摘 要
一、国民经济的重要组成部分，国家财政收入的重要来源
（一）国民经济的重要组成部分
近年来，国民经济发展迅速，卷烟市场需求增加，卷烟行业的工业产量稳步发展。
卷烟行业经济运行状况总体良好，在连续几年稳步增长的基础上保持了较高的增长速度。
从下图看出，2007 年卷烟行业工业总产值高达 3743 亿元，占国民经济的比重为
%，比重有所增加。 从 2004 到 2006 年，卷烟行业的工业总产值占 GDP 的比重在稳
定中略有下降，这一方面和我国烟草严格控制“两烟”总量，实现烟草工业可持续发展有
关，另一方面和我国在此期间国民经济其它部门投资较快，高速发展有关。2007 年，烟
草行业的工业产值占 GDP 的比重出现略微反弹，这说明卷烟行业经历 2003-2007 年的
行业调整期后，行业改革初现成效，管理不断规范，效率不断提高，行业管理水平，销
售水平，盈利能力等都上了一个新的台阶。
数据来源：国家统计局
2004～2007 年卷烟行业总产值占 GDP 比重的变化
（二）国家财政收入的重要来源
卷烟行业历来是我国中央财政和地方财政的利税大户，年利税平均占全国财政收入
的 8%左右。2007 年，卷烟行业累计实现工商税利 3880 亿元，同比增长 25%，占全国
财政收入的 %。
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
2004 2005 2006 2007
亿元
0
％
工业总产值 工业总产值占GDP的比重
数据来源：国家烟草专卖局
卷烟行业利税变化情况
2004～2007 年，我国卷烟行业利税增长速度与国家财政收入增长速度基本持平，卷
烟行业工商利税占财政收入比重在 %左右浮动。期间烟草行业累计上缴税金 万
亿元，占同期全国财政收入的比重为 %。卷烟行业为国家财政收入做出了巨大贡献。
二、行业供需分析及预测
（一）市场需求旺盛，产品结构走高
近几年来国民经济运行良好，居民收入不断提高，增加了卷烟产品的消费量与消费
支出，卷烟行业的卷烟销售量和销售收入实现了稳步快速的增长。
2007 年，我国卷烟行业累计销售卷烟 亿支（ 万箱），同比增长
%。1-11 月份，卷烟行业累计实现销售收入 亿元，比上年同期增长 %，
增速较快。
数据来源：国家统计局
2004～2007 年卷烟行业销售收入及增速变化
卷烟行业销售收入保持稳步增长，一方面的原因是因为我国烟民数量基数庞大，据
统计我国有近 亿烟民，烟民数量一直保持在较高的水平。另一方面人民收入的提高，
人均可支配收入的增长也增加了卷烟的消费支出，进而带动整个卷烟的市场需求的增加。
在销售收入保持旺盛增长的同时，卷烟行业产品结构也在走高。2007 年，行业一类、
二类烟产销量同比增长 30%，三类烟增幅 20%以上，四类烟比往年略有增长，五类烟增
幅同比有所下降。卷烟单箱利润已由原来的 1 万元，提高到 万元。这说明居民生活
水平的提高促进了高中档卷烟的消费，行业产品结构不断走高。
（二）市场供给保持平稳增长
卷烟行业严格按国家计划和市场需求组织生产销售，卷烟产量和工业总产值保持了
稳步增长。
2007 年，行业累计生产内销卷烟 万箱，同比增长 %。1-11 月，行业累
计实现工业总产值 亿元，同比增长 %。卷烟产品产量和工业总产值的持续
稳步增长，有效满足了市场对卷烟产品的需求。
2004～2007 卷烟行业工业总产值
2007 年中高端卷烟供给比重加大，行业一、二、三类卷烟产量结构分别为 、
、，比上年同期 、、 分别增加 、 和 个百分点。四、
五类卷烟产量结构分别为 、，比上年同期 、 分别降低 、
个百分点。
（三）行业供需基本保持平衡，库存合理
2007 年全行业供给和需求保持平稳增长，行业供需基本保持平衡，产销率接近
100%。行业累计生产内销卷烟 亿支（ 万箱），同比增长 %。行业累
计销售卷烟 亿支（ 万箱），同比增长 %，卷烟生产量和销售量差别不
大，产销率在 100%左右，波动不大。卷烟产品的供需缺口的绝对值有进一步减少的趋
势，行业的对市场的把握能力和对市场的预测能力不断提高。
1984~2006 年年供需缺口状况分析
年份 生产量（万
箱）
销售量（万箱） 供需缺口 产销率
1984 402 %
1986 947 %
1988 %
1990 1216 %
1992 %
1993 327 %
1994 2619 %
1995 407 %
1996 %
1997 %
1998 %
1999 3285 3245 200 %
2000 %
2001 %
2002 -268 %
2003 %
2004 %
2005 %
2006 %
2007 —— %
数据来源：国家烟草专卖局经济运行司
2007 年 12 月末，行业卷烟库存为 亿支（ 万箱），保持在正常水平。1-12
月份，行业月平均库存为 265 万箱，比 2006 年月均库存 万箱增加 万箱，行
业月均工商库存存销比为 ，比上年同期 稍高。
随着卷烟行业的信息化应用水平的不断提供，卷烟需求预测制度、工商营销信息共
享平台初步建立，工商协同营销不断加强，按客户订单组织货源和生产的方式的不断推
广应用，卷烟行业对市场把握能力将得到的进一步提高。因此，在未来的几年时间里，
我国卷烟供需缺口将越来越少，供需将保持基本平衡的状态。
三、品牌竞争加剧，重点品牌发展迅速
2007 年全国在产卷烟品牌数为 173 个，同比减少 53 个。全行业销量前 10 名品牌的
集中度为 %，同比提高 个百分点；全行业销售额前 10 名品牌集中度为 %，
同比提高 4 个百分点。全行业全年销量超百万箱的品牌有 13 个，比上年增加了 5 个，
销售额超百亿元的品牌有 19 个，比上年增加了 7 个。
行业重点骨干品牌整体呈现出快速发展态势。行业的骨干品牌“红梅”、“白沙”产销量
超过 200 万箱，“红金龙”、“红河”、“哈德门”、“黄果树”等 13 个品牌产销量超过 100 万箱。
全国有 19 个品牌销售额超过 100 亿元。销售排名前 10 位的品牌销量占行业总销量的
%，比上年提高 个百分点。
2007 年国家烟草专卖局进一步明确培育 10 多个重点骨干品牌的工作思路，并指出
“10 多个重点骨干品牌，没有明确的名单”。可见，行业的卷烟品牌数量和结构将在未来
几年继续优化，优秀的卷烟品牌终在竞争中脱颖而出。
四、行业效益分析及预测
（一）行业三费占收入比重降低
2007 年卷烟行业三费的增速低于销售收入的增速，行业效益不断提升。三费中降幅
最大的为财务费用，同比下降 %；销售费用也比上年有所下降，降幅为 %；管
理费用同比增长 %，比上年有所增加。三费的增速都低于行业销售收入的增长，
行业的效益进一步得到提升。
数据来源：国家统计局
2004～2007 年行业三费增速变化
如下图所示，行业三费中，管理费用占销售收入的比重最大，为 %,其次是销售
费用比重，为 %，财务费用所占比重最低，为 %，处于较低水平，几乎可以忽
略不计。行业三费占销售收入比重不到 10%，且有缓慢下降的趋势，这将进一步提升企
业的效益。
数据来源：国家统计局
三费占收入比重的变化
（二）行业整体效益不断提升
2004～2007 年，卷烟行业的盈利能力不断提高，销售毛利率、销售利润率和资产报
酬率在较高的水平上仍保持了逐年增长的态势。2007 年 11 月卷烟行业的销售毛利率、
销售利润率和资产报酬率分别为 %、%和 %，好于上年同期水平，行业
盈利能力在较高水平上仍在不断提升。
由于卷烟行业的盈利能力不断增强，行业整体的负债水平也在不断走低，行业的整
体负债率已从 2004 年的 %下降为 2007 年 11 月的 %。行业的偿债能力很好，
亏损面仅为 %，处于较低水平，利息保障倍数高达 ，水平较高。
2004～2007 年卷烟行业效益变化
2007 年
11
2006 年 2005 年 2004 年
盈利能力
销售毛利率（％）
销售利润率（％）
资产报酬率（％）
偿债能力
负债率（％）
亏损面（％）
利息保障倍数（倍）
发展能力
应收帐款增长率（％）
利润总额增长率（％）
资产增长率（％）
销售收入增长率（％）
营运能力
应收帐款周转率（％）
产成品周转率（％）
流动资产周转率（％）
从行业的营运能力才看，行业应收帐款周转率、产成品周转率、流动资产周转率都
在较高的水平，2007 年 1-11 月这三个指标分别为 %、%和 ，行业的营运
能力较高。
从行业的发展能力来看，近几年行业销售收入一直保持在较高的增长水平，07 年 11
月的销售收入增长率达到 %，行业的利润增长率也达到近年来最好水平，比上年
同期增长 %。行业应收帐款增长率保持在较低水平，为企业的发展提供了良好的
保障。
（三）、行业的生产率大幅提高，能耗水平降低
2004 年到 2007 年，我国卷烟行业获得高速发展，行业平均生产率大幅得到提高。
人均销售收入在短短的 4 年不到的时间里提升了将近一倍，从 2004 年的 万元上
升至 2007 年 11 月份的 元。与此相对应，行业的人均利润总额也在不断攀升，
从 2004 年的 万元上升至 2007 年 11 月的 元，尤其在 2007 年，行业的人均
利润额增速迅猛，不到一年的时间里，人均利润总额增加了 14 万元。
数据来源：国家统计局
2004～2007 年行业平均生产率水平变化
2007 年，全国卷烟工业企业万元产值能耗为 千克标煤，万支卷烟能耗 千克
标煤，万支卷烟用烟叶 千克，分别比 2002 年减少了 %、%和 %；工业二
氧化硫和化学需氧量排放量分别比 2005 年下降 %和 %，行业能耗水平比往年有
显著下降。
四、行业风险分析及预测
国家宏观经济运行良好，为卷烟行业的发展提供了良好的外部环境。目前看来，宏
观经济对卷烟行业的风险影响较小。卷烟行业内部管理风险经过这几年的整合也已经大
为降低，改革在不断推进，行业内部风险得到较好的控制。在产业链上下游方面，烟草
种植业开始由传统的烟草农业向现代烟草种植业迈进，有效地保障了卷烟行业的原料的
供应和质量；产业链下游的卷烟销售网络也不断完善，已经建立了一个以信息化为平台
的烟草销售系统，按订单组织货源和生产也在逐步推广和应用，整体上，行业的产业链
协同优势越来越明显，这有效降低了行业产业链的风险，进而降低行业整体风险。
由于我国烟草行业实现的是国家专卖专营政策，卷烟行业的受国家行业政策的影响
很大。一方面产业仍在蓬勃发展，卷烟需求市场仍旧旺盛，尤其随着居民生活水平的提
高，对中高档卷烟不断增多，卷烟行业的发展仍将继续呈现较好的增长态势。另一方面，
中国的卷烟行业也面临着重大调整。随着国际烟草竞争的日趋逼近，提升国内卷烟企业
的竞争水平是近年来行业政策制定的一个热点；我国加入《烟草控制框架公约》及消费
者对吸烟引起健康问题的关注对卷烟行业形成了较大的外部压力；国家烟草专卖局的各
项行业政策和烟草发展规划更引领着行业的发展。
五、行业授信建议
2007 年行业总体发展态势良好，行业经济运行处于平稳增长态势，产销均衡增长，
库存基本合理；卷烟产品结构提升，价格稳定，效益稳步增长；行业重点品牌价格稳中
有升，市场表现强劲；重点企业运行态势良好，竞争实力明显增强。在未来较长的一个
时期，行业的发展潜力仍然比较大，发展前景广阔。
总体来说，行业授信总规模应该扩大，可使授信额度的增长水平与行业整体销售收
入增长水平相当即可。在保持对大型企业的授信时，可适度加大一些具有较大发展空间
的中型企业的授信力度，支持这类企业的发展。
在选择具体企业时，银行可从如下方面考虑：
一是考虑企业的资产规模和销售收入及利润总额在行业内的比重，选择那些有发展
潜力、市场竞争力强，财务指标在同行业中保持先进水平的企业。这类企业具有相对较
高而且比较稳定的市场占有率、收入和利润水平，市场风险低，应该予以继续支持。
二是关注近年来成长较快的企业，重点关注那些销售收入和利润总额增长较快，同
时成本控制较好，资产报酬率高的成长型企业。这类企业拥有蓬勃的生机和良好的发展
势头，是一类比较优质的客户。
三是要考虑企业发展是否符合国家的产业政策，国家对大型卷烟企业会优先给予扶
持和优惠政策。卷烟企业的发展受国家产业政策和行业主管部门影响较大，符合行业发
展规划的企业拥有各种优惠政策和相应的扶持措施，这类企业发展前景较为广阔，是重
点关注和支持的对象。比如具有发展卷烟比较优势的省份的卷烟企业是国家卷烟发展战
略的重要组成部分，大型的国有及国有控股企业等都是国家重点支持的企业。
四是分析企业品牌在市场中的竞争力。未来的竞争是品牌的竞争，拥有良好品牌形
象和产品的企业拥有更好的发展优势。国家提出的“打造 10 多个重点骨干品牌”的战略
还没有最终确定骨干品牌的名单，哪些品牌最终能建立长久的市场地位仍是个未知数。
建议重点关注拥有行业卷烟品牌销售收入前 20 名的企业，这些企业业在 2007 年都取得
了不俗的业绩，各方面指标都表现良好，卷烟品牌的竞争力也比较大。
同时银行应继续关注“云烟”“沪烟”“湘烟”这三个传统产业大省的企业客户，对湖北、
苏州、浙江、广东等省市的一些效益较好，有品牌优势的企业可作为发展对象。
目 录
第一章 卷烟行业市场供需分析及预测 ......................................................................................................1
第一节 行业在国民经济中的地位变化...........................................................................1
一、行业产业链分析 ....................................................................................................................1
二、行业工业总产值占 GDP 比重的变化 ..................................................................................1
三、行业利税变化情况 ................................................................................................................2
四、行业投资额占全国投资总额比重变化分析 ........................................................................3
第二节 行业供给分析及预测.............................................................................................4
一、供给总量及速率分析 ............................................................................................................4
二、供给结构变化分析 ................................................................................................................5
三、2008～2010 行业供给预测 ...................................................................................................6
第三节 行业需求分析及预测.............................................................................................7
一、需求总量及需求分析 ............................................................................................................7
二、需求结构变化分析 ................................................................................................................8
三、2008～2010 年需求预测 .......................................................................................................9
第四节 行业的进出口分析及预测...................................................................................10
一、行业的进口分析及预测 ......................................................................................................10
二、行业出口分析及预测 ..........................................................................................................11
第五节 供需平衡及价格分析...........................................................................................12
一、供需平衡分析及预测 ..........................................................................................................12
二、价格变化及预测 ..................................................................................................................13
第二章 行业规模与效益分析及预测 ..........................................................................................................15
第一节 行业规模分析及预测...........................................................................................15
一、资产规模变化分析 ..............................................................................................................15
二、收入和利润变化分析 ..........................................................................................................15
第二节 行业的效益分析及预测.......................................................................................17
一、行业三费变化 ......................................................................................................................17
二、行业效益分析 ......................................................................................................................18
三、行业的生产率大幅提高，能耗水平降低 ..........................................................................19
四、行业效益预测 ......................................................................................................................20
第三章 行业的竞争分析及预测 ..................................................................................................................21
第一节 行业竞争特点分析及预测...................................................................................21
一、行业集中度越来越高，行业整合加速 ..............................................................................21
二、品牌竞争加剧，行业骨干品牌发展迅速 ..........................................................................21
三、全国统一大市场进一步形成，区域竞争障碍被逐步瓦解 ..............................................22
第二节 行业的资产重组分析及预测...............................................................................23
第三节 行业技术水平发展分析及预测...........................................................................25
第四章 细分地区分析 ..................................................................................................................................26
第一节 行业区域分布总体分析及预测...........................................................................26
一、行业区域分布特点分析及预测 ..........................................................................................26
