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发
展
研
究
市
场
环
境
证
券
研
究
报
告
市场环境月报
2018年 9月 28日
美联储再次加息，银行理财开户落地
——2018年 10月股市发展环境展望
相关研究
“短中期潜在可能投资股市增量资金约
千亿——《特殊机构及产品证券账户业
务指南》修订点评”2018年 9月 24日
“政策起效仍需时间——2018 年 9 月
股市发展环境展望”2018年 8月 30日
“关注政策边际变化——2018 年 8 月
月股市发展环境展望”2018年 7月 30
日
“全球避险情绪再升温——2018 年 7
月股市发展环境展望”2018年 6月 29
日
“在不确定中寻求突破——2018 年 6
月股市发展环境展望”2018年 5月 31
日
“调结构与扩内需并举——2018 年 5
月股市发展环境展望”2018年 4月 27
日
“金融监管体系开启新时代——2018
年 4 月股市发展环境展望”2018 年 3
月 30日
“在新起点上实现新突破——2018年 3
月股市发展环境展望”2018年 2月 28
日
证券分析师
龚芳 A0230514080010
gongfang@
联系人
袁宇泽
(8621)23297220
yuanyz@
短期评价：☆☆☆；中长期评价：☆☆☆
主要内容：
美欧货币政策收紧，全球不确定性升级。近期美国劳动力市场、消费、工业产出等方面数
据显示经济保持稳健。美联储在 9月议息会议上如期将联邦基金目标利率区间上调 25个
基点至 %%区间。我们认为美联储渐进加息的立场并未改变。欧元区最新的工
业产出、PMI、通胀等方面数据较为疲软。欧央行确认四季度将继续削减月度 QE规模至
150 亿欧元，并于年底退出 QE。中美贸易摩擦进一步升级，美方正式实施 2000 亿美元
商品的 25%关税，中方随即反制。英国最新脱欧方案被多个欧盟领袖明确拒绝，“无协议
脱欧”风险上升。
内需偏弱经济承压，国常会定调减轻税负。8月社零与生产数据企稳，但是投资数据继续
回落。在外部环境恶化，出口面临一定压力的情况下，宏观经济整体承压。8月社融受益
于人民币贷款和企业债券多增，但是整体仍然疲软。社融存量同比增速下降至 %（旧
口径下社融增速为 %）。M1与M2同比增速继续下滑。我国宏观经济政策近期由持续
推进供给侧结构性改革向“调结构与扩内需并举”的方向转变。具体来看，9月国常委会
议定调降低居民税负，中共中央与国务院发文要求构建更加成熟的消费细分市场，改善居
民消费能力。
银行理财开户落地，A股入富沪伦通推进。9月 19日中证登修订《特殊机构及产品证券
账户业务指南》，允许银行理财产品开立证券账户。根据我们在报告“短中期潜在可能投
资股市增量资金约千亿——《特殊机构及产品证券账户业务指南》修订点评”中的测算，
合理可期增量入市资金大约千亿。9月 10日国务院金融稳定发展委员会召开第三次会议。
与前两次金融委定期会议相比，本次会议特别提及了股市和债市等金融市场的平稳运行，
体现出监管层对金融市场运行情况的关注。9月金融市场对外开放取得进展：富时罗素宣
布将 A股纳入其全球股票指数系列；据中国财经网披露，MSCI拟将 A股纳入因子由 5%
提升至 20%；沪伦通稳步推进，现已明确了上交所和伦交所将以互发存托凭证形式实现
两地互通。
表 1：股市发展环境主要因素预测（2018年 10月）
市场政策
资金供给：中性稳健
证券供给：IPO速度保持低位
市场监管：维持严监管
宏观调控
货币政策：年内仍有降准空间
财政政策：政策支持力度有望提高
其他政策：加大对小微企业的信贷投放
国内经济
经济增长：关注需求侧下滑
物价指数：PPI四季度面临回落压力
企业效益：企业盈利将边际放缓
国际环境
世界经济：美国表现稳健，欧洲持续复苏
国际股市：震荡格局
资料来源：申万宏源研究
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发展研究
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2页 共 10页 简单金融 成就梦想
1．总体结论
美欧货币政策收紧，全球不确定性升级。近期美国劳动力市场、消费、工业产出等方
面数据显示经济保持稳健。美联储在 9月议息会议上如期将联邦基金目标利率区间上调 25
个基点至 %%区间。我们认为美联储渐进加息的立场并未改变。欧元区最新的工业
