2005 年 9 月
第 24 卷第 5 期
安庆师范学院学报(社会科学版)
Jou r nal of an< i ng teachers Col l ege( Soci al Sci ence edi t i on )
Sep. 2005
Vol . 24 No
. 5
全球经济发展中的国际债务与我国应对方略
史文 19穆文婷2
(北京师范大学 经济与工商管理学院9 北京 100875)
摘 要2 国际债务作为世界经济中的一个资金融通手段9在全球经济发展中起着重要作用 G 许多发展中国
家曾因沉重的国际债务负担而陷入困境9几十年来国际上采取了很多措施解决国际债务问题 G 我国应加强自身
防范措施9避免世界其他国家的冲击9妥善处理已借出外债9慎重考虑借出外债的风险9适度借入主权外债9合理
调整主权外债结构9提高国内企业外债风险管理意识9降低外债风险9加强国家规范约束9保障我国外债的安全 G
关键词2 国际债务9 我国外债9 应对方略9
中图分类号2 F830. 91 文献标识码2 A 文章编号2 1003-4730( 2005) 05-0007-04
伴随着经济全球化的进程9国家间的经济交
流密切9资金在各个国家的流动频繁9国际债务
在全球经济发展中起看重要的作用 G 因此9分析
国际债务的世界局势9合理引入和利用外债9及
时采取措施避免可能的困境与危机很有必要 G
国际债务历史与发展趋势
第三世界国家的债务自 70 年代以来像滚雪
球一样越滚越大9发展中国家的外债统计始于 20
世纪 70 年代 G 1970 年9亚洲和南北美洲(包括中
东地区)发展中国家所欠外债合计 796 亿美元 G
1973 至 1982 年非产油国发展中国家的债务从
1301 亿美元增至 6124 亿美元9负债率从 115. 4%
增至 143. 3% 9偿债率从 15. 9%增至 23. 9% 9负债
总额1988 年达9932 亿美元 G 到1980 年9世界全部
发展中国家所欠外债总额达到 5257 亿美元 G
80 年代9拉丁美洲和亚洲一些发展中国家爆
发外债危机9外债增长速度减缓9但转轨国家和
非洲许多发展中国家加入到举借外债的行列中 G
1984 年以来由于债务总额增长9还本付息负担加
重9国际商业贷款减少9借贷资本形成由发展中
国家向发达国家的净流出91988 年净超过 500 亿
美元9并且债务结构发生重大变化 G 到1990 年9世
界全部发展中国家的外债总额达到 13245 亿美
元9比 1980 年增加了一倍半 G
进入 90 年代9发展中国家外债增长速度进一
步下降9但外债总额继续大幅度增加 G 1994 年爆
发的墨西哥金融危机和 1997 年爆发的亚洲金融
危机都未使发展中国家的外债水平出现下降 G
2000 年9全部发展中国家的外债总额达到 22040
亿美元 G 按照国际货币基金组织的统计口径9
2000 年发展中国家外债总额对它们国内生产总
值的平均比率达到 35. 5% G [1]
许多发展中国家因沉重的国际债务负担而
陷入债务困境9经济发展步履艰难9贫困状况日
益严重9陷入贫穷 债务 更加贫困的恶性循
环 G 发展中国家国际债务额不断增长9还本付息
负担的加剧使其只得将数额极为有限的出口外
汇收入的相当部分用于偿还外债 G 据 1997 年 7 月
召开的 第一届美洲高债务穷国会议 ' 报道9四个
拉美重债穷国每年不得不拿出国民生产总值的
30%以上来偿还外债 G
1982 年墨西哥政府宣布无力偿还外债930
多个国家拖欠外债9从而形成全球性债务危机 G
2001年 12 月 23 日9阿根廷代总统萨阿在就职之
后立即宣布暂停偿付阿根廷外债9也就是说9拉
丁美洲第三大经济国将拖欠 1550 亿美元的国债9