二、行业规模指标区域分布分析及预测 ..................................................................................26
三、行业效益指标区域分布分析及预测 ..................................................................................28
第二节 云南卷烟行业发展分析及预测...........................................................................30
一、区域在行业中的规模及地位变化 ......................................................................................30
二、区域行业经济运行分析 ......................................................................................................31
三、区内企业结构分析 ..............................................................................................................32
四、区域行业发展预测 ..............................................................................................................32
第三节 湖南卷烟行业发展分析及预测...........................................................................34
一、区域在行业中的规模及地位变化 ......................................................................................34
二、区内企业结构分析 ..............................................................................................................34
三、区内行业经济运行状况分析 ..............................................................................................35
四、区域行业发展预测 ..............................................................................................................36
第四节 上海市卷烟行业发展分析及预测.......................................................................37
一、区域在行业中的规模及地位变化 ......................................................................................37
二、区内企业结构分析 ..............................................................................................................38
三、区域行业经济运行分析 ......................................................................................................38
四、区内行业发展预测 ..............................................................................................................39
第五节 江苏省卷烟行业发展分析及预测.......................................................................40
一、区域在行业中的规模及地位变化 ......................................................................................40
二、区内企业结构分析 ..............................................................................................................40
三、区内经济运行状况分析 ......................................................................................................41
四、区域行业发展预测 ..............................................................................................................42
第六节 广东省卷烟行业发展分析及预测.......................................................................43
一、区域在行业中的规模及地位变化 ......................................................................................43
二、区内企业结构分析 ..............................................................................................................43
三、区内经济运行状况分析 ......................................................................................................43
四、区域行业发展预测 ..............................................................................................................44
第五章 企业分析 ..........................................................................................................................................45
第一节 行业企业特征分析...............................................................................................45
一、行业总体特征 ......................................................................................................................45
二、企业规模特征分析 ..............................................................................................................45
三、企业所有制特征分析 ..........................................................................................................47
四、企业分布情况 ......................................................................................................................49
第二节 行业重点企业对比分析.......................................................................................50
一、重点企业总体分析 ..............................................................................................................50
二、盈利能力对比分析 ..............................................................................................................51
三、偿债能力对比分析 ..............................................................................................................51
四、营运能力对比分析 ..............................................................................................................52
五、发展能力分析 ......................................................................................................................53
第三节 湖南中烟工业公司分析.......................................................................................55
一、企业基本状况 ......................................................................................................................55
二、企业行业地位分析 ..............................................................................................................55
三、公司技术及研发水平 ..........................................................................................................55
四、企业运营状况分析 ..............................................................................................................56
五、公司的发展规划及前景预测 ..............................................................................................57
第四节 上海烟草（集团）公司.......................................................................................58
一、企业的基本状况 ..................................................................................................................58
二、企业行业地位分析 ..............................................................................................................58
三、公司的技术及研发水平 ......................................................................................................58
四、企业的经营状况分析 ..........................................................................................................59
五、公司的发展规划及前景预测 ..............................................................................................60
第五节 红塔烟草（集团）有限公司...............................................................................61
一、企业基本状况 ......................................................................................................................61
二、企业的行业地位分析 ..........................................................................................................61
三、公司的技术及研发水平 ......................................................................................................61
四、企业经营状况分析 ..............................................................................................................62
五、公司发展规划及前景预测 ..................................................................................................63
第六章 行业授信风险分析及预测 ..............................................................................................................65
第一节 经济环境分析及提示...........................................................................................65
第二节 上下游风险分析及提示.......................................................................................66
一、上游行业影响分析及风险提示 ..........................................................................................66
二、下游行业影响分析及风险提示 ..........................................................................................66
三、其它关联行业风险分析及提示 ..........................................................................................67
第三节 行业政策风险分析...............................................................................................68
一、烟草行业标准化中长期发展战略 ......................................................................................68
二、新《烟草专卖许可证管理办法》 ......................................................................................69
三、节能减排行业政策 ..............................................................................................................69
四、《烟草控制框架公约》 ........................................................................................................69
五、卷烟企业计划出口免税分类管理 ......................................................................................70
六、企业兼并重组政策 ..............................................................................................................70
七、企业体制改革政策 ..............................................................................................................71
八、卷烟科技发展规划与中式卷烟 ..........................................................................................71
九、外商投资及新建烟厂政策 ..................................................................................................71
十、进出口政策 ..........................................................................................................................71
第四节 行业市场风险分析及提示...................................................................................72
一、市场供需风险提示 ..............................................................................................................72
二、价格风险提示 ......................................................................................................................72
三、行业竞争分析及风险提示 ..................................................................................................72
第七章 行业授信机会及建议 ......................................................................................................................73
第一节 总体授信机会及授信建议...................................................................................73
第二节 区域授信机会及建议...........................................................................................74
第三节 企业授信机会及建议...........................................................................................75
附 表
表 1 1992～2006 卷烟供给总量及增长率变化情况 .....................................................................4
表 2 2006～2007 年卷烟供给结构 .................................................................................................5
表 3 2007 年卷烟行业主要在建及拟建项目 .................................................................................6
表 4 1992～2006 卷烟销售总量及增长率变化情况 .....................................................................7
