深圳市大族激光科技股份有限公司
2010 年度企业信用评级报告
大公报 D【2009】395 号（主）
信用等级：AA-
评级主体：深圳市大族激光科技股份有限公
司
评级展望：稳定
主要财务数据和指标 （人民币亿元）
项 目 2008 2007 2006
总资产
所有者权益
营业收入
利润总额
经营性净现金流
资产负债率（%）
债务资本比率（%）
毛利率（%）
总资产报酬率（%）
净资产收益率（%）
经营性净现金流利
息保障倍数（倍）
经营性净现金流/总
负债（%）
注：公司从 2007 年度起执行新会计准则，并根据新
准则对 2006 年度财务报表进行了追溯调整，2009 年
9 月数据未经审计。
分 析 员：赵军 陈秀梅
联系电话：010-51087768
客服电话：4008-84-4008
传 真：010-84583355
Email ：rating@
评级观点
深圳市大族激光科技股份有限公司（以下简称“大
族激光”或“公司”）主要业务为激光打标机、激光焊接
机、激光切割机的研发、制造与销售。评级结果反映
了国家支持高新技术产业、振兴装备制造业的政策对
公司生产经营的有力支持和公司售后服务网络完善
等优势，同时也反映了公司在大功率激光器核心技术
掌握上与国际水平有一定的差距以及公司经营性净
现金流对债务的保障能力较低等不利因素。综合分析，
公司不能偿还到期债务的风险很小。
预计未来 1～2 年，公司基本业务将保持稳定。
大公对大族激光的评级展望为稳定。
主要优势/机遇
·国家支持高新技术产业、振兴装备制造业的政策和资
金支持为公司激光设备的生产经营提供了有力支
持；
·公司通过兼并和收购，完成技术升级和向下游产业链
延伸，扩大市场份额；
·公司拥有网络化的销售和售后服务体系，外延式优势
明显；
·公司已实现主要的激光器技术和关键性精零部件自
主研发和生产，提升了产品的核心竞争力；
·公司自 2008 年以来，资产负债率一直保持在较低水
平。
主要风险/挑战
·公司在大功率激光器核心技术掌握上与国际水平有
一定的差距；
·公司经营性净现金流规模较小，对债务的保障能力较
低。
大公国际资信评估有限公司
二〇〇九年十
二月九日
评级主体
深圳市大族激光科技股份有限公司系经深圳市人民政府深府股
[2001]42 号文批复，由成立于 1999 年 3 月 4 日的深圳市大族激光科技
有限公司（以下简称“大族有限”）整体变更设立的股份有限公司，整
体变更基准日为 2001 年 6 月 30 日。大族有限由深圳市高新技术产业
投资服务有限公司（占 51%股权，以下简称“深圳高新投资”）、深圳市
大族实业有限公司（占 29%股权，以下简称“大族实业”）和高云峰(占
20%股权)三方共同出资组建，注册资本 860 万元。公司已于 2001 年 9
月 28 日办理了整体变更相关的公司变更登记，注册资本为 5,001 万元。
2004 年 6 月 25 日，大族激光成为首批在深圳证券交易所中小企业板上
市的八家企业之一，公司股票代码 002008。经过 2007 年的非公开发行
股票及 2008 年公开发行股份募集资金，现注册资本增加到 69,
万元。公司控股股东为深圳市大族实业有限公司，持有公司 %的
股权；公司董事长高云峰持有大族实业 %的股权，并持有公司
%的股权，是公司的实际控制人。
公司主要从事激光加工设备的研发、生产和销售。公司是国家科
学技术部认定的高新技术企业，同时也是国家科技成果推广示范基地
重点推广示范企业、国家规划布局内重点软件企业、广东省装备制造
业重点企业、国家级创新型试点企业、国家科技成果推广示范基地重
点推广示范企业和国内激光行业的龙头企业。公司承担建设的主要科
研项目被国家科技部火炬高新技术产业中心认定为“国家级火炬计划项
目”，公司福永产业园中的大功率激光切割机及 PCB（印制线路板的简
称。通常在绝缘材上，按预定设计，制成印制线路、印制元件或两者
组合而成的导电图形称为印制电路，这样就把印制电路或印制线路的
成品板称为印制线路板）精密加工设备项目被国家发改委列入国家 4
万亿重点建设项目之一。截至 2009 年 9 月 30 日，公司共有控股公司 30
家（见附件 1），主要的控股公司有深圳市大族创业投资有限公司（以
下简称“大族创业”）、武汉大族金石凯激光系统有限公司（以下简称“武
汉金石凯”）和南京通快激光设备有限公司（以下简称“南京通快”）等。
截至 2008 年末，公司总资产 347,530 万元，总负债 117,893 万元，
所有者权益 229,637 万元，资产负债率 %。2008 年，公司实现营
业收入 171,501 万元，利润总额 17,642 万元，净利润 17,454 万元，经
营性净现金流 578 万元。
截至 2009 年 9 月末，公司总资产 350,486 万元，总负债 126,964
万元，所有者权益 223,522 万元，资产负债率 %。2009 年 1～9
月，公司实现营业收入 134,004 万元,利润总额 9,010 万元，净利润 7,428
万元，经营性净现金流量 348 万元。
经营环境
随着制造业水平的提高和精密化程度提升，激光加工应用范围越
来越广，为激光加工设备销售提供了良好的市场空间
激光加工技术是利用激光束与物质相互作用的特性对材料（包括
金属与非金属）进行切割、焊接、表面处理、打孔及微加工等的一门
加工技术，涉及到光、机、电、材料及检测等多门学科，具有加工对
象广、变形小、精度高、节省能源、公害小、远距离加工、自动化加
工等优点，对提高产品质量和劳动生产率、实现加工过程自动化、消
除污染、减少材料消耗等具有重要作用。作为一种先进的制造技术，
激光加工在电子、汽车、机械制造、钢铁冶金、石油、轻工、医疗器
械、包装、航空航天、民用等领域及行业得到了广泛应用。受电子、
微电子、光电子、通讯、光机电一体化系统等设备市场发展及民用领
域应用的影响和带动，全球激光加工设备制造行业近十年来总体稳步
增长。从全球市场看，对激光加工设备的需求一直保持长期增长趋势。
图 1 全球激光加工设备销售量情况
资料来源：根据美国光电子发展协会（OIDA）、公司提供资料整理
中国国内工业激光市场 1995 年前后才刚刚起步，晚于发达国家 20
年左右时间，当时国外发达国家的工业激光系统已得到广泛的应用，
而国内激光加工设备的销售台数和销售额自 1995 年后才开始有较大
的增长。从 1999 年至 2007 年，全球激光市场 10 年复合增长 14%，远
高于全球 GDP 的增长，而中国激光市场 10 年复合增长 34%，远高于
全球激光市场增长率。2008 年，受金融危机的影响，国内激光市场发
展出现小幅回落。
0
10
20
30
40
50
60
70
1999年 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年
亿美元
图 2 全国激光产品市场销售量情况
资料来源：中国光学光电子行业协会
激光的应用基本包括：工业应用、信息科技、生物医疗几大方面。
其中工业和信息科技属于制造业领域，而中国又是全球最大的制造业
基地。目前在中国，激光在整体制造业中的应用范围还很小，即使是
中低端的应用发展的空间也很大。而中国的工业结构，从原来的重点
发展轻工业，到后来的重工业、大制造业，激光的应用领域也在不断
拓宽中。随着精细化工业的推进，激光应用正从打标机、大功率焊接、
雕刻等逐渐向大功率切割、热处理、医疗、PCB 等行业拓展。
