2003年12月2003第17卷第6期(专 华 东 经 济 管 理 Dec.,),(Sup.)全国居民储蓄存款的误差修正模型谭贤媛(天津财经学院,天津 300222)[摘要]本文运用误差修正模型分析了中国从1952年开始储蓄和GDP之间的关系,得出了储蓄有着惯性并且和收入密切相关的结论。分析了中国储蓄增长率高于收入增长率的原因是由于储蓄结构的不合理和投资渠道的不完善,并且提出了相应的建议。[关键词]ECM模型;边际储蓄率;投资渠道[中图分类号]F06115 [文献标识码]A [文章编号]1007—5097(2003)06(专)—0122—02TheECMmodelofnationalresidentπssavingsTANXian2yuan(TianjinUniversityofFinanceandEconomics,Tianjin300222,China)Abstract:π,:ECMmodel;margnalrate;thechannelofinvest 储蓄是国民经济中重要的组成部分,近些年来,lnPt=Log(Pt)(自然对数的价格指数)储蓄问题已经成为困扰政府的一个严重的问题。在中国一直面临通货紧缩的情况下,让居民从银行中把储蓄提出来进行消费一直是中国政府致力的目标,但可惜的是收效甚微,连续的降息使储蓄额非但没有减少,反而以惊人的速度增加。据统计,2002年中国城乡居民储蓄存款余额达到817万亿元的历史新高,比上年增长1718%。全年城镇居民人均可支配收入超过7500元,比上年实际增长10%左右。储蓄的增长速度几乎是收入的两倍,那么人们为什么要让增加的收入躺在银行,而不是用于消费呢,下面我们用ECM模型来分析一下中国的储蓄问题。一、ECM模型我们取1952年～2001年50个数据进行分析。因为中国从解放以来,物价波动频繁,所以我们将物价也引入作为一个变量。为消除数据中存在的异方差,我们分别将数据取对数,定义变量如下:lnS=Log(S)(自然对数的居民年末储蓄,固定价tt格1950=100)lnGt=Log(Gt)(自然对数的GDP,固定价格1950=100)[收稿日期] 2003—10—23[作者简介] 谭贤媛(1979—),女,研究生,研究方向:货币银行。—122—©
LnSt,LnGt,LnPt以及他们的差分序列ΔLnSt,LnSt=014713LnSt-1+018263LnGt+011079LnGt-1-013584LnPy+013050LnPt-1+e(2)ΔLnGt,ΔLnPt见图(1,2,3,4,5,6)。ΔLnSt, (4131) (5132) (0152) (-1119) (1117) (-1167)ΔL因为各项都是平稳的,所以可以用OLS进行估nGt,ΔLnPt都表现出明显的非平稳性特征,所以我们要对他们做计,括号里的是t值。LnGt-1,LnPt,LnPAt-1的tDF检验。见下面的表1,2,3。表1 ΔLnS的单整性检验值都不显著,所以将这三个变量从模型中剔除。最t序号后确定误差修正模型如下:DF和ADF回归ΔLnSt=015001ΔLnS(1)ΔLnSt=010057LnSt-1++017919ΔLnSt-1+018570ΔLnGt-011036e(-2)t-111530111 3(0173) (9113) (6134) (6103) (-2111)(2)Δ2LnSt=-011815ΔLnSt-111540111R2=0172,s1e1=0107,.=2105 (-21331)二、基本分析(3)Δ2LnSt=-012134ΔLnSt-1+012574Δ2LnSt-111860111 由上面的ECM模型可以看出,影响人们当期储(-21361) (1183)蓄量最主要的因素是当期的收入,其次是前期的储注:1、带3字符括号内的数字是DF或ADF统计量的值。