基于资产质量分析视角的企业财务管理.ppt

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基于资产质量分析视角 的企业财务管理 会计学院 陈 芸 资产质量分析 资产质量分析的意义 从资产负债表看资产质量 资产按照质量分类的理论 流动资产质量分析 非流动资产质量分析 资产质量的总括分析 引例:资产质量分析的意义 引例：从审计报告看资产质量 2010年3月29日，立信大华会计师事务所有限公司对深圳赛格三星股份有限公司 2009年度财务报表出具了无法表示意见的审计报告。审计报告认定的导致无法表示意 见的事项多与企业的资产质量有关。 赛格三星ＣＲＴ生产线停运 赛格三星重组搁浅 思 考 到底应该如何看待企业的资产质量问题呢？ 什么是企业不良资产什么是优良资产？ 企业资产规模大的，效益未必好，这到底是怎么回事？ 第1节 资产质量分析的意义 企业最重要的报表之一 巴林银行倒闭 如果给你更多的资产负债 的数据，你就能了解和把 握这家公司，那就太幼稚 了。 第1节 资产质量分析的意义 一、会一、会计计计计量属性量属性 历史成本（historical cost） 重置成本（replacement cost） 可变现净值（net realizable value） 现值（present value） 公允价值（fair value） 第1节 资产质量分析的意义 国际各方要求：限制“公允 价值”会计准则的使用 半年93家公司公允价值 损失超65亿 思 考 公允价值（fair value）公允价值计量、历史成本计量关系？哪种好？ 第1节 资产质量分析的意义 二、资产负债表的作用二、资产负债表的作用  揭示企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源即资产的总规模及具体的 分布形态；  评价企业的短期偿债能力；  评价企业的长期偿债能力；（资产负债率）  对企业财务状况的发展趋势作出判断；  对企业各种资源的利用情况作出评价；  对企业的财务状况和经营成果作出整体评价。 雷曼兄弟 公司破产 资产 规模 流动资产／流动负债 速动资产／速动负债 不同时点 存货周转率， 资产报酬率 财务状况， 经营成果 第2节 从资产负债表看资产质量 一、资产负债表的基本结构 第2节 从资产负债表看资产质量 财务报表分析角度 良好业绩 不良资产 研究资 产质量 资产按变现能力分类 资产质量 流动资产 非流动资产 财务危机 利润增长 第3节 资产按照质量分类的理论 一、资产质量的内涵及质量特征一、资产质量的内涵及质量特征 第3节 资产按照质量分类的理论 一、资产质量的内涵及质量特征一、资产质量的内涵及质量特征 第3节 资产按照质量分类的理论 一、资产质量的内涵及质量特征一、资产质量的内涵及质量特征 （一）资产质量的内涵 　　　　资产的质量，就是指资产在特定的经济组织中，实际所发挥的效用与其预期 效用之间的吻合程度。 　　　　不同项目资产的属性各不相同，企业预先对其设定的效用也就各不相同。 　　　　对资产质量的分析，必须结合企业特定的经济环境，不能一概而论，要强调 资产的相对有用性。 第3节 资产按照质量分类的理论 （二）资产的质量特征（二）资产的质量特征 盈利性 变现性 周转性 增值性　 价值创造 资产质量 盈利性 偿债能力 企业生存、发展 被利用率 企业赚取收益能力 提高资本 周转速度 对实现剩 余价值或 资本增值 至关重要 与其他资产组 合的协同性 企业重组基础 第3节 资产按照质量分类的理论 第3节 资产按照质量分类的理论 不能孤立分析（结合经营战略、行业背景、生 命周期） 资产质量随时间推移 技术变革、消费者偏好、竞争 环境变化 整体、个体相结合分析 二、资产质量的属性 相对性 时效性 层次性 相对有 用性 有效的财务报表分析要 