[table_report] 新基金法发布 债基收益下滑 —理财产品市场同业情报（第二期） 方 正证券研究所证券研究报告 [ table_research] 分析师：石磊 ※市场综述：海外市场普涨，央行结束连续七周货币净回笼。上期全球主要执业证书号：S1220512090001 股指普遍上涨，沪深两市则累计下跌。节前一周央行净投放资金1240亿元，电话：010-68584801 节后一周央行净投放资金0亿元，目前央行结束连续七周的货币净回笼，市电邮：shilei@ 场持续趋紧的资金面稍有缓解。债券一级市场方面，上期共发行119只债券， 发行总额为2,亿元。二级市场上，上期交易面额环比减少%。联系人：龙蒙蒙 短期国债收益率多数回落，而短融收益率均普遍上涨。上期上证基金指数下电话：0731-85832447 跌%，深证基金指数下跌%。 电邮：longmengmeng@ ※产品动态：股票型基金契约仓位拟上调至80%。近期监管机构的监管力度 继续升级，中国证监会26日就修订《证券投资基金运作管理办法》公开征联系人：黄涛 求意见，拟将股票型基金仓位下限从60%提高到80%；在行业监管力度加大电话：0731-85832447 的背景下，各大机构也在寻求转型，嘉实财富董事长赵学军解构嘉实战略版电邮：huangtao1@ 图，称嘉实财富作为一个开放的产品销售平台，必要时可以不卖嘉实自己的 产品；同时，8号文影响继续发酵，理财产品黯然失色，优先级产品接力争 宠；此外，新基金发行也在通过全力进军境外市场、争相推出保本基金等方式尝试多方向突围。 ※产品发行：银行理财发行数量显著增加。上期发行基金10只，有30只新 基金成立。阳光私募产品有4只新基金发行，成立16只，其中包括10只股票型基金和6只债券型基金。银行理财产品发行数量为1098只，高于前期 [table_relate] 水平。券商理财产品的成立方面，上期只有56只产品进入募集期，有51只券商集合理财产品成立，成立规模合计为亿份。信托理财产品方面，上期有56只信托产品进入募集期，117只信托产品成立。 ※产品业绩：债券型基金整体收益趋弱。上期权益类基金整体表现平稳，其中股票型和混合型基金平均净值全周分别上涨%和%，指数型基金平均净值下跌%；受债市表现趋弱的影响，债券型基金平均净值下跌%；货币市场型基金和保本基金上期平均收益分别为%和%；欧洲央行宣布降息以及美国经济数据回暖则刺激QDII基金整体业绩上涨%。传统封基整体隐含到期收益率处于相对高位；股票型杠杆基金净值 表现决定二级市场表现，高杠杆品种定价仍偏谨慎；杠杆债基受去杠杆化的影响，收益率下降；分级基金稳健份额同样受累于债市承压，平均价格收益 率为负。阳光私募方面，“凯丰对冲1号”以%的月度收益率占据榜首。 券商集合理财产品上期平均回报率%。 ※产品点评：新发产品未有太多新意。上期新发基金数量相对较少，产品设 计未有太多新意，可关注海富通养老收益、广发轮动配置、天治可转债增强请务必阅读最后特别声明与免责条款和广发聚鑫。上期新发行的券商理财产品仍以低风险品种为主，但混合型和 股票型品种的数量有所增加，分级运作模式仍占主流，可关注直接投资信托产品的国元中融绿洲中环。 研究源于数据 1 研究创造价值
[table_page1] 理财产品市场同业情报 正 文 目 录 1.资本市场行情回顾 .......................................................... 4 股票市场行情回顾 .................................................................... 4 债券市场行情回顾 .................................................................... 5 2.理财产品市场动态 .......................................................... 7 3.理财产品发行资讯 ......................................................... 11 公募基金发行资讯 ................................................................... 11 阳光私募产品发行资讯 ............................................................... 13 银行理财产品发行资讯 ............................................................... 14 券商集合理财产品发行资讯 ........................................................... 14 信托理财产品发行资讯 ............................................................... 18 4.理财产品业绩表现回顾 ..................................................... 18 公募基金业绩表现回顾 ............................................................... 18 阳光私募产品业绩表现回顾 ........................................................... 22 银行理财产品业绩表现回顾 ........................................................... 22 券商理财产品业绩表现回顾 ........................................................... 23 5.新发行理财产品点评 ....................................................... 25 新发行公募基金点评 ................................................................. 25 新发行券商理财产品点评 ............................................................. 26 研究源于数据 2 研究创造价值
[table_page1] 理财产品市场同业情报 图 表 目 录 图表 1上期全球主要市场表现 ............................................................. 4 图表 2上期申万一级行业涨跌幅 ........................................................... 5 图表 3 近20周公开市场操作 .............................................................. 5 图表 4 上期各类债券发行情况 ............................................................. 6 图表 5 上期不同期限债券品种涨跌幅 ....................................................... 6 图表 6 公募基金动向观察 ................................................................. 7 图表 7 阳光私募基金动向观察 ............................................................. 8 图表 8 券商集合理财动向观察 ............................................................. 