)。
解: (1) 2005年度流动资金周转天数：14400/4800 = 3 (次) (4800×360)/14400 = 120 (天) 或 360/3 = 120 (天)
(2) 2006年度计划流动资金需用量：(14400×(1 + 10﹪))/360×120×(1 - 5﹪) = 15840/360×114 = 44×114 = 5016 (万元)
(3) 2006年度流动资金计划需用量节约额：44×(120 - 114) = 264 (万元)
19.某企业2005年总资产周转率为4次，销售收入净额20000万元，总资产利润率为15﹪。
要求：
(1) 计算2005年该企业资产平均总额；
(2) 计算2005年该企业利润总额；
(3) 如果2006年销售收入净额下降10﹪，总资产周转率为3次，企业必须追加多少资产总额？
解: (1) 2005年资产平均总额 = 销量收入净额/总资产周转率= 20000/4 = 5000 万元
(2) 2005年企业利润总额 = 总资产利润 × 资产平均总额= 15﹪×5000 万元
= 750 万元
(3) 2006年需要追加的资产总额：20000×(1 - 10﹪)/3 = 6000 万元
6000 - 5000 = 1000 万元
20.某公司年度需耗用乙材料36 000千克，该材料采购成本为200元／千克，年度储存成本为16元／千克，平均每次进货费用为20元。
要求：
（1）计算本年度乙材料的经济进货批量。
（2）计算年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。
（3）计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。
（4）计算本年度乙材料最佳进货批次。
解:（1）本年度乙材料的经济进货批量=［（2×36000×20）／16］1／2=300（千克）
（2）本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本=［2×36000×20×16］1/2=4800（元）
（3）本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额=300×200÷2=30000（元） （4）本年度乙材料最佳进货批次=36000÷300=120（次）
21.某商业企业2000年赊销收入净额为2 000万元，销售成本为1 600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为，年末现金比率为。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金资产组成，一年按360天计算。
要求：
（1）计算2000年应收账款周转天数。
（2）计算2000年存货周转天数。
（3）计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。
（4）计算2000年年末流动比率。
解:（1）应收账款周转天数={360×［（200＋400）÷2］}／2000=54（天）
（2）存货周转天数={360×［（200＋600）÷2］}／1600=90（天）
（3）年末速动资产／年末流动负债=
（年末速动资产=400）／年末流动负债=计算
解之得：年末流动负债=800（万元）
年末速动资产=960（万元）
（4）流动比率=（960＋600）／800=
22.某企业现着手编制2001年月6份的现金收支计划。预计20016月月初现金余额为8 000元；月初应收账款4 000元，预计月内可收回80%；本月销货50 000元，预计月内收款比例为50%；本月采购材料8 000元，预计月内付款70%；月初应付账款余额5 000元需在月内全部付清；月内以现金支付工资8 400元；本月制造费用等间接费用付现16 000元；其他经营性现金支出900元；购买设备支付现金10 000元。企业现金不足时，可向银行借款，借款金额为1 000元的倍数；现金多余时可购买有价证券。要求月末现金余额不低于5 000元。
要求：
（1）计算经营现金收入；
（2）计算经营现金支出；
（3）计算现金余缺；
（4）确定现金月末余额。
解:（1）经营现金收入=4000×80%＋50000×50%=28200（元）
（2）经营现金支出=8000×70%＋5000＋8400＋16000＋900=35900（元）
（3）现金余缺=8000＋28200－（35900＋10000）=－9700（元）
（4）现金月末余额=15000－9700=5300（元）
23.英达公司下设A、B两个投资中心。A投资中心的投资额为200万元。投资利润率为15%；B投资中心的投资利润率为17%，剩余收益为20万元；英达公司要求的平均最低投资利润率为12%。
要求：
（1）计算追加投资前A投资中心的剩余收益。
（2）计算追加投资前B投资中心的投资额。
（3）计算追加投资前英达公司的投资利润率。
