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MSCI ESG ETF：ESG 投资具备选股排雷优势，引领未
来投资方向
[Table_ReportTime] 2022 年 8 月 11 日
[Table_FirstAuthor] 于明明 金融工程与金融产品首席分析师
执业编号：S1500521070001
联系电话：+86 18616021459
邮 箱：yumingming@
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证券研究报告
基金研究
[TableReportType]
基金专题报告
[Table_Author] 于明明 金融工程与金融产品
首席分析师
执业编号：S1500521070001
联系电话：+86 18616021459
邮 箱：yumingming@
钟晓天 金融工程与金融产品
基金分析师
执业编号：S1500521070002
联系电话：+86 15121013021
邮 箱：zhongxiaotian@
信达证券股份有限公司
CINDA SECURITIES CO.,LTD
北京市西城区闹市口大街9号院1号楼
邮编：100031
[Table_Title]
MSCI ESG ETF：ESG 投资具备选股排雷优势，引
领未来投资方向
[Table_ReportDate] 2022年 8月 12日
[Table_Summary]
➢ ESG领航投资新思路：评级体系科学完善，选股提供排雷优势。
◼ ESG投资近年来在中国高速发展：ESG投资在国际资本市场发展历史
较久，近年来在国内市场也愈发被投资者认可，ESG 主题投资相关
的公募基金规模与数量均显著上升。截至 2021年年底，根据中国责
任投资论坛统计，中国泛 ESG主题投资公募基金的规模由 2013年的
亿元增长至了 亿元，扩张了近 20倍。
◼ ESG可以有效“排雷”：通过设置 ESG筛选指标，第二代的 MSCI基
金天生即具备了“排雷”能力，有较大概率高效、精准地筛除潜在
的“雷股”，为投资者更好地规避风险，倡导价值投资。
MSCI 中国 A股人民币 ESG 通用指数（）是基于其母指数 MSCI 中
国 A 股人民币指数，覆盖了在上海和深圳交易所上市的大中盘中国证券，
根据特定 ESG 指标重新调整自由流通市值权重，寻求增持表现出稳健 ESG
概况以及 ESG 概况积极改善的公司，同时在最低限度内剔除母指数的成分
股。
➢ 指数自发布以来净值稳健增长，显著优于同类指数以及主要宽基指数，
最大回撤相对较低，整体表现优异。
➢ 指数盈利指标表现优于主要宽基指数：从指数的重仓股票看，重仓股票的
ROE_TTM以及归母净利润等反映盈利能力的指标 22年 Q1市场整体下行的
行情下处于较稳定水平，公司具有较好盈利能力。
➢ 指数估值水平与市场主要宽基指数相比当前处于较低水平，除略高于沪
深 300外，估值低于中证 1000、中证 500指数。当前指数处于被低估的
阶段，未来具有较大的成长空间，具有较高的投资价值。
➢ 当前 A股投资性价比高：从估值方面来看：综合市场主要宽基指数估值，
A 股估值自 2021 年底以来整体有所回落，当前 A 股处于自 2010 年以来
的较低位置，具有较高的投资性价比。
MSCI ESG ETF（）由国泰基金发行，基金标的指数为 MSCI中国 A
股人民币 ESG通用指数（MSCI China A RMB ESG Universal Index），发行
时间为 2022年 5月 24日起至 2022年 8月 23日止，基金投资范围为：标的
指数成份股和备选成份股的资产比例不低于非现金基金资产的 80%且不低于
基金资产净值的 90%。基金投资目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度
和跟踪误差的最小化。
基金经理为苗梦羽女士。
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➢ 基金管理人：国泰基金。国泰基金产品规模近年来稳健上升，截至 2021
年 12月 31日，国泰基金旗下管理产品共计 308只，规模共计 亿
元。产品线布局齐全，包括货币型基金、股票型基金、债券型基金、混
合型基金、国际（QDII）基金、另类投资基金、FOF基金。公司及旗下基
金屡获三大报权威奖项（金牛奖、金基金奖、明星基金奖），备受业界认
可。在管理 ETF 产品方面，基金管理人经验丰富。截至 2022 年 7 月 29
日，国泰基金旗下管理的 ETF（非货币型）规模位于市场第三，规模合计
亿元。
➢ 基金经理：苗梦羽女士。硕士研究生，2015年 8月加入国泰基金管理有
限公司，历任助理研究员、研究员、基金经理助理，现任基金经理。投
资经理年限 年，在管产品 4只，在管基金总规模 亿元。
风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本
基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。
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目 录
一、ESG 领航投资新思路：评级体系科学完善，选股提供排雷优势 ........................................... 5
、ESG 投资理念逐渐成国际主流投资策略 ........................................................................ 5
