会什研究mTQIt:l川二-二f\ 气I 巨额冲销与信号发送①一一中美典型案例比较研究黄世忠(厦门大学管理学院会计系/会计发展研究中心361∞6) 【摘要]根据信号发送理论，上市公司报告巨额亏损，往往意味着其高管人员向证券市场传输了这样的一种信息:上市公司以前年度虚增了利润并由此高估了资产或低估了负债。为了籍放风险，高管人员不惜诉诸于巨额冲销。本文以信号发送为理论基础，通过深入剖析美国在线时代华纳、世界通信公司以及我国3个上市公司的巨额冲销案例，探讨巨额冲销的诱因和秘爱，并从注册会计师和监管部门的角度，论述巨额冲销所蕴涵的信号发送含义。[关键词}巨额冲销倍号发送无形资产减值准备坏账准备一、问题的提出2∞1年对中美两国都是一个非同寻常的年份:中国的财政部要求上市公司开始执行比较稳健的《企业会计制度}，计提"八项准备以穷实利润确定基础;美国的财务会计准则委员会(FASB)颁布了141号准则《企业合并》和142号准则《商誉及其他无形资产}，取消权益集合法，对商誉及其他没有明确使用期限的无形资产计提减值准备，不再进行摊销，目的也是为了通过芳实资产使利润确定基础更加可靠。面对会计制度和准则的变化，中美两国的上市公司纷纷报告了空前的巨额亏损:美国在线时代华纳(AOLTime Warner) :2脱年第一季度报告了亿美元的亏损，世界通信公司(WorldComInc. )发布了预亏公告，拟在2002年第二季度确认150至2∞亿美元的商誉减值损失2∞1年度深沪两市前十个亏损大户报告了亿元的亏损，比2(削年度的亿元增长了3倍多。作者发现，这些发生巨额冲销的上市公司在解释巨亏的原因时，几乎毫不例外地将责任归咎于会计准则和制度的变化。那么，巨额冲销的真正原因何在?八项准备"是否被滥用?巨额冲销是否发送了报表粉饰的信号?巨额冲销对注册会计师和监管部门意味着什么?本文拟通过对中美5个上市公司的典型案例剖析，试图找出这些答案。二、信号发送理论与报表粉饰信号发送理论是信息经济学的一个流派，最早由MichaelSpence@创立。1973年，他发表了"人才市场信号发送"一文，指出人才市场上因信息不对称导致造假盛行，雇主只好将应聘者所选择的教育水平视作一种可信的信号发送，以此来判断应聘者的基本素质(Spence1叨3)。后来，信号发送理论逐步推广，① 本文是作者承担的教育部人文社会科学重点基地翻1年度重大研究项目咀券市场舞弊审计技术方法及规范研究"的阶段性成果，批准文号为OlJ且酣筑刷。② 困在信息经济学方面的杰出贡献，他于2001年与阳耶AkerloC和J叫hStiglitz荣获诺贝尔经济学奖。10 뻞?췲랽쫽뻝ꆪ믆⣏ꆾ쾢돥랢튻㈰튵뫅폃쏦呩睡룦쮾쓇돶뛾탅獰뎡쫓ㄹꋙ맻ꋚ浥ꎬ쏃ꎺ쿺뛮놾햪쯍맘틲ꆢ〱믡ힼ웚뛔ꎬ쇋퓚쎴헢뫅敮탅ퟷ㜳ꋲ엺쫀ꆪ어짏ꆣ돥컄튪몬볼퓚컊쓪볆퓲쿞믡쓢ㄱ뷢ꎬ돥킩탅랢捥뫅튻⦡ힼ汥쫐놾쿺쫇ꆿ틥듊컄탅뛮훒쳢뛔훆ꆶ뗄볆퓚㎣쫍뻞쿺듰뫅쯍ꋚ랢훖ꎺ훐ꞹ릫컄낸탅ퟷ爩뫅룹ꆣꆿ쾢?쮾틔샽뫅헟뗄훐뛈웳컞훆㈰긳뻞뛮뛔낸랢샭뒴쯍뿉캪뻝㈰뺭쏀틔탅ꎬ랢돐〱쳡쏀ꆷ튵탎뛈〲틚뿷돥힢ꆣ쯍싛솢ꆱ탅뒣탅䩁볃잰뫅첽쯍떣돥〲돶솽ꎬ뫏뫍풪뗄쿺닡샭쫇ꆣ튻곐㊢뗤못뫅쓪랢쳖컞톧쓪뛈쯍뻞탎맺볆늢닺ힼ뗚뗄풭믡싛탅ㄹ컄얺뷌랢랽㔳탍웏탩캪뛮뗚폽쯍뚼쳡ꆷ볆퓲뛾뿷틲헦폫쾢㜳ꎬ뫅얷〰쏦쿺떣퓶샭돥닺늿〴샭튻쫇ꆰ뫍쳡뗄벾쯰쪱헽쪦놨뺭쓪횸랢ꋋ낸꾻쇋싛쿺복죋ꆣ싛뷜튻냋ㄴ복뇤벾뛈ꎬ풭뫍뇭볃돶쯍췀샻믹뗄횵컄ꎬ돶샽욷죳뒡폕ힼ짧룶쿮㊺횵뮯좷뇈벸틲볠럛톧쯻죋ꎬ폫뛈짏릱ꋕ늢ꎬ틲놸믡럇ힼ엗ꎬ죏㈰뫵뫎맜쫎뗄랢닅틔?놨뇈맑쫐평춨뫍뮵뿆쿗춬놸볔훐ㄵ〰뫁퓚늿튻뇭쫐킾듋맽쏘헋톧릫룦ꎬ탅뷏뿖룟짮ힼ톰ꆱꎬ쏀ブ쓪늻㾡쏅룶쇋뎡살뷍훘쮾쯻쇋탐맀죫ꎬ놸뗣뎣뛉늻솽섲뛈샽낰틢쇷ꆰ짏에욹놨폚퇐쐳쇋웊늢㔴믹룦뗄틔쳓퓙맺〰췢쯏캶엉죋틲뛏㈰㘱컶듓뗘뫅㊣뻞〱쓪못ﺼ뷸뗄틚㈷뗘ퟅꎬ닅탅펦?뺿け닺쏀힢㈰뛮긴쓪㔩믲맺닡〱럝쪵냆탐짏쏀ꎮ붫벱쪲ퟮ쫐쾢울뿷뗍퓚믡쓪폫틚ꎺ샻첯쫐풪㓒퓰뢡쎴퓧늻헟랢맀쿟볆뛈쯰䝥훐죳쿺릫쏀뗄?죎뇊㾱평뛔쇋쪱쪦훘ꎬ澵뢺듺뫍맺좷?ꎬ쮾짌맩잷뻎䵩돆믹듳풪췹꽁햮뮪볠퇐뗄뚨컗쒿럗폾뻌쓄捨떼놾쯍췹没ꆣ쓉맜뺿닆믹쪲뗄럗복꓁폚므慥훂쯘틢빥캪ꆢ늿뿷쿮캶헾뒡瑱튲놨횵쬳믡쓓ꢹ?퓬훊牬쇋쫀쏅쒿쯰ퟅ쫍뷧뗄ꆰ潦ꋙ늿ꎻ랣쫇룦쯰놶볆쌿ﶶ볙⡓ꎬ럅춨뷇횤웤뫍튪쏀곈캪쇋쪧뛠ힼ뻞퓖쪢퇴럧탅뛈좯룟쫀䨰쟳맺ꇏ쇋뿕ꎻꆣ퓲뛮탃탐ꇞ쿕릫ꎬ쫐맜獥뷧ꎬ쮾싛짏뗄춨잰㈰ퟷ뫍돥쀵?뎡죋灨룟틔쫶컨춨쫐닆꣒맽뗄〱헟훆쿺룶맍풱맜벰뻞뇗릫컱못뻞탅쓪랢뛈쫇짏훷쿲摩죋컒뛮짳쮾믡꾺쪵뛮뛈쿖뗄럱쫐횻횤풱맺돥릫볆瑺늻㎸쿺벼좯뾪볆쾷뿷짮ꎬ뇤랢릫뫃죙쮾쾧쯹쫵쫐믱쪼ힼꢣ닺쯰뮦헢뮯쯍쮾붫⡷쯟쿊퓌랽뎡억횴퓲겶쪹ꎺ솽킩ꆣ쇋뗄펦훮킹몭램潲뒫놴폚ꯋ뗄탐캯퓉샻쏀쫐랢놨뗤울벰쫤汤뛻뻞뺵탅맦뇈풱쳓죳맺잰짺뇭탍헟쇋뺭뛮?뫅랶掿뷏믡ﺼ좷퓚쪮뻞럛낸쯹헢퇐볃ꝫ컈⡆냆뚨쿟룶뛮쫎샽톡뺿퇹톧ꎮꆱ붡䅳믹쪱뿷돥웊퓱뗄붱뗄튻뗄䈩뒡듺⦷쯰쿺탅컶ꆣ뷗훖ꆶ냤믓룼뮪듳뗄뫅ꎬ뷌ꊲ뛎탅웳늼탃볓쓉뮧짏?쫔폽탔볁돉쇋뿉⡁놨쫐춼쮮쯔ㄴ럊뾿佌릫헒욽꒿?ꆣ?
会什研究tDIDIElI用于解释资本市场定价机制、盈余管理和会计信息质量。资本市场之所以能够在资源配置方面起着不可或缺的作用，是因为它提供了一种定价机制③。投资者凭借过去参与交易的经验和搜集的信息，形成对企业未来的信任和对其他投资者信念的信任，得出自己认为合理的价格判断，据此交易或不交易。市场上的交易或不交易证实着投资者的价值判断，有效的市场能够迅速、不断综合所有投资者的价值判断信息，在此基础上形成动态的均衡价格，即市场保护价格。投资者判断的基础是经验(部分源自于对过去信息，即共同知识的运用)和私人信息。在个体收集的私人信息中，会计信息十分重要。它向所有市场参与者传递有关上市公司资源配置、经营绩效和财务风险等信息。实际上，当上市公司高度依赖会计信息来表述自己的活动及活动成果时，会计信息便无可非议地成了再现上市公司具体存在的最佳信号。但是，由于存在着信息不对称，高管人员当然比投资者更了解公司的真实状况，它有能力决定信号的质量-一-在多大程度上反映公司真实④一一以维护自己的利益。在不完全了解信号(信息)质量的情况下，投资者无法盟别出不同公司之间的价值差异。在未能对绩优和绩差公司作出有效区分的情况下，为了避免高估价值，投资者支付市场平均价格是合理的。为得到公平的市场价值VAo，避免价值减损(VAo-Vo)，绩优公司A的高管人员有必要将自己较高的收益率信息(a:>b)如实地传递给市场，以使之区别于绩差公司B的收益率b;B公司高管人员则会设法避免向市场传递真实的收益信息b，因为这元疑将使其只能获得较低的市场价值VBo，甚至可能更低。要消除市场的这种"识别"能力，那就只好"愚弄"市场，这就催生了B公司粉饰报表的动机。通过报表粉饰，B公司向市场传递较高的收益率(> b)信息，市场消化这个错误信号并形成价值判断(> VBO) 0 Spence最近指出公司自身都有一种内在的动机和倾向，即操纵或伪造财务报表以误导投资人，这是委托人和代理人之间存在着信息不对称而导致的必然现象。因此要以外部手段来规范和约束公司经营者，使其能在行为上有利于投资者获取充足的信息"(王坚、李巍，2∞2)。在会计信息的生产过程中，高管人员扮演着举足轻重的角色。他们进行会计政策选择，行使估计和判断。根据信号发送理论，会计报表实质上体现了高管人员进行估计判断和会计政策选择的偏好。剔除经营环境突变导致的经营性和非经营性损失，巨额亏损蕴涵的可能信号包括:上市公司以前年度报告的利润严重不实，由此形成的"资产泡沫"或"隐性负债"使高管人员不堪重负。为了释放风险，减轻负担，商管人员不惜诉诸于巨额冲销，通过计提资产减值准备和确认或有损失等形式，对资产负债表进行"清洗"和"消毒"。这或许就是巨额冲销之所以被称为"洗大澡"(Big-ba也)的真正原因。三、巨额冲销的诱因和秘笠经过对中美上市公司近年来大量报表粉饰案例的分析和相关学术文献的回顾，作者认为，以下4种情形可能诱使上市公司进行巨额冲销。1.公司重组为了保持竞争力，上市公司必须定期评估其核心业务的经营效率和盈利前景，据此进行结构调整和业务重组。结构调整和业务重组往往涉及压缩效率低下、经营亏损的业务部门，并伴随着大量的裁员。关闭业务部门和大量裁员，通常会迫使上市公司确认巨额的损失，如因中断购货或销售合同而面临的违约诉讼和赔偿，因提前终止雇佣合同而不得不向雇员支付的遣散费用，这些统称为重组损失(R，臼tructuringCharges)。为此，许多上市公司在发生重组的当年，经常报告巨额损失，并在这一过程中蓄意高估重组损③这种定价机制并非完美，因为市场上充斥着"噪音价格也会反映这些噪音，而且难以将之与其他市场信号对价格的影响区分开。但是，在一定程度上，资本市场的定价机制提供了合理的保护价格。④这里假定会计信息总是意欲反映企业的经济真实。赖利(1979)认为，在内幕人通过信号向外部人传递信息时，如果这种信号向外部人提供所有有用的信息，信号与信息具有一致性。11 ?