0
10
20
30
40
50
60
70
1999年 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年
亿元
表 1 激光加工设备行业分类情况
技术分类 技术原理 加工特点
激光打标
利用高能量密度激光对工件进行局部
照射，使工件表层材料气化或发生颜
色变化从而留下永久性标记
可以打出各种文字、符号和图案，字符大小
可以从毫米级到微米级，对产品的防伪有着
特殊意义，广泛用于国民经济的各个行业
激光打孔
利用激光束在空间和时间上高度集中
的特点，将光斑直径缩小到微米级，
从而获得高的激光功率密度，几乎可
以在任何材料实行激光打孔
可以在硬度高、质地脆或者软的材料上打孔，
还能在较难加工的材料倾斜面上打孔，孔径
小，可以实现微米级，加工速度快、效率高，
以 PCB 行业应用最为广泛
激光切割
应用激光聚焦后产生的高功率密度能
量来实现，脉冲激光束聚焦在加工物
体表面，形成一个个高能量密度光斑，
以瞬间高温熔化或气化被加工材料
具有高速度、高精度和高适应性，割缝细、
热影响区小、切割面质量好、无噪音、焊缝
区组织和性能与母材接近等优点。能够大大
缩短生产周期，降低生产成本。可广泛用于
工业切割
激光焊接
应用激光聚焦后产生的高功率密度能
量来实现，将高强度激光束辐射至金
属表面，通过激光与金属的相互作用，
金属熔化后冷却结晶形成焊接。
不需电极和填充材料，可实现定域加热，焊
接时无机械接触，焊接区几乎不受污染。可
对高熔点、难熔金属或不同厚度、不同金属
材料进行焊接，可广泛用于工业焊接
激光热处
理
利用高功率密度的激光束对金属进行
表面处理，可以对金属实现相变硬化、
表面非晶化、表面合金化等改性处理，
从而改变金属材料的表面特性
无需使用外加材料，仅改变被处理材料表面
的组织结构，被处理件变形极小，适合于高
精度零件处理，加工柔性好，适用面广，可
进行选择性的局部处理，广泛应用于金属表
面加工
资料来源：根据公司提供资料整理
我国激光加工设备制造行业近年来得到了迅速发展，但与国际同
行相比，还存在很大差距。装备制造业是各个工业化国家的主导产业，
但它在中国制造业中的比重还不到 30%，远低于美国的 %、日本
的 %和德国的 %。随着国际经济一体化进程加快，特别是我国
逐步成为全球的制造业大国，提升我国制造业技术水平迫在眉睫。但
是，我国制造业对尖端激光加工设备的应用仍处于初级阶段。以西方
工业七大强国中经济实力最弱的意大利为例，目前激光切割设备的拥
有量已达 4 万多台，而我国大陆迄今为止全部加起来也只有 1,000 多台，
其中还有一半集中在外资企业；在美国，激光切割机投入使用已达
25,000 台。因此，未来随着我国制造业水平的提高和精密化程度提升，
激光的中高端应用在我国的发展空间巨大，激光加工在国内具有良好
的发展前景。
优良的性能和广泛的应用范围导致各国加大了激光加工技术的研
发和产业化力度，激光加工设备行业竞争激烈
激光加工系统与计算机数控技术相结合可构成高效自动化加工设
备，已成为企业实行适时生产的关键设备，激光加工设备的拥有量从
一个侧面反映了一个国家的科技与经济发展水平。经济越发达地区，
科技水平越高，激光加工设备的拥有量也越高。德、美、日等发达国
家都将激光加工核心技术的拥有和产业化水平作为提高国家综合竞争
力的重要指标之一，各国均加大了对激光加工核心技术的研发投入和
产业化的力度，导致激光加工技术发展和产业化的速度加快，激光加
工设备制造行业竞争日趋激烈。20 世纪 90 年代，海外公司纷纷进入中
国，抢滩中、高档产品空缺市场和开拓国内企业尚未进入的市场。如
Thyssenkrupp Tailored Blank GmbH 和武汉 Zheng-ren 汽车元配件有限
公司合作，在武汉建设激光焊接生产线；总部设在德国的工业激光器
制造商 Rofin-Sinar 在中国台北建立 Rofin-Bassel 台湾有限公司，产品
定位在标记、切割和焊接的激光器；产值居全球第一的全球著名激光
加工设备生产厂家德国 Trumpf 公司，也与瑞士营销集团 Siber Hegner
联合，在上海建立了 Trumpf Siber Hegner 公司，集中精力开发激光切
割、打孔和成型等核心产品，并在江苏省建立激光加工中心；2001 年
在北京工业大学建立的“中德激光技术中心”，正在推进我国和德国在
激光技术和激光材料加工方面的合作与交流、人才培训和咨询业务，
“中德激光技术培训中心”于 2003 年已正式启动。
跨国公司以其先进的技术、雄厚的资本，进入我国激光加工设备
市场，但由于其产品售价过高(平均为国内同类产品的三倍)且销售服务
网络不健全，使其产品无法被国内中小型企业所接受，因此其产品在
我国的客户、销售数量远不及国内激光加工设备制造企业。
国内从事制造工业激光系统公司超过 300 家，公司主要的竞争者
有 3 家，分别为：华工科技产业股份有限公司（以下简称“华工科
技”），其主要产品包括激光器、激光加工系列设备及成套设备、激光
医疗系列设备、激光全息防伪及包装系列产品、敏感电子元器件、激
光应用技术服务等，股票代码 000988；上海团结普瑞玛激光设备有限
公司（以下简称“团结普瑞玛”），团结普瑞玛是由中意合资的激光设备
制造公司，其激光切割设备国内市场占有率较高；武汉楚天激光股份
有限公司（以下简称“楚天激光”），目前主要生产激光医疗设备和激光
加工设备。
国家支持高新技术产业、振兴装备制造业的政策和资金支持为公
司激光设备的生产经营提供了有力支持
激光加工设备是集多种高技术于一体的高科技产品，体现着一个
国家的生产加工能力、装备水平和竞争能力，激光加工设备制造行业
是当今各个国家最为关注和发展最为迅速的行业之一。我国政府也一
直将激光加工作为“先进制造技术”而列为国家重点发展项目，在国家
制定中长远期发展规划时，又将激光加工列为关键支撑技术并大力支
持，推动了激光加工技术的快速发展，为实现激光加工装备的制造和
升级带来很大的商机。
国家“863”计划七大领域中有激光技术和光电子技术(包括用于信息
领域的激光技术)；国务院 2000 年颁布的《当前国家重点鼓励发展的
产业、产品和技术目录》重点鼓励发展光机电一体化设备制造；2007
年 1 月，国家发改委、科技部、商务部及国家知识产权局联合发布了
《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2007 年）》，激光加工
技术及设备被列入先进制造领域，进行优先、重点发展；2009 年 5 月，
国务院颁布了《装备制造业调整和振兴规划》来确保装备制造业平稳
发展，加快结构调整，增强自主创新能力，提高自主化水平，推动产
业升级。激光加工技术作为先进制造业的一个重要组成部分，已成为
我国“十一五”期间重点发展的一个主导产业；2009 年 10 月，国家发改
委、工业和信息化部《关于下达电子信息产业振兴和技术改造项目 2009
年第三批扩大内需中央预算内投资计划（第一批）的通知》中公司大
功率激光切割机及 PCB 精密加工设备项目获中央预算内投资 1,080 万
元。
综上所述，国家扶持装备制造业的产业政策为我国高科技激光加
工设备制造企业提供了良好的政策环境，有利于产业健康发展。
经营与竞争
公司收入和利润主要来源于激光打标机产品的销售；国内大规模
的政府投资和下游市场产品结构调整带来需求增长，激光切割机和激
光制版及印刷产品的营业收入和利润持续稳步增长
