§2.国际收支失衡和国际收
支均衡
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一.国际收支均衡和失衡(Equilibrium &
Disquilibrium)
※判断国际收支失衡的标准
按经济交易的动机或目的，将所有交易分
为以下两种类型：
1.自主性交易（autonomous transaction）也
称事前交易（ante transaction）:
个人、企业为某种自主性目的而从事的交
易，如：追求利润、减少风险、资产保值、逃
税避税等而进行的交易，体现的是各经济主体
个人的意志，具有自发性和分散性的特点。
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2.补偿性交易（compensation transaction）
也称事后交易（post transaction）：
政府或货币当局为了弥补自主性交易的
差额，而进行的交易，换句话说：弥补性交
易并不是为了其自身理由而是因“自主性交
易”而发生的。
因此：判断一国国际收支是否平衡的标准，
是看自主性交易是否平衡。
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即：
如果自主性交易的差额=0，则称国际收支
平衡Balance
>0，则称国际收支
顺差Surplus
<0，则称国际收支
逆差Deficit
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但是：
按自主性交易是否平衡来判断国际收支
平衡与否，仅仅提供了一种思维方式，迄今
为止，还无法将这一思维付诸实践。
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二.国际收支不平衡的口径
按传统习惯和IMF的做法，国际收支不平
衡的口径有以下四种：
1.贸易收支差额(Trade Balance):即商品进出
口收支差额。
虽然贸易帐户仅仅是国际收支的一个组
成部分，但它在国际收支中有着特殊的重要
性，就是贸易收支具有不可逆转性，不像资
本流动那样存在流入和流出的交替。其次，
商品的进出口情况综合反映了该国产业在国
际上的竞争力。
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2.经常项目收支差额(Current Account
Balance)：即整个经常帐户的差额
虽然经常帐户的收支也不能代表全部国
际收支，但它反映了一个国家的进出口状况
（包括服务的进出口），因而被当作是制定
国际收支政策和产业政策的重要依据。
许多国际经济组织也经常采用这一指标
对成员国经济进行衡量，例如:IMF就特别重
视各国经常项目的收支状况。
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3.资本和金融帐户差额(Capital and Financial
Account Balance)：
即资本帐户＋金融帐户中的直接投资、间
接投资、其他投资，也就是剔除储备资产项目
后的资本金融帐户差额。
不考虑错误与遗漏项目，国际收支各差额
有如下关系：
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由以上关系式可知：
金融帐户可以为经常帐户赤字融资,所以
资本与金融账户的余额可以折射出融资能力。
其次,通过资本与金融账户余额可以看出
一国资本市场的开放程度和金融市场的发达
程度,一般而言,资本市场开放的国家资本和
金融账户的流量总额较大。
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4.总差额或综合差额(Overall Balance)：将
经常帐户加总前面第3项的资本金融帐户，也
即除了官方储备后的余额，
由于综合差额必然导致官方储备的反方
向变动，所以用它来衡量国际收支对一国储
备造成的压力。
综合差额在政府有义务维护固定汇率制
度时是极为重要的 。
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四种国际收支差额四种国际收支差额
借方 借方 贷方 贷方
一一..经常项目经常项目
.商品商品 商品进口商品进口 商品出口商品出口
.服务服务 服务进口服务进口 服务出口服务出口
.收入收入 要素报酬支出要素报酬支出 要素报酬收入要素报酬收入
.经常转移经常转移 向外转移向外转移 收到转移收到转移
二资本金融项目二资本金融项目
.资本项目资本项目 资本流出资本流出 资本流入资本流入
.金融项目３项金融项目３项 金融资本流出金融资本流出 金融资本流入金融资本流入
三三..官方储备官方储备 增加增加 减少减少
贸易
差额
经常项
目差额
资本金
融差额
总差额
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综上所述：
“国际收支的失衡与平衡”是一个经济概
念而非会计概念.
不平衡的衡量口径有许多种，人们应根据
所要分析问题的不同而采用不同的差额，实际
上并没有一个单一的标准来衡量一国国际收支
是否均衡。
就目前来看，运用最广泛的是IMF所倡导的
综合差额，在没有特别指明的情况下，国际收
支顺差或逆差通常指的是综合差额的顺差或逆
差。
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三.国际收支失衡的影响
(一)如果一国国际收支持续出现巨额逆差
1.贸易收支持续赤字：即对国外商品的净需求，
意味着本国的产品的竞争力小于外国产品，因
此本国的国民收入就会下降、失业会增加。
2.资本帐户持续赤字：说明资本流出大于资本
流入，会造成本国资金的紧张，引起利率的上
升，可能导致经济衰退。
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国际收支赤字会引起本币对外贬值的压
力，如果一国不愿意其发生，就必须耗费储
备，引起货币供应缩减，影响本国市场和就
业。
国际储备的下降还影响到一国的对外金
融实力，使其国家信用下降。
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(二)如果一国国际收支持续出现巨额顺差
1.累积的国际储备增加所造成的货币供应增长，
会造成通货膨胀。
2.引起国际摩擦，不利于国际经济关系发展。
3.如果国际收支盈余是由于出口过多造成的，
那么本国在这期间，可供使用的生产资源就会
减少，是对国内资源的抢夺，长期如此，势必
影响本国的经济发展速度。
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§3.国际收支不平衡的
调节
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一.国际收支失衡的主要类型
(一)周期性失衡（Cyclical Disequilibrium）
一般而言当一国经济处于繁荣时期，进
口需求增加，会导致国际收支趋逆；
反之当处于经济萧条时期，往往出现竞
相出口、而进口需求下降，从而导致国际收
支趋顺。
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(二)货币性失衡（Monetary
Disequilibrium）
形成原因：货币供应量过多或过少。一
般形成短期的或中、长期的不平衡。如：
一国在一定的汇率水平下，由于通货膨
