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股利政策
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第一節 發放股利之基本事項
◎ 發放現金股利 除息 (Ex-dividend)。
◎ 發放股票作為股利 除權 (Ex-right)。
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13-1
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13-2
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13-3
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4. 股利之稅負
(1) 美國股利收入之稅負 － 「資本利得稅 (Capital Gains Tax)」
圖 13-4 美國股利所得及資本利得稅負範例
圖 13-5 美國股利及資本利得最高邊際稅率
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(2) 台灣股利收入之稅負
表 台灣股利收入之稅負規定
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第二節 發放股利之原則與會計作業
13-6
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13-7
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3. 股票股利與每股盈餘
例、股票股利對每股盈餘的影響：
表 (A) 國泰人壽公司基本財務資料
資料來源：財訊四季報，民國 88 年
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表 (B) 華碩電腦公司基本財務資料
資料來源：財訊四季報，民國 88 年。
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第三節 股利理論與分析
13-3
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圖 13-8 增加現金股利時股價累計平均報酬率之變化
(1) 現金股利
(2) 股票股利及股票分割
圖 13-9 發放股票股利及實施股票分割時股價報酬率之變化
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4. 股利與代理人成本
發放現金股利可以減少經理的花費、讓經理更謹慎，而使股東受益。
公司發放現金股利之後，融資對公司的經理具有監督的效果。
5. 剩餘股利政策
圖 13-10 資本成本與投資機會
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6. 股利理論摘要
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第四節 美國企業界對股利政策的實際作法
圖 13-11 「股利漸進調整過程」示意圖
1. 股利漸進調整過程
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2. 股利政策的調查
(1) 決定股利政策的因素
圖 13-12 美國實務界決定股利政策最重要的因素
(調查時間為 1983 年，樣本數為 318 家紐約證交所上市公司)
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(2) 股利漸進調整過程
圖 13-13 美國實務界對股利漸進調整過程的看法
(調查時間為 1983 年，樣本數為 318 家紐約證交所上市公司)
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(3) 其他股利理論的調查
圖 13-14 美國實務界對股利問題的看法
(調查時間為 1983 年，樣本數為 318 家紐約證交所上市公司)
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例、美國蘋果電腦公司現金股利之發放：
表 蘋果電腦公司主要財務資料
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第五節 買回流通在外股票
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2. 美國買回股票之概況
圖 13-15 公司直接買回在外流通股票對股價之影響
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3. 台灣買回股票之概況
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4. 現金股利與買回股票
圖 13-16 紐約證交所上市公司現金股利與買回股票概況
(1983~1986 年)
