江铃汽车偿债能力分析
一、公司概况
（一） 江铃汽车公司简介
江铃汽车 ,证券代码 000550。公司名称:江铃汽车股份有限公司 ,公司英文名称 Jiangling Motors
Corporation, Ltd.证券简称更名历史:江铃汽车 ST 江铃 (ST 江铃 B)江铃汽车 (江铃) G 江铃江铃汽车,
公司原系南昌市企业股份制改革联审领导小组以洪办(1992)第 005 号文批准于 1992 年 6 月 16 日在江
西汽车制造厂基础上改组设立的中外合资股份制企业 企业法人营业执照注册号为 002473 号。于 1993
年 12 月 1 日在深圳证券交易所挂牌上市公司注册资本为 万元 。经营范围生产及销售汽车、
专用改装车、发动机、底盘等汽车总成、及其他零部件并提供相关的售后服务品牌汽车销售、汽车及
零配件的进出口经营二手车经销业务提供与汽车生产和销售相关的企业管理、咨询服务。
江铃汽车股份有限公司由 1968 年成立的江西汽车制造厂发展而来经 40 多年的发展它已成为中国
最大的汽车生产厂家之一并进入世界著名商用汽车大公司行列。200 年产销量 万辆,连续三年入选
中国百强上市公司。江铃从一家濒临倒闭的地方小厂起步江铃以开放的理念和富于进取性的发展战略
从市场中脱颖而出成为中国商用车领域最大的企业南昌汽车支柱产业的核心企业国内汽车行业发展最
快的企业和经济效益最好的企业之一连续三年位列中国上市公司百强 2005 年被评为中国最具竞争力
的汽车类上市公司第一名。江铃于二十世纪八十年代中期在中国率先通过引进国际上最新的卡车技术
制造五十铃汽车成为中国主要的轻型卡车制造商。1993 年 11 月在深圳证券交易所上市成为江西省第一
家上市公司并于 1995 年在中国第一个以 ADRS 发行方式引入美国福特汽车公司结成战略合作伙伴。江
铃作为江西较早引入外商投资的企业江铃引进了福特等世界五百强作为战略投资者迅速发展壮大。
1997 年江铃/特成功推出中国第一辆中外联合开发的汽车——全顺。江铃吸收世界最前沿的产品技术、
制造工艺、管理理念有效的股权制衡机制、高效透明的运作和高水准的经营管理使公司形成了规范的
管理运作体制以科学的制度保证了公司治理和科学决策的有效性。江铃建立了研发、物流、销售服务
和金融支持等符合国际规范的体制和运行机制成为中国本地企业与外资合作成功的典范。江铃拥有国
际一流的发动机、铸造、冲压、车身、总装等几十条现代化的生产线 运用国际最新质量管理手段和制
造体系进行严格的生产过程控制。公司通过国家强制性产品认证 3C 及包括设计开发环节的 ISO9001
和 ISO14000 环保体系认证江铃发动机厂车桥厂、车架厂等主要部件厂通过全球最严格的 QS9000 质量
体系认证。江铃“宝典”皮卡和运霸客货两用车成为国家免检产品。全顺商用车 2003、2004、2005 年连
续荣获福特全球顾客满意金奖。江铃根据顾客的个性化需求不断开发新的品种。实用化功能与简约时
尚价值观相融合的江铃汽车产品已经包括了全顺汽车、“宝典”皮卡、“凯运”轻卡、宝威 BUV 商务多功能
在内的四大系列四百多个车型。江铃汽车抓住市场中枢 充分满足不同顾客群的消费需求不断开创节能、
实用、环保汽车产品的新典范。畅销中国十几年的江铃轻型卡车延续着市场优势“宝典”皮卡、“凯运”轻
卡在中国细分市场占有率名列第一根据中国市场需求陆续开发的全顺救护车、计划生育车、物流车、
防弹运钞车等凭借多功能配置和个性化订单生产的强大优势江铃专用车的改装开发生产能力和销量排
名全国第一。
（二）同行业对比公司介绍
1.成飞集成，股票代码 002190。四川成飞集成科技股份有限公司是根据原国家经贸委国经贸企
改[2000]1109 号文、国防科工委科工改[2001]517 号文及中国一航航资[2000]584 号文批准，由一航成
飞作为主发起人，联合成都航空仪表公司（现为成都航空仪表有限责任公司）、吉利集团有限公司、南
京航空航天大学、西北工业大学等四家单位，经国家经贸委批准设立的，以工模具设计、研制和制造
为主业以计算机集成技术开发与应用为特征的高科技股份有限公司。该公司以汽车模具制造和航空零
件加工为主业的高新技术企业，数控加工技术和装备优势：公司最早将高速铣削技术应用于汽车覆盖
件模具生产，已广泛在模具型面精加工中采用，在行业内居于领先地位，已经装备多品种，性能先进
数控加工设备，拥有数控机床数量多，成新度高，有三分之二都是 02 年以后新添置的，为适应数控加
工发展趋势，率先在国内模具企业中配备五坐标高速铣床，大大提高模具型面的加工精度和加工效率。
公司代表性产品是中高档轿车的侧围、顶盖、车门、翼子板等大型、高档次的外覆盖件模具。公司与
一汽大众、上海大众、奇瑞汽车、广州本田、广州丰田、长安铃木等国内知名的汽车制造商都建立了
良好的业务关系，同时汽车模具产品还远销到美国、英国、意大利等国家，成功为通用、福特、路虎、
雷诺、沃尔沃等国际知名汽车制造商的新车型配套制造模具。
2.安徽合力，股票代码 600761。安徽合力股份有限公司的前身为安徽叉车集团公司的核心企业——
合肥叉车总厂，始建于 1958 年。1993 年经安徽省体改委函字（1993）第 079 号文《关于同意组建安徽
合力股份有限公司的批复》批准，安徽叉车集团公司将其核心企业——合肥叉车总厂的生产经营性资
产通过定向募集方式，于 1993 年 9 月改制成为股份有限公司，由安徽叉车集团公司独家发起设立。公
司主要经营叉车、装载机、工程机械、矿山起重运输机械、铸锻件、热处理件制造及产品销售。金属
材料、化工原料（不含危险品）、电子产品、电器机械、橡胶产品销售；机械行业科技咨询、信息服务
等业务；房产、设备资产租赁。公司的主导产品“合力”牌叉车及各类仓储机械广泛的应用于工矿企业、
交通运输、仓储物流等行业的装卸及短距离搬运作业。公司自 1993 年成立以来，就树立了“以高新技
术改造传统产业”的经营理念 安徽合力股份有限公司，致力于叉车及配套零部件新产品的研究开发。
陆续推出了 X 系列、α 系列、H2000 系列、G 系列叉车产品，尤其是 2000 年推出的 H2000 系列叉车，
