重庆能源投资集团战略审计报告重庆能源投资集团公司战略审计、组织结构与集团管控咨询项目一期汇报文件机密 重庆Copyright ©2007 By ALLPKU Management Consultants Ltd.未经许可，不得外传
能源集团战略审计框架电力行业概况与原建投分析能投集团成立中国能源工业煤炭行业概况能投的使命能投的战略能投战略目标的背景、目的发展概况与重煤分析远景定位和意义燃气行业概况与重燃分析©2007Allpku-All rights reserved2
E0102E9002E8002E7002600250024002300220021002000299918991799169915991近十年来，我国经济持续快速发展，未来五年GDP将仍然保持8～9％的增长速度中国近年GDP及增长率单位:亿元单位:%35000012GDP增长率3000001025000082000006150000410000025000000•中国经济持续高涨，成为全球经济的亮点•受国家宏观经济调控影响，未来几年的经济增长速度将有所下降，但仍将保持在8％以上（此处按％预测）资料来源：中国国家统计局，ALLPKU分析©2007Allpku-All rights reserved3
随着我国工业化进程的逐步加快，国内整体产业结构发生了相当大的变化，目前已进入了重化工时代中国近年产业GDP占比60%第一产业占比第二产业占比第三产业占比50%40%30%20%重化工时代重化工前导时期10%非农产业发展时期农村改革时期0%78808284868890929496980002•农村改革全面展开，•非农产业较快发展的•深层次的结构调整•在房地产、汽车等第一产业占国民生产时期，劳动力大量转成为这一时期工业消费结构的升级推总值的比重迅速上移到第三产业，农业化进程中的主线。动下再次出现了重升，资源配置向第一和消费品工业的发也正是在这一时期化工业加速发展的展，使10多亿中国人产业倾斜，工农业比奠定了重化工时代势头，工业增长明例不协调的状况得到基本解决了温饱问题。的消费基础。显转向以重工业为极大改善。主导的格局。资料来源：中国国家统计局，ALLPKU分析©2007Allpku-All rights reserved4
我国以工业为主的经济结构能源消耗巨大，高投入、高消耗为支点的快速增长方式加重了国内能源和原材料供给瓶颈的压力2002年我国各行业能源消费情况目前国内已经形成了生产能力相当大的高耗能产业（总量：亿吨标准煤）•以钢铁、化工、建材等行业为代表建筑业批发零售餐饮1%的重化工业其它行业2%4%–世界产量第一的粗钢、生铁、农林牧渔业水泥和焦炭，大量落后小型炼4%焦设施交通、仓储、–世界产量第二的化肥，许多煤邮电通信源小化肥系统7%•重化工业投资增长过快，生产能力超出市场预期需求，产品结构不合理，高消耗、高污染、低产出的问生活消费题十分严重12%工业–重复建设、粗放式经营70%–环境污染加剧，经济增长以牺牲生态环境质量为代价•今后十几年，第二产业在中国国民经济中主导地位将继续加强，能源消费必将持续增长•高耗能产业加重了我国能源和原材料瓶颈的压力©2007Allpku-All rights reserved5
同时，我国城市化进程的迅速发展和消费结构的提升，更进一步加大了能源需求我国城市化发展进程我国城镇与农村每天能源消费量对比(城市化水平％)•城市化加速70发展阶段：人口和经济活动迅速向城镇聚集，农村城市化水平迅速提高，每年约提高69一个百分点2041城镇1001998199920002001200220032010E2020E人口比例能源消费比例•城市化进入加速发展阶段，能源需求增大•城镇人口能源消费远远大于农村–城镇人口已达亿–2003年全国城市数目达660个，其中市辖区人–全国人均每天能源消耗量133千克标准口100万以上的城市174个煤，城镇和农村人均能源消费比高达–2003年城市化水平提高到％:1–城市基础设施建设、住房建设力度加大•城市消费结构提升，交通运输业发展，机动车迅速普及，导致石油消费需求量急剧增加–汽车、房地产等消费热点持续火爆–中国已成为世界第3大汽车消费市场©2007Allpku-All rights reserved6
重工业化和城市化进程加快导致了能源需求的快速上升，2003年起我国已成为世界第二大能源消费国、第二大石油进口国中国能源消费总量增长情况（单位：亿吨标准煤）中国作为全球加工制造中心的地位日益增强%一次能源消费量增长率%产业结构调整进程加快%%%%城市化发展进程加快%消费结构升级格局明显19992000200120022003200420052006y近几年，我国的能源消费总量加速增长©2007Allpku-All rights reserved7
从能源储量来看，我国煤、石油、天然气、水能等能源储量比较丰富，但最终可采储量和人均储量都远远低于世界平均水平煤炭石油•人均石油可采资源量为世界•截至2002年年底，探明可直接平均水平的1/6利用储量1886亿吨，人均探明•人均资源量和人均产油量仅煤炭储量145吨为世界平均水平的％和•其它基础储量3317亿吨，资源％量6872亿吨我国人均资源占有量与世界•中国的石油产量在未来10年平均水平对比左右不可能实现大幅度增长1世界煤炭中国60%1世界石油10%中国天然气世界1天然气水能中国5%•总资源量为53万亿立方米，预•可开发总量为521GW，年发测可采资源量为12万亿立方米电量2280TW·h 左右•蕴藏量为10MW以上的河流•目前剩余可采储量2万亿立方米3000余条，资源丰富，居世界第一•储量分布不均匀，主要分布在中、西部和海上，东部天然气•但资源分布相当不均，90%储量很少在京广铁路以西•居世界第15位资料来源；国土资源部统计，中国水电工程学会数据©2007Allpku-All rights reserved8
国内有限的能源供给难以满足快速增长的消耗需求，供需缺口日渐突出，特别是石油进口依赖度快速提高中国一次能源供需缺口1980－2030年中国石油供需变化14单位：百万桶/天单位：万吨标准煤16000121012000•需求量为亿吨，而原油产量为2亿吨，缺口将8达到亿吨8000石油消费的快速增6长，导致国内石油4000供需缺口逐年扩大402-4000煤炭石油天然气水电0198019902000201020202030•煤炭虽然储量大，但利用效率低•中国对进口石油的依存度逐渐提高下，仍然呈供不应求的态势•液化气等石油相关产品的对外依赖度相应增大资料来源：国家统计局；国际能源署《世界能源展望》，2004©2007Allpku-All rights reserved9
而且国内的能源消费目前存在着很大的结构性问题，与发达国家的能源结构相比，我国一次能源构成中油气比重较低，天然气仅占3％…2003年一次能源结构国际对比2003年世界各地区天然气占一次能源消费比单位：%天然气其它能源100％独联体其它中东水电印尼核能北美天然气2377南、中美洲石油欧洲煤非洲亚太中国397中国日本美国德国英国注释：英国一次能源结构中的%含核电和水电©2007Allpku-All rights reserved10
...煤占一次能源比重高达2/3，过分依赖煤炭的直接燃烧使用导致能源利用效率低下，环境污染严重2003年我国一次能源消费结构我国能源利用效率低下水能核能天然气•综合能源利用效率比发达国家低10％%%•钢铁、有色、建材、化工等八大行业主要产品单位能耗平均比国外先进水平高40％•每吨标准煤的产出效率仅相当于日本石油%的％、欧盟的％–工业部门中高耗能产品单耗大%–煤炭炼焦、石油炼制、火力发电及煤制气等能源转换效率低煤炭–合理配煤技术应用很不广泛，工业型煤仍然处于示范阶段•资源勘探、利用率低、损失浪费严重•煤矿生产技术水平低，安全生产问题•全国90％的SO排放、大气中70％的烟尘由燃煤造成2突出•我国已上世界城市空气污染严重的排行榜©2007Allpku-All rights reserved11
由于能源综合利用技术落后，中国主要产品单位能耗与国际先进水平比较都存在较大的差距2000年我国主要产品单位能耗和国际比较的差距中国国际先进1212乙烯综合能耗（kgce/tn）714385发电厂供电标准煤（gce/Kwh）314781吨钢可比能耗（Kgce/tn）646181125水泥综合能耗(Kgce/tn)1200970大型合成氨综合能耗(Kgce/tn)31原煤耗电（Kwh/tn）177发电厂自用电率（%）载货汽车油耗（L/100tn-KM）资料来源：《中国能源统计年鉴(2000-2002)》©2007Allpku-All rights reserved12
同时，加入WTO、区域环境及国内环境问题的压力，对我国的能源利用和环境保护提出了更高的要求中国面临越来越大的环境压力•能耗呈直线上升趋势，整体污染物排放中国对全球环境保护需量较高，对所在区域环境的影响与压力履行更多责任和义务日渐增强•区域性环境问题开始严重影响中国同周•《京都议定书》边地区的政治与经贸关系•《联合国气候变化框架公约》•中国是世界上最大的水污染国•《保护臭氧层维也纳公约》•中国二氧化硫、油烟及悬浮颗粒排放量•2002年，启动了国际履约环保产列世界第一位业园建设•……•世界上污染最严重的10个城市中有7个在中国•1999年，中国338个被检测城市中仅有1/3符合国家的居住环境空气质量标准©2007Allpku-All rights reserved13
面对供需矛盾和环境压力，为实现国民经济可持续发展，国家积极调整能源战略，提出了六大能源方针，能源多元化发展和清洁能源利用成为主要方向节能优先、效率为本统筹城乡、合理布局•优化二次能源结构，提高煤炭利用效•能源基础设施建设率和清洁性•农村电网、城市天然气系统建设•发展煤炭液化、气化，实现石油替代•促进东部沿海地区核电发展•推进大型、高效、清洁煤发电技术•全方位提高能源效率煤为基础、多元发展依靠科技、创新体制中国能源战略•维持以煤炭为主体、电力为中心，油方针•建立以市场运作和政府调控为气、新能源全面发展的一次能源结构主要特征的新型能源工业体制，加快天然气发展•加快技术进步，大力加强石油•积极推动核电、水电、风电以及太阳天然气资源勘探能的发展•努力提高油气田采收率•提高电能在终端消费中的比重立足国内、开拓国外保护环境、保障安全•采取多种有效措施，降低能源开•充分利用国内外两种资源、两个市场发利用对环境的负面影响，减轻•在做好石油节约与替代的同时，走出能源消费增长对环境保护带来的国门，积极参与世界油气市场的开发巨大压力，促进人与自然的和谐和资源分享发展•扩大能源对外贸易和投资•高度重视安全生产资料来源：国家发展改革委主任马凯：我国当前的能源形势与“十一五”能源发展，2006年；国家发改委能源局副局长吴贵辉，2004年11月；©2007Allpku-All rights reserved14
随着国家能源战略的调整，未来我国能源消耗总量继续保持增长，增速趋缓，天然气、水电、核电等清洁能源是未来较长时期的发展重点中国一次能源增长情况及其结构变化趋势单位：亿吨标准煤注：％5.水电7 y能源总消耗量将持续增CAGR——能源消费总量的复合增长率= RG核电AC长，但增速将有所下降天然气我国富煤、贫油、少气的能源资源赋存特点，原油％ = RGAC决定了在未来相当长的时期内，煤炭仍将是我国的主要能源，但比重下降，并且突出强调煤的清洁利用原煤y天然气和水电核电将快速发展，石油缓慢增长20002001200220032004200520062010资料来源：中国21世纪人口、环境与发展白皮书，专家预测，ALLPKU分析©2007Allpku-All rights reserved15
由于国家对水电核电的发展规模相当审慎，而太阳能和氢能要达到大规模市场化应用还有待时间，天然气将是未来十年国家能源结构调整的重心之一•资源分布不均，主要集中在西国家对水电核电的发展部，西电东输成本高规模相当审慎•丰枯流量相差悬殊水电站建设对生态环境环境破坏大•中国尚未掌握核电核心技术•核电建设周期长（５－8年）水电核电•投资巨大（一般每千瓦投资约1500美元）增加天然气的•核电安全、环保隐患大，核辐射比重是未来10及安全问题也是阻碍世界核电发•资金瓶颈：分离氢气的成本过高展的核心年中国能源结•技术瓶颈：储氢技术不成熟构调整的重心•发改委审批相当审慎•应用市场较小：主要是氢燃汽车之一，政府正式规划中仅北京奥运和上海世博会2300多辆氢能太阳能•能源受地理、气候条件限制•能源开发力度低，产业化薄弱太阳能和氢能要达到市场•国家科研、开发经费投入少化、规模化应用还有待时•应用领域小：主要是专业性应间发展用、家电设备方面的应用和农村应用©2007Allpku-All rights reserved16
能源集团战略审计框架电力行业概况与原建投分析能投集团成立中国能源工业煤炭行业概况能投的使命能投的战略能投战略目标的背景、目的发展概况与重煤分析远景定位和意义燃气行业概况与重燃分析©2007Allpku-All rights reserved17
