（财务报表管理）三一重工集团有限
公司财务报表分析
管理提供启示。
（二）文献综述
企业会计报表与其财务特性之间关系的确定，离不开对企业所在国会
计环境的分析。同样的会计报表放在不同国家的企业中，它所体现的
经济意义和财务特性很可能完全不同。这方面的代表性研究是 1982
年 F•D•S•乔伊所做的关于日本与美国公司财务比率的比较（刊登
于纽约大学商业杂志 1982年第 3期）。例如研究发现日本企业的负债
比率比美国企业普遍高很多，这表明在美国长期偿债能力较差的企业，
在日本都可能比较正常。这是因为，日本企业资金的主要来源是银行
贷款，而且大商业银行与企业的关系极为密切，银行对拖延偿还的贷
款并不采取严厉的追索措施，而通常的作法是延长偿还期限，或是以
新贷款替代旧贷款，甚至可能指派高级主管人员就任陷入困境企业的
重事长或董事，以便在经营管理上提供必要的财务支持。在日本，长
期负债可以任意推迟偿还期限，从性质上看，更近似于股东权益，因
此，按美国的观点认为是危险的负债比率，在日本都可能安然无事。
所以我们将分别讨论国内外研究现状。
1、国外研究现状
自 1897年格林纳(Greene)的《公司财务》出版至今，西方财务管理
理论经历了两个时期，一是 20世纪 50年代以前的传统财务理论时期，
另一个是 20世纪 50年代以后至今的现代财务理论时期。传统财务理
论与现代财务理论有明显的不同。从研究对象来看，传统财务理论注
重研究公司内部的财务问题;而现代财务理论立足资金市场来研究公
司财务管理问题。从研究方法来看，传统财务理论偏重描述性方法和
定性分析，视财务指标为常量;而现代财务管理注重建立理论模型和
实证检验，视财务指标为随机变量。
对于财务分析的概念有如下几种表述：美国加州大学的教授认为财务
分析的本质在于搜集与决策有关的财务信息并加以分析与解释的一
种判断过程。美国纽约市立大学 认为财务分析是
一种判断过程，旨在评估企业现在或过去的财务状况和经营成果；其
主要目的在于对未来的状况和经营业绩进行最佳预测。美国哈佛大学
管理学教授波特认为价值可看成是资金的生成和增值，则价值链就是
价值增值的各个环节。对企业的财务活动进行分析，实质上也就是对
企业的价值运动进行分析。美国注册会计师协会总裁兼财务总监巴瑞
C.麦肯兰说：为了与信息时代接轨，需要在财务报表中反映无形资产
和软资产。尽管财务管理理论总会有新的观点提出，但财务管理的一
些基本原理在各国大致相同[1-7]。例如，财务分析中的比率分析原
理，财务计划中的平衡原理，财务控制中的分权原理，财务决策中的
风险原理都基本一致。
杜邦分析体系[8]也叫做杜邦财务分析法（TheDuPontSystem），是指
根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，
综合分析财务状况的方法。由于该指标体系是由美国杜邦公司最先采
用的，故称为杜邦分析体系。杜邦财务分析体系是一种分解财务比率
的方法，从评价企业绩效最具综合性和代表性的净资产收益率指标出
发，利用各主要财务比率指标间的内在有机联系，对企业财务状况及
经济效益进行综合系统分析评价。该体系以净资产收益率为龙头，以
资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对
净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。该体
系层层分解至企业最基本生产要素的使用、成本与费用的构成和企业
风险，揭示指标变动的原因和趋势，满足经营者通过财务分析进行绩
效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正，为
企业经营决策和投资决策指明方向。
2、国内研究现状
我国财务理论研究大体经历了四个阶段：
(1)建国初期的引进阶段。这一阶段主要引进原苏联的财务管理理论，
基本内容是将公司财务作为国民经济各部门中客观存在的伙伴关系
并纳入财政体系中。
(2)1958年“大跃进”时期的探索阶段。这一阶段的研究成果是在原
苏联的财务理论体系的框架下，结合中国国情进行修正。
(3)1963年的三年经济调整时期的全面建设阶段。这一阶段的研究成
果是打破了原苏联财务理论框架，以公司资金运动理论代替苏联的货
币关系理论，并增加了群众管理和财务指标归口分级管理责任制内容。
(4)1978年以来的改革开放阶段。1978年以来，在邓小平建设有中国
特色社会主义理论的指导下，密切联系改革开放的实践，并借鉴西方
财务管理理论中的部分成果，对计划经济体制下形成的传统财务管理
与方法进行扬弃，逐步建立适应社会主义市场经济发展的财务管理理
论。
对于我国财务管理理论结构体系目前主要有三种观点:第一种观点主
张从财务学研究对象所包含内容展开，认为从财务的本质资金运动出
发，研究对象、职能、主体、环境等要素；从资金运动规律出发，研
究财务管理目标、原则
-
对于我国财务管理理论结构体系目前主要有三种观点:第一种观点主
张从财务学研究对象所包含内容展开，认为从财务的本质资金运动出
发，研究对象、职能、主体、环境等要素；从资金运动规律出发，研
究财务管理目标、原则和体制等要素；资金运动规律应用出发，研究
财务管理的环节和方法[9-12]。第二种观点主张是按逻辑的规定性由
财务管理学研究对象的概念、基本特征及其规律体系，构成基本理论
结构体系；从外延方面看包括财务管理学研究方法论、学科体系、课
程体系和方法体系等[13-16]。第三种观点主张我国财务管理理论研
究方法和理论结构体系都应该与国际接轨，研究方法提倡演绎性的规
范研究方法和实证研究方法，财务管理理论结构体系包括货币市场学、
公司财务学、投资学等内容[17-20]。
对于财务报表分析的理解：葛家树，刘峰认为（2008）财务报表分析
是一种“高级”信息生产活动，它是指运用一定的方法和手段，对财
务报表及其相关资料提供的数据进行系统和深入的分析研究，提示有