具有性能优越、安全可靠、低噪音等优点，具备了与国际同类产品相抗衡的竞争优势，是公司主导产
品；2005 年公司又推出了新一代环保型 G 系列叉车，进一步增强了公司在未来的竞争优势。公司还开
发了绿色环保型的电瓶车、石油液化气叉车等新型系列产品。公司的叉车和零部件产品在国内同行业
中规格最全、规模最大，叉车的综合性能处于国内同行业领先地位，部分产品达到国际先进水平。 公
司拥有国内同行业最完整的产业体系，拥有国内叉车行业最大的消失模铸件生产基地、最大的油缸生
产基地、最大的转向桥生产基地公司，具备国内领先的叉车设计开发生产制造和试验检测能力，各项
主要经济指标已连续十八年高居全国同行业之首，先后荣获 “中国叉车第一品牌”、“中国叉车行业最具
影响力品牌”及国家商务部“重点培育和发展的出口名牌”、“中国驰名商标”等荣誉。被中国质量检验协
会用户委员会评为“全国用户满意产品”，荣获“全国用户满意服务”和“全国用户满意企业”称号。
3.一汽轿车，股票代码 000800。一汽轿车股份有限公司是 1997 年经国家体改委体改生<1997>55 号文
批准，由中国第一汽车集团公司独家发起，采用社会募集方式设立的股份有限公司。是中国第一汽车
集团的控股子公司，是一汽集团发展自主品牌乘用车的核心企业，是中国轿车制造业第一家股份制上
市公司。公司的主营业务为开发、制造、销售乘用车及其配件。成立于 1997 年 6 月 10 日，同年 6 月 18
日在深圳证券交易所上市，股票代码 000800，注册资本金现已增至 亿元。一汽轿车新址位于长
春高新技术产业开发区，毗邻长春汽车产业开发园区，于 2004 年 7 月建成投产，一期规划占地面积 88
万平方米，建有冲压、焊装、涂装、总装等四大工艺，由 12 万辆的整车生产能力起步。 目前的主要
产品有红旗 HQ3、奔腾、Mazda6 等轿车系列。红旗是一汽的自主品牌、自有商标，诞生于 1958 年，
2007 年品牌价值达到 亿元，原有“旗舰”、“世纪星”和“明仕”等系列产品；HQ3 是公司采取
开放式自主开发模式，于 2006 年推出的红旗品牌全新产品，是我国第一款自主品牌的高端豪华轿
车。奔腾是一汽轿车 2006 年推出的自主品牌新产品，也是国内第一款自主品牌中高级轿车。现已
形成 和 两种排量、手动和手自动一体两种操纵方式的多品种系列产品。 Mazda6 是一汽
轿车与日本马自达汽车公司开展技术合作引进的世界知名品牌，2003 年在一汽轿车投产并投放中
国市场，至今已形成 Mazda6 四门三箱轿车、5HB 轿跑车和 WAGON 高性能多功能轿车等系列化
产品。2010 年 12 月公司被中共中央、国务院授予“上海世博会先进集体”称号。2010 年 5 月公司
获得由国资委和中联控股集团、中国总会计师协会专家评选的“2010 年上市公司中联价值百强”冠
javascript:linkredwin('%E7%9F%BF%E5%B1%B1%E8%B5%B7%E9%87%8D%E8%BF%90%E8%BE%93%E6%9C%BA%E6%A2%B0');
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军。
4. 东风汽车，股票代码 600006。东风汽车股份有限公司是经国家经济贸易委员会“国经贸企改
[1998]823 号”文批准，东风汽车公司作为独家发起人，将其属下轻型车厂、柴油发动机厂、铸造三厂为
主体的与轻型车和柴油发动机有关的资产和业务进行重组，采取社会募集方式设立的股份有限公司。
现拥有轻型车厂、柴油发动机厂、铸造厂和东风康明斯发动机有限公司 50%的股权。公司主要从事东
风系列轻型汽车、东风康明斯系列柴油发动机的开发、设计、制造和销售业务。东风系列轻型汽车，
充分利用国内外成熟的技术和总成，广泛采用当今汽车工业的新工艺、新设备，主要车型采用前盘后
毂式制动，前桥采用独立悬架系统。轿车化的设计使东风系列轻型车具备国际 90 年代同类车型的先进
水平，是城市商用车的理想选择。东风康明斯 B 系列柴油发动机，系引进美国康明斯公司的技术，由
本公司独立生产的产品。该机结构紧凑、功率覆盖面宽、重量轻、油耗低，可供重、中、轻多种车型
选装配套，也可作为工程机械、船舶、发电机组的配装动力。
公司投资参股的中外合资企业--东风康明斯发动机有限公司，设计纲领为年产 万台康明斯 C 系
列发动机。该机是在 B 系列发动机的基础上开发的新一代产品，除具有 B 系列发动机的卓越性能外，
马力更大、排放更好，是 21 世纪车用动力的最佳选择。目前，康明斯柴油发动机一直供不应求，市场
前景十分看好。轻型汽车销势强劲，自 1996 年投放市场以来，市场占有率已迅速增至 %，位居行
业第一位。未来 2 至 3 年，形成年产 10 万辆轻型汽车能力后将成为国内规模最大的轻型汽车生产企业。
5.福田汽车，股票代码为 600166 。北汽福田汽车股份有限公司系经北京市人民政府办公厅京政办
函 199665 号文件批准由北京汽车摩托车联合制造公司、常柴股份有限公司等 100 家法人单位共同发起
于 1996 年 8 月 28 日设立的股份有限公司。公司经营范围汽车(不含小轿车)、农用车、机械电器设备的
技术开发、技术转让、技术咨询、技术培训、技术服务及生产、销售,销售机械电器设备、五金交电,室
内外部装饰 装演 钢结构及网架工程施工和板材构件的制造、销售。专用车、金 融服务、普通货物运
输。
尽管诞生只有短短八年时间“福田”已经成长为中国汽车行业最令人瞩目的自主品牌之一赢得国人越
来越多的尊敬。今年 1 月全球五大品牌认证机构之一、总部设在德国的世界品牌实验室评出了中国最
有潜力的十大品牌，福田以 106 亿元的品牌价值上榜是惟一入围的国内汽车品牌。目前福田公司已经
进入全国工业 100 强和上市公司 100 强。是一家跨地区、跨行业、跨所有制、多产业经营并快速 走向
国际化的上市公司是全国 520 家重点企业之一和北京市优中选优、重点扶持的企业是北京市汽车工业
三大板块之一福田汽车以成为世界知名品牌为目标主动承担社会责任、不断创新商业实践、推动价值
成长。业界称之为“中国汽车行业发展速度最快、成长性最好的企业”，先后荣获“全国五一劳动奖状”、
