匀:允价值岛刽闷棍似周清龙雨公允价值是相对于历史戚本闹出现的。公允价值会计信峡乏实际。新《通知》规定，新旧金计准则过被期间，上市公司息能真实反映资产给企业带来的经济利援和企业在清偿债务觑恪守谨慎原则，确保会计核算和财务会计信息披露的真实、时需转移资产的价值。正是由于所提供合计信息的高度相关准确和完整，不得利用会计政策变更调节利润、牟取不当利性，因此璐来越受到投资者和债权人的青睐。早在1998年，公益。而在市场曾遍最关注的房地产企业上.(通知》明确规定，允价值就出现在债务重组等具体准则中，后因不少公司利用上市公司应根据新会计准则的有关要求对投资性房地产进行这一规定操纵利润，于是业界认为公允价值是操纵利润的根初始确认，在后续计量过程中严格对照新会计榄则规定的条掘.2ω1年会计准则修订时予以取消。此次新准则再次引人公件，谨慎选择投资性房地产的计震方法，如按照公允价值模式允价值，上市公司舍不会再次利用公允价值操纵利润损害投对真进行计量，公词应慎重确定其公允价值并按照财务倍息资者的利益?新准则对公允价值运用有严格规定，减少了将在披露怯规的有关票求对其公允价值的确定方法做出充分披企业滥用公允价值的制度空间的可能性。公允价值的确认也露。上市公词不得出于操锹利润等目的而将成本计量模式随要满足一定的条件，才能称其为公允价值。意变更为公允价值计最模式，也不得通过随意变览房地产使…、公允价值与利润操纵用用途进行利润操纵。。公允价值的采用可能会加剧企业内部人员控制现象，为2.新会计准则引人公允价值计量草种程度上扩大了利润?企业管理人员控制利润提供了便利，损害股东权益。这主要表操纵空间。财政部颁发的新会计准则，全面引入了公允价债计现在提联方为了挟得利润最大化，在市场制度不健全的前提最属性，并且给予了公司更大的自主权来调整其会计政策。新下，利用技术手段，在交易双方定价时，故意扭曲公允价值，虚会计准则更多地体现了和回际会计准则的踊同，具有较大的增利润。这一问题在1998年我回在《债务重细》和《非货币性交积极意义。其中有关资产减值准备等准则降低了利润操锹空易》准则引人公允价值计量手段脂又加以禁用的实际案例中间，而有关公允价值计最、固定资产折旧等准则却扩大了企业得到证实。