关指标之间的关系及其变化的趋势，以便对企业的财务活动和有关经
济活动做出评价和预测，从而为使用者进行相关经济决策提供更加直
接相关的信息和更有效的帮助。李保存（2007）认为指对财务报表有
关数据资料进行比较、分析和研究，从而了解企业财务状况，发现企
业经营中的问题，预测企业未来发展趋势，为科学决策提供依据。还
有一些学者提出在财务分析的中增设自由现金流量指标和增设
EVA(经济价值增量)指标等[21-26]。
樊行健（2006）认为[27]，综合评价是在综合分析的基础上，运用综
合评价的方法对企业的财务状况和经营成果所做的综合结论。财务评
价以财务分析为前提，财务分析以财务评价为结论，从整体上相互联
系地全面评价企业的财务状况和经营成果。综合分析评价的目的在于：
通过综合分析评价明确企业财务活动与经营活动的相互关系，找出制
约企业发展的“瓶颈”所在；通过综合分析评价全面评价企业财务状
况及经营业绩，明确企业的经营水平、位置及发展方向；通过综合分
析评价为企业利益相关者进行投资决策提供参考；通过综合评价分析
为完善企业财务管理和净管理提供依据。
谢宏（2008）[29]认为：盈利能力分析是指对企业盈利能力和盈利分
配情况所作的分析。它是企业财务结构和经营绩效的综合表现。投资
者关心企业赚取利润的多少并重视对利润的分析，是因为他们的投资
报酬是从中支付的。对于债权人来讲，利润是企业偿债能力的重要来
源。政府有关部门关心的则是微观和宏观的经济效益以及各种税费上
交的可靠性。对于企业管理者来讲，可通过对盈利能力的分析，来评
价判断企业的经营成果，分析变化原因，总结经验教训，不断提高企
业获利水平。它是管理者经营业绩和管理效能的集中表现。对于职工
来讲，则是丰厚报酬及资金的来源，并可保证工作的稳定。它也是集
体福利设施的不断完善的重要保障。
张先治（2008）认为[29]，财务分析从盈利能力、营运能力和偿债能
力角度对企业的筹资活动、投资活动、和经营状况进行了深入、细致
的分析，以判明企业的财务状况和经营业绩，这对于企业投资者、债
权人、经营者、及其他与企业有关的利益相关者了解企业的财务状况
和经营成效是十分有益的但是前面的财务分析通常是从某一特定角
度，就企业的某一方面的经营活动所做的分析，这种分析不足以全面
评价企业的总体财务状况和财务成效，很难对企业总体财务状况和经
营业绩的关联性做出综合结论。为弥补财务分析的这一不足，有必要
在财务能力单项分析的基础上，将有关指标按其内在联系结合起来进
行综合分析。
3、简要述评
综上所述，中西方在财务报表分析理论方面的差异与各自理论的来源
和基础不同有很大关系，西方的会计理论特别是近代会计理论与实务
的关系非常紧密，所以看起来多了实际而少了抽象。我国的会计理论
由于一直是国家主导，所以理论研究缺乏深厚的实践土壤，抽象的东
西多，所以会有会计对象这样的概念。我国的财务报告分析就是计算
各种财务比率，通过计算财务分析比率得出的数据与合理的指标进行
对比，从而分析出企业潜在的问题。基于此情况本文拟从企业当期的
生产经营及财务状况出发对三一重工集团有限公司 06～08年的财务
报表进行全方面的分析得出客观的结论，然后提出相应的财务意见和
改进方案。
二、三一重工集团有限公司基本情况
（一）机械装备制造行业简介
机械装备制造业是为国民经济各部门进行简单再生产和扩大再生产
提供生产工具的各制造业的总称，被誉为"母体"工业。主要包括金属
制品、通用设备、专用设备、交通运输、武器弹药、电气机械及器材、
通信设备计算机及其他电子、仪器仪表及文化办公用机械制造业八大
类，其中又以通用设备、专用设备、交通运输、电气机械及器材、通
信设备计算机及其他电子这五大行业为重要组成部分。机械装备制造
业的发展直接制约着相关产业的经济发展，其技术水平决定着相关产
业技术水平和竞争力的高低。在国际竞争日益激烈的今天，没有发达
的机械装备制造业就不可能实现生产力的跨越式发展。党的十六大报
告提出"用高新技术和先进适用技术改造传统产业，大力振兴装备制
造业"。贯彻落实党的十六大精神，大力发展江苏机械装备制造业，
对江苏省在新一轮发展中占据有利位置，更好的应对高科技时代的激
烈竞争，加快全省经济发展步伐具有重要意义。
近几年，湖南机械工业加大创新能力建设的投入，先后建起了远大空
调、三一重工、中联重科、南车株机、株洲车辆、南方航动、湘电股
份、江麓机械、江南机器、益阳橡机等 10家国家级企业技术中心，
先后有 6家企业入选国家创新型企业试点。初步形成的以企业为主体
的创新体系，大大加快了新产品开发的步伐。
2008年规模企业实现新产品产值 亿元，比上年增长 %，
新产品产值率达到了%，一些重点领域的产品研发相继取得突破。
中联重科研制成功世界输送强度最高的 C100混凝土输送泵，三一重
工研制成功世界最长臂架（76米）混凝土泵车，湘电集团研制成功我
国首台 220吨电动轮自卸车，世界上功率最大的六轴交流传动电力机
车和我国首列具有自主知识产权的A型地铁车辆在南车株机成功下线，
山河科技研制的首批三种型号的轻型飞机试飞成功，衡变公司承担的
用于我国“首条 1000kV特高压交流试验示范工程”的代表世界最高
水平的 4台百万伏级特高压并联电抗器一次性研制成功。一大批处于
价值链高端的新产品为产业发展开辟了广阔的增长空间。
（二）公司基本信息
三一集团有限公司始创于 1989年。二十年来，三一集团秉持“创建
一流企业，造就一流人才，做出一流贡献”的企业宗旨，打造了业内
知名的“三一”品牌。2007年，三一集团实现销售收入 135亿元、利
润 40亿元，成为建国以来湖南省首家销售过百亿的民营企业。2008
年，尽管受金融危机影响，三一仍然延续了以往的增长，全年实现销
售 209亿元。目前，三一集团拥有员工近 3万人。
三一集团主业是以“工程”为主题的机械装备制造业，目前已全面进
入工程机械制造领域。主导产品为建筑机械、路面机械、挖掘机械、
桩工机械、起重机械、非开挖施工设备、港口机械、煤炭机械、风电