“全国机械行业企业形象十佳”、“全国质量管理先进企业”、“2005 年 CCTV 我最喜爱的中国品牌”、“中国
制造行业内最具成长力的自主品牌企业”、“最佳消费者关系奖”、“全国自主创新典型企业”等荣誉称号。
目前福田汽车旗下拥有欧曼、欧 V、欧马可、蒙派克、迷迪、风景、传奇、奥铃、萨普、时代等十
大产品品牌。自成立以来福田汽车依托完善的法人治理结构坚持走技术创新、市场创新、机制创新和
管理创新之路实现了快速发展并成长为中国汽车行业自主品牌和自主创新的中坚力量。
二、江铃汽车财务分析指标：
2009 年、2010 年、2011 年的资产负债表 (见批注)
2009 年、2010 年、2011 年的利润表 （见批注）
（上述资产负债表、利润表资料来源于腾讯财经批露的相关数据信息）
（一）江铃汽车短期偿债能力指标的计算
1.营运资本
公式；流动资产－流动负债
江铃汽车从 2009 至 2011 年营运资本如下：
Commented [U1]: 江铃汽车 000550 资产负债表
单位:人民币 万元
项目/会计年度
Commented [U2]: 江铃汽车 000550 利润表
单位:人民币 万元
项目/会计年度
单位：人民币 万元
项目 2009 年 2010 年 2011 年
流动资产 533, 807, 798,
流动负债 314, 476, 419,
营运资本 218, 331, 379,
2、流动比率
公式：流动资产÷流动负债
江铃汽车从 2009 至 2011 年流动比率如下：
单位:人民币 万元
项目 2009 年 2010 年 2011 年
流动资产 533, 807, 798,
流动负债 314, 476, 419,
流动比率
3、速动比率
公式：（流动资产－存货）÷流动负债
江铃汽车从 2009 至 2011 年速动比率如下：
单位:人民币 万元
项目 2009 年 2010 年 2011 年
流动资产 533, 807, 798,
存货 105, 143, 114,
流动负债 314, 476, 419,
速动比率
4、现金比率
公式：（货币资金＋短期投资净额）÷流动负债
江铃汽车从 2009 至 2011 年现金比率如下：
单位:人民币 万元
项目 2009 年 2010 年 2011 年
货币资金 391, 581, 538,
短期投资净额
流动负债 314, 476, 419,
现金比率
5、应收账款周转率
公式:主营业务收入÷应收账款平均余额
应收账款周转天数
公式：360÷应收账款周转率
江铃汽车从 2009 至 2011 年应收账款周转率、应收账款周转天数如下：
单位:人民币 万元
项目 2009 年 2010 年 2011 年
主营业务收入 1,043, 1,576, 1,745,
应收账款平均余额 11, 11, 23,
应收账款周转率
应收账款周转天数
6、存货周转率
公式：营业成本÷存货平均余额
存货周转天数
公式：360÷存货周转率
江铃汽车从 2009 至 2011 年存货周转率、存货周转天数如下：
单位:人民币 万元
项目 2009 年 2010 年 2011 年
营业成本 770, 1,169, 1,314,
存货平均余额 105, 124, 128,
存货周转率
存货周转天数
（二）江铃汽车长期偿债能力指标的计算
1、资产负债率
公式：（负债总额÷资产总额）×100%
江铃汽车从 2009 至 2011 年资产负债率如下：
单位:人民币 万元
项目 2009 年 2010 年 2011 年
负债总额 334, 499, 439,
资产总额 829, 1,123, 1,181,
资产负债率
2、产权比率
公式:（负债总额÷所有者权益总额）×100%＝资产负债率÷（1－资产负债率）
江铃汽车从 2009 至 2011 年产权比率如下：
单位:人民币 万元
项目 2009 年 2010 年 2011 年
负债总额 334, 499, 439,
所有者权益总额 494, 624, 742,
产权比率
3、有形净值债务率
公式:[负债总额÷(股东权益－无形资产净值)]×100%
江铃汽车从 2009 至 2011 年有形净值债务率如下：
单位:人民币 万元
项目 2009 年 2010 年 2011 年
负债总额 334, 499, 439,
股东权益 494, 624, 742,
无形资产净值 31, 30, 29,
有形净值债务率
4、利息费用保障倍数
公式：息税前利润÷利息费用
其中：息税前利润＝税前利润＋利息费用＝税后利润＋所得税＋利息费用江铃汽车从 2009 至 2011 年
利息费用保障倍数如下：
单位:人民币 万元
项目 2009 年 2010 年 2011 年
税前利润 124, 203, 212,
利息费用 -5, -9, -16,
息税前利润 119, 193, 195,
利息费用保障倍数
三、同业水平财务分析指标：
年同行业水平财务分析(资料来源于腾讯中财经的数据)
2009 年偿债能力指标同行业水平指标
项目 江铃汽车 行业平均值 行业最高值
营运资本（万元） 218, 360,
流动比率(%)
速动比率(%)
现金比率(%)
应收账款周转率(%)
应收账款周转天数(天)
存货周转率(%)
存货周转天数(天)
资产负债率(%)
产权比率(%)
有形净值债务率(%)
利息费用保障倍数
（一）短期营运能力
项目 江铃汽车 行业平均值 差值 行业最高值 差值
营运资本（万元） 218, 360, -141,
流动比率(%)
速动比率(%)
现金比率(%)
应收账款周转率(%)
应收账款周转天数(天)
存货周转率(%)
存货周转天数(天)
资产负债率(%)
产权比率(%)
有形净值债务率(%)
利息费用保障倍数
制造业一般有正的营运资本，但数额差别很大，由于营运资本与经营规模有关，所以同一行业不同
企业之间的营运资本也缺乏可比性。
(1) 流动比率
从图表可以看出，江铃汽车的流动比率低于行业平均水平，江铃汽车的短期偿债能力还达不到同行
业的平均水平，但是差距只有 ，说明企业短期偿债风险较大。只有流动资产越多，短期债务越少，
江铃汽车 行业平均值 差值
- 1
- 0. 5
0
0. 5
1