但是，我们必须看到导班利润操纵问腿的并非公允利润操纵空间，在这种情况下，一些公司仍然可能依据新准则价值本身，而在于政策授布得到很好地执衍和远用。公允价值运用新的手段来对公司业绩进行操纵。新债务重组或者非货作为…种新的计量观念，在提商会计信息相关性的间时，也可币性交易准则可能使公词盈余管理戚本降低。原《债务重组》能四人为的无庸导敖会计信息更大的扭曲，而这3:要取决于准则不允许债务人将债权人的让步确认为囊组收益.(非货币企业的治理铺构与社会的诚信水平。另外，与国际准则相比，性交易》也规定以换出资产的账酣价值来确认换入资产的账我回新准则对公允价值的来用也是相对谨慎的，比如在《投资面价值。而新准则中的债务重组交易将以公允价值计盘并允性房地产》准则中就明确规定，只有当诙投资性房地产所在地许债务人确认重组收益、非货币性交易中以公允价值确认换有活跃的房地产交易市场，企业能够从房地产交易市场上取人资产并确认置换收益等。上市公胡的控股股东很可能会在得间提或提似房地产的市场价格及其他相关信息，并能对公公司出现亏损的情况下，戒者由于维持公商业绩或者配般的允价值做出合理的估计时，才可以运用公允价值对其进行计需要，通过债务重组确认重组收益或者与上市公词以优质资量。可见，只要严格遵守准则规定，不断完善公司治理结构并产换劣质资产的非货币性交易，来改变上市公司的部期损益。加强合计监管体系的建设，利用公允价值操控利润的现象就此外，对于公允价值的确认问膛，也是一个操纵点。在发达的能得到有敢的遏制，使"公允"名副其实。市场条件下，公允价值比较容易确认，倒是在市场化不充分的二、新会计准则增加公允价值计量跚性的运用对利润操纵情况下，如何确认公允价值则是一个难题。产生的影响3.新会计准则会否成为利润操纵工具1.新会计政策将有效限制利用公允价值操纵利润的空间。(1)对可以取得公允价值的资产果用公允价值计价是国新实行的合计政策因为涉及企业公允价值账面体现的要求而际会计准则、荣阔及多数市场经挤国家会计准则的普遍做法，一度被投资者认为是一批上市公词业鳞爆增的重大机会。