苏宁环球股份有限公司财务状况分析
一、苏宁环球股份有限公司的公司概况
江苏苏宁环球集团有限公司始创于1987年（丁卯年），创始人为江苏省政协常委张桂平董事长，集团初期以电器贸易为主，1992年专注经营房地产，2004年继用名为苏宁环球集团。2005年12月，集团控股公司苏宁环球股份有限公司在深圳证券交易所正式上市。集团在深耕江苏的同时，布局全中国，力争成为中国房地产行业持续增长的前沿企业。苏宁环球股份有限公司针对成为中国房地产一线蓝筹股的目标已讨论制订并开始部署实施立足江苏走向全国的房地产业务发展战略，将陆续在北京、上海、吉林、无锡、镇江等地拓展业务，从而为集团的持续健康发展提供强劲动力。
二、苏宁环球股份公司2012-2010两个年度的三张财务报表分析
（一）苏宁环球股份有限公司的资产负债表的变动情况
表1 资产负债表水平分析
资产负债表水平分析
2012年（万元）
2011年（万元）
变动额
对总资产影响（%）
货币资金
114733
85490
29243
%
应收票据
466
95
371
0,01%
应收账款
14047
8365
5682
%
预付账款
41693
40597
1096
%
其他应收款
6997
5899
1098
%
存货
1666722
1531391
135331
%
流动资产
1844655
1671837
172819
%
投资性房地产
3402
3633
-231
%
固定资产原值
59348
55061
4287
%
累计折旧
15422
10520
4902
0,61%
固定资产净值
43926
44541
-615
%
固定资产
43926
43926
-615
2,57%
在建工程
304
123
181
%
无形资产
1837
1667
170
%
长期待摊费用
684
875
-191
%
递延所得税资产
14520
6344
8176
%
其他非流动资产
4516
6022
-1506
%
非流动资产
69188
63205
5983
%
资产总计
1913844
1735043
178801
%
短期借款
119595
27250
92345
%
应付账款
135675
174067
-38392
10,03%
预收账款
590671
342419
248252
%
应交税费
-2923
13792
-16715
%
应付职工薪酬
33
-33
%
应付利息
1
-1
%
应付股利
10871
8071
2800
%
其他应付款
236948
303157
-66209
17,47%
一年内到期的非流动负债
50257
187513
-137256
10,81%
流动负债合计
1141093
1056303
84790
%
长期借款
257100
240955
16145
%
非流动负债
257100
240955
16145
%
负债合计
1398193
1297258
100935
%
实收资本
204319
204319
0
%
资本公积
13003
13003
0
%
盈余公积
30812
17949
12863
%
未分配利润
252438
178991
73447
%
归属母公司股东权益合计
500572
414262
86310
%
少数股东权益
15079
23524
-8445
%
所有者权益
515651
1735043
77866
%
负债和所有者权益总计
1913844
1735043
178801
%
企业自身资产状况及资产变化说明：
公司本期的资产比去年同期增长%.资产的变化中存货增长最多，为29243万元。企业将资金的重点向存货方向转移。应该随时注意企业的生产规模，产品结构的变化，这种变化不但决定了企业的销售能力和发展潜力，也决定了企业的生产经营形式。因此，建议投资者对其变化进行动态跟踪与研究。流动资产中，存货资产的比重最大，占%，货币资金的比重次之，占%.存货类资产的 增长幅度明显大于流动资产的增长，说明企业存货增长占用资金过多，市场风险将增大，企业应加强存货管理和销售工作。总之，企业的支付能力和应付市场的变化能力一般。
（2）企业自身负债及所有者权益状况及变化说明：
从负债与所有者权益占总资产比重看，企业的流动负债比，长期负债和所有者权益的比率为，说明企业资金结构位于正常的水平。
企业负债和所有者权益的变化中，流动负债,增加了84790，长期负债增加了16145，股东权益增长77866
流动负债的下降幅度为%，营业环节的流动负债的变化引起流动负债的上升，主要是应付帐款的降低引起营业环节的流动负债的上升。
（二）苏宁环球股份有限公司的利润表的变动情况
表2 利润表水平分析表
项目
2012年（万元）
2011年（万元）
变动（%）
一．营业收入
440613
366452
减：营业成本
321029
254937
营业税金及附加
35942
32518
销售费用
14389
11979
管理费用
11024
8261
财务费用
699
1294
资产减值损失
2579
655
加：公允价值变动损益
0
0
投资损益
-1505
-1505
其中：对联营企业和合并企业的投资收益
二．营业利润
118079
110010
加：营业外收入
898
1071
减：营业外支出
1013
911
其中：非流动资产处置损失
87
7
三．利润总额
117963
110169
减：所得税费用
32097
28712
四．净利润
85866
81457
归属于母公司股东的净利润
86310
78700
少数股东损益
-455
2757
五．每股收益
（一）基本每股收益
（二）稀释每股收益
