我国企业粗放式发展与竞争优势的形成机制
笪 唐清泉， 李宏伟， 李海威
（中山大学 管理学院 现代会计与财务研究中心， 广东 广州 510275）
眼摘 要演 我国企业粗放式发展， “九五” 期间就提出了转型， 但到 “十二五” 已近 20 年， 成效不大， 比较缺乏
内在机制的深层次研究。 对此， 尝试地研究了粗放式发展的特征， 为什么粗放式发展难以转型的内在机制。 研
究结果表明， 粗放式发展的特征是固定资产投资偏离了企业创新投入的目标， 企业创新投入效率直接受到了粗
放式投资环境和企业固定资产投资的负向调节影响， 削弱了企业创新投入的动机。 这表现为无论是政府固定资
产投资， 还是企业固定资产投资， 其调节作用都削弱了对企业 R&D 创新形成的竞争优势， 呈现出显著的负相
关。 其政策启示是， 企业在我国粗放式投资环境下， 应保持企业固定投资与 R&D 投资的目标与战略的一致性，
才能摆脱粗放式， 取得竞争优势。
眼关键词演 粗放式发展； R&D 创新； 固定资产投资； 竞争优势
眼中图分类号演 F270 眼文献标识码演 A 眼文章编号演 1673-0461（2013）08-0014-10
收稿日期： 2013-05-19
网络出版网址： 网络出版时间： 2013-8-7 10:53
基金项目： 国家自然科学基金项目 《我国企业 R&D创新投资的风险与有效性研究》 （70772084） 和中央高校基本科研业务费
专项资金资助 《转型升级的企业核心能力培育研究： 研发创新策略与企业成本优势》 （1109153） 的研究成果。
作者简介： 唐清泉 （1960-）， 男， 四川蓬溪人， 中山大学管理学院、 中山大学现代会计与财务研究中心教授， 博士， 博士生
导师， 研究方向： 财务理论与会计控制； 李宏伟 （1986-）， 女， 河北唐山人， 中山大学管理学院硕士； 李海威 （1979-）， 男，
广东梅州人， 中山大学管理学院博士。
一、 研究背景与问题
自我国 “九五” 期间提出转变经济增长方式，
实现企业转型升级以来， 已近 20 年， 一直面临挑
战， 如何提升企业核心竞争力， 至今仍是困难重
重 （Jia， 2011）。 自 2008 年金融危机爆发后， 几
乎每一个国家都受到了伤害， 都把加快创新促进
经济增长作为后金融危机时代走出困境和萧条的
重要实现手段 （Hausman,et al.,2013）， 对我国也
是非走不可的道路 （历以宁， 2011）。 这就需要研
究我国企业粗放式发展的形成机制， 包括粗放式
发展的特征标志， 企业核心竞争力如何形成， 我
国粗放式投资对企业竞争力所产生的影响。 通过
这些研究， 才能找到改进我国经济增长和企业发
展的模式， 实现企业可持续发展。
从历史看， 在我国改革开放辉煌的 30 年里，
固定资产投资始终作为我国政府拉动经济快速发
展的有效手段， 并不需要企业很高的技术研发和
知识含量， 就能有效地带动经济的快速增长,促成
企业的快速成长。 或者说这种快速的经济增长并
不依赖于企业的技术进步， 只需要大量固定资产
的投资拉动。 这种不依赖于企业技术研发与知识
含量的经济增长是我国粗放式发展的重要特征和
标志。 要改变这种状态和粗放式发展的特征， 就
需要改变投资的方式， 比如， 增加企业员工创新
教育与技术培训的投资 （Tim,2011）。
那么， 在这种粗放式发展的投资环境下， 会
对我国企业的创新行为和竞争优势产生怎样的影
响？ 或者说政府固定资产投资行为会对企业创新
投资行为产生什么影响， 又如何影响企业的核心
能力与竞争优势。 对此， 本文从宏观层面的政府
固定资产投资和微观层面的企业固定资产投资两
个视角， 来探讨我国粗放式投资环境对企业创新
投入与竞争优势影响的内在机理， 目标是为我国
政府提出的创新型国家建设和企业创新决策提供
理论与实证支持， 这也是企业创新， 促进技术进
步的社会责任 （Oana， 2011）。
本文的特色与创新性： 我国企业粗放式发展，
“九五” 期间就提出了转型， 到 “十二五” 已近
20 年， 成效不大， 本文对此的研究， 有利于企业
理解转型升级的困境， 建立转型升级的内在机制，
有效地选择转型升级的策略。 此外， 在我国现有
关于企业 R&D创新和固定资产投资研究中， 前者
主要集中在 R&D活动对企业绩效的影响， 后者主
要集中于宏观层面上社会固定资产总投资对行业
2013 年 8 月
第 35 卷 第 8 期
当 代 经 济 管 理
CONTEMPORARY ECONOMY & MANAGEMENT
Aug. 2013
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或区域增长的贡献， 很少将这两个层面的研究与
我国企业粗放式发展模式联系起来， 不利于把握
企业创新能力与企业外部投资环境的内在机理，
以寻求新的发展方向和模式。 对此， 本文将把宏
观和微观两个层面的企业固定资产投资作为两个
维度， 来研究企业粗放式发展的动机， 对企业创
新行为和竞争优势的影响， 以从更高层次揭示我
国企业创新行为与粗放式投资环境的内在联系，
为我国政府和企业的固定资产投资行为、 企业创
新与核心竞争优势的形成提供政策建议。
本文的研究思路与框架如图 1 所示： 首先，
在确定 R&D投资对企业竞争优势是否存在显著的
相关性后， 通过观察政府固定资产投资与企业固
定资产投资对企业竞争优势的调节作用， 来判断
政府与企业粗放式投资对企业创新效果与竞争优
势的影响， 以揭示出我国企业创新行为， 竞争优
势与粗放式投资环境的内在联系。
二、 我国粗放式发展与企业投资行为
（一） 我国经济粗放式发展的特征
（1） 固定资产投资。 改革开放以来， 固定资
产投资一直是拉动我国经济高速增长的主要动力,
甚至出现经济增长过度依赖投资， 过度依赖能源
资源的投入 （谢伏瞻， 2011）。 据统计， 在改革开