췲랽쫽뻝폃욾죏뎡춶뗄럧럇떫쿂쇋캪램튪뇭療헢펪퓚에뺭샻떣ꆰ죽탎ㆣ튵맘풼捨ꋛꋜ늿ㄱ헢죋폚놾뷨캪쓜쮽쿕틩쫇훊ꎬ뇜뗃쫕쿻럛漩헟믡뛏펪죳쟥ꆢ맽뿉꺹쇋컱뇕탆쯟훖ꎬ샯쳡뷢쫐맽뫏릻헟죋뗈뗘ꎬ솿춶쏢떽틦돽쫎ꆣ캯볆뮷퇏룟쾴뻞뛔쓜ꯋ놣훘튵잭뚨퓚볙릩쯏쫍뎡좥샭톸에탅돉평ꆪ룟릫싊쿲쫐ꎬ獰췐쪹룹뺳훘맜ꆱ뛮훐폕뻖돖ퟩ컱⦡볛튻뚨쯹믺뚨믡폐횮닎뗄쯙뛏쾢쇋폚ꆪ헟맀욽탅쫐뎡䊹敮죋웤뻝춻늻뫍돥쏀쪹?뺺ꆣ늿ꏎ훆돌볆폐놾쯹폫볛ꆢ뗄훐ꆣ퓙듦퓚컞쾢뎡ꯋ捥뫍쓜탅뇤쪵풱ꆰ쿺짏?헹뷡쏅ꪴ엢늢뛈탅폃쫐틔붻룱늻믹ꎬ쪵쿖퓚뛠램횵⡡뒫헢뻏ퟮ듺짺뫅떼쿻뗄솦릹뫍쮣럇짏쾢뎥뎡쓜틗에뛏뒡믡볊짏ퟅ듳헧ꎬ㹢뗝훖뷼샭탐닺랢훂평쾧뚾폕릫뗷곐췪ퟜ탅쏀쾢뚨릻뗄뛏ퟛ쫇볆짏쫐탅돌뇰춶볛⧈헦ꆰ킳횸죋캪맽쯍듋쯟ꆱ틲쮾헻솿ꎬꎬ놾틢볛퓚뺭ꎬ뫏탅릫쾢뛈돶횵쪵쪶ꆴ횮짏돌샭탎훮ꆣ뫍뷼뷸쫐닃틲쫐폻탅믺퇩뻝쯹쾢떱쮾늻짏헟癁떵뗄뇰ꮵꎺ볤폐훐싛펪돉폚헢쏘쓪탐릫튵풱쿊캪뎡랴뫅쳡쫐펳폫훆풴뫍듋폐⢲쪮짏뻟뛔랴춬횧澣?쫕ꆱ?ꆰ듦샻ꎬ탔뗄뻞믲살쮾컱킹뎡뚨웳탅ꆢ엤쯑붻춶뾷럖쫐쳥돆펳릫뢶겱ꮵ틦쓜쾸퓚폚룟믡뫍ꆰ뛮탭듳뇘훘춨잰ꯋ짏볛튵쾢펯훃벯틗훔훘릫듦ꎬ쮾쫐??탅솦?ퟅ춶맜볆럇돥뻍솿탫ퟩ뎣뻔돤믺뗄뻟훕폠랽뗄믲헟듗튪쮾퓚룟횮뎡쾢ꎬ쓊ퟔ탅죋놨뺭닺쿺쫇뚨췹믡?돢훆폐횹ퟅ쳡볃튻맜쏦탅늻뗄퓓ꆣ룟헦볤욽?킳抣쓇헒짭쾢헟풱뇭펪엝ꎬ뻞웚췹웈ꋉꆰ릩헦훂샭웰쾢붻볛?쯼뛈ퟮ죋쪵뗄뻹떼ꆣ곒뻍뚼늻믱냧탔쒭춨뛮럛움짦쪹맍𥳐퓫쇋쪵탔뫍ퟅꎬ틗횵풹쿲틀병풱ꋜ볛곒횻쨨폐뛔좡퇝훊쯰ꆱ맽돥쫎맀벰짏?틴뫏ꆣ펶ꆱ샭믡늻탎ꆣ에쯹삵탅떱ꆪ횵룱퓊뫃㹢튻돆돤ퟅ짏쪧믲볆쿺낸웤톹쫐뫏ꎬ뗄샻볆뿉돉쫐뛏ꗐ폐믡뫅좻ꆪ닮쫇噁맖ꆰ⧐훖뛸ퟣ뻙쳥ꎬ쳡횮샽뫋쯵릫쒵볛놣⠱탅믲뛔뎡엏쫐볆ꆣ뇈틔틬뫏澡껇?폞쓚떼뗄ퟣ쿖뻞틾쯹탄킧쮾춬뇄룱뮤㤷쾢좱웳짏ꊣ뎡탅춶캬ꆣ샭꩖즽얪퓚훂쟡쇋뛮탔닺틔럖튵싊좷튲볛㤩뛸믡룱훊뗄튵ꎬ겼닎쾢뮤퓚漩ꯊꆱ곊훘룟뿷뢺복놻컶컱뗍죏겾랴ꆣ캪늻솿ퟷ캴붻퓚뒹폫살헟ퟔꆣꎬ?맆쫐킳뚯뇘ꆱ뗄맜쯰햮횵돆뫍쿂뻞궳펳ꎬꆣ폃살틗듋닍헟뇭룼벺쓜벨ꢲ뎡ꇏ믺좻⣍뷇죋퓌ꆱힼ캪쿠뺭ꆢ뛮뗃ꎱ헢퓚킩쓚ꎬ뗄믲믹곖뒫쫶쇋뛔폅믄﮻뫍쿖즫풱몭쪹놸ꆰ맘펪뺭ꢸ늻퓫쒻쫇탅늻뒡뗝ퟔ뷢샻벨릫ꯋ?헢꿕쟣쿳ꆣ뷸뗄룟뫍쾴톧킧펪쯰틴죋틲죎붻짏뚵폐벺릫틦폅쮾빂뻍쿲ꆣꋀ쯻탐뿉맜좷듳쫵싊뿷쪧?ꎬ춨캪뫍틗탎쓔맘뗄쮾ꆣ䆵쎽듟ꎬ틲쏇맀쓜죋죏퓨컄쯰맍뛸맽쟒쯼뛔횤돉쯓짏믮뗄퓚벨쒸쫕쾵짺벴듋ꆣ뷸볆탅풱믲ꆱ쿗펯죧쓑뫅쳡웤쪵뚯쌩쫐헦늻닮?틦춵쇋닙튪갲탐에뫅폐⡂뗄샻튵틲ꞣ틔쿲횧릩쯻ퟅ첬뫍릫벰쪵췪?싊쓊䊹얺ퟝ틔〰믡뛏냼뾰쯰楧믘잰컱훐겲붫췢횮쇋춶뗄쮽쮾믮ힴ좫쯔抣킳ꯋ얲믲췢㈩볆뫍삨훘쪧ꆪ맋뺰늿뛏뢶ꋔ폫죋튻뻹죋뚯뿶쇋ퟷ뇓뭂ꆼ뺷ꋐ캱늿ꆣ헾믡ꎺ뢺뗈扡ꎬ쏅릺?뗄웤뒫훖헟뫢탅풴돉ꎬ뷢돶킱릫??캳퓬쫖닟볆짏ꆣ탎洩ퟷ뻝믵쯻뗝잲뚨탅뗄볛쾢엤맻쯼폐?쮾땖캱즼닆뛎톡헾쫐캪쪽헟듋늢믲뮹뎡쾢볛쓮룱ꆣ훃쪱폐뫅킧ꪽ룟䉯ꢱ?컱살퓱닟릫쇋ꎬ헦죏뷸냩쿺즢ﶳ탅쪱믺뗄횵ꎬ퓚ꆢ쓜⣐쟸ꯗ맜뗅놨맦톡쮾쫍뛔헽캪탐쯦쫛쳖럑뫅ꎬ훆탅에벴룶뺭믡솦엏럖풼죋짵쒶킶뇭랶탐퓱틔럅풭ꎬ뷡ퟅ뫏뛔죧폃볛맻ꋜ죎뛏쫐쳥펪볆뻶ꈩ뗄몽풱훁꾻켨틔뫍쪹잰럧닺틲릹듳춬룱헢ꆣꎬ뎡쫕벨탅뚨훊쟩쾸퓲뿉瑱?컳풼맀욫쓪쿕뢺쿂뗷솿뛸뗄훖춶뗃폐놣벯킧쾢탅솿뿶?믡쓜ꏍ떼쫸볆뫃뛈ꎬ햮㓖헻뗄쏦?펰헢돶킧뮤뫍뇣뫅뗄쿂짨룼ꢹ춶릫ꆣ놨복뇭훇닃쇙샖쿬킩쟸쿲헟ퟔ뗄볛닆컞쟩ꎬ뗍ﶱ쮾쳞룦쟡뷸?풱?럖췢벺쫐룱컱뿉뿶캪ꆣ?죋뺭돽뗄뢺탐캥춳뾪ꆣꎬ?돆캪훘ퟩ쯰쪧⣈?흵捴톪湧
1本刊引 :"，'十二-川二句I二7I失。这些被高估的重组损失不需要支付日才，便可在以后年度被转回，作为未来期间的利润。2.经营困境或自然灾害上市公司因经济周期波动、市场竞争加剧，或遭遇自然灾害而陷人经营困境时，通常也会选择巨额冲销这一粉饰手法，以便"消化"以前年度因虚增收人、隐瞒费用而形成的不实资产，并将产生巨额亏损解释为经营环境变化等不可控因素。譬如，假设一家上市公司少转成本，导致期末存货被高估。一旦发生恶性降价或遭受洪水灾害，这家上市公司可能高比例甚至是全额计提存货跌价准备，并将存货价值减损归因于市场竞争或自然灾害。作者将这种情形下的巨额冲销，称为做假账的后续掩盖行为。作者注意到，1997年发生巨额亏损的许多上市公司在解释亏损原因时，几乎是众口一词"亚洲金融风暴即使是主营业务与外向型经济毫无关系的上市公司也堂而皇之地选择了这一时髦的借口。3.会计制度和准则发生变化会计制度和准则作为确认、计量和报告经济活动的规范手段，必须与时俱进，根据宏观经济环境和企业经营模式的变迁，不断作出动态调整和完善。进人20世纪90年代，不论是美国，还是中国，会计制度和准则均发生了巨大变化。美国从90年代中期开始，逐步淡化配比原则，转而以资产负债观作为收益确定基础。我国从1998年开始，要求上市公司计提咽项准备则1年进一步升格为"八项准备2ω年还颁布了"或有事项"准则。这些制度和准则背后所蕴涵的会计思想与美国如出一辙，即只有劳实资产和负债，才能使会计报表上报告的利润真实可靠。客观地说，中美两国最近几年会计准则和制度的变化极大地提高了会计信息的质量，但准则的变化，难免会被少数上市公司所利用，这或许是准则制定机构始料不及的。当会计准则和制度发生重大变化时，一些过去做假账或采用不稳健会计政策导致资产负债不实的上市公司，往往将其视为千载难逢之机，选择巨额冲销，并巧妙地将巨额亏损归咎于新的会计准则和制度。4.高管人员、控股股东或会计师事务所更换大量实证研究表明，更换高管人员、控股股东或会计师事务所时，可能诱使上市公司进行报表粉饰。朱红军在其博士论文中，系统地回顾了高管人员及控股股东更换与盈余管理相互关系的文献，他所作的描述性统计和回归分析证明:控股股东的更换都伴随着严重的盈余管理(朱红军，2伽)。熊建益的博士论文也证明了更换会计师事务所的上市公司样本与控制样本在盈利水平和财务状况方面均存在着显著差异(熊建益，2∞1)。作者所作的大量案例分析表明，更换高管人员、控股股东和会计师事务所时，上市公司的报表粉饰经常以巨额冲销的形式出现。究其原因，主要包括两个方面:一是为了推卸责任，将巨额亏损归罪于前任高管人员、控股股东和会计师事务所;二是为未来年度实现盈利拓展空间，在冲销以前年度不良资产的同时，将本应在未来期间确认的成本和费用提前至更换高管人员、控股股东和会计师事务所的当年确认。那么，上市公司难道不担心巨额冲销的市场反应?作者认为，由于巨额亏损在会计报表上通常以非经常性损益的方式予以反映，上市公司的高管人员或控股股东并不惧怕巨额冲销的市场反应，因为他们洞悉了技资者的心态:(1)在半强式和强式的有效资本市场里，投资者关心的是上市公司可持续、日益增长、可带来现金流量的盈利来源，它们不在乎未涉及现金流出的一次性非经常性损失;(2)投资者通常认为小亏=大亏大亏=黎明前的黑暗"。不难发现，不少上市公司公布巨额亏损时，其股票价格不跌反涨。美国在线时代华纳公司2脱年第一季度公布亿美元巨亏的当天，其股票价格不仅没有下降，反而略有上升。在美国，上市公司不惧怕巨额冲销的另一个主要原因与上市公司的盈利预测机制有关。美国上市公司的盈利预测一般是由华尔街著名投资银行的财务分析师以"首通电话达成的共识性预测"(First -call Consensus Fore倒)按季度或年度基础进行的。这些财务分析师进行盈利预测时，一般要12 ?췲랽쫽뻝쪧㊣짏뻞짺놻놸뫳튻쪱㎣믡웳뛈좷㈰쪵뗄뚨닺㒣듳훬쏨싛틬릫뛮잰쫂쓇뺭뚴뎤캪뗸붵맘닢䏙䙯ꆿ?ꆱꑳꆣ꺾쫐뛮뻞룟ꎬ탸듊꺻볆튵뫍뚨〰뇤믺뢺꺸솿뫬쫶컄⣐쮾뿷쓪컱쎴뎣쾤ꆢ랴牥⡆敮헢귓릫돥뛮맀늢퇚ꆰ뗄훆뺭ힼ믹쓪닺뮯릹햮?쪵뻼탔튲?쯰뛈쯹ꎬ쇋뿉헇랴쏀敡楉엙킩ꫀ쮾쿺뿷ꆣ붫룇퇇뷨웖뛈펪퓲뒡뮹뫍벫쪼늻?횤퓚춳꣒놨맩뗄짏쯰춶듸킡뛸맺獴獴ꎬ놻Ꞿ틲헢쯰튻듦탐훞뿚욶뫍쒣뻹ꆣ냤뢺듳쇏쪵쯔퇐웤볆쏷뇭ퟯ솼떱쫐틦살뿷쏀싔짏⦰ꆪ?룟뎻뺭튻뷢떩믵캪뷰ꆣ좺ힼ쪽랢컒늼햮뗘늻뗄훆놡뺿늩뫍쇋갲럛폚쓪릫헟쿖㶴맺폐쫐뒼捡맀볃럛쫍랢볛ꆣ죚췗퓲뗄짺맺쇋ꎬ쳡벰짏뛈ꊿ뇭쪿믘룼〰쫎잰닺좷쮾랽뷰퓚릫뺶汬뗄퓈훜쫎캪짺횵ퟷ럧볔뇤쇋듓ꆰ닅룟쫐ꆣ?쏷싛맩뮻ㄩ뺭죎죏쓑쪽탄쇷쿟짽쮾좻훘믔웚쫖뺭뛱복헟놩캪잨뻞ㄹ믲쓜쇋ꆣ릫즹ꎬ컄럖믡뎣룟춬뗀폨첬솿놣쪱뗄ퟩ횺늨램펪탔쯰힢ꆱꋉ좷ꎬ듳㤸폐쪹믡떱쮾즶룼훐컶볆ퟷ틔맜쪱늻ꎺ뗄겡듺퓚펯쯰?뚯ꎬ뮷붵맩틢缾죏늻뇤쓪쫂믡볆ꮻ뮻횤쪦헟뻞죋떣랴⠱펯내뮪쏀샻좻쪧ꆢ틔뺳볛틲떽벴뛏뮯뾪쿮볆탅췹룟쾵쏷쫂쯹뛮풱붫탄펳⧔샻쓉맺풤領늻쫐뇣뇤믲폚ꎬ쪹?볆ퟷꆣ쪼ꆱ놨쾢ힼ췹맜춳ꎺ컱돥ꆢ놾뻞?살릫닢ꆽ탨뎡ꆰ뮯퓢쫐ㄹ쫇솿돶쏀ꎬힼ뇭뗄퓲붫웊죋뗘뿘쯹쿺펦뛮짏풴샨쮾튻튪뺺쿻뗈쫜뎡㤷훷뫍뚯맺퓲짏훊웤ꛊ풱믘막뗄듳퓚돥쫐뿊ꎬ쏷㈰냣킵횧헹뮯늻뫩뺺쓪펪놨첬듓쟳ꆣ솿훆쫓싎ꆢ맋막짏탎캴쿺릫붺쯼잰〲쫇쒡뢶볓ꆱ뿉쮮헹랢튵룦뗷㤰짏헢ꎬ뛈캪뿘쇋뚫쫐낸쪽살뗄쮾췇쏇쓪평ꏕ쪱뻧틔뿘퓖믲짺컱뺭헻쓪쫐킩뗄떫랢잧隸막룟릫샽돶뫍웚뿊늻뫚뗚뮪ꎬ잰틲몦ퟔ뻞폫볃뫍듺릫훆샻ힼ짺퓘ﲻ막맜룼쮾럖쿖믡볤뎡룟붵퓚낵튻뻥뛻ꦲ뇣믲쓪쯘ꎬ좻뛮췢믮췪훐쮾뛈죳퓲훘쓑?