从宏观电力环境来看，节能降耗是行业主题宏观产业政策环保政策•节能环保促进电力行业健康发展。从•主题是节能降耗，结构调整。一方面产中长期看，节能环保约束有助于改善业结构调整会带来电力需求的增长速度发电结构，提高电力装备技术水平，减缓，另一方面电力行业将会完成新一提高行业集中度，有利于行业健康发轮的结构调整，具有规模和成本优势的展电力企业将获得更多的机会电力体制改革电力调度规则调整电力行业宏观•“十一五”电力体制改革将进一步深化•国家电力调度规则改革的方向是彻底主题，电源结构调整和更加市场化的电价形改变我国现有的对各类发电机组平均成机制是核心议题分配发电量的调度模式，实现电力节•电源结构不合理问题在06年11月国务院能调度。将优先安排可再生、节能、审议通过的《关于“十一五”深化电力体高效、低污染、大容量的机组发电制改革的实施意见》中被放在首位CDM清洁发展机制电力“十一五”发展规划•清洁发展机制（CDM）是京都议定书•重点实施高效、清洁发电工程，加大清洁的水电、核电以及可再生能源和新能第12条确立的机制,核心内涵是：发达源的开发力度，积极推进火电机组“上国家通过提供资金和技术的方式，与发大压小、上煤压油”工程。展中国家合作，在发展中国家实施具有•十一五期间，力争完成关停5万千瓦及温室气体减排效果的项目，项目所产生以下凝汽式燃煤小机组1600万千瓦，以的温室气体减排量作为发达国家履行京及关停老小燃油机组700万千瓦的目标都议定书所规定的一部分义务资料来源：国家发改委、中电联、国家环保总局，北大纵横分析©2007Allpku-All rights reserved18
“十一五”期间，国内电力需求将保持高速增长，未来几年增长速度趋缓。预计2010年全国全社会用电量将达到万亿千瓦时，“十一五”期间年平均增长％左右电力需求增长“十一五”期间预测%发电量增长速度用电量增长速度GDP增长速度•预计2007年全国%GDP增速将低于%2006年水平，增长%％～%，全社会用电量增长%％～%，达到%31300亿～31800亿%千瓦时.%•预计2008年全国全%社会用电量将达到万亿千瓦时，增%1997199819992000200120022003200420052006长10％左右。•预计2010年全国全•随着我国进入重化工业时期，“十一五”期间电力消费将保持高速增社会用电量将达到长。预计“十一五”期间电力消费弹性系数将保持在~之间；万亿千瓦时，•2006年全年发电量同比增长%，需求增长平稳，增速超越05年“十一五”期间年平，电力需求持续旺盛；2006年电力消费弹性系数为左右；均增长％左右。•居民用电和第二产业用电是拉动电力需求强劲增长的主要动力；•电力需求持续增长将逐步消化供给短期增长快对发电小时数的负面影响。资料来源：中国电力年鉴，国家电网公司《2007年全国电力市场分析预测(年度)报告》、北大纵横分析©2007Allpku-All rights reserved19
从电力供给角度分析，预测“十一五”期间电力装机容量平均增速为％，2010年可达亿千瓦电力供应：预测“十一五”期间电力装机容量平均增速为％，2010年可达亿千瓦资料来源：国家发改委能源局，北大纵横分析©2007Allpku-All rights reserved20
从十一五前期来看，实际发电装机容量增长迅猛，超出规划和预测z2006年：全年投产机组突破1亿千瓦，增速为%，远远超过预期–数据显示2006年全年机组投产高达10117万千瓦，机组总容量达到62200万千瓦，增速为%，12月份单月机组投产2000万千瓦，占全年投产总量的20％，机组投产明显加速；–12月单月机组投产近2000万千瓦，几乎是10、11两月投产机组之和，全年投产机组突破1亿千瓦，远远超出发改委8500万和国网公司9000万的预测值；–全年关停小火电300万千瓦。z2007年：预计投产容量在9500万千瓦以上，增速为%–从在建的机组来看，07年全国投产容量应在9500万千瓦以上，增速为%。而08年的投产容量具有较大的不确定性，变数主要来自发改委对08年投产机组的核准进度，预计08年投产容量可能在7500～8000万千瓦左右。–由于电力供需状况较为宽松，关闭10万千瓦以下机组来降低能耗将提上日程，特别是2008～2010年的力度将明显加大，预计整个“十一五”期间，将关停3000万千瓦。–综合新增容量和关停容量，预计07～08年的装机容量增长率分别为%和%。虽然2008～2010年投产容量的绝对数据较大，但受到基数快速提升的影响，增速快速下滑。z2008年：预计投产容量在8000万千瓦，增速为%–初步统计表明，2008年，全国新增发电装机约8000万千瓦。–2008年，全国电力供需总体平衡有余。其中，华中电网富余容量较多；华北、西北、华东电网电力供需平衡略有富余；东北、南方电网电力供需基本平衡。全国发电设备利用小时数继续降至4750小时左右，下降150小时，其中火电设备利用小时数将降至5000小时左右，下降约200小时数据来源：《2006年全国电力工业统计快报》、国家电网公司《2007年电力市场分析报告》©2007Allpku-All rights reserved21
随着电源项目大规模投产，“十一五”期间电力供应能力将大幅度提高，同时煤电所占比例进一步下降•国家发改委能源局局长赵小平预测，“十一五”期间中国电力装机总量可达亿千瓦，增量为亿千瓦，年增速为%。•考虑到万元GDP能耗下降20%左右的约束性要求，按照“十一五”电力装机规模增长%计算，到“十一五”末期，规划的装机总量是亿千瓦，其中水电亿千瓦，核电1000万千瓦，风电500万千瓦，生物质发电550万千瓦，天然气发电3600万千瓦，煤电亿千瓦。•2005年末，我国发电装机亿千瓦，其中水电亿千瓦，核电684万千瓦，风电126万千瓦，火电亿千瓦。•2005年和2006年，全国新投产机组容量分别达到7500万千瓦和1亿千瓦，初步统计，2007年新投产机组容量将达9500万千瓦左右，年底全国发电装机容量将达到亿千瓦。三年投产亿千瓦，全国装机容量年均增长17％，电源项目大规模投产，电力供应能力大幅度提高。%用电增速装机增速%%%%%%%%%%%%%%%%%%%1980-19871988-19951996-20002001-20042006-2010（E）资料来源：国家发改委、国家电网公司《2007年电力市场分析报告》©2007Allpku-All rights reserved22
在电力供应能力大幅提高的同时，通过跨区跨省的电能调剂，2007年全国各区域电网均可实现供给平衡2007年国内各省市电力供需的趋势分析东北区域电网２００７年，东北电网总体供需平衡，二、三季度略有华北区域电网富余。统调火电设备利用小２００７年，华北电网总体时数约为５６００小时。其供需平衡。统调火电设备利中，辽宁上半年供需较为紧用小时数约为５０００小时。张，下半年将趋于平衡，吉其中，山西电网一季度供需东北电网公司林、黑龙江供大于求。西北区域电网仍然偏紧；京津唐、河北南２００７年，西北电网总体供需平衡有网电力供需基本平衡；蒙西、余，各月电力富余容量在５００万～７山东逐步出现供大于求的局００万千瓦，全年富余电量３３０亿千面。瓦时。统调火电设备利用小时约为５５华北电网公司００小时。其中，陕西、甘肃、宁夏电力供需基本平衡；青海富余容量较多；新疆有少量缺口。西北电网公司华东区域电网２００７年，华东电网总体供需平衡，一、二、四季度略有富余，三季度供需基本平衡。统调火电设备利用小时数约为５３０西藏电网（代管）０小时。其中，上海、浙江供需基本平衡；江苏、安徽和福建供应能力富余。西藏地区枯水期电力供需仍然华东电紧张，丰水期供需基本平衡华中电网公司网公司台湾贵州南方电网公司南方区域电网华中区域电网广东２００７年，南方电网电力装机不足的局面将２００７年，华中电网总体供需平衡有余，各云南广西得到扭转，电力供需总体基本平衡。一季度仍季度富余电力均超过１０００万千瓦。统调火偏紧张，二季度电力供需基本平衡，三季度开电设备利用小时约为４２００小时。其中，河始略有富余。统调火电设备利用小时约为５４南、江西电力富余；湖北、四川等地区受电煤海南００小时。其中，广东、广西一季度电力供应供应和来水的影响，枯水期仍然有少量缺口；仍然紧张，二季度后可基本平衡；云南、海南重庆电力供需基本平衡。电力供需基本平衡；贵州富余容量较多。资料来源：国家电网公司《2007年全国电力市场分析预测(年度)报告》©2007Allpku-All rights reserved23
这将使得发电企业的发电设备利用小时数在07年将进一步下降，并在07年底和08年初出现拐点。但伴随需求的快速增长和小机组的关停，在2008～2010年将出现反弹电力机组的平均发电小时数分析和预测资料来源：中国经济统计数据库，北大纵横分析©2007Allpku-All rights reserved24
发电设备利用小时数的下降，不仅降低了发电企业存量资产的盈利能力，而且也将加快竞价上网的预期，给整个行业的电价水平带来下降的压力z机组利用率：发电设备利用小时数下降，新增产能显著降低机组利用率–2006年发电设备利用小时数5221小时，同比下降203小时，其中火电设备利用小时数5633小时，同比下降233小时，火电设备12月单月利用小时同比下降%。–预计2007年全国发电设备利用小时数将降至4900-5000小时，下降约220-320小时；其中火电设备利用小时数将降至5200-5300小时，下降约330-430小时。–利用小时08年开始反弹：虽然07年集中投产的装机容量将高于预期，但由于电力需求增速高于预期，利用小时的反弹将提前到来。预计07年利用小时将继续下滑，08～10年将持续反弹。发电设备利用小时火电设备利用小时650060485988600057755633545454605392550052215200512150784900484850004517450040002006198019871995200020042007(E)资料来源：中电联，北大纵横分析©2007Allpku-All rights reserved25
随着竞价上网机制的不断完善，节能降耗将成为发电企业长期的关注焦点y2006年9月中旬，国务院办公厅转发国家发改委《关于完善差别电价政策的意见》的通知，决定自10月1日起对8个高耗能行业执行差别电价。y依据发改委、国家环保y差别电价的出台，有利于以价格杠杆正确引导投总局、电监会联合颁布资，遏制高耗能产业盲目发展所带来的电力及其的《关于加快电力工业它能源的过多消耗。结构调整，促进健康有y联动触发点：周期内煤价序发展有关工作的通知差别电价政涨幅达到或超过5%则联动》，未来将“调整发电策出台，不足则累计到下一周期调度规则，实施节能、环保、经济调度”，按“y2005年、2006年两次启动节能、环保、经济”的这一制度，电价共上涨了要求确定发电次序，煤分/度。竞价上网电力调度规煤电联动机耗水平、环保水平将会y2007年1月,酝酿第三次煤则调整制机制成为竞价因素之一。电联动y保证可再生电力、核电y煤价市场化+电力竞价上网等清洁能源按申报的能=市场化煤电价格联动机制力实现满发，严格执行电力商品的发电排放环保标准。资源属性加强•“十一五”期间电力体制改革进y该方案最早将于07年上入了探索期，未来各项政策的半年实施，大型、节能y随着市场化进程的不断深入，能源商品的资推出更多将是试验性的、环保机组发电量和盈源属性正在被重新认识，电力作为一种能源利能力将提升，抗风险•我们认为电力行业目前的改革商品的资源属性不断加强，其价值将被重新能力提高，小机组淘汰重点有向节能降耗方面转移的认识，价格将呈现长期上升的趋势。速度加快，产业结构更迹象。预计“十一五”期间上网y机组上网价格与当地标杆电价的高低差异将趋合理。电价下调的风险不大，未来电影响到企业在竞价上网中的优劣势价基本稳定©2007Allpku-All rights reserved26
在整个电力产业链上，“市场煤，计划电”以及现有的行业政策对发电企业尤其是火电企业造成了一定的负面影响，缺乏相对公平的市场环境零售代理批发销售煤炭市场电力生产电力输送电力配送电力电力用户y电煤价格完全市场y虽然逐步推行“竞价y电力输配送价格由y电力销售价格受到国家化上网“，但是竞价政国家统一管制，收管制策分步骤分地区进行益一定y在煤炭供不应求的y电网公司在电力销售中，而且电量只是发电情况下，电力企业处于寡头垄断地位量的一部分在与煤炭企业议价y电力用户在选择电力产中处于相对弱势y在发电企业在与电网品和议价的过程中没有公司的议价中处于相y煤电联动政策无法选择权，处于弱势对弱势完全抵消煤价上涨给发电企业带来的y在没有推行竞价上网关键在于没有完全按行业价值链建立“电力生产、输送、配送、销售”成本上涨的地区，电网公司的价格垄断优势更明显的独立法人运营体系、市场运行机制及产业内的竞争机制等发电企业在与上游和电网企业与上游和下下游的博弈中均处于游的议价中均处于相相对弱势，盈利空间对强势，获取了稳定受到两方面的挤压的垄断利润©2007Allpku-All rights reserved27
由此，电力生产企业普遍开始在产业链的上下游进行扩张以期获得自身的竞争优势通过煤电联营，控制上游资源，增强对电发电企业在产业链的上下游突围煤资源的谈判和控制能力，降低未来的市场风险竞争策略发电企业在与上游和新建与收购并举，以下游的议价中均处于期形成成本优势和规相对弱势，盈利空间模优势，提升行业影受到两方面的挤压响力参股电网公司，增强行业话语权和上网电价的议价能力（注：该策略受政策影响层面较大，实现的可能性低）©2007Allpku-All rights reserved28
策略一：作为煤炭的主要消费者，为获得稳定的电煤供应，越来越多的电力企业通过煤电联营控制上游资源，增强对电煤资源的谈判和控制能力电力企业进行煤电联营的不同策略对煤炭供应的控制力度，煤炭成本的高效性强资本占用程度强合同风险对冲性长期合同，完全拥有较多股权的控股完全拥有少量参股的联盟没有投资联盟股权比例0<5%20-30%>51%100%不占用资本占用少量资本强调优势煤炭成本高合同的履行度强的煤炭控制力较强的煤炭控制力煤炭完全控制力煤炭成本高z市场好的情z对合同履行的控制z占用大量资本，转变z占用大量资本，转变z偏离核心业务和发展况下，合同力较控股小和退出灵活性小和退出灵活性小目标风险不履行z煤炭投资收益波动z煤炭经营和投资收益波动•华能集团在1998年开始尝试煤电联营，其合作项目华能伊敏煤电公司是我国第电力企业对于煤炭产业主要是消一家大型煤电联营试点企业费者，而不是经营者•中电投资集团在内蒙古东部地区投资约136亿元，用于煤炭资源开采及坑口电厂电力企业对于煤炭的主要价值诉的建设。预计到2010年实现年产煤5000万吨，全部产煤均将用于发电使用求是煤炭相对稳定的价格（降低•06年皖北煤电与大唐集团签订了合作开发框架协议，双方合作开发的祁东煤电收益波动），其次是稳定的供应项目，是由双方共同出资设立煤业有限公司和电力有限公司，相互参股（可得性）资料来源：北大纵横分析©2007Allpku-All rights reserved29
