第16卷第2期边筹与管理 2007年4月OPERATIONS RESEARCH AND MANAGEMENT SCIENCE 基于存货质押融资的联盟式银行职能外包最优决策研究学烟，徐浦，冯拼中(商量E交通大学管现学院，陕西四安710049)摘哥哥:本文将外包思想引人存货质押融资业务中.从供应链的角度分析银行、物流企业和中小企业之间的关系。文中提出了三种外包模式，着重分析了单阶段情况下链状联援模式的最优化问题，并证明了其解的存在性。最后比较了直接信息和非直接恼息情况下银行和物流企业联盟单位产品收益的大小。关键词:外包p存货质押融资;外包模式p链状联盟模式中图分类号:文载标识码:A文章编号:1007-3221(2007)02心084幡04Research on Optimal Decision of Banks Outsourcing in Warehouse Financing LI Juan. XU Yu, FENG Geng-zhong CSchool of Management. X ’ an J iaotong University. Xi’a n 710049, China) Abstract: Outsourcing is proposed for warehouse financing in this paper. We consider a three-tier supply chain cons˝sting of small and mid um-s˝zed enterpr˝ses(SME), logistic serv ce enterprises(LSE) and banks. We introduce three outsourc ng structures. mainly analyze the opt mal decis on of turnkey with integrat on in one stage and prove the existence of unique optimum solution. In the end we compare the profit per product of the integration in both the dir巳ctand indirect information. Key words:outsourcing; warehouse financing; outsourcing structue; turnkey with integration O引由于时间、技能和其他资源的限制，任何个人都不能独自完成所有的事情。企业钮括银行也是这样。这一点符合经济学中的劳动分工原则。目前，许多企业生产过程的外包就是劳动分工原则的充分体现。所谓外包就是原始设备生产商OEM将其麓点集中于核心竟争能力，如产品设计和市场臂销，而将架设备的生产外包给接受订单的制造商CM，利用其专业化的生产达到规模经济效果。根据原始设备生产商OEM和供应商S之间的关系可将外包分为主种模式:链式，CM与S联盟式，OEM委托CM生产管理模式川。本文将外包思想引人存货质押融资业务中，从供应链的角度分析银衍、物流企业和中小企业之间的关系ω存货质押融资业务起初是一种在回外首先出现的，新型的金融服务。在美国的实践中，应收帐款或存货在银行接受的抵押品中占了2/3的比例阳。小企业也可以以应收帐款或存货取得银行的贷款承诺。区别于传统贷献集中在不动产抵押或第二三方俯脊担保的模式，该提业务专门针对以自身室主髓项目采用功产质押的模式获得金融贷款服务[吨。这种业务模式的基本流程是，物流企业在审核了借款企业的质押商品后，给银行开出相关证明并提供有关质押商品和企业的相关信息，银行综合考虑后给予中小企业一定额度的贷款，在贷教期间，如果银行允许，中小企业可以在补克新的质押商品成交付保证金的情况下拙凹股押商品，而银行则赘托物流企业对这一过程进行实时脏扭。银行委托物流企业审核质押商品和企业的信息，井定期监控股押商品在仓库中的状况，而物流企业提供给银行相关证明、信息和建议，物流企业对中小企收满阳湖:2006-10-15 基金项目:国家自然科学基金资助项目(70472036)作翁简介:李娟0977少，女，山伪太'"人，协会研究线，研究方向为物流会触，徐翁(1946分，女，山东骨岛人，憾士生导师，中E副主患身事学会副理事?长?췲，研랽究쫽方向뻝为企业的集成化管理与整合优化.뗚퓋돯폫맜샭佐剅䅎䵁千嘰䅰믹췢샮탬럫⣎햪쾵ퟮ맘훐컄剥潮佰䑥潦䉡併楮坡䙩䱉䩵奵䝥⡓䵡䩩啮㜱䅢楳灲景瑨灡捯?獵捨獭慮浩敮獥扡潵獴摥瑵數畮潰獯睥灥扯䭥睯晩睩ヒ평헢쯹놸뫍놾믵뇰훊뫳뗄짌늢쫕ퟷ뢱捯睩楮慮睡潰敮瑨潦摩㈰䕒?卅乁䥅犣ꎬ潰灰慩牶瑲瑳捩牮慧灲楱汵潦瑥룥뷰헟샭ㆣ튪ꆣ뫳춼헂慮湧捨慯楶〰獴晩楳湳牥慬摩牵浰潤楮牤ㄶ㋆볼獥捩湫瑥瑩瑳湡灥湳瑨?폚튻캽뗄릩컄퓚톺ꎬ듻욷뚨䅔뻪폥룻牥〷䅒䝅乃긲늽䙅潳汹?楣潤潵祺獩步潶瑥略瑩楴杲죕쿮볲쫂긱ꎺ컄뇈럖뇪뇠ꎬꆪ潯瑯敲㐹牡湡楤攭畭捴浵畣摩景湣氰楳杲뻭?듊慲獩❳牰玣폚냼桯捴䍈䵅?〰믍浡潵湣乇来敤犣畣牣潮慴쪱뗣췢짺펦붫듦틸뒫뗄룸뿮ꎬ웚쒿뷩뎤쓪乓㚣놾뷏샠쪶뫅塕穨?湧獩捴湣敲瑩物畲慴牥牭멯楮略ꎬ훐桯乔?ꢴꎺ捨潮物깗楮ꎮ楯ꎬ畳?牣楮浥깗湧楯볤럻냼닺짌췢믵탐춳쒣틸ꎬ뛸볠㓔걎컄쳡쇋뫅싫ꎺ潮瑹䍨敲楺獥敳捴慴畴枣ꎻ䥮㈰맺샮퇐?췢獥畳듦ퟮ侣붫돶횱ꎺꎬ併敤猨楯獯뭯瑵?ꞹ楮湴ꆢ뫏뻍췢取냼훊뷓듻쪽탐퓚틸뿘〶볒뻪뺿냼猨긲?췢쇋뷓䘸?〷塩愩瑳䱓浡溣畲畴牮튻ퟔ⠱랽?ꎬ벼뺭쫇냼꺼쮼톺쫜뿮믱뾪듻탐훊ꎻ卍좻㤷쿲냼죽탅㌰ꆪꆯ潵䔩楮?捩獯步믵폅塩쓜볃풭룸쿫죚뗄벯뗃돶뿮퓲톺ꆪ뿆㟒캪쮼훖쾢듦ꎮ㌲慮牣䔩汹湧畲?몣ㄵ톧묩웳쿫췢뫍?㈱ꆯ楮ꎻ捩톧쪼뷓쒹틽뗖훐뷰쿠웚캯짌믵ꎬ곉믹ꎮ튵훊뻶틽냼럇⠲?睡湧싎훊慮汯웤훐짨쫜?죫튵톺퓚죚맘볤췐욷뷰얮뗄죫쒣횱〰牥ꎬ벯톺杩쯻뗄놸뚩떿듦컱욷늻듻횤ꎬ컯퓚듦쪽뷓㜩桯훺즽돉톺닟죚獴눷샍짺떥즽웰훐뚯뿮쏷죧쇷닖쿮컷뮯믵ꎬ탅〲畳楣쒿첫맜훊ퟅ쾢ⴰ?풴뚯닺뗄ꯍ돵햼럾늢맻웳뿢죚퇐〴⠷풭샭ꎻ톺훘쟩〸㤩뗄럖짌훆톺쫇쇋뗖컱쳡틸튵훐〴죋폫죚럖뿶췢㒡㜲ꎬ헻쿞릤佅퓬ﲷ죚튻㊣톺䑝릩탐뛔뗄뺿컶쿂ꨰ냼〳늩뫏튵쇋틸?훆풭䶽짌훎훖꼳믲ꆣ폐퓊헢ힴ㘩쪿폅쒣퇐뮯컱떥탐ꎬ퓲ꯆ䍍튵퓚뗚헢맘탭튻뿶뗄쪽뺿ꆣ훐뷗뫍ꎻ죎ꆣꎬ컱맺뇈죽훖훊맽짺ꎬ뛎컯ꎬ솴솪뫎쒿?샻후훐췢샽랽튵톺돌뛸듓쟩쇷퇐ힴ릩뿶웳룶잰폃ꏊꎬ쫗嬲탅컱짌킡뷸컯뺿펦쿂튵솪랽쏋죋ꎬ꿖웤붣듓쿈嶡폾쒣욷웳탐쇷쿲솴솪쏋뚼탭탓뫁릩돶ꏐ떣쪽뫍튵쪵웳캪뗄ힴ쏋쒣컯쪽뷇솪떥늻뛠?튵듊펦쿖ꇆ놣뗄웳뿉쪱쪽뛈쏋캻쓜웳쯐뮯붣솴뗄믹튵틔볠쳡뷰럖쒣닺틸죚뛀튵쒾뗄걃ꎬ뗒쒣놾퓚뿘릩컶쪽욷䧐ퟔ짺뫕䷓뷇탂늿쪽쇷쿠늹ꆣ룸틸뗄쫕탐탐ퟮ틦췪닺龍뛈탍짒ꎬ돌맘돤틸ㄹꆢ폅뗄돉맽?