!""#年 $月 湖北经济学院学报 第 %卷第 &期
收稿日期!!""#$"!$!"
基金项目!国家社会科学基金项目!"%123""#"#
作者简介!汪前元4%/’&$5$男$湖北洪湖人$湖北大学法学院教授$主要从事产业经济学和理论经济学研究#
! ! ! !我国最初实行开放和引进外资政策的目标主
要是两项!引进资金和引进技术" 但在实践中又以
引进资金为核心#引资模式总体上属于数量扩张为
主的模式$为了弥补国内建设资金的不足$加快启
动经济增长$放宽了引进外资的限制$并对外资提
供优惠政策$广泛吸收各种形式的外资% !""# 年我
国成为发展中国家利用外商直接投资流量最多的
国家和全球仅次于美国的第二大外商直接投资流
入国$当年批准外资项目 $#%#& 个$合同外资金额
!!!%’#( 亿美元$实际利用外资金额 )&*+,* 亿美元&
" 年之后的 -../ 年 $ 我国直接利用外资增加至
*/&+.. 亿美元$第一次超过美国成为世界上吸收外
资最多的国家% 截至 /..%年 (月底$全国累计批准
设立外商投资企业 %$("(* 个 $ 合同外资金额
!.!*$+/& 亿美元$ 实际利用外资金额 *0*0+*% 亿美
元% 这些外资的利用$在弥补国内资金缺口’扩大进
出口贸易’扩大国家税收’增加就业以及促进经济
体制改革等方面有不可替代的积极作用" 但是这种
模式下引进的外资相当一部分效益低下$技术含量
低$已不适应我国经济形势变化和全面建设小康社
会的需要"
一"资金缺口向技术缺口转变
,+ 资金由%双缺口&向%双溢出&发展
依据利用外资的规模’对外投资水平和资本流
动平衡状况$ 国际上将一国利用外资分为四个阶
段!不成熟债务国’成熟债务国’不成熟债权国和成
熟债权国 " /..0 年我国全年国内生产总值为
,,(("% 亿万$按 ,0 亿人口和 /../ 年的人民币对美
元的汇率计算$人均 123 达到 ,4$%+*, 美元$达到
了成熟债务国人均 123的范围" 从理论的角度讲$
我国已经由不成熟债务国进入了成熟债务国阶段$
对外资数量的需求趋于稳定$并且我国的对外投资
开始迅速发展$ 国内的资金供求发生了变化!-. 世
纪 ". 年代中期以后$ 我国以前长期存在的内外资
(双缺口)转向(双溢出)% 外资方面$从 ,""%年起外
汇储备就逐年巨额增加$到 ,""& 年就达 ,0$$ 亿美
元& 内资方面$,""( 年底我国金融机构存款余额累
计 ($*"( 亿元$贷款余额累计为 (,,*& 亿元$存贷
差为 &%0" 亿元% ,""& 年国有银行的存贷差高达
&... 多亿元 $ 因商品积压而形成的资本沉淀达
-...多亿元$另有数千亿的工业产品成品库存% 5,6我
国的外资由(缺口型)外资发展为(非缺口型)外资%
如果继续盲目追求外资的数量$将会出现(外资替
代内资)的现象%
/’ 缺口由%资金&向%技术&发展
与资金由(缺口)向(溢出)发展的同时$随着经
济的快速发展$我国的(技术)缺口日益凸现$经济
发展对技术的需求超过对资金的需求%
一是我国当前总体技术构成水平低% 当前我国
国民经济的整体技术水平同那些主体技术已经现
代化’劳动者具有较高熟练程度的发达国家比较仍
然是落后的$与我国经济发展及产业技术进步目标
的要求极不协调% 从产业划分的角度看$我国目前
工业中的主体技术是机械化的中等技术$而在农业
技术导向型引资战略与外资结构调整
摘 要!改革开放以来$我国基本上实行的是以解决资金缺口为目标的引资战略$外资在弥补国内资金缺
口等方面起着不可替代的作用# 经过 /. 多年的发展$我国的技术缺口逐渐超过资金缺口$这要求我国实行技术
导向型引资战略# 实施这一战略的着力点是改善外资结构$通过外资的结构性调整来提高外资的技术含量#
关键词!引资战略’技术导向’结构调整
中图分类号!7,,0’/87$049*" 文献标识码!: 文章编号!;(&/<(/(=>/..*?4%<44(-<4*
汪前元$朱光喜 *湖北大学 法学院$湖北 武汉 %#44(-+
!经济学研究 湖北经济学院学报
:() (= >45-/ ?9/@ (= BC(9(D/C6
!""#年 $月第 %卷第 &期
’()*% +(*& :4); !""#
!"