策略二：不断通过新建和购并电厂，扩大装机容量，提升行业话语权也是发电企业目前主要的竞争策略之一主要发电企业装机容量规划扩张路径：从东到西•随着国家清理老小扩张方式：购并与新建并举单位：万千瓦违规机组，提高新增机组审批标准、实施厂网分开等产业政策，电力行业国电每年在建400万千瓦、开工400万千瓦、拟建400万千瓦的并购整合逐渐增发电企业20102020多，行业整体朝着集团化方向发展，大唐在内地，目前可研项目超4000万千华能600012，000市场集中度提高瓦大唐5700NA华电在江苏有优势，•进行行业整合，能2010年规划装机容量加倍够加强电力企业的华电600010，000规模优势和成本优华电在湖北规划1000万千瓦中电投在上国电600010，000势海市场较大三峡总公司6000（长江电力）国投电力公司3000华能在沿海地区占有优势，战略是巩固华润2000东部、提升中部、进入西部、走向海外电力行业通过产深能源7001400能扩张和购并扩长江电力、国华电力、国投电力目前已经在全国各地均衡山西电力1000张增强竞争优势合理分布，各自的装机容量都在1000万KW以上已成趋势资料来源：国家发改委，北大纵横整理©2007Allpku-All rights reserved30
我们用SCP模型分析的电力行业研究关键结论总结电力企业行业S结构改变C行为改变P业绩改变外部影响产能变化财务y我国电力需求将继续增需求长y“十一五”期间国内电力y装机容量迅速增长y电力企业受国家宏观经需求也将继续保持增长济发展的能源需求影响y“十一五”电力体制改纵/横向整合，未来几年增长速度趋，行业毛利率长期看好革将进一步深化，电源y电、煤联营企业逐渐缓结构调整和更加市场化y规模小、能耗高的小型出现供给的电价形成机制是核心电力企业将举步为艰y发电企业的装机容量议题y从十一五前期来看，发不断增加，行业市场y电力生产企业未来的竞电装机容量增长迅猛，y节能环保逐渐成为发电集中度进一步提高，争将取决于发电厂自身超出规划和预测企业关注主题采用购并扩张的方式的运行成本、电力运行y预计07年年全国各区域逐渐增多安全、可靠性、供电能y国家鼓励重点实施高效通过跨省电能调剂能实y部分电力企业开始通、清洁发电工程，加大力等因素现平衡过参股国家电网向产清洁的水电、核电以及市场结构业下游延伸可再生能源和新能源的y小机组、高煤耗、高污开发力度内部管理染机组关停，以大代小y需要不断加强电力企，先压小后上大业的规模优势，形成y随着新电源项目大幅度持久性的成本优势投产，煤电所占比例逐步下降产业链y内部开始整合，同时电力和煤炭企业之间开始交叉渗透©2007Allpku-All rights reserved31
从目前重庆市的电力构成来看，“十一五”期间重庆市整个电力的供给稳步增长，火电在发电机组中依然占据主要地位重庆市十一五期间电力供给预测重庆市2005年电力装机容量构成（％）1400120013140%1025941100086533%79573080060067%400200火电水电其他02005200620072008200920102005年底，全市发电装机容量根据重庆市发改委的预测，十一五期间重庆万千瓦（其中水电万千瓦,水电市电力负荷和电量需求平均增长9％左右，预万千瓦,其他万千瓦）计2010年，重庆市总装机容量将达到1314万千瓦，其中火电751万千瓦，水电562万千瓦资料来源：重庆年鉴，北大纵横统计©2007Allpku-All rights reserved32
重庆对电力的需求随着经济的持续增长而不断增加，电力行业的发展处于一个历史机遇期电力消费增长率GDP增长率%%%%%%%“十五”期间，在工业%%%化、城镇化提速和消%费升级支撑下，电力%电力需求%增速加快需求快速攀升。重庆%市电力行业的发展处%%%于一个历史机遇期，%这是电力行业继续做%大做强的基础和动力%2001年2002年2003年2004年2005年–“十一五”期间是重庆市构建“三中心、两枢纽、一基地”和建设长江上游经济中心的关键时期，重庆市的经济的快速发展对电力提出强劲需求资料来源：重庆统计年鉴2006 北大纵横统计©2007Allpku-All rights reserved33
作为重庆市电力投资的主导企业，原重庆建投公司经过多年的发展摸索，通过两次战略转型，步入了快速发展的第三阶段，并且明确了以能源为主业，以电力投资为核心，加快电源建设的发展战略发展提速期朝着一流的能源投资公司的方向前进！•进入十一五以后，进一步秉承“为出资人，为员工，为社会”的企业宗旨，进一步加大电力投整顿恢复期资力度，积极主动向燃气、煤炭和新能源拓•“十五”期间，是建投公司负重前行、奋力登展，强化公司在电源建攀、开拓新路、稳步发展、成效显著、鼓舞设中的关键作用，由以人心的五年。成长初期参股投资为主向控股和•特别是从2003年开始，正确地提出了以能源参股投资并举转变，依为主业，以电力投资为核心，加快电源建设•1989年经重庆市人民政府批准，成照现代企业制度要求，的发展战略，制定并采取了“有所为有所不立重庆市建设投资公司，开始企业全面加强企业管理，逐为”、稳健经营、规范管理、防范风险、优化经营和管理步改革完善公司运行模化资产结构等符合公司发展阶段的经营策略。式和机制，建立和完善•90年代初期，建设投资公司开始首通过重树公司信誉，发挥投融资功能，与国科学、严谨、流畅的业次投资能源家五大发电公司等联合投资，建设一批以大务流程，重修修订了型电厂为主的电源项目，在项目建设和运营•公司投资、托管、接收的项目良莠《公司“十一五”发展战中发挥地方投资公司投资导向，引资融资，不齐，存在“多、小、散、差”的状略与规划》，公司进入大力推进，协调共赢的独特作用。同时，在况，主业不突出了夯实基础，发展提速地方电力体制改革和一、二期农网改造中作的历史新阶段出了重要贡献•期间公司从小到大，资本逐年增加，资产质量明显优化，经济效益大大提高，公司能源建设投融资平台初步建立并不断巩固©2007Allpku-All rights reserved34
近几年在市政府和市国资委等部门的指导和支持下，原建投公司按照现代企业制度要求，抓住重要战略机遇期，增强与其他股东的融合度，合理布局并大力推进电源项目建设，为重庆市经济社会发展起到有力的保障和支撑作用，同时也取得了良好的投资收益06年底重庆市电力总装机容量−华能珞璜电厂一、二期4×36万千瓦、三期5#机60万千瓦−双槐电厂2×30万千瓦−白鹤电厂二期2×30万千瓦47%53%−江口电站30万千瓦−万盛电厂1#机30万千瓦−九龙电力20万千瓦−松藻安稳电厂2×万千瓦等能投集团参控股电力装机其他企业在发展中不断提高效益2000年2005年•到2006年底，原建投公司拥有参、控总资产（亿元）股电力装机容量415万千瓦（占全市同期总装机容量790万千瓦的股权投资（亿元）%），权益装机容量160万千瓦，参、控股在建电力项目装机容量投资收益（万元）3625, 295万千瓦利润总额（万元）-1335, •公司与投资伙伴共同投资建设的10个电源大项目进展顺利不良资产(%)17%0资料来源：能投提供资料©2007Allpku-All rights reserved35
在“十一五”期间，原建投公司按照夯实基础、发展提速的指导思想，将多管齐下继续扩大电源项目投资，进一步提升在重庆市电力结构中的份额•珞璜电厂、彭水电站、万盛电厂、城口巴山电站、酉酬电站的建设在建•奉节电厂、石柱电厂、綦江项目盘龙抽水蓄能电站、浩口电•寻求与黔北遵义及桐梓、站、小南海电站等重大项目习水，云南昭通等能源资陆续开工源储量丰富地区的合作扩大电源新开工跨区域•松藻矿区、巫山煤矸石电厂•在2010年以后开发建设大投资项目合作的立项建设。推进合川渭溪型火电厂，按点对网方式电厂前期工作向重庆供电•加快小南海、朱杨溪水电站企业和巫山、云阳抽水蓄能电站合作等重大项目前期准备工作•加强与中电投和中核总合作，积极推进涪陵南沱4×100万千瓦核电项目•加强与三峡总公司合作，加快推进长江干流水电开发项目的建设原建投公司计划利用“十一五”能源发展机遇，大力投资水电，加快建设火电，适当发展市外电源，提高公司的电源投资额度和电力装机容量，将新增投资200亿元，新增装机容量575万千瓦，使公司参控股电力装机达到850万千瓦，占全市新增装机容量的70%以上资料来源：能投提供资料©2007Allpku-All rights reserved36
同时，在多年的经营过程中，原建投公司也逐渐形成了自己独特的竞争优势—具有政府性投资和社会性融资双重职能良好的政府—是以能源建设为特色的政府投融资主体，是重庆市政府能源投资资源的出资人代表，具备良好的政府关系—多年来围绕电力进行投资，在电力投资、资本运作和项目管理电力投资上积累了成功的经验项目经验与主流电力—拥有多年来与华能国际、中电投、大唐电力等国内五大发电公公司的良好司进行成功合作的经验，并且已经形成了良好的合作关系合作关系©2007Allpku-All rights reserved37
在重庆市现代化建设新的历史阶段，为全市经济社会发展提供稳定可靠的能源保障上，原建投公司还存在一些与发展不相适应的问题–根据重庆“十一五”电力规划，将新增火电装机容量447万千瓦，新增电力用电煤供应煤1000万吨左右。煤矿新建、扩建的建设期和达产期较长（5-8年），区域短缺性电煤紧缺在“十一五”期间难有根本性改善–原建投公司投资的电源项目呈现出项目较多、持股比例小的特征，区域利可控资产益难以得到有效保证，对于政府期望的主导全市能源市场的角色要求，其少产业控制力和影响力显得不够–公司目前控股的主要是小机组和径流式小电站，缺乏规模优势和成本优抗风险能势，在未来发电企业竞价上网的竞争环境中处于明显劣势，经济效益受电力不强力市场整体环境因素的影响很大专业人才–相对于公司的快速发展，公司专业技术人才以及既懂企业经营、又善产业投资的综合型人才相对较少。比较缺乏管理体系–公司管理模式、运行机制以及部分职工的思想观念、工作习惯，与市场化的企业运行模式之间还存在一定的不适应的不适应©2007Allpku-All rights reserved38
能源集团战略审计框架电力行业概况与原建投分析能投集团成立中国能源工业能投的战煤炭行业概况能投的使命能投战略目标的背景、目的发展概况略定位与重煤分析远景和意义燃气行业概况与重燃分析©2007Allpku-All rights reserved39
自建国以来，中国煤炭工业得到了快速的发展中国煤炭产量及年增长率单位:亿吨单位:%原煤产量增长率数据来源：国家统计局，ALLPKU分析•在建国以来的几十年间，中国政府全力支持煤炭产业的发展。全国煤炭总产量从1949年的3243万吨增加到2006年的亿吨，58年间增长了72倍，年均增长率达到9%，已超过美国成为世界第一大产煤国©2007Allpku-All rights reserved40
“十一五”期间，随着国民经济快速发展，作为国家能源安全和经济安全基础的煤炭工业面临着新的发展机遇和严峻挑战我国一次能源消费总量构成表煤炭工业面临的机遇和挑战原煤原油天然气水电核电100%•煤炭需求持续增长预测2010年全国煤炭需求总量为26亿80%吨。电力、钢铁工业用煤继续快速增长，建材工业用煤基本维持不变，煤60%化工产业成为新的增长点。40%•煤炭布局矛盾更加突出京津冀、东北、华东、中南地区煤炭20%需求量持续增加，供应仍将集中在晋0%陕蒙宁煤炭主产地区，煤炭资源与水1980199019951996199719981999200020012002资源逆向分布、煤炭生产与消费逆向布局的矛盾更加突出。•我国是世界上最大的煤炭生产和消费国，从20•可持续发展压力增大世纪50年代到90年代，我国煤炭在一次能源生人才队伍建设、安全生产、资源的保产和消费构成中的比重始终在70%以上。护和储备、生态环境的保护等因素，•我国富煤、贫油、少气的能源资源赋存特点，使得煤炭工业面临越来越大的可持续决定了在未来相当长的时期内，煤炭仍将是我发展压力国的主要能源，是国家能源安全和经济安全的•协调发展任务艰巨基础。煤炭在我国能源发展战略格局中具有不煤炭生产总量的调控、企业的重组、可替代的重要地位。生产成本还原等等…资料来源：煤炭行业十一五规划、北大纵横整理©2007Allpku-All rights reserved41
