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产业研究点评报告
分析师：张锦
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研究助理：曾文婉
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◎ 投资要点：
事件：生态环境部印发《关于做好全国碳排放权交易市场第一个履约周期
碳排放配额清缴工作的通知》、《关于做好全国碳排放权交易市场数据质量
监督管理相关工作的通知》，上海环境能源交易所和湖北碳排放权交易中心
联合印发《关于暂免收取国家核证自愿减排量交易费用的联合通知》。
点评：确认核定及清缴配额，严格把控数据质量。《配额清缴通知》提出，
抓紧完成本行政区域发电行业重点排放单位 2019-2020 年度配额核定及清
缴配额量确认。《质量监督通知》中明确省级生态环境部对本行政区域内重
点排放单位 2019 和 2020 年度的排放报告和核查报告组织进行全面自查。
本次通知相对而言在时间节点上有所推迟，表明政府从顶层上对于碳配额
数据真实性、可靠性、审慎客观性的要求，确保清缴工作的公平推进。
明确配额履约清缴时间节点。《配额清缴通知》提出，确保 12 月 15 日
17 点前本行政区域 95%的重点排放单位完成履约，12 月 31 日 17 点前全
部重点排放单位完成履约。本次通知更为细致地明确重点排放单位完成清
缴比例的时间，利于推动企业积极参与碳交易，避免扎堆清缴，从侧面保
证交易市场的稳步运行。从全国碳交易数据来看，9 月 30 日至 10 月 29 日，
累计成交量 1103 万吨，占据成交总量的 %，累计成交额 亿元，
占成交总额 %，交易活跃度上升，表明随着清缴履约期临近，重点排
放单位将积极参与到碳交易市场中，通过配额买卖为年末清缴做准备。
明确 CCER 可参与本履约周期抵消清缴。《配额清缴通知》提出，组织有
意愿使用 CCER 抵销碳排放配额清缴的重点排放单位抓紧开立账户，尽快
完成 CCER 购买并申请 CCER 注销，同时明确抵销比例不超过应清缴碳排
放配额的 5%且不得来自纳入全国碳市场配额管理的减排项目。《CCER 交
易通知》指出于 11 月 1 日至 12 月 31 日期间免除收取 CCER 交易手续费。
明确 CCER 可参与全国碳交易市场的履约清缴，同时确定抵消上限比例，
叠加对 CCER 的交易优惠，推进排放企业采用 CCER 方式进行抵消清缴，
推动 CCER 进入碳交易市场，可关注履约清缴期内 CCER 的交易量及价格
变化。此外，根据招投标的信息披露，目前全国温室气体自愿减排注册登
记及交易系统已先后完成招投标工作，CCER 重启工作已进入倒计时阶段。
投资建议：碳交易市场体系的建立一方面有利于高排放企业通过节能减排
技术降低碳排放，市场化交易手段为其提供减排动力及经济性支撑，另一
方面可再生能源企业将受益于自愿核证机制的推广，通过 CCER 交易实现
企业价值重估，同时全国碳交易市场建设初期对于相关系统建设需求较大。
重点关注可再生能源、高排放龙头及第三方服务等领域的相关投资机遇。
风险提示：政策推进进度不及预期，碳交易全国推广不及预期。
相关研究报告
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撰写日期：2021 年 11 月 01 日 证券研究报告--产业研究点评报告
碳交易履约清缴细则明确，CCER 正式入市交易
碳中和系列报告
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产业研究点评报告
内容目录
1. 碳交易履约清缴细则明确，CCER 正式入市交易 ............................................................................. 3
2. 投资建议 .......................................................................................................................................... 5
3. 风险提示 .......................................................................................................................................... 5
图表目录
图 1：全国碳排放权市场推进进程 ........................................................................................................................... 4
图 2：全国碳市场配额交易情况 ............................................................................................................................... 4
图 3：全国碳市场第一个履约周期使用 CCER 抵销配额清缴程序 ........................................................................... 5