中!东南沿海发达地区由于政府政策倾斜"农村文
化水平"市场区位"城市化水平方面的优势使得农
业技术进步较快! 但我国农业技术总体上处于手
工"半机械化的中低级层次# 整体上看!在我国国民
经济技术中! 既有一些先进的乃至尖端的技术!也
有大量的初级和原始技术!且原始初级技术占相当
大的比重$ 因此!引进先进技术!紧跟科技革命浪潮
是我国的一个紧迫任务$
二是弱化我国%二元经济结构&迫切需要提升
技术水平$ 在建国后一段时间!我们长期实行工业
优先"城市优先的经济发展战略!利用工农产品剪
刀差等方式! 依靠农业为工业积累了巨额资本!使
工农之间"城乡之间形成巨大的收入差距$ !" 世纪
#" 年代初城镇居民人均收入相当于当年农村人均
收入的 !$! 倍 !%##& 年拉大到 !$’& 倍 !%##()!""!
年! 我国城镇居民人均收入分别为 *’!* 元"*(*’
元"+!(" 元"+(+" 元和 &&", 元!而农村居民人均收
入分别为 !%+" 元 "!!%" 元 "!!*, 元 "!,++ 元和
!’&+元!城镇居民人均收入分别是农村居民收入的
!$*%倍!!$*+倍!!$#&倍!!$#"倍和 ,$%%倍$ -!.如果考
虑到城镇居民享有各种补贴和劳保福利!以及农民
尚需从纯收入中拿出相当大部分用于生产性支出!
那么城镇与农村人均收入会进一步扩大$ 二元经济
结构是我国经济腾飞的一大障碍!弱化二元经济结
构状况的重要举措是加快农村经济发展!大力提高
农村人均收入水平$ 而我国农民人均收入低很重要
的一个原因是农业生产技术低!在中西部地区有些
地方甚至仍然沿用十分原始的耕作方式!加入 /01
后!农业的发展面临更加严峻的形势$ 要提高我国
农业的生产力和国际竞争力就要加强农业科学基
础研究"农业科技推广和重要农业项目开发$ 另外!