2008 年，大族激光市场营业收入超过 17 亿元。公司主要收入和利
润来源的激光打标机 2008 年营业收入相比 2007 年下降 17, 万
元，主要原因是全球金融危机的爆发，中国的外贸企业受影响较大，
而激光打标机的下游企业多为皮革、服装等此类外向型客户，这些客
户需求的减少直接影响了公司激光打标机的销售。
公司激光焊接机 2008 年营业收入较 2007 年同比增加 7, 万
元；随着激光热处理在市场需求和技术提升的双重推动下，大功率激
光切割设备市场销售量明显增加，激光切割机 2008 年营业收入较 2007
年同比增加 9, 万元，大功率切割设备正成为大族激光新的利润
增长点。
表 2 2006～2008 年及 2009 年 1～9 月公司产品收入构成情况（单位：万元）
2009 年 1～9 月 2008 年 2007 年 2006 年主要
产品 营业收入 占比（%） 营业收入 占比（%） 营业收入 占比（%） 营业收入 占比（%）
激光
打标机
29, 49, 66, 44,
激光
焊接机
12, 22, 15, 5,
激光
切割机
22, 23, 13, 6,
谐波激
光应用
设备
1, 1, 1, 1,
激光制
版及印
刷产品
23, 33, 21,
PCB
设备
14, 23, 15, 19,
其它激
光设备
8, 11, 7, 4,
其它 22, 6, 7, 3,
合计 134, 171, 148, 85,
公司激光制版及印刷产品收入逐年稳步增长，2008 年营业收入较
2007 年同比增加 11, 万元，主要原因是公司控股子公司辽宁大族
冠华印刷科技股份有限公司是我国小幅面多色印刷机的龙头企业，占
居国内 56 以下多色印刷机领域近 50%的市场占有率，伴随着激光直接
制版取代传统胶片制版，公司在激光制版和印刷设备发展拥有了更大
的市场空间，此板块业务收入也快速增长。
表 3 2006～2008 年及 2009 年 1～9 月公司产品毛利润构成情况（单位：万元）
2009 年 1～9 月 2008 年 2007 年 2006 年
主要产品
毛利润 占比（%） 毛利润 占比（%） 毛利润 占比（%） 毛利润 占比（%）
激光
打标机
12, 24, 31, 19,
激光
焊接机
5, 12, 8, 2,
激光切割
机
5, 4, 3, 2,
谐波激光
应用设备
激光制版
及印刷产
品
8, 11, 9,
PCB 设
备
2, 8, 3, 4,
其它激光
设备
5, 6, 1, 1,
其它 10, 3, 3, 1,
合计 51, 72, 63, 33,
公司 PCB 设备 2008 年营业收入较 2007 年同比增加 7, 万
元，产销量居全国第一。主要原因是随着我国电子信息制造世界工厂
地位的形成，作为电子信息产品重要部分的 PCB 行业在我国得到不断
发展。由于明显的成本优势，全球 PCB 行业向我国转移的趋势仍未停
止。2007 年我国已超过日本成为世界最大的 PCB 生产国。据 CPCA
（中国印制电路行业协会）的资料显示，全球 2,800 多家 PCB 生产厂
家中，分布在我国大陆的厂家就有 1,200 家。公司控股子公司深圳市大
族数控科技有限公司专业从事 PCB 设备生产，是我国最大 PCB 设备
供应商。
表 4 2006～2008 年及 2009 年 1～9 月公司产品毛利率情况
主要产品 2009 年 1～9 月 2008 年 2007 年 2006 年
激光打标机 % % % %
激光焊接机 % % % %
激光切割设备 % % % %
谐波激光应用设备 % % % %
激光制版及印刷产品 % % % %
PCB 设备 % % % %
其它激光设备 % % % %
其它 % % % %
综合 % % % %
公司 2007 年销售激光打标机、激光焊接机、激光切割机、数控设
备、激光制版及印刷产品分别为 3,964 台、949 台、240 台、175 台和 760
台；2008 年分别销售 3,032 台、1,122 台、390 台、483 台和 881 台；2009
年 1～9 月分别销售 1,901 台、725 台、2,352 台、222 台和 756 台。据
ILS（工业激光解决方案）的资料显示，2008 年全球工业激光加工系统
（设备）销售量约 41,700 台，公司 2008 年累计销售各种工业激光加工
设备共 4,690 台，销售收入 164,627 万元，销售的激光加工设备约占世
界工业激光加工设备（系统）数量的 %，销售收入占世界激光设
备销售收入的 %。
公司是国内激光加工设备行业中的龙头企业，销售份额占比逐年
稳步增长
我国前四大激光加工设备制造商（分别为大族激光、华工科技、
团结普瑞玛、楚天激光）2008 年销售收入仅 30 亿元左右，其中华工科
技 2008 年激光加工及系列成套设备营业收入为 亿元。公司 2006～
2008 年销售占国内激光产品销售收入分别为 %、%和
%，销售收入占比逐年稳步增长。
图 3 公司激光产品销售收入占比全国激光产品销售收入情况
资料来源：根据中国光学光电子行业协会、公司提供资料整理
公司 2006～2008 年和 2009 年 1～9 月产品毛利率分别为 %、
%、%和 %；同行业中的华工科技产品毛利率分别为
%、%、%和 %，公司的毛利率大大高于华工科技
的毛利率水平。
0. 00
10. 00
20. 00
30. 00
40. 00
50. 00
60. 00
70. 00
2006年 2007年 2008年
大族激光产品销售收入 全国激光产品销售收入
亿元
图 4 公司激光产品毛利率与华工科技激光产品毛利率情况
资料来源：根据 wind、公司提供资料整理
公司激光打标机生产规模大，品牌效应明显
随着激光器可靠性、实用性的提高，在计算机技术和光学器件的
发展下，激光打标技术快速发展。相比传统气动标记、喷墨、化学腐
蚀、机械冲压等传统的工业打标方式，激光打标具有明显优势，激光
打标在国内轻工业等工业打标领域已成主流。目前，激光打标设备对
传统标记方式的替代尚在进行中，预计在二维码打标、医药、食品行
业的替代应用仍将加速。
激光打标机为大族激光发展的根基产品。由于国内制造业中以轻
工业粗加工为主的特点，自上世纪 90 年代激光加工在国内工业应用展
开以来，打标机一度占据市场的主角位置。大族激光正是凭借这一产
品的成功完成了第一步积累，核心部件自产提高并维持激光打标机的
高毛利率。作为工业设备产品，随着技术的进步，价格基本难有上升
趋势，但大族激光通过自产激光打标机中的数控系统、直线电机、电
主轴等核心部件全部自产，提高了产品毛利率。
市场上现有华工科技、楚天激光、中国大恒股份有限公司、桂林
星辰电力电子有限公司和北京志恒达科技有限公司等多家企业生产激
光打标机，和其他很多中小企业相比，由于激光打标机的技术比较成
熟，客户比的更多的是后续服务和品牌。公司经过十多年的服务优势
和品牌口碑，拥有一批忠实的客户，再加上激光设备对后续技术维护
的需求，使得公司的品牌效应凸显。
同时，公司发展一些高端的打标机，如紫外打标机，该机器适用
于打标精细要求较高的场合，主要应用于液晶屏、晶片、IC 等产品表
面的精细打标。另外还有在线飞行打标机（适用食品包装等）和光纤
打标机（新一代激光机）等，公司较强的科研实力也保证了激光打标
机产品不断更新换代，使公司一直保持很高的激光打标机市场占有率。
0%
10%
20%
30%
40%
50%
