博鳌亚洲论坛亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告.pdf

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亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 博鳌亚洲论坛 目 录 CONTENTS 第一章 大转型：亚洲经济的趋势性变化 ........................................ 1 数智化全面赋能亚洲经济和贸易发展.......................................... 1 低碳发展助力亚洲产业绿色转型.............................................. 2 人口老龄化给亚洲经济带来多维影响.......................................... 3 外部环境对域内经贸关系的影响更加突出...................................... 4 区域合作有力支撑亚洲经济发展和一体化...................................... 5 第二章 亚洲经济前景 ......................................................... 7 经济增长前景.............................................................. 7 就业与收入................................................................ 9 通货膨胀................................................................. 13 金融市场................................................................. 15 第三章 亚洲经济政策展望 .................................................... 23 外部宏观政策............................................................. 23 财政政策................................................................. 25 货币政策................................................................. 27 编写说明及致谢 .......................................................................................I 写作团队成员 ........................................................................................Ⅲ 概要 ....................................................................................................Ⅴ 缩略语 ............................................................................................... XV 第四章 亚洲经济体货物贸易一体化进程 ...................................... 31 亚洲货物贸易一体化基础稳固.............................................. 31 亚洲工厂在世界的地位止跌回升............................................ 43 亚太供应链合作新模式.................................................... 57 第五章 亚洲经济体服务贸易一体化进程 ...................................... 67 亚洲服务贸易全球化与数字跨境交付........................................ 67 亚洲经济体旅游业依存度分析.............................................. 90 第六章 亚洲经济体直接投资融合度 .......................................... 93 亚洲外商直接投资融合度现状 ............................................. 93 亚洲跨境投资趋势与展望................................................. 102 第七章 亚洲跨境支付与本币结算 ........................................... 109 跨境支付格局........................................................... 110 传统跨境支付问题凸显................................................... 111 跨境支付格局演变：币种多元、设施联通与渠道革新......................... 111 建议与展望............................................................. 119 第八章 智能亚洲：一体化格局下的 AI 发展 ................................. 121 亚洲的“智能崛起”..................................................... 121 亚洲 AI 发展指标体系.................................................... 124 打造亚洲智能一体化新蓝图............................................... 128 表 目 录 LIST OF TABLES 表 2025 年亚洲地区部分经济体十年期国债收益率变动情况................. 19 表 2025 年部分亚洲经济体基准利率调整一览表........................... 28 表 部分经济体的亚洲出口依赖度指标 ................................... 33 表 2024 年部分亚洲经济体间贸易依存度指标............................. 34 表 2024 年以亚洲经济体为最大货物贸易伙伴的经济体..................... 38 表 2024 年部分亚太经济体间贸易流向矩阵............................... 41 表 2024 年部分亚太经济体间贸易同比增速............................... 42 表 2024 年亚洲不同地区的商品出口额................................... 43 表 2017-2024 主要经济体在全球价值链中的重要地位变化.................. 46 表 2024 年亚洲工厂成员中间品贸易相互依存度指数....................... 49 表 2023 年亚洲工厂成员中间品贸易相互依存度指数....................... 50 表 2022 年亚洲工厂成员中间品贸易相互依存度指数...................... 51 表 2024 年 22 种亚洲全球价值链产品与亚洲主要经济体、EU27、USMCA、 CPTPP 的依存 ..................................................... 53 表 2023 年 22 种亚洲全球价值链产品与亚洲主要经济体、EU27、USMCA、 CPTPP 的依存 ..................................................... 54 表 2024 年亚洲贸易额排在前 22 位的零部件产品......................... 55 表 2024 年亚洲区域内中国具有竞争优势的零部件产品清单................ 55 表 2024 年亚洲 22 种中间品中中国比美国具有竞争优势的零部件产品清单... 56 表 2024 年亚洲 22 种中间品中美国比中国具有竞争优势的零部件产品清单... 56 表 2025 年 1 月 -11 月亚太主要经济体国际旅游相互依存度................. 91 表 2024 年部分亚洲经济体直接投资（流入 +流出）依存度指数............. 95 表 2024 年部分亚洲经济体及美国引进外资依存度指数..................... 97 表 2016-2024 年部分亚洲经济体对亚洲内部投资的依存指数................ 98 表 2018-2024 年流入部分发展中经济体的制造业的投资金额及占比.......... 98 表 2024 年部分亚洲经济体及美国对外投资依存度指数.................... 100 表 2018-2024 年部分经济体对亚洲投资的金额与依存度................... 101 表 2018-2024 年主要经济体对外投资制造业的金额及占比................. 101 表 全球外资对各经济体的外商直接投资流入依存度指数 .................. 104 表 亚洲外资对各经济体的外商直接投资流入依存度（%） ................. 104 表 亚洲外资对各经济体的外商直接投资流入依存度指数 ................. 105 表 CIPS 系统处理业务数据............................................ 113 图 目 录 LIST OF FIGURES 图 亚洲不同地区经济体经济增长率 ........................................... 7 图 2024-2026 年世界和亚洲地区经济体就业增长率............................. 10 图 2024-2026 年世界和亚洲地区经济体失业率................................. 11 图 2023-2025 年世界和亚洲地区劳动者收入占 GDP 的比例...................... 12 图 亚洲地区通货膨胀率走势 ................................................ 13 图 2025 年亚洲地区部分经济体股票指数涨幅.................................. 16 图 2025 年亚洲地区部分经济体本币兑美元的汇率变化.......................... 18 图 2012-2024 年亚洲经济体的亚洲出口依赖度指数变化趋势..................... 32 图 2020-2024 年经济体间的贸易相互依存度................................... 37 图 以亚洲经济体为最大货物贸易伙伴的经济体数量 ............................ 38 图 2017-2024 年亚洲、欧盟和北美在全球价值链中演变图....................... 44 图 2024 年主要经济体在全球价值链中的重要地位排序.......................... 47 图 RCEP 经济体对全球出口的增加值分解...................................... 58 图 CPTPP 经济体对全球出口的增加值分解..................................... 58 图 RCEP 出口分解中 FVA 的来源区域与经济体.................................. 59 图 RCEP 经济体出口分解的 FVA 中的中高端制造业占比.......................... 60 图 越南电子行业 FVA 占整体 FVA 的比重 .................................... 61 图 越南电子行业 FVA 的来源经济体 ....................................... 62 图 泰国电子设备行业（左）与运输设备行业（右）的 FVA 来源地分解 ........... 62 图 印度电子行业 FVA 及占总出口 FVA 比重 ................................... 63 图 印度电子行业 FVA 的区域与经济体来源地分解 ............................. 64 图 2005-2023 全球货物贸易、服务贸易与数字服务贸易总额..................... 67 图 1985-2023 亚洲三次产业在 GDP 贡献份额................................... 69 图 2005-2023 全球各大洲服务贸易总额（十亿美元）及占比..................... 70 图 2005-2023 亚洲各区域服务贸易总额（十亿美元）与相对增长情况............. 71 图 2005-2023 亚洲各区域服务贸易相对份额................................... 72 图 亚洲各地区货物贸易相对增长情况 ........................................73 图 RCEP 协议国与 APEC 成员国服务贸易额对比.................................74 图 亚洲前五大服务贸易经济体服务贸易总额 ..................................74 图 2019-2023 亚洲各地区累计服务贸易额占亚洲服务贸易总额的比重.............75 图 2019-2023亚洲各经济体累计服务贸易额占经济体区域内服务贸易总额的比重 ....76 图 2005-2023 亚洲各行业服务贸易额与现代服务子行业服务贸易额..............77 图 2005 年与 2023 年服务贸易行业构成占比..................................78 图 其他商业服务子行业服务贸易总额数据 ...................................78 图 2005-2022 年亚洲服务增加值............................................79 图 2005-2022 年亚洲服务增加值占服务总出口................................80 图 2018-2022 年亚洲各经济体累计服务增加值占经济体区域内服务总增加值......81 图 服务贸易在亚洲不同类型国家的增长情况 .................................82 图 2005-2022 亚洲 GATS 模式下服务贸易总额.................................83 图 1997-2025 年亚洲服务贸易的区域贸易协定通报............................84 图 亚洲各经济体 2022 年服务贸易平均限制指数 ..............................85 图 2018-2022 亚洲各经济体平均数字跨境交付服务占其贸易总量比重及增速......86 图 2005-2022 年亚洲数字跨境交付服务子行业增长情况........................87 图 2005 年与 2022 年亚洲数字跨境交付服务子行业占比........................88 图 2016-2025 年全球入境人数和旅游收入趋势图..............................90 图 亚洲对自身的投资依存度（%）（2016 年 -2024 年）.........................94 图 全球外资对各经济体的依存度（%）（2008 年 -2024 年）....................103 图 2024 年至 2025 年上半年主要经济体 FDI 流入额季度数据....................106 图 2024 年至 2025 年上半年主要经济体 FDI 流出额季度数据....................107 图 大额交易主导跨境支付 .................................................111 图 经常项目人民币跨境收付金额占同期本外币跨境收付金额比例 ...............112 图 境外重点区域人民币客户汇款增速 .......................................112 图 mBridge 平台技术层 ...................................................117 图 亚洲地区人工智能市场规模 .............................................121 图 亚洲地区 AI 相关论文数量 ..............................................122 图 亚洲 AI 发展指标体系 ..................................................125 图 亚洲各经济体 AI 发展格局 ..............................................128 编写说明及致谢 博鳌亚洲论坛 Ⅰ 本年度报告由中国社会科学院大学国际政治经济学院张宇燕院长、对外 经济贸易大学原副校长林桂军教授和博鳌亚洲论坛研究院副院长洪斌共同担 纲，洪斌副院长负责报告的整体组织和协调。 在报告构思与写作过程中，博鳌亚洲论坛秘书长张军先生给予了全面的 指导和帮助。对外经贸大学国际经济贸易学院院长唐宜红、中国社会科学院 亚太与全球战略研究院副院长沈铭辉、德勤人工智能研究院主管合伙人范为 三位专家对报告提出了专业的评审意见。对论坛秘书长、评审专家以及所有 关心此项研究工作的专家学者对报告的贡献致以衷心的感谢 ! 在写作分工上，第一至三章由张宇燕教授负责框架设计和统稿，徐秀军 负责第 1 章，熊爱宗负责 节、 节、 节和 节，贾中正负责 节、 节和 节。裴建锁、张蒙和葛昀负责 小节，邓世专负责 节，王 乾筝负责 节，张艳、李依锦和孔楠负责 节，展金泳负责 节，王 春蕊负责第 6 章，舒蕾负责第 7 章。陈岚、钟昀泰和杜加威负责第 8 章。写 作团队全体成员自报告立意构思至报告截稿之日，勤勉精进、通力合作，以 卓越的专业素养和忘我的工作热情保障了此报告的顺利交付。 感谢东方美景专业团队对本报告的排版设计工作，感谢储子禾对报告的 完成以及翻译、校对方面给予的大力协助。由于水平有限，疏漏难免，文责 作者承担。本报告仅代表作者个人观点。 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 写作团队成员 博鳌亚洲论坛 III 张宇燕，主编，中国社会科学院大学国际政治经济学院 徐秀军，中国社会科学院中国式现代化研究院 熊爱宗，中国社会科学院世界经济与政治研究所 贾中正，中国社会科学院世界经济与政治研究所 林桂军，主编，对外经济贸易大学 裴建锁，中国人民大学 张 蒙，首都经济贸易大学 邓世专，北京建筑大学 张 艳，中央财经大学 展金泳，首都经济贸易大学 王春蕊，对外经济贸易大学 葛 昀，中国人民大学 李依锦，中央财经大学 洪 斌，博鳌亚洲论坛研究院 李旭东，博鳌亚洲论坛研究院 舒 蕾，博鳌亚洲论坛研究院 王乾筝，博鳌亚洲论坛研究院 陈 岚，德勤中国 钟昀泰，德勤中国 杜加威，德勤中国 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 概 要 亚洲经济加速转型，五大趋势蕴育多重挑战与机遇 当前，世界百年变局加速演进，国际力量对比深刻调整，新一轮科技革命和 产业变革加速突破，影响世界经济运行的不确定、难预料因素明显增多。在此背 景下，亚洲经济加速转型，出现了一系列结构性、趋势性的变化，突出表现在五 个方面。 一、数智化全面赋能亚洲经济和贸易发展。亚洲发展中国家在数字化转型方 面比世界其他地区发展得更快，数字经济加速发展，数字经济总量不断提高，数 字贸易规模持续增长。2022 年，亚洲 14 个代表经济体数字经济规模已达 万亿美元，GDP 占比 %。 二、低碳发展助力亚洲产业绿色转型。为实现低碳发展，亚洲多国制定减少 碳排放的目标，积极推动能源和经济结构绿色转型。亚洲经济体实现碳中和的努 力，不仅有利于抑制全球气温的升高，还能给自身带来切实的经济利益，成为亚 洲可持续增长的新动力。 三、人口老龄化给亚洲经济带来多维影响。作为世界人口最多的大洲，亚洲 尤其是中国、日本和韩国等国家面临的人口老龄化挑战日益突出。人口的老龄化 会使亚洲一些发展中国家的劳动力供给逐渐减少，劳动力优势逐渐丧失，原有发 展模式难以为继；会增加社会保障支出尤其是养老保险支出，加重亚洲经济体的 财政负担。但老龄化也会带来机遇，催生护理经济、银发经济等新业态，为老龄 人口较多的亚洲经济体带来新的发展机遇。 四、外部环境对域内经贸关系的影响更加突出。区域经济体的经贸政策走向、 产业布局调整和合作框架构建，越来越多地受到域外力量、全球议题和地缘政治 因素的牵引，而非完全由区域内市场需求和经济互补性决定；亚洲经济一体化进 程进入了一个更为复杂的新阶段，其背后是全球化退潮、大国竞争加剧和全球供 应链安全化重构等多重力量交织。 五、区域合作有力支撑亚洲经济发展和一体化。在单边主义和保护主义抬头， 多边贸易体系功能弱化，经济全球化遭遇前所未有挑战的背景下，区域经济一体 化成为应对逆全球化挑战的现实选择，亚洲以其持续增长的经济活力和日益增强 的区域合作意愿，正在发挥重要的引领作用。 博鳌亚洲论坛 V 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 亚洲经济体 GDP 占世界经济的比重将持续上升，按购买力平价计算，预计 由 2025 年的 % 上升至 2026 年的 %。亚洲仍是世界经济的主要增长 引擎，2026 年预计增速 %。南亚增速最高，西亚经济增长面临更多的不确 定性因素。 受国际贸易环境不确定性加剧、全球债务压力不断增大以及地缘政治风险上 升等因素影响，2026 年世界经济增速将有所放缓。在这一背景下，亚洲经济增 速也可能略有放缓，2026 年预计经济增长率为 %，低于 2025 年的 %。 同时，亚洲经济体 GDP 占世界经济的比重持续上升，仍是世界经济的主要增长 引擎，按现价美元计算，预计由 2025 年的 % 上升至 2026 年的 %；按 购买力平价计算，预计由 2025 年的 % 上升至 2026 年的 %。分区域来看， 东亚地区 2026 年经济增长率预计为 %，略低于 2025 年的 %；南亚地区 经济增长率预计为 %，相比 2025 年下降 个百分点，仍是亚洲地区增速 最快的地区；中亚地区经济增长率预计为 %，较 2025 年下降 个百分点； 西亚地区经济增长率预计为 %，相比 2025 年下降 个百分点。西亚经济 增长面临更多的不确定性因素。 在全球经济增速放缓和政策不确定性增加的背景下，全球劳动力市场展现出 超预期的韧性。受中亚地区就业形势的拖累，亚洲地区就业增长率低于世界总体 增长水平。亚洲地区失业率呈逐步微增趋势，但总体上仍好于全球水平。技术进 步和人工智能可能令青年群体就业面临严峻挑战，但同时也可能改善非正规就业 者的工作前景。阿拉伯国家的女性可能从人工智能中获益较多。展望 2026 年， 劳动力市场和收入既受到人口结构变化等长期趋势的干扰，也受全球贸易动荡和 地缘政治风险等短期因素的冲击，亚洲地区失业率预计总体稳定，但部分地区面 临较大失业压力。同时，贸易规则不确定性上升以及供应链瓶颈问题给亚洲经济 前景带来较大不确定性，并正在侵蚀劳动者收入，东南亚和南亚地区遭受的冲击 可能尤为明显。 在物价方面，亚洲经济体通货膨胀出现大幅回落。2025 年 12 月地区平均通 货膨胀率下降至 %。个别经济体通胀居于高位，伊朗、土耳其、缅甸、黎巴嫩、 哈萨克斯坦等国仍面临较为严峻的通胀压力。