设备等全系列产品。其中混凝土机械、桩工机械、履带起重机、煤炭
掘进机械为国内第一品牌，混凝土泵车全面取代进口，国内市场占有
率达 57%，为国内首位，且连续多年产销量居全球第一。
三一是全球工程机械制造商 50强、全球最大的混凝土机械制造商、
中国企业 500强、工程机械行业综合效益和竞争力最强企业、福布斯
“中国顶尖企业”，中国最具成长力自主品牌、中国最具竞争力品牌、
中国工程机械行业标志性品牌、亚洲品牌 500强。
三一集团的核心企业三一重工于 2003年 7月 3日上市，是中国股权
分置改革首家成功并实现全流通的企业。三一秉承品质改变世界经营
理念，将销售收入的 5%-7%用于研发，致力于将产品升级换代至世界
一流水准。拥有国家级技
-
三一集团的核心企业三一重工于 2003年 7月 3日上市，是中国股权
分置改革首家成功并实现全流通的企业。
三一秉承“品质改变世界”经营理念，将销售收入的 5%-7%用于研发，
致力于将产品升级换代至世界一流水准。拥有国家级技术开发中心和
博士后流动工作站，拥有授权有效专利 536项和近百项核心技术。荣
获国家科技进步二等奖、中国驰名商标、全国“免检产品”、中国名
牌产品。2007年 12月，三一重工在上海环球金融中心以 492米创造
单泵垂直泵送混凝土的世界新高。2007年 10月，由三一重工自主研
制的 66米臂架泵车问鼎吉尼斯世界纪录。2008年底，三一推出 72米
世界最长臂架泵车，实现了对混凝土泵送技术的又一次跨越。
在国内，三一建有上海、北京、沈阳、昆山、长沙等五大产业园。在
全球，三一建有 12个海外子公司，业务覆盖达 150个国家，产品批
量出口 110多个国家和地区。目前，三一已在印度、美国相继投资建
设工程机械研发制造基地。今年元月，三一在德国投资 1亿欧元建设
工程机械研发制造基地项目正式签约，中德总理共同见证了这一项目
的签约。
2003年 10月 3日上午，中共中央总书记、国家主席涛哥视察三一，
殷切寄语：“你们已经取得了辉煌的过去，希望你们团结一心，有一
个更加美好的未来！”此后，温家宝、贾庆林、曾庆红、黄菊、周永
康等党和国家主要领导人相继视察三一。
董事长梁稳根先生是三一集团的主要创始人，中共十七大代表，八、
九、十届全国人大代表，全国劳动模范、全国优秀民营企业家，优秀
中国特色社会主义事业建设者，“中国经济年度人物”、福布斯“中国
上市公司最佳老板”、“蒙代尔•世界经理人成就奖”获得者。
（三）公司经营战略与优劣势分析
1、公司的经营、投资和融资战略选择
(1)三一重工发展目标
以高新技术改造机械装备工业，率先使所经营产品升级换代至世界一
流水准，成为中国机械装备工业的标志性企业。
(2)三一重工经营战略
以'创建一流企业、造就一流人才、做出一流贡献'为使命，以'自强
不息，产业报国'的'三一精神'为理想，在全公司推广'品质改变世界
'的核心价值观，以'一切为了客户，一切源于创新'为基本经营理念。
“1233”经营战略指导思想：
1）一个根本——以人才为根本建立符合现代企业发展要求与公司实
际需要的基于公司核心能力建设的人力资源管理体系，真正做到引得
进、用得好、留得住，重点提升人员素质，打造行业一流的研发、营
销和管理骨干队伍。
2）研发和服务两项核心能力研发能力：确保混凝土输送机械在国内
的领先地位，争取路面机械达到国内一流，三一重装新产品达到国外
同类产品的水平。服务能力：超过同行标准，超过客户期望，成为行
业标杆。
3）三个关系：即规模、效益和品牌三者之间的关系，规模是效益的
基础，也是品牌的基础；规模服从于效益，效益服从于品牌。
4）三个利用：利用国际分工、重组和国际市场；利用宏观经济调整
带来的行业调整和企业重组的机会；利用新技术进步带来的产业升级。
战略定位：
在对国内外经济形势、市场需求、同行业竞争对手、公司自身优劣势
进行深刻分析的基础上，公司在未来三年内，实施专业化经营战略，
将主导产业定位为工程机械产业，同时，作为战略协同产业，在全球
范围内开展以工程机械设备为主的租赁业务，以租促销，先租、销，
再设厂。在此基础上，高度关注与本公司产品高度相关的机械制造产
业首先是环保机械行业的发展，为公司进入通用机械制造业打下基础。
竞争战略：
对国内竞争者采取差异化战略，重点是产品的差异化、品种的差异化、
品质的差异化和服务的差异化。产品的差异化是指公司开发出处于国
内外同行技术前沿的产品，促使产品的升级换代；品种差异化是指公
司实施产品品种的大型化、微型化和成套化战略，规避国内产品集中
在中间层面的恶性竞争；品质差异化是指公司大力开发技术壁垒高、
市场竞争弱的高品质产品，替代进口产品，同时逐步进入国际市场；
服务差异化是指公司对不同的产品采取更准确的客户需求分析和市
场的再细分，为客户提供个性化的产品和服务模块。通过实施差异化
战略，全面提升公司产品、服务、品牌全方位的竞争优势。对国外竞
争者采取全面成本领先战略。所谓全面成本领先，指在与国外品质接
近的情况下，产品以较低的销售价格进入市场，利用产品的高性价比
参与竞争。通过进一步提高全员劳动生产率，控制管理成本、财务成
本和利用现有营销网络降低营销成本，以保持和加强公司产品在成本
方面的竞争优势。
2、公司选择上述战略的优势和风险
三一重工具有强大的营销能办，较强的技术创新能力，强势的三一品
牌，拥有强大的直销网络，同时三一重工的成本低于国外竞争对手、
近似于国内竞争对手，这些资源支持公司采用差异性竞争战略。根据
三一重工的使命和目标，不拟采用目标集聚战略。因此，三一重工的
一般性竞争战略应采用差异化竞争战略。在差异化战略指导下，对于
国内竞争者，由于三一品牌具有很高的知名度并且具有很强技术研发
能力和质量保证能力，所以采取质量、品牌差异化战略，对于国外竞
争者，利用强大的网络优势和本土服务快速周到的特点，采取营销、
服务差异化战略。
三、财务报表分析
（一）财务状况分析
1、资产负债总体状况
（1）资产、负债及权益变动趋势分析
图 1资产负债表趋势图（单位：元）