这成了全球经济史上最大的一次债务拖欠 G 在过
去的几年中阿根廷经历了大大小小数次金融危
机9其经济一直萎靡不振9负债累累 G 阿根廷占
IMF 贷款总额的 16% 9而其经济只占全球经济总
量的 1% 2% G
作者简介2 史文 ( 1984-) 9女9安徽省安庆市人9北京师范大学经济与工商管理学院金融系9
穆文婷( 1984-) 9女9黑龙江省哈尔滨五常市人9北京师范大学经济与工商管理学院金融系 G
收稿日期2 2005-07-06
陷入危机的发展中国家通常采取的办法是
寻求外援 ~ 重整经济和金融秩序 ~ 希望由此走出
困境 O 但是 ~ 往往一些外债负担极重的国家 ~ 从国
际货币基金组织和世界银行等国际金融机构得
到了紧急援助贷款 ~ 其中大部分只够还本付息 ~
剩余部分对其经济起的作用微乎其微 O
解决国际债务问题的国际举措
为解决国际债务问题 ~ 几十年来国际上采取
了很多措施 O 在墨西哥宣布无力偿还债务的数天
之内 ~ 国际社会就采取了一系列紧急措施 O 美国
政府继续提供了近 30 亿美元的贷款 ~ 国际清算银
行提供了近 10 亿美元的过渡性贷款 ~ 主要债权国
的出口信贷机构也同意对墨西哥增加 20 亿美元
的贷款 O 此外 ~ 世界银行和一些国际性开发银行 ~
也为债务国提供了相当数量的援助性贷款 ~ 同时
IMF着手制定大规模的援助性贷款计划 O 1985 年
10 月 ~ 美国前财政部长 J.贝克在汉城举行的 IMF
和世界银行联合会议上正式提出了新的债务危
机解决方案 O 贝克计划提出债务国在国内政策调
整的基础上 ~ 应实现经济增长 ~ 这种增长将获得
世界银行等官方机构 ~ 以及商业银行新增贷款的
支持 O 另外 ~ 贝克计划还提出了一些建立在金融
市场基础上的 ~ 长期性的债务缓解措施 ~ 如债务
资本化 ~ 债券交换和债务回购等等 O 美国财政部
长N. F.布雷迪于 1989 年 3 月间提出的一个减债
方案 ~ 即布雷迪计划 O 它是建立在贝克计划的基
础之上的 O 布雷迪计划承认国际债务问题是债务
国偿付能力的危机 ~ 而并非暂时的资金失灵 O 因
此布雷迪计划强调债务本金和利息的减免 ~ 并提
出应由 IMF~世界银行 ~以及债权国政府为削减债
务本金和利息提供资金支持 O 这些措施 ~ 方案收
效甚微 O
就如何帮助大量陷入债务困境的国家 ~ 众说
纷纭 O 一些背负重债的发展中国家实际上已无力
偿还所有外债 ~ 经济落后是直接导致其无法偿债
的原因 ~ 而导致贫穷落后的重要原因之一就是历
史上发达国家对其财富和资源的掠夺 O 因此 ~ 发
达国家有责任减免发展中国家的债务 ~ 维护世界
经济的稳定 O 债务国自身应审慎借债 ~ 外债规模
要适度 ~ 所借外债应尽量得到妥善管理和高效利
用 ~ 形成合理的债务结构 ~ 建立健全统一的外债
管理体制 O 90 年代 ~ 世界银行和国家货币基金组
织提出:增加对发展中国家的优惠贷款 ~ 促成其
经济发展 ~ 增强其偿还债务的能力 G 减免重债穷
国所欠外债 ~ 促进其经济摆脱困境 G 提供对不发
达国家的发展援助 ~ 支持贫困国家的经济增长 O
国际货币基金组织 ( IMF)于 2004 年 3 月 22
日批准向阿根廷提供总额为 31 亿美元的新贷款 ~
同时希望阿根廷尽快解决该国严重的债务拖欠
问题 O IMF副总裁安妮- 克鲁格在国际金融界积
极倡导 国家破产计划 ' O 她提出 ~ 面临严重金融
危机的国家可以和个人 ~ 公司一样宣布破产 ~ 并
得到相应法律保护 ~ 国际金融系统应该为此建立
正式的破产程序 ~ 通过和银行 ~ 债权人谈判 ~ 这些
国家可停止偿还债务[2]O 若国际货币基金组织的
