投资控股公司 战略规划报告
2019年 1月
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目 录
第一章 发展战略可行性分析..................................................3
发展历程..............................................................3
核心竞争力分析..................................................3
愿景描述..............................................................4
愿景内容........................................................4
达到目标所需条件与现有状况的比较................................4
发展步骤建议....................................................5
国际国内环境分析......................................................5
国际环境分析....................................................5
国内环境分析....................................................6
各个业务模块的战略定位................................................6
钢铁生产行业....................................................9
铁矿采掘行业...................................................13
煤炭采掘行业...................................................15
焦煤采掘行业...................................................17
石油行业.......................................................18
电力行业.......................................................21
物流运输行业...................................................24
有色金属开采行业...............................................26
国际贸易行业...................................................28
第二章 XX国际投资公司战略规划 ............................................30
战略愿景与定位.......................................................30
战略发展步骤.........................................................30
未来五年目标.........................................................31
主要措施.............................................................32
进行有效战略管理的准则...............................................33
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第一章 发展战略可行性分析
发展历程
经过 10几年的发展，XX集团已经从一个小型个体企业发展成为一个劳动密
集型的产业集团公司，目前正面临着从劳动密集型产业向资本密集型产业过渡
的关键阶段。在企业迅速发展的过程中，XX集团逐步形成了自己的核心竞争
力：敏锐的洞察力/预见能力。XX集团的发展已经充分论证了这种核心竞争力的
有效性。
核心竞争力分析
分析 XX集团走过的历程，我们发现，XX集团的核心竞争力实际是构建在高
层决策者优秀的分析和推断能力基础之上的，优秀的管理人员和基层工作人员
充分的将这种分析和推断在工作中实现。这种核心竞争力是否能够保证公司的
正确前进呢？为此，我们将从以下几个方面进行阐述和论证。
首先，这种核心竞争力是否真的很优秀？XX集团的发展事实已经告诉我们
答案：XX集团才能在短短的时间内发展成为排名全国优秀民企的前 100名，不
容辩驳的事实已经证实了这种核心竞争力的优秀。
其次，这种核心竞争力是否能够持续？目前的这种核心竞争力是基于决策者
个人或某几个人才能的基础之上的，为了保证这种能力的提升和持续，我们必
须建立一套机制保证这种能力的延续和发展。
第三，这种核心竞争力是否与公司管理方式为一体？增强目前的核心竞争力
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的主要途径是缩短决策链条、加快决策速度，这要求公司实行扁平状的组织结
构，各个下属机构得到较大的授权。这种要求与 XX国际投资公司的整体管理模
式是相吻合的。
愿景描述
愿景内容
XX国际投资公司战略愿景：5年成为国内 500强企业，10年进入国内 200
强，20年步入国内百强企业。
XX国际的战略定位是：成为一家资本运营型投资公司
达到目标所需条件与现有状况的比较
要成为一家资本运营型投资公司，要具备融资能力、人力资源能力、信息收
集与整理能力、企业运作与管理能力等，下面我们将从这四个方面进行分析。
第一，融资能力。从融资渠道上看，目前 XX集团的融资渠道集中在销售预
收款、银行贷款等有限方面，融资渠道相对比较单一，换言之即是融资风险相
对较大；但是 XX国际目前已经开始拓展融资渠道，增加融资数额的工作。以上
分析可以看出，XX集团目前的融资能力相对较低。
第二，人力资源能力。目前公司高层管理人员中拥有投资工作经验的几乎没
有，包含公司目前其他人员，有投资工作经验的人员几乎没有。由于人才的开
发 与储备并不是短期内能够完成的工作，所以，目前的人力资源能力在相当长
的一段时间之内会相对较低。
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第三，信息采集与分析能力。目前公司尚没有自己的 ERP系统，不能够实现
点对点的管理与控制，信息采集与分析能力的薄弱直接影响到投资机会的捕捉
与把握，目前尚不具备这样的能力。
第四，企业运作与管理能力。资本运营型投资公司与生产型集团公司需要完
全不同的管理人员，目前公司的中高层管理人员大部分并不具备这样的管理能
力。
总的说来，XX国际投资公司目前尚不具备直接成为一家投资公司的条件。
发展步骤建议
根据 XX集团现状，北大纵横项目小组认为 XX集团应经过三个阶段的发展才
能最终成为一家真正意义上的以资本运作为核心的投资公司。
首先，XX集团应在现有的基础上扩大产业规模，提升产业层次，成为以矿
产开发和钢铁生产为核心的实业集团公司；
其次，围绕自由产业加大投资力度，使自有产业成为资本运作的对象，使公
司成为一家以产业为核心的投资公司；
第三，在积累了丰富的投资经验和投资公司运作经验之后，开始逐步进行多
元化投资，最终成为一家真正意义上的以资本运作为核心的投资公司。
总的来说，XX集团应加强现有产业的延伸分别在原材料开采和国际贸易两
个方面进行扩展，以投资促进产业的发展，以产业扩张带动投资业务发展。
那么要成为一家以产业为核心的投资公司，我们应当对目前已有和已介入的
产业如何定位呢？
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国际国内环境分析
国际环境分析
从国际范围来看，虽然地区性冲突不断，恐怖主义威胁时刻存在，但居有关
权威机构预测，新一轮的世界经济增长即将到来。2004年全球经济增长率将由
3％上升为 4％，美国经济呈现强劲复苏，欧盟经济以有望实现温和增长，日本
经济踏上复苏之路，亚洲经济将继续呈现加速增长的态势，美国的调查研究机
构认为，此次增长为中长期增长，至少将持续 6－8年。