放的 1978 年到 1989 年， 我国固定资产投资年均
增长率达 21%， 累计总额达到 24 074 亿元， 即使
在国务院于 1988年底发布 “关于清理固定资产投
资再建设项目、 压缩投资规模、 调整投资结构”
的通知后， 从 1990年至 1999 年这 10 年间， 也是
我国固定资产投资发展最快的时期。 此后， 从
2000 年至 2009 年， 我国固定资产投资总体上较
为快速。 以 2009年为例， 我国全年全社会固定资
产投资 224 846 亿元， 比上年增长 %。 从不
同地区看， 东部地区投资增长 %， 中部地区
增长 %， 西部地区增长 %。 从 2005 年到
2009 年的 5 年时间内， 社会固定资产投资增长了
153%， 投资增长速度非常快。①
（2） 经济规模的快速增长。 固定资产投资作
为拉动经济增长的三驾马车之一， 效果显然。 据
国家统计局的数据， 在我国国内生产总值以年均
约 10%的高速增长中， 其中最重要的途径就是通
过固定资产投资实现社会扩大再生产。 原因是固
定资产投资， 比如基础设施， 生产设施和生产工
具， 不仅是经济发展的基础， 也是企业投资环境
的要求， 而且所产生的规模化生产能不断地满足
和带动消费者需求的增加。 比如， 有统计显示，
我国 1991 年～2005 年固定资产投资、 劳动力与技
术进步对经济增长的贡献份额则分别为 %、
%与 %。 这有力地说明了我国固定资产
投资对经济高速发展所发挥的作用， 相比之下，
劳动力和技术进步对经济增长的贡献比重较低。
这个结果也说明我国固定资产的大量投资是我国
粗放型发展的典型特征。
经济增长受政府固定资产投资的拉动， 反过
来， 也诱导和驱动着企业固定资产的投资， 促进
经济的增长， 形成两者的互动循环过程。 比如，
DeLong （1990） 通过对美国社会固定资产投资进
行检验发现， 厂商的机器设备投资每变动 1%， 国
内生产总值将增加 个百分点； 而且 Blom鄄
strom & Lipsey （1996） 还验证了人均实际 GDP 增
长率与后一期投资率也有高度的相关关系， 会促
成后续期的资本形成与积累 （Kravis， 1982）， 形
成更大规模的发展。
（3） 低附加值的高速发展。 固定资产投资拉
动经济增长的相关研究成果很多， 而且几乎所有
结果都显示我国经济增长的主要动力是靠固定资
产投资驱动 （杨召文、 刘志杰， 2005）， 创造高附
加值的效率很低， 属于粗放型发展。 比如， 徐瑛，
陈秀山和刘凤良 （2006） 的研究结果表明， 中国
经济在 1987年至 2003年长达 17 年的发展进程中
都主要是靠投资增加来拉动经济增长， 有的时期
还导致经济增长过热， 相比之下， 技术进步的拉
动作用非常微弱而且波动很大， 后劲不足。 原因
是固定资产的大量投资既可以满足扩大相关部门
物质资料和科技设备等的需求， 也可以直接扩张
或间接地刺激相关部门的消费增长 （赵梦涵 ，
2002）， 对 GDP 增长非常显著 （李朝鲜， 2007）。
即使是分区域的研究也表明， 我国区域各省的经
济增长， 其主导因素也是物质资本而非技术进步
或技术转移 （徐现祥， 舒元， 2004）。 但另一方
面， 从效率上看， 我国当前固定资产投资规模过
图 1 研究思路与框架
唐清泉， 李宏伟， 李海威： 我国企业粗放式发展与竞争优势的形成机制
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大， 效率不甚理想 （和宏明， 2006）； 投资每提高
1%，经济增长率相应却只增加 %（邹薇，周洁，
2007）。这意味着我国快速的经济增长，靠的是大规
模的固定资产投资，属于低附加值的高速发展。
（二） 政府固定资产投资对企业粗放式投资的
激励影响
（1） 激励了企业粗放式的投资。 政府固定资
产投资的重点是基础设施， 比如， 加大地区内的
桥梁、 道路等公共设施建设， 大幅地降低了这些
地区企业经营的公共交易成本， 如仓储与运输成
本； 同样， 政府固定资产投资对区域公共服务平
台的建设， 将促进这些地区物流、 配送等服务业
的兴起， 会大幅地降低企业的原材料采购成本。
在这样的投资环境下， 激励的是企业加大固定资
产投资， 使企业有能力用更低成本的资源， 承担
更低的风险来促成企业的快速成长， 或者说相比
R&D 技术创新投资， 企业加大固定资产投资会有
更高的经营效率， 更能快速地促成企业的成长。
（2） 弱化了企业 R&D投入的动机。 在这种粗
放式、 低成本使用资源的投资环境下， 企业固定
资产投资本身也能在多方面促成企业的快速成长
和发展， 比如， 可以迅速扩大企业的生产能力，
满足我国庞大市场的需要， 取得市场收益； 同时，
通过固定资产投资产生的规模效应还能降低生产
成本， 也会增加企业的价值。 企业在这内外两种
因素的影响和作用下， 有动机追随和利用政府固
定资产投资带来的低成本投资优势， 不断加大固
定资产投资， 而不是技术创新投资， 以获得企业
快速的粗放式发展，弱化了企业 R&D投入的动机。
（3） 增加了企业创新投入的机会成本。 在这
种粗纺式投资环境的激励下， 企业 R&D 投资的外
部性， 比如， R&D 溢出效应， 也降低了企业进行
R&D 投资的动力。 原因是 R&D 投资产生的溢出
效应， 使企业的创新技术很快被其他企业模仿而
迅速地失去研发优势， 导致企业 R&D 投资需要承
担很高的风险。 相反， 企业利用政府大量基础设
施投资带来的低廉物质资本投资， 收益快， 风险
小， 结果使企业有很强的动机跟随政府的粗放式
投资， 加大企业的固定资产投资。 这意味着政府
固定资产的大量投资， 增加了企业进行创新投入
的机会成本。
三、 文献回顾与理论假设
（一） 我国企业走出困境， 获得竞争优势的实
现手段
当前， 我国企业走出困境， 实现转型升级的