受大宗商品价格、薪资水平、汇率 走势等因素影响，2026 年预计亚洲整体通胀将保持稳定，但可能会略高于 2025 年。 在金融市场方面，亚洲经济体总体表现亮眼。2025 年，绝大多数亚洲经济 体股票指数继续保持上涨态势。多数亚洲经济体货币升值。亚洲经济体的十年期 国债收益率降多升少。多数亚洲经济体银行部门的不良贷款率下降，但孟加拉国 银行部门的不良贷款率较高且升幅较大。展望 2026 年，受宏观经济形势、美联 博鳌亚洲论坛VI 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 储开启降息周期、美国政府对外政策、地缘政治风险等多重因素影响，亚洲经济 体金融市场将面临较大的不确定性，但多数股票指数预计仍将保持上涨态势。多 数经济体货币或将延续升值趋势。十年期国债收益率将出现显著分化。银行业预 计运营相对稳健，风险总体可控。 2026 年预计亚洲多数经济体继续处于财政扩张区间，部分经济体则在债务 压力之下积极进行财政整顿。在通胀逐步走低的情况下，亚洲多数经济体货币政 策预计会进一步宽松，但不确定性也在上升。美联储政策和美元走势可能随时干 扰亚洲经济体货币政策宽松的节奏。 亚洲经济体面临的外部宏观政策环境发生深刻变化，包括财政政策依然受限 于高债务和赤字率、全球货币政策环境仍总体宽松、贸易政策不确定性增大以及 未来产业支持政策竞争加剧等，都将对亚洲经济增长前景带来显著影响。 在财政政策上，2026 年预计亚洲多数经济体继续处于财政扩张区间，部分 经济体则在债务压力之下积极进行财政整顿。从 IMF 发布的全球可比财政赤字 率来看，2026 年，有数据的 44 个亚洲经济体中预计 37 个存在财政赤字，其中 14 个经济体财政赤字率较 2025 年有所上升。在当前全球经济不确定性加大的情 况下，多数亚洲经济体采取扩张性财政政策，以应对全球贸易紧张局势带来的增 长放缓风险。此外，扩张性财政政策也被赋予推动地区经济转型的重任。部分经 济体在政府债务压力不断加大的情况下，积极制定可靠的财政整顿战略，提高公 共支出的效率，推动税收改革来增加收入，促进财政可持续性。 货币政策方面，在通胀逐步走低的情况下，2025 年亚洲大部分经济体延续 或转入货币宽松周期，以支持经济增长。2026 年亚洲多数经济体货币政策预计 会进一步宽松，但不确定性也在上升。通胀压力的缓解为更多经济体继续降息提 供了政策空间，与此同时，全球经济风险特别是国际贸易不确定性也需要货币政 策更强的支持进行应对。不过，美联储政策和美元走势可能随时干扰亚洲经济体 货币政策宽松的节奏。 亚洲贸易一体化基础持续稳固。区域内贸易依存度从 %（2023 年）提 升到 %（2024 年），各主要经济体对区域内依存度普遍增强。中国和东盟 作为区域“稳定之锚”的地位持续凸显。 尽管全球贸易面临地缘政治冲突、保护主义抬头及供应链“去风险化”等多 重不确定性，亚洲区域内贸易一体化基础依然稳固，中国和东盟作为区域“稳定 之锚”的地位持续凸显。 出口依赖度呈高位调整态势。指数虽较 2022 年峰值回落，但仍显著高于 2014–2016 年低谷期，印证亚洲全球贸易活跃地位。依赖度与经济体结构特征高 博鳌亚洲论坛 VII 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 度相关：中国香港、中国澳门及新加坡稳居高位，中国、日本、泰国等因内需吸 收能力强而相对较低。东盟部分成员展现韧性，马来西亚延续增长势头，粤港澳 大湾区建设推动中国澳门与区域经贸联系日趋紧密；越南、新加坡受外部需求波 动影响有所下降。中国对亚洲出口份额与集中度企稳回升，贸易关联稳定；开放 度变化源于外部供应链扰动及“双循环”下内需扩张与绿色转型。亚洲外经济体 对亚洲整体依赖度呈降势，但美国与东盟双边贸易较快增长，反映区域内部依赖 结构优化。 贸易依存度持续强化，融合深化。各主要经济体对区域内依存度普遍提升。 东盟作为关键纽带，成员国间依存紧密，中国、日本、韩国对其依存度维持稳定； 中国在区域价值链中支撑作用突出，东盟国家及日本、韩国对中国依存度均超过 20%。中国贸易重心由日本、韩国等传统伙伴转向东盟、印度等新兴经济体，后 者对中国依存加深而前者下降。东盟对亚洲内部依存度稳定在 70% 左右，对中 国依存度上升，对日本、韩国依存度下调，枢纽地位凸显。印度对亚洲整体依存 度下降，但对中国在电子、电气设备、制药等领域依赖略有加深。2024 年，23 个经济体以中国为最大贸易伙伴，东盟与中国连续五年互为第一大贸易伙伴，印 度自 2023 年起最大伙伴转为中国，区域价值链依赖持续增强。 贸易流向呈现分化复苏。亚太主要经济体双边贸易普遍增长，东盟内部贸易 回升，东盟与中国双向贸易规模居首。中国对东盟、印度、印尼、泰国、越南等 新兴经济体出口增速快于日韩，依托市场规模与中间品供给能力稳居区域枢纽。 双方合作正从“贸易伙伴”迈向产业链价值链深度互嵌的“命运共同体”。印度 维持“净进口”格局，越南通过进口中间品加工出口巩固“加工型制造基地”定 位。澳大利亚、新西兰对亚洲贸易回调，资源型出口回落，转向细分农产品等差 异化产品参与分工。区域出口结构上，东北亚聚焦高端制造，东南亚初级产品与 制造业并行发展，南亚制造业比重上升但能级仍较低，西亚中亚依托能源出口为 区域工业提供关键保障。 “亚洲工厂”内部相互依存度在阶段性波动后，2024 年企稳回升，进一步 巩固了亚洲在全球价值链中的核心地位。亚洲仍然是全球价值链最重要的中间品 供给中心和生产枢纽，中间品贸易占世界比重远高于北美和欧盟。全球价值链并 未走向全面碎片化，而是呈现 “亚洲主导、北美稳定、欧盟弱化” 的格局。中 国作为关键节点的地位稳固。 亚洲在全球价值链中的核心地位持续稳固，中间品贸易占世界比重始终保持 在较高水平，远高于北美和欧盟，是全球中间品贸易的核心区域。亚洲在全球价 值链中的地位虽经历阶段性波动，但其主导地位始终稳固。在所选取的 29 类关 键中间品（占全球零部件贸易额 85% 以上）中，亚洲仍然是全球价值链中最重 要的中间品供给中心和生产枢纽。 博鳌亚洲论坛VIII 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 主要经济体在全球价值链中的地位呈现出明显的分化与调整态势。中国长期 占据领先地位，呈现“增长 - 回调 - 复苏”的稳健态势；美国在全球价值链中的 占比在经历小幅下滑后呈现稳步复苏；德国在全球价值链中占比整体呈现缓慢下 行趋势，但长期处于全球第三；日本是全球价值链中比重下滑最明显的国家之一； 韩国全球价值链比重呈现“大幅下滑，小幅波动”的态势；越南、新加坡、马来 西亚等东南亚国家展现出稳步增长的势头；墨西哥成为全球价值链中不可忽视的 新兴力量；法国、意大利、加拿大、印度等国家的比重整体保持稳定或小幅波动。 亚洲工厂内部相互依存度在 2023 年经历阶段性弱化后，于 2024 年企稳回升， 不仅恢复至疫情前水平，而且略有增强。欧洲工厂的内部依存度在 2022 至 2024 年间波动较小，维持在较高水平。北美工厂自身依存度长期处于较低水平。中国 在亚洲工厂中的枢纽地位始终突出，亚洲工厂对中国的依存度总体保持稳定。日 本对亚洲工厂的依存度在 2022 至 2024 年间基本稳定，而韩国则呈现下降趋势。 东南亚主要经济体整体上对亚洲内部中间品贸易保持高度依赖。亚洲经济体对欧 洲工厂和北美工厂的依存度总体保持稳定，未出现系统性上升，说明亚洲价值链 重构更多表现为区域内深化，而非向欧美转移。同时，美国对亚洲工厂的依存度 在经历短期调整后回升，表明美国对亚洲生产体系的依赖并未减弱，且未实现脱 钩；全球价值链并未走向全面碎片化，中国作为关键节点的地位稳固，亚洲内部 价值链的强化巩固了其全球中心地位，这一趋势短期内难以发生根本性逆转。 在亚洲全球价值链产品竞争分布方面，在 22 种亚洲全球价值链产品中，中 国在 19 种产品上保持领先地位。日本和韩国在内燃机零部件、航空发动机及其 零部件、部分高端电气设备零部件等领域，虽单项产品贸易占比不突出，但在关 键技术节点和高可靠性零部件方面仍具有不可替代性，通过嵌入全球高端制造体 系维持其重要地位。东盟国家在亚洲全球价值链产品中的参与程度整体较低，但 越南、马来西亚、泰国等在电子元件、通信设备零部件及蓄电池等产品中的占比 呈上升趋势，逐步承接制造环节转移，但尚未形成主导性优势。在 22 种中间品中， 有 11 种产品的供应链依存度和竞争优势主要集中于中国，另外 11 种产品对美 国的依赖程度高于中国且明显高于亚洲其他经济体；中国的优势产品主要集中于 纺织原材料及制成品、钢铁及贱金属制品、通用机械设备零部件、电气与电子基 础元件等领域。这类产品普遍具有生产规模大、产业配套完整、制造环节分工细 密等特征，对成本控制、产业集聚和供应链协同能力依赖度较高。而美国的优势 产品主要分布于高端动力系统、精密机械与设备零部件等技术复杂度高、资本和 研发投入密集的领域。中美两国在中间品贸易中的竞争优势呈现出明显的结构性 差异，塑造了亚洲区域价值链对中美“双中心”结构的依赖特征，这一格局在短 期内难以发生根本改变。 博鳌亚洲论坛 IX 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 亚太经济体正在从“各自嵌入”全球价值链转向“区域合作共同嵌入”，多 个经济体正在亚太本地的支持下沿着价值链攀升。亚洲成绩单的背后是亚洲区域 内高度互嵌的供应链合作体系。亚太供应链已形成一个以国内增加值（DVA）为 主体、以本区域的国外增加值（FVA）为关键支撑的高度一体化体系。亚太经济 体出口中的 DVA 始终占据主导地位，这意味着各经济体的出口竞争力依托较为 完整的本土产业体系； FVA 在出口中的作用同样不可或缺，高质量、稳定的进 口中间品投入，恰恰是实现出口规模扩张、产品升级和价值链攀升的必要条件。 中日韩提供“上游能力”，东盟等经济体承载“中游扩张”，RCEP 等机制构建 长远的“网络与制度红利”。总之，亚太供应链并不是由单一经济体主导的线性 结构，而是一个以 DVA 为根基、以根植于本区域内的 FVA 为纽带、以分工协同 为核心机制的网络型体系，共同服务广阔的亚太和全球市场。 亚洲在全球服务贸易版图中加速崛起，规模体量显著扩张，增长动能持续领 跑全球。亚洲正由服务贸易的“参与者”转变为全球服务贸易增长的重要引擎。 自 2008 年全球金融危机之后，全球货物贸易逐步进入波动调整期，增长动 能明显减弱。与之形成鲜明对比的是，服务贸易在同期保持了更为稳健且持续的 扩张态势，其增速均显著高于货物贸易。以数字跨境交付为代表的数字服务贸易 表现尤为突出。亚洲凭借持续加大的数字基础设施投入、超大规模市场带来的需 求红利以及不断深化的区域经贸一体化进程，逐步由服务贸易的“参与者”转变 为全球服务贸易增长的重要引擎。亚洲服务业在国民经济中的贡献持续提升，呈 现出显著的结构性增长趋势。亚洲服务业占 GDP 的比重由 1985 年的 % 稳 步上升至 2023 年的 %。内部产业结构的“服务化”升级，显著提升了亚洲 在国际服务贸易中的竞争地位，并推动其在全球服务贸易版图中加速崛起。亚洲 在全球服务贸易重心中展现出加速追赶的态势。一是规模体量显著扩张。二是增 长动能持续领跑全球。在近 20 年的增长中，亚洲在全球服务贸易中的份额占比 由 1/4 提升至约 1/3，由原本与北美洲相近的水平上升至约为北美洲的两倍。在 亚洲整体服务贸易实力持续跃升的背景下，区域内部的发展并非均衡推进，而是 呈现出显著的分层化特征。 从亚洲主要经济体在区域内服务贸易网络中的位置可看出，第一，新加坡和 日本是亚洲最大的服务贸易输出国，在亚洲服务贸易网络中处于中心节点，与多 数经济体均保持着高频且大规模的贸易往来。第二，东亚贸易圈内部整合与区域 经济联动效应显著。一方面，中国、中国香港、韩国与日本之间表现出极强的相 互依赖性，形成了一个活跃的东亚服务贸易圈。另一方面，东南亚之间的服务贸 易密集度小于以东亚经济圈、新加坡与马来西亚为首的经济体串联起来的东亚与 东南亚的贸易链条，弥补了东南亚新兴市场内部的服务贸易尚未建立规模化联系 博鳌亚洲论坛Ⅹ 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 的现状。第三，地区依赖程度的非对称性突出，亚洲服务贸易结构表现出小经济 体对大经济体、边缘经济体对中心经济体的单向依赖。 在 2024 年全球旅游业实现稳健复苏的基础上，2025 年亚太地区展现出全球 领先的追赶韧性，正式进入高质量复苏的加速期。统计显示，2025 年前三季度亚 太入境人数同比显著增长，复苏率已攀升至90%以上，展现出强劲的内生增长动能。 中国大陆凭借免签政策扩容与“China Travel”效应，不仅稳居区域核心增长极， 更进一步强化了与中国香港、中国澳门、日韩及东南亚的内部依存体系与核心互 动圈。伴随 2025 年旅游产品向深度体验转型及数字化赋能，区域复苏成效凸显， 虽仍面临航空运力瓶颈与外部安全风险等挑战，但整体已由“规模回补”向“价 值驱动”平稳过渡。这为 2026 年亚太旅游业实现政策精准调控、区域协同联通及 产业全面升级奠定了坚实基础，持续为全球旅游经济注入持久动能。 亚洲地区仍然是全球直接投资资本最青睐、最具有发展潜力和韧性的区域。 中国和东盟是亚洲最具外资吸引力的经济体。亚洲经济体正逐渐从“资金接收 者”向对外投资者的角色转变，对外投资活动活跃。亚洲内部对外直接投资依存 度（OFDII）连续两年上升，至 %，显示有半数以上资金投放亚洲市场。 亚洲经济体内部投资融合度出现小幅波动，2024 年，亚洲各经济体吸引外 资和向境外投资对亚洲自身的依存度为 %。由于受贸易紧张形势以及资 金融通平台巨额资金流动的影响，全球外资对亚洲的依存度降到 50% 以下，为 %，但亚洲仍然是全球直接投资资本最青睐、最具有发展潜力和韧性的区域。 受政策不确定性影响，2023 年和 2024 年全球外资对中国和东盟的依赖程度连续 两年下降，但中国和东盟是亚洲最具外资吸引力的经济体。 从对亚洲的外商直接投资双向依存度看，中国香港和新加坡继续发挥亚洲投 资“通道”的作用。中国内地与中国香港之间的相互依赖程度依旧最高。中国对 新加坡的投资依存度在 2024 年也达到了 %。2024 年亚洲对中国香港的直 接投资依存度为 %，对新加坡直接投资的依存度为 %，对中国和东盟 的直接投资的依存度分别为 % 和 %。2024 年中国仍然是对亚洲外资 流量依赖程度最高的经济体，为 %。印度尼西亚对亚洲资金的依存度保持 在 75% 以上。中国香港和印度对亚洲资金的依存度与 2023 年相比变化不大。 与 2023 年相比韩国对亚洲直接投资的依存度提高了 10 个百分点。日本、新加 坡对亚洲外资的依存度保持在 20% 以上。 2024 年中国、印度、印度尼西亚和澳大利亚都降低了对来自亚洲内部资金 的依赖度。加上中国从全球吸引外商直接投资金额的下滑，虽然日本、韩国、中 国香港和新加坡提升了对亚洲资金的吸收，但未能完全弥补中国和印度等国下降 的金额，亚洲内部引资指数出现了自 2016 年以来的新低，至 %。得益于中国、 博鳌亚洲论坛 XI 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 日本、韩国、澳大利亚在 2024 年都提高了对亚洲的对外投资依存度，亚洲内部 对外直接投资依存度连续两年上升，至 %。 作为支撑贸易、投融资和区域合作的重要金融基础设施，跨境支付体系正在 经历深刻重构。在亚洲，双边本币互换网络持续拓展，跨境二维码与快速支付系 统互联互通协同推进，数字货币、区块链等新技术迅速推广，本币结算显著增长、 支付币种多元化已成为明确趋势。 当前跨境支付体系仍面临多重挑战：跨境支付效率较低、成本偏高，2025 年全球跨境汇款平均成本达 %，且往往耗时数日；监管呈现碎片化特征，国 际协调机制尚不完善，合规审查流程繁杂且成本高昂；地缘政治博弈加剧，跨境 支付系统被用作制裁工具。 在全球经济格局重塑、地缘政治摩擦加剧、技术变革深化的背景下，全球跨 境支付体系正在经历深刻重构，多元化是其演进的核心特征。尽管美元仍居主导 地位，但本币结算显著增长、跨境支付币种多元化已成明确趋势。人民币已成为 中国对外收支的第一大结算货币。印度通过“特别卢比同业往来账户”及双边本 币结算协议推动卢比用于跨境支付结算，其与俄罗斯双边贸易本币结算比例已达 到 96%，与阿联酋的卢比 - 迪拉姆直接支付量在 2024 年也显著增长。东盟地区 通过本币结算框架推动区域金融一体化，印尼、马来西亚和泰国三方央行决定采 用统一的“本币交易框架操作指南”，积极推动区域金融一体化。亚洲双边本币 互换网络持续拓展，促进贸易本币结算并增强区域金融稳定。 亚洲区域经贸一体化推动支付系统互联互通取得了重大进展，大幅提高了零 售支付生态的互操作性，便利了零售端跨境支付。东盟于 2022 年启动的区域支 付连接（RPC）已覆盖 8 个国家，支持跨境二维码支付互通；Nexus 平台通过 连接各国即时支付系统（IPS），可在 60 秒内完成跨境汇款。中国跨境二维码 统一网关落地试行，银联跨境二维码互联互通方案覆盖境外 50 个国家和地区， 通过“技术适配 + 规则协同”提升效率、降低成本；与阿联酋、中国香港快速支 付系统互联，实现跨境支付“秒到账”印度统一支付接口（UPI）已与南亚、东 南亚及中亚多国实现跨境连接。海湾地区统一支付系统 AFAQ 连接 GCC 六国央 行支付系统，支持使用本地和其他货币进行实时汇款和结算。 区块链等新技术成为跨境支付多元化的重要驱动力。数字货币桥项目已进 入实践阶段， 多边央行数字货币桥（mBridge）已达“最小可行产品”阶段， 仅在深圳截至 2025 年三季度即完成超 100 亿元跨境支付。此外，Dunbar、 Icebreaker 等多个央行数字货币跨境支付试点正在推进，通过授权区块链网络 提升效率、降低成本。与此同时，随着各国稳定币监管政策逐步明确，稳定币在 跨境支付中的应用日益受到关注，但其发展仍面临内在缺陷与系统性风险，需建 立严格的监管与国际协作机制。 博鳌亚洲论坛XII 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 未来，要加快推动快速支付系统互联、协同推进技术标准与规则的互联互通、 构建多层次监管协同与合规互认机制、稳健推动新兴技术应用于跨境支付基础设 施、着力增强跨境支付体系的韧性与包容性。在政策和技术驱动下，亚洲跨境支 付体系将更加高效、安全、包容、多元，为区域经济深度融合提供强有力的金融 支持。 全球人工智能发展重心从欧美向亚洲转移。亚洲经济体正凭借庞大的数字人 口、丰富的应用场景和系统化的政策推动，从 AI 追随者转变为引领者。亚洲 AI 发展呈“梯队并存、差异化路径、合作潜力大”的结构性特征，有机会率先构建 “多节点、互联、协作”的区域 AI 创新网络，在全球 AI 产业链、创新生态和 治理讨论中形成更大集体影响力。 随着全球人工智能发展重心从欧美向亚洲转移，亚洲经济体正凭借庞大的数 字人口、丰富的应用场景和系统化的政策推动，从 AI 追随者转变为引领者，重 塑全球 AI 创新秩序。我们系统分析了亚洲区域智能一体化的发展现状与形成因 素，提出了可供复用的分析框架并展望了未来亚洲区域智能一体化的蓝图。 亚洲“智能崛起”的深层动力包括：国家层面的战略动员能力提供了制度保 障，“应用规模—数据—迭代”的反馈机制加速了产业化进程，“AI+ 产业”的 深度融合则推动了系统性创新，向外输出解决方案和实践经验助力亚洲经济体转 变为“规则参与者”和“路径提供者”。与此同时，借助区域内差异互补的能力 禀赋、丰富的数字应用场景以及联合研发和政策协同的系统化推进，亚洲有机会 率先构建“多节点、互联、协作”的区域 AI 创新网络，在全球 AI 产业链、创 新生态和治理讨论中形成更大集体影响力。 亚洲 AI 发展呈现“梯队并存、差异化路径、合作潜力大”的结构性特征。 领先型代表中，中国已形成全链条成熟度与规模化落地能力，日韩聚焦高端制造 与工业自动化；应用示范型的新加坡发挥治理示范与平台枢纽作用；而潜力培育 型的印度、印尼等新兴经济体则以市场潜力和应用场景为突破口。 面向未来，各方可打造“亚洲智能一体化”新蓝图的路径设计：核心在于 构建既有弹性又具前瞻性的软性机制，通过规则互认、优势互补、政策互信和 发展互利，将分散的技术、市场和治理优势整合为整体竞争力，为区域 AI 发 展提供制度性支撑和战略引导；在智能制造与工业 AI、智慧城市与公共服务 AI、金融科技与数字经济以及医疗健康与生命科学领域开展合作。区域智能一 体化的长期可持续发展还依赖构建人才培养与流动生态、优化知识积累与循环 架构、搭建技术研究与落地平台以及强化“知识—人才—应用”正向循环。此外， 亚洲各经济体在数据安全、标准互认、供应链保障和治理伦理等领域也应建立 跨国协作机制。 博鳌亚洲论坛 XIII 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 缩 略 语 AMRO APEC ASEAN CBAM CBDC CFIUS CIPS CPTPP DEPA DVA ECB ERI-ASIA EU27 FDI FTAAP FVA GCC GDP HICP IIF ILO IMF LPR mBridge NPL OECD OFDII PAPSS RCEP RPC RTA 东盟与中日韩宏观经济研究办公室 亚太经合组织 东南亚国家联盟 碳边境调节机制 央行数字货币 美国外国投资委员会 人民币跨境支付系统 全面与进步跨太平洋伙伴关系协定 数字经济伙伴关系协定 国内增加值 欧洲央行 亚洲出口依赖度指数 欧盟 27 国 外商直接投资 亚太自贸区 国外增加值 海湾合作委员会 国内生产总值 调和消费者价格指数 国际金融协会 国际劳工组织 国际货币基金组织 贷款市场报价利率 多边央行数字货币桥 不良贷款率 经济合作与发展组织 对外投资依存度指数 泛非支付结算系统 区域全面经济伙伴关系协定 区域支付连接 区域贸易协定 博鳌亚洲论坛 XV 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 SITC STRI SWIFT UNCTAD UNWTO USMCA WTO 国际贸易标准分类 服务贸易限制指数 国际资金清算系统 联合国贸易和发展会议 联合国世界旅游组织 美国—墨西哥—加拿大协定 世界贸易组织 博鳌亚洲论坛XVI 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 博鳌亚洲论坛 第一章 大转型：亚洲经济的趋势性变化 1 大 转 型 ： 亚 洲 经 济 的 趋 势 性 变 化 当前，世界百年变局加速演进，国际力量 对比深刻调整，新一轮科技革命和产业变革加 速突破，影响世界经济运行的不确定、难预料 因素明显增多。在此背景下，亚洲经济加速转型， 出现了一系列结构性、趋势性的变化，突出表 现在五个方面。 数智化全面赋能亚洲经济和贸易 发展 数智技术正在重塑全球经济结构和发展模 式，成为培育发展新质生产力、推动全球经济 增长的重要引擎。随着数智技术的创新与应用， 数字经济的规模也在不断扩大。当前，数字经 济已经成为世界经济的重要组成部分和推动全 球经济增长的主要力量。从数字赋能商品和服 务的创造到消费，数字经济涵盖了所有依赖数 字技术的活动。从增长速度看，数字经济的增 长率远高于全球 GDP的增长率，在未来十年，数 字经济预计将占新价值创造的三分之二以上。 1 作为全球经济最具活力的地区，亚洲的数 字经济也在加速发展，这主要表现为数字经济 总量的不断提高和数字贸易规模的持续增长。 亚洲开发银行（ADB）报告显示，亚洲发展中 国家在数字化转型方面比世界其他地区发展得 更快，固定网络覆盖人口从 2019 年的 亿 增至 2023 年的 亿，移动网络覆盖人口从 亿增至 亿，分别增长 % 和 %； 同期，固定网络下载速度从 兆比特 / 秒 提升至 兆比特 / 秒，移动网络下载速度 从 兆比特 /秒跃升至 兆比特 /秒， 分别增长 156% 和 396%；2020-2024 年间，根据 网络就绪指数衡量，亚洲各收入水平经济体在 数字化转型排名中普遍提升。 2 得益于数字技术和数字基础设施的发展， 亚洲的数字经济总量不断提高。博鳌亚洲论坛 与中国信息通信研究院共同发布的《亚洲数字 经济报告 2023》显示，2022 年，亚洲 14 个代 表经济体数字经济规模为 万亿美元，占 GDP 的比重为 %。分经济体看，在亚洲主 要经济体中，中国在数字经济方面遥遥领先， 2022 年的数字经济规模为 万亿美元；排 在其后的是日本和韩国，分别为 万亿美元 和 9523 亿美元；数字经济规模超过 1000 亿美 元的亚洲国家还有印度、沙特阿拉伯、新加坡、 印度尼西亚、以色列和马来西亚。从增速看， 2022 年，沙特阿拉伯数字经济规模较上年增长 %；新加坡、印度尼西亚、越南、土耳其、 马来西亚、以色列和中国等 7 个国家数字经济 规模的增长率均超过 10%。 3 同时，亚洲数字贸易快速增长。2025 年 7 月，世界贸易组织（WTO）发布的数据显示， 2024 年，亚洲数字服务出口额为 亿 美元，较 2005 年增长 倍；数字服务进口额 为 亿美元，较 2005 年增长 倍。 