求善于运用非会计数据 第3节 资产按照质量分类的理论 三、企业资产按照质量分类 可变现价值=账面价值 •货币资金 •交易性金融资产 •可供出售金融资产 可变现价值<账面价值 •短期债权 •部分存货 •部分持有至到期投资和长 期股权投资 •部分固定资产 •纯摊销性的资产 可变现价值>账面价值 •大部分存货 •部分持有至到期投资和长 期股权投资 •部分固定资产和生产性生 物资产 •账面上未体现其价值,但可 以增值实现的表外资产 资产质量好坏 第4节 流动资产质量分析 一、流动资产的含义及构成 含义 几点说明： 营业周期 流动资产与特定资产的物理特性 判断流动资产的标准：持有目的 流动资产的实际构成与管理要求 抓主要矛盾（单价低----低值易耗品） 购 买 购 买 商商 品品支付支付货币货币 销销 售 商 售 商 品品企企业货币业货币 小于一年：商业企业、工业 企业、服务业 大于一年：造船业、工程建 筑业 思考 第4节 流动资产质量分析 二、货币资金的质量分析 “经过了两次大的跨国并购后的巨 亏后，我们充分意识到了‘现金为 王’的重要性，为了应对当前的金 融危机，从2007年底我们就开始 提前做了布局。”TCL集团董事长 李东生告诉记者。 第4节 流动资产质量分析 二、货币资金的质量分析 明确： （一）库存现金的规定 （二）银行存款使用、结算 （三）内部控制制度 贵州市财政局出纳许杰侵吞公款7272万元 新中国成立以来贵州省最大的一宗经济案件 连续10年时间担任该局出纳兼会计； 该局银行支票与印鉴由许杰一人保管，许杰 多次违规开出大额支票； 许杰称从1990年以来从没有人查过她的账 第4节 流动资产质量分析 二、货币资金的质量分析 分析方法 分析企业日常货币 资金规模是否适当 资产、业务收支 行业特点 运用资金的能力 分析企业在货币资金收支过程的内部控 制制度的完善程度以及实际执行质量 资金收入 销售 资金支出 采购 分析企业对国家有关货币 资金管理规定的遵守质量 分析企业货币资金构成质量 不同币值汇率走势 第4节 流动资产质量分析 二、货币资金的质量分析 第4节 流动资产质量分析 三、交易性金融资产质量分析 定义 目的：闲置货币资金 有价证券 计量属性 公允价值 “公允价值变动损益”、“投资收益” 分析交易性金融资产的质量特征时，应关注其公允价值这一计量属性， 着重分析该项目的盈利性大小。 　　 　　具体地说，应从如下两方面进行分析： 分析同期利润表中的“公允价值变动损益”及其在会计报表附注中对该 项目的详细说明 分析同期利润表中的“投资收益”及其在会计报表附注中对该项目的详 细说明 第4节 流动资产质量分析 四、应收票据的质量分析 商业信用行为、有价证券 法律效力 较强变现性 背书 贴现 负面影响 贴现追索权 背书人连带付款 承 兑 人 到 期 未 兑 付 已贴现商业汇票 或有负债 付款人无力支付 有期变无期 偿债 能力 第4节 流动资产质量分析 五、应收账款质量分析 应收账款 外部 内部 客户 管理 管理职能 销售 信用 信用政 策 销售规 模 债权规 模 坏账可 能性 盈利能 力 平衡点 分析： 对债权的账龄进行分析 客户 未过信用期 已过信用期 小于3个月 已过信用期 大于3个月小 于1年 已过信用期1 —3年 已过信用期3 年以上 甲 乙 丙 丁 合计 第4节 流动资产质量分析 五、应收账款质量分析  对债务人的构成进行分析 债务人 的构成 行业 区域 所有权 性质 关联情 况 稳定程 度 加大关联方交易的审查 第4节 流动资产质量分析 五、应收账款质量分析  对债权的周转性进行分析 应收账款周转率、应收账款平均收款期  对坏账准备政策进行分析 变更坏账准备的计提比例、方法 ◦金融资产发生减值的客观证据 ◦应收账款的减值测试方法 山西焦化 哈高科 %E5%A4%9A%E6%8F%90%E8%B5%84%E4%BA%A7%E5%87%8F%E5%80%BC%E5%87%86%E5%A4% %E8%BD%AC%E5%9B%9E%E8%B5%84%E4%BA%A7%E5%87%8F%E5%80%BC%E5%87%86%E5%A4% 第4节 流动资产质量分析 六、存货的质量分析 汉王存货零计提 第4节 流动资产质量分析 六、存货的质量分析 最昂贵的流动资产 现金的消失为代价 有效的管理 有效管理库存 成本，在销售 不变的情况下， 可以轻易地增 加至少2%的 净利润 持有成本 机会成本 仓储成本 持有风险 过期风险 降价风险 第4节 流动资产质量分析 六、存货的质量分析  对存货的物理质量分析  对存货的时效状况分析（饮料行业）  对存货的品种构成分析  通过对存货的毛利率走势进行分析，来考察存货的盈利性  通过对存货的期末计价和存货跌价准备计提的分析，考察存货的变现性  通过对存货周转率进行分析，考察存货的周转性 TCL%E9%80%9A%E8%AE% 第4节 流动资产质量分析 七、其他流动资产项目的质量分析 预付账款 过高 行业经 营特点 付款方 式 商业信 用不高 提供贷 款信号 应收股利、应收利息 一年内到期的非流动资产 变现性高，一般质量较好 变现性高，一般质量较好 第4节 流动资产质量分析 七、其他流动资产项目的质量分析 过高 其他应收款 不正常 金额较大 时间较长 关联方 粉饰利润、大股东抽逃或无偿 占用资金、转移销售收入 是“垃圾桶” ，也是“聚宝 盆” 警惕小项目潜 伏的大危机 危险信号：金 额巨大、长期 挂账 第5节 主要非流动资产质量分析 问题： 什么时非流动资产？ 非流动资产有哪些？ 第5节 主要非流动资产质量分析 一、可供出售金融资产质量分析一、可供出售金融资产质量分析 1、含义 企业持有国债1000万，如何分类呢 ？ 意图、能力 周转性：不打算随时变现，长期持有获得收益 周转性不强 变现性：可以按照公允价值变现 变现性较强 盈利性：该项目的全部盈利只有在出售时才能在当期损益中体现出来，其盈利性的 大小完全取决于出售价格与其初始购买成本之间的差额 关注其分类是否恰当，确认是否符合相应的标准，会计处理是否正确 2、具体分析 第5节 主要非流动资产质量分析 二、持有至到期投资质量分析 1、含义：到期日确定、回收金额固定或可确定、明确意图跟能力持有至到期的非衍 生金融资产。 什么样的非衍生金融资产具有到期日、回收金额固定的特点？ 2、具体分析 盈利性： 回收金额 固定 定期收取 利息 投资收益 率 同期银行 存款利率 变现性： 项目构成及其债务人构成分析 持有至到期投资的减值情况 第5节 主要非流动资产质量分析 项目构成及其债务人构成分析 判断债务人偿债能力 评价变现能力 5C 标准 债务人 做人的 品质 还债 能力 拥有 资本 可能的 抵押物 整个经 营环境 债 务 人 信 用 评 价 体 系 第5节 主要非流动资产质量分析 项目构成及其债务人构成分析 尤 努 斯 开 办 穷 人 银 行 第5节 主要非流动资产质量分析 持有至到期投资的减值情况 减值准备计提 变现性 警惕：操纵利润 多计减值准备 减值准备冲回 减值准备冲回 今年大额计提， 明年冲回 一年超大额计 提，其后几年 冲回 第5节 主要非流动资产质量分析 持有至到期投资的减值情况 科 龙 年 报 不 实 第5节 主要非流动资产质量分析 持有至到期投资的减值情况 新会计准则：固定资产、无形资产等减值损失，一经确认，不得转回。 明确所计提的减值不得 转回，是考虑到目前借 减值准备的计提和转回 操纵利润的问题很大。 第5节 主要非流动资产质量分析 三、长期股权投资 1、含义：对子公司、合营公司和联营公司以及不能作为金融工具核算的其他小额直 接投资。 