、MSCI ESG 评级体系为权威性提供保障 .......................................................................... 5
、ESG 在国内未来发展前景广阔 ........................................................................................ 6
二、MSCI 中国 A 股人民币 ESG 通用指数：精选大中市值龙头企业 ......................................... 8
、指数基本信息 .................................................................................................................... 8
、指数表现优于主流宽基指数及同类 ESG 指数.............................................................. 10
、指数重仓股盈利指标表现优秀 ....................................................................................... 11
、相较于宽基指数，当前指数估值处于较低水平 ........................................................... 12
、当前 A 股投资性价比高，指数为 A 股 ESG 投资提供便利 ........................................ 13
、指数行业分布均衡，主要分布于银行、券商、医药等板块 ....................................... 14
、指数全面覆盖大市值的公司 ........................................................................................... 15
三、MSCI ESG ETF（） ................................................................................................ 15
、产品基本信息 .................................................................................................................. 15
、基金管理人：国泰基金 ................................................................................................... 16
、基金经理：苗梦羽女士 ................................................................................................... 18
风险因素 ............................................................................................................................................ 19
表 目 录
表 1：MSCI 中国 A 股人民币 ESG 通用指数基本信息 .................................................................. 8
表 2：MSCI ESG 评级方式 ................................................................................................................ 9
表 3：MSCI ESG 评级趋势得分表： ................................................................................................. 9
表 4：指数与同类指数及宽基指数收益情况比较（自 2019 年 5 月 14 日以来） ....................... 10
表 5：国泰 MSCI 中国 A 股 ESG ETF 基本信息 ............................................................................ 15
表 6：国泰基金 ETF 产品及规模（亿元） ..................................................................................... 17
表 7：基金经理苗梦羽在管产品 ...................................................................................................... 18
图 目 录