产出、PMI、通胀等方面数据较为疲软。欧央行确认四季度将继续削减月度 QE 规模至 150
亿欧元，并于年底退出 QE。中美贸易摩擦进一步升级，美方正式实施 2000 亿美元商品的
25%关税，中方随即反制。英国最新脱欧方案被多个欧盟领袖明确拒绝，“无协议脱欧”风
险上升。
内需偏弱经济承压，国常会定调减轻税负。8月社零与生产数据企稳，但是投资数据继
续回落。在外部环境恶化，出口面临一定压力的情况下，宏观经济整体承压。8月社融受益
于人民币贷款和企业债券多增，但是整体仍然疲软。社融存量同比增速下降至 %（旧口
径下社融增速为 %）。M1 与 M2 同比增速继续下滑。我国宏观经济政策近期由持续推进
供给侧结构性改革向“调结构与扩内需并举”的方向转变。具体来看，9月国常委会议定调
降低居民税负，中共中央与国务院发文要求构建更加成熟的消费细分市场，改善居民消费
能力。
银行理财开户落地，A 股入富沪伦通推进。9 月 19 日中证登修订《特殊机构及产品证
券账户业务指南》，允许银行理财产品开立证券账户。根据我们在报告“短中期潜在可能
投资股市增量资金约千亿——《特殊机构及产品证券账户业务指南》修订点评”中的测算，
合理可期增量入市资金大约千亿。9月 10日国务院金融稳定发展委员会召开第三次会议。
与前两次金融委定期会议相比，本次会议特别提及了股市和债市等金融市场的平稳运行，
体现出监管层对金融市场运行情况的关注。9月金融市场对外开放取得进展：富时罗素宣布
将 A股纳入其全球股票指数系列；据中国财经网披露，MSCI拟将 A股纳入因子由 5%提升至
20%；沪伦通稳步推进，现已明确了上交所和伦交所将以互发存托凭证形式实现两地互通。
2．美欧货币持续收紧，全球不确定性升级
美国经济保持稳健，美联储 9 月再度加息。近期美国经济运行保持稳定。劳动力市场
方面，美国 8月新增非农就业 万人，略高于市场预期，失业率持平于低位 %；同时
8月薪资同比增速上行 个百分点至 %，达到金融危机来最高增速。消费方面，美国 8
月零售销售季调环比 %，季调同比 %。分项中，汽油销售同比增速仍居高不下，汽车
销售和杂货店销售有所反弹，但其他多数分项均趋于回落。此外，美国 9 月密歇根大学消
费者信心指数初值达到 ，大幅高于前值和预期值，显示美国当前消费信心仍然充足。
工业产出方面，美国 8月工业产出季调同比 %，较 7月上行 个百分点，高于市场预
期。其中，石油开采带动采矿业增速（%）进一步走高，同时制造业产出（%）、公
用事业增速（%）季调同比亦稳步增长。通胀方面，美国 8月总体 CPI季调同比 %，
核心 CPI季调同比 %，分别较 7月下行 和 个百分点。经济短期前景方面，美国
8月 ISM制造业 PMI指数达 ，创 04年 5月以来新高。分项中，新订单指数、产出指数、
美国劳动力市场、消
费、工业产出等方面数
据显示经济保持稳健。
美联储 9 月如期加息
25基点。
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发展研究
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就业指数、供应商交付及自有库存均大幅走强；但进口关税推升原材料成本，新出口订单
延续回落，或显示中期美国制造业潜在隐患。此外，美国 8月 ISM非制造业 PMI指数为 ，
亦较 7 月值大幅反弹，高于市场预期。货币政策方面，美联储在 9 月议息会议上如预期将
联邦基金目标利率区间上调 25个基点至 %%区间。政策声明措辞变化（删除对宽
松环境的表述）与最新点阵图（2021年之后无加息）显示长期基准利率顶点为 %。
图 1：美国劳动力市场持续收紧
资料来源：Wind，申万宏源研究
图 2：美国零售销售与工业产出数据保持上升趋势
资料来源：Wind，申万宏源研究
欧元区近期数据疲软，欧央行确认削减 QE规模。欧元区经济复苏势头近期有所减弱。
工业产出方面，欧元区 7月工业产出季调环比持平于%，季调同比仅为 %，同比增速
较 6 月大幅下行 个百分点，显著不及市场预期。核心国家中，意大利 7 月工业产出大
幅下挫，季调同比大幅下行 个百分点至%，创 16 年 7 月以来最低增速，制造业产
出季调同比亦大幅下行 个百分点至%。而德国工业产出小幅回落、略不及预期，法
国持平于上月、高于预期，德、法表现仍相对稳定。经济短期前景方面，欧元区、德国和
法国 9月制造业 PMI初值分别为 、和 ，均较 8月大幅下行，均显著不及预期。