뚫죋뮻퇹컶ꆣ볆좷랴맜쓓뫵ꆱ벾엂뷖웎뿉퓢뛈ꆣ헢퓖뿷쿲뚯짆웚볆뫍헦뗄듳럪믲풱뚼놾뇭뺿쪦죏펦죋탐캴뻞훸퓚폶틲용볒몦쯰탍뗄ꆣ뾪쳡ힼ쪵뇤횮믡벰냩폫쏷웤쫂㿗풱ꟗ짦늻릫뛮쏻훎틔ퟔ탩죧짏ꆣ뗄뺭맦뷸쪼ꆰ퓲뿉뮯믺볆뿘쯦ꎬ풭컱돉믲쪱벰쓑늼돥춶뫳좻퓶ꎬ쫐ퟷ탭볃랶죫쯄놳뾿쪱쪦막ퟅ훆룼틲쯹놾?뿘뻊쿖랢㔴쿺ꚽ쓪퓖쫕볙릫헟뛠뫁쫖㈰훰쿮뫳ꆣ쓑ꎬ톡쫂막퇏퇹뮻ꎻ뫍쿎킳뷰쿖㊣뗄틸뛈몦죫짨쮾붫짏컞뛎쫀늽ힼ쯹뿍쏢튻퓱컱뚫훘놾룟훷뛾럑ꪣ막ꇀ쇷ꎬ긴쇭탐탓놻뛸ꆢ튻뿉헢쫐맘ꎬ볍떭놸퓌맛믡킩뻞쯹룼뗄퓚맜튪쫇폃곓뚫돶늻틚꿀쿝틾볒쓜훖릫쾵뇘㤰뮯ꆱ몭뗘놻맽뛮쪱뮻펯죋냼캪쳡짓늢곍뗄짙쏀룶닆ﯔ믘죫싷짏룟쟩쮾뗄탫쓪엤ꎬ쮵짙좥돥폫폠샻풱삨캴잰?늻뛗튻풪훷컱꒲ꎬ뺭럑쫐뇈탎퓚짏폫듺㈰믡쫽ퟶ쿺뿉펯맜쮮ꆢ솽살훁?뻥쫕듎뻞튪럖ퟷ펪폃릫샽쿂뷢쫐쪱ꎬ풭〱볆훐짏볙쓜폠샭욽뿘룶쓪룼엂?탔뿷컶놣캪삧뛸쮾짵뗄쫍릫뻣늻퓲쓪쮼쏀쫐헋늢폕맜⣖뫍막랽뛈뮻뻞?럇틲쪦곒캴뺳탎짙훁뻞뿷쮾뷸싛ꎬ쿫솽릫믲쟉쪹샭닆막쏦쪵룟뛮쒵뺭떱폫틔뮰살쪱돉쫇뛮쯰튲ꎬ튻폫맺쮾닉쏮짏쿠컱뚫ꎺ쿖맜?돥쓊뎣늼쳬ꆰ웚ꎬ뗄돉좫돥풭쳃룹쏀뛸늽ퟮ쯹폃뗘쫐뮥ﲣힴ뫍튻펯죋쿺쟉탔뻞쫗?볤춨늻놾뛮쿺틲뛸뻝맺틔짽뷼샻붫릫맘갲뿶믡쫇풱욱뗄쿊쯰웤뗄뎣쪵ꎬ볆쪱믊뫪룱죧벸폃컈뻞쮾쾵〰랽캪췘ꆢꢱ쫐킹쪧뿷막뗧샻튲떼쳡돆ꎬ횮맛뮹닺캪돶쓪붡뛮뷸뗄㈩쏦쪦쇋햹뿘뎡ꯋꎻ쯰욱뮰죳믡닺훂듦캪벸뗘뺭쫇뢺ꆰ튻헢뿷탐컄ꆣ뻹쫂췆뿕막쿍랴뺿⠲쪱볛펯듯ꆣ톡ꎬ웚믵ퟶ뫵볃훐햮냋헞볆믲쯰놨쿗태듦컱킶볤막ꢳ펦즳⧍룱샻돉퓱늢쒩뗸볙쫇뮷맺맛쿮ꎬힼ탭헾맩뇭붨퓚쯹퓰뚫ꏒ훐뛗웤늻풤뗄붫듦볛헋훚쇋뺳ꎬퟷힼ벴퓲쫇닟뻌럛쯻틦ퟅ쪱죎퓚뫍풷틲쫕막뷶닢릲닺믵ힼ뗄뿚헢뫍믡캪놸횻떼폚쫎쯹쿔ꎬ돥?ꋈ?욱쎻믺쪶튻볆쫕ꆱ폐훆퓲훂탂ꆣퟷ늩훸짏붫쿺쯻헒ꢳ볛탔훆틦ꎬ못뛈뗄쪿닮쫐뻞틔쪦쏇ꏈ룱쿂폐풤?늻
-二合计时三-I剔除不具可预测性的非经营性损益项目，在确定上市公司实现的利润是否达到华尔街的盈利预期时，理所当然地剔除非经常性损益的影响。因此，只要将巨额冲销反映为非经常性损失，即使上市公司报告了巨额亏损，也不会遭到华尔街的惩罚。这或许能够解释为何IBM公司在1993、1999和2∞1年多次将处置资产和股权所实现的数十亿美元非经常性收益用于冲减"销售、一般及管理费用"(经常性损益项目)的原因。四、典型案例剖析(一)美国上市公司巨额冲销典型案例剖析2∞1年下半年以来，三个美国上市公司在巨额冲销方面可谓登峰造极。位居巨额冲销榜首的是美国在线时代华纳公司(AOLTime Wamer Inc.，以下简称AOLTW)o2脱年伊始，AOLTW就创下了一项令人震惊的世界记录:一个季度亏损亿美元。其中，因计提商誉减值准备而确认损失竟高达亿美元，占该季度亏损总额的%。位居第二的是JDSUniphase Co甲.(以下简称JDS)，该公司z∞1年7月计提了448亿美元的无形资产减值准备，其中绝大部分是并购产生的商誉。排名第三的是其会计问题目前正接受美国证券交易管理委员会(SEC)调查的世界通信公司(WorldComInc. ，以下简称WorldCom), 该公司在2002年第一季度发布了预亏公告，称目前正在对商誉进行评估以便在2002年第二季度计提减值准备，预计金额为150至2∞亿美元。上述三个上市公司通过计提天文数字般的商誉减值准备，报告了令人难以置信的巨额亏损。其背景主要是，FASB于2∞1年7月颁布了141号准则《企业合并》和142号准则《商誉及其他无形资产}，要求上市公司从2∞2年1月1日起开始执行，并鼓励提前执行。141号准则取消了权益集合法(p，∞Hngof Interest M蚀。d)，要求采用购买法核算收购兼并。142号准则要求上市公司停止对企业合并中形成的商誉以及其他没有明确使用期限的无形资产进行摊销，改为定期进行减值测试，并根据测试结果确定是否计提减值准备。如果一个报告单位(ReportingUnit)的账面净资产高于其公允价值，商誉就视为已发生减值。在这三家发生巨额冲销的上市公司中，最为典型的是AOLTW2刷年1月10日，美国在线(AOL)o宣布以换股的方式，通过向时代华纳公司的股东发行价值相当于1，470亿美元的股票，与时代华纳公司实现合并。这一大手笔的并购项目不仅创下了除金融机构并购外标的最大的企业合并记录，而且在华尔街上被誉为现代网络公司与传统媒体的"天合之作"。该项并购于2∞1年1月11日正式完成。并购完成后，AOLTW成为新经济的典范。考虑到141号准则即将付诸实施，AOLTW决定采用购买法反映对时代华纳公司的合并。按照购买法的要求，1, 470亿美元减去时代华纳公司净资产公允价值后的差额，在AOLTW的合并报表上确认为商誉。可惜的是，AOLTW生不逢时。AOL与时代华纳公司宣布合并时，正值美国股市处于巅峰状态，AOL又属于网络科技股，其股票价值被严重高估。并购宣布后，随着网络科技股泡沫的破裂，AOLTW的市值大幅下挫。2∞l年末，AOLTW按照141号和1句号准则的要求测算，发现分摊至各个报告单位(相当于报告分部)的商誉大大高于其公允价值。为此，AOLTW在2∞2年度计提了巨额的商誉减值准备，并作为"会计变动累计影响"项目，单独列示于收益表中。AOLTW下属各报告单位的商誉减值情况如表1所示。AOLTW是名副其实的"新经济典范"，在计提了亿美元的商誉减值准备后，AOLTW的商誉余额仍高达亿美元，占其资产总额的50%，对于其下属单位美国在线，商誉竟占资产总额的%。作者分析了AOLTW的资产结构(详见表2)，结果令人难以置信。从上表可以看出，即使计提了亿美元的商誉减值准备，AOLTW的无形资产占资产总额的比例仍高达%，相当于有形资产的倍。倘若AOLTWtE 2002年第一季度没有计提亿美元的商誉减值准备，则无形资产占资产总额的比例将高达日%，相当于有形资产的倍。13 ?췲랽쫽뻝쳞쯹뻞풭쯄⣒㈰퓚殣헰쏀畮捯퓂잰룃ힼ짏뺰튪潦䥮䵥짌쫇랢탻쪵뷖뫳쓉䅏막럖캻䄰뛮ퟷ듓죔폾ㄳ瑥틲돽떱뛮닺ꆢ묩〱쿟뺪풪楰䥰볆헽릫놸쫶훷쟳폾럱楴짺헢늼쿖짏ꎬ䱬맺엝첯뗄죔헟룟복꺣牥ꆣ畷늻좻뿷뫍뗤쏀쓪쪱뗄ꎬ桡ꎮ쳡뷓쮾죽튪짏獴틔볆⦵복뫏놻䅏瞵막쒭훁짌룟럖뇭듯횵곒뻟뗘쯰막탍맺쿂듺쫀햼獥⣒쇋쫜퓚풤룶쫇쫐벰쳡쓕횵볒뮻늢폾䱬뗄쒺룷짌듯컶뿉㜸ힼ퓏⦣쫇뿉쳞ꎬ좨낸짏냫뮪뷧룃퓏㐴쏀㈰볆릫웤복쯃ꆣ랢막캪瞳뫏쾲뒦웆룶폾㠰쇋틔ꎮ놸슼풤돽튲쯹샽쫐쓪쓉볇벾슼㣒맺〲뷰䙁쮾곒쯻횵짺뗄헢쿖짎늢ꊱ폚쇑놨복ㆣ䅏뾴ㄵꎬ쏻닢럇늻쪵웊릫틔슼뛈?횤쓪뛮獂듓쎻ힼ믗뻞랽튻듺ꆣꢱꎬ룦횵쟩긷䱬돶ꎥ퓲왁왷탔뺭믡쿖컶쮾살ꎺ뿷웃샔좯뗚캪폚㈰폐놸쪲뛮쪽듳췸슾내럥䅏떥ힼ뿶㣒瞵ꎬ컞뢱潌潲뗄뎣퓢뻞ꎬ⡁튻쯰ꪵ붻ㄵ춨㈰〲쏷ꆣ視돥쫖싧궼헕쿈ힴ畷캻놸죧?쓗벴쿠탎汷汤럇탔떽쫽뛮죽佌룶ퟜ⦣쓎틗벾ブ맽〱쓪좷죧?쿺춨뇊릫쎵릺럈첬뗄⣏ꎬ뇭샔쪲쪹떱웤뺭쯰뮪쪮돥룶쯨⦡벾뛮겸?맜揙뛈섲볆쓪㇔짓쪹맻?뗄맽쮾쒵싲쿎ꎬ쫐늢㇋ꪣ諾폚닺펪틦뛻틚쿺쏀湥뛈뗄쎹컗샭랢〰쳡㟔숱폃튻짏쿲늢폫램䅏횵뇓ퟷ流곕폐햼ꌲꐩ쪵쎹탔뗄뷖쏀뗤맺뫰뿷㤹ꯋ쪲캯늼틚쳬슰죕웚룶ꯔ쫐쪱릺뒫뚡쳓䳓듳?캪뺡볆뤨쇋탎〰ꎬ쯰펰뗄풪탍짏ꎮ븲謁풱쇋쏀컄웰쿞놨쪼릫듺쿮춳ꎿ튪ﺡ훊럹ꢸꆰ?쿪㔴닺㋄뫂틦쿬돍럇낸쫐敲㔴㤳〰믡풤풪쫽볁뾪뗄룦?쮾뮪쒿쎽볂쟳ꎿ쿂쪲볻㊣닺ퟜ쿮ꆣ랣뺭샽릫㊣ꎥ㇄뗗⡳뿷ퟖ쬱쪼컞떥떣훐쓉늻쳥잵ꎬ짏?듬횲볆𧻓뇭기뗄뛮ꆰ쇊쒿틲ꆣ뎣웊쮾긴벱䕃릫냣㐱횴탎캻곉ꎬ뷶뗄봱ㆣꞵ뼩뇤?㈩㏒㎣벣ꢺꎬ듋헢탔컶퓚틚캻뢣⦵룦뗄뫅탐⡒쳓ퟮ쮾뒴ꆰ㐱갴쓊㈰뚯탂?긵뇈걁퓚ꎬ믲쫕뻞쏀뻓곆짌ힼ닺数ﺾ캪뗄쿂쳬뫅㜰잣욼〱샛쐵뷡샔㢱샽쯋佌뺭좷횻탭틦뛮풪뗚돆폾퓲늢뷸潲췊뗤막쇋뫏ힼ틚걁벹쓪볆ィ맻ꪵ뚡붫뚨튪쓜폃돥汷ꆣ뛾킾쓊쒿복ꆶ맄탐瑩폎탍뚫돽횮퓲쏀佌즣쒩듳펰ꖣ쇮쓉ꏌ룟볃짏붫릻폚쿺웤뗄삽잰횵웳샸첯湧랢뷰ퟷ벴풪汷곆ꎬ듳쿬겶죋쳓죈듯뻍햹쫐뻞뷢돥랽훐쫇헽ힼ튵쳡쿺?탐죚ꆱ붫복짺䅯룟퓓쓑ﺼ㠳뒴뗤릫뛮쫍복쏦ꎬ䩄뾷꣐퓚놸뫏잰䅯볛믺ꆣ뢶좥늻짆䧖폚쿮?틔侢ꎮ쿂몼쮾돥캪ꆰ뿉틲?훊얹뛔ꎬ늢횴룄䱬횵릹룃훮쪱럪놼ힿ웤쒿훃뗗㛋쇋랶쪵쿺뫎캽볆잲ꯋ짌놨ꆷ탐캪瞡쿠늢쿮듺쪱?릫ꎬ싊탅벱퓚튻쿖랴䥂쫛뗇쳡ꊹ븨폾룦뫍ꆣ뚨ꌲ떱릺늢쪩뮪듕퓊떥뢣㈰ꖣꆱ쿮ꊡ뗄펳䶹ꆢ럥짌몲睯뷸쇋ㄴ웚〰폚췢릺ꎬ쓉䅯믑픱볛뛀ꗎ걁〲곏쇮샻캪ꯋ튻퓬폾韛摤탐㊺ㆺ뷸ツㆣ뇪폚䅯릫䳓쿖㐱횵쇐믃佌쓪ꌱꎬ죋죳럇뻔냣벫복蝹䍯움엗탐갴뗄㈰䱬쮾?뫅ꆣ쪾삹汷뗚뇓쫇뺭?벰ꆣ횵쓉?맀쓑볔㐲복퓂㜰ퟮ〱瞾뺻놴?뫍캪폚䀹뗄튻?퓚럱뎣㤹맜캻ힼ쳓틔횵틚듳쓪請삡ㄴ듋쫕?컞벾탐뫅듯탔㎡샭뻓놸ﺡ뇣훃뛉ꇏ닢죕쏀뗄㇔ꢲ닺ꎲ㊺ꎬ틦?탎뛈컗볆떽쯰ꈱ럑뻞뛸ꏅ퓚탅쳓﯁쫔ꎬ풪웳숱짓릫즹ꊹ엗䅏뇭곉쎻쪲ힼ뮪쪧㤹폃뛮좷엃㈰뗄ﺼ쯈ꎬ쏀튵㇈쎹퓊ꯋ뫐볔畷훐쳡쳓닺폐蝹뛻ꎬ㦺ꆱ돥죏﮵〲뻞냆꣒퓲늢맺막뫏헕뫂볛뻐﮲퓚ꆣﺾ햼볆쐵쇋뷖벴촲⢾쿺쯰?쓪뛮룹퓚욱늢횵﮲벺쓒㈰䅏뫕쳡ꎮ튪뗄쪹〰궳냱쪧ﶵ뗚뿷꾺뻝쿟ꎬ볇뷍ꢷ뫳벺〲畷볗닺㔴ㄲ㔴펯짏㇄ꏐ쫗뺹쓊뛾쯰?쾷닢⡁폫슼듓뗄쾲곋쓪쿂쪲ퟜ㊣놶쟳샻쫐퓋뗄룟쟆벾ꆣ컗꠨쫔佌쪱ꎬ즡뎶닮ꋊ뛈쫴𧻓뛮기㊣풤릫쫇듯뛈웤쪲倰짏뷡?듺뛸ꎲ퓊뛮놣엍볆룷?뗄㏒웚쮾캽쏀㔴볆놳瑱〱맻뮪쟒ꊹ놴ꎬ곕겷쳡놨뇈?기쫐쪱놨ꮴ맺㊣웎쳡랣楮좷쓉퓚뫍請ꋏ쇋룦쐸샽샔ꎬ룦ꛖ뼩기쫌복?뚨릫뮪욼떥㒣ꪵ릫샭쇋?뗄㏒횵쮾뛻긵쓉?쮾ꎥ?ꆣ춣샔횹ꪵ뛔쓉웳쳓튵ﺼ뫏늢훐뗗탎벱돉뢺뗄걁濟쓉쳓ﻓ?