蓄额,而物价对储蓄的影响是微小的,这就说明了2.不带3字符括号内数字是t统计量的值。我国为什么在物价持续下降的宏观环境下,而居民表示回归函数的标准差。表储蓄存款却一路高攀。2 ΔLnGt的单整性检验序号DF和ADF回归储蓄对收入的平均弹性约为018,可以看出居民拿出大部分的收入放在银行,而不是进行投资和(1)ΔLnGt=010054LnGt-1++015326ΔLnGt-111560107 3消费,究其原因,是因为我国存在着特定的国情:(2178) (4127)1、储蓄结构不合理。我国的基尼系数已经超过(2)Δ2LnG=-011929ΔLnGtt-111730108 3(-2137)国际上通认的警界线014,占储户总数20%的储户(3)Δ2LnGt=-011822ΔLnGt-1+010994Δ2LnGt-111930107是我国高收入的群体,他们的储蓄额占总额的60% 3(-2161) (1183)以上,而剩下80%的低收入储户,其储蓄额不到总表额的一半。高收入的居民消费水平本来就已经很高,3 ΔLnPt的单整性检验序号DF和ADF回归其边际消费也比较小,而且由于数量有限,所以拉DWs1e动消费的能力并不明显;而绝大多数的低收入的储(1)ΔLnPt=010018LnPt-1++016567ΔLnPt-111570104 3(1131) (5178)户由于对未来的不确定性和教育、医疗等预期性支(2)Δ2LnPt=-012679Δ2LnPt-111540104出的原因,没有能力加大消费,这些都造成了大笔 (-21371)的存款躺在银行里的现象。(3)Δ2LnSt=-012134ΔLnSt-1+012574Δ2LnSt-111610104 2、金融市场不完善,居民不敢轻易把身家性命(-21361) (1183)放在高风险的证券市场上。当前,我国的居民收入在α水平普遍不高,还没有完全进入小康社会,大部分=0105,T=50的条件下,ADF的临界值是居民的收入都是用来满足基本生活需要,并没有过-1195,可是LnSt,LnGt,LnPt的ADF值都大于多富裕的资金,所以他们需要有一个风险低,有稳-1195,所以LnS,LnG,LnP都不是平稳的,ttt这时应进一步差分。Δ定利益的投资渠道。而中国的金融市场刚刚起步,LnSt,ΔLnGt,ΔLnPt的临界值都小于-1195,所以通过了ADF检验,说明非但制度不够健全,而且受政策的影响比较严重,Δ市场化程度差,黑箱交易也经常出现,所有居民不LnSt,ΔLnGt,ΔLnPt都是I(1)过程。放心将自己的血汗钱投入这样的途径上,与其血本下面用EG两步法检验变量是否协整:无归,不如相信商业银行的信誉,求个平稳安康。LnSt=015938-010279t+015611LnGt-018645LnPt+ut前期储蓄对当期储蓄也有影响,其弹性约为 (1194)(-3164) (4173) (-4138)015,储蓄的多少不仅取决于当期的收入情况,还和若上面三个变量协整,则ut必然是平稳的。利过去的收支情况有着很大的关系。中国人历来有勤用单位跟检验,ut的ADF值为-2169,-1195,所俭节约的美德,宁可牺牲当前的消费来换取未来的以随机项是平稳的,所以LnSt,LnGt,LnPt是协整保障,所以没有居民嫌自己存的钱多,昨天的储蓄的。是今天收入的保障,也是今天储蓄的动力,所以,利用残差ut建立ECM误差修正模型:在物价持续下跌的情况下,(下转第135页)—123—©
