培训讲座(二)
财 务 报 表 的 无 奈
~~ 报表分析及其局限性
主讲：钱世政
1-1.比率分析
D短期偿债能力---取决于资产的流动性
应收帐周转率=
速动资产
流动负债
流动资产
流动负债
流动比率 =
赊销净额
平均应收款余额
速动比率=
存货周转率
资产周转率
-1-
D长期偿债能力---取决于负债率 + 盈利能
力
资产负债率 = 总负债
总资产
借款 - 存款
净资产
税前利润 + 利息费用
利息费用
净借款与净资产比率 =
利息覆盖率 =
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D获利能力
销售利润率 =
权益利润率 = 销售利润率 ×资产周转率 ×财务杠杆
利润
销售额
利润
资产总值
利润
权益
总资产
权益
利润
销售额
销售额
总资产
总资产
权益
× ×
资金利润率(ROA) =
权益利润率(ROE) =
财务杠杆 =
-3-
当债息率小于资金利润率时，财务杠杆可以放大权益利润率
当债息大于资金利润率时，财务杠杆则缩小权益利润率
1-2. 杜 邦 分 析 图
×
×
-4-
1-3. 综合分析
D商业周期分析
D经营风险分析
D发展战略分析
D经营策略分析
-5-
Case-1
广信清盘前后的资产负债表如下:
清
盘
前
清
盘
后
资产 亿 负债 亿
权益 亿
亿 亿
清盘前净资产为 亿
资产 65 亿 负债 亿
权益 亿
65 亿 65 亿
清盘后净资产为 亿 -6-
原因：
为其它企业提供担保
对已售商品提供担保
无法回收的应收帐款
已贴现票据可能发生的追索
待决诉讼
纳税争议
环保纠纷
一、计量原则的变化
二、或有损失的确认
停止经营假设替代持续经营假设
可变现价值假设替代原始成本假设
信托会计假设替代会计实体假设
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手法 结果
1. 低估应有的坏帐准备 资产 利润
2. 调低固定资产折旧率 资产 利润
延长无形资产摊销期限
3. 多计原材料及在产品成本 资产 利润
三、经营者实施内部人控制、高估资产、
低估负债、虚增净资产
把财务报表当作窗饰(Window Dressing) 的常用手
法
4. 虚增应收帐款,后作退货处理 资产 利润
5. 漏列应付费用 负债 利润
6. 提前或挪后截帐日期 人为调节经营业绩
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2-1. 历史的局限
陈旧的会计假设
1.会计主体--单用户观
现实是企业产权多元化，经营联盟化，战略多角化，已成为潮
流，从单一用户的角度反映会计实体的全貌已显得力不从心。
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Case-2
格林 Green 公司生产注塑器具，在国内有较稳定
的市场，为降低成本，公司决定到内地投资 2,000万
港币建立合资企业合资企业，合资双方各持股 50% 。
为保障投资者利益，合资双方在合同中规定，前五
年，利润分配采用承包制，不论经营状况如何，每年利润分配采用承包制，不论经营状况如何，每年
回报回报 20% 20% ，五年后，再按投资比例分配利润。
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单体报表 合并报表
一年后，新成立的合资企业由于管理不善，
当年亏损 500万，但按合同上交外方 400万管理
费充作当年利润分配，于是格林公司的单体报表
与合并报表出现了不同的结果：
经营利润 500万
投资收益 400万
900万
经营利润 500万
投资收益 500万
0
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原因：
长期投资帐户只反映其
原始投资成本
长期投资帐户反映其在
受资企业中的应占权益
1. 长期投资项目计量方法的差异
成本法 权益法
只有收到受资企业分配
的红利与股息时才作投
资收益处理
受资企业盈利或亏损，
均通过净资产值的变化
反映在投资企业的长期
投资帐户上
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2. 单体报表与合并报表的差异
编表主体
编表基础 以总分类帐为基础 以单体报表为基础
单体报表 合并报表
单一法人，法律意义
上的会计主体
若干法人组成的经济
学意义上的会计主体
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2.持续经营--风险判断观
现实是国际市场一体化，企业竞争国际化，资本市场全球化，
兼并收购与债务重组已替代了传统的清算解散。
3.货币计量--交易价格观
现实是不稳定的币值要么通胀，要么通缩；无法确认的公允价
格，要么是集团内的内部转移价，要么是国际间利益相关体间的内
部交易价。
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苍白的会计准则
1. 配比原则定义模糊
配比原则的基础是应计制，然而在历史成本入帐的前提下，会计入帐有
众多备选方法，如有关存货计价的后进先出法和先进先出法，折旧的直线
法和加速折旧法等，这就使计量一企业财务报表的每一主要事项存在许多
成本与收入的备选方法，从而使配比的结果多元化。
2. 稳健(谨慎)原则并不“稳”
稳健原则的主要内容是存货计价中的成本与市价孰低法，确认或有负债
而不确认或有利得，广告的费用化及研发费用在支出当年费用化。简言之，
稳健行为就是选择低收入，高费用，确认未实现损失而不确认未实现利得。
这一原则导致一个期间内稳健主义盈余的实现即意味着下一期间的非稳健
盈余的实现，例如，某一项目在取得当年便完全费用化，意味着在以后时
期内便勿需记录任何费用，这将使企业的盈余人为地高估与低估。
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2-2. 现实的困惑
信息披露的不对称
自企业实现两权分离后，会计理论便受“代理理论”支配。较
多信息的管理当局与较少信息的投资者便成为信息不对称现象中
的主体。信息不对称将导致投资者的“逆向选择”、管理者的“
道德风险”与“投机行为”。
信息失去了相关性
在科技创新，以知为本的知识经济大潮中，非会计数据的分析
已日现重要。
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Case-3
逸凡 invent 公司自96年度开始生产与
推广电子宠物系列产品，当年利润逐月上升，
97年度，公司决定加大促销力度，追加销售
费用，但结果却是事与愿违。
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逸凡invent公司96、97年损益表对比
96年损益表(万元)
营业收入
1,200
成本费用
产品成本 300
行政费用 100
销售费用 100
财务费用 100
600
经营溢利 600
97年损益表 (万元)
营业收入
400
成本费用
产品成本 200
行政费用 100
销售费用 200
财务费用 50
550
经营溢利 -150 -18-
原因：
“在高科技时代，计算一个产品周期的利润比计
算一个时间周期的利润更重要。”
“财务报告 仅着眼于每期(月、年)的盈余，
这并未真正体现一个企业在某一时期内实际
增减的经济价值。”
----Robert. S .Kaplam
《失去的相关性》 -19-
2-3. 未来的挑战
与金融创新相随的风险披露
与科技创新相伴的是金融创新，其特征是银行信用证券化，金融工具
产品化，表外项目系列化，因而对金融衍生产品的计量与披露成为国际
会计的一个热点。
与收购兼并相伴的无形资产计量
商誉是指收购资产的成交价与帐面值间的差价，理论上表述为是这一
资产预期的超额盈利能力。由于是面向未来的预期，因而其计量的标准
是模糊的。迄今，国际间的会计准则对其只有2点共识，即外购商誉按购
买价格予以确认，确认的商誉，应按规定的期限摊销。因而商誉已成为
最无形的无形资产。
与不确定事件相连的损益观
即使在完善市场条件下，企业经营仍存在众多的不确定事件，如产品
质量保证问题，有奖销售问题，环境成本问题，债务担保和承诺事项等
等。若企业面临的是不完善的市场条件，则不确定因素更多。将不确定
性按程度或称概率(Probability)加以划分，然后加以计量，是目前常用
的方法。
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