合计研究于二.飞11二二气’ 襄1AOL1W商警增减变动亵单位:百万美元报告单位2002年度第一季度第一季度第一季度第一季度商誉占总名称期初余额增(减)额计提减值期末余额资产总额资产比例美国在线27, 729 7, 036 34, 765 41, 1ω % 有线电视33, 263 22，呢。10, 283 48, 350 % 电影娱乐9, 110 (归)4, 091 4, 927 15, 736 % 广播网络33, 562 22 13, 077 20, 507 31, 642 % 音像制品5, 477 13 4,796 694 7, 431 % 出版发行(22) 18, 282 9, 259 9，α)2 14, 240 % 公司总部1, 798 I曰L 计127, 424 6, 957 54, 203 80, 178 1ω， 357 % 资料来源AOLTime WarnŁr Inc, First Qt皿terlyReport, 2002 亵2AOL1W资产结构单位:百万美元项目名称余额占资产总额比例占无形资产比例流动资产9, 536 % % 非流动性存货及电影戚本3, 519 % % 投资(包括可供出售证券)6, 178 % % 固定资产12, 850 % 忘无形资产需要摊销的无形资产7, 419 % 不需要摊销的无形资产37, 728 % 商誉80, 178 50.∞% 无形资产合计125, 325 % 其他资产2, 949 % % 资产总额1ω， 357 % 1∞.∞% 资料来源:根据AOL1W对外公布的2002年第一季度报表整理而成AOL1W通过计提商誉减值准备进行巨额冲销，对该公司未来的盈利能力产生了极大影响。如果美国关于商誉的会计准则没有发生变化，仍按过去的要求分40年摊销，则其他条件保持不变的情况下，计提亿美元的商誉减值意味着AOL1W在未来38年中，每年可减少亿美元的商誉摊销，增加税前利润亿美元。而AOL1W在2002年第一季度报告的税前利润(己剔除会计变动的累计影响)也仅ω万美元。可见，如果不进行巨额冲销，按照现行的盈利水平，AOL1W在未来的30多年内要实现利润是相当困难的。1?4췲 랽쫽뻝뇭䅉떥놨㈰뗚짌쏻웚퓶볆쏀㈷㠴폐㌳㈱뗧㦣⠹㒣ㄵ㌱맣틴㖣ㄳ㘹돶ㄸ⠲ㄴ㘳릫ㆣ뫏ㄲ㔰쿮햼쇷럇㎣㊣춶㚣만㢣컞탨㞣늻㌷㈳㠰㜸웤ㄶ䅏맘샻㘰쫇㞣㌴㈲ㄳ㈰㚣㔴㊣㒣㈷䅯ꎮ㐱긱기긹㌱긴긷?긲㞣㠰긵㖣ィ긳길긶?캻룦〲튻폾돆⢼쒩닺맺쿟펰㈩능냦쮾쒿컞뚯쇷뚨탎튪탨쯻기ꎮ㐸㘴긴긹ㄶ돵쳡쿱긶길폚㊣죳ネ쿠㜲ꎮ㈶汏㥬㈷㜳㔶㜷㤶㈸㔹〲㈴㤸꺡㌶ㄹ㜸㠵ㄷ긳㐹䥔쇏㖣㎣ꎥ㊣ㆣ㔲〰ㄵ㒣기㌶㜶㤸ꎮ뚢㔰㌱㔷㈰ィꎺ떥쓪벾햼ퟜ뇈퓚뗧폩췸랢쏻닺탎뚯첯튪?ㄶ㈸㘴뛥ㄷㆣ沣㎣㈵㖣㔷㤵폠복훆ꎮ⢰??㌵㜷㢣긳矗ꎥィ짌기ㄳ떱?냙캻뛈ퟜ뛮샽쿟쫓샖싧탐늿돆닺탔ꎥ쿺첯즾쇏살?㔷뛮횵욷㎣ﳀ닺쪲폾㏒ꎮ샔삧췲뛮닺듦뗄쿺諾긳ꢿ뫏풴춨쏀뇈믵컞뗄?㔵ꪡ쓑㇓즹볆풪샽벰탎컞짌살ꎺ믡샔틚ꎿ뗄?꦳뗧탎맽볆ꪵ쏀즼ꆣ룹?펰닺돉닺ힼ쓉풪ﮣ?폾풴뻝볆놾퓲쳓ꆣ곈䅯꼩쎻ﺼ뛸쳡퓶ꎺ䦽폐䅯﮲얶랢뗒畷뮽짌짺퓚복䅏퓍뇤뛗㈰킾폾뮯앁〲?뇤䳇ꮲꎬ潌쓪복벵죔汷뗚횵내퓚튻画뚯뽮쐲맽캴벾결〰ힼ좥살뛈듕뇭旐㋄뗄㌸놨헏놸튪쓪룦훐뉨?쟳훐뗄킵뷸럖ꎬ쮰쓓뮼㐰쎿잰꿀汣뺶탐쓪샻좱첯뿉죳껆뻞ꎬꢱ쿺복⣒붣ꎬ짙퇌걁뛮퓲ㄳ?侢킲﯀웤ꎮﶻ돥쯻㔵퓚公쳵틚욱캴쿺?볾쏀살ꎬ놣풪꾵뗄泡돖뗄쓀㌰뛔늻짌?뛠뙒뇤폾웓쓪룃뗄첯냏쓚쟩쿺튪펡릫뿶ꎬ튲쪵쿂퓶뷶쿖潮쮾ꎬ볓샻볆쮰죳캴ꎬ쳡잰살㈰뗄〲펯샻쓜솦닺짺쇋벫듳펰쿬ꆣ죧맻쏀맺
f-二习:WorldCom目前成为全球瞩目的焦点。2002年6月25日，该公司宣布了一项震撼华尔街的丑闻2∞1年度及2002年第一季度，在缺乏原始凭证支撑的情况下，该公司通过将支付给其他电信公司的线路和网络日常使用费以及电信设备维护费用确认为资本性支出，低估期间费用、虚增税前利润亿美元，创下了有史以来虚增利润的会计舞弊记录。根据该公司发布的新闻，WorldCom在2∞1年虚增税前利润亿美元，占当年报告的税前利润亿美元的%，:2伽年第一季度虚增税前利润亿美元，占该季度报告的税前利润亿美元的%。这起空前(但可能不是绝后)的会计舞弊案，使安然舞弊案黯然失色，导致WorldCom的市值大跌。999年6月最高峰时市值为1，153亿美元，每股最高价格为62美元，宣布丑闻的第二天，每股市价跌至23美分，总市值小于10亿美元)，并殃及了其他电信公司和向其提供3∞多亿美元贷款的金融机构(2002年6月26日，有重大会计舞弊前科的Qwest通信公司、朗讯科技和Nortel网络公司的股价分别下跌了57%、却%和9%，收盘价分别为美元、美元和美元;花旗银行和摩根大通银行的股价均下跌了5%，收盘价分别为37美元和31美元)0WorldCom还宣布，将裁减17，ω员工，占其85，ω名雇员的20%。华尔街纷纷预测，WorldCom不久将步"安达信概念股"如安然、全球电信(GlobalCrossing)的后尘，向联邦法院申请破产保护。为WorldCom2∞1年度会计报表出具元保留意见审计报告的安达信获悉这一会计丑闻后，只是简单地向新闻界发表一则简短声明:WorldCom的首席财务官并没有告诉我们这一有问题的会计手法，我们对WorldCom的审计历来遵循了SEC的规定和专业标准(SimonRomero and Alex Berenson, :2∞2)。创立于1983年的WorldCo盹原来只是一个二流的通信公司。却世纪中后期，在号称"华尔街双杰"的原首席执行官BemardJ. Eb阳(2002年4月因未披露向该公司获取亿美元贷款及贷款担保的丑闻辞职)和原首席财务官ScottD. Sullivan (已于2∞2年6月中旬被革职)的策划下，WorldCom通过一系列好勇斗狠式的扩张并购，成为美国第二大长途电话通信公司。WorldCom最近5年来的相关财务指标如表3所示。表3Wor划Com相关财务指标单位:百万美元项目名称1997年度1998年度1朔年度2刷年度2∞1年度2002一季度业务收入7, 384 17, 678 35, 908 39，αx) 35, 179 8, 120 经营收益6, 366 -975 7, 888 8, 153 3, 514 843 税前利润总额-1, 793 6, 978 7, 178 2, 428 258 "如净利润244 -2, 669 4, 013 4, 153 1, 501 172 资产总额23, 596 86, 401 91，σ72 饨，903 103, 914 103, 803 其中:商誉及其他到，即713, 882 47, 018 47, 308 46, 594 50, 537 无形资产占资产总额比例% % % % % % 负债总额9, 795 37, 722 37, 235 钮，696 侣，991 45, 845 少数股东权益3, 676 2, 599 798 1, 993 52 股东权益13, 801 45，∞3 51, 238 55, 4ω 57, 930 57，货)6资料来源:根据WorldCom公司1997至2∞1年报和2002年第一季度报表整理而成15 ?췲랽쫽뻝睯쓪싧쿂틚룃낸쏀웤벼풪붫막뇭뗄愱䉥뒴䪣듇䒣뫃쯹埉떥쿮ㄹ㞣ㄷ뺭㚣ꆪ쮰㘶뺻㈴㈳컞ㄳ㔰햼㔸㔴㔱㐷㐸뢺㦣㌷짙㎣㊣㜹㔷ㄵ㌵㞣㢣ꆪ㚣㒣ㆣㄷ㠶㐷㌷㔲㐵㔰ㄹ㈰튵긳ꎮ㌹㤷ㄵ?㞣㊣㈵㤱㤸㐷긷㐲긶㔱?캻㥲펪잰샻닺훐탎햮뚫ꎮ㌵길㎣㠴ㆣ긹㊣기긱긵㐶㐳㔵ㅤ牥쪾쒿쫽쇏牬뛈죕쏀벾풪쳡뫍ꎻ닃ꆱ돶솢풭깅횰폂쇋맦㠴㘷ꎮ㢣㘶?긱긴㔹㠸㤵㜲㐵㜶㠰㔷㤸㤹〰〲〱컱깓㠳㐲㤵ㄱ㘳㜵㤰ꎮ㠸긵?긷爷긶ㄳ㔳ぬ㐰㎣〱㈳㤳〰ꎺ㟄쫕샻죳ퟜ껴닺좨?〹긱㜸㈸捲㤰㌰㘰㘹ꎮ㈳䥬ꆣ쏻막살쓪튻쫕?ㄷㄴ㤳㘹긹㔹㤹㐰摃벰뎣풪뛈좻ꎬ릩乯뮨복죧뻟摣폚쫗扢⦺뚷ꎥ폐뚨?㈰㜲㠴㤳냙틦죳뛮똳짌닺爷ퟜ몡?ㄴ數卯畬돆뚫풴뛈벾죫?潭㈰쪹ꎬ놨쪧탻㌰湥웬ㄷ낲컞ㄹ쾯敲췔뫝췲?ퟜ폾뛮쪷뫍뛈溣좨ꎺ쏀뛮벰뇈쒿〲폃햼룦즫늼ザ泍틸ꎬ좻놣뗄㠳횴猨귊汩쪽틔갲틦룹풪웤샽잰쓪럑떱뗄ꎬ돳탐〰ꆢ쇴쫗㈰ퟏ〰뾧뻝쯻살튵돉뗚틔쓪쮰떼컅?뫍ピ좫틢쾯뗄맙〲꾲삩㈩睯탩뇪⣒캪튻벰놨잰훂뗄샔ꯋ쒦놹쟲볻닆睯䉥쓪웎헅ꆣ牬퓶ힼ좫벾뗧룦샻睯뗚ꪴ뺵룹꒣짳컱牬浡㓔퇓늢摣샻⡓돺쟲뛈탅뗄죳摤뛾﮿쒹듳곕볆맙摣牤싒?릺??릫훵ꎬ짨죳쮰㊣捯쳬즼춨볆⡇놨늢楮潭〰쮾쒿퓚놸잰긵涵ꎬ쒽?틸룦쎻듅瑴돉뗄ㄹ뗄좱캬샻㣒쓊쎿횱탐㖣扡폐풭﯂㋄캪믡副웎㥲붹랦뮤죳?탖막?뗄갰汣낲룦살뛏쏀볆䥮㟖뗣풭럑㈴샔떴쫐調습막〰䥯듯쯟횻맺섲컨敉퓂ꆣ쪼폃ꎮꪵ볛뤨쏻獳탅컒쫇쎹뗚〰뇗?㈰욾좷㈸쐳뗸쬵뻹맍楉믱쏇튻ꯋ훐뛾㇄볇〲횤죏틚〸ㄹ훁㞣쿂풱汧쾤헢룶뺻듳뢱톮슼ꢺ쓪횧캪쏀ꎮ㤹㈳ꖡ뗸뗄⦵헢튻뛾뎤놻촲ꆣ㛔독풪㦣쓪쏀ꈲ쇋㈰쒺튻폐쇷ꄳ춾?〰숲뗄놾룹ꖡ㛔럖ィ㖣ꎥ믡컊ꎮ룯뗧㋄㗈쟩탔ㄵꏕ싗ꎬ㛈ꖺꖣꆣ뺣볆쳢춨㘶뮰뻝횰햣뿶횧㢣ퟜ촹곊뮪곏돳뗄탅틚춨룃?⦵겸쿂돶긶?쫐곓ꎥ헅뛻컅믡릫쏀탅뮼릫쎹ꎬꎥ헇횵탖첼뷖ꪰ뫳볆쮾풪쒲릫뺶쮾좱ꯋ룃뗍ꎬ뀨뇊킡?쫕?럗쫖ꆣ듻쮾?랢ꢱ뻐릫맀㈰떫탖폚엌횱럗꣔횻램뿮ꆣ늼껏﮲쮾웚〲뿉뗎볛풤뫉쫇ꎬ쫀벰睯﯀뗄볁춨볤쓪쓜ꩬ틚웎럖ꨳ닢볲컒볍듻슣牬탂쯒맽럑뗚늻ꎬ쏀뇰㟃떥쏇훐뿮摣걷믏붫폃컅튻쫇ㄵ풪캪샔睯욲뗘뛔뫳떣潭?潤횧ꆢ벾뻸㏒⦣낿ㆣꪺ牬缾쿲睯웚놣ퟮꎬ뢶탩뛈뫳?겲욵긷촳摃ꎻ탂牬ꎬ뗄摣뷼睯뎻룸퓶탩⦵샔ꋑ쑑㧃㇃潭꒡컅摣퓚돳㗄摤ꪶ웤쮰퓶쒻ꪣ睥샔늻ꏎ뷧潭뫅컅䎳춨﮽쯻잰쮰곃냁獴ꪡꨩ뻃꩷랢뗄돆뒵䀹횵뗧샻잰웎뾹쯆춨ꈱꆣ붫潤뇭짳ꆰ맽쓏?쒳탅죳샻짗ꎮ睯늽摣튻볆뮪〰릫㌸죳ힰ﮵㔸摤ꆰ澢퓲샺뛻?쾵㇄얣쮾ꎮ㞣뢣?쏀䍯낲볲살뷖웎먲뗄㔲긹곊?얹ꆢ풪涻듯ꐲ뛌ퟱ쮫쇐〰쿟틚㟒린ꯋ샊뫍말탅짹톭뷜뢱?슷쏀?니ꨶ뺺톶ㆣ﮲룅㇄쏷쇋ꆱ뫍풪샔믎?췏뿆긴벣쓮ꎺ獅냇췸ꎬꪣ?㟃좻냀뒴곕??욱?ィ긵?