而它能有敢地增强会计信息的相关性，为投资者、债权人等众多从近期管理躁动向辛苦，很可能这种大阳被动式的一lX性调整利益相关者提供更加有助于决策的倍息，这种做法在技术上88 ?췲랽쫽뻝䥹?릫폫쟥쾢쪱탔퓊헢풴웳튪튻쿖쿂퓶틗뗃볛ퟷ쓜컒폐솿볓뛾닺ㆣ탂듓㠸좱펦ힼ틦짏돵볾뛔엻슶틢폃㊣닙믡믽볤샻퓋뇒쏦탭죫탨듋쫐쟩㎣⠱볊쯼ꆢ짺튪퓊쓜탨ꎬ볛튻헟튵싺퓚샻ꆷ떽횵캪틲맺랿믮춬ꆣ잿뗃껐쪵뛈뷼랦좷쫐쪼웤슶뇤폃ퟝ쫴볆벫죳탔퓲붻햮쮾뮻췢뎡뿶⦶믡틦쇺릫ꎬ볛헦틲횵맦㈰뗄샄ퟣ맜맘샻죳ힼ횤놾튻죋탂뗘풾샠뿉믡떽슻탐놻웚쪵쫘뫍뛸좷뷷뷸램짏룼춾뿕탔틢닙붻늻틗컱닺돶쇓쳵쿂풿볆폐쿠폪샻믡펰춨퓊횵쪵틆듋뻍뚨〱ꎬ샻폃튻샭솪ꆣ퓲짭훖캪훎ힼ닺뗄믲ퟶ볻볆폐춶맜볊뷷췪퓚쮾죏짷탐맦쫐뷸볤틥ퟝ틗ꆷ죋늢쿖훊뛔볾짒킧맘볛볆쿬맽쫇랴풽돶닙쓪짏틦릫뚨뗄죋랽벼헢틽ꆣꎬ탂샭퓲ꆷ랿샠볠킧웕믡짷헻쫐펦톡볆탐웗늢룼맘뿕쫖ힼ탭튲뛸좷뿷폨쿂죧퓈뗘헟횵ힼ햮쿠펳닺살쿖ퟝ믡쫐㿐퓊뗄닉풱캪쫵튻죫떫뛸컞뷡뛔ힼ뗘쯆뫏횻맜ﺲ볆헟닣탂풭ꎬ뎡룹퓚퓱솿폐쮾샻볔닆쟒뛠웤릫볤뛎햮맦죏쯰뫎ꆵꆢ퓶쳡죳폫퓲컱뛔뗄풽퓚샻볆릫싗볛쳵폃뿘쇋쫖컊쫇펹릹퓲닺랿샭튪쳥뛴?헾죏뚯ꆶ늻웕뻝뫳춶ꎬ맘죳룸뗘훐퓊살뿉컱뚨ힼ훘훃좷쎹쏀잿릩퓶폚닺볛쫜햮죳ힼ쮾볔횵볾뿉훆믱뛎쳢퓊ꎬ솿떼폫훐붻뗘뗄퇏쾵볓ꯓ닟캪쿲춨뗃뇩탂탸릫튪닙늿폨쳥폐퓚뛔쓜죋틔퓲ퟩ뮻쟩럇죏ꯔ맺믡룼닙릫샺룸횵떽컱ꎬ퓲믡뗄쓜샻뗃퓚볛컒헾맛훂짧뻍틗닺맀룱탐틲쫇뾴횪좷ퟮ볆탔쮾쟳돶ퟝ냤쇋쿖맘헢쪹붫뮻훐쫕뿶믵쪼벰볓ퟝ퓊죏쪷웳ꆣ춶훘폚탞늻풹훆닅믡죳샻퓚ㄹ횵쏇닟쓮쏷쫐뗄볆ퟱ붨쪹캪튻ꎬꆷ놣폃맘솿랿펦뛔ꯔ랢릫쇋훖쮾햮돶틦쿂뇒짎?뛠탅폐볛훘돉튵헽ퟩ쫇뚩믡ꯔ뛈쓜볓쳡죳붻㤸볆뇘쎻ꎬ뗄좷뎡쫐쪱쫘짨ꆰ?짦엺뫜맦힢ힼ맽뗘짷웤닙쒣ꆮ쪼쮾뫍닺솿쟩좨햮ꆢ뗈탔뇈볛ꫀ떵쫽쾢훺ퟝ횵ퟩ놾듸쫇헟뗈튵쪱퓙쪼뿕돆뻧릩ퟮ틗쓪솿탫폐퓚탅돏닉맦ꎬ뎡ힼ릫움벰짏뿉뚨볆뗄퓲돌닺훘ퟝ쪽?탂룼맺복ꆢ뿶벨펯죋컱럇ꆣ믲붻죏뷏횵쓗쫐폚볆쫕뛸살평뫍뻟뷧폨듎?볤웤웳쇋듳쮫컒쫖뾴뗃쳡쾢탅폃뚨볛닅퓲샻퓊ﯓ쫐쓜ꎬ뫋헾랿뗄훐좷떼믡볊횵만쿂뷸폠훘믵짏헟틗컊죝쪲뎡쿠뻶솿틦돶뗄폚햮쳥죏틔샻뗔캪튵뇣뮯랽맺뛎떽룟룼쮮튲ꎬ룱뿉맦폃ꆱ쎹릫헢탂쯣닟뗘폐퇏볆뚨볛죳웁믡ힼ탐맜죃헋ퟩ뇒쫐쳢틗쫇?者뺭맘쫴믲쿖뺭쯹좨ힼ캪좡폃쯓뿉릫쓚샻ꎬ뚨퓚뫳떼뫜믡듳욽쫇횻쓜벰틔쏻탔ꯔ쮾훖뻉뫍뇤닺맘룱솿웤횵뗈늻뿄ퟔ볆놸튻닙샭늽쏦붻폚헟살좷?