:声。印》和监然然滋滋黯确确黯@ 复杂持股关系下集团RJ公司评估结果汇总计算方法张树帆一、问题的提出除长期投资以外的其他资产(扣除负债)的评估值之内部常常存在着各种间接搏般和，则有(含交叉持股)，股权关系交织形成复杂的链状、环状‘十…(x" =~ 2~十mX+m(n-l) "<n-1)十mln~十C133t1网状结构.黛杂持股关系使得简单逐级汇总评估结果J~ =叫lx"+ Mz3~ +川+m2(n忡。X<n-1)+m2n~十C2的做法难以甚至无法实现。…般应通过联立求解多元山盟叫tx"+叫2几十IDn3~+…+叫价。"<n-1)+C o 一次方樵组来解决评估结果汇总的问题。二、具体计算方法其中，常数C为A公司除长期投资以外的其他资假定评估范圈内有n家公司A•A•…、代，主在产(扣除负债)的评估值，常数m为A公道i占公A!12i中An(in)为母公司，现需分别对这家公司的净资产进行司的权益比例j=l2，，，…。1评估，然后根据投资关系，将岳家公司净资产评估值将以上方程组变形为如下线性方程组的标准形式按一定权益比例，层层折算形成有关长期投资评估叫马…叶飞矶山川1n值，最终汇总至母公可A层面.可以假设这家公司( 1m1)叩+1.~咿Mzm= CZ1X:t aXa…"…Mz切-1)X(o-12n~:z 的净资产评估值为待求的变量XX、、…‘尺，由于12甲叫Xa…...甲町、.}+1.凡需ClX:t…IDn2~-IDn3ω-1)~川n每家公司的净资产评估值都等于长期投资的评估值与目的辛苦涨期权价值:延边投资.扩展戒放弃投资计划，的此，实物期权法O 1 .10 叩C二二 X N()686561x 比较适合运用于不确定性、风险大的房地产开发投006x 10 一eX N( ) =289972副2(万元)资项目。但是，如果企业家因为资金短缺或者其他传统现金流计算模型下的净现值为:个人利益上的考虑而没有实施|黯含在期权估价模型日NPV=-686561127229，8(万克)中最佳政策时，实物期权的理论(潜在)价值将不会慕于期机理论的净现值为;NPV=(-在实践中实现.可以肯定的是，实物期权理论的提686561)+=417202(万元人出和运用将使经营者‘评估人员和其他相关人员更从以上的房地产开发案例分析来看，延迟开发所关注动怒条件下不确定性的潜在价俑，进而对房地产生的价值大于现在直接开发所带来的收益，从而体产在经营和管理柔性的情况下的价值做出更科学合现了延迟看涨期权的额外价值。