FiglBalanceSheet(unit:Yuan)
（2）公司运用资产的周转率
公司在三年中总资产周转率不断上升，从 2006年的 上升至 2008
年的 ，说明公司资产利用效率在逐年提高，且提高的速度较快。
2、资产、负债及权益的构成分析
（1）资产结构分析
图 2资产构成比例图
Fig2assetsstructureproportionment
公司三年来，2006年和 2008年的资产构成比例类似，变动很小。只
有 2007年流动资产比例稍微有点提高，但是公司的无形资产稍有提
高，2008年受国际金融危机的影响，公司无形资产有小度下降。公司
在 2006至 2008年中除 2007年流动资产有较小提高之外，比例基本
稳定。
图 3流动资产占总资产构成比例图
Fig3Currentassetsaccountingfortotalassetsstructure
如图 3所示，2007年的流动资产较其它两年的流动资稍有提高主要是
因为其货币资金较高。三年里应收款净额不断提高，预付款项 2006
年较高，为 %，2007和 2008年都有所降低，在 %左右。存货
净额 2006年较高，为 %，2007年和 2008年都有所降低，在 21%
左右。
（2）负债分析
公司 2006至 2008年的应收账款周转率有小量增长，但是在 2007年，
应收账款周转率有了小幅下降，应收账款的变现速度和公司的收账效
率先是提高，后有小幅下降，从一定程度上说明公司从 2006年到 2007
年的公司资金管理有一定的不足，对公司的发展和成长有一定的影响。
公司对应收款项(含应收账款、其他应收款和长期应收款)坏账损失采
用备抵法核算。坏账确认标准为：(a)债务人破产或死亡，以其破产
财产或者遗产清偿后仍无法收回的款项；(b)债务人逾期未履行其偿
债义务，且具有明显特征表明无法收回的款项。(c)本公司在计提坏
账准备时，首先对于单项金额重大的应收款项，单独进行减值测试，
有客观证据表明其发生了减值的，根据其未来现金流量现值低于其账
面价值的差额，确认减值损失并计提坏账准备；对于单项金额非重大
的应收款项以及单独测试后未发生减值的单项金额重大的应收款项，
采用组合方式进行减值测试，按照资产负债表日的账龄和如下比例计
提坏账准备：
应收帐款帐龄坏帐准备比例近合同未到约定收款期的应收款项 2%1年
以内（含 1年）5％1－2年（含 2年）10％2－3年（含 3年）20％3
年以上 50％公司对于以信用证方式结算或以购买保险的国际出口业
务产生的应收账
-
应收帐款帐龄坏帐准备比例
近合同未到约定收款期的应收款项 2%
1年以内（含 1年）5％
1－2年（含 2年）10％
2－3年（含 3年）20％
3年以上 50％
公司对于以信用证方式结算或以购买保险的国际出口业务产生的应
收账款单独作为一个信用组合不计提坏账准备。
表 1应收账款结构比较图
Table1Accountreceivablestructureproportionment
8
帐龄金额占比例金额占比例金额占比例
未 到 合 同 收 款 日 应 收 款
00%817,411,%823,898,%
一 年 以 内
647,709,%2,010,877,%2,010,877,
%
一 至 二 年
75,140,%281,511,%281,511,%
二 至 三 年
50,192,%97,437,%97,437,%
三 年 以 上
56,194,%91,128,%91,128,%
合 计
829,236,%2,204,606,%3,304,854,
％
应收账款从 06年一直增长，至 08年增长到 3,304,854,，坏账
准备也由此依相应比例增加，主要原因是由于产品销售的增长。
（3）存货计价
公司存货计价方法为：公司存货包括原材料、自制半成品、包装物、
产成品、在产品、低值易耗品、委托加工材料、房地产开发成本；
（2）存货按实际成本进行核算；（3）发出商品按加权平均法计价，
原材料、自制半成品、包装物于领用时按加权平均法计价；（4）低
值易耗品于领用时一次摊销。
公司 2006年存货净额占公司总资产的 25。21%，相比之下，2007年
和 2008年都有所降低。公司的存货跌价准备从 2006年的
5,530,元上升至 15,931,元，最后上升到 2008年的
19,978,元，这主要是由于产品销售量不断增加，相应的采购
量和备货量也不断增加。
（4）在建工程
在建工程的计价方法是按实际成本计价，与购建固定资产有关的专项
借款利息及汇兑损益，在达到预定可使用状态之前发生的计入在建工
程价值；在达到预定可使用状态之后发生的计入当期损益；所建造的
在建工程达到预定可使用状态之日起，根据工程预算、造价或工程实
际成本等，按估计的价值转入固定资产并计提折旧，待办理竣工决算
手续后再行调整，但不调整原已计提的折旧额。对存在下列一项或若
干项情况的在建工程，按可收回金额低于账面价值的差额计提在建工
程减值准备：①长期停建并且预计在３年内不会重新开工的在建工程；②
所建项目无论在性能上，还是在技术上已经落后，并且给公司带来的
经济利益具有很大的不确定性；③其他足以证明在建工程已经发生减
值的情形。
公司在建工程的总额在这三年间不断增加，由 2006年的
76,262,元增加至 2008年的 633,174,元，是由于公司
三年来不断扩大业务，相应的工程建设也在增加的原因。
（5）负债结构分析
图 4长短期负债结构图（单位：元）
Fig4Debtsstructure(Units:Yuan)
为了缓解资金压力，公司的短期借款几乎每年都有较大数额的增加，
使得公司一直背负着较大的短期债务，而且会使公司不得不以较高的
利率才能筹措到新的资金，使得财务费用增加。流动负债占总负债比
重却在减少，由 2006年的 %下降到 2008年的 %，说明公
司的偿债能力并没有受到威胁。与此同时，长期负债占总资产比例逐
年增加，2006年长期负债占总资产比例为 %，到了 2008年就降
低到 %，涨幅比较大。