图 1： MSCI ESG 评级流程 ............................................................................................................. 5
图 2： 从全球责任投资到 ESG 在中国的发展 ................................................................................ 6
图 3： 泛 ESG 公募基金在中国的发展 ........................................................................................... 7
图 4： MSCI China A RMB ESG Universal 指数净值与同类指数、宽基指数净值图 ................ 10
图 5： 贵州茅台——盈利指标分析 （%） .................................................................................. 11
图 6： 招商银行——盈利指标分析（%） .................................................................................... 11
图 7： 宁德时代——盈利指标分析 （%） .................................................................................. 12
图 8： 比亚迪——盈利指标分析（%） ........................................................................................ 12
图 9： MSCI 中国 A 股人民币 ESG 通用指数与宽基指数 PE_TTM（%） ............................... 12
图 10：MSCI 中国 A 股人民币 ESG 通用指数与宽基指数 PB_LF（%） ................................... 12
图 11、万得全 A 收盘价与估值水平 .............................................................................................. 13
图 12、市场主要宽基指数——PE_TTM ........................................................................................ 13
图 13：指数行业权重分布（%） .................................................................................................... 14
图 14：指数行业数量分布（%） .................................................................................................... 14
图 15：非银金融、银行行业 PB(LF) .............................................................................................. 14
图 16：电子、生物医药行业 PE(TTM) .......................................................................................... 14
图 17：成分股流通市值数量分布 ................................................................................................... 15
图 18：成分股流通市值权重分布 ................................................................................................... 15
图 19：国泰基金管理产品规模变化情况（亿元） ....................................................................... 16
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一、ESG 领航投资新思路：评级体系科学完善，选股提供排雷优势
、ESG 投资理念逐渐成国际主流投资策略
责任投资（Sustainable, responsible and impact investing (SRI)）泛指在投资决策过程
中充分考虑环境、社会责任、公司治理等因素，以追求资本的长期升值以及较高的风险调整后回报
的投资理念。责任投资最早兴起于 19 世纪的欧洲，此后在国际组织、政府的推动下不断发展。
ESG理念起源于社会责任投资，区别于传统财务指标，ESG将环境（Environment）、社会（Social）、