4 分经济体看，2024 年，中国、日本、印度、韩 1 UNCTAD, World Investment Report 2025: International Investment in the Digital Economy, Geneva: UNCTAD, 2025, . 2 ADB, Harnessing Digital Transformation for Good: Asian Development Policy Report, Manila: ADB, 2025. 3 博鳌亚洲论坛、中国信息通信研究院：《亚洲数字经济报告 2023》，2023 年 12 月。 4 WTO, Digitally delivered services trade dataset, July 2025, 第 一 章 博鳌亚洲论坛2 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 1 WTO, Digitally delivered services trade dataset, July 2025, 2 UNCTAD, Digital economy and technology, December 1, 2025, 3 UN-Habitat, World Smart Cities Outlook 2024, Nairobi: UN Publications, 2024. 4 IMD, Smart City Index 2025, 国的数字服务出口额分别为 亿美元、 亿美元、 亿美元和 亿 美元，较 2005 年分别增长 倍、 倍、 倍和 倍；同期，数字服务进口额分别为 亿美元、 亿美元、 亿 美元和 亿美元，较 2005 年分别增长 倍、 倍、 倍和 倍。 1 在数字服务贸 易不断增长的同时，亚洲地区的数字货物贸易 也在不断扩大。2000 年 -2024 年间，亚洲信息 和通信技术产品的出口额从 4953 亿美元增加到 23057 亿美元，占全球出口的比重从 % 增加 到 %。 2 此外，随着数智技术的应用，许多亚洲国 家推出了智慧城市的发展规划，为发展智能技 术和基础设施提供了政策支持。联合国人居署 发布的《世界智慧城市展望 2024》报告显示， 69% 的城市已制定智慧城市发展战略规划；出台 了全国数字发展规划和电子政务计划的国家分 别占比为 69% 和 81%。其中，亚洲国家对智慧城 市的支持力度最大，亚洲城市对国家资金的依 赖度为 51%，高于北美（31%）和非洲（29%） 城市。 3 近年来，越来越多亚洲城市正朝着更 加智能化和可持续化的方向发展，推动亚洲智 慧城市发展步入快车道。国际管理发展研究院 （International Institute for Management Development, IMD）发布的智慧城市指数显示， 2025 年跻身全球排名前 20 的亚洲城市有 7 个， 分别为迪拜、阿布扎比、新加坡、首尔、北京、 上海和中国香港，其中迪拜、阿布扎比、首尔、 上海和中国香港的排名分别较上年上升 8 位、 5 位、4 位、4 位和 1 位。 4 作为在全国范围内率 先实施智慧城市计划的国家之一，中国提出把 城市作为推进数字中国建设的综合载体，不断 提升城市治理智能化精细化水平。2025年11 月， 中国政府发布《深化智慧城市发展推进全域数 字化转型行动计划》并提出，到 2027 年底，建 成 50 个以上全域数字化转型城市，超大特大城 市率先建成智慧高效治理新体系；到 2035 年， 涌现一批具有国际竞争力、全球影响力的现代 化城市。 低碳发展助力亚洲产业绿色转型 长期以来，气候变化一直是国际社会关注 的重要议题，全球气温的持续上升导致暴风雨、 热浪、洪水、干旱等极端天气事件日益频发， 同时还会引发失业和贫困等社会问题，使人类 生存与发展面临日益严峻的挑战。面对气候变 化带来的威胁，发展低碳经济和推进生态文明 建设已成为各国的必然选择。作为世界经济发 展最具活力的地区，亚洲在践行低碳发展方面 也在积极采取行动，多国通过制定碳排放减排 目标、推动能源结构绿色转型等方式实现经济 的低碳化发展。 为实现低碳发展，亚洲多国都制定了减少 碳排放的目标。《巴黎气候协定》提出要将全 球气温升幅控制在工业化前水平以上低于 2℃， 最好是 ℃之内。为了实现这一目标，亚洲多 国都做出了各自的减排承诺。作为亚洲最大经 济体，中国宣布在 2030 年实现碳达峰，2060 年 实现碳中和；日本和韩国均宣布在 2050 年实现 碳中和；印度受制于经济发展水平和人口规模， 宣布于 2070 年实现碳中和；东盟多国也宣布了 各自的碳中和实现时间，其中文莱、老挝、马 来西亚、缅甸及越南五国均宣布在 2050 年实现 碳中和。亚洲国家实现碳中和的努力不仅有利 于抑制全球气温的升高，而且还能给自身带来 切实的经济利益。以东盟为例，波士顿咨询集 博鳌亚洲论坛 第一章 大转型：亚洲经济的趋势性变化 3 1 ASEAN, “ASEAN charts course for a sustainable future with ambitious ASEAN Strategy for Carbon Neutrality,” August 19, 2023, charts-course-for-a-sustainable-future-with-ambitious-asean-strategy-for-carbon-neutrality/. 2 中华人民共和国国务院新闻办公室：《碳达峰碳中和的中国行动》，《人民日报》，2025 年 11 月 9 日。 3 IEA, Electricity 2024: Analysis and Forecast to 2026, 2024, . 4 Shin & Kim, “Working draft of the Korean 11th Basic Plan for Supply and Demand of Power,” June 12, 2024, 5 IEA, World Energy Investment 2025, 2025, -225. 6 IEA, World Energy Investment 2025, 2025, . 7 UNDESA, World Population Prospects 2024, New York: UNDESA, 2024, . 8 UNICEF, UNICEF Data Warehouse, 9 UNICEF, UNICEF Data Warehouse, 团的分析显示，迈向碳中和的努力有望在 2050 年前为东盟地区创造 3 万亿至 万亿美元的 GDP，吸引 至 万亿美元的绿色投资，并 新增 4900 万至 6600 万个就业岗位。 1 同时，亚洲多国积极推动能源结构的绿色 转型。作为全球碳排放量最大的国家，中国在 推动能源绿色转型方面付出了巨大努力。中国 政府2025年发布的《碳达峰碳中和的中国行动》 白皮书指出中国“实现了全球规模最大、速度 最快的新能源发展，推进非化石能源消费比重 由 2020 年的 % 增至 2024 年的 %，年均 提高近 1 个百分点”。 2 其他亚洲经济体也在发 展绿色能源、清洁能源方面采取了积极行动。 日本计划继续复兴核能，目标是在 2024 年至 2026 年间稳步提高核电运行能力，并使核能在 2030 年能源结构中的占比达到 20%； 3 韩国致力 于发展核能、太阳能和风能，计划提高可运行核 电站的数量和太阳能、风能发电装机容量； 4 印度 持续增加对清洁能源发电的投入，2015-2025， 在发电容量方面，印度对非化石能源的投资不断 增加，非化石能源在发电量中的份额从不足 30% 增长到约 48%，其中，核能发电和太阳能发电是 印度的主要发展方向； 5 东南亚国家也在寻求减 少对化石燃料的依赖，增加对清洁能源的使用， 2015-2025 年，东南亚化石燃料投资从 700 亿美 元下降到 500 亿美元，而清洁能源投资则从 300 亿美元增至 470 亿美元。 6 人口老龄化给亚洲经济带来多维 影响 人口结构老龄化是未来世界都必须要面 临的一个重要挑战。联合国经济和社会事务部 （UNDESA）发布的《2024 年世界人口展望报告》 预测，到 21 世纪 70 年代末，全球 65 岁及以上 人口预计将达到 22亿，超过 18岁以下儿童的数 量。到 21 世纪 30 年代中期，80 岁及以上的人 口将超过婴儿（1岁或以下），达到 亿。 7 导致人口老龄化的原因主要有两个方面，一是公 共卫生、个人卫生、营养和医疗的改善，使人类 平均寿命大幅延长，二是城市化水平的提高、高 等教育的普及和计划生育的实施导致家庭规模缩 小、出生率下降，使得许多国家的儿童数量减少。 作为世界人口最多的大洲，在未来，亚洲 尤其是中国、日本和韩国等国家面临的人口老 龄化形势会更加严峻。一方面，随着亚洲经济 的发展和生活水平的提高，亚洲地区的预期寿 命在不断延长。根据联合国儿童基金会（UNICEF） 的数据，亚洲的个人预期寿命从 1970 年的 岁增加到 2023 年的 岁，其中男性 预期寿命从 1970 年的 岁增加到 2023 年 的 岁，女性预期寿命从 1970 年的 岁增加到 2023 年的 岁。 8 另一方面，在 城市化水平提高、高等教育普及以及计划生育 实施的情况下，亚洲一些国家的生育率出现下 降。联合国儿童基金会数据显示，1970-2023年， 亚洲的总生育率从 下降为 。 9 未来， 随着亚洲各国陆续达到生育高峰，亚洲的出生 率还会进一步下降。老龄人口的增多和出生率 的不断下降，使得老龄人口占比不断增加，从 而导致了人口结构的老龄化问题。根据世界银 行的数据，从 1960-2024，中国、印度、日本、 印度尼西亚、孟加拉国、巴基斯坦、菲律宾等 博鳌亚洲论坛4 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 1 World Bank, World Development Indicators, 2 Regulating Imports with a Reciprocal Tariff to Rectify Trade Practices that Contribute to Large and Persistent Annual United States Goods Trade Deficits, Executive Orders, April 2, 2025, practices-that-contribute-to-large-and-persistent-annual-united-states-goods-trade-deficits/. 几个亚洲人口大国的 65 岁以上人口占总人口比 重均有明显上升，其中日本上升最为明显，占 比从 % 上升到 %。 1 随着人口结构的老龄化，亚洲的经济发展 也会受到影响。首先，人口的老龄化会使亚洲 一些发展中国家的劳动力供给逐渐减少，劳动 力优势逐渐丧失。其次，人口老龄化还会迫使 亚洲国家调整产业结构。例如，东南亚许多国 家都以劳动密集型产业为主导，一旦劳动力供 给减少，那么其原有发展模式就可能难以为继。 最后，人口结构老龄化还会加重亚洲国家的财 政负担，老年人口占比的增加，必然要求国家 增加社会保障支出尤其是养老保险支出，这对 大部分亚洲国家的财政而言是一个沉重负担。 不过，人口结构老龄化在带来问题的同时，也 带来了机遇。老龄人口的增多对医护人员的需 求也不断增加，催生护理经济之类的新业态， 这为日本、中国等老龄人口较多的亚洲国家带 来了新的发展机遇。 外部环境对域内经贸关系的影响 更加突出 近年来，亚洲区域内部经贸合作虽不断深 化，但一个显著趋势是：区域成员的经贸政策 走向、产业布局调整和合作框架构建，越来越 多地受到域外力量、全球议题和地缘政治因素 的影响，而非完全由区域内市场需求和经济互 补性决定。这种转变标志着亚洲经济一体化进 程进入了一个更为复杂的新阶段，其背后是全 球化退潮、大国竞争加剧和全球供应链安全化 重构的多重力量交织。 首先，域外大国经贸政策的严重冲击。 2017 年以来，美国推出了一系列单边主义的贸 易保护主义政策，对包括亚洲国家在内的世界 各国对外经贸关系带来了严重挑战。2025 年， 美国政府推出了所谓的“对等关税”政策，宣 布对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”， 并对很多亚洲成员实施更高税率。其中，美国 对柬埔寨、老挝、越南、缅甸和斯里兰卡的税 率 超 过 40%， 分 别 为 49%、48%、46%、44% 和 44%。 2 美国耶鲁大学预算实验室的研究数据表 明，2025 年 7 月，美国对进口商品征收的平均 有效关税税率达 %，为 1934 年以来最高水 平。作为亚洲的主要贸易伙伴之一，美国经贸 政策加速转向保护主义严重冲击了亚洲国家同 美国的经贸关系，也扰乱了亚洲国家的对外经 贸布局。 其次，全球产业链和供应链的安全化重构。 2020 年新冠疫情造成的全球供应链中断，使各 国政府和企业重新评估“效率优先”全球化模 式的脆弱性。据世界贸易组织（WTO）统计，疫 情初期全球超过90%的经济体遭遇供应链中断， 促使各国政府与企业重新审视供应链安全与韧 性建设。在此背景下，供应链布局从成本驱动 逐步转向“安全与效率并重”，甚至出现“安 全优先”的政策转向。与此同时，大国战略竞 争进一步强化了相关国家经贸政策的安全化倾 向。近年来，欧美相继将供应链安全上升至国 家战略层面，明确将半导体、大容量电池、稀 土等列为重点保障领域。这些举措实质上是试 图通过构建排他性供应联盟，降低对特定地缘 区域的依赖，推动产业链重构朝着阵营化、区 块化方向发展。在半导体、新能源汽车电池、 稀土永磁材料、关键医药原料等战略性领域， “去风险”已从政治表述转化为具体行动。例如， 美国已与日本、韩国、中国台湾、菲律宾等亚 洲盟友建立了“经济繁荣伙伴关系对话”、“芯 片四方联盟”（Chip 4）、“矿产安全伙伴关 系”（MSP）等十余个小型多边机制。这些机制 博鳌亚洲论坛 第一章 大转型：亚洲经济的趋势性变化 5 1 国务院发展研究中心课题组：《中国加入 CPTPP 的宏观经济影响》，2025 年 9 月。 虽然在形式上强调“非强制性”和“灵活性”， 但其核心目标高度一致——构建具有排他性的 技术和供应链，对深度嵌入全球生产的亚洲区 域产业链构成结构性挑战。 最后，地缘政治冲突的溢出效应。2022 年 爆发的乌克兰危机虽发生在欧洲，但其对亚洲 经济的冲击是全方位的。最直接的影响是能源 和粮食价格的飙升：日本、韩国、印度等主要 能源进口国的贸易条件急剧恶化，经常账户余 额占 GDP 的平均比例持续下降。更深层次的影 响在于全球贸易体系的“武器化”趋势。西方 国家对俄罗斯实施的金融制裁、出口管制和航 运限制及“长臂管辖”，加剧了亚洲国家对未 来可能面临类似制裁的担忧。同时，霍尔木兹 海峡和马六甲海峡作为亚洲能源进口的生命线， 其安全形势直接影响区域能源安全。2023 年以 来红海航运受袭事件导致亚欧航线绕行好望角， 航程增加 10-14 天，成本上升 15-20%。这种不 确定性促使亚洲能源进口国加速能源结构多元 化。不断升级的以伊冲突和美国在中东地区的 军事介入，不仅给相关亚洲国家经济带来直接 冲击，也给包括其他亚洲国家乃至全球经济带 来新的变数。 区域合作有力支撑亚洲经济发 展和一体化 面对各种不确定性，区域经济一体化作为 应对逆全球化挑战的重要途径，正在全球范围 内加速推进，并向更高标准、更广领域、更大 范围的深度一体化演进。在此进程中，亚洲地 区凭借其持续增长的经济活力和日益增强的区 域合作意愿，发挥了重要引领作用。 首先，在引领高标准区域经贸规则方 面，《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》 （Comprehensive and Progressive Agreement for Trans-Pacific Partnership，CPTPP） 为 亚太自由贸易区建设奠定了坚实的基础。CPTPP 于 2018 年 12 月 30 日正式生效，是当前亚太地 区标准最高、涵盖领域最广的自由贸易协定之 一。CPTPP 包含 30 个章节，涵盖货物贸易、服 务贸易、投资、知识产权、国有企业、劳工、 环境等广泛领域。协定取消了成员国间约 95% 的关税，并在数字经济、国有企业竞争中立、 环境保护等方面设定了超越传统自贸协定的规 则。CPTPP 规则已成为亚太地区自贸协定的重要 参考标准，推动了区域整体规则水平的提高。 2021 年 9 月 16 日，中国正式提交加入 CPTPP 的 申请，这是中国深化对外开放、对接国际高标 准经贸规则的重要举措。目前，中国已与 CPTPP 所有成员国进行了不同形式的技术磋商和对话， 并且已为加入 CPTPP 做好了充分准备。中国加 入 CPTPP 有助于扩大 CPTPP 的覆盖范围与经济 规模，增强区域产业链供应链韧性，并为成员 国和全球经济带来更多福利收益。测算显示， 中国加入 CPTPP 后，现有 CPTPP 成员 GDP 将实 现不同幅度增长，货物和服务进出口平均增长4% 和 5%，福利收益显著提升；全球实际 GDP 将提 升 %，贸易增长 %，每年福利收益增加 亿美元。 1 其次，在引领新兴议题方面，《数字 经 济 伙 伴 关 系 协 定》（Digital Economy Partnership Agreement，DEPA）为促进数字 经济和数字贸易发展提供了制度保障。DEPA 于 2021 年 1 月对新西兰和新加坡生效，是全球首 个专门针对数字经济领域的多边协定，代表了 数字经济规则的前沿探索。DEPA 采用模块化设 计，包含 16 个模块，涵盖数字身份、数据流 动、人工智能、数字贸易便利化、中小企业合 作等新兴领域，允许成员国灵活选择参与模块。 博鳌亚洲论坛6 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 1 商务部国际贸易经济合作研究院：《RCEP 区域合作发展报告 2025》，2025 年 6 月。 2 中国（海南）改革发展研究院：《共建高水平最大自由贸易区——2025RCEP 发展报告》，2025 年 5 月。 DEPA 的模块化设计和灵活加入机制，使其成 为数字经济规则创新的“试验场”，为 WTO 电 子商务谈判和区域贸易协定提供了重要参考。 除创始成员国新加坡、新西兰、智利外，韩国 于 2021 年 9 月申请加入，中国于 2021 年 11 月申请加入，加拿大、美国等也表示出兴趣。 2023 年 1 月，韩国完成加入谈判。2025 年 7 月 23-24 日，中国加入 DEPA 工作组第八次首席谈 判代表会议在智利圣地亚哥举行。中方同智利、 新西兰、新加坡、韩国等 DEPA 成员就中国加入 谈判进程及相关议题深入交换意见，谈判取得 积极进展。 最后，在引领大规模区域经济一体化方 面，《区域全面经济伙伴关系协定》（Regional Comprehensive Economic Partnership， RCEP）为成员国提供了更多的市场机会。RCEP 于 2022 年 1 月 1 日正式生效，是全球规模最大 的自由贸易区，涵盖 15 个成员国，占全球人 口、GDP 和贸易总额的份额约为 30%。RCEP 生效 实施后，区域经贸合作展现了良好的韧性活力， 成员间的贸易联系更加紧密。商务部国际贸易 经济合作研究院发布的《RCEP 区域合作发展报 告 2025》显示，2024 年 RCEP 区域内贸易网络 密度已提升至 的高位水平，企业对 RCEP 生效实施总体感知良好。 1 中国（海南）改革发 展研究院发布的研究报告显示，2024 年 RCEP 区 域内贸易流量总额达到 万亿美元，较上年 上升约 %；老挝、柬埔寨、印度尼西亚、越 南、马来西亚等新兴市场区域内贸易增幅分别 达 %、%、%、% 和 %。 2 作 为 RCEP 成员国中经济体量最大、工业门类最全 的国家，中国在 RCEP 实施中发挥着核心作用。 中国对 RCEP 成员国承诺的最终零关税产品比例 将达到 90%，高于对 WTO 承诺的开放水平。中国 在 RCEP 中的服务开放承诺在入世承诺基础上新 增研发、管理咨询、制造业相关服务等22个部门， 提高金融、法律、建筑等 37个部门的承诺水平。 2025 年，中国贸促系统共签发 RCEP 原产地证书 万份，较上年增长 %，进一步推动了 原产地累积规则、海关程序简化、贸易便利化 等条款的全面实施。 此外，亚洲国家积极践行开放的区域主义， 欢迎域外国家参与亚洲区域一体化进程。在多 边层面，继 CPTPP 正式吸纳英国为正式成员并 将区域合作延伸至欧洲后，RCEP 也在积极考虑 智利等域外国家的加入申请。在双边层面，很 多亚洲国家积极推进与域外经济体升级或达成 新的自由贸易协定。例如，2025 年 11 月，中国 与刚果（布）签署《关于共同发展经济伙伴关 系协定早期收获的安排》；2025 年 12 月，韩国 与英国签署升级版自由贸易协定；2026年 1月， 印度和欧盟正式达成自由贸易协定。 综上所述，数智革命与绿色转型正在亚洲 蓄势成型，带来新的增长动力和空间；人口老 龄化则倒逼自动化与人工智能等新技术加速应 用，并在医疗康养等领域催生新的市场机遇。 同时，亚洲国家通过不断加强区域合作，以自 身的确定性应对外部环境的不确定性，展现出 强大的韧性与行动力，也推动亚洲一体化水平 续有提升。展望未来，亚洲经济将在结构性变 革中保持稳健前行，其增长动能正从传统要素 驱动向创新与可持续发展驱动深刻转型。 博鳌亚洲论坛 第二章 亚洲经济前景 7 亚 洲 经 济 前 景 第 二 章 经济增长前景 2026年亚洲经济体仍面临较为复杂的外部环境。 联合国《2026 年世界经济形势与展望》报告指 出，受贸易紧张、财政压力及地缘政治风险影 响，全球经济面临长期增速放缓风险。报告预 计，2026 年全球经济增长率为 %，略低于 2025 年的 %。 1 2026 年 1 月世界银行《全球 经济展望》报告认为，尽管贸易紧张局势与政 策不确定性持续存在，全球经济的韧性仍超出 预期，2026 年全球经济增长预计为 %。这虽 然比 2025 年 6 月预测值高出 个百分点，但 相比 2025 年仍下降 个百分点。 2 2026 年 1 图 亚洲不同地区经济体经济增长率（%） 资料来源：根据 IMF、世界银行、联合国等数据计算。 1 UN, World Economic Situation and Prospects 2026, January 2026. 2 World Bank Group, Global Economic Prospects, January 2026. 3 IMF, World Economic Outlook Update, January 2026. 月国际货币基金组织（IMF）发布的《世界经 济展望更新版》报告预计，2026 年全球经济 增速为 %，与 2025 年持平。 3 2026 年亚洲经济预计将继续引领全球增长， 但增速可能略有放缓。2026 年亚洲地区预计 加权实际 GDP 增长率为 %，低于 2025 年 的 %。亚洲经济体 GDP 占世界经济的比重 持续上升，按现价美元计算，预计由 2025 年 的 % 上升至 2026 年的 %；按购买力 平价计算，预计由 2025 年的 % 上升至 2026 年的 %。亚洲依然是世界经济的主 要增长引擎。 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 亚洲 东亚 南亚 中亚 西亚 博鳌亚洲论坛8 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 1 根据博鳌亚洲论坛的划分，亚洲分为东亚、南亚、中亚和西亚地区。其中东亚包括文莱、柬埔寨、中国、中国香港、中国澳门、中国台湾、 印度尼西亚、日本、朝鲜、韩国、老挝、马来西亚、蒙古、缅甸、菲律宾、新加坡、泰国、东帝汶和越南；南亚包括阿富汗、孟加拉国、不丹、 印度、马尔代夫、尼泊尔、巴基斯坦和斯里兰卡；中亚包括亚美尼亚、阿塞拜疆、格鲁吉亚、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库 曼斯坦和乌兹别克斯坦；西亚（位于中东地区的亚洲经济体）包括巴林、伊朗、伊拉克、以色列、约旦、科威特、黎巴嫩、阿曼、巴勒斯坦、 卡塔尔、沙特阿拉伯、叙利亚、土耳其、阿拉伯联合酋长国和也门。 2 ASEAN+3 Macroeconomic Research Office (AMRO), ASEAN+3 Regional Economic Outlook Update, January 2026. 3 包括印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国。 分区域 1 来看，东亚地区 2026 年经济增长 率预计 %，略低于 2025 年的 %。中国经 济仍是亚洲和世界经济增长的有力支撑。2025 年中国经济保持了相当的韧性，经济总量首次 突破 140 万亿元大关，同比增长 %。2026 年， 中国将开始实施国民经济和社会发展第十五个 五年规划。