长期股 权投资 数额大 期限长 不确定 因素多 投资风险 著名企业中国式失败的 原因：企业家内心欲望 的膨胀，在不断对外投 资时，放松了对风险的 规避 第5节 主要非流动资产质量分析 三、长期股权投资 一匹被速度击垮的黑马 首席风险管理官 第5节 主要非流动资产质量分析 三、长期股权投资 变现性分析 长期股权投资方向对盈利性的影响 长期股权投资年度内的重大变化对盈利性的影响 长期股权投资所运用资产种类对盈利性的影响 长期股权投资收益确认方法对盈利性的影响 投资收益确认方法选择偏好对盈利性的影响 通过分析长期股权投资减值准备计提的情况，也可在一定程度上反 映出该项目的变现性。 盈利性分析 投资方核心竞争力之间的关系 收回或转让、新增 货币资金对外投资，非货 币资金对外投资 第5节 主要非流动资产质量分析 四、投资性房地产 1、含义：赚取租金或资本增值，或两者兼有而持有的房地产。 分析时首先要判断企业对该项资产的分类是否恰当，也就是企业是否将投资性 房地产与固定资产、无形资产的界限做了正确的区分。 分析该项目的盈利性是判断其质量的重要因素 投资性房地产 成本模式计量 计提折旧、摊 销 公允价值模式 计量 不计提折旧、 摊销 税收考虑 税盾作用 警惕：公允 价值调节利 润 结合前几年数据分 析，判断发展趋势 第5节 主要非流动资产质量分析 五、固定资产和在建工程质量分析 1、含义：固定资产是企业长期拥有并在生产经营中持续发挥作用，所以该项资产的 变现能力差；同时该资产反映企业生产的技术水平，代表企业在行业中的竞争实力。 我们在资产负债表里面看到固定资产金额是净额，即固定资产的原值扣除累计 折旧和减值准备后的金额。 2、具体分析 对于固定资产的分析，一定要强调其相对有用性。 固定资产质量分析 变现性 专用性 减值准备的计提 盈利性 销售成本/ 固定资产原值 周转性 增值性 销售收入净额/ 平均固定资产原值 *100% 固定资产重组 第5节 主要非流动资产质量分析 五、固定资产和在建工程质量分析 特别注意 利用减值准备的计提，浮夸固定资产的价值，虚增利润。 关注企业是否有虚增固定资产以掩盖亏损。 上海医药资产重组 第5节 主要非流动资产质量分析 六、无形资产与商誉质量分析 1、含义：企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。包括专 利权，商标权等。 商誉属于无形资产吗？ 2、具体分析 无形资产 盈利性 账面价值 内在价值 变现性 转让 为特定的主 体所控制 可以单独进 行转让 存在活跃市场 进行公平交易 减值准备计 提 增值性 名牌效应 技术优势 第5节 主要非流动资产质量分析 七、长期待摊费用 1、含义：企业已经花了钱但不能计入当期费用里的那一部分支出，这些支出要在 以后若干年里面摊销。 为什么花了钱又不能算在费用里呢 ？ 2、具体分析  根本没有变现性，盈利性的大小要视具体项目情况而定  应注意企业是否存在人为将长期待摊费用作为利润调节器的情况 （是否将本期承当费用资本化为长期待摊费用，或长期挂帐 延期摊销等） 八、其他非流动资产八、其他非流动资产 由于某种特殊原因不能随意支配的资产，主要包括特准储备物资、银行冻结存 款物资、涉及诉讼中的财产，这些资产通常情况下都属于质量不高的资产，在企业 资产总价值构成中，不应占比重过大。 第6节 资产质量的总括分析 资产的结构质量分析 资产结构的有机整合性 资产结构与融资结构的对应性 资产结构与企业战略的吻合性 有效的报表分析要善于运用非会 计数据。会计数据只是企业实施 其经营 的“财务表现”，忽略会 计所处的环境和经营战略的分析， 报表分析只能是一种重形式，轻 实质的“数字游戏”。 第6节 资产质量的总括分析 关注主要的资产异动项目及其变动方向的质量含义 关注主要的不良资产区域 哪些区域容易形成不良资产呢？ 其他应收款、周转缓慢的存货、权益法确认的长期投资收益引起的长期投 资增加、巨额亏损而严重贬值的投资、利用率不高的固定资产等。