资产评估师 - 资产评估实务二
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第 01 讲 企业价值与企业价值评估
【本章考情分析】
本章考核以客观题为主。分值估计在 5 分以内，在备考中重点关注企业价值的特点、企业价值评估概
念、企业价值评估对象、价值类型以及企业价值评估基本假设和具体假设。
【本章知识框架 】
主要考点 重要性
企业的概念及主要特点 ★
企业价值与企业价值评估 ★
企业价值评估目的 ★
企业价值评估对象 ★ ★
价值类型 ★ ★★
评估假设 ★
【本章知识点精讲】
第一节 企业价值与企业价值评估
【知识点】企业的概念及主要特点、组织形式
（一）企业的概念
（二）企业的主要特点
1.盈利性
企业作为一个经济组织，其经营目的就是盈利。
2.持续经营性
企业要对各种生产经营要素进行有效组合并保持最佳利用状态。影响企业生产经营要素最佳利用的因
素很多，持续经营是一个重要方面。
3.整体性
构成企业的各个要素资产虽然具有不同性能，但它们可以被整合为具有良好整体功能的资产综合体。
企业的整体性是企业区别于其他资产的一个重要特征。
4.权益可分性
尽管具有整体性的特点，但相对应的企业权益却具有可分性的特点。
企业整体价值一般由股东全部权益和付息债务组成，而企业的股东权益又可进一步细分为股东全部权
益和股东部分权益。
（三）企业组织形式
组织形 关注点 纳税
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式
公司制
企业
拥有独立的法人财产
企业所得税 独立承担民事责任，公司的责任与股东的责任相互独立
具有独立的组织机构
合伙企
业
普通合伙企业由普通合伙人组成，合伙人对合伙企业债务承担无限连带
责任
个人所得税 有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业
债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业
债务承担责任
个人独
资企业
个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任 个人所得税
【知识点】企业价值
（一）企业价值的概念和特点
1.概念：企业价值是企业获利能力的货币化体现。
2.企业价值的特点
（1）企业价值是一个整体概念。整体不是各部分的简单相加，整体价值来源于要素的结合方式。
（2）企业价值受企业可存续期限影响。企业生命周期中所处阶段不同，企业价值也不同。
（3）企业价值的表现形式具有虚拟性。
企业的实体价值表现为企业在商品市场上的交易价值或资产价值（包括有形资产价值和无形资产价值）。
虚拟经济是指金融市场上金融资产的形成和交易活动。企业的虚拟价值是指在金融市场上（特别是股
票市场）形成的企业虚拟资产（股票）的市场价值。
3.企业价值与业务价值
业务是指企业内部某些生产经营活动或资产的组合，如， 企业的分公司、不具有独立法人资格的分
部等。
在企业并购实践中，业务并购的案例经常出现。对业务价值进行评估的方法也与企业价值评估方法类
似。（如联想收购 IBM个人 PC 业务、吉利收购沃尔沃轿车业务）
（二）企业价值的影响因素
影响因
素
关注点 例子
宏观环
境因素
政治环境、宏观与区域经济、法律法规、有关货币和财政政
策、技术进步以及社会和文化等因素
一带一路、疫情
行业发
展状况
行业政策环境、行业经济特征等 新能源、光伏
企业发
展状况
企业层面和资产层面
资本结构、管理水平、
资产利用方式
【例·多项选择题】下列各项中属于企业价值的特点的有（ ）
A.企业价值是一个整体概念
B.企业价值是自主经营的结果
C.企业价值是以营利为目的的
D.企业价值受企业可存续期限影响
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E.企业价值的表现形式具有虚拟性
『正确答案』ADE 一手资料微信号 kaozi8524 首发更新最快最全