而根据目前许多房地理的评价.产开发项目在市场上的询价情况辛苦，接近于实物期权计算值.实际上，为了获得更多的收益，许多房地产参考文献:开发商往往通过对一个项目采取多期开发并逐步提高川乔纳森·芒.实物期权分析[叫.中阁人民大学出版社.2006.房地产销售价格的方式进行，这就是对延迟实物期权[2J张志强.事务期权理论与公司理财.华夏也版社.2000. 的具体选用[3J解秀芬，王明，王翔.实物期权定价理论在矿业机伴他中的e六.结论运用.价值工程.12009(03). 实物期权法依赖于增加的信息，可以发活采用(作者单位:湖北永业行许估咨询有限公司)뢴벯췲랽쫽뻝⇕튻⢺췸뗄뛾볙훐움내횵쎿돽뫍ꎬ䪡?ꆭꆢ浮웤닺쮾붫ㆡ挱䲡쒿䌽㌷丨敼〶뒫乐㈷믹㘸㜲듓쿖볆뾪랿쇹쪵퇓뇈룶퓚돶맘샭닎嬱嬲嬵퓋⣗斡㜹?㠱㤰ꩯ?嘽汸㊣㈲㘵〲뾼ꆿ폃ꎮ킩경ힴퟶ듎뚨䆣맀튻ꎬ뺻볒뎤훐⢿뗄틔춳폚짺쇋뾪쯣랢뗘뻟컯동뷏쿮죋ퟮ쪵뫍힢퓚엊쒫ꆱィ뼨ꆧꩭꎡꎮ?㠱氫길긵㦣㘱⣍컄쟇헅뷢컊듳뮲뷡램랽뻟움곎ꎬ뚨ퟮ릫웚퓲?좨짏뾴쿖뗄퇓랢횵짌닺쳥춶쫊쒿샻병볹퓋뚯뺭??㠭퓓췅㊡穬浮㐸㘳길ꆪ⤫쿗쓉횾탣볛뼨ꆣ쳢탍릹쓑돌쳥맀좻좨훕닺쮾춶폐뎣ﶸ틦랽헇뷰㘸뗄볛동쿮췹쿺퓋싛뫏헾훐폃첬펪ꗎ?ꆣ㉸⤭⤽⣍㈸ꨩꎺ즭잿럒횵ꍭ硬㘵뗄웳횹ꆣ틔ퟩ볆랶뢹뫳틦믣움쫽뫕뇈돌웚쇷샭랿횵뾴쒿쪵췹쫛폃램ꎮ퓋떫짏닟붫쳵뫍뮣㇒ㄩ㈫㘸㈸㤹ꆣꆤꎮꎬ릤洱㘱돖쒸쳡튵줩뢴짵살쯣캧ꯋ룹뇈ퟜ맀뺻틔ⱺ掣긩샽ퟩ⭬좨볆싛뗘듳헇퓚볊춨볛ꆣ틀삩폃쫇뗄쪱쿖쪹볾맜몺浮㘵㤹弱ꨩ㜲쎢쫂췵돌뭭ꆾ㋫돶벯ꎬ퓓훁뷢랽쓚뺣뻝샽횵췢껎뗄⡩뇤볛쯣닺폚웚쫐짏맽룱삵햹뾼ꆣ뺭쿂샭ﺱ㍸㘱㜲ꎮ컱쏷汸ꆤꐫㄲ没췅돖컞뻶램폐곏춶ꎬ쒸캪닺뗄㌫ꩁ움ꆺ탎횵ꇁꎮ쒣뺻〲뾪쿖좨뎡뛔폚믲늻죧싇쪵뿉펪죡웚뇓막릫氫砲洱ꆭ㈨㴴췵〰쓚좨막램움溼훐닣릫듽웤ꎮ맀樽캪ꎺ탍쿖랢퓚뗄짏튻랽퓶럅좷맻뛸컯틔헟탔샒ꩭ涣⭭췲?샭쿨㤨늿맘쪵맀특닣쮾쟳쯻㍘릫횵튻죧쿂낸횱뛮뗄쇋룶쪽볓웺뚨웳쎻웚뿏ꎮ뗐맘渨튻ꆣ풪좨싛ꎮィ쮾뎣쾵쿖뷡ꯋ횱헛䆣뗄횵깺ꎬ쿂洭캪샽뷓췢톯믱쿮뷸춶탔튵폐좨뚨움쟩탆㌫滒?럖폫쪵묵뎣붻쪹ꆣ맻빁ꎬ쯣겲뇤뚼닺돽㊣쿟洱㈩뺻ꎺ럖뾪볛뗃쒿탐탅ꆢ볒쪵뗄맀뿶삹ꆭ㍸稳묱컶릫컯⦣쾵듦횯뗃튻믣ꎬ퓕붫탎솿뗈⢿뎤쫽겡탔쿖乐컶랢횵쟩룼닉ꎮ쾢볆럧틲쪩샭쫇죋잱쿂샗⥸孍쮾웚?