1.净利润或税后利润分析:2012年公司实现净利润85866万元，比上年同期增加了4409万元，增幅%。净利润上升原因：一是由于实现利润总额比上年同期增加了7794万元，二是由于少数股东损益大幅度减少，变为负。其中利润总额增加是净利润上升的主要原因。
2.利润总额分析:利润总额 117963万元，同比上年同期110169万元增加7794万元，增加幅度%。影响利润总额的是营业利润同比增加8069万元，同幅增长%。
3.营业利润分析：营业利润 118079万元，较上年110010万元大幅增加7794万元，增幅%。主要是产品销售利润同比大幅增加和财务费用大幅减少所致，分别增加74161万元和减少了595万元。
4.从利润构成情况上看，盈利能力比上年同期都有增加，各项财务成果结构上升原因：
①产品销售利润结构上升，主要是财务费用大幅减少所致，控制销售费用、管理费用和财务费用的增长是提高产品销售利润的根本所在。
②营业利润结构上升的原因除受产品销售利润影响以外，其他业务利润同比占结构比重上升也是有利利因素之一。
③本期因补贴收入为利润总额结构增加%，是利润总额增加的有利因素，而营业外收入结构比重下降，营业外支出比重增加及所得税率结构上升都给利润总额结构增长带来不利影响。
三、苏宁环球2012年—2010年三个年度财务状况指标分析
（一）公司偿债能力分析
1.流动比率的计算与分析
表3 流动比率表
项目
2012年（万元）
2011年（万元）
2010年（万元）
流动资产
1844656
1671837
1480591
流动负债
1141093
1056303
867507
流动比率
企业的短期偿债能力是指企业用其资产偿还短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。公司2012年流动比率为，较上年同期提高%，说明公司短期偿债能力较上年同期大幅提高，本期公司在流动资产与流动负债以及资本结构的管理水平方面都取得了极大的成绩。企业资产变现能力在本期大幅提高，为将来公司持续健康的发展，降低公司债务风险打下了坚实的基础。从行业内部看，公司偿债能力极强，在行业中处于低债务风险水平，债权人权益与所有者权益承担的风险都非常小。在偿债能力中，现金流入负债比和有形净值债务率的变动，是引起偿债能力变化的主要指标。
2.速动比率的计算与分析
表4 速动比率表
项目
2012年（万元）
2011年（万元）
2010年（万元）
速动资产
177934
140446
182738
流动负债
1141093
1056303
867507
速动比率
2011年速动比率比2010年下降,2012年速动比率比2011年增加了，这说明企业的短期偿债能力在2011年有所下降，2012年有所上升。但是从总体上讲，企业的短期偿债能力偏低，要减少存货，增加速动资产。
3.现金比率的计算与分析
表5 现金比率表
项目
2012年（万元）
2011年（万元）
2010年（万元）
货币资金
114733
85490
97456
流动负债
1141093
1056303
867507
现金比率
2011年企业现金比率同比2010下降了,2012年现金比率同比2011年上升了，现金比率反映企业的资产流动性，从表5可以看出企业的资产流动性有小幅的波动，并且总体水平较低，短期偿债能力偏低。
（二）公司资产营运能力分析
1.总资产营运能力分析
表6 总资产周转率分析信息表
项目
2012年
2011年
2010年
总资产平均余额（万元）
1913844
1735043
1521180
营业收入（万元）
440613
366452
347349
总资产周转次数
流动资产周转次数
流动资产占总资产比率
公司2012年总资产周转率为，较上年同期下降%，但流动资产周转次数比2011年增加了%，且流动资产占总资产97%，说明了企业的短期偿债能力较强。相比之下，企业的长期偿债能力较弱。在经营效率中，应收帐款周转率和流动资产周转率的变动，是引起经营效率变化的主要指标。
2.流动资产周转数度分析
表7 流动周转率分析信息表
项目
2012年（万元）
2011年（万元）
2010年（万元）
营业收入
440613
366452
347349
流动资产平均余额
1844656
1671837
1480591
其中：存货
1666722
1531391
1297853
营业成本
182071
133716
107146
流动资产周转率（次）
流动资产垫支周转率（次）
成本收入率（%）
流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的一个重要指标。流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。要实现该指标的良性变动，应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。2011年流动资产周转率同比2010年下降了,2012年流动资产周转率同比2011年上升了，但总体水平不高。企业要加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。
3.固定资产利用效果分析
表8 固定资产收入率表
项目
2012年（万元）
2011年（万元）
2010年（万元）
营业收入
440613
366425
347349
固定资产
43926
44541
21042
固定资产收入率
%
%
%
固定资产周转率又称为固定资产利用率，是指企业年产品销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从上表可看出，2012年企业的固定资产收入率比2011年明显增加，但都比2010年的固定资产利用率下降的多，说明2012年和2011年的固定资产利用率没有2010年利用率高。