解:（1）剩余收益=200×15%－200×12%=6（万元）
（2）投资额=20／（17%－12%）=400（万元）
（3）投资利润率=（200×15%＋400×17%）／（200＋400）=%
24.甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%,30%和20%，其p系数分别为,和。市场收益率为15%，无风险收 益率为lO%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。
要求：
（1）甲公司证券组合的B系数。
（2）甲公司证券组合的风险收益率(Rp)。
（3）甲公司证券组合的必要投资收益率(K)。
（4）投资A股票的必要投资收益率。
解: (1) B＝50％×2十30％×l十20％×0．5＝1．4
（2）RP＝1．4×(15％—10％)＝7％
（3）K＝10%十1．4×5％＝17％
（4）KA＝10％十2×5％＝20％
25. 某企业购入国债2500张，每张面值1000元，买入价格1008元，该国债期限为5年，年利率为%（单利），则到期企业可获得本利和共为多少元？
解: 到期企业可获得本利和= 2500×1000×(1+%×5)
=2500000×
= 3312500(元)
26. 某公司利用长期债务、优先股、普通股、留存盈余来筹集资金需要额1000万元，其中发行长期债券筹资200万元，优先股筹资300万元，普通股筹资400万元，留存盈余100万元。经测算发行长期债务的资金成本率为%,优先股资金成本率为10%，普通股资金成本率为15%，留存盈余资金成本率为16%，要求根据以上资料计算筹资组合的资金成本率。
解: 筹资组合的资金成本率
=200/1000×%+300/1000×10%+400/1000×15%+100/1000×16%
=%
27．某企业1997年度末资产负债表如下： 单位：元
资 产
负债及所有者权益
现金 40000
应收帐款 200000
存货 200000
流动资产合计 440000
固定资产 460000
流动负债 200000
长期负债 300000
负债合计 500000
所有者权益 400000
资产合计 900000
负债及所有者权益合计 900000
要求:计算该企业本年度的资产负债率、流动比率、速动比率。
解：该企业本年度的资产负债率=50/90=%
该企业本年度的流动比率=44/20=220%
该企业本年度的速动比率=(44-20)/20=120%
28. 某企业拟变更收帐政策，其当前收账方案和新方案有关资料如下表6-7：
表6-7 收账政策备选方案资料
项目
当前方案
新方案
收帐费用（万元）
40
50
平均收账期（天）
90
60
坏 账 损 失 率(%)
5
3
设该企业年赊销额为300万元，变动成本占销售额的比重为80%，资金成本率为10%，试问该企业能否变更收账政策？
解：
当前方案应收账款的机会成本＝300/360×90×80%×10%＝6（万元）
新方案应收账款的机会成本＝300/360×60×80%×10%＝4（万元）
采用新方案减少机会成本=6-4＝2（万元）
当前方案应收账款的坏账损失＝300 ×5%＝15（万元）
新方案应收账款的坏账损失＝300 ×3%＝9（万元）
采用新方案减少坏账损失=15-9＝6（万元）
采用新方案减少的机会成本和坏账损失合计为8万元（2+6），小于增加的收账费用10万元（50-40），因此，该企业不能变更收账政策。
29.某人采用分期付款方式购买一辆汽车，贷款共计为200000元，在20年内等额偿还，每年偿还一次，年利率为8%，按复利计息，计算每年应偿还的金额为多少？
注：（P/A，8%，20）为。
解: 由于是等额偿还，因此属于年金，其中200000元为年金现值，本题是已知年金现值求年金。属于计算年资本回收额问题。
P=A×（P/A，i，n）
200000=A×（P/A，8%，20）
A=200000÷（P/A，8%，20）
=200000÷ =(元)
所以,每年应偿还的金额为元。
30.某企业A型设备投资项目各年的现金流量如下: 单位:元
年 次
现金流出量
现金流入量
0
340,000
0
1
152,700
250,000
2
152,700
250,000
3
152,700
250,000
4
152,700
250,000
5
152,700
320,000
假设借款年利率为6%
(注:(1)当计息期数为4,贴现率为6%时,年金现值系数为
(2)当计息期数为5,贴现率为6%时,复利现值系数为)
要求:根据以上资料,计算净现值,并判明是否应对A型设备进行投资。
解:净现值=（250000—152700）×+（320000-152700）×—340000
=（元）
因为净现值>0，所以可对A型设备进行投资。
31.某企业现金收支状况比较稳定，预计全年需要现金400000元，一次转换成本为400元，有价证券收益率为20％。
运用现金持有量确定的存货模式计算：