2025 年 12 月召开的中央经济工作会 议明确指出，要继续实施更加积极的财政政策 和适度宽松的货币政策，深入实施提振消费专 项行动，制定实施城乡居民增收计划，扩大优 质商品和服务供给，优化“两新”政策实施， 清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费 潜力；推动投资止跌回稳，适当增加中央预算 内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地 方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策 性金融工具作用，有效激发民间投资活力。伴 随更加积极有为的宏观政策持续发力，预计 2026年消费会进一步提速，投资实现止跌回稳， 中国经济将继续保持平稳增长。 日本面临内需疲软与物价高企形成的双重 压力，美国加征关税举措对日本经济的负面影 响仍在持续。据统计，2025 年日本企业破产数 量达到 10261 家，同比增长 %，自 2022 年起 连续 4 年增加。这成为日本经济活力减弱、内 需市场低迷的侧面反映。2025 年，日本政府宣 布大规模经济刺激计划，但能否拉动经济仍有 待观察。主要国际组织纷纷下调日本 2026 年经 济增长预期。联合国预计其由 2025 年的 % 降至 2026 年的 %；世界银行预计其由 2025 年的 % 降至 2026 年的 %；IMF 预计其由 2025 年的 % 下降至 2026 年的 %。 东南亚国家经济总体维持稳定。2026 年 1 月，东盟与中日韩宏观经济研究办公室（AMRO） 预计，东盟十国 2026 年经济增长 %，相较 2025 年下降 个百分点。 2 IMF 预计，2026 年 东盟五国 3 经济增长 %，与 2025 年持平。其 中，文莱、印度尼西亚、缅甸、菲律宾等国经 济增速将有所加快，而马来西亚、新加坡、泰国、 越南等国经济增速则有所下滑。 南亚地区经济增速也将有所放缓，但仍是 亚洲地区增速最快的地区。2026 年南亚地区加 权实际 GDP 增长率预计为 %，相比 2025 年 下降 个百分点。强劲的内需、持续的公共 支出以及私人投资的逐步回升推动印度经济保 持快速增长。世界银行、联合国和 IMF 对印度 2026 年实际 GDP 增长率的预测值分别为 %、 % 和 %，虽较 2025 年增速有所下降，但 仍是全球增长最快的主要经济体之一。不丹也 维持较快的经济增速，2026 年世界银行预计其 将实现 % 的增长，联合国的预测值为 %。 巴基斯坦、孟加拉国经济增速预计也有所加快， IMF 和联合国预计巴基斯坦 2026 年将增长 % 和 %，世行和联合国预计孟加拉国在 2026 年 经济增长分别为 % 和 %，而马尔代夫、尼 泊尔、斯里兰卡经济增速预计有所放缓。 中亚地区 2026 年的加权实际 GDP 增长率预 计为 %，较 2025 年下降 个百分点。受油 价波动、通胀高企以及货币贬值等因素影响， 哈萨克斯坦经济增长前景面临较大的不确定性。 世界银行、联合国和 IMF 预测哈萨克斯坦 2026 年实际 GDP 增长率分别为 %、% 和 %， 相比 2025 年下滑超过 个百分点。尽管增速 有所下降，这一地区的吉尔吉斯斯坦、塔吉克 斯坦、土库曼斯坦、乌兹别克斯坦 2026 年经济 增速预计仍在 6% 以上。外高加索地区经济总体 保持平稳，2026年经济增速将略有下降。不过， 博鳌亚洲论坛 第二章 亚洲经济前景 9 1 包括巴林、科威特、阿曼、卡塔尔、沙特和阿联酋。 2 International Labour Organization(ILO). Employment and Social Trends 2026[R], January 14, 2026. employment-and-social-trends-2026. 2025年8月亚美尼亚和阿塞拜疆达成和平协议， 两国关系不断改善，为地区经济发展提供稳定 条件。 西亚地区 2026 年加权实际 GDP 增长率预计 为 %，相比 2025 年下降 个百分点，西亚 经济增长面临更多的不确定性因素。在国内需 求的支撑下，土耳其经济保持稳健，2026年世行、 联合国和 IMF 对该国的经济预测分别为 %、 % 和 %，相比 2025 年均有所加快。在非 石油活动扩张的推动下，海湾合作委员会（GCC） 国家 1 经济有望继续保持增长，世行预测 2026 年海湾合作委员会国家经济增速从 2025 年的 % 上升到 %。但中东地区局势紧张将加剧 这些国家经济的不确定性。2025 年底伊朗再度 陷入动荡，2026 年 2 月美国和以色列对伊朗发 动军事打击，使该国经济前景急剧恶化，并外 部干涉威胁叠加国内民生问题，可能在 2026 年 使伊朗经济陷入衰退负增长。中东局势升级外 溢，将对中东产油区及高度依赖该地区能源的 亚洲经济体构成持续的经济下行压力。 亚洲经济仍具有较强的韧性。亚洲多数经 济体仍具有稳健的宏观基本面和较为充足的政 策空间，这为其抵御外部冲击提供了战略缓冲。 在数字化与绿色化转型、人工智能等高科技投 资热潮的推动下，近年来亚洲经济体纷纷加大 在相关领域的投资，这不但在短期内成为拉动 地区经济增长的关键因素，更可从长期内提升 了地区的经济增长潜力。亚洲地区仍将是全球 经济增长最快、活力最强的核心区域之一。不过， 短期内亚洲地区仍将面临外部经济不确定性增 加、地缘政治局势紧张等风险，这也不可避免 地加剧地区经济的波动性。 就业与收入 在全球经济增速放缓和政策不确定性增加 的背景下，全球劳动力市场展现出超预期的韧 性。国际劳工组织（ILO）在 2026 年 1 月 14 日 发布《2026 年就业与社会趋势》报告估计， 2025 年全球就业增长率为 %。2026 年预计仍 为 %，略低于过去十年的平均水平。由于人 口结构变化以及各国之间的显著差异等，高收 入国家的就业将出现下降，中低收入国家特别 是低收入国家就业增长较快。全球失业率总体 稳定。国际劳工组织估计，2025 年全球失业率 为 %，与 2024 年基本持平；2026 年全球失 业率预计在 % 左右，约 亿人；2027 年 全球失业率仍将保持在类似的水平。 2 青年就业 困境仍在持续，人工智能发展以及贸易政策不 确定性，可能进一步冲击全球劳动力市场。 受中亚地区就业形势的拖累，亚洲地区就 业增长率低于世界总体增长水平。根据 ILO 的 估计数据进行计算，2025 年亚洲地区就业增 长率为 %，比 2024 年下降约 个百分 点，低于 % 的全球就业增长率。其中，除 东亚地区就业增长率比 2024 年明显上升外，其 他地区均出现了不同程度的下降。2025 年，东 亚地区的就业增长率由 2024 年的 % 上升 至 %，升幅为 个百分点；与之相反， 中亚地区的就业增长率降幅最大，由 2024 年的 % 下降至 %，降幅达 个百分点； 西亚地区的就业增长率最高，为 %，但较 2024 年的 % 下降 个百分点；南亚地区 的就业增长率则从2024年的%降至%， 降幅为 个百分点。另据 ILO 的估计数据测 算，2026年亚洲地区就业增长率将回升至%。 其中，东亚、南亚和中亚地区均将出现不同程 度的上升，就业增长率分别为 %、% 和 %，西亚地区的就业增长率可能继续下降， 约为 %（图 ）。 博鳌亚洲论坛10 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 亚洲地区失业率呈逐步微增趋势，但总体 上仍好于全球水平。根据 ILO 的估计数据测 算，2025 年亚洲地区总体失业率为 %，比 2024 年略微上升 个百分点，但比全球失业 率 % 低 个百分点。2026 年，亚洲地区 总体失业率预计为 %，比 2025 年微升 个百分点，但仍比全球失业率 % 低 个 百分点。分区域看，2026 年，西亚地区的失业 率仍将处于相对较高水平，并且相比 2025 年 有所上升，由 2025 年的 % 上升至 2026 年 的 %。南亚和中亚地区的失业率预计也将出 现上升，分别从 2025 年的 % 和 % 升至 图 2024-2026 年世界和亚洲地区经济体就业增长率 注：黎巴嫩和巴勒斯坦的数据缺失。 资料来源：ILOEST database，2026 年 1 月。 2026 年的 % 和 %。与之相反，东亚地 区的失业率预计出现下降，从 2025 年的 % 降至 2026 年的 %（图 ）。分经济体看， 部分经济体的失业率依然较高。根据 ILO 的估 计数据，2026年，利比亚、也门、约旦、伊拉克、 阿拉伯叙利亚共和国、亚美尼亚、阿富汗、 格 鲁吉亚、尼泊尔等国的失业率超过 10%，其中， 利比亚、也门、约旦的失业率分别为 %、 % 和 %。地缘政治风险居高不下、国 内政局失稳、深陷战乱泥潭、经济增长滞缓以 及大量难民等问题，是导致其失业率较高的主 要原因。 世界 亚洲 东亚 南亚 中亚 西亚 % 2024 2025 2026 博鳌亚洲论坛 第二章 亚洲经济前景 11 图 2024-2026 年世界和亚洲地区经济体失业率 注：黎巴嫩和巴勒斯坦的数据缺失。 资料来源：ILOEST database，2026 年 1 月。 技术进步和人工智能可能令青年群体就业 面临严峻挑战，但同时也可能改善非正规就业 者的工作前景。2025 年，全球青年失业率升至 %，约有 亿青年处于“既未就业也未接 受教育或培训”的状态。在低收入国家，这一 比例高达 %。ILO 警告称，人工智能和自动 化可能进一步加剧青年就业难题，尤其是在高 收入国家中寻求首份高技能职业工作的受过良 好教育的青年。从对非正规就业的改善来看， 2025 年，亚太地区约有 13 亿就业人员处于非正 规就业状态，占就业总数的 %；约 2 亿多就 业人员生活在低于中等贫困线（每天美元） 的家庭中，占就业总数的 %。研究发现，人 工智能和数字化正在促进非正规就业某些方面 的正规化，包括基于人工智能的金融服务，如 信用评估、数字支付和银行平台等。只要这些 平台在开发时考虑到可及性和公平性，就能为 非正规部门的人员提振经济活动。 阿拉伯国家的女性可能从人工智能中获益 较多。她们虽更易受自动化的冲击，面临工作 被替代的风险，但同时也更有可能从生成式人 工智能的增强潜力 1 中受益。总体而言，生成式 人工智能的增强潜力（占就业总量的 %）远 超自动化潜力（占就业总量的 %），表明其 对该地区的就业和生产力可能产生净正面影响。 其中，女性的增强潜力最高，达到 %，而男 性为 %。如，卡塔尔、沙特阿拉伯和阿拉伯 联合酋长国正在通过大规模资金投入、设立专 门机构，以及在金融科技、智慧城市、绿色技 术和电子政务等领域开展倡议，积极推进人工 智能战略，这将有利于缓解结构性劳动力市场 障碍，特别是有助于促进女性就业。 1 ILO 在 2026 年 1 月发布的《2026 年就业与社会趋势》报告，将生成式人工智能对就业的影响分为两大类：增强潜力指通过任务互补性来加 强就业并提高生产力的能力；自动化潜力指由生成式人工智能促成的自动化流程取代工作岗位的替代效应。 世界 亚洲 东亚 南亚 中亚 西亚 % 2024 2025 2026 博鳌亚洲论坛12 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 图 2023-2025 年世界和亚洲地区劳动者收入占 GDP 的比例 资料来源：ILOSTAT database，2026 年 1 月。 亚洲地区劳动者收入占 GDP 的比重上升， 且高于世界平均水平。劳动者收入占 GDP 比例 反映了经济活动中的收入分配情况，体现了国 民收入在资本与劳动之间的初次分配关系。根 据 ILO 的数据，2025 年亚太地区劳动者收入占 GDP的比例为 53%，比 2024 年高 个百分点， 比世界平均水平 % 高 个百分点。分地 区来看，2025 年南亚地区劳动者收入占 GDP 的 比例最高，为 %，较 2024 年提高了 个 百分点；西亚地区劳动者收入占GDP的比例最低， 为 %，与 2024 年基本持平；东亚地区和中 亚地区劳动者收入占 GDP 的比例分别为 % 与%，分别比2024年上升个百分点和 个百分点（见图）。从经济体来看，2025年， 中国台湾、中国香港、日本、格鲁吉亚、印度 尼西亚、韩国和印度的劳动者收入占 GDP 的比 例超过世界平均水平，分别为 %、%、 %、%、%、% 和 %； 与 之 相比，塔吉克斯坦、巴林、卡塔尔、斯里兰卡、 中国澳门的劳动者收入占 GDP 的比例较低，分 别为 %、%、%、% 和 %。 展望 2026 年，劳动力市场和收入既受到人 口结构变化等长期趋势的干扰，也受全球贸易 动荡和地缘政治风险等短期因素的冲击，亚洲 地区失业率预计总体稳定，但部分地区面临较 大失业压力。如，中亚地区面临严峻的人口萎 缩与老龄化问题，而西亚则因地缘政治风险上 升等，二者的失业率预计出现上升。同时，贸 易规则不确定性上升以及供应链瓶颈问题给亚 洲经济前景带来较大不确定性，并正在侵蚀劳 动者收入，东南亚和南亚地区遭受的冲击可能 尤为明显。 0 10 20 30 40 50 60 世界 亚洲 东亚 南亚 中亚 西亚 % 2023 2024 2025 博鳌亚洲论坛 第二章 亚洲经济前景 13 通货膨胀 2025年亚洲经济体通货膨胀出现大幅回落。 从亚洲 34 个经济体通货膨胀率的简单平均值来 看，2025 年 2 月，亚洲地区平均通货膨胀率下 降至 %，相比 2024 年 2 月下降 个百分 点。随后，地区平均通货膨胀率出现一定反弹， 2025年 7月回升至 %，但此后再次出现回落， 2025 年 12 月下降至 %（见图 ）。总体来 看，亚洲多数经济体通胀率出现大幅回落，部 分经济体甚至出现较为严重的通货紧缩。不过， 仍有个别经济体通胀居于高位，伊朗、土耳其、 缅甸、黎巴嫩、哈萨克斯坦等国仍面临较大的 通胀压力。 东亚地区通胀继续平稳下降。从 2025 年 3 月开始，东亚地区平均通货膨胀率降至3%以下， 2025 年 5 月后降至 % 以下。该地区的韩国、 马来西亚、菲律宾等国通胀率在 2025 年底维持 在 1%-2% 之间，处于较为合意水平。受食品价 格等大宗商品价格上涨推动，印度尼西亚通胀 率在 2025 年缓慢上升，至 2025 年底接近 3%。 日本通胀率在 2025 年仍保持在 2% 以上，2025 年 12 月消费者价格指数同比上涨 %，相比 2025 年 1 月下降 个百分点，连续 45 个月超 过 2% 的通胀目标。蒙古国、缅甸、老挝等仍面 临较大的通胀压力，如老挝通胀率在 2025 年虽 图 亚洲地区通货膨胀率走势（单位：%） 注：地区通货膨胀率为亚洲各经济体通货膨胀率简单平均值。东亚未包括柬埔寨、朝鲜、缅甸、东帝汶；南亚未包括阿富汗、 不丹、马尔代夫；中亚未包括土库曼斯坦；西亚未包括伊朗、伊拉克、叙利亚、阿联酋、也门。 资料来源：CEIC，2026 年 2 月。 大幅下降，但 12 月依然高达 %，蒙古国通胀 率 12 月仍维持在 %。泰国、文莱等国则面临 较大的通缩压力。受能源价格持续走低、政府 价格稳定政策以及泰铢升值等多重因素影响， 泰国自 2025 年 4 月开始连续出现价格负增长， 2025 年 12 月其通胀率为 %。文莱尽管在 2025 年的通缩压力有所减轻，但 2025 年多数月 份价格也呈现负增长。中国通胀率在 2025 年第 四季度有所加快，特别是 2025 年 12 月中国物 价同比上涨 %，创近三年新高，但全年价格 与 2024 年持平，通胀率仍低于 2%。 01 2024 03 05 07 09 11 01 2025 03 05 07 09 11 亚洲 东亚 南亚 中亚 西亚 博鳌亚洲论坛14 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 南亚地区通胀率基本维持稳定。2025 年 12 月，南亚地区平均通胀率为 %，略高于 2025 年初水平，但相比 2024 年出现较大幅度下 降。孟加拉国仍是该地区通胀率最高的国家， 但2025年下半年开始该国通胀率降至9%以下， 食品价格上升、政治动荡、货币贬值等仍对该 国通胀构成持续压力。2025 年巴基斯坦通胀率 相比 2024 年出现大幅下降，特别是 2025 年 4 月该国通胀率一度降至 %，此后有所回升， 2025 年 12 月为 %，总体维持在央行通胀目 标区间之内。受高基数和食品价格下降推动， 印度通胀率创下历史新低，2025 年 10 月印度 通胀率仅有 %，降至有记录以来最低水平， 2025 年 12 月反弹至 %。2025 年下半年，斯 里兰卡物价涨幅有所加快，2025 年 12 月该国通 胀率为%。尼泊尔通胀率在2025年逐步下降， 2025 年 8 月起降至 2% 以下。 中亚地区通胀率有所上升。从 2025 年 3 月 开始，该地区平均通胀率维持在 6% 以上，但总 体保持稳定，2025 年 12 月为 %，较 2024 年 同期上升个百分点。该地区的哈萨克斯坦、 吉尔吉斯斯坦等面临较大的通胀压力，特别是 哈萨克斯坦通胀率从 2025 年 1 月的 % 上涨 至 2025 年 12 月的 %。2025 年格鲁吉亚通 胀率相比 2024 年出现较大幅度上升，特别是 2025 年 10 月曾攀升至 % 的高点，但 12 月降 至 4%，通胀压力出现缓解。2025 年阿塞拜疆通 胀率维持在5%-6%，相比2024年出现大幅上升， 逼近该国通胀目标的上限。塔吉克斯坦、亚美 尼亚等国的通胀率在2025年基本维持在3%-4%， 总体压力不大。 西亚地区通胀率继续保持高位，但总体保 持下行。2025 年该地区通胀率相比 2024 年大 幅下降，2025 年 10 月该地区平均通胀率降至 %，12 月进一步降至 %。除伊朗外，2025 年，该地区几个通胀率较高的国家，其通胀水 平均有所下降。受地区冲突和供应链中断影响， 巴勒斯坦通胀率在 2025 年 7 月达到 %。然 而，通胀率在后续月份出现急剧逆转，在食品 价格同比大幅下滑的推动下，2025 年 10 月巴勒 斯坦通胀率降至 %，2025 年 12 月进一步 降至 %，通缩压力逐步增大。2025 年土耳 其通胀率也出现大幅下降，不过在食品及非酒 精饮料、交通和住房价格的推动下，该国通胀 率 2025 年 12 月依然维持在 %。黎巴嫩通胀 压力相比 2024 年也大幅减轻，2025 年 12 月通 胀率降至 %。伊朗仍面临较大的通胀压力。 2025 年 10 月，伊朗通胀率上升至 %，其中 食品价格暴涨 %。2025 年，以色列、约旦、 阿曼、沙特、科威特等国通胀率总体维持在1-3% 之间，卡塔尔通胀率逐步恢复至 2% 左右，巴林 物价逐步恢复正增长，通缩压力有所缓解。 2026 年亚洲地区通胀仍受到多重因素影 响。一是大宗商品价格下行或将进一步缓解通 胀压力。能源和粮食价格一直是影响亚洲经济 体通胀走势的关键因素。尽管地缘政治紧张局 势将对能源价格形成支撑，但在供应过剩、需 求放缓的双重压力之下，2026 年能源价格有望 较 2025 年有所下降。世界银行预测，2026 年布 伦特原油平均价格将为每桶 60 美元，相比 2025 年下降 9 美元。 1 食品价格在 2025 年前 8 个月 出现上涨，但从2025年 9月开始，粮食价格有所 下降，2026年若无极端天气干扰，在供应前景改 善的背景下，整体价格可能保持弱势运行。 2 不过， 部分亚洲国家依然面临较大的粮食价格困扰。 从 2024 年夏季开始，日本米价持续上涨，成为 推动日本通胀的重要因素。据调查，2025 年日 本共有 20609 种食品价格上调，2026 年 1 月至 4 月将有 3593 种商品提价，按此趋势推算，全 年涨价食品数量可能突破 万种， 3 这可能会 进一步加剧日本通胀压力。 1 World Bank, Global Economic Prospects, January 2026. 2 张斌、高凌云，2026 年世界经济形势分析与预测，社会科学文献出版社，2026 年 1 月。 3 NHK World, Almost 3,600 food items in Japan to get higher prices January to April, ,2025 博鳌亚洲论坛 第二章 亚洲经济前景 15 二是薪资水平上涨将为通胀带来上行压力。 近几年，亚洲地区一直保持较快的薪资涨幅。 根据怡安集团（Aon）发布的 2025 年东南亚薪 资增长与离职率调查报告，2026 年该地区平均 薪资涨幅预计达 %，其中越南以 % 的涨幅 领先，印度尼西亚和菲律宾的涨幅分别为 % 和 %，新加坡和马来西亚的薪资涨幅分别为 % 和 %，泰国的涨幅为 %。 1 而根据韦 莱韬悦（WTW）发布的《薪资预算规划调查报 告》，2026 年亚太地区工资中位数预计将平均 上涨 %，其中，印度预计增长 9%，越南和印 尼将分别增长7%和 %，新加坡、韩国、中国、 泰国、马来西亚、菲律宾等国薪资增幅预计都 在4%以上。 2 此外，部分经济体如土耳其、韩国、 越南等也提升了最低工资水平。多国居民薪资 上涨在改善消费的同时，在一定程度上也会推 升通胀风险。 三是汇率走势的影响。2026 年预计美元将 延续弱势走势，亚洲货币整体保持相对稳定， 部分货币可能对美元表现强劲。这有利于缓解 亚洲经济体的输入型通胀压力。不过，在利率 下降、地缘政治风险上升、全球风险情绪反复 等因素影响下，部分亚洲经济体货币也可能出 现贬值，这将推高相应经济体的进口成本，加 剧通胀风险。 2026 年预计亚洲整体通胀将保持稳定，但 可能会略高于 2025 年。2026 年中国将继续实施 适度宽松的货币政策，通过降准降息、结构性工 具扩容等措施促进经济稳定增长和物价合理回 升，预计 2026 年将迎来温和通胀。在货币政策 紧缩效应下，日本通胀将在 2026 年逐步放缓， 但仍可能在 2%以上。亚洲开发银行在 2025 年 12 月的《亚洲发展展望》中预计，亚洲发展中经济 体 2026 年通胀率为 %，相比 2025 年上升 个百分点，但相比 2024 年下降 个百分点。 1 Aon Survey Projects Moderate Salary Growth of percent for Southeast Asia in 2026, survey-projects-moderate-salary-growth-of-5-3-percent-for-southeast-asia-in-2026, Oct. 8, 2025. 2 Salary increases in Asia Pacific, including Singapore, remain stable amidst global uncertainties, according to WTW, news/2025/07/salary-increases-in-asia-pacific-including-singapore-remain-stable-amidst-global-uncertainties, July 21, 2025. 金融市场 2025 年，绝大多数亚洲经济体股票指数继 续保持上涨态势。多数亚洲经济体货币升值。 亚洲经济体的十年期国债收益率降多升少。多 数亚洲经济体银行部门的不良贷款率下降，但 孟加拉国银行部门的不良贷款率较高且升幅较 大。展望 2026 年，受宏观经济形势、美联储开 启降息周期、美国政府对外政策、地缘政治风 险等多重因素影响，特别是美国和以色列突袭 伊朗导致中东局势骤然升级，亚洲经济体金融 市场将面临较大的不确定性，但多数股票指数 预计仍将保持上涨态势。多数经济体货币或将 延续升值趋势。十年期国债收益率将出现显著 分化。银行业预计运营相对稳健，风险总体可控。 多数股指将保持上涨态势 2025 年，绝大多数亚洲经济体股票指数上 涨，这与上年报告预测基本一致。根据 CEIC 数 据库的统计数据测算，亚洲地区有 30 个经济体 的股票指数上涨（见图），比上一年增加3个； 有 6 个经济体的股票指数下跌，比上一年减少 2 个。在股指上涨的经济体中，涨幅超过 10% 的 有 20 个，其中，韩国的综合指数涨幅最大，约 为 %；吉尔吉斯斯坦的股票指数涨幅次之， 约为 %；约旦的加权股价综合指数涨幅第 三，约为 %。与之相反，部分经济体的股票 指数出现下跌，且有2个的跌幅超过10%，其中， 沙特阿拉伯的全股指数跌幅最大，约为 %； 泰国的 SET 指数跌幅次之，约为 %；伊拉克 的 ISX Index 60 指数跌幅第三，约为 %。其 他亚洲主要经济体股票指数均保持上涨态势。 中国沪深 300 指数上涨 %，分板块来看，上 证指数涨 %，深证成指涨 %，创业板 指涨 %，科创 100 更是大涨 %。2025 年末，中国 A 股总市值已达 万亿元，较 博鳌亚洲论坛16 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 图 2025 年亚洲地区部分经济体股票指数涨幅（%） 注：股票指数涨跌幅 =（2025 年最后一个交易日的收盘价 -2024 年最后一个交易日的收盘价）/2024 年最后 一个交易日的收盘价 ×100%。囿于数据可得性，上图中亚洲地区部分经济体的股票指数变化无法获取。 资料来源：CEIC 数据库，2026 年 1 月。 年初的 万亿元增长 %。这是科技创新 引领、增量资金推动、政策环境支撑以及经济 基本面改善等多方面因素共同作用的结果。此 外，日本的日经 225 指数上涨 %，土耳其的 BIST 100 指数上涨 %，印度的 SENSEX 指数 上涨 %。 