从世界范围内的矛盾冲突来看，目前世界的主要矛盾是西方文明与伊斯兰文
明的冲突，原有的种族矛盾、民族矛盾已经退居次要地位。在这种情况下，以
印尼为代表的亲伊斯兰国家的投资环境有了明显的变化：此类国家或地区与西
方国家的冲突明显增强，国民普遍对西方投资呈现拒绝态度，这是我们进入此
类国家和地区的最佳机会。
从投资方向上来看，印尼、越南、蒙古等欠发达但矿产资源丰富的国家或地
区正积极引进资金对其资源进行开发。XX国际作为钢铁生产性企业集团，其原
燃料瓶颈将最终在这些国家和地区被打破。而且，充分利用国际资源不但能为
XX国际带来成本的降低，而且国际贸易行为能够顺利开展，并在世界范围内收
集整理信息，将为 XX国际创造新的经济增长点。
国内环境分析
虽然有各种问题出现，但国内经济总体上在持续快速发展，GDP增长率将维
持在 7％以上，完贸进出口总额增长将在 8％以上，全社会固定资产投资将增长
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12％以上。这种良好的增长态势将为包括 XX国际在内的所有企业提供飞速发展
的机遇与舞台。
目前国家发展战略中，“西部大开发”和“振兴东北”两大主题构成了国内
投资的主旋律。西部和东北作为国内经济较部发达地区，市场规则尚在建立之
中，此时进入将有可能获得超额利润；其次，西部和东北蕴藏着大量能源，在
世界范围内的能源危机即将（已经）到来之际，这些能源的开采将会成为焦点
之一；第三，西部和东北地区基础建设相对比较薄弱，钢铁等基础材料的使用
将有较大幅度的提升，对 XX国际而言，这显示着历史性的发展机遇。
从国家经济结构来看，我国经济已经进入了新一轮以重化工业和城市化为主
导的增长时期，并形成了以汽车、房地产、装备制造业为主的高增长的产业
群；国外制造业正加快向我国转移，中国正在成为“世界制造中心”，钢铁建材
产品的需求呈现稳步增长的态势，为 XX国际的发展提供了宝贵的市场环境和发
展机遇。
各个业务模块的战略定位
去年宏观经济中表现最突出的指标是投资和工业增加值，而这些指标的快速
增长伴随的是钢铁、石化、电力、汽车、有色金属等几大基础行业的迅猛增
长，2004年这些行业是否还能维持高增长或者是否会出现投资过热而回落，是
投资者最为关注的问题。
钢铁，准确把握行业周期
钢铁价格 2003年的大幅上涨吸引了大量的投资，这些投资会在今明两年逐
渐开始产出，竞争格局的改变究竟会使钢铁业走向何处，中国钢铁工业协会副
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秘书长戚向东认为，判断钢铁业的发展态势的前提是经济周期的运行阶段。
据介绍说，去年 1-11月份冶金行业的固定资产投资同比增长 %，是全国各工业行
业投资增幅最高的行业，对钢铁工业固定资产投资的高增长要做出全面深入地分析。统计
资料显示，钢铁新一轮投资高潮是从 2000年开始的。但从 1995年到 2003年平均增长率为
10%左右，略高于同期我国 GDP增长 2个百分点，然而，低于全社会固定资产投资的平均增
长速度。因此，本轮钢铁投资快速增长，既带有恢复性增长的因素，也是我国经济持续快
速增长拉动的结果。从投资状况分析，国有及国有控股企业仍是投资主体。在内资企业投
资中，民营企业完成的投资只占 %。从项目性质分析，扩建和改建项目成为投资主体。
从资金来源分析，企业自筹资金成为主体。
专家认为，2004年钢铁市场有利因素多于不利因素，推动力量大于制约力
量，发展预期向好。原因主要有全球经济复苏步伐加快；钢铁市场需求强劲；
产能与消费均提高；由于铁矿石、电力、运输紧张的局面不会明显好转，钢铁
生产所需原燃材料仍会高价位运行，钢铁生产成本继续上升，利润空间受到严
重制约，使得总体价格水平将高位运行。
石油石化，仍将保持 15％以上的高增长
2001年年底走出谷底的石化行业在 2003年达到上升周期中的增长高点，各
项经济效益指标均创历史新高。有预测认为 2005年将达到石化业这一周期的顶
峰，那么石化业今年增长会更快还是放缓，中国石油和化学工业协会副秘书长
孙伟善认为，今年石化业仍将保持高增长，增长幅度将达到 15％。
据介绍说，2003年石化行业全行业取得高增长并创历史最好水平，原因主
要是，国内经济的发展形成旺盛的市场需求；投资力度加大，产品结构改善；
民营企业的快速发展给市场增加了有效供给，等等。
专家认为，2004年石化行业仍将保持 15％以上的高增长，对原油和大部分
油品的需求仍将增长，原油加工量将继续提高，国际原油价格将同比下降，并
直接影响国内市场价格。预计化肥价格仍将保持较高水平。
汽车 利润仍将高速增长
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非典期间汽车销量势头依然强劲的现象使投资者至今记忆犹新，而 2005年
完全兑现入世承诺也使中国汽车业的发展势头变得难以捉摸。中国汽车工业协
会副秘书长姚杰提供了汽车业发展的概况。
据介绍说，目前汽车业已经形成了大家众所周知的一汽、东风和上汽等大型
企业集团，国有汽车的市场占有率达到了 95％以上。目前按照入市的承诺，汽
车关税在逐年下调，2004年到 2006年将下调到 25％。
专家预测，2004年汽车的产量保守地说是肯定能突破 500万辆。从 1995年
到 2000年汽车增长相对比较缓慢，而 2002年进入 300万规模，2003年达到
400万规模。2004年的轿车产量将突破 260万辆，近 3年轿车的增长比汽车总
量的增长更为迅速。在加入世贸组织后，汽车价格已经降低了 20％到 30％。预
测 2004年全行业总销售收入将突破 10000亿元，利润达将达到 850亿到 900亿
元。从整个同行业来看，2004年将延续 2003年的增长轨迹，利润的增长高于销
售额增长的趋势仍然明显。
电力，缺电情况仍将持续
2003年 19个省市都曾经出现电荒，以电力为首的能源紧缺成为经济走势中
的不确定因素。电力紧缺的情况今年会不会有所缓解，中国电力企业联合会秘
书长王永干认为，缺点现象会有所缓解，但对电力的需求仍将快速增长。
据介绍，中国 2003年全社会用电总量达到 18910亿千瓦时，同比增长
％，是改革开放以来增长最快的一年，但总体来说全国缺电情况比 2002年更为
严重。
专家认为，预计 2004年的钢铁等黑金对电力需求同比增长 ％。有色金
属对电力的需求今年的增长将回落到 10％以上。预计 2004年石化行业消费的电
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量将同比增长 ％。预计今年建材用电量将有望增长 10％以上。基于此，估
计今年全国用电增长在 11％至 13％。
有色金属 仍有投资潜力
有色行业上市公司可以说是 2003年末证券市场最耀眼的明星，这颗明星能
否在今年仍然闪亮耀眼，中色建设股份公司总经理王宏前阐述了他的观点。
据说，有色金属行业在经历了 8至 9年的低谷后，已经进入明显的复苏周
期，目前处于向波峰上升的阶段。有色金属行业是典型的周期性和资源型行
业。目前，中国有色企业开始强调对资源的控制，个别有前瞻性的企业已经开
始形成了对海外资源的控制优势。
专家认为，2003年中国有色金属工业的经济效益显著改善主要得益于国内
外有色金属产品价格的回升，但是有色金属工业制约瓶颈的影响因素不但没有
消除，反而更加凸现。原料、电力交通运输等制约因素，对我国有色金属工业
健康、协调的发展影响越来越大。
对于 2004年有色金属行业的走势，专家预测，有色金属行业增速应为 15
％。如果受物价上涨的影响，可能会更高。其中电解铝产量增加 15％左右，电
解铝总产值提高 17％和 18％。电解铝产量有多大，要看市场的需求，目前并没
有过热。此轮全球有色金属价格的全面上涨，是美元下跌、美日经济复苏、中
国基建投资大幅增长的三重因素同时影响造成的，能够持续多久还没有定论。
国内具有实力的有色金属工业企业应进一步加强联合，形成统一对外的格局，
争取原材料进口的有利地位，增强国际竞争力。
XX集团目前是以钢铁生产产业为核心产业进行发展，但是，伴随着原材料
开采产业的进入和国际贸易的应运而生，我们面临着这三大产业的战略选择和
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战略定位及其他投资方向的问题。
钢铁生产行业
钢铁产业是 XX集团目前的业务主体，在多年的发展过程中，XX集团已经拥
有了××个钢铁生产企业，成为一家年产钢材 200万吨的以上、营业收入 亿