1. 5
2
2. 5
江铃汽车 行业平均值 差值
09年流动比率( %)
09年流动比率( %)
则流动比率越大，企业的短期偿债能力才会越强。
（2）应收账款和存货的流动性分析
从应收账款周转率与周转天数图表可以看出，江铃汽车应收账款周转率高于行业平均水平，应收账
款周转天数低于行业平均水平说明了企业收账迅速，账龄较短，短期偿债能力强。如果周转天数延长，
回款速度变慢，公司将不得不通过借债等方式来补充营运资金，会造成成本的上涨和经营的被动。在
相同行业内，应收账款周转天数越短的公司通常有较强的竞争力。
从存货周转率与周转天数图表可以看出，江铃汽车存货周转率低于行业平均水平，说明企业资产的
流动性低于行业平均水平。存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，存货及占用在存货上
的资金周转速度越快。存货占据了过多的流动资金,也就证明了企业不具备短期偿债能力、资金使用效
率偏低。但江铃汽车的存货周转天数低于行业平均水平，它是存货周转率的一个辅助性指标，周转天
数越短，说明流动资金使用效率越好。
(3) 速动比率分析
- 40. 00
- 20. 00
0. 00
20. 00
40. 00
60. 00
80. 00
100. 00
江铃汽车 行业平均值 差值
09年应收账款周转率( %)
09年应收账款周转天数( 天)
- 20. 00
- 10. 00
0. 00
10. 00
20. 00
30. 00
40. 00
50. 00
60. 00
70. 00
江铃汽车 行业平均值 差值
09年存货周转率( %)
09年存货周转天数
( 天)
从图表看，江铃汽车 09 年速动比率低于行业平均水平，表明其偿还流动的负债能力比较弱。
（4）现金比率分析
从图表看，江铃汽车 09 年现金比率比行业平均水平低 ，说明江铃汽车用现金偿还短期债务的能
力较差。
（二）长期偿债能力
项目 江铃汽车 行业平均值 差值 行业最高值 差值
资产负债率(%)
产权比率(%)
有形净值债务率(%)
利息费用保障倍数
(1) 资产负债率分析
09年速动比率( %)
- 1. 00
- 0. 50
0. 00
0. 50
1. 00
1. 50
2. 00
2. 50
江铃汽车 行业平均值 差值
09年速动比率( %)
09年现金比率( %)
- 20
0
20
40
60
80
100
120
140
江铃汽车 行业平均值 差值
09年现金比率( %)
资产负债率是衡量企业负值水平及风险程度的重要指标。债务可 以改善盈利能力 同时也增加企业
的利润和风险 企业管理者的任务 就是在利润和风险之间取得平衡。从上表可以看出，江铃汽车2009
年资产负债率低于行业平均水平，保持了一个较低的资产负债率水平。说明企业具备较强的长期偿
债能力，财务费用负担较低。一般资产负债率的适宜水平是40% 60%。从图表中 我们可以看出江铃汽
车把指标数值控制在是以水平内。
（2）产权比率分析
一般情况下 产权比率越低 表明企业的长期偿债能力越强 债权人权益的保障程度越高 承担的风险
越小 单企业不能充分地发挥 负债的财务杠杆效应。从图表可以看出，江铃汽车2009年产权比率低于
行业平均水平，说明企业的债务资本与权益资本的配置、财务结构较好，所有者权益配置较低，
偿债风险的承受能力较强。
（3）有形净值债务率分析
形净值债务率用于反映企业在清算时债权人投入资本受到股 东权益的保护程度。这个指标越大表明
风险越大、企业长期偿债能力 越弱 反之 则越小、越强。从图表看江铃汽车 2009 年有形债务净值率
低于行业平均水平，表明企业的长期偿债能力高于行业平均水平。
（4）利息偿付倍数分析
江铃汽车
行业平均值 差值
09年资产负债率(%)
09年资产负债率(%)
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
100
120
江铃汽车 行业平均值 差值
09年产权比率(%)
09年产权比率(%)
江铃汽车 行业平均值 差值
09年有形净值债务率(%)
09年有形净值债务率(%)
从图表可以看出，利息保障倍数为负值且小于行业平均值，表明它实质是企业的利息收入，意味着
江铃汽车的银行存款大于银行借款。此时，利息保障倍数就无意义了。
年同行业水平财务分析(资料来源于腾讯中财经的数据)
2010 年偿债能力指标同行业水平指标
项目 江铃汽车 行业平均值 行业最高值
营运资本（万元） 331, 422,
流动比率(%)
速动比率(%)
现金比率(%)
应收账款周转率(%)
应收账款周转天数(天)
存货周转率(%)
存货周转天数(天)
资产负债率(%)
产权比率(%)
有形净值债务率(%)
利息费用保障倍数
（一） 短期偿债能力
项目 江铃汽车 行业平均值 差值 行业最高值 差值
流动比率(%)
速动比率(%)
现金比率(%)
应收账款周转率(%)
应收账款周转天数(天)
存货周转率(%)
存货周转天数(天)
-25
-20
-15
-10
-5
0
江铃汽车 行业平均值 差值
09年利息费用保障倍数
09年利息费用保障倍数
（1） 流动比率
从图表可以看出，江铃汽车的流动比率高于行业平均水平，江铃汽车的短期偿债能力超过同行业的
平均水平，其短期偿债能力强。
（2） 应收账款和存货的流动性分析
从应收账款周转率与周转天数图表可以看出，江铃汽车应收账款周转率高于行业平均水平，应收账
款周转天数低于行业平均水平说明了企业收账迅速，账龄较短，短期偿债能力强。
从存货周转率与周转天数图表可以看出，江铃汽车存货周转率高于行业平均水平，说明企业资产的
流动性高于行业平均水平。存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，证明了企业具备短期
偿债能力。
（3）速动比率
从图表看，江铃汽车 2010 年速动比率高于行业平均水平，表明其偿还流动的负债能力比较强。
（4）现金比率
从图表看，江铃汽车 2010 年现金比率比行业平均水平高 ，说明江铃汽车用现金偿还短期债务的
能力较强。
(二）长期偿债能力
项目 江铃汽车 行业平均 差值 行业最高值 差值