城镇化也是缩小城乡差距的重要途经$ 根据国际城
镇化经验!当一国人均国民生产总值达到 *"")%"""
美元时!其城镇化发展的合理水平为 ’"2)*"2!而
我国当前城镇化水平只有 ,"2多$ 乡镇企业的异军
突起曾经是我国城镇化的重要推动力$ 当前迫切需
要加快乡镇企业技术升级!发展一批技术含量高的
乡镇企业!特别是那些对农业产品进行深加工和带
来高附加值的技术是我国乡镇企业所缺乏的$
二!技术缺口要求技术导向型引资战略
引进国外的技术设备和技术知识的途径主要
有两种’一是发展对外贸易!二是吸引外国投资$ 但
是!与国际贸易相比!引进外资在发挥后发优势方
面有着无可比拟的优势$ 从技术转移和技术溢出的
角度看国际直接投资主要通过两种方式来推动东
道国技术进步$ 一是跨国公司通过直接投资的方式
将先进技术转移给其设立在东道国的子公司!对东
道国的技术产生直接效应$ 外国直接投资对东道国
技术进步作用的另一个途径是技术外溢!即技术的
使用者在贸易"投资和其他经济活动的技术使用过
程中传播和扩散先进技术!其它的经济体从这种扩
散中获得了先进技术收益$
所谓技术导向型引资战略就是以提高外资技
术含量为核心的引资方针!它是相对于%资金导向
型&引资战略而言的$ %资金导向型&引资战略是与
资金%双缺口&的经济形势相适应的!它的中心目标
是解决资金短缺的问题!关注的焦点是外资数量的
扩张$ %技术导向型&引资战略是与%技术缺口&的经
济形势相适应的! 基本目标是解决技术短缺的问
题$ 当前国际投资向高新技术产业转移的趋势为我
国实施%技术导向型&引资战略提供了良好客观环
境$ 在经济全球化的推动下!国际投资的主体(跨
国公司的竞争基础发生了变化’由追求一般生产要
素"劳动力资源转向追求技术"人才"创新氛围等专
业化要素) 由追求生产规模优势转向追求弹性专
精)由追求成本优势"自然优势转向知识的创新与
创造!技术越来越成为跨国公司的生命线$ 技术发
展的要求使跨国公司在全球范围内寻求战略性资
源和竞争优势$ 因此!跨国公司的投资也呈现出新
的特点3 传统上!跨国公司一般把加工装配等低价
值的活动转移至国外低成本的国家)现阶段!跨国
公司越来越多地把研究开发"设计关键零部件生产
的核心流程等价值活动也迁移到国外!跨国公司不
仅将投资转向高新技术产业!例如微电子"半导体"
激光"超导等关联产业!生物工程与生命科学"新材
料与新能源"航空航天等高新产业!光学电子"航空
电子等%边缘&产业等!同时!跨国公司越来越多地
在国外设立研发中心!到 !""! 年为止!全球最大的
*""家跨国公司中! 约有 ’"" 家已经或积极准备来
华投资!已有 !" 家跨国公司在北京设立地区总部!
有 &( 家跨国公司的总部入驻上海!这些都为%技术
导向型&引资战略的实施创造了前所未有的机遇$
三!技术导向型引资战略的着力点"外资结构
调整
实施%技术导向型&引资战略的着眼点是提高
外资的技术水平$ 一般我们是通过%质&和%量&两个
方面来考察一国外资水平的!但是%量&只能反映外
资的规模!因此外资的科技水平是通过%质&体现出
来的$ 外资的%质&主要反映在外资的结构水平上!
即外资的质量和科技含量基本上取决于一个国家
汪前元，朱光喜：技术导向型引资战略与外资结构调整
!"
!""#年 $月 湖北经济学院学报 第 %卷第 &期
或地区利用外资的结构状况! 包括外资来源结构"
引资方式结构"引资行业结构和引资区域结构# 因
此!我国实施$技术导向型%引资战略的着力点就是
调整当前我国的外资结构!通过外资的结构性调整
来推动我国技术水平的进步#
!" 外资来源调整!关注技术含量高的发达国家
在改革开放和引资政策实施的初期! 即 #$ 世
纪 %$ 年代!来华投资的主要是港澳厂商和美国&日
本的企业家!!&’&(!&&$ 年间!港澳厂商累计在内地
的投资项目和合同金额! 分别占全国总数的 )#*+,
和 -.*+,’排在其后的美国仅占 .*-&,和 &*-,!日本