2006年 2007年 2008年 2009年1～9月
华工科技产品毛利率 大族激光产品毛利率
公司通过兼并和收购，完成技术升级和向下游产业链延伸，扩大
市场份额
激光行业在中国国内实现了快速发展，但考虑到设备的价格和客
户的生产习惯，激光加工设备仍然无法在许多传统市场广泛应用，例
如激光焊接还是远低于传统焊接的市场份额。
为了迅速地占领市场，实现激光设备的产品替代。公司通过行业
切入式的收购，快速进入 PCB、印刷行业，用激光制版淘汰了传统工
艺，迅速占领传统市场；东莞市粤铭激光技术有限公司（以下简称“粤
铭”）是雕刻领域小功率切割的龙头，通过对粤铭的收购进行行业整合，
避免了同业竞争，使公司扩大了市场份额；通过对南京通快的收购，
解决了公司大功率激光器的短缺；武汉金石凯是热处理行业的专家，
通过对武汉金石凯的收购，实现关键技术和团队的兼并，使公司在大
功率焊接技术上前进了一大步。截至 2009 年 9 月，大族激光旗下共有
30 家公司，覆盖多个行业，这种外延式的增长使公司得以迅速发展。
公司拥有网络化的销售和售后服务体系，外延式优势明显
激光加工设备属高精密的光机电一体化设备，一方面高科技器件
众多、设备结构复杂，另一方面激光加工设备进入工业领域时间比较
短，尚未完全成熟，激光设备的不稳定性和技术门槛高的产品特点决
定了客户对售后服务的要求较高。同时，因客户技术能力差异较大，
对设备使用、配套生产和维修保养能力存在较大差别，若器件出现问
题将直接影响设备的加工质量和正常运行，需要激光加工设备销售企
业提供从人员培训到技术调试的一系列服务保障。随着激光加工设备
进入更多应用领域，客户分布越来越分散，一旦企业现有的市场和销
售服务网络不能及时提供售后服务，将直接影响企业的市场信誉、品
牌和客户忠诚度。而且由于设备产品的特点，营销网络的优势被放大。
大族激光自成立以来一直关注产品的销售和服务建设，在产品品
质和性能方面与国外竞争对手差别不大的情况下，建立了在激光加工
设备制造企业中国内覆盖面最广、反应最及时的销售服务网络。截至
2009 年 9 月末，公司在全国设立了 6 家分公司、设有 101 个办事处和
联络点，形成了较为完整的销售和服务网络，保证了公司产品服务的
较高水平，确立了公司主导产品的市场优势地位。各分公司及办事处
常驻技术服务人员，为客户提供全方位的售前、售中、售后支持和服
务。在售后服务方面，公司实行办事处所在城市 12 小时、跨市 24 小
时、全国范围内 48 小时服务响应及全天候响应承诺，优良的售后服务
使公司与客户建立了牢固的信用关系，并通过客户的推荐，公司的客
户数量不断增加，产品销售稳定增长，为公司长远发展奠定了深厚的
市场基础，形成了同行业比较优势。完善的销售服务网络和对客户全
方位的服务是国内外其他厂商无法比拟的，是公司保持竞争力的优势
所在。
公司已实现主要的激光器技术和关键性零部件自主研发和生产，
提升了产品的核心竞争力；但是公司在大功率激光器核心技术上与国
际水平仍有一定差距
公司拥有研发人员 780 人，涵盖激光、自动化控制、计算机软件
和机械控制等多方面复合人才的研发队伍，与国内同行相比，在技术
研发方面具有一定的优势。截至 2009 年 9 月 30 日，公司申请各项专
利共计 612 项，其中三次谐波激光产生技术已申请了美国、中国发明
专利，是世界上少数拥有该技术的机构之一；在软件技术方面，公司
拥有 30 多项软件著作权，其中激光打标控制软件系统获得深圳市科学
技术进步二等奖，该软件已成为国内行业标准软件；已经形成产品的
激光设备型号已达一百多种，是国内激光设备领域产品最齐全的公司
之一。
激光加工设备中，激光源技术、精密数控技术和精密电机等关键
精零部件技术等是主要核心技术。在激光源领域，公司能够自产激光
器，公司自主研发的紫外激光器、绿光激光器处于国内领先、达到国
际水平；脉冲焊接激光器也是处于国内领先、达到国际水平；高功率
CO2 激光器处于国内领先地位，与国际水平的距离也在逐渐缩小；武
汉金石凯的技术领头人首席科学家陈清明博士，为原华中科技大学激
光技术国家重点实验室主任，博士生导师，是我国激光领域的学科带
头人和技术权威，其带领的研发团队掌握了激光器核心技术，并拥有
完整自主知识产权，在高功率和超高功率激光领域处于行业领导地位。
表 5 公司激光器自主研发、生产情况
技术分类 产品中主要使用的激光器 研发、生产情况
200W 以下 CO2 激光器 自主研发、生产
150W 以下固体激光器 自主研发、生产
信息标记
光纤激光器
85%依靠进口，15%是自
主研发、生产
500W 以下脉冲激光器 自主研发、生产
焊接
1000W 以上连续焊接激光器 购买 IPG 公司产品
2000W 以下通过收购南
京通快后自主生产
千瓦级 CO2 激光器
2000W～4000WCO2 激
光器，2009 年以前主要
是购买德国 Rofin 公司
的产品，2009 年自主研
发，有望替代
切割
新型高功率千瓦级光纤激光器 购买 IPG 公司产品
熔敷 万瓦级 CO2 激光器 收购金石凯后自主生产
资料来源：根据公司提供资料整理
在精密数控和精密电机等关键技术领域，公司是国际上仅有的几
家拥有数控机床操作系统知识产权的公司之一。数控系统已广泛应用
于公司的激光加工设备上。直线电机在 2006 年已经投产，成为国内第
一家自制直线电机应用在大功率激光切割机的厂商。
激光加工设备关键零部件实现自己生产，并自主开发相关配套软
件，使整个产业链价值均得以充分获取，有效的提高了核心竞争力和
盈利能力。公司激光器总体技术在国内处于行业一流水平，与国际差
距正在不断缩小，但大功率高端激光器主要依靠进口，千瓦级光纤激
光器目前国内尚没有激光公司可以生产，与国际水平差距较大，公司
采取的策略是与 IPG 公司进行战略合作。
以公司激光切割机产品为例：随着公司激光切割机的销售量越来
越大，公司加大了激光切割机的技术研发和自主生产，已经研制成功
激光切割机八个产品系列，三十几类产品，市场客户可根据自己生产
特点，选择适合自己的激光切割机。与国内同类机构江苏省金方圆数
控机床有限公司（以下简称“金方圆”）、团结普瑞玛相比，大族激光是
国内核心及关键部件技术最全面的公司，基本实现激光切割机的自主
化；与国外同类机构比较，大族激光、德国通快、瑞士百超是全球具
备数控激光切割机核心及关键部件技术全面的公司，但大族激光有服
务网络广、性价比高的优势。
表 6 公司激光切割机主要核心部件自主研发情况与国内外同类产品比较
核心及关
键部件
大族激光 团结普瑞玛 金方圆 德国通快 瑞士百超
激光器 自制 进口 进口 自制 自制
数控系统 自制 进口 进口 自制 自制
直线电机 自制 进口 进口 自制 自制
切割头 自制 自制 自制 自制 自制
大型件及精
密件加工
自行加工 外协 外协 自制 自制
数据来源：根据公司提供的资料整理
管理与战略
公司法人治理结构和内部管理体系比较完善，重视各项制度建设，
为公司的健康发展奠定了良好基础
大族激光按照《公司章程》规定，依法设立了股东会、董事会、
监事会和经理层，基本形成了股东会、董事会、监事会和经营管理层
各负其责、协调运转、有效制衡的法人治理结构。公司制定并实施了
《董事会工作条例》、《监事会工作条例》、《总经理工作条例》等一系
列基本制度，建立健全了职工参与民主管理的工作机制，保证了公司
决策的民主化和科学化。大族激光改组设立了一批集团公司控股或参
股的有限责任公司，不断规范母子公司管理体制。