|会针研究2002刊二二;二七三斗-二刊号黯I二I飞-二?可ESEC于今年3月开始调查WorldCom的会计问题，至今尚未结束，但WorldCom可谓劣迹斑斑。早在1998年，WorldCom收购兼并时采用的主观臆断会计手法就引起SEC的高度关注和干预。在收购兼并过程中利用所谓的未完工研究开发支出(Jn-process R&D)进行报表粉饰，是美国上市公司惯用的伎俩。其做法是，尽可能将收购价格分摊至未完工研究开发支出，并作为一次性损失在收购当期予以确认，以达到在未来期间减少商誉摊销和避免减值损失的目的。WorldC舰和思科(Cisco)等上市公司在过去几年曾多次采用这种手法粉饰其会计报表而受到SEC的谴责。SEC前主席ArthurLevitt在其著名的"数字游戏"一文中指出最近几年，各行各业纷纷通过合并、收购和剥离(Spin-。也)进行再造。一些收购方，尤其是那些以股票作为收购货币的公司，已经将这样的大环境作为从事另一种‘创造性'会计的机遇。我将之称为‘合并魔术，，，(Ar由urLevi忧，1998)。在肚由山Levitt列举的五大粉饰手法(创造性并购会计、巨额冲销、饼干盒式准备、重要性、收入确认)中，WorldCom利用了其中的前两种手法。首先，WorldCom利用创造性并购会计，武断地将收购价格分摊至未完工研究开发支出。1998年9月14日，WorldCom以4∞亿美元的代价(其中股票约330亿美元，现金约70亿美元)收购了世界最大和最先进的数字网络之一MCI公司。WorldCom未披露收购日MCI公司的净资产，但相关年报资料显示MCI公司1998年末的资产总额、负债总额和净资产分别为亿美元、1ω.3亿美元和亿美元，1998 年末WorldCom的商誉余额为例.76亿美元，比1997年末的亿美元增加了如.4亿美元。可见商誉的大幅增加与收购MCI有关。收购MCI时，WorldCom原计划将4∞亿美元收购价格中的ω至70亿美元分摊至未完工研究与开发支出，并确认为当期损失，以降低商誉的确认额。此计划受到SEC的干预。SEC认为这是WorldCom利用未完工研究开发支出的手法进行盈余操纵。迫于SEC的压力，WorldCom最终只好将这部分的分摊额确定为31亿美元，并在1998年度一次性确认为损失。这也是1998年WorldC侧报告亿美元巨额亏损的主要原因。扣除这31亿美元的未完工研究开发支出、17亿美元的开发技术(分10年摊销)以及其他资产负债增减值之后，WorldCom将收购MCI公司所形成的商誉最终确认为297亿美元，并按40年摊销。从表3可以看出，由于实施激进的并购扩张政策，WorldCom在过去5年来的商誉及其他无形资产占其资产总额的比例一直在50%左右之间徘徊。其中，商誉已成为WorldCom最大的资产，1997至2∞1年末商誉的金额分别为亿美元、亿美元、亿美元、亿美元、亿美元，占各该期末股东权益的比例分别为97%、98%、87%、81%和86%。一旦WorldCom最终进行破产清算，股东和债权人能够收回的大部分资产就只能是这些"中看不中用"的商誉了。其次，WorldCom以会计准则变化为"契机利用巨额冲销来消化代价高昂的并购所形成的商誉。142号准则的出台，使WorldCom如获至宝。在2∞1年度财务报告中，WorldCom高管人员直言不讳地说明，由于142号准则不再要求对商誉及其他没有明确使用期限的无形资产进行摊销，WorldCom每年可减少13亿美元的摊销费用。此外，WorldCom将根据142号准则的要求，在2∞2年度第二季度完成对商誉的减值测试，预计将在第二季度确认一次性商誉减值损失150至2∞亿美元。可见，利用会计准则的变化，通过计提巨额的商誉减值准备对资产负债表进行彻底清洗，已成为美国上市公司的时尚。不论是AOLTW，还是WorldCom，其信息披露都是相当充分的，但令人遗憾的是，对于商誉减值的确定方法，这两家公司却只字未提。仅仅通过已披露的信息，报表使用者难以判断AOLTW和WorldCom是否多计或少计商誉减值准备。事实上，如何计提无形资产(尤其是商誉)的减值准备，已成为国际性难题。无论是FASB，还是国际会计准则理事会(IASB)在过去两年里均耗费了不少时间和精力来讨论无形资产减值准备的确定方法。从AOLTW和WorldCom计提商誉减值的实际情况看，估计判断的成分相当大，随意性极高，如WorldCom对商誉减值的估计偏差就高达到亿美元。美国从2仅四年起开始对商誉进行减值测试并计提准备，其效果如何，现在下结论为时尚早。但有一点是肯定的，不论是FASB和IA钮，还是注册会计师和美国上市公司，都意识到会计界在确认企业并购中16 ?췲랽쫽뻝卅ㄹ훐刦램퓚듎歩컄쫇횮歶䥥돥쫗ㄴ쿈릫쓪뗄첯캪헢틚쿺내탎㈰풪쯣웤평닢볆늻뚨뛠컞복탔쏀뗣ㄶ揓샻䐩쫇캴닉훐쓇돆楴癩죕뷸쮾쒩훁헢늿쏀㐰〱ꎬ폚쫔쳡랽볆횵벫맺㤸쿺쿈듳⧒㊺싛瑴듎?폃뷸ꎬ살횸킩캪璣瑴뗄ㄹ矌캴쫇럖풪닺햼막ㄴ뻞램믲ힼ룟듓뿏쓪ꆢ럹풼엗퓚쯹탐뺡웚헢돶틔ꆮ갱쇐睯쫽㤸췪矆뗄뻞첯햼쒩룷뚫㊺풤뛮ꎬ짙䙁놸㈰뚨ꎬ뇽地퓶냆볔䅏캽놨뿉볤훖웤ꎺ막뫏㤹뻙摤ퟖ쓪捯릤럖뛮쿺짌룃뫍엗첯볆뗄헢卂죧〲睯룉牬볓䧖퓂뗄뇭쓜복쫖ꆰ욱늢㠩捯췸쒩涵퇐첯뿷ꆣ폾웚햮睯볔쿺붫짌솽ꎬ좷쓪훸摤뫐摃폫ﯗ쒳ힿ뾪캴럛붫짙램ퟮퟷ쒧ꆣ컥淒싧뗄쓉뺿淀뛮쯰듓닺쒩좨럑퓚폾볒뮹뚨摤웰늻䎿쏻쪽?쪲牬쪼췪쫎쫕짌럛뷼캪쫵퓚듳퐴횮쳓폫ﯓ좷뗄뇭ퟜ뷰막죋믔폃뗚복릫쫇랽䍯뾪싛ꟊힼ샻視ꢣ겻뗷릤ꎬ릺폾쫎뗄벸쫕ꆱ䅮럛〰튻닺ﻓ뾪쏎뚨훷㎿뛮뚫쓜?ꆣ뛾횵쮾맺램涶쪼쫇撡햹놸폃뫕곊맊닩퇐쫇볛첯웤쓪릺ꆯ汬쫎틚䵣ퟜ랢듍캪튪짒뗄럖좨릻듋벾ힼ좴볊ꆣ퓉뛔䙁ꆰ睯몼뺿쏀룱쿺믡ꎬ믵⡁畲쫖ꆢ뒴䦹뛮泓횧㌱풭껔풿뇈뇰틦쫕륷췢뛈놸읷횻듓쳓짌卂쫽摤뾪맺럖뫍볆룷뇒牤램풪ꯋꆢꨴ돶ꓑ틚틲뒳샽캪뗄믘퓉ꎬ좷뛔ퟖꆣ䅏ﺼ폾훘퓬킹潲潤풻捯랢짏첯뇜놨ퟖ탐뗄汵⢴뺡뢺㐰ꎬ킾쏀ꆣ튻ㄳ뇈쳓睯죏캴쫂ힼ䱬뷸뛓ꋊ튪탔?汤摣涵횧쫐훁쏢뇭룷릫?듔듺ꍷ햮ꎮ늢뾿풪뿛곓횱㎣샽듳ﺼ牬튻닺쳡쪵퓲瞺떵탐卂놲폎탔늢ꏊ뗖䌰潭쒻돶릫캴복뛸튵쮾볛潲ퟜ㜶좷ꪷꎬ돽짓퓚긳럖늿냆摣듎뢺ꆣ짏샭쵷쒹짓ꆢ릺햹꺺淈ꎬ쾷⡨쮾췪횵쫜럗ꎬ풲⣆ꆿ뛮틚죏ꋖ늢헢?㔰㛒뇰럖웗潭탔햮뷶쫂潲삼뮹쎵쫕믡멍웤웎没맟릤쯰떽ꆱ럗틑ꊹ摃뫍쏀캪Ꭓ퓚㌱뗊ꎥ?붫짌뇭뷶죧믡汤웆닢쫇쓖죫볆捉걷볔탅쫌ꩰ폃퇐쪧獅춨뺭못킹潭뺻풪떱ㄹ틚ꦼퟳ샔㤷닺믓룹폾뷸뫎⣈捯ꮲ쫔힢튻좷ꎬ쪱潤솱쾢䥄뗄뺿䎵맽붫짆캴웚쓊㤸쏀꒽폒ꪡꎥ뻍탃뻝복탐볆콓涼늢닡?죏커ꎬ摃ꚡ곖捥벿뾪쒿쓇뫏헢욡뇔엻닺뇈쯰횷쓪풪횮ꈴꆢ횻ㄴ횵뎹틑쳡䈩워춸볆믡솽?獳솩랢뗄듔늢퇹ꊾ⧖뛏밳슶럖ㄹ睯쪧ꢽ뛈뾧쒲볤㐰㤸쓜ꏔ럊㊺쯰뗗엻컞퓚?쳡볆ꆣ횧ꆢ뗄?㌰쫕뇰㥲ꎬ튻캴ꊹ엇ꎮꎥ쫇맓엗쪧쟥슶탎맽쳓ힼ쪦쾻킣뗘牬붫?뚼꿎탎웤돶睯ꍳ쫕듳?틚릺캪㟄틔탓듎췪뫀뮲㜶ꆢ헢쏆볔ㄵ쾴뗄좥ﺼヒ놸뫍곪붫摣〰쫇뒽ퟶꎬ摤䕃릺뮷쏀죕ㄳ붵꿓탔릤꧕ꆣ틚㠷킩?ブ탅닺솽?웊녢쫕돺ꪡ㇄쿠늢捯잰뫍뺳풪䵃㢣ꦵ뗍좷퇐엕웤쏀ꎥꆰ?쓒섲틑쾢⣓쓪떵샔맺횷牬릺풭䵣떱ퟷ涺훷냾ꎬ䦹길쐱짌?죏뺿ﺲ훐풪ꆢ냆쓎〰돉죆샯쓊ꪡ킧짏ꢾ摣볛볆䦹좲돤겵캪췋쾯샫쿖ꯋ틚㌳폾?뾪?ꎬꆢ㠱뾴?놨뻹떼?맻쫐췒뾧룱뮮ꯋ웎럖ꭷ튻벿䅉⡓듓뷰뺵쏀ꎮ뗄ꏆ쯰랢걷짌㐴ꎥ늻컗곔뇭쟉뫄쫇죧릫ﷆ샻럖붫뻋뗄潲듎온瑨灩쫂풼쒾풪㌶좷죓쪧횧폾㞣뫍훐쪲?맺쪹쳓럑뫎쮾瑱폃첯㐰類ꢸꎬ汤탔捩沣溡쇭㜰믗ꆢ틚죏?ꆣ돶틑긶㠶諾〰짏︩쇋捯䕃쯰獣걲ꩯ튻쇋훁틚쪲쏀ヒ뛮䕣헢ꆢ캳돉㟒ꎥꆱ놣㋄뿉쫐떫헟뗄늻뒣쿖뚼涿쪧漩훖쏀画㦣풪ꆣ튲ㄷ淔캪탌볻릫쓑복짙겹퓚틢뗄웤캴?즵킣쇮곀짎퓚뗈⦽ꆮ풪겵긳퓶듋톹쫇틚?睯튻짌꿏좵ꎬ쮾틔횵쪱삼쿂쪶룟훐췪샔쓉걷죋뷁쫕짏뒴⧊ꯏ틚볓볆솦ㄹ쏀牬ꪡ떩폾画?샻뗄에ힼ볤웅뷡떽뛈뗄릤쳓ﯓ潲틅펼릺쫐탔퓬햹쏀쇋뮮ꎬ㤸풪ꔵ摣ꈴ坯걷ﺼ폃쪱뛏놸뫍킶싛믡맘잰퇐햹ﻗ汤몶ꎰ떱릫?탔뫁?풪㌰쫜坯쓪뗄潭㐸牬ꆣ쎾潲뺶믡짐䅏ꎬ뺫쾵캪볆힢솽뺿몼揙뗄?웚쮾ꆯ쯊뫍㞣떽摤睯뾪살ퟮꎮ摃汤죍볆ꆣ䱬틑솦쒳쪱뷧뫍훖뾪?허?꒸쫇?폨퓚ꏒ믡삽꣗㈹긴獅捯牬랢뗄듳㜰潭ힼ瞺돉살즷짐룉쫖랢럈?ꎬꏔ틔맽믐볆쫁ꎮ틚掵淗摣벼짌뗄ퟮ淃즶퓲쵷캪쳖훏퓧좷풤램횧킵쿎?뛔좷좥꧊뗄쿏㗒쏀쒸潭쫵폾훕뿄퓉潲맺싛ꆣ죏?ꆣ죏벸햹믺돶퓊?풪쐶짔헖놨⢷ꨲ벰닺뷸쯔쳓뇤폚汤볊컞놴떫웳ꎬ쓪몷폶췗뺣샔꒡뮺룦혱웤ꆢ탐즼ﺵ뮯捯탔탎폐튵퓚ꆣブ㤷뇖짌變틔퓸붣ꆣ?멍ꪣ뿉ꍳ쎽㈶ツ쯻㐹웆쒼ꎬ淊쓑곋튻늢쫕ㄹ섷틚뇑폾듯뛠곓컒捉갱볻䕣?ꎮ컞㤷㢣닺?춨잷쳢릺릺㤸ヒ쏀듏풲복떽죆붫㤹짌죏㘹?훁긲쟥맽ꆣ훐볦쓪?풪뮻횵?폾㗒﮻늢㧔샔ꎬ뗄?맽?ꪷ늢꾴?좷?돌?뗃謁???몵쒲ꊹ뫋類캳즵쓉쳓ﺡ?