为 .*-),和 )*),’其他各国如新加坡&德国&英国&
澳大利亚& 加拿大等国的投资项目数和合同金额占
全国的比重均不足 #,#进入 #$世纪 &$年代以后中
国外商直接投资的来源结构有所变化! 来华投资厂
的国家和地区增加!来华投资的大跨国公司增多#
截止 #$$+ 年 !/) 月份! 在我国利用外商直接
投资的来源结构前 % 位的国家和地区中!香港地区
的投资占了近一半!属于发达国家的美国&日本&和
英国的比重仅占 %")&,&%"#%,和 ."0.,##00+年 !(
)月份对华投资前 !0 位的是香港 1!$%*.% 亿美元2&
英属维尔京群岛 1.’*%’亿美元3& 韩国 1.-4!- 亿美
元3&日本1#&4+’亿美元3&美国1#+4.!亿美元3&台湾省
1!%4&+ 亿美元3& 开曼群岛 1!-4+! 亿美元3& 新加坡
1!04&# 亿美元3&萨摩亚1-4&! 亿美元3和荷兰1-4-- 亿
美元3!在亚洲对华投资前 !0 位的是香港&澳门&台
湾省&日本&菲律宾&泰国&马来西亚&新加坡&印尼
和韩国# 从这些情况来看!在对华投资的来源中!以
港澳台地区和韩国等新兴工业国家为主!发达国家
的比重很小!且仅以美&日为代表# 港澳台以及新加
坡& 韩国等国家和地区的投资是以劳动密集型为
主!高新技术含量偏低# 因此要实现$技术为导向
型%引资战略!在引资来源中!要更多地把目光放在
发达国家和地区! 除了继续加大吸引美日的投资
外!要积极吸引欧盟地区对华投资# 这些发达国家
和地区的企业实力强!知识密集度高!科技水平高!
是今后我国吸引外资的重点对象#
#4 引资方式调整!创造技术转移的途径
在我国引资的起步阶段!利用外资是以借债为
主# !&&#年以后!外商直接投资超过间接利用外资#
目前!我国利用外资形式呈多样化!其中直接利用
外资占 &0,以上# 我国间接利用外资的形式有(外
国政府具有经济援助性质的贷款!国际货币基金组
织 15673&世界银行 859:;3&亚洲开发银行 1<=93&国
际农业发展基金组织等国际金融组织的贷款!商业
银行国际短中长期贷款!对外发行债券&股票等国际
证券# 在直接利用外资的形式上主要有国际租赁&加
工装配&补偿贸易&中外合资经营企业&中外合作经
营企业&外商独资企业&合作开发等# 在所有这些利
用外资的形式中!直接利用外资占绝对主导地位!在
直接利用外资中又以$三资%企业为主导)见表 !*+
技术导向型引资战略要求我国的引资方式作
出调整!因为利用外资成功与否的标志已不在于利
用外资规模的大小!而是在于是否有利于我国经济
技术水平的提升!在高附加值的资本技术密集型产
品领域"强产业关联效应的产业领域由劣势转为优
势+ 第一!在直接利用外资与间接利用外资之间仍
要以国际直接投资为主的利用方式!直接投资相对
于间接利用外资而言是资金"技术和管理的$一揽
子%转移!更有利于给我国带来先进技术和科学管
理方法! 而间接利用外资一般只是涉及资金的流
入+ 二是在间接利用外资的方式中!积极争取官方
发展援助的国际多边机构贷款! 这些贷款利息低!
时间长!给我国带来的负担轻!可以灵活使用在急
需的领域’而且这些贷款侧重于支持农业及农村发
展"能源开发"教育"人口计划等项目!符合我国优
先发展的投资领域!有利于改善经济运行环境和科
技环境+ 同时要严格控制一般商业性贷款!这种贷
方式
总计
合资经营企业
合作经营企业
外资企业
合作开发
其他
项目数
+%)&)-
#++#&-
--!&!
!%’#0+
!&!
%+
比重
!00>
-0*!’>
!!*..>
.%*++>
0*0+>
0*0#>
合同外资金额
!0!-%*#’
.))0*-!
!’+-*.%
+)&’*.-
+’*+0
’*).
比重
!00>
.)*0.>
!’*!%>
+)*#+>
0*+’>
0*0%>
实际使用外资
-.-.*-+
#!)&*#!