关键是改变企业在价值链中位置， 占据有竞争优
势的高端价值链的地位。 随着科学技术的发展，
谁的产品更新换代速度快， 谁就能最早抢占市场
最高点， 取得产品价格上的优势。 而产品的改进
和新产品的开发靠的是企业的研发活动所形成的
发明创造和专利产品 （徐欣， 2010）。 企业的这些
发明创造和产品专利， 构成了企业取得成本优势
和差异化优势的基础和前提， 是企业获得高端价
值链， 取得竞争优势的源泉。
国外对此的相关研究包括： R&D 投资对企业
销售增长、 边际收益率等指标产生的影响， 从而
得出 R&D支出与企业业绩之间的正相关关系。 比
如， 研究表明， 企业 R&D支出会显著影响企业市
值与账面之差 （Ben Zion， 1978）； 企业的利润增
长与公司专利权有显著的正相关关系 （Grabows鄄
ki， 1968； Koeller,1995） 。 随 后 的 研 究 包 括 ：
Chan， Lakonishok （2001） 发现 R&D 投资水平与
其后的超额报酬率显著正相关； 尽管 R&D 研发的
失败风险可能会模糊或抵消掉 R&D价值创造对企
业业绩的影响，但 Asthana 与 Zhang（2006）的研究
已表明， R&D 活动给企业带来的超额报酬率大于
R&D项目本身风险给企业带来的消极影响。
国内对此的相关研究， 也得到了许多的结果，
比如， 尽管中国上市公司 R&D 投资水平比较低，
但 R&D 投资不仅与公司业绩正相关 (程宏伟 ，
2006）， 与股东报酬显著正相关 （马嘉应， 2003），
而且 R&D 活动还可以带来企业期权价值的增长
（陆桔利， 2006)， 对企业经营业绩所产生的贡献
要高于固定资产投资 （薛云奎、 王志台， 2001)；
企业 R&D 投资是企业知识创造与积累的重要过
程， 得到的研究结果是专利权与企业的研发投资
显著正相关 （李春艳， 2011）。
从国内外的研究看， R&D 投资与企业利润、
回报和价值有显著的正相关关系， 这说明企业
R&D 投资是企业获得竞争力的重要标志。 原因是
企业 R&D投资可以使企业在市场上有更大的盈利
空间和更多的经营决策主动权， 更有能力根据不
同的市场环境采取不同的经营策略， 即使在上下
游产业的竞争与价格变动的冲击下， 也能保持更
高的承受能力。 理论上， 尽管企业价值活动来自
于企业的研发、 设计、 制造、 生产、 营销和经营
管理等各个环节， 但创新和技术进步在知识经济
下所创造的价值份额越来越重， 尤其是企业核心
竞争力的塑造和强化， 越来越依赖于 R&D 投资。
事实上， 早在 1912 年熊彼特的创新理论就指出，
唐清泉， 李宏伟， 李海威： 我国企业粗放式发展与竞争优势的形成机制
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技术创新是经济增长的主要原动力， 只有技术创
新才会打破经济 “循环流转” 的僵局， 增强企业
的应变能力， 形成差异化优势， 在更高层次上实
现经济增长。 一旦新技术只掌握在少数企业手中，
这些企业不仅可以通过新技术降低产品成本， 建
立价格优势， 迅速地抢占市场， 而且还可以通过
网络和渠道锁定客户市场， 形成竞争对手进入这
些市场的高壁垒。
更重要的是， R&D 投资是通过技术进步作为
企业增长的主动力， 相比固定资产投资所产生的
投资诱导效应， 在到达一定程度时就会出现衰减
趋势， 呈现出边际报酬递减现象， 经不起市场的
波动， 而企业 R&D 投资可以获得持续的竞争力。
比如， 华为始终将 R&D 创新投资放在重要位置，
所形成的核心竞争力， 即使在 2008 年金融海啸的
巨大冲击下仍然保持了逆势强势增长的势头。 事
实上， 企业越早认识到 R&D投资的战略意义， 越
易获得可持续的竞争力。 原因是企业越早形成的
新技术和新产品， 首先从生产环节就领先竞争对
手， 其次由于新产品的差异化， 进入的是一个空
白市场， 可以获得与上下游商家的议价能力， 在
赚取高回报的同时， 还领先于后来的竞争者而形
成自己的品牌优势， 使企业的竞争力得到持续的
发展。 综上所述， 可提出如下假设：
H1： 企业 R&D 投资可以显著地提高企业的
竞争优势。
（二） 粗放式投资环境如何影响企业的创新行
为与竞争优势
为什么粗放式投资环境有利于促成企业成长？
根据 Solvay 和 Sanglier 等 (1998) 设计的一个公司
成长模型。 他们认为企业成长取决于两个因素：
一是各种市场因素引起的需求， 二是企业长期技
术进步的趋势。 在我国改革开放， 推动经济发展
的进程中， 政府固定资产投资不仅为有效地扩大
市场供给提供了良好的物质基础和前期准备， 而
且可以有效地扩大需求， 鼓励和引导市场消费，
因而在我国企业成长的这两个因素中， 是市场需
要， 特别是改革开放初期的物质匮乏导致的市场
需求促进了我国企业的快速成长。
粗放式投资环境会对企业的许多投资行为与
R&D 投资效果产生影响。 首先， 政府固定资产投
资对企业经营行为的影响。 政府加大固定资产投
资， 意在实现 GDP 的快速增长， 但同时， 政府营
造的投资环境与政策也是企业投资行为的风向标。
比如， 政府扩大固定资产投资规模， 会引导企业
利用政府的投资来改变预期企业的投资前景， 将
更多的资金投资于见效更快、 风险更小的固定资
产投资， 或是最大限度地利用政府固定资产投资
来为企业谋求更多的利润。 在这种情况下， 企业
的投资并不是完全出于市场化程度下的最理性投
资， 对形成企业的持续竞争力具有非理性的选择。
显然， 这样配置的资产， 与企业 R&D 投资所需要
固定资产的配置结构并不完全一致， 不利于企业
R&D 投资的价值创造， 或者说 R&D 投资对企业
绩效的贡献水平将不能得到充分的展示与发挥。
尤其是对非常看重 GDP 增长的一些地方政府， 固