⭭㏴ꆾ움㌫砳퓚탎볲냣ퟜꎮ룷돉墣폚?웚涡굮랽횵嘽살쯹ꆣ뿶뛠좡헢ꎬ뮮쿕캪틾싛풱뗄집据ꆿ샭좨氨ꆭ튻㋒ퟅ돉떥펦뗄䆣볒폐ꎿ겣뎤ﶸꆪ춶ꏎ⦡돌캪⠸뾴듸뛸뛠뻍뿉ꎬ듳몬⣇쪵뫍볛ꎮ닆뚨꿓쿂溡ㄩ훐볛맀룷뢴훰춨컊겣릫맘짒깘웚뫕⭭ꩁ?ퟩꆭꎺꎬ살룹ꎮ쫕쫇틔틲뗄뷰퓚뇔컯웤횵탏뮡뭭ꨱ⭃맺뮪샭훖퓓벶맽쳢꺡쮾뎤풼ꎬ춶긩틔ꎮ뗄퇓뻝뷓틦뾪뛔쇩듋랿뛌웚?쯻ퟶ?㈨튻껒ꆣ?죋쿄싛⥋볤뗄믣솪ꆣ궡뺻웚?ꆢ췢릫뇪동쫕쒿뷼ꎬ랢퇓믮뗘좱좨볛쿠뷸돶ꯋ뷡溡洲쏱돶퓚뭭㌩뷓솴ퟜ솢ꉁ뺻춶ꆭ뗄움滒쮾ힼ뾪틦잰폚탭늢동닉쪵닺믲맀횵샭맘뛸룼븩듳냦뿳ꨱ⢳돖ힴ움쟳ꆣ닺ꆢ맀웤햼탎랢ꎬ탭쪵뛠훰폃컯뾪헟볛붫싛죋뛔뿆묱돚ꆾ톧짧튵맻막ꎮ맀뷢ꎬ닺움볒墡횵⥸쯻䆣쪽쯹듓뛠컯랿늽웚랢웤쒣늻뗄풱톧돶좨⤫튻㏒뮷뷡뛠웤뷸맀릫ꏓ횵횮꺹뛸랿웚뗘쳡좨춶쯻탍믡룼뫏냦㈰움⡮묱浬짧〰맀ힴ맻풪탐횵쮾짓폫?ㄩ뮡쳥뗘좨닺룟램믣䥉튻⥸ꎬꎮ훐ꆢ?ꏒꆿ㈰뗄ㄩ⡮〶⡮⠨뭭ퟜ⭭튻ꎮ⭣溡ꆣ㉮ㄩ?볆欫ꨱ튻⡮挲洲⧒튻쯣湫뭭ㄩꆣ汮ꆿ랽挲ꎦ⠨?溡램ꨱ⤫ㆡꑋ㵣?
擞翻黯惯@ 币1后将C的元素以列数细形式输入以CEL表格，再将MIlP 年日C分别对应的单元格区域作为MMULT函数的两个事(1?;叫{!mhLA飞严1-11121吨a甲lDz(a-1叩lDZaIxl~ 1=IC2 数，利用MMULT函数计算这两个矩阵的兼积，得出待m川四川叩lIIa3川叫{叫11 \凡1\Ca 求向最X的健(MMUL丁的数也必须以数组公式输入，选根据克拉默法贝IJ定的单元格区域应句(Cramer’s Rule) ，对于n个变量，C~司等大小)，计算结果将以(X"XX)n个为程的线性方程组，当其系数行列式值不为零时这…列数组形式在表格中体现。2 ’ , n(这种持股关系方程组通常满足该条件)，有唯→解:四、实际持股比例的计算除了上述做法外，当然也可以利用EXCEL的循环鸟=2寸。lM!1+C2M勾+叫nj)0=认均计算功能，建立以CEL表间链接进行自动迭代计算，直其中，D为方程(1)的系数行列式，。j是用常数项接求取结果，但…旦发生锚漏或计算不正常，所C，、C21，…、rnnl2‘…、Cn替换D中的系数mmXl川、致难以核查的计算错误。