分项数据显示 9月欧元区商业活动增速放缓的主因为出口订单大幅下滑，新订单流入减弱。
此外，欧元区和法国 9月服务业 PMI初值小幅回落至 和 ，但德国 9月服务业 PMI
初值大幅上行至 ，高于预期。通胀方面，欧元区 8 月总体 HICP 季调同比 %，较 6
%
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新增非农就业（千人）-左轴 平均时薪同比增速 -右轴
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2013 2014 2015 2016 2017 2018
零售销售同比增速 -左轴 工业产出同比增速 -右轴
欧元区最新的工业产
出、PMI、通胀等方面
数据较为疲软。欧央行
确认四季度将继续削
减月度 QE规模至 150
亿欧元，并于年底退出
QE。
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发展研究
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 4页 共 10页 简单金融 成就梦想
月小幅下行 个百分点，；8月核心 HICP季调同比达到 %，较 6月上行 个百分点。
货币政策方面，欧央行 9月会议声明维持政策利率不变，确认 10-12月 QE月度购债规模将
减半至 150亿欧元，若中期通胀前景符合预期则 QE计划将于 18年 12月底结束，当前政策
利率将至少维持至 19年夏天。德拉吉会后讲话预计年内核心通胀将逐步回升，认为欧元区
经济仍处于广泛增长过程中，考虑到外需趋弱小幅下调 18-19 年经济增长预期，同时欧央
行尚未讨论本金再投资及首次加息时点。
图 3：欧元区 PMI回落，但仍显著高于荣枯线
资料来源：Wind，申万宏源研究
图 4：欧元区总体通胀走强，核心通胀保持低位
资料来源：Wind，申万宏源研究
贸易摩擦进一步升级，“无协议脱欧”风险上升。9月 17日，美国总统特朗普正式决
定向中国 2000亿美元商品加征关税。加税于 2018年 9月 24日起生效，初始加征关税税率
为 10%，2019年之后提高至 25%。加税力度略弱于预期。除了今年的初始税率从 25%下调至
10%以外，此次 USTR公布的最终清单还将 清单原有的 6031条税号商品略作删减至 5745
条，完全或部分取消原清单上的 297 条税号商品。作为反击，中国于同一时间对 600 亿美
元美国商品征收 5%至 10%的关税。我们认为，最新出口数据已经体现出清单 1加税 25%对中
国的冲击，2000亿美元商品加税的实施将对中国宏观经济施加更大的外部压力。9月 19至
20日，英国和欧盟 27国在欧盟领导人峰会上就英国脱欧问题进行了非正式的讨论。以欧洲
理事会主席图斯克和法国总统马克龙为首的欧盟领袖相继表态，明确拒绝了英国首相特雷
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2013 2014 2015 2016 2017 2018
制造业PMI 服务业PMI
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%
2014 2015 2016 2017 2018
HICP同比增速 核心HICP同比增速
中美贸易摩擦进一步
升级，美方正式实施
2000亿美元商品的
25%关税，中方随机反
制。英国最新脱欧方案
被多个欧盟领袖明确
拒绝，“无协议脱欧”
风险上升。
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请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 5页 共 10页 简单金融 成就梦想
莎·梅提出的脱欧方案，主要原因仍是隶属于欧盟的爱尔兰和英国北爱尔兰之间的边境问
题。对于欧盟拒绝自己的脱欧方案，特雷莎·梅回到英国后就迅速在唐宁街发表强硬讲话，
表示虽然欧盟拒绝了“契克斯方案”，但英国不会改变其脱欧策略。如果双方无法就新的
脱欧方案达成共识，英国将面临“无协议脱欧”。
3．内需偏弱经济承压，国常会定调减轻税负
消费生产企稳，投资仍然偏弱。8月经济数据体现出经济仍然承受一定向下压力。消费
方面，8月社零增长 9%，较 7月回升 个百分点，与家电销售的明显改善有关。但 8月
汽车销售下跌 %，跌幅较 7月扩大 个百分点，继续拖累社零。居民收入放缓、耐用