定资产投资对提升地方政府绩效更有刺激作用，
更驱使着企业跟随政府行为， 对政府投资政策做
出积极响应， 比如， 驱使着企业搞好政企关系，
进行公关游说以获得最大的政策优惠和经济效益。
从这个意义上看， 政府固定资产的大量投资， 不
仅会削弱企业 R&D 投资的积极性 ， 也会削弱
R&D投资所能形成的竞争优势。
其次， 政府固定资产投资对企业投资行为的
影响。 著名经济学家凯恩斯提出了投资乘数理论，
政府增加投资会使得国民收入更大幅度的增长。
在此基础上， 许多学者对该理论进行了进一步的
研究， 将其拓展成了现代经济增长理论和产业乘
数效应。 根据产业乘数效应， 在一定区域和一定
的时间范围内， 以特定产业或企业投资为诱导因
子， 带动相关产业的扩张， 产生集聚效应， 最终
带动该区域的经济成倍增长。 在这种乘数效应的
诱导与激励下， 政府更有动机加大固定资产的投
资， 使得一定数量的政府固定资产投资， 能刺激
出企业或社会投资数倍于政府投资的数量， 促成
经济的粗放式快速增长。 粗放式增长又反过来促
成政府进一步加大固定资产的投资， 并在乘数效
应的作用下， 该投资又会通过多级传导与扩散对
相关产业产生影响， 通过企业与居民的投资产生
放大效应， 导致更深层次的粗放式发展。 这种互
动的循环作用， 会更严重地削弱企业 R&D 创新投
资的动机和 R&D投资所能形成的竞争优势。
综上所述， 政府大幅度的固定资产投资， 会
直接或间接地导向、 影响和干预企业的创新行为
与创新效果， 使得企业在粗放型发展中有动机以
牺牲资源和环境为代价， 寻求成本更低的增长方
式， 结果会导致企业投资行为偏离 R&D 形成竞争
优势的方向， 削弱了企业 R&D 创新形成的竞争
力。 由此可提出假设：
H2： 政府固定资产投资会削弱企业 R&D 投
唐清泉， 李宏伟， 李海威： 我国企业粗放式发展与竞争优势的形成机制
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图 2 企业固定资产投资与 R&D 匹配关系
对竞争优势的影响
资所能取得的竞争优势。
（三） 企业粗放式投资如何影响 R&D 活动形
成的竞争优势
在成熟市场上， 企业 R&D投资决策由市场的
需求与竞争决定， 非常复杂， 因而围绕企业 R&D
活动所配置的固定资产投资也有多种选择。 比如，
若企业固定资产投资是为了实现企业 R&D 成果的
转换， 则企业配置的固定资产应与 R&D 投资策略
保持一致， 以形成固定资产的专用性。 根据已有
的研究， 若固定资产投资的专用性越高， 那么取
得和维持这种资产的准租金就会越高， 不仅可以
使企业形成行业壁垒， 进而获得超额利润， 同时
还能扩大企业产能， 降低生产成本， 实现规模经
济 （Klein， 1978）。 在这种情况下， 固定资产投
资无论是数量还是质量， 均与 R&D投资具有高度
的战略一致性， 这时的固定资产投资已成为企业
R&D 成果转化的重要实现机制， 也是实现企业
R&D 投资转化为竞争优势的有效手段。 如果企业
R&D 投资是为了形成、 改进和改良企业现有的固
定资产， 那么， 企业 R&D投资的结果将形成或增
强固定资产的某种专用性， 同样能使企业获得
R&D投资所能产生的竞争优势。
在这些过程中， 固定资产就成为企业 R&D 技
术转化的物质载体， 所产生的竞争优势与企业固
定资产投资是否与 R&D活动的匹配和协调性程度
相关， 也决定了 R&D成果转换为企业竞争优势与
R&D价值创造能力的程度， 图 2是其作用原理。
从图 2可以看出， 企业 R&D活动形成的竞争
优势与企业 R&D投资和相匹配的固定资产投资相
关。 对于成熟市场中的投资行为， 两者的匹配和
协调程度较为一致， R&D 所形成的竞争优势就较
为明显。 但在大多数情况下， 特别是新兴市场机
制的不完善， 企业固定资产投资与 R&D 投资存在
着不一致性， 因而 R&D投资所产生价值取决于两
者的相互作用， 即：
R&D 投资与固定资产投资的相互作用 =
λ固定资产投资 *R&D投资 *cosα (1)
其中 λ 表示与固定资产投资和 R&D 投资额
无关的常数因子， 图 2 中的角 α 则代表固定资产
投资与 R&D 目标间的契合与一致程度。 当 α=0°，
则代表固定资产投资满足 R&D成果转化所需的全
部固定资产与硬件资源， 两者的投资方向和决策
依据的参数完全一致； 当 α=180°， 则代表企业的
固定资产投资与企业的 R&D投资所依据的决策参
数完全不同， 这样的固定资产投资与企业 R&D 投
资所需要的技术转换背道而驰， 特别在资源约束
的条件下， 会阻碍 R&D 成果的转化和 R&D 技术
在企业中的有效应用和实施。
在许多企业的实际情况下， α 是介于这二者
之间的。 比如， 当 0°<α<90°时， 说明固定资产投
资在一定程度上是满足 R&D成果转化所需要的部
分条件， 此时的固定资产投资会增强企业 R&D 投
资的价值创造； 当 90°<α<180°时， 说明此时企业
固定资产投资与 R&D投资的价值创造与转化是相
背离的， 不利于企业 R&D活动形成竞争力， 这样
的固定资产投资将会削弱企业 R&D投资所能形成
的企业竞争优势。
尽管 R&D活动通过改进现有产品或通过新产
品的差异化来赢得企业的竞争优势， 但这种优势
在固定资产投资的调节作用下可能产生两种结果。
第一种可能是为了 R&D成果的转化而购进必需的
技术设备、 生产线， 或是为了提高产品技术含量，
对引进先进的生产设备进行学习与升级， 此时的
固定资产投资与 R&D投资的目标是一致的， 固定
资产投资会增强 R&D 投资对企业绩效的贡献，
二者互相补充、 互相促进， 将产生 “1+1>2” 的
效果。
第二种结果是在政府固定资产投资的乘数效
应作用下， 新增固定资产是为了扩大原有产能，
目标是通过大量资源与生产要素的投资， 而不是