表 5 1998～2007 年纸烟进口情况 ...............................................................................................10
表 6 2005～2007 年烟草及其制品进口情况 ...............................................................................10
表 7 1998～2007 年纸烟出口情况 ...............................................................................................11
表 8 2005～2007 年烟草及其制品出口情况 ...............................................................................11
表 9 1984~2006 年年供需缺口状况分析 .....................................................................................12
表 10 2004～2007 年卷烟行业效益变化 .......................................................................................19
表 11 2005～2007 年卷烟行业兼并重组情况 ...............................................................................23
表 12 我国卷烟行业区域分布情况 ................................................................................................26
表 13 卷烟行业资产地区分布表 ....................................................................................................27
表 14 卷烟行业销售收入地区分布情况 ........................................................................................27
表 15 卷烟行业地区盈利状况分析 ................................................................................................28
表 16 卷烟行业地区亏损情况 ........................................................................................................29
表 17 2007 年云南省卷烟行业企业类型状况 ...............................................................................31
表 18 2004～2007 年云南卷烟行业运行状况 ...............................................................................31
表 19 云南省企业结构分析 ............................................................................................................32
表 20 湖南卷烟行业运行状况 ........................................................................................................35
表 21 上海市卷烟行业企业类型状况 ............................................................................................37
表 22 上海市企业结构 ....................................................................................................................38
表 23 上海市卷烟行业运行状况 ....................................................................................................38
表 24 江苏省企业类型状况 ............................................................................................................40
表 25 江苏省重点企业结构 ............................................................................................................41
表 26 江苏省卷烟行业运行状况 ....................................................................................................41
表 27 2007 年广东省重点卷烟企业结构 .......................................................................................43
表 28 广东省卷烟行业运行状况 ....................................................................................................44
表 29 卷烟行业不同规模企业的资产情况 ....................................................................................46
表 30 卷烟行业不同规模企业的亏损情况 ....................................................................................46
表 31 卷烟行业不同规模企业的盈利状况 ....................................................................................47
表 32 卷烟行业不同所有制企业的资产状况 ................................................................................48
表 33 不同所有制企业的亏损情况 ................................................................................................48
表 34 不同所有制企业的盈利状况 ................................................................................................49
表 35 重点企业的集中度 ................................................................................................................50
表 36 前 20 家企业占行业比重 ......................................................................................................50
表 37 重点企业盈利状况 ................................................................................................................51
表 38 重点企业的偿债能力状况 ....................................................................................................52
表 39 重点企业的营运能力 ............................................................................................................53
表 40 重点企业的发展能力 ............................................................................................................54
表 41 2007 年湖南中烟公司经营状况 ...........................................................................................57
表 42 2007 年企业三费变化状况 ...................................................................................................57
表 43 2007 年企业的经营状况 .......................................................................................................60
表 44 2007 年企业三费变化情况 ...................................................................................................60
表 45 2007 年企业的经营状况 .......................................................................................................63
表 46 2007 企业三费变化状况 .......................................................................................................63
附 图
图 1 卷烟行业产业链 ......................................................................................................................1
图 2 2004～2007 年卷烟行业总产值占 GDP 比重的变化 ...........................................................2
图 3 卷烟行业利税变化情况 ..........................................................................................................2
图 4 卷烟行业固定资产投资占全社会固定资产投资的比重 ......................................................3
图 5 2004～2007 卷烟行业工业总产值 .........................................................................................5
图 6 2004～2007 年卷烟行业销售收入及增速变化 .....................................................................8
图 7 2004～2007 卷烟行业库存增速变化与比重 .......................................................................13
图 8 2007 年卷烟出厂价格指数变化 ...........................................................................................14
图 9 2007 年行业资产、负债及同比增长情况 ...........................................................................15
图 10 2004～2007 年行业的收入与利润变化 ...............................................................................16
图 11 2004～2007 年行业三费增速变化 .......................................................................................17
图 12 三费占收入比重的变化 ........................................................................................................18
图 13 2004～2007 年行业平均生产率水平变化 ...........................................................................19
图 14 云南省卷烟行业在全国中地位的变化 ................................................................................30
图 15 湖南卷烟行业在全国中的地位变化 ....................................................................................34
图 16 上海市卷烟行业在全国中地位的变化 ................................................................................37
图 17 江苏卷烟行业在全国中的地位变化 ....................................................................................40
图 18 广东省卷烟行业在全国中的地位变化 ................................................................................43
图 19 卷烟行业企业所有制分布 ....................................................................................................47
第一章 卷烟行业市场供需分析及预测
第一节 行业在国民经济中的地位变化
一、行业产业链分析
我国是烟草生产和消费大国，烟草的产、销量占全球烟草市场的四分之一。烟草行
业是国民经济的重要组成部分，是国家财政收入和产烟区域地方财政收入的重要贡献者。
卷烟行业是整个烟草行业里十分关键的一个重要环节，其产业的发展情况和发展程度直
接影响烟草上下游行业的发展。
卷烟行业产业链由烟叶种植、烟叶购销、烟叶加工与卷烟制造、卷烟批发、卷烟零
售组成。卷烟的上游行业包括烟叶种植、烟叶购销，下游行业则包括烟草制品批发，烟
草零售业等。其中烟叶购销、烟叶加工与卷烟制造和卷烟批发由国家垄断经营，构成了
我国的烟草专卖政策。
图1 卷烟行业产业链
从行业的产业链分析可知上游的烟草种植业是整个行业的基础产业，烟叶原料质量
的好坏直接影响下游产业的卷烟产品质量，烟叶原料的供应量制约着卷烟产品的产量。
卷烟制造位于行业产业链的中心地位，其发展直接带动上下游相关产业的发展和繁荣。
下游产业链上，卷烟的批发由各地的国营烟草销售公司承担，烟草零售一般由分散在各
地的零售商和个体企业组成。
二、行业工业总产值占 GDP 比重的变化
近年来，国民经济发展迅速，卷烟市场需求增加，卷烟行业的工业产量稳步发展。
从下图看出，卷烟行业经济运行状况总体良好，在连续几年稳步增长的基础上保持了较
高的增长速度。2004 年至 2006 年，卷烟行业的工业总产值占 GDP 的比重在稳定中略有
下降，这一方面和我国烟草严格控制“两烟”总量，实现烟草工业可持续发展有关，另一
方面和我国在此期间国民经济其它部门投资较快，高速发展有关。2007 年，烟草行业的
工业产值占 GDP 的比重出现略微反弹，这说明卷烟行业经历 2003-2007 年的行业调整
期后，行业改革初现成效，管理不断规范，效率不断提高，行业管理水平，销售水平，
盈利能力等都上了一个新的台阶。
烟叶种植 烟叶购销 卷烟制造 卷烟批发 烟草零售
数据来源：国家统计局
图2 2004～2007 年卷烟行业总产值占 GDP 比重的变化
三、行业利税变化情况
卷烟行业历来是我国中央财政和地方财政的利税大户，年利税平均占全国财政收入
的 8%左右。2007 年，卷烟行业累计实现工商税利 3880 亿元，同比增长 25%，占全国
财政收入的 %。
数据来源：国家烟草专卖局
图3 卷烟行业利税变化情况
2004～2007 年，我国卷烟行业利税增长速度与国家财政收入增长速度基本持平，卷
烟行业工商利税占财政收入比重在 %左右浮动。期间烟草行业累计上缴税金 万
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
2004 2005 2006 2007
亿元
0
％
工业总产值 工业总产值占GDP的比重
亿元，占同期全国财政收入的比重为 %。卷烟行业为国家财政收入做出了巨大贡献。
四、行业投资额占全国投资总额比重变化分析
我国对烟草生产实行严格的计划控制，并对烟叶征税，不允许新设立中外合资卷烟
生产企业，不再新建卷烟厂，只对现有烟草工业企业进行行业内部调整，促进企业联合
重组，提升效率。与此大环境相适应的是，近几年来，卷烟行业的投资主要集中在产业
的结构升级、技术改造及信息化应用项目上，加上同期国家经济过热，房地产等部门投
资增长较快，因而卷烟行业固定资产的投资占全国投资总额比重呈明显显下降的趋势。
数据来源：国家统计局
图4 卷烟行业固定资产投资占全社会固定资产投资的比重
从上面的图表可看出， 2004 年到 2007 年，行业的固定资产占全社会投资比重保持
小幅稳步的下降趋势，行业投资总额增长放缓，投资增速低于全社会投资的增长速度，
投资比重越来越低。2007 年，行业投资总额为 亿元，占全社会投资比重的
%，低于 2006 年的投资比重。
第二节 行业供给分析及预测
一、供给总量及速率分析
卷烟行业严格按国家计划和市场需求组织生产销售，卷烟行业工业产量和工业总产
值保持了稳步增长，有效满足了市场对卷烟产品的需求。
2007 年，行业累计生产内销卷烟 万箱，同比增长 %，比上年增加了
万箱。
从下表看出，卷烟行业的供给总量在波动中不断向前发展。1992-1994 年，卷烟供
给总量不断增加，增长速度越来越快，1994 年行业供给总量增长率达到 %，由于
产量增长过快，超过市场需求，导致库存大量增加。此后，卷烟供给总量开始回落，以
消化过多库存，1995 年-1999 年，行业处于低迷期，行业卷烟供给总量以负增长为特征，
行业开始注意控制卷烟供给总量，供给总量逐年减少。从 2000 年开始，行业开始复苏，
卷烟生产出现持续稳步的增长态势，平均增长率在 3%左右，2007 年供给总量在保持逐
年增长的基础上，实现了更高的增长，产量达到 万箱，增速高达 %。
表1 1992～2006 卷烟供给总量及增长率变化情况
年份 生产量（万箱） 产量增长率（％）
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999 3285
2000
2001
2002
2003
2004 3715
2005
2006
2007
数据来源：国家烟草专卖局经济运行司
2007 年 1-11 月，行业累计实现工业总产值 亿元，同比增长 %。从下
图可看出，2004 至 2007 年这四年间，卷烟行业工业产值保持了较高的增长速度，工业
总产值不断攀升。2005 年卷烟行业工业产值为 亿元，同比增长 %；2006 年
卷烟行业工业总产值实现 亿元，同比增长 %； 2007 年 1～11 月卷烟行业
的工业总产值达到 3431 亿元，同比增长 %，行业工业产值持续健康快速的增长，
有效满足了市场的需求。
数据来源：国家统计局
图5 2004～2007 卷烟行业工业总产值
二、供给结构变化分析
（一）卷烟产品的供给分类
国家烟草专卖局根据卷烟的价格差异，将卷烟产品分为五类：一类卷烟，每标准条
（200 支）不含增值税调拨价 100 元以上；二类卷烟，每标准条（200 支）不含增值税
调拨价 50 元（含）～100 元；三类卷烟，每标准条（200 支）不含增值税调拨价 30 元
（含）～50 元；四类卷烟，每标准条（200 支）不含增值税调拨价 元（含）～30
元；五类卷烟，每标准条（200 支）不含增值税调拨价低于 元。
（二）供给结构变化分析
2007 年 1-12 月份，行业累计生产内销卷烟 万箱，同比增长 %。行业一、
二、三类卷烟产量结构分别为 、、，比上年同期 、、 分别增
加 、 和 个百分点。四、五类卷烟产量结构分别为 、，比上年同
期 、 分别降低 、 个百分点。
表2 2006～2007 年卷烟供给结构
年份 一类烟比重(%) 二类烟比重(%) 三类烟比重(%) 四类烟比重(%) 五类烟比重(%)
2006
2007
数据来源：国家烟草专卖局
由于一类、二类、三类卷烟属于中高档卷烟，这三类卷烟利润相对较高，卷烟生产
者有较大的生产积极性，因此，一二三类卷烟的比重在企业的供给结构中有上升的趋势。
虽然第四类、第五类卷烟有政策的扶持，但利润仍然较低，企业生产的积极性仍显不足，
这类卷烟的供给比重呈下降趋势。
三、2008～2010 行业供给预测
（一）在建及拟建项目分析
2005 年 10 月国家烟草局宣布国内将不再新建卷烟厂，因此 2007 年卷烟行业的投资
大都集中在现有卷烟厂技术改造，改建扩建等项目上，以满足卷烟市场不断增长的需求。
2007 年，我国卷烟制造行业在建及拟建项目有两个特点：一是项目以改建扩建为主；二
是单个项目的总投资额都比较大。如贵阳卷烟厂易地技术改造工程，投资额为 亿，
天津卷烟厂的技术改造工程投资额则达 10 亿元，芙蓉王卷烟生产线技术改造工程投资
额也在 7 亿元以上。
表3 2007 年卷烟行业主要在建及拟建项目
地区 项目名称 建设周期 投资额（万元） 项目内容
贵州 贵阳卷烟厂易地
技术改造工程
2007 年-2008
年
159000 年产卷烟 100 万箱
天津 天津卷烟厂技术
改造项目
2007 年-2009
年
100000 年产卷烟 70 万箱
河北 张家口卷烟厂技
改工程
2007 年-2008
年
19000 建设生产线
湖南 芙蓉王卷烟生产
线技术改造工程
2007 年-2008
年
年产卷烟 50 万箱
湖北 武烟集团恩施生
产点易地建设项
目
2007 年-2008
年
23000 年产卷烟 50 万箱
（二）2008～2010 年供给预测
我国的卷烟行业是一个生产比较简单、原料相对单一的行业，卷烟的生产主要受两
个因素的影响：国家烟草专卖局的政策计划指标和烟草的产量。由于我国卷烟行业实行
的是国家专营的政策，烟草和卷烟的产量受国家的严格控制。行业政策是构成卷烟供给
的一个重要因素，在此影响下，企业严格根据国家计划和市场需求组织卷烟的生产销售。
鉴于卷烟产品需求量将继续保持稳定、快速的增长，国家烟草专卖局相应会制定相关措
施保证重点卷烟企业的烟叶供给，稳步扩大卷烟产量以满足市场需求的增长，预计未来
几年卷烟行业的供给量仍将保持比较稳步增长的水平。
在卷烟的供给结构上，由于一类、二类、三类卷烟属于中高档卷烟，这三类卷烟利
润相对较高，卷烟生产者有较大的生产积极性，因此，一二三类卷烟的比重在企业的供
给结构中有上升的趋势。第四类、第五类卷烟在政策的扶持下，企业生产的积极性虽然
不足，预计这两类烟比重会有所下降，但总体产量会有所上升。
第三节 行业需求分析及预测
一、需求总量及需求分析
近几年来国民经济运行良好，居民收入不断提高，增加了卷烟产品的消费量与消费
支出，卷烟行业的卷烟销售量和销售收入实现了稳步快速的增长。
2007 年，我国卷烟行业累计销售卷烟 亿支（ 万箱），同比增长
%，保持了良好的增长势头。
表4 1992～2006 卷烟销售总量及增长率变化情况
年份 销售量（万箱） 销售量增长率（%）
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999 3245
2000 3090
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
数据来源：国家烟草专卖局经济运行司
如上表所示，卷烟行业市场的发展不是一帆风顺，市场在总体保持上升趋势的同时，
部分年份也出现低迷的状况。1992-1995 年，这个阶段是卷烟行业缓慢发展期，四年间
行业销售量从 万箱增长至 万箱，年均增长率为 %，销售市场缓慢发展。
1995 年，卷烟市场开始进入萧条期，市场需求减少，销售量逐年下降。销售量降幅最大
是 2000 年，行业的卷烟销售量从历史高峰期 1995 年产量 万箱下降为 3090 万箱，
共减少了 309 万箱。2001 年开始，卷烟市场行情出现逆转，行业复苏强劲，市场需求增
加，行业的销售增长率曾一度高达 %，并维持稳步的增长趋势至今。2001 年到 2007
年卷烟行业市场销售量共增加了 万箱，年均增长率高达 %。
2007 年 1-11 月份，卷烟行业累计实现销售收入 亿元，比上年同期增长
%，增速较快。从下图可看出，2004～2007 年我国卷烟行业销售收入的增长保持
了两位数以上的增长速度，平均增速为 14%。行业在经历了 05，06 两年相对较低的销
售收入增长速度后，在 2007 年卷烟企业的收入增速有明显提升，2007 年 1～11 月行业
的销售收入就达 亿元，比上年同期增长 %。
数据来源：国家统计局
图6 2004～2007 年卷烟行业销售收入及增速变化
近些年，卷烟行业销售收入保持稳步增长，一方面的原因是我国烟民数量基数庞大，
据统计我国有近 亿烟民，烟民数量一直保持在较高的水平。另一方面人民收入的提
高，人均可支配收入的增长，带动整个卷烟的需求增加。随着居民生活水平的提高，人
们对卷烟的消费支出增加，增加了对高中档卷烟的需求，高中档烟的消费比重加大，销
售收入随之上扬。另外我国的人均吸烟量也在逐年提高，增长速度大致与卷烟销售量相
当，年平均增速在 %。这几个因素综合在一起，促进了卷烟销售收入的增加。
二、需求结构变化分析
随着国民经济的持续发展和人们生活水平的不断提高，人们对卷烟需求层次也不断
提高，从近些年的数据来看，人们对中高档卷烟的消费量呈现逐年递增的趋势，带动行
业卷烟结构的不断提升。
2007 年，一类、二类烟产销量同比增长 30%，三类烟增幅 20%以上，四类烟比往
年略有增长，五类烟增幅同比有所下降。卷烟单箱利润已由原来的 1 万元，提高到
万元。可见随着经济的发展，中等收入群体增多，已经成为拉动国家经济发展的主力军，
三类卷烟的比重得到进一步扩大；第一、二类高档卷烟也随着全国高收入群体的增加而
持续增长，增长速度居各类烟种之首，但是高档卷烟的容量毕竟有限，且品牌众多，竞
争激烈，增长毕竟有限；而四类和五类的低档卷烟，随着居民收入的增多，比重有所下
降。
三、2008～2010 年需求预测
短期内烟民的数量不会降低，卷烟需求仍将保持旺盛增长。我国卫生部 2007 年发
布的中国控烟报告称：我国吸烟人数约为 亿，虽然近 20 年来，我国烟民的主体男性
吸烟率整体呈现下降趋势，但我国的吸烟人数预计在未来几年仍保持较高的水平，也就
是说市场对卷烟的需求仍旧火爆。
低害卷烟越来越受市场青睐，人均卷烟消费量仍保持上升的趋势。随着人们对吸烟
引起健康问题的关注，低毒害的卷烟是市场的一个热点话题，受到消费者的追捧。人均
卷烟的消费量也随着低毒害卷烟的投入而水涨船高。
中国经济的持续高速发展和人们生活水平的日益提高，对卷烟的需求档次也会越来
越高，这有效带动了中高档卷烟的消费需求，扩大了行业的销售收入。与此同时低档卷
烟在政策的鼓励下，也会逐渐复苏。
综合以上三个主要因素，预计 2008—2010 卷烟的消费需求和销售收入仍将保持较
高速度增长。
第四节 行业的进出口分析及预测
一、行业的进口分析及预测
（一）进口量和金额对比分析
我国卷烟行业的进口金额并不大，下面仅对纸烟、烟草及其制品进行分析。
从下表可看出，纸烟进口量波动比较大。从 1998 年到 2002 年，纸烟进口总体趋势
是减少，而从 2003 年至 2007 年 11 月，纸烟进口量以增加为主。2007 年 1-11 月，我国
纸烟进口 1454 万条，进口金额为 5225 万美元，比上年同期有较大幅度的增加。
表5 1998～2007 年纸烟进口情况
纸烟进口量（万
条）
比上年增减
（％）
纸烟进口金
额（万美元）
比上年增减
（％）
1998 1720 6933
1999 901 3269
2000 1044 3892
2001 893 3323
2002 685 2563
2003 939 3809
2004 1280 5116
2005 1340 5186
2006 1391 4963
1454 25 5225
数据来源：海关统计
2007 年 1-11 月，烟草及其制品进口金额为 45382 万美元，比上年同期增加 %，
增速比往年有所减少。
表6 2005～2007 年烟草及其制品进口情况
烟草及其制品 2006 2005
进口金额（万美元） 45382 46330 38381
比上年增减（％）
数据来源：海关统计
（二）2008 年进口预测
2008 年，在纸烟进口方面，由于进口纸烟主要以高档卷烟为主，纸烟进口仍会保持
一定增长，加上 2008 年我国将举办奥运会，国外人士来华较多，国家烟草专卖局将会
扩大卷烟的进口量，以保证市场的需求，但纸烟进口量的增幅不会太多。烟草及其制品
方面，也将保持一定的进口增长。
二、行业出口分析及预测
（一）出口量和出口分析
中国是世界上出口卷烟最大的发展中国家，在国际市场上，我国的卷烟物美价廉，
很受发展中国家的消费者欢迎。我国纸烟出口在经历了 1999 年出口的锐减之后，从 2000
年开始，纸烟出口开始呈增长趋势，但 2004，纸烟出口开始减少，2005 年纸烟出口开
始小幅反弹，2007 年 1-11 月份，纸烟出口比上年同比减少 %。
表7 1998～2007 年纸烟出口情况
年份 纸烟出口
量（万条）
比上年增
减（％）
纸烟出口金额（万美元）比上年增减（％）
1998 11430 37392 -14
1999 3719 11197
2000 4204 12539 12
2001 6930 17547
2002 8097 17 20721 18
2003 9248 23729
2004 8265 22146
2005 7840 23974
2006 8481 24416
5874 18976
数据来源：海关统计
2007 年 1-11 月份，我国烟草及其制品出口金额为 54222 万美元，比上年同期增长
%，增速高于 2005 年和 2004 年。
表8 2005～2007 年烟草及其制品出口情况
年份 2006 2005
出口金额（万美元） 54222 56560 53725
比上年增减（％）
数据来源：海关统计
（二）2008 年出口预测
从以上分析可看出我国的卷烟行业产品仍以内销为主，卷烟国际化的步伐需进一步
加快。为更好促进卷烟行业的国际化，2007 年，国家局对行业进出口系统提出了“改制、
转型、整合”六字发展方针。同年 10 月，中国烟草进出口（集团）公司正式更名改制为
中国烟草国际有限公司，改制后的企业将具备更强的竞争优势，卷烟行业的国际化步伐
增大。预计 2008 年纸烟出口会有小幅上升，烟草及其制品出口仍将保持良好的增长态
势。
第五节 供需平衡及价格分析
一、供需平衡分析及预测
（一）供需平衡分析
表9 1984~2006 年年供需缺口状况分析
年份 生产量（万
箱）
销售量（万
箱）
供需缺口 产销率
1984 402 %
1986 947 %
1988 %
1990 1216 %
1992 %
1993 327 %
1994 2619 %
1995 407 %
1996 %
1997 %
1998 %
1999 3285 3245 200 %
2000 %
2001 %
2002 -268 %
2003 %
2004 %
2005 %
2006 %
2007 —— %
数据来源：国家烟草专卖局经济运行司
从上表可以看出，我国卷烟行业产生产量和销售量基本平衡。产销量维持在 100%
左右，波动较小。在 2000 年以前，卷烟行业基本是供略大于求，有些年份甚至出现供
需缺口过大的情况，如 1998 年，供需缺口达到 万箱。从 2000 年开始，行业开始
出现供给小于需求的局面，供需的缺口的绝对值也有逐步缩小的趋势。这说明行业近几
年来对市场的把握能力已经有了较大的提高，对市场销售的预测能力有显著增强。
2004～2007 年，卷烟行业工业产值不断增加，同时行业的销售收入也增长较快。从
卷烟销售收入占工业总产值的比例来看，基本保持在 100%上下浮动，从行业销售收入
的增长速度和工业总产值的增长速度来看，两者基本保持了相似的增长速度，行业达到
了一定程度的供需平衡。
数据来源：国家统计局
图7 2004～2007 卷烟行业库存增速变化与比重
（二）供需平衡预测
从上面分析中我们看出，我国卷烟行业对市场的把握能力较高。加上卷烟行业的信
息化应用水平的不断推进，卷烟需求预测制度、工商营销信息共享平台初步建立，工商
协同营销不断加强，按客户订单组织货源和生产的方式的不断推广应用，卷烟行业对市
场把握能力将得到的进一步提高。因此，在未来的几年时间里，我国卷烟供需缺口将越
来越少，供需将保持基本平衡的状态。
二、价格变化及预测
（一）影响卷烟价格的因素
我国卷烟行业受到国家比较严格的管制，在价格的形成过程中，国家对价格的宏观
调控作用明显。国家烟草专卖局对卷烟价格实行市场调节价格为主的管理形式，建立并
逐步完善宏观调控下主要通过市场形成价格的机制。
在卷烟价格的管制上，国家对烟草卷烟行业相续推出了一系列的政策法规，如《卷
烟价格宏观调控和管理暂行办法》、《卷烟定价规范》和《关于进一步加强卷烟价格管理
工作的通知》。这政策对不规范的价格行为和低价竞销、倾销卷烟明确予以制止。各省
级烟草专卖局根据卷烟生产成本、费用的变化和市场供求状况，在保证生产经营企业获
得适当的利润上指导和调整卷烟价格。为了避免价格下跌影响行业的经济效益，国家局
将抓好卷烟最低限价做为一个重要工作，按国家局对部分包装规格的卷烟产品提出的最
低出厂价格要求，凡在最低限价以下的产品必须停止生产。要求卷烟工商企业要联手保
价。工商企业签订购销合同时要明确产品的市场目标批发价位，商业企业要切实按照工
业企业提出的目标价位销售。当市场的实际批发价格低于目标价位时，工商企业要联合
采取控制产量、调整投放节奏等措施，以稳定价格。各地实行的卷烟最低批发限价，对
规范烟草行业内部经营行为，打击违法经营活动，促进卷烟销售，提高烟草行业经济效
益起到了积极作用。
随着卷烟行业市场化改革的推进，宏观调控下的市场形成价格的机制进一步完善，
卷烟价格的将进一步放开，企业按照市场定价权将越来与大。
（二）价格变化及预测
2007 年，中国居民消费价格指数上涨 %，而卷烟出厂价格指数全年平均仅为
，远低于国家平均水平。从图中可看出，2007 年卷烟的出厂价格指数较 2006 年
波动较大，一季度卷烟价格指数比往年上升较大，二季度开始波动较小，全年平均价格
指数为 ，远低于国家的平均水平，说明国家对卷烟价格的严格控制，取得了显著
的效果。
数据来源：国家统计局注：以上年同月为 100
图8 2007 年卷烟出厂价格指数变化
随着 2008 年宏观经济的稳步发展，卷烟行业供需将继续保持较好的平衡，不会因
为供需失调而令卷烟价格波动。同时国家烟草专卖局将对价格采取严格控制，以保证卷
烟供应价格的稳定。预计 2008 年卷烟的价格和 2007 年的价格相比，变化不会太大，上
涨幅度应该较小，低于国家平均水平。
第二章 行业规模与效益分析及预测
第一节 行业规模分析及预测
一、资产规模变化分析
现阶段，我国卷烟企业产量基本能够满足市场需求，国家烟草专卖局也明确表示不
再设立新厂，只做行业内的内部调整，表明我国卷烟行业已经发展到现对稳定的成熟期。
近几年来，我国卷烟行业经济运行保持了良好的态势，效益不断提升。2004～2007
年 11 月，我国卷烟行业资产规模保持着稳步增长的势态，行业的生产经营规模不断扩
大。2004 和 2005 这两年，行业资产规模同比增长约为 8%，增长较快。2006 年和 2007
年，行业资产规模增速开始有所放缓，2007 年 11 月，卷烟行业资产总计为 亿
元，比上年同期增长 %，资产增长速度有所放缓。卷烟行业负债总计为 908 亿元，
负债同比增长%，行业负债水平比往年有大幅降低。行业从业人员为 151098 人，
同比增长%。
数据来源：国家统计局
图9 2007 年行业资产、负债及同比增长情况
二、收入和利润变化分析
从近几年销售收入的变化情况来看，我国卷烟行业经济运行良好，销售收入保持稳
步的增长。2004 年到 2007 年 11 月，我国卷烟行业销售收入都保持在 10%以上的增长
速度增长。2007 年 1-11 月，销售收入更比上年同期增长 %，高达 亿元。
从卷烟行业利润总额来看，行业利润总额逐年增长，2004、2005、2006 三年的利润
总额分别为 亿元、 亿元和 亿元。2007 年 1 至 11 月，行业利润总额
高达 594 亿元，比 2006 年的利润总额高出 140 亿元。从利润增长速度看，行业的利润
增长速度经历 2005 年的调整后，增长速度有了大幅的提升，2006 年和 2007 年，行业利
润增长速度分别达到 %和 %。这主要是因为近些年行业高中档烟发展迅速，
特别是第一、第二和第三类卷烟在整个卷烟销售中所占比重的加大，由于高中档烟的利
润相对比较高，这就使得卷烟行业的整体利润率实现了高速增长。
2007 年 11 月末，卷烟行业企业的数量为 82 家，亏损企业单位数 3 家，亏损面为
%，亏损企业亏损总额为 万元，比上年同期有较大下降。
总体上看，2007 年 1-11 月，行业经济运行态势良好，行业卷烟产销总体保持均衡
增长，销售收入和利润增长迅速，亏损不断缩小，行业实现效益稳步发展。
数据来源：国家统计局
图102004～2007 年行业的收入与利润变化
第二节 行业的效益分析及预测
一、行业三费变化
2007 年卷烟行业三费的增速低于销售收入的增速，行业效益不断提升。三费中降幅
最大的为财务费用，同比下降 %；销售费用也比上年有所下降，降幅为 %；管
理费用同比增长 %，比上年有所增加。三费的增速都低于行业销售收入的增长，
行业的效益进一步得到提升。
数据来源：国家统计局
图112004～2007 年行业三费增速变化
如下图所示，行业三费中，管理费用占销售收入的比重最大，为 %,其次是销售
费用比重，为 %，财务费用所占比重最低，为 %，处于较低水平，几乎可以忽
略不计。行业三费占销售收入比重不到 10%，且有缓慢下降的趋势，这将进一步提升企
业的效益。
数据来源：国家统计局
图12三费占收入比重的变化
二、行业效益分析
四年来卷烟行业的盈利能力不断提高，销售毛利率、销售利润率和资产报酬率都保
持了逐年增长的态势。2004～2007 年，行业销售毛利率分别为 %、%、%
和 %，销售毛利率稳重有升。销售利润率也保持了较好的增长态势，2007 年 1 到
11 月，销售利润率为 %，高于上年同期约 3 个百分点。行业资产报酬率不断提高，
2007 年 11 月行业资产报酬率达到 %，为近些年来最好水平。总体上看，行业的整
体盈利能力十分强大，行业前景看好。
由于卷烟行业的盈利能力增强，行业整体的负债水平也在不断走低，行业的整体负
债率已从 2004 年的 %下降为 2007 年 11 月的 %。累计到 2007 年 11 月，行业
绝大部分企业都实现了盈利，只有 3 家企业亏损，亏损面为 %，比往年有所降低，
行业景气指数较高。行业的利息保障倍数保持在较高水平，2007 年 11 月，行业的利息
保障倍数达到 倍，行业的偿债能力极为强大。
从行业的营运能力才看，行业应收帐款周转率、产成品周转率、流动资产周转率都
在较高的水平，2007 年 1-11 月这三个指标分别为 %、%和 ，行业的营运
能力较强。
从行业的发展能力来看，2004 年到 2007 年 11 月，行业销售收入一直保持在较高的
增长水平，07 年 11 月的销售收入增长率达到 %，行业的利润总额高达 594 亿元，
增长率为 %，是近年来最好水平。行业应收帐款增长率保持在较低水平，2007 年
1-11 月为%，这说明行业的销售货款能及时收回，销售的利润能够具体实现。行业
在 2007 年取得飞速发展，主要是行业经过 05，06 年的业内重组和改革后，行业企业整
体能力得到显著提升，行业的发展能力得到进一步增强。
表102004～2007 年卷烟行业效益变化
2007 年
11
2006 年 2005 年 2004 年
盈利能力
销售毛利率（％）
销售利润率（％）
资产报酬率（％）
偿债能力
负债率（％）
亏损面（％）
利息保障倍数（倍）
发展能力
应收帐款增长率（％）
利润总额增长率（％）
资产增长率（％）
销售收入增长率（％）
营运能力
应收帐款周转率（％）
产成品周转率（％）
流动资产周转率（％）
数据来源：国家统计局
三、行业的生产率大幅提高，能耗水平降低
2004 年到 2007 年，我国卷烟行业获得高速发展，行业平均生产率大幅得到提高。
人均销售收入在短短的 4 年不到的时间里提升了将近一倍，从 2004 年的 万元上
升至 2007 年 11 月份的 元。与此相对应，行业的人均利润总额也在不断攀升，
从 2004 年的 万元上升至 2007 年 11 月的 元，尤其在 07 年，行业的人均利
润额增速迅猛，不到一年的时间里，人均利润总额增加了 14 万元。
数据来源：国家统计局
图132004～2007 年行业平均生产率水平变化
2007 年，全国卷烟工业企业万元产值能耗为 千克标煤，万支卷烟能耗 千克
标煤，万支卷烟用烟叶 千克，分别比 2002 年减少了 %、%和 %；工业二
氧化硫和化学需氧量排放量分别比 2005 年下降 %和 %，行业能耗水平比往年有
显著下降。
四、行业效益预测
卷烟行业的发展能力和盈利能力非常强劲，盈利还有很大的空间。国民收入的不断
提高，为中高档卷烟的发展创造了更为有利的市场条件，这将推动行业产品结构的升级，
销售收入和利润总额将保持较好的增长态势。加上国家烟草专卖局历来把提升卷烟行业
的效益当作工作重点，出台了一系列的政策和措施促进企业提升效益。随着我国卷烟行
业产业改革，卷烟工业跨省联合，品牌整合的发展战略的进一步推行，预计行业整体资
源配置的效率还会不断提高。不断深化的企业制度改革，将大大增强企业的市场能力。
预计未来卷烟行业的企业规模将不断扩大，企业的运行效率将得到提高，各项费用的降
低，进一步提升行业效益。因此，未来卷烟行业仍会保持稳定的盈利，行业的效益会进
一步得到提高。
第三章 行业的竞争分析及预测
第一节 行业竞争特点分析及预测
一、行业集中度越来越高，行业整合加速
2007 年 1-8 月，大型卷烟行业的累计销售收入为 亿元，占行业销售收入近
8 成，比上年同期增长 %，销售收入的增长速度超过了行业的平均增长速度。实现
利润方面，大型企业的利润总额为 亿元，占行业总利润的 76%，比上年同期增
加 %，其利润的增长速度也超过了行业的平均增长速度。顺应世界烟草行业集中
度越来越高的趋势，兼并重组、整合再造、改革创新成为我国卷烟行业发展的大方向。
随着行业内多次出现的重组并购，大型企业的规模越来越大，规模效益越发明显，
市场竞争力越来越强，整个烟草行业的市场集中度将继续上升，大型企业主导卷烟行业
的现象愈发明显。中型企业本年度销售收入和利润收入取得一定的增长，但低于行业的
平均水平，预计在做大做强的思路的指引下，重组兼并，提升中型企业的竞争力会是市
场的一个走向。对竞争力越来越弱的小型企业而言，在来自大中型卷烟企业强大的竞争
压力下，它们的生存空间将越来越少。
二、品牌竞争加剧，行业骨干品牌发展迅速
品牌是一个企业核心竞争力的集中体现，要做大做强企业，必须要做好品牌。良好
口碑和广泛覆盖面的品牌是企业发展壮大最好的资源，同时打造名优品牌也是提升企业