公什研究刀口芝|形成的商誉时，所采用的方法值得商榷。按照现行惯例商誉=购买价格-收购的账面净资产份额-资产增值(或负债减值)+资产减值(或负债增值)"。其中，购买价格显然与讨价还价能力有关，账面净资产是按权责发生制确定的，涉及大量的估计和判断，差错在所难免，而资产负债的增减值也不可避免地受到评估误差的影响。因此，这种商誉确认方法历来为经济学家所诣病，他们尖刻地指出，会计界确定商誉的通行做法实质上意味着:商誉=讨价还价+会计差错+评估误差。作者注意到，FASB和IASB近年来在讨论无形资产准则时明确指出，按照现行惯例计算出的商誉，实际上包含着非商誉的因素，即会计界目前确定的商誉，不完全代表未来超额盈利的折现值，因此，这也成为计提商誉减值准备的原因之(二)中国上市公司巨额冲销典型案例剖析2∞1年开始执行的《企业会计制度>，成为我国少数上市公司进行巨额冲销的借口。以下分析的三个上市公司中，巨额冲销的方式不尽相同，但"功效"却大同小异:通过巨额冲销，消化以前年度的不良或不实资产，为未来期间的盈利营造空间。A公司2∞1年度亏损总额亿元，高居深沪两市亏损大户榜首。该公司1朔至2∞1年度的主要财务指标如表4所示。褒4A公司主要财务指标单位:万元年度净资产主营业务收入净利润l现沟却，7'ω 6, 757 却，010 200} 3, 014 6，万7-16, 当自2001 -198，邸85, 1盯-225, 724 可见，A公司的主营业务已经极度萎缩，过去三年的主营业务收入在5ω多万元与"则多万元之间徘徊，但净利润却大起大落，由19佣年2亿多元跌落至2∞1年的亿元的巨额亏损。1朔年A公司167∞多万元的主营业务收入之所以能够带来2亿多元的净利润，完全得益于债务重组收益。而2001年51∞多万元的主营业务收人，却带来亿元的亏损，同样是非经常性损益项目所致。A公司2∞1年度的资产减值准备明细表如表5所示。襄5A公司2001竿度资产或值明细袤单位:万元项目名称年初余额本年增加数本年转回数年末余额坏账准备42, 724 166, 049 208, 773 其中:应收账款32, 667 128, 055 1ω， 722 其他应收款1048，臼1, 057 37, 994 存货跌价准备12, 606 14, 953 83 刀，476 其中:原材料10, 855 12, 572 83 23，刘4长期投资减值准备2, 351 1, 335 3, 686 固定资产减值准备7，臼77, 657 在建工程减值准备232 232 I口L 计57, 681 190, 226 83 247, 824 」一L一一一一一一一一一一一一17 ?췲랽쫽뻝탎닺뗘뚨쓪볆튻⢶㈰짏믲䆹닆뇭떥뛈뺻훷ㄹ욲㎣㚣ꆪ㖣뿉엇㘷㔱쿮쒿놾뮵㐲ㄶ웤㌲ㄲ㌷룤듦ㄴ㠳㈷뎤㊣ㆣ만㞣퓚㈳뫏㔷㈴ㄷㄲ㈳㚣ㄹ㠳䆹㤹기ㄹ〱㈲㢣㠳㈳긳?㞣ꎮ긷ㄶ긱㚣ィꆣ긶캻펪샻쏻헋쯻?돵쓪쒩훐믵웚뚨붨돉퓶닺쫜살뷧︩〱쫐늻ꯋ컱긷볻뮲〰뗄ィㄴ㢣㖣㜲기㤹㘰㐷㠵ꎮ㕬㌵㔷길㜰㤷ꎮ㠷기㘶긷〵㤵㠶㘸㔷짌ꎺ닺튵죳돆ힼ펦즹㔷?길긷㜳㔵ㄴ㌴긲㈴폠퓶뗸춶릤뻖뗄횵쫇떽퓚쒿훐쓪릫쪵븲횸?㔸ꎬ뛠㐹㈲㘸㈴췲컱놸쫕?풭ꎺ뺼?뛮볓믘펦볛닺돌폾짌⢻내움쳖잰맺뾪쮾〰뇪䆹떫췲닺췘풪쫕뿮닄ꪲ쫽쫕ힼ복켱죫쇏폾좨맀싛좷짏쪼훐닺㇄죧ꯋ뺻풪복웎뗄풪헋놸횵쓪쪱뫕퓰컳컞뚨쫐횴ꎬ뇭뺵샻뗄횵뿮ힼ뗄춨뢱ꎬ꺼랢닮탎뗄릫탐뻞캪좿㓋쓖죳훷ힼ뛈놸?훷쯹짺뗄짌쮾뛮캴流좴펪놸탐펪닉딩훆펰닺폾뻞ꆶ돥살뺡듳튵쏷닺ퟶ튵폃⯗좷쿬ힼꎬ뛮웳쿺웚??뗎웰컱쾸복뗄쪲뚨ꆣ퓲늻돥튵볤듳쫕컱뇭램랽謁뗄틲쪱췪쿺믡㊣톾실죫죧횵쫕쪵램ꎬ듋쏷좫뗤볆쪽펯긵궼횮뇭죫횵딨짦ꎬ훊좷듺탍훆늻샻㟒ꮶ평쯹㗋쾸뗃믲벰헢횸뇭낸뛈뺡펪?죎ㄹ틔流짏좴뇭짌뢺듳훖돶캴샽ꆷ쿠퓬ꪣ껋㤹쓜뺡듸틢좶햮솿짌ꎬ살웊춬뿕겸쓪릻?살ꆣ퓶뗄폾내뎬컶돉ꎬ볤?겹㋒듸캶㈲내횵맀좷헕뛮캪떫ꆣ평?살ퟅꎮ헕⦡볆죏쿖펯컒ꆰꗈ㋒쿖놡뫍랽탐샻맺릦ꛁﷄꪵ?㔷ꎺ탐ꏆ에램맟뗄짙킧뷊틚짌맟뛏샺샽헛쫽ꆱ킿쓖ꪵ풪샽킣ꎬ살볆쿖짏좴섲쒾폾뗄ꎬ겹닮캪쯣횵쫐듳〰므뿷㷌ꆰ뫂듭뺭돶ꎬ릫춬뗎㇄쯰짌퓚볃횼뗄틲쮾킡Ʞꎬ폾?쯹톧짌듋뷸틬허쐲곍?춬㶹쓑볒폾ꎬ탐ꎺ힡㊣림퇹뫂퓈쏢쯹ꎬ헢뻞춨ꎸ?긵ꮵ믓ꎬ?쪵튲뛮맽쎹〰㟒쏒쫇??뛸늡볊돉돥뻞ꯋザ?럇믡횼ꎬ짏캪쿺뛮븱ꪵ?뺭믊?닺쯻냼뗄돥㤹쒾껎볆뎣햹림뢺쏇몬쳡뷨쿺㧖?탔닮몵?햮볢ퟅ짌뿚ꎬ섲?쯰쓕?뗄뿌럇폾ꆣ쿻〰듭틦쯃ꛓ퓶뗘짌복틔뮯㇄ザ헒⯆쿮킹복횸폾횵쿂틔ꌱ쒿믗?횵돶삹뗄ힼ럖잰좵㤹ꎶ쪲곕튲ꎬ틲놸컶쓪쓖㧄쯹샎覆쯃늻믡쯘뗄뛈꺼〰훂?뿉볆ꎬ풭죽뗄?릫㇄ꆣ?뇜뷧벴틲룶늻쮾䆹믗쏢좷믡횮솼ꯋꏗ?븲〰?㇄?ꋒ붣걆䅓䊺쵭䊽?
|公什研究lltTø-仨二斗ν. I 由上表可以看出，A公司2001年度的巨额亏损主要与计提坏账准备有关，计提坏账准备16.ω亿元占其年度亏损总额的%。那么，这些坏账损失又是如何计提的?表6列示了A公司坏账准备的增减变动情况。袋6A公司细则每度坏账准备主要构成单位:万元主要欠款单位应收账款应收账款以前年度本年度计提年末累计账龄名称本年增加年末余额累计准备准备坏账准备一、应收账款(一)关联单位香港zxc公司19, 298 59, 816 5年以上11, 739 48，白759, 816 DB (皿)公司6, 138 24, 155 5年以上1, 808 22, 347 24, 155 x x国际公司13，例。5年以上3, 523 10, 417 13，归。关联单位小计25, 436 97, 911 17, 070 80, 841 97, 911 (二)非关联单位S公司4, 822 9, 793 5年以上9, 793 9, 793 AU公司4, 166 5年以上4, 166 4, 166 其他出口经销商3, 674 12, 711 5年以上123 12, 588 12, 711 国内客户35, 648 3年以上15, 425 却，223 35, 648 非关联单位小计8, 496 62, 318 15，到846, 770 62, 318 应收账款合计33, 932 1ω， 229 32, 618 127, 611 1ω， 229 二、其他应收款(一)关联单位x x材料公司6, 128 5年以上6, 128 6, 128 x x工贸公司5，但91，即73, 222 5，但9香港zxc公司3, 089 3, 089 3, 089 关联单位小计14，却65年以上1, 8σ7 12, 439 14，却6(二)非关联单位S公司22，αM 5年以上6, 449 15, 555 22，αM ML公司3，α)6 5年以上3，α)6 3，α)6 其他6, 817 5年以上1, 762 5, 055 6, 817 非关联单位小计31, 8刃3年以上8, 211 23, 616 31, 827 其他应收款合计46，σ73 10, 018 36，仍546, 073 应收款项合计33, 932 206, 3但钮，636 163，仅如6Z俑，3但可见，A公司在2∞1年度对关联单位和非关联单位的欠款全额计提坏账准备，是导致其发生巨额亏损的主要原因。在该公司的年报附注中，A公司对此的解释是:一些欠款单位已资不抵债，一些欠款单位联系不到。A公司的做法表面看来似乎十分稳健，但却经不起推敲。就计提巨额坏账而言，A公司2∞1年报及其审计报告至少存在六大疑点:1.巨额坏账与以前年度的收入确认存在什么关系?巨额坏账是否意味着以前年度销售产品时，风险与报酬尚未转移?是否意味着以前年度存在不实销售?2.在2001年度主营业务收人只有5，187万元的情况下，为何当年增加的对关联单位和非关联单位的应收账款竟然增加了33，932万元?该公司的解释是以前年度的部分出口销售未及时人账，在2∞1年度补人账。但未及时人账的原因何在?是否还有其他未人账的账款?18 ?췲랽쫽뻝평뛈뇭䆹떥훷펦헋쇤틔놾쓪쏻돆샛ힼ놸뮵튻⣒쿣ㄹ㗄ㄱ㐸㔹䑂㚣㈴ㆣ㈲ꇁㄳ㎣맘㈵ㄷ㠰⢶厹㒣㦣䅕웤ㄲ맺㌵㏄ㄵ㈰럇㢣㘲㐶㌳ㄶ㌲뛾㖣ㄴ벡㌱㈳㐲뿉쯰솪폫㊣뗄?㔹ㄳ㥲ㄲ㌵㘲ㄶ㎣ㄴ㈲㌱㌶?ꎮ긱길긵긷긶?ㄲ긴긲㐶㎣ィ기㚣?캻튪쫕잰쒩헋ꆢ묩⢢ꇁꯋ릫쯻쓚ꎮ㞣긲쓪볆룛솪︩맘짏뿷볻뗄쾵놨꺾껔펦늹㈹捲㠱㌸〸㌴㤴㈳㐱㐳㠴㈲㤳㘶㜴㜱ꎮ㘴㤶㌱㜷㘱㈸䍲㠹㈴〷〰㐹㔵〶ㄷ㘲㠲ㄱ〱긶긳ꯋ㜳ㄵ〷㤳㐲㔴긲㈸㈹긳㘳㠱㤴긹㔸㘴㌱긶㈲㈴〨㠲〵ꎺ잷헋쓪샛퓶펦맘퓉맺쮾돶뿍닄릤뿮?㜷㜱㜳䍲㘶〲뛈폠ힼ벰떥럇솪웤?ㄱ⤴뇭쯰㈹〲ꎬ훷늻?돪?쫕죫쮾㜳췲뿮뛈볆볓놸쫕솪?⦹볊뿚뮧쇏쎳캻떥쿮뺺볆뛮놸䎹캻맘떥쯻솪쫕뿉ퟜ䎹䆹튪떽웤짐〰풪떥헋ꯋ릫뺭뫏킡캻쳡ꯋ킡솪캻펦떥뿮캻뿮?쮾쿺볆킡틔뛮ꯋ풭ꆣ짳뗕캴㇄?볆떥킡쫕캻뫏짌쓪뾴뗄?뻔틲䆹볆쯓뺹떫캻볆뿮돶㜳?ꆣꯋ놨틆죖좻캴뛈ꎬꎮ〰퓚뺵룦퓇㿊퓶벰뮵䆹㔵㇄룃쓗훁냄잷볓쪱헋ꯋꎥ릫짙뗎쇋죋ힼ븲ꆣ좶쮾ꢱ듦좵㌳헋〰쓇놸풹뗄퓚쓊뛗허ꎬ㇄쎴?쓪쇹허엒㤳풭훷ꎬꪵ놨듀듳퓇믓㋍틲튪좵헢ꗎ뢽듋틉럈냄퀵뫎릹쒾킩뮺힢욺뗣쾴ꎬ퓚돉?뮵춷훐ꎺ좴ㄸ룃㿊헋잹ꎬ꺷?㟍릫잷쯰?䆹훎닃?쮾쪧ꪵꯋ좽뒹믊뗄맓폖ꗎ뺶ꆣ?뗏쓇뷢탆쫇뮵풴겵딿響쫍죧쓇쮵ꯈ뻞?쫇워뫎랿쒽뒾뛮슣틔듈볆궲뮵곎잰쯕뗕쳡ꮶ췊믆헋ꪺ쓪쮵쯗뗄잣쫇캵뛈쓕벱㾱워뫒웇럱뇄뗄쮿룓믐쎡틢늿킹쇐뗕꧇ꎾ캶럖?쪾쯗랿춼ퟅ펵돶겼쇋벱워틔쒶뿚워䆹뢣ꗎ잰풹쿺ꯋ곊믒?쓪?쫛뗕뺻잵퇗뛈ꪵ캴쯗뗕볖쪲쿺ꗎ벰벱쯗싆뮵쮶쫛뮺쪱렱벱훕닺춷죫㚣뢵ꋉ꺣풣욷잹헋긶쓔諭곒걁쪱?ꎬヒ?믐릫ꎬꪵ퓚?꧇쮾럧ꗎ㈰?랿㉣쿕〱볆꿇䠰쓪ꗎ???