资产负债率(%)
产权比率(%)
有形净值债务率(%)
利息费用保障倍数
（1）资产负债率分析
从上表可以看出，江铃汽车 2010 年资产负债率低于行业平均水平，说明该企业较同行企业具备较
强的长期偿债能力。
（2）产权比率分析
从图表可以看出，江铃汽车 2010 年产权比率低于行业平均水平，说明企业偿债风险的承受能力较
强。
（3）有形净值债务率分析
从图表看江铃汽车 2010 年有形债务净值率低于行业平均水平，表明企业的长期偿债能力高于行业平
均水平。
（4）利息偿付倍数分析
从图表可以看出，利息保障倍数为负值且小于行业平均值，表明它实质是企业的利息收入，意味着
江铃汽车的银行存款大于银行借款。此时，利息保障倍数就无意义了。
年同行业水平财务分析(资料来源于腾讯中财经的数据)
2011 年偿债能力指标同行业水平指标
项目 江铃汽车 行业平均值 行业最高值
营运资本（万元） 379, 379,
流动比率(%)
速动比率(%)
现金比率(%)
应收账款周转率(%)
应收账款周转天数(天)
存货周转率(%)
存货周转天数(天)
资产负债率(%)
产权比率(%)
有形净值债务率(%)
利息费用保障倍数
（一）短期偿债能力
项目 江铃汽车 行业平均值 差值 行业最高值 差值
营运资本（万元） 379, 379,
流动比率(%)
速动比率(%)
现金比率(%)
应收账款周转率(%)
应收账款周转天数(天)
存货周转率(%)
存货周转天数(天)
（1）流动比率
从图表可以看出，江铃汽车的流动比率低于行业平均水平，江铃汽车的短期偿债能力短期偿债能力
略低于同行业的平均水平。
（2）应收账款和存货的流动性分析
从应收账款周转率与周转天数图表可以看出，江铃汽车应收账款周转率低于行业平均水平，其短期
偿债能力差。而应收账款周转天数低于行业平均水平说明了企业回款速度较快。
从存货周转率与周转天数图表可以看出，江铃汽车存货周转率高于行业平均水平，表明企业存货资
产变现能力越强，周转天数越短，说明流动资金使用效率越好，证明了企业具备短期偿债能力。
（3）速动比率
从图表看，江铃汽车 2011 年速动比率高于行业平均水平，表明其偿还流动的负债能力比较强。
（4）现金比率
从图表看，江铃汽车 2011 年现金比率比行业平均水平低，说明江铃汽车用现金偿还短期债务的能力
较弱。
(二）长期偿债能力
项目 江铃汽车 行业平均值 差值 行业最高值 差值
资产负债率(%)
产权比率(%)
有形净值债务率(%)
利息费用保障倍数
（1）资产负债率分析
从上表可以看出，江铃汽车 2011 年资产负债率低于行业平均水平，说明该企业较同行企业具备较
强的长期偿债能力。
（2）产权比率分析
从图表可以看出，江铃汽车 2011 年产权比率低于行业平均水平，说明企业偿债风险的承受能力较
强。
（3）有形净值债务率分析
从图表看江铃汽车 2011 年有形债务净值率低于行业平均水平，表明企业的长期偿债能力高于行业平
均水平。
（4）利息偿付倍数分析
从图表可以看出，利息保障倍数为负值且小于行业平均值，表明它实质是企业的利息收入，无参考
意义。
四、分析评价
1.短期偿债能力分析
（一）与历史同期数据进行比较分析
项目 2009 年 2010 年 2011 年
流动比率(%)
速动比率(%)
现金比率(%)
应收账款周转率(%)
应收账款周转天数(天)
存货周转率(%)
存货周转天数(天)
将 2009 年作为比较的基期指标，看本企业在近三年来短期偿债能力的情况变动分析：上表中为第一部分计算的各
项财务指标的汇总。 下面将结合图表进行详细分析。
(1)营运资本分析
单位:人民币 万元
项目 2010 年 结构 2011 年 结构 增长 增加
流动资产 807, 100% 798, 100% -8, %
流动负债 476, % 419, % -56, %
营运资本 331, % 379, % 48, %
从上述图表可以看出，可以发现各数据 2010 年波动幅度相对于 2009 年有大幅度的下降，但是 2010
年年末与年初相比，流动资产减少了 8, 万元，下降了 %，流动负债减少了 56, 万元，
下降了 %，营运资本增加了 48, 万元，增长了 %，说明营运资本出现溢余，结构上和
年初相比，有一定的增长。与年初相比，流动资产下降幅度比流动负债下降幅度要小很多，因此，2010
年末的营业资本也有一定幅度的上升。
（2）流动比率分析
单位:人民币 万元
项目 2010 年 2011 年 增长 增加
流动资产 807, 798, -8, %
流动负债 476, 419, -56, %
流动比率 %
从上述图表结合来看，2010 年流动比率为 ，说明江铃汽车每一元流动负债有 元的流动资产
作为保障，计算结果表明这个指标低于公认的流动比率的标准值 2，比 09 年相同。相比近几年历史同
期来看，流动比率水平有所上升，说明企业的短期偿债能力逐渐变大。但是要说明企业的短期偿债能
力好坏，还不能这么早下结论。还要结合同行业的平均水平比较。
（3）速动比率分析
单位:人民币 万元
项目 2010 年 2011 年 增长 增加
流动资产 807, 798, -8, %
存货 143, 114, -29, %
流动负债 476, 419, -56, %
速动比率 %
图表所示 2010 年速动比率为 ，表明江铃汽车每一元流动负债有 元的速动资产作为偿还保
障。与 09 年同期速动比率相比，2010 年有所增长，2011 年相对于 2010 年同期增加了 ,上升了
%，相对于 09 年而言的话，增长幅度较大。说明江铃汽车还流动负债的能力上升。这三年来的速
动比率指标都相较于公认标准值 1 来的高些，但是也要与同行业平均水平进行比较，才能来确认短期
偿债能力是否好。
（4）现金比率分析
单位:人民币 万元
项目 2010 年 2011 年 增加 增长
货币资金 581, 538, -42, %
短期投资净额
流动负债 476, 419, -56, %
现金比率 %
结合图表来看，2011 年现金比率比去年同期增加了 ，增长了 %，说明公司为每一元流动负
债提供的现金资产保障增加了 %。相比 09 年而言，增加了 ，增长不到 %。说明江铃汽车