9 图表 9 银行理财动向观察 ................................................................. 9 图表 10 信托产品动向观察 ............................................................... 10 图表 11 国际同业情报 ................................................................... 10 图表 12 上期新发行公募基金一览 ......................................................... 11 图表 13 上期新成立公募基金一览 ......................................................... 12 图表 14 上期新发行阳光私募产品一览 ..................................................... 13 图表 15 上期新成立阳光私募产品一览 ..................................................... 13 图表 16 上期新发行银行理财产品主体结构与基础资产占比 ................................... 14 图表 17 上期新发行银行理财产品预期收益率分布与委托期限结构 ............................. 14 图表 18 上期新发行券商集合理财产品一览 ................................................. 15 图表 19 上期新成立券商集合理财产品一览 ................................................. 16 图表 20 上期新发行和新成立信托产品类别分布 ............................................. 18 图表 21 上期开放式基金业绩表现 ......................................................... 19 图表 22 开放式基金（除货币市场型基金）业绩表现排名 ..................................... 19 图表 23 封闭式基金业绩表现排名 ......................................................... 21 图表 24 封闭式基金价格表现排名 ......................................................... 21 图表 25 上期阳光私募产品业绩表现排名 ................................................... 22 图表 26 上期到期银行理财产品收益率分布 ................................................. 23 图表 27 上期券商理财产品业绩表现 ....................................................... 23 图表 28 限定性产品业绩表现排名 ......................................................... 23 图表 29 非限定性产品业绩表现排名 ....................................................... 24 研究源于数据 3 研究创造价值
[table_page1] 理财产品市场同业情报 1.资本市场行情回顾 股票市场行情回顾 上期（4月22日—5月3日）全球主要股指普遍上涨。美国股指方面：道指上涨%；纳指上涨%；标普上涨%。欧洲股指方面：英国富时100指数上涨%，法国CAC40指数上涨%，德国DAX指数上涨%。亚太股指方面：恒生指数上涨%，日经225指数上涨%。 国内方面，上周五沪深两市高开高走，强势反弹，最终双双收红。截止收盘，上证综指报点，上期累计下跌%；深证成指报点，上期累计下跌%。 图表 1上期全球主要市场表现 指数名称 收盘指数 涨跌幅 上证综指 % 深证成指 % 中小板指 % 创业板指 % 道琼斯工业指数 % 纳斯达克指数 % 标普500 % 富时100 % 法国CAC40 % 德国DAX % 恒生指数 % 日经225 % 资料来源：wind，方正证券研究所 行业方面，上期23个申万一级行业只有信息服务、医药生物、信息设备、电子和轻工制造实现上涨，其余18个行业均出现调整，其中信息服务以超过4%的涨幅领涨大盘，食品饮料则以接近5%的跌幅领跌大盘，同时建筑建材、房地产、化工和交通运输的跌幅也较大。 研究源于数据 4 研究创造价值
%%%%%%%信息服务(申万)医药生物(申万)信息设备(申万)电子(申万)轻工制造(申万)金融服务(申万)家用电器(申万)公用事业(申万)综合(申万投放量（亿元）回笼量（亿元）净投放量（亿元）)8000 纺织服装(申万)黑色金属(申万)6,620 6000 交运设备(申万)机械设备(申万)4000 商业贸易(申万)2640 2720 有色金属(申万)1940 1830 1800 2000 1520 1370 餐饮旅游(申万)1010 870 1590 1,240 ,170 1,020 400 [table_page1] 交通理运财产品市输场同业(情申报 万300 200 ) 0 590 0 0 0 50 50 图表 2上期申万一级行业涨跌幅 0 110 -50 -50 0 化工170 -140 (申万)-250 --490 -470 -570 -700 -50 -50 -300 -280 -300 -1,100 房地产-1-620 (申万),250 -1,300 -760 -920 -900 -870 -1100 -1010 -1210 -2000 建筑建材(申万-1550 -1500 )-1980 食品饮料(申万-2530 -2620 )-3130 -4000 资料来源：wind,方正证券研究所 债券市场行情回顾 -6000 公开市场操作 节前一周央行进行正回购操作280亿元，同时有620亿元正回购到期，900亿元央票到期，净投放资金1240亿元，节后一周央行则进行正回购操作300亿元，同时有300亿元正回购到期，净投放资金0亿元，目前央行结束连续七周的货币净回笼，市场持续趋紧的资金面暂稍有缓解。 - 8 图0表 3 0近20周公开 市场操作 -9,100 -9100 -10000 2012/12/22013/1/12013/1/312013/3/22013/4/12013/5/1 资料来源：wind,方正证券研究所 研究源于数据 5 研究创造价值
[table_page1] 理财产品市场同业情报 债券发行量和成交量 利率品种：4月22日至5月5日之间，一级市场新发行的利率产品共有14只，其中包括1只国债、8只政策银行债、4只商业银行债和1只其他金融机构债。 信用品种：4月22日至5月5日之间，一级市场共发行53支短融，发行规模合计亿元，从主体评级看，有17支为AAA级、13只AA+级、9支AA级、9只AA-级和1只A+级，另有4只未给出评级，整体资质水平较上期有所上升；上期发行38支中票，共亿元。上期一级市场发行22支企业债，总计发行亿元。上期一级市场发行7只公司债，总计发行亿元。 图表 4 上期各类债券发行情况 类别 发行期数(只) 发行期数比重(%) 发行总额(亿元) 发行总额比重(%) 国债 1 金融债 12 企业债 22 公司债 6 中期票据 35 短期融资券 43 合计 119 2, 资料来源：wind，方正证券研究所 上期债券二级市场交易总额达亿元，环比减少%。其中，现券交易亿元，环比减少%，回购交易总金额亿元，环比减少%。具体来看，质押式回购成交亿元，环比减少%，买断式回购成交亿元，环比减少%。 债券收益率和信用利差 利率品种：上期央票收益率多数下跌，各关键期限点平均下跌；银行间国债收益率多数回落，其中5年期品种下跌，10年期品种下跌；政策性金融债二级市场收益率多数下跌，其中1年期品种上涨，3年期品种下跌。 信用品种：上期短融收益率全线上涨，其中AAA级整体上涨；中票各等级收益率普遍上涨，AAA级中票整体上涨；各级别企业债收益率涨跌参半，AAA级整体上涨。 图表 5 上期不同期限债券品种涨跌幅 期限（年） 国债 bp 政策性金融债 bp 企业债（AAA） bp 中短期票据（AAA） bp 0 - —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— —— 研究源于数据 6 研究创造价值