品消费回落的背景下，下半年社零数据仍将承压，预计 9 月社零增速大体持平于 8 月。投
资方面，1-8月投资累计增长 %，较 1-7月回落 个百分点；但 8月单月投资增长 %，
较 7月改善 个百分点。其中，1-8月制造业投资累计增长 %，较 1-7月提高 个
百分点。基建投资继续回落，1-8月狭义基建投资增长 %，较 1-7月回落 个百分点。
预计基建投资有望在四季度反弹。工业生产方面，8 月工业增加值增长 %，较 7 月略升
个百分点。其中高技术产业增加值增长 %，较 7月加快 个百分点；战略性新兴
产业增长 %，较 7月加快 2个百分点。主要行业中，有色、计算机、运输设备、化学原
料及制品等回升；汽车、电气机械、橡胶塑料、专用和通用设备等回落。通胀方面，8 月
CPI上涨 %，较 7月改善 个百分点。其中，食品 CPI上涨 %，较 7月大幅提高
个百分点。8月 PPI同比上涨 %，较 7月回落 个百分点。随着基数大幅抬升，8月基
数效应贡献约 个百分点；当月环比来看，8 月 PPI 环比上升 个百分点。经济短期
前景方面，官方制造业上升 个点至 ，而财新 PMI下跌 个点至 。总体来看，
8月社零和工业生产有所回升，而投资仍弱。在外部环境恶化，出口面临一定压力的情况下，
宏观经济整体承压。
图 5：社零增速企稳，投资增速持续回落
资料来源：Wind，申万宏源研究
图 6：PMI处于扩张区间
5%
10%
15%
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8%
9%
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2013 2014 2015 2016 2017 2018
社零同比增速 -左轴 固定资产投资累计增速 -右轴
8 月社零与生产数据企
稳，但是投资数据继续
回落。在外部环境恶
化，出口面临一定压力
的情况下，宏观经济整
体承压。
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资料来源：Wind，申万宏源研究
社融少增企业债提速，M1与 M2双降。8月金融数据表现分化。融资方面，8月企业债
券发行显著提速，新增融资 3376亿元，同环比均大幅改善，结构来看主要由短期融资券及
中期票据净融资大幅增长驱动。城投债发行逐月改善，净融资额为 589亿，边际持续好转。
6月以来信贷投放均处于 10年以来的最高水平，8月新增信贷环比去年同期增长 1900亿至
万亿。在信贷需求和债市放量双重支撑下，8 月新增社融整体好于预期，同比小幅下
降 %，存量同比增速为 %，较 7月下滑 个百分点（旧口径下社融增速为 %）。
货币供给方面，一方面存量非标持续压降带来的存款派生能力减弱，另一方面银行持续压
降同业业务，金融体系嵌套链条进一步压降共同导致 M2增速持续放缓，8月非银金融机构
存款减少 2211亿元，M2增速进一步下滑 个百分点至 %。
图 7：8月社融受益于人民币贷款和企业债券多增
资料来源：Wind，申万宏源研究
图 8：货币供应增速保持下滑趋势
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2013 2014 2015 2016 2017 2018
官方PMI 财新PMI
-4000
-2000
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6000
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14000
人民币贷款 外币贷款 委托贷款 信托贷款 承兑汇票 企业债券 股票融资
2018-8 2018-7
（亿元）
8 月社融受益于人民不
贷款和企业债券多增，
但是整体仍然疲软。社
融存量同比增速下降
至 %（旧口径下社
融增速为 %）。M1
与M2同比增速继续下
滑。
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资料来源：Wind，申万宏源研究
国常会定调减税，激发消费提振内需。面对我国目前内需偏弱的现状，决策层积极推
动居民消费能力提升。9 月 6 日国常委召开会议，对降低居民税负进行了明确的定调。会
议提出将个税基本减除费用标准由 3500元提高到 5000元并适用新税率表，同时明确子女
教育、继续教育、大病医疗、普通住房贷款利息、住房租金、赡养老人支出 6 项专项附加