在不断完善法人治理结构的基础上，公司以提高公司整体经营效
率为中心，以市场为导向，不断完善公司的内部管理体系，规范公司
运作。
在财务管理方面，公司实行高度集权的财务管理制度。公司对所
属成员单位财务负责人实行委派，加强了对各成员单位的财务监督，
维护了财经纪律和公司的政令畅通，从而达到对财务负责人纵向和横
向管理的有机结合。在投融资管理上，公司全资及控股项目必须与公
司的发展相一致，成员单位的投资项目必须报公司审批，较为有效的
控制了投资风险。这种高度集权的财务管理制度，有利于提高公司资
金的运营效率，提高了公司对资金的掌控力度。
在原材料采购方面，公司对大宗原材料实行集中招标采购，发展
战略合作客户，保证了原材料的供应，减少了市场价格波动对公司生
产经营造成的不确定性，有利于提高公司经营业绩的稳定性。
在人力资源管理方面，公司不断深化劳动人事分配制度改革。建
立了新的职位体系、薪酬体系和绩效管理制度，形成了科学的激励机
制，极大地调动了全体职工的积极性。
公司在加强主营业务建设的同时，不断扩大投资领域，涉足多个
行业
公司 2008 年下半年启动了福永产业园“大族激光装备制造中心”项
目建设，产业园内包括了“激光信息标记设备扩产建设项目”、“激光焊
接设备扩产建设项目”、“机械加工配套生产基地一期建设项目”、“大功
率激光切割机及 PCB 精密加工设备”项目 4 个子项目，福永产业园占
地面积 77,775 平方米，设计建筑面积 24 万平方米，产业园中的大功率
激光切割机及 PCB 精密加工设备项目被国家发改委列为 2009 年国家
4 万亿投资重点项目工程，广东省 2009 年重点建设工程。6 栋厂房总
建筑面积 18 万平方米，分别用于激光打标机、激光焊接机、大功率切
割机、PCB 钻孔机、机械加工配套等产品的生产，建成后将成为全球
最大规模的激光加工设备制造基地。根据项目设计，产业园将于 2010
年 3 月建设完工，项目完全达产后，公司主营产品产能将大幅度提升。
表 7 公司福永产业园激光产品产能达产情况
产品
达产期
（年）
达产后产能
（台/年）
第一年达
产率（%）
第二年达
产率（%）
第三年达
产率（%）
YAG系列激光打标机 3 3,950 50 70 100
CO2系列激光打标机 3 2,650 50 70 100
PB系列激光焊接机 3 910 50 70 100
WF系列激光焊接机 3 280 50 70 100
通用自动系列激光焊接机 3 210 50 70 100
大功率激光切割机 3 850 50 70 100
PCB激光精密加工设备 3 150 50 70 100
激光标记设备配套产品 3 950 50 70 100
激光焊接机配套产品 3 250 50 70 100
激光切割机配套产品 3 120 50 70 100
PCB钻孔机配套产品 3 40 50 70 100
其它激光产品配套 3 400 50 70 100
资料来源：根据公司提供资料整理
2009 年 7 月，大族激光为发展南京地区业务，南京丰盛大族科技
股份有限公司以 亿元的价格竞得南京一地块的国有建设用地使用
权；2009 年 10 月，公司对参股企业深圳市国冶星光电子有限公司（以
下简称“国冶星”）增资 2, 万元，国冶星成为大族激光控股子公
司，国冶星主要的经营范围包括发光二级管、数码管、LED 点阵块、LED
半户外点阵块、钟屏、LCD 背光源及相素管等；2009 年 12 月，公司
为发展公司创投业务，同意对公司控股子公司深圳市大族创业投资有
限公司（以下简称“大族创投”）增资 1 亿元；2009 年 11 月，大族创投
拟出资 亿元投资海南养老产业。
公司通过持有海外上市公司股权等方式与国外激光器厂家实现战
略合作和技术共享
公司共持有三家海外上市公司股票，截至 2009 年 9 月底，公司持
有的三家海外相关行业上市公司股权分别为：美国纳斯达克上市公司
IPG Photonics Corporation 万股，意大利上市公司 Prima Industrie
万 股 ， 德 国 法 兰 克 福 上 市 公 司 PA Power Automation
Aktiengsellschaft 万股。其中持有意大利 Prima 公司 %的股
权，该公司也是团结普瑞玛的合资方，其主要业务是生产大功率激光
器；公司持有 Prima 的股权，是为了将来的战略合作打下基础，两家
高层进行过多次互访；2009 年 2 月开始公司通过购入纳斯达克二级市
场的 IPG 公司 万股，持有 IPG 公司 %的股权，均价 美
元，按照 8 月 27 日的价格在 12 美元多，浮动盈利 33%。这也是公司
对于 IPG 公司的战略投资，目前公司与 IPG 正积极战略合作。IPG 公
司是美国高性能的光纤激光器的主要开发商和制造商，也是最近几年
世界激光行业的龙头公司。而光纤激光器由于其优良的性能和便利性，
被视为下一代激光器。这对于大族发展新一代激光器产品，抢占高端
市场，以及未来进军面向汽车等行业的大功率焊接等都有非常重要的
意义。
财务分析
公司提供了经过审计的 2006～2008 年度财务报告及未经审计的
2009 年 1～9 月财务报表，公司从 2007 年度起执行新会计准则，并根
据新准则对 2006 年度财务报表项目进行了追溯调整。深圳南方民和会
计师事务所有限公司对公司 2006～2008 年度的财务报告进行了审计，
并出具了标准无保留意见的审计报告。
公司资产规模增长较快，资产构成中非流动资产比重逐年上升
2006～2008 年及 2009 年 9 月末，公司总资产分别为 117,983 万元、
232,892 万元、347,530 万元和 350,486 万元；流动资产合计分别为
90,199 万元、171,324 万元、227,816 万元和 195,762 万元，占资产总额
的比重分别为 %、%、%和 %，流动资产比重呈
逐年下降趋势。流动资产构成中，货币资金、应收账款、预付款项、
存货占主要比重，2008 年末其金额合计占当年流动资产总额的 %。
2006～2008 年及 2009 年 9 月末，固定资产合计 1分别为 16,907 万元、
31,992 万 元 、 55,072 万 元 和 83,636 万 元 ， 分 别 占 公 司 总 资 产 的
%、%、%和 %，公司形成了流动资产为主的资产
结构。
图 5 2006～2008 年末和 2009 年 9 月末公司资产构成情况
2006～2008 年及 2009 年 9 月末，公司货币资金分别为 15,781 万
元、42,940 万元、67,672 万元和 37,771 万元。公司货币资金 2006～2008
年逐年增加的原因主要是公司每年募集资金未使用完所致，公司 2007
年 6 月募集资金 33,000 万元，2008 年 7 月募集资金 98, 万元。
2006～2008 年及 2009 年 9 月末，公司应收账款分别为 33,271 万
元、51,993 万元、57,746 万元和 64,405 万元。应收账款逐年增加主要
1 固定资产合计包含固定资产净额、在建工程、工程物资和固定资产清理。
0
100, 000
200, 000
300, 000
400, 000
2006年末 2007年末 2008年末 2009年9月末
流动资产 固定资产 无形资产 其他资产
万元
是公司业务规模扩张较快，公司销售收入增加导致应收账款同步增加