这一计划实行 ~ 将给那些外债负担过重的国家以
申请破产保护公司相同的权利 ~ 以法律程序重新
构建外债 ~ 从而尽快摆脱经济危机影响 ~ 开始经
济复苏 O IMF对外关系部主任ThomaS C. Daw-
Son 在致<金融时报>的信( 2002 年1 月28 日)中正
式 称 他 们 的 新 思 路 为 主 权 债 重 组 机 制 '
( Sovereign Debt reStructuring MechaniSm~ 简称
SDrM) O 有专家将这个新方案称为 全球金融系
统全面改革过程中的一个里程碑 ' [3]O
对此方案的利弊存在争论 O 新方案如果实
施 ~ 可能改善现有的国际金融体系 ~ 但同时也可
能削弱国际间资本流动 ~ 导致发展中国家外来投
资减少 O 在实际操作上 ~ 该计划也存在较多困难 ~
比如国家不可能清盘及种种技术性问题 O
2005 年 1 月 ~ 阿根廷经济部宣布 ~ 已有逾四
分之一的到期未偿债券按重组方案转换成新的
债券 O 阿根廷经济部在向意大利证券委员会提交
的债务重组报告中说 ~ 根据纽约银行的统计数
字 ~ 相关债权人已接受重组的债券额为 218 亿美
元 ~ 相当于纳入重组方案债券总额的 26. 66% O
债权国对无力还债的穷国免除债务是近些
年解决国际债务问题的国际措施中很让人关注
和高兴的举措 O 有史以来全球实施的最大规模债
务免除计划是于 2005 年6 月11 日 ~ 在伦敦参加八
国集团财长会议的所有成员达成协议 ~ 决定立即
免除 18 个重债国家全部 400 亿美元的债务 O 此外
还有 20 个国家 ~ 如果能符合建立透明政府和遏止
腐败方面的条件要求 ~ 他们也将获得总共 100 亿
美元的债务豁免 O [3]
我国的对外举措与自身外债情况
1.我国在国际债务大环境下的对外措施
中国作为正在不断蓬勃成长的发展中大国 ~
不可避免要借入外债发展自身经济 ~ 也难免要借
出资金帮助其他一些不发达国家 O 中国政府向最
不发达国家提供了力所能及的资金支持和技术
援助 O 近几年来 ~ 中国减免了乌干达 ~ 吉布提 ~ 苏
丹 ~ 塞拉利昂 ~ 安哥拉 ~ 刚果 (布 ) ~ 布隆迪 ~ 尼日
尔 ~ 厄立特里亚 ~ 多哥 ~ 埃塞俄比亚 ~ 几内亚比绍 ~
莫桑比克 ~ 佛得角 ~ 肯尼亚 ~ 坦桑尼亚 ~ 科特迪瓦 ~
-8- 安庆师范学院学报(社会科学版) 2005 年
赞比亚 \ 科摩罗等等三十多个非洲重债穷国和最
不发达国家 100 亿人民币的债务9承诺减免亚洲
七个重债穷国和最不发达国家的部分债务9免除
了瓦努阿图 \ 基里巴斯等国家的部分到期债务9
与也门 \ 孟加拉 \ 马尔代夫 \ 缅甸 \ 老挝和越南签
署了免债议定书0 这些举措为中国赢得了良好的
声誉和形象0
2.我国外债状况
我国建国时拒绝偿付清政府遗留的对外债
务9但在建国后与外国积极建交9外债额总体来
说呈增长趋势9长期债务多于短期债务0
我国外债水平一直相对较低9这有一定历史
原因0 中国在 50 年代初向苏联借了大量外债9但
不久两国关系破裂0 恰赶上大跃进和三年大饥
荒9中国经济处于崩溃的边缘9中国在极度困难
的情况下偿还了苏联的所有债务和利息0 80 年代
初和 90 年代拉美国家的债务危机9及最近的亚洲
金融危机也都提醒中国谨慎向外国举债0 在 1997
年亚洲金融危机之后9中国采取了扩张性的财政
政策9预算赤字以惊人的速度增加9内债大幅度
增加0 对外举债的风险只是外债偏少的一部分原
因9如果一国很难从国内获取资金9那么它必然
求助于国外9然而中国有很高的储蓄率9资金足
够0
2003 年9中国的外债数额却又急转而上0 截
止到2003 年6 月底9中国外债余额折合美元1825.