（1）最佳现金持有量；
（2）确定转换成本、机会成本；
（3）最佳现金管理相关总成本；
（4）有价证券交易间隔期。
解：（1）最佳现金持有量＝＝40000（元）
（2）转换成本＝400000÷40000×400＝4000（元）
机会成本＝40000÷2×20％＝4000（元）
（3）最佳现金管理相关总成本＝
＝8000（元）
（4）有价证券交易次数＝400000÷40000＝10（次）
有价证券交易间隔期＝360÷10＝36（天）)
32.某企业2000年总资产周转率为4次，销售收入净额20000万元，总资产利润率为15﹪。
要求：(1)计算2000年该企业资产平均总额；
(2)计算2000年该企业利润总额；
(3)如果2001年销售收入净额下降10﹪，总资产周转率为3次，企业必须追加多少资产总额？
解： (1)2000年该企业资产平均总额=20000/4=5000（万元）
(2)2000年该企业利润总额=5000×15%=750（万元）
(3)如果2001年销售收入净额下降10﹪，总资产周转率为3次，
企业需要资金数额为=20000×（1-10%）/3=6000（万元）
必须追加资产总额=6000-5000=1000（万元）
综合题
1.某企业投资15500元购入-台设备。该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。
要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业每年的税后利润。
（2）计算该投资方案的净现值。
解:（1）每年折旧额=（15500-500）/3=5000（元）
第-年税后利润=20000+（10000-4000-5000）×（1-40%）
=20000+1000×60%
=20600（元）
第二年税后利润=20000+（20000-12000-5000）×（1-40%）
=20000+3000×60%=21800（元）
第三年税后利润=20000+（15000-5000-5000）×（1-40%）
=20000+5000×60%=23000（元）
（2）第-年税后现金流量
=（20600-20000）+5000=5600（元）
第二年税后现金流量
=（21800-20000）+5000=6800（元）
第三年税后现金流量
=（23000-20000）+5000+500=8500（元）
净现值=5600×+6800×+8500×-15500
=++-15500
=（元）
2.某企业2002年的实际销售收入为15000000元，利润总额为450000元，所得税率为40%，分配给股东的利润为135000元，2002年资产负债表及其变动项目与销售的比率见下表。
项目
金额
占销售收入的百分比%
项目
金额
占销售收入的百分比
现金
75000
应付票据
500000
-
应收账款
2400000
应付账款
2640000
存货
2610000
应付费用
105000
预付费用
10000
-
长期负债
55000
-
固定资产净值
285000
负债合计
3300000
实收资本
250000
留用利润
1830000
资产总额
5380000
负债及所有者权益合计
5380000
若预计2003年销售收入为18000000元，销售净利率与留用利润比率不变，则2002年需从外部追加多少资金？
解:（1）变动资产销售百分率=%
变动负债销售百分率=%
增加的销售收入=18000000-15000000=3000000元
2002年的销售净利率=450000（1-40%）/15000000=%
2002年的留用利润比率=135000/[450000（1-40%）]=50
2003年追加的外部筹资额
=%×%×3000000-18000000×%×50%
=1074000-549000-162000
=363000元
3.某公司目前拥有资本850万，其结构为：债务资本100万元，普通股权益资本750万元。现准备追加筹资150万元，有三种筹资选择：增发新普通股、增加债务、发行优先股。有关资料详见表。
现行和增资后的资本结构表 单位：万元
资本种类
现行资本结构
增资后的资本结构
增发普通股
增加债务
发行优行股
金额
比例
金额
比例
金额
比例
金额
比例
债务
优先股
普通股权益
资本总额
100
0
750
850
100
0
900
1000
250
0
750
1000
100
150
750
1000
其他资料：
年利息额
年优先股股利额
普通股股份数(万股)
9
0
10
9
0
13
27
0
10
9
15
10
要求：
（1）当息税前利润预计为160万元时，计算三种增资方式后的普通股每股利润及财务杠杆系数，该公司所得税率为40%。
（2）计算增发普通股与增加债务两种增资方式下的每股利润无差别点
（3）计算增发普通股与发行优先股两种增资方式下的每股利润无差别点
（4）按每股利润无差别点分析法的原理，当息税前利润预计为160万元时，应采用哪种筹资方式?