元以上的大型民营企业集团。
下面，我们将从钢铁行业的发展变化前景和 XX集团 SWOT分析两个方面来阐
述钢铁产业在 XX集团的战略定位。
首先，从整个钢铁行业来看，2003年发生了重大变化，２００３年我国钢
产量达到了２．２亿吨，钢材产量达到２．４亿吨。２００３年上半年钢铁行
业完成投资同比增长１３３．８％，全年达到了１３００亿元，均达到了历史
最高水平。另外，全国的钢铁产业在建项目超过１亿吨，如果没有大的波动，
我国钢产量将在２００５年超过３亿吨。２００３年我国钢铁消费量达到了
２．６７亿吨，使得国内钢铁产量虽达到了历史最高水平，却依然无法满足国
内需求，当年进口钢材达到３７１７万吨，同样达到历史新高。
从钢材结构看，钢材品种结构的瓶颈仍未缓解，还有加剧之势。小钢厂仍在
大规模扩张，而随着下游家电、汽车行业的高速发展，高技术含量、高附加值
的冷轧薄板、冷轧硅钢片等品种明显供不应求，进口持续增加。初级产品生产
投资过度，加剧了钢材供求的结构性矛盾。其原因则是小规模、冷轧前端钢铁
生产进入的投资和技术门槛相对较低。
从供求总量看，过度竞争作为成为必然。据专家估计，目前在建的项目大约
有 亿吨，预计到 2005年，全国钢的生产能力将达到 亿吨，也就是
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说，中国钢产量从 2亿吨到 3亿吨只需 3年时间，而同期的钢材需求只有 －
亿吨。投资过快导致的国内市场供大于求，如果没有国际市场的吸纳，要么
有 20％的生产能力闲置，要么有 6700万吨钢成为过剩钢材进入市场，过度竞争
引致资源浪费、价格下降、利润下滑。从目前市场情况看，部分钢材品种的社
会库存已经对市场形成一定压力，部分品种出现价格回调。在 2008年左右，将
有一批企业陆续被淘汰，或被兼并重组、或破产，2010年以后，中国建筑钢材
生产行业将逐渐走向供需平衡，产能略有过剩。
下图是钢铁行业增长率的变化图
综合以上内容，我们对于钢铁行业的投资风险做了分析和判断如下：
风险程度 政策风险 经营风险 技术风险 人才风险 进入/推出壁垒
极大
较大
⊙
大
⊙
小
2005年
2008年
2010年
钢
铁
行
业
增
长
率
12
较小
⊙ ⊙
极小
⊙
无
总的来说，钢铁行业将在不久的将来步入一个竞争激烈的时代。钢铁行业作
为投资大、见效慢的劳动密集型行业，只有在达到一定规模时才能获得规模效
益。在竞争逐渐激烈的情况下，钢铁行业必将面临着行业调整与企业兼并，没
有竞争优势的中小企业将面临着淘汰和收购的危险。
其次，我们将从 XX集团内部的优势、劣势和企业外部的机会和威胁（SWOT
分析)
内部 优势（S）
决策速度快
管理人员、技术人员行业经验丰富
地方性品牌优势
地理位置优势
地方政府支持优势
“拥有自己的原材料基地”
劣势（W）
产品技术含量较低
产品线狭窄
生产设备相对 É
高级技术人才缺乏
原材料供应受限
生产规模较小
融资能力较差
外部 机会（O）
市场处于供不应求
地区人才储备较好
与金融机构和地方政府，氐厦
威胁（T）
国内竞争对手不断提升
国际竞争对手不断进入
国家保护政策取消
市场需求增长在本公司非优势产品上
原材料竞争的加剧
通过 SWOT分析我们可以看出，在目前的市场情况下，XX集团的钢铁生产业
务将继续保持较好的发展趋势，市场开拓将继续保持较好的态势。但是，随着
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国内竞争对手不断重组和兼并和国际竞争对手的迅速进入，在一段时间以后，
XX国际必将面临着严重的生存危机。
受钢铁行业的规模效益特点、市场变化因素和 XX集团本身的条件所限，北大纵横项目
小组认为 XX集团不可能在短时间内生产规模依靠自身获得明显的可持续性的竞争优势，因
此最终的战略选择应为：抓紧有力时机提高产能，但不能盲目扩大生产规模，同时选择适
当的时机对河北事业部进行股份制改造，使河北事业部成为股份制集团企业，进而寻找战
略合作伙伴，充分吸收外部资金，增强风险抵御能力和市场竞争能力，使其最终成为 XX国
际投资公司的资本运作的对象。
XX集团对于钢铁业务应该采取以下措施：
首先，在市场环境相对较好的条件下充分利用自身拥有原材料的优势，积极
提高产能，改善产品结构，从产品上提高竞争力，从而以最快的速度获取更多
的利润；
其次，从组织上进行改造，在 XX国际投资公司理顺各种管理关系和业务关
系之后，选择将钢铁生产业务模块独立化，继而进行股份制改造，以股份制集
团公司的形式加入到行业资源整合之中，总公司以投资公司的形式对其进行管
理与控制，使其最终成为 XX国际投资公司资本运作的对象；
第三，积极寻找战略合作伙伴，充分利用双方优势对 XX集团进行再造。
铁矿采掘行业
2003年的钢铁行业经过了突飞猛进的发展，在此过程中，原材料供应的瓶
颈已经成为制约钢铁产业发展的关键因素之一。那么 XX集团应如何对原材料开
采行业作出正确的战略选择呢？下面我们将从原材料行业和 XX集团本身进行分
析。
首先，从铁矿资源来看，目前国内铁矿石的资源储量有 400多亿吨，可供开
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采的只有 200多亿吨，而达到经济开采规模的只有 80多亿吨，如按照年产铁矿
石 3亿吨计算，可供开采的时间不足 30年。预计今年的总产量可达 亿吨，
比 2003年增加 6000万吨，折合铁精矿可增加 2857多万吨，从今年铁矿石（精
矿）进口资源来看，印度今年可增产 600万吨，力拓铁矿可增产 1200万吨，
BHP可增加 600万吨，CVRD增加 1400万吨，全球海运贸易共增加 4500万吨，
再随着澳大利亚和巴西两国扩大铁矿生产能力，预计 2005年第四季度，铁矿石
供应紧张的情况可以得到缓解。但是，到 2010年，我国原铁矿产量将达到
亿吨，可支撑生铁产量 亿吨。这与届时我国钢铁产能达到 3亿多吨后产
生的需求极不匹配。而国际铁矿每年的自由贸易量约 亿吨，如果我国钢铁
工业以目前速度发展，即使全世界每年销售的铁矿都提供给中国，也无法满足
其巨大需求。
但是，我们同样应该看到，目前国内各大型钢铁生产企业也同时正在积极拓
展铁矿资源，如武汉钢铁集团公司、马鞍山钢铁集团公司、江苏钢铁集团公司
和唐山钢铁集团公司联合以合资方式获得必和必拓转租的 JIMBLOR铁矿石矿 40
％的股份，总价值 90亿美金，为期 25年；再如包钢集团已经在蒙古境内对铁
矿进行大力投资，所有这些国内大中型钢铁生产企业的铁矿石投资都会在近期
对铁矿石的市场产生巨大影响。而且，伴随着钢铁行业资源整合的开始，大量
的小型生产企业必将面临着被淘汰的危险，这也将很大的影响到铁矿石的实际
需求量。
综合上述，我们认为铁矿石供不应求的局面将在 2年左右的时间趋于平衡，
但长久来看，还是急剧投资价值的领域所在。
其次，从 XX集团本身来看，作为公司的重要战略选择，已经在印尼投资了
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铁矿开采企业，我们将从企业内部的优势、劣势和外部的机会、成本对企业的
这样战略选择进行分析（SWOT分析）。
内最
终使
部
优势（S）
决策者敏锐的洞察力
决策速度快
信息采集渠道顺畅
中高层管理人员的相关行业经验
劣势（W）
原材料行业管理运作经验少
固有的区域性经营思路的局限性
（国际）物流的控制能力较弱
相关人才短缺
外部 机会（O）
长期的供不应求的市场形式
欠发达且资源丰富国家或地区的政策优势
国际形式有利
原材料地区劳动力成本相对较低
国际人才流动机制保证人才流入
在印尼的铁矿垄断性占有带来其他方面机会
威胁（T）
国际化资源竞争加快加剧
矿产资源的稀缺
相关地区政治形式动荡 SWOT
通过 SWOT分析可以看出，XX集团具备的优势正是其核心竞争力的体现，而
其劣势则可以在提升自身水平的基础上进行扭转的。外部的机会保证了 XX集团
进入原材料行业的成功性，而由于原材料行业应尽早尽快占有的特点又使外部
的威胁在相当程度上恰恰是 XX集团的机会所在。
但 XX国际对铁矿的投资不应盲目扩大，在近期应以满足自我需求为主，并
应伴随着 XX国际对国内各种资源的整合和战略合作伙伴的不断延伸而扩大铁矿
产量，这个阶段应该持续到 2010年左右，到 2010年之后，由于国内钢铁产量
的飞速提高，必将引发新一轮的原材料危机，到时 XX国际已经积累了较为丰富
的铁矿开采经验、技术和人员，2010年将成为 XX国际铁矿投资的回报高峰。在