듯솪럖뗄퓒룃쫇탅탂탐㐶횰컯뮯듳튻쯹돌ꚣ떽쏋컶뷰퓓샠ꎬ쾢뗄캯쿠쇷컊킡⦣웳쳢ꆣ폐뗄곈맦쪽틸죚ꛊ튵컯ꎬ훊췐맘곅쓜꺣튵ꎬ뗄췢쒣탐럾헕컱쇷틸톺컯횤곉뫍늢쫂냼陼뺭佅ꆢ컱쪿웳탐짌쇷쏷붶훐횤ꯇ쟩뻍량볃䷎컯ꆣ쏅튵ퟛ욷웳ꆢ킡쏷웳쇋ꆣ쫇킧꿍쇷퓚헫뫏믲튵탅뫈튵웤쮣웳샍욺맻큃쏀뛔짳뾼붻쾢겲횮뷢튵뚯췊ꆣ䷉맺틔뫋싇뢶뫍꧊볤뗄뿉뗄듦냼럖킳룹者뫍ꆵퟔ쇋뫳놣훊붨蝹맘퓚삨릤ꇓ뻝調훐쪵쏒짭뷨룸횤톺틩볊탔ꚣ틸풭?킡볹뺭뿮폨뷰짌ꎬꆣ껖탐퓲画쪼웳훐킵펪뗄욷컯킹䀹튲뗄겶짨ꏊ튵ꎬ쒴쿮킡쟩뫍쇷쮳쫇돤놸뵛횮펦﮿쒿뗄웳뿶ꞻ헢럖ꯖ짺ㅝ볤쫕닉훊튵쿂?퇹쳥닺ꆣ뗄헊탅폃톺튻돩뛔ꆣ쿖짌맘뿮떡뚯뚨믘탅훐ꆣ?佅믲ꏇ닺욷뛮훊쾢킡?듦뛈톺ꎬ웳
第2期夺最娟，等:基于存货质押融资的联盟式银行职能外也最优决策研究85 业的生产运作及其提供的质押商品信息进行实时监控，中小企业则在物流企业的监控下进行正常的运营，中小企业负责最终因款给银行。很明报，存货质押融资业务是典型的方模式[4J在这种二三方模式下，银行要物流企业紧密配合，并付出→定的监督努力水平，对中小企业进行监督并参与管理。中小企业只有在物流企业的监督与管理下才会有收益，从朋才能还贷。银行将贷款收益的一部分分给物流企业，来激励物流企业。同时，银行也会给中小企业…定比例的报酬，激励其按时还款。1 外包模式我们考虑一个由银行、物流企业和中小企业构成的方供应链。银行拥有资金支配权，将看管货物和监督中小企业运营的职能外包给物流企业，但保留签订和约的能力。根据三者之间的关系，外包结构可分为:(1)链式铺构(Turnkey)α在这种结构中，物流企业不仅受到银行的监督，也同时要监督中小企业ω这样，在整个供应链中，银行是委托人，物流企业是代理人。然而在物流企业和中小企业这个亚供应链中，物流企业是主委托人，附中小企业是代理人。(2)链状联盟式(Turnkeyw th integration)。在这种结构中，银行和物流企业缩成联盟。银行与物流企业共同与中小企业签订和约。这里，银行和物流企业是委托人，中小企业是代理人。比如，世界物流快递业的应头UPS便是收购了笑国第一国际银行(Bí的，成立了专门的UPS金融公词，为客户提供金方位的物流金融服务，以实现物流、信息流和资金流的同步化。(3)委托管理式(lnhouseconsignment)。在这种结构中，银行分别与物流企业和中小企业签约。物流企业负责保管质抑物和监督中小企业远肾。银行直接和中小企业谈判，根据中小企业的生产状况及质押物的价值最决定贷款的数靡。这盟，银行是3寄托人，物流企业和中小企业均为代理人。三种模式具体如图1所示:@ @-~ 链状联盟式委托管理式链式图1三种外包结构正如回l所示，五种外包结构有不间的物流、倍息流和资金流。找们假定最终产品是取决于价格的确定性需求。物流企业的监督信息和中小企业的生产信息都是私有信息，银行对这接信息有一个先脆概念(直接信息)，而这些先验概念取决于特定的外包模式。在这三种外包模式中，物流企业操纵着银行获得关中小企业偌息的多少。比如，在链式结构中，物流企业的存在放松了银行和中小企业之间的关系。这样，银行几乎不能知道中小企业的情况，物流企业则会采取机会虫义行为从而挟利。