为了进一步促进行业的良性发展，政府以煤炭整合、有序开发为重点，对中国煤炭产业进行了新的规划和布局73提高煤矿安全生产水平建设大型煤炭基地8•完善煤矿“一通三防”、防治•大型煤炭基地包括神东、陕北、黄陇建设资源节约型和环境友水等防灾系统；强化煤矿安（华亭）、晋北、晋中、晋东、鲁西好型矿区全基础管理；加强煤矿安全、两淮、冀中、河南、云贵、蒙东（•大力发展循环经济、加教育培训；大力推进煤矿瓦东北）、宁东13个大型煤炭基地。快煤层气开发和利用、斯治理；加强煤矿重大事故•坚持有序集中开发、推进制度创新积极发展煤炭洗选加工隐患排查与治理；重视煤矿、优化生产结构、促进产业融合、有序推进煤炭转化示职业危害防治工作范工程建设、加强矿区1环境的保护和治理优化煤炭布局大型行业基地•全国煤炭布局原则：愿景稳定调入区生产规模6，增加调出区开发规加快煤炭科技创新模，适度开发自给区安全•加大科技攻关力度、建资源。化立以企业为主体的技术总量优科技•调入区包括京津冀、创新体系、推进煤矿重调控布局东北、华东、中南四大装备国产化、加快安整改个规划区；调出区为全高效矿井建设、大力晋陕蒙宁规划区；自推进中小型煤矿机械化4给区包括西南、新甘培育大型煤炭企业集团大型2青两个规划区。集团调控煤炭总量•以市场运作为主，强化5政府推动和政策引导，•保障煤炭有效供给的，整合改造中小型煤矿打破区域界限，发展跨2010年煤炭生产总量控•综合运用经济、法律和区域企业集团；打破行制在26亿吨；必要的行政手段，加快业界限，发展煤、电、•煤矿建设坚持“整合为主中小型煤矿的整合改造化、路、港为一体的跨、新建为辅”的原则，全，实行集约化开发经营行业企业集团；打破所面整合改造小型煤矿，有制界限，发展各类资全面调控煤矿建设年度本参与的混合所有制企开工规模。业集团。资料来源：煤炭行业十一五规划、北大纵横整理©2007Allpku-All rights reserved42
进一步从行业自身发展的驱动因素来看，煤炭行业目前新增产能快速增长，煤炭产量快速增加行业驱动因素电力新增产能钢材运力关闭老化矿井供给需求建材化工小煤窑关闭价格利润出口政策性成本政策性因素成本其他成本•根据国家发改委数字，截至2006年5月底，煤矿在未来两年中国煤碳行业产能增加情况建项目规模8亿吨左右。由于大型煤矿建设需要2-4年，根据投资额发生的时间推算，08年将是投产高峰，预计07及08年新投产能分别为、亿单位（亿吨）06年实际07年预计08年预计吨。•此外，由于矿井老化，每年都将有约5000-6000万新投产煤矿吨的矿井关闭，同时根据《煤炭工业“十一五”发展规划》，现有生产、在建的小煤矿产能，要由关闭老化煤矿年的亿吨压减到2010年的7亿吨以内，关闭小煤矿也就是说总共有亿吨、每年近8000万吨小煤矿将被关闭。实际产能•综合考量新增煤炭产能及落后产能的淘汰，中国煤矿产能扩张速度明显加快。资料来源：国家统计局、发改委、北大纵横整理©2007Allpku-All rights reserved43
随着中国经济的快速增长，预期“十一五”期间国内煤炭需求也将继续保持增长，但增速会逐步放缓行业驱动因素电力新增产能钢材运力关闭老化矿井供给需求建材化工小煤窑关闭价格利润出口政策性成本政策性因素成本其他成本•电力、钢铁、建材和化工等行业是主要耗煤行主要耗煤行业煤炭需求预测表业，其中火力发电需求占煤炭总需求的50-55％需求（亿吨）06年增长率07年E增长率08年E增长率，是影响煤炭需求的重要因素。•按照“十一五”规划的节能目标，2010年万元电力%%%GDP能耗比2005年降低20%左右，GDP能耗降钢铁%%%低的落实，将会减缓煤炭需求增长速度，随着建材%%%节能技术的发展，煤炭需求滞后于GDP增长速化工%%%度。其他%%%•此外，煤炭出口退税的取消在07年全面执行，国内合计%%%07年1月起中国首度成为煤炭净进口国。净出口%%_•综合考量各行业需求增速、煤炭进出口等因素总需求%%%，预计07、08年中国整体煤炭需求增长率分别为％、％。资料来源：国家统计局、行业网站、北大纵横整理©2007Allpku-All rights reserved44
需求与产出对比分析，预计07年煤炭供需基本平衡，08年煤炭供给将出现少量过剩07年煤炭供需基本平衡，08年煤炭供给出现少量过剩•从07年煤炭产能推算，预计07年煤炭产量为亿吨，同比增长％，07年整体的需求为亿吨，同比增长％，07年煤炭供需情况仍会保持基本平衡，少量过剩1000万吨，占总产量的％。•08年煤炭产能将大幅增加，预计08年煤炭产量为亿吨，同比增长％，而08年中国煤炭的需求仅为亿吨，增长％，供给明显大于需求，预计煤炭过剩8000万吨，占当年产量的％。资料来源：国家统计局，北大纵横分析©2007Allpku-All rights reserved45
同时由于区域性运力紧张局面继续存在，使得全国各地区容易出现区域性的供给不平衡现有主要运煤通道运力状况•目前，60%以上的煤炭依靠铁路运输，但铁路煤炭运输综合能力仍然不足，难以满足流通运输需求：在北煤南运、西煤东运过程中，存在过多的流通环节•大秦线通过改造，2007年运能将再增加主要的煤运干5000万吨，达到3亿吨，但其他运煤线路线将铁路与内大秦在短期内不会有明显增加。河及海运联成运输网络京原•2007年秦皇岛等北方七港煤炭通过能力石太将达到5亿吨以上。侯月•分地区看，华东由于大秦线和秦皇岛港淮南运能增加，需求能够得到较好保证，而中西部地区新增资源、运力有限，加上三峡船闸继续施工等影响，还会处于偏紧状态。黔贵主要煤运铁路和流向•铁路煤炭运输不仅存在短缺问题，而且主要港口近年来又出现了运力增长集中化趋势与主要海运路线煤炭流通地区广的矛盾资料来源：铁道部信息网、煤炭信息研究院、国家发改委，北大纵横分析©2007Allpku-All rights reserved46
加上政策性因素带来的煤炭成本的逐步上升，使得煤炭价格水平将继续呈现上涨的趋势煤炭行业政策性成本构成•长期以来，在低能源价格经济运行环境下，煤炭生产的完全成本一直无法实现市场政策性成本预计新增涉及内容化核算。随着我国经济的发展，下游能源项目吨煤成本消费行业能源成本承受能力在不断增强，国家正从保护和合理开发利用资源的角度资源成本探矿权、采矿权、资源税5—10元逐步通过相关政策引导煤炭企业还原煤炭生产成本。环境成本矿山环境治理恢复保证金10元•还原成本的主要措施包括即将在全国8个可持续发展可持续发展基金25元省区试点的资源占用费，目前已经在山西开征的“一金两费”，以及要求煤炭企业提转产成本煤矿转产发展基金5元升职工福利待遇等安全成本安全投入增加有限•还原煤炭生产成本从长期看，有利于提高行业进入壁垒，把在高税费下无力经营的人员成本职工工资福利5－10元中小煤矿淘汰出局•在近期内，政策性因素所导致的煤炭成本合计新增：45－60元的上升将会引发煤炭价格继续保持上涨的趋势政府资源价格改革路线图提高能源价格，降低能源消耗，转变经济增长方式©2007Allpku-All rights reserved47
多种因素导致07 年煤炭价格仍将延续06年的发展态势继续保持上涨，煤炭企业收益水平进一步改善煤炭涨价因素秦皇岛煤炭价格变动图•占煤炭消费50%以上的火电增速仍在不断提升，同时，其他耗煤行业保持相对高速增长；下游主要行业产量增速远远高于煤炭行业产量的增速•从去年9、10 月份开始的06—07 年度煤矿关闭将对煤炭供给形成较大的冲击，关闭煤矿有望按预期全面落到实处，短期内将对煤炭供给形成比较大的冲击资料来源：煤炭信息研究院，有利于提升煤炭价格•政策性成本上升将推动2007 年国内煤•06年煤炭价格维持震荡攀升的格局，全年炭价格有可能进一步上升，以抵消煤炭上涨了45元/吨，涨幅为％。生产运行成本的冲击。•07年开年后价格继续上涨，从全国煤炭合•铁路运力紧张也将推动煤炭价格上涨，同汇总会数据来看，煤炭价格普遍上涨已铁路运力在05 年稍微得到缓解后，06成定局，非电煤平均涨价3-5%，幅度在年新增铁路运量较少，铁路煤炭运输又每吨上涨10-30 元间。黑龙江煤价上涨25 出现阶段性紧张局面。元，陕西煤价上涨20元，山西煤价涨幅最高，平均达到40元；电煤价格普遍上涨30•煤炭库存结构变化有利于煤炭价格上涨元/吨左右。，港口库存下降，近期沿海市场煤炭出现供不应求局面©2007Allpku-All rights reserved48
价格虽然持续上涨，但是由于煤炭成本的刚性上涨，煤炭企业无法转嫁全部上升成本，行业毛利率将逐渐走低煤炭价格与行业毛利率煤炭价格与单吨毛利资料来源：国家统计局、北大纵横整理•在供求关系基本平衡的局面下，煤炭企业想要全部转嫁成本上升是不现实的，而部分的转嫁就会导致一个煤价上涨、企业获利衰退的局面。如上图所示，在伴随着煤价的不断上涨，行业的毛利率却出现了下降的趋势，单吨煤炭的毛利也在06年与煤价出现了背离，充分反映出煤炭企业在这一时期的尴尬处境。•在07年煤炭价格继续保持高速增长的情况下，随着刚性成本的继续上升，煤炭行业毛利率与煤炭单吨利润都有可能逐步下降©2007Allpku-All rights reserved49
在国家宏观政策以及行业驱动因素的作用下，各地煤炭企业最近几年不断通过整合壮大规模以改变市场结构，进一步提升提升自己在行业内的影响力和定价能力，以应对市场未来的变化煤炭市场格局的基本演变轨迹产煤大省之间的竞争，如山东煤行业定价能力业集团、河南煤省级煤炭集团组建，提升途径业集团主导市场竞争格局，如陕煤集团、龙煤集区域性集团组建，团、宁煤集团、重煤竞争上升为区域性集团之间的竞争，集团上收销售自主如山西焦煤集团权，同一销售，竞争上升为集团层面单个煤矿为市场，如兖矿集团上收主体，竞争存在销售权于同一集团下属煤矿之间2000年以前2001年2003年2004年未来•2003年，原大同煤矿集团公司和大同、朔州、忻州三市主要煤炭生产和销售企业，以产权为纽带进行重组，成立新的大同煤矿集团公司，总资产225亿元，拥有42对生产矿井，年销售煤炭8000万吨；•2004年，黑龙江龙煤矿业(集团)有限公司成立，集团是由鸡西、鹤岗、双鸭山、七台河等4个国有重点煤炭企业联合重组而成。成立后的龙煤集团公司煤炭年产量达5000万吨，占黑龙江省煤炭产量的50％以上•2006年，湖南省将涟邵矿业集团、资兴矿业集团、白沙煤电集团、煤炭坝能源公司、湘潭矿业公司等14家企业及其全资、控股、参股子公司的国有资产进行整合重组，成立湖南省煤业集团公司•…©2007Allpku-All rights reserved50
煤炭企业目前的发展方向基本可分为三类：一是积极地寻求新的资源、二是向深加工发展、三是产业一体化扩张，三个方向的共同点均为在保持企业增长的同时，不断增强抵御市场风险的能力获得稳定、持续的资源供给如平煤集团以10亿元的价格，成功竞拍到陕西彬长矿区杨家坪勘查区块近10亿吨煤田的探矿权，这是河南省迄今最资源大规模的跨省煤炭资源整合举动符合国家的产业政策和产业发展方向，作为获得长期稳定利润来源的重要手段深加工如神华宁煤集团与西门子发电集团签订煤化工项目发展合作协议，一期拟投资30亿元，建设煤基二甲醚、煤制烯烃项目产业一煤、电、路、港横向产业集群，规模经济，大幅度降低交体化易成本，共同抵御市场风险，取得竞争优势如河北开滦集团与大唐国际发电股份公司强强联合开发煤、电、运一体化项目。双方合资组建了河北蔚州能源开发有限公司，合作开发蔚州煤矿、电厂、铁路一体化开发项目©2007Allpku-All rights reserved51
我们用SCP模型分析的煤炭行业研究关键结论总结行业煤炭企业S结构改变C行为改变P业绩改变外部影响产能变化财务y我国能源需求增长将继需求续增长y“十一五”期间国内煤炭y煤炭行业产能和产量y煤炭企业受国家宏观经需求也将继续保持增长将继续扩大济发展的能源需求影响y国家调整经济增长战略但增速会逐步放缓，行业毛利率长期看好，提高能源价格，降低纵/横向整合供给能源消耗，转变经济增y受未来供给波动影响，y煤、电、路、港联营长方式y煤炭行业目前新增产能产能小、抗市场风险能企业逐渐出现快速增长，煤炭产量快力低的煤炭企业财务收y国家和社会对煤炭企业y煤炭企业间的以资源速增加益水平波动较大安全生产和环保需求加整合和资源占有、增y预计07年煤炭供需基本大加行业定价能力和市平衡，08年煤炭供给将场控制能力的兼并重y政府鼓励大型煤炭企业出现少量过剩，但区域组行为更为普遍整合重组和上下游产业性供给矛盾和结构性供y部分煤炭企业进入深融合，提高产业集中度给矛盾将长期存在加工领域，以求规避，煤炭发展以“整合为市场结构未来的市场风险，获主、新建为辅”y小型煤炭企业逐渐减少得更高收益y政府关停小煤矿和对煤，产煤大省的大型煤炭炭行业监管力度加大内部管理企业将逐渐形成寡头垄y对煤炭企业的安全生断局面，主导行业定价产和环保要求将使得权煤炭企业承担更大的产业链成本压力y电力和煤炭企业之间开始交叉渗透©2007Allpku-All rights reserved52
从重庆市的能源消费构成来看，煤炭消费占据着重庆市一次能源消费的绝对优势地位，为重庆市的经济发展提供了强有力的支持重庆市一次能源消费总量和构成表重庆市煤炭消费水平（单位:万吨）原煤原油天然气水电及核电100%3000256880%250020051806200060%166815901519150040%100020%5000%0200020012002200320042000年2001年2002年2003年2004年2005年重庆市煤炭消费增长率与GDP增长率煤炭消费增长率GDP增长率•能源是国民经济的基础产业，煤炭是能源的重%%要组成部分，也是重庆地区经济发展的基础能%源，对保证重庆市国民经济持续快速增长和人%民生活的改善发挥着十分重要作用。%•煤炭消费占重庆市一次能源消费总量的70%左%%%%右，煤炭消费量的增减基本与能源消费总量的%%%%变化趋势同步。“七五”至“九五”，煤炭消费量%%%增长不快。进入“十五”以后，消费量开始逐年%增加，2005年实际消费原煤2568万吨左右。2001年2002年2003年2004年2005年资料来源：重庆市统计年鉴、北大纵横整理©2007Allpku-All rights reserved53