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着眼于国内生产的同时，XX国际应努力开展国际贸易，为铁矿的销售寻找新的
渠道。
从原材料行业本身特点和 XX集团自身情况来看，北大纵横项目组认为 XX国际在铁矿
采掘产业的战略选择应为：抓紧一切机会，尽早尽快开采铁矿资源，并利用地域分布特
点，采集各种信息，促进国际贸易等相关产业的发展。
铁矿产业的发展步骤应包括以下几个方面：
首先，对在印尼已占有的铁矿尽快投产，积极提高产能，抓住市场时机，争
取最大利润；
第二，在国内生产规模扩大、产能提高的前提性爱，积极收集各种相关信
息，在包括蒙古、越南、非洲、南美、新疆、内蒙、东北等欠发达国家或地区
内加大矿产开发投资；
第三，利用地域优势，积极采集信息，发展国际贸易；
第四，选择适当时机进行股份制改造，使其成为 XX国际投资公司资本运作
对象。
煤炭采掘行业
随着世界经济的发展，煤炭的需求将不断增加。有关研究资料表明，今后
20年，全球煤炭消费还将保持快速增长的态势。到 2020年，国内煤炭需求在
20亿吨以上。因此，今后几年乃至更长一段时期内，我国煤炭工业将有一个较
大的发展。北大纵横项目组对煤炭采掘行业和与 XX国际紧密相关的焦煤采掘作
出了自己的分析与判断。
首先，从原煤产量来看，最近几年原煤产量保持较快增长。随着近几年经济
的持续快速发展，我国煤炭生产总体保持了较快增长，原煤产量不断扩
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大。2000年，我国原煤产量 亿吨；2001年为 亿吨，比上年增产
亿吨，增长 %；2002年产量进一步增加到 亿吨，比上年增产
亿吨，增长 %；2003年全年产量将接近 16亿吨，比上年增产 亿吨
左右，增产 16%。
其次，从供求关系上来看，供求在相当长的一段时间以内将保持一种均衡态
势。2003年全年煤炭消费量达到 亿吨，比 2002年增加 亿吨煤的需求
量。针对目前工业生产对煤炭的较高需求，国家、地方和乡镇煤矿都扩大了生
产规模。2003年全年原煤产量近 16亿吨，扣除近 9500万吨的出口，加上 1000
多万吨进口，可供国内消费的原煤总量为 亿吨，与全年 亿吨的煤炭
消费量基本平衡，而且这种供需平衡状况在 2004年将继续保持。
由于油品和煤炭两种商品的消费具有一定的可替代性，有条件或大型的能源
消费企业必然对油品和煤炭的消费进行综合价格比较，如果油价持续大幅上
涨，超过了其与煤炭的“合理比价”，就会抑制用户对油品的消费，向可替代的
煤炭消费转移。每桶油价与每吨煤的价格比为 1∶，因此国际石油价格下降
到每桶 18美元之下，才会抑制对煤炭的需求。而通过近两年调控经验，国家通
过宏观配额控制及国有大型企业的改制重组及产能的提升，有望实现煤炭产业
在未来几年内的基本供需平衡。
第三，从市场竞争环境上来看，今后煤炭市场将出现一种激烈竞争态势。首
先，为了提高生产率，降低环境污染和安全事故等因素，国家还会继续对一些
开采水平低、危及国有大矿生产安全的小煤矿进行限制，提升行业进入门槛，
加大煤矿开发难易程度，从而保护国有大型煤矿企业及宏观供需基本平衡的同
时避免煤炭资源的浪费。同时，大中型国有企业利用自身的优势，已经开始了
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行业内的资源整合，国家支持大型煤炭企业通过产权联结改造小煤矿，培育 8－
10个生产规模 5000万吨以上的大型煤炭企业，构建 4－5个跨地区、跨行业，
亿吨级以上，具有国际竞争力的大型煤炭企业集团。由此可以判断，今后煤炭
行业的竞争将更多集中在大型企业集团之间，民营企业在这种竞争中势必处于
一种绝对的劣势。因此，对于煤炭开采方面的投资呈现出相对较大的难度
第四，国内出现的某些地方特别是东南沿海煤炭供应不足主要是因为运力不
足所致。煤炭资源主要集中在山西、陕西、内蒙等中西部地区，而煤炭需求主
要集中在经济发达的沿海地区，因此煤炭运输量很大。2002年全国铁路运输承
担了煤炭总运量的 %；全年煤炭铁路运量完成 亿吨，占铁路总运量的
%；主要港口煤炭发运量完成 亿吨。且由于 2002年以来的经济高增
长，货物运输量增长很快，目前已出现了部分地区铁路运力紧张的情况。预计
一些地区，尤其是东部沿海地区煤炭供需不平衡的矛盾将突出。
综合以上因素，北大纵横项目组认为，煤炭开采行业目前不适宜大投资进入，但是国
内运力不足的情况可以是 XX国际关注的方向之一。
焦煤采掘行业
对于 XX国际的主营业务钢铁生产而言，焦煤的供应是关系其成功发展的重要因素之
一。为此，北大纵横项目小组对焦煤采掘行业进行了详细的分析和判断。
从焦炭生产分析来看，由于 2005年中国钢铁生产较大增长，焦炭消费将有
较大增加。据目前已掌握情况统计，当前全国在建焦炉生产能力至少在 5000万
吨以上，加上现有生产能力，届时焦炭生产能力已超过焦炭市场需求 2006-2010
年计划新建焦炉还有约 5000万吨，有盲目重复建设倾向。但总的说来，焦炭市
场的必将伴随着钢铁产业的不断扩张而扩张，对焦煤的需求必将持续增长。
从洗精煤的角度分析，由于钢铁行业生产的持续快速增长，增加了焦炭的消费量，进
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而对炼焦所需洗精煤的需求扩大。2002年全国规模以上企业洗精煤产量达到 亿吨，比
2001年增长 %；其中国有重点煤矿洗精煤产量 8905万吨，增长 15%；但仍不能满足快速
增长的冶金行业需求。2002年底冶金重点钢厂炼焦用洗精煤库存 128万吨，比年初下降 3
万吨，低于其合理水平。2003年以来由于洗精煤产量进一步提高，库存有所增加，9月底
达到 140万吨，比上年底增加 12万吨，但库存仍属于较低水平。由于洗精煤所需煤种资源
有限，以及我国煤炭洗选水平较低（仅为美国等发达国家的一半左右），相对于今后冶金行
业的高增长，洗精煤供需形势依然严峻。
从主要炼焦配煤的储量来看，焦煤、肥煤、瘦煤等主要炼焦配煤稀缺，全国肥煤 373
亿吨,焦煤 695亿吨,瘦煤 445亿吨,三者仅占查明煤炭资源量的 14%,而优质炼焦用煤则更
少。相对于日益增长的洗精煤需求而言，原煤开采量明显不足。
从焦炭市场分析来看，2005年中国钢铁生产较大增长，焦炭消费将有较大增加。据目
前已掌握情况统计，当前全国在建焦炉生产能力至少在 5000万吨以上，加上现有生产能
力，届时焦炭生产能力已超过焦炭市场需求 2006-2010年计划新建焦炉还有约 5000万吨，
有盲目重复建设倾向。中国炼焦煤资源为 52%以上在山西，铁路运输单向流动大，能力有
限，山西又在大上焦炉，有山西焦煤就地消化的可能。
综合以上分析，北大纵横项目组认为，XX国际应该在焦煤采掘行业进行投资，但应首
先以满足自身需求为主，与铁矿相比，焦炭的国际贸易可能会更多集中在日本、巴西、韩
国等国家。焦炭生产规模不宜过大，应着力提高产能，以达到甚至超过国际先进水平为目
标，从而争取资源的利用最大化。
石油行业
在国民经济快速发展的过程中，能源极可能成为制约经济进一步发展的瓶颈，其引发
的问题迅速成为焦点。中银国际首席经济学家曹远征认为，资源短缺可能会成为我国经济
发展的最大问题。石油、铁矿砂，甚至粮食等能源的获取能力将成为未来中国经济发展所
面临的一个考验。
2003年，中国石油市场活跃，消费需求增势强劲，价格在上年一路攀升的基础上保持
高位坚挺，从而促进石油资源加速增长。2003年，中国原油生产可完成 16910万吨，比上
年大约增长 1．3％，受资源制约，增速有所回落；原油加工量完成 24140万吨，增长 10
％，增速比上年提高 5．8个百分点，为历史最高水平；主要成品油(包括汽油、煤油、柴
油、燃料油、润滑油等)产量共完成 16468万吨，增长 9．3％，增速比上年加快 6．1个百
分点。在生产加快增长的同时，石油进口量大幅上升，全年原油进口量将达到 8898万吨，
增长高达 28．2％，而出口仅略高于上年，为 740万吨，增长 3％左右；成品油进口 2875
万吨，比上年多进口 842万吨，增幅将超过四成。
从石油行业的产业链条来看分为上游、中游、下游三大类业务，上游主要包括油田勘
查勘探、油井建设和开采等石油采掘相关业务，中游主要是指对原油和其他相关产品的炼
化业务，下游主要是指对石油产品的销售业务。
首先，从上游来看，目前国内的油田基本被中石化、中石油、中海油所垄断
控制，近年来，勘探工作虽然年年都有发现，年年储量都是净增长，但总体而