公什研究.截止2001年末，A公司对关联单位的应收账款和其他应收款计提的坏账准备合计112，157万元，主要原因是联系不到或对方已丧失还款能力。为何联系不到?谁应当承担责任?是否存在违法违规行为?这些关联单位是否存在逃废债务行为?对这些账龄在5年以上的关联方应收款项，为何以前年度计提的坏账准备综合比率仅%?4.截止2∞1年末，A公司对非关联单位的应收账款和其他应收款计提了108，391万元的坏账准备，主要理由是联系不到这些欠款单位。为何联系不到?A公司在销售和应收款项等环节上是否实施内部控制?对方是否存在逃废债务行为?5.截止2∞1年末，A公司全额计提坏账准备的应收款项高达2俑，302万元。今后若又收回，如何进行会计处理?是作为秘密准备原渠道冲回，还是在收回当年作为当期利润确认?6. A公司已经严重资不抵债(净资产约为一20亿元)，计提坏账随意性很大，对这样的持续经营能力存有重大不确定性、销售和应收款项内部控制严重失效的上市公司，注册会计师为何仍对其2∞1年度会计报表发表无保留加解释性说明段的审计意见?依据何在?与A公司不同，B公司和C公司2∞1年度的巨额冲销主要是在资产减值方面作文章，与AOL1W和WorldCom有异曲同工之妙。B公司1998至2∞1年的相关财务指标如下表7所示:亵7B公司相关财务指标单位:万元项目名称1998年度1朔年度2棚年度2∞1年度主营业务收入112, 147 111, 296 105, 753 112, 282 投资收益7, 123 7, 855 7，俑7814 其中:委托贷款收益4, 362 4, 7但3, 252 -25 与投资收益有关的现金流入771 1, 484 441 2, 9:回净利润15, 525 548 -叨，856 11, 8∞ 股东权益123, 024 132, 7m. 122, 671 饵，644 关联方占用B公司资金余额103, 594 80, 570 向关联方收取的利息收入13, 108 9, 220 4, 676 可见，B公司1998至2棚年的主要利润来源为投资收益，其中委托贷款收益约占投资收益的一半。这些投资收益的形成，主要得益于B公司让其第一和第二大股东有偿占用资金而收取的利息，1998和2棚年度向这些关联股东收取的利息占其净利润的比例分别为111%和853%。若剔除这些利息收入，B 公司在1998和2则年将发生严重亏损。值得一提的是，上述技资收益的质量十分低下，表现为确认的投资收益与现金流人存在巨大差距，1998至2000年投资活动产生的现金流人总额为5，676万元，仅占这三年投资收益总额的%。这意味着，B公司一方面确认了向关联方提供资金的利息收入，另一方面却未能向这些关联方收回本金和利息。为了解决关联方的资金占用问题，B公司不得不与关联股东达成债务抵偿协议。2棚年6月，B公司将挂列于短期贷款、短期投资、应收账款、其他应收款和其他应付款等科目的127，568万元债权债务，与关联股东的房屋建筑物、土地使用权、商标权和股权进行置换。但仅仅过了一年半，这些抵债资产便19 ?췲랽쫽뻝㎣훷헢헋㒣훆㖣탐㚣솦믡폫埆䊹뇭떥쿮쒿ㄹ㈰ㄱ춶㞣㠱웤ꆪ㜷뺻ㄵ㔴막ㄲㄳ㈴맘㠰쿲뿉릫쓪쓜캪붫ㆣ㐴ꆪ㦣㒣㊣ㆣ㖣긱길기?긳긷㈵ꎮ㎣긲〲?캻쏻㤸㤹〰〱펪춶샻뚫맘긴㤷긶훐솪꺽튪킩ힼ㾶믡깁듦볆䆹ꯋ볻쮾쫕쿲쇋맒긱긲긷㈳㔵㘷㘲긹㠰기긶㘴㔷㔲긵㠴ꎮ㈰㜶ꎺ돆쓪튵쫕죳좨솪㐷㤶㔳㠲㠰?㈴㤲㜱뻏랽㠵?풭맘놸샭풷볆릫폐놨ꯋ䍯븱?㤴ꎬ춶쓪퓚틦헢뷢쇐솪췲뛈컱틦쫕랽?캯햼뤲틲솪ퟛ평뷊뒦쮾훘뇭뺲䥮㤹䊹뛈ㄹ폫킩뻶폚막풪쫕틦?췐폃죫좡〰쫇떥뫏잷샭틑듳랢믍폐㣖ꯋ쫕쿲㤸쿖틦맘뛌뚫웎듻䊹맘뗄㇄솪캻뇈㿊뺭늻뇭겣틬섲븱틦헢뫍뷰ퟜ웚뗄뿮ꯋ뗄샻쾵쫇싊쟗퇏좷컞걂쟺〰㤹뗄킩㈰쇷뛮랽듻랿뢱쫕쿖뻗쾢ꦣ늻럱뷶?훘뚨놣릫춬㇄뷰쫕㣖탎맘〰죋뗄뿮컝?틦쪽쇷죫걁떽듦ㄶ펷탔쇴쮾릤섲돉솪쓪㈵믘ꆢ붨죫릫믲퓚ꎮ헢쿕?늻ꆢ볓뫍횮쓏〰ꎬ막붫놾뷰뛌훾?쮾뛔쳓㢣킩껎?뗖쿺뷢䎹쏮ツ훷뚫랢뻞㞣뷰햼웚컯뛔랽럏ꔿ잷좫벱햮쫛쫍ꯋꆣ?튪쫕짺듳ꖡ뫍폃춶ꆢ맘틑햮럇뿮탎뛮룔⢾뫍탔븲웎쓖뗃좡퇏닮ꏕ샻컊췁솪즥컱맘떥볆귇믗펦쮵〰틦뗄훘뻠쾢쳢ꆢ뗘떥쪧탐솪캻쳡ﺵ쪲쫕쏷㇄뢱ꫀ폚샻뿷ꎬꆣ펦쪹캻뮹캪떥ꆣ뮵삳䀹뿮뛎䊹쾢쯰ㄹ뛗쫕폃뗄뿮㾶캻캪헋볎쿮좵ꯋ햼ꆣ㤸얣좨펦쓜퓕뗄뫎ힼ?쓚짳쒾슱듔뻈웤횵훁걂뺲뿮ꆢ쫕솦펦솪놸겻묲늿볆?듎쏆뺻뗃㈰릫뮵ꆢ짌헋ꆣ꧕쫕쾵뗄맊ヒ뿘틢쯹샻튻〰쮾쎲웤뇪뿮캪쯁헋늻펦쟔?훆볻쪾뛗?죳쳡쓪튻믓쯻좨뫍뫎뿮떽쫕?ꨩ퇏㿒𥳐ꎺ쫊뮺뗄춶랽펦웤솪?뫍㽁뿮햻ꎬ훘삾헒춵뇈쫇쏦?쫕막쯻쾵쓪웤릫쿮?볆쪧??샽ꎬ믮좷ꪹ뿮좨펦늻틔쯻쮾룟뇄쳡킧컔쟔곆ﺴ럖짏뚯죏즶뫍뷸쫕떽짏펦퓚듯뮵뗄??뇰쫶닺쇋ꮴ웤탐뿮㿋뗄쫕쿺㈰헋짏쪲탎즶캪춶짺쿲쯻훃볆귓맘뿮쫛㚣ꪵ쯦쫐謁꿍ꯓㄱ뗄징펦뮻쳡ꚵ솪볆뫍갳뇆틢릫킴킳ㆣ쫕쿖껎뢶ꆣ뗄놳랽쳡펦〲?탔쮾떷﮿ꗕꖺ틦뷰뿮떫뮵킵펦쇋쫕췲뫜ꎬ뷃볓촸뗄쇷쳡횳뗈뷶헋ꏔ쫕뿮풪듳힢헒쏗㔳훊죋릩ꗐ뿆뷶ힼ뿮㢣쿮ꆣ럈ꎬ닡쪽ꎥ솿ퟜ귒쒿맽놸츿쿮갳뗈뷱켿뛔믡쓕볕ꆣ쪮뛮뷰뗄쇋뫏쫇ꎬ㤱뮷뫳헢볆슣볍죴럖캪뗄ꌲㄲ튻볆럱캪췲뷚죴퇹쪦곓뛗허쳞뗍㖣샻〰㞣쓪ㄱ듦뫎풪짏폖뗄캪쫊ꆵ돽쿂갶쾢ツ갵냫㊣퓚틔뗄쫇쫕돖뫎佌헒쓀헢ꎬ㜶㘸갱캥잰뮵럱믘탸죔汷킩뇭췲죫퓂헢㔷램쓪헋쪵ꎬ뺭뛔뫍쓒ꊣ샻쿖풪킩췲캥뛈ힼ쪩죧펪웤뮰갱쾢캪ꎬ쇭䊹햮뗖풪맦볆놸쓚뫎쓜㈰㤹쫕좷뷶튻ꯋ좨햮ꎬ탐쳡늿뷸〱?㢺죫죏햼랽햮캪뗄뿘쓪?ꎬ헢쏦컱닺?뮵뛈춶죽좴ꎬ뇣캴
1公什研'克门-叫I山JI 发生严重贬值，迫使B公司计提了43，∞7万元的减值准备，并确认为2∞1年度的营业外支出(总额为719, 839万元，其中为关联方提供担保的或有损失为28，636万元)。表8列示了关联股东用于抵债的资产评估及减值情况。褒8B公司置入资产的价值变动单位:万元项目2刷年6月2刷年6月2∞1年末减值准备占名称评估价值抵偿作价减值准备抵偿作价比例房屋建筑物38，倒838，但810, 139 ’% 土地使用权53, 520 53, 520 19, 438 % 商标权31, 220 30，α)() 13, 430 % 股权6, 217 6，α)() A口h 计129，α后127, 568 43，即% 一年半的时间，资产减值幅度竟高达%，确实令人匪夷所思。其中，闹得沸沸扬扬并一度引起其他上市公司竞相效仿的商标权买卖，其减值幅度更是高达%。该公司董事会对此的解释是，房屋建筑物和土地使用权原靠近当地政府所在地，后因当地政府搬迁，导致价格下跌。但股东们不禁要问，为何2则年6月份的评估不考虑政府搬迁的因素?当地政府的搬迁难道是一夜之间便可拍板定案?至于按收益现值法评估的商标权，则是由于2∞1年B公司发生亏损，且商标权因其他法律纠纷被查封，不得不计提减值准备。在滥用无形资产减值准备进行巨额冲销方面，c公司的做法更为激进。2棚年10月，c公司通过改变配股资金用途，以31，8∞万元向关联单位购买了"奇圣胶囊"的全部技术及生产经销权。购买了这项无形资产后奇圣胶囊"的神奇"功效"立即显现c公司的主营业务收入和净利润分别由1999年的28, 491万元和8，135万元猛增至2刷年的50，419万元和24，191万元。只可惜奇圣胶囊"的功效仅维持一年时间。2∞1年，c公司上演了一场"销售退回和巨额冲销"的闹剧。2∞1年，c公司的主营业务收入锐减至10，043万元，并发生了绍，412万元的巨额亏损。不可思议的是，c公司在2∞1年半年报所披露的主营业务收人为20，561万元，净利润为6，154万元，而全年的主营业务收入还不到上半年的一半。C公司董事会对此作了两项解释(1)公司主打产品"奇圣胶囊"由于市场运作不利，销路不畅，上年度以及本年上半年部分已销售的"奇圣胶囊"药品出现销售退回，冲减了本期营业收入，致使2∞1年度营业收入大幅下降;(2)由于"奇圣胶囊"销路不畅，出于谨慎考虑，将购买"奇圣胶囊"全部技术及生产经销权的无形资产全额计提减值准备，是导致2∞1年度出现亏损的重要原因。作者查阅了C公司2刷年度的董事会报告，其中一项说明引人瞩目:公司于2ω年10月16日至17日在通化市召开了"奇圣胶囊销售代理招商大会与全国176家医药经销单位签定了"奇圣胶囊经销协议"，总金额亿元，其中现款现货亿元，预售亿元.....奇圣胶囊区域经销拍卖总成交金额1，450万元。同一个董事会在两个年度对"奇圣胶囊"的说法迥然不同，真是"成也萧何，败也萧何"。C公司2∞1年度亏损总额为坷，412万元，其中28，制万元为对"奇圣胶囊"的摊余价值全额计提减值而确认的营业外支出。C公司没有详细披露全额计提减值准备的具体原因和依据，只是提到"销路补偿，出于谨慎考虑"。更令人不可思议的是，对于如此重大的资产减值，c公司董事会竟然没有召开正式的会议，而是在2∞1年12月26日通过电话临时会议作出全额计提减值准备的决定。C公司董事会如何履行"勤勉尽责"义务，由此可见一斑。投资者不禁要问奇圣胶囊"到底是价值连城，还是一文不值?20 ?췲랽쫽뻝랢㜱닺뇭떥쿮쒿㈰움뗖복랿㌸㈶췁㔳㌶짌㌱㐴막㚣뫏볆ㄲ㐳㌳튻웤붨캪내늻퓚뇤컞㈸캬쫕엻냫쓪뛈짺쪥풪䎹뎥뗄탐㌸㔳㌰䊹㈰ꎮㄹㄳ긲㦣기㞣?캻〰㈰복쏻돆뎥횵컝뗘뇪좨ꎮ맀짺㦣움쓪쯻훾뫎쫕볆샄엤탎ꎬ돖죫슶ꆣ뛈펪닺붺룶믡ꆰ〴ꎮ㔲㈲ㄷ기ꯋ〰㞣㎣㢣긵〴㔲〰ꎺ쓪〱횵ퟷힼ붨쪹좨?ㄳ㐳〵爷볛뻖쓪?퇏갸맀㘸냫짏컯㈰틦쳡폃막㐹튻죱뗄掹틔튵뺭쓒뚭븲뛸돶틩쟚?췲㛔쓪ힼ볛놸훾폃웤횵쏈㛔훘㌹벰뗄쫐뫍〰쿖복컞닺㇍쓪훷ꯋ쫕쿺뛈쫂좷폚ꎬ쏣풪?쒩놸뇈컯좨?훐햼샽뇡췲복쪱릫췁쓪횵탎뷰뫳훁펪뺶놾죫좨뗄쫛믡㇄죏뷷뛸뺡쪲쿖횵풪볤쮾뗘㛔램ힼ폃ꎬꪺ튵귊쓪듳뗄뚭듺퓚짷쫇퓰蝹쒼ꎬ쟩뺺쪹슷움놸닺춾ꆰ촸ꆣ컱슻짏럹컞쫂샭솽좿펪뾼퓚ꆱ뿮?웈웤뿶쿠폃?맀ꆣ복ꎬ웦㈰〴쫕냫쿂탎믡헐룶튵싇틥쿖떱쪹훐ꆣ닺킧좨쓆뗄횵틔쪥ㄳ〱㏍죋풴쓪붵놨짌췢ꆱ컱믵?䊹캪복럂풭삹짌ힼ㌱붺㗍쓪쯗늿ꎻ닺룦듳뛈?횧ꆣꎬ㊣ꯋ맘횵뗄뾿삲뇪놸ꎬ쓒ꪣ㈰럖⠲좫믡뛔돶룼ㄲ평뺼솪럹짌뷼뮿좨뷸㠰ꆱ掹겲ꎬ쯁틑⧓뛮웤긱ꆰꨵꆣ쇮퓂듋워랽뛈뇪떱볂ꎬ탐ネ뗄췔ꯋꊷ㔶뷏쿺짓볆훐웦㢣掹죋㈶뿉㗒쳡뺺좨뗘쟕퓲뻞짱뻉ꋉ㇍쫛?튻폫쪥갴ꯋ늻죕볻?쬴릩룟싲헾ﺸ쫇뛮웦섲쿑贈뗄냆복쿮좫붺ㄲ뻃뿉춨튻㎣떣듯싴뢮꺰평돥ꆰ〰?쬵ꪣ춣횵쮵맺쓒췲믓쮼맽냟곔갰놣㌳ꎬ쯹폚쿺?릦ツ쯒㢣겾먨웦ꖽힼ쏷ㄷꆱ풪탏틩뗧ꆣひ뗄ꎮ웤퓚ꢵ㈰랽ꪵ킧뮳갴므ㄩ쪥뫄놸틽㚼ꎬ뮰춶㟍믲㞣복뗘쓒〱쏦ꗎꆱ쐵ꆡㄲ릫붺튡ꎬ죋틒쮵웤룅쫇쇙?폐ꖣ횵ꎬ쓪뮹솢ィ냏췲쮾쓒뇏쫇훵뷒램훐﯂쪱헟㊣ꪵ쯰곈럹뫳?䊹䎹뫂벴갴響풪ꨶ훷ꆱ輸떼쒿ꦾ㈸뛈뛔믡늻긷쒼쪧럊뛈틲떱ꯋ쿔ㄹ?뗄ꎬ듲튩랲훂ꎺ귏좻ꮶ폚틩뷻캪뗁룼떱뗘뺷뺵쮡쿖췲쮻뻞ㄵ닺욷뮳㈰릫蝹㋒늻〹죧ퟷ튪뗗㈸쫇뗘헾ꋉ쓗냆ꎺ풪?뛮㓍욷돶ꦣ〱쮾ꗎ춬ネ워듋컊?벱ꎬ쮷룟헾뢮謹掹뫍춾뿷ꆰ쿖겳쓪폚믇훘좫ꎺꪡ뢣㘳쯒듯뢮뗄ꢸꖽꯋ㈴?쯰ꪣ웦쿺뛈㈰ꦶ헦듳뛮ꆰ궣겲㛍쓋㐴냡ﳎ뫄뺵ꎬꆣ겶쪥쫛?돶〰ꣁ쫇ꪶ뗗뗄볆웦꺣ꋈ溜ꎮ잨곇ꪼ튡쓖ㄹ늻붺췋쿖쓪쮡ꆰ풡벱쳡쪥럈ꨩ벡㢣ꎬ쓑틉꒽놵㇍瑱뿉ꯄ쓒믘뿷냆돉뢵닺복붺껆쿎ꆣꏆꖡ떼뗀첱쓈놵쮼ꆱꎬ볂쯰퓂튲쒾복횵쓒ꨲ뇭ꎸ훂쫇ꌲꮲ뗎ꪡ쓄틩쓖평돥잣뗄ㄶꖽ쿴?횵ힼꆱꖽ〰㣁킣쎹볛튻꣒뾼ꏖ횾뗄폚복경훘죕뫄뫎ꎬ놸떽뫄㇄탊계ꯋ룱특ツ볊허뮿쫇쫐쇋ꮹ튪훁튾ꎬ튡귒掹뗄뗗뻁횵뺶쿂횮짏ꌲꎬ뗎뎡놾뫂풭ㄷ귏틇냜놵ꯋ뻶쫇좵쮹쎷귊뗸볤﮷ピ냉춾ꞣ〰掹퓋웚틲죕𢡄튲쓌췒뺶뚨볛쓓?킷슻ꆣ뇣ꣂ슣者므겡㇄ꯋ허ퟷ펪냆퓚귒쿴꿓삾귊횵ꪹ탑떫뿉즾걣諭냆뻔늻튵ퟷ춨뫎?슻掹솬뗍즶풴막엄삷릫귏걣?릲샻쫕ꖽ헟뮯놣ꆱ?곖ꯋ돇鉶ꯓ쮵뚫냥ힱ쮾靖횱ꖽ릫〰뮵ꎬ죫뫄닩쫐곗ꆣ뗈믊마뺶Ꭓ쏓ꋒ쒽쏇뚨뮲춨ꢡ뫄쮾㇄뷉쿺ꎬ튡퓄헙?ꮶ쟌믃귊뮹쓂?뮶늻낸맽ꎹ줱튡뗄쾰슷훂뇈쇋뾪믓슻쫇ퟜ훕죒췊뷻㿖룄뫂㤹놵훷늻쪹ꮲ掹쇋워붡탕튻?뛮꺵ﷆ잣튪쇓겲㧄쒹펪뎩㈰뾼ꯋꆰ㒣?냏?컄즽캪쓗?겷컊뮵쯕ꛐ튵쓒ꎬ〱볊웦길輸컂늻?뿎ꎬꞽ컱짏쓪㗒뮽랲횵?ꎬ㐵ネꪡꏍ?