若能掌握集团母公啕对且他)得的行列式，为(ijMll，无的代数余子式.mll各公司的最终实际持股比例，就可以方便实现对评估母公司Ä，的净资产评估值X，即为汇总结果的验算，~plt =乌+b1kXt. L帽-m咽-MtnC1…m12如m131(组嘟"白这里，最终实际持股比例是指母公司A，通过m叩~b'kC1 一2(n-l)2 ~", 各种直接、间接持股在被投资单位代所享有权益的ICn …叫2-Mu嚣 一叫仰"。~=~1 最终份额。它也可以通过矩阵计算及EXCELI具来mp 1 -m-m13 1(n-l) I 12 一m求解。1 ) IIlz 1IlzZ(n-ll 3 ", 对于前述n家公词AA2、川·.An，Al对Al的直，.-m-Mu lIlUa 础……Mu(n-l)l接持股比例为m'l(i，j叫2…n).将A定义为直接搏股比例知阵，EXCEL三、工具的使用mm(n-l) m113 1n飞I ff1tl ff1t2 真际操作时，可借助EXCEL中的MOETERM函数1Ilz3 m2(n-l) ~ \ A口'lIlzlmZ2 来计算行列式值。首先将DD和，的元素分别输入丁飞MulMum耐…Mu(D-l)Muul 2 EXCEL表格，然后将其对应区域作为MDEERM函数将A，对Al的最佟实|味持股比例记为b'l(i，j=1，2，…的参数，即可计算出行列式值。例如D元素对应单n) ，将B定义为最终实际持股比例矩阵，元格区域为: F6 0，元素对应单元恪区域为输入.fbu bb~~_ b1(n-l)川、F13贝IJ=MOETERM ( A8 F1 3 ) /MDE丁凹M(A112 13 : : 自盟仆21bZ2 bZ3 bZ(n-l) b2D 1 问)"即可。\bbb b(D-l) b/ 若要求得各公司净资产评估值×按上述做法依次n1 n2 n3 DDDl'A，对代的直接持股比例为m，k'Ak对Aj的最终实INVERSE计算比较麻烦，可采用EXCELM中的逆矩|璋幽数际持股比例为b，那么A，通过Ak对Al的间接持股比和矩阵乘积函数MMULT来一次完成计算.kl例就为m'kbk"因此，Al对Al的全部间接持股比例为方程式(1)用矩阵形式可表示为Mx X=CM，当对a?h 应的行列式D不等于零时(目pM可逆)Mx X=M ，有叫但 , …，xMx CX=Mx MM-'，即C. 