言，现有的资源远不能满足行业可持续发展的要求；同时，在开发技术上还没
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实现根本性突破；油田的开发成本也将会大幅上升。据国际能源机构(1EA)市场
调查报告称，中国经济规模的扩张，经济的持续高速增长，促使能源消费量不
断扩大。IEA预测，2004年中国的石油消费量将升至日均 570万桶、比上年升
幅达到近 6个百分点，并超过日本，成为仅次于美国的全球第二大石油消费
国。该机构认为，2003年和 2004年中国石油的净增长数占全球石油消费净增长
量的 1／3，其中 2003年每天增加 44万桶，占 35％，2004年每天增加 31万
桶，所占比例略有下降，但也达到 30％。根据 2004年中国经济增长速度以及与
石油需求增长的弹性系数等因素粗略测算，本年中国原油需求将达到 2．75亿
吨，增长在 6％以上。
据中国有关部门预测，中国２００４年对于石油的总需求将达到３亿吨以
上，而国内供给仅为２亿吨左右，这中间的缺口完全需要进口来弥补。中国２
００３年共进口原油１亿吨。２００４年１月，中国的石油进口量达１０３０
万吨。如果以每桶原油上涨１美元计算，中国今后每天将多支出２００万美
元。据国际能源署统计的数字，中国目前已成为全球第二大能源消耗国，而且
由于本身石油生产量的不断下降，预计到２０３０年，每天将需要进口原油１
０００万桶，占全球石油需求量的８％以上。
在这种情况之下，中石化、中石油、中海油在保证各自原油基地正常工作的
情况下，早已经开始在全国、甚至全球范围内进行石油勘探和开采工作。建国
50余年以来，在国内的石油勘探工作几乎没有停顿，而在世界范围内的合作或
勘探也已经在 10几年前开始，相对而言积累的较为丰富的经验。在原油的开采
资格上，国家已经开始限制，原先的一些私人油井已经开始进行整顿，资源逐
步将全部控制在国家手中。
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总的来说，石油的上游业务由于其成本大与偶然因素大和国家垄断的局面，民营企业
进入的可能性微乎其微，北大纵横项目组认为，XX国际不应在石油上游业务中进行投资。
当然，XX国际可以充分利用自身的信息采集和分析能力，在国际市场上适时介入原油开采
业务，但不应进行大力投资。
其次，从中游来看，由于各种石油产品需求量相对较大，所以炼厂市场相对
较好。第一，炼厂必须加大开工率才能满足国内不断增长的成品油的需求；第
二，中国政府想尽力在柴油方面做到自给，使进口的依赖减至最低，因此将鼓
励炼厂多生产以满足国内的需求；第三，目前国内汽、柴油仍实行政府定价的
方式，虽然定价机制上与国际市场接轨，但在价格调整上仍有滞后或保护，因
此对炼厂的炼油利润仍有一定支持，使炼油利润得到了保证，并促进炼厂加大
炼量；第四，炼厂规模经营性的提高从技术上也使炼厂大幅提高炼量成为可
能：第五，炼油业的结构调整，这包括中国石化与中国石油关闭其属下的小炼
厂与小装置以及国内对土炼油的清理等，一定程度上促进了行业整体竞争力的
提升。综上所述，2004年对石油加工行业来说将继续面临一个较好的环境和发
展机会，行业的销售收入还会大幅提高，利润也将保持增长态势。从长期来
看，石油市场将在 2006年完全放开，届时国内炼厂将面临着国际竞争对手的强
烈冲击，只有相对的大型炼厂才有可能在竞争中生存、获利。
由于国家已经开始对中小炼厂进行整合，提高了炼厂的进入壁垒，所以致使炼厂的投
资较大，而且几年之后此行业将面临着重大的竞争危机与考验，行业调整势在必行。所
以，北大纵横项目组认为，从风险程度上来看，石油产业的中游业务不适宜 XX国际介入。
第三，从下游来看，石油产品已经进入到人民的日常生活方面，对于石油产
品的需求与依赖正在日益加强。目前的石油市场主要包括原油市场和石油产品
市场。从原油市场来看，主要分为现货市场和期货市场，目前国内的原油期货
市场的缺失已经造成相当大的损失。
自欧佩克日前做出决定：从 4月 1日起将其产量上限削减 4%后，国际石油
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价格高涨，已成为世界第二大石油消费国的中国，由于进口原油的激增，日损
失额高达 100多万美元。客观现实再一次敲响了中国石油期货市场缺失的警
钟。
形势不利，石油期货交易迫在眉睫。事实上，国际油价的巨大波动一直是中
国油企的要害。1993年至今，为了规避价格风险，在国内石油期货市场被无限
期叫停的情况下，国内油企都是通过国际石油期货市场来规避价格波动风险
的。而拥有这样“特权”的企业也仅仅局限于国有大型石油公司。即便这样，
进行国际期货交易也无法“畅快淋漓”，受到“止损额度”等颇多限制。
对于根本没有国际期货市场“入场券”的众多国内原油和成品油消费商，
只能在颠簸不平的国际原油价格市场上“随行就市”。在中国去年近 1亿吨的石
油进口中，90%以上是现货采购，而面对 2006年底即将全面放开的成品油市
场，建立石油期货，已是迫在眉睫。但由于中国石油目前风险控制机制仍不健
全，贸然推出石油期货难免发生过度投机的现象，这在 10多年前国内首开石油
期货市场时，曾有前车之鉴
据中国期货协会介绍，将争取在今年内重开石油远期交易市场。该协会的人
士认为，这将为中国企业回避国际油价大幅波动的风险提供有力的武器。从现
货市场上找到适合中国国情的石油期货市场的发展方式，是十分明智的。但目
前这个石油远期交易业务还不能发挥稳定国内石油价格的作用，同时由于没有
国外石油巨头的参与，其影响力只能在中国境内发挥。
综合上述，北大纵横项目组认为，XX国际在原油交易市场上应密切关注石油期货市场
的建立，在有关规定、规则允许的情况下择机进入。
从其他石油产品的市场情况来看，2003年国内成品油市场价格走过了由春
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节前后的大幅攀升，到 4—5月份的回调，而后进入高位坚挺，到 11月份，受
国内资源紧缺和国际行情高位攀升的影响，市场价格又见上扬。据中国物流信
息中心价格监测统计调查，2003年 1—11月份，石油及制品累计销售价格比去
年同期上升 12．2％，其中汽油和柴油的升幅均超过 13％。进入 12月份，根据
国内需求增加、资源紧缺及国际行情持续坚挺等情况，国家上调了成品油价
格，各地市场价格有了明显上扬。据国家发改委价格监测中心对 36个中心城市
调查资料，12月 18日 0#柴油和 90#高标准汽油平均吨价分别为 3613元和 4060
元，比上月同日分别上升 198元和，216．5元，升幅分别为 5．5％和 5．3％；
比上年 12月份分别上升 3．8％和 4．6％。
从成品油的销售模式上来看，终端销售网点已经成为各个大型国企（中石
化、中石油等）的建设重点，经过 2001－2002年的加油站收购风潮，中石化等
国企已经拥有了较大的终端销售网络。但目前的终端销售网点（以加油站为
例）只是纯粹的产品销售功能，其服务功能相对很弱。伴随着美浮、壳牌等国
际大型石油企业的进入，新一轮的网点竞争即将开始，此次的竞争将是从网点
布局到网点服务等全方位开始进行，目前在江苏等地美浮、壳牌等已经开始的
网点收购与建设。
北大纵横项目组认为，XX国际应与国际厂商合作，加大对石油产品销售网络的营建，
借助外资企业的优势，在竞争中获得成功。
总的来说，石油作为国家垄断行业，具有极大的不可控性，作为 XX集团应
该慎重对待，仔细论证，然后进入。我们对上述石油市场情况进行了汇总如
下：
进入方式 进入/退出壁垒 投资风险 经营风险 获利大小 选择建议
原油现货市场 高 高 高 大 暂不介入
原油期货市场 低 低 低 不定 尝试介入
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石油加工 较高 高 高 较高 暂不介入
石油产品销售市场 较低 较低 较低 较小 积极介入
电力行业
电力行业关系国计民生，社会对电力产业也是加倍关注。2003年全国性的
供电紧张局面为我们敲响了电力供应紧张的警钟，但同时也预示着电力投资的
机会所在。
从电力需求方面来看，从用电量水平来，同亚洲其他 205个国家相比较，我
国的用电水平还相当低，特别是人均生活用电比较低，还不到发达国家用电水
平的１／１０。随着我国全面建设小康社会进程的推进，城乡居民消费结构的
升级换代、农村电网改造的加快、电价制度的改革，我国居民用电范围将更加
广泛，人均用电量将逐步得到提高，２００４年到２００６年人均用电量预计
