商业银行管理理论
• 资产管理理论（Asset
Management）
• 负债管理理论（Liability
Management）
• 资产负债综合管理理论（Asset -
Liability Management）
一、资产管理理论
• 是一种传统管理办法，20世纪60
年代以前，资金来源以活期存款为
主，资金来源的水平和结构被认为
是不可控制的外生变量，银行应主
要通过资产方面项目的调整和组合
来实现三性原则和经营目标
• 商业性贷款理论（The Commercial Loan
Theory）
–资金的运用只能是短期的工商企业周转性贷款，
是以真实的商业票据作抵押的短期贷款
–缺陷
• 资产可转换性理论（The Shiftablity
Theory）
–仍强调资产的流动性，但可放宽资产运用范围，
资金运用中可持有可转换性资产
• 预期收入理论（The Anticipated Income
Theory）
–基本思想：银行的流动性状况从根本上来说取
决于贷款的按期还本付息，这与借款人的未来
预期收入和银行对贷款的合理安排相关
二、负债管理理论
• 商业银行资产按照既定的目标增长，
主要通过调整负债项目，在货币市
场上的主动性负债来实现银行三性
原则的最佳组合
• 优点
• 缺陷
三、资产负债管理理论
• 商业银行应当运用各种手段对资产和负债
进行综合计划、调控和管理，实现三性目
标
• 管理方法：线性规划模型、利率敏感性缺
口管理、存续期缺口管理等等
四、资产负债表外管理理论
–产生于20世纪80年代末，该理论认
为存、贷款只是商业银行经营的一条
主轴，在其旁侧，可以发展多样化的
金融服务
资产负债管理方法
• 利率风险
–当利率波动时，银行的净利息收入发生变动
–当利率波动时，改变了银行的资产和负债的
市场价值，故改变了银行的净值，即所有者
在银行投资的价值
• 利率风险种类
–价格风险
–再投资风险
利率风险管理
• 套期保值：远期利率合约、利率期货、利
率期权、利率互换、利率上限、下限和双
限
• 资产负债利率敏感性管理
• 持续期缺口管理
• 利率上限:借款人得到保证不能将贷款利率提高
到上限水平上,借款人也可以向第三方购买利率
上限
• 一家银行为其从欧洲美元市场上借入的1亿美元
1年期贷款购买了另一家金融机构提供的最高利
率为11%的利率上限。假设该市场当年的利率
升至12%，那么作为利率上限买方的银行为此
需多支付1%的利率，卖方对这额外的1%作出
补偿。
–银行收到的补偿金是
（12%-11%）×1亿美元
• 利率下限：无论贷款利率下降多少，银
行都能得到一个最低的收益率，或者证
券持有者为保证其收益率，向银行购买
一个利率下限
• 假设一家银行以优惠利率向一名企业客
户发放了金额为1000万美元的1年期浮动
利率贷款，并规定利率下限为7%。如果
一年内优惠利率跌至6%，那么该客户首
先向银行支付6%的贷款利息60万，还要
支付利息返还额10万美元
• 利率双限：将利率上限和利率下限合并在一份
协议里
• 假设一家银行与一名企业老客户签定了一项贷
款协议，贷款金额为1000万美元，期限3年，
利率浮动，初始利率为8%，同时签定利率上
限为10%和利率下限为6%。假设在贷款的第2
年初，浮动贷款利率跌至5%并持续一年，而
第3年初，浮动贷款利率又升至10%并持续一
年。那么协议各方需支付的补偿金是多少？
• 这是特殊类型的期权，设计用来处理银行和客
户持有的资产和负债的利率风险敞口的。期限
范围可从几周到长达10年
1、资产负债利率敏感性管理和
融资缺口模型
• 采用融资缺口模型来衡量银行净
利息收益对市场利率变动的敏感
性，通过资产负债的配比减轻利
率波动带来的震荡，甚至有可能
用这种波动来牟利
–利率敏感资金：那些在一定时限
内到期的或需要重新定价的资产
或负债
– 利率敏感资产RSA（Rate-
Sensitive Asset）
– 利率敏感负债RSL（Rate-
Sensitive Liability）
• 资金缺口FG（Funding Gap）
– 指利率敏感资产与利率敏感负债之间的差
额即：FG=RSA - RSL，表示了缺口的绝
对量的差额
正缺口、负缺口、零缺口
• 敏感性比率SR（Sensitive Ratio）SR
= RSA / RSL，反映了利率敏感资产负
债的相对量的大小
SR=1即零缺口，SR>1即正缺口，SR<1
即负缺口
固定
利率
资产
固定利
率负债
利率敏
感资产
利率敏
感负债
固定
利率
资产
固定利
率负债
利率敏
感资产
利率敏
感负债
固定
利率
资产
固定利
率负债
利率敏
感资产
利率敏
感负债
• 零缺口：RSA=RSL，利率风险处于“免疫”状态
• 正缺口：在利率上升时获利，利率下降时受损
• 负缺口：在利率上升时受损，利率下降时获利
• 注意点：该结论只有在利率变化完全一致时才正
确，故现实中，即使资金缺口为零，利率变动也
会影响到净利息收入
缺口模型的应用
• 当能较准确地预
测利率波动趋势
时，预测利率上
升时应采取何种
缺口策略？当发
生变化时,该如何
应对?
