!合作经济与科技" !""# 年 ! 月号下#总第 $%" 期$
步入任何一家沃尔玛， 你可能不会
因货架上琳琅满目的产自于我国的商品
而吃惊：从鞋子到服装，从玩具到电器产
品无所不是来自我国。但这种无处不见的
“中国制造” 的标签却掩盖了这样一个重
要事实：这些商品中几乎没有几件是我国
本土企业的产品。 实际上，要想找出哪怕
是仅仅一家依靠自身力量把企业产品推
向国际市场从而在全球范围内运作的我
国本土企业并非是一件易事。这是因为我
国出口型加工业的繁荣在很大程度上是
外商直接投资的一个创造，而外商直接投
资有效地替代了我国本土企业发展。虽然
在过去的 20年里，我国经济己经腾飞，但
没有几家本土企业能够跟上这一步伐，造
成我国私有制经济成分中未能拥有一家
能够与大的跨国企业相媲美的世界级一
流企业。
我国和印度是世界未来的主要力量。
可是印度吸引的外资根本无法与我国相
提并论。“印度发展速度”，一词暗示印度
经济发展速度远远落后于其人口增长速
度的说法，可能将会成为历史。当然，就国
民生产总值以及其他重要数据而言，印度
仍然无法与我国同日而语。印度主要依赖
有机增长，能够更充分利用其资源，并选
取了一条比我国靠外商直接投资的模式
更具持续性的道路。“印度能否超越中
国？ ”从而也不再是一个让人感到可笑的
问题。如若事实能够最终证实印度的做法
是比较明智的选择，这对我国未来的经济
发展以及政策专家如何从整体角度考虑
经济发展，都将会产生重大影响。
印度走的是一种自下而上的发展道
路，而我国采取的却是一种自上而下的模
式。 这折射出两国政治体制的鲜明对比：
民主体制的印度及非西方民主体制的中
国。我国的发展反映出其历史上意识形态
上的不同。 在对外改革方面，我国的胆子
比较大，步子也放得比较开，但却对本土
私有企业的发展设置法律上和管理体制
上的限制。实际上，仅仅在 4年前，我国本
土企业才争取到与外资企业自 20世纪八
十年代初便己开始享有的同等宪法保护。
据国际金融公司的一份资料显示，九十年
代末期，20多种行业，包括一些非常重要
的和营利最多的经济部门， 譬如银行、电
信、高速公路、铁路等，仍然将本土私有企
业拒之门外。 当然，对私有企业设置这些
限制，其目的并非在于防止我国企业同外
资企业竞争，而是为了保护国有企业免受
本土私有企业的仲击。在过去的二十几年
里，虽然我国政府己经在改革机构膨胀效
率低下的国有企业方面取得了一些进展，
但是仍然不愿意放弃其对那些最大的行
业（比如中国电信）的控制。 同时，与之相
对应的，我国政府一直采取严厉的措施保
护这些行业免受竞争的威胁。
对于后殖民时期民主的印度而言，以
牺牲本土企业的发展而使外国投资者获
取巨额利润的做法是行不通的。十年前印
度安龙公司与 Maharashtra 省协商建立
一个价值 29亿美元的发电厂， 激发了争
议。 最终虽然项目进行了，但是这是在经
过对外商投资及其在印度发展中的作用
进行了针锋相对的长达几年的辩论之后
才进行的。当我国在为本土企业的发展设
置重重障碍时，印度却采取措施为自己本
土企业的发展创造舒适的发展环境。在过
去的十年里，新德里己经放弃其对经济进
行微观管理的做法。虽然印度的私有化进
程极其缓慢，但是印度政府己经放弃对长
途电话服务的垄断； 逐步降低一些费率；
政府机构也得到精简；一些部门己经对私
人投资及海外投资开放。
印度企业家和自由企业因此而繁荣
发展。远东经济评论最近对亚洲知名企业
进行了调查， 该问卷调查涉及到 10余个
国家的 2500多名企业总裁及专业人士。
受调查人就企业的整体领导管理表现按
照 1~7分的标准给予评定。结果显示，印
度企业所获的平均分遥遥领先于该地区
任何一个国家，包括我国在内。实际上，我
国只有两家企业获取了相当于可以名列
印度前十名企业的分值。更让人大跌眼镜
的是， 所有的印度企业都是私有企业，而
大部分的我国企业却有相当显著的国家
成分。
如果说印度己经在一些微观方面超
过了我国，但是为什么印度的优越性还没
有从数据上显示出来？ 为什么两国的 GDP
差距以及其他重要指标间的差距还是如
此之大？ 回答这些问题，我们需要了解一
下印度的改革发展历史。印度的经济改革
起步于 1991年， 比我国的改革开放落后
了 10余年。除了经济改革起步晚外，印度
的国民储蓄率也仅仅是我国的一半，而
且，印度接受的外商直接投资额也比我国
少 90%。 除此之外，印度的民主体制时常
受到其国内种族及宗教仲突的仲击，印巴
之间就克什米尔也时常发生仲突等。而我
国享受了约二十年的平静，能够集中精力
搞经济建设。
印度的年经济增长率己经达到我国
的 80%，并且我国官方提供的数据是否精
确也值得进一步探讨。印度得以赶超我国
的速度， 主要在于其能够有效地利用资
金，而我国却无效率，大部分的资金被分
配给国营企业。 而且，我国不均衡的资源
分配很可能将会拖我国未来经济发展的
后腿。
中 即 吸 引 外 国 投 资 比 较 研 究
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改革开放以来， 我国利用外商直接