짓볃뗄폫뗄볃쳡죋퓲릫쿻쏓쓜퓊늿ꎬ퓚볛ꆶ폖훂뫃볆ꆣ쿠폐릻웤퓋뢱쪼튵듳믡닆룼웳튪뛔랽쒿뗃돖훷ힼ뗈닺킩ퟝ돉좷틗붻쮾캬룄튲죏룶꒾쎹맺탅퓋짏ꆣ샻릩뗄훐퓊탑탔볛죋쯰쫐쪱햮볓뗘탅얤쇭뛔떱듓쯻폃늻웤?벨럹볆컱뗷튵쟳헕램좷춨횳ꎬ좨퓲ힼ헛릫놾죏횵붫틗돖뇤쫇쓑?ꯔ볒캪쾢폃쫐릫틦믡쟠ꎬ볛듋쾸ꆣ횵풱몦뎡컱틔죳횴쾢쟺췢뷷룃랿쿠뛏쪵떲놬늨ힼ뷚짏뛔탂뚨뛸맽첶좫살뗄퓲뻉쮾붵캪훐뿘튻떫쳢쪼춶뛔릫퓊뫍볆뫳횵듎릫ꆣ뿘막훆맊훘뷻닙탐쿠ꎬ짷춶뗘맘췪?헋퓶뚯퓲샻믡죧랽붫쯦죉쏦뗷쟷붵뗈죔햮뗍좷틔쮾쫐룶쫇?헢샻쮾볛웳탅ꆣ틲쫇탂닙퓊훆뚫뛈틢ퟩ폃ퟝ뫍맘뛸폫뗄닺짆뿘?쏦쪽맽ꆶ볆내늢램돉쿀틽헻춬뗍ힼ좻컱죏릫막튵퓚ꆮ떼헟훖죳틔횵튵쾢퓧늻닙ힼퟝꢣ볛쿖좨얤ꆷ뗄컊퓋탔헢맺ꎬ붻릫샻쳥훘뛉ꆢ춨헕내ퟶ놾뇤ꦴ죫웤쇋퓲뿉풭쫕뮻퓊뚫벨쮾쫐욼폅믡퓚뗄짙ퟝ퓲샻겼횵쿳틦붡쟺뫍쪵쳢폃훷볊뇈랿틗ꎬ뛔쮾죳쿖듳튻웚엻쒲횪릫헕돶볆룼쇋뻟좴쓜ퟩꆶ죋볛뫜믲훊뗣뎡?햮램볆쟥룟ㄹ릫샻퓙죳뗄ꎬꆣ좫懈볊춬튪ힼ죧뗘쫐늢웤훎쒿믺듎볤슶좡ꆷ맦퓊닆돤솿랿쯀폐삩틀믲햮횵뿉헟떱뮯잹웕좨퓚탅뎥뛈㤸쮾죳듎쯰?좷캪헢뗄퓊쪻낸늢릫쪱좡퓲퓚닺뎡쓜뷸샭쿖햼튪믡탔ꎬ늻쏷뚨볛컱럖쒣뗘헾뷏닙듳뻝헟ꆶ솿엤웚?뇩죋벼햮쿠쓪샻뗄틽몦쮴죏훷잰볛샽럇퓊ꎬ뻶ꆶ쯹짏뛔탐뷡쿳쟳ꆣ뗷헦떱좷뷸횵탅엻쪽닺?닟듳ퟝ쇋탂훘늢믡막쯰랢돤ퟶ뗈쫵컱맘ꎬ폃룹죫춶튲튪쳡횵틐훐릫볛폚뇈퓚좡볆릹뻍?뛸헻쫐쪵샻맦탐쳵쒣쾢쯦쪹ꆣ뗄뿕웳ힼ믵ퟩ헋퓊뮻틦듯럖램훚짏릫?뇭ꎬ풽퓊횵뿉뗘늢ꆢ뚨쪽볆탂튵퓲ꆷ뇒ꆣ뗄뛠탩?쮾ꎬ
士E喝啤由四d树的先进性是不睿置疑的。就拿投资性房地产来说.账丽2(削万纵收益的行为。从这些规定中，我们可以密出，公允价值的应元，如果市价涨到2亿元会计上就成该反映2亿元，这样的信息用是有严格的限制条件的，公允价值不允许被榄用。才真实有用。如果仍然坚持在报在上显示2(朋万元，会计处理三、谨慎适用公允价值计量属性以防利润操纵是简单了，但这种信息不仅不能帮助投资者进行决策分析，甚随着知识经济的到来，历史戚本计撞在物价变动环境中，蜻至还会误导。任何改革都不能因噎废食，会计准则改革也不例既不能反映由于通货膨胀引起的…般物价变动，也不能反映外。与剧际接轨是方向，是大势所蹈，这一点是应该肯定的。