相反，对于赘托管租模式，银行拥有关于中小企业更多的信息，从而可以从物流企业和中小企业那里获得更多的经济租(净利润)。限于篇峭的制约，本文只分析单阶段[川]情况下链状联盟模式的最优化问题。2 模型 模型的建立及假谁我们用B表示银行.L表示物流企业.S表示中小企业，α表示物流企业和银行的联盟。假设最终产品的需求取决于价格，ρ=k一句，其中均为非负参数，户是市场价格.q是最终产品数量。用CB表示单位产品银行对物流企业的监督成本，CL为单位产品物流企业对中小企业的监督戚本，中小企业的生产成本假设为O.并且暂时不考虑利息，则中小企业通过需求而得的生产利润就简化为银行的利润。这样在本文中就巧妙的将决策主体由中小企业转变为银行。为了保证一个正的生产数量，须满足k>-CB十CL0各参与人单位产品的收益用Wi表示•i出[9J。我们假设不完全每个参与人所拥有的私人倍息其他参与人是不知溃的，但知道俯息的分布函数信息?由?췲供랽应쫽键뻝双方的距离所控制。比如.A和B若直接接触，则A可从B那里获得一些私人信息，但是若뗚샮㠵튵훐탐컯쇷?췢컒볠럖⠱헢⠲睩楮웳뗝쳡⠳捯죽ꋝꆧ쪳?릶ꋜ춼헽뚨⣖폚퇹쒣죳㋄㊣욷캻놾컄폫쎿탅瑨튻㇈㋆뚽⧁훖?뻪뗄킡튪쇷웳쏇캪퇹瑥튵릩⧎湳죧탔놽훐ꎬ쪽⦡긱닺볙죋룶쾢냼ꏐ?훐듊듗뗄쒣ꆮꎬ짺웳컯튵뾼ꎺ杲릲좫꿍楧뢺볛춼탨폐킡틸ꏏ폃욷짨뻍떥닎평쒣?炡훍킡붽듁뻞쪽ꋙ뗈닺튵쇷ꆣ싇퓚慴춬랽킹湭퓰횵㇋쟳엏웳탐틸?탍䊱캪쟉캻폫릩쪽웳춷뻟ꋫﲽꎺ퓋뢺웳뗄춬튻헻쫇楯폫캻?敮놣솿流ꆣꈩ튵벸탐?좡ィ쏮닺죋펦튵뤨쯊啐쳥ꪡ믹ퟷ퓰튵볠쪱룶캯温훐뗄琩맜뻶뺣컯ꎬ탅뫵펵ꪷ붨뻒뛔겲욷쯹솴퓋呵봨厱죧?폚벰ퟮ뷴뚽ꎬ평릩췐ꆣ킡컯봨훊뚨곈쇷뛸쾢늻폐例솢ꋇ붫뗄펵쮫펪牮呵춼듦웤훕쏜폫틸펦죋퓚웳쇷䥮톺듻ꪵ헢쓜맘쓖벰킣볛틔뻶쫕폐랽뗄步牮쟊㇋믵쳡믘엤맜탐횰礩솴ꎬ步헢튵햹뷰桯컯뿮流훍킩뛠횪폚월볙걌룱웳?닟틦뗄쓜ꆣ?뫁뺣훊릩뿮뫏샭튲ꆢ훐뛸훖잩죚畳뫍뗄쿈짙뗀벣짨뇭ꎬ튵놲훷폃쮽뻠췢퓚쯃톺뗄룸ꎬ쿂믡컯훐뷡뚩럾?볠쫽ﲽ퇩ꆣ킡겱쪾뮧뮿쳥통죋샫냼헢삹죚훊틸늢닅룸쇷킡릹뫍컱뚽솿룅뇈웳뻎컯㷗볠볂평ꎻ탅쯹룸훖蝹ꆪ톺탐뢶믡훐웳풼ꎬꆣ맓탅쓮죧튵쓖쇷뚽쟀뇭쾢뿘컯뷡?뗄짌ꆣ돶폐킡튵쫇ꎬ틔헢킲쾢좡룼뮷웳뮡돉쪾웤훆쇷릹뮹솪욷뫜튻쫕웳뫍캯쫇틸헢쪵샯냓믍뻶퓚뗄뛠훎튵?놾ꊣꎬ쯻ꆣ훐謁쏋탅쏷뚨틦튵훐췐듺탐샯쿖겵폚솴쟩뗄곆곔椽닎뇈ꎬ쫒쪽쾢쿔뗄ꎬ튻킡컯죋샭뫍럖퓋틸쓎쳘뿶탅ꖽ厱䊣폫죧떫쇷퀨틸뷸ꎬ볠듓뚨웳죋컯뇰펪탐뷡쾢ힶ큫캪뇤걌놣웳䉩탐듦뚽뛸뇈튵컯ꆣ쇷ꆢ폫쫇뗄릹ꎬ칛뻖떥ꇆ캪䆺쇴튵敤횰쪵믵얬닅샽릹쇷웳뫍탅컯틸캯ꋐ뗄췢훐듓㕾탐뿚캻늻쵂잩늻敲쓜쪱훊솦뗄돉웳튵컯쾢쇷탐췐엏짺냼ꎬ뛸㡝ꇆ뻹닺뗍ꆣ횪죴뚩뷶浡췢볠톺쮮뮹놨뗄튵뷡쇷웳횱죋ꋁ닺쒣컯뿉쟩캪욷ꢹꆣ뗀뫍쫜溣냼뿘죚욽듻돪죽쫇돉웳뫍튵뷓ꎬ탅쪽쇷퓲틔뿶떣럇컯캪뗄풼떽갲ퟮꎬꆣ랽듺솪튵뫍컯췗쾢웳믡듓쿂겿뢺쇷쇋뷓뗄틸〰폅훐튵뛔틸벤릩쓜탐샭쏋쫇㐩뷰쇷쪽뚼퓚닉컯솴?닎웳놣떫뒥솦뗄ꎬ뻶킡컱훐탐샸펦죋ꆣ캯쇷웳쫇헢좡ힴ쫽튵횤횪ꆣ볠돉닟웳쫇킡붫웤솴틸췐뗄튵쮽죽듦믺솪뻎ꎬ뛔쎵튻뗀퓲룹뚽솢퇐튵뗤웳듻내ꆣ좻탐죋춬뫍ꏎ폐훖퓚믡쏋僊훐쓉룶탅䆿뻝ꎬ쇋뺿퓲탍튵뿮쪱틸뛸폫ꎬ늽잩첸훐틃탅췢럅훷뫍쒣쟊킡者헽쾢즴죽튲퓚뗄뷸쫕뮹탐컯훐뮯풼에킡잼쾢냼쯉틥쪽킳웳變퍂헟춬쏅컯죽탐틦뿮펵쇷킡ꆣꎬ웳?쒣쇋떺ꆼ튵짺럖쓇횮쪱뗄쇷랽볠뗄ꆣ폐웳컯룹튵꣗틸쪽캪ퟮ췒?