[table_page1] 理财产品市场同业情报 1 2 3 4 5 6 7 8 10 15 —— —— 20 —— —— 30 —— —— 资料来源：wind, 方正证券研究所 2.理财产品市场动态 图表 6 公募基金动向观察 时间 动向概览 具体内容 为了适应业态演变，嘉实基金正从单一的公募基金公司向综合资产管理机构转型，“开张”一周年的嘉实财富即其多元战略版图赵学军解构嘉实战略版上又一重要布局。嘉实基金总经理赵学军表示，中国日渐壮大的财富管理市场正面临“供需矛盾”，嘉实致力于在多维度领域、2013-4-22 图 称嘉实财富可以不卖自家产品前后端市场拓展业务，做多元化的财富管理平台；同时，作为嘉 实财富董事长的他也“表态”，嘉实财富以客户利益为最高诉求，作为一个开放的产品销售平台，必要时可以不卖嘉实自己的产品。 Wind资讯报道，基金一季报披露进入尾声，截至4月22日，已基金一季报披露进入尾有69家基金公司旗下基金披露2013年一季报，仅长安基金公司2013-4-22 声整体实现盈利近700亿暂未公布。根据已披露数据，69家基金公司旗下基金共录得利元 润总额接近700亿元。其中，66家基金公司旗下基金实现整体盈利。 银行理财产品正在慢慢失去吸引力。南都记者发现，受8号文冲击，目前市场上超过九成的银行理财产品预期收益率低于5%，理财产品黯然失色 优先且收益率持续走低预期已经成为共识，投资者急于寻找其他的投2013-4-23 级产品接力争宠资标的取代银行理财产品。对于5%以上的理财产品，目前投资 者可优先考虑分级债券基金以及分级基金优先份额和券商机构化产品的优先级。而在短期产品上，投资者可以通过T + 0货币型基金、国债回购等方式弥补银行短期理财产品紧缺的局面。 股市低迷、债市风暴，新基金遭遇前后夹击。昨日，延续近期低新基金发行尝试多方向迷态势，A股市场再次下挫，而债市稽查风暴大有愈演愈烈之势，2013-4-26 突围 市场最不愿看到的“股债双杀”格局基本形成。就在此背景下，作为业务突围的风向标，新基金的业务类型和方向，初步展现突研究源于数据 7 研究创造价值
[table_page1] 理财产品市场同业情报 围的大致轮廓，其主要方向有：1.全力进军境 外市场；2.争相推 出保本基金；3.债基打出养老大旗；4.专户成为新公司“香饽饽”。 中国证监会26日就修订《证券投资基金运作管理办法》(简称《运作办法》)公开征求意见。根据修订说明，拟将股票型基金仓位证监会拟明确规定基金下限从60%提高到80%。同时，进一步加强对小规模基金的监管，2013-4-27 投资杠杆上限 鼓励小基金“关停并转”，要求连续60个工作日持有人不满200人或者基金资产净值低于5000万元的，基金管理人应当召集基金份额持有人大会就基金是否继续存续进行表决。 5月2日，央行发布关于落实 《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》（以下简称《办法》）有关事项的通知（以下简称《通知》）。此前在3月初，证监会就公布了《办法》全文配套细则出齐及实施规定。3月19日，国家外汇管理局公布了执行《办法》RQFII 2013-5-2 的相关外汇管理规定。有市场人士认为，央行发布《通知》是2000亿额度将开闸 RQFII审批重启的标志性信号。“RQFII的发行是由证监会、国家外汇局及央行共同负责的，新规发布以来，现在所有程序上的障碍都已被扫清。”华安证券分析师张兆伟向《每日经济新闻》记者指出。 中信证券5月3日发布基金研究报告指出，《公开募集证券投资基金管理办法》修订有利于场内交易型产品的长期发展，有利于分级基金创新。关注信诚300、招商大宗商品的整体套利机会。中信证券：基金管理办法优选低成本、高约定收益的A份额，谨慎参与B份额的短线交易。2013-5-3 修订有利于分级基金创从基金创新环节来看，可以委托基金业协会组织专家评审会评审新 创新产品的规定，有利于充分发挥协会的作用，完善创新产品评审机制，增强业界和监管层的良性互动，拓展创新空间，提升创新效率。对于以避免雷同、满足更广大投资者潜在需求为生命力的分级基金的创新发展来说，属于政策性利好。 数据来源：wind，方正证券研究所 图表 7 阳光私募基金动向观察 时间 动向概览 具体内容 新基金法即将在6月1日实施，私募基金筹备公募产品的脚步正在加快。近日，星石投资公募业务部成立。星石表示，按照规定，公募业务在投资决策流程上必须完全独立，因此投资部分成两个私募发公募产品渐行渐独立的部门根据相关规定，私募基金申请公募基金管理人牌照，2013-4-24 近 必须满足两个条件，一是实缴资本或者实际缴付出资不低于1000万元；第二是最近3年证券资产管理规模年均不低于20亿元。在已发行阳光私募的公司中，满足此条件的不足10家，而目前明确表示将在6月1日之后递交申请材料的只有星石一家。 四月，A股延续了疲态，而阳光私募基金却在震荡市中显示出了阳光私募跑赢大盘 半数灵活抗跌的优势。私募排排网最新统计数据显示，目前有净值数2013-4-30 产品正收益据的非结构化私募证券基金产品为942只，以上产品4月份的整 体收益率为%，而同期沪指的跌幅则为%。从整体表现来看，实现正收益的产品共有497只，占%。在四月的收研究源于数据 8 研究创造价值
[table_page1] 理财产品市场同业情报 益率榜上，表现最好的阳光私募为未尔弗一 期，期月收益率为 %；排名第二的是世诚投资六号，收益率为%，排名第三的是东源定增量化1期，收益率为%。同期表现较好的还有鼎力投资、从容投资、和聚投资等。 数据来源：wind，私募排排网，方正证券研究所 图表 8 券商集合理财动向观察 时间 动向概览 具体内容 自从去年券商发行集合理财产品从审批制改成备案制后，集合理财计划从设计到面市的周期大大缩短，券商集合理财产品发行数量暴增。今年以来，券商集合理财新发产品达到382只，这一数值是去年同期的13倍。作为公募基金新的竞争对手，券商资管券商资管PK公募基金 理产品的发行数量远超过公募基金。不过，在发行份额方面，相比2013-4-24 财市场比分1:3 公募基金却又望尘莫及，在产品业绩表现方面也逊色不少。以今年一季度为例，公募基金平均每只产品的发行规模为亿份，而券商资管产品仅为亿份。业绩方面，在股票型、混合型、债券型三大类产品的业绩比拼中，券商集合理财产品“完败”公募基金。 截至5月2日，已有73家证券公司旗下所管理的451只集合理财产品披露了2013年一季度的管理报告。金牛理财网统计数据显示，上述产品合计资产规模为亿元，较去年四季度增券商集合资产管理规模长逾23%。至此，券商集合理财产品已连续两个季度规模增长超2013-5-3 突破两千亿 过20%。今年一季度，集合理财仍延续了去年10月新政以来的较快增速，已有167只新产品成立，管理资产规模近亿元。从近一季度新成立产品数量与规模激增的趋势来看，2013年无疑将成为集合理财的大发展之年。 数据来源：wind，方正证券研究所 图表 9 银行理财动向观察 时间 动向概览 具体内容 据中国证券网报道，自去年以来，多地爆发银行人员私售理财产品的“飞单案”，引发各方关注。近日，针对深圳市民邓先生递交的深圳农行的违规飞单投诉，深圳银监局经调查作出结论，认为系员工私自行为而非农行公开销售。这是监管部门首次对飞单监管部门首对银行理财事件作出调查结论和明确意见。深圳银监局表示，针对深圳农行2013-4-22 “飞单案”开具意见 员工杨巧斌私自销售第三方理财机构理财产品的不当行为及其造成的负面影响，银监局已责成深圳农行对涉事员工进行问责，并加强管理完善制度，同时，也督促深圳农行妥善处理客户投诉，加强与客户的沟通和协商。关于此事涉及的民事纠纷及赔偿，请与相关单位及当事人协商，或向人民法院、仲裁机关提出。 银监会近日就银行理财业务监管接受记者采访时指出，2013年，银监会“五管齐下”加强银监会将重点从五方面加强对商业银行理财业务的监管：1. 完2013-5-2 银行理财业务监管 善商业银行理财业务监管规章体系；2. 加大对“资金池”等操作行为的现场检查力度；3. 严格控制理财资金投向；4. 加强对研究源于数据 9 研究创造价值