公司治理（Corporate Governance）三个最重要的因子纳入投资分析，来评估企业运营的可持续性
和社会影响，目的是要获得稳定的长期收益。最青睐 ESG 投资的是养老金、共同基金等长线机构投
资者。
ESG可以有效“排雷”、规避尾部风险： ESG投资理念旨在揭示财务信息之外的收益和风险信
息，降低尾部风险，增强投资收益。通过设置 ESG筛选指标，第二代的 MSCI基金天生即具备了“排
雷”能力，有较大概率高效、精准地筛除潜在的“雷股”，为投资者更好地规避风险。
以康美药业为例，2018年底，国际指数巨头 MSCI公布了一个很多人没有太在意的决定：下调
A 股上市的医药“巨头”康美药业的“ESG 评级”，从 B 调降至 CCC。彼时，距离康美爆出 300 亿
元天价造假并被“戴帽”仅有大概半年时间。
、MSCI ESG 评级体系为权威性提供保障
MSCI 指数作为全球投资组合经理最多采用的投资标的，其 ESG 评级结果已成为全球各大投资
机构决策的重要依据，MSCI ESG 股票和固定收益指数产品越来越受到全球资本市场的青睐。MSCI
通过定量模型确定每个行业和公司在 ESG 领域的重大风险和机遇并进行评级。
图 1：MSCI ESG 评级流程
资料来源： MSCI，信达证券研发中心
数据收集
• 数据来源：
• 政府及NGO数
据库
•公司信息披露
•媒体信息
风险/机会的暴露
/管理水平度量
• 定量方法衡量
公司在行业内
的风险/机会
的暴露/管理
水平
•通过与公司沟
通进行数据质
量管理。公司
将评阅及反馈
ESG报告，并
对数据和信息
进行更新及改
正。
关键因素评分
• 对每一项关键
因素进行行业
调整后评分
•对公司面临的
争议及治理活
动进行每日监
测，并对相关
关键因素评分
进行周度调整。
评级
• 对关键因素加
权平均后的得
分进行评级
•评级规则将进
行委员会评议
和行业反馈。
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对公司的评级最为关键的部分为 “关键因素评分”和“公司评级确定”两个步骤。经过以下环节
后，使 MSCI ESG体系对每家公司的评级更具科学性。
第一步：关键因素评分
MSCI ESG 一共对环境、社会责任、公司治理 3 大项中针对 10大主题的 35 个核心 ESG因素进行
评估。
1.风险因素对公司在该项风险的暴露程度及管理表现进行评分
2.机会因素打分方式与风险因素类似，需要评估公司的机会暴露程度及机会管理表现。
3.公司治理因素采取直接打分的方式。
第二步：公司评级确定
通过对于上述各项关键因素的整合，可对各公司进行 ESG 评级。
1.初步加权计算得分；
2.将行业之间的差异进行调整；
3.各行业公司获得统一评级。
、ESG 在国内未来发展前景广阔
中国 ESG 投资发展迅速，前景广阔：相较于国际市场，中国的 ESG投资起步较晚但发展迅
速，2016年后 ESG才逐渐进入大众视野，截至 2021年年底，根据中国责任投资论坛统计，中国
泛 ESG 主题投资公募基金的规模由 2013年的 亿元增长至了 亿元，扩张了近 20
倍。
同时，由于 2018年 MSCI 发布“MSCI中国 A股国际通 ESG通用指数”以及 A 股在国际的认可
度不断提升，ESG指数发布数量以及追踪 ESG指数的产品进入高速增长阶段。
图 2：从全球责任投资到 ESG在中国的发展
资料来源：信达证券研发中心
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图 3：泛 ESG 公募基金在中国的发展
资料来源：中国责任投资论坛，wind, 信达证券研发中心
数据日期：2016 年 12月 31日至 2021年 12 月 31 日
此外，ESG 产品在国内的高速发展也很大程度上得益于政策支持以及中国经济转型的助力。
政府自上而下的推动与政策支持促进中国 ESG投资应用的不断深化，相较于国外企业和投资机构
主导的现象，有系统性优势。中国经济向高质量发展转型为 ESG投资带来广阔空间，ESG投资、
企业价值和社会发展有望实现三赢，形成良性循环。
0
50
100
150
200
250
300
1,
2,
3,
4,
5,
6,
7,
规模（亿元），左轴 只数，右轴
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二、MSCI 中国 A股人民币 ESG 通用指数：精选大中市值龙头企业
、指数基本信息
MSCI 中国 A 股人民币 ESG 通用指数基于其母指数 MSCI 中国 A 股人民币指数，并且包括在上
海和深圳交易所上市的大中盘中国证券。该指数仅覆盖可通过 “互联互通” 买卖的证券。专为
中国国内投资者设计，使用中国 A 股当地上市股票和在岸人民币汇率(CNY)计算。该指数反映以下
投资策略的表现：通过偏离自由流通市值权重，寻求增持展现出稳健 ESG概况以及 ESG概况积极改
善的公司，在最低限度内剔除 MSCI中国 A股人民币指数的成分股。
表 1：MSCI 中国 A 股人民币 ESG 通用指数基本信息
指数全称 MSCI 中国 A股人民币 ESG通用指数
指数代码
英文名称 MSCI CHINA A RMB ESG UNIVERSAL INDEX
发布日期 2018年 8 月 3日
基点日期 2018年 5 月 31 日
样本空间 母指数的所有现有成份股（其母指数为 MSCI 中国 A 股人民币指数）
选样方法
MSCI ESG 通用指数按以下步骤进行构建。
（1） 从 MSCI 指数（“母指数”）中剔除 ESG 概况最弱的股票。