沙特阿拉伯 泰国 伊拉克 菲律宾 孟加拉国 马尔代夫 卡塔尔 尼泊尔 马来西亚 柬埔寨 巴林 阿拉伯联合酋长国 蒙古 缅甸 老挝 印度 乌兹别克斯坦 土耳其 中国 巴勒斯坦 科威特 印度尼西亚 新加坡 中国台湾省 哈萨克斯坦 日本 中国香港特别行政区 阿曼 阿拉伯叙利亚共和国 越南 斯里兰卡 巴基斯坦 以色列 约旦 吉尔吉斯斯坦 韩国 % 博鳌亚洲论坛 第二章 亚洲经济前景 17 展望 2026 年，受宏观经济表现、美国政府 加征关税冲击、美国等主要经济体货币政策调 整、地缘政治风险等因素影响，亚洲经济体股 票市场将面临较大的不确定性，但多数股票指 数预计仍将保持上涨态势。细分国别来看，中 国股市或将继续保持上涨态势，这主要得益于 出口增长、投资反弹、消费刺激、企业盈利增 加等多重利好因素的支持。高盛在 2026 年 1 月 5 日发布的《中国 2026 年展望：探索新动能》 宏观报告建议，2026 年高配中国股票。主要理 由包括中国出口存在结构性上行空间；投资在 政策支持下有望反弹；政策对服务消费更加重 视并鼓励增加假期和带薪休假等。同时，中国 的“十五五”规划将“建设现代化产业体系” 和“加快高水平科技自立自强”列为优先事项， 未来几年中国的出口和经常账户可能会保持强 劲。此外，人工智能广泛应用、企业“出海” 趋势和中国国内“反内卷”政策等助推企业盈 利增长，加之，当前中国股市估值相比全球同 业仍存在显著折价。鉴于此，高盛预计中国股 票指数在 2026 年和 2027 年将分别上涨 15% 至 20%。摩根大通在 2025 年 12 月则将中国市场的 评级上调至“超配”，并在基准情景下预测， 2026 年底 MSCI 中国指数和沪深 300 指数的目标 价分别为 100 点和 5200 点，对应涨幅约为 22% 和 %。尽管存在企业盈利回暖、财政刺激转 向成长型投资、经济持续复苏等有利因素，但 同时也面临估值已处高位、日元升值压力可能 侵蚀出口企业利润等不利因素的影响，市场对 日本股市走势预测出现分化。尽管面临外部贸 易环境不确定性，考虑到在经历短期混乱后国 内政治趋稳、企业盈利强劲增长（尤其是 AI 和 半导体等）、公司治理改革提升股东回报、估 值相对有吸引力等因素，韩国股市走势预计表 现较好，结构性投资机会显著。消费强劲复苏 内生促进经济增长、国内投资者资金涌入、预 期盈利增长加快以及印度与美国有望达成新贸 易协议等积极因素，叠加企业估值偏高、人工 智能领域投资有限等消极因素，市场对印度股 市未来走势大致持中性偏乐观的看法。虽然地 缘政治摩擦（如泰柬边境冲突）偶发、汇率波 动影响出口、外资流入持续性难料，受益于经 济增长预期高于全球、降息周期利于降低融资 成本、全球供应链重构等因素，多数东盟国家 股市未来表现可期。 大多数货币汇率或继续升值 2025 年，多数亚洲经济体货币升值。以本 币兑美元汇率（直接标价法）来看，根据 CEIC 数据库的年度统计数据，2025 年亚洲地区有 15 个经济体的货币升值，比上一年多了 5 个经济 体；有 12 个经济体的货币贬值，比上一年少了 5 个经济体；另有 7 个经济体的货币因盯住美元 而无变化（见图）。在货币升值的经济体中， 阿拉伯叙利亚共和国的叙利亚镑兑美元的升值 幅度最大，约为 %；塔吉克斯坦的索莫尼兑 美元的升值幅度次之，约为 %；以色列的新 谢克尔兑美元的升值幅度第三，约为 %。与 之相反，另有部分经济体货币出现贬值，且个 别经济体货币贬值幅度较大。伊朗的里亚尔兑 美元的贬值幅度最大，约为 %，这主要跟中 东地缘政治风险上升，伊朗与以色列和美国冲 突升级密切相关；土耳其的里拉兑美元的贬值 幅度次之，约为 %，这与其长期实施“降息 抗通胀”的非传统政策、国内政局稳定性较弱、 经济结构失衡和外部环境冲击等有关；斯里兰 卡的卢比兑美元的贬值幅度第三，约为 %。 亚洲主要经济体货币多数升值。中国的人民币 兑美元升值约 %，韩国的韩元兑美元升值约 %，日本的日元兑美元升值约%。相较而言， 印度的卢比兑美元则贬值约 %，这与美国对 印度加征高额关税、外国直接投资暴跌至历史 低点以及印度央行适度容忍卢比贬值的态度等 密切相关。 博鳌亚洲论坛18 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 展望 2026 年，亚洲经济体汇率将主要受自 身经济增长韧性、货币政策分化、美联储货币 政策走向、美国加征关税、地缘政治风险等多 重因素的影响，多数经济体货币或将延续升值 趋势。具体来看，2026 年人民币汇率预计总体 稳健，双向浮动并保持弹性。影响人民币币值 的外部变量主要是美元强弱和美联储政策调整。 市场普遍预期美联储将延续降息政策，但节奏 可能不及预期，同时地缘政治冲击也可能持续 存在。内部影响变量则主要是经济基本面和货 币政策变化等，宏观经济长期向好对人民币汇 率基本稳定形成有力支撑，同时，考虑到中国 央行的核心目标是保持人民币汇率在合理均衡 水平上基本稳定，防范汇率超调风险，意味着 人民币汇率单向变动趋势不可持续，双向波动 符合预期。日元汇率走势将取决于其央行加息 节奏、春季薪资谈判结果、美国货币政策宽松 步伐以及外部环境变化等因素影响，其中，加 图 2025 年亚洲地区部分经济体本币兑美元的汇率变化（直接标价法，%） 注：亚洲经济体货币兑美元汇率变化采用其当年期末值测算。 资料来源：CEIC 数据库，2026 年 1 月。 息节奏缓慢削弱日元升值的支撑；加薪幅度若 能维持在 5% 以上将促进工资 - 物价良性循环， 提升市场对日本央行更快加息的预期，支撑日 元走强；美联储降息超预期，也有助于日元维 持相对强势；美国关税影响叠加地缘政治风险， 则对日元走势带来较大不确定性。综上，日元 走势分歧显著，但总体上贬值压力更大。此外， 考虑到美联储货币政策宽松预期推动美元走弱 以及国内经济韧性等因素，其他多数亚洲经济 体货币或将延续升值态势。 国债收益率走势分化 2025 年，绝大多数亚洲经济体的十年期 国债收益率下降。根据英为财情（Investing. com）的统计数据，2025 年亚洲地区十年期国债 收益率出现下降的经济体有12个（见表）， 分别是孟加拉国、斯里兰卡、印度尼西亚、巴 基斯坦、中国香港、泰国、新加坡、以色列、 阿 拉 伯 叙 利 亚 共 和 国 塔 吉 克 斯 坦 以 色 列 马 来 西 亚 泰 国 乌 兹 别 克 斯 坦 新 加 坡 中 国 台 湾 省 中 国 哈 萨 克 斯 坦 韩 国 科 威 特 老 挝 日 本 柬 埔 寨 阿 塞 拜 疆 巴 林 缅 甸 阿 曼 卡 塔 尔 沙 特 阿 拉 伯 阿 拉 伯 联 合 酋 长 国 中 国 香 港 特 别 行 政 区 中 国 澳 门 特 别 行 政 区 吉 尔 吉 斯 斯 坦 巴 基 斯 坦 菲 律 宾 越 南 印 度 尼 西 亚 蒙 古 印 度 斯 里 兰 卡 土 耳 其 伊 朗 % 博鳌亚洲论坛 第二章 亚洲经济前景 19 单位：%，百分点 注：十年期国债收益率变动情况 =2025 年 12 月最后一个交易日的收盘价 -2024 年 12 月最后一个交易日的收盘价。部分亚洲 经济体的数据缺失。 资料来源：英为财情（）数据库，2026 年 1 月。 马来西亚、中国台湾、印度、菲律宾，其中， 孟加拉国的十年期国债收益率降幅最大，约为 个百分点；斯里兰卡的十年期国债收益率降 幅次之，约为 个百分点；印度尼西亚的十 年期国债收益率降幅第三，约为个百分点。 与之相反，十年期国债收益率出现上升的经济 体有 6个，分别是土耳其、中国、韩国、日本、 越南、哈萨克斯坦，其中，哈萨克斯坦的十年 期国债收益率升幅最大，约为 个百分点； 越南的十年期国债收益率升幅次之，约为 个百分点；日本的十年期国债收益率升幅第三， 约为 个百分点，这与其货币政策转向、财 政扩张与政府债务膨胀、持续的通胀压力以及 债市供需失衡等因素相互交织相互影响有关。 此外，2025 年末，中国的十年期国债收益率约 为 %，比 2024 年末上升 个百分点。韩 国的十年期国债收益率约为 %，比 2024 年 末上升 个百分点。相较而言，印度的十年 期国债收益率约为 %，比 2024 年末下降 个百分点。 经济体 2024 年 12 月 2025 年 12 月 变动 孟加拉国 斯里兰卡 印度尼西亚 巴基斯坦 中国香港 泰国 新加坡 以色列 马来西亚 中国台湾 印度 菲律宾 土耳其 中国 韩国 日本 越南 哈萨克斯坦 表 2025 年亚洲地区部分经济体十年期国债收益率变动情况 博鳌亚洲论坛20 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 展望 2026 年，经济增长与通胀前景、货币 政策分化、财政政策扩张倾向等是影响亚洲经 济体十年期国债收益率走势的主要因素。经济 增长前景是决定货币政策立场的根本。通胀预 期上升，投资者要求更高的国债收益率以抵补 通胀带来的损失，国债收益率曲线越发陡峭， 国债收益率也会越高。美联储开启降息周期为 亚洲新兴经济体政策宽松提供空间，而日本货 币政策则因其经济走出通缩呈现独立的紧缩特 征。扩张的财政政策则会直接推高了国债收益 率。综上，亚洲经济体十年期国债收益率将出 现显著分化。具体来看，中国经济稳中有进， 韧性较强，货币政策适度宽松，预计有进一步 降息或降准空间，同时，财政政策更加积极， 包括扩大财政支出盘子、优化政府债券工具组 合、提高转移支付资金效能、加强财政金融协 同、优化支出结构等，2026 年中国十年期国债 收益率或维持区间震荡，中枢小幅下行。日本 央行已开启加息周期，且可能继续加息，同时， 日本政府实施扩张性财政政策，增加国债供给， 令市场对其财政可持续性担忧上升，日本十年 期国债收益率预计趋势性上行。国内高企的家 庭债务、略高于目标的通胀等，将制约韩国央 行快速宽松，加之美联储政策路径变化及地缘 政治风险等影响，韩国十年期国债收益率或存 下行可能。尽管面临美国关税和降息等共同影 响，鉴于东盟内部各国增长、通胀和财政状况 等的差异，东盟国家十年期国债收益率走势分 化可能性较大。如新加坡凭借较高的主权评级、 稳健的财政状况和温和的通胀等，其国债具有 较高吸引力，十年期国债收益率或呈下行趋势； 得益于温和的通胀、财政纪律约束使国债供给 压力减小以及市场对央行可能进一步宽松的预 期等，马来西亚十年期国债收益率预计将温和 下行。 银行业风险防控总体稳固 多数亚洲经济体银行部门的不良贷款率 （Non-performing Loan，NPL）下降，但个别 经济体银行部门的不良贷款率较高且升幅较大。 根据 CEIC 的统计数据，2025 年，亚洲地区有 9 个经济体银行部门的不良贷款率下降，有 6 个 经济体银行部门的不良贷款率上升，有 2 个经 济体银行部门的不良贷款率维持不变。具体来 看，银行部门不良贷款率出现下降的亚洲经济 体表现如下：2025 年 6 月，老挝的不良贷款率 为 %，同比下降 个百分点。沙特阿拉 伯的不良贷款率为 %，同比下降 个百 分点。9 月，巴基斯坦的不良贷款率为 %， 同比下降 个百分点。蒙古的不良贷款率为 %，同比下降 个百分点。中国香港的 不良贷款率为%，同比下降个百分点。 文莱的不良贷款率为 %，同比下降 个 百分点。中国的不良贷款率为 %，同比下降 个百分点。10 月，菲律宾的不良贷款率为 %，同比下降 个百分点。11 月，马来 西亚的不良贷款率为 %，同比下降 个 百分点。 与之相反，部分经济体银行部门不良贷款 率出现上升，且孟加拉国的表现尤为严重。2025 年 3 月，孟加拉国的不良贷款率为 %，同 比上升个百分点。这是其短期经济恶化、 长期治理不足以及监管政策调整共同作用的结 果。6 月，泰国的不良贷款率为 %，同比上 升 个百分点。9 月，中国澳门的不良贷款 率为 %，同比上升 个百分点。印度尼 西亚的不良贷款率为 %，同比上升 个 百分点。韩国的不良贷款率为 %，同比上升 个百分点。11 月，土耳其的不良贷款率为 %，同比上升 个百分点。此外，还有 2 博鳌亚洲论坛 第三章 亚洲经济政策展望 21 个经济体银行部门不良贷款率维持不变。9 月， 阿曼的不良贷款率为 %，同比持平。中国台 湾的不良贷款率为 %，同比持平。 中国作为亚洲地区具有举足轻重地位的经 济体，其银行业稳健发展对整个亚洲地区金融 稳定至关重要。中国银行业总资产保持增长， 盈利韧性凸显，信贷资产质量总体稳定，风险 抵补能力整体充足。中国国家金融监管总局的 数据显示，截至 2025 年三季度末，中国银行业 金融机构总资产规模攀升至 万亿元，同 比增长 %，其中，商业银行资产总额 万亿元，同比增长 %。资产规模向头部集 中态势显现，大型商业银行总资产占比提升至 %，继续发挥金融“压舱石”作用。盈利虽 面临压力但仍展现出韧性，前三季度商业银行 实现净利润 万亿元，与去年同期持平。 信贷资产质量稳定，风险防控防线牢固，三季 度末不良贷款率稳定在 %，拨备覆盖率达 %，资本充足率为 %，连续三个季度 维持在 15% 以上，一级资本充足率为 %， 核心一级资本充足率为 %，为行业转型提 供了坚实保障，为亚洲金融市场稳定发挥“压 舱石”的重要作用。 展望 2026 年，受宏观经济与信贷质量、人 工智能与数字化转型、监管框架与政策导向、 地缘政治与外部风险等因素综合影响，亚洲经 济体银行业预计运营相对稳健，风险总体可控。 经济增长动力和资产质量（如商业地产、零售 贷款风险等）是决定银行体系稳定的重要基础。 人工智能应用和数字化转型深度决定亚洲银行 业未来竞争力。各国监管重点差异（如中国化 解风险、日本整合数字资产监管、韩国平衡金 融稳定）直接影响银行业务空间与合规成本。 地缘政治局势紧张、贸易条件恶化与资本流动 收紧等将给开放型经济体银行业带来严峻挑战。 具体来看，尽管面临商业地产、零售贷款和中 小企业贷款等难题，随着化解金融风险相关政 策持续发力，经济向好势头延续，中国银行业 规模将与实体经济需求更加适配，资产质量基 本稳定，盈利处于合理水平，资本充足情况良好， 运营风险总体可控。考虑到日本金融监管框架 将迎来重大改革，将数字资产与加密货币纳入 正式监管框架，可能为银行业带来新的业务融 合点，其银行业盈利能力预计仍存上行空间。 在有利的人口结构和政策支持下，贷款增长与 收入扩张前景相对强劲，与此同时，也面临企 业估值偏高、外资流入有限等挑战，印度、印 度尼西亚和越南等国银行业运营前景谨慎乐观。 博鳌亚洲论坛 第三章 亚洲经济政策展望 23 外部宏观政策 亚洲经济体面临的外部宏观政策环境发生 深刻变化，包括财政政策依然受限于高债务和 赤字率、全球货币政策环境仍总体宽松、贸易 政策不确定性增大以及未来产业支持政策竞争 加剧等，这都将对亚洲经济增长前景带来显著 影响。 一是财政政策依然受限。财政政策的实施 效能明显受到公共部门债务水平和赤字率的制 约。当前，全球债务规模续创新高。国际金融 协会（IIF）在 2025 年 12 月的报告显示，截 至 2025 年三季度末，全球债务规模已达 万亿美元，债务总量占全球 GDP 的比例约为 310%，创历史新高。 1 政府部门债务增加是推 动全球债务增长的主要因素，美国、法国、意 大利和巴西的债务增量较高。相较而言，家庭 债务增至近 64 万亿美元，但占 GDP 的比重降 至 57%，是 2015 年以来的最低水平。另据 IMF 的估计数据，2025 年，发达经济体以及新兴市 场和中等收入经济体公共债务可能继续攀升。 其中，发达经济体的政府总债务占其 GDP 的比 例将升至 %，新兴市场和中等收入经济 体将升至 %，低收入发展中国家则下滑至 %。2026 年，鉴于日本、美国、德国等主要 经济体的大规模财政刺激计划即将开启，这可 能意味着主权债务负担和利息支出将继续增加， 发达经济体的政府总债务占其 GDP 的比例会进 一步上升至 %，新兴市场和中等收入经济 亚 洲 经 济 政 策 展 望 第 三 章 体继续上升至 %，而低收入发展中国家则下 滑至 %。 2 财政赤字高企。驱动全球公共债 务不断上升的主要因素是持续高企的财政赤字， 该赤字水平反映了新冠疫情的遗留成本如大规 模补贴和社会福利等以及净利息成本持续攀升 等的影响。根据 IMF 的估计数据，2025 年发达 经济体的财政赤字率预计为 %，新兴市场和 中等收入经济体的为 %，低收入发展中国家 的为 %。2026 年发达经济体的财政赤字率 预计上升至 %，新兴市场和中等收入经济体 的财政赤字率下降至 %，低收入发展中国家 的财政赤字率下降至 %。主要经济体公共债 务规模持续扩张，财政赤字率居高不下，成为 制约各国财政政策实施的关键变量。 二是货币政策仍总体宽松。当前，受经济 增速放缓、通胀压力下降、贸易政策不确定性 等的影响，多数主要经济体的货币政策趋向宽 松，但个别主要经济体货币政策可能收紧。美 联储自 2024 年 9 月开启降息周期以来，已降息 6次，累计降息175个基点，截至2025年 12月， 联邦基金利率目标区间为 % 至 %。此 外，美联储还在 12 月 1 日结束了资产负债表缩 减。推动美联储货币政策宽松的主要动因是就 业市场增长放缓和通胀压力缓解。随着通胀预 期减弱，美联储政策重心正逐步偏向劳动力市 场以支持就业。长期来看，美联储的目标是实 现就业最大化以及将通胀率维持在 2% 的水平。 2026 年，在降息速度和力度上美联储内部存在 1 Institute of International Finance(IIF). Global Debt Monitor: A New Wave of Debt Accumulation Ahead-Could This Time Be Different?[R]. December 9, 2025. 2 IMF. Fiscal Monitor: Spending Smarter: How Efficient and Well-AllocatedPublic Spending Can BoostEconomic Growth [R]. Washington, DC: IMF, October 15, 2025. 博鳌亚洲论坛24 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 明显分歧。特别是 2 月 28 日美国和以色列突袭 伊朗导致中东局势骤然紧张，给原油、矿产等 大宗商品价格带来显著冲击，如果冲突持续升 级并延宕，可能带来输入性通胀压力，令市场 降低美联储降息预期。路透社在 2026 年 1 月对 100 位经济学家进行调查的结果显示，约 58% 的 受访经济学家预测第一季度美国联邦基金利率 将保持不变。彭博社在 2026 年 1 月的月度经济 学家调查显示，考虑到通胀压力仍未完全消退 以及劳动力市场出现企稳迹象，经济学家们普 遍预计，美联储最早要到 6 月才会降息。高盛 在 2026 年 1 月认为，未来就业状况将是决定美 联储货币政策是否继续宽松的关键因素，预计 2026 年 6 月和 9 月美联储各降息 25 个基点，以 应对劳动力市场的不确定性。欧元区货币政策 宽松周期暂停。欧洲央行（ECB）本轮降息周期 始于2024年 6月，截至2025年 7月已降息8次， 累计降息200个基点，之后连续四次暂停降息， 这与其通胀率已逐步回落至2%的目标密切相关。 2025年 12月欧元区调和消费者价格指数（HICP） 同比上涨 %，低于欧洲央行设定的 2% 的目标 水平；核心通胀率则同比降至 %，较 11 月的 % 也温和回落，意味着剔除能源和食品短期 价格波动后的物价压力进一步缓解。但考虑到 服务业价格粘性依然存在，ECB 的未来货币政策 可能保持谨慎，采取“数据依赖、逐次会议决 策”的方式，不预设特定利率路径。相较而言， 日本央行正推动货币政策谨慎紧缩，缓慢加息。 日本央行在 2026 年 1 月 23 日决定维持现行 % 的利率水平不变，并将 2026 财年的通胀 预期上調至 %。考虑到通胀预期持续上升、 日元贬值压力加大和贸易政策不确定性等因素， 预计 2026 年日本央行可能再次加息。 三是贸易政策不确定性增大。关税战严重 破坏自由贸易体系和全球贸易秩序，可能把全 球经济拖入“低增长、高摩擦”的恶性循环， 给亚洲经贸前景带来更大不确定性。世界贸易 组织（WTO）在 2025 年 10 月发布的报告，将 2026 年全球货物贸易增长预期下调至 %，远 低于 2025 年的 %。2025 年上半年全球货物 贸易量同比增长 %，但这种增长部分是由于 为规避预期中的美国加征高额关税，北美地区 尤其是美国出现了大规模提前进口现象。同时， 与人工智能相关商品的旺盛需求也贡献了近一 半的贸易增量。随着全球经济复苏乏力和高额 关税政策全面落地的影响在 2026 年充分显现， 全球贸易增速将显著放缓。 1 联合国（UN）在 2026年 1月发布的报告也认为，除了以上因素， 还考虑到地缘政治紧张局势和贸易碎片化持续、 服务贸易虽保持强劲但无法完全抵消货物贸易 放缓影响，相较于 2025 年，2026 年全球贸易增 速或下降 个百分点至 %。 2 世界经济论坛 在 2026 年 1 月发布的《2026 年全球风险报告》 认为，地缘经济对抗成为 2026 年首要风险，在 两年风险展望排名中攀升了 8 个位次。经济风 险是短期上升最快的风险，经济衰退和通货膨 胀均同比上升 8 个位次。 3 贸易、投资和供应链 等正以经济武器化的鲜明特征影响世界经济格 局。世界银行在当月发布报告认为，贸易摩擦 和关税上升持续抑制全球贸易和经济活动。随 着库存回落和关税影响显现，贸易增速将明显 放缓，贸易政策不确定性削弱企业投资和信心。 若贸易紧张局势升级，将对经济增长带来进一步 下行压力。相较于2025年的估计值，2026年全球 经济增速预计下滑个百分点至%。 4 联合国 （UN）则在当月发布报告认为，相较于 2025 年， 2026 年全球经济增速比 2025 年将下滑 个 百分点至 %。总体而言，全球经济虽受益 于大规模提前进出口、人工智能等领域投资激 增、供应链快速调整等短期因素支撑，但贸易 1 World Trade Organization(WTO). Global Trade Outlook and Statistics[R]. October, 2025. 2 The United Nations(UN).World Economic Situation and Prospects 2026[R]. January 8, 2026. 3 World Economic Forum(WEF). Global Risks Report 2026[R]. January 14, 2026. 4 World Bank Group(WBG). Global Economic Prospects[R]. January 13, 2026. 博鳌亚洲论坛 第三章 亚洲经济政策展望 25 政策不确定性等结构性冲击或将在中期内加剧， 导致全球经济增速持续疲软，这将对亚洲经贸 往来和经济增长带来难以预料的影响。 四是未来产业支持政策竞争加剧。未来产 业是由前沿科技创新驱动，当前处于萌芽期或 产业化初期，具备成长为先导产业和支柱产业 的巨大发展潜力，对未来经济社会发展具有重 大引领和带动作用的前瞻性新兴产业。当前， 以人工智能（AI）、量子科学、生物技术、氢 能和核聚变能等为代表的第四次产业革命方兴 未艾，各国竞相加大对未来产业支持力度，特别 在人工智能领域，美国和欧盟等发达经济体在 硬件和软件投入大量资源，意欲抢占前沿技术 国际竞争制高点。美国在2025年 7月发布的《赢 得 AI 竞赛：美国 AI 行动计划》（Winning the AI Race: America’s AI Action Plan），围绕“加 速 AI 创新、建设 AI 基础设施、领导国际 AI 外 交与安全”三大支柱提出90多项联邦政策行动， 拟投入700亿美元用于AI和能源基础设施建设。 11 月，美国启动对标“曼哈顿计划”的“创世 纪计划”（Genesis Mission），这项被称其为“自 阿波罗计划以来规模最大的联邦科学资源调集 行动”拟通过建立美国科学与安全平台，将人 工智能与美国科学数据深度整合，以期在激烈 的 AI 竞争中争夺全球技术主导地位。欧盟则在 2025年 4月发布《人工智能大陆行动计划》（下 称“该计划”），通过算力基础设施、数据支持、 行业应用、人才培养、监管合规等五大核心领 域推动 AI 发展。为全面落实该计划，10 月 8 日 欧盟委员会又发布《应用 AI 战略》和《欧洲科 学 AI 战略：为欧洲 AI 科学资源铺平道路》， 前者旨在推动 AI技术在医疗保健、制药、能源、 交通运输、制造、国防、通信等战略性关键行 业和公共部门的应用，系统性破解 AI 技术的应 用瓶颈；后者则旨在整合协调资源，构建 AI 驱 动的科研创新体系，将欧盟打造为全球人工智 能驱动科学研究的高地，最终达到强化欧洲在 AI 领域全球竞争力的目的。对于亚洲经济体而 言，机遇与挑战并存。机遇在于 AI 本身或是未 来的增长引擎，亚洲在硬件制造、数据资源、 应用场景等方面仍有显著优势；挑战在于传统 的出口依赖和全球供应链参与模式遭受冲击， 亚洲经济体或将面临投资分流、规则被动适应 和增长动能减弱等风险。面对这场正在重塑全 球经济与技术格局的 AI 竞赛，亚洲应以更加主 动和创新的姿态积极应对，才能在这场重大技 术变革中提升自身地位甚至引领发展方向。 财政政策 2026 年亚洲多数经济体继续处于财政扩张 区间，部分经济体则在债务压力之下积极进行 财政整顿。从 IMF 发布的全球可比财政赤字率 来看，有数据的 44 个亚洲经济体中 2026 年预 计 37 个存在财政赤字，其中 14 个经济体财政 赤字率较 2025 年有所上升。 