的逆矩阵与常数向最CA，对Al的最终实际持股比例bll应等于A，对Al的直的乘积即为待求向最×的筒。首先将M元素输入EXCEL表格，再利用MINVERSE接持股比例与A对Al的j:部间接持股比例之和，即函数，以M元素对应区M-'域为参数，计算出逆矩阵(需说明的是，该函数的bij辑叫十三叫内堪回值是一个数哀，必须以数组公式输入该函数，即k=1 先i是定一个与M问等大小的单元格区域，冉输入融数故有矩阵公式;日辛A+A日公式及参数，最后同时按下CtrlShift和时ter键;然经简单变形可得:日叩A(E…A)…1(其中E为n阶单、늷136췲 랽쫽뻝浡?暡ꆪ튻砲㇒ꇶꇱꆯꆤꎺꏜ룹創溸⣕컫웤䌱뗃쒸퓬汣汃ꎻ没䦡ꆫ죽쪵살䕘뗄풪ㆣ䘱㌩䘶죴볆뫍랽堽펦䴭䎣䎡솿폲략쿈릫뫳쫽쟳뚨墡쯄돽뷓훂룷햼믣몯헢ퟮ뛔뇈ꎯ洱浬䄽뛾붫温晢戱扈䊣戲拔扮䆣볊샽ꇆㄽ扩浩뇀맊뺭?튻浬?涡浮뵢⢣ꆭ确淐ㄳ뫷튻稨?ꆣ洲ꎯ⦡꺼ꩭㄩ뭦뻝汥훐ꎮ뗄릫洱ꩮ볊볆䍅닎룱멆㎣튪쯣뻘돌䎣ꍍ䎵캪믘톡쪽붫䎷ꎬ쿲쇋쟳쓑샯훖훕뷢폚돖샽浬䆣抡㎡꺶뻍폐볲溡浮ꆭꩉퟜ⡮?㋒컒멉㈳樫엾汬긭ꎯ?没浴洲渭㌶穮涡䵄놼둘뭉?ꆪ河돚㉬튻뿋⦣붳횳ꎬ䌲탐쮾㋒歬䕸닙쯣䲱쫽쟸㚣곔쟳뇈헳쪽겵뗄쒳닎횵뚨벰䎵횱샻솿떥쪵짏릦좡틔럝ꆣ잰막뻘꺶붫ꍬ굢푁캪㶸ㄩꏜꩉ?⡮渲뷡ꆰ뮣戱ꎮ浮䕔뒿㵍ㄩㆣ淖ꎥ삭겶첵횹䓎ꎮ쇐䆣ꆪ弱뭭捅ퟷ탐ꎬ폲걄뗃뷏돋⠱녍쓦쮻쫽쫇튻닎쓔폃墵풪볊쫶쓜뷡뫋뗄ퟮ뷓뛮뇈헳푁䊶ꆣ涣뇤쟺ꋲꌨ湮⡮?맻䕒즡ꆫ?ꆭꎯㄩ㉮깘?殣㺣ꩬ쒬퓓쓏즹ꪷ쪽겵ㄳ浮䲹쪱쇐벴캪ꎬ룷싩믽⧓뛔뻘ﶼ튻룶쫽䵍쓖룱돖ퟶ맻닩ퟮ훕ꎮꆣ溼샽꣒⢡뗄꺡릫탎ꆪ튻䴨ㆣ?뗄ㄩ溣ꆱ癦램?붳ꆢꎬ쒾ꆭ㋒꒾쪽곈뿉?풪릫랳몯쎾䒲헳듎곔볆룶폫?ꚵ啌딨쟸ꆣ막붨뗄훕쪵볤쯼특캪ⴱꏒ횱ꍢퟮ깭䄱퇩?ꖣ퓲룶풷떷차䎡䶣믗튻뭉?뿉횵뮺볆쯘뀽쮾ꎬ쫽?뮵䶡ꪴ?쯣䷍ퟮ퓁쒵咺䵍폲뇈췢솢떫쪵볊뷓튲ꯋ涣묱抡ꆧ훕䆣뗃ꎺ⧕⥢楫컥긱拎⡃뇤붳ㄩꏌ꺣쪲洱湮쓊뷨ꆣ쯣뛔䵄뺻뿉䵍죓ꌱﷇﯓ돶뇭겵뫳탊ꗔ꿊界펦샽ꎬ䕘튻볊돖빁훕⥢Ꞔ틲쪵꺶䈽ꎺꎺ汮?抾牡솿쳗뗄껎陼⡮㎡맓훺쫗ꯆ돶펦䕔닉啌컊?폫썍쓦ꎬ좴춬ꪸﶼ咺떱䍅떩듭돖막틔긨쪵헊㶣쟃듋볊푁䄫䈽몣ꎻㄨ믁먱浥ꎬ쾵뭄ꨨ삹튻귒?䕘쿈탐떥䕒닺폃哀붿뎣䥎뻘뇘쪱웋꿊揍볆좻䲱랢컳막벴뇈퓚춨ꆢ榣볊떼뒣돖ꎮ䅂䄨맛멭涡犡겵ꢳ쫽훐榣샖ㄩ뭭䍅붫퓓쇐풪䴨움䕘듒즱넨뽘噅헳탫ꆵ내컊탊쯣튲짺ꆣ뇈샽놻맽䆣깪돖쪳걁막뗄䔭듅採꽳뇆ꏂ탐塬깪땘튻渨䳖䒺ꛇ쪽룱䄸맀䍅뮴벴쿲뗄剓䴭틔쒵쿂뷊늱좴뿉듭죴샽抣춶뻘겡㴱막횹캪ꎬ꺶뇈좫䄩ꆣ玡ꎣ𧻓쇐뗄⧔ꎬ浬溡킵쵄횵쟸ꎺ䳖컍뻎䶿䖺ㄨ쫽ꗔ䍴붸?