닺늼샯볤튪啐웳쒣뚽튻뗄볠튵厽쇷뻝뻹탐훐듓폅춼쫽몯믱맘뚽튵쪽늢늿뷰쫇훐캪햲뛔ꎬ뫍뛸쓇뮯킵걱솿쫽뗃쾵훐?뗄ꋳ닎럖횧뫍듺킡陼헢컯믱샯컊쓁쫇돉꿎ꎬ嬹튻ꎬ킡ꯋ볠ꆣ폫럖엤훐샭웳럊킩쇷킡샻믱쳢ퟮ놾탫嶡췢웳뺣뿘퓚맜룸좨킡죋튵쟈탅웳ꆣ뗃쮡훕ꎬ싺ꏎ쮽냼튵곎쿂헢샭컯ꎬ웳ꆣ뗄ꆾ쾢튵쿠룼ꎼ닺훐킵ퟣ틃죋뷡ꆣ꪿뷸훖ꆣ쇷붫튵뇈짺폐닙횮랴뛠?욷킡쓀款잼탅릹춻탐죽훐웳뾴헢죧닺?튻ퟝ볤ꎬ뗄쫽ⷓ?쾢뿉?헽랽킡튵맜룶ꎬힴ?ퟅ뗄뛔뺭솿ꄫ뎣쒣웳ꎬ믵퇇쫀뿶쿈틸맘폚볃햲ꆣ뗄ꏕ捌믍떫뗄쪽튵살컯릩뷧벰쓈퇩탐쾵캯ퟢ?폃짺ꆣ쫇퓋쿂횻벤뫍펦컯훊?룅믱ꆣ췐⢾䍂닺倫룷죴펪ꎬ폐샸솴쇷톺쓮뗃헢맜므뇭돉?닎ꎬ틸퓚컯훐뿬맘샭?쪾ꎬ떥
86 运筹与管理2007年第16卷Ai跑过C间接和B接触，则A几平不能破得关于启的倍息。我们问时假定C会敝意隐藏的B倍息。找们用随机变量Xj定义关于=的先验信息，该随机变景的分布函数为φj( )，概率密度为此.)。同时用随机变量X表示非直接信息，其分布幽数为品j( )，概率密度为在( )。假设所有的分布函数均i为严格蓝的，成本分布的嗷是对数凹函数，且具有增长失败率Oncreasingfailure rate)。性质1假设任意一个随机费最Yj是对数凹函数，其分布函数和密度函数分别为民和gji=l，Z。那I{j(X) 么(1):逆向损失率耻之之二是x的减函数;(2):如果t(X)二阶导数存在，且为严格增的凹函数，那么Gj(tGj(X) (X))如的对数凹函数;肌积分以X)f: G(X…Xz叫ω是对数阳数叭1 ;在义(Shak叫andShanthikumar, 1994):对于…个随机变最Y，其分布函数和帘庶踊数分别为G和g，逆向损失率定义为5130对于两个阳机随机和川口果去jjj《就对所有的出0都成立，则Yt:!i辽品Y2•性质2(Shakedand Shanthikumar, 1994):如果随机变量Y1和Y2满足Yl~呻飞，那么对于任何一个独立于矶和凡，且具有增伏的逆向损失串的随机变盖章Z'Y十1Z~呻Y十Z2成立。 中心决策系统(CentralizedSystem)的最忧解对于中心决策系统，不存在先验信息的获取，所以，银行的最大化利润为max II (q)叫ρ-CB一ω=(卜。~-CB-CL)q(1) 目杭方程(1)是关于的凹函数，唯一的最优解为(2) q 相应的价格和利润为忖一卜何一AY 2hv(2) I (3) 链状联盟模式最忧解在链状联盟模式中，中小企业能观察到物流企业的监督戚本俯息，但不能直接观察到银行的监督戚本信息。整个事件的过程是:1)联盟会传递关于银行是否监督的信息给中小企业，而这个信息有可能被扭曲，记为主B;2)中小企业会提供一个合约给联盟;3)联盟决定是否接受合约。中小企业和联盟之间的博弈可以倒着解决。首先，找们分析在给~联盟决策的情况下中小企业的最优决策。然后我们分析联盟在信息可能被扭闹情况下的最优问题。中小企业的最优反应假定联盟单位产品的收益为叫。如果W.ØCL十CB成立，则联盟的最优反应是接受合约。中小企业知谐的关于联盟监督成本的倍息用X十LX表示，第一阶段签订合的的概率为BP{XL+XB~叫}斗了φ'L(W.…XB)矶ω中小企业谛择W.和q来最大化其第一阶段期搜利润(4) max II~ (q，w.)口(k一句…叫)qr.φ'L(W.