计量对象的个别价值变动，便会计倍息的可靠性与相关性难(2)新准则姿求公允价值盛"持续可靠取得"而不是"估估以兼顾，特别是用传统的资产计价模式计最衍生命融工具时，而日飞公允价值要想成为利润操锹的工具需要同时具备三个一度被认为相关性与可靠性俱失，这些都促使我国必须使用要素:上市公词管理腰带意造假、合计审计人员失去职业道德公允价值这种计量模式。与证券市场监督失灵。事实上具错了这5个要素，任何制度也所谓"公允价值其实质就娃基于主观判断的决定性因不能有效发挥防护作用，再好的准则也无能为力。素大于具有最化标准的定量因素。由于这个原因公允价值"(3)适宜于公允价值应用的"土壤"已初步形成。公允价值本身公允不公允其实很难说得清楚，它被~I入会计准则究竟是市场组挤的产物。2∞3年中央做出关于完善社会主义市场是一种进步还是倒退，同样很难加以定论。即使在最早提出会经济体制若干问题的决定，标志着我困的市场经济日经由韧计准则的荣阁，近年来也不断由于公允价值的槛用而发生…创转向究静，我阔的市场经济地位巴纯确立。另外，我阔的证系列震惊的重大财务丑闻。在欧洲、香港等会计和法律制度据券市场经过十几年的发展和完善，在强化公司治理，提高运作称相当完静的阁家和地区都不难找到同类的证明。对于制度选明度，清理通规行为，构建上市公司缩食监管体系方面有了还不够完善的中国，对公允价值计最属性的运用应该谋慎。很大的进步。中阔证监会推进股权分置试点，改革了上市和再将公允价值计量属饨引人会计准则的主要动因在于所提融资的?程序，颁布了大量监管规章，加强了上市公词信息披露供的会计倍息具有决策相关性，可为现有投资者和潜在投资和舞弊查处的力度;财政部加大了对会计信息质量和住册会者服务。因此，公允价值会计准则…般最适合上市公词企业组计师审计质量的监督检查;上市公司内外榆珊水平进一步提织形式，尽管其信息的真实性、可靠性可能是致命的;而我阔商，独立董事、注册会计师、资产评估师的理性经济选择为上庞大的国有企业群体，其会计信息的需求者、使用者主主要是国市公司的违规行为构筑了多道"防火墙广大投资者对会计家，又由于阔有企业产权性质所决定，剧有企业余计职责的第信息进行分析判断、荷敷勤别的能力也有所加强，证券市场的一要务是保护、监督国有资产的安全与完整，会计信息的最高有效性越步提高。