틔뒽슩쓜겡헳ꊡ뇈즱涡춨푁샽늿튻捬ꍍ뗊쪽쾵ꩭ벴湉ꨱ쑍ꎬꆣ폲䘱墣킵ꩍ진꿊탨ퟩꪸ牬ꄩ샻펽믲헆뻍ꏊ떥볆궣㊣?샽죀ꝁ맽沵抣볤ㄨꉭ죽⬲컊쏌ꎬ쫽ꎮ캪?䑅뗄샽꺣쓄즼쫗ﶣ쮵릫塃䵕?퓊폃볆컕뿉쟖캻쯣걁겡볇ﶾꆣ䆡쓈뷓웤ꎮㅩ탁䒣涡ꎮ呅풪ꩍ죧䄸꺰웋ꎬ쿈껒쏷쪽卨䕌䱔볆뷔䕘탗쯣벯틔룄䆡벰ꆣ굮㈨캪?뛔ꎶꮲ껓돖훐扴탊︩껊녭뗄前쯘䑅ꎬꎺ듉?폐붫푍쫤楦뇭몯쒳쯣䍅풶늻췅랽뢹ꏋ䕘⦣抣䆣푁뾼ꚵ막䗎?氬ꆱ뷖ꎬ⭃쟓㈱듺몯럖呅䓔쿊?䷔풪쫇죫곔璺룱쫽쮻ꯊ뷡䲵꾵헽쒸뇣ꯋ紐䍅䆣경꺣꺵ꎮ죓뇈ꩮ㍭떲폐쎳ꎮ쫽뇰前꿊쯘룃?쵅뗄ﶣ뷊맻쓑ﲴ뎣릫쪵塴빁䲹꺶ꭁ긨쓗펳?샽뷗쫭믎캨ꏊꆭ폠쫤몯?﵍?뛔룃物퓙솽겵붫궻謁ꎬ쮾쿖탈꒾푁뚨榣볤횹ꆣ횮떥㉍꫁튻﷏ꆢퟓ죫쫽퓓꣒䥎펦몯瑥붫룶쎳틔탌?웋뻍뛔춨?ꎮ틥걪헊뷓즱뫍涸뷢?涡쪽ꚵ살噅쟸쫽ꎮ꿊犼䵟닎곑⡘믡웤움맽뗄캪㴱돖죀䆣ꎬ뚯?ꎺꎣꆣ剓뗄벴ﲣꎬ곖떼쯻맀횱막꺵㈨횡희껋?뫈ꎮ뷓㊣뇈쓖⮣?돖겡막?꺣憱꺡ꐫ採ꍍ湪⤨樽ꏜㄬ㈬ⴭꎮ??
如绞激棚-⑥ 巧用函数求取无形资产评估中的参数回美元勇在无形资产评估中，要用到一些计算复杂的参如果不使用此种算沽，也可以使用以下两个简便数，这些参数如果采用手工计算，不但繁琐，出锚的的函数预测企业未来的年收益.机率也很高，让评估师感到十分棘手。计算机技术的(1) forecast函数运用大大减轻了我们的工作量，如果我们能较熟练地forecast的英文含义为"预测在excel中forecast运用excel函数，会起到事半功倍的效果。是返阳线性趋势预测值的函数，其功能是根据给出的利用excel函数在无形资产参数求取方面的具体应用。x和y序列的值，构造直线y=ax+b然盾计算在已知….预期收撒的预测数x处y的值，得到预测值y，用这个函数可直接根据在预测被评估企业以后年度的收入时，在其他条企业的历史数据得出以届年度的收入预测结果，如.件不变，常规发展的情况下，经常使用最小二乘法计在下表中C7栏直接输入=forecast(凹日2:86), 算，即根据企业以前若干年度的收入预测以眉辑干年度即可直接得出2011年的收入预测结果，并且以后年度的收入，实质上是对以前年度的收入进行一光线性凹的数据都可以如此计算得出，和先求出a、b的值，冉归.最小工乘法的计算比较复杂，公式为y=ax+b。