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产业研究点评报告
1. 碳交易履约清缴细则明确，CCER 正式入市交易
事件：近日，生态环境部印发《关于做好全国碳排放权交易市场第一个履约周期碳排放
配额清缴工作的通知》（简称“《配额清缴通知》”）、《关于做好全国碳排放权交易市场数据质
量监督管理相关工作的通知》（简称“质量监督通知”），上海环境能源交易所和湖北碳排放权
交易中心联合印发《关于暂免收取国家核证自愿减排量交易费用的联合通知》（简称“《CCER
交易通知》”）。
点评：
上周，针对即将到来的全国碳排放交易权市场第一个履约清缴周期，一系列碳排放数据
核查、配额清缴、CCER 抵消等相关细则接连出台，保障履约周期内清缴工作的顺利完成。
具体来看，通知中的重点内容如下：
① 确认核定及清缴配额，严格把控数据质量：《配额清缴通知》提出，抓紧完成本行政
区域发电行业重点排放单位 2019-2020 年度配额核定及清缴配额量确认，报送我部
并抄送全国碳排放权注册登记机构，在全国排污许可证管理信息平台碳排放数据报送
功能模块完成配额核定、应清缴配额量有关信息填报，通过全国碳排放权注册登记系
统向重点排放单位分配经核定配额。《质量监督通知》中明确省级生态环境部排放企
业、咨询机构、检验检测机构、核查技术服务机构等负有组织开展碳排放配额分配、
核查、企业清缴履约及有关监督管理等重要职责，同时需对本行政区域内重点排放单
位 2019 和 2020 年度的排放报告和核查报告组织进行全面自查，于 2021 年 11 月 30
日前将整改工作台账和数据质量自查报告报送生态环境部。通过对比 2021 年 3 月底
生态环境部印发的《关于加强企业温室气体排放报告管理相关工作的通知》，此前通
知设定全国碳排放权市场的推进进程，明确需在 2021 年 9 月 30 日前完成发电行业
重点排放单位 2019-2020 年度的配额核定工作，此次《配额清缴通知》相对而言在
时间节点上有所推迟，表明政府从顶层上对于碳配额数据真实性、可靠性、审慎客观
性的要求，确保清缴工作的公平推进。
② 明确配额履约清缴时间节点：《配额清缴通知》提出，发电行业重点排放单位尽早完
成全国碳市场第一个履约周期配额清缴，确保 2021 年 12 月 15 日 17 点前本行政区
域 95%的重点排放单位完成履约，12 月 31 日 17 点前全部重点排放单位完成履约。
本次《配额清缴通知》相对此前公布的进程而言，整体清缴时间未发生推迟，但更为
细致地明确重点排放单位完成清缴比例的时间，有利于推动企业积极参与碳交易市场，
避免企业扎堆清缴，从侧面保证交易市场的稳步运行。从全国碳交易市场数据来看，
截至 10 月底，全国碳市场碳排放配额累计成交量 2020 万吨，累计成交额 亿元，
成交均价 元/吨。9 月 30 日开始，碳交易活跃度上升，9 月 30 日至 10 月 29
日，累计成交量 1103 万吨，占据成交总量的 %，累计成交额 亿元，占成
交总额 %，可以看出近一个月的成交量、额占碳市场开市以来的一半以上，表
明随着清缴履约期的将近，重点排放单位将积极参与到碳交易市场中，通过配额买卖
为年末清缴做准备。
③ 明确 CCER 可参与本履约周期抵消清缴：《配额清缴通知》提出，组织有意愿使用国
家核证自愿减排量（CCER）抵销碳排放配额清缴的重点排放单位抓紧开立国家自愿减排注
册登记系统一般持有账户，并在经备案的温室气体自愿减排交易机构开立交易系统账户，尽
快完成 CCER 购买并申请 CCER 注销。且在《全国碳市场第一个履约周期使用 CCER 抵销
配额清缴程序》明确具体清缴要求：1）抵销比例不超过应清缴碳排放配额的 5%；2）不得
来自纳入全国碳市场配额管理的减排项目。此外，《CCER 交易通知》指出，支持重点排放单
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产业研究点评报告
位使用 CCER 抵消碳排放配额清缴，降低交易成本，于 2021 年 11 月 1 日至 12 月 31 日期
间免除收取 CCER 交易手续费。明确 CCER 可参与本次全国碳交易市场的履约清缴，同时确
定抵消上限比例，叠加对 CCER 设定的交易优惠，推进排放企业采用 CCER 方式进行抵消清
缴，推动CCER进入碳配额交易市场，可关注履约清缴期内CCER的交易量及交易价格变化。
此外，根据招投标的信息披露，目前全国温室气体自愿减排注册登记系统、交易系统已先后
完成招投标工作，CCER 重启工作已进入倒计时阶段。
图 1：全国碳排放权市场推进进程
资料来源：生态环境部，华宝证券研究创新部
图 2：全国碳市场配额交易情况
资料来源：全国碳交易公众号，华宝证券研究创新部
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产业研究点评报告
图 3：全国碳市场第一个履约周期使用 CCER 抵销配额清缴程序
资料来源：生态环境部，华宝证券研究创新部
2. 投资建议
全国性碳排放交易市场进入履约清缴阶段，碳交易市场从区域试点阶段转变为全国交易
阶段。碳交易市场体系的建立一方面有利于高排放企业通过节能减排技术降低碳排放，排放
配额的市场化交易手段为其提供减排动力及经济性支撑，另一方面可再生能源企业也将受益
于自愿核证机制的推广，通过 CCER 交易实现企业价值重估，同时全国碳交易市场建设初期
对于相关系统建设需求较大。重点关注可再生能源、高排放龙头及第三方服务等领域的相关
投资机遇。
3. 风险提示
政策推进进度不及预期，碳交易全国推广不及预期。
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