通过 R&D创新投资来获得粗放式的快速成长。 在
追随这种粗放式快速成长的过程中， 当企业超过
一定规模的固定资产投资， 就会出现边际收益率
递减的趋势， 这时的企业如果继续加大固定资产
投资， 更是以生产要素的投资带动企业的成长，
这是典型的粗放型增长模式， 结果会导致企业在
价值链上处于越来越低的位置， 甚至出现严重的
产能过剩。 在这种情况下， 企业加大固定资产投
唐清泉， 李宏伟， 李海威： 我国企业粗放式发展与竞争优势的形成机制
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资， 将与 R&D投资的价值活动要实现的目标背道
而驰， 结果只会削弱 R&D投资所能产生的价值和
所能形成的竞争优势。
根据上述分析， 在我国粗放型的经济发展模
式中， 许多企业的固定资产投资主要是为了顺应
政府提供的投资环境， 将大量的生产要素投资到
见效快， 利润来源直观的项目， 但缺乏技术创新
与技术含量的支持。 或者说， 企业固定资产投资
不仅消弱了 R&D 投入的动机， 也与 R&D 投资需
要的固定资产投资配置背道而驰， 导致企业边际
报酬率递减， 企业最终没有持续的竞争力， 后劲
不足，甚至产生严重过剩。 由此可提出如下假设：
H3： 企业固定资产投资会削弱企业 R&D 投
资所能形成的竞争优势。
四、 研究设计与实证检验
（一）如何刻画企业 R&D投资形成的竞争优势
企业竞争优势一般包含 3 个方面： ①差异化
形成较高的市场份额； ②低成本形成超出同行业
收益的平均水平； ③集中优势形成较高的经营效
率。 对企业 R&D投资来说， 这 3个方面产生竞争
优势的过程主要表现为新产品的增加或现有产品
的改进所带来销售收入的增加、 产品成本的有效
减少， 最终结果都会体现在销售毛利率的提升上。
因此， R&D 投资能否产生竞争优势， 可以通过销
售毛利率来有效地刻画， 这是本文用销售毛利率
刻画竞争优势的重要依据。 事实上， 销售毛利率
的本质反映了企业的销售定价与成本之间的相关
关系， 该指标越高， 则说明成本与价格之间的空
间越大， 企业由此产生的议价能力也越大， 在同
行业中处于更加优势的地位， 这也是 R&D 投资是
否达到了预期目标的重要标志。
因此， 毛利率作为衡量 R&D投资是否形成竞
争优势的重要指标， 它可以反映出产品的竞争力、
行业内地位和生产技术水平是否先进等， 也代表
了企业产品销售的获利能力。 如果企业可以通过
研发活动提高毛利率， 意味着企业新产品的增加
或现有产品改进， 可以在材料成本、 生产技术水
平、 供求关系和市场定价权等方面形成的优势，
在同类产品市场上拥有更大的伸缩空间， 即使面
对上游成本上涨和下游价格打压的竞争与冲击，
也有很强的承受能力。 这是企业 R&D 形成竞争
优势与高端价值链的典型特征。 因此， 企业毛利
率是 R&D 投资是否获得竞争优势的有效替代变
量， 也是衡量和刻画企业竞争优势的最基本指标。
同时， 考虑到企业研发活动产生的绩效具有一定
的滞后性， 但实证研究却并未得到一致的结论
（程宏伟， 2006）。 本文在研究中也考虑了这种滞
后性， 同时也作为检验和判断本文结论是否具有
稳健性的敏感性测试方法。
（二） 数据样本与模型变量设计
自 “九五” 提出转型以来， 2003 年～2007 也
是我国粗放式高速发展时期， 因而选择 2003 年～
2007 年间在沪深两地 A 股上市公司作为研究样
本， 有利于研究企业粗放式发展对企业 R&D 创新
行为的影响。 相关财务数据来源于中国经济金融
数据库 （CCER Data）； R&D 支出数据是从各家上
市公司的年报中手动收集而成， 年报来源于巨潮
网 （）； 各地区当年政府固定资
产投资总额取自中国统计年鉴 “各地区按主要行
业分的全社会固定资产投资”， 共涉及 13 个行业。
剔除了金融行业的公司， 最后我们得到在连续 3
年时间内至少披露过一次 R&D支出的上市公司数
据， 有效样本容量为 896。
在此样本期间， 考虑到我国 2002 年 《企业会
计制度》 要求企业在会计报表附注中披露 R&D 支
出数据， 但没有具体规定在哪个科目进行披露。
为统一口径， 本文研发费用从 “支付的其他与经
营活动有关的现金” 明细项目下提取， 提取的科
目包括 “技术开发费用”、 “技术改造费用” 和
“研发费用” （谢小芳， 2008）。 模型变量如表 1
所示。
（三） 模型设计
为检验假设 1、 假设 2 和假设 3， 建立如下回
归模型：
GPM=a0+a1RD+a2RDt-1+a3RDt-2+a4FAI+a5lnPA+
a6CONTROL +a7lnTA +a8LEV +a9lnNOC +a10AREA +
a11IND （1）
GPM =a0 +β1govFAI*RD +a1RD +a2RDt -1 +a4FAI +
a5lnPA + a6CONTROL + a7lnTA + a8LEV + a9NOC +
a10AREA+a11IND （2）
GPM =a0 +γ1FAI*RD +a1RD +a2RDt -1 +a4FAI +
a5lnPA+ a6CONTROL+ a7lnTA+ a8LEV+ a9lnNOC+
a10AREA+a11IND （3）
所有这些模型的实证检验都是采用
完成。
四、 描述性统计与实证结果分析
（一） 描述性统计
1. 企业竞争优势的总体状况
本文对 896家样本企业毛利进行描述性统计，
结果如表 1 所示 。 其中 ， GPM 表示毛利率 ，
唐清泉， 李宏伟， 李海威： 我国企业粗放式发展与竞争优势的形成机制
19
表 4 企业 R&D 投资形成竞争优势的内在机理
变量名 模型 1 模型 2 模型 3 模型 4 模型 5
RD *** *** *** *** ***
RDt-1 .9113*** .6944* .6840* *** .6965*