胀，导致其商品成本相对高于其他国家、则
该国的商品输出会减少，而进口商品价格相
对便宜、进口增加，国际收支趋逆。
反之，通货紧缩则有利于出口，不利于
进口，国际收支趋顺。
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(三)收入性失衡（Income Disequilibrium）
国民收入变化对国际收支的影响主要是
通过对外需求的增减实现的。
一国国民收入增加时，其商品、服务的
输入（支出）、对外援助通常会增加，从而
导致国际收支趋逆；
反之，国民收入减少，总需求减少，进
口下降，而国内物价下降有利于出口，国际
收支趋顺。
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引起国民收入发生变化的因素很多，因
而对国际收支的影响也不同。
如果一国国民收入的增长主要是由于经
济发展水平的提高，则出口竞争能力增强；
也可以增强进口替代能力、抑制进口，国际
收支反而趋顺。
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(四)结构性失衡（Structural
Disequilibrium）
国内经济、产业结构不能适应世界市场
的变化而导致的国际收支不平衡。包含两种
含义：
1.因经济和产业结构变动的滞后和困难所引
起的。
发达国家与发展中国家都有发生。
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2.结构性不平衡在发展中国家特别突出，与
其进出口商品的类型和性质、以及对进出口
商品供求的收入弹性和价格弹性有关。
发展中国家出口的主要是初级产品，进
口的主要是工业制成品，这种格局对发展中
国家的“国际收支平衡”很不利。这种不平
衡具有长期性，扭转起来相当困难。
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(五)偶然性失衡（Accidental
Disequilibrium）
是指由于一次性的突发事件而造成的一
国国际收支失衡。如政局动荡、战争、债务
危机、金融危机等。
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（六）冲击性失衡（Shock Disequilibrium）
目前世界上每天交易的资金高达2万亿美元
以上，为追逐高利而流动的短期资本高达七八
万亿美元以上，叫做国际游资（hot money）.
这些游资，冲击一个甚至几个国家和地区，
造成他们的金融秩序的动荡，从而渔利。这时
可以造成被冲击国家的国际收支失衡。
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二.国际收支不平衡的自动调节
国际收支失衡→国内经济变量变动→改善国际
收支
(一)货币——价格机制
较早阐述者是18世纪英国哲学家和经济学
家大卫·休谟(David Hume),其论述被称为
‘‘价格—现金流动机制”。
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国际收
支赤字
黄金
外流
货币供
给下降
价格
下降
出口增加
进口减少
国际收
支盈余
货币供
给上升
黄金
内流
价格
上升
出口减少
进口增加
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“货币—价格”机制与‘‘价格—现金流
动机制”的主要区别是货币形态,在休谟时
期,是金属铸币参与流通,而在当代,则完全
是纸币流通,不过两者的原理是一致的。
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1.一般物价水平变动
国际收支逆差→货币外流→一般物价水平下降
→出口增加、进口减少→贸易收支改善
2.相对价格水平变动
国际收支逆差→外汇需求大于外汇供给→本币
汇率下降→以外币表示的本国商品价格下降
以本币表示的外国商品价格上升
→出口增加、进口减少→贸易收支改善。
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(二）收入机制
国际收支逆差→国民收入↓→总支出↓→进口
需求↓→贸易收支改善。
(三)利率机制
国际收支逆差→货币供应量↓→利率↑→资金
内流→国际收支改善。
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三.国际收支不平衡的政策调节
需要政策调节的理由主要是：
※自发调节过程可能需要牺牲国内其他宏观
经济目标
※自发调节在纯粹的自由经济中才能产生理
论上所描述的作用
※自动恢复均衡所需过程可能相当漫长
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(一)国际收支调节政策的分类
1.需求调节政策：
(1)支出增减型政策（expenditure-changing
policy），是指改变社会总需求或国民经济中
支出总水平的政策。
财政政策： 国际收支逆差→紧缩的财政政策
→减少财政支出→国民收入↓（乘数效应）
↓
进口需求↓→趋顺
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货币政策：国际收支逆差→紧缩的货币政策→升高
利息率→资金流入→资本金融帐户盈余→趋顺
→投资 ↓ →进口需求↓ →趋顺
局限性在于：与国内经济目标发生冲突，导致失业、
经济停滞，适用于纠正国际收支的周期性赤字。
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(2)支出转换型政策（expenditure-switching
policy），是指不改变社会总需求和总支出而
改变需求和支出方向的政策。
※汇率政策： 国际收支逆差→政策性货币贬
值→用外币表示的本国商品价格↓、用本币表
示的外国商品价格↑→进口↓出口↑→趋顺
※关税政策： 国际收支逆差→提高关税→进
口↓→趋顺
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※出口补贴： 国际收支逆差→出口退税、
出口补贴→出口↑→趋顺
※直接管制: 外汇管制、进口许可证、进口
配额等抑制进口。
对调节结构性失衡效果好，但容易造成其他
国家的报复，导致国际关系恶化。
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2.供给调节政策：包括产业政策、科技政策、
制度创新政策，可以改善一国的经济结构和
产业结构，增加产品竞争力，达到出口产品
和进口替代品的供给，改善国际收支。
3.资金融通政策：包括官方储备的使用和国
际信贷的使用。
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(二)国际收支失衡政策调节原则
1.不同原因的国际收支失衡要采用不同的调
节方法
※对因偶然性因素而产生的国际收支失衡，
可用资金融通政策，
※因价格与成本上涨发生的货币性失衡，可
采用汇率措施，
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※因总需求大于充分就业产量而产生的收入
性失衡，则应实行调节国内支出的措施
※对结构性失衡，应采取直接管制办法或供
给型政策
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