的即时付现能力增强，偿债能力也比去年同期增强。
（5）应收账款周转率分析
单位:人民币 万元
项目 2010 年 2011 年 增加 增长
主营业务收入 1,576, 1,745, 168, %
应收账款平均余额 11, 23, 12, %
应收账款周转率 %
应收账款周转天数 %
结合图表可以看出，2010 年应收账款周转率逐年上升，比 09 年同期上增加了 。应收账款周
转天数比去年同期减少 天，说明企业应收账款回收能力增强。2011 年应收账款周转率比 09 年同
期上下降了 。应收账款周转天数比去年同期增加了 天，说明企业应收账款回收能力有所减弱。
（6）存货周转率分析
单位:人民币 万元
项目 2010 年 2011 年 增加 增长
营业成本 1,169, 1,314, 144, %
存货平均余额 124, 128, 4, %
存货周转率 %
存货周转天数 %
结合图表可以看出，存货周转率呈现逐年上升趋势，2011 年较 2010 年同期上升了 ,增幅为
%，存货周转天数比上年少 天，说明企业存货积压明显减少。
（二）与同行业平均水平比较分析
2010 年偿债能力指标同行业水平指标
项目 江铃汽车 行业平均 差值 行业最值 差值
流动比率(%)
速动比率(%)
现金比率(%)
应收账款周转率(%)
应收账款周转天数(天)
存货周转率(%)
存货周转天数(天)
1.短期偿债能力分析
（1）营运资本
由于营运资本与经营规模有关，所以同一行业不同企业之间的营运资本也缺乏可比性。
（2）流动比率分析
从图表可以看出，江铃汽车的流动比率高于同行业平均水平，其短期偿债能力超过同行业的平均
水平，说明企业短期偿债能力较强。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，
主要是应收账款和存货的流动性。
（3）应收账款和存货的流动性分析
从应收账款周转率与周转天数图表可以看出，江铃汽车应收账款周转率高于同行业平均水平 ，
应收账款周转天数低于同行业平均水平 天，说明了企业收账迅速，账龄较短，短期偿债能力强。
从存货周转率与周转天数图表可以看出，江铃汽车存货周转率高于同行业平均水平 ，但存货
周转天数是低于同行业平均水平 天，说明企业资产的流动性高出同行业平均水平很多。两者相结
合说明企业资产的流动性较同行业平均水平还可以。
（4）速动比率分析
从图表看，江铃汽车 2010 年的速动比率比同行业平均水平高 ，表明江铃汽车的短期偿债能力
高于同行业平均水平。而速动比率反映的短期偿债能力相对于流动比率更为准确，更加可信。
（5）现金比率分析
从图表看，江铃汽车 2010 年现金比率比同行业平均水平高 ，说明江铃汽车用现金偿还短期债
务的能力较强。
2.长期偿债能力分析
（一）与历史同期数据进行比较分析
项目 2009
年
2010 年 2011 年
资产负债率
产权比率
有形净值债务率
利息费用保障倍数
将 2009 年作为比较的基期指标，看本企业在近三年来短期偿债能力的情况变动分析：上表中为第一部分计算的各
项财务指标的汇总。 下面将结合图表进行详细分析。
（1）资产负债率分析
单位:人民币 万元
项目 2010 年 2011 年 增加 增长
负债总额 499, 439, -60, %
资产总额 1,123, 1,181, 58, %
资产负债率 %
资产负债率产生变化的原因主要有：负债总额由年初的 499, 万元，减少到年末的 439, 万元，
净减 60, 万元，下降了 %。其次资产总额由年初的 1,123, 万元，增加到年末的 1,181,
万元，净增 58, 万元，增长了 %。再来企业调整资产结构，资产总额增加，同时负债总额也减
少，但是增加的幅度大于资产的增加幅度，因此资产负债率比往年同期降低了，说明比往年同期财务
风险减少了。最后从 09 年到至今来看，资产负债率先上升再趋于下降，表明企业在逐步调整资产结构，
随着市场变化调节自身的财务风险。
（2）产权比率分析
单位:人民币 万元
项目 2010 年 2011 年 增加 增长
负债总额 499, 439, -60, %
所有者权益总额 624, 742, 118, %
产权比率 %
从上述图表来看，企业的负债总额由年初的 499, 万元，减少到年末的 439, 万元，净
减 60, 万元，减少了 %。所有者权益总额由年初的 624, 万元，增加到年末的
742, 万元，净增 118, 万元，增长了 %。江铃汽车的产权比率的变化趋势 2009 年到 2010
年呈上升趋势，2010 年到 2011 年为下降趋势。产权比率所反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。
但是净资产中有些项目，价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此，在使用产权比率时，
下面要结合有形净值债务率指标，作进一步分析。
（3）有形净值债务率分析
单位:人民币 万元
项目 2010 年 2011 年 增加 增长
负债总额 499, 439, -60, %
股东权益 624, 742, 118, %
无形资产净值 30, 29, -1, %
有形净值债务率 %
为了进一步评价江铃汽车的长期偿债能力，需要对有形净值债务率进行分析，有形净值债务率是
用于揭示企业的长期偿债能力，从图标上可以看出，江铃汽车 2010 年末有形净值债务率明显高于上年
同期有形净值债务率，从 09 年的 %上升到 2010 年末 %，再至 2011 年的 %。按一般标
准，有形债务净值应该维持在 100%左右，即负债总额与有形资产净值应维持在 1：1 的比例，但是江
铃汽车的比例略小于一般标准，说明其的长期偿债能力一般偏弱，财务风险明显缩小。企业的筹资能
力的不同，也会造成利用财务杠杆的风险高低不同。
（4）利息偿付倍数分析
单位:人民币 万元
项目 2010 年 2011 年 增加 增长
税前利润 203, 212, 9,
利息费用 -9, -16, -7,
息税前利润 193, 195, 1,
利息费用保障倍数