所致。公司产品技术参数设置较为复杂，客户在产品维修和保养方面
对公司依赖性较强，一年内应收账款占比 87%左右，应收账款回收风
险不大。
2006～2008 年及 2009 年 9 月末，公司预付款项分别为 1,384 万元、
6,579 万元、10,714 万元和 8,388 万元。2006～2008 年公司预付款项大
幅增加的原因是公司产销量增加导致原材料采购量增加所致。
2006～2008 年及 2009 年 9 月末，公司存货分别为 35,685 万元、
64,015 万元、85,889 万元和 78,388 万元。公司存货主要是原材料、在
产品和产成品。存货大幅增加的原因主要是公司生产规模扩大，销售
量增加，为及时提供现货，增加备货所致。
2006～2008 年及 2009 年 9 月末，公司存货周转天数分别为
天、 天、 天和 天；同期应收账款周转天数分别为
天、 天、 天和 天。
2006～2008 年及 2009 年 9 月末，公司非流动资产合计分别为
27,783 万元、61,568 万元、119,714 万元和 154,724 万元，占总资产比
重分别为 %、%、%和 %，2006～2008 年公司非
流动资产比重有所上升，主要是公司在建工程和无形资产增长较快所
致，2008 年无形资产增加 29, 万元，主要原因是公司新增土地使
用权和增加合并单位天津大族、大族金石凯和麦逊电子增加无形资产
所致。
总体来看，公司资产规模增长较快，资产构成中流动资产和非流
动资产占比将逐渐趋于均衡，预计随着公司 2008 年开工建设的主要投
资项目“福永产业园工程”（项目投资额 41,600 万元，已投资 32,270 万
元）、“大族中心工程”（项目投资额 19,600 万元，已投资 15,135 万元）
和“大族激光切割机机床中试基地”（项目投资额 18,700 万元，已投资
9,318 万元）的持续投入，固定资产将逐步增大。预计未来 1～2 年，
公司资产规模将继续保持增长趋势，固定资产的增长幅度将略快于流
动资产增长。
公司负债规模快速增长，长期资本基本可以覆盖长期资产；随着
公司 2008 年的公开增发，资产负债率近两年一直保持在较低水平
2006～2008 年及 2009 年 9 月末，公司总负债分别为 60,655 万元、
122,893 万元、117,893 万元和 126,964 万元，公司债务规模增加较快；
资产负债率分别为 %、%、%和 %，公司通过 2008
年的公开增发，大幅降低了资产负债率，使公司近两年的资产负债率
维持在较低水平。2006～2008 年及 2009 年 9 月末，公司长期资产适合
率分别为 %、%、%和 %，2007 年和 2008 年，
由于公司在建工程增加使非流动资产增加较多，长期资产适合率有所
回落。总体来看，公司财务结构稳健，长期资本能够较好覆盖长期资
产。
2006～2008 年及 2009 年 9 月末，公司流动负债分别为 56,806 万
元、121,797 万元、115,640 万元和 123,869 万元，占总负债的比重分别
为 %、%、%和 %。公司流动负债中，短期借款
和应付账款占主要部分。2007 年短期借款和应付账款分别增加 37,282
万元和 18,531 万元，主要是公司营业规模扩大，增加了信贷资金和采
购量，供应商信用条件放宽所致。
2006～2008 年及 2009 年 9 月末，公司有息负债 2占总负债的比率
分别为 %、%、%和 %。
表 8 公司有息债务结构情况（单位：万元）
2009 年 9 月末 2008 年末 2007 年末 2006 年末
短期借款 74,551 56,388 68,006 30,724
长期借款 0 0 0 3,000
合计 74,551 56,388 68,006 33,724
2008 年末，公司所有者权益为 229,637 万元，较上年增加 119,638
万元；资本公积 88,436 万元，较 2007 年增加 56,207 万元，资本公积
增长较大的原因是 2008 年公司进行了增发；公司盈余公积 5,903 万元，
较 2007 年增加 941 万元；未分配利润 31,715 万元，较 2007 年增加
8,792 万元。
2006～2008 年及 2009 年 9 月末，公司流动比率分别为 倍、
倍、 倍和 倍；速动比率分别为 倍、 倍、 倍
和 倍；流动资产基本能够覆盖流动负债。
截至 2009 年 9 月末，公司对外无任何担保。
公司营业收入稳步增长，自 2008 年以来，受金融危机的影响，盈
利能力有所下降
2006～2008 年，公司营业收入分别为 85,409 万元、148,556 万元
和 171,501 万元。2009 年 1～9 月，公司实现营业收入 134,004 万元，
2008 年同期营业收入 138,820 万元，基本持平。2006～2008 年及 2009
年 1～9 月，公司营业收入毛利率分别为 %、%、%和
%，毛利率处于较好水平。2009 年 1～9 月公司毛利率降低主要
是因为占比较大的打标机毛利率下滑较多所致。
2根据公司提供的资料，公司的应付票据为无息票据，不支付任何利息。
图 6 2006～2008 年公司营业收入、利润总额及毛利率
由于公司经营规模不断扩大，近年管理费用和营业费用增长较快。
2006～2008 年公司管理费用分别为 10,583 万元、18,318 万元和 29,101
万元；营业费用分别为 13,950 万元、24,056 万元和 28,825 万元；财务
费用分别为 1,260 万元、2,996 万元和 4,318 万元；公司营业费用、管
理费用和财务费用三项费用占营业收入的比重分别为 %、%
和 %，同行业华工科技三项费用的三年的占比分别为 %、
%和 %，公司三项费用的占比较高，影响了公司的盈利能力。
公司 2006～2008 年及 2009 年 1～9 月利润总额分别为 9,708 万元、
21,353 万元、17,642 万元和 9,010 万元；净利润分别为 9,205 万元、
19,735 万元、17,454 万元和 7,428 万元。2007 年公司利润水平呈现快
速上升的趋势，这主要是公司业务规模迅速扩大，销售量增加带动利
润增加所致。2008 年受金融危机影响，营业收入虽然增长，但幅度小
于三项费用的增长幅度，导致利润大幅回落。
公司 2006～2008 年及 2009 年 1～9 月，总资产报酬率分别为
%、%、%和 %；净资产收益率分别为 %、
%、%和 %，公司自 2007 年以来，总资产和净资产扩张
较快，受金融危机影响，2008 年和 2009 年 1～9 月公司盈利能力明显
回落。
预计未来 1～2 年，随着公司福永产业园建成，产能扩大，公司的
营业收入将有望得以稳步增长。
公司经营性净现金流规模较小，对债务的保障能力较低
2006～2008 年公司经营性净现金流分别为 777 万元、2,878 万元
和 578 万元，2008 年经营性净现金流大幅下降的原因主要是因为受金
融危机影响，上游原材料提供商给出各种优惠政策，公司大量采购原
料导致经营性净现金流大幅回落。经营性净现金流的减少降低了对债
务的保障。
0
40, 000
80, 000
120, 000
160, 000
200, 000
2006年 2007年 2008年
0. 00
10. 00
20. 00
30. 00
40. 00
50. 00