（2） 定义 ESG 重新加权因子，它反映对当前 ESG 概况（基于当前 MSCI ESG 评级）及对该概况
的趋势（基于 MSCI ESG 评级趋势）的评估。
（3） 使用综合 ESG 评分对母指数中成分股的自由流通市值权重进行调整，以构建 MSCI ESG 通
用指数。
指数调整
该指数于 2 月、5 月、8 月和 11 月进行审议，与 MSCI 全球可投资市场指数的季度和半年度指数审
议一致。
资料来源：Wind，信达证券研发中心
（1）MSCI对可投资股票池的构建方式：
符合条件的范围是根据以下标准剔除相关证券之后而构建：
1）未评级的公司
• 缺少争议事件评分——MSCI ESG Research未进行 MSCI ESG争议事件评分评估的公司。
• 缺少 ESG评级——MSCI ESG Research 未进行 ESG 评级的公司。
2）面临严重的 ESG 争议事件评分的公司
在过去三年中，在 ESG 问题方面面临非常严重的争议事件评分的公司——定义为 ESG 争议事
件评分为 0的公司。
3）参与争议性武器业务的公司
是指根据 MSCI 全球除武器指数的方法论而定义的参与争议性武器（即集束弹药、地雷、贫铀
武器、生物/化学武器、致盲激光器、无法探测的碎片和燃烧武器）的公司。
（2）确定合计 ESG得分
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每家符合条件的公司都会被分配一个合计 ESG 得分，该分数是根据公司的 MSCI ESG 评级和
MSCI ESG 评级趋势计算所得。
1）ESG评级得分
利用 MSCI ESG 评级，对各个公司进行分组，以便为符合条件的每家公司分配一个 ESG评级得
分，如下表所示：
表 2：MSCI ESG 评级方式
评级级别 ESG评级 ESG类别 ESG评级得分
1 AAA
领先
2
2 AA 2
3 A
中立
1
4 BBB 1
5 BB 1
6 B
落后
7 CCC
资料来源：Wind，信达证券研发中心
2）ESG评级趋势得分
MSCI ESG 评级趋势显示了 ESG 评级从之前到当前的变化：当前评级和之前评级之间用等级数
来表示。评级上调，则评级趋势为正（比如，公司的 ESG 评级由 BBB调为 AAA）。
评级下调，则评级趋势为负（比如，公司的 ESG 评级由 AA 调为 A）。评级不变，则评级趋势为
零。
按照下表所示，根据每家公司的 ESG 评级趋势，给每家公司分配一个“ESG 评级趋势得分”
表 3：MSCI ESG 评级趋势得分表：
趋势级别 ESG评级趋势* ESG评级趋势得分
1 上调
2 中立 1
3 下调
资料来源：Wind，信达证券研发中心
*ESG 评级趋势
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• 上调——公司最新的 ESG 评级较前一次的评级至少提高了一个等级。
• 中立——公司最新的 ESG 评级与前一次评估的 ESG 评级保持一致，或 MSCI ESG Research 首
次覆盖该公司。
• 下调——公司最新的 ESG 评级较前一次的评级至少下降了一个等级。
3）合计 ESG得分
每家公司的合计 ESG得分计算方式如下：合计 ESG 得分= ESG 评级得分*ESG 趋势得分。
• 合计 ESG 得分上限
为了降低指数的换手率，证券的合计 ESG 得分限制在 MSCI ESG 评级“AAA”（最佳评级）和
“CCC”（最差评级）所对应的 ESG 评级得分之间。
、指数表现优于主流宽基指数及同类 ESG指数
指数表现优于主流宽基指数及同类ESG指数。自2019年5月以来，指数的累计收益高达%，
显著优于同类指数以及主要宽基指数，最大回撤相对较低，整体表现优异。
图 4： MSCI China A RMB ESG Universal 指数净值与同类指数、宽基指数净值图
资料来源：Wind，信达证券研发中心
时间：2019/5/14-2022/7/29(注：MSCI A股 ESG 发布日为 2018 年 5月 31日，由于同类指数恒生国指 ESG 与恒生 ESG发布日为 2019年 5月 14
日，故净值从 2019年 5月 14日开始计算)
表 4：指数与同类指数及宽基指数收益情况比较（自 2019年 5 月 14日以来）
MSCI CHINA A RMB ESG UNIVERSAL ESG 300
ESG40 恒生国指ESG指数
恒指ESG指数 沪深300
中证500
请阅读最后一页免责声明及信息披露 11
指数简称
MSCI 中国 A股人民
币 ESG 通用指数
ESG 300 ESG40 恒生国指 ESG 指数 恒指 ESG指数 沪深 300 中证 500
指数代码
发布日期 2018/5/31 2010/9/20 2010/9/17 2019/5/14 2019/5/14 2005/4/8 2007/1/15
累计收益 % % % % % % %
最大回撤(%)
数据日期：自 2019年 5月 14日至 2022年 7 月 29 日
资料来源：Wind，信达证券研发中心
、指数重仓股盈利指标表现优秀
从指数的重仓股票看，重仓股票的 ROE_TTM以及归母净利润等反映盈利能力的指标 22年 Q1市
场整体下行的行情下处于较稳定水平，公司具有较好盈利能力。
图 5： 贵州茅台——盈利指标分析 （%） 图 6：招商银行——盈利指标分析（%）
资料来源：Wind，信达证券研发中心
数据日期：截止 2022 年 3月 31 日
资料来源：Wind，信达证券研发中心