（三）公司获利能力分析
表9 成本收入利润率分析表
项目
2012年（%）
2011年（%）
2010年（%）
营业收入利润率
%
%
%
营业收入毛利率
%
%
%
总收入利润率
%
%
%
销售净利润率
%
%
%
项目
营业成本利润率
%
%
%
营业费用利润率
12,19%
%
%
全部成本费用总利润率
%
%
%
全部成本费用净利润率
%
%
38,54%
从2010年至2012年企业的营业利润率逐年下降。营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。企业的盈利能力有所下降。
（四）公司发展能力分析
1.股东权益增长率的分析与计算
表10 股东权益变动表
项目
2012（万元）
2011年（万元）
2010（万元）
股东权益总额
515651
437785
375560
本年股东权益增加额
77866
62225
71406
股东权益增长率
净资产收益率
从2010年至2012年股东权益都以差距不大的幅度增加。股东权益如何因企业经营的盈亏及现金股利的发放而发生的变化。他是说明管理阶层是否公平对待股东的最重要的信息。 股东权益增减变动表包括在年度会计报表中，是资产负债表的附表。股东权益增减变动表全面反映了企业的股东权益在年度内的变化情况，便于会计信息使用者深入分析企业股东权益的增减变化情况，并进而对企业的资本保值增值情况作出正确判断，从而提供对决策有用的信息。
2.资产增长能力分析
表11 资产变动表
项目
2012年（万元）
2011年（万元）
2010年（万元）
资产总额
1913844
1735043
1521180
本年资产增加额
178801
213863
607281
资产增长率
股东权益增加额
77866
62225
71406
股东权益增加额占资产增加额的比重
资产是企业用于取得收入的资源，也是企业偿还债务的保障。资产增长是企业发展的一个重要方面，发展性高的企业一般能保持资产的稳定增长。从上表可看出，企业从2010年到2012年总资产每年都在增加，但每年的资产增长率在逐年下降，股东权益增加额占资产增加额的比重在逐年上升，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度快。被投资量加大，企业的发展能力变大。
3.销售增长率就算与分析
表12 销售变动表
2012（元）
2011（元）
2010（元）
营业收入
440613
366452
347349
本年营业收入增额
74161
19103
68036
销售增长率分析
%
%
%
2010年营业收入增加了68036万元，2011年增加了19103万元,2012年增加了74161万元。说明企业的市场认可度增加，改进了营销手段，加强产品的宣传。并且以一个较为稳定的速度增长。
四、苏宁环球公司与滨江集团公司财务比率之比较（或行业比较）
表13 苏宁环球与滨江集团公司财务比率对照表
指标
2012-12-31
2011-12-31
2010-12-31
流动性比率
流动比率
苏宁环球
滨江集团
速动比率
苏宁环球
滨江集团
长期偿债能力
资产负债率
苏宁环球
滨江集团
债务对权益比率
苏宁环球
滨江集团
利息保障倍数
苏宁环球
滨江集团
运营能力
应收账款周转率
苏宁环球
滨江集团
存货周转率
苏宁环球
滨江集团
总资产周转率
苏宁环球
滨江集团
获利能力
资产收益率
苏宁环球
滨江集团
权益回报率
苏宁环球
滨江集团
销售净利率
苏宁环球
滨江集团
（1）苏宁环球的流动比率要高于滨江集公司，并且与速动比率的比值，也是苏宁环球的较为合理，说明前者的短期偿债能力较好，总体来说两个公司的流动比率、速动比率和现金比率都比较高；苏宁环球的流动比率高于滨江集公司，而速动比率低于滨江集团，说明苏宁环球的存货较多或者存货流动性存在劣势；而苏宁环球的现金比率要略高于滨江集团，说明苏宁环球的资金流动性较好，现金偿付能力略强。
（2）滨江集团的应收账款周转率要高于苏宁环球,说明滨江集团应收账款周转次数多，收账迅速，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强，坏账损失少。滨江集团的存货周转率要远低于苏宁环球，说明苏宁环球的存货资产变现能力较滨江集团要好，存货及占用在存货上的资金周转速度快，也反映了苏宁环球的存货管理水平高。滨江集团的总资产周转率要略低于苏宁环球，说明苏宁环球在当期销售能力强，资产利用效率高。
（3）滨江集团的资产收益率高于苏宁环球，说明滨江集团的资产利用效果越好，企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。且滨江集团的权益报酬率与销售净利率总体上都略高于苏宁环球，说明滨江集团的获利能力高于苏宁环球。
五、评价指标分析结果，提出改进建议
第一，随着国际国内整体经济形势的变化，期内宏观经济政策的重心逐步转向稳增长，但房地产调控并未放松。政策调控的决心依然坚定，投资购房需求继续受到抑制。随着住宅日益回归基本的居住属性，企业只有顺应政策导向和行业变化趋势，坚持合理的产品定位，提高经营和管理能力，才能更好的应对市场环境变化的挑战。
第二，、产品质量是公司的生命线，紧盯生产安全质量，加快工程建设进度，确保项目开发进度按计划完成。
第三，以销售为龙头，以市场为导向，高度重视销售工作，
第四，实行全面预算管理，合理调拨资金，提高资金使用效率，扎实推进融资管理工作。
第五，强化风险意识，提升防范能力，建立全面内控管理机制。
第六，积极引进人才，优化考核机制，加强企业文化建设，形成企业人力资源优势。
第七，以法律法规为准绳，提高公司规范化运作水平，加强市值管理。
5