营业收入 利润总额 毛利率
万元 %
图 7 2006～2008 年公司现金流状况
2006～2008 年公司经营性净现金流/总负债分别为 %、%
和 %，经营性净现金流/流动负债分别为 %、%和 %。
2006～2008 年公司经营性净现金流利息保障倍数分别为 倍、
倍和 倍；EBITDA 利息保障倍数分别为 倍、 倍和
倍。
2006～2008 年公司投资活动产生的现金净流量分别为-7,854 万元、
-37,239 万元和-83,005 万元，公司近年业务扩张较快，现有产能已不能
完全满足市场需求，加上新产品的研发成本较高，公司处于投入期，
投资活动产生的现金流保持一定水平的净流出。
2006～2008 年公司筹资活动产生的现金流量净额分别为 10,349
万元、61,686 万元和 89,317 万元。筹资活动产生的现金净流量成为公
司经营活动的重要补充。
2009 年 1～9 月，公司经营性净现金流为 348 万元，2008 年同期
经营性净现金流为-17,866 万元，同比增长 18,214 万元。公司 2009 年
1～9 月经营性净现金流增加较大的原因主要是公司 2009 年以来销售
量逐步回升，导致经营性净现金流快速回升；经营性净现金流/总负债
为 %；经营性净现金流/流动负债 %；经营性净现金流利息保
障倍数 倍。
评级展望
随着国家支持高新技术产业、振兴装备制造业政策的逐步实施以
及激光加工产业化的进一步推进，公司的生产经营继续面临良好的发
展前景。公司的打标机生产规模大、市场占有率高，业务规模持续扩
大，经营稳定，随着公司福永产业园的投入使用，产能的增加，将有
利于公司各项业务的稳定发展。
- 100, 000
- 80, 000
- 60, 000
- 40, 000
- 20, 000
0
20, 000
40, 000
60, 000
80, 000
100, 000
2006年 2007年 2008年
经营性净现金流 投资性净现金流 筹资性净现金流
万元
预计未来 1～2 年，公司经营规模和竞争实力将继续稳步提高，大
公对大族激光的评级展望为稳定。
附件 1 深圳市大族激光科技股份有限公司控股公司情况表
序号 控股公司 投资额（元） 控股比例（%）
1 天津市大族激光再制造科技股份有限公司 20,000,000CNY
2 营口三鑫印机有限公司 30,589,900CNY 100
3 营口冠华普润特机械贸易有限公司 600,000CNY 60
4 营口大族冠华轻印机有限公司 500,000CNY 100
5 武汉大族金石凯激光系统有限公司 42,500,000CNY
6 武汉大族激光再制造技术有限公司 11,000,000CNY
7 天津大族烨峤激光技术有限公司 7,800,000CNY 60
8 苏州市大族激光科技有限公司 26,000,000CNY
9 苏州明信电子测试有限公司 间接投资 61
10 深圳市易捷送激光加工有限公司 40,000,000CNY 100
11 株洲大族激光再制造技术有限公司 6,000,000CNY
12 深圳市大族医疗设备有限公司 14,823,000CNY
13 深圳市大族数码影像技术有限公司 9,820,000CNY
14 深圳市大族数控科技有限公司 99,100,000CNY
15 深圳市大族三维科技有限公司 2,000,000CNY 51
16 深圳市大族精密机电有限公司 4,080,000CNY 68
17 深圳市大族光电设备有限公司 9,000,000CNY
18 深圳市大族创业投资有限公司 100,000,000CNY
19 深圳麦逊电子有限公司 47,397,000CNY 61
20 山东建能大族激光再制造技术有限公司 4,430,000CNY
21 青岛易捷送激光加工有限公司 20,000,000CNY 100
22 宁波大族德润数码印刷版材科技有限公司 32,130,000CNY 51
23 南京通快激光设备有限公司 14,444,858CNY
24 辽宁大族冠华印刷科技股份有限公司 86,160,000CNY 54
25 合肥大族科瑞达激光设备有限公司 11,450,000CNY 70
26 广州市大族高精电机有限公司 20,400,000CNY 51
27 东莞市大族粤铭激光科技有限公司 16,651,500CNY 51
28 大族激光科技股份有限公司 9,860,000USD 100
29 大族激光国际公司 330,000USD 100
30
SHARP FOCUS INTERNATIONAL
LIMITED
- 100
附件 2 深圳市大族激光科技股份有限公司主要财务指标表
单位：万元
年 份
2009 年 9 月
(未经审计)
2008 年 2007 年 2006 年
资产类
货币资金 37,771 67,672 42,940 15,781
交易性金融资产 0 0 0 0
应收票据 2,660 1,837 603 1,186
应收账款 64,405 57,746 51,993 33,271
其他应收款 4,066 3,660 5,194 2,857
预付款项 8,388 10,714 6,579 1,384
存货 78,388 85,889 64,015 35,685
待摊费用 0 0 0 0
流动资产合计 195,762 227,816 171,324 90,199
长期股权投资 24,917 7,656 12,176 0
固定资产净额 42,165 40,780 29,714 16,566
在建工程 41,471 14,292 2,278 341
固定资产合计 83,636 55,072 31,992 16,907
无形资产 19,346 34,488 6,993 5,377
非流动资产合计 154,724 119,714 61,568 27,783
总资产 350,486 347,530 232,892 117,983
占资产总额比%
货币资金
交易性金融资产
应收票据
应收账款
其他应收款
预付账款
存货
流动资产
固定资产合计
非流动资产合计
负债类
短期借款 74,551 56,388 68,006 30,724
应付票据 3,463 4,378 6,125 2,484
附件 2 深圳市大族激光科技股份有限公司主要财务指标（续表
1）
年 份 2009 年 9 月
(未经审计) 2008 年
2007 年 2006 年
应付账款 27,255 27,440 30,457 11,926
预收账款 7,645 4,717 5,663 3,499
应付职工薪酬 2,596 5,914 4,714 3,884
其他应付款 6,030 16,666 5,332 3,897
流动负债合计 123,869 115,640 121,797 56,806
长期借款 0 0 0 3,000
长期应付款 1,050 1,100 35 0
非流动负债合计 3,095 2,253 1,095 3,849
负债合计 126,964 117,893 122,893 60,655
占负债总额比%
短期借款
应付票据
应付账款
预收账款
其他应付款
流动负债
长期借款
权益类
少数股东权益 26,104 34,256 12,018 6,698
股本 69,626 69,626 38,008 24,079
资本公积 91,843 88,436 32,229 8,266
盈余公积 5,903 5,903 4,962 3,587
未分配利润 30,352 31,715 22,924 14,702