这种债务结果比较合理，偿债压力一般。从现金流量分析中可以看出，
公司的利润远大于偿付借款的利息，而且公司的资信维持得比较好。
（6）所有者权益构成、利润分配及变动趋势分析
图 5所有者权益结构图（单位：元）
Fig5Owners’rightsandinterestsstructure(Units:Yuan)
三年里公司的利润分配方案如下：
2006年：拟从 2006年末总股本 48000万股为基数，向全体股东每 10
股派发现金红利 2元（含税）；同时以资本公积金转增股本，向全体
股东每 10股转增 10股。剩余未分配利润转下年度分配。
2007年：以 2007年末总股本 99200万股为基数，向全体股东以资本
公积每 10股转增 3股，以未分配利润每 10股派送 2股股票股利及
元的现金股利。
2008年：拟以 2008年末总股本 148,800万股为基数，向全体股东每
股派发现金红利 元（含税），剩余未分配利润结转下年度分配。
三年的利润分配分配策略都较好是因为公司业绩很好。
（二）经营业绩分析
1、收入构成及变动趋势分析
表 2收入构成图
Table2IneStructure
会计年度 8
一 、 营 业 收 入
5,210,190,,144,950,,745,256,
减：营业成本 3,397,398,,984,197,,627,563,
减：营业税金及附加 20,457,,922,,779,
减：销售费用 593,777,,913,,331,461,
减：管理费用 345,993,,929,,779,
减：财务费用 118,467,,973,,889,
减：资产减值损失 39,896,,997,,242,
加 ： 公 允 价 值 变 动 收 益
32,831,,503,-184,033,
投资收益 87,783,,740,-63,518,
其 中 ： 联 营 企 业 和 合 营 企 业 的 投 资 收 益
898,,953,,284,
二、营业利润 814,815,,063,261,,531,988,
加：营业外收入 11,042,,683,,976,
减：营业外支出 4,918,,857,,422,
其中：非流动资产处置损失 1,071,,017,,847,
三、利润总额 820,939,,083,088,,540,541,
减：所得税费用 79,738,,302,,136,五、
净利润 741,201,
-
其中：非流动资产处置损失 1,071,,017,,847,
三、利润总额 820,939,,083,088,,540,541,
减：所得税费用 79,738,,302,,136,
五、净利润 741,201,,905,785,,474,405,
2、成本和费用的构成及变动趋势分析
图 6毛利率变动趋势图
Fig6grossprofitratechangingtrend
营业毛利率是营业毛利额与营业净收入之间的比率。其计算公式如下：
营业毛利率=营业毛利额/营业净收入*100%.这个指标主要是反映构成
主营业务的商品生产、经营的获利能力。公司生产经营取得的收入扣
除营业成本后有余额，才能用来抵补公司的各项经营支出，计算营业
利润，毛利是公司利润形成的基础。单位收入的毛利越高，抵补各项
支出的能力越强；相反，获利能力越低。一般来说与同行相比，毛利
率偏低，则成本偏高。由图可知，三年中，公司的毛利率不断下降，
反正企业的获得能力有所降低。
图 7费用变动趋势图
Fig7Chargechangingtrend
销售费用包括：销售人员工资、福利及促销费用等。反映的是一个企
业为销售产品所花费的费用。由于公司的销售量不断增加，公司因此
所花费的销售费用也逐年增加。
管理费用：企业为组织和管理企业生产经营所发生的管理费用，如企
业的行政管理部门在经营管理中发生的公司经费（包括行政管理部门
职工工资、修理费、物料消耗、低值易耗品摊销、办公费和差旅费等）、
工会经费、待业保险费、劳动保险费、聘请中介机构费、咨询费（含
顾问费）、诉讼费、业务招待费、房产税、车船使用税、土地使用税、
印花税、技术转让费、矿产资源补偿费、无形资产摊销、职工教育经
费、研究与开发费、排污费、存货盘亏或盘盈（不包括应计入营业外
支出的存货损失）、计提的坏账准备、存货跌价准备等。因为公司的
规模不断扩大，所以三年间，因其造成了管理费用的不断增加。
财务费用：企业为筹集生产经营所需资金等而发生的费用，包括利息
支出（减利息收入）、汇兑损失（减汇兑收益）以及相关的手续费等。
为购建固定资产的专门借款所发生的借款费用，在固定资产达到预定
可使用状态前按规定应予资本化的部分，不包括在本科目的核算范围
内。公司的财务费用因其短期贷款和长期贷款的增加及其他财务活动
而增加。
（三）现金流分析
1、公司现金流总体分析
表 3现金流量图
Table3Cashflow
现金流量 8
经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额
5,040,827,,587,,496,
投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额
-210,487,-1,261,282,-967,732,
筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额
25,424,,055,986,,082,
现金流量合计 ..69
这里的现金流量合计应当指的是由经营、投资、筹资活动共同产生的
净现金流，三年的净现金流都为正值，说明企业的现金流状况比较好。
2、经营活动现金流构成分析
表 4经营活动现金流量图
Table4Cashflowinoperatingactivities
2006年 2007年 2008年
项目金额百分比金额百分比金额百分比
销 售 商 品 、 提 供 劳 务 收 到 的 现 金
5,966,938,%8,044,249,%14,204,927,251.