将以１１％以上的速度增长。
由于整个社会用电增长与国民经济增长有着极为密切的关系，统计资料显
示，２０００年和２００１年的增长速度达到１１．４％和８％。综合考虑我
国国民经济中长期持续较高速度的发展战略目标，以及我国经济结构调整和产
业升级、能源结构调整等因素，我国今后相当长一个时期，电力需求仍将保持
较高的增长速度
从电力结构方面来看，社会用电结构将发生变化，工业用电仍将为我国电力
消费的主体，但是比重将逐步下降，居民生活用电和第三产业用电比重将逐步
提高。我国全社会用电结构的变化，主要表现在人民生活用电的比重持续增长
上，１９９０年的这一比重为７．５％，２００１年达１２．２５％；第三产
业包括市政商业和交通通信的用电比重也相应增长，从１９９０年的７％，增
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加到２００１年超过１２．３６％。与此同时，工业用电虽然是消费的主体，
但比重呈现明显下降的趋势。由１９９０年的７８．７％减低到２００１年的
７１．５％；农业用电比重由１９９０年的６．８％下降为２００１年的
３．８５％，但是与世界发达国家相比，我国在用电构成方面，还有相当的差
距，居民生活用电、第三产业用电比例还有待提高
从电力供给方面来看，我国从２００２年下半年以来一些地方出现拉闸限电
的现象，到了２００３年由于需求急剧增加，使得拉闸限电的范围进一步扩
大，电力紧张矛盾显现。从总体看，表现为区域性、季节性电力紧张矛盾，这
说明我国发电装机量与电力需求之间存在一定的矛盾，发电装机容量远低于经
济增长的预期，因此需要加大电厂建设，扩大装机容量。
考虑到电力增长速度必须与国民经济增长速度相适应，根据预测，２００６
年我国全社会用电量将达到２３５００亿千瓦时以上，装机４．５亿千瓦左
右，不算投产的一些其他机组，预计２００４年、２００５年和２００６年可
能投产大中型项目２１４０万千瓦、２４１０万千瓦和２６５０万千瓦左右。
因此，总体上看，按照目前已经达到较高水平的电力能力利用率，２００４
－２００６年这三年用电需求的增长速度仍将高于新增装机的增长速度，预计
２００４年全国电力供需仍旧比较紧张，拉闸限电时间和电量可能会增加，若
能按计划实现开工规模和投产规模，２００５年电力供需有所缓解，电力供需
平衡总体偏紧，２００６年电力供需总体上能够达到略微平衡。
从电力的供需关系的分析可知，电力行业目前有着广阔的投资前景。但同时
我们也应该看到电力投资的风险所在。
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首先，电力行业的进入门槛太高。虽然国内民企在小水电投资上比较活跃，
但由于行业特殊性和此前政策限制，使民企在资金、管理、人才上都面临着相
当大的缺口。电力行业的投资规模要求较大，水火电机组的综合造价，每千瓦
达到 6000－7000元，若投资建设一座 10万千瓦的常规水电或火电站，总投资
一般需要几亿元资金。建设周期比较长：2台 30万－60万千瓦的火电机组从开
工到建成投产一般需 2－3年，大中型水电项目工期为 4－8年。这些行业本身
的特定要求限定了电力行业的准入门槛相对较高。
其次，某些人为因素加大了电力投资的风险。从经营角度看，满足投资回报
的上网电价不一定获得批准；被批准的电价不一定能够得到执行；电价到位不
等于预期的电量能调度到位。在电网运营的垄断格局下，这些都是让私人投资
的小水电及外资参股的独立发电企业头疼的问题。但高速发展的中国经济和国
内五大发电集团资本金不足的现状使得民间资本和外资得到了巨大的发展余
地，后者才是市场最终的主力军。在合理的电价政策和市场准入政策下，电力
投资多元化格局的形成并非一件难事。
总的来说，电力产业投资潜力巨大，国际能源署（IEA）最近公布的研究报
告显示，在未来 30年里，全球私人投资者和政府必须向电力产业投资 10万亿
美元，而中国电力产业所需投资将超过 2万亿美元。而且电力产业资金回报相
对稳定：资金回报率能够达到 10%－12%左右。只要是符合国家发展电力产业的
技术装备政策，并且预先作了充分市场调查（投资地区的实际电力需求），确认
有足够的市场空间可以发展，投资电力行业就能稳定赢利。目前，中国的电力
市场仍然是成长型，从中长期看电力供应不但不过剩而且不足。因此，投资的
风险相对市场变幻大的其他行业要小得多。
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下表是北大纵横项目组对电力行业投资的总体分析：
投资项目
前期工
作量
投资规
模
运行成
本
建设周
期
（年）
市场风
险
产值利
润率
（10%）
资金回报
率 10-12%
投资获
利年限
火电 较小 较小 较低 2-3 较低 9% 平稳 2020
水电 大 较大 较高 4-8 低 〉30% 乐观 2035
电
源
投
资 核电 大 大 低 4-8 低 〉10% 乐观 更长
综合上述，北大纵横项目组认为，从战略投资的角度出发，XX国际应积极介入电力行
业，但投资之前应做好投资可行性研究，研究角度和方向主要从下述几点出发:
第一、规避风险，是 XX国际努力的方向。为此，XX国际应做好拟建项目的
地区电力需求预测，规避电力供应风险；做好投融资合理结构，规避融资风
险；做好设备选型和采购，规避技术设备风险；做好建设经营管理，规避建设
和运营风险等。
第二、注意市场化改革对项目的影响。要使项目具有良好投资效益，在竞价
上网中具有一定的竞争力。
第三、根据资金规模可采取独资、合作、合资，甚至购买股权或者收购已建
电厂的方式。
目前火力发电由于工期短、见效快，比大中型水电项目的长线投资能够较早
得到回报，适于独资、合资办电。核电、水电项目适于参股或者购买股票、债
券。风电项目宜独资或者合资、合作，建议待国家进一步明确可再生能源激励
政策后再做决策
物流运输行业
钢铁生产和矿业开采具有一个显著的特点：原材料和产成品的大批量的购入
和售出，这就要求 XX集团要加强对物流的管理与控制。目前，由于自身的区域
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性优势，XX集团在国内的物流方面相对熟悉，但是对国际贸易中的国际化物流
则处于一种相对空白的阶段。就 XX国际现实条件而言，尚不具备投资海运的能
力，那么从管理上应该从整个各个运输商入手，从供应链管理角度出发，与运
输商搭建战略合作伙伴关系，从而做到共同降低成本的目的。
从国内物流行业的大环境来看，物流必将成为新的利润增长点。
首先，从全球经济历史发展看，曾经有过两个大量提供利润的领域：第一是
资源领域，主要表现在农业生产和以农副产品加工为主的工业生产过程中；第
二个是工业生产领域。但当前两个利润源泉被挖掘殆尽，一些工商企业的利润
率普遍大幅度下降时，于是针对这些情况企业管理者的目光开始扩展到流通领
域，以提高对用户服务水平为主线，从战略上围绕产品系统考虑供应商、生产
商、送货商的情况，以期达到提高效益的目的。而所采取的措施即称之为物流
管理也就是“第三个利润源泉”。
其次，有数据显示，发达国家的物流成本一般占 GDP的 10%左右，可中国的
物流成本在 15%-30%之间。而物流总消耗的降低将对社会有着巨大的贡献。如日
本在近 20年内，物流业每增长 个百分点，经济总量就增加 1%。另外，美国
其物流业的规模已达到 9000亿美元，几乎是高科技产业的两倍。2001年美国前
20名第三方物流服务商净收入高达 亿美元。
第三，具体到国内市场和企业来看，企业的物流费用大约占到物流费用支出
的 30%-50%。具体到一些产品像化肥、燃料煤等，所占的比重更大，致使商品流
通费用大约占商品销售额比重的 20%左右。这个数字比发达国家高出一倍以上。
另据不完全统计，我国全国每年物流损失不下百亿元。水泥在物流中破包率为
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15%-20%，造成直接经济损失为 亿元；玻璃、陶瓷在物流运输中破损率达
20%，每年损失分别为 亿和 亿元；鲜果损伤腐坏率占收购量的 18%，年
损失 3亿元；鲜肉污染率达 10%，年损失 4亿元。以上这些都充分显示物流费用
的降低、损失的减少必将带来利润的增长。
从政府支持方面来看，物流行业已经成为政府重点扶持的行业之一。从《中
共中央关于十五计划的建议》到各部委下发的各种关于加强加快物流行业建设
的文件都可以看出，目前国家正在对物流行业进行重点建设和扶持。