东亚主要经济体采取积极的财政政策。 2025年12月，中国中央经济工作会议指出，“要 继续实施更加积极的财政政策”，此后召开的 2025 年全国财政工作会议指出：一是扩大财政 支出盘子，确保必要支出力度；二是优化政府 债券工具组合，更好发挥债券效益；三是提高 转移支付资金效能，增强地方自主可用财力； 四是持续优化支出结构，强化重点领域保障； 五是加强财政金融协同，放大政策效能。为此， 2026 年中国的财政赤字、债务总规模和支出 总量将保持必要水平，着力支持稳就业、稳企 业、稳市场、稳预期，确保“十五五”实现良 好开局。日本政府也采取积极的财政政策立场。 2025 年 11 月，日本政府推出规模达 万亿 日元的经济刺激计划，是疫情暴发以来日本政 府规模最大的经济刺激措施。2025 年 12 月 16 日，日本国会批准 2025 财年补充预算案，财政 支出规模达 万亿日元，相比 2024 财年补 充预算案增加 31%。12 月 26 日，日本政府批准 博鳌亚洲论坛26 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 2026 财年预算案，预算规模达到 万亿日 元，较 2025 财年增加 万亿日元，规模创下 历史新高。由于大规模财政支出有相当部分依 赖发债融资，这引发了对日本财政可持续性的 担忧，并加剧日本国债和汇率市场的波动。韩 国也实施扩张性财政政策。2025 年 8 月，韩国 政府通过 2026 财年预算案，该预算案支出规模 达 728 万亿韩元，同比增长 %。2026 年 1月， 韩国政府公布 2026 年经济增长战略（Economic Growth Strategy），提出通过实施扩张性财政 政策，以实现 2026 年经济增长 2% 的目标。 印 度尼西亚以财政支出推动经济增长。2025 年 9 月，印尼议会批准 2026 年预算案，财政赤字预 计从 2025 年的 616 万亿印尼卢比增加至 2026 年的 689 万亿印尼卢比，赤字率为 %，仍 低于法律上限 3%。2026 年 1 月，印尼政府公 布 2026 财年国家预算（APBN），计划通过发行 万亿印尼卢比债务以为预算融资，高于 2025 年的 万亿印尼卢比，反映出财政支 出规模持续扩大。 部分东亚国家实施财政整顿。近年来，马 来西亚政府预算案财政总支出连创新高，2025 年预算案总支出达到 4210 亿林吉特。2025 年 10 月，马来西亚政府公布 2026 年财政预算案， 将财政总支出下调至 4192 亿林吉特，成为该国 2020 年以来首份支出较前一年下降的年度预算 案。马来西亚政府希望通过缩减支出和提高收 入进一步削减财政赤字，预计 2026 年该国财政 赤字占 GDP 比例将下降到 %，较 2022 年的财 政赤字占 GDP 比例 % 有较大改善。泰国、蒙 古国也在积极推进财政整顿以维持财政可持续 性。 南亚国家整体以财政整顿为主。2026 年 2 月 1 日，印度政府将公布《2026/2027 财年 联邦预算》（The India Union Budget 2026- 27），联邦财政赤字率目标设定为GDP的 %， 较上一财年下降 个百分点，联邦政府债务 占GDP比重被设定为%，较上一财年下降 个百分点。2025 年 11 月，IMF 发布国别经济评 估报告指出，加快结构性改革，持续推进财政整 顿计划是印度改革的关键。IMF 认为短期内印度 应实施适度的财政整顿，为缓解关税不利影响所 提供的财政支持应具有针对性、透明度高且设有 时限。中期来看，有必要增加国内财政收入，以 提高财政政策的缓冲空间。 1 巴基斯坦财政政策 扩张力度回落。2025 年 8 月，巴基斯坦政府发 布新版《公共财政管理法》（Public Finance Management Act），以进一步强化财政纪律和 透明度，并加强公共资金使用的问责机制。根 据2025年 6月发布的《2025-26财年联邦预算》 （Federal Budget 2025-26），2026 财年巴基 斯坦政府预算总支出预计为 万亿卢比， 相比 2024-25 财年增加 %，财政赤字占 GDP 之比预计为 %，相比 2024-25 财年下降 个百分点。斯里兰卡也在稳步推进财政整顿， 以实现提升财政收入与缩小赤字的目标。2025 年11月，斯里兰卡政府发布2026年国家预算案， 该预算案预计 2026 年财政收入占 GDP 比重超过 %，支出占 GDP 比重维持在 %，赤字占 GDP 之比维持在 %。政府债务预计从 2022 年 占 GDP 的 % 降 至 2026 年 的 %，2030 年进一步降至 87%，以在未来几年实现持续超过 7% 的 GDP 增长目标。 中亚各国正转向更紧缩、更具可持续性的 财政政策。哈萨克斯坦计划逐步缩减财政赤字。 2025 年 12 月，哈萨克斯坦总统托卡耶夫签署 2026-2028 年国家预算法。根据预算法，2026 年哈萨克斯坦预算收入预计为 万亿坚戈， 相当于 GDP 的 %，并预计到 2028 年将增长 至 万亿坚戈。2026 年预算支出为 万 1 IMF. India: 2025 Article IV Consultation-Press Release; Staff Report; and Statement by the Executive Director for India, IMF Country Report No. 25/314, November 26, 2025. 博鳌亚洲论坛 第三章 亚洲经济政策展望 27 亿坚戈，占 GDP 的 %，比 2025 年计划增加 2 万亿坚戈，并预计到 2028 年增长至 万 亿坚戈。2026 年财政赤字占 GDP 的比重预计在 %，到 2028 年预计降至 %。在此背景下， 政府债务预计将从 2026 年占 GDP 的 % 降至 2028 年的 %，此举旨在实现国家经济的高 质量、动态发展，同时确保公共财政的长期可 持续性。吉尔吉斯斯坦确保 2026 年继续实现财 政盈余。根据该国发布的 2026 年国家综合预算 （The consolidated budget for 2026），预 计 2026 年收入为 5512 亿索姆，而支出预计为 5508 亿索姆。因此，该国预计 2026 年将实现超 过 4 亿索姆的财政盈余。根据塔吉克斯坦 2026 年国家预算草案，该国政府财政收入预计将达 到 650 亿索莫尼，而财政支出预计将达到 670 亿索莫尼，预算赤字估计约为 GDP 的 1%。 西亚经济体也在积极进行财政整顿。沙特 阿拉伯追求更为灵活平衡的财政政策。2025 年 12 月，沙特阿拉伯通过 2026 财年预算方案，财 政支出预计为 万亿里亚尔，相比 2025 年 支出下降 %，财政收入为约 万亿里亚 尔，相比 2025 年上升 %，预算赤字为 1650 亿里亚尔，约占 GDP 的 %，相比 2025 年减 少 2 个百分点。2026 财年预算旨在加强沙特的 财政实力，同时维持公共债务的可持续水平。 这份预算被视为实现沙特“2030 愿景”第三阶 段目标的重要财务蓝图，将持续推进符合沙特 “2030 愿景”目标的大型基建项目及国家优先 发展战略，同时更为注重在应对经济周期波动 与实现财政可持续性目标之间保持平衡。土耳 其财政扩张力度回落。2025 年土耳其中央政 府预算赤字为 万亿里拉，剔除利息支出后 的初级预算盈余为 2553 亿里拉，这是该国自 2022 年以来首次实现初级盈余。2025 年 9 月， 土耳其制定 2026 年至 2028 年的中期经济规划 （2026–2028 Medium-Term Program）， 该 规 划强调通过严格的财政纪律、优化的税收结构、 高效的公共支出管理，确保财政可持续性，并 为经济增长提供稳定环境。根据中期经济规划， 2026 年预算赤字预计为 27127 亿土耳其里拉 ， 赤字占 GDP 比例为 %，并预计 2028 年降至 %。2025 年 12 月，巴林公布一系列旨在应对 财政困境的改革方案，重点包括调整企业所得 税和削减政府开支，以遏制不断上升的债务水 平和预算赤字，希望通过结构性改革提升财政 可持续性。 在当前全球经济不确定性加大的情况下， 多数亚洲经济体采取扩张性财政政策，以应对 全球贸易紧张局势所带来的增长放缓风险。此 外，扩张性财政政策也被赋予推动地区经济转 型的重任。扩大政府支出越来越多被用于扩大 内需、促进科技与人力资本投资、促进数字化 和绿色转型，从而为经济高质量和可持续发展 提供保障。然而，部分经济体也面临一定的风险， 特别是政府债务的上升抑制财政空间。为此， 相关国家积极制定可靠的财政整顿战略，提高 公共支出的效率，推动税收改革来增加收入， 促进财政可持续性。 货币政策 在通胀逐步走低的情况下，亚洲大部分经 济体延续或转入货币宽松周期，以支持经济增 长。2025 年美联储三次降息也为亚洲经济体央 行货币政策宽松创造了外部环境。据不完全统 计，2025 年共有 28 个亚洲经济体总计进行了 76次货币政策调整，其中加息10次，降息66次， 特别是从 2025 年下半年开始，各经济体降息的 力度明显加大（见表 ）。2026 年，亚洲多 数经济体预计仍将保持货币政策宽松立场。 博鳌亚洲论坛28 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 亚美尼亚 　 -25 　 　 　 　 　 　 　 　 　 -25 阿塞拜疆 　 　 　 　 　 　 -25 　 　 　 　 -25 巴林 　 　 　 　 　 　 　 　 -25 -25 　 -25 中国 　 　 　 　 -10 　 　 　 　 　 　 　 印度 　 -25 　 -25 　 -50 　 　 　 　 　 -25 印度尼西亚 -25 　 　 　 -25 　 -25 -25　 -25 　 　 　 以色列 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 -25 　 日本 25 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 25 约旦 　 　 　 　 　 　 　 　 -25 　 -25 -25 哈萨克斯坦 　 　 125 　 　 　 　 　 　 150 　 　 韩国 　 -25 　 　 -25 　 　 　 　 　 　 　 科威特 　 　 　 　 　 　 　 　 -25 　 　 -25 吉尔吉斯斯坦 　 　 　 　 　 　 25 　 　 75 100 　 老挝 　 　 -50 　 　 -50 　 -50 　 　 -50 　 马来西亚 　 　 　 　 　 　 -25 　 　 　 　 　 蒙古国 　 　 200 　 　 　 　 　 　 　 　 　 尼泊尔 　 　 　 　 　 　 　 -50 　 　 　 -25 阿曼 　 　 　 　 　 　 　 　 -25 -25 　 -25 巴基斯坦 -100 　 　 　 -100 　 　 　 　 　 　 -50 菲律宾 　 　 　 -25 　 -25 　 -25 　 -25 　 -25 卡塔尔 　 　 　 　 　 　 　 　 -25 -25 　 　 沙特阿拉伯 　 　 　 　 　 　 　 　 -25 -25 　 -25 斯里兰卡 　 　 　 　 -25 　 　 　 　 　 　 　 塔吉克斯坦 　 -25 　 　 -50 　 　 -50 　 　 -25 　 泰国 　 -25 　 -25 　 　 　 -25 　 　 　 -25 土耳其 -250 　 -250 350 　 　 -300 　 -250 -100 　 -50 阿拉伯联合酋长国 　 　 　 　 　 　 　 　 -25 -25 　 -25 乌兹别克斯坦 　 　 50 　 　 　 　 　 　 　 　 　 表 2025 年部分亚洲经济体基准利率调整一览表（单位：基点） 资料来源：CEIC，各国央行，2026 年 1 月。 多数经济体延续此前的降息进程。2025 年 中国坚持适度宽松的货币政策基调，支持实体 经济稳定增长和金融市场平稳运行。2025 年 5 月，中国人民银行下调政策利率个百分点， 将公开市场 7 天期逆回购操作利率 % 下调至 %，并带动贷款市场报价利率（LPR）同步下 行 个百分点。除此之外，中国人民银行还 实施了其他一揽子金融支持举措，包括下调金 融机构存款准备金率 个百分点、下调汽车 金融公司和金融租赁公司存款准备金率 5 个百 分点、下调结构性货币政策工具利率 个百 分点、下调个人住房公积金贷款利率等， 1 这些 1 中国人民银行发布一揽子货币政策措施支持稳市场稳预期， 博鳌亚洲论坛 第三章 亚洲经济政策展望 29 政策的实施有力地加大了对实体经济的支持。 2025 年全年人民币贷款增加 万亿元 ，反 映了金融体系对实体经济的信贷支持力度保持 在较高水平。在 2024 年 9 月启动降息后，印度 尼西亚央行在 2025 年 1 月、5 月、7 月、8 月、 9 月五度下调基准利率，累计降息 125 个基点， 这有利于进一步提振该国经济增长。与之类似， 在经历 2024 年的大幅降息之后，2025 年巴基斯 坦央行继续延续货币宽松立场，先后在 2025 年 1月、5月和12月累计降息250个基点。2025年， 土耳其央行延续大幅降息节奏，2025 年 1 月和 3 月两次降息共计 500 个基点。2025 年 4 月， 由于担心通胀恶化，土耳其央行大幅加息 350 个基点，将政策利率从%上调至46%。不过， 从 2025 年 7 月开始，随着通胀压力缓解及汇率 企稳，土耳其央行再次开启降息进程，至 2025 年 12月，土耳其央行四次降息共计 700个基点， 政策利率重新下调至38%。亚美尼亚、阿塞拜疆、 巴林、约旦、韩国、菲律宾、沙特、塔吉克斯坦、 泰国、阿联酋等国都延续此前的降息进程。 部分经济体转入货币宽松立场。在通胀压 力逐步消退、经济增速放缓的情况下，2025 年 2 月，印度央行宣布将基准利率下调 25 个基点 至 %，这是该国自 2020 年 5 月以来的首次 降息，标志着长达五年的紧缩周期正式转向。 2025 年全年，印度央行共实施降息 4 次，累计 降息 125 个基点。老挝央行在 2025 年 3 月降息 50 个基点，标志着货币政策重心从遏制通胀转 向刺激增长。此后，老挝央行又四次降息累计 200 个基点，以维持流动性并支持经济增长。 部分经济体则保持基准利率不变，货币政 策继续处于观望转态。为避免进一步加息抑制 投资，导致经济长期受损，孟加拉国、缅甸等 国货币政策立场在 2025 年维持不变。由于面临 持续的物价上行压力，越南在 2023 年将货币政 策由紧缩转入宽松后便一直保持基准利率不变。 不过，为刺激经济增长，越南政府一直要求加 大力度降低贷款利率，以支持企业和刺激经济 增长。因此，尽管没有降低政策利率，越南央 行通过窗口指导等政策也在积极引导商业银行 降低平均贷款利率水平。 少数经济体则进行了加息。2025 年 12 月， 日本央行将政策利率提高 25 个基点至 %， 创30年来新高，这是其自2024年3月加息以来， 日本央行第四次上调政策利率。为应对持续上 升的通胀压力，哈萨克斯坦央行在 2025 年经过 两次加息，最终在 10 月将政策利率提至 18%， 创历史新高。同样出于应对通胀上升的需要， 吉尔吉斯斯坦、蒙古国、乌兹别克斯坦等国也 在 2025 年将货币政策由宽松转为紧缩立场，其 中吉尔吉斯斯坦、蒙古国在 2025 年均累计加息 200 个基点，乌兹别克斯坦全年则加息 50 个基 点。 2026 年亚洲多数经济体货币政策预计会进 一步宽松，但不确定性也在上升。通胀压力的 缓解为更多经济体继续降息提供了政策空间， 与此同时，全球经济风险特别是国际贸易不确 定性也需要货币政策更多的刺激进行应对。美 联储货币政策走向是影响亚洲经济体货币政策 操作的重要外部变量。2026 年，美联储降息预 期仍在，但不确定性上升，美联储政策和美元 走势可能随时干扰亚洲经济体货币宽松的节奏。 2026 年部分经济将继续延续宽松性货币政 策立场。2026 年中国将继续实施适度宽松的货 币政策。2025 年 12 月召开的中央经济工作会议 指出，促进经济稳定增长和物价合理回升是货 币政策的重要考量。在国内有效需求不足、物 价持续低位运行的情况下，中国货币政策宽松 仍有很大空间。与此同时，货币政策也将进一 步助力经济结构转型优化，围绕重点领域和金 融“五篇大文章”，引导金融资源加大对重大 战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。为此， 2026 年 1 月，中国人民银行宣布一系列举措， 博鳌亚洲论坛30 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 包括下调再贷款、再贴现利率 个百分点， 增加支农支小再贷款额度 5000 亿元，新设立额 度 1 万亿元的民营企业再贷款，增加科技创新 和技术改造再贷款额度 4000 亿元等，重点支持 小微企业、科技创新和绿色转型等领域。通胀 前景的显著改善将为印度货币政策持续宽松创 造条件，预计印度央行2026年将继续下调利率， 从而形成连续宽松的政策路径。2026 年印度尼 西亚预计将继续实施宽松货币政策，不过对汇 率稳定性的担忧，可能会限制货币政策宽松的 力度。沙特阿拉伯等海湾国家央行大都追随美 联储政策变动，2026 年如果美联储继续降息， 这些国家也将会实施降息行动。随着通胀下行 路径逐渐清晰、经济增速放缓迹象显现，土耳 其在 2026 年或将延续降息周期，通货膨胀和汇 率波动将成为货币宽松的重要考量因素。 部分经济体货币政策会进一步紧缩，部分 经济体或进入谨慎观望期。日本央行预计会继 续加息，持续推进货币政策正常化。2026年1月， 日本央行行长植田和男表示，日本经济在保持 温和复苏的同时，正进入工资与物价良性循环 的轨道，适时调整货币支持力度有助于实现可 持续增长。考虑到日本实际利率处于显著低位， 日本央行将会继续上调政策利率并调整货币宽 松程度。与此同时，日元走弱推高了进口成本 和整体通胀压力，也将进一步推动日本央行提 高利率水平。展望 2026 年，日本央行或将继续 渐进、谨慎地推进加息。2026 年韩国央行将继 续维持谨慎平衡的政策基调，政策重点在关注 经济增长和通货膨胀的同时，日益加大对金融 稳定的关注。在 2025 年 12 月的发布的《2026 年货币政策》（Monetary Policy for 2026）中， 韩国央行指出将平衡通胀、增长、金融稳定三 元目标，重点防范汇率波动、房价上涨、家庭 债务等相关风险。 博鳌亚洲论坛 第四章 亚洲经济体货物贸易一体化进程 31 亚洲货物贸易一体化基础稳固 本节将从出口依赖度、贸易依存度和贸易 流向三个维度分析亚洲货物贸易一体化进程。 2025 年，全球贸易格局正处于多重不确定性交 织的节点，世界贸易组织（WTO）将 2026 年全 球货物贸易增长预期下调至 % 的低位，地缘 政治风险增加，单边主义与保护主义抬头持续 扰动全球供应链稳定。尽管如此，亚洲区域内 贸易依存度仍稳固维持在较高水平，亚洲主要 经济体在动荡的贸易局势中展现出强劲韧性， 成为对冲外部不确定性的“缓冲垫”。中国和 东盟作为区域贸易网络的“稳定之锚”，继续 在链接多元市场、驱动区域价值链纵深延展中 发挥着关键作用，不断为全球经济增长与贸易 结构升级提供新动能。 展望 2026 年，随着中国 - 东盟自贸区 版正式生效、数字与绿色经济合作深化，亚洲 经贸合作已迈向制度型开放新阶段。亚洲经济 体应通过深化区域合作、拓展数字贸易和绿色 贸易新空间，实现从“价值链参与者”向主动 的“价值链枢纽”战略升级，为全球价值链重 构注入稳定性和确定性。 亚 洲 经 济 体 货 物 贸 易 一 体 化 进 程 第 四 章 亚洲出口依赖度高位调整 本节使用亚洲出口依赖度指数 (Export Reliance Index on Asia, ERI-ASIA) 来衡量亚 洲经济体货物贸易的一体化进程 1 。ERI-ASIA 是 一个综合性指数，由亚洲市场出口份额、亚洲 市场出口集中度、贸易开放度 2 三个子指标构成， 反映的是一个经济体对亚洲经济体出口的依赖 程度。2024 年，亚洲经济体的 ERI-ASIA 回落至 ，与 2017 年基本持平。尽管该值较 2022 年的峰值相对下滑，但仍明显高于 2014-2016 年的低谷期。受地缘政治危机、美国贸易政策 频繁调整的影响，全球贸易格局的动荡变化抑 制了贸易需求，贸易对经济增长的拉动作用不 断减弱。与此同时，在全球“去风险化”及“近 岸外包”趋势下，亚洲主要经济体继续推进供 应链多元化策略，部分原属于亚洲内部的产业 分工体系开始向区域外延伸或转移，这在一定 程度上削弱了亚洲经济体对区域内市场的依赖。 尽管如此，亚洲经济体的亚洲市场出口份额相 对增长，各经济体并未因外部动荡而显著削弱 区域贸易纽带，亚洲依然是全球贸易最为活跃 的地区。 1 依据中国外交部网站，本节亚洲经济体包括西亚的巴林、伊朗、伊拉克、以色列、约旦、科威特、黎巴嫩、阿曼、巴勒斯坦、卡塔尔、沙特阿拉伯、 土耳其、叙利亚、阿联酋、也门，中亚的亚美尼亚、阿塞拜疆、格鲁吉亚、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦、乌兹别克斯坦， 东南亚的文莱、柬埔寨、东帝汶、印度尼西亚、老挝、缅甸、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国、越南，南亚的阿富汗、孟加拉国、不丹、斯里兰卡、 印度、马尔代夫、尼泊尔、巴基斯坦，东北亚的日本、韩国、蒙古国、朝鲜，以及中国、中国香港、中国澳门、中国台湾和亚洲其他地区等 50 个。 此分类方式与 2025 年报告相同。 2 亚洲市场出口份额衡量的是一个经济体对亚洲的出口依存度，以该经济体对亚洲的货物出口额占其货物出口总额的比重来测度，数据来源为 WITS 数据库；亚洲市场出口集中度衡量的是一个经济体对亚洲出口的货物种类集中程度，以该经济体 SITC 3 位码商品出口额占其亚洲出口总 额的比重的平方和来测度，类似于赫芬达尔指数（Herfindahl-Hirschman Index，HHI），数据来源为 WITS 数据库；贸易开放度衡量的是一个经 济体的对外开放程度，以该经济体的货物和服务贸易进出口总额与该经济体国内生产总值（GDP）的比值来测度，数据来源为 UNCTAD 数据库 和 WDI 数据库。在计算 ERI-ASIA 时，首先分别对三个子指标进行标准化处理，然后再计算三个子指标的几何平均值，并乘以 100。该指数的取 值范围为 0 至 100，取值越大说明该经济体对亚洲的出口依赖度越高。考虑到年度数据可能存在波动较大的问题，本节以报告当年和前一年的均 值来计算亚洲出口依赖度指数。 博鳌亚洲论坛32 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 ERI-ASIA 图 2012-2024 年亚洲经济体的亚洲出口依赖度指数变化趋势 资料来源：作者基于 WITS、UNCTAD 和 WDI 数据库的数据计算得到。 表 为 2020 年至 2024 年间世界主要经 济体的 ERI-ASIA。首先，从排名特征与横向逻 辑来看，出口依赖度与经济体结构特征高度相 关。2024 年世界主要经济体的 ERI-ASIA 延续了 往年的分布格局，中国香港、中国澳门和新加 坡继续稳居高位，而中国、日本和泰国则位列 后段。在亚洲以外的经济体中，澳大利亚和新 西兰的 ERI-ASIA 相对较高，美国和欧盟的 ERI- ASIA 则较低。需要注意的是，ERI-ASIA 的大小 与经济规模密切相关，经济规模越大的经济体， 其国内市场吸收能力越强，对贸易的依赖程度 相对较低。因此，跨经济体的横向比较意义有限， 更应关注各经济体自身的纵向变化。 第二，东盟及部分成员国在波动中展现出 较强的贸易韧性。尽管 2024 年全球经济环境复 杂，但部分亚洲经济体仍表现出极高的区域粘 性。马来西亚 ERI-ASIA 延续了自 2017 年以来 的增长势头，在 2024 年达到 ；中国澳门 在 2024 年实现了 的增长，达到 。这 表明在粤港澳大湾区建设的深入推进背景下， 中国澳门与内地及其他亚洲地区的经贸往来愈 发紧密。相比之下，越南和新加坡出现了较大 幅度的下降，这与全球电子产品需求波动以及 区域外市场拓展战略有关。 第三，2024 年中国 ERI-ASIA 降至 ， 较 2023 年下降 。通过指数分解发现，中国 的亚洲市场出口份额与出口集中度实际上均实 现了企稳回升，这表明中国与亚洲邻国的贸易 关联依然稳定，产业分工协作愈发紧密。然而， 2023 至 2024 年间，全球贸易保护主义以及部分 发达经济体推行的“去风险化”策略，对全球 供应链产生了较大冲击，一定程度上抑制了中 国的货物贸易需求。另一方面，中国积极推进 构建“双循环”新发展格局，内需市场规模持 续扩张，以超大市场规模优势把握住贸易发展 的主动权。此外，近年来中国贸易结构正经历 绿色低碳转型，新能源汽车、锂电池及光伏产 品等“新三样”在亚洲及全球市场占有率回升， 出口产品结构不断优化。 博鳌亚洲论坛 第四章 亚洲经济体货物贸易一体化进程 33 注：最后一列为 2024 年与 2023 年的变化值。“--”表示数据不可得。带有“*”的国家不属于亚洲，因此与其他指标不完全可比。 