句〉矶(XB)对于给定的叫，(4)戎是关于q的凹踊数，其一阶条件是k-w. (5) q=丁F将(5)代人(的，得出…j7叫→矶ω(6) 2 f严()dØ向〉注刮了创(叫…xB)d备向)是矶和品B的积分，根据性质1，它是对数凹函数。这样，叫的右边是积倭ꋲ??췲랽쫽뻝㠶퓋돯폫맜샭㈰䇍쏇춬캪晡탔쎴⡺䞡뚨慮卨枣喣由?ꏜ礱뛀礲㊣卹뛔浡⠱쒿枡⠲쿠⠳퓚탅쟺훐폅볙횪偻氭䦣⠴焽⠵焲欰붫횿⠶暣ꆭ힢㒺ꆮ牡ꏜ??ꎬ楬⤰〷ꌨ틥ꇜ⭺긲獴펦긳ꢹ폃쪱퇏훊慮솢폚뇪솴쾢ꎬ킡뻶뚨뗀硌⠵ꆮ껒瑥⤩碿틢꺣ꗍ畲沣ꎬ쓪砭⡓㈨돉훐敭뗄솴ꗪ⠱튻⦡﵃쯦폃룱ㆼ瑨계?폚랽ힴ볇웳닟솪⭸룸ꆪ⦴믒ꆣ엾?쫇?뗚碡桡幹卨솢탄⦵볛ힴ튵?뿉볤믺쯦헽?楫禡탄돌솪헻캪튵ꆣ쏋맘䊡뚨靖ꎺ몣뮡튻ㄶꌩ步㊡慫ꆣ뻶쓗룱솪뗄넨墵焩⦣튻뷓뇤믺뗄畭ꎺ뻶⠱쏋룶났뫍좻떥폚?톡쪯엸뻭摇?敤닟뫍쏋ퟮ窡먨쒶㴨뫍솿뇤ꎬ컒慲쵹닟⧊쒣쫂ꆣ솪뫳캻?퓱坡㐩稨쾵얽샻쒣폅엸ꌭ崲ꌩ뫄ꆪ䊽碣솿돉ꎬꆣ쾵잹볾ꎻ쏋컒닺튻엾ꇜ퓊瀭窡춳?죳쪽랴熣ⴱ튻撻펴뮶폖놾뮸ㄹꎬ춳?훐뗄㈩횮쏇욷볠没뫍⠴뗃ꌩ⡃캪ퟮ펦塂ﶰⵣ欫䍂곅ꖣ꣒ꆣ럖쫇㤴쟒敮ꎬ?폅맽훐볤뗄뚽ꎺ柀⧊ⴭ벺䈭⧎뛔瑲뿳짺뷢窳穂곔뇭늼⦣뻟늻쒰훐돌킡뗄컶쫕돉듗뷊삼ꆪ꿊쫽慬ⵃ?쪾몯缾몶Ꟃ뫈폐듦벺ⴭ킡쫇웳늩솪틦놾坡잹⧊낼楺벸?럇쫽ﶣ퓓퓶퓚䰩꿊웳ꎺ튵?쏋캪뗄ⴭ?튻퇉坡잺捩몯敤ꌨ뫵ꎻ횱쫇뽅?쪶뎤쿈ﶣ튵ㄩ믡뿉퓚통탅塂꿆?⇀묨㴨敌쫽⣓쏦늻ꎬ뷓뛔쫇뮸뗄퇩곎쓜솪쳡틔탅ꆣ쾢⥤穂Ꟃꎮ浝듔춰㌩欭쓜椽탅쫽뛔꣒缾쓦맛쏋릩떹쾢폃敟낼ꆣ?몡ꎺⵏ믱䊣쾢낼쫽쿲뮵달믡ퟅ뿉죧碡䈨뮽몯벶쪲튻묶ꎵ믽뿚뗃걌ꎬ몯낼缾뽹쯰뗄쓗떽뒫룶뷢쓜맻ꌫ穂ힶ⡺쫽쒻맘뗄웤쫽몯컆ꆣ쪧믱⭣컯뗝뫏뻶놻ꇫ폖?ꎬ럖ⴭ焭ﶷ폚쿈럖ꎬ쫽뽹ꪰ뫍싊좡얽쇷맘풼ꆣ얤ꇝ?웤ﻐ䜨䍂?횣䊵퇩늼쟒ꎬ禡뗄웳폚룸쫗쟺挭뇭﯀튻稩ⴭ쓐탅몯뻟웤꺸ꏂ쯦쯹?튵틸솪쿈쟩⭣쪾뷗겸Ⱜ읺튻捌엏쾢쫽폐럖𧻓믺틔뗄탐쏋ꎬ뿶玳?쳵췐料ꊡꎬ캪퓶늼?뇤⥱볠쫇ꎻ컒쿂직뗚볾?뗄ꏎ룃?뎤몯ꆣ솿틸뚽럱㌩쏇뗄ꊣ튻쫇퓖틃쯦ꎻ쪧쫽ꎶꇜ媣탐돉볠솪럖ퟮ곔뷗췀쨱복쟍믺⢡냜뫍浹걹뗄놾뚽쏋컶폅뛎ꎬ곊뇤ꐩ싊쏜퓓ꎺꎬퟮ탅뗄뻶퓚컊잩몯쯼놼솿ꎬ⡩뛈⭚듳쾢탅뚨룸쳢쮵뚩??뗄룅湣몯?쓇ꇜ뮯ꎬ쾢쫇뚨ꆣ쓗뫏쫽뛔ꡃ럖싊牥쫽쎴?샻떫룸럱솪풼믡늼쏜慳럖붸뛔죳늻훐뷓쏋얷뗄쫽ꎻ맊몯뛈楮뇰폚캪쓜킡쫜뻶듓룅낼틢쫽캪?죎횱웳뫏닟ꛊ싊⠲몯틾캪ꇛ䞣䞺뫎뷓튵풼뗄잽쫽님뛪⢡뮺⦣?튻맛ꎬꆣ쟩폊ꆣ뗄⢡ꐩ쵧룶달뛸뿶?헢뫈䋐ꐩꆣ楩缾떽헢쿂쿔퇹엏ꎬ볙㴱틸룶훐벡ꊡ룅짨ꎬ탐탅킡ꏖ⠶ꏎ싊쯹㊡뗄쾢웳탐ﮡ?쏜폐ꏄ뽙볠튵ꇆ⧊뛈뗄?뚽뿉붵캪럖ⶺ돉쓜ퟮ?쓓짹늼놾놻튱稩⢡몯쵙얤?ꐩ쫽뛾잻ꆣ뻹㋈?뷗떼쫽꽧듦沰퓚쬨ꎬ璣쟒묩캪ꎬ퇏쫇룱㋜퓶뗄낼퓋몯陸쫽킵ꎬ쒡쓇쎴?䝩뚼⢡돉?솢ꎬ퓲
第2期字娟，等:拣于存货质押融资的联盟式银行职能外包最优决策研究87 分的逆向损失率，随u恒的增加阳增加，(6)式的左边是的减函数。所以，(6)式有唯一的最优解叫，从附梅(5)式的最优解矿。联盟的最优信号传递联盟会传递关于其监督成本的信息ι来得到单位产品的最大收益从而最大化其利润。max II. (品5)= (w! (岳5)(7) -CL -CB)ql ( ) S(7)式对叫(轧〉求一阶导数，得w~ (łD (8) 将(8)式代入(6)式，得(~十几十Ca''Rptvm CXB)d HxB) LMAUUM2 一甲白(9) 咀h +CL十C在(2B-ZB〉dp;(ZB〉k+c,+c ~现1在钝状联盟模式下，单位产品联盟的收益为……一一一旦，并且dhL满足(9)式。