扣除的具体范围和标准，确保扣除后的应纳税收入起点明显高于 5000元。9月中旬中共中
央、国务院印发《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》，
指出我国重点领域消费市场还不能有效满足城乡居民多层次多样化消费需求，要求构建更
加成熟的消费细分市场，壮大消费新增长点；健全质量标准和信用体系，营造安全放心消
费环境；强化政策配套和宣传引导，改善居民消费能力和预期作出部署。进入 2018年，我
国内需疲软进一步显现，社零前 8个月平均同比增长仅 %，在历史上处于低位。自 4月
的中共中央政治局会议提出扩大内需以来，我国宏观经济政策从过去持续推进供给侧结构
性改革向“调结构与扩内需并举”的方向转变。减轻居民税负是扩内需重要的一部分。
4．银行理财开户落地，A股入富沪伦通推进
银行理财开户落地，千亿增量资金可期。9月 19日中证登修订《特殊机构及产品证券
账户业务指南》，允许银行理财产品开立证券账户，并对于银行理财产品开户在流程中有
一定的便利性安排（一是银行理财产品的证券账户业务办理可以优先使用中证登在线平台，
二是备案文件进一步简化，三是对于分期发行的银行理财产品的开户方式给予更大的自由
度）。我们认为，给予银行理财开户资格是落实资管新规精神的重要补充措施，一方面有
利于确保过渡期内各类资产管理业务的正常运行，另一方面也有利于更好的去通道，促进
资管回归本源。在资管行业统一监管之后，银行理财业务的公募基金牌照属性更强，股市
中期的增量资金主要是来自原本旗下没有公募基金牌照的银行。根据我们在报告“短中期
潜在可能投资股市增量资金约千亿——《特殊机构及产品证券账户业务指南》修订点评”
中的测算，合理可期增量入市资金大约千亿。短中期内，银行投资股市的增量理财资金以
股票资产组合形式的可能性更大，并且以委外为主，包括不限于 ETF、MOM、FOF等途径，
原因有三个：第一，股票投资对银行而言是不擅长的业务领域，投研团队、机制文化等建
设需要一定的时间周期，以股票组合的形式更符合现实条件，追求个股的α收益需要耗费
银行更大的投入，短中期银行理财的个股投资更适合以委外方式（包括 MOM 等）来做；
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5%
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20%
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2014 2015 2016 2017 2018
M1同比增速 M2同比增速
我国宏观经济政策近
期由持续推进供给侧
结构性改革向“调结构
与扩内需并举”的方向
转变。9 月国常委会议
定调降低居民税负，中
共中央与国务院发文
要求构建更加成熟的
消费细分市场，改善居
民消费能力。
9 月 19 日中证登修订
《特殊机构及产品证
券账户业务指南》，允
许银行理财产品开立
证券账户。根据我们在
报告《银行理财资金入
市规模有望达千亿》中
的测算，合理可期增量
入市资金大约千亿。
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发展研究
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第二，虽然长期来看，居民财富加大股票配置是大方向，但这个结果的发生要求居民风险
偏好显著提升，而居民风险偏好的改变是渐进式的、缓慢的，因此现阶段银行一定是偏好
风险更低的一揽子股票组合，包括 ETF 等等；第三，从金融衍生品市场发展的进程来看，
股指期货相对更容易推进和发展，而股指期货可以作为 ETF 产品的对冲工具，为银行的资
产配置提供了更多的可能性。
金融委召开第三次会议，确保金融市场平稳发展。9月 10日，国务院金融稳定发展委
员会召开第三次会议，这是 7 月初来新一届国务院金融稳定发展委员会召开的第四次会议
（三次定期会议与一次专题会议）。对于宏观经济现状，会议认为当前宏观经济形势总体
稳定，经济金融保持稳定发展态势，供给侧结构性改革持续深化，就业保持稳定，微观主
体韧性进一步增强。对于金融市场，会议认为信贷市场、债券市场、股票市场平稳运行，
人民币汇率保持合理稳定，各类金融风险得到稳妥有序防范化解，金融市场风险意识和市
场约束逐步增强。对于近期重点工作，会议强调一是把握好稳健中性的货币政策，二是加