因为行业不同，利息偿付倍数由不同的标准界限，一般公认的利息偿付倍数为 3，一般情况下，1 则
表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。单是这仅仅表明企业能维持经营，利息偿付倍数为 1
是远远不够的。从上述图表可以看出，江铃汽车的利息偿付倍数一直为负数，这说明企业的银行存款
利息比偿还利息还多。同时还需要看同行业的平均水平比较，进一步深入分析。
（二）与同行业平均水平比较分析
2010 年长期偿债能力指标同行业水平指标
项目 江铃汽车 行业平均值 差值 行业最高值 差值
资产负债率(%)
产权比率(%)
有形净值债务率(%)
利息费用保障倍数
（1）资产负债率分析
从上述图表可以看出，江铃汽车 2010 年资产负债率低于同行业平均水平 ，保持了一个较低的
资产负债率水平。说明企业具备较强的长期偿债能力，财务费用负担较低。
(2) 产权比率分析
从图表可以看出，江铃汽车 2010 年的产权比率低于同行业平均水平 ，说明企业的债务资本
与权益资本的配置、财务结构上风险性较小，所有者权益配置较高，偿债风险的承受能力较强。 为进
一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。
（3）有形净值债务率分析
为了进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形债务净值率。从上述图表可以看出江铃汽车 2010
年有形债务净值率低出同行业平均水平 ，从长期偿债能力来讲，有形债务净值率指标越低越好，
说明江铃汽车的长期偿债能力高于同行业平均水平，相差较大。
（4）利息偿付倍数分析
从上述图表可以看出，江铃汽车 2010 年的利息保障倍数低出同行业平均值 ，但在最近三年来逐
年利息偿付倍数指标也相应升高。也表明在近年度能比较顺利的获得资金。
五、总结：
综合上述分析，对 2009 年至 2011 年的江铃汽车偿债能力相关指标分析，得出江铃汽车 2010 年的短
期偿债能力较好，长期偿债能力有一定的风险性，处于机械行业的中上游水平。
首先，通过与历史同期比较观察，江铃汽车 2010 年末短期偿债能力中的流动比率、存货周转率、速
动比率和现金比率等指标，与 2009 年相比差别较大，应收账款周转率相比去年提高较多，提高幅度比
较大，这说明该企业应收账款相对更良好。由于江铃汽车 2010 年的资产总额、负债总额、所有者权益
总额都大幅度的增加，长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率、利息偿付倍数等指
标，与 2009 年相比差距较大。说明了辆汽车的长期偿债能力相对于 08 年而已降低了，财务风险有所
增大。
其次，通过同行业比较观察，江铃汽车 2010 年末短期偿债能力中的流动比率、速动比率、现金比率
与行业平均水平高出些，除了应收账款周转天数及存货周转天数比同行业平均水平低，说明江铃汽车
用现金偿还短期债务的能力较差。企业应该重视这个问题。江铃汽车 2010 年长期偿债能力中的产权比
率、资产负债率、有形净值债务率、利息偿付倍数等指标都低于同行业平均水平，说明企业的债务资
本与权益资本的配置、财务结构上风险性较小，所有者权益配置较高，偿债风险的承受能力较强。
由此可见，江铃汽车的偿债能力总体逐渐提高，这是因为：一方面公司的应收账款周转率从 2009 年
89,1%提高到 10 年的 %，提高幅度大，远远超出同行业标准值，短期偿债能力大大提高了；另
一方面江铃汽车的利息偿付倍数一直为负数，那么说明企业的存款利息高于偿债利息。而且在近三年
的过程中，利息偿付倍数相比历年同期来说有所增长，不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了
获利能力对偿还到期债务的保证程度，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。说明企业偿还利
息的能力明显增强，风险降低，但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用。
“十一五”时期的 5 年，是江铃集团历史上发展速度最快、发展质量最好、发展后劲积蓄最快的五年。
五年的积淀和发展，江铃集团在自主研发能力、综合盈利能力、竞争实力等各个方面都得到了显著的
增强：不仅取得了整车和核心零部件“并驾齐驱”快速发展好势头，而且在试水乘用车领域取得了骄人成
绩。江铃在科学发展、进位赶超、创新转型的道路上越走越宽，业已呈现的发展态势为江铃“十二五”跨
越发展开拓了广阔的发展空间。
面对国内外经济形势变化，江铃汽车及早采取有效措施，不失时机优化结构，按照江铃集团董事长
王锡高提出的“紧抓全员劳动生产率、人均创利率、资金利润率和资源、能源利用率”，在使用有效手段
防范、抵御危机的同时，紧紧抓住机遇，实现企业在逆势中平稳发展。
从一家濒临倒闭的地方小厂起步，江铃以开放的理念和富于进取性的发展战略从市场中脱颖而出，
成为中国商用车领域最大的企业之一，国内汽车行业发展最快的企业和经济效益最好的企业之一，连
续三年位列中国上市公司百强，2005 年被评为中国最具竞争力的汽车类上市公司第一名。江铃汽车集
团公司董事长带领全体江铃汽车在中国汽车市场率先建立现代营销体系构建了遍布全国的强大营销网
络。按照销售、配件、服务、信息“四位一体”的专营模式在中国至今已拥有一级代理商 70 多家二级网
点 300 多家特约服务站遍布全国达到 200 多家。江铃以顾客为焦点,采用福特在全球实施的服务 2000 标
准模式全力追求服务过程品质,顾客服务满意度评价在福特全球企业中居于前列。优质的营销、健全的
网络和快速、完备的顾客服务成为江铃在中国市场的核心竞争力，树立起江铃汽车中国商务车领域知
名品牌的形象。江铃基于企业信息化的管理基础建立了动态供应链管理体系和专业化、市场化的一体
化物流服务体系。由信息技术驱动业务流程及解决方案以高效的产销协调机制和柔性化生产实现了制
造效率的提升、企业成本的连年大幅下降。企业通过吸收外国的先进技术江铃提高自主开发能力并将