数据日期：截止 2022 年 3月 31 日
ROE_TTM 归母净利润（TTM, 亿元）
1,
1,
1,
ROE_TTM 归母净利润（TTM, 亿元）
请阅读最后一页免责声明及信息披露 12
图 7： 宁德时代——盈利指标分析 （%） 图 8：比亚迪——盈利指标分析（%）
资料来源：Wind，信达证券研发中心
数据日期：截止 2022 年 3月 31 日
资料来源：Wind，信达证券研发中心
数据日期：截止 2022 年 3月 31 日
、相较于宽基指数，当前指数估值处于较低水平
指数估值水平与市场主要宽基指数相比当前处于较低水平，除略高于沪深 300 外，估值低于
中证 1000、中证 500指数。当前指数处于被低估的阶段，未来具有较大的成长空间，具有较高的
投资价值。
ROE_TTM 归母净利润（TTM, 亿元）
ROE_TTM 归母净利润（TTM, 亿元）
图 9：MSCI 中国 A 股人民币 ESG 通用指数与宽基指数 PE_TTM
（%）
图 10：MSCI 中国 A 股人民币 ESG 通用指数与宽基指数 PB_LF
（%）
资料来源：Wind，信达证券研发中心
数据日期：截止 2022 年 7月 29 日
注：使用整体法计算
资料来源：Wind，信达证券研发中心
数据日期：截止 2022 年 7月 29 日
注：使用整体法计算
0
5
10
15
20
25
30
35
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、当前 A股投资性价比高，指数为 A股 ESG投资提供便利
从估值方面来看：综合市场主要宽基指数估值来看，A股估值自 2021年底以来整体有所回
落，当前 A股估值水平处于自 2010年以来的中低位置，具有较高的投资性价比。指数为在 A股中
进行 ESG投资提供便利。
图 11、 万得全 A 收盘价与估值水平
资料来源：Wind，信达证券研发中心
数据：2010年 1 月 1日至 2022年 7月 29日
图 12、市场主要宽基指数——PE_TTM
资料来源：Wind，信达证券研发中心
数据：截至 2022年 7 月 29 日
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
收盘价
0
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40
60
80
100
120
140
万得全A 沪深300 中证500 上证指数 创业板指 中小综指
请阅读最后一页免责声明及信息披露 14
、指数行业分布均衡，主要分布于银行、券商、医药等板块
根据中证二级行业进行分类，行业分布较为均衡，其中银行、食品饮料与烟草、电力设备权
重占比相对较多，资本市场（券商）、医药、电子等板块的成分股数量占比较多。
指数数量及权重占比较高的银行、非银等行业板块 PB(LF)当前均处于较低水平；电子、生物
医药行业 PE(TTM）均处于历史低分位。
图 13： 指数行业权重分布（%） 图 14：指数行业数量分布（%）
资料来源：Wind，信达证券研发中心
数据日期：截止 2022 年 7月 29 日
注：指数成分股最新披露日期为 20220729
资料来源：Wind，信达证券研发中心
数据日期：截止 2022 年 7月 29 日
图 15： 非银金融、银行行业 PB(LF) 图 16：电子、生物医药行业 PE(TTM)
电力设备
银行
食品、饮料与
烟草
医药资本
市场
电子
乘用车及零
部件
公用事业Ⅱ
医疗
有色金属
交通运输
化工
计算机
半导体
机械制造
房地产Ⅱ
其他
电力设备
医药
资本市场
电子
食品、饮料与烟
草
化工
银行
有色金属
医疗
半导体
机械制造
交通运输
计算机
乘用车及零部件
公用事业Ⅱ
能源Ⅱ
建筑装饰
房地产Ⅱ
农牧渔
耐用消费品
通信设备及技术
服务 传媒
0
5
10
15
20
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银行(申万) 非银金融(申万)
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
市盈率PE(TTM) 医药生物(申万) 市盈率PE(TTM) 电子(申万)
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、指数全面覆盖大市值的公司
从指数成分股的市值分布来看，成份股从数量及权重分布上主要分布于 1000 亿以上的大市值
股票。
三、MSCI ESG ETF（）
、产品基本信息
MSCI ESG ETF（）由国泰基金发行，基金标的指数为 MSCI中国 A股人民币 ESG通用
指数（MSCI China A RMB ESG Universal Index）发行期为 2022年 5月 24日起至 2022年 8月 23
日止，基金标的指数为 MSCI中国 A股人民币 ESG通用指数（MSCI China A RMB ESG Universal
Index），基金投资范围为标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于非现金基金资产的 80%，
且不低于基金资产净值的 90%。基金投资目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的
最小化。
基金经理为苗梦羽女士。
表 5：国泰 MSCI 中国 A 股 ESG ETF 基本信息
基金名称 国泰 MSCI 中国 A股 ESG 通用交易型开放式指数证券投资基金