%
收 到 的 税 费 返 还
266,%48,045,%222,385,%
收 到 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金
81,505,%282,979,%331,618,%
现 金 流 入 小 计
6,048,710,%8,375,274,%14,758,931,
0%
购 买 商 品 、 接 受 劳 务 支 付 的 现 金
4,235,773,%5,746,734,%11,196,218,603.
%
支 付 给 职 工 以 及 为 职 工 支 付 的 现 金
259,528,%553,945,%814,165,%
支 付 的 各 种 税 费
336,420,%426,477,%494,897,%
支 付 的 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金
706,969,%1,017,530,%1,613,152,
%
现 金 流 出 小 计
5,538,692,%7,744,687,%14,118,434,
0%
经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额
510,018,,587,,496,
3、投资活动现金流构成分析
表 5投资活动现金流量图
Table5Cashflowininvestment
2006年 2007年 2008年
项目金额百分比金额百分比金额百分比
收 回 投 资 收 到 的 现 金
498,573,%1,354,042,%368,397,.
70%
取 得 投 资 收 益 收 到 的 现 金
5,742,%3,198,%3,719,%
续表 5
2006年 2007年 2008年
项目金额百分比金额百分比金额百分比
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额
19,422,%25,743,%52,799,,.42%
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 66,778,%
现 金 流 入 小 计
590,517,%1,382,983,%424,915,%
购 建 固 定 资 产 、 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 支 付 的 现 金
181,520,%699,865,%1,195,809,.
87%
投 资 支 付 的 现 金
564,868,%1,140,401,%196,838,.
13%
取 得 子 公 司 及 其 他 营 业 单 位 支 付 的 现 金 净 额
21,134,%800,000,%
投 资 活 动 现 金 流 出 小 计
767,524,%2,644,266,%1,392,648,%
投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额
-177,007,-1,261,282,-967,732,
4、筹资活动现金流构成分析
表 6筹资活动现金流量图
Table6Cashflowinfinancing
2006年 2007年 2008年
项目金额百分比金额百分比金额百分比
吸 收 投 资 收 到 的 现 金
105,970,%1,066,240,%361,%
取 得 借 款 收 到 的 现 金
2,220,408,%4,211,640,%3,596,805,
%
发行债券收到的现金 493,571,%收到其他与筹资活动有关
的 现 金 30,002,%筹 资 活 动 现 金 流 入 小 计
2,356,380,%5,771,452,%3,597,166,
%续表 62006年 2007年 2008年项目金额
-
发行债券收到的现金 493,571,%
收到其他与筹资活动有关的现金 30,002,%
筹 资 活 动 现 金 流 入 小 计
2,356,380,%5,771,452,%3,597,166,
%
续表 6
2006年 2007年 2008年
项目金额百分比金额百分比金额百分比
偿 还 债 务 支 付 的 现 金
2,134,978,%3,419,550,%2,474,825,
%
分 配 股 利 、 利 润 或 偿 付 利 息 支 付 的 现 金
109,957,%276,436,%433,258,%
支付其他与筹资活动有关的现金 19,478,%
筹 资 活 动 现 金 流 出 小 计
2,244,936,%3,715,465,%2,908,084,
%
筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额
111,444,,055,986,,082,
（四）财务比率
表 7三一重工集团有限公司 06-08年财务比率表
-08
8
流动性分析
流动比率
速动比率
现金比率
营运现金流比率
长期偿债能力分析
负债比率
产权比率
有形净值债务率
利息保障倍数——
长期债务与营运资金比率
资产运营能力分析
存货周转率
存货周转天数
应收帐款周转率
应收帐款周转天数
营业周期
总资产周转率
盈利能力分析
销售净利率
销售毛利率
续表 7
8
盈利能力分析
资产净利率
净资产收益率
成长能力分析
股利支付率
成长比率 ————
1、流动性分析
流动比率是流动资产与流动负债进行比较的结果，它是短偿债能力的
指标。从指标可以看出，流动比率越高，企业的偿债能力或资产变现
能力越强。由表 可得知，三一重工 06-08年间公司的流动比率一
直增加，公司的偿俩能力和资产变现能力越来越强。流动比率达到 2:1