[table_page1] 理财产品市场同业情报 银行理财产品销售活动的行为监管； 5. 做好投资者教育工作。 数据来源：wind，方正证券研究所 图表 10 信托产品动向观察 时间 动向概览 具体内容 据《上海证券报》报道，4月15日—21日一周内共成立了42款集合信托产品，成立规模为亿元，成立数量及规模环比均“短信托”冲击银行理财有下降。上期集合信托产品的平均期限为年，平均收益率为 2013-4-24 集合信托产品上期收益%，比前一周大降个百分点，创下今年以来新低。随着率监管趋严，风靡一时的基础产业信托料将发行受挫，信托机构已% 开始寻求突破。部分信托产品以多期限发行规避“集合信托最低期限一年”的政策限制，正在抢占固定收益类银行理财产品的市场。 《国际金融报》报道，伴随各地“新国五条”细则落地，银行收紧开发贷款，房地产基建类信托开始出现回暖。高通智库发布房地产研究月报显示，今年3月共有21家房企信托公司参与发行41款产品，募集资金亿元，房地产领域再度成为信托资金的主要投向。在保增长的大原则下，2013年房地产销售与41只信托揽金148亿房地2013-5-3 产再成资金主要投向投资有望复苏，房地产信托作为资金供给渠道之一，其规模与占 比下降的趋势已经结束，未来可能升高。值得注意的是，银监会“8号文”虽然限制了商业银行理财资金直接或通过非银行金融机构、资产交易平台等间接投资于“非标准化债权资产”业务，但商业银行的高端理财客户报告称，这对信托计划募集资金是一大利好。目前环境下，信托相对于其他融资工具较宽松。 数据来源：wind，用益信托网，方正证券研究所 图表 11 国际同业情报 时间 动向概览 具体内容 HFR(对冲基金研究公司)全球对冲基金一季度产业报告显示，全球金融市场的动荡，促使投资到对冲基金市场的总基金规模及业绩均创出历史新高。HFR数据显示，今年一季度全球对冲基金资产规模增长了1220亿美元，是自2010年第四季度以来增长最多对冲基金资产总规模的一个季度，从而整个对冲基金的规模季末达到23750亿美元。2013-4-22 万亿美元创新高 具体来看，第一季度流入到对冲基金的新资金为556亿美元，赎回404亿美元，净流入152亿美元。受此影响，对冲基金总资产规模随着新资金注入以及净值增加，一季度的增量达到1220亿美元。实际上，对冲基金市场在过去的15个季度中有14个季度资金净流入为正。 看多A股情绪高涨，多家机构给出大盘已现阶段性底部信号预测，但此时的海外投资人却大肆买入中国股指ETF基金——安硕外资“空袭”押注A股下富时中国25指数基金的看跌期权，押注中国股市下跌。在扩大2013-4-23 跌 人民币合格境外机构投资者(RQFII)试点机构、中国版“401K”计划迅速推进以及A股或纳入国际基准股票指数等流动性放宽预期的刺激下，看多A股情绪高涨，多家机构给出大盘已现阶段研究源于数据 10 研究创造价值
[table_page1] 理财产品市场同业情报 性底部信号预测，但此时的海外投资人却大肆 买入中国股指ETF 基金——安硕富时中国25指数基金的看跌期权，押注中国股市下跌。 北京时间4月25日凌晨消息，对冲基金巨头、亿万富翁投资者约翰-保尔森(John Paulson)周三表示，虽然黄金价格可能在短期出现更多波动，不过他将继续持有这种贵金属。约翰-保尔森对冲基金巨头保尔森称一直坚持他的黄金理论，即这种贵金属将来有一天会是对通货膨2013-4-25 将继续持有黄金 胀的有力对冲工具，在最新的股东电话会议中他也继续坚持这一观点。公司合伙人约翰-瑞德(John Reade)表示，管理着180亿美元资产的保尔森及公司没有改变黄金的投资策略，但是他也警告说，短期可能会有更多的价格波动。 据《华尔街日报》周五(4月26日)报道，伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)从美国国际集团(AIG)挖走4名高巴菲特旗下伯克希尔雇级职员。其中两名分别是AIG美国财产意外险和拉美及加勒比财2013-4-27 佣4名前AIG高管产意外险的负责人。两人将加入巴菲特(Warren Buffett)旗下的 伯克希尔公司，经营再保险业务。AIG聚焦于美国国内外的保险市场，业务之一是向包括大型公司在内的大客户提供专门保险覆盖。伯克希尔·哈撒韦公司股价下跌%。 中国债券市场的代持风波在国外市场人士看来有些“不可思议”。美国的债券市场人士介绍说，当地投资者对债券基金的定位是一种低风险、稳定回报产品，基金等大机构并不会用杠杆。市场的充分信息披露保障了交易透明，严格监管很大程度上杜绝了相关违规行为。纽约大学教授李淯指出，美国国债的风险几乎为零，当然回报也低。相比于发行股票，债券是一种低成本融资方式。美国债市公开透明 债基加上近年来美国利率很低，更刺激了企业的发债热情。相较于银2013-5-3 立足低风险 行贷款，大企业更喜欢通过发债融资。美国大公司如IBM、卡特彼勒和通用汽车等都有大量债券。而这些大公司拥有良好的现金流，它们的债券产品也受到市场追捧。本周科技巨头美国苹果公司就发行了170亿美元债券，这是苹果近20年来首次发行债券，发行规模创出美国企业债券发行记录。虽然发行规模巨大，但仍被投资人超额认购，许多养老基金、保险公司加入苹果债券的抢购。投资者大都把苹果债券看成是美国国债的低风险替换产品。 数据来源：wind，私募排排网，方正证券研究所 3.理财产品发行资讯 公募基金发行资讯 从公募基金发行来看，上期有10只基金进入募集期（分级基金合计为1只），其中有2只短期纯债型基金、2只中长期纯债型基金、2只混合债券型二级基金、3只普通股票型基金和1只偏债混合型基金。 图表 12 上期新发行公募基金一览 基金名称 发行公告日期 投资类型 管理人 研究源于数据 11 研究创造价值
[table_page1] 理财产品市场同业情报 海富通养老收益 2013-4-22 偏债混合型 海富通基金管理有限公司 广发轮动配置 2013-4-23 普通股票型 广发基金管理有限公司 天治可转债增强A 2013-4-24 中长期纯债型 天治基金管理有限公司 天治可转债增强C 2013-4-24 中长期纯债型 天治基金管理有限公司 大成景安短融A 2013-4-25 短期纯债型 大成基金管理有限公司 大成景安短融B 2013-4-25 短期纯债型 大成基金管理有限公司 广发聚鑫A 2013-4-26 混合债券型二级 广发基金管理有限公司 广发聚鑫C 2013-4-26 混合债券型二级 广发基金管理有限公司 交银施罗德成长30 2013-4-26 普通股票型 交银施罗德基金管理有限公司 嘉实研究阿尔法 2013-4-27 普通股票型 嘉实基金管理有限公司 数据来源：wind，方正证券研究所 产品成立方面，上期有30新基金成立，其中有11只中长期纯债型基金、1只增强指数型基金、2只普通股票型基金、2只货币市场型基金、1只混合债券型一级基金、5只封闭式基金、2只短期纯债型基金、1只被动指数型基金、3只保本型基金和2只QDII基金。首发总份额为亿份。 图表 13 上期新成立公募基金一览 基金名称 成立日期 投资类型 首发（亿份） 博时安盈C 2013-4-23 短期纯债型 博时安盈A 2013-4-23 短期纯债型 鹏华丰利A 2013-4-23 中长期纯债型 鹏华丰利B 2013-4-23 封闭式 国联安保本 2013-4-23 保本型 长盛上证市值百强ETF 2013-4-24 被动指数型 交银荣祥保本 2013-4-24 保本型 易方达信用债A 2013-4-24 中长期纯债型 英大纯债C 2013-4-24 中长期纯债型 英大纯债A 2013-4-24 中长期纯债型 易方达信用债C 2013-4-24 中长期纯债型 华富保本 2013-4-24 保本型 民生加银家盈月度A 2013-4-25 货币市场型 民生加银家盈月度B 2013-4-25 货币市场型 国泰纳斯达克100ETF 2013-4-25 QDII 中银消费主题 2013-4-25 普通股票型 南方永利1年 2013-4-25 混合债券型一级 东吴鼎利A 2013-4-25 中长期纯债型 东吴鼎利B 2013-4-25 封闭式 德邦企债分级A 2013-4-25 封闭式 德邦企债分级 2013-4-25 中长期纯债型 德邦企债分级B 2013-4-25 封闭式 研究源于数据 12 研究创造价值