%%.*)%
##!+*0’
’-*0)
!!*-#
比重
!00>
+0*-#>
!)*-!>
+!*.)>
!*+0>
0*##>
表 ! 截至 #00+ 年 !/) 月我国直接利用外资的方式比较 单位(亿美元
注(其他方式包括外商投资股份制"对外发行股票"国际租赁"补偿贸易"加工装配等方式+
数据来源(根据,中国统计年鉴-#00."#00+ 年版和商务部外资司网站 ?@@AB C C DDD*EFG4HIJ4KL 数据整理计算+
!"
款利息高!期限短!频繁的流入流出会给我国带来
金融风险" 三是在直接利用外资的方式中!除继续
办好#三资企业$外!要发展更有利于吸引技术势力
雄厚的跨国公司的方式% 跨国公司掌握着全球 !"#
以上的技术开发能力!并且成为世界范围内技术流
动的主要载体!我国要把吸引那些技术实力强的跨
国公司和它们的研发$%&’(中心作为加快我国经济
发展和技术进步的重要手段" 跨国并购现在是跨国
公司对外直接投资的重要方式!但在我国处于探索
阶段!有待进一步发展" 从国内外并购的实践来看!
以并购方式引进外资有助于产业经济结构的调整&
升级和优化! 促进资金技术密集型产业支柱的形
式!以先进的方式培训管理人员&技术人员!开发高
素质的人力资源!推广科学经营管理经验!使企业
与不确定的变化迅速的技术环境保持一致" )*+也
是一种有待发展的重要方式 " )*+,)-./’’*01
2%3+2’+%34562%7!即(建设’经营’移交$% 其
运作方式是国外私营机构同东道国政府签订合同!
参与东道国基础设施和公共项目的开发与建设!项
目建成后在合同期限内$一般为 8"9:; 年7经营管理
项目!通过收取使用费用或服务费用回收投资并取
得合理的利润!项目设施的所有权无偿交给东道国
政府部门%由于 )*+方式中的项目最终所有权归东
道国!这有利于改善我国的投资环境和借鉴&吸收&
消化国外先进的技术&管理经验%
<= 引资行业调整!发展高新技术产业
在引资初期!我国外资中的直接投资集中于服
务领域!但由于当时我国的经济发展水平低!需要
加快工业的发展!国家对外商直接投资的产业进行
了规定% :; 世纪 >; 年!工业部门的投资比重明显
提高!但也存在问题!主要是重复引进的现象时有
发生!投资于高科技产业的外资微乎其微% 为了加
强对外商投资产业的引导!国家于 8>>" 年 ? 月 :!
日公布了)指导外商投资方向暂行规定*!将外商投
资项目分为鼓励&允许&限制&禁止四类% 8>>@ 年国
家又公布了新的)外商投资产业目录*!对 8>>" 年
的)外商投资产业目录*进行了调整!注意引导外资
向高新技术产业&农业&环保行业的投入%
到 :;;<年! 外商投资主要集中于第二产业!合
同外资金额占全部外资合同金额的 ?A=A;+其次是第
三产业!占 <<=?>#!第一产业仅占 8=>8#% 在第二产
业中以制造业居多!仅 :;;<年外商直接投资中制造
业占合同金额的 @;=8@#!制造业中以港台地区投资
的一般制造业居多!以劳动密集型为主%第三产业中
以房地产公共服务业和批发& 零售贸易& 餐饮业为
主!到 :;;< 年止!他们在全部合同外资金额中分别
占 :;=>8#和 <=;?#!而投资于科学研究和综合技术
服务行业的仅占 ;=A<#% 从整体情况来看!虽然在引
资 :?年的发展过程中!外商投资行业在一定程度上
得到改善!也促进了我国产业结构的合理化!但科技
行业比重低!科技含量少!不符合以技术为导向的引
资战略要求% :;;: 年 A 月 8 月起!我国实行了新的
)外商投资产业指导目录*!鼓励外投资的项目是,农
业新技术&农业综合开发和能源&交通&重要原材料
工业项目+高新技术&先进适用技术!能够提高产品
性能& 提高企业技术经济效益或者国内生产力不足
的新设备&新材料的项目+适应市场需求!能够提高
