2010/6基于宏观经济变量的对外投资实证检验潘益兴ᅋ ေ:本文在国际直接投资宏观理论的基础上,以我国ԛ၂ݓ০ੱބሧऎႵّཟэ֥ܱ༢,ಪູ০ੱิۚ߶的出口a银行利率a汇率a人均GDP和固定资产投资为主ᄹࡆఒြ֥ሧӮЧ,ᄝყ௹൬ၭੱ҂э֥భิ༯,ࡼ֝ᇁݓ要解释变量,采用1984-2008年的统计数字对我国的对ଽሧ༯ࢆbؓ၂ݓؓຓᆰࢤሧط,ೂݔሧ֥ሧࣁট外直接投资进行实证分析,得出影响我国对外直接投资的ჷູݓଽࢹॻ,ݓଽ০ੱิۚဢ߶֝ᇁؓຓᆰࢤሧ֥ࡨ宏观因素主要为出口a利率和汇率b其中出口对对外直接ഒ,ࠧݓଽ০ੱބؓຓᆰࢤሧႵڵ֥ཌྷܱܱ༢bೂݔؓຓ投资有最为显著的正向影响,我国出口贸易和投资之间具ᆰࢤሧ֥ሧࣁটჷູݓຓࢹॻ,ᄝݓຓ০ੱЌӻ҂эభิ有互补关系༯,ݓଽ০ੱބؓຓᆰࢤሧႵᆞ֥ཌྷܱܱ༢b(3)߸ੱ,έ;国内利率对对外直接投资也存在正相关性,这与我国对外直接投资的企业性质相关;而汇率对对外直০ѵ(Aliber,1970)ิԛ֥ሧЧ߄ੱ,ંέ০ѵಪ఼ູлݓ֥ሧЧ߄ੱۚႿӻлݓ,ၹՎॴݓ܄ඳ֥ؓຓᆰࢤሧ൞接投资则呈现负相关的关系,这种负相关性同时在理论上Ֆӻ఼лݓੀཟӻлݓ,ၹູభᆀᄝܓઙުᆀ֥ൌሧӁ与现实中均有可见的明证bൈ,ުᆀ֥ሧӁࡎᆴ֮طܓઙӮЧࢠ֮bၹՎ֒၂ݓЧлܱՍ:对外直接投资;宏观影响因素;ശᆴ,ຓлཌྷؓъᆴൈ,߶՜ࣉ၂ݓ֥ؓຓᆰࢤሧb(4)ದᇏٳোݼ:F015 ໓ངѓ്:AनݓളӁሹᆴ(RGDP),ႇݓ࿐ᆀ֬ୡ(,໓ᅣщݼ:1001-490X(2010)6-040-021981)ิԛਔሧؿᅚᇛ௹ંbھંಪູ,၂ݓؓຓݓᆰࢤቔሧ࣪ح൞ھݓࣜ࠶ؿᅚࢨ؍֥ݦඔ,طದनGDP൞ّ႘၂ ᆀ:温州大学城市学院国际贸易系讲师,复旦大学经济学博士;浙江,温州,325035ݓࣜ࠶ؿᅚࢨ؍֥ቋᇗေᆷѓb֬ୡಪູ,ϴෛሢࣜ࠶ބದࠎࣁཛଢ:浙江省社科规划课题नGDP֥ᄹӉ,ؓຓᆰࢤሧ֥ܿଆ߶ᄹն,Ֆݓ࠽ؓຓᆰࢤ(09STZX002YB)a温州市科技局课题(R20090089)阶段性成果ሧؿᅚ֥ൌᆣ࢘؇ট,ुದनGDP֥ۚݓࡅ,ؓຓᆰࢤሧ֥ܿଆࣼཌྷ֒ն,ਆᆀᆭࡗթᄝཁᇷ֥ᆞཌྷܱྟb(5)ܥקሧӁሧି৯,ܥקሧӁሧܿଆ൞၂۱ݓࡅሧି৯֥ᇗေ၂ᆷѓbᄪᄝഈ۱ൗࡀੂ୍ս,ݓຓ࿐ᆀؓਆᆀᆭࡗ֥ܱ ႄࠣ໓ངሸඍ༢ࣼࣉྛݖ࣮bૌ๙ݖ࣮ؿགྷ:ݓଽሧაؓຓሧ1978୍ڿ۪ष٢ၛট,ᇏݓൌྛၛ/ႄࣉট0ູᇶ֥ؿᅚթᄝཁᇷ֥ཌྷܱྟbᅞ,նਈຓሧ֥ႄೆ,ննิശਔݓࣜ࠶֥ؿᅚ؇ބؿЧ໓Ֆၛഈ5۱ޡܴࣜ࠶ၹԛؿ,ٳ༅႕ཙݓؓᅚᇉਈbಖط,აᆭཌྷؓႋ֥,ݓଽؓຓሧಏᇗ҂ቀb࣍ຓᆰࢤሧ֥ၹ,ѩؓఃࣉྛൌᆣဒ,ၛ֤ԛႵၭႿ՜ࣉ୍ࠫট,ݓࡅิԛਔ/ሼԛಀ0֥ᅞ҆ඇ,ڿэਔᆃ၂۬अbݓؓຓሧ֥ཌྷܱࢲંbཌྷб20ൗࡀ80-90୍ս,གྷᄝݓଽؓຓᆰࢤሧܿଆঔնbऌᇏݓؓຓሧބࣜ࠶ކቔຩ֥ඔऌ,2008୍ᇏݓؓຓؽ ଆ֥ࡹ৫აэਈ֥݂߭ဒᆰࢤሧ࣪حၡૅჭ,ࢠ2007୍ᄹӉ111%bఃᇏ٤(一)模型的建立ࣁವোၡૅჭ,бᄹӉ%,ᅝ%,ࣁವোЧ໓၇ᅶ໓ངᇏ෮અਙ֥5ᇕ႕ཙؓຓሧ֥ၹࡹ৫ၡૅჭ,бᄹӉ741%,ᅝ%b2009୍,ݓଽ݂߭ဒଆ,ၹՎଆᇏ֥эਈࣼ൞:ؓຓᆰࢤሧa০ੱaሧᆀ܋ؓಆ౯122۱ݓࡅބֹ֥2283ࡅຓఒြࣉྛਔԛ१ᆴaದनݓളӁሹᆴa߸ੱބܥקሧӁሧ,ఃᇏؓຓᆰࢤሧ,࠹ൌགྷ٤ࣁವোؓຓᆰࢤሧ433ၡૅჭ,бᆰࢤሧູၹэਈ,ط০ੱaԛ१ᆴaದनݓളӁሹᆴa߸ੱᄹӉ%bൌഈ,ݓఒြ֥ؓຓሧၘԚऎܿଆbطᄝބܥקሧӁሧᄵູࢳэਈbၹॉ੮֞ሧथҦऎႵ၂؍࿐ඌ࣮ഈ,гᆀ۴ऌၘႵ֥໓ང,ሹࢲԛၛ༯5ᇕޡܴၹൈࡗ֥ᇌު,ྟ୍֥ࠧ֒႕ཙၹ҂၂קઔഈّ႘୍֥֞֒߶႕ཙؓຓᆰࢤሧb(1)ԛ१b࿐ࢸᇶေႵਆᇕܴׄ:ࠧሧഈ,ّطॖି߶ᄝᆭު୍֥ٺᇏّ֤֞႘bܣЧ໓ҐႨ/ูսં0ބ/Ҁં0bսغ(Mundel,l1957)ቋᄪิԛਔસਔ၂୍௹ᇌު֥ଆ,ၹՎࡹ৫֥ࠎЧଆೂ༯:ၞაሧู֥սଆ;طKojmiaᄵࡼݓ࠽સၞაݓ࠽ሧLnODIt=A0+A1LnEXt-1+A2LnRGDPt-1+A3LnIRt-1+၂Ⴟݓ࠽ٳ۽,ิԛਔݓ࠽ᆰࢤሧაݓ࠽સၞҀིႋ֥A4LnERt-1+A5LnFAIt-1+Lt(1)ཬ֛ౢଆbՎຓ,Markusonބsvensson০Ⴈ၂༢ਙေб২Lnູሱಖؓඔ,ODIູؓຓᆰࢤሧ,EXູ۲୍ؓຓԛ१ଆࢣൕਔഅસၞބေੀᆭࡗթᄝሢگᄖ֥Ҁ܋թᆴ,RGDPູದनݓଽളӁሹᆴ,IRູၿྛվॻ০,ੱERູૅܱ༢;طLucas(1993)aJunބSingh(1996)֥֩ൌᆣ࣮नіჭؓದл߸,ੱFAIູܥקሧӁሧ,Lູෛࠏ༂ҵ,A0aA1aૼԛ१ႄᇁؓຓᆰࢤሧb(2)০,ੱऺضථ()ᆷA2aA3aA4aA5ູ۲эਈ֥ؓຓᆰࢤሧྟ༢ඔbᄝඔऌҐࠢ40
ٚ૫,ؓຓᆰࢤሧaԛ१ᆴaದनݓളӁሹᆴ֥ඔऌটሱ۲(1)э:୍ູ5ᇏݓ࠹୍6,০ੱ֥ඔऌҐႨ۲୍ၿྛ၂୍௹০,ੱ߸LnODIt=A0+A1LnEXt-1+A2LnIRt-1+A3LnERt-1+ੱູૅჭؓದлᇏࡗࡎ(۲эਈऎุඔऌі1)bЧ໓০ႨA4LnFAIt-1+L(2)tEViewsೈࡱ,ҐႨOLSٚمࣉྛ߭,݂۲эਈؓሧ֥႕ཙ౼(三)模型回归分析थႿ۲ሱ༢ඔ֥նཬၛࠣ൞ڎऎႵ࠹ཁᇷྟbᄝଆ(2)֥ࠎԤഈ,ࣉྛ݂߭ٳ༅֤֞і3֥ൌᆣࢲݔ:і1 1984-2008୍۲࠹эਈඔऌіі3 ᇏݓؓຓᆰࢤሧथקၹ֥ٳ༅ࢲݔ(ၹэਈLnODI)ODI(ၡૅჭ)EX(ၡૅჭ)RGDPER(100USD)IR(%)FAI(ၡჭ)ࢳэਈྟ༢ඔtᆴ1984୍୍୍୍୍୍୍୍୍୍ Ֆі3ૌॖၛुԛ,݂߭ٳ༅֥ކ؇(R2)҂ෘޓ1994୍ۚ,ਸ਼ຓਆ۱ܙ࠹ҕඔA0ބLnFAI֥Tᆴໃି๙ݖ10%ཁ1995୍ᇷඣ֥ဒᆴ,ᆃඪૼA0ބLnFAI҂ऎႵࢳၩၬ,ᄝࣜ1996୍୍࠶ၩၬഈࣼ൞:֞ଢభູᆸ,ᇏݓնਈ֥ݓଽܥקሧӁሧቋ1998୍ᇶေ֥൞ঘЧݓ֥ཨٮط҂൞ڛༀႿఒြ֥ؓຓሧbၹ1999୍Վଆ(2)ླေྩᆞ,ࣼ൞ࡼໃି๙ݖTဒ֥эਈചಀ,ܣ2000୍Чଆ(2)э:ູ2001୍୍=At1LnEXt-1+A2LnIRt-1+A3LnER3)t-1+L(t2003୍ᄜؓ(3)ൔࣉྛ݂߭ဒᆣٳ༅b֤֞і4֥ൌᆣࢲݔb2004୍୍і4 