基金类型 股票型证券投资基金
资料来源：Wind，信达证券研发中心
数据日期：2010 年 1月 1 日至 2022年 7 月 29 日
资料来源：Wind，信达证券研发中心
数据日期：2010 年 1月 1 日至 2022年 7 月 29 日
图 17： 成分股流通市值数量分布 图 18：成分股流通市值权重分布
资料来源：Wind，信达证券研发中心
数据日期：截至 2022年 7 月 29 日
资料来源：Wind，信达证券研发中心
数据日期：截至 2022 年 7月 29 日
100-300
亿
21%
300-500
亿
31%
500-
1000亿
23%
1000亿
以上
25%
100-300亿
6%
300-
500亿
13%
500-1000亿
17%1000亿以上
64%
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基金托管人 中信银行股份有限公司
基金经理 苗梦羽
业绩比较基准 MSCI 中国 A 股人民币 ESG 通用指数
投资目标 紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
投资范围
本基金主要投资于标的指数成份股（含存托凭证）、备选成份股（含存托凭证）。为更好地实现投资目标，本基金可少量投资
于非标的指数成份股（包括主板、创业板及其他中国证监会允许基金投资的股票、存托凭证）、债券（包括国债、央行票据、
金融债、企业债、公司债、公开发行的次级债、地方政府债券、政府支持机构债券、中期票据、可转换债券（含分离交易可转
债）、可交换债券、短期融资券、超短期融资券等）、债券回购、资产支持证券、同业存单、银行存款、股指期货、货币市场
工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会相关规定）。
投资比例 标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于非现金基金资产的 80%且不低于基金资产净值的 90%。
风险控制目标 风险控制目标是追求日均跟踪偏离度的绝对值不超过 %，年跟踪误差不超过 2%
管理费 %/年
托管费 %/年
资料来源：Wind，信达证券研发中心
、基金管理人：国泰基金
国泰基金成立于 1998年 3 月，是国内首批规范成立的基金管理公司之一。24 年来国泰基金
和中国基金业共成长，已发展成为能够提供齐全产品线，满足不同风险偏好投资者需求的综合
性、多元化的大型资产管理公司。目前公司拥有公募基金、社保基金投资管理人、企业年金投资
管理人、特定客户资产管理业务和合格境内机构投资者等业务资格，是行业内少数拥有多牌照的
资产管理公司之一。
国泰基金产品规模近年来稳健上升，截至 2021年 12月 31日，国泰基金旗下管理产品共计
308 只，规模共计 亿元。产品线布局齐全，包括货币型基金、股票型基金、债券型基金、
混合型基金、国际（QDII）基金、另类投资基金、FOF基金。
公司及旗下基金屡获三大报权威奖项（金牛奖、金基金奖、明星基金奖），备受业界认可。
在管理 ETF产品方面，基金管理人经验丰富。截至 2022年 7月 29日，国泰基金旗下管理的
ETF（非货币型）规模位于市场第三，规模合计 亿元。
图 19：国泰基金管理产品规模变化情况（亿元）
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资料来源：Wind，信达证券研发中心
数据日期：2013 年 1月 1 日至 2021年 12月 31 日
表 6：国泰基金 ETF 产品及规模（亿元）
基金代码 产品名称 成立日期 基金经理（现任） 规模合计（亿元）
金融 ETF 2011-03-31 艾小军
国债 ETF 2013-03-05 王玉
纳指 ETF 2013-04-25 徐成城
黄金基金 ETF 2013-07-18 艾小军
军工 ETF 2016-07-26 艾小军
证券 ETF 2016-07-26 艾小军
十年国债 ETF 2017-08-04 王玉
生物医药 ETF 2019-04-18 梁杏,黄岳
芯片 ETF 2019-05-16 艾小军
计算机 ETF 2019-07-11 艾小军
通信 ETF 2019-08-16 艾小军
煤炭 ETF 2020-01-20 徐成城
钢铁 ETF 2020-01-22 徐成城
家电 ETF 2020-02-27 徐成城
新能源车 ETF 2020-03-10 徐成城
上证综指 ETF 2020-08-21 梁杏,谢东旭
医疗 ETF 2020-12-24 梁杏,黄岳
软件 ETF 2021-02-03 苗梦羽
游戏 ETF 2021-02-25 徐成城
养殖 ETF 2021-03-01 梁杏
化工龙头 ETF 2021-03-02 王玉
碳中和 50ETF 2021-03-19 王玉
汽车 ETF 2021-04-07 徐成城
机械 ETF 2021-04-07 徐成城
建材 ETF 2021-06-09 黄岳
1,
2,
3,
4,
5,
6,
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
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有色 60ETF 2021-06-17 徐成城
科创创业 ETF 2021-06-29 黄岳
光伏 50ETF 2021-07-28 徐成城
国泰中证 500ETF 2021-08-18 黄岳