产品的档次& 开拓新兴市场或者增加产品国际竞争
力的项目+属于新技术&新设备!能够节省能源和原
材料& 综合利用资源和再生资源以及防治环境污染
的项目等% 从这个目录中充分体现了现阶段我国对
高新技术的渴求% 因此今后要抓住国际产业转移的
机遇!按照国家产业结构调整的要求!积极吸引外商
投资于高新技术行业和用先进适用技术改造传统产
业!重点引导外资投向原材料&能源&冶金&化工&装
备设备&大型成套设备等行业!促进国有企业的技术
改造和升级! 提高产品质量& 技术含量和市场竞争
力%同时也应该遵守入世承诺!逐步扩大第三产业的
引资领域! 加快第三产业的发展! 尤其是要提高教
育&科学研究和综合技术服务行业的引资比重%
A= 引资区域的调整!加快中西部地区产业升级
我国幅员辽阔!经济结构复杂!按经济发展水
平可将其划分为东部地区&中部内陆地区和西部边
远地区% 东部地区包括北京&天津&河北&辽宁&上
海&江苏&浙江&福建&山东&广东&海南 88 个省市+
中部地区包括山西&吉林&黑龙江&安徽&江西&河
南&湖北&湖南 ! 省+西部地区包括内蒙古&广西&四
川&重庆&贵州&云南&陕西&甘肃&青海&宁夏&新疆&
西藏 8:个省&市&自治区% 长期以来由于地理环境&
经济水平!以及我国实行的先东部&后中西部渐进
式对外开放格局!中西部地区的外商投资大大低于
东部地区! 加剧了地区间经济发展的不平衡% 自
8>>"年以来!国家开始加大对中西部地区引资的扶
持力度!制订了大量优惠政策吸引外商到中西部投
资% 为了引导外商参与中国的西部大开发!:;;; 年
国家有关部门专门颁布了)中西部各省&自治区&直
辖市外商投资优势产业目录*! 具体列举了中西部
各省&市&自治区的优势项目共 :"" 个!:;;A 年对这
个优势产业目录作了进一步调整% 但是到现在为
止!东&中&西部地区之间引资差距悬殊仍是不争的
汪前元，朱光喜：技术导向型引资战略与外资结构调整
!"
!""#年 $月 湖北经济学院学报 第 %卷第 &期
事实!
截至 !""! 年" 以实际利用的外商直接投资计
算"东部占 #$%#&’"中部占 #%#(’#西部仅占 $%!&’
$见表 !%!在历年的吸引外资统计中"广东#江苏#福
建#上海#山东#北京#辽宁#天津#浙江和河北等省
市是吸引外资最多的地方! 中西部地区占全国人口
的 $#’和全国陆地面积的 #(’"如果中西部地区的
经济水平与技术水平与东部地区差距过大"势必影
响全国经济和技术水平的发展! 因此"加大中西部
地区吸引外资的力度势在必行!
中西部地区的劣势是产业结构水平低# 二元经
济结构明显#自然环境差! 但中西部地区也有自己独
特的优势& 有 !万公里长的边境线" 与 )*个国家接
壤" 有 !""多个国家和地方边境口岸" 以及铁路#公
路#水路#航空等重要国际通道"中西部地区矿产资源
丰富"据统计中西部地区石油占全国的 $$%(’"天然
气占 (+’"煤占 +*%*’"铁占 $!%$’"铝占 #!’"铜占
+!%*’"铅占 &,%$’"锌占 &$’"金占 &!%,’"硫铁矿占
&(%&’"磷占 +*’’中西部地区的耕地#草地#林地及
林木积蓄分别占全国的 *$’##)%+(’#*+%*,’! -,.因此
在大力发展中西部引资的过程中"要充分发挥中西部
地区的优势"坚持产业导向和技术导向"具体包括&引
进资源开发型技术"鼓励外商投资于资源开发项目及
相关基础设施建设’继续引进劳动密集型技术"支持
外商投资于食品#纺织#服装等(过渡工业)’引导外商
投资创办农业#牧业"从事农牧产品的生产#加工和开
发’ 在有实力的大中城市积极发展现代化的第三产
业"改善投资环境"吸引外商投资于资本#技术密集型
产业和高新技术产业" 形成高科技产业带和工业园
区"以点带面带动中西部经济快速发展!