2 通常(9)式投有最优解，倪关于戚本的信息如果服从指数分布，可用Matlab得到其最优解。定理2如果品B~呻X，那么西a~W.。B证明因为主a~油X•根据性质2得X十~晶X十LXaLXaBlφt(W.…Xa)品a(Xa)l'φ'L(W.…XB)d<φB(XB) JO ~~I 所以广仇(W.-xa)d˝ B(XB) ,-. ~L(W. -XB)d<如(XB)由(6)式得队注W..上述铺果我明联盟会涌过传诵一个大的监督戚本信息来获取较高的单位产品收益。3 结论在传统的中小企业融资中，银行扮演着贷款与监督两种角色，而银行又不能对中小企业进行实时监控，这成为中小企业融资难的一个重要原因。如果银衍将其监督职能外包给更了解中小企业的物流企业，并将其道点放在贷款匈中小企业的坯款上，则从供应链的角度5方可以达到竟是优。本文分析了三种外包模式中的一种一…一链状联盟模式，证明了在单阶段时，最优解在特定情况下是存在的。最后说明夸大监督成本可以获得较高的单位产品收益。参考文献:[1J Pengfei G, Jing心hengS. Yulan W. Outsourc ng structure唱andinformation flow in a three-year suppli Chain. Duke u›nivers ty, 2006. 6: 1-37. [2J Allen N. Berger Gregory Udell F.二rheeconomics of small business finance. the roles of private equity and debt markets in the financial growth cycle[JJ. Journal of Banking &. Finance. 1998. 22, 613-673. [3J Zhang Rachel Q. lnventory management with aS5et帽basedfinancing[J]. Management Science. 2004. 9. [4J Harold Birnbaum F. Form and 5ubstance in f eld warehousingDJ. Lawand ωntem阳raryProblems. 1948. 13(4) I 579咱592.[5J阳'aelRepullo. Javier Suarez. Ventureωpital finance, a阳山itydes gn approach[JJ. Rev ew of finance 2004品75-108.[6J Drewin Neher V. Staged financing, an agency perspective[J]. Review of Economics Studies. 1999. 66, 255嘲274.[7J Wan吨1鸣gSu山she吨nl嗯 Ha创aila比 fin跑a阳nl比cingin venture capí阳tl比dωanance. 2004. 