未来重庆市煤炭的消费集中度逐步趋向于三大能源消费行业，尤其以火电为主，而且煤炭消费的需求也将随着经济发展而逐步加大重庆市煤炭消费结构图（2004）重庆市煤炭消费预测耗煤行业预测消耗量火电厂2004年2010年2015年2020年冶金电力行业920193022002500建材26%冶金行业460550700800化工36%化工行业80200300400民用及其它建材行业4506007009003%民用及其他68072080090017%18%合计2590400047005500资料来源：重庆市能源产业十一五规划•重庆市主要耗煤为发电、炼焦、水泥、一•下游行业的需求继续增长，尤其是电般工业窑炉、小城镇和农村居民生活用煤力行业的快速增长仍将有效的带动煤。随着重庆市国民经济的发展，以及“蓝天炭消费的增长，因此，重庆市在“十一碧水”工程的实施，煤炭消费结构将逐步变五”期间煤炭需求增长较快，预计在化，一般工业窑炉、城镇和农村居民生活2010年煤炭消费将达到4000万吨左右用煤呈下降趋势，发电用煤需求增加较快，煤炭消费的集中度进一步提高，煤炭在一次能源消费中的比例呈上升趋势。资料来源：重庆市统计年鉴、北大纵横整理©2007Allpku-All rights reserved54
但由于自然环境的制约以及行业格局的不合理，重庆市煤炭行业的发展前景不容乐观自然环境状况行业发展现状地质条件差资源储量少产业集中度低安全形势严峻•煤炭资源赋存地•重庆地区在已探明•重庆市有各类煤•重庆市煤矿百万质条件差，自然的139处井田中，矿1453个，占到吨死亡率是全国灾害严重。均有矿井进行开采全国煤矿总数量平均水平的4～5，其中生产矿井、28000个的%倍，是世界平均•多数小煤矿都是闭坑矿井占有资源，生产规模平均水平的11倍，与开采的厚度在量17亿吨。每矿不足2万吨，全国平均水平比～的极薄煤是全国平均水平仍然存在很大的层，煤系地层多•主要煤炭资源开发的三分之一。差距为软岩，断层多程度高，利用率达，倾角变化大。％。•其中5个国有重点•与重庆市其他行煤矿所有的“水、煤矿的矿井，只业比较，列交通•全市人均占有煤炭火、瓦斯、煤尘占矿井总数量的之后位居第二，资源量为76吨，不、顶板”五大自然%，产量只占而且近几年均有足全国平均水平的灾害在重庆煤矿全市产量的30％特大事故发生10%，属贫煤区，无所不有左右后备资源相对不足资料来源：重庆市能源产业十一五规划©2007Allpku-All rights reserved55
重煤集团的挂牌成立是重庆市政府整合煤炭行业，增强政府行业控制力的重要举措国家政策导向煤炭行业发展趋势•通过整合规范煤炭行业生产、开•行业准入门槛增高，小型煤炭采、经营秩序；通过整合加强国企业生存条件越来越困难，逐家对煤炭行业的规划、调控力度步被大型煤矿企业收购兼并，；通过整合提倡先进淘汰落后，各主要产煤地区将出现大型国保护煤炭战略资源有煤炭企业寡头垄断的局面。•在鼓励企业整合并购的同时，•行业集中度的提升有助于增强国家规划矿区、对国民经济具有煤炭企业的定价能力与市场控重要价值矿区的资源开发仍将由制能力，企业抗市场风险能力国有资本控股。进一步提高z在重庆市政府的支持下，重煤集团于2004年9月16日正式挂牌成立。撤销煤炭工业局，以重庆市煤炭工业局为主体，将五大矿业或煤电公司及一些非煤炭企业联合成立产业集团公司。z重庆煤炭行业重组的最终目的，是为下一轮煤炭行业的跨区重组搭建中间平台。重庆市政府支持重煤集团对重庆各产煤区县内凡设计能力年产9万吨以上的煤矿进行规划开发或并购。©2007Allpku-All rights reserved56
新成立的重煤集团拥有良好的发展平台，在重煤集团领导班子与全体职工的努力奋斗下，依托外部发展机遇，重煤集团这几年的经营业绩取得了明显的进步2004年到2006年重煤集团业绩对比整合后获取的发展平台–机制明确：煤炭集团由原有的行业管理行政部门转变为明确的市场竞争主体，治理结构2003年2005年2006年明确，有利于发挥企业的主动性与积极性–政策支持：政府决定年产9万吨以上的新井煤炭产量由重煤集团建设，明确了多个市级煤炭资源85310201066（万吨）开发规划区由重煤集团负责组织开发，这大大增加了重煤集团的煤炭资源储量，为进一总产值步提高煤炭产量奠定了资源基础。同时，政288069538981665000（万元）府支持重煤集团的煤炭发展出台了税前吨煤提取20元的新井建设费由重煤集团统一安排使用的政策，缓解了重煤集团资本金的筹集利润95915662500压力。–市场稳定：重庆煤炭消费在一次能源消费中的比重占到70%，而煤炭消费的90%要靠重税金184504001243000庆本地煤炭企业生产，众多小煤矿受到国家相关产业政策的限制，生产规模会进一步逐步缩减，重煤集团的煤炭供应，关系到重庆职工年收入市能源保障的大局，这为重煤集团提供了稳定的煤炭销售市场。资料来源：重煤集团相关资料©2007Allpku-All rights reserved57
而且也逐步形成了自己的相对核心优势较为充足的资源相对完善的管理体系先进的开采技术•面对恶劣的开采条件，重•占有市内煤炭资源量的70•重煤集团经过近几年的煤集团逐步发展和积累了发展，产业集团管理体％以上，同时拥有贵州煤较为先进和成熟的开采经炭资源4亿吨；系初具框架，也初步形成了“六个中心”、“三个验和技术，与同类赋存条•煤层气资源500亿立方，主体”的集团管控体系件的矿井相比，重煤集团占有市内煤层气资源的70所属煤矿集约化水平较高•同时拥有了一批熟悉煤％以上，开采技术较为领先炭企业经营管理的干部队伍，积累了丰富的煤炭生产经营和经验©2007Allpku-All rights reserved58
但从长期发展来看，面对所担负的保障重庆市煤炭供应安全的重要使命，重煤集团仍然存在一定的发展障碍，影响了集团的可持续发展–2003年，重庆市只有探明井田139处，探明储量亿吨,保有储量亿吨。后备资源重煤集团现有矿井储量只有亿吨，尚未利用的资源储量更少，开发程度已不足经达到80%，可供开采后备资源严重不足–重煤集团05年销售收入在全国排名32位，06年煤炭产量1066万吨仅占全国煤炭抗风险能力产量的1/223，属于国内煤炭行业的第二梯队成员，在全国的市场话语权很弱，低再加上重煤集团吨煤毛利率低，由于容易受到整个煤炭供给格局的影响而带来企业经营业绩的大幅振荡，整体集团的抗市场风险能力较低–重煤集团资产负债率较高，利润水平近期虽然有所增长，但还不能满足企业持续性发展的资金需要，资金缺口非常大资金匮乏–虽然已经获得了银行80亿的受信额度，但若完全依靠银行贷款来维持投入，企业的财务费用将会上升，经营压力巨大–多年来，由于煤炭企业经营困难，造成大量生产安全欠帐，重煤集团安全欠账历史包袱据达30亿元，安全生产的保障仍然薄弱。沉重–企业管理和承担的社会职能繁重，历史遗留问题较多，稳定压力巨大–重煤集团多数矿井生产煤炭以高硫、高灰、低挥发份的煤为主，煤质较差, 生产条件–重煤集团采煤机械化程度只有%，大大低于全国平均水平；特别是综合采较差掘机械化程度更低，只有%。©2007Allpku-All rights reserved59
能源集团战略审计框架电力行业概况与原建投分析能投集团成立中国能源工业能投的战煤炭行业概况能投的使命能投战略目标的背景、目的发展概况略定位与重煤分析远景和意义燃气行业概况与重燃分析©2007Allpku-All rights reserved60
作为重要的一次能源品种，天然气不仅能够帮助优化城市能源结构，同时也对城市环境和产业结构产生重大影响123y天然气作为一种清洁能源和无污染原料，对改善城市投资环境，提高人民生活代替传统燃气，改善城市环境质量，实现可持续发展有重大意义y广泛用于化工生产、天然气汽车、联合循环发应用领域广泛，优化城市电、合成燃料等行业能源结构y在汽车制造、冶金、电子、玻璃、陶瓷、水泥、纺织和食品加工等领域具有广阔的发展空间y玻璃厂以煤炭为主要燃料，污染十分严重，成促进产业改造提升为制约城市经济和社会可持续发展的瓶颈（以玻璃产业为例）y使用天然气不仅提高城市空气质量，更能大大提高玻璃质量，从根本上有效缓解发展和治污的矛盾，是玻璃产业改造提升的重要出路©2007Allpku-All rights reserved61
我国天然气工业已进入蓬勃发展阶段，国家也颁布了扶持天然气行业发展的一系列法规和文件能源结构缺陷资源秉赋缺陷–我国煤炭资源虽然丰富，但考虑到安全生产、–我国的火电比重过高；环境和运输的限制，煤炭供应能力已经难以–水电建设力度不足，水利资源没有得到继续迅速扩大；充分开发利用；–石油消费增长迅速，进口依存度越来越–我国属于贫油国家，自1993年中国成为石油大净进口国以来，净进口量从229万吨迅速增加到2006年的13617万吨–煤炭占国内一次能源消费总量的七成我国能源现状要求必须大力发展天然气等清洁能源，为此，国家颁布了一系列法规和文件相关法规相关规划相关政策–《中华人民共和国矿产资源法》–国家对天然气开发生产环–十一五规划节企业的增值税和管道运–国务院令《矿产资源勘查区块登记–2004-2020年能源中长期输企业的营业税，执行税管理办法》、《《探矿权、采矿权发展规划纲要法条例低档次税率；转让管理办法》，《中华人民共和–全国天然气利用规划国对外合作开采海洋石油资源条–鼓励外商参与天然气开发、–天然气管网发展规划例》，《国务院关于实施西部大开生产和管道运输投资，对发若干政策措施的通知》......其所得税实行15％的优惠政策©2007Allpku-All rights reserved62
近年来国家几个重大气源工程的实施和未来规划项目的实施，大大增强了国内天然气的供给保障能力从2004年12月l日起，随着举世瞩目的“西气东输”工程全线贯通，中国的能源消费进入了一个新的时代—天然气时代。俄罗斯气(中石油-200亿立方米,08年开始)大连LNG项目(中石油-一期200万吨)西气东输京进气陕(中石油-120亿立方山东LNG项目米(中石化一期300万吨))江苏LNG项目(中石油-南通350万吨已批)川气东输上海LNG项目(中石油-30亿立方米(申能-中海油600万吨))浙江LNG项目(中海油一期300万吨)福建LNG项目(中海油一期260万吨)广东LNG项目(中海油一期350万吨)广西LNG项目已经实施中石油-协议计划实施资料来源：中华石油信息网,政府网站©2007Allpku-All rights reserved63
与此同时，我国天然气消费以年均15%的速度快速增长，随着国内多项气源工程的建成和投入运营，未来其增长将会更快y政府环保压力和能源结构优化需求–有效协调经济、能源、工业和环境的发展1998－2006年我国天然气消费变化–减少城市燃气安全隐患，改善居民3600单位：亿m556燃料条件，提高居民生活质量%51=RG500460ACy居民对高品质生活的415追求364400298–使用安全、清洁能源的意愿增强280300251–天然气价格低于液化石油气215203200y国内储藏及国际天然100气市场的气源保障–国内储量有限，但世界天然气储量巨0大，且天然气国际市场贸易条件比较199819992000200120022003200420052006宽松，可利用国际市场增加气源供应y世界天然气市场价格长期较低且平稳–气价波动小©2007Allpku-All rights reserved64
我国天然气消费需求呈现一定的梯级分布，东部沿海天然气需求随着天然气供应增加在迅速增大到2010年天然气总需求量将超过1000亿立方米y随着沿海地区等多个LNG项目的实施，未来天然气市场需求将随着供应的增加而迅速增大黑龙江吉林新疆辽宁内蒙古3北京单位：10亿m天津山西>河北山东～青海甘肃江苏陕西河南～上海安徽西藏湖北～四川重庆浙江湖南～贵州福建云南～广东广西<©2007Allpku-All rights reserved65
天然气是相对紧缺的资源，国内目前供给已经紧张，未来供需矛盾将更为明显•2010年我国天然气需求将达1100亿立方米，而届时国内天然气生产所能提供的只有900亿立方米，天然气供应缺中国天然气供给与需求变化口达200亿立方米；3•2015年我国天然气需求将达单位：10亿m1200亿立方米，而国内生产250能提供的只有1600亿立方米，供应缺口达400亿立方米；•到2020年，我国天然气供应200缺口将至少达到800亿立方米150✸相对于快速增长的消费需求，天然气国内供应明显不足，需要另辟气源100500199520002005201020152020资料来源：Institute of Energy Economics, Japan, August 2003；国家发改委能源所能源经济与发展战略研究中心©2007Allpku-All rights reserved66
政府主管部门为了满足国内用气需求，多管齐下，以图求解我国天然气供需困局发改委近期相关政策y加大价格调整力度，引导油气资源扩大LNG进口合理使用，促进资源节约与开发y海上液化天然气(LNG)y加强行业监管，完善市场准入制度运输通道已经先行启动政策，将制定天然气利用政策，强化需，我国同时通过海上通引导求管理，保障供气安全道启动多项LNG进口项目，它的气源包括澳开辟陆路进口洲等国家和地区。目前y中国与俄罗斯共同签署《我国有11个沿海省、市关于从俄罗斯向中国供应、自治区计划建设大型天然气的谅解备忘录》显LNG进口项目，其中海上天然陆上管线求解天然气示，从2011年开始，俄罗广东省计划建设两个斯向中国市场供应天然气LNG项目，预计会有气进口运输供需困局，每年进口量将达600亿至12个LNG项目需要国800亿立方米；此后不久，家审批。俄罗斯方面与中石油、中石化共同决定，首先建设全长约3000公里的西线管天然气道，预计五年之内建成通的替代气，年输气量达到300亿到400亿立方米。中国还与土煤层气开发库曼斯坦签署了天然气管y除了大力引进境外天然气资源外，我国还在积极寻找天然气的替代性道协议，土方从2009年起资源。据了解，“十一五”期间我国将大规模开发煤层气资源，用以弥将每年向中国出口300亿立补天然气的供应缺口。方米天然气。y根据国家发改委通过的《煤层气开发利用“十一五”规划》，到2010年，我国煤层气产量达100亿立方米，利用量达80亿立方米，新增煤层气探明地质储量3000亿立方米，并逐步建立煤层气开发利用产业体系。©2007Allpku-All rights reserved67