投资（FDI） 取得了举世瞩目的成就。
1993~2001年我国吸引外资连续 9年居
发展中国家之首。 2002年我国实际使用
FDI总额达 527亿美元， 首次超过美国，
成为世界第一引资大国。 2006年我国国
际收支交易规模继续扩大，对外贸易大幅
增长，外国来华直接投资保持高位，直接
投资企业利润汇出增加。我国目前外汇资
金也比较充裕，于是很多人就得出了“如
果对利润最大化为目标的外商直接投资
调控不当， 将引发东道国国际收支风险，
甚至导致金融危机”的主要结论，以此为
导火索，引发了新一轮关于利用外资的争
论。 作为争论焦点之一，利用外资与我国
国际收支风险问题再度引起大家关注。
一、!"#与我国国际收支
利用外商直接投资对东道国国际收
支平衡的影响主要表现在两个方面：
（一）在经常项目方面。外国直接投资
利润的汇出将使东道国的经常项目逆差
加大。 而在对外贸易方面，外资的影响则
取决于外资企业进口和出口两方面的因
素。这样，如果外资企业实现了贸易顺差，
且顺差大于其利润汇出金额，总体上外国
直接投资会增加东道国的经常项目收支
顺差，而如果外资企业的对外贸易最终形
成逆差，则会使东道国经常项目逆差问题
变得更为严重。
（二）在资本项目方面。外国直接投资
的流入将会造成资本项目顺差的增加，从
而改善一国的国际收支状况。利用外商直
接投资对我国国际收支的影响，在不同时
期有不同表现。 改革开放初期，我国国际
收支总体上呈顺差状态，而且主要是经常
项目的顺差导致的，资本项目则基本处于
逆差状态。 但是，从 1992年开始，外商直
接投资额超过实际间接利用外资额，成为
我国利用外资的最主要形式。从九十年代
至今，大部分年份均为经常项目、资本项
目双顺差的格局。 1995年以来外商直接
投资对我国国际直接投资总的影响为顺
差，且这种顺差总体上呈现出逐年上升的
趋势。 具体而言， 在经常项目方面，1997
年以前外资企业贸易收支为逆差，但逆差
逐年渐J，1998年以后实现了贸易顺差，
并且逐年增加。虽然在投资利润汇出的影
响下， 外资企业的经常项目在 2003年以
前为逆差， 但逆差的绝对数额在逐年下
降， 并在 2003年转变为 亿美元的经
常项目顺差。 在资本项目方面，FDI流入
量从 1995 年的 亿美元增加到
2003年的 亿美元， 期间除了 1999
年、2000年受东南亚金融危机的滞后影
外商直接投资是否引起我国国际收支风险
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20世纪九十年代初， 当我国的经济
以两位数的速度向前发展时，政府将大部
分的资金投资于国有企业。由于这些投资
中的大部分并非是商业上行得通的，给银
行造成了大量的不良贷款，总额可能高达
银行资产的 50%。 在某一时刻，这些不良
贷款需要被消化吸收，要么被勾销（由存
款人承担成本），要么由政府重新注资，也
即将资金从其他更有生产力的用途挪用
给银行。这些作法可能会严重限制我国未
来经济的发展。印度的银行虽然可能不是
诚信金融的典范，但是其并没有犯类似我
国的大规模错误。据最近安永管理咨询公
司所做的一份调查显示，截至 2001年，约
15%的印度银行资产为不良资产。 这一点
表明了印度的经济建立于一个更稳固的
基础之上。
真正的问题并非在于今天的我国和
印度处于什么样的地位，而是在于明天的
地位。答案在很大程度上取决于两国如何
有效地利用资源。 在这一点上，印度正做
着更佳的工作。 但是，印度是否走在一条
比我国更光明的发展道路上？ 许多年之
后，我们才会知道答案。然而，印度采取的
自下而上的方式可能真的更加明智。具有
讽刺意味的是， 这些证据来源于我国自
身。 我国吸引外商直接投资的成功，部分
要归因于历史给其提供的机遇：一支庞大
而富裕的海外侨胞。 20世纪九十年代，我
国所吸引的外资中有一半以上来自于我
国的海外华人。 但是，这些资金也给我国
的经济发展带来一个无法预料的后果。来
自于香港、澳门、台湾地区的数十亿资金
使得政府不可避免地从政治上推迟其困
难重重的内部改革。 举例来说，由于外商
正在收购经营不善的国有企业的财产，这
使得我国政府不得不放慢其私有化的脚
步。 可是直到最近，印度海外侨胞对印度
的投资额还不到印度所获取外商直接投
资额的 10%。 随着印度政府打开大门欢迎
海外侨胞，毫无疑问，这将会使得印度海
外侨胞对印度的投资额呈上升趋势。虽然
印度的海外侨胞不可能像我国的海外华
人那样以资金的方式对印度注资，但是印
度的海外侨胞拥有相当的知识资本，这种
投资可能将会具有更高的价值。
总之，我国和印度采取了两种完全不
同的发展战略。整体上来说目前印度还处
在竞争的下风， 但是在某些关键领域，印
度做得更好。这些成功可能会使得印度赶
上并且超过我国。 如果这将成为现实，它
不仅表明发展本土企业对于经济长期发
展的重要性，而且还会显示我国所采取的
依靠外商直接投资的局限性。 "
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