[table_page1] 理财产品市场同业情报 国泰境外高收益 2013-4-26 QDII 华宸未来沪深300 2013-4-26 增强指数型 金鹰元盛分级A 2013-5-2 中长期纯债型 金鹰元盛分级B 2013-5-2 封闭式 汇添富消费行业 2013-5-3 普通股票型 鹏华实业债纯债 2013-5-3 中长期纯债型 南方中债中期票据C 2013-5-3 中长期纯债型 南方中债中期票据A 2013-5-3 中长期纯债型 数据来源：wind，方正证券研究所 阳光私募产品发行资讯 产品发行方面，上期只有4只新产品进入发行期，其中包括2只股票型和2只债券型。 图表 14 上期新发行阳光私募产品一览 产品简称 推出日期 投资类型 投资顾问 受托人 君恒稳健28期 2013-4-22 债券型 —— 平安信托有限责任公司 宏创1期 2013-4-22 股票型 大连宏创投资管理有限公司 华润深国投信托有限公司 龙城扶持 2013-4-25 股票型 —— 中融国际信托有限公司 君恒稳健29期 2013-5-2 债券型 —— 平安信托有限责任公司 数据来源：wind，方正证券研究所 产品成立方面，上期共成立了16只产品，其中有10只股票型和6只债券型。 图表 15 上期新成立阳光私募产品一览 产品简称 成立日期 受托人 投资类型 恒阳1期 2013-4-22 兴业国际信托有限公司 股票型 嵩宁稳健2期 2013-4-22 兴业国际信托有限公司 债券型 君恒稳健27期 2013-4-22 平安信托有限责任公司 债券型 新宝鸿成长1期 2013-4-22 厦门国际信托有限公司 股票型 倚天1号 2013-4-22 中融国际信托有限公司 股票型 财富泰康 2013-4-22 厦门国际信托有限公司 股票型 翼虎成长1期(中融) 2013-4-23 中融国际信托有限公司 股票型 黄金优选12期5号 2013-4-24 平安信托有限责任公司 股票型 兴稳2号 2013-4-24 长安国际信托股份有限公司 债券型 信惠现金1201期 2013-4-25 中信信托有限责任公司 债券型 兴财富 2013-4-25 厦门国际信托有限公司 股票型 汇鑫71号(天奖优选1号) 2013-4-26 中国对外经济贸易信托有限公司 债券型 中钢投资稳健套利2号 2013-4-26 中国对外经济贸易信托有限公司 股票型 君恒稳健28期 2013-4-27 平安信托有限责任公司 债券型 普尔瑞骐 2013-4-28 厦门国际信托有限公司 股票型 清源量化对冲1期 2013-5-2 中信信托有限责任公司 股票型 研究源于数据 13 研究创造价值
其他信贷资产513票据[table_page1] 理财产品市场同业情报 中国建设银行 61114数据来源： wind，方正证券研究所 57其他 2%招商银 银行行理财产品发行资讯 862%872上期有85家银行合计发行1098款理财产品，发行量环比增平安银加43行34%.64%。从发行主体来看前十名发行人共7发4行585只产品，占比%。建行、招商、平安以114、86、74款产品的发利行量位率中国工商银列前三行。 基础资产方面，上期新发行的银行理6财2产品大多挂钩债7券7、4浦发银利率和行其他类（多个标的）。 预期收益率分布方面，上期3%以下5低收8益产品占比与3前期0基%其他本持平，只有1款收益率大于8%的产品。 中国1银00委行0托期限方面，上期产品短期产品占比有所增加，8001-3个月90153的短期产品为主由前期的%降至%，有3只期限在19年0以上0的产品。 70035%南京银行债券49图表 16 上期8新发0行银0行理财产品主体结构与基础资产占比 607006中国民生银行3270028%500广发银行汇率31600400股票商品19中信5银0行02668300101%4003%0%0100200200300400500600300 100 200资料来源：wind,方正证券研究所 资料来源：wind,方正证券研究所 图表1000 17 上期新发行银行理财产品预期收益率分布与委托期限结构 一个24个01-3个3-6个6-12个12-24未公0-2-月3以-5-月以月8月%以上月未公布个月布2%(含)3%(含)5%内(含)8%(含)上数量37数量229443570316231110457739占比（%）占比（2%） 资料来源：wind,方正证券研究所 资料来源：wind,方正证券研究所 券商集合理财产品发行资讯 研究源于数据 14 研究创造价值
[table_page1] 理财产品市场同业情报 上期有 56只最新进入募集期的产品，其中有4只中长期纯债 型产品、8只普通股票型产品、20只平衡混合型产品、2只货币市场型产品、4只混合债券型一级产品和9只短期纯债型产品。 图表 18 上期新发行券商集合理财产品一览 基金简称 推广起始日期 投资类型 管理人 海通海富1号C 2013-4-22 普通股票型 上海海通证券资产管理 安信尊享价值 2013-4-22 平衡混合型 安信证券 安信安悦A 2013-4-22 普通股票型 安信证券 安信安发宝 2013-4-22 平衡混合型 安信证券 海通海富1号 2013-4-22 普通股票型 上海海通证券资产管理 华安理财安赢套利1号 2013-4-22 平衡混合型 华安证券 天风金管家 2013-4-22 货币市场型 天风证券 华泰紫金月月发风险级 2013-4-22 混合债券型一级 华泰证券 申银万国灵通丰利180天4号 2013-4-22 货币市场型 申银万国证券 安信安悦B 2013-4-22 普通股票型 安信证券 海通月月财优先级1个月1号 2013-4-22 短期纯债型 上海海通证券资产管理 国元中融绿洲中环 2013-4-22 —— 国元证券 创金鑫享收益1期 2013-4-22 混合债券型一级 第一创业证券 中信量化对冲1号 2013-4-22 平衡混合型 中信证券 华泰紫金月月发优先级 2013-4-22 混合债券型一级 华泰证券 宏信宏富一号B 2013-4-23 —— 宏信证券 东证分级股票4号优先级 2013-4-23 平衡混合型 东方证券资产管理 华安理财合赢5号B 2013-4-23 短期纯债型 华安证券 宏信宏富一号A 2013-4-23 —— 宏信证券 东证分级股票4号普通级 2013-4-23 平衡混合型 东方证券资产管理 安信安泰A 2013-4-23 普通股票型 安信证券 海通海富1号B 2013-4-23 普通股票型 上海海通证券资产管理 安信安泰B 2013-4-23 普通股票型 安信证券 华安理财合赢5号A 2013-4-23 短期纯债型 华安证券 银河稳盈4号 2013-4-23 —— 中国银河证券 海通海富1号A 2013-4-23 普通股票型 上海海通证券资产管理 恒泰创富18号 2013-4-24 平衡混合型 恒泰证券 国联汇金10号B 2013-4-24 平衡混合型 国联证券 中山宝睿精选成长 2013-4-24 平衡混合型 中山证券 华创证券中乾景隆3号 2013-4-24 —— 华创证券 安信年年赢 2013-4-24 中长期纯债型 安信证券 中山金砖2号 2013-4-24 平衡混合型 中山证券 国联汇金10号A 2013-4-24 平衡混合型 国联证券 信达信利3号B 2013-4-25 中长期纯债型 信达证券 东海盈多多A 2013-4-25 短期纯债型 东海证券 研究源于数据 15 研究创造价值