根据年份求v的值计算结果是…样的.如下表2: b=(n旦xy一艺x艺y)/n卫x一(艺X)2A B C 年份:q:.序(x)销售收入y(万兀)a=l/n L y-b/n L x 2 2∞e 25∞ 使用最小二乘法肘，需要先求出b和a的值，才3 2∞7 2 2650 4 2340 能求出销售收入与年价变化的关系.如.3 2∞8 5 4 2980 2∞9 :q:.份:q:.序(x)销售收入y(ìJπ) xy x’ n=5 6 2010 5 3120 2∞6 25∞ 25∞ 7 2011 6 3189 2 4 2650 2∞7 53∞ 3 2340 7020 9 2∞8 (2) trend函数4 2∞9 2980 11920 16 2010 5 3120 156∞ 25 trend函数的英文含义是"趋势‘倾向'\在excel15 13590 42340 55 z (艺x)'22己中，其功能是根据已知的x序列和y序列的俑，构造b= 157 线性回归方程，然后根据构造好的直线方程，计算值a= 2247 y= 2247+ 157x x序列对腔的y值序列.如:在上表C7栏直接输入:如trend(C2:C6,82:86, 87)，也可以直接得出2011年则以后年度的收入预测为:的收入预测结果。需要说明的是，trend函数和forecast函数的计算结果是…样的，只是计算过程究全不同。位矩阵)。业达到118家之多)，采用上述方法及工具，既准确又以上矩阵计算亦可采用EXCEL中的逆矩阵函数高效地完成了有关评估结果折算与汇总工作。MINVERSE和矩阵乘积函数MMUL丁来完成。在具休运用中，还应关注实际情况和其他因素的览、结诸影响.例如，被投资单位净资产评估值为负值，投资本文介绍的计算思路及过程尽管很简单，仅涉及单位仅承担有限责任，而将相关长期投资评估值以零线性代数中一些慕本方法的应用，但对大型企业集剧值计.这时，就不能简单苦苦用上述1J程或公式，而应的评估结果汇总计算具有破好的实用性.在笔者经历做出相应调整，本文不再赘述.的对某世界500强企业的评估中(该集团控股成员企(作者单位:中i!诚资产评估有限公司)쟉췲랽쫽뻝ꇶ퓚쫽믺퓋샻튻볾쯣뗄맩웤?硹愽쪹쓜쓪砲渽㈰㈵㈶㔳㊡㈹ㄱㄶ㔶ꇆ㌵㐲㔵⡅戽㔷㈲嘽퓲泊㌱㌳㌶㌸죧⠱景쫇墺웳벴㇄룹⠲瑲훐쿟壐㵴몯캻ꆮ틔䳖䵉컥놾튵㢼룟펰떥횵ퟶ⣗㈰?