核心竞争力，缩小与世界烟草巨头差距的必由之路。
2004 年 8 月，国家烟草专卖局为了培育一批有竞争力，有规模的名优品牌，出台了
《卷烟产品百牌号目录》。经过这几年品牌战略的实施，已经收到明显效果。越多越多
的卷烟企业将竞争转移到品牌的精工细作上来，品牌建设和营销水平有很多的提升，口
碑较好的品牌在市场中努力扩大市场份额，竞争力较弱、认知度不高的品牌退出市场，
行业形成了比较合理的品牌竞争格局。
2007 年全国在产卷烟品牌数为 173 个，同比减少 53 个。全行业销量前 10 名品牌的
集中度为 %，同比提高 个百分点；全行业销售额前 10 名品牌集中度为 %，
同比提高 4 个百分点。全行业全年销量超百万箱的品牌有 13 个，比上年增加了 5 个，
销售额超百亿元的品牌有 19 个，比上年增加了 7 个。
行业重点骨干品牌整体呈现出快速发展态势。行业的骨干品牌“红梅”、“白沙”产销量
超过 200 万箱，“红金龙”、“红河”、“哈德门”、“黄果树”等 13 个品牌产销量超过 100 万箱。
全国有 19 个品牌销售额超过 100 亿元。销售排名前 10 位的品牌销量占行业总销量的
%，比上年提高 个百分点。
随着行业以市场化为取向的改革不断深入，大对大、强对强、快对快的竞争格局将
逐步形成，品牌竞争将进一步加剧。行业在增强品牌集中度的情况下，还在增强品牌的
层次性，使高、中低档卷烟都有自身品牌，培育出一个全方位，立体型的品牌体系。2007
年国家局进一步明确培育 10 多个重点骨干品牌的工作思路，并指出“10 多个重点骨干品
牌，没有明确的名单”。可见，行业的卷烟品牌数量和结构将继续优化，优秀的品牌在
竞争中终将脱颖而出。
三、全国统一大市场进一步形成，区域竞争障碍被逐步瓦解
建设全国统一大市场、培育大企业和大品牌，是优化烟草资源配置和提高中国烟草
总体竞争实力的关键所在。实施“工商分开”改革前的一段时期，烟草行业存在市场封锁
和地方保护，企业和品牌结构比较分散，制约了烟草要素资源的合理流动和优化配置，
影响了卷烟大企业、大品牌的培育壮大。随着工商分开等一系列改革的推荐，全国统一
卷烟大市场的进一步形成，区域竞争障碍被逐步瓦解。2007 年，全国省际间卷烟交易量
达到 万箱，省际间卷烟交易量占国内市场总销量的比重为 %，比往年有较
大的提升。随着区域竞争障碍的打破，卷烟企业面临着更为开放和自由的全国卷烟市场，
原有的地方保护品牌受到冲击，区域品牌面临全国品牌的竞争，同时也有利于区域品牌
跨越地区，获得更多的市场空间和发展机会。全国性卷烟品牌中，“红塔山”、“云烟”、“中
华”、“芙蓉王”、“玉溪”、“白沙”和“黄果树”等传统重点名优品牌的覆盖性进一步提高。在
区域性品牌中，“黄鹤楼”、“苏烟”、“七匹狼”、“红金龙”、“红双喜（上海）”和“哈德门”等品
牌的覆盖性也有较大提高。
第二节 行业的资产重组分析及预测
近年来，在整个烟草行业为提升国际竞争力和国家烟草专卖局打造“打造十大烟草
航母集团”计划的实施下，烟草业兼并重组的声音此起彼伏。2004 年，我国加快关闭小
烟厂的进程，并积极推动企业的联合重组工作。2005 年，更高层次、更高水平的企业重
组工作迈出新的步伐。2006 年，企业重组进入新的阶段，全年有全年有 11 家省级工业
公司完成了与所属卷烟工业企业的联合重组。2007 年，重组兼并工作继续深化。我国卷
烟工业企业省内联合重组基本完成，大对大、强对强、快对快的竞争格局初步形成。重
组兼并后，行业规模不断扩大，行业的集中度越来越高，企业效益不断提升，行业整体
竞争实力得到较大程度的提升。
表112005～2007 年卷烟行业兼并重组情况
兼并企业 被兼并企业 时间
安徽黄山卷烟总厂 蚌埠、合肥、徐州卷烟厂合并重组 2005 年 3 月
河北白沙烟草有限责任
公司
白沙卷烟厂与石家庄卷烟厂实行股份制合作，石家
庄卷烟厂改制
2005 年 5 月
南昌卷烟总厂 南昌、井冈山、兴国卷烟厂重组整合 2005 年 7 月
红云集团 昆明卷烟厂与曲靖卷烟厂合并改制 2005 年 9 月
陕西卷烟总厂 宝鸡、延安、汉中卷烟厂重组整合 2005 年 11 月
安徽中烟工业公司 安徽中烟工业公司与安徽黄山卷烟总厂（蚌埠、合
肥、滁州卷烟厂）、芜湖卷烟厂、阜阳卷烟厂重组整
合成为一个法人实体
2006 年 5 月
山东中烟工业公司 山东中烟工业公司整合将军、颐中烟草（集团）有
限公司卷烟生产的主营业务，与济南、青岛、青州、
滕州卷烟厂构建母分公司管理体制，直接从事卷烟
生产经营。继续保留将军、颐中烟草（集团）有限
公司两个全资子公司，分别负责公司的多元化生产
经营管理
2006 年 7 月
江苏中烟工业公司 江苏中烟工业公司与南京、徐州、淮阴卷烟厂及江
苏省烟草物资公司合并重组成一个法人实体
2006 年 7 月
浙江中烟工业公司 浙江中烟工业公司与宁波、杭州卷烟厂联合重组 2006 年 9 月
湖南中烟工业公司 湖南中烟工业公司与所属长沙卷烟厂、常德卷烟厂
合并重组成一个法人实体
2006 年 10 月
广西中烟工业公司 广西中烟工业公司与广西卷烟总厂合并成为一个法
人实体。原广西卷烟总厂南宁分厂、柳州分厂，成
为广西中烟工业公司的卷烟生产点
2006 年 10 月
广东中烟工业公司 广东中烟工业公司与广东卷烟总厂合并成为一个法
人实体，下设 4 个不具有企业法人资格的卷烟生产
厂，分别是广州卷烟二厂、梅州卷烟厂、韶关卷烟
厂、湛江卷烟厂
2006 年 11 月
陕西中烟工业公司 陕西中烟工业公司与陕西卷烟总厂合并成为一个法
人实体，下设宝鸡、延安、汉中 3 个不具有企业法
人资格的卷烟生产厂
2006 年 11 月
河南中烟工业公司 河南新郑烟草（集团）公司、许昌卷烟总厂、郑州 2006 年 11 月
卷烟总厂合并为一个统一的法人实体——河南中烟
工业公司
吉林烟草工业有限责任
公司
中国烟草实业发展中心延吉卷烟厂与红塔烟草集团
有限公司长春卷烟厂进行联合重组
2007 年 3 月
中国烟草国际有限公司 由中国烟草进出口（集团）公司更名改制而来 2007 年 10 月
数据来源：国家烟草专卖局
国内卷烟企业参与并购重组主要有以下几方面的原因：国际烟草巨头的竞争压力。
随着中国市场的进一步放开和关税的降低，外烟对中国烟草市场的冲击会越来越大，中
国企业将面临严峻考验；行业特性使然。纵观世界烟草的发展，烟草行业的集中度越来
越高，企业规模越做越大，行业集中度越高，越有利于实现资源的优化配置，实现产品
优势互补，提高经济效益和规模效益。政府主导。推动我国卷烟行业重组的不是市场主
导力量，而是在政府主导下的兼并重组。在政府牵头之下，企业因发展需要，通过资产
重组的方式，与另一些公司形成企业集团。
预计未来几年，国家局将秉承“打造十大烟草航母”的战略计划，继续做大做强卷烟
企业，卷烟企业的组织结构调整还将继续深化。同时，卷烟企业的兼并重组将由政府主
导型往市场主导型发展，由兼并中、小型卷烟厂往强强联合方向发展。
第三节 行业技术水平发展分析及预测
近年来，吸烟引起的健康和环保问题备受世界关注。在世界卫生组织（WHO）、多
个国家政府和各种反烟团体的积极推动下，全球性的反吸烟运动日益高涨，烟草行业受
到的社会压力越来越大。世界上一些主要发达国家也相继对市售卷烟的焦油、烟碱及 CO
量作出了具体的限量限制，于此同时，消费者自身的健康和环保意识也日益增强。在这
背景下，为了顺应市场和时代的要求，降低烟草毒害，保护消费者健康，烟草业已在包
括烟叶生产、加工和降焦减害技术等领域加大了研究力度，开发出了包括现代生物技术、
新材料技术等降焦减害新技术，并成功地运用于卷烟生产。同时，国际卷烟市场也出现
了加速向更低焦油、烟碱和低有害成分卷烟发展的趋势。
与此同时卷烟行业竞争的加剧，各种卷烟品牌林立，消费者面临更多的选择，生产
并研发受消费者欢迎的卷烟产品成为企业技术研发的一个重要方向，这就促使卷烟行业
加大研发投入，开发受消费者欢迎的卷烟产品。
顺应这一世界潮流和对消费者负责的态度，国家烟草专卖局制定并发布了《中国卷
烟科技发展纲要》，以降焦减害为主要任务的总体科技工作思路，以“高香气、低焦油、
低危害”为主要方向的产品开发工作要求，并规划到 2020 年国产低焦油卷烟比例达到
20%以上，减害技术水平居世界同业领先地位，同时发展中式卷烟也是基于满足消费者
的需求，促进行业的更好发展。
目前我国在自主研发，自主创新的基础上，通过技术引进、国际合作，在卷烟配方、
制丝工艺、香精香料、造纸法再造烟叶、膨胀烟丝、卷烟材料、烟草化学、降焦减害以
及优质烟叶生产、品种选育、病虫害防治、烘烤调制等关键技术领域已取得了较大进展。
卷烟产品质量有了显著提高，形成了一批具有较高知名度和美誉度的全国性或区域性的
名优品牌卷烟产品。随着全行业加大了对科研机构的投入，卷烟科技创新能力大大加强。
2007 年全国卷烟的平均焦油量为 毫克/支，比 2003 年下降 毫克。但是，与世界
同行相比，我国卷烟产品技术含量仍旧较低，焦油含量明显高于发达国家、低焦油卷烟
产品比例并不高；基础研究薄弱，配套技术储备不够，成功转换率低，还无法满足卷烟
产品发展的要求；科技资源配置不合理，整体研发能力不强，还无法解决卷烟行业的关
键技术问题；行业科技人员的素质有待提高，需要强有力的选拔和培养机制。总体而言，
我国卷烟行业科研水平和能力还有待提高，行业技术水平有待发展和突破。
预计未来几年，我国卷烟行业的技术发展方向仍是以开发和发展中式卷烟为主。行
业将投入科研人才、资金和资源开发能够持续满足卷烟消费者需求，具有独特的香气风
格和口味特征，低焦油低毒害的卷烟产品，以更好占领消费者市场，应对来自国家烟草
巨头的竞争。
第四章 细分地区分析
第一节 行业区域分布总体分析及预测
一、行业区域分布特点分析及预测
我国卷烟行业分布布局的区域性特点还不够显著，行业布局比较分散。2007 年我国
卷烟生产企业总计有 82 家，比 2006 年减少了 10 家。企业数量最多的云南省有 7 家企
业，占企业总数的 %。除云南外，山东、河南、广东、陕西等省份有 6 家卷烟企业，
企业数量居于全国前列。
表12我国卷烟行业区域分布情况
地区 企业数
量
比重
（％）
地区 企业数
量
比重（%）
全国 82 黑龙江
省
2
云南省 7 上海市 2
山东省 6 浙江省 2
河南省 6 福建省 2
广东省 6 江西省 2
陕西省 6 重庆市 2
河北省 4 北京市 1
辽宁省 4 天津市 1
吉林省 4 山西省 1
安徽省 4 湖南省 1
江苏省 3 广西 1
湖北省 3 海南省 1
四川省 3 贵州省 1
甘肃省 3 宁夏 1
内蒙 2 新疆 1
数据来源：国家统计局
我国部分省份卷烟企业存在多而不强的状况，这并不利于行业规模的扩展和效益的
提升。
预计未来几年，我国卷烟行业省内重组将进一步进行，以减少区域卷烟生产企业过
多，单个企业的竞争力不足的局面。同时更高层面的企业的跨区域合作及重组也将展开。
二、行业规模指标区域分布分析及预测
从行业的规模指标来看，资产和收入较高的省份主要有云南、上海、湖南等区域，
从前面 8 个地区的数据来看，资产的集中度高于收入的集中度。从下表可看出，资产的
CR4 为 %，CR8 则为 %，其中云南占据了行业 %的资产，上海占据了行业
%的资产，湖南为 %。接下来的几个省份，如浙江、广东、山东、湖北、河南、
福建、安徽等资产比例约为 3%～5%。
表13卷烟行业资产地区分布表
地区 资产总
计（亿
元）
同比增
长（％）
比重
（％）
累
计
比
重
地区 资产总
计（亿
元）
同比增
长（％）
比重
（％）
累计
比重
全国
0
河北省
2
云南省
9
广西
5
上海市
5
江西省
3
湖南省
0
重庆市
6
浙江省
2
甘肃省
2
广东省
4
吉林省
9
山东省
8
黑龙江
省
4
湖北省
7
辽宁省
7
河南省
4
内蒙
7
福建省
6
北京市
1
安徽省
7
新疆
1
贵州省
8
山西省
6
四川省
2
海南省
7
陕西省
1
天津市
9
江苏省
7
宁夏 100.
00
数据来源：国家统计局
从行业的收入来看，云南、湖南、上海三个省份共占据了行业总收入的 %。其
中云南省的收入比重最高，为 18%，比收入比重第二的湖南省高于将近 9 个百分点，遥
遥领先于其它省份。从销售收入的增长速度来看，大部分区域都保持了高于 20%的收入
增长率，其中宁夏、新疆、湖北、山西的增长率超过了 30%。销售收入前 5 的地区总销
售收入占全国的 %，前 10 的地区总销售收入则占全国的 %。表明从地区上看，
卷烟行业销售收入的地区集中度较高。
表14卷烟行业销售收入地区分布情况
地区 销售收 同比增 比重 累 地区 销售收 同比增 比重 累计
入（亿
元）
长（％） （％） 计
比
重
入（亿
元）
长（％） （％） 比重
全国 100.
00
广西
7
云南
省
5
18.
05
河北省
3
湖南
省
27.
80
江西省
9
上海
市
35.
58
重庆市
0
江苏
省
42.
05
甘肃省
0
广东
省
48.
32
吉林省
1
湖北
省
54.
25
黑龙江
省
8
浙江
省
59.
74
辽宁省
5
河南
省
64.
69
内蒙
8
山东
省
68.
90
北京市
5
安徽
省
73.
08
山西省
4
贵州
省
76.
88
新疆
5
福建
省
80.
30
天津市
1
四川
省
82.
86
海南省
4
陕西
省
84.
97
宁夏 100.
00
数据来源：国家统计局
三、行业效益指标区域分布分析及预测
从卷烟行业利润区域分布情况来看，卷烟行业的利润区域集中度比较高，CR4 为
%，CR10 为 %。前 4 个省份占据了行业一半以上的利润。这 4 个省份是云南、
上海、湖南、江苏，利润比重分别为 %、%、%和 %。其它地区都在 6%
以下。可见云南、上海、湖南是我国卷烟行业的重要分布区域，这三个省份在资产、收
入和利润上都名列前茅，在规模上和盈利上都占有绝对的优势。
从利润前 10 名的省份的盈利能力来看，销售利润率最高的上海市，为 %，其
次是江苏、湖南和云南，这三个省份分别为 %、%和 %，都在较高水平。行
业的资金利润率都较高，为 %，其中江苏省的资金利润率为 %，高居行业榜
首。其次是湖南和福建两省，资金利润率都在 100%以上。
表15卷烟行业地区盈利状况分析
地区 利润总
额（亿元）
同比增
长（％）
比重
（％）
利累计比
重
资金利润
率(％)
销售利润
率（%）
全国
云南省
上海市
湖南省
江苏省
广东省
浙江省
湖北省
福建省
河南省
山东省
安徽省
贵州省
广西
河北省
陕西省
四川省
江西省
吉林省
重庆市
甘肃省
内蒙
北京市
黑龙江
省
辽宁省
新疆
山西省
海南省
宁夏
天津市
数据来源：国家统计局
从行业亏损情况来看，全国有 3 家企业出现亏损，亏损企业主要分布于天津市、辽
宁省和四川省。天津、辽宁、四川都有 1 家企业出现亏损，亏损面分别为 100%、25%
和 %，三个地区的亏损总额为 亿元。
表16卷烟行业地区亏损情况
类型 企业个数 亏损企
业
亏损面 亏损总额（亿
元）
同比增长
（％）
比重（％）
全国 82 3
天津市 1 1
辽宁省 4 1
四川省 3 1
数据来源：国家统计局
可见，卷烟行业绝大部分地区总体盈利状况良好，亏损面较低，天津、辽宁、四川
在全国盈利状况一片大好的形式下，却有卷烟企业出现亏损，一定程度上说明这些地区
在卷烟发展上并不具备比较优势。
第二节 云南卷烟行业发展分析及预测
一、区域在行业中的规模及地位变化
（一）地位变化分析
云南具有发展烟草得天独厚的自然条件，种植烟草已有 400 多年的历史，是中国最
重要、规模最大的“两烟”（卷烟和烤烟）生产基地。云南省卷烟制造业在全省的国民经
济中占有非常重要的地位，是全省重要的支柱产品。云南省的卷烟制造业在全国卷烟行
业中的地位同样也是举足轻重，素有“烟草王国”之称。2007 年，云南卷烟行业经济保持
持续、健康、快速发展的势头。资产占全国卷烟行业总资产的 %，收入占全国的
18%，利润总额超过 110 亿，占行业总利润的 18%。
从下图可以看出，2004 年开始，云南省卷烟行业的资产在全国资产中的比重开始缓
慢下降，从 2004 年的 %下降为 2007 年 11 月的 %，四年间下降了约两个百分
点。收入比重和利润比重在经历 2004 年到 2006 年的逐年下滑后，2007 年 11 月份，有
止跌反弹的趋势。这主要是近几年来，在全国卷烟行业结构调整和战略重组下，全国具
有发展卷烟潜力的省份开始崛起，这些省份经过改革，无论是规模还是效益上面都有较
大的提升，竞争力也逐渐增强，在卷烟市场上挑战对传统卷烟大省云南卷烟行业造成强
大的挑战和冲击。尽管如何，云南省在卷烟行业里仍具有较大的优势，资产和销售收入
仍遥遥领先于其它竞争对手。
数据来源：国家统计局
图14云南省卷烟行业在全国中地位的变化
（二）大型企业占主导地位
2007 年，云南省卷烟行业企业数量为 7 家，其中 4 家为大型企业，3 家为中型企业。
区内大型企业的主导地位十分明显，4 家大型企业无论是在资产比重、收入比重，还是
在利润比重方面，都占到了全省行业的 8 成以上。本年度云南省卷烟制造业没有出现企
业亏损的情况，说明区内行业经济整体运行良好。
表172007 年云南省卷烟行业企业类型状况
企业类
型
企业数
量
亏损企
业
亏损额
比重
（％）
资产比重
（％）
收入比
重（％）
利润比
重（％）
全部 7 0 0
大型 4 0 0
中型 3 0 0
小型 0 0 0
数据来源：国家统计局
二、区域行业经济运行分析
从云南省卷烟行业的盈利能力看，2007 年的盈利能力比 2006 年有较大的提高，销
售毛利率、销售利润率和资产报酬率分别为 %、%和 %，为 4 年来最好
的水平。区内行业除了总资产报酬率低于全国平均水平外，销售利润和销售毛利率均高
于全国平均水平。
从偿债能力看，企业的偿债能力不断增强。2004 到 2007 年 11 月，行业负债率水平
逐年下降，2007 年 11 月，这个指标为 %，低于全国的平均水平，处于比较低的水
平。行业利息保障倍数不断上升，2007 年 11 月达到 ，与全国平均水平基本持平。
表182004～2007 年云南卷烟行业运行状况
全国 云南省
2007 年 11
月
2007 年 11
月
2006 年 2005 年 2004 年
盈利能力
销售毛利率
销售利润率
资产报酬率
偿债能力
负债率
亏损面
利息保障倍数
发展能力
应收帐款增长率
利润总额增长率
资产增长率
销售收入增长率
营运能力
应收帐款周转率
产成品周转率
流动资产周转率
数据来源：国家统计局
尽管云南省卷烟行业目前的资产规模、销售收入、利润总额均位于全国第一位，是
全国卷烟行业的第一大省，但云南省卷烟行业的发展能力并不容乐观，销售收入增长率、
利润总额增长率和资产增长率均低于全国平均水平。说明云南省卷烟行业的发展能力急
待提高，否则就有被其它省份赶超的危险。
从运营能力来看，2007 年 1-11 月云南省卷烟行业应收帐款周转率为 %，高于
全国的平均水平，但产成品的周转率和流动资产的周转率都低于全国的平均水平。说明
云南省卷烟行业的产成品周转率和流动资产周转率都有待提高。
三、区内企业结构分析
云南的卷烟行业整体实力距全国之首，境内有七家重点企业，区内重点企业经济运
行良好，企业蓬勃发展。其中红塔烟草（集团）有限责任公司和红河烟草（集团）有限
责任公司是国内重点的卷烟企业，收入比重分别为 %和 %，资产比重分别为
%和 %，利润比重分别为 %和 %。这两大集团收入、资产、利润共
占区内的 70%以上。
表19云南省企业结构分析
企业名称 收入比重（％） 资产比重
（％）
利润比重
（％）
红塔烟草（集团）有限责任公司
红河烟草（集团）有限责任公司
红河卷烟总厂昭通卷烟厂
红塔烟草（集团）有限责任公司楚雄卷烟厂
大理卷烟厂
云南玉溪卷烟厂滤嘴棒分厂
数据来源：国家统计局
四、区域行业发展预测
十一五期间，在国家“大企业、大品牌、大市场”战略方针的迅猛推动下，云南省卷
烟行业取得飞速发展。云南烟草系统积极实施大企业、大集团、大品牌和科技兴烟战略，
改革创新，加强管理，调整结构，提高质量，开拓市场，改革发展取得了显著成绩，云
南烟草系统税利连续突破 400 亿元、500 亿元、600 亿元大关，实现了跨越发展。2007
年，红河烟草集团正式成立，这标志着云南的卷烟工业企业初步建立了现代企业制度，
企业的管理水平上了一个新的台阶。本年度，云南卷烟品牌全国产量达 800 万箱，其中
省内生产 569 万箱。大品牌培育初见成效，取得良好的业绩，卷烟的集中度进一步提高。
红塔、红云、红河三大卷烟集团总体竞争力显著增强，形成了协调发展的良好局面。
2008 年云南卷烟行业的主要任务是：把“严格规范”作为财务工作履行职责的主要任
务，进一步严格规范会计基础，严格规范预算管理、严格规范资金运用、严格规范烟叶
生产投入和严格规范资产管理，促进成本费用管理，努力降低成本费用。通过有效措施，
挖掘“两烟”经营效益的提升空间和利润增长点，切实减少成本费用，以更好地完成经济
效益目标。做为传统的卷烟大省和卷烟强省，云南卷烟行业在全国仍具有重要的地位。
在国民宏观经济保持平稳健康发展的大环境下，预计云南卷烟制造业接下来几年，仍将
保持持续健康快速的发展。
第三节 湖南卷烟行业发展分析及预测
一、区域在行业中的规模及地位变化
湖南是烟草大省，卷烟行业在省经济中的地位十分重要，是湖南支柱产业的重要组
成部分。湖南烟业经过多年的奋力开拓，在中国烟草行业，已占据举足轻重的位置，与
云烟、沪烟并驾齐驱，“三分天下有其一”。在全国烟草市场，“白沙”、“芙蓉王”、“芙蓉”都
是响当当的品牌。“白沙”已连续 4 年实现单牌号产销量全国第一；“芙蓉王”在高端卷烟领
域保持领先地位；而“芙蓉”则成为全国烟草市场十大品牌之一。2007 年 1 到 11 月湖南
卷烟行业收入为 亿元，在全国卷烟行业中排行第二。
数据来源：国家统计局
图15湖南卷烟行业在全国中的地位变化
2007 年 1 月至 11 月，湖南卷烟行业的各项指标都取得了令人满意的结果。行业在
全国的资产比重、收入比重和利润比重都在不断上升，这三项指标分别为 %，收入
比重 %，利润比重为 %。利润比重高于收入比重和资产比重，显示行业效益非
常好，且发展迅速，在全国卷烟行业中的地位正不断增强。
二、区内企业结构分析
2006 年湖南中烟工业公司与旗下的长沙卷烟厂、常德卷烟厂成功实现合并重组。自
此湖南的卷烟企业就剩下重组后的湖南中烟工业公司。湖南卷烟工业重组后，能更好地
按照“信息共享、优势互补、加强调控、合力开拓”的原则，对现有主要目标市场进行合
理调整和优化，形成湖南卷烟工业市场营销的整体合力，减少人、财、物的重复投入，
对于提升市场营销的能力和水平非常有利。此外，通过对两大技术中心的整合，实现“分
工协作、优势互补”，也有利于共享技术资源，提高科研开发能力。
三、区内行业经济运行状况分析
2004 年到 2007 年 11 月份，湖南省卷烟行业发展态势良好，销售毛利率、销售利润
率和资产报酬率不断攀升。2007 年 1 至 11 月，行业的销售毛利率、销售利润率和资产
报酬率分别达到 %、%和 %，均高于往年水平和本年全国行业的平均水
平，企业盈利能力极强。
从偿债能力来看，行业的负债率不断下降，负债率已从 2004 年的 %下降至