解:（1）预计增资后资本结构下的每股利润表 单位：万元
项目
息税前利润
减：利息
160
9
160
27
160
9
税前利润
151
133
151
所得税(40%)
税后利润减：
优先股股利
15
普通股可分配利润
普通股股份数(万股)
13
10
10
每股利润(元)
财务杠杆系数
（2）增发普通股与增加债务两种增资方式下的无差别点为：
[（EBIT-9）×（1-40%）]/13=[（EBIT-27）×（1-40%）]/10
EBIT=87（万元）
（3）增发普通股与发行优先股两种增资方式下的无差别点为：
[（EBIT-9）×（1-40%）]/13=[（EBIT-9）×（1-40%）-15]/10
EBIT=（万元）
（4）当息税前利润为160万元时，增加债务后的每股利润较高，所以应采用增加发行债券的方式。
4.资料：某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为 Y=10000+3X。假定该企业2002年度 A产品销售量为10000件，每件售价为5元；按市场预测2003年 A产品的销售数量将增长10%。
要求：
（l）计算2002年该企业的边际贡献总额；
（2）计算2002年该企业的息税前利润；
（3）计算销售量为10000件时的经营杠杆系数；
（4）计算2003年息税前利润增长率；
（5）假定企业2002年发生负债利息5000元，且无优先股股息，计算2003年复合杠杆系数。
解:（l）2002年企业的边际贡献总额
=S-V=10000×5-10000×3=20000（元）
（2）2002年企业的息税前利润
=20000-10000=10000（元）
（3）销售量为10000件时的经营杠杆系数
=边际贡献总额/息税前利润总额=20000/10000 =2
（4）2003年息税前利润增长率=2×10%=20%
（5）2003年复合杠杆系数：
=[（5-3）×10000]/[ （5-3）×10000-10000-5000]
=4
5.光华股份有限公司有关资料如下：
（1）公司本年年初未分配利润贷方余额为万元，本年息税前利润为800万元适用的所得税税率为33%。
（2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10%，假定公司筹资费用忽略不计。
（3）公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定公积金，按10%的比例计提法定公益金。本年按可供投资者分配利润的16%向普通股股发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6% 。
（4）据投资者分配，该公司股票的?系数为，无风险收益率为8%，市场上所有股 票的平均收益率为14%。
要求：
（1）计算光华公司本年度净利润。
（2）计算光华公司本年应计提的法定公积金和法定公益金。
（3）计算光华公司本年末可供投资者分配的利润。
（4）计算光华公司每股支付的现金股利。
（5）计算光华公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数。
（6）计算光华公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。
（7）利用股票估价模型计算光华公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。
解:（1）本年净利润=（800－200×10%）×（1－33%）=（万元）
（2）应提法定公积金=×10%=（万元）
应提法定公益金=×10%=（万元）
（3）可供投资者分配的利润=－－＋=600（万元）
（4）每股支付的现金股利=（600×16%）÷60=（元／股）
（5）财务杠杆系数=800／（800－20）=
利息保障倍数=800／20=40（倍）
（6）风险收益率=×（14%－8%）=9%
必要投资收益率=8%＋9%=17%
（7）每股价值=／（%－6%）=（元／股）
即当股票市价低于每股元时，投资者才愿意购买。
6．某公司目前年销售额100万元，变动成本70万元，全部固定成本和利息费用20万元，平均资产总额60万元，权益乘数，负债的年平均利率8%，所得税率30%。
该公司拟改变经营计划，需要追加投资50万元，从而使该公司每年固定成本增加6万元，年销售额增长20%，并使变动成本率下降至60%。
该公司以提高净资产收益率和降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。
要求：
（1）所需资金以追加实收资本取得，计算净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
（2）所需资金以10%的利率借入，计算净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
（3）根据以上计算结果，确定该公司应选择哪一方案？
解:由权益乘数计算得出：资产负债率为％；该公司目前负债总额＝60×%=万元，目前净资产总额＝60－＝万元目前负债年利息＝×8％＝万元；该公司目前变动成本率＝70/100＝70％，目前边际贡献率＝1－70％＝30％。