所有者权益* 223,522 229,637 109,999 57,328
损益类
营业收入 134,004 171,501 148,556 85,409
营业成本 82,400 99,020 85,554 51,828
营业费用 22,641 28,825 24,056 13,950
管理费用 19,954 29,101 18,318 10,583
财务费用 1,312 4,318 2,996 1,260
营业利润 5,924 9,810 16,180 6,869
投资收益 -51 1,017 85 0
营业外收支净额 3,087 7,832 5,172 2,839
利润总额 9,010 17,642 21,353 9,708
所得税 1,583 189 1,618 503
净利润 7,428 17,454 19,735 9,205
附件 2 深圳市大族激光科技股份有限公司主要财务指标（续表
2）
单位：万元
年 份 2009 年 9 月
(未经审计) 2008 年
2007 年 2006 年
占营业收入净额比%
营业成本
营业费用
管理费用
财务费用
营业利润
利润总额
净利润
现金流类
经营活动产生的现金流量净额 348 578 2,878 777
购建固定资产无形资产和
其他长期资产所支付的现金 45,411 53,883 23,001 7,299
财务指标
EBIT 11,367 22,352 24,130 10,752
EBITDA - 28,638 27,465 12,259
毛利率（%）
营业利润率（%）
总资产报酬率（%）
净资产收益率（%）
资产负债率（%）
债务资本比率（%）
长期资产适合率（%）
流动比率（倍）
速动比率（倍）
保守速动比率（倍）
存货周转天数
应收账款周转天数
经营性净现金流/流动负债（%）
经营性净现金流/总负债（%）
经营性净现金流利息保障倍数（倍）
利息保障倍数（倍） -
EBITDA 利息保障倍数（倍）
现金比率（%）
现金回笼率（%）
担保比率（%）
附件 3 各项指标的计算公式
1. 毛利率（%）＝（1－营业成本/营业收入）×100%
2. 营业利润率（%）＝ 营业利润/营业收入×100%
3. 总资产报酬率（%）＝ EBIT/年末资产总额×100%
4. 净资产收益率 3（%）＝ 净利润/年末净资产×100%
5. EBIT ＝ 利润总额＋计入财务费用的利息支出
6. EBITDA ＝ EBIT＋折旧＋摊销（无形资产摊销＋长期待摊费用摊销）
7. 资产负债率（%）＝ 负债总额/资产总额×100%
8. 长期资产适合率（%）＝（所有者权益＋非流动负债）/ 非流动资产×100%
9. 债务资本比率（%）＝ 总有息债务/资本化总额×100%
10. 总有息债务 ＝ 短期有息债务＋长期有息债务
11. 短期有息债务 ＝ 短期借款＋贴息应付票据＋其他流动负债（应付短期债券）＋ 一年内
到期的长期债务＋其他应付款（付息项）
12. 长期有息债务＝ 长期借款＋应付债券＋长期应付款（付息项）
13. 资本化总额 ＝ 总有息债务＋所有者权益
14. 流动比率 ＝ 流动资产/流动负债
15. 速动比率 ＝（流动资产–存货）/ 流动负债
16. 保守速动比率 ＝（货币资金＋应收票据＋交易性金融资产）/ 流动负债
17. 现金比率（%）＝（货币资金＋交易性金融资产）/ 流动负债×100%
18. 存货周转天数 ＝ 360 /（营业成本/年初末平均存货）
19. 应收账款周转天数 ＝ 360 /(营业收入 /（年初末平均应收账款＋年初末平均应收票
据）)
20. 现金回笼率（%）＝ 销售商品及提供劳务收到的现金/营业收入×100%
3 净资产收益率：“净资产”不含少数股东权益；“净利润”不含少数股东损益。
21. EBIT 利息保障倍数（倍）＝ EBIT/利息支出 ＝ EBIT /（计入财务费用的利息支出＋资
本化利息）
22. EBITDA 利息保障倍数（倍）＝ EBITDA/利息支出 ＝ EBITDA /（计入财务费用的利
息支出＋资本化利息）
23. 经营性净现金流利息保障倍数（倍）＝ 经营性现金流量净额/利息支出 ＝ 经营性现金
流量净额 /（计入财务费用的利息支出＋资本化利息）
24. 担保比率（%）＝ 担保余额/所有者权益×100%
25. 经营性净现金流/流动负债（%）＝ 经营性现金流量净额/[（期初流动负债＋期末流动负
债）/2]×100%
26. 经营性净现金流/总负债（%）＝ 经营性现金流量净额/[（期初负债总额＋期末负债总额）
/2]×100%
附件 4 企业信用等级符号和定义
AAA 级：偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。
AA 级 ：偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。
A 级 ：偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。
BBB 级：偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。
BB 级 ：偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。
B 级 ：偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。
CCC 级：偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。
CC 级 ：在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务。
C 级 ：不能偿还债务。
注：除 AAA 级，CCC 级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示
略高或略低于本等级。
附件 5 跟踪评级安排
自企业信用评级报告出具之日起，大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）将对
深圳市大族激光科技股份有限公司（以下简称“评级主体”）进行持续跟踪评级。持续跟踪评
级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级。
跟踪评级期间，大公将持续关注评级主体外部经营环境的变化、影响其经营或财务状况
的重大事项以及评级主体履行债务的情况等因素，并出具跟踪评级报告，动态地反映评级主
体的信用状况。
跟踪评级安排包括以下内容：
1) 跟踪评级时间安排
定期跟踪评级：大公将在本评级报告正式出具后第 6 个月发布定期跟踪评级报告。
不定期跟踪评级：不定期跟踪自本评级报告出具之日起进行。大公将在发生影响评级报
告结论的重大事项后及时进行跟踪评级，在跟踪评级分析结束后下 1 个工作日向监管部门报
告，并发布评级结果。
2) 跟踪评级程序安排
跟踪评级将按照收集评级所需资料、现场访谈、评级分析、评审委员会审核、出具评级
报告、公告等程序进行。
大公的跟踪评级报告和评级结果将对评级主体、监管部门及监管部门要求的披露对象进
行披露。
3) 如评级主体不能及时提供跟踪评级所需资料，大公将根据有关的公开信息资料进行分
析并调整信用等级，或宣布前次评级报告所公布的信用等级失效直至评级主体提供所需评级
资料。