2007 年 11 月的 %。2006 年开始，区域所有企业都扭亏为盈，没有企业亏损。2007
年湖南省卷烟行业的利息保障倍数为，说明行业不用付利息，经济运行很好，偿
债能力极强，负债风险很低。
表20湖南卷烟行业运行状况
全国 湖南省
2007 年 11
月
2007 年 11
月
2006 年 2005 年 2004 年
盈利能力
销售毛利率
销售利润率
资产报酬率
偿债能力
负债率
亏损面
利息保障倍数
发展能力
应收帐款增长率
利润总额增长率
资产增长率
销售收入增长率
营运能力
应收帐款周转率
产成品周转率
流动资产周转率
数据来源：国家统计局
2007 年湖南省卷烟行业发展能一片大好，销售收入和利润总额的增长率分别达到
%和 %，均高于全国行业的平均水平。资产增长率为 %，区内的生产经
营规模扩张较快，利于形成规模优势。应收帐款增长率为%，低水平的应收帐款
增长率为企业的发展提供了良好的保障。
2007 年湖南卷烟行业的应收帐款周转率、产成品周转率和流动资产周转率分别为
%、%和 %，均高于全国平均水平。总体上来看，营运能力高于全国的平
均水平。
四、区域行业发展预测
湖南烟草工业的合并重组，初步形成了规模的产业集群，行业整体实力上了已经走
上了一个新的台阶。湖南卷烟行业的发展能力、盈利能力均具全国前列，各项指标已经
超过排名第一的云南卷烟业。
近年来湖南卷烟工业的两大品牌“芙蓉王”、“白沙”发展态势良好，受到全国消费者的
喜爱和欢迎。2007 年，“芙蓉王”品牌销量突破 43 万箱，是高内高档卷烟销量的第一品牌；
“白沙”品牌则连续五年产销量第一，本年度产销规模突破 200 万箱。
“十一五”期间湘烟将继续发挥品牌优势，采取兼并重组、联合加工、品牌输出等方
式，努力向省外拓展，争取更多的计划指标和市场资源。同时，省内卷烟工业企业将进
一步深化改革，加快技术改造，增强自主创新，切实降耗节能，全面构筑湘烟的核心竞
争力，打造全国乃至世界的名优品牌。
第四节 上海市卷烟行业发展分析及预测
一、区域在行业中的规模及地位变化
（一）地位变化分析
上海市卷烟行业在全国中占有非常重要的地位，2007 年 1-11 月，销售收入达
亿元，居于全国第三位。从下图可看出，近些年来，上海市卷烟企业的生产经营规模不
断扩大，资产比重保持逐年上升的势头，2007 年 11 月资产比重占到全国行业的 15%的
水平。2007 年 1-11 月行业的收入比重达到 %，是过去 4 年最好的水平。值得引起
重视的是，近几年，行业的利润比重出现一定程度的下滑，2007 年，行业的利润比重
为 %，比上年下降 个百分点。
数据来源：国家统计局
图16上海市卷烟行业在全国中地位的变化
（二）大型企业占绝对支配地位
经过行业整合后，2007 年上海市仅剩下两家卷烟企业，其中大型企业占行业收入比
重高达 %，利润比重则达 %，具有压倒性的优势。可见上海卷烟企业的集中
度极高，大型企业占绝对支配的地位。
表21上海市卷烟行业企业类型状况
企业类
型
企业数
量
亏损企
业
亏损额
比重
（％）
资产比重
（％）
收入比
重（％）
利润比
重（％）
全部 2 0 0
大型 1 0 0
中型 1 0 0
小型 0 0 0
数据来源：国家统计局
二、区内企业结构分析
区域内有两家卷烟企业，其中上海烟草（集团）公司占绝对的主导地位，收入比重、
资产比重和利润比重分别占区内的 %、%和 %。上海高扬国际烟草的比
重非常小，三个指标均不到 1%。因此上海烟草（集团）公司的特点就基本反映了区域
的特点。
表22上海市企业结构
企业名称 收入比重（％） 资产比重（％） 利润比重（％）
上海烟草（集团）公司
上海高扬国际烟草有限公司
数据来源：国家统计局
三、区域行业经济运行分析
上海卷烟行业盈利能力表现突出，各项指标都高于全国平均水平。销售毛利率和销
售利润率近年来保持较好的增长态势，2007 年 1-11 月份，这两个指标分别为 %和
%。行业的资产报酬率也实现增长，高于行业的平均水平。
在偿债能力方面，2007 年上海市的负债率为 %，低于全国的平均水平。利息保
障倍数为，总体上来看，行业的偿债能力很强。
表23上海市卷烟行业运行状况
全国 上海市
2007 年 11
月
2007 年 11
月
2006 年 2005 年 2004 年
盈利能力
销售毛利率
销售利润率
资产报酬率
偿债能力
负债率
亏损面
利息保障倍数
发展能力
应收帐款增长率
利润总额增长率
资产增长率
销售收入增长率
营运能力
应收帐款周转率
产成品周转率
流动资产周转率
数据来源：国家统计局
经过 2005 年的行业调整后，上海卷烟企业发展态势强劲。2007 年 1-11 月，行业利
润总额增长较快，增速达到 %，比全国平均水平略低；行业的销售收入增长率也
一改过去两年的萎靡不振，实现了高达 %的增长；资产规模扩大较快，资产增长
率达到 %，远高于全国行业的平均水平；应收帐款增长率处于较低的水平，为企
业发展提供了良好的保障。总体上看，上海卷烟行业发展态势良好，发展空间比较大。
2007 年 1-11 月份，企业的整体营运能力表现不佳。除应收帐款周转率高于全国平
均水平外，产成品周转率和流动资产周转率都低于全国行业的平均水平。企业应加强产
品的管理力度，提高流动资产的效益。
四、区内行业发展预测
十一五期间，预计国民经济形势仍将保持良好健康发展，居民收入水平将不断提高，
卷烟产品的消费量仍会增加，在国内烟草市场逐渐开放，外烟竞相进入的形势下，上海
烟草集团正在加速打造国际品牌，以扩大品牌的国内国际影响力。同时上海卷烟正加大
科研投入，以科技打造烟草航母和卷烟品牌，加大信息化应用的步伐，以更好应对市场
瞬息万变的竞争和挑战。
第五节 江苏省卷烟行业发展分析及预测
一、区域在行业中的规模及地位变化
近几年来，卷烟行业竞争加剧，江苏卷烟行业在面临传统卷烟云烟、沪烟、湘烟的
竞争压力同时，也面临着来自广东、湖北等后起之秀的挑战。在严峻的竞争形势下，2007
年 1-11 月，利润比重比往年有所下降；行业销售收入比重则比较平稳，稳定在 6%左右
的水平；资产比重经过 2006 年的急剧下降后，2007 年行业资产比重为 %，略高于
上年的水平，生产经营规模有所扩大。
数据来源：国家统计局
图17江苏卷烟行业在全国中的地位变化
二、区内企业结构分析
江苏省卷烟企业共有 3 家，其中 2 家为大型企业，1 家为中型企业。大型企业的资
产比重和收入比重分别为 %、。从利润比重来看，中型企业发展态势良好，
利润比重达 %占行业利润将近一半。两家大型企业的共占有利润比重为 %。
表24江苏省企业类型状况
企业类
型
企业数
量
亏损企
业
亏损额
比重
（％）
资产比重
（％）
收入比
重（％）
利润比
重（％）
全部 3 0 0
大型 2 0 0
中型 1 0 0
小型 0 0 0
数据来源：国家统计局
这 3 家卷烟企业实力相当，形成三足鼎立之势。徐州卷烟厂收入比重、资产比重、
利润比重都距省内第一。南京卷烟厂销售收入比重为 %，利润比重则高达 %，
紧逼第一名的徐州卷烟厂。可见南京卷烟厂在三家企业中效益最好。
表25江苏省重点企业结构
企业名称 收入比重
（％）
资产比重
（％）
利润比重
（％）
江苏中烟工业公司徐州卷烟厂
南京卷烟厂
淮阴卷烟厂
数据来源：国家统计局
三、区内经济运行状况分析
近年来江苏省卷烟行业运行状况良好，销售毛利率、销售利润率、资产报酬率都在
较高的水平。2007 年 11 月，行业的销售毛利率、销售利润率和资产报酬率分别达到
%、%和 80%，高于全国行业的平均水平，盈利能力较强。
从偿债能力来看，2007 年 11 月行业的负债率为 %，高于全国的平均水平，但
比上年有所降低；本年度没有企业亏损，亏损率为 0；利息保障倍数为，行业运
行情况良好，企业的偿债能力较强。
表26江苏省卷烟行业运行状况
全国 江苏省
2007 年 11
月
2007 年 11
月
2006 年 2005 年 2004 年
盈利能力
销售毛利率
销售利润率
资产报酬率
偿债能力
负债率
亏损面
利息保障倍数 0
发展能力
应收帐款增长率
利润总额增长率
资产增长率
销售收入增长率
营运能力
应收帐款周转率
产成品周转率
流动资产周转率
数据来源：国家统计局
2007 年 11 月，江苏省卷烟行业的利润总额增长率实现了突破性的飞跃，增长率达
到 %，远高于 2006 年的利润总额增长率，但仍然低于全国平均的增长水平。行业
的销售收入增长率有所好转，略高于全国平均水平。资产增长率为%，企业的生
产经营规模有所收缩。整体上看，企业的发展能力不够突出，企业应加大销售力度，加
强成本控制，以更好地应对市场竞争。
从企业的营运能力来看，2007 年 11 月产成品的周转率为 %，高于往年水平
和同期国内平均水平，流动资产的周转率也在全国较高的水平，企业的应收帐款为
%，低于全国 %的水平，说明企业应加大应收帐款的管理力度。
四、区域行业发展预测
国家宏观经济的持续向好，为江苏卷烟工业的发展创造了良好机遇。江苏省卷烟行
业不断深化内部管理体制改革推动江苏烟草行业实现快速、协调、持续发展。江苏省的
知名卷烟品牌“苏烟”、“南京”、“一品梅”、“红杉树”品牌拥有强大的知名度和美誉度，品牌
的良好号召力将继续推动江苏卷烟行业的发展。
第六节 广东省卷烟行业发展分析及预测
一、区域在行业中的规模及地位变化
近些年来，全国卷烟行业发展迅速，传统的卷烟制造强省市加紧攻城掠地，新的竞
争对手也在不断兴起。广东省卷烟行业近些年来发展迅速，销售收入、利润总额、资产
在不断上升，在行业中的地位越来越重要。
从下图可看出，广东省卷烟行业近年来生产经营规模不断扩大，资产比重逐年增长。
销售收入比重稳中有轻微上升，2007 年 1-11 月，行业实现销售收入 亿元，居全
国第 5 名，但利润总额占全国的比重有下降的趋势，说明区域应加大成本控制，扩大销
售，以应对竞争对手的挑战。
数据来源：国家统计局
图18广东省卷烟行业在全国中的地位变化
二、区内企业结构分析
广东省有六家卷烟企业，其中广东卷烟总厂（广州卷烟二厂）和深圳市卷烟厂占主
导地位，广州卷烟二厂收入和利润比重约为深圳市卷烟厂的四倍，规模优势十分明显。
表272007 年广东省重点卷烟企业结构
企业名称 收入比重（％） 资产比重（％） 利润比重（％）
广东卷烟总厂
(广州卷烟二
厂)
深圳市卷烟厂
数据来源：国家统计局
三、区内经济运行状况分析
从区域盈利能力来看，近年来，广东省卷烟行业盈利能力稳步增长，销售毛利率保
4. 00
5. 22
6. 13 6. 28
5. 91
4. 41
4. 08
6. 06
6. 08
7. 72
5. 75
6. 68
2. 0
3. 0
4. 0
5. 0
6. 0
7. 0
8. 0
2004 2005 2006 200711
％
资产比重 收入比重 利润比重
持了稳步增长，2007 年 11 月，行业销售毛利率达到 %，与全国平均水平基本持平；
销售利润率为 %，低于 2006 年和同期全国的平均水平；行业的资产报酬率为
%，比过去两年有所降低，但略高于全国平均水平。总体上广东省卷烟行业的的盈
利能力处于全国的平均水平，需要进一步提升。
广东省卷烟行业负债能力较好，各项指标都基于全国前列。负债率为 %，利
息保障倍数为%，偿债能力较强。
从发展能力看，广东省卷烟企业整体表现不够理想。企业在扩大生产经营规模时，
忽略了收入和利润的重要性。2007 年 11 月，行业的资产增长率比较高，达到 %，
高于全国平均水平，但行业的销售收入增长率和利润总额增长率均低于全国平均水平。
说明广东省卷烟行业在扩大经营规模时，应加强成本控制的力度。
企业的产成品周转率和流动资产周转率表现不错，高于全国行业的平均水平，应收
帐款周转率基本与全国平均水平持平，行业的整体营运能力还不错，略高于全国的平均
水平，仍有较大的提升空间。
表28广东省卷烟行业运行状况
全国 广东省
2007 年 11
月
2007 年 11
月
2006 年 2005 年 2004 年
盈利能力
销售毛利率
销售利润率
资产报酬率
偿债能力
负债率
亏损面
利息保障倍数
发展能力
应收帐款增长率
利润总额增长率
资产增长率
销售收入增长率
营运能力
应收帐款周转率
产成品周转率
流动资产周转率
数据来源：国家统计局
四、区域行业发展预测
广东是烟草消费大省，区域内卷烟行业仍大有可为。通过全省卷烟工业大重组，广
东省卷烟已形成“双喜”、“椰树”、“羊城”、“红玫”、“五叶神”五大品牌系列。其中，“双喜”作
为五大品牌系列的龙头，“五叶神”作为中国高档中式卷烟的代表之一，将会得到重点培
育和市场拓展。
第五章 企业分析
第一节 行业企业特征分析
一、行业总体特征
我国的烟草行业采取的是“专卖专营”的管理体制，以国家烟草专卖局为核心，形成
一个从上往下的、层次鲜明的宝塔型结构。卷烟行业是烟草行业里的工业制造业，与之
相应的是卷烟行业具有如下鲜明的特征：
专营特色显著，国有经济占绝大部分。国家对烟草专卖品的生产经营各个环节均实
行专卖管理，即由国家直接控制、垄断经营，在“产供销、人财物、内外贸”等方面实行
统一领导、垂直管理和专卖专营；实行上一级烟草专卖局(公司)和当地所在地政府双重
领导，以上一级烟草专卖局(公司)为主的管理体制。与之对应的是我国的卷烟制造业是
以国有经济为主的垄断经营，卷烟工业企业国有资产的比重占到 %。
计划管理与市场经济结合的管理方式。烟草行业对卷烟产量和烤烟收购量实行指令
性计划管理。要求卷烟行业严格按国家计划和市场需求组织生产销售，保持产销平衡和
协调发展。
垄断与竞争并存是卷烟工业的另一个显著特点。在卷烟生产领域，限制社会资本进
入，对卷烟生产实行严格的国家计划调控；在经营领域，各地烟草公司拥有唯一的卷烟
进货权和批发权，建立了严格的专卖制度。卷烟行业的竞争体现在卷烟企业之间的竞争，
同时也面临着外烟进入，国内市场国际化的竞争。目前国内卷烟企业数量众多，生产集
中度并不高，产品差异化还不明显，行业内部竞争非常激烈。
卷烟行业市场集中度低，品牌集中度不高，区域性品牌还比较明显。市场集中度低，
全国卷烟第一大省云南省卷烟制作业的资产比重仅占行业资产比重为 %，上海、湖
南分别为 %和 %，说明卷烟制造业还比较分散，有待进一步提高。品牌集中度不
高，2007 年，行业在产卷烟品牌为 173 个，行业销量前 10 位的品牌集中度为 %，
对比国际卷烟企业的水平，这个集中度还比较低。2007 年省际卷烟交易比重为仅
%，说明卷烟行业有近 50%的产量消费市场为本地省市市场，省际交易比重仍有较
大的成长空间。
二、企业规模特征分析
（一）中小企业数量众多，大型企业优势明显
卷烟制造行业企业数量有 82 家，其中 25 家大型企业，41 家中型企业，16 家小型
企业。中小企业数量共占了近 70%。
从卷烟行业的资产分布来看，大型企业资产比重为 %，中型企业为 %，
小型企业仅为 %。大型企业的平均资产为 亿元，是中型企业的 5 倍，拥有
很大的优势，规模效益显著。
（二）大型企业资产规模有进一步扩大的趋势
从资产比重看，大型企业占了将近 8 成，中小企业共占 3 成左右，大型企业的规模
要远大于中小企业，规模效益也远高于中小企业。从资产的增速来看，大型企业的资产
增速要高于中小型企业，大型企业同比增长 %，中型企业同比增长为 %，小型
企业有进一步萎缩的趋势，出现负增长。
可见，大型企业在整个行业中占主导地位，而且发展扩展速度都比较快，有很大的
发展前景，这也和国家建造大型卷烟企业的发展思路相符合。
表29卷烟行业不同规模企业的资产情况
企业类
型
资产总计（亿元） 同比增长
（％）
比重 累计比重 平均资产（亿
元）
全部
大型
中型
小型
数据来源：国家统计局
（三）部分中小型企业亏损，大型企业全面盈利
从 2008 年度行业的亏损情况来看，全国共有三家企业亏损，亏损面为 %，其
中中型企业 1 家，小型企业有 2 家亏损。中型企业的亏损面为 %，小型企业的亏损
面为 %。行业内绝大部分企业实现了盈利，在行业形势一片大好的情况下出现亏
损情况，说明中小型企业内的一些企业经营恶化。
表30卷烟行业不同规模企业的亏损情况
类型 企业个数 亏损企业 亏损面 亏损总额（亿
元）
同比增长 比重
（％）
全国 82 3
大型 25 0 0
中型 41 1
小型 16 2
数据来源：国家统计局
（四）大型企业盈利状况较好，小型企业盈利减少
大型企业规模效益越发显著，由于大型企业拥有先进的技术和管理水平、规模经济
明显，产品竞争力强，2007 年 11 月，大型企业无论是销售收入还是销售利润的增长速
度都要好于行业的平均水平，同时大型企业的销售利润率也高于行业的平均水平。
中型企业也保持了较高速的增长，销售收入占行业的四分之一，同比增长 %，
利润总额也保持了较好的增长势头，比上年同期增加 %。中型企业的资金利润率
为 %，是业内最好的水平，说明中型企业对资金的利用水平很好，资金发挥的效
益显著。
2007 年小型企业的销售收入为 亿元，同比增长 %，但利润总额却比上年
同期减少 %，销售利润率为 %。整体上小型企业生产状况并不是很理想，虽
然由于整个行业环境较好，本年度大部分企业实现了盈利，从长期来看，小型企业将是
市场率先淘汰的那一部分。
表31卷烟行业不同规模企业的盈利状况
企业类
型
销售收入
（亿元）
同比增长
（％）
利润总额
（亿元）
比上年同期
增减（％）
资金利润
率(％)
销售利润
率（%）
全国
大型
中型
小型
数据来源：国家统计局
三、企业所有制特征分析
（一）卷烟制造业以国有企业、集体企业为主
我国卷烟行业的所有制形式主要以国有企业、集体企业为主，两类企业数量占了
84%左右，最多的是国有企业，占 71%。股份制企业数量站 4%，其他类型企业占 11%。
数据来源：国家统计局
图19卷烟行业企业所有制分布
集体企业
13%
股份制企业
4%
其他
11%
国有企业
71%
外商和港澳台投资
1%
（二）集体企业、外商和港澳台投资企业资产规模增长快，但规模较小
从下表看出，集体企业、外商和港澳台投资企业的资产增长较快，分别为 %
和 %，远高于其他所有制形式的企业扩展速度。可见，由于近两年行业市场需求不
断扩大，集体企业、外商和港澳台投资企业正处于快速发展时期，股份制企业资产比上
年同期有所减少。
国有企业从业人员占比重最大，为 %，由于企业发展比较稳定，为了提升企
业效率，对人员进行了优化安置，从业人员比上年同期下降 个百分点。由于集体企
业处于快速发展上升期，从业人员同比增长 %。
表32卷烟行业不同所有制企业的资产状况
所有制 资产总计（亿元） 同比增
长
比重 从业人员 同比增长 比重
全国 151098
国有企业 130449
集体企业 4698
股份合作企业 0 0 0 0 0 0
股份制企业 1141
私营企业 0 0 0 0 0 0
外商和港澳台投资企
业
349
其他 14461
数据来源：国家统计局
（三）集体企业亏损面大，国有企业亏损额较高
11 家企业集体企业中，有 2 家企业亏损，亏损面为 %，亏损总额为 亿元，
比上年减少 %，占全国比重为 %。1 家国有企业出现亏损，亏损额为 亿
元，亏损额占行业亏损总额的 %。
表33不同所有制企业的亏损情况
类型 企业个数 亏损企
业
亏损面 亏损总
额（亿元）
同比增长 比重
（％）
全国 82 3
国有企业 58 1 0
集体企业 11 2
股份合作企业 0 0 0 0 0 0
股份制企业 3 0 0
私营企业 0 0 0 0 0 0
外商和港澳台投资企
业
1 0 0
其他 9 0 0
数据来源：国家统计局
（四）国有企业占行业绝大部分利润，集体企业利润增长快
从下表可以看出，国有企业的销售收入和利润总额占了行业的九成以上，销售利润
率为 %，大型企业的盈利能力中规中矩，与行业平均水平持平，仍有较好的成长
空间。集体企业利润总额增长很大，收入和利润都保持了较快的增长，利润总额增长尤
为突出，同比增长 %，为行业最好的增长水平。股份制企业和其他类型的企业销
售收入增长较快，利润总额的同比增长率分别为 %和 %。
表34不同所有制企业的盈利状况
企业类型 销售收入（亿元） 同比增
长（％）
利润总额
（亿元）
同比增长
（％）
资金利润
率(％)
销售利
润率（%）
全国
国有企业
集体企业
股份合作企业 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A
股份制企业
私营企业 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A
外商和港澳台投资企
业
其他
数据来源：国家统计局
四、企业分布情况
2007 年卷烟行业企业共有 82 家企业，其中云南省有 7 家企业，山东、广东、河南、
陕西有 6 家企业，其它省市的企业数量都不超过 4 家。从全国的分布来看，企业分布并
不集中，分别比较分散，企业的集中程度并不高。在这些省份中，云南省的资产比重最
高，为 %，上海，湖南分别为 %和 %，其它省份企业数量虽比较多，但
资产并不高，大多以中小型企业为主。
第二节 行业重点企业对比分析
一、重点企业总体分析
（一）企业集中度分析
卷烟行业内重点企业的集中度情况是：行业内前 5 家重点企业的收入比重为
%，资产比重为 %，利润比重为 %，综合来看，这 5 家企业规模效益都
比较好。行业内前 10 家的收入比重接近 50%，资产比重为 52%，利润比重为 %，
集中程度并不高。行业内前 20 家收入、资产、利润比重分别为 %、%和
%。
表35重点企业的集中度
收入 资产 利润
CR5
CR10
CR20
数据来源：国家统计局
（二）前 20 家企业地位分析
由下表可看出，综合考虑收入比重、资产比重、利润比重，行业前 20 家企业表现
都不错。其中湖南中烟公司、上海烟草（集团）公司、红塔烟草（集团）有限责任公司、
武汉烟草（集团）有限公司、江苏中烟工业公司徐州卷烟厂等运营较好。湖南中烟以行
业 8%的资产比重取得行业 %的利润，效益较好。上海烟草利润比重是收入比重的
两倍多，效益非常出色。江苏中烟工业公司徐州卷烟厂表现也很出色，以不到行业 1%
的资产取得了行业 4%的利润，企业效益非常突出。
表36前 20 家企业占行业比重
企业名称 收入比重 资产比重 利润比重
湖南中烟工业公司 % % %
上海烟草（集团）公司 % % %
红塔烟草（集团）有限责任公司 % % %
武汉烟草(集团)有限公司 % % %
河南中烟工业公司 % % %
杭州卷烟厂 % % %
贵州中烟工业公司 % % %
江苏中烟工业公司徐州卷烟厂 % % %
广东卷烟总厂(广州卷烟二厂) % % %
南京卷烟厂 % % %
红河烟草（集团）有限责任公司 % % %
陕西中烟工业公司 % % %
广西中烟工业公司 % % %
龙岩卷烟厂 % % %
南昌卷烟厂 % % %
四川烟草工业有限责任公司 % % %
宁波卷烟厂 % % %
重庆烟草工业有限责任公司 % % %
厦门烟草工业有限责任公司 % % %
淮阴卷烟厂 % % %
兰州卷烟厂 % % %
数据来源：国家统计局
二、盈利能力对比分析
从盈利能力看，前 20 名企业整体表现较好，销售毛利率均在 59%以上，盈利空间
较大。其中上海卷烟（集团）公司和江苏中烟工业公司徐州卷烟厂销售毛利率分别达到
%和 %，表现非常突出。从销售利润率来看，20 家重点企业销售利润率介于