在目前的天然气产业政策中，政府积极借鉴国外经验，采取分段管理的模式，鼓励各种资本对天然气上、中、下游多个领域投资天然气城市燃气管网勘探、生产长线管输配送、分销应用市场产鼓励投资鼓励投资允许投资鼓励投资业•热电联产电站的建设、•大中城市燃气、热力•输油（气）管道建•石油、天然气的风险勘探政经营和供排水管网的建设设、开发：限于合作策、经营（中方控股）•天然气发电站的建设、•低渗透油气藏（田）开发•油（气）库及石油经营：限于合作专用码头的建设、经营•轻型燃气轮机制造•提高原油采收率的新技术开发与应用：限于合作•物探、钻井、测井、井下作业等石油勘探开发新技术的开发应用：限于合作行y垄断性竞争y垄断性竞争y有限竞争y有限竞争业–陆上管道：中石油占–中石油：北部和西部–政府以管道专营权的–上游企业/外商/地结大部分方式授权经营方企业/民营资金构–中石化：东部和南部利用自身优势资源–海上管道：中海油及–运营商在区域市场对现–中海油：南海、东海和介入竞争其合资伙伴终端消费者形成垄断状渤海湾地区–LNG船运将由外商及–运营商需要签订照付–BP、Shell等国外油气三巨头合作负责不议协议来得到天然巨头：进口油气气的供应资料来源：2004年修订的《外商投资产业指导目录》相关政策©2007Allpku-All rights reserved68
目前，已经形成了天然气生产/进口、长线运输、城域网配送/分销三个产业链环节，各个环节的竞争格局和政府监管都不尽相同准入监管城市燃气产业链市场竞争y鼓励外商合资、合作•垄断生产进口y逐步放开，部分民营生产、竞争企业已进入进口y进入门槛高：技术•自然长输管线上游存储长输、资金、经验垄断y鼓励外商投资但条件比较苛刻下游存储城域网配送•自然配送y鼓励专营权投资垄断y企业资质要求较高：经验、技术、服务能力管网输送分销发电用户工业用户商业用户居民用户和分销没有分离•天然气生产/进口进入壁垒很高，基本上由中石油/中石化/中海油控制，外资/民营资金有少量参与•长输管线资源基本由中石油/中石化/中海油垄断•城域网配送与分销由城市燃气运营商统一经营，政府授权城市燃气运营商管道专营,属于市场放开的领域©2007Allpku-All rights reserved69
目前天然气产业链的上下游都在各自主业的基础上，互相渗透，以进一步加强产业链的控制力，谋求更高的行业地位和利润水平城市燃气管网勘探、生产长线管输配送、分销新奥燃气：取得商务部进口天然气/液化天然气的牌照，收购广西最大的北向上海海运总公司，以新能源的运输为主渗透获取气源中国燃气：06年收购了重庆鼎发天然气公司％的股份，从而换取鼎发大股东中石油为其保证天然气的城市管道供应中国石化：入股中国燃气，持有其的股份向下国内天然气的供延伸给紧张局面使得参与中海油：在进口液化气和开采沿城市燃气运营商运营海气田时也安排下游的同时也参处于产业劣势地股城市燃气管道建设位©2007Allpku-All rights reserved70
国内燃气运营商依据经营地域的不同可以分为三类竞争者分类特点企业中华煤气•在全国范围内布点，以整个大陆作为目标市场新奥燃气•部分进入行业较早，已经取得多个地区的城市燃百江燃气全国性城市燃气专营权气运营商中国燃气•部分在全国范围内具有影响的企业从资源端或其华燊燃气他行业进入•以某个特定的区域作为自己的目标市场上海燃气•一般从单个城市起步，在省内或以原有城市为中整合演变深圳燃气区域性城市燃的趋势心区域性扩张气运营商长春燃气•部分具有区域性产业资源的企业从资源端或其他重庆燃气等行业进入•以企业所在的城市作为目标市场•以原有的国有企业为主北京燃气单个城市的燃•部分已经进行体制改革、经营良好的企业具有扩郑州燃气等气运营商张的冲动•部分市场规模较小、经营不太好的企业沦为被收购对象©2007Allpku-All rights reserved71
燃气运营商进行跨地域扩张的关键是获取城市燃气专营权运营商获取专营权核心能力y通过参与原国有燃城市燃气运营商气公司的改制获取•集团管控能力跨地域扩张的关管道燃气专营权键是获取城市燃•资本输出能力y通过市场竞拍获取气专营权•模式复制能力管道燃气专营权•专营权获得能力多个城市燃气运营需要的能力对单个城市运─获得专营权的能力营模式标准化─投融资能力的要求─模式复制能力政府选择运营商考虑因素─异地经营集团管控能力•城市燃气运营历史•安全管理能力单个城市燃气运营需•资本实力要的能力•投标价格─安全管理能力•行业中地位和品牌─客户服务能力•双方的关系是多个城市运─市场规划能力营的基础•对被整合企业的改制构想─市场营销能力─燃气设施投融资能力©2007Allpku-All rights reserved72
从行业整体发展趋势来看，燃气运营商未来需要做到上游突破、下游整合与产业链的延伸—优化供气结构—通过和不同的气源供应商合作，增大z寻找政策机会拥有气谈判能力，向产业源，有效扩大燃气供的上游争取利润应规模和来源燃气运营商未来的发展趋势—通过入股相关企业z获取天然气的替代品提高对上游资源的掌控能力—开发新气源燃气行业发展面z打通畅通融资渠道，—积极参与城网的建合理选择目标市场进临气源被垄断，设行扩张，扩大规模区域市场竞争压—扩大区域的使用z抢占市场，快速争夺力加大的局面量，增强与供应商独家管道燃气经营权谈判的能力—为现有客户提供增z在适当的时候延伸燃值服务气产业链，在相关领—利用在燃气业务方域获得发展面的相关优势，发z不断提升企业的运营展诸如燃气用具、管理能力燃气报警器、汽车加气站等市场©2007Allpku-All rights reserved73
我们用SCP模型分析的城市燃气行业研究关键结论总结行业城市燃气运营商S结构改变C行为改变P绩效改变外部影响需求产能变化财务y我国能源需求增长很快，供需矛盾日益突y城市天然气需求将持y城市天然气的供应y燃气供应价格受政府出续快速增长总量受制于“照付不管制议”协议y天然气供给矛盾逐渐y天然气利用不仅会提y城市燃气运营具有良突出升需求规模，也会影纵/横向整合好的盈利水平y政府加强行业监管，响城市产业结构y中石油等上游巨头y管网建设和地域扩张完善市场准入制度供给表现出向下游燃气将给燃气运营商带来运营延伸的趋势较大的资金压力y天然气总供给将快速增长，但仍相对紧缺y国内燃气运营商市场目前已经处于整产业链合期，但存在第二y天然气城市管网运营轮市场整合的机会一体化的格局在未来y燃气运营商不断寻很长时间内不会改变找机会扩大气源供y城市燃气运营商属于应自然垄断型©2007Allpku-All rights reserved74
重庆市对天然气的需求随着城市规模的扩大和现代化程度的提高而不断扩增，天然气行业的发展处于一个历史机遇期重庆燃气发展的三个阶段重庆燃气行业发展的机遇z“十一五”期间重庆市GDP年均增长速度第一阶段：二十世纪五十年代末至八十年在10%左右代初的二十多年时间，为工业用气的发展阶段，期末年天然气用量达10亿立方米左z都市经济圈的大幅度扩张，由600平方右，重庆处于省辖市地位公里扩展到5473平方公里第二阶段：八十年代中期至九十年代中z“十一五”期间重庆构建“三中心、两枢期，为工业用气和民用气同步发展阶段，纽、一基地”和建设长江上游经济中心民用气仅限于家庭炊事和热水用途，期末的关键时期年天然气用量达20亿立方米左右，重庆处z随着《京都议定书》的生效，重庆市实于计划单列市地位，经济总量和行政辖区施蓝天行动方案范围有所扩大z能源结构面临调整，天然气在重庆市能第三阶段:九十年代中期至今,重庆升格为源消费结构中比例进一步上升直辖市,年工业用气稳中有升,而民用气范围已扩至CNG汽车、采暖制冷、炊事、热水z市政公用事业市场化进程的加快，通过等多种用途，2005年当年天然气全市消费竞争将带来新的发展机遇总量达亿立方米©2007Allpku-All rights reserved75
重庆市对天然气的需求在十一五期间将呈大幅增长趋势，重庆市经济的快速健康发展急需大量天然气作为保障2006－2010年重庆市天然气需求量预测趋势图单位：亿方历史区域预测区域100预测曲线806040历史曲线202002年2004年2006年2007年2008年2010•天然气作为重庆市重要能源之一，重庆市2005年天然气消费量亿立方米，约占一次能源消费总量的14% •重庆市天然气需求市场主要包括：家庭用户、公建用户、商业用户、使用压缩天然气（CNG）作为燃料的车辆、作为原料和燃料的天然气化工企业和以天然气为燃料的工业企业•根据预测到2010年重庆市的天然气需求量将达到亿方，重庆市的天然气供应将出现日益紧张的局面资料来源：重庆市十一五天然气市场需求预测、北大纵横分析©2007Allpku-All rights reserved76
目前在重庆市天然气的供气企业中，重庆气矿（中石油西南油气田分公司）占据了全市供气量的主要份额，上游气源的垄断给地方城市燃气企业的发展和竞争带来很大的体制性约束直供企业转供企业公建用户地方燃气公司城市燃气用户家庭用户供重庆市天然气气市场构成单CNG加气站商业用户位CNG加气站公建用户城市燃气用户家庭用户商业用户2004年重庆市供气单位供气示意图2004年重庆•2004年六大供气单位供气重庆气矿川中气矿输气处蜀南气矿恺源石油鼎发实业市工业用气301744万方，其中重庆气占天然气总矿占总供气量的％工业用气供给量的%,CNG•形成了以重庆气矿为主体，CNG用气用气占总量相对较小的其他几个供气单的%，城位一起供给重庆市天然气市城市燃气市燃气占总场的格局量的%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%资料来源：燃气集团资料、北大纵横分析©2007Allpku-All rights reserved77
重燃集团作为重庆地区供给量最大的城市燃气运营商，担负着全市大部分的燃气供应服务•“十五”期末，重庆市地方城市天然气（燃气）公司33家，资产总额近27亿元，管理居民用户170余万户、商业用户7千余户、集体用户1万余户、工业用户近500余户，从业人员4470人，年供气总量近14亿立方米（另有16亿立方米由中石油直供给企业），年销售收入15亿元•在经营规模方面，33家天然气公司中，管理居民用户达100万户的1家，5万户到10万户规模的5家，1万户到5万户规模的有19家，1万户以下规模的8家资产总额管理户数年供气总量33%39%43%57%61%67%重燃集团重庆其他地方燃气公司•重庆燃气集团现有管网3800多公里，配气站110座，储配站5座，总储气能力为31万立方米。供气区域广阔，管网覆盖主城区及周边十五个行政区域•重庆燃气集团无论从资产总额、管理户数还是年供气总量上都已经成为重庆市燃气供应的龙头企业资料来源：燃气集团资料、北大纵横分析©2007Allpku-All rights reserved78
重庆燃气集团近几年伴随着重庆市经济社会的发展，在重燃领导班子和职工队伍的努力下，获得了长足的发展2000年到2005年燃气集团业绩对比•提前实现了年供天然气10亿立方米，年销售收入102000年2005年亿元，管理用户100万户年供气量亿立方米亿立方米和年创利税1亿元的“四个一”的阶段性发展目标•燃气集团的终端销售价格亿立方米亿立方米公用管网供气水平和进销价差国内最量低，控制输差率居于第一管理用户数74万户110万户位，天然气供气量第二位，销售成本率第二位，年利税2757万元亿净资产收益率第三位，其资产总额10亿亿他主要经济指标均位于国内同行业前五位，取得了净资产亿9亿良好的社会效益和经济效益©2007Allpku-All rights reserved79
重庆燃气集团在取得良好社会效益和经济效益的同时，也逐渐形成了自己独特的竞争优势市场优势品牌优势技术优势管理优势规模优势供气总量占全市“重庆燃气”品完成了“江底输城市燃气运营2005年末，燃城市天然气供气牌正由重庆市气管道”、“高经验和知识丰气集团总资产量的60%，企业走向重庆区域压储气罐”等一富，基础管理达到亿保持了平稳较快乃至全国市场系列技术攻关较为系统全元，其中净资的发展势头，主项目，供销差面，开始从人产9亿元，资要经济技术指标等技术指标居管人的管理方产负债率居于全国同行业于国内同行业式过渡到制度%，资产领先地位，成为领先地位化，标准化的质量优良重庆城市天然气管理方式供应的龙头企业©2007Allpku-All rights reserved80
在目前国内燃气行业不断整合重组的背景下，重庆地区城市燃气运营商之间的并购整合已是大势所趋，作为重庆市政府全资控股的重燃集团未来应该在重庆燃气行业中扮演越来越重要的角色•通过重庆市燃气运营商的整合，组建独立而强大的天然气城市管网和燃气运营公司，实现企业规模和实力的不断成长；实现企业不断的成•由于燃气运营的区域专营权带来的自然垄断地位，使得长即使有政府的价格监管，燃气行业仍然存在较大的获利空间•天然气行业上游环节重庆燃气运的垄断，制约了区域燃气市场的发展营商的整合•预计“十一五”末，川渝是大势所趋•2002年国家出台了《外云贵各地及两湖地区商投资产业指导目录》天然气需求量近190亿增强上下和《关于加快市政公用市场竞立方米，其中重庆市行业市场化的意见》两游的博弈争的需需求78亿立方米左个文件以后，各路资本能力右，供气总缺口近30要纷纷开始投资中国城市亿立方米燃气运营市场•规模优势越明显的燃•规模越大的企业，在未气企业，在产业上下来的市场竞争中越容易游之间的博弈中越具掌控市场的话语权有主动性©2007Allpku-All rights reserved81