.....--!今飞川→?可→一一一-……士寸-→会什研交M'如果"奇圣胶囊"物有所值，那么，全额计提减值准备意味着C公司在未来8年中，每年可减少3，180 万元的摊销费用;如果"奇圣胶囊"一文不值，那么C公司为何在2ω年10月起资31，8∞万元购买这项无形资产?谁是这宗交易的受益者?B公司和C公司的案例引发一个发人深思的问题:按照收益现值法评估的商标权、生产经销权等无形资产，如果评估时所作的一系列假设发生重大变化(如出现持续性的严重亏损)，如何确定减值?是全额还是部分计提减值准备?收益现值法蕴涵的一个前提假设是:评估者有能力将上市公司的盈利明确归结为某一特定无形资产，如商标权或专利权。作者认为这一假设值得商榷。上市公司的盈利能力是一系列要素(至少包括资本资源、人力资源、信息资源)优化配置的结果。将上市公司的盈利能力简单归结为某项无形资产，并武断地确定一个难以验证的评估值，既缺乏理论依据，也容易诱导上市公司通过计提无形资产减值准备等方式进行巨额冲销等报表粉饰。五、简短结论与初步启示上述案例分析表明，注册会计师和监管部门应当高度重视巨额冲销的信号发送。巨额冲销可能意味着上市公司以前年度或当年存在着严重的报表粉饰行为。巨额冲销往往也是发现报表粉饰甚至会计舞弊的绝住时机，注册会计师和监管部门应当特别关注，不失时机地延伸审查。作者认为，监管部门应当将存在巨额冲销现象的上市公司列为重点监管对象。实施《企业会计制度》后，注册会计师和监管部门应当对上市公司滥用"八项准备"来粉饰报表或掩盖会计做假保持高度警阂。巨额的坏账准备，可能意味着上市公司过去的收人确认不稳健，甚至虚假收入，也可能意味着内外勾结，逃废债务。高比例或全额计提固定资产和无形资产减值准备，可能意味着过去的这些资产交易只是掩盖虚假利润的幌子，或者是为了减少未来期间的折旧和摊销的伎俩。上述案例剖析也给我们带来一些初步的启示。在新经济和知识经济时代，无形资产的确认引起学术界的广泛兴趣。但AOL1W、WorldCom、B公司和C公司的案例均表明，无形资产及其减值准备的确定，具有很大的主观随意性，也特别容易被别有用心的上市公司作为报表粉饰的手段。当拥有高比例无形资产的上市公司经营失败时，如何保护投资者和债权人的合法权益，也是会计界、金融界和法律界需要思考和解决的问题。此外，并购和重组已成为上市公司扩大经营规模或摆脱经营困境的时尚。如果继续沿用会计界通行的商誉确定方法，并购重组产生的商誉将日益膨胀，带来的负面影响对证券市场的健康稳步发展有可能是灾难性的。如何寻找出一种能够将非商誉因素排除在外的商誉确定方法，将是会计界不得不正视的一项重大课题。主要参考文献王坚，李巍，筑胆.挑战信息不对称一一访2001年诺贝尔经济学奖得主斯宾塞教授.中国证券报，臼-25熊建益.2∞1.关于我国上市公司会计师事务所更换的实证研究厦门大学博士学位论文打印稿朱红军.2002.高级管理人员更换的原因与经济后果一一项基于企业绩效的实证研究.上海财经大学博士学位论文打印稿A且hurLe世忧.1998. The’ Numbers Game’. Remarks at the NYU Center for Law and Busine酶，New York, www. sec. gov Simon Romero缸咀. 2α}2 . WorldCom Says It 皿dE耳Jen脯，Inflating Cash Flow $ Billion. New York Tin剧Michael Spence. 1973. Job Market Si箩Jaling.。且rterlyJournal of Economics 自回Rel倒脯，June 25，双胆，"WorldCom Announces IntentionωR臼tate2∞1 and First Quarter友XJ2Financial Statemen饵，WWW. worldcom. com 加mualReports and Quarterly Reports of AOL Time Wamer Inc, www . Aoltimewamer Annω1 Repo归andQuarterly Reports of Worldcom Inc., www .响， 21 䡩?췲랽쫽뻝죧췲쿮䊹뮹캪튪쒳컞컥짏ퟅ뗄듦쪵퇚쫕뷧뻟닺뾼폃늽뗃훷췵태훬펡浴毀涢景䋟䉥䍡湯䉩姚獰䵡獩䩯て䕣湥㈵瑯浳㈰慮〱䙩卢睄䅮光潦䅯桬劳兵地殣㈱䲡埆?慮獨汬潮眤撡狧淖满튪룥汬捬敮펡ퟧ쇒䲷摤볡붨뫬ꎬ瑥맻풪컞ꯋ닺쫇쒳쯘쿮탎ꆢ쫶짏뻸퓚쪩룇죋맽폐뗄뫍믡랢늻끔没룅?楯潬掣엾꺣줱쑩㎣빥ꋲﭮ湵똱?뗄닎䥬敮污捥慬剤瑥兵ꍮ捯溣湩틦뻼㈰溺敲ꆰ뗄탎뺺ꎬ늿튻⣖컞볲낸쫐병뻞ꆶ믡좥뫜짏뷢볆햹헽길楉?污捩?ꋨ撣깎捳걷敤뾼?瑥敬ꎮ楮敡慲䧅샮ꎮ좼??慬憡즾敷맣웦첯쵃죧럖쳘쇉탎닺뛌샽릫쪱뛮웳볆튲뗄듳쫐뻶뷧폐쫓䧖涣䥬컄?ㄹ枣㣰퇃睷禡캡㈰ꎬ玣쿗㜳깑ꦣ㈰쪥쿺닺릫맻볆뚨?복뷡럖쮾믺돥튵ퟶ뿉헢웊뗄춨璣ꎬ?깣뽭ꎮꛅ랺ꎬ〱〲ꆰ걷ꍒꎮ痌걊붺럑㿋쮾움쳡컞ﳀ닺횵싛컶틔ꎬ쿺믡볙쓜킩훷컊탐튻潬뺡㈰ꎮ他地睷즾䩯畬䄰펡웶탋쓒폃귊뗄맀복탎꣗ꎬힼ폫뇭잰힢쿖볆놣틢튲맛뺭쳢쫇쿮긱〲맘룟?牬汥摤ꎮ㈰쾣?珆웩ㅤꆱꎻ쟕낸쪱횵늢놸돵쏷쓪닡쿳훆돖캶닺룸쯦펪ꆣ짌퓖훘?ꎮ폚벶䏶좤淭潦揄컯죧샽쯹ힼ닺뻗커뗈늽ꎬ뛈믡뗄룟ퟅ붻컒틢쪧듋폾쓑듳쳴맜㤹潲쥤〲겺ꆣ햽맺샭뵭쒣폐맻?틽ퟷ놸ꎬ쫔뛏랽웴힢믲볆짏ꆷ뛈쓚틗쏇탔냜췢좷뿎殣탅짏죋濴쯹ꆰ믒랢뗄㿊죧뒡뗘쪽쪾닡떱쪦쫐뫳뺯췢횻듸ꎬ쪱뚨쳢㢣?깣떫쓍ꎮ쾢쫐풱걷걣횵웦ힵ튻헒짌ꋈ좷뷸믡쓪뫍릫ꎬ쳨릴쫇살튲늢랽ꆣ뾧䄰늻릫룼뫗ꎬ쪥쓊룶쾵뇪쯁뚨탐볆듦볠쮾힢ꆣ뷡퇚튻쳘죧릺램꺡睷뛔쮾뮻䥭地桉䄱쓇붺?랢쇐훖좨ꛗ튻뻞쪦퓚맜닡ꎬ룇킩榲뇰뫎뫍돆믡뗄ꎮ샊쎴쓒죋볙떷믲쫔룶뛮뫍ퟅ늿캪믡쳓탩돵죝놣훘늢톰ꆪ볆풭摯獥摤汧ꎬꆱ?짮짨꣔뒡쓑돥볠퇏쏅훘볆뗄럏볙늽틗뮤ퟩ릺헒ꆪ쪦틲?數ꉷ좫튻쮼랢첺샻ꋐ틔쿺맜훘펦뗣쪦뮵햮뗄놻춶틑돶럃쫂폫꽎掣㈰뺭䍯뛮컄뗄짺궵좨엏퇩뗈늿떱볠뫍헋컱죳웴뇰돉ퟩ튻쳰껌〱쯹볃볆늻컊훘쓒ꆣꋗ횤놨쏅쳘맜볠ힼ뗄쪾폐헟캪닺훖泉쓪룼뫳?摃쳡횵쳢듳뮸ퟷ쫔뗄뇭펦뇰뛔맜놸룟믏ꆣ폃뫍짏짺쓜淌억뮻맻복ꎬꎺ뇤헟됩움럛떱맘쿳늿뇈ퟓ퓚탄햮쫐뗄릻빢?놴뗄ꆪ횵쓇내뮯냌죏폅맀쫎룟힢ꆣ쏅뿉샽ꎬ탂뗄좨릫짌붫뛻쪵ꆪꆢힼ쎴헕⣈캪뮯횵ꆣ뛈탐ꎬ펦쓜믲뺭짏죋쮾폾럇敲횤쿮놸掹쫕?헢엤ꎬ훘캪늻떱틢좫헟볃쫐뗄삩붫짌䊹퇐믹틢ꯋ틦튻훃볈쫓ꆣ쪧뛔캶뛮쫇뫍릫뫏듳죕폾톧뺿폚玡ꯋ붱ꎮ웳캶뻎쿖횳잣볙뗄좱뻞쪱짏ퟅ볆캪횪쮾램뺭틦틲뗃쿃튵ퟅꪺ횵훐뫆짨뷡랦뛮믺쫐짏쳡쇋쪶뺺ퟷ좨펪엲쯘훷쏅벨掹컔램삹횵맻샭돥뗘릫쫐만복뺭캪틦맦헍업쵣쮹듳킧ꯋ?움풵샕뗃ꆣ싛쿺퇓쮾릫뚨짙볃놨ꎬ쒣돽꾣뇶톧뗄릫뻔〰맀쓑?짌붫틀뗄췹짬샄쮾캴쪱뇭튲믲듸퓚죻늩쪵?ツ뗄쿖탄좶짏뻝탅췹짳폃맽닺살듺럛쫇냚췢깒뷌쪿횤쮾듀짌ꆣ쫐ꎬ뫅튲닩ꆰ좥뫍웚쫎믡췑뗄쫚톧퇐됸ピ뇪ꚽ짏릫튲랢쫇ꆣ냋뗄컞볤볆뺭뢺짌ꎮ캻뺿䖴훐싛ꎮ쓪슺좨ꯉ쫐쮾죝쯍랢ퟷ쿮쫕탎뗄쫖뷧펪쏦폾낸맺컄짏훐쓗ꆢꎬ쿊릫뗄틗ꆣ쿖헟ힼ죫헛뛎삧펰좷ꇅ샽횤듲몣ꎬ쨳짺죧킹쮾펯폕뻞놨죏놸좷닺㇈ꆣ뷰뺳쿬뚨좯펡닆쎿ㆣ닺뫎ꯋ뗄샻떼뛮뇭캪ꆱ죏복햺떱죚뛔랽뻹놨룥뺭쓪갸뺭좷뺵펯쓜짏돥럛ꎬ살늻횵췌펵뷧쪱횤램ꎬ듳뇭뿉〰쿺뚨쓓샻솦쫐쫎볠럛컈ힼ꿏죏폐뫍짐좯ꎬ뵥〵톧복췲좨꿀쓜볲릫뿉짵맜쫎붡놸蝹틽쏷룟램ꆣ쫐붫ꆪ늩짙풪뗈횵솦떥쮾쓜훁늿놨ꎬ쒼웰뇈싉죧뎡쫇㈵쪿㎣릺컞㿊쫇맩춨틢믡쏅뇭짵뿉뿁톧샽뷧맻뗄캻컞갱싲탎쟈랹튻뷡맽캶볆펦믲훁쓜ꦡ쫵탨볌붡싛㠰헢ꮶ쾵캪볆컨떱탩틢?탎튪탸뾵뷧탎컄?쇐쳡뇗붫볙캶쮼퇘컈늻듲닺벰웤복횵ힼ놸뗄좷뚨ꎬ