RDt-2
FAI .01434 .01943 .01397
lnPA
CONTROL
lnTA .003946
LEV *** *** *
NOC -12 -11 -11 -12 -11
AREA .001527
IND .1935*** .2035*** .2033*** .1932*** .2044***
Cons .2965 .4913* .4832* .3270** .4417**
N 323 183 183 323 183
Adj-R2 .4076 .5292 .5268 .4094 .5267
注：***，**，* 分别表示 1%，5%和 10%置信水平下显著。
表 2 毛利率的描述性统计
变量名 样本容量 均值 标准差 最小值 最大值
GPM 890 .244233 .1480 .8314
wGPM 890 .244035 .1471 .7631
表 3 企业主要变量相关系数矩阵
变量名 毛利率 RD RDt-1 RDt-2 FAI FAIt-1
毛利率
RD .2652***
RDt-1 .1604*** .3050***
RDt-2 .2490*** .4018*** .4012***
FAI .0097 *** .0284
FAIt-1 .0117 * .0250 .0419
FAIt-2 *** .0128 .0064 .0010 .0871**
注：***，**，* 分别表示 1%，5%和 10%置信水平下显著。
表 1 模型一的变量定义
变量性质 变量名称 变量代码 变量说明
被解释变量 毛利率 GPM 销售毛利润/净销售收入
解释变量
R&D 投资强度
企业固定资产投资
政府固定资产投资
RD
FAI
govFAI
现金流量表中披露的研发费用/销售收入
本期固定资产与上期之差/销售收入
对应年份对应行业的社会固定资产投资
控制变量
企业性质
固定资产规模
资产负债率
企业规模
现金能力
地区
行业
CONTROL
lnPA
LEV
lnTA
NOC
AREA
IND
企业最终控制人类型，国有为 1，否则为 0
企业固定资产的对数值
企业负债/总资产
企业总资产的对数值
企业的净营运资金
企业所处地区，东部地区为 1，否则为 0
企业所属行业，高新技术企业为 1，否则为 0
wGPM 则分别代表修正首尾各 1%的异常值以后
的毛利率指标。从表 2 中可以看出，毛利率处于
与 之间， 均值为 ； 除了少
数毛利率为负之外， 大部分企业的毛利率均属于
正常范围。
2. 主要变量相关系数
根据模型变量的计量方法， 可以得到各个变
量的相关系数矩阵为：
企业 R&D 支出在当期、 上一期以及上上期之
间的相关度为 30%～40%左右， 均非常显著； 企业
各期固定资产投资与 R&D 支出或者没有相关性，
或者为显著的负相关关系， 说明各期的固定资产
投资与 R&D 投资或者相对独立， 或者没有关系，
原因与我国粗放式投资环境的影响相关； 企业毛
利率与当期、 上一期以及上上期的 R&D 支出都呈
现出显著正相关关系， 说明 R&D 支出直接影响企
业的竞争优势。
（二） 实证结果分析
1. 企业竞争优势的形成机制
为检验假设 1， 利用多元线性回归方程 （1），
多视角地观察了 R&D 活动对企业竞争优势的影响
和贡献， 这包括考虑了不同时期的 R&D 投资 （模
型 1 和 2）， 不同样本 （模型 3） 和企业规模 （模
型 4 和模型 5） 的影响， 结果如表 4 所示。 从表
中的各个模型看， 企业的竞争优势与企业 R&D 创
新投资具有显著的正相关性， 而与企业的固定资
产投资规模、 企业固定资产存量和总资产规模都
唐清泉， 李宏伟， 李海威： 我国企业粗放式发展与竞争优势的形成机制
20
表 5 粗放式发展对企业 R&D 投资形成竞争优势的影响
变量名 模型 1 模型 2 模型 3 模型 4
govPA*RD -05**
FAI*RD ***
lnPA*RD **
RD *** *** ** ***
RDt-1 .7795** .6032* .7590**
FAI .01008 .07064*** .01811 .01381
lnPA .002535 .003326
CONTROL
lnTA .003735 .005152 .002500 .003881
LEV *** *** *** ***
NOC -12 -12 -12 -12
AREA .001334 .0002973 .0006876 .001784
IND .1955*** .1878*** .1926*** .1927***
Cons .2362 .2262 .1703 .2618
N 323 323 323 323
Adj-R2 .4157 .4298 .4129 .4063
注：***，**，* 分别表示 1%，5%和 10%置信水平下显著。
没有相关关系。 这说明企业竞争优势的形成不是
靠企业的固定资产投资与资源要素的投资形成的，
而是靠 R&D 活动的知识积累与技术含量获得的。
这个结果提供了区分和甄别粗放式与知识型企业
的重要实证证据。
根据表 4 中模型 1 和 2 的结果， 当期及上一
期 R&D 投资均与当期企业的毛利率呈现显著正相
关关系， 而上上期的 R&D 活动对当期的毛利率几
乎没有任何贡献了。 这意味着 R&D 投资对企业当
期及滞后一期的毛利率的贡献非常显著， 而滞后
两期的效应就很微弱了。 这个结果一方面说明，
毛利率作为企业是否取得市场竞争优势的重要标
志， R&D 投资能够在投资的一段时间内有效地提
升企业的市场竞争力。 这个结果也从侧面说明我
国企业技术更新、 产品升级换代的速度基本为 1
年～2 年。 因此， 企业要保持持续的竞争力， 不仅
需要 R&D 投资， 还需要持续的 R&D 投资， 才能
使自己的产品永远走在市场的前列。
考虑到企业披露 R&D 信息可能具有一定的随
机性， 导致每年披露研发投资的样本也不相同，