参考文献!
-). 丁忠兵% 从内外资(双溢出)看我国引进外资战略-/.% 青
海社会科学")+++"$(%%
-!. 陈继元"夏先年 % 我国二元经济结构的现状及其弱化对
策-/.% 科技创业月刊"!"",0$&%%
-,. 赵伟"孙玉霞% 中西部地区引进外资的战略选择-/.% 青海
师范大学学报$社会科学版%")++(01,2%
-*. 滕家国 % 外商对华直接投资研究-3.% 武汉&武汉大学出
版社"!"")%
-$. 郝红光% 我国引资模式转换与引资战略调整-/.% 上海大
学学报$社会科学版%0!""""$)%%
-(. 陈金贤"等% 中国引进外资的理论与实证研究-3.% 西安&
陕西人民出版社"!"""%
-&. 卢进勇 % 入世与中国利用外资和海外投资 -3.% 北京&对
外经济贸易大学出版社"!"")%
-#. 徐国贞 % 上海利用外资发展策略与实务 -3.% 上海&上海
远东出版社"!"",%
地 区
总计
东部
中部
西部
实际利用外资金额
**&+($+&
,#*(&!+$
,+&")#$
!,$+))&
比重
)""’
#$%#&’
#%#(’
$%!&’
表 ! )+&+4!""! 年外商直接投资地区分布 单位&万美元
数据来源&根据*中国统计年鉴+!""!#!"", 年版整理计算!
!责任编辑"王麓怡#
!"#$"%&’%( )*+ ,%-./*0*&123+’%/"$"’*/ 456’"50 7/"+*89-"’*/
5/8 :8;9("<%/" *) =*+%’&/ 4$$6’"$0 >"+9-"9+%
5678 9:;<4=>;<0 ?@A 8>;<B4C:
1D;E FGHIIJ0 @>KL: A<:MLNO:P=0 5>H;< *!""(!0 QH:<;2
:?("+$-"@ F:<GL NLRINS ;<T IUL<:<B PI PHL I>PO:TL EINJT0 QH:<; H;O ;T;UPLT PHL OPN;PLB:LO RIN G;U:P;J :<PNIT>GP:I< ;:SLT
PI OIJML PHL G;U:P;J :<O>RR:G:L<G=% VINL:B< G;U:P;J H;O UJ;=LT ;< ;OO:B<;KJL NIJL :< R:JJ:<B PHL B;U% WHNI>BH !" =L;NO IR TLMLJX
IUSL<P PHL PLGH<IJIB= B;U H;O LCGLLTLT PHL G;U:P;J :<O>RR:G:L<G=0 EH:GH NLY>:NLO >O PI :SUJLSL<P PHL OPN;PLB:LO RIN PLGH<IJIX
B=4IN:L<P;P:I< G;U:P;J :<PNIT>GP:I<% 5L OHI>JT RIG>O I< PHL :SUNIMLSL<P IR RINL:B< G;U:P;J OPN>GP>NL OI ;O PI :<GNL;OL PHL
PLGH<IJIB= GI<PL<P%
A%1 B*+8(@ OPN;PLB:LO RIN G;U:P;J :<PNIT>GP:I<Z PLGH<IJIB=4IN:L<P;P:I<Z OPN>GP>N;J ;T[>OPSL<P
!!