但气源和资金瓶颈，是担负着保障城市天然气安全可靠供应重要使命的重燃集团始终必须面对的重大发展障碍–燃气集团本身不具备天然气勘探、开采权气源受限–气源完全依赖石油企业供应，主要是中石油独家垄断供气，气源严重受限–缺乏天然气的替代产品－煤层气的开采和使用经验–目前还属于原始积累阶段，随着对区县燃气公司收购整合进程的加快，未来将存在较大的资金缺口资金缺乏–实现“百万三环十二联线”等建设目标，加强天然气基础设施建设，都是以充足的资金保障为前提的©2007Allpku-All rights reserved82
能源集团战略审计框架电力行业概况与原建投分析能投集团成立中国能源工业能投的战煤炭行业概况能投的使命能投战略目标的背景、目的发展概况略定位与重煤分析远景和意义燃气行业概况与重燃分析©2007Allpku-All rights reserved83
重庆市未来的宏伟规划对重庆市的能源工业提出了更高的要求《市工业发展和老工业基《重庆市十一个五年规划纲要》地振兴重点专项规划》•中央对于重庆新阶段发展的“314”总体部署“三总体部署加快能源建设，为工业大定位、一大目标、四大任务”经济发展提供保障强化节约和高效利用的•“十一五时期是我市进一步“打基础、建平台、政策导向，坚持市内开发展阶段增后劲”和构建“三中心、两枢纽、一基地”及建发与市外合作相结合，设长江上游经济中心的关键时期”统筹电、气、煤等能源建设，构筑稳定、经济、•十一五期间重庆市全面建设小康社会取得重要清洁的能源保障体系，阶段性进展，2010年力争地区生产总值在2005奋斗目标并不断提高能源保障的年3069亿元的基础上达到5000亿元，人均地区可靠性。生产总值在2005年11060元的基础上达到18000一是电力保障；…二是元天然气保障；…三是煤•大力发展天然气化工、盐化工、化肥和精细化炭保障；四是加快发展工，…，逐步建成现代综合化工基地。依托现资源加工业利用风能、太阳能、生有钢铁工业基础，重组提升，集中布局，…，基地建设努力建设黑色冶金基地；…建设国内重要的铝物质能等可再生能源。业基地；…建设国内重要的锰、锶、钡工业基地。发展节能建材、绿色建材，...促进建材产业上档升级。©2007Allpku-All rights reserved84
但重庆市能源工业的基础相对薄弱，一次能源并不丰富，能源对经济发展保障作用的发挥存在明显瓶颈煤炭资源不足探明储量亿吨，保有资源储量亿吨，人均保有煤炭资源储量仅73吨/人，相当于全国平均水平的1/10，后备资源储量不足，而且品质普遍不高，主要是高硫、高中灰份煤，多数煤炭的含硫量都在3%以上。水能资源有限缺乏石油资源重庆市水能资源经济可开发量仅820万千瓦，十五末已开发202万千重庆市不出产石油（目前无炼油厂万，规划在2010年前开发建设的一，所需油品全部靠市外调入，未来批水电项目完成后，可开发的水能已规划部分炼油设施）。资源绝大部分已得到开发利用。能源的安全、稳定、持续供应存电力供应面临挑战天然气资源拥有比较优势在明显瓶颈重庆市自发电量不能完全满足全市需要重庆市天然气储量丰富，目前探明储，每年约有1/4电量需从市外调入。全市量3970亿立方米，可开采储量2930亿人均用电水平仅为全国的2/3，人均电力立方米，但目前天然气净化设施能力装机水平仅为全国的1/2，需求增长空间不足，不能满足生产需要；管道陈旧巨大，全市经济发展和电力工业发展受存在安全隐患，而且最重要在于天然一次能源约束的问题将日益突出。气开发存在严重的体制约束。资料来源：重庆市“十一五”能源发展规划©2007Allpku-All rights reserved85
由此，政府主管部门制定了“十一五”能源发展规划以期解决能源瓶颈问题重庆市能源规划战略布局电源发展规划煤炭发展规划天然气发展规划➲预测2010年最大发电负荷➲大规模电力建设带动电煤需求量大幅➲2010年，全市天然气消费达1150万千瓦，2020最大增加，预计到2010年新增电煤需求量需要93亿立方米，生产能发电负荷2450万千瓦；1000万吨力可扩大到90亿立方米；➲通过一系列重大电源项➲立足市内自主供应为主，外来品种调➲加大天然气勘探开发力目，十一五期间，重庆将节为辅，重点保障电力、冶金行业用度，增强天然气净化能建成投产600万千瓦，十一煤。通过采取新井建设、对现有矿井力，加强管网建设，做好五末，区域电力装机容量挖潜改造、调运控制等措施，满足新浅层气开发，努力促进天将达到1199万千万增发电机组的燃煤需求，…加大煤层然气开发体制改革，引入气抽采利用力度，强化煤矿瓦斯治理。竞争机制，力主实现主气源多渠道化。─“2010年前后将是重庆市能源发展的一个拐点，我市将面临一个新的能源短缺的局面，这个局面将不同与当前能源生产供应能力不足造成的能源供应不平衡，而是受资源总量不足制约引起的能源供应不平衡”─“十一五期间，一方面要抓好在建能源项目，确保能源供给；另一方面，从长远考虑出发，要努力扩大一次能源后备资源，尤其是开辟如核电、风电、煤层气之类的新能源；加快辖区内能源资源开发利用，还要与周边省份建立能源合作关系，以电力为中心、煤炭为基础，天然气为补充，构筑安全可靠能源保障体系。”资料来源：重庆市“十一五”能源发展规划©2007Allpku-All rights reserved86
但作为重庆市能源规划贯彻实施的政府投资主体，同时又是市场竞争主体的原重庆建投公司、重煤集团、燃气集团却力不从心➲电力投资与运营受电煤紧张制约➲电力生产与运营的专业人才队原建投公司伍相对缺乏➲控股电源项目少，多为参股项➲受气源制约严重目，区域利益难以得到保障➲新气源开发和利用能力及经验不足➲天然气基础设施建重庆市属三大设和跑马圈地的区能源投资、建域燃气运营商整合设、运营主体需要大量资金支持，未来上市后拥有强大融资能力煤炭集团燃气集团➲后备资源不足➲作为国内煤炭行业第二梯队成员，市场话语权弱，抗风险能力偏低➲持续发展资金需求量大，缺口严重➲历史包袱沉重、生产条件差，安全压力大©2007Allpku-All rights reserved87
重庆能源投资集团的成立，充分体现了政府从各个集团的业务协同性出发，为保障重庆市能源的安全可靠供给，做大做强重庆能源产业，发挥国有企业在基础性产业中主导作用的决心重庆市能源投资集团内部的业务协同性➲煤炭集团有部分燃气运营网络，更重要的➲建投有良好的经营性现金流保证，资产负债率低，可为重煤集团发展提供支撑是拥有较为成熟的瓦斯气开采和利用经验，可为燃气集团开辟新气源提供帮助➲煤炭集团与原建投集团在业务上属于产业链的上下游关系，有很好的互补性，可共➲燃气集团未来上市后建立的融资通道可为同抵御风险煤炭集团持续发展提供资金支持燃气产业电力产业煤炭➲建投与燃气的整合将有助于更好地按照政府意图去实现推动经济产业发展目标➲能更好的发挥投融资平台作用，重庆市能源的能更好的对经济秩序的平稳、合安全可靠供给理、公平起到引导作用，对国家、重庆市的经济安全、能源安全起支撑作用。©2007Allpku-All rights reserved88
能源集团战略审计框架电力行业概况与原建投分析能投集团成立中国能源工业能投的战煤炭行业概况能投的使命能投战略目标的背景、目的发展概况略定位与重煤分析远景和意义燃气行业概况与重燃分析©2007Allpku-All rights reserved89
刚刚合并组建的能投集团迫切需要进一步梳理自己的使命、愿景、战略定位和战略目标，从而为下一步的工作指明方向，奠定基础➲使命：企业为什么存在？➲愿景：希望企业发展成什么样？使命与➲战略定位：我们是个什么性质的企业？愿景➲战略目标：不同阶段的经营目标战略定位战略目标➲业务组合及战略：描述公司未来从业务组合及业务战略事的业务，以及公司未来业务的近期、中期、长期的业务组合，及每电力煤炭燃气新能源个业务板块的发展思路战略实施计划➲战略实施计划：实施业务战略的时间展开战略支撑体系➲战略支撑体系：企业实现战人力治理组织集团企业略在内部所需要建立的管理资源结构结构运营文化体系本次咨询内容非本项目内容©2007Allpku-All rights reserved90
使命与愿景是企业发展的纲要，是企业前进的方向。明确企业使命与愿景是制定战略发展规划的必要前提使命愿景领导者及员工希望企业发展成企业为什么存在？什么样？•为组织内所有决策提供前•指导战略和组织的发展提•确定公司的长期战略道路，可•描述一个持久的事实以在一个特定时期内实现•可以是一个无限时期的解•描述一个鼓舞人心的事实，用答（而没有时间限制）一种清晰、激动人心、催人奋•为内部和外部人员提供指进的方式，主要是为内部人员导提供指导•可以超越企业经济目标而存在©2007Allpku-All rights reserved91
其中，使命是企业存在的意义和价值阐述一个组织存在的理由描述持久性的现实使命不受时间范围的限制“公司因何而存在？”对公司内部和外部人员都适用可以超越企业经济目标而存在知名企业的使命使人们过得快乐——Disney的使命为全球豪华汽车市场提供举世无双的高质量产品——戴姆勒奔驰的使命丰富顾客的生活，通过提供新鲜有效的通信服务帮助顾客在商业上取得巨大成功——美国电报电话公司发明推动商业价值的技术和服务，创造人类福祉，提升顾客生活品质，并尽可能地让最大多数人受益——惠普公司通过坚定不移的改革和发展，把华润建设成在主营行业有竞争力和领导地位的优秀国有控股企业，并实现股东价值和员工价值最大化——华润置地中石油集团：奉献能源、创造和谐中国五矿：珍惜有限、奉献无限©2007Allpku-All rights reserved92
愿景是企业可持续追求的愿景目标一个明确、要求高的而又可实现的愿景目标宣言，陈述公司的愿景发展目标和对未来的积极看法“公司可持续追求的愿描绘最基本目标、发展重点和对未来的期望景目标”知名企业的愿景•在我们所服务的每一个市场中数一数二。通过企业改革，使我们不但拥有大公司的实力，还具有小公司的灵活和灵魂——GE，80年代•成为全球最知名的企业，改变日本产品在世界上的劣质形象——索尼，50年代初•成为商用飞机领域的主导厂商，使世界进入喷气式飞行时代——波音•打败阿迪达斯——耐克•以产业报国为己任，致力于成为一家值得信赖并受人尊重，在多个行业拥有领先企业，在世界范围内具有影响力的国际化控股公司——联想控股集团•成为一家最了解女性需要、为全球女性提供一流的产品和服务、并满足她们自我成就感的公司。简言之，成为一家比女人更了解女人的公司——雅芳公司•成为中国房地产行业的领跑者——万科©2007Allpku-All rights reserved93
一个企业使命、愿景的确定，与企业内外部利益相关者、外部机会和企业自身拥有的资源与能力紧密相连政府、股东、高管、员工和客户对企业的期望➲企业历史沿革、发展的轨迹和企业所承载的责任、企业的性质等因素共同决定了企业的使命企业历史沿革和企业性质➲几乎没有哪个人有足够的能力来决定愿景和战略。个人的态度、组织企业使命和组织周围个人的态度都会对愿景和战略产生直接和间接的影响企业愿景➲经常存在期望的冲突，愿景和战略往往反映了各方共同的期望定位➲因此，找到各方的共同利益点非常企业发展战略重要➲良好愿望的实现是有条件的：外部环境是否具备这样的机会，即使具有了这样的机会，企业是否拥有实现的资源和能力外部机会挑战、内部资源能力©2007Allpku-All rights reserved94
能投集团的使命：为重庆市经济社会发展提供稳定、经济、清洁、安全的能源保障！重庆市能源投资集团公司的企业使命：为重庆市经济社会发展提供稳定、经济、清洁、安全的能源保障！贯彻政府产业意图与员工共同成长为社会谋福利为股东创造价值代表地方政府的意图员工是最宝贵的资源对全市的燃气供应、通过对原来分散在几煤炭供应和电力供应个领域、几个公司的使，在国民经济中发挥，是企业成功的基石控制力、影响力和引，使员工和企业一起起安全保障作用资源进行互相优化配命置，实现1＋1>2的作导力，更好地按照政成长，让员工满意通过为社会提供安全府意图去实现推动经用阐培育“以人为本，团结、可靠、清洁、便民济发展目标释协作，和谐能投”的企的能源产品和服务，通过高效的企业化运不断贡献社会效益作，实现国有资产的对市场经济秩序的平业文化稳、合理、公平起到保值增值引导作用©2007Allpku-All rights reserved95
能投集团愿景：成为国内区域性一流的能源投资与产业混合型控股集团!重庆市能源投资集团公司的愿景：成为国内区域性一流的能源投资与产业混合型控股集团!对未来的观点竞争领域竞争优势的来源愿景阐释能源是经济发展的立足重庆，面向作为重庆市能源领动力和社会进步的西部乃至全国,域的主导企业、支载体，为国家、社围绕电力、煤炭、柱企业、核心企会安全，经济持续天然气三大产业业，政府投资主体发展和生态平衡提能源开发，同时的代表，具备高效供保障，是能投现逐步向新能源领的产业运作和资本在乃至未来的重要域开发延伸运作能力使命©2007Allpku-All rights reserved96
能源集团战略审计框架电力行业概况与原建投分析能投集团成立中国能源工业能投的战煤炭行业概况能投的使命能投战略目标的背景、目的发展概况略定位与重煤分析远景和意义燃气行业概况与重燃分析©2007Allpku-All rights reserved97
在明晰企业的使命与愿景后，能投集团需进一步明确自身定位，从而使得企业内外部、上下级拥有一致的认识123集团在目前的发展阶段应该树立什么样的经➲第一层面营理念以指导经营活动？集团的经营模式是什么？我们应该是资本运➲第二层面作型公司，还是产业运作型的公司？集团的管控模式是什么样的？我们是采用财务➲第三层面型管控、战略型管控还是运营型控股？©2007Allpku-All rights reserved98