从物流行业的供需情况来看，目前国内物流市场发展空间广阔，需求旺盛。
首先，从运输角度来看，目前我国运力明显不足，受运力不足的影响，煤
炭、钢铁等行业受到了较大的冲击。铁路、公路运力的明显不足，直接造成了
地区性的资源分配不均衡，供需矛盾紧张。
其次，从运输效率上来看，最近几年，我国每年全社会支出的流通量费用为
17880亿元左右，约占 GDP的 20%，而发达国家流通费用的支出仅为 GDP的 10%
左右。如果中国提高物流效率，达到发达国家的水平，中国至少可节省 8000亿
元的物流成本。
因此，我们几乎可以预见，如果 XX集团介入综合物流服务商行业，在建立
自己较完备的物流服务体系以及在国内建立战略联盟合作的基础上，运用现代
物流信息及技术，并借鉴国外物流业发达国家的相关经验，搭建 XX自己的物流
营销网络，在未来中长期的“第三利润源”获取中将抢占市场优先地位。
目前在铁路运力以趋饱和的情况下，公路运输就成为 XX国际物流战略的重
点方向之一。从 2003年 12月起，北京、天津、河北、山西和内蒙古自治区联
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动治理超载超限运输车辆，这直接造成公路运力明显下降，影响了包括煤炭、
钢铁在内的其他相关行业的正常生产。在这种情况下，对公路运输资源的整合
必将马上开始，XX国际完全可以在此次整合过程中建立自身的物流队伍，加强
物流业务，从而获得更大利润。
综合上述内容，北大纵横项目组认为，XX国际在物流行业的投资应从两个层面入手，
第一层面是针对整个物流行业而言，选择物流类上市公司的合作及投资中作为长期投资，
应该首选机场类上市公司。另外，港口类个股也值得考虑，对于第三方物流类的个股，应
注意回避。第二层面是针对 XX国际自身目前的业务而言，应加强对公路运输的投入，强化
公路运输业务。
有色金属开采行业
中国已经超过美国成为全球最大的有色金属消费市场,中国有色金属的需求
占全球需求 18%的市场份额。2003年中国预计消费铜 280万吨,继续保持年增长
近 10%的速度。而铜价的上涨直接带动了整个有色金属价格的活跃,包括目前国
内已经开始出现供大于求状态的铝价也出现了不同程度的上涨。同时,汽车工业
的大力发展促进了钢、铅、铝等一系列有色金属的消费,这也是这些产品价格上
涨的主要原因。有机构预计 2004年 65%的金属需求增长将来自中国,而近 80%的
需求增长则来自于亚洲的贡献。未来随着中国经济的快速增长中国工业化城市
化进程的不断推进,其有色金属产品的消耗也将持续增长,中国将依然引领全球
有色金属的消费增长。这也就是国际有色金属交易市场所谓的"中国效应"。
从有色金属的市场细分来看，下游企业相对而言投资价值不大。对于下游生
产厂家来说,由于生产环节整体供过于求,谈判实力欠缺,无法将成本增加全部转
移到最终消费者身上,而对于上游原料产品生产商来说,由于其产品的稀缺性,在
谈判中处于明显的优势地位。 氧化铝行业的发展现状就充分说明了这一问题,
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中国铝业年内 7次上调氧化铝价格,每吨价格从年初的 1800元调整为 3700元。
而以氧化铝为原材料的电解铝行业则处于相对不利的地位,行业内的过度竞争使
这些公司无法将增加的成本完全转移到铝产品中。由于资源禀赋的约束,这一现
象在短期内难以解决。处于产业链上游的资源类行业在较长时间内将处于较为
有利的地位。
从国内有色金属矿产资源来看存在着某些先天不足。经济建设用量少的部分
矿产，如钨、锡、钼、锑、稀土等，探明储量很大，钨占世界 70％，锡占 10
％，钼、锑、稀土均占 20％以上，而且资源质量高。而中国保有储量少的，如
铜和铝土矿，占世界总量的比例分别只有 8．95％和 1．94％，却是经济建设中
需求极多的，属于中国的短缺或急缺矿产。铅、锌等重要有色金属的人均拥有
量也明显低于世界人均水平。而后者更是“先天不足”：品位低，规模小。中
国铜矿的平均品位仅 0．87％，中国最大的铜矿江西的德兴铜矿，品位仅 0．48
％，也就是说 99．5％是石头（国外铜矿品位一般在 2．5％）。而且矿床规模偏
小，如迄今已发现的铜矿产地 900余个，大型矿床仅占 2．7％，中型矿床 8．9
％，88．4％都是小型矿床。
从有色金属的需求来看，随着世界经济逐步转好,人们对国际经济形势普遍
预期良好,国内经济也有望继续保持 %左右的增长速度。这将进一步刺激有色
金属的消费,从而促使有色金属行业经营业绩的持续改善。电力紧张、钢材涨
价、住房和轿车消费大幅提升,已显示经济增长势必进一步扩大对各种原材料的
需求。由此，我们认为 2004年有色金属行业大的经营环境将依然向好,行业整
体状况仍将延续 2003年的景气景象。
从国家政策导向来看，目前国家鼓励企业“走出去”，这是中国有色金属资
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源国情的客观要求，因为把中国有色金属资源巨大的供需缺口完全建立在依赖
国内资源的基础上是十分不现实的。目前，中国一批有色金属企业已开始“走
出去”。如中国有色集团，目前已形成了一定规模的海外有色金属矿产资源开发
布局，如赞比亚谦比希铜矿、蒙古图木尔廷锌矿、越南生权铜矿、伊朗 11万吨
电解铝、蒙古奥云陶勒盖铜金矿等项目均进展顺利，对外投资近 3亿美元，公
司已跻身于国际知名的矿业公司之列。 目前有色金属矿山第二轮找矿工作已进
入实质性启动阶段，这项工作 2004年将全面开展。
总的来说，由于矿产资源的不可再生性,矿产资源的"稀缺溢价"将逐步放大。在产业价
值链不断向上游转移的发展格局下,谁控制了资源谁就拥有了丰厚的利润。但由于探矿、开
采的风险和投资过大，所以我们建议可以选择国内的有色金属企业进行投资。有色金属行
业上市公司中有 8家公司拥有自己的矿山资源,具备从采矿、选矿到冶炼加工完整的生产工
艺流程。因此,对于这些公司我们应重点关注，适时进行投资。对于那些主要从事冶炼和深
加工业务的上市公司,在上游原材料供应日益紧张、原料价格不断上涨的情况下,冶炼和初
级加工企业的毛利率将越来越低,生存空间日益受到挤压，这些公司可以不予考虑。
国际贸易行业
国际贸易产业作为伴随着原材料产业应运而生的产业，将会随着钢铁生产规
模的扩大和原材料基地的增加而不断扩大，最终在销售自有产品的基础上逐步
发展成为多元化的国际贸易商。
国际贸易的重要特点是要求信息采集能力、信息分析能力和优秀的洞察力和
快速的决策能力，作为 XX投资公司的核心竞争力而言，恰恰满足这样的能力要
求。当然，在国际贸易领域，有着众多的国际性竞争对手，但是对于以原材料
和自有产品销售为起点的 XX集团，已经有了国际贸易发展的基础，从而在实际
意义上有了成功的保证。
对于 XX集团来讲，国际贸易的发展也将有以下几个步骤：
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首先，以矿产的自我销售为主，辅助于钢铁产品的出口销售，逐步熟悉国际
贸易规则、积累经验和人才；
第二，以矿产产业的不断扩张为契机，不断扩大国际贸易的领域，在经验和
人才相对成熟的基础上，开始有选择的进行多元化国际贸易；
第三，对此产业集团进行股份制改造，使其最终成为国际投资公司资本运作
的对象。
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第二章 XX国际投资公司战略规划
经过了 14年的发展，XX集团已经从一家小型钢铁生产企业发展成为以钢铁
生产和销售为龙头的企业集团公司，经过第一次创业和第二此创业，成功的实
现了从小业主到企业家的转变，目前的 XX集团已经开始了第三次创业的艰苦历
程，努力将 XX集团从一家以产业为核心的生产性集团企业打造成为一家以资本
运作为核心的投资公司。
在这个关键时期，北大纵横项目组仔细分析了国内、国际的经济、政治形
式，利用各种科学管理工具分析了企业拥有的优势、劣势和机会与威胁情况，
为 XX集团公司制定了发展战略，并设计了完成战略目标的的各种手段和途径。
战略愿景与定位
XX国际投资公司战略愿景：5年成为国内 500强企业，10年进入国内 200
强，20年步入国内百强企业。
XX国际投资公司的战略定位是成为一家以资本运营为核心的投资公司。
XX集团经过了长期的发展，已经开始形成了自身独有的核心竞争力，即企
业敏锐的观察力和洞察力。发展和增强这种核心竞争力，使其具有持续性的优
势，将会是 XX集团成功的关键所在。
战略发展步骤