以上，企业的偿债能力才是充分的，流动资产不至发生呆账和降价的
危险，公司 2006年和 2007年的流动比率稍低于 2，显然不够充分，2008
年才增加至 ，偿债能力较为充分，是比较合理的水平。
流动资产中的存货可能由于积压过久等原因无法变现或者变现价值
远低于账面价值；待摊费用一般也不会产生现金流入。因此，仅以流
动资产中变现能力最强的部分与流动负债的比值计算速动比率。速动
比率越高，表明企业未来的偿债能力越有保证。但是速动比率过高，
说明企业拥有过多的货币性资产从而可能资金的获利能力。该指标值，
一般以 1为宜。公司速动比率 2006年低于 1，有一定的资金风险，2007
和 2008年都是略高于 1，为比较合理的水平。
现金比率=货币资金/流动负债×100%。现金比率是在速动比率的基础
上进一步修正而得。在速动资产的基础上扣除了应收账款和应收票据。
这是最保守的短期偿债能力指标。由于有利润的年份并不一定有足够
的现金来偿还债务，所以这个指标可以充分体现企业经营活动所产生
的现金可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还。过高的现金比率
虽然企业的偿债能得到充分保障，但是却降低了资金的使用效率，资
金运用的合理性不高。三一重工 2006-2008年中该指标的数值保持比
较合理的水平。
2、长期偿债能力分析
资产负债率是企业负债总额对资产总额的比率，这是衡量企业长期偿
债能力的重要指标，很明显，其比率越小，说明企业可自主支配的资
金越多，其债权保障程度也就越高;反之，则说明企业资金实力弱，
债权保障程度低。值得注意的是，资产负债率是一个典型的杠杆比率，
并不是越低越好，只有适度举债才能给企业带来利润或每股盈余的提
高。因此，用以反映企业长期偿债能力时，一方面要结合财务杠杆原
理进行反复的定量、定性分析，同时，要注意连续几年的比率值的变
动趋势，并注重与同行业相关比率对比，才能得出正确的评价。与资
产负债率相对应的是股东权益率(所有者权益率)，即企业所有者权益
总额与资产总额的比率.它们之间是被消此长的关系。一股而言，负
债比率越小，则所有者权益比率越大，反之亦然。因此，分析时只计
算一个比率就行。三一重工 06-08三年间的资产负债率均在 左右，
比率偏小，公司应加强举债，提供企业因此带来的利润。三年间公司
的利息保障倍数远大于 1，公司产生的利润足以偿付利息，财务风险
很低。
产权比率是负债总额与所有者权益总额之比，它表明由债权人所提供
的资本与所有者所提供的资本的相对关系。很明显，该比率越小，说
明总资产中股东权益占的比重越大，偿债保证程度超强。如该比率越
大，则企业负债严重，如果遇到企业经济效益不好，就难以保证债务
的及时偿还。因此、负债与所有者权益比率也是衡量企业长期偿债能
力的一个重要指标。三一重工 06-08年产权比率呈小幅增长，与企业
的负债比率一样，都有小额增长，但三一重工的利息保障倍数和长期
债务与营运资金比率都能证明企业的负债并不能造成企业的财务的
危机。
3、资产运营能力分析
存货周转率通常以存货平均余额与产品销售成本的比率来表示，以反
映企业存货规模是否合适，周转速度如何。企业存货的周转是从投入
货币资金购入生产经营所需材料物资开始，形成材料存货;然后投入
到生产经营过程中进行加工，形成在产品存货;当加工结束之后则形
成产品存货，通过销售取得货币资金表示存货的一个循环完成。当存
货从一种形态转化为另一种形态的速度较快时，存货的周转速度就快，
此外，各类存货周转额占存货周转额的比重大小也会对存货周转率产
生影响。三年中公司的存货周转率波动较小，但比率都偏低，说明公
司的存货管理水平有待改善。但三一重工所销售的产品为机械设备，
产品的本质对存货周转率有很大的影响。
应收帐款周转率是指企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余
额的比率，用以反映应收账款的流动程度，一般以周转次数来表示。
计算公式是：应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额。应
收账款是指因商品购销关系所产生的债权资产，而不是单指会计核算
上的应收账款科目，一般包括应收账款和应收票据。应收账款周转率
说明年度内应收账款转化为现金的平均次数，体现应收账款的变现速
度和企业的收账效率，一般认为周转率越高越好，因为它表明：(l)
收款迅速，可节约营运资金；(2)说明企业信用状况好，不易发生坏
账损失；(3)可减少收账费用；(4)资产流动性高。三年里，公司的应
收账款周转率有程度较的降低，但总的来说应收账款周转率比较高，
说明公司的应收账款管理工作能发挥一定的作用。
资产周转速度是衡量企业营运效率的主要指标。资产周转速度越快，
表明资产可供运用的机会越多、使用效率越高，反之则表示资产利用
效率越差。衡量资产周转速度快慢的指标，通常使用资产周转率指标。
该指标是一定时期
-
资产周转速度是衡量企业营运效率的主要指标。资产周转速度越快，
表明资产可供运用的机会越多、使用效率越高，反之则表示资产利用
效率越差。衡量资产周转速度快慢的指标，通常使用资产周转率指标。
该指标是一定时期资产平均占用额与周转额的比率，是用资产的占用
量与运用资产所完成的工作量之间的关系来表示营运效率的指标。公
司在三年中总资产周转率不断上升，从 06年的 上升至 08年的
，说明公司资产利用效率在逐年提高，且提高的速度较快。
4、盈利能力分析
销售净利率是指净利润与销售收入之间的比率。该指标值是正指标值，
指标数值越高越好。