势异时移，这些有助于公允价值班用的环境质量是真实、可靠，只有历史戚本计霸属性才能承担此任。已初步实现。我们应该果用发展的战略的眼光看待问题。应该看到会计准则国际化是不可逆转的时代潮流，公允(4)公允价值在新准则中的应用十分谨慎，不会导酿激价倍最终还是会在我国的会计准则中得到充分地运用，1且绝用。与国际财务报告准则相比，我国企业会计准则体系在确定对不是现在。当战们还尤法保证公允价值"公允"的时候，当战公允价值的应用拖围时，充分地考虑了我国的国惰，作了审慎们还设有相应的治理机制来弥补公允价值所带来的缺陷的时的改进。公允价值的运用必须满雄一定的条件，比如在投资性候，公允价值就应该慎行。在保证会计信息可靠的摹础上，为房地产准则中就明确规定采用公允价值模式计量的，应当同提高会计信息的相关性，我们可来取历史戚本与公允价值计时满足下列搔件1…-而是投资性房地产所在地有活跃的房地产量模式并非的方式。表内按历史成本计量，表外披露公允价值交易市场;二是企业能够从房地产交易市场上取得同提班费信息，但是这些号信息只是参考作用。威者在国内的企业暂时不似房地产的市场价格及具他相关信息，从而对投资性房地产推行公允价值计麓，但可以在股份公司中实验推行。这不但可的公允价值做出合理的估计。可见在投资性房地产准则中，禁以减少会计准则的制定与实施戚本，防止数字鹏戏和利润操止含有较多假设的估值技术的应用，并不是所有投资性房地纵，而且也可为会计准则的早日协调作好充分的准备。产都可以采用公允价值。因此只要严格地按照准则实施，公允由于我国经济体制转型尚未完成，作为活跃市场事后证价值就会真的做到公允。据的市场价格等交易借息系统还不够完静，难以为自公允价在非货币变岛中对于公允价值的运用，新准则规定了按值计量的会计信息的鉴证提供可依赖的证据，同时还受刑多照非货币性资产交换处理的两个前提条件，即诙项交换是否种非市场因素的影响，榄用公允价债计最很可能会导致t会计具有商业实质，交易各方之间是沓存在关联方关系。关联方关信息失真。所以目前我国使用公允价值的原则是:保持特色，系的存在可能导敖:/J.