[table_page1] 理财产品市场同业情报 信达信利 3号A 2013-4-25 中长期纯债型 信达证券 广发昭时一期 2013-4-25 平衡混合型 广发证券 广发昭时一期B 2013-4-25 平衡混合型 广发证券 东海盈多多B 2013-4-25 短期纯债型 东海证券 广发昭时一期A 2013-4-25 平衡混合型 广发证券 安信安盈宝 2013-4-26 平衡混合型 安信证券 英大安之衡电力能源 2013-4-26 平衡混合型 英大证券 安信量化对冲1号 2013-4-26 平衡混合型 安信证券 东海全债双利稳健型 2013-4-26 短期纯债型 东海证券 银河智远1号 2013-4-26 平衡混合型 中国银河证券 东海全债双利进取型 2013-4-26 短期纯债型 东海证券 安信量化对冲2号 2013-4-26 平衡混合型 安信证券 国海金贝壳稳德利 2013-5-2 短期纯债型 国海证券 华安理财合赢9号A 2013-5-2 混合债券型一级 华安证券 安信安惠 2013-5-2 中长期纯债型 安信证券 金元3号策略精选 2013-5-2 平衡混合型 金元证券 海通月月鑫风险级 2013-5-3 —— 上海海通证券资产管理 海通季季鑫优先级 2013-5-3 —— 上海海通证券资产管理 海通月月鑫优先级 2013-5-3 —— 上海海通证券资产管理 大通星海半月鑫 2013-5-3 短期纯债型 大通证券 海通季季鑫风险级 2013-5-3 —— 上海海通证券资产管理 数据来源：wind，方正证券研究所 上期有51只券商集合理财产品成立，成立规模合计为亿份，其中包括33只债券型产品、3只货币市场型产品、11只股票型产品和4只FOF。 图表 19 上期新成立券商集合理财产品一览 产品简称 投资类型 成立日期 成立规模（亿份） 管理人 华安理财合赢2号次类 债券型 2013-4-22 华安证券 华泰紫金季季发风险级 债券型 2013-4-22 华泰证券 华泰紫金季季发优先级 债券型 2013-4-22 华泰证券 华安理财合赢2号优先收益类 债券型 2013-4-22 华安证券 银河鑫享2号 债券型 2013-4-22 中国银河证券 银河鑫享1号 债券型 2013-4-22 中国银河证券 财达稳盈1号 债券型 2013-4-22 财达证券 国元美好中国1号 FOF 2013-4-22 国元证券 海通海富上海海通证券资产1号C 股票型 2013-4-23 管理 海通海富上海海通证券资产1号 股票型 2013-4-23 管理 工行专享申银万国灵通丰利90天3号 货币市场型 2013-4-23 —— 申银万国证券 研究源于数据 16 研究创造价值
[table_page1] 理财产品市场同业情报 海通月月财优先级1个月1号 债券型海通证券资产 2013-4-23 ——上海 管理 东海季季盈 债券型 2013-4-23 东海证券 上海证券江苏恒瑞 FOF 2013-4-23 上海证券 安信安悦A 股票型 2013-4-24 安信证券 安信安悦B 股票型 2013-4-24 安信证券 光大阳光启明星 混合型 2013-4-24 上海光大证券资产 东方红新睿5号 混合型 2013-4-24 东方证券资产管理 华泰紫金避险 债券型 2013-4-24 华泰证券 信达信利2号B 债券型 2013-4-25 信达证券 信达信利2号A 债券型 2013-4-25 信达证券 广发金管家理财法宝量化对冲1期 混合型 2013-4-25 广发证券 申银万国灵通丰利180天4号 货币市场型 2013-4-25 申银万国证券 中信货币理财 货币市场型 2013-4-25 中信证券 华泰紫金月月发风险级 债券型 2013-4-25 华泰证券 创金鑫享收益1期 债券型 2013-4-25 第一创业证券 华泰紫金月月发优先级 债券型 2013-4-25 华泰证券 东方红富国1号 债券型 2013-4-25 东方证券资产管理 海通月月升优先级6个月1号 债券型上海海通证券资产 2013-4-25 管理 东海双月盈 债券型 2013-4-25 东海证券 海通月月升优先级 债券型上海海通证券资产 2013-4-25 管理 海通月月升风险级 债券型上海海通证券资产 2013-4-25 管理 国元中融绿洲中环 FOF 2013-4-25 国元证券 金元聚宝1号 FOF 2013-4-25 金元证券 中信建投月享收益1号B 债券型 2013-4-26 中信建投 中信建投月享收益1号A 债券型 2013-4-26 中信建投 安信安泰A 股票型 2013-4-26 安信证券 安信安泰B 股票型 2013-4-26 安信证券 大通三石二号A10 债券型 2013-4-26 —— 大通证券 大通三石二号A9 债券型 2013-4-26 —— 大通证券 华融分级固利7号B 债券型 2013-4-26 华融证券 华融分级固利8号B 债券型 2013-4-26 华融证券 华融分级固利8号A 债券型 2013-4-26 华融证券 华融分级固利7号A 债券型 2013-4-26 华融证券 华融分级固利6号B 债券型 2013-4-26 华融证券 华融分级固利6号A 债券型 2013-4-26 华融证券 国海金贝壳18号 债券型 2013-4-26 国海证券 首创德胜1号普通级 债券型 2013-4-26 首创证券 研究源于数据 17 研究创造价值
35403530[table_page1] 理财产品市场同业情报 30首创德胜1号优先级 债2券5型 2013-4-26 首创证券 东证分级股票4号优先级 混合型 2013-5-2 东方证券资2产管5理 东证分级股票4号普通级 混2合0型 2013-5-2 东方证券资产管理 数据来源：wind，方正证券研究所 信5托理财产品发行资讯 上期有56只最新进入募集期的产品，从信托类别来看1，其5中有12只0贷款投资信托、3只股权投资信托、15只权益投资信托、3只债权投资信托、4只证券投资信托、4只组合投资信托1和09只其他投资信托。 上5期有117只信托理财产品成立，其中31只贷款投资信5托、5只股权投资信托、13只权益投资信托、12只债权投资信托、16只证券投资信托、6只组合投资信托和34只其他投资信托。 00图表 20 上期新发行和新成立信托产贷品类别款分布 股权权贷益款债股权权证权券益组债合权证其券他组合其他投资投资投投资资投投资资投投资投资投资投资投资信托信托信信托托信信托托信信托信托信托信托信托数量12数量3153135413142196634占比（%）占比（%） 0 1 138..6080 资料来源：wind,方正证券研究所 资料来源：wind,方正证券研究所 4.理财产品业绩表现回顾 公募基金业绩表现回顾 开放式基金业绩表现 上期上证基金指数下跌%，深证基金指数下跌%。上期基础市场以震荡为主，对应开放式偏股型基金整体业绩本走平，股票型和混合型基金平均净值全周分别上涨%和%，指数型基金平均净值下跌%；受债市表现趋弱的影响，债券型基金平均净值下跌%；货币市场型基金和保本基金上期平均收益分别为%和%；欧洲央行宣布降息以及美国经济数据回暖刺激海外主要市场大幅上扬，大宗商品、黄金及贵金属价格也水涨船高，推动QDII基金整体业绩上涨%。 研究源于数据 18 研究创造价值