69 亿9比2002 年末增加140. 3 亿美元0其中9短期
外债 641. 9 亿元9占外债总额的 35. 2 9短期外债
余额比上年末增加 112. 1 亿美元0 国际上一般认
为短期外债标准安全线的比例是 25 0 6 月末我
国短期外债占外债余额的比例已超过国际警戒
线0截至2003 年9 月末9我国外债余额折合美元为
1840. 85 亿(不包括香港地区 \ 澳门地区和台湾地
区对外负债) 9比 2002 年末增加155. 47亿美元9上
升 9. 22 0 其中9中长期外债余额1166. 9亿美元9
占外债余额的 63. 39 ; 短期外债余额673. 95亿
美元9占外债余额的 36. 61 0[4]美元和日元债务
在中国外债中占相当高数额0 1985 年9约 50 的
债务是日元债务924 是美元债务; 2000 年9债务
中约 15. 3 是日元9而美元为 74 0[5]
2003 年外债流出入大幅增长9并呈净流入态
势0 境内外资金金融机构资金进出频繁9成为我
国外债借款和还款的主要载体0
截至 2004 年底9中国外债余额折合美元为
2285. 96 亿元9比 2003 年末增加 349. 62 亿美元9
上升 18. 06 0 各项外债指标均处于国际标准安
全线之内0 我国债务率为 34. 9 9负债率为
13. 86 9短期外债与外汇储备的比约为 17. 1 9
各项指标均处于国际标准安全线之内0
我国的不少项目建设的顺利完成依靠了借
入的外债9外债的合理利用为我国经济增长做出
了不容忽视的贡献0
我国应对国际债务的方略
国际债务涉及范围广9影响较大9任何一个
开放经济的国家不可避免要面对与国际组织或
其他国家的债务问题0 认清国际债务形势9避免
外界冲击9适当借入外债9妥善应对国际债务问
题是我国加强自身经济发展的一个方面0
1.加强自身防范措施9避免世界其他国家的
冲击0 历史已记载了一场又一场的债务危机9乃
至经济 \ 金融危机0 与过去相比9目前国际资本市
场对发展金融更加适应9更有识别力9透明度有
了提高9信息传播更具实质性9市场研究加强9甄
别信用风险等措施更加细致等等一些变化降低
了以市场为基础的新兴市场金融的整体风险0 但
是920 世纪 90 年代经历了严重债务压力或危机
的国家积极地寻求债券融资的迅速扩张9这使得
它们更加容易受到国际市场条件和国内环境变
化的影响9导致借款成本的上升0 融资重心向债
券转移的国际外债动态变化会使得危机的解决
和管理更加复杂0 所以9我国应关注外界的发展
变化9加强防范9避免外界危机对自身的冲击9保
持国内经济持续稳定的增长0
2.妥善处理已借出外债9慎重考虑借出外债
的风险0 对于我国借出的外债9重债穷国已无力
偿还9适度免除其债务有利于我国良好形象的建
立0 现在9发展中国家完全依赖工业化国家的资
金的传统观念已过时9发展中国家之间合作的重
要性日益凸显0 现有数据显示 对于穷国而言9其
它发展中国家(特别是巴西 \ 印度 \ 沙特阿拉伯和
南非等较大的国家)在提供融资方面正在发挥越
来越重要的作用[4]0 我国加强与世界其他国家的
合作9包括南南合作 \ 南北合作和三方合作等9既
要抓住多方面的合作中的机会9同时要注意其中
的风险0
3.适度借入主权外债9合理调整主权外债结
构0 对于我国在国际上借入外债9从主权外债角
度看9我国主权外债是一种债务融资工具9它能
解决国家部分外汇资金需要9同时它更是一种金
融载体9使中国政府与国际资本市场投资者相互
沟通9并发挥着为中国各类发行体确立市场基准
的重要作用0 目前9我国机构投资者的债券投资
偏好较长期9国内使用外资往往要求长期性与稳
定性9因此9侧重于期限较长的主权外债比较适
合我国的需求0 考虑到主权外债的币种分布9总
-9-第 5 期 史文 9穆文婷 全球经济发展中的国际债务与我国的应对方略
体上美元债券占据了主要份额9这是由于美元是
国际最主要的支付清算与储备货币9并且人民币
汇率的形成与美元关系密切 G 但是随着欧元地位
的不断上升9人民币汇率形成机制改革9使得人
民币汇率放弃盯住单一美元9而是选择若干种主
要货币组成一个货币篮子9我国主权外债结构就
要进行相应的调整9在美元债券 \ 欧元债券和日
元债券间重新选择合适的比例 G 随着我国经济的
高速发展 \ 综合经济实力的不断提高和政府信誉
的不断上升9国际评级机构不断提高我国外债的
等级9从而缩小了债券与市场基准的价差9降低
筹资成本9使得主权债的筹资更合算 G
4 提高国内企业外债风险管理意识9降低外
债风险G 从非主权外债角度看9存在风险G 尤其是
企业外债9典型例子是一些中国企业在国内的经营
状况如火如荼9却因为所欠外债的汇率大幅波动而
遭受损失G 现在国家给了一些国际化程度较高的企
业很多用汇的灵活政策9而很多企业恰恰在外汇资
金运用管理上非常薄弱9外债风险管理意识差G 货
币错配给企业平添一层汇率风险9对货币管理当局