（1）目前情况：净资产收益率 =%
经营杠杆系数 =30/=
财务杠杆系数=
总杠杆系数=×=
(2)追加实收资本方案：净资产收益率 =%
经营杠杆系数 =48/=
财务杠杆系数=
总杠杆系数=×=
（3）借入资金方案：净资产收益率 =%
经营杠杆系数 =48/=
财务杠杆系数=
总杠杆系数=×=
（4）从以上计算结果可以看出，该公司应当采纳借入资金方案的经营计划。
7.设某年度计划销售收入及流动资金情况如下： 单位：万元
季 度
上年四季
一季度
二季度
三季度
四季度
销 售 收 入
季末流动资金占用额
50
30
60
31
55
32
58
33
72
32
要求：
(1)计算计划年度流动资金周转速度。
(2)若计划年度流动资金周转次数增加1次，节约流动资金数额是多少？
(3)若销售收入扩大到400万元，流动资金占用额不变，企业可相对节约流动资金数额是多少？
解: (1)年流动资金平均余额=（30+32）/2==31 (万元)
年销售收入=60+55+58+72=245(万元)
计划年度流动资金周转速度=245/31= (次)
(2) 若计划年度流动资金周转次数增加1次，节约流动资金数额
=31-245/(1+)=(万元)
(3) 若销售收入扩大到400万元，流动资金占用额不变，企业可节约流动资金
=400/-31= (万元)
8.某投资项目资金来源情况如下：银行借款300万元，年利率为4%，手续费为4万元。发行债券500万元，面值100元，发行价为102元，年利率为6%，发行手续费率为2%。优先股200万元，年股利率为10%，发行手续费率为4%。普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为元，以后每年增长5%，手续费率为4%。留用利润400万元。该投资项目的计划年投资收益为248万元，企业所得税率为33%。企业是否应该筹措资金投资该项目？
解:个别资金比重：
银行借款比重= 300 / 2000 = 15%
债券资金比重=500 /2000=25%
优先股资金比重=200 / 2000=10%
普通股资金比重=600 / 2000 =30%
留存收益资金比重=400 / 2000=20%
个别资金成本：
银行借款成本=300×4%×（1-33%）/（300-4）=%
债券资金成本=100×6%×（1-33%）/[102×（1-2%）]=%
优先股资金成本=10% / 1×（1-4%）=%
普通股资金成本= / [15×(1-4%)] +5%=%
留存收益资金成本== 15 + 5%=21%
加权平均资金成本
=%× 15%+%×25%+%×10%+%×30%+21%×20%
=%+%+%+%+%=%
年投资收益率=248/2000=%
资金成本%>投资收益率%,因此不该筹措资金投资该项目。
《现代公司理财》习题章节结构和题型分布
章节及内容
单选题
多选题
判断题
名词解释
简答题
计算题
综合题
合计分值
第一章总论
15个
3个
5个
4个
8个
75分（5）
一、内容
6
2
3
2
2
27
二、目标
8
1
2
4
35
三、组织与环境
2
1
7
四、环节
1
1
6
第二章价值观念
24个
8个
11个
4个
2个
71分（7）
一、货币时间价值
14
6
6
1
1
37
二、风险价值
10
2
5
3
1
34
第三章筹资管理
20个
6个
7个
2个
9个
1个
94分（2）
一、概述
3
2
2
1
25
二、权益资金
1
3
16
三、发行债券
5
1
2
2
18
四、长期借款
4
1
5
五、融资租赁
5
2
1
1
15
六、商业信用
2
3
2
1
1
15
第四章资金成本与结构
16个
8个
7个
5个
3个
11个
5个
199分（1）
一、成本
2
2
3
1
2
2
36
二、杠杆
8
4
4
2
1
3
3
81
三、资本结构
6
2
2
6
2
82
第五章项目投资
14个
1个
3个
4个
4个
1个
72分（6）
一、概述
2
2
二、现金流量
1
3
三、决策指标
12
1
1
2
20
四、决策指标的应用
2
1
4
1
47
第六章营运资金管理
17个
4个
11个
2个
6个
86分（4）
一、概述
1
2
3
二、现金管理
7
2
5
1
3
41
三、应收帐款管理
8
2
1
18
四、存货管理
2
1
2
1
2
24
第七章证券投资
7个
2个
6个
2个
3个
4个
68分（8）
一、概述
1
2
3
二、股票投资
2
1
1
1
1
17
三、债券投资
3
3
1
14
四、证券投资组合
2
2
2
2
34
第八章股利分配
5个
4个
1个
6个
1个
50分（9）
一、概述
2
2
1
9
二、股利政策
3
1
1
3
20
三、股票股利与股票分割
1
2
1
21
第九章财务分析
7个
3个
10个
1个
4个
5个
1个
93分（3）
一、概述
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二、分析步骤与方法
三、主要指标与杜邦分析
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