给其带来的负面影响。的实际情况。一项会计制度,其国际化程度再高,3、建议银行等债权人要求相应的债务人必须按如果不适合于我国的会计环境,在实务中也是难以新制度编报财务报告。这样既可以挤出企业资产的执行的。因此我们要善于从我国会计国际化的制度水分,夯实企业的资产,降低其经营风险,又可以环境和经济后果中去发现问题,并找到解决问题的降低债权人的贷款风险,一举两得,对双方都有好办法。处。[参考文献]4、进一步提高企业会计人员的专业胜任能力,[1]企业会计制度[M].经济科学出版社,2001.加大对会计人员的培训力度。企业会计人员是新制[2]冯淑萍.关于中国会计国际协调问题的思考[J].度的具体执行者,他们的专业素质关乎新制度实施会计研究,2002,(11).顺利与否。因此,加大他们的会计培训[3]刘玉廷.企业会计制度的中国特色及与国际惯例的,也是新制度实施的一个关键步骤。协调[J].会计研究,2001,(3).[4]黄世忠,刘 维.提高会计信息质量的重大举措5、处理好我国会计国际化与本国国情相结合的问题。在当前经济全球化的大背景下,会计的国际———感悟企业会计制度[J].会计研究,2001,(2).[5]陈国辉.会计与税法的分离与协调[J].财经问题化是一种不可回避的趋势,但在这一进程中,会计研究,2002,(3).的国家化与国际化始终是我国会计界面临的一对矛[6]陈毓圭,李书锋.中国会计准则建设与国际协调盾。我们应该辩证地看待这个问题,在逐步实现我[J].会计论坛,2002,(1).国会计准则国际化的同时,一定要牢牢把握住我国[责任编辑:程 靖](上接第123页)储蓄却扶摇直上,造成经济的严重蓄的增加。居民都是风险规避者,当他们不再担忧问题。未来,就可以提高对现在生活的要求,社会保障制三、几点建议度的完善是使居民从风险规避者转遍成风险中立者20世纪90年代初期,人们把储蓄当作“笼中的关键。虎”,生怕一跑出来加剧通货膨胀,可是现在却视之3、创造更多安全性强的投资工具,促进储蓄向为“唐僧肉”,政府想让居民赶快把存款从银行提投资转换。现在股市高成长高波动,与世界股市的走,扩大消费;股市也垂涎着这一大笔丰厚的投资,隔绝,暗箱操作和虚假情报都是增加股市风险的因期待能够引入市中;众多商家更是这些存款的有利素。这些现象,清楚的表明了中国股市背后操作的争夺者,希望吸引这些买家的眼球。但是,无论政低效率或者无效率,因此远远没有把钱放在银行里府的连续降息,股市的抛眉弄眼,商家的巧舌如簧,让居民们放心。都不能打动居民们的心。那么我们到底应该怎样做4、升级消费结构,使储蓄向消费转换。随着居呢?民收入的逐年提高,一般耐用消费品已经趋于饱和,1、收入水平。储蓄的确是随着收入的增长而增但是住房,汽车等高档消费品不是中低收入的居民长,但是我们的高储蓄不是因为收入过高,而是因所能够一次性买起的。因此升级消费结构,大力发为收入不足和收入不均。我们的储蓄增长率要远远展消费信贷可以使居民从银行里把钱拿出来消费。大于收入增长率。以前的低储蓄是由于收入不能够分期贷款,既可以让居民提前享用一些没有能力马充分的满足需求,所以人们很少有剩余的金钱用于上购买的高档消费品,又可以增加消费,减少存款,储蓄。改革开放以后,我们的收入是增加了,在基有利于经济的发展。本生活需求满足了以后,人们有了一部分剩余的资[参考文献]金,但是由于对未来的低估,便把它们放进了银行,[1]张晓峒.计量经济分析[M].北京:经济科学出用来满足以后教育、医疗、和一些重大的突发事件。版社,1997.要使储蓄率能够降低[2]高鸿业.西方经济学[M].北京:中国人民大学,必须提高居民的收入水平,使居民对自己的生活有信心,才能有心思将剩余的出版社,1998.金钱用来投资,用钱来生钱,在增加自己收入的同[3]张 锐.10亿储蓄四大考问[J].金融经济,时2003,(6).,满足社会的需求。[4]艾 芳.怎样看待居民“超储蓄”[N].经济日报,2、健全社会保障制度。由于我国现在处于社会2003—01—23.转轨时期,社保体系尚不完善,居民对未来收入和[责任编辑:鲍长生]就业的不确定性增强,这也导致了很大一部分人储—135—©