而言9国外贷款替代本币贷款削弱了国内货币政策
的有效性G 一部分非国有企业的外债本身就6来路
不明,9又在国家指导监控视线范围之外9给国家同
样带来了潜在的外债风险G 提高国内企业外债风险
管理意识是首要解决的问题9同时借鉴外国外债管
理方法9降低外债风险G 在跨国公司中9国际外汇债
务一般采用规避风险的利率期货\汇率期货G 虽然
对于国内公司来说9目前可用的金融衍生产品不
多9但选择合适的金融衍生工具来避免一定程度的
风险是可行的G
5 加强国家规范约束9保障我国外债的安
全 G 外债安全关系到国民经济的健康运行和金融
体系的稳定9是经济安全的重要方面 G 我国对外
开放以加入世贸组织为标志步入新阶段9需要借
取外债并不断地改进和规范外债管理方式9确保
国际收支平衡 G 200 年 2 月9国家计委 \ 财政部 \
国家外汇管理局联合发布了 外债管理暂行办
法 G 它的出台有助于完善我国外债管理法规体
系9加强全口径外债管理9规范举借外债行为9增
加管理的透明度9提高外债资金使用效益和防范
外债风险[ G 非主权外债由债务人自担风险9自行
偿还9因此如果国内企业重借轻还9防范外债风
险意识弱9缺乏操作经验9便很有可能导致外债
的浪费和风险的发生 G 国家的规范约束和对国有
大型企业等的引导9通过采取多种手段调整外债
结构9降低外债成本9合理使用外债等方法9既能
减弱风险又能提高效率 G
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200 -02-11
责任编校 , 贺长元
The International debt of the Global economic
Growth and the Realistic coping of china
S-I wen-j ing9 U wen-ting
( School of Economics and Business Administration9 Beij ing Normal University9 Beij ing 100875)
Abstract, The international debt as a method to f inane in the World s economy plays a very important role in the
development of global economy Lots of developing countries once fell in debt dilemmas because of heavy international
load9 to solve the problem of international debt9 many methods have been used internationally In our country9 We
should strengthen self - defence9 avoid the shock of other countries!treat the debt Which has already been lent
properly9 consider the risk of debt Which Will be lent!borroW proper sovereign debt9 improve the structure of
sovereign debt!enhance the risk - control sense in f irms in our country9 loWer doWn the risk of foreign debt!
strengthen regulations9 protect the safety of our country s foreign debt
"e#words, international debt!f oreign debt of our country!counter measures
$01$ 安庆师范学院学报(社会科学版) 2005 年
全球经济发展中的国际债券与我国应对方略
作者： 史文璟， 穆文婷， SHI Wen-jing， MU Wen-ting
作者单位： 北京师范大学,经济与工商管理学院,北京,100875
刊名： 安庆师范学院学报（社会科学版）
英文刊名： JOURNAL OF ANQING TEACHERS COLLEGE(SOCIAL SCIENCE EDITION)
年，卷(期)： 2005,24(5)
参考文献(6条)
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Krueger International Financial Architecture for 2002 2001
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本文链接：