对此， 我们选取连续 3 年披露 R&D 信息的企业
（共 183 家） 作为样本， 回归结果如模型 3 所示，
其结果与前文完全一致； 同时， 考虑到企业的总
资产规模扩大时， 会产生一定的规模效应， 降低
相应企业的平均成本， 还设计了模型 4 和 5 的检
验来考察上述结论的稳定性， 结果相同， 说明其
实证结果是稳健的。
根据上述模型结果和分析， 不难得出结论，
企业竞争优势来源于企业的 R&D 创新投资， 而且
这种竞争优势一旦形成， 还需要持续的投资， 才
能形成企业持续的竞争优势。
2. 粗放式投资环境对企业 R&D 投资竞争优
势的影响
为检验粗放式投资环境对企业 R&D 投资形成
竞争优势的影响 （假设 2）， 通过回归方程得到的
结果如表 5中模型 1所示。
从表 5中的模型结果看， 尽管 R&D 投资对企
业竞争优势有显著的影响， 但政府固定资产投资
营造的环境却对此带来的是反向的负面影响。 从
表 5 的模型 1 结果看， 政府固定资产投资与企业
R&D 投资的交叉项对于企业毛利率的回归系数为
负， 且具有显著性。 这说明政府固定资产投资对
企业 R&D 形成竞争优势产生的是负向作用， 不仅
无助于提升企业 R&D 创新获得的竞争优势， 而且
还显著地削弱了企业 R&D 活动在提高企业竞争优
势中的能力。
政府固定资产投资对企业 R&D 投资形成竞争
优势产生的反向结果表明， 政府投资规模越大，
对企业 R&D 投资产生的竞争优势削弱程度越大。
这意味着企业 R&D 活动对提高企业的竞争优势越
大， 相应地政府固定资产投资对企业 R&D 活动产
生竞争优势的负面影响越大， 进而对企业的可持
续竞争优势也会产生更大的削弱作用。
为什么政府固定资产投资与企业 R&D 投资的
交叉项系数会显著为负？ 这说明政府固定资产投
资与企业 R&D 投资的目标发生偏差。 原因是企业
在追随政府投资的行为过程中， 导致企业大量投
资的资源偏离了企业 R&D 投资的核心目标， 属于
粗放式投资， 阻碍了企业 R&D 活动核心价值的实
现能力。 由此可以得出结论， 政府固定资产投资
会削弱企业 R&D 投资所产生的竞争优势， 也不利
于企业的可持续发展。
3. 企业固定资产投资对企业 R&D 投资效果
的影响
为检验企业固定资产投资对企业 R&D 投资产
生竞争优势的影响 （假设 3）， 利用回归方程得到
的结果如表 5中模型 2所示。
从表 5中模型 2的结果看， 尽管企业 R&D 投
资对企业毛利率有显著的正相关关系， 提高了企
业在同行业中的核心竞争力， 但这不是由企业固
定资产投资带来的。 相反， 总起来看， 表 5 中的
各个模型结果都表明， 企业固定资产投资反向地
降低和削弱了企业 R&D 创新投资所带来的竞争优
势。 也就是说， 当企业增大固定资产投资规模，
会显著地降低企业 R&D 创新活动所带来的竞争优
唐清泉， 李宏伟， 李海威： 我国企业粗放式发展与竞争优势的形成机制
21
势。 因此， 如果企业为了迎合粗放式投资环境，
进行大规模的固定资产投资， 以取得短期的经营
业绩 ， 而不是有效地配合企业的 R&D 投资与
R&D 价值创造进行固定资产投资， 结果将显著地
阻碍企业 R&D投资形成的竞争优势， 是企业微观
层次粗放型成长的典型标志。
表 5中模型 3的回归结果，是基于企业固定资
产存量对 R&D投资效果影响的研究。 与新增固定
资产投资相比，固定资产存量反映的是企业现有固
定资产积累的总量，得到的结果依然是企业固定资
产的存量与 R&D投资形成竞争优势呈现负相关。
上述这些结果说明， 企业固定资产资产， 无
论是增量还是存量， 都显著地抑制了企业 R&D 投
资形成的竞争优势。 原因是在我国改革开放的粗
放式发展中， 企业大规模的固定资产投资虽能扩
大再生产， 增加产能， 形成规模效应， 但对企业
R&D 活动应形成的竞争优势产生了明显的抑制效
果。 这个结果意味着在我国粗放型增长方式下，
企业 R&D创新与企业固定资产扩张朝着各自不同
的目标进行， 最终导致了 R&D投资本应形成的竞
争优势被粗放式的投资增长削弱了。
根据上述结果和分析， 可以得出如下结论：
企业固定资产投资会削弱 R&D投资对市场竞争力
的贡献。 因此， 企业要实现可持续发展， 不只是
要做出固定资产决策， 更重要地是要做出 R&D 决
策， 而且要还使这两个决策的目标与决策依据保
持一致， 才能取得持续的竞争力。 相反， 简单地
追随政府固定资产投资产生的乘数效应， 企业将
难以提升 R&D创新所产生的竞争优势。
稳健性测试： 本文从多个视角， 通过不同模
型和样本进行了检验，得到的结果都相同。同时，还
通过对异方差可能引起的偏差进行了修正， 其结
果也相同， 这说明本文得到的这些结论是稳健的。
五、 结论与政策启示
（一） 研究结论
（1） R&D 投资可以使企业获得竞争优势， 且
具有一定的持续性。 这个结果对企业的可持续发
展具有非常重要的战略意义， 原因是企业 R&D 投
资形成的竞争优势最终会转化为企业的利润和价
值增加， 这是企业成长和可持续发展的源泉。
（2） 尽管我国政府大规模的固定资产投资，
可以降低企业的公共交易成本， 有利于企业降低
经营成本， 但对企业投资行为所产生的影响， 却
是削弱了企业 R&D投资所形成的竞争优势。 原因
是政府固定资产投资对企业的带动效应， 使得企
业忽视了 R&D投资与应配置的固定资产投资的一
致性， 削弱了本应形成竞争优势的内在联系， 结
果导致了企业投资行为的短视。
（3） 政府固定资产投资所产生的乘数效应，
使得企业的固定资产投资削弱了企业 R&D 投资所
能产生的竞争优势。 原因是在这样的投资环境下，
企业固定资产投资的主要动机是扩张企业规模，
促成企业快速长大， 而不是通过提高企业产品与
服务的技术含量， 做强企业。 这种企业层次的粗