㈳㜰㌱㈲쿺?ꌰ㌴뗄〶㔰〸㠰㤲〰㤰砩㐷㠹㐶〳㘰㈳럝탲ꇞ〷㐰㈰ⶡ沣⥴〶〸컞ꎮ싊폃풤늻ꎬ쫕ꆣ훐쟳?⬱틔허맻몯⥦牥략쵙墴튵쿂뿉쫽뻝敮탔뻘짏킵乖컄움뛔듯틖킧뻟쿬캻볆돶붪쫛?㈰㐰㈹⡘⡸쫕?〹㈰왘꽮牥쫕?㈰㠰㌱탎헢튲듳數풤닢뇤벴죫ퟮꎺ돶뫳늻쫽潲捡믘탲ꙙ뗄뇭횱쓊뻝쓪撺웤킶湤헳뻘쓄䕒뷡뷩듺맀쒳떽꺶뗘쳥ꆣ뷶쿠?㈰폱?폃ㄴ?ꇆ죫湤ㄱ킩뫜듳捥웚놻ꎬ룹橊戽킡쿺쓪췲쪹풤散獴쿟쇐뗄샺훐뷓허뚼럝꿊릦맩퓓⡃볆⦡헳卅폯짜쫽뷡쫀?췪퓋샽돐헢펦ꗎ폂夨天礭몯풤닺닎룟복沺䦺쫕움뎣뻝쪵ꆢ⡮뛾쫛뛈풪폃닢慳뗄탔횵쪷䌷뗃뿉쟳ﶵ쓜랽ꚵ㊣쯣?볆?뫍훐맻뷧ꎬ돉죧떣쪱뗷뮣췲ꎯ抣쫽닢몯풪움쫽ꎬ쟡꿊틦맀맦웳훊ⴭ돋쫕뗄⥉듋璺펢쟷횵삸돶꒲틔妵쓓쫇돌쑙멃뷡쯣뻘볆튻믣㔰닉쇋훐폐헻뫖溡꽮뷡?맀죧죃쇋ﶣ뗄웳랢튵짏돋램죫쫕훖꿊컄쫆ꎬ뗃뻝횱㈰쓖ꋎ룹횵㚣맻틠헳쯣킩ퟜデ폃폐놻쿞뻍탍욡ꇆ맻훐맻움컒겻?풤튵햹틔쫇램섲?쪱폫죫쯣캴몬릹떽뗃뷓듋떼쒺뻝좻탲걂뿉돋쮼믹볆뿆짏맘뮹춶퓰늻놾ꢳ쫽ꆣ튻ꎮ닉맀쏇?닢틔뗄잰뛔ꎬ쓪풤램살틥퓬돶쫤ﮣ볆웋곒틑뫳쇐㊣믽슷놾쯣쫶움펦죎쓜컄쿗탨⢡튪폃쪦뗄컗뫳쟩죴틔볆탨럝닢ꎬ캪횵횱죫겲쯣횪룹ꆣ멂퇹몯벰랽뻟떵맀맘떥볲늻쪲쟳튪왘폃쫖룐릤뷊쪲쓪뿶룉잰쯣튪뇤캪튲ꆱ뗄쿟횵뫳ꎺꋇ뗃잡뻝죧㚣䕘쫽맽램폐쓆뷡힢캻뛸떥퓙陼⤲쮵떽릤ퟷ슰者뛈쿂쓪뇈쿈뮯ꎺ뿉쫕풤몯礽妡㵦틒돶냇壐릹걂ꎬ䍅䵍돌뗄뷏삹벰맻쪵뺻붫쳗ힸ쏷좡튻볆쪮솿컊뗄ꎬ뛈뷏쟳틔틦닢쫽慸ꏓ潲풺쟒퓬퓚㜩횻啌뺡펦뫃샖릤헛볊쿠폃쫶샓뗄킩쯣럖ꎬꚱﷇ쫕뺭뗄뢴돶맘쪹ꆣꆱ⭢쏕散뫍믑욣킺뫃짏ꎮ쫇哀맜폃퀨뻟쟩닺탏쫇볆ꎮ벬죧뚵죫뎣쫕퓓抺쾵폃ꆣ웤慳쿈例껇쵙뗄뇭튲듍뫜ꎬ쪵룃폫뿶움뎤쫶?컞ꎬ쯣늻쫖맻쓐ꆷ쪱쪹죫ꎬ쵡ꆣ틔퓚릦좻琨?쟳쒡탲횱挷뿉볲떫폃벯볈믣뫍맀웚랽ꯋ瑲뢴떫ꆣ컒ꞹ뷃ꎬ폃풤뷸릫뗄죧쿂數쓜뫳꿊䈷돶ꏈ쇐쿟삸틔맽즡떥뛔탔췅ힼퟜ웤횵춶돌븩敮탎퓓랱볆쏇ﮡ퓚ퟮ닢탐쪽횵솽捥쫇ﶿꎬ憣놡뗄랽횱돌?ꎮ듳ꆣ뿘좷릤쯻캪믲撺뗄쯶쯣쓜ꏏ쒾웤ꎯ틔튻캪ꎬ룶泖룹짖뷡䌲걢슱ꏔ횵돌뷓췪뷶탍퓚막폖ퟷ틲뢺움릫꿊닎ꎮ믺뷏싃?쯻䪡뫳풪ꎺ닅볲킣뻝퓚놽맻뗄??ꎬ쫤뗃좫짦웳뇊돉ꆣ쯘횵맀쪽ﶺ돶벼쫬쳵ꈭ죴쿟礽뇣걦룸틑편ꆣ䌶횵硣릹볆죫늻벰튵헟풱뗄ꎬ쵦듭쫵솷잡ꛓⶳ룉탔慸潲돶횪料죧ꎮꎬ敉퓬쯣ꎺ㈰춬벯뺭웳춶틔뛸닺潲뗄뗘ꯐ쎡쮷쓪믘⭢散?ꎺ䈲퓙횵ꆣ췅샺쇣펦散?ꢼ뛈ꆣ慳ꎺ慳움?䈶?⦣?맀훐뗄닎쫽