t
t
r
SR a
b
1
利率敏感资金配置状况的分析技术
• 衡量缺口的时间区间，如称“计划期”，是理
解利率敏感头寸的关键所在
• 累积缺口：是一个总体上衡量利率风险敞口程
度的有用指标，即在一个既定时间内可重新定
价的银行资产与负债的差额
• 净利息收入的变化= 利率变动×累积缺口
• 缺口管理就是在银行对利率预测的基础上，调
整计划期内的资金缺口的正负和大小
• 利率敏感资金报告
银行A
（负缺口）
银行B
（正缺口）
中介机构
（保证收付）
付固定
利息 收固定
利息
收浮动
利息
付浮动利
息
利率互换避免利率风险
案例1 巴内特第一国民银行目前资产
负债表上利率敏感型资产与负债
如下(单位:百万元)
联邦基金贷款 65
有价证券总存量 42
贷款与租赁 230
货币市场借款 78
有息存款 185
银行当前的利率敏感型缺口是多少?如果利率上升或下
降1个百分点,那么银行的净利息收入会受何影响?
案例2
• A银行发现,其资产与负债组合包含如下到
期日与重新定价机会的分布(单位:100万元
)
–见下表
• 请分析银行何时会面临利率风险,程度如何
? 在每个计划期内,利率如何变动会对银
行有利? 哪种变动又对银行不利?
在下述日期到期或有待重新定价的资产与负债的数额
下周 未来30天 未来
31~90天
90天以上
贷款 144 110 164 184
证券 29 19 29 8
交易存款 232 - - -
定期帐户 98 84 196 35
货币市场存款 36 6 - -
案例3
• A银行在未来30天的利率敏感资产为
7900万美元,利率敏感型负债为
6800万美元,而同期市场利率可能会
下降.
–在这种情况下,通常可采用哪种期货或
期权进行避险?如果用利率互换如何操
作?
缺口管理的限制
• 选择什么样的计划期作为银行的既定目标：
资金缺口的正负值会随着计划期的长短而
变化
• 预测利率变动的准确性
• 银行并不能完全控制和调整它的资产和负
债结构
• 融资缺口分析是一种静态的分析方法，只
分析一定计划期内的资金流量，没有考虑
资金的时间价值，具有很大的局限性
持续期缺口管理
• 持续期，又称久期（Duration），固定收
入金融工具现金流的加权平均时间，度量
了收回一项投资所需时间。
–考察固定收入的金融工具的实际偿还期和利率
风险
• 持续期等于金融工具各期现金流发生的
相应时间乘以各期现金流现值与该金融
工具现值的商之和，实际上是加权的现
金流现值与未加权的现值之比
持续期计算
–假设面额为1000元的5年期债券，每年按10%付息，
如果市场利率为10%，债券价格为1000元，那么
• 在持有期间不支付利息的金融工具，其有效持续
期等于到期期限或偿还期限，而对分期付息的金
融工具，其持续期总是短于偿还期限，反映了现
金流量的时间价值
–金融工具价格变动的近似表达式
• 证券的持续期越长，对利率的变动就越敏
感，利率风险就越大；因此决定证券利率
风险的因素是持续期，而不是偿还期限
持续期缺口模型
• 持续期缺口：比较总资产和总负债的平均
有效持续期，实际就是银行净值的持续期，
由此考察利率波动对银行净值的影响
持续期缺口 = 总资产持续期 — 总负债持续
期×资产负债率
• 持续期缺口的绝对值越大，银行对利率的
变动就越敏感，银行利率风险就越大
持续期缺口对银行净值的影响
利率变动对银行净值量的影响
• 如下面的案例里，银行资产和负债的利率都
上升了2个百分点，则银行的净值会如何变
动？
案例1：计算持续期缺口并进行管理分析
案例2
• 利兰国民银行存在年的平均资产久期与
年的平均负债久期.在其最新的财务报
告中,该银行记录的总资产为18亿美元,总
负债为15亿美元.如果利率从开始的7%突
然上升到9%,利兰的净值变动量是多少?如
果利率不是上升而是从7%下降到5%,利兰
的净值又会变化多少?
案例3
• A银行报告显示, 其资产久期为年,负债
久期为年. 为规避久期缺口带来的风险,
管理层计划使用当前价格为万美元, 久
期为9年的长期国债期货(面额10万美元). A
银行最近一次财务报告显示, 其总资产为
亿美元, 总负债为亿美元.
• 该银行应如何操作? 大约需要多少份这样的
国债期货合同来消除全部利率风险可能性?
持续期缺口分析存在的问题
• 如何准确的计算持续期，带有很大的主观性
–存在太多假设：提前偿付的概率、提前提款的概率
等
• 对利率变动的预测
–按什么样的利率作为贴现率估算现金 流量的现值
• 成本
–利率变动、时间的推移，使得持续期都应该重新计
算所带来的费用支出等