大政策支持和部门协调，三是继续有效化解各类金融风险，保持股市、债市、汇市平稳健
康发展，四是务实推进金融领域改革开放，五是更加注重加强产权和知识产权保护，六是
更加注重激励机制的有效性。与前两次金融委定期会议相比，本次会议特别提及了股市和
债市等金融市场的平稳运行，体现出监管层对金融市场运行的关注。另外，本次会议还提
及了微观主体韧性加强和注重加强产权和知识产权保护。
表 2：新一届国务院金融委三次会议主要内容
当前宏观经济形势与金融运行状况 重点工作
第一次会议
7月 3日
（1）监管体系建设和金融风险处置取得积极
成效，结构性去杠杆有序推进，高风险金融
业务收缩，一些机构野蛮扩张行为收敛，金
融乱象得到初步遏制，市场约束逐步增强，
市场主体心理预期出现积极变化，审慎经营
理念得到强化，金融运行整体稳健；
（2）我国经济正向高质量发展迈进，市场主
体韧性强，国内巨大规模市场的回旋空间广
阔。
（1）推进金融改革开放；
（2）保持货币政策稳健中性；
（3）维护金融市场流动性合理充裕；
（4）把握好监管工作节奏和力度；
（5）发挥好市场机制在资源配置中的决定性
作用。
第二次会议
8月 3日
（1）当前金融形势总体向好，宏观杠杆率趋
于稳定，市场预期明显变化，金融机构合规
意识增强，野蛮扩张、非法集资等金融乱象
初步遏制，金融风险由发散状态向收敛状态
转变；
（2）我国经济尚处于新旧动能转换时期，长
期积累的金融风险进入易发多发期，外部不
确定因素有所增多，需要积极稳妥和更加精
准地加以应对。
重视打通货币政策传导机制，提高服务实体
经济的能力和水平：
（1）处理好稳增长与防风险的关系；
（2）处理好宏观总量与微观信贷的关系；
（3）发挥好财政政策的积极作用；
（4）深化金融改革；
（5）健全正向激励机制；
（6）持续开展打击非法金融活动和非法金融
机构专项行动。
第三次会议
9月 10日
（1）当前宏观经济形势总体稳定，经济金融
保持稳定发展态势，供给侧结构性改革持续
深化，就业保持稳定，微观主体韧性进一步
（1）把握好稳健中性的货币政策；
（2）加大政策支持和部门协调；
（3）继续有效化解各类金融风险，保持股市、
9月 10日，国务院金融
稳定发展委员会召开
第三次会议。与前两次
金融委定期会议相比，
本次会议特别提及了
股市和债市等金融市
场的平稳运行，体现出
监管层对金融市场运
行情况的关注。
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增强；
（2）信贷市场、债券市场、股票市场平稳运
行，人民币汇率保持合理稳定，各类金融风
险得到稳妥有序防范化解，金融市场风险意
识和市场约束逐步增强。
债市、汇市平稳健康发展；
（4）务实推进金融领域改革开放；
（5）更加注重加强产权和知识产权保护；
（6）更加注重激励机制的有效性。
资料来源：Wind，申万宏源研究
A 股纳入富时罗素，金融市场进一步开放。9 月金融市场对外开放取得进展，9 月 27
日，全球第二大指数公司富时罗素指数公司宣布将 A 股纳入其全球股票指数系列，分类为
“次级新兴”，并于 2019年 6月开始实施。公告显示，中国 A股的 25%可投资比重将被纳
入到指数中，分三步完成纳入过程，其中 2019年 6月纳入 20%，2019年 9月纳入 40%，2020
年 3月纳入 40%。纳入富时罗素指数后，预计 A股将迎来增量被动配置资金。沪伦通方面，
9月初，证监会就《上海证券交易所和伦敦证券交易所市场互联互通存托凭证业务监管规定
（试行）》公开征求意见，明确了上交所和伦交所将以互发存托凭证形式实现两地互通。9
月 18 日在 2018 年夏季达沃斯论坛上，证监会副主席方星海再次提及“沪伦通”有望年内
推出。另外，据中国财经网披露，MSCI宣布就“进一步提高 A股在 MSCI指数中的权重”这
项议题展开咨询，拟将 A 股纳入因子由目前的 5%提升至 20%。A 股纳入富时罗素以及 MSCI
纳入因子提升将有助于 A 股获得增量资金，而沪伦通的稳步推进意味着我国金融市场对外
开放进一步实施。
9 月金融市场对外开放
取得进展。富时罗素宣
布将 A 股纳入其全球
股票指数系列。据中国
财经网披露，MSCI 拟
将 A股纳入因子由 5%
提升至 20%。沪伦通稳
步推进，现已明确了上
交所和伦交所将以互
发存托凭证形式实现
两地互通。
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