[table_page1] 理财产品市场同业情报 图表 21 上期开放式基金业绩表现 % % % % % % % % % % 资料来源：wind,方正证券研究所 上期指数型基金业绩表现分化显著，其中投资风格偏于中小盘的品种净值表现较好，跟踪创业板和深证TMT50的基金录得2%—6%的净值上涨幅度，而将资源类指数作为跟踪标的的品种净值跌幅均超过4%。 上期普通股票型基金中重点配置电子信息行业的品种业绩表现优异，如农银汇理行业轮动、长盛电子信息产业、汇丰晋信低碳先锋等净值增长率皆在4%之上。景顺长城和农银汇理旗下的基金整体表现较好，主要是由于其旗下基金交叉持有的个股业绩表现突出，如景顺长城重仓的桑德环境，农银汇理重仓的富瑞特装和双鹭药业，推动这两家公司旗下基金净值共同上涨。 上期混合型基金整体收益弱于股票型基金，主要受制于其股票仓位偏低，另外行业配置上偏向金融和地产，也对基金整体业绩造成影响。 上期债券型基金整体收益基本持平，其中部分重仓转债的相关基金表现不佳，像申万可转债、博时转债等表现居后。近期债市负面消息接踵而至，先是监管部门集中查处代持行为，后证监会发布《证券投资基金运作管理办法》征求意见稿，限制基金总资产不得超过基金净资产的140%，基金持有个券比例不得超过基金净资产的10%，其引发的连锁反应会对债市形成压制，进而拉低债基收益率。 图表 22 开放式基金（除货币市场型基金）业绩表现排名 基金名称 所属类型 单位净值（元） 上期净值涨幅（%） 本月以来净值涨幅（%） 长信内需成长 普通股票型 交银全球自然资源 QDII 融通创业板 增强指数型 前10 景顺长城内需增长 普通股票型 景顺长城内需增长贰号 普通股票型 富国全球顶级消费品 QDII 汇丰晋信低碳先锋 普通股票型 研究源于数据 19 研究创造价值
[table_page1] 理财产品市场同业情报 华商动态阿尔法 偏股混合型 农银汇理行业轮动 普通股票型 易方达创业板ETF 被动指数型 交银主题优选 偏股混合型 国联安上证商品ETF 被动指数型 鹏华中证A股资源产业 被动指数型 国联安上证商品ETF联接 被动指数型 后民生加银中证内地资源 被动指数型 10 银华中证内地资源主题 被动指数型 华宝兴业资源优选 普通股票型 国富中小盘 普通股票型 国投瑞银中证上游 被动指数型 博时自然资源ETF 被动指数型 资料来源：wind,方正证券研究所 封闭式基金业绩表现回顾 传统封基方面，上期该类品种平均净值增长率为%，价格则平均下跌%，对应整体折价扩大至%。我们认为，目前该类品种仍面临较好的投资时点，主要基于以下三点原因：1、分红预期引发的炒作；2、随着封转开到期日的临近，部分品种的投资价值得到升华；3、目前该类品种整体隐含到期收益率达到7%左右，处于历史高位水平，这意味着假设市场走平的情形下，传统封基折价收窄即可录得年化7%的收益率。建议投资者结合基础市场走势，关注投资能力与折价兼具，以及近两年到期且折价幅度相对较大的品种。 股票型杠杆基金方面，上期该类品种业绩分化显著，跟踪创业板、中小板等中小盘指数和主投成长类个股的品种整体表现较好，而杠杆率较高以及配置资源类个股较多的品种净值折损较大，如申万进取、鹏华资源B和招商大宗商品B跌幅均超过10%。二级市场表现则明显好于净值，兴全合润B、泰信400B和浙商进取分别上涨%、%和%，而国泰国证房地产B继续呈现剧烈波动的特征，在上期大跌%。二级市场表现主要取决于三个因素，折溢价率的变化、净值表现和市场情绪。在市场情绪始终处于较为低迷的状态下，上期价格的下跌主要是由净值的下跌引起的，折溢价率基本维持稳定，表明在基础市场仍处弱势格局下，市场对于这类品种的定价仍偏谨慎，其价格主要由净值决定。基于此，在市场环境变化不大的情形下，建议继续以观望为主。 债券型杠杆基金方面，上期该类品种平均净值下跌%，市价平均下跌%，整体回归至小幅溢价的状态。继监管部门对债券市场类似代持养券的违规行为查处力度加大，新修订《证券投资基金运作管理办法》征求意见稿对债基杠杆水平和持券比例进行限制，此举一方面会导致债基杠杆效应不再，收益率下降，进而引发客户大幅赎回的连锁反应，另一方面基金经理被迫卖券会对债市造成一定的冲击，据我们测算，减持规模可能会达到400亿元左右。对于封闭运作的杠杆债基而言，这种去杠杆的过程造研究源于数据 20 研究创造价值
[table_page1] 理财产品市场同业情报 成的影响尤为明显，由于无须顾忌流动性压力 ，大多品种采取回 购、买卖返售金融资产、代持等方式放大杠杆，据一季报显示，杠杆债基债券投资占基金净值的比例平均达到%，其中博时裕祥B、鹏华丰泽B、金鹰持久回报B和浦银安盛增利B均超过了190%。根据新修订的管理办法，基金总资产不得超过基金净资产的140%，这肯定会对该类品种的收益率产生较大的影响。基于上述分析，短期内建议投资者警惕该类品种下跌风险。 分级基金稳健份额方面，上期该类品种价格表现以下跌为主，平均下跌%，债市调整短期内对该类品种形成一定的影响，但其中长期投资价值仍较大，对于计划长期投资的资金仍可继续持有，一旦出现大幅下跌，可采取越跌越买的策略。 图表 23 封闭式基金业绩表现排名 传统封闭式基金 基金简称 净值周涨幅（%） 基金简称 净值周涨幅（%） 基金泰和 基金裕隆 前基金金鑫 后基金安顺 名基金银丰 名基金汉兴 基金通乾 基金普惠 基金科瑞 基金裕阳 创新封闭式基金 中欧盛世成长B 申万菱信深成进取 前建信进取 后鹏华资源B 名诺安进取 名招商中证大宗商品B 万家中证创业成长B 银华鑫瑞 信诚双盈分级B 国泰国证房地产B 资料来源：wind,方正证券研究所 图表 24 封闭式基金价格表现排名 传统封闭式基金 基金简称 价格周涨幅（%） 基金简称 价格周涨幅（%） 基金泰和 基金裕阳 前基金安信 后基金裕隆 名基金金鑫 名基金久嘉 基金银丰 基金普惠 基金汉盛 基金天元 创新封闭式基金 兴全合润分级B 国泰国证房地产B 前泰信基本面400B 后鹏华资源B 名万家中证创业成长A 名银华鑫瑞 浙商进取 工银瑞信深证100B 中欧盛世成长B 金鹰中证500B 资料来源：wind,方正证券研究所 研究源于数据 21 研究创造价值 5 5 5 5 5 5 5 5
[table_page1] 理财产品市场同业情报 阳光私募产品业绩表现回顾 运行中且成立满一个月的阳光私募中，“凯丰对冲1号”以%的月度收益率占据榜首，“宏石1号”和“隐彰1期”分别以%和%的月度收益率紧随其后，价值联成成长2号的月度收益也超过15%。 图表 25 上期阳光私募产品业绩表现排名 基金简称 当月业绩表现（%） 单位净值 投资顾问 凯丰对冲1号 深圳市凯丰投资管理有限公司 宏石1号 上海昶钰投资管理中心(普通合伙) 隐彰1期 —— 价值联成成长2号 深圳众禄投资顾问有限公司 嘉伦6号 武汉嘉伦投资管理有限公司 未尔弗1期 上海未尔弗翔新投资管理有限公司 东源股权投资 东源(天津)股权投资基金管理有限公司 东源定向2期 东源(天津)股权投资基金管理有限公司 朴道1期(华宝) 上海朴道投资有限公司 世诚投资6号 上海世诚投资管理有限公司 有道1号 南京有道投资管理有限公司 汇信-汇添富1号 汇添富基金管理有限公司 尚雅13期 上海尚雅投资管理有限公司 华天财富 深圳风格汇投资管理有限公司 融惠优选1期(1号投资组合) 深圳市合赢投资管理有限公司 风格1期 深圳风格汇投资管理有限公司 信银3号(延期) 北京环球银证投资有限公司 淡水静湍1号 天津淡水静湍投资管理有限公司 通用汇锦1号 通用技术集团投资管理有限公司 资料来源：wind,方正证券研究所 银行理财产品业绩表现回顾 从到期收益表现来看，上期到期的产品中有490只公布了收益率，全部实现了预期收益率。 具体实际年化收益率方面，有465款产品收益率落在3%至5%之间，1758款产品收益率落在5%至8%之间，有22只产品收益率低于3%。 研究源于数据 22 研究创造价值
%200100[table_page1] 理财产品市场同业情报 0100 图表 26 上期到期银行理财产品收实益率分布际 收益实际收益实际收益%0缺少收益率大于预率小等于于预0-率小于2-预3-5-8%以未公资料期0(含期)2%(含)3期%(含)5%(含)8%(含)上布%数量0数量14901605465899580844占比（%）0占比(%).00 . 0% 资料来源：wind,方正证券研究所 资料来源：wind,方正证券研究所 券商理财产品业绩表现回顾 从上期整体券商集合理财产品的表现来看，运行中且成立满一个月0的券.商4集合0理财%产品的670只中，有481只产品实现正收益，占比为%，整体平均收益率为%。 图表 27 上期券商理财产品业绩表现 %%股票型混合型债券型FOFQDII货币市场型 资料来源：wind,方正证券研究所 限定性产品业绩表现 上期债券型产品整体表现居中，收益最大的“大通通达二号B”周收益率达到%，负收益最大的“光大阳光稳债分级B”周收益率为%。货币市场型产品方面，上期在各类产品中排名垫底。 图表 28 限定性产品业绩表现排名 债券型产品 名前产品名称 净值周涨幅（%） 名后产品名称 净值周涨幅（%） 大通通达二号B 国信金理财债券分级1号B 研究源于数据 23 研究创造价值 5 5