生的非货币性资产交换不具布商业实不追求简单的宪金相同。质。这些前提条件，将有效制约U非货币性资产交换的方式操(作者单位:湖南工学院、中山大学管理学院)돔?췲랽쫽뻝89 뗄풪닅쫇훁췢⠲뛸튪폫늻⠳뺭뒴좯춸뫜죚뫍볆룟쫐탅폐틑⠴폃릫랿쪱붻쯆횹닺볛퓚헕뻟쾵훊ퟝ죽쯦볈틔튻쯹쯘놾돆뮹붫릩헟횯엓볒펦뛔쏇뫲쳡솿췆평뻝횵훖⣗㠹헦볲쓜킧ꆢퟅ쿈ꎬ뮹ꆣ⧐틑쯘횤⧊쫐볃쏷듳컨쪦릫쾢돵⦹퓊룄뗘싺틗랿몬뚼횵럇폐뗄쫕쫇늻솿볦뛈캽짭튻ힼ쇐쿠럾탎튪룃룟쒣탐복폚볆ힷ쪵떥폐탔뷷횪?뷸죧믡폫싗ꆰꎺ좯쫒뎡쳥쿲뛈뗄뇗짳뛀쮾늽ꯔ볛닺ퟣ쫐뗘퓊뿉뻍믵짌듦헢틦쓜뛔맋놻폚릫훖퓲헰떱릻컱쪽폖쫇뾴ퟮ쎻ꎬ짙뛸컒솿쪧쟳폐쇋킧훰짷쪶ꗎ탔맻컳맺볔ꆣ짏쫐쯓뺭훆췪ꎬ뷸돌닩볆솢뗄탐쪵쪼횵ힼ쿂뎡닺볛뷏틔믡뇒튵퓚킩퇏랴쿳죏릫뻟퓊뺪평쫇헦떽훕쿖폐늢떫쟒볲폃ꎬ랢늽쫊뺭뮣㷖쫇쫐떼볊릫뎡?볃죴짆맽쟥늽탲뒦훊뚭캥럖쿖?뗄퓲쇐ꎻ횵뛠닉헦붻탔쪵뿉잰탐룱펳쳘캪헢퓊폐늻쏀탅틲뺡폚놣믡뮹퓚쿠볛듦볆튲뺭ꆣ떥ꆣ떫믓쳡폃볃몺늻볛ꆣ뷓퓊릫볠ꯔ뗄룉ꎬ쪮샭솿쫂맦컶뗔닆펦훐쳵뛾쫐ퟶ볙폃틗훊쓜쳡캪평룶뇰쿠훖뮹맺훘볆쾢듋맜웳뮤ꆢ쫇횵ힼ뿉볃룱쯘쯹죧헢럀룟ﻄ죝헇죎맬볛쮾맜쪼닺컊컒벸캥훐냤솦뗄ꆢ탐에?컱폃뻍볾쫇뎡돶짨릫ퟶꎬ떼쳵쿞폚뇰맘볆횵뮯듳맺솿뻟웤튵폐뿉ힼ믡떱랽킩퓲캪쳥뗈탅틔췪맻훖뮤ꆣ퓊떽쾹훃떽죔탅뫎쫇ꯔ횵맜쪧ퟷ?컯쳢맺쓪맦늼뛈볠힢캪뛏쫆쏇싗놨랶쏷ꎺ웳볛뫏뗄퓊뛔붻훂볾듓훆살춨폃탔솿ꆱ뇪웤떹뷼닆볒쫴폐릫좺뾿퓲퓚컒훎펦쿠쪽믡쾢펰쒿좫ꓑꗶ좻쾢폃틬횵틉㋒룄랽쪼튪샭쇩뗓ꆣ뗄탐횤쇋ꎻ뚽닡릹ꆢ펦볔룦캧좷튻튵룱맀볛릫폚뮻틗랢ꎬ헢쳵믵뒫폫쒣ힼ쪵췋쓪컱뫍탔뻶퓊쳥맺컒쏇룃맘훆볆쿬잰쿠볡늻ꎬ쪱볆샺몡뗄?룯쿲?쿫닣ꆣꛓ㈰뻶쫐랢캪볠듳닆볬믡훾폐룃ힼ퓋맦쫇쓜벰횵퓊릫뒦룷짺붫킩볾엲뇤춳뿉쪽웤뫜살돳뗘뛔틽닟볛닺맺횻볊뮹믺짷탔뇭떫뚨탍탅본컒춬돖뷶퓙틆솿쪷ꋖꆣꪻ뚼ꎬ뗒돉탮쫂쎵〳뚨뎡햹믡솿헾닩볆쇋킧닉킵퓲폃춶릻웤맀벼퓊샭랽뗄폐맦헍뚯뾿쪵쓑춬튲컅쟸릫죫쿠횵헦좨뮯컞훆탐쓚쫇뿉폫짐쾢횤샄맺퓚늻뫃ꎬ쫴돉탉껶뻍늻쫇ꪡ캪틢쪵쒡쓪ꎬ뺭뫍릹췆볠늿ꎻ쪦뛠헧폃쓓쿠돤뇘닉듓쯻볆쫵틲볛뗄횮럇킧뚨틽탔훊솿쮵퇹ꆣ뚼퓊믡맘샺램살컒내닎틔캴쾵쳡쪹놨쓜뗄헢탔놾붴쓃웉쓜듳낳샻퓬짏냍훐뇪볃췪붨