%～%之间，整体经营效益不错，部分企业仍有较大的提升空间。销售利润率
最高的企业为上海烟草（集团）公司，销售利润率达到 %，企业的运营效率很好。
其次是南京卷烟厂，销售利润率达到 %，运营效率也比较高，行业的其它重点企
业的销售利润率仍有较大的提升空间。
表37重点企业盈利状况
企业名称 销售毛利率（％） 销售利润率
（％）
资产报酬率
（％）
湖南中烟工业公司
上海烟草（集团）公司
红塔烟草（集团）有限责任公司
武汉烟草(集团)有限公司
河南中烟工业公司
杭州卷烟厂
贵州中烟工业公司
江苏中烟工业公司徐州卷烟厂
广东卷烟总厂(广州卷烟二厂)
南京卷烟厂
红河烟草（集团）有限责任公司
陕西中烟工业公司
广西中烟工业公司
龙岩卷烟厂
南昌卷烟厂
四川烟草工业有限责任公司
宁波卷烟厂
重庆烟草工业有限责任公司
厦门烟草工业有限责任公司
淮阴卷烟厂
数据来源：国家统计局
三、偿债能力对比分析
重点企业的偿债能力都很强，绝大多数企业的负债率都在 65%以下，部分企业负债
率低于 10%，整体上行业负债率处于较低的水平。行业的利息保障倍数都大于 1，有 10
家企业的利息保障倍数为负数，这些企业都有利息收入偿债能力很强。淮阴卷烟企业流
动资产比率为%，资金回收慢，须引起企业的重视。
表38重点企业的偿债能力状况
企业名称 负债率（％） 流动资产比率
（％）
利息保障倍
数（倍）
湖南中烟工业公司
上海烟草（集团）公司
红塔烟草（集团）有限责任公司
武汉烟草(集团)有限公司
河南中烟工业公司
杭州卷烟厂
贵州中烟工业公司
江苏中烟工业公司徐州卷烟厂
广东卷烟总厂(广州卷烟二厂)
南京卷烟厂
红河烟草（集团）有限责任公司
陕西中烟工业公司
广西中烟工业公司
龙岩卷烟厂
南昌卷烟厂
四川烟草工业有限责任公司
宁波卷烟厂
重庆烟草工业有限责任公司
厦门烟草工业有限责任公司
淮阴卷烟厂
数据来源：国家统计局
四、营运能力对比分析
从 20 家重点企业的营运能力来看，大部分企业营运能力处于较好的水平，整体指
标都较令人满意。如湖南中烟工业公司、河南中烟工业公司、龙岩卷烟厂这三家企业应
收帐款的周转率在 40 次以上，同时这三家企业产成品周转率也表现不俗，整体营运能
力较高。20 家重点企业里产成品周转率最高的前三名是江苏中烟工业公司徐州卷烟厂、
陕西中烟工业公司和南京卷烟厂，周转率均在 183 次以上。流动资产的周转率江苏卷烟
徐州分公司以 高居行业榜首。淮阴卷烟厂的流动资产周转率为，值得引起
注意。
表39重点企业的营运能力
企业名称 应收帐款周转
率（次）
产成品周转
率（次）
流动资产周转
率（次）
湖南中烟工业公司
上海烟草（集团）公司
红塔烟草（集团）有限责任公司
武汉烟草(集团)有限公司
河南中烟工业公司
杭州卷烟厂
贵州中烟工业公司
江苏中烟工业公司徐州卷烟厂
广东卷烟总厂(广州卷烟二厂) #DIV/0!
南京卷烟厂
红河烟草（集团）有限责任公司
陕西中烟工业公司
广西中烟工业公司
龙岩卷烟厂
南昌卷烟厂
四川烟草工业有限责任公司
宁波卷烟厂
重庆烟草工业有限责任公司
厦门烟草工业有限责任公司
淮阴卷烟厂
数据来源：国家统计局
五、发展能力分析
从发展能力看，行业的发展前景较好，重点企业的发展能力也比较强。本年度 20
家重点企业都实现了销售收入和利润总额的增长，大部分企业的销售收入增长率和利润
总额增长率都超过 10%。
湖南中烟工业公司应收帐款减少了%，说明产品销售周转率快，产品销售前
景好。利润总额和销售收入增长率较快，说明企业的运营效率不断提升。资产增长率为
%，说明企业正在努力扩大经营规模，加大企业的生产能力，销售收入和利润收入
的不断增长将为企业的发展提供良好的资金和市场保证，企业能实现低风险低负债的发
展。
上海烟草（集团）公司，销售收入和利润总额增长率分别高达 %和 %，
应收帐款增长较低为 %，说明企业在扩大产品销售和提升运营效率方面具有成效。
良好的销售收入和利润总额的增长，将企业生产规模的进一步扩大提供良好的资金和市
场条件。
武汉烟草（集团）有限公司发展能力较好，销售收入增长 %，利润总额增长
率则高达 %，同时应收帐款增长 %，在合理的水平。企业的产品的前景看好，
销售收入和利润的增长为企业的未来发展打下良好的资金和市场基础。
其他重点企业在各方面仍有较大的提升空间，整个行业的前景较好，重点企业一方
面应大力扩大市场和经营规模，另一方面应注意控制运营成本，提升运营效率。
表40重点企业的发展能力
企业名称 应收帐款
（％）
利润总额增
长率（％）
资产增长率
（％）
销售收入增
长率（％）
湖南中烟工业公司
上海烟草（集团）公司
红塔烟草（集团）有限责任公司
武汉烟草(集团)有限公司
河南中烟工业公司
杭州卷烟厂
贵州中烟工业公司
江苏中烟工业公司徐州卷烟厂
广东卷烟总厂(广州卷烟二厂)
南京卷烟厂
红河烟草（集团）有限责任公司
陕西中烟工业公司
广西中烟工业公司
龙岩卷烟厂
南昌卷烟厂
四川烟草工业有限责任公司
宁波卷烟厂
重庆烟草工业有限责任公司
厦门烟草工业有限责任公司
淮阴卷烟厂
数据来源：国家统计局
第三节 湖南中烟工业公司分析
一、企业基本状况
湖南中烟工业公司组建于 2003 年 5 月，隶属国家烟草专卖局（中国烟草总公司）。
公司组建后，负责统一管理湖南卷烟工业企业及多元化生产经营企业。2006 年 11 月，
经国家烟草专卖局批准，原湖南中烟工业公司与所属长沙卷烟厂、常德卷烟厂合并重组
为一个法人实体，成立新的湖南中烟工业公司。新的湖南中烟工业公司是中国烟草总公
司的全资子公司，公司的经营范围为：烟草制品的生产、销售，烟用物资、烟机进口和
卷烟出口业务，与烟草制品生产销售相关的其他生产经营，多元化经营，资产经营等。
公司拥有总资产 288 亿元，主要卷烟品牌为“白沙”、“芙蓉王”、“芙蓉”，其中“白沙”和“芙
蓉王”为全国知名卷烟品牌。
二、企业行业地位分析
湖南中烟工业公司经过多年的奋力开拓，在中国烟草行业，已占据举足轻重的位置，
与云烟、沪烟并驾齐驱，“三分天下有其一”。在全国烟草市场，“白沙”、“芙蓉王”、“芙蓉”
都是响当当的品牌。“白沙”已连续 4 年实现单牌号产销量全国第一；“芙蓉王”在高端卷烟
领域保持领先地位；而“芙蓉”则成为全国烟草市场十大品牌之一。
自合并重组以来，企业整体协同效应得到充分体现，湖南烟草工业产销量稳步增长，
产品结构提升幅度较大，经济效益增长幅度较快，产品集中度不断提高，名优产品影响
力不断增强，市场需求持续增长。2007 年 1 至 11 月，公司实现销售收入 亿，比
上年同期增长 %。2007 年 1 到 10 月份，“芙蓉王”系列卷烟销售 万箱，同比增
长 %，全年销量将达到 42 万箱；“白沙”系列卷烟销售 万箱，同比增长
%，全年销量将达到 205 万箱。
三、公司技术及研发水平
湖南中烟工业公司十分注重公司的技术和研发。湖南中烟从原料、配方、工艺等方
面系统地开展技术创新，注重运用高新技术，突出产品特色，提高产品科技含量，在烟
叶醇化、微生物技术、降焦工程、梅拉德反应、防伪技术等多个课题上相继取得了突破。
调香技术和加工工艺是湖南中烟重点品牌“芙蓉王”独具特色的技术亮点。“芙蓉王”产品在
加香加料上以天然提取物为主，使天然物质与烤烟香气浑然一体。为了保持烟草的本香，
常德卷烟厂不仅在选叶和调香上精益求精，而且在蒸叶、加料、烘丝等各项工艺环节均
采用了严格的控制标准，并采用了系统的方法进行降焦研究，有效化解了降焦和保持卷
烟香气这一矛盾。2006 年 12 月 18 日，湖南中烟工业公司在湖南长沙举行了技术中心挂
牌成立大会。决心将技术中心创建成为行业一流的技术中心，保持和巩固湖南烟草工业
在全国烟草行业的技术领先优势，为做大做强三大品牌，打造中式卷烟代表品牌提供强
有力的科技支撑。
2007 年湖南中烟共开展科技项目 152 项，其中有 47 项已完成研究任务，全年共申
请专利 26 项，发表科技论文 27 篇。其中《长沙卷烟厂特色工艺技术研究与应用》等 4
个项目已通过了省部级以上鉴定，《应用全二维气相色谱技术研究卷烟烟气中化学成分》
等 2 个项目获国家局科技进步奖。
2008 年，湖南中烟将进一步加大科技投入，努力提高课题水平，努力在 “突出特
色、重点突破、加强合作、提高素质”方面取得进展。加强机制创新，以“创新小组”形
式组织开展群众性创新活动，促进科技成果向生产力的转化。2008 年，《卷烟主流烟气
中有害成分检测技术研究》等 90 个在研项目继续研究，《利用花粉管通道导入野生烟
草 DNA 创造烟草新种质》等 50 个重点科研项目和 10 个“创新小组”项目列入科学研究
试验与发展计划，同时对《选择性减害技术研究及产品应用》等 5 个国家局项目提供配
套研究资金。
四、企业运营状况分析
（一）运营状况分析
从企业的盈利能力来看，湖南中烟工业公司无论在销售毛利率、销售利润率还是在
资产报酬率上都高于行业的平均水平，企业总体盈利能力较强。
企业的偿债能力极强，负债率为 %，水平较低，且低于行业的平均水平；流
动资产比率为 %，企业的流动资产比率高说明企业短期偿债能力强；企业的利息
保障倍数高达 ，企业基本不用考虑偿债能力。
企业的营运能力也比较强，应收帐款周转率高达 次，产成品周转率为
次，流动资产周转率为 ，三个指标都高于行业的平均水平。这说明企业营运状况良
好，良好的营运能力为企业的发展打下良好的基础。
发展能力方面，企业拥有蓬勃的发展潜力。2007 年企业的应收帐款不断减少，同时
销售收入和利润总额以高于行业的速度增加，资产增长率比上年同期增加 %，企
业的经营规模得到进一步的扩大。企业具有广阔的市场空间和很好的发展能力。
表412007 年湖南中烟公司经营状况
盈利能力
销售毛利率(％) 销售利润率(％) 资产报酬率(％)
湖南中烟工业公
司
全行业
偿债能力
负债率(％) 流动资产比率 利息保障倍数
湖南中烟工业公
司
全行业
营运能力
应收帐款周转
率
(次)
产成品周转率
(次)
流动资产周转率
(次)
湖南中烟工业公
司
全行业
发展能力
应收帐款增长
率
(％)
利润总额增长率
(％)
资产增长率
(％)
销售收入增长率
(％)
湖南中烟工业公
司
全行业
数据来源：国家统计局
（二）企业三费变化
如下表可知，湖南中烟工业公司的销售费用、管理费用和财务费用的增长率均高于
行业的平均水平，三费还有进一步增加的趋势。这主要是由于企业的规模扩张和一系列
的市场行为，说明企业应注意在扩大经营规模和市场的同时应注意控制好企业的三费。
表422007 年企业三费变化状况
名称 销售费用增长率
（％）
管理费用增长率
（％）
财务费用增长率
（％）
湖南中烟工业公
司
全行业
数据来源：国家统计局
五、公司的发展规划及前景预测
随着近几年湖南烟草工业的改革和发展，计划资源向优势企业进一步集中，并实现
了强强联合。2008 年湖南中烟工业公司将以实现由大变强为目标，以订单供货为契机，
发挥资源整合优势，全面加强“四个中心”建设，大力推进自主创新和技术改造，产品质
量稳步提升，同时并切实转变经济增长方式，坚持走内涵发展道路，努力提升企业经营
效益。
第四节 上海烟草（集团）公司
一、企业的基本状况
上海烟草（集团）公司于 1993 年由原上海市烟草公司及所属企业改制组建，拥有
一流水准的现代化卷烟工业企业及烟草储运、印刷、机械、材料等配套企业，并涉足商
业、物流、宾馆酒店、金融保险等行业，是一个以卷烟工业为主的，多元化、集约化、
现代化的大型企业。
上海烟草通过跨地区合作，建立了 19 个烟叶基地、21 个烟叶采购点，基本形成了
稳定的烟叶供应渠道。公司凭借产品和资产优势，组建了 19 家区县烟草糖酒有限公司，
兴建了上海商业规模最大、技术最为先进的商业第三方物流中心，建立了以“电子商务、
连锁经营、现代物流、优质服务”为主要特征的网建新模式，基本形成了由 34000 余家
卷烟销售网点构成的上海城乡最具规模、最为完善的市场网络体系。2003 年和 2004 年，
又分别与北京卷烟厂、天津卷烟厂实施了战略性联合重组，从而进一步增强了上海烟草
的综合竞争实力。
公司推出的主要卷烟品牌有：“中华”、“熊猫”、“上海”、“红双喜”、“牡丹”、“大前门”和
“中南海”、“江山”、“恒大”等。多年来，以“中华”卷烟为代表的沪产名优品牌以其高知名
度和高品质赢得全国卷烟消费市场的推崇，并始终保持畅销不衰，为企业带来了源源不
断的收入和利润。
上海卷烟（集团）公司将坚持以“国内一流、国际先进”为目标的“做精做强”战略思
想，以增强核心竞争力为中心，发展卷烟主业，优化配套产业，拓展企业规模，保持稳
定增长，努力建设企业和员工、企业和社会和谐发展的现代企业集团。
二、企业行业地位分析
上海烟草（集团）公司在卷烟行业具有十分重要的地位。2007 年 1-11 月，上海烟
草集团的销售收入达到 260 多亿元，利润总额高达 亿元，行业整体实力排行第二，
各项指标都居于行业前茅。
三、公司的技术及研发水平
上海烟草（集团）公司具有业内先进的技术研发中心。上海烟草（集团）公司技术
中心是我国烟草行业第一个行业级和国家级技术中心，1995 年 2 月被国家烟草专卖局认
定为烟草行业级企业技术中心，同年 8 月被国家经贸委、国家税务总局、海关总署认定
为国家级企业技术中心。经过十多年的建设，技术中心目前已形成了高效、规范的运行
模式，成了上海烟草技术创新体系的核心力量。
技术中心在产品开发和工艺研究及产品技术标准管理、烟叶原料和配方技术研究和
管理、烟用材料应用技术研究、烟草化学和应用基础研究及吸烟与健康相关研究等方面
都有独特之处。现在技术中心已有若干攻关小组，从多个方面深入开展降焦减害课题研
究。同时技术中心还大力研发香烟的补香技术，并实现了一个个的创新和突破。技术中
心还在烟叶工艺的研究上下大功夫。采取积极措施，开展烟叶工艺研究，采取了“剔次
提纯”的方法，对烟叶进行外观品质的过滤，通过剔除外观等级质量较差的烟叶，达到
提高等级合格率和质量均匀性的目的。同时技术中心注重学习国外卷烟行业的先进的技
术水平和思想。
近年来，技术中心把降焦减害作为烟草技术发展的重要战略，通过产、学、研的合
作研究，运用国际上比较先进的降焦技术，成功推出了一批低焦油产品；采用自主创新
的“特殊过滤技术”，开发成功了第一代低危害卷烟产品。坚持“科技兴烟”，技术创新，
为企业的可持续发展奠定了坚实的基础。
四、企业的经营状况分析
（一）运营状况分析
从企业的盈利能力来看，2007 年上海烟草销售毛利率、销售利润率和资产报酬率分
别为 %、%和 %，高于行业的平均水平。企业的销售利润率尤为突出，
比行业的平均销售利润率高出约 20 个百分点，是行业利润率的两倍，企业的盈利能力
十分旺盛，预计仍有很强的盈利空间。
2007 年企业的负债率为 %，远低于行业的负债水平；流动资产的比率为 %，
处于行业的平均水平；利息保障倍数为，说明企业经营很好，有利息收入。整体
上看，企业的债负不高，偿债能力极强。
企业的营运能力较好，应收帐款的周转率为 ，企业在管理应收帐款方面的效
率较高；产成品的周转率为 次，产成品的流动速度较快；流动资产周转率为
次，低于行业平均水平，说明企业还需进一步提升流动资产的运营效率，避免流动资产
的浪费。
行业整体仍有较大的发展空间，企业的发展能力很强。利润总额、资产、销售收入
增长率都处于较高的增长水平，企业的发展空间还很大。
表432007 年企业的经营状况
盈利能力
销售毛利率(％) 销售利润率(％) 资产报酬率(％)
上海烟草（集团）公
司
全行业
偿债能力
负债率(％) 流动资产比率 利息保障倍数
上海烟草（集团）公
司
全行业
营运能力
应收帐款周转
率
(次)
产成品周转率
(次)
流动资产周转率
(次)
上海烟草（集团）公
司
全行业
发展能力
应收帐款增长
率
(％)
利润总额增长
率
(％)
资产增长率
(％)
销售收入增长率
(％)
上海烟草（集团）公
司
全行业
数据来源：国家统计局
（二）企业三费变化
2007 年企业的销售费用、管理费用、财务费用都比上年有所增长。企业对管理费用
控制较好，管理费用增长率为 %，低于行业管理费用的增长率。财务费用增长率较
高，企业在经营的过程中应加强对财务费用的控制。
表442007 年企业三费变化情况
名称 销售费用增长
率（％）
管理费用增长率
（％）
财务费用增长率
（％）
上海烟草（集团）公
司
全行业
数据来源：国家统计局
五、公司的发展规划及前景预测
2008 年上海烟草局根据国家烟草专卖局提出的“严格规范、富有效率、充满活力”的
总体要求，坚持以市场为导向、品牌发展为核心，服务于市场、服务于现场、服务于技
改，突出六个研发领域的重点任务，夯实五项技术创新基础工作，进一步提升集团技术
创新能力，支撑集团又好又快发展。
第五节 红塔烟草（集团）有限公司
一、企业基本状况
红塔烟草（集团）有限责任公司，是一个名列国内前茅，世界前列的现代化跨国烟
草企业集团。近年来红塔集团的产品品质不断提高，其主要品牌红塔山连续七年蝉联中
国最有价值品牌第一名，红塔山、玉溪、恭贺新禧、阿诗玛、红梅在中国烟草行业 36
个名优品牌中占有五席，并与国宾、美登、人民大会堂等一起入选国家烟草专卖局全国
卷烟百牌号行列，在国内外享有盛誉，部分卷烟产品出口国际市场。
2007 年，企业重点提升一、二类烟的市场竞争力，做大做强高档高端卷烟品牌，进
一步提升云南烟在中国烟草中的优势地位。“境界玉溪”、“尚善玉溪”、“红塔山经典 100”
等高档烟相继推出市场，收到消费者的追捧。与此同时，企业普通高档烟的价格继续俏
销市场。207 年 1-11 月，企业产品销售收入高达 202 亿元，销售利润总额高达 亿
元，企业经济总体运行十分良好。
二、企业的行业地位分析
红塔烟草集团历来是卷烟行业内代表云烟的卷烟巨头，在行业内与消费者中具有很
高的知名度。近年来，红塔集团加快了在行业内整合重组的步伐，根据国家烟草专卖局
的“大企业、大市场、大品牌”的整合发展思路，企业兼并并重组了多家卷烟厂，企业在
行业中的规模和市场不断扩大和增强。目前企业的整体实力在国内行业内排名前三甲。
三、公司的技术及研发水平
1998 年，投资 亿元建成的红塔集团技术中心被国家经贸委、海关总署、国家税
务总局认定为国家级技术中心。目前，技术中心设置产品开发部、工艺质量部、研究部，
分别侧重产品设计开发、产品质量维护改进、烟草科学技术研究部三个方面的工作。技
术中心承担着红塔卷烟原料、工艺、成品等的信息收集、分析、提取、形成计划，及根
据计划进行科研开发活动等工作任务。
为了提升产品的质量和绿色环保，红塔集团国家级技术中心与当地烟草公司合作，
从 2000 年开始启动了“绿色烤烟工程”，在降低烟叶有害物质、提高烟叶原料质量和安
全性及环保方面进行了积极探索，并取得了喜人的成绩。
自 1994 年起，红塔集团技术中心开始对集团各牌号卷烟产品开展了降焦减害工作。
1999 年底，各牌号卷烟的焦油量都被控制在了 15mg／支以下， 2002 年又开发了铂金
“玉溪”和铂金“红塔山”两个低焦油、低危害的卷烟产品，成为实施提质创新的阶段性成
果。这两个产品在实现了低焦油、低烟碱的同时，保持了较好的烟香，率先达到国际有
关组织规定的 CO 量 10 毫克以下的要求，得到行业主管部门的充分肯定和广大消费者
的广泛好评。
为充实中式卷烟特色工艺研究内容，进一步提高卷烟分组制丝加工工艺水平，形成
拥有自主知识产权和核心技术的卷烟特色工艺技术，2004 年与国家烟草专卖局签订了“特
色工艺生产线应用技术研究”项目。通过两年多的努力，项目组完成了项目合同所规定
的研究内容，并将研究成果进行了推广应用，取得了良好的实际效果，提升了红塔集团
卷烟产品的质量，突出了中式卷烟香气风格和口味特征，确立了较为完善的分组制丝加
工工艺设计理论体系，在分组技术、加工工艺技术及关键工序过程控制方面均取得了一
些重大突破，提高了整体工艺技术水平和技术人员素质，经济效益呈现出良好的发展势
头。
四、企业经营状况分析
（一）企业经营状况分析
2007 年企业盈利状况良好，销售毛利率为 %，高于行业 %的水平。销售
利润率为 %，处于行业的平均水平。企业的资产报酬率为 %，主要是因为企业
发展历史比较久，企业已经处于较为稳健的运行状态。负债率处于较低水平，流动资产
比率也比较高，利息保障倍数为负数，企业有利息收入，企业的偿债能力极强。
企业的营运能力强，应收帐款的周转率较快，产成品周转率高，产品流动速度快，
流动资产的周转率为 次，企业在营运能力上还有较大的提升空间。
2007 年，企业的应收帐款比上年大幅减少，资产增长率为%，企业的生产经营
有轻微缩减，但同时利润总额增长率和销售收入保持了较快的增长。企业的发展能力很
强。
表452007 年企业的经营状况
盈利能力
销售毛利率
(％)
销售利润率(％) 资产报酬率(％)
红塔烟草（集团）有限责
任公司
全行业
偿债能力
负债率(％) 流动资产比率 利息保障倍数
红塔烟草（集团）有限责
任公司
全行业
营运能力
应收帐款周
转率(次)
产成品周转率
(次)
流动资产周转率(次)
红塔烟草（集团）有限责
任公司
全行业
发展能力
应收帐款增
长率(％)
利润总额增长
率(％)
资产增长率(％) 销售收入增长
率(％)
红塔烟草（集团）有限责
任公司
全行业
数据来源：国家统计局
（二）企业三费变化
2007 年企业的销售费用增长率为 %、财务费用增长率为 %，增加较快，
高于行业的平均水平。企业还需提升销售费用和财务费用的效益。
表462007 企业三费变化状况
名称 销售费用增长率
（％）
管理费用增长
率（％）
财务费用增长率
（％）
红塔烟草（集团）有
限责任公司
全行业
数据来源：国家统计局
五、公司发展规划及前景预测
2007 年以来，红塔集团及时调整发展思路，深化品牌战略，切实增强软硬实力，“四
个中心”建设稳步推进，资源优势有效转化为品牌优势，品牌结构调整效应有所体现，
三大主力品牌均实现历史性突破，“红塔山”年销量一举突破百万箱大关，高端、高档品
牌竞争力有所增强。
2008 年红塔集团将按照烟草行业“严格规范、富有效率、充满活力”的总体要求，坚
持解放思想，深化改革创新，以品牌工作为中心，完善体制机制，打牢管理基础，切实
增强品牌竞争力，并明确“努力打造世界领先品牌”的集团发展目标。
预计 2008 年红塔集团发展态势将保持平稳增长，卷烟市场需求旺盛，产、销同比
增加，库存低位运行，卷烟结构、品牌集中度进一步提升，卷烟价格稳定，效益大幅增
长等特点。
第六章 行业授信风险分析及预测
第一节 经济环境分析及提示
2007 年我国经济继续保持了高速增长，全年国内生产总值 246619 亿元，比上年增
长 %。城乡居民收入继续增加，全年农村居民人均纯收入 4140 元，扣除价格上涨
因素，比上年实际增长 %；城镇居民人均可支配收入 13786 元，实际增长 %。
固定资产投资比上年小幅增加，全年全社会固定资产投资 137239 亿元，比上年增
长 %。分城乡看，城镇投资 117414 亿元，增长 %；农村投资 19825 亿元，增
长 %。分地区看，东部地区投资 72314 亿元，比上年增长 %；中部地区 34283
亿元，增长 %；西部地区 28194 亿元，增长 %。
2008 年，推动经济增长的基本因素不会发生根本性的转变，投资仍将会维持在 20%
以上的增速，而随着居民收入以及政府公共开支增长、保障体系惠及更多低收入群体。