『答案解析』企业价值的特点：企业价值是一个整体概念；企业价值受企业可存续期限影响；
企业价值的表现形式具有虚拟性。
【历年试题·多项选择题】下列影响企业价值的因素中，属于企业层面的影响因素有（ ）。
A.业务和经营战略
B.资产利用方式
C.行业竞争地位
D.生产能力
E.资产利用范围
『正确答案』ACD 一手资料微信号 kaozi8524 首发更新最快最全
『答案解析』对企业价值可能产生影响的企业层面的因素主要有企业发展、业务和经营战略，
企业生产经营模式， 盈利模式，业务或产品的种类及结构，生产能力，行业竞争地位，产业链
关系（与供应商和客户的关系），资本结构，会计政策，生产经营管理方式，人力资源，企业管
理水平以及关联交易情况等。
【知识点】企业价值评估
（一）评估对象载体是由多个或多种单项资产组成的资产综合体
企业价值评估的范围涵盖了被评估企业所拥有的全部资产，包括流动资产、固定资产、无形资产以及
其他所拥有的资产，但企业价值的评估对象是这些资产有机结合形成的综合体所反映的企业整体价值或权
益价值，而不是各项资产的简单集合。
因此，无论是企业整体价值评估、股东全部权益价值评估，还是股东部分权益价值评估，评估对象载
体均是由多个或多种单项资产组成的资产综合体。
（二）企业价值评估关键是分析判断企业的整体获利能力
1.影响企业价值高低的因素有很多，既包括外在的宏观与区域经济环境和行业发展状况，又包括内在
的企业自身经营能力和竞争能力等，但决定企业价值高低的核心因素是其整体获利能力。
企业价值本质上是以企业未来的收益能力为标准的内在价值。
【例·单项选择题】决定企业价值高低的核心因素是企业的（ ）。
A.整体获利能力
B.生产能力
C.市场价值
D.重置价值
『正确答案』A
『答案解析』决定企业价值高低的核心因素是企业的整体获利能力。
2.企业在不同的获利水平状态下价值的表现形式不同
获利水平 价值来源
强，超过行业平均
有形资产的最佳使用价值和可确指无形资产的价值，还包括不可确指无形
资产的价值，如商誉
较强，没有达到行业
平均
有形资产的最佳使用价值和可确指无形资产的价值
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轻度亏损或微利 有形资产的重置成本价值
严重亏损、破产 有形资产的破产清算价值
新成立企业 没有盈利，但是有获利能力，所以有价值
（三）企业价值评估是一种整体性评估
整体性是企业价值评估与其他资产评估的本质区别。
企业价值评估是将企业作为一个经营整体并依据其未来获利能力进行评估。
1.企业价值不是企业各单项资产价值的简单相加。
2.企业是整体与部分的统一，部分只有在整体中才能体现出其价值。
【例·多项选择题】下列关于企业价值评估的表述中，正确的有（ ）。
A.企业价值评估是现代市场经济的产物
B.评估对象载体是由多个或多种单项资产组成的资产综合体
C.企业价值评估关键是分析判断企业的整体偿债能力
D.企业价值评估是一种整体性评估
E.整体性是企业价值评估与其他资产评估的本质区别
『正确答案』ABDE
『答案解析』企业价值评估关键是分析判断企业的整体获利能力，选项 C说法错误。
【历年试题·单项选择题】下列关于企业价值评估的说法中，正确的是（ ）。
A.企业价值评估对象载体是由多个或多种单项资产组成的资产综合体
B.企业价值是企业的实体价值与虚拟价值之和
C.存在多种业务类型的企业，其价值不等于各项业务价值合计数
D.企业价值等于企业的各单项资产价值之和
『正确答案』A
『答案解析』评估对象载体是由多个或多种单项资产组成的资产综合体，所以选项 A 正确。
在实体价值与虚拟价值并存的情况下，对企业价值的判断和评估应综合考虑企业实体价值和
虚拟价值的影响，所以选项 B的说法不正确。
对于存在多种不同业务类型、经营活动涉及多种行业的企业，可以将其分拆成不同的业务（或
业务单元），分拆后的各项业务之间在生产、分销和营销等方面相互独立，分拆后的各项业务的
价值合计数一般等于分拆前的企业价值，所以选项 C的说法不正确。