为确保企业战略的实现，北大纵横项目组经过缜密的分析，认为 XX脱机国
际投资公司应该经过至少三个阶段的发展，才能完成既定的战略目标。
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第一阶段，2004－2005年，在目前的市场环境下，抓紧一切时机，提高自
身生产技术水平，强化目前的生产性产业集团。
市场机遇稍纵即逝，抓紧目前时机创造更大利润是目前的关键任务之一。但
是我们应该认识到钢铁行业存在的风险和目前正在开始的行业资源整合的形
式，首先不要盲目扩大生产规模，而应该充分利用自身的技术条件，积极扩大
产能，从而创造利润与价值；其次，寻找战略合作伙伴，增强自身的风险抵御
能力，创造发展机会；第三，在此过程中，加强对中高层管理人员的培训，提
升管理水平，为企业进入投资阶段打好基础。
第二阶段，2005－2020年，实现从生产性企业集团到以产业为核心的投资
公司的转变。
立足于目前的核心产业，并对核心产业进行全方位的延伸，进行投资的扩大
是这个阶段的重要任务之一。盲目扩大投资范围是这个阶段应注意的主要问
题，提高投资分析判断能力和粉线抵御能力是这个阶段应该加强的主要方面。
首先，应该积极寻找更多的战略合作伙伴，提升生产核心对其他产业的支持作
用，反之，其他方面的投资又促进生产核心的发展；其次，以现有产业为核
心，积极拓展，最终形成 XX国际的各个相关产业模块，各个产业模块之间相互
带动，共同发展；第三，在此过程中，积极尝试多元化投资取向，在充分论证
的基础之上，进行小规模投资组合的尝试。此阶段主要任务一方面是壮大自有
产业，另一方面是积极提高自身的投资能力。
第三，2020年以后，最终转变成为以资本运作为核心的投资公司。
以资本运营为核心的投资公司主要特征是将公司的各个业务主体视作运作对
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象，通过投资、售出、转让等各种投资手段对其进行经营，从而获得超额利
润。此阶段对于人员、融资能力、信息采集和分析能力以及企业管理能力的要
求都是最高的，这就要求 XX国际投资公司在长期的发展过程中形成以人为本的
经营思想，利用自身的人才优势创造辉煌。
未来五年目标
以 XX国际目前的营业状况来看，要达到 5年内进入国内 500强企业还有很
长的路要走，北大纵横项目小组分析了现在的国内 500强企业的经营状况，进
入此行列的目标要求是年营业收入 25亿元人民币以上，增长速率为 25％，以此
为依据推算 XX国际今后 5年的的目标体系如下：
XX国际的销售收入增长速率应达到 30％以上，以目前钢铁生产、铁矿开采
等已有行业的经营状况可以看出，这样的发展速率是完全可以达到的。根据 30
％的发展速率，我们推算出 XX国际今后五年的销售收入目标应该为：
2004年，销售收入为 亿元；
2005年，销售收入为 亿元；
2006年，销售收入为 亿元；
2007年，销售收入为 亿元；
2008年，销售收入为 亿元。
主要措施
为保证 XX国际投资公司战略目标的顺利完成，北大纵横项目组认为应当进
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行如下保证措施：
首先，以钢铁产业为核心，积极向上游矿产采掘产业延伸，并拓展国际贸易
网络，寻找战略合作伙伴，努力提高产能和规模，打造能够持续发展的企业集
团。
经过行业分析和外部环境分析，我们可以得到一个基本判断：随着国民经济
的发展和国家宏观政策的调控，钢铁产业的整合期必将迅速到来。基于这种基
本判断，XX集团首先应该否定的是盲目的扩大生产规模，避免在 2005年以后陷
入竞争劣势。为了提升自身的竞争力，XX国际首先要做的是从自身现有条件出
发，积极提高产能，抓住目前的市场机遇，创造更高的利润。与此同时，应该
积极寻找战略合作伙伴，充分利用其优势力量对自身进行改造和提升。
钢铁行业的竞争已经呈现出一种原材料竞争的趋势，在这种姓匡之下，XX
国际应在考虑自身生产能力的前提下，积极寻找铁矿等资源，但这种原材料采
掘产业不应盲目扩张，应以自身和已形成的战略合作伙伴的需求为基础适当扩
大，最终使其成为 XX国际产业链条中重要的一个环节。
国际贸易业务是伴随着原材料业务的拓展而自然产生的业务，XX国际应该
充分利用这种国际化优势，积极采集各种市场信息，并努力提高自身的信息分
析能力，迅速作出正确决策。在目前情况下，XX国际应以印尼中心，辐射整个
东南亚地区，并以东南亚为基础，发展整个国际市场。国际贸易在 XX国际业务
体系中不但是核心业务的延伸，更由于国际化的信息收集和整理，使其成为新
业务的起点。
其次，应该积极进行企业人力资源建设。目前的 XX集团是以生产为核心的
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企业集团，总部迁移以后，从管理难度到企业发展定位，现有的管理思路和理
念显然不适应新的变化。目前的市场竞争时机已经成为一种人才的竞争，作为
一家定位于投资的国际化公司，人才的培养、积累和储备应该是企业内部建设
的首要任务。人力资源的建设要从人才的引进和培训入手，并以发挥各种人才
的最大才能为目标。
第三，完善企业监管机制。XX国际对下属各事业部、子公司的监控由于地
理原因变得复杂，这要求 XX国际要完善以法人治理结构为核心的管理模式，充
分利用董事会、监事会、责任董事和审计体系对各个下属机构进行监管。监管
的范围应该是全方位的，以审计为例，应包括财务审计、管理审计等各个方
面，监管的目的是及时发现和解决问题，努力使下属各机构向正确的方向 发
展。
第四，加强信息化建设的步伐。总部对下属各机构的管理和控制与准确及时
的信息收集分不开的，如何建立一套从下至上的信息收集和从上至下的信息反
馈机制已经使 XX国际必须要解决的问题，完善的 ERP系统是解决这一问题的最
佳方法。但是一次性建立全公司完善的 ERP系统是有较大风险的：目前公司正
处于转型期，ERP系统的重点将在不久发生转移，而且公司目前的人员素质等等
因素都是较大的制约因素。为此，XX国际应当逐步建立和完善 ERP系统，第一
步先建立、完善市场信息的收集渠道，第二步再考虑将整个公司信息整合在一
起，最后根据企业的变化不断的进行优化和完善。
进行有效战略管理的准则
为了保证公司战略得到顺利执行，并能够在内外部环境发生变化的情况下，
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及时作出调整，XX国际在战略管理的过程中必须遵循一些重要准则：
首先，在战略愿景、定位等概念的表述方面要尽可能使用通俗语言，争取让最多的员工了
解其核心内容；
其次，战略管理过程是促进学习和行动的过程，而不只是一个正式的控制系
统，为避免程式化行为，要对任务分配、团队成员、会议形式及计划日程进行
变动，过程不应是完全可以预期的，环境也必须有所变化，以便激发创造性；
第三，要鼓励那些向现行战略所基于的假设发起挑战的思想和行动，要接受
坏消息，要建立一种可以使战略管理的作用和基本目的得到理解的文化。
总之，XX国际在产业竞争中应采取主动的而不是被动的态度，应当努力影
响、预测和发起事件而不仅是对事件作出反应。战略管理就是以这种态度进行
决策，它为决定企业未来发展方向提供了一种合乎逻辑的、系统化的和客观的
做法。
对战略制订者来说，在选择行动方案时仅仅倚赖直觉通常会遇到很大的风
险。成功的战略制订者要有足够的时间来思考企业现在处于何处，未来又将向
何处发展，并在此基础上在恰当的时间内确定并实施这一发展的计划与策略。
进行战略管理活动是一个涉及面广而且复杂的过程。这一过程将把企业带到
一个未知的领域，它并不会提供一个现成的引发成功的药方，而是将企业引上
一条征途，并提供一个解决问题的框架。意识到战略规划过程中可能出现的错
误，对于成功的取得十分重要。一些主要的错误及问题如下：
第一、过于急促的从制定任务过渡到战略制定
第二、不能将计划传递给雇员，致使其仍旧在黑暗中工作
第三、最高管理者作出很多与正式计划相矛盾的即兴式决定
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第四、最高管理者不积极支持战略管理的制定
第五、不能以计划作为衡量绩效的标准
第六、未能让重要雇员参与到规划进行的所有阶段来
第七、未能创造支持变革的合作环境
第八、将规划看作是不必要和不重要的
第九、埋头于日常问题而不能进行或不能以足够的精力进行战略规划
第十、战略规划的过程过于正规，以至压制了灵活性和创造性