放型增长方式， 导致企业固定资产的投资并没有
与 R&D 合为一力， 结果是 R&D 投资的竞争优势
被减弱。
（二） 政策启示
结论 1 的启示： 在我国粗放式发展过程中，
政府大规模的固定资产投资所产生的乘数效应，
使得许多企业的投资行为都存在着短视化行为，
是固定资产投资诱导的粗放型增长。 对此的政策
启示是， 企业要获得持续的竞争优势， 需要从战
略的高度认识到 R&D投资的重要性。 这个重要性
的核心体现在企业要瞄准市场定位， 且这种定位
决策不宜受太多非市场因素的影响。 在此基础上，
企业要坚持 R&D创新投资， 才能形成可持续的核
心竞争力与竞争优势， 在激烈的市场竞争中立于
不败之地。
结论 2 的启示： 在我国粗放式发展过程中，
我国很多地方政府几乎都以 GDP 总额作为地区经
济增长的唯一参考因素， 而固定资产投资无疑会
刺激 GDP 迅速增长， 产生乘数效应。 在这样的投
资环境作用下， 政府固定资产投资没有对企业
R&D 创新投资本应形成的竞争优势产生积极作
用， 反而是削弱的负面影响。 这个结论的政策启
示是， 要把我国建设成为创新型国家， 需要政府
自身在拉动社会投资的过程中， 考虑对企业和社
会创新行为的影响， 即政府投资的资源配置应考
虑如何支持和促进企业 R&D 投资形成的竞争优
势。 比如， 政府应加大对公共服务及产学研等科
技合作平台等方面的固定资产投资力度， 目标是
引导出企业进行 R&D创新投资的市场化行为， 减
少非市场化因素的影响， 才能使政府推动的创新
型国家建设具有效率， 创新型国家建设才能落到
实处。
结论 3 的启示： 政府在促进经济发展和产业
结构调整过程中， 尽管所形成的商业环境为企业
提供了许多的投资机会。 但企业面对这些机会时，
需要企业从可持续发展和可能形成竞争优势的长
远战略来选择固定资产的投资决策， 以确保企业
R&D 投资本应产生的竞争优势不被削弱或消失。
反之， 若企业在追随这些投资机会的过程中， 一
旦出现固定资产投资扩张与 R&D 投资活动不配
套、 不同步， 尽管企业固定资产投资能获得短期
的可视效益， 但却是以牺牲企业 R&D 投资本应产
唐清泉， 李宏伟， 李海威： 我国企业粗放式发展与竞争优势的形成机制
22
The Internal Mechanism of Enterprise Extensive Development
and Competitive Advantage
Tang Qingquan ， Li Hongwei ， Li Haiwei
( Sun Yat-sen University, Guangzhou 510275, China )
Abstract： In the paper, the impact of competitive advantage of China's corporate R&D innovation has been studied based on adjustment influence
at macro-and micro-level extensive levels. The results show that corporate competitive advantage and corporate R&D investment is positive corre 鄄
lated significantly, but adjusted reversely by un-matching of fixed assets investment and deviation from business R&D investment target. The gov 鄄
ernment investment in fixed asset in promoting enterprises grown rapidly, but as a regulatory role, weakens corporate R&D innovation for competi 鄄
tive advantage significantly. Facing multiplier effects by government investment, enterprise investments in fixed assets also weakens the corporate
R&D innovation for competitive advantage at enterprise-level extensive development. The results implicate the policy enlightenment that enterprises
need to maintain the consistency of objectives and strategies between fixed-asset and R&D investment in extensive investment environment in Chi 鄄
na.
Key words: extensive development; R&D innovation; fixed assets investment;competitive advantage
（责任编辑： 张丹郁）
生的竞争优势为代价， 得不偿失。 对此， 企业应
将目光放到增强自身持久竞争力上来， 确保企业
固定资产的投资与 R&D 投资合为一力， 实现企业
的可持续发展。
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① 资源来源： 国家统计局网站， 。
[注 释]
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唐清泉， 李宏伟， 李海威： 我国企业粗放式发展与竞争优势的形成机制
23