我们认为，对于能投这样的国有独资企业，需要平衡各方面的利益需求，明确自身的经营理念，从而指导日常的经营活动•市国资委：国有资产保值、增值，做大做强；•在关注企业社会效益的同时，也关注企业的经济效益•期望企业在扮演政府投资主体角色的同时，充分体现市场竞争主体角色定位，自负盈亏股东•在合理价格基础上，为•稳定、经济、清洁重庆市的社会和经济发、安全的能源供应展提供稳定、经济、清•有竞争力的价格和洁、安全的能源保障服务•注重企业公益服务性质市政府社会重庆能投•关注市场主体角色，关注企业社会效益团队•关注企业社会效益•更在乎企业作为政府投资主体的角色定位•企业提供有竞争力的薪酬与福利待遇合作伙伴•能够提供更多职业发展机会、荣誉感•五大电力投资公司、华润•有助于员工自我价值与等合作伙伴：高收益、高社会价值的实现投资回报原则•提供良好、稳定的工作•关注经济效益环境©2007Allpku-All rights reserved99
考虑到各方面的要求，结合能投的性质，能投公司的经营理念界定为明确的经营理念是指导企业决策和日常经营的依据角色定位利益诉求y重庆能投是依托“y为出资人、员工重庆市政府”的背、社会及其他利国有公益性景，在政府的指导益相关者创造价独资特征下，以市场化手段重庆能投值，促进共同发运作的市场竞争主的性质展体，即：政府主导，市场运作，社会参与，共同发展基础产业价值取舍y在长短期利益无法平衡时，更加关注长期的社会效益和经济效益©2007Allpku-All rights reserved100
在明晰企业的使命与愿景后，能投集团需进一步明确自身定位，从而使得企业内外部、上下级拥有一致的认识123集团在目前的发展阶段应该树立什么样的经➲第一层面营理念以指导经营活动？集团的经营模式是什么？我们应该是资本运➲第二层面作型公司，还是产业运作型的公司？集团的管控模式是什么样的？我们是采用财务➲第三层面型管控、战略型管控还是运营型控股？©2007Allpku-All rights reserved101
大型集团的经营模式一般可以分为三种经营模式1经营模式2经营模式3资本运作模式产业运作模式混合型模式资本运作导向模式和产业运通过资本运作的方式进以产业经营为工具，作模式的结合。一方面以资入和整合某一行业，提通过资产重新组合，本运作方式强化其产业地位,高产业集中度，最后通定义资产包装上市或是买获取行业回报;同时依据对经过产业重组来实现行业卖企业等方式从资本营状况的了解和对市场时机领导地位运作中获利的把握，通过既定企业或产业的股权交易,获取资本运作收益产业经营资本运作产业经营资本运作资本运作产业经营经营方式的侧重点©2007Allpku-All rights reserved102
这三种模式具有明显不同的内外部特征经营模式1经营模式2经营模式3资本运作模式产业运作模式混合型模式结合同时进行产业经营与资经营者理念以资本运作为主，获取高额明确的行业领先概念，获取本运作的优势，获取超额产与利润来源资本运作收益垄断产业经营利润业经营和资本运作回报投资组合管理行业竞争战略，产业协同管产业经营与资本运作的灵活战略理，重组与整合运用金融/投资风险经营风险既有投资风险，又有经营风•利率风险•竞争风险险主要风险•股市风险•兼并之后的整合风险还包括某种程度的政策和监来源•目标企业运作风险•企业运作风险管风险•变现(企业转让)风险除了模式1和模式2的要求之•成熟的资本市场•一定的产业基础和相当的经外，还需要外部环境•市场的创业机会较多营能力•较为宽松的监管环境的要求•企业家精神较强•资产的流动性强•市场的相对封闭•已有相当的产业集中度©2007Allpku-All rights reserved103
与此对应的核心能力和管理模式是有差异的经营模式1经营模式2经营模式3资本运作模式产业运作模式混合型模式综合模式1和模式2的能力-价值发现能力-融资能力之外，还须-风险评估与控制能力-价值创造能力-协调控制能力-资产运作能力-产业兼并和整合能力核心能力-时机把握和创造能力-投资组合管理能力-产业经营能力-灵活决策能力-公司价值管理能力-变现能力财务/战略导向管理模式战略导向管理模式，或是混合管理模式，即财务/战略管理模式运营导向管理模式导向加运营导向管理模式-财务/资产管理-战略和规划-综合模式1和模式2的职能-风险评估和控制-产业经营和运作-投资/收购兼并-监控/投资管理核心职能-监控-财务/资产管理-变现-收购兼并-兼并之后的整合©2007Allpku-All rights reserved104
综合分析这三种模式，我们可以得出以下结论经营模式1经营模式2经营模式3资本运作模式产业运作模式混合型模式+ + ++ +经营周期的长短++ + ++ +操作的难易程度+ ++ + ++ +核心能力的要求+ +经营难度的+ + ++ ++ +综合评估鉴于能投集团最重要的使命是为重庆市经济社会发展提供稳定、经济、清洁、安全的能源供给，其经营模式应该定义为混合型控股模式，即：－以产业运作为基础，以资本运作和投融资为工具，以最大化产业控制能力为目的，充分发挥集团在重庆市能源行业中的主导地位，实现能源的有效供给。©2007Allpku-All rights reserved105
在明晰企业的使命与愿景后，能投集团需进一步明确自身定位，从而使得企业内外部、上下级拥有一致的认识123集团在目前的发展阶段应该树立什么样的经➲第一层面营理念以指导经营活动？集团的经营模式是什么？我们应该是资本运➲第二层面作型公司，还是产业运作型的公司？集团的管控模式是什么样的？我们是采用财务➲第三层面型管控、战略型管控还是运营型控股？©2007Allpku-All rights reserved106
一般而言，集团管控的模式主要分为三种财务导向型运营导向型战略导向型–两个、三个甚至更多–多个非相关独立业业务特点–单一或基本单一业务个相关联业务务单元–生产经营者–战略规划者-价值追求者定位–以收购、投资/撤资–具体战略制订和实施–制订集团战略远景和战略管理方向以指导下属单位决策为主，注重资本运作市场反应–管理战略方针和战略–基本不介入，强–具体经营决策和经营实施计划，以及中长调财务绩效的实活动业务介入期财务指标的实现现-西门子-壳牌石油-和记黄埔案例-宝洁-飞利浦-英国石油©2007Allpku-All rights reserved107
在不同的管控模式下，集团对下属业务在管理重点与管理深度上均有所不同运营导向型战略导向型财务导向型•集团公司制定各级战略，各•集团公司制定各级战略，并•集团公司拥有审批或知情权战略管理业务单元实施负责实施，各业务单元制定各自的战略•集团公司拥有知情权，业•集团公司拥有内外部投资、•集团公司拥有内外部重大投投资管理务单元全部拥有内外部投资资产处置权，业务单元仅拥有资、处置权、资产处置和使用权资产使用权•集团公司制定融资和资金使•集团公司制定融资、资金使•集团公司审批资金财务计划资金财务管理用计划，管理业务单元财务用计划，业务单元实施计划，业务单元自主融资，制定，并负责实施，自主进行财务管理资金计划•集团公司委派、管理业务单•集团公司负责下属业务单•集团公司委派、管理业务元高层及重要岗位人员元高层和中层管理人员的任单元高层人员人力资源管理免和管理务单元的生•集团公司拥有知情权，业•集团公司制定业•集团公司制定生产计划并负产计划，下属业务单元实施务单元独立进行生产运作管生产运作管理责管理下属业务单元的生产理运作•集团公司负责企业品牌形象•集团公司拥有知情权，业务团公司统一营销管理等宣传推广，业务单元负责•集单元独立营销营销管理具体营销工作©2007Allpku-All rights reserved108
但在实际应用中，集团的管理模式往往是采用混合管理模式，以实现对各类不同特点业务的有效单元管控，而且管控模式也不是一成不变的一般而言，集团的管理模式是混合管理模式战略导运营导集团的子公司存在多种控股比例，向向集团对子公司的控制力度不同下属业务在集团整体发展战略中所占地地位不同，发展阶段不同，与总部的资源协同度不同财务导战略导集团对不同业务单元的管理能力有向向高有底在一定条件下，对一个子公司的管理导向会发生变化当一个业务整体走向衰弱时，会转向财务管理导向，以寻求退出机会运营导战略导财务导当弱小子公司能力发展，能够成为向向向独立的运作平台，往往从运营导向转向战略导向©2007Allpku-All rights reserved109
具体采用那种管控模式存在多种影响因素，其中最关键的影响因素是集团下属各类业务单元的战略地位、资源相关性以及业务发展阶段运营导向型战略导向型财务导向性高战略地位低高相关度低起步发展阶段成熟高多种经营化程度低资本资产经营业务重点经营经营总部控制能力高低©2007Allpku-All rights reserved110
综合分析能投集团各业务状况，我们得出以下结论战略地位相关性发展阶段•比较成熟期电力业务•战略重点•相关性较高单元煤炭业务•战略核心•相关性最高•比较成熟期单元天燃气业务单•战略核心•相关性中等•相对成熟期能投集团元新能源业务•战略重点•相关性较高•起步期工程建设、民•战略从属•相关性中等•比较成熟期爆等非主业针对目前状况，我们建议，新能源业务应采用运营导向型管控模式，煤炭业务应采用介于运营导向型与战略导向型两种模式之间的管控模式，燃气业务、电力业务、工程建设及民爆等非主业应采用战略导向型管控模式。©2007Allpku-All rights reserved111
未来随着能投对三大业务有效的整合和管控，我们建议未来采用战略导向性管控模式战略核心地位煤炭业务高•未来随着能投集团对三大电力业务主业的有效整合与管理，燃气业务相关性各项业务发展更加成熟，各业务基本属于守业而非发展阶段时，我们建议能投集团可以由现在的复合型转变为战略导向性管控低模式起步成长成熟发展阶段©2007Allpku-All rights reserved112
在明确管控模式后，能投还需要建立起相适应的业务管理体制：纵向促使各业务单元朝着专业化方向发展，横向业务单元之间形成有效的战略协同，以实现“１＋１>２”的战略协同效应➲投资：重大项目投资➲孵化：新项目孵化能投集团➲协同：产业之间的协同获得竞争优势；➲整合：通过资本运作推动产业整合，进行有效资源配置业务协同管理机制燃气电力其他业务煤炭➲做实：做实业➲做专：专业化➲做强：竞争力➲做大：做规模地区地区专业发电发电发电矿务局矿务局燃气燃气公司公司公司公司公司公司©2007Allpku-All rights reserved113
能源集团战略审计框架电力行业概况与原建投分析能投集团成立中国能源工业能投的战煤炭行业概况能投的使命能投战略目标的背景、目的发展概况略定位与重煤分析远景和意义燃气行业概况与重燃分析©2007Allpku-All rights reserved114
在使命愿景、战略定位明晰之后，能投集团还应该对公司未来设定更为具体的战略目标部分企业发展目标示例淡马锡的目标是：拥有世界一流的投资企业、一流的投资管理人才和一流的管理手段联想的目标是：成为“服务的联想、高科技的联想、GE的目标是：以更高收益国际化的联想”，跻身世界和更有效的资本运作来加速五百强公司的增长，它的投资对象是行业中数一数二的企业海尔集团在"十五"期间的发展目标是：一方面拓展国际长虹的战略目标是：“创世界名市场发展空间，一方面向信牌，树百年长虹”。加速向“全息技术、住宅设施等领域进球信息家电制造商、关键器件行多元化扩展，创海尔国际供应商、IT产品提供商”的角色名牌，把海尔集团发展成为转变，并以打造世界彩电大王一个具有较强核心能力的大为目标，向世界级企业冲刺型的跨国公司©2007Allpku-All rights reserved115
我们认为，能投应该不仅仅将自身的发展目标限定为完成政府的阶段性投资建设目标，而应站在自身企业发展的高度，努力争取在十年内成为西部地区一流的能源投资产业集团西部地区一流能源投资与产业混合型控股集团z拥有一批在西部地区同行中西南地区一流能源投资处于领先水平的能源企业与产业混合型控股集团z在西部能源行业中拥有明显z拥有几个在区域内处于领的话语权先水平的能源企业z西部地区一流的能源投资与z在区域内的能源行业中形运营队伍能投集团将充成较大的影响力z投资回报率达到国内公司的“分发挥“重庆市z拥有区域内一流的能源投领先水平”政府”的背景优资与运营管理队伍z规范化的成熟管理体系势，快速向能z初步建立规范化、模式化源产业投资与的管理体系以进行异地快运营的控股集速复制团公司方向发展现在20102015一流的产业投资集团的定义：拥有一流的控股企业，一流的管理团队，一流的管理手段©2007Allpku-All rights reserved116
为此，能投应设立三个方面的具体目标来衡量不同阶段发展目标的实现“十一五”目标“十二五”目标z公司资产总值的增长速度高于重z公司资产总值的增长速度高于重庆市固定资产总值的增长速度庆市固定资产总值的增长速度增长领先z各所属业务板块的市场份额每年z20%以上的产值和利润来源于在都应比上一年有所增加重庆市外的投资z资产收益水平在国内处于领先z资产收益高于区域内同类企业的效益卓越地位平均水平z集团和下属企业拥有国内一流z集团和下属企业拥有区域内一流的投资和运营管理团队的投资和运营管理团队管理优秀z成熟运行先进的企业管理机制z充分运用先进的企业管理机制和和管理手段管理手段©2007Allpku-All rights reserved117
谢公管北司理大谢諮縱詢橫©2007Allpku-All rights reserved118