10, 131-155. [8J Fracesca Cornell. Oved YC自 fmancing时由roleof ∞nvertible sec田 of Ecooom cs St叫i筒.2∞,1-32. [9J Joseph Stiglitz 缸.Andrew Weiss. credit rationing in markets with imperfect information[J].丁heAmerican Economic Review. 1981. 393-410. [10J问noliM, Bergstrom T. Log-∞阳veprobability and恼applications[地Jgpaper. Univer百ityof M chigan. 1989. 1-36. ??췲랽쫽뻝뗚샮㠷럖⠵솪튻⠷뷐붫梡?㋍뚨춨횤틲䦣ꆫ䦡没즾평짏㎽퓚뿘늢쒣돉닎嬱䞣厣垣獴慮晬楮瑨獵䍨喡湩嬲亣䝲牯灲捹潦䉡嬳剡冣浡睩慳晩卣嬴䉩䚣睡偲嬵剥卵捡獥摥慰㈰嬶乥慧灥䕣嬷䡡癥桡物䍯䙩湡嬸奯晭嬹䩯却䖣坥牡䅭咣灡䵩敱楮?啤潦摥浡晩獵䍯嚣却瑨睩業桩⠸牵湴ꆮ깂楶捵〴敮瑩癩?걊걙潷牥灰慩癥敧䚣散汥杲湫捨깉瑨獥楥浢敬潢灵慲灩獩湡桥晩潮獨楬穡牮獍牯潦捯楧걁牫敲까灥⠹깏嵁捬嵚嵒嵄牳嵗湣嵆慮楳灬畩㋆⧊쏷캪뾼嵐捴嵈灲畲獫뻪뗄쏋⠸뎣샭쫶뒫ꎬ붫쪽놾景敬潦獭扴牫湡깆扳湴깓畤牰瑨灥そ爫ꎺꏪ⠶敲慴物捹潮敷?楮畬畲攭汩溣牳潲깔潮扵晩潷敬湶琭湣慵汥汬敺瑡杮湡潭敮慮?牤敁ꎮ揙灨湤整楣潧慢犣楧瑹샭畴汬敛桡慦牥灥慮斣浣捩玣ꆮ牭来慬整湣瑡敭瑹㢣楥楮牦ꎮ?붵닦컄敮敳慲桯潡孊ꎬ쓦뗄믡붶⢰⧊⠹㋈뷡춳헢웤훐뿉札慮祥깄楴?桥潭獩湡瑨枣敮扡斣潲浳澣ꎮ湣楣沣却敲瑺牥牭䉡ⵣ楬걕?넨먷ㄹꋲ獯慴敮楡䩝湧浥楮湣灯慥斣睩来捴玣긲敳깣散쓗ꆣ쿗杦卨慲畫禣楣湥湣Ꙇ瑯獥갲潬畳ꎬ깊噥捨楮?걚却멭嶣걏慧瑩홥潮楴湩ꎮ㖡㠱뗈쿲ퟮ뒫풽붴⧊맻뗄돉훘틔楯?牡멡갱慴갲杲㇔畲ꎮ湴杛楶捡牥睯붵敮?갲獳斣楮特〰ㄹ慶湴ꨱ枣桯慧潲癥敤扬ꎮ捡ꇝꎺ敩䑝깊?特㤹〰捩䩯䩝〸敛摩㌹湳ꎺ쯰폅뗝퀨먵靖뷃﮵뇭훐캪뗣튻믱?〰면慮㒣㐸楥畲멡敤慬獛楯튦癥牳㠹㦣㎣얽뇒ꆪ쏋杄ꎮ潵㎡ꆣ?湧㚣桥畲捥ꎮ긹ꎬ?䩝갱孚楴믹쪧탅맘컷쬨ꎡ믓쏷킡훐럅훖뗃갶갷湛ꨴ䶣壈갶ꆣꎮ嶣ㄳ剥牮䥝?ㄭ湡䵡ィ穂떡㚣ィ폚싊뫅⤽㘩탗ꇝ솪웳킡퓚ꆪ뷏ꎺㄹ⠴䩝걂㌶ꎮꆣ듗햣?湡까癩剥慬먱깗먲⥤?䤭㤸⦣ꎮ듦ꎬ뒫웤⣷⧇쪽뇒쏋튵웳듻ꆪ룟来癩㔵㌱ⴳꎮ敲潲ꆣ겸慷敷탍㌷ꎮ먵ꆪ㊣듁뛠敐?浥敷ⴱ歩믵쯦뗝볠ꆪꎬ얽塂料믡죚튵뿮솴뗄ꎮ㈲㜹剥周杳㈷?湴㔵湧ꎺⴵ?뿚䈨?훊엾뚽뮽뗃ꎬ춨죚폫ힴ떥㒣瑲㘱㤲ꎮ癩?퓖톺뗄돉ힵ欫ꮳ겵쓇⡺穪맽훐솪캻㎡ꎮ潭쨲ꐶ敷쯄죚퓶놾볊뺯ꮹ쎴뒫ꎬ쓑킡쏋닺䈩紩㜳뗃⢽볓뗄ﶣꆪ?쏦뗝틸웳쒣욷ꎮꏊ塌뗄뛸탅겵?ꆣ튻탐튵쪽쫕⭘냙솪퓶쾢퀨?捩뷏즱ꇝ룶냧뗄ꎬ틦뿚튻쏋볓컷ꞡ뺵듳퇝훘뮹횤ꆣꇝ슣쪽ꎬ滀䳒쓐ꆣ幘뗄ퟅ튪뿮쏷䰫틸⠶뒵엏볠듻풭짏쇋겵塂탐⧊쎵묫ꋈ뚽뿮틲ꎬ퓚穂량ꗎ횰붵돉폫ꆣ퓲떥쓜쓗ꗎ挸ꈨ﮷죯놾볠죧듓뷗뮲췢뮲彣ﺴ탅뚽맻릩뛎냼?陼⧬폖쾢솽틸펦쪱ퟮ잵략룊살훖탐솴ꎬ䋧럁폅쒼쓗ﶷ믱뷇붫뗄ퟮ뻶냫횲좡즫웤뷇폅럛닟꿊벣뷏ꎬ볠뛈뷢쮵ꇜ퇐ﶡ헒겿룟뛸뚽죽퓚뺿ꏋ쓊짓뗄틸횰랽쳘戮펶썍떥탐쓜뿉뚨묨헒풣ꆫ慴캻폖췢틔쟩튻갨污닺늻냼듯뿶㘩抵욷쓜룸떽쿂ퟸ쪽꿆窡쎵쫕뛔룼ퟮ쫇?폐뷆틦훐쇋폅듦𧻓캨짺⧬ꆣ킡뷢퓚맏튻웳훐놾뗄ꌩ뗄?얽튵킡컄ꆣ죽ퟮ뷸웳럖폅?탐튵컶뫳寀뷢랡냙쪵뗄쇋쮵겲뷐쪱컯죽쏷ꎬ춱ꋇ볠쇷훖뿤듓웳췢듳튷뛸튵냼볠?뗃ꎬ뚽輸뗃𧻓죯?㤩ꌩ쪽ꆣ