智能汽车 ETF 2021-09-01 黄岳
创新药沪深港 ETF 2021-09-08 梁杏
影视 ETF 2021-10-20 王玉
港股通 50ETF 2021-10-27 徐成城,吴向军
消电 ETF 2021-11-10 黄岳
新材料 50ETF 2021-11-24 王玉
300 增强 ETF 2021-12-01 梁杏,谢东旭
共赢 ETF 2021-12-17 梁杏,徐成城
港股科技 ETF 2022-01-19 梁杏,吴向军
基建 ETF 2022-02-09 苗梦羽
游戏沪港深 ETF 2022-03-03 黄岳
标普 500ETF 2022-05-09 徐成城
资料来源：wind，信达证券研发中心
日期截至：2022 年 7月 29 日
、基金经理：苗梦羽女士
苗梦羽女士，硕士研究生，2015 年 8 月加入国泰基金管理有限公司，历任助理研究员、研究
员、基金经理助理，现任基金经理。投资经理年限 年，在管产品 4只，在管基金总规模
亿元。
表 7：基金经理苗梦羽在管产品
基金代码 产品名称 投资类型 任职日期 合计规模(亿元
软件 ETF 联接 A 被动指数型基金 2021/9/28
港股科技 ETF 联接 A 被动指数型基金 2022/6/7
软件 ETF 被动指数型基金 2021/9/28
基建 ETF 被动指数型基金 2022/2/9
资料来源：Wind，信达证券研发中心
数据日期：截至 2022 年 7月 31 日
联接基金日期截至：2022年 3 月 31 日
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风险因素
宏观经济下行；新冠疫情加剧；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股
票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。
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机构销售联系人
区域 姓名 手机 邮箱
全国销售总监 韩秋月 13911026534 hanqiuyue@
华北区销售总监 陈明真 15601850398 chenmingzhen@
华北区销售副总监 阙嘉程 18506960410 quejiacheng@
华北区销售 祁丽媛 13051504933 qiliyuan@
华北区销售 陆禹舟 17687659919 luyuzhou@
华北区销售 魏冲 18340820155 weichong@
华北区销售 樊荣 15501091225 fanrong@
华北区销售 章嘉婕 13693249509 zhangjiajie@
华东区销售总监 杨兴 13718803208 yangxing@
华东区销售副总监 吴国 15800476582 wuguo@
华东区销售 国鹏程 15618358383 guopengcheng@
华东区销售 李若琳 13122616887 liruolin@
华东区销售 朱尧 18702173656 zhuyao@
华东区销售 戴剑箫 13524484975 daijianxiao@
华东区销售 方威 18721118359 fangwei@
华东区销售 俞晓 18717938223 yuxiao@
华东区销售 李贤哲 15026867872 lixianzhe@
华东区销售 孙僮 18610826885 suntong@
华东区销售 贾力 15957705777 jiali@
华东区销售 石明杰 15261855608 shimingjie@
华东区销售 曹亦兴 13337798928 caoyixing@
华南区销售总监 王留阳 13530830620 wangliuyang@
华南区销售副总监 陈晨 15986679987 chenchen3@
华南区销售副总监 王雨霏 17727821880 wangyufei@
华南区销售 刘韵 13620005606 liuyun@
华南区销售 胡洁颖 13794480158 hujieying@
华南区销售 郑庆庆 13570594204 zhengqingqing@
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分析师声明
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师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组
成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。
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测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及
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300 指数（以下简称基准）；
时间段：报告发布之日起 6 个
月内。
买入：股价相对强于基准 20％以
上；
看好：行业指数超越基准；
增持：股价相对强于基准 5％～
20％；
中性：行业指数与基准基本持平；
持有：股价相对基准波动在±5%
之间；
看淡：行业指数弱于基准。
卖出：股价相对弱于基准 5％以下。
风险提示
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