净利润是指在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成，一
般也称为税后利润或净收入。净利润的计算公式为：净利润=利润总
额 x(1一所得税率)。净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，
企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一
个企业经营效益的主要指标。
销售毛/净利率是指毛利润/净利润与销售收入之间的比率。该指标值
是正指标值，指标数值越高越好。就公司的销售净利率而言，07为最
高值 24%，而 08年降至 10%，销售净利率较低，另一方面也反映了成
本比率较高，对公司的盈利能力影响较大。
5、成长能力分析
股利支付率是指净收益中股利所占的比重。它反映公司的股利分配政
策和股利支付能力。一般来说，公司发放股利越多，股利的支付率越
高，因而对股东和潜在的投资者的吸引力越大，也就越有利于建立良
好的公司信誉。由于投资者对公司的信任，会使公司股票供不应求，
从而使公司股票市价上升。公司股票的市价越高，对公司吸引投资、
再融资越有利。三年里，公司的股利支付率越来越高，说明公司的成
长能力较强，对公司吸引投资、再融资很有利。
四、改善三一重工集团有限公司经营的措施
从上面的分析可以看出，三一重工集团有限公司的经营状况比较稳定，
盈利能力与营运能力指标都处于增长趋势，但资金管理有所欠缺，企
业日常财务管理中仍存在着诸多问题，结合以上财务分析，对三一重
工集团有限公司提出如下几点改进建议。
（一）提高公司财务成本管理水平
作为在 2007年成为湖南机械首批百亿企业之一的三一重工集团，在
证券市场全流通的大背景下，三工重工集团有限公司必将会受到实际
控股股东的高度重视和大力支持，凭借投资集团专业的管理经验和雄
厚的实力基础，公司可以大大提高在机械装备中的议价能力，提高公
司盈利水平。三一重工目前负债率较低，低负债率使公司拥有了短时
间利用财务杠杆快速发展的能力。适度举债经营以降低资本成本是一
个很好的途径，公司的举债能力为企业的发展提供了更广阔的空间。
（二）建立完善的管理信息系统
财务管理信息系统是以企业经济业务为对象，以独立核算单位为主体，
对企业经营活动信息进行收集、处理、分析和控制的计算机信息处理
系统，是企业管理信息系统的核心组成部分。它的作用有很多:可以
帮助企业进行财务管理、资产管理、生产管理、客户管理，甚至帮助
企业进行快速地决策。此外，信息技术的运用还可以降低企业生产、
管理成本、提供个性化服务等。要加强公司的财务管理信息化建设，
最核心的就是要整合公司的核心财力资源，实现业务与财务的无缝链
接，实行公司内部资金一体化，适应信息化的要求和降低公司的财务
管理成本、提升公司财务能力的要求。
机械装备财务集中管理信息系统能够应用先进的管理理念和陷阱的
信息技术去有效连接资金流、物流、信息流，通过结合公司实际情况，
理顺本部、分公司、控股公司的业务流程及信息数据流程，从而实现
会计集中核算、资金的集中管理、全面预算管理和集中财务分析，来
加强财务会计监控和资金管理，规避和防范财务风险;全面、即时提
供准确的企业经营状况信息，预防和及时发现经营瓶颈，加强对子公
司和控股公司的监控，降低投资项目的成本，提高资金周转效率，从
而实现经营目标。
（三）实现高度集中的管理模式
机械装备生产的全过程需要高度的协同处理，必须采取资源的有效配
置和统一调度。机械装备行业的财务管理特点也受此影响，应该要求
集中式的管理。加强与各个管理会计主体之间的信息沟通，使地理上
分散的集团公司范围内的业务和财务数据集中统一进行处理。从企业
资源角度，各会计主体的资源将成为整个集团公司资源的一部分，从
合算的角度，各会计主体仍然保持相对独立，分别形成对外报告。在
几种模式的管理体系下，从管理、控制、评价的角度，原有的各下属
会计主体对应于一个或者多个责任中心。
（四）全面进行管理、控制和评价
把按照公司各期的目标和发展战略编制的各项预算，分配、分解到各
个对象和流程，实行动态、严密的预算和流程控制。优化企业的整体
资源，完整地配置、计量、记录企业所有与财务状况相关的业务资源
和业务活动并进行详尽的核算、统计、分析、考核，以实现物流、资
金流、信息流、增值流、工作流的统一管理。
结论
准确的财务分析能够正确的评价企业的财务活动、考核企业经营的业
绩，是挖掘企业内部潜力、改善经营管理、提高经济效益的有力手段。
能为管理、决策层更好地控制和协调企业资源优化配置提供有利地依
据，企业的经营者可以通过加强对财务系统的计划分析进而促进企业
其它部门的工作。
本文通过采用一系列专门的财务分析技术和方法，对三一重工集团有
限公司 2006年至 2008年期间的财务状况进行了全面分析。通过对这
几年公司会计报表的分析，可以看到公司由于经营成功绝大多数指标
都处于增长状态，通过对其资产的分析可以发现公司的固定资产规模
大，生产能力强；通过对公司资产负债率等指标的分析得出公司的融
资水平高，但财务管理水平还有一定的提高空间，可以合理利用财务
杠杆的作用来降低公司的资金成本，完善公司的资本结构。
通过以上的分析，要改善三一重工集团有限公司的经营业绩应从以下
几方面入手：一是维持或小幅扩大公司经营规模，提高其市场竞争力；
二是提高盈利水平，严控生产成本以增强公司的综合实力；三是充分
利用各种资源发展公司业务；四是加强公司内部管理，提高管理效率。
希望借此分析，能够为三一生工集团有限公司的经营管理提供参考依
据，以促进公司的快速稳定发展。
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