资料来源：根据 UNCTAD、WDI 和 WITS 数据库的数据计算得到。 最后，亚洲外主要经济体对亚洲的依赖程 度呈现下降趋势。美国与欧盟的 ERI-ASIA 均出 现明显回落，但美国与东盟的双边贸易实现了 较快增长。2024 年美国与东盟贸易总额达 5717 亿美元，比 2023 年增长 %。这表明，美国 对亚洲出口依赖程度主要是在亚洲区域内部进 行了结构调整。英国的 ERI-ASIA 虽较 2023 有 小幅下降，但仍高于 2022 年前水平，反映出其 脱欧后“向东看”战略的持续推进。 经济体 2020 2021 2022 2023 2024 变化 中国 日本 韩国 中国香港 中国澳门 南亚 印度 斯里兰卡 -- 东盟 新加坡 马来西亚 泰国 菲律宾 印度尼西亚 越南 亚洲 澳大利亚 * 新西兰 * 美国 * 欧盟 27* 英国 * 表 部分经济体的亚洲出口依赖度指标 展望 2026 年，全球贸易面临的不确定性 仍在增加。世界贸易组织（WTO）已将全球货物 贸易增长预期大幅下调至 %，显著低于其对 2025 年贸易增速的预测值 %。一方面，地缘 政治冲突持续外溢，美国等主要经济体的“去 风险化”“友岸外包”政策不断强化，全球供 应链碎片化风险进一步上升。另一方面，美国 贸易政策的不确定性仍将是最重要的外部扰动 源，关税壁垒、技术出口管制等保护主义措施 可能继续升级，对高度依赖跨产业分工的全球 贸易体系形成严重冲击。在全球复杂变局下， 亚洲凭借强劲的内生动力与不断深化的区域合 作，稳居世界经济增长的“主引擎”地位。未来， 随着数字服务贸易规则逐步完善、跨境数据流 动便利化水平持续提升，亚洲有望在既有经贸 合作基础上，通过数字纽带进一步增强区域经 博鳌亚洲论坛34 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 东盟 中国 印度 日本 韩国 亚洲 RCEP CPTPP 东盟 中国 印度 日本 韩国 亚洲 RCEP CPTPP 世界 表 2024 年部分亚洲经济体间贸易依存度指标 单位：% 注：表中数据代表的是首列经济体对首行经济体的贸易依存度。 资料来源：东盟国家统计网站（ASEANstats）、WITS 数据库。 济一体化。面对单边主义与供应链重构压力， 亚洲以“维护多边主义、坚持开放联通”应对 不确定性的生动实践将更具示范意义。 东盟和中国的区域贸易中心地位依旧稳 固，亚洲区域内贸易持续强化 本节以贸易依存度 1 衡量亚洲主要经济体 之间货物贸易的相互依存程度。该指标定义为 某经济体对亚洲经济体货物进出口总额占其货 物进出口总额的比重，取值介于0%与100%之间， 数值越高表明该经济体对亚洲货物贸易的依赖 程度越强。表 为 2024 年亚洲主要经济体之 间的贸易相互依存度现状。 2024 年，亚洲经济体对区域内贸易的依存 度仍保持在较高水平。整体来看，亚洲区域内 贸易依存度达到 %。分经济体来看，东盟对 亚洲的贸易依存度最高，约为 70%；韩国和日 本分别为 % 和 %；印度和中国分别为 % 和 %。与此同时，全球经济体对亚洲 的贸易依存度约为 %。值得注意的是，各主 要经济体对亚洲货物贸易的依存度较上一年均 有所提升，这表明亚洲区域内贸易联系持续强 化，区域经贸融合呈现进一步深化的趋势。 东盟和中国在亚洲货物贸易中的中心地位 依旧稳固。一方面，东盟是区域内贸易的关键 纽带。2024 年东盟成员国之间的贸易依存度达 到 %，中国、日本和韩国对东盟的依存度均 维持在约 15% 左右，CPTPP 国家和 RCEP 国家对 东盟的依存度分别为%和 %。另一方面， 中国在区域价值链中起到重要支撑作用。东盟 国家、日本和韩国对中国的依存度均超过 20%， 而 CPTPP 国家和 RCEP 国家对中国的依存度分别 为 % 和 %。中国通过深化与东盟、日韩 等经济体的中间品贸易，持续巩固其在区域供 应链中的核心地位。相比之下，印度对东盟和 中国的贸易依存度分别为 10% 和 %，东盟和 中国对印度的依存度分别仅为 % 和 %。 图 展示了 2020 年至 2024 年间各经济 体间货物贸易依存度的最新变化趋势。从整体上 看，2020—2024 年亚洲经济体对区域内贸易的依 存度始终保持在高位。“亚洲对亚洲”的依存度 1 Ｘ对Ｙ的贸易依存度等于Ｘ对Ｙ的贸易额（出口加进口）除以Ｘ对世界的贸易总额。该指标衡量了与Ｘ对世界的密切程度相比，Ｘ对 Ｙ的依赖程度。通常情况下，Ｘ对Ｙ的贸易依存度不等于Ｙ对Ｘ的贸易依存度。 由 2020 年的 % 降到 2024 年的 %，中间 在 2023 年一度降到 %，之后有所回升。各经 济体对RCEP、CPTPP的依存度仍保持在较高水平， 表明区域内贸易联系仍然紧密。 博鳌亚洲论坛 第四章 亚洲经济体货物贸易一体化进程 35 从中国自身看，对亚洲区域的总体依存度 较高，贸易伙伴结构进一步优化。2020 年至 2024 年间，中国对亚洲的贸易依存度由 % 降到 %，对 RCEP 和 CPTPP 成员的依存度分 别由 % 降至 %、由 % 降至 %， 整体呈现温和回落态势。从国别结构看，中国 对日本、韩国的依存度分别降至 % 和 %， 降幅接近 1 个百分点和 2 个百分点；而对东盟 和印度的依存度分别从 % 升到 %，从 % 升到 %。反过来看，东盟等新兴经济体 对中国市场的依存度有所加深，而日本、韩国 等发达经济体对华依存明显下降。特别地，东 盟对中国的依存度由 % 升到 %，印度对 中国由 % 升到 %；相比之下，日本和韩 国对中国的依存度分别由 % 降至 %、由 % 降至 %。上述变化说明，中国在亚洲 内部的贸易重心正从日本和韩国等传统发达经 济体转向东盟和印度等新兴经济体。作为亚洲 货物贸易的两大中心，中国与东盟在产业结构 和要素禀赋方面具有较强互补性，长期合作基 础稳固，双边贸易前景依然广阔。 东盟整体贸易结构仍高度依赖亚洲内部， 对亚洲的依存度在 2020—2024 年间基本稳定在 70% 左右。在伙伴结构上，东盟对中国的依存度 明显上升，从 2020 年的 % 增至 2024 年的 %，提高约 个百分点；而对日本、韩国 的依存度则分别降至 % 和 %。东盟对印度 的依存度从 % 升至 %，呈现小幅上涨。整 体而言，在高度依赖亚洲以及 RCEP 格局不变的 情况下，东盟对中国的依赖程度有所上移，对 日本等发达经济体的权重适度下调，其作为连 接中国与其他区域的重要枢纽地位进一步凸显。 随着 2024 年 10 月中国—东盟自贸区 版谈 判的顺利结束，双方在产业链和供应链方面的 合作将进一步深化，为亚洲区域价值链的深度 融合注入新动能，从而增强区域贸易发展的韧 性与活力。 印度对亚洲整体的贸易依存度有所下降， 但对中国的依赖程度略有加深。2020 年至 2024 年间，印度对亚洲的依存度从 % 降到 %，下降约 个百分点；对东盟和 CPTPP 成员的依存度分别降至 % 和 %。与此同 时，印度对中国的依存度从 % 升到 %， 对日本和韩国大致维持在 % 左右。值得注意 的是，与 2023 年相比，印度对亚洲经济体的贸 易依存度相对上升，对东盟的贸易依存度上升 %。这表明，印度一方面主动推进多元化战略， 减少了对亚洲部分伙伴的比重，把一部分贸易 转向区域外市场；另一方面，受制于本土制造 业产能约束，印度从中国进口的产品以高价值 制成品、技术零部件为主，在电子、电气设备 和制药等重点领域仍高度依赖中国供应链。 0 10 20 30 40 50 60 70 80 CPTPP RCEP 亚洲 韩国 日本 印度 中国 东盟 东盟国家贸易依存度 % 2020 2021 2022 2023 2024 博鳌亚洲论坛36 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 0 10 20 30 40 50 60 CPTPP RCEP 亚洲 韩国 日本 印度 东盟 中国贸易依存度 % 2020 2021 2022 2023 2024 0 10 20 30 40 50 60 CPTPP RCEP 亚洲 韩国 日本 中国 东盟 印度贸易依存度 % 2020 2021 2022 2023 2024 0 10 20 30 40 50 60 70 CPTPP RCEP 亚洲 韩国 印度 中国 东盟 日本贸易依存度 % 2020 2021 2022 2023 2024 博鳌亚洲论坛 第四章 亚洲经济体货物贸易一体化进程 37 图 2020-2024 年经济体间的贸易相互依存度 资料来源：东盟国家统计网站（ASEANstats）、WITS 数据库。 0 10 20 30 40 50 60 CPTPP RCEP 亚洲 韩国 日本 印度 中国 东盟 CPTPP国家贸易依存度 % 2020 2021 2022 2023 2024 0 10 20 30 40 50 60 70 CPTPP RCEP 亚洲 韩国 日本 印度 中国 东盟 RCEP国家贸易依存度 % 2020 2021 2022 2023 2024 0 10 20 30 40 50 60 70 CPTPP RCEP 亚洲 日本 印度 中国 东盟 韩国贸易依存度 % 2020 2021 2022 2023 2024 博鳌亚洲论坛38 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 2024 年，以中国为最大货物贸易伙伴的经 济体数量最多，达到 23 个；其次是以东盟为最 大货物贸易伙伴的经济体，数量为 11 个（见图 ）。表 显示，以中国为最大货物贸易伙 伴的经济体在地理分布上较为广泛，以东盟为 最大货物贸易伙伴的经济体则主要集中在亚太 地区。值得注意的是，东盟与中国连续五年互 为第一大货物贸易伙伴，并且东盟成员国中的 印度尼西亚、越南均以中国为最大货物贸易伙 伴。事实上，越南连续多年以中国为其最大货 物贸易伙伴，而且是中国在东盟的最大货物贸 易伙伴。此外，自 2023 年起，印度的最大货物 贸易伙伴由东盟转变为中国，而美国则连续三 年不再是印度的最大货物贸易伙伴，这进一步 反映出印度对亚太区域价值链的依赖程度在不 断增强。 图 以亚洲经济体为最大货物贸易伙伴的经济体数量 表 2024 年以亚洲经济体为最大货物贸易伙伴的经济体 注：本节在计算最大货物贸易伙伴时，除单个国家和地区以外，同时包括欧盟和东盟两个区域性经济组织。 资料来源：东盟国家统计网站（ASEANstats）、WITS 数据库。 资料来源：东盟国家统计网站（ASEANstats）、WITS 数据库。 最大货物贸易伙伴 经济体名称 中国 东盟、中国香港、日本、韩国、越南、澳大利亚、中国台湾、巴西、印度、印度尼西亚、智利、秘鲁、 卡塔尔、新西兰、巴基斯坦、安哥拉、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、坦桑尼亚、中国澳门、肯尼亚、 玻利维亚、马尔代夫 东盟 中国、新加坡、马来西亚、泰国、菲律宾、柬埔寨、缅甸、老挝、文莱、斐济、尼日尔 阿拉伯联合酋长国 塞舌尔、乌干达 印度 斯里兰卡 0 5 10 15 20 25 30 中国 东盟 阿联酋 沙特阿拉伯 以色列 印度 2023 2024 博鳌亚洲论坛 第四章 亚洲经济体货物贸易一体化进程 39 中国与东盟共筑亚洲货物贸易的“稳定 之锚” 1 本节关注 2024 年亚太地区主要经济体之间 的货物贸易流向矩阵（见表）和同比增速（见 表 ） 2 。2024 年，在全球贸易温和复苏和区 域产业链调整的背景下，亚太主要经济体之间 的双边货物贸易普遍增长。其中，东盟内部贸 易额回升至接近 2022 年水平；东盟与中国之间 双向贸易规模继续位居各经济体组合之首，且 互为最大货物贸易伙伴。相比之下，日本、澳 大利亚、新西兰等部分经济体对区域内经济体 的出口增速仍然偏弱。亚太贸易格局在整体复 苏的过程中，新兴市场和发展中经济体展现出 强劲的增长动能，成为拉动全球贸易增长的重 要力量。 中国凭借其庞大的国内市场和独特优势， 在维护亚太区域贸易稳定方面继续发挥关键作 用。在出口方面，中国对东盟、印度、印尼、 泰国和越南等新兴经济体的出口增速明显快于 对日本、韩国等发达经济体。2024 年，中国对 东盟出口 亿美元，同比增长 %；对 印度出口 亿美元，增长 %；对印尼、 泰国和越南的出口分别达到 、 和 亿美元，增速分别为 %、% 和 %。在进口方面，中国自东盟进口 亿美元，同比小幅增长 %；自韩国进口 亿美元，增长 %；自越南进口 亿美元，保持稳定增长。中国是东盟、日本、 韩国、澳大利亚、新西兰最大货物贸易伙伴， 凭借市场规模优势、稳定的中间品供给能力， 在亚太区域货物贸易网络中占据核心枢纽地位。 东盟在亚太货物贸易中的重要地位进一步 巩固，与中国的贸易往来依然密切。中国已经 连续 16 年成为东盟第一大贸易伙伴，而东盟也 已连续5年成为中国最大的贸易伙伴。2024年， 东盟内部贸易额升至 亿美元，同比增长 %；东盟向中国出口 亿美元、自中国 进口 亿美元，分别增长 % 和 %。 东盟对印度出口 亿美元、增速 %，对 越南出口 亿美元、增速 %，对泰国、 马来西亚等成员经济体的出口增速也在 10% 左 右。相较之下，东盟对日本、新西兰出口出现 小幅下降。随着中国与东盟经贸合作水平不断 提高，双方正从以货物贸易为主的“贸易伙伴” 迈向产业链价值链深度互嵌、彼此成就的“命 运共同体”。2025 年，中国—东盟自贸区 版升级议定书签署，且首次将数字经济、绿色 经济等新兴领域纳入框架，积极拓展新兴领域 合作，将在未来为双方的经济增长提供更加强 大的动力支持。 作为近年承接产业链转移的重要目的地， 印度、越南同东盟和中国的经贸联系进一步深 化。印度对东盟和中国的出口额分别为 亿美元和 149 亿美元，对东盟出口同比上升 %，对中国出口同比下降 %；而印度自东 盟和中国进口分别达到 和 亿美 元，分别同比增长 % 和 %。在与其他亚 太主要经济体的贸易中，印度的出口额合计约 亿美元，而从这些经济体的进口规模约 为亿美元，整体上仍明显表现为“净进口” 格局。印度对中国、东盟等上游和中间品供应 国维持较大逆差，对日本、韩国的进口增速则 分别达到 % 和 %。越南方面，对东盟出口 亿美元、对中国出口 亿美元，对两 者的出口增速分别为 % 和 %，同时自中 国进口规模达 亿美元，对中国进口增速 %。越南在与各经济体的贸易中整体仍为逆 差，其向中国、东盟、日本、韩国等国大量进 口中间品和资本品，再通过加工组装形成出口， 这一模式巩固了其在区域价值链中“加工型制 造基地”的定位。 1 本节亚太经济体包括东盟国家、中国、印度、印度尼西亚、日本、韩国、马来西亚、菲律宾、泰国、越南、澳大利亚和新西兰。 2 横向表示一个经济体对另一个经济体的出口额，如东盟向东盟、中国、印度尼西亚、印度、日本等经济体的出口；纵向则为一个经济体从其 他经济体进口数量，如东盟从东盟、中国、印度尼西亚、印度、日本等经济体的进口额。 博鳌亚洲论坛40 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 澳大利亚与新西兰对亚洲主要经济体的货 物贸易在 2024 年出现一定回调，呈现出与上一 年不同的差异化走势。澳大利亚对中国出口降 至 亿美元，同比下降 %，对日本和 韩国的出口分别为 和 亿美元，分 别下降 % 和 %；对东盟和越南的出口分 别为 和 亿美元，增速亦为负值。这 在一定程度上反映出在大宗商品价格回调和中 国等主要进口国能源、矿产库存调整的背景下， 澳大利亚面向亚太的资源型出口从 2023 年的 高位回落。新西兰对东盟出口小幅增长 %， 对中国出口下降 %，对印度出口则大幅增长 %，说明其在区域内更多通过细分农产品、 食品等差异化产品参与贸易分工。 从地区出口结构看，亚洲经济体总体上仍 以工业制成品为主。2024 年亚洲货物出口总额 约为 万亿美元（见表 ），其中化学品 及有关产品（SITC5）、按原料分类的制成品 （SITC6）、机械及运输设备（SITC7）和杂项 制品（SITC8）合计出口 万亿美元，占亚洲 出口总额的约81%。东北亚作为区域制造业核心， 其工业制成品出口规模达到 万亿美元，占 亚洲工业制成品出口的约 61%，占本地区出口总 额的 91%。其中，机械及运输设备出口 万亿 美元，约占亚洲同类产品出口的79%，中国、日本、 韩国在高端制造和全球产业链中占据重要地位。 相比之下，东南亚在出口结构上呈现出初 级产品优势与制造业并行发展的特征。2024 年 东南亚食品及主要供食用的动物（SITC0）出 口 亿美元，占亚洲该类产品出口的约 33%；非食用原料（SITC2）出口 亿美元， 占亚洲总额的约 42%；动、植物油脂及蜡制品 （SITC4）出口高达 亿美元，占亚洲该 类产品出口的约 83%。同时，东南亚工业制成 品出口总额也达到 亿美元，约占亚洲 工业制成品出口的 12%。一方面，东南亚凭借丰 富的农产品和资源禀赋，继续作为全球重要的 初级产品供应地；另一方面，部分国家通过电 子装配、机械零部件、纺织服装等加工制造业， 深度嵌入以中国、日本、韩国为核心的区域价 值链。南亚地区出口规模约 亿美元，其 中工业制成品出口 亿美元，占本地区出 口的近 70%，其制造业比重持续上升，但整体能 级仍明显低于东北亚和东南亚。 西亚和中亚地区的出口结构高度依赖能源 类产品。2024 年中亚出口总额 亿美元， 其中矿物燃料、润滑油及有关原料（SITC3） 出口 亿美元，占比约 49%；西亚出口总 额 亿美元，矿物燃料及相关原料出口 亿美元，同样接近总出口的一半。能源 类产品在两个地区的贸易结构中占主导地位， 使其对全球油气价格和外部需求波动高度敏感， 但两地区也为亚洲其他地区的工业制成品生产 提供了关键的能源和原材料保障。 综上所述，在全球贸易不确定性上升、供 应链碎片化风险加剧的背景下，亚洲凭借其完 整的产业体系、不断扩大的区域市场规模以及 日益紧密的区域合作，仍然是全球货物贸易最 具活力和韧性的区域。中国既是亚洲最大的生 产基地和最终消费市场，也是连接东北亚高端 制造、东南亚和南亚加工组装、西亚中亚能源 供给的关键枢纽。一方面，中国与东盟、日本、 韩国等经济体之间密集的中间品贸易，把分散 在各国的生产环节有效串联起来，为全球制造 业提供稳定可靠的供应链支撑；另一方面，中 国通过推进高水平对外开放和自贸区网络升级， 持续增强国内国际“两个市场”“两种资源” 的联动效应，以开放促改革促发展，为亚洲经 济体货物贸易一体化注入新动能。展望未来， 面对制造业全球化放缓与贸易动荡，亚洲各经 济体应继续坚持开放合作，在数字经济、绿色 转型等新领域深化对接，进而在全球贸易版图 中巩固“增长极”和“稳定器”的角色，引领 全球价值链向更加安全、高效和可持续的方向 演进。 博鳌亚洲论坛 第四章 亚洲经济体货物贸易一体化进程 41 东 盟 中 国 印 度 印 度 尼 西 亚 日 本 韩 国 马 来 西 亚 菲 律 宾 泰 国 越 南 澳 大 利 亚 新 西 兰 东 盟 43 88 .6 29 13 .4 70 7. 9 69 5. 8 12 05 .7 80 5. 4 86 1. 6 41 6. 1 61 5. 1 58 6. 8 53 3. 4 76 .6 中 国 58 62 .9 12 04 .6 76 6. 7 15 20 .1 14 62 .3 10 14 .6 52 2. 7 86 0. 3 16 18 .5 70 7. 5 77 .4 印 度 42 4. 4 14 9. 0 54 .3 57 .3 58 .8 80 .4 22 .0 48 .0 54 .8 77 .4 6. 2 印 度 尼 西 亚 54 4. 1 62 7. 4 20 3. 8 20 7. 2 10 7. 7 12 5. 5 10 7. 5 77 .1 95 .1 49 .7 6. 8 日 本 10 14 .1 12 46 .3 17 2. 1 12 9. 8 46 3. 8 13 9. 3 99 .8 26 5. 7 17 0. 8 15 9. 9 23 .1 韩 国 11 39 .9 13 29 .0 18 6. 6 79 .5 29 6. 0 10 4. 4 10 2. 5 76 .7 58 3. 2 15 6. 0 32 .5 马 来 西 亚 95 7. 8 41 1. 5 11 4. 0 11 9. 3 18 2. 3 11 8. 7 60 .8 12 9. 1 11 7. 4 10 8. 2 13 .7 菲 律 宾 12 6. 3 11 0. 2 12 .9 12 .2 11 7. 6 40 .1 25 .2 33 .9 18 .6 6. 1 0. 9 泰 国 70 2. 2 35 2. 8 11 7. 6 94 .9 23 2. 9 59 .6 12 3. 2 77 .8 11 7. 8 12 3. 5 15 .9 越 南 36 5. 1 60 7. 6 90 .5 61 .8 24 5. 5 25 5. 3 50 .5 61 .7 76 .1 64 .3 6. 8 澳 大 利 亚 34 1. 5 10 26 .3 16 4. 8 81 .3 30 6. 2 19 8. 7 51 .9 22 .1 37 .7 68 .8 82 .4 新 西 兰 46 .5 10 6. 9 4. 3 9. 7 23 .0 12 .8 8. 6 5. 2 7. 6 5. 6 47 .0 表 4 .4 2 0 2 4 年 部 分 亚 太 经 济 体 间 贸 易 流 向 矩 阵 注 ： 表 中 数 据 代 表 的 是 首 列 经 济 体 流 向 首 行 经 济 体 的 贸 易 规 模 。 资 料 来 源 ： 东 盟 国 家 统 计 网 站 （ A S E A N s ta ts ） 、 W IT S 数 据 库 。 单 位 ： 亿 美 元 博鳌亚洲论坛42 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 东 盟 中 国 印 度 印 度 尼 西 亚 日 本 韩 国 马 来 西 亚 菲 律 宾 泰 国 越 南 澳 大 利 亚 新 西 兰 东 盟 9. 7 1. 4 7. 5 10 .4 -0 .7 4. 1 12 .0 2. 8 12 .5 14 .2 5. 8 -2 .3 中 国 12 .0 2. 4 17 .6 -3 .5 -1 .8 16 .1 -0 .3 13 .6 17 .6 -4 .2 -1 .7 印 度 6. 7 -8 .3 -2 6. 5 12 .7 -6 .4 20 .4 13 .6 -5 .0 -3 .1 0. 3 21 .2 印 度 尼 西 亚 3. 1 -3 .4 0. 4 -0 .3 4. 6 0. 7 -2 .6 5. 8 26 .2 56 .3 15 .2 日 本 -3 .2 -1 .4 8. 2 -9 .9 -0 .9 0. 0 -1 .5 -9 .3 -0 .7 -4 .7 -2 0. 6 韩 国 4. 5 6. 6 4. 2 -1 3. 0 2. 1 7. 0 13 .9 1. 8 9. 1 -1 2. 3 13 .8 马 来 西 亚 3. 9 -2 .1 14 .2 6. 9 -3 .3 -4 .0 5. 0 -0 .3 3. 3 -1 .1 -1 5. 5 菲 律 宾 12 .6 0. 8 16 .8 62 .9 12 .5 13 .5 15 .2 15 .5 9. 5 9. 1 41 .4 泰 国 4. 7 3. 2 16 .3 -6 .0 -5 .3 -1 .9 3. 0 -2 .5 5. 0 1. 1 13 .1 越 南 13 .7 0. 3 6. 5 21 .7 5. 3 8. 9 3. 8 19 .9 9. 8 22 .1 5. 5 澳 大 利 亚 -2 .3 -1 4. 6 1. 9 8. 8 -1 5. 4 -5 .0 -9 .6 -2 .5 -1 5. 3 -1 2. 1 -0 .3 新 西 兰 3. 8 -5 .3 49 .1 -0 .2 -0 .8 -1 2. 0 12 .9 20 .5 0. 8 -1 .7 -2 .5 表 4 .5 2 0 2 4 年 部 分 亚 太 经 济 体 间 贸 易 同 比 增 速 单 位 ： % 注 ： 表 中 数 据 代 表 的 是 首 列 经 济 体 流 向 首 行 经 济 体 的 贸 易 规 模 的 同 比 增 速 。 资 料 来 源 ： 东 盟 国 家 统 计 网 站 （ A S E A N s ta ts ） 、 W IT S 数 据 库 。 博鳌亚洲论坛 第四章 亚洲经济体货物贸易一体化进程 43 表 2024 年亚洲不同地区的商品出口额 单位：亿美元 资料来源：WITS 数据 东北亚 东南亚 南亚 中亚 西亚 亚洲 食品及主要供食用的活动物 1, 2, 饮料及烟草类 非食用原料 1, 矿物燃料、润滑油及有关原料 1, 1, 3, 8, 动、植物油脂及蜡制品 化学品及有关产品 4, 1, 7, 按原料分类的制成品 7, 1, 11, 机械及运输设备 33, 6, 1, 1, 42, 杂项制品 9, 1, 12, 未分类的其他商品 2, 3, 合计 60, 15, 4, 1, 7, 90, 亚洲工厂在世界的地位止跌回升 亚洲在全球价值链中的演变 亚洲工厂、亚洲全球价值链、亚洲全球供 应链和亚洲产业链的含义相同，表示的是亚洲 主要经济体之间构成的全球价值链的基本态势。 本部分继续聚焦于全球贸易量最大的 29 种主要 中间品（也是亚洲贸易量最大的中间品） 1 ，测 算亚洲、北美和欧盟三大区域，以及相关主要 经济体在中间品贸易中的依存程度。