ᇏݓؓຓᆰࢤሧथקၹ֥ٳ༅ࢲݔ(ၹэਈLnODI).62006୍ሱэਈྟ༢ඔtᆴ2007୍୍ ඔऌটჷ:۲୍5ᇏݓ࠹୍6ၛࠣഅༀ҆ބᇏݓ࠹अຩᅟ (二)各解释变量多重共线性的检验ႮႿଆ(1)ᇏթᄝ؟۱ࢳэਈ,ᄝ݂߭ဒൈࣼႵॖି߶թᄝэਈ֥؟ᇗ܋ཌྟ໙,ีط؟ᇗ܋ཌྟ߶႕ཙ݂߭ဒ֥॓࿐ྟ;ൈ۴ऌགྷႵ֥ࣜ࠶ބસၞ,ંૌ္ॖၛ Ֆі4֥ൌᆣࢲݔ,ૌॖၛु,݂֥֞߭ކ؇ննิۚ(R2ંԛᆃ۱ࢳэਈᆭࡗթᄝ؟ᇗ܋ཌྟ֥ॖିྟཌྷ֒=)طэਈन๙ݖਔ๙ݖ5%ཁᇷඣ֥Tဒᆴb࠹ਈ֥Fဒᆴ္๙ݖ1%ཁᇷྟඣဒ,ਸ਼ຓD,ۚၛದनݓളӁሹᆴ(RGDP)ູ২,ࣜ࠶࿐ંۡුૌݓളӁሹᆴᇶေႮ۱ٚ૫ቆӮ,ࠧԛ१aཨٮބሧb෮-Wᆴ္٤ӈਅݺbၹՎ,ॖၛಪູଆ(3)ሹุഈ൞ᆞಒၛૌႵႮཌྷྐ֥,ѩ֥݂߭ࢲݔऎႵࣜ࠶ၩၬbRGDPაԛ१ᆴ(EX)ބܥקሧӁሧ(FAI)ᆭࡗड़ק߶թᄝۚ؇ᆞཌྷܱ,طა০ੱ(IR)ᄵ၂ק߶ ࢲંࠣఃٳ༅ӯགྷڵཌྷܱbູਔ݂߭ဒ۷ऎ॓࿐ྟ,ၹՎᄝଆ݂߭భႵсေ1aՖଆ(3)ൔ֥݂߭ࢲݔॖၛुԛ,ԛ१აؓຓᆰࢤࣉྛэਈ֥؟ᇗ܋ཌྟဒb၇ऌі1֥ඔऌ,০ႨEVሧ֥ཌྷܱ༢ඔູ,൞෮Ⴕၹᇏཌྷܱ༢ඔቋ֥ۚ,ᆃіiewsೈࡱ֤ԛ۲ࢳэਈ֥ཌྷܱ༢ඔ(ऎุіૼԛ१ؓؓຓᆰࢤሧऎႵᆞཟ֥႕ཙ,طᆃᇕ႕ཙၹሰ2)bᄝᇭ؟႕ཙၹሰᇏ൞ቋཁᇷ֥bࠇᆀඪ൞ᇏݓ֥ԛ१સၞაі2 ۲ࢳэਈ֥ཌྷܱ༢ඔؓຓᆰࢤሧ൞၂ᇕҀ֥ܱ༢bᆃ൞ၹູᇏݓఒြބӌഅEXRGDPIRERFAIཟݚຓሧᆭభ,၂Ϯ൞οᅶ/༵Ⴕ൧ӆުႵ۽ӌ0֥ჰᄵ,ສສေࣜݖ၂۱ᆰࢤԛ१֥ࢨ؍,ᆺႵ֒ԛ१ਈղ֞ཌྷ֒ܿଆ֤ᄝֹ֒ളӁႵ০ॖൈ,ఒြҌ߶ࣉྛؓຓሧ,ڎᄵ,ఒြୡॖ࿊ᄴᆰࢤԛ१അbၹՎ,ॖၛඪᇏݓԛ१ܿଆ֥҂؎ঔնࡼ߶ջؓຓᆰࢤሧ֥ཁᇷᄹӉb2aݓଽ০ੱؓؓຓᆰࢤሧႵᆞཟཌྷܱྟ,၇і4෮ൕ, Ⴎі2ॖ,RGDPބEXaIRaERaFAIᆭࡗႵޓ֥ۚཌྷܱྟ(ᆃაૌ֥ંཌྷژ),ܣᄝ݂߭ݖӱᇏ߶ԛགྷ؟ᇗ܋০ੱაؓຓᆰࢤሧ֥ཌྷܱ༢ඔູ,ᆃඪૼݓଽ၂୍௹ཌྟ֥౦ঃb෮ၛᄝଆᇏႋ֒ചಀ০ੱૄᄹࡆ၂۱ֆ,໊ݓؓຓᆰࢤሧࣼ߶(下转165页)RGDPэਈ,ഈඍଆ41
ඹࠞ؊җಧ֥bணӊॖၛ߫گ൳ݝದ֥ሱദ֥ࡎᆴۋѩཨԢః ᄝ5ᇏದ܋ބݓӁᇉਈم6ᇏᄹࡆࣚപݝணӊ่ॻФҗಧؓր֥ۋत;ෙಖࣁఫ҂ିປಆҀ൳ݝ֥ࣚപ০ၭ,ॖၛ൳ݝದᄝఃٚ૫֤֞ࣚപཚ൳,ᄝՎ౦ঃ༯, ࣚപݝ൞ದ֥ࣚപഈ֥ݝaྏഈ֥७bಌཊӁࣁఫ൞مື၂ॖၛҐႨ֥൳ݝದ֤֞ડቀ֥ٚم,ᆃᇕᄯӮ֥ݝ҂ࣇЇওದദഄݝބҍӁാ,္թᄝሢ൳ݝದࠣླေ֥ડቀ൞ູਔگ൳ݝದ֥ࣚപԷഄ,ڢ໎ః౦ۋ֥ഄఃඋࣚപഈ֥ݝb2001୍5ቋۚದمჽܱႿಒק൙ݝ;ࣚപݝணӊ൞ၛڿэದ෮ԩ֥ളଽߌູᇶေଢ֥,ಃࣚപݝணӊᄳۄ໙ี֥ࢳ6ܿקਔሱಖದၹದ۬ಃ՜ଽߌཟݺ֥ٚཟؿᅚ,Ϻᇹ൳ݝದཨԢၹಃྛູ෮০ᄥ൳٤مݝॖၛᇶᅦࣚപݝணӊ;ऎႵའᆘၩၬ֥หק൳֥ཨࠞ႕ཙ,࣐ॹ߫گദྏഈ֥ࡲूbᆃུંԛֹุࡀၹಃྛູطႥࣲྟാࠇݝ,֥෮Ⴕದ္ॖၛགྷਔࣚപݝணӊ֥Ҁӊྟۿିbؓࣚപݝணӊ֥ٓຶ,ิԛࣚപݝணӊ֥ුහb5Ӂᇉਈم6ીႵࣚപݝணӊгᆀಪູ҂ࣇႋ֒Їওၹ൳ݝದᇁഄҗުջট֥ࣚപݝބ֥ܿק,ఃֻඹඹ่ᇏ֥/җࠥணӊࣁ0ބ/ඵວணӊࣁ0,ᆷ൳ݝದඵວ۳ఃࡅඋջট֥ࣚപݝ,္ႋ֒Їও൳ݝದᇁ֥൞ၹӁಌཊᄯӮ൳ݝದҗࠥࠇඵວൈ,ݝದᆦڱ۳൳ݝഄҗުؓఃඋᄯӮ֥ࣚപݝ,ᆃဢҌିൌགྷؓ൳ݝದ֥ದࠇఃඋ֥ऎႵڢ໎aνڢྟᇉ֥ணӊࣁbೂݔࡼ/җࠥணԉٳҀӊbӊࣁ0ބ/ඵວணӊࣁ0ࢳູ၂ᇕࣚപݝணӊ,္ᆺ൞ᄝ൳ݝದҗࠥࠇ൳ݝದඵວ֥౦ঃ༯,൳ݝದࠇఃඋҌି֤֞ᆃҕॉ໓ང:ུணӊٮႨbೂݔ൳ݝದીႵҗࠥࠇඵວࣼીႵࣚപݝ֥ண[1]ְᄉ:5ંӁᄳؿᅚڄགࣷ࠶ᇅ؇)))ؓ5Ӂᇉӊ,ᆃᇕܿקؓ൳ݝದটඪཁಖ൞҂ކ֥bгᆀಪູႋ֒ᄝਈم6ֻ41่֥ुم6,ᄛႿ5ଲҍࣜۚ֩ህ॓࿐࿐Б6ֻ225ᇏದ܋ބݓӁᇉਈم6ᇏᄹࡆࣚപݝணӊ่֥ॻbज,ֻ102௹bᆃژކӁᄳمؿᅚ֥ݓ࠽Ӗੀb[2][ႇ]ථֺٯ೦?W?ݚົห:5Ӂᄳمۀඍ6(ᇏၲଢభൗࢸ۲ᇶေݓࡅ֥ӁᄳمनࡼࣚപݝணӊବЧ),ᇏݓѓሙԛϱഠ1991୍ϱ,ֻ88-89်bೆႋ൳ணӊ֥ٓຶ,ࠇෙໃቓԛܿק,ၹൡႨم֥ࢲݔط[3]ࡅڞᇶщ:5ᇏݓم࿐?مᅏಃ6,مੰԛϱഠ1991୍ϱ,ֻ563်bᄍྸ൳ݝದᇶᅦணӊb[4]SeeAlistair?M?Clark,/ProductLiability0,P155a154.༆ٚݓࡅड़קࣚപݝணӊ֥ં۴ऌ൞:/ࣚപݝ൞[5]ඳ೦:5ંݓࡅҀӊ6,ᇏݓمᇅԛϱഠ2005୍ϱ,ֻ39်b၂ᇕᆇൌ֥ݝ,ऋधணӊࡼ֝ᇁ൳ݝದૼཁ֥ؓمੰაഠ(责任编辑:叶 子)߶֥,ࣚപ൳֞ഄݝ֥ದ߶ӻ࿃ྟֹۋ֞ഠ߶ބمੰ൞(上接41页)ᄹࡆ۱ֆ໊,ᆃაऺضථ()ᆷԛ၂ݓ০ੱބ࿐ԛϱഠ2002୍ϱbሧऎႵّཟэܱ༢֥ܴׄཌྷᙣ,ఃᇏ֥ჰၹᄝႿᇏݓؓຓ[2]ਟ:5ݓ࠽સၞაᆰࢤሧ֥ܱ༢:໓ངሸඍ6,5ൗሧ֥ն൞টሱᇏݓݓႵఒြ,طݓႵఒြ֥ᇶေವሧ౻֡ࢸࣜ࠶62002୍ֻ4௹bູᇏݓ֥ݓႵၿ,ྛၹՎ০ੱഈശၩሢंԥྐྵਈ֥ᄹࡆ[3]աϣਛ:5ݢݓఒြؓᇏݓᆰࢤሧ֥थקၹ6,5ଲष,طԥྐྵਈ֥ᄹࡆᄵ߶ջ۳֞ݚຓሧ֥ݓႵఒြ۷؟֥ॖႨሧࣜ࠶࣮62002୍ֻ5௹bЧ[4]T.ࠉථห:5ૅݓ֥ԛ१ބؓຓᆰࢤሧ6,ሇႄሱୄغ,;აՎཌྷ,ّ༆ٚݓࡅ֥ؓຓሧఒြᇶေ൞ದܢٺᇅఒޱ֣:5ॴݓఒြࣜ࠶࿐6,ွېၲ,ࣜ࠶॓࿐ԛϱഠ1992୍ϱ,ֻြ,ૌᇶေ൞๙ݖᆣಊ൧ӆವሧ,֒০ੱഈശൈं߶ࡼჰ༵198-199်bሧႿ܄ඳܢௐ֥ሧЧሇཟၿྛԥྐྵ,ၹՎᄝ༆ٚݓࡅ০ੱ֥[5]