同时，加上奥运经济的带动，社会消费将较 2007 年更趋活跃，消费对经济增长的推动
作用将较 2007 年更加增强。投资、出口及消费“三驾马车”继续维持较强增长势头，将
确保 2008 年我国国民经济继续运行在一个快速发展的轨道之上，GDP 增长预计将维持
在 11%左右的较高增速。
虽然卷烟行业与国民经济发展的关联度不是很高，但经济的发展和居民收入的大幅
增长能为卷烟消费提供保障，使居民有更多的钱用于卷烟消费，促进卷烟的发展空间和
市场扩大。虽然目前经济发展过热，国家将继续采取了一系列的措施来调控经济，最主
要的是从资金和土地两个源头来抑制投资速度过快，这个政策对卷烟行业的影响比较比
较有限，因为国家决定从 05 年开始就不再新建卷烟工厂。
总体来看，国民经济的快速发展将促进行业的快速平稳发展，经济的宏观调控对行
业规模扩张有一定影响，但影响不大，宏观经济的整体风险比较低。
第二节 上下游风险分析及提示
一、上游行业影响分析及风险提示
卷烟制造业的主要上游企业是烟草种植业，烟草种植业烟叶原材料的价格对卷烟行
业成本产生影响，原材料的产量和质量都会对卷烟行业的生产产生影响和制约。
近年来，烟叶原料的价格虽有所上涨，但对卷烟行业利润影响甚微。烟草原料影响
卷烟工业最大的主要是原料的产量和质量。尤其是烟草的质量，好的烟草原料质量是生
产制造名优卷烟产品的基础。近年卷烟行业不断增加对烟农的种烟补贴和对烟水配套及
烤房等基础设施建设的投入，已经开始在烟叶生产上起了积极的作用。同时部分卷烟企
业也在重要的烟叶产地建立战略合作关系，与科研院校合作，抓好烟草生产过程的的技
术指导，不断提高烟叶品质，保障了质优量大卷烟产品的供应。
为实现中式卷烟原料的有效供给，保证大企业、大品牌战略稳步实施，促进烟草行
业的平稳发展，提升中国烟草总体竞争实力，国家烟草专卖局制订出台了《中国烟叶生
产可持续发展规划纲要（2006－2010）》，以指导“十一五”期间的烟叶工作。明确了中国
烟叶“十一五”期间的发展目标：到“十一五”末，全国年种植烟叶面积保持在 1500 万亩左
右，烤烟平均亩产达到 130 公斤以上，计划总收购量达到 4000 万担左右，年出口量 300
万担上下，工商库存维持在 6000 万担片烟左右，烟叶品质和加工质量总体上满足卷烟
工业企业和出口的要求；白肋烟、香料烟等其他类型的烟叶能够满足市场的需求，保持
烟叶总量供需平衡，努力实现烟叶生产的“稳定、优质、生态、安全”。 2007 年，国家
局明确提出推动传统烟叶生产向现代烟草农业转变的战略任务，积极完善烟叶生产区的
技术水平，积极提高烟草种植业的现代化水平。
综合考虑，上游行业虽存在一定的风险，但越来越多的卷烟企业已经开始意识到并
重视到这点，它们正在采取各类有效措施扶持支援烟草种植业的发展，以降低行业的风
险。加上国家发展规划里明确了对上游行业的建设和发展思路。总体上看，卷烟上游行
业的风险比较小。
二、下游行业影响分析及风险提示
烟草的批发零售业是卷烟行业的下游，对实现卷烟企业产品的宣传推广和销售起到
十分关键的作用。由于批发主要由各地烟草专卖局或烟草销售公司承担，这部分风险能
得到较好控制。卷烟的下游风险主要集中于卷烟零售这个环节。卷烟零售客户作为卷烟
营销的终端，是整个销售中最重要的环节，与卷烟零售客户建立一个长期合作的伙伴关
系是卷烟行业驾驭和占领卷烟销售市场的前提和基础。
近年来烟草行业经过近些年大规模、高质量、高水平的卷烟销售网络的建设和对市
场秩序的大力整治，已经开始建立了一套较好的卷烟销售体系。为进一步完善卷烟销售
网络的建设，行业计划从 2007 年起经过 3 年的努力，建立起全国统一规范、功能先进、
优质高效、经济实用的现代化卷烟销售网络；并进一步完善机制、增强功能、提高效率
实现卷烟企业的现代流通职能，使卷烟销售网络全面达到国际水平。同时行业“按客户
订单组织货源”工作从试点走向全面推广，试点单位扩大到全国重点城市；按订单组织
货源逐步向按订单组织生产延伸；逐步由操作层面向体制机制层面延伸。这有力促进了
产销协调一体化，有效化解了行业下游风险。为规范卷烟市场秩序，国家烟草专卖局和
相关执法机关大力开展打击假烟行动，“端窝点、断源头、打网络”深入开展，卷烟打假
工作成效显著，较有效地规范了卷烟销售市场的秩序。
总体上而言，比较分散规模较小的卷烟零售是小游行业较为薄弱的环节，同时这里
也是假烟等烟草违规事件的多发之地。卷烟企业还应进一步采取措施规划卷烟市场的销
售工作，利用激励措施提高卷烟零售业的规范发展，从而控制整个行业的下游风险。
三、其它关联行业风险分析及提示
医疗、环保、戒烟行业等是和卷烟制造业最为密切的行业和组织。近年来，吸烟引
起的健康问题越来越引起人们的关注，反烟运动开始形成一定规模，戒烟行业也应运而
生。这些都增大了卷烟企业的经营和销售风险，卷烟企业往往面临利润和道德的困境。
但毕竟有压力才有进步，这些压力将促使卷烟行业不断加快技术研发，开发低毒害、高
品质的卷烟产品。
第三节 行业政策风险分析
由于我国烟草行业实现的是国家专卖专营政策，卷烟行业的受国家行业政策的影响
很大。一方面产业仍在蓬勃发展，卷烟需求市场仍旧旺盛，尤其随着居民生活水平的提
高，对中高档卷烟不断增多，卷烟行业的发展仍将继续呈现较好的增长态势。另一方面，
中国的卷烟行业也面临着重大调整。随着国际烟草竞争的日趋逼近，提升国内卷烟企业
的竞争水平是近年来行业政策制定的一个热点；我国加入《烟草控制框架公约》及消费
者对吸烟引起健康问题的关注对卷烟行业形成了较大的外部压力；国家烟草专卖局的各
项行业政策和烟草发展规划更引领着行业的发展。
一、烟草行业标准化中长期发展战略
2007 年初，国家局印发了《烟草行业标准化中长期发展战略(2007-2020 年)》(以下
简称《标准发展战略》)这一指导行业标准化工作的纲领性文件。《标准发展战略》基于
行业长远发展的战略考虑，其立意在于搭建一个更好的创新平台，营造一个更浓厚的创
新氛围，加快全行业形成自主创新的共识，调动工商企业、行业广大干部职工特别是科
技工作者积极参与到自主创新中来，大力推动自主创新工作，实现全面提高中国烟草整
体竞争实力的目标。
《标准发展战略》提出到 2010 年行业基本建立包含有 500 项左右烟草类国家和行
业标准，以国家标准为基础、行业标准为主体、强制性与推荐性相配套的行业标准体系。
到 2020 年，则要实现以下主要目标：一是构建系统、完整的行业标准体系；二是全面
建立烟草和烟草制品以及相关产品的质量综合评价体系；三是打造一支高水平的标准化
专业人才队伍；四是完成若干“以我为主”制修订的国际标准；五是构建运行有效的行业
技术性贸易措施体系；六是建立完整的行业计量体系。
市场竞争的核心之一是技术竞争，而技术水平的优与劣集中反映在相应的标准上。
可谓是谁占据了标准，谁就能在市场竞争中立于有利地位。《标准发展战略》的实施，
将推动我国卷烟行业技术的发展和自主知识产权的提高。
《标准发展战略》对行业的发展总体是利大于弊，对具有行业竞争优势的大型企业
而言，他们拥有较多的资金和人才投入技术及行业标准的研究工作，也容易在技术和产
品创新上取得领先地位，对标准的制定也拥有较大的话语权，较容易通过标准的制定和
市场打造并巩固企业在市场中的竞争地位。而对技术及研发力量薄弱，资金不足的中小
企业而言，他们并没有实力进行大规模系统的技术研发开发，将被市场逐步抛在后面，
丧失市场机会。总之，《标准发展战略》的实施和开展，对行业发展利大于弊，有利于
行业的技术研发水平和自主知识产权的提高，有利于应对国际卷烟企业的竞争，提升行
业的技术水平和整体竞争力，风险较低。
二、新《烟草专卖许可证管理办法》
2007 年 3 月 7 日，国家发展和改革委员会发布的新《烟草专卖许可证管理办法》（以
下简称新办法）正式实施，国家烟草专卖局于 1998 年发布的《烟草专卖许可证管理办
法》同时废止。
新办法中对国内卷烟行业影响较大的是将我国政府加入 WTO 的有关承诺转化为了
具体规定。新办法中规定取得烟草专卖零售许可证后，可以依法从事国产和外国卷烟的
零售业务，同时对禁止外资进入烟草经营领域也做出了明确规定，规定外资商业企业不
得从事烟草批发或零售业务。新办法还进一步落实了烟草控制框架公约的有关要求，规
定中、小学校周围的摊、店不予发放零售许可证，不得利用自动售货机销售卷烟等。
总体上来看，《烟草专卖许可证管理办法》虽变化较大，但对国内卷烟企业整体影
响不大，风险较小。
三、节能减排行业政策
为了有效降低行业能耗，提高能源利用率，建立环境友好型行业，卷烟行业节能减
排工作持续进行。2007 年国家局印发了《关于烟草行业加强节能减排工作的实施意见》，
对行业节能减排工作进行了全面部署。《实施意见》提出，到 2010 年，烟草行业万元产
值能耗由 2005 年的 千克标煤下降到 千克标煤，降低 20%；主要污染物排放指
标符合国家标准（或行业规定）的节能减排目标；并建立烟草行业节能减排工作报告制
度和通报制度，加大节能减排的考核力度。
节能减排短期投入很大，企业需投入较多的资金进行技术改造，短期内增加了企业
的运营成本和风险，但节能减排并不是负担，反而节能减排措施将产生可观的经济效益
和社会效益。因为行业的节能减排政策加快了行业淘汰落后产能的进程，有力推动了新
材料新工艺新技术在行业的应用，反过来会促进行业生产率水平的提高，进而能够创造
巨大的经济效益和社会效益。
总体上来看，节能减排行业政策短期内增加了企业的成本投入，长期却有利于企业
生产效率的提升，风险较小。
四、《烟草控制框架公约》
《烟草控制框架公约》对烟草的价格和税收、烟草广告、促销和赞助、烟草制品的
包装和标签、烟草制品成分披露、提供保护免于被动吸烟、烟草的责任和赔偿等进行了
规定，同时要求各缔约国在国家管辖范围内采取和实行有效的立法、实施、行政和其它
措施，以防止在室内工作场所、公共交通工具、室内公共场所，适当时，包括其它公共
场所接触烟草烟雾，旨在达到控制烟草的目的。
2005 年，中国正式批准《烟草控制框架公约》；2006 年，公约在中国生效。公约指
出，各缔约方承认，科学已明确证实接触烟草烟雾会造成死亡、疾病和功能丧失。为切
实履行公约，2007 年３月，卫生部成立了履行公约领导小组；５月 29 日，卫生部依托
中国疾病预防控制中心设立的履行公约领导小组办公室正式揭牌，并发布《2007 年中国
控制吸烟报告》。报告向公众详细阐释吸烟与被动吸烟的危害及应对措施。这是中国发
布的首份控烟报告，宣示了中国保护公民健康的郑重承诺及履行《烟草控制框架公约》
的坚定决心。
2008 年，我国将举办一场“无烟奥运”，北京市正在努力将“无烟奥运”的理念传播到
各个角落。北京奥运会的绿色奥运理念就包括“无烟奥运”。《北京二 00 八无烟奥运工作
方案(草案)》(征求意见稿)已经初步确定，方案计划在 2008 年奥运会举行前后，按无烟
奥运工作方案安排，对八类场所发出“禁烟令”。
《公约》的生效和一系列的禁烟措施对烟民在消费卷烟时造成不便，对我国烟草经
济的发展产生一定影响，风险中等。
五、卷烟企业计划出口免税分类管理
2007 年 3 月，《国家税务总局关于免税出口卷烟计划实行分类管理的通知》（国税
函[2007]318 号）确定， NISE、中南海等 16 个牌号的卷烟为“重点培育发展类卷烟”。
列名卷烟在年底，对国家税务总局下达的全年免税出口计划不够时，可根据实际情况追
加、调整其牌号、出口数量等内容。5 月，下发《国家税务总局关于增列免税出口卷烟
口岸的批复》（国税函[2007]489 号），增列深圳海关下属大鹏海关为免税卷烟出口口岸，
经该海关报关出口的免税卷烟企业，可按有关规定办理免税核销手续。
以上政策，对加强免税出口计划卷烟管理，促进国内卷烟企业拓展国际市场提供了
优越的贸易环境。对卷烟行业是利好消息，风险较小。
六、企业兼并重组政策
为了提升卷烟行业的整体竞争力，国家烟草专卖局近年来在卷烟行业兼并重组方面
出台了不少政策:《10 万箱以下卷烟工业企业组织结构调整规划》、《50～150 亿支卷烟
工业企业组织结构调整意见》、《关于进一步推动卷烟工业企业组织结构调整工作的指
导意见》等，同时国家审时度势，于 2006 年提出“两个 10 多个”的战略构想，2007 年又
提出“两个跨越”的发展构思。
在这些行业政策的实施下，我国卷烟企业兼并重组取得了一系列的成绩。2007 年底，
全行业卷烟品牌年产销量在 100 万箱以上的达到 13 个，年生产规模在 100 万箱以上的
企业达到 16 家，其中有 10 家达到了 200 万箱以上。
预计 2008 年卷烟工业企业组织结构调整还将继续走向深入，并有望最终打造出 10
多个规模在 300 万箱以上的烟草航母集团，几十个具有强大竞争力的品牌。企业的兼并
重组对大中型企业的影响总体是正面的，而绝大部分小型企业却是被兼并重组的对象。
七、企业体制改革政策
随着卷烟工业企业日益面向市场，产权不清、权责不明导致企业效率低下的矛盾日
益突出，成为阻碍行业进一步发展的因素。2003 年 1 月，国家烟草专卖局提出“改革工
商管理体制，实行工商分开”，使工业主要承担卷烟产品的生产，打造产品品牌；而商
业主要承担产品销售，打造流通品牌。2005 年 4 月，国务院关于理顺烟草行业资产管理
体制、深化烟草企业改革的重要文件正式下发。2006 年，卷烟行业初步建立起“归属清
晰、权责明确、保护严格、流转顺畅”的现代产权制度，与此同时公司制改造全速推进，
不少企业在探索建立法人治理结构。
预计 2008 年，企业体制改革仍将进一步深化，这有助于企业运行效率的提升，对
行业利多弊少，政策风险较低。
八、卷烟科技发展规划与中式卷烟
2003 年我国出台《中国卷烟科技发展纲要》提出发展中式卷烟的战略规划。中式
卷烟是指能够满足中国广大卷烟消费者需求、具有独特香气风格和口味特征、拥有自主
核心技术的卷烟。这政策的出台有利于卷烟行业提升竞争力，目前中式卷烟的标准仍在
修订中，即使出台对行业影响也不大，风险较低。
九、外商投资及新建烟厂政策
2004 年 7 月国家烟草专卖局下发《关于停止向外商投资商业企业发放烟草专卖零售
许可证的通知》，从即日起停止向外商投资的商业企业发放烟草专卖零售许可证。这意
味着此类企业将不再获准从事烟草专卖零售业务。2005 年 10 月，国家发改委等宣布，
今后，中国将不再新建烟厂，并禁止使用自动售烟机。这个政策阻止了潜在的进入者，
风险较低。
十、进出口政策
根据《烟草专卖法》、《中华人民共和国增值税暂行条例》和《中华人民共和国消费
税暂行条例》的规定，经营进出口卷烟业务必须得到国家烟草专卖局的特别许可，按国
家规定的进出口量和进出口标准进行。对我国卷烟企业的对外扩张有一定的限制作用，
同时也防止国外卷烟的进入，具有保护作用。总体利大于弊，风险较低。
第四节 行业市场风险分析及提示
一、市场供需风险提示
近几年来我国卷行业供需基本平衡，波动很小。随着信息技术在卷烟行业的广泛应
用，我国卷烟产业对销售能力的预测有所增强，对市场的把握能力也有了一定程度的提
高。加上在国家烟草专卖局的有效的宏观调控，卷烟行业供需平衡，市场供需风险较小。
二、价格风险提示
卷烟产品的价格受国家有效的宏观调控，波动较小。卷烟产品的结构有向高中档卷
烟集中的趋势，整体价格会小幅上扬，但对行业而言，风险较小。
三、行业竞争分析及风险提示
我国卷烟行业企业比较分散，集中度还不高。行业的竞争随着近几年的改革越来越
激烈，行业还将面临新一轮的洗牌。
卷烟行业受国家烟草管理局的严格管制。卷烟行业的进入壁垒很高，2005 年国家已
明文规定，卷烟企业的产能已经能够满足市场需求，不准许新的企业进入，也不再新建
卷烟厂。进入壁垒很高，有效的保护了行业内的企业，行业内的企业可通过内部调整取
得更大的优势。在行业的退出壁垒方面，企业可通过企业兼并的方式退出行业，但兼并
企业须为卷烟行业内企业。
卷烟行业内的竞争态势发展良好，向着更加市场化的方向发展。随着工商分离、企
业兼并重组政策的实施并取得重要成绩，卷烟行业的市场环境更加公平和开放，企业的
市场效率不断提升，企业可在全国统一大市场上自由竞争。行业内有效的竞争将促进具
有优势的品牌和企业进一步扩大规模，同时也将淘汰效率低小，市场竞争能力不强的企
业，风险中等。
2004 年初，按照加入世贸组织的约定，我国开始取消了特种烟零售许可证，同时关
税也开始下降，国际著名卷烟品牌进入国内零售终端市场的门槛降低，国际卷烟业拥有
全球化的技术和规模优势，将对国内卷烟业造成巨大的冲击。短期来看，行业竞争风险
较低，但会逐渐上升，长期风险中等。
在替代品方面，由于卷烟产品对人的健康造成不好的影响，和戒烟相关的一类产品
就成了卷烟产品的替代品，但就现实而言，这类替代品还不完善，还无法获得消费者的
广泛认可，目前风险较低。
第七章 行业授信机会及建议
第一节 总体授信机会及授信建议
2007 年行业总体发展态势良好，行业经济运行处于平稳增长态势，产销均衡增长，
库存基本合理；卷烟产品结构提升，价格稳定，效益稳步增长；行业重点品牌价格稳中
有升，市场表现强劲；重点企业运行态势良好，竞争实力明显增强。2007 年 11 月，行
业销售收入同比增长 %，利润总额增长了 %，资产总额增长了 %，行业
整体实力比 2006 年上了一个新台阶。同时，行业的负债率低，仅为 %，绝大部分
企业实现盈利，亏损面较低，行业的偿债能力很强。在未来较长的一个时期，行业的发
展潜力仍然比较大，发展前景广阔，主要基于如下原因：
一是卷烟市场需求仍将持续旺盛。一方面我国的吸烟人口数达 亿，短期内烟民
的数量不会降低，卷烟消费市场十分广阔，对烟草的需求仍将保持稳步增长。另一方面
烟民的人均吸烟量有上升的趋势，这意味着每个烟民将要消费更多的卷烟。还有我国宏
观经济环境运行良好，居民收入增长较快，烟民在卷烟上的支出也在随着收入的增加而
增加，这将拉高卷烟的结构和价格水平，近几年来行业高中档卷烟消费旺盛增长便是佐
证。
二是卷烟行业整体效益不断提升，收入和盈利增长较快，亏损面下降，整体竞争力
得到较大提升。经过行业几年来的改革，我国卷烟行业的市场化和公司治理结构都有显
著的进步，效益得到明显提升，行业负债率保持在较低水平，亏损企业和金额也在大幅
减少。近年来，卷烟行业的发展速度甚至超出了奥驰亚集团、英美烟草公司和日本烟草
公司这三家世界排名前三位的跨国烟草公司的平均发展速度。
三是卷烟行业产业链整体实力不断增强。上游烟草种植业从传统烟草向现代烟草转
变，为卷烟行业提供质量更好更优的原材料供应和保障；下游的卷烟销售网络从无到有
并继续完善，覆盖面广、控制力强、服务到位的卷烟销售网络，提升了卷烟行业的销售
水平，营造了公平竞争的市场环境。
四是卷烟行业对资金的需求还较大。近几年来，卷烟行业的资金需求集中在营销网
络建设、企业整合、规模扩张和行业信息化建设等方面，对资金的需求较大。而这几方
面的资金投入都有助于行业进一步提升竞争力和效益水平。
总体来说，行业授信总规模应该扩大，可使授信额度的增长水平与行业整体销售收
入增长水平相当即可。在保持对大型企业的授信时，可适度加大一些具有较大发展空间
的中型企业的授信力度，支持这类企业的发展。
第二节 区域授信机会及建议
我国卷烟行业的地区集中度较高，几个卷烟重点省份占据了行业绝大部分的销售收
入和利润总额。行业排名前六的地区销售收入占全国销售总收入的 %，所占的利润
比重则高达 %。同时这些重点地区在盈利能力，发展能力，债务能力和运营能力方
面都表现突出，优势明显。
2007 年 1-11 月，销售收入排名前 6 位的省份分别为云南省、湖南省、上海市、江
苏省、广东省和湖北省。其中销售比重最大的云南省销售收入占全行业的 18%，湖南省
以 9%的比例位居第二。
在利润总额排名上面，云南省、上海市、湖南省、江苏省、广东省占据行业排名前
5 位，具有很强的盈利能力，效益较高，同时这些省份销售收入也名列前茅，拥有较强
的竞争优势。
云南、上海、湖南、江苏、浙江和广东属卷烟生产大省，有较好的生产和市场基础，
对这些省市的重点企业投资应予重点关注。另外湖北等省也表现不俗，应给予关注。
第三节 企业授信机会及建议
2007 年全国共有卷烟企业 82 家，25 家为大型企业，41 家为中型企业，16 家为小
型企业。
从资产来看，卷烟平均每家企业的资产为 亿元，大型企业的平均资产比中
型企业的平均资产的 5 倍还多，小型企业占行业总资产则不到 %。可见在企业规模
上，大型企业占有绝对的优势，容易实现规模效益，而中小企业规模太小，无法实现规
模效益，也无法进行投资开发。
从亏损情况来看，2007 年大型企业达到零亏损，中型企业有一家亏损，亏损面为
%；小型企业则不容乐观，16 家小型企业有 2 家企业亏损，亏损面为 %。
从盈利状况来看，大型企业和中型企业在销售收入和利润总额方面，均实现了高速
的增长，而小型企业虽在销售收入上有所增长，但利润总额却比上年减少 15 个百分点，
小型企业的生存状况并不乐观。
随着卷烟行业改革兼并重组的不断进行，行业竞争加剧，行业还将有新一轮的洗牌，
大型企业和部分经营较好的中型企业仍有较大的发展潜力，而绝大部分的小型企业可能
会被淘汰和兼并，市场风险很大。
从以上的分析可知，大型企业资产比重大，没有亏损，盈利能力强，银行授信要以
大型企业为主，中型企业为辅并慎重选择小型企业。
从企业的所有制方面来看，我国不同所有制卷烟企业的经营情况差别很大。国有及
国有控股企业在资产方面遥遥领先于其它所有制类型的企业，销售收入和利润也占很高
的比例，代表着行业的整体水平，这类企业受政府政策支持也较大，应给予重点关注。
集体企业有了较好的发展，亏损总额比往年大幅降低，盈利能力有了较大提升，可给予
一定的关注。股份制企业虽然占行业比重不大，但盈利能力比较突出，各项指标表现良
好，应给予适当关注。外商和港澳台投资企业表现不佳，暂不考虑。
在选择具体企业时，银行可从如下方面考虑：
一是考虑企业的资产规模和销售收入及利润总额在行业内的比重，选择那些有发展
潜力、市场竞争力强，财务指标在同行业中保持先进水平的企业。这类企业具有相对较
高而且比较稳定的市场占有率、收入和利润水平，市场风险低，应该予以继续支持。
二是关注近年来成长较快的企业，重点关注那些销售收入和利润总额增长较快，同
时成本控制较好，资产报酬率高的成长型企业。这类企业拥有蓬勃的生机和良好的发展
势头，是一类比较优质的客户。
三是要考虑企业发展是否符合国家的产业政策，国家对大型卷烟企业会优先给予扶
持和优惠政策。卷烟企业的发展受国家产业政策和行业主管部门影响较大，符合行业发
展规划的企业拥有各种优惠政策和相应的扶持措施，这类企业发展前景较为广阔，是重
点关注和支持的对象。比如具有发展卷烟比较优势的省份的卷烟企业是国家卷烟发展战
略的重要组成部分，大型的国有及国有控股企业等都是国家重点支持的企业。
四是分析企业品牌在市场中的竞争力。未来的竞争是品牌的竞争，拥有良好品牌形
象和产品的企业拥有更好的发展优势。国家提出的“打造 10 多个重点骨干品牌”的战略
还没有最终确定骨干品牌的名单，哪些品牌最终能建立长久的市场地位仍是个未知数。
建议重点关注拥有行业卷烟品牌销售收入前 20 名的企业，这些企业业在 2007 年都取得
了不俗的业绩，各方面指标都表现良好，卷烟品牌的竞争力也比较大。
同时银行应继续关注“云烟”“沪烟”“湘烟”这三个传统产业大省的企业客户，对湖北、
苏州、浙江、广东等省市的一些效益较好，有品牌优势的企业可作为发展对象。