表 、图 和图展示了2017年至2024年近八年来， 亚洲、北美和欧盟及主要经济体在全球价值链 中的相对地位变化情况，测度指标是以区域及 主要经济体在世界 29 种主要中间品贸易额中所 占比重，可以较为直观地揭示全球价值链的调 整 2 。 从表 可知，2017 至 2024 年，亚洲中 间品贸易占世界比重始终保持在 以上，远 高于北美（）和欧盟（）， 是全球中间品贸易的中心地区。2017 年占比为 1 按国际贸易标准分类（SITC）第 4 版采用 5 位数编码结构，进行贸易额大小排序，选择排在前 29 种的零部件产品。其中，这 29 种零部件产 品贸易额占全部零部件产品的 85% 以上，因此，以这 29 种零部件产品反映全球价值链整体的变化状况。这 29 种零部件产品是指：625，641， 65，664，667，67，691，694，699，713，714，7239，7285，747，748，759，764，772，773，776，77812，7783，7788，784，7929，813，8211， 88419，8931。编码所代表的具体产品件参见表 10，表 11 和表 14。 2 此处的依存度计算方法是：经济体 X 对世界的依存度指标，用 TDXW 表示，等于 X 对世界的贸易量（出口加进口）除以世界的贸易总量。例如， 2023 年中国中间品依存度等于 2023 年中国 29 种主要中间品对世界的贸易量除以 2023 年世界 29 种主要中间品的贸易总量。 博鳌亚洲论坛44 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 ，2021 年达到峰值 ，随后虽有回 落（2023 年降至 ），但 2024 年回升至 ，整体维持高位。而且，从图 可以 进一步看出，2017 至 2021 年亚洲在全球价值链 中的地位呈现稳步上升趋势，2021 至 2023 年有 所回落，到 2024 年企稳回升。这种波动可能与 全球供应链重构、区域贸易政策调整以及疫情 后产能恢复节奏相关，但并未动摇其主导地位。 同时，在所选取的 29 类关键中间品（占全球零 部件贸易额 85% 以上）中，亚洲仍然是全球价 值链中最重要的中间品供给中心和生产枢纽。 表 显示北美的中间品贸易占比始终处 于到区间之内，是三大区域中最低的， 显示其在全球中间品生产网络中的参与度有限。 2017 至 2021 年，北美的中间品贸易份额持续下 降，到2021年降至 ，但 2022至 2024年， 其份额逐步回升，到 2024 年上升至 。北 美更强调“区域价值链”而非全球价值链，即 通过北美工厂的生产分工，提升区域中间品自 给能力。从整体看，北美的中间品贸易占比呈 现 “先降后升” 的小幅波动趋势，但波动幅 度小。北美通过高端中间品供给和区域产业链 整合，保持了在全球价值链高端环节的影响力， 区域内中间品贸易循环的稳定性支撑了其地位 的稳固，但仍未改变其在全球中间品价值链中 相对边缘化的位置。 从表 可知，欧盟在全球价值链中的占 比从 2017 年的 ，到 2024 年降至 ， 整体呈现缓慢但持续下降趋势，尽管在 2023 年 出现短暂回升，但并未改变总体下行态势，是 三大区域中唯一呈现持续弱化趋势的区域。这 反映出欧盟在全球价值链中的中间品供给能力 相对下降，对全球产业链的影响力逐步减弱。 2017 到 2024 年的演变趋势表明，全球价 值链的核心供给端向亚洲集中，北美凭借区域 整合维持稳定，而欧盟则面临份额流失的挑战， 因此，全球价值链呈现“亚洲主导、北美稳定、 欧盟弱化”的格局。 图 2017-2024 年亚洲、欧盟和北美在全球价值链中演变图 资料来源：作者根据联合国 Comtrade 数据库的相关数据计算所得，。 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 亚洲 北美 欧盟 博鳌亚洲论坛 第四章 亚洲经济体货物贸易一体化进程 45 主要经济体在全球价值链的地位 2017 年至 2024 年，全球主要经济体在全 球价值链中的地位呈现出明显的分化与调整态 势，表 和图 显示，整体格局出现“亚 洲部分国家稳中有升、欧洲经济强国小幅回落、 新兴经济体逐步崛起”的特征。头部国家中， 中国长期占据领先地位，美国、德国稳居其后， 日本、韩国等制造业强国比重持续下滑，而越南、 马来西亚、新加坡等东南亚国家则展现出稳步 增长的势头，同时，墨西哥成为全球价值链中 不可忽视的新兴力量。 从表 和图 可以看出，中国在全球 价值链中的占比长期保持全球第一，2017 年 到 2024 年，中国在全球价值链中的比重整体保 持在 的高位区间，其中，2020 至 2021 年实现快速攀升，到 2021 年达到峰值 ，随后，从 2022 到 2023 年出现小幅回 落至，然而，2024年再度回升至， 因此，呈现“增长 -回调 -复苏”的稳健态势， 但是当前值仍然低于 2021 年的最高水平。中国 在这29种关键中间品的占比均高于美国和德国， 表明中国不仅是“制造大国”，更是全球价值 链的核心连接节点。美国和中国在占比上的差 距并不像许多人想象的那么大，其中一个重要 原因在于美国需要从国际市场进口大量的中间 品。 2017 年到 2024 年，美国在全球价值链中的 占比，从 2017 年的 ，回落到 2020 年的 ，随后，2021 年到 2024 年缓慢回升至 ，因此，整体呈现“小幅下滑 - 稳步复 苏”的态势。尽管美国 2024 年在全球价值链中 的比重 较 2017 年下降 ，但仍远 超除中国外的其他国家。美国 2020 年的全球价 值链占比下滑与疫情对美国制造业的冲击有关， 而后续回升则得益于其高端制造业的复苏和供 应链本土化政策的推进。然而，美国仍占据技 术和标准优势，中间品贸易主要集中在高附加 值环节。美国在全球价值链中的角色正由“全 面参与型”向“高端主导与规则控制型”转变， 其中间品贸易比重的相对下降，并不意味着其 全球影响力同步衰减。 德 国 2017 年 在 全 球 价 值 链 中 占 比 为 ，2017 年至 2021 年持续小幅下滑至 ，2022 年到 2023 年微升至 ，到 2024 年再度回落至 ，整体呈现缓慢下行 趋势，但德国长期处于全球第三。德国作为欧 洲制造业核心，在全球价值链中仍扮演“高端 制造枢纽”的角色，尤其在精密机械中间品领 域具有不可替代的优势。但其比重的持续下滑， 反映出欧洲经济复苏乏力、制造业成本上升以 及全球高端中间品市场竞争加剧的影响，德国 在全球价值链中的“区域主导”作用仍在，但 全球影响力相对减弱。 日本是全球价值链中比重下滑最明显的国 家之一，2017 年日本在全球价值链中的比重 为 ，到 2024 年降至 ，2017 年至 2024 年持续下降，8 年间下降幅度达 %。 日本曾在电子、机械类中间品领域占据领先地 位，但随着中国、韩国等国家的技术追赶，其 市场份额逐步被侵蚀，日本在全球价值链中的 作用从“关键供给者”转变为“细分领域专精 者”，仅在部分高端精密零部件领域保持优势， 整体对全球价值链的影响力持续减弱。 2017 年韩国在全球价值链中的占比为 ，2018 年骤降至 ，随后 2019 年 到 2024 年在 区间波动，2024 年 回升至 ，但较 2017 年仍下降 %， 韩国全球价值链比重呈现“大幅下滑，小幅波动” 的态势。韩国在半导体、电子元件等中间品领 域仍具有较强竞争力，但受全球芯片产业周期、 中国本土替代加速等因素影响，其全球占比难 以恢复至 2017 年水平，韩国在全球价值链中的 作用聚焦于“高端电子中间品供给者”，但整 体市场份额被分流，区域影响力大于全球影响 力。 博鳌亚洲论坛46 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 越南是新兴经济体中增长最为显著的国家 之一，2017 年越南在全球价值链中的比重为 ，其中，2017 年至 2023 年持续攀升至 ，2024 年小幅回落至 ，8 年间增 长 %，同时，2024 年排名跃升至全球第 8 位。越南凭借劳动力成本优势和产业链转移红 利，快速融入全球价值链，成为中低端中间品 的重要加工和出口基地。其作用从“边缘参与者” 转变为“区域供应链枢纽”，承接了中国、韩 国等国家的部分劳动密集型中间品产业，成为 全球价值链中“低成本制造环节”的核心承载地。 2017 年至 2024 年，新加坡在全球价值链中 的占比持续增长，从 升至 ，2024 年排名至第 6 位，凭借自由港优势和高端服务 业支撑，成为东南亚中间品贸易的“中转枢纽”， 在中间品的物流、分销环节发挥关键作用。 马来西亚在全球价值链中的比重从 2017 年 升至 2024 年 ，增长 %， 并聚焦于电子、机械类中间品加工，成为全球 半导体产业链中的重要中间环节供给者。墨西 哥在全球价值链中的占比呈稳步上升态势，从 2017 年的 增长到 2024 年的 ，明 显受益于北美产业链回流和“近岸外包”趋势。 法国、意大利、加拿大、印度等国家在全 球价值链中的比重整体保持稳定或小幅波动。 法国、意大利作为欧洲制造业强国，比重维持 在至区间。加拿大比重小幅下滑， 依赖与美国的产业链联动，在区域价值链中发 挥配套作用。印度比重长期在 到 区间波动，虽为新兴经济体，但中间品贸易的 全球占比提升缓慢，尚未形成规模化竞争力。 　 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 中国 日本 韩国 印度 越南 印度尼西亚 马来西亚 新加坡 泰国 菲律宾 美国 墨西哥 加拿大 德国 法国 意大利 表 2017-2024 主要经济体在全球价值链中的重要地位变化 资料来源：作者根据联合国 Comtrade 数据库的相关数据计算所得，。 博鳌亚洲论坛 第四章 亚洲经济体货物贸易一体化进程 47 亚洲工厂的相互依存度变化 本部分继续采用亚洲工厂内部中间品贸易 的相互依存度来分析亚洲全球价值链相互依存 格局的变化。 1 同时，每部分所选取的中间品与 中的一样。 表 至 显示，亚洲工厂中间品贸易 的自身依存度在 2022 年为 ，2023 年下降 至 ，2024 年则回升至 ，不仅恢复至疫 情前水平，而且略有增强。这一变化表明，尽 管 2023 年亚洲工厂体系在全球供应链调整和外 图 2024 年主要经济体在全球价值链中的重要地位排序 资料来源：作者根据联合国 Comtrade 数据库的相关数据计算所得，。 部不确定性冲击下面临阶段性弱化，但到 2024 年，亚洲内部中间品贸易联系重新强化。相比 之下，欧洲工厂的内部依存度在 2022 年至 2024 年间始终维持在 至 区间，整体波动 较小，反映出欧盟内部价值链具有较强稳定性， 但缺乏进一步深化的趋势。北美工厂自身依存 度则长期处于较低水平，2022 年为 ，2023 年上升至 ，2024 年小幅回落至 ，显示 北美区域价值链的一体化程度明显弱于亚洲， 其生产体系仍高度依赖区域外分工。 除了亚洲工厂的自身依存度外，表 至 1 经济体在全球价值链中相互依存度的计算方法是，假设有经济体 X 和经济体 Y，（a）X 对 Y 的中间品贸易依存度（用 TDXY 表示），等于 X 与 Y 的贸易量（出口加进口）除以 X 与世界的贸易总量。（b）X 对亚洲的中间品贸易依存度（用 TDXA 表示），等于 X 与亚洲（指亚洲 11 个经济体：中国、日本、韩国、中国香港、印度、新加坡、马来西亚、泰国、菲律宾、印度尼西亚、越南）的中间品贸易量（出口加进口） 除以 X 与世界的贸易总量。（c）亚洲的中间品贸易依存度（用 TDA 表示）等于亚洲内部中间品的贸易量（出口加进口）除以亚洲与世界的 贸易总量（包括亚洲区域内的贸易量）。 中 国 美 国 德 国 韩 国 墨 西 哥 新 加 坡 日 本 越 南 法 国 印 度 意 大 利 马 来 西 亚 加 拿 大 泰 国 印 度 尼 西 亚 菲 律 宾 博鳌亚洲论坛48 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 表 还展示了 2022 年到 2024 年亚洲工厂 成员基于全球价值链的彼此依存关系。中国在 亚洲工厂中的枢纽地位始终突出，亚洲工厂对 中国的依存度在 2022 年和 2024 年均为 ， 2023 年短暂回落至 ，说明中国在疫情后供 应链经历了一定调整，但并未动摇其核心地位。 日本以及印度尼西亚等经济体对中国的依存度 在 2024 年普遍上升。日本对亚洲工厂的依存度 在 2022 年至 2024 年间基本稳定在 — 之间，体现出其在亚洲工厂体系中的长期嵌入 性。韩国对亚洲工厂的依存度则呈现明显下降 趋势，由 2022 年的 、2023 年的 降至 2024 年的 。东南亚主要经济体整体上对亚 洲内部中间品贸易保持高度依赖。印度尼西亚、 菲律宾、马来西亚、泰国和越南对亚洲的依存 度长期维持在 以上，其中印尼始终保持在 至 的高位水平，菲律宾在 2024 年回 升至 。这表明东南亚国家虽然在全球价值 链中承接了一部分产业转移，但其生产活动并 未脱离亚洲工厂体系，而是通过更深层次的区 域分工与亚洲核心经济体形成紧密联系。 从亚洲主要经济体对不同区域的依存度变 化看，中国、日本、韩国以及东南亚国家对亚 洲和 RCEP 的依存度明显高于对欧盟和北美的依 存度，但亚洲经济体对欧洲工厂和北美工厂的 依存度总体保持稳定，未出现系统性上升，说 明亚洲价值链重构更多表现为区域内深化，而 非向欧美转移。 美国对亚洲工厂的依存度在 2022 年为 ，2023 年下降至 ，2024 年则回升至 ，显示出美国在经历短期调整后，对亚洲 生产体系的依赖并未减弱。需要注意的是，美 国对中国的直接依存度在 2022 年至 2024 年间 有所下降，但对日本、韩国、越南等亚洲经济 体的依存度保持稳定或略有上升，反映出美国 通过调整来源结构而非降低总体依赖程度来应 对全球价值链风险。这种“对中国直接依赖下降、 对亚洲整体依赖回升”的格局，表明美国并未 真正实现与亚洲工厂体系的脱钩。美国对北美 工厂的依存度虽略高于对亚洲工厂的依存度， 但整体提升幅度有限，对欧洲工厂的依存度基 本保持不变。 全球价值链并未走向全面碎片化，中国仍 然是亚洲乃至全球中间品贸易体系中不可替代 的关键节点，美国政府虽不断推出新的结构调 整政策，但对亚洲工厂的依赖具有显著的结构 刚性。亚洲内部价值链的恢复和强化，使其在 全球价值链中的中心地位进一步巩固，这一趋 势在短期内难以发生根本性逆转。 博鳌亚洲论坛 第四章 亚洲经济体货物贸易一体化进程 49 Y 依 赖 X 对 中 国 中 国 香 港 印 尼 印 度 日 本 韩 国 马 来 西 亚 菲 律 宾 新 加 坡 泰 国 越 南 亚 洲 EU 27 U SM CA CP TP P RC EP 美 国 中 国 –　 0. 08 0. 02 0. 03 0. 05 0. 09 0. 03 0. 01 0. 02 0. 02 0. 06 0. 42 0. 12 0. 13 0. 21 0. 33 0. 10 中 国 香 港 0. 53 –　 0. 00 0. 02 0. 03 0. 04 0. 03 0. 01 0. 06 0. 02 0. 04 0. 54 0. 04 0. 05 0. 16 0. 51 0. 04 印 尼 0. 39 0. 01 –　 0. 04 0. 09 0. 05 0. 03 0. 02 0. 04 0. 04 0. 04 0. 74 0. 05 0. 07 0. 23 0. 72 0. 06 印 度 0. 23 0. 03 0. 01 –　 0. 03 0. 04 0. 01 0. 00 0. 01 0. 02 0. 03 0. 41 0. 14 0. 17 0. 11 0. 40 0. 15 日 本 0. 27 0. 03 0. 03 0. 02 –　 0. 06 0. 03 0. 02 0. 01 0. 06 0. 05 0. 58 0. 07 0. 18 0. 13 0. 54 0. 15 韩 国 0. 30 0. 07 0. 01 0. 02 0. 06 　 0. 02 0. 01 0. 02 0. 01 0. 10 0. 62 0. 14 0. 07 0. 23 0. 54 0. 11 马 来 西 亚 0. 18 0. 07 0. 02 0. 01 0. 04 0. 04 –　 0. 01 0. 16 0. 03 0. 03 0. 60 0. 09 0. 16 0. 26 0. 53 0. 14 菲 律 宾 0. 22 0. 12 0. 01 0. 01 0. 12 0. 07 0. 03 –　 0. 06 0. 04 0. 02 0. 71 0. 08 0. 13 0. 26 0. 59 0. 12 新 加 坡 0. 14 0. 11 0. 04 0. 02 0. 04 0. 07 0. 10 0. 02 –　 0. 04 0. 03 0. 60 0. 07 0. 11 0. 20 0. 49 0. 10 泰 国 0. 21 0. 03 0. 02 0. 03 0. 12 0. 03 0. 04 0. 02 0. 03 –　 0. 04 0. 58 0. 06 0. 17 0. 20 0. 54 0. 16 越 南 0. 29 0. 02 0. 01 0. 02 0. 07 0. 13 0. 01 0. 01 0. 01 0. 02 –　 0. 60 0. 08 0. 18 0. 12 0. 57 0. 16 亚 洲 0. 19 0. 06 0. 02 0. 02 0. 05 0. 06 0. 03 0. 01 0. 03 0. 02 0. 05 0. 57 0. 09 0. 12 0. 20 0. 50 0. 10 EU 27 0. 10 0. 00 0. 00 0. 01 0. 01 0. 01 0. 01 0. 00 0. 00 0. 00 0. 01 0. 17 0. 60 0. 07 0. 05 0. 15 0. 06 U SM CA 0. 14 0. 01 0. 00 0. 03 0. 03 0. 03 0. 03 0. 01 0. 01 0. 02 0. 04 0. 34 0. 10 0. 42 0. 34 0. 31 0. 19 CP TP P 0. 18 0. 04 0. 02 0. 01 0. 03 0. 04 0. 04 0. 01 0. 03 0. 03 0. 03 0. 46 0. 07 0. 32 0. 16 0. 42 0. 30 RC EP 0. 14 0. 07 0. 02 0. 02 0. 05 0. 07 0. 04 0. 01 0. 03 0. 03 0. 06 0. 54 0. 10 0. 14 0. 21 0. 46 0. 11 美 国 0. 14 0. 01 0. 01 0. 04 0. 04 0. 04 0. 03 0. 01 0. 01 0. 03 0. 05 0. 39 0. 12 0. 32 0. 45 0. 35 –　 表 4 .8 2 0 2 4 年 亚 洲 工 厂 成 员 中 间 品 贸 易 相 互 依 存 度 指 数 资 料 来 源 ： 作 者 根 据 联 合 国 C o m tr a d e 数 据 库 的 相 关 数 据 计 算 所 得 ， h tt p :/ /c o m tr a d e .u n .o rg .d b 。 博鳌亚洲论坛50 亚洲经济前景及一体化进程 2026 年度报告 Y 依 赖 X 对 中 国 中 国 香 港 印 尼 印 度 日 本 韩 国 马 来 西 亚 菲 律 宾 新 加 坡 泰 国 越 南 亚 洲 EU 27 U SM CA CP TP P RC EP 中 国 –　 　 0. 08 0. 02 0. 03 0. 06 0. 08 0. 03 0. 02 0. 02 0. 02 0. 05 0. 41 0. 12 0. 13 0. 21 0. 36 中 国 香 港 0. 51 　 0. 00 0. 03 0. 03 0. 04 0. 02 0. 01 0. 05 0. 02 0. 03 0. 75 0. 04 0. 05 0. 15 0. 72 印 尼 0. 39 0. 01 　 0. 04 0. 10 0. 04 0. 03 0. 02 0. 04 0. 04 0. 04 0. 75 0. 05 0. 06 0. 23 0. 71 印 度 0. 22 0. 03 0. 02 　 0. 03 0. 04 0. 01 0. 00 0. 01 0. 02 0. 03 0. 44 0. 12 0. 17 0. 11 0. 39 日 本 0. 27 0. 02 0. 03 0. 02 　 0. 06 0. 03 0. 02 0. 01 0. 06 0. 05 0. 58 0. 07 0. 17 0. 13 0. 55 韩 国 0. 31 0. 05 0. 01 0. 02 0. 07 　 0. 02 0. 01 0. 02 0. 01 0. 09 0. 63 0. 07 0. 14 0. 23 0. 56 马 来 西 亚 0. 19 0. 08 0. 02 0. 01 0. 05 0. 04 　 0. 01 0. 16 0. 04 0. 04 0. 64 0. 08 0. 14 0. 28 0. 55 菲 律 宾 0. 20 0. 11 0. 01 0. 01 0. 13 0. 07 0. 04 　 0. 06 0. 04 0. 03 0. 69 0. 08 0. 13 0. 27 0. 58 新 加 坡 0. 14 0. 10 0. 04 0. 02 0. 04 0. 07 0. 10 0. 02 　 0. 04 0. 03 0. 60 0. 07 0. 12 0. 20 0. 49 泰 国 0. 20 0. 03 0. 02 0. 03 0. 14 0. 03 0. 04 0. 02 0. 03 　 0. 03 0. 59 0. 06 0. 17 0. 27 0. 55 越 南 0. 29 0. 03 0. 01 0. 02 0. 06 0. 15 0. 02 0. 01 0. 01 0. 02 　 0. 62 0. 07 0. 18 0. 10 0. 60 亚 洲 0. 17 0. 05 0. 02 0. 02 0. 05 0. 05 0. 03 0. 01 0. 03 0. 02 0. 04 0. 51 0. 08 0. 11 0. 18 0. 46 EU 27 0. 09 0. 00 0. 00 0. 01 0. 01 0. 01 0. 01 0. 00 0. 00 0. 00 0. 01 0. 16 0. 57 0. 07 0. 05 0. 15 U SM CA 0. 14 0. 01 0. 00 0. 03 0. 03 0. 03 0. 02 0. 01 0. 01 0. 02 0. 03 0. 33 0. 09 0. 43 0. 34 0. 31 CP TP P 0. 15 0. 03 0. 02 0. 01 0. 02 0. 04 0. 03 0. 01 0. 02 0. 03 0. 03 0. 38 0. 06 0. 27 0. 13 0. 35 RC EP 0. 11 0. 06 0. 02 0. 02 0. 05 0. 06 0. 03 0. 01 0. 02 0. 03 0. 05 0. 47 0. 09 0. 13 0. 19 0. 42 表 4 .9 2 0 2 3 年 亚 洲 工 厂 成 员 中 间 品 贸 易 相 互 依 存 度 指 数 资 料 来 源 ： 作 者 根 据 联 合 国 C o m tr a d e 数 据 库 的 相 关 数 据 计 算 所 得 ， h tt p :/ /c o m tr a d e .u n .o rg .d b 。 博鳌亚洲论坛 第四章 亚洲经济体货物贸易一体化进程 51 Y 依 赖 X 对 中 国 中 国 香 港 印 尼 印 度 日 本 韩 国 马 来 西 亚 菲 律 宾 新 加 坡 泰 国 越 南 亚 洲 EU 27 U SM CA CP TP P RC EP 中 国 –　 　 0. 08 0. 02 0. 02 0. 06 0. 09 0. 04 0. 02 0. 02 0. 02 0. 05 0. 42 0. 11 0. 13 0. 21 0. 38 中 国 香 港 0. 51 –　 　 0. 00 0. 03 0. 03 0. 04 0. 03 0. 02 0. 06 0. 01 0. 03 0. 76 0. 04 0. 05 0. 16 0. 74 印 尼 0. 39 0. 01 –　 　 0. 03 0. 10 0. 05 0. 03 0. 02 0. 04 0. 04 0. 04 0. 75 0. 04 0. 06 0. 23 0. 72 印 度 0. 16 0. 08 0. 01 –　 　 0. 02 0. 04 0. 01 0. 00 0. 03 0. 02 0. 02 0. 40 0. 14 0. 18 0. 11 0. 33 日 本 0. 29 0. 02 0. 03 0. 02 –　 　 0. 07 0. 03 0. 02 0. 01 0. 06 0. 05 0. 60 0. 06 0. 16 0. 13 0. 56 韩 国 0. 33 0. 05 0. 01 0. 02 0. 06 –　 　 0. 02 0. 01 0. 02 0. 01 0. 09 0. 64 0. 07 0. 13 0. 23 0. 57 马 来 西 亚 0. 19 0. 08