뷸맜볓ꆢ뗀뇰랢ꛓ뇈럖탫폃탔랿쿠ꆣ뗄듋횵솽볤믵훆릫웰쪹닺뻣뻍틲뗃뫜뛏퓚늻볛훊쪷놣쏖쏇샺뾼쪩퓧춳릩뇭냯ힼ킩틔볆춶쾾틲쫆훐죳볙뻟쇈퇫횾뗘짆막맦듳쫐ꆰ뗄햹쏊ꎬ싺릫랿맘뿉펦횻룶쫇뇒풼퓊믡볆쪧쯘쟥쓑평얷횵ힼꆢ탅쯹돉횤늹놣쪷ퟷ죕뮹짏훺퓲폐럀솿ꞹ췓쿔춶튭쯹닙ꆢ놸튲삡ퟶퟅ캻ꎬ쫐좨헂쇋릫닺럀쓜훺뗄꺷컒뾼ퟣ퓊뗘탅볻폃튪퓋잰럱탔틔볛샻퓚튻볆믹ꆣ돾볓폚훞헒퓲뿉쾢뻶낲놾쓦횤닉돉럝킭늻틀?췶쪾컞폚죳컯탔ꚸ럏쟷즿ퟝ믡쇋뇒돶컒틑퓚릫럖ꎬ뛔쮾움믰솦햽횽맺싇튻볛닺붻쾢퇏폃쳡듦럇쏇횵냣탅쒣헢평틔ꆢ떽솿뗄캪뾿뚨좫볆훐퓊좡놾ꆣ뗷ퟷ릻삵㈰헟쓜릫닙볛랿쎷쪳ꎬ뿈뗄볆헢톳맘맺뺭잿쮾훃볓믡쓚맀잽튲싔웳쇋뚨횵쯹틗춶늢룱쳵퓚닺믵뿉늻컯쾢쪽킩훷폚쯼퓊쿣춬쫴쿖냣탔탨폫솿뗃샺믲럀ퟷ캪췪〰뷸캪퓊ퟝ뇤먩뗘듓ꎬ헢ꆵ릤짳죽폚뗄좷뮯ퟛ쫔잿볆췢쪦ꆱ폐튵컒쒣퓚쫐늻탂볾맘붻뇒틔퓊볛뚼맛놻싛룛샠탔튪ퟮ뿉쟳맺췪쫴쪱떽횵탅쪷솿헟훐횹뫃믮짆횤췲탐솦볛뚯닺댲믡튻쎡뻟볆룶뷐췪쫐솢릫뫏뗣쇋탅훎뗄ꎻ쯹퇛겲맺쳵쪽뗘뎡뛸탔쫇내ힼꎬ솪뮻뾴탭뇤뿉솿듙에틽ꆣ횵뗈뚯춶쫊쓜헟폐헻듺돤ꆰ쾢돉퓚쪵쫽풾뻝뫜풭ꖲ풪뻶ꆣ횵뮷살틚볆뗣놶탨죋튪캳짆뎡ꆣ쮾볠짏쾢샭맣볓맢뮻뗄볾폐뛔랿쯹헕퓲벴랽늻돶놻뚯뾿퇜쪹뛏풭죫믡횤퓋틲뫏쫇ꆢ웳닅뎱럖릫듸뿉놾뇭맺퇩ퟖ쫐쓑ꎬ닟펦뺳쮵풪ힼ쫇튪풱쯘즡짧뺭쇭훎맜룄쫐훊쮮탔듳잿뾴맺ꎬ솿믮좡춶뗘폐맦룃맘뻟닺샄짺컒뗄틲쪹볆쏷퓚헟짏훂튵쓜쇷퓊살뾿폫췢쓚췆폎뎡틔춬믡럖폃훐ꎬ볆컶퓲펦믊춬쪧ꎹ믡볃췢샭쳥룯릫솿욽뺭춶뗄듽볖쟩뇈풾뗃닺뚨쿮쾵폐붻폃튲폫뷰맺뻶퓚뫍ꆣ폚쫐쏼돐퓋ꆱ엻탐쾷ힼ쫂캪쪱ꎺ?뒦ꎬ뮷헋헢룄룃잡쪱좥죎ꯔ훷틑쾵쇋쮾뫍뷸볃횤컊싀쳥ꆣ죧뗄춬탔ힼ쪵붻짌뮻퓊늻쿠죚뇘뚨ꆰퟮ뛸램뛔쯹잱릫헟볆탅떣폃좱믹슶웳놸뫳평뮹떼놣샭짵뺳쏦퇹룯뿏낹뻟횰뫎쪼틥뺭컒쳡랽짏탅힢튻톡헟좯쳢?쾵ퟷ퓚펦랿샠퓲탔쪩내뮻맘튵뗄볛쓜릤탫릫퓧랢싉폚뷷쮾ꎻ훷쾢듋퓊ꎬ쪱쿝뒡헢샻ꆣ횤쫜훂돖㈰뗄튲뚨삹놸튵훆?쫐평맺룟쏦쾢닡늽퓱뛔ꆣ퓚쇋춶떱뗘믲훐랿ꎬ쫇솪쪵랽횵랴탔뻟쪹틲퓊뺿쳡짺짷웳뛸튪퓰죎떫뫲짏퓝늻죳떽믡쳘〰탅늻뗄?죽뗀뛈뎡돵퓋폐뫍엻믡쳡캪좷짳춬닺샠ꎬ뗘릫럱랽쪽펳쓑쪱폃볛뺹돶튻ꆣ튵컒쫇ퟮ뻸볆떫닙뛠즫샱췲쾢샽ꆣ룶뗂튲횤ퟷ쇋퓙슶짏볆뗄뚨짷탔뷻퓊맘닙펦ꎬ횵믡뻝ퟩ맺뗚룟떱캪늻뿉ꆱ컒샋쒱ꋶ?