具有性能价格比优势的汽车打入国际市场在海外销售网络已经延伸到中东、中美洲、欧洲、亚洲的许
多国家出口量大幅增长其中轻型柴油卡车出口量在中国企业中列第一位。为了实践做大做强的追求江
铃人正利用国际资源顺应全球企业重组的潮流,寻求更宽广的发展视野,成为中国乃至亚太地区重要的
商用车生产基地。
“十二五”江铃再出发。“十二五”将是中国由汽车大国变为汽车强国的关键时期，也是江西着力实施鄱
阳湖生态经济区建设和南昌打造汽车及零部件千亿产业的关键时期，江铃集团将紧紧抓住这些千载难
逢的机遇，继续做大做强集团整车及零部件主业，努力实现进位赶超、跨越发展的目标。
由于不同期限的债务对企业偿债能力的要求是不同的，企业偿债能力有短期偿债能力和长期偿债能
力之分。按照目前企业的特点和现状，提升企业的偿债能力应从以下几个方面着手：
一、企业的负债率及债务结构
1．资产负债率
在企业进行负债经营决策时，首要任务就是合理安排企业的资产负债率。企业负债比率没有一个绝
对的标准可供参照，有人认为是一个区间，这个区间应在 40％～60％内比较合理，但是许多人对该标
准仍然持有疑义。这主要是因为影响企业负债经营的因素具有多样性和复杂性，企业资本结构是各种
因素共同作用的产物，有企业外部因素，也有企业内部因素。市场竞争能力强弱，市场风险的大型及
其他的不确定因素，同时还要结合资金调拨的余地大小，债务运用更应小心慎重。
2．债务结构
在实施负债经营策略时，要妥善处理好短期债务和长期债务的结构比例关系。短期负债的偿还期在
一年以内，形成企业短期财务负担，偿债风险较大，这就要求企业在短期内具有较强的资金调度能力；
而长期债务在一年以后偿还，有利于企业财务结构的稳定。合理安排债务结构的另一个原因是对筹资
成本的考虑，资本市场上的短期借款利息要低于长期借款，优化债务结构有利于提高企业收益。此外，
企业应加强对市场利率的走向预测，当利率呈上升趋势时，可增加长期借款的比例；而当利率呈下降
趋势时，应适当增加对短期借款的利用。再贷款的难易程度也是另外一个需要考虑的因素，当企业再
贷款的难度较大时，可考虑用长期借款来解决资金缺口；而当再贷款较容易时，可提高短期借款的债
务比例。
二、现金流量及资产结构
1．把握现金流量
一般来说，企业借款都要由现金来偿还，短期借款用当期形成的现金进行偿还，而长期借款要用未
来实现的现金来偿还，因此企业现金流量的充分性和稳定性，将对企业债务的及时清偿起保证作用。
正因为如此，西方国家的企业把现金流量看得比利润还重要，因为在发达的西方国家，企业破产的原
因不是因为该企业无法实现利润、亏损严重，而是因为该企业没有足够的现金及时清偿到期债务。在
信用发达的美国，盈利丰厚的公司倒闭已不足为奇。因此，企业进行债务筹资决策时，应结合投资项
目认真做好现金流量的预测与分析，研究投资项目产生的现金流量对未来偿还债务的保证程度。由于
项目投资一般都带有长期性的特点，如需借款的话，应尽量安排长期借款来解决资金需求，以确保现
金流量与债务偿还的同步性。在进行现金流量估算时，要充分考虑投资项目未来可能面临的经营风险，
建立必要的财务预警系统对未来现金流量进行及时调整。
2．资产结构配置
企业资产结构的配置对企业偿债能力也有较大影响。 首先，在企业总资产一定的情况下，内部资产
所占的比例越大，则对偿还债务的保障程度越高。因为企业内部资产由企业管理者直接控制，有完全
的处置权，变现能力相对较强；而外部资产，如联营投资、长期股权投资等，由于受合约的限制或出
于对控制权的考虑，无法在需要资金时及时变现。 其次，从企业内部来看，固定资产所占的比例越大，
则企业短期偿债能力也就越差。从资产的收益性看，固定资产要强于流动资产，因为企业生产能力是
由固定资产所维系的；但从资产的流动性(或变现能力)来看，流动资产又要强于固定资产，因为固定资
产一旦形成往往无法变现，有时即使能变现，企业的损失也较大。此外，流动资产的不同构成对短期
偿债能力也有不同影响。这就要求企业不能一味追求资产的收益性，而忽视了资产的变现能力，从而
影响企业的债务清偿能力。 销售增长率及盈利能力 企业一定时期实现的收入一般由内部的销售收入
和外部的投资收益所组成，其中销售收入是由企业主营业务实现的，具有稳定性和可控性，是企业经
营现金流量不竭的源泉。当一个企业的销售收入呈稳定增长态势时，未来现金流量也会随之呈良好的
增长趋势，对于成长型的企业，为了维持业务的高速增长，企业对外部资金的依赖度较大。此时适当
增加对负债的利用，偿债资金来源还是有保障的。然而，对一些企业的管理者来说，业务的快速发展
容易诱导过分乐观情绪和投资的盲目性，一旦投资失败，对企业偿债能力往往也是致命的。如果企业
的销售收入滞长或增长缓慢，应控制或削减对负债的利用，可采用内部积累来补充资金缺口。 内部资
金积累是企业筹集资金的重要来源，对于规模较小的企业来说，存在着两种情况：其一，企业盈利能
力较强，企业可采用扩大利润留存比例的措施，用留存收益来满足企业投资所需资金，这样有利于改
善企业的资本结构，提高企业的偿债能力，为企业的再筹资创造条件。在内部积累无法满足资金需求
的情况下，安排适当的债务也是企业偿债能力所能承受的。其二，企业盈利能力低下，内部资金积累
也较少，企业增加投资只能依靠外部资金，在无法取得主权资金而使用债务资金时，企业将面临较大
的财务风险。 权益资本筹资的难易度 企业资本是由权益资本和债务资本共同构成的，而债务资本是
在权益资本的基础上形成的，因此，企业权益资本的大小在一定程度上决定了债务规模。当企业遇到
债务困境时，其偿债途径有两个：举新债还旧债和募集权益资本。但是，需要提醒管理者的是，一旦
企业出现财务困境，其信用等级也必然会降低，此时银行等金融机构出于借款的安全性考虑，往往会
拒绝继续向企业借款。
总的来说，对企业短期偿债能力形成透彻了解和准确把握，形成对企业整体价值的影响方向与程度
的正确判断，为企业进行财务决策提供依据。从这个原则出发，新的科学的企业短期偿债能力指标，
应该是一个不断变化的、发展的动态指标，其内容不应该固定化、唯一化和绝对化。只有始终强调指
标的可持续发展性以及其动态的协调性，才能使得该指标更好地充分体现企业的现时情况，充分体现
财务分析的实时化和快速反应及其趋势分析。