[table_page1] 理财产品市场同业情报 海通月月赢风险级 华融分级固利5号B 创业创金稳定收益1期B 光大阳光集结号收益型五期B 国泰君安君得丰一号次级 国海金财富1号B 安信瑞丰B 光大阳光稳债分级B 货币市场型产品 广发金管家多空杠杆看涨 申银万国灵通丰利180天2号 平安现金宝工行专享申银万国灵通丰利 0 前后180天2号 名华泰紫金天天发名光大专享申银万国灵通丰利 180天 国泰君安君得利2号 申银万国灵通丰利90天4号 华泰紫金现金管家 广发金管家多空杠杆看跌 资料来源：wind,方正证券研究所 非限定性产品业绩表现 股票型产品上期排名居前，47只产品中有40只录到正收益，其中周收益最大的“国信金理财多策略”周收益率也只有%。 纳入统计的275只混合型产品中，有225只产品取得正收益，其中“广发金管家策略2号“以%的周回报位列榜首。 上期FOF产品排名居中，其中表现最好的“国泰君安上证央企50”周收益率为%。QDII型产品上期收益率排名居后，其中表现相对最好的“光大全球灵活配置”周收益率也仅为%。 图表 29 非限定性产品业绩表现排名 股票型产品 产品名称 净值周涨幅（%） 产品名称 净值周涨幅（%） 国信金理财多策略国泰君安君享融盛华银价值A 级 前国信金理财价值增长后国泰君安君享融盛华银价值B 级 名名 招商智远内需 国泰君安君得悦 招商智远成长 东海东风3号 中金股票策略 国泰君安君享融通一号次级 混合型产品 广发金管家策略2号 申银万国宝鼎16期 前中山金砖1号 后海通海量阿尔法1号 名金元1号核心主题 名金中投转型升级 国信金理财内需升级 光大阳光集结号策略型一期 恒泰创富14号 浙商金惠1号 FOF型产品 前国泰君安上证央企50 后东吴财富2号 名广发理财4号 名浙商金惠佳源 华泰紫金鼎锦上添花 银河木星1号 研究源于数据 24 研究创造价值 5 5 5 5 5 5 5 5
[table_page1] 理财产品市场同业情报 华融稳健成长 1号 中信基金精选 申银万国3号基金宝 齐鲁金债基1号B ODII型产品 产品名称 净值周涨幅（%） 光大全球灵活配置 国信金汇宝人口红利 中金大中华股票配置 国泰君安君富香江 华泰紫金龙大中华 资料来源：wind,方正证券研究所 5.新发行理财产品点评 新发行公募基金点评 海富通养老收益：本基金股票投资占基金资产比例放宽至0%—95%，极大提高了基金在不同市场下的灵活配置。在牛市中可以将股票仓位最高提升至95%，分享股票市场上涨带来的收益；在熊市中可以将股票仓位降低，转投债券和货币类资产，谋求相对稳定的投资收益。以三年期银行定期存款利率（税后）+2%作为业绩比较基准，强调收益管理策略，及时锁定已实现收益，同时通过止损策略控制基金最大回撤，减少损失。拟任基金经理管理经验丰富，任期回报好于同类平均。海富通基金旗下混合型基金近一年业绩表现一般，落后于同类平均。但风险点在于基金经理择时能力有待市场检验。 广发轮动配置：本基金为根据经济周期中不同阶段的特征，通过大类资产配置及行业轮动策略，投资相应的受益资产，为投资者创造长期稳定的投资回报的股票型证券投资基金。基金管理人广发基金资产管理规模排名居前，旗下权益类基金历史业绩表现较为优异，整体管理能力较强。拟任基金经理相关从业经验较为丰富，其所管理产品历史业绩较为优异，其基金管理能力较强。本基金采用大类资产配置及行业轮动策略，仓位较为灵活，基金业绩很大程度上取决于基金经理的管理水平，因此将面临一定的市场波动风险和操作风险。 天治可转债增强：本基金主投可转债品种，一方面可利用债转股的股票特性，分享股票市场的上涨收益，另一方面又可利用转债的债券特性，及时规避权益类市场风险，强调资产的安全性。拟任基金经理固定收益类方向投研经验丰富，天治基金固定收益类基金近一年整体业绩表现优异。近期债市受监管力度以及债基减持压力同时加大的影响，走势偏弱，对债基收益率形成一定的压制。 广发聚鑫：本基金是一只可投股票二级市场的二级债基，投资于债券资产的比例不得低于基金资产的80%。本基金在操作上可做到“进可攻，退可守”，既能全面投资债券市场，又能适当介入股票市场。拟任基金经理投研经验丰富，正在管理的广发聚利净值表现一直较为稳定，广发基金固定收益类基金近一年整体业研究源于数据 25 研究创造价值
[table_page1] 理财产品市场同业情报 绩表现相对落后。近期债市受监管力度以及债 基减持压力同时加 大的影响，走势偏弱，对债基收益率形成一定的压制。 新发行券商理财产品点评 上期新发行的券商理财产品仍以低风险品种为主，但混合型和股票型品种的数量有所增加，分级运作模式仍占主流，而发行人方面，上期总计有23家券商发行了券商集合理财产品，其中安信证券发行数量最多，有11只，而中信证券、申银万国、天风证券等17家券商仅发行了1只产品。 在继渤海证券推出渤海蓝海系列巴南改造计划——市场上首只直接投资信托产品的集合理财产品后，此类型产品在发行市场上逐渐活跃起来，之后又陆续推出了浙商金惠系列、国泰君安君享融通二号、中信建投贵宾1号等，上期国元证券也发行了对接中融绿洲中环信托的集合理财产品。 2012年10月18日，新修订的《证券公司集合资产管理业务实施细则》规定限额特定资产管理计划投资集合资金信托计划、证券公司专项资产管理计划、商业银行理财计划等金融监管部门批准或备案发行的金融产品。该细则可使证券公司和信托公司各取所需，对于证券公司，投资高收益的信托产品可提高产品的预期收益率，吸引更多的客户资金，且无需主动管理，付出的管理成本较低；对于信托公司，通过对接券商限额特定资产管理计划，可变相引入更多客户参与信托计划，有利于信托产品的销售。 研究源于数据 26 研究创造价值
[table_page1] 理财产品市场同业情报 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。 免责声明 方正证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离制度控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“方正证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级的说明： 买入：预期未来6个月内相对沪深 300 指数涨幅 20%以上； 增持：预期未来6个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%～20%之间； 中性：预期未来6个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%～10%； 减持：预期未来6个月内相对沪深 300 指数下跌 10%以上。 行业投资评级的说明： 增持：预期未来6个月内相对沪深 300 指数涨幅 10%以上； 中性：预期未来6个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%～10%之间； 减持：预期未来6个月内相对沪深 300 指数下跌 10%以上。 北京 长沙 地址： 北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦8楼湖南省长沙市芙蓉中路二段200号华侨国际大厦24楼（100037） （410015） 电话： (8610) 68584820 (86731）85832351 传真： (8610) 68584803 (86731）85832380 网址： E-mail： yjzx@ yjzx@ 研究源于数据 27 研究创造价值
