新发绿色债券发行成本优势扩大
——2025 年 8 月中国绿色债券市场发行和交易概况
创新业务部 曲洪泽 顾雨薇
摘要：2025 年 8 月，受绿色金融债发行金额大幅下降的影响，绿色债券发
行放缓；从券种来看，当月绿色债务融资工具发行金额居于各券种首位；绿色债券
募集资金投向最多的仍是清洁能源领域；具有发行成本优势的新发绿色债券占比
近七成，环比有所增加。二级市场方面，绿色债券成交金额和成交数量环比同比均
小幅下降，交易活跃度亦有所下降。
一、 绿色债券一级市场
（一） 绿色债券发行放缓
2025 年 8 月，绿色债券市场新增 43 支“贴标”绿色债券1（详见附表 1）， 环比
及同比均下降%；绿色债券发行金额合计 亿元，环比下降%，同比
下降 %。其中，碳中和债发行数量 9 支，同比下降 %，占绿债比例为
%；发行金额 亿元，同比下降 %，占绿债比例 %。
截至 2025 年 8 月末，2025 年国内债券市场累计发行绿色债券 353 支，发行
金额共计 亿元，分别较上年同期增长 %和 %。其中，碳中和
债累计发行 85 支，同比下降 %，在绿债中占比 %，同比下降 个百分
点；发行金额合计 亿元，同比下降 %，在绿债中占比 %，同比下
降 个百分点。
1 贴标绿色债券是指获得相关债券发行审批部门的认可，在债券名称中带有绿色字样的债券。
发行数量（右轴）发行金额（左轴）
1, 60
1, 50
40
30
20
10
0
701,
图表1. 绿色债券月度发行情况（2024 年至今）（单位：亿元，支）
注：数据来源于 Wind 资讯，新世纪评级整理
从绿色债券各券种发行情况来看，2025 年 8 月共发行绿色债务融资工具 21
支，发行金额 亿元，占比 %，发行金额居于各券种首位；绿色金融
债 4 支，发行金额为 亿元，占全部绿色债券的 %；绿色公司债发行
数量为 18 支，发行金额 亿元，占比 %。
从绿色债券各券种发行金额变化情况来看，绿色金融债、绿色公司债和绿色债
务融资工具环比分别下降 %、%和 %。同比方面，各券种也均有所
下降，绿色公司债、绿色金融债和绿色债务融资工具分别下降 %、% 和
%。
图表2. 2025 年 8 月绿色债券各品种发行概况
债券品种 发行数量（支） 发行金额（亿元） 金额占比
(%)
金额环比
(%)
金额同比
(%)
绿色债务融资工具 21
绿色金融债 4
绿色公司债 18
合计 43
注：数据来源于 Wind 资讯，新世纪评级整理
（二） 募集资金投向最多的仍是清洁能源领域
按照中国人民银行、发展改革委、证监会联合发布的《绿色债券支持项目目
录（2021 年版）》（银发〔2021〕96 号）二级目录的九个主要领域，新世纪评
级对除资产支持证券外的绿色公司债、绿色企业债和绿色债务融资工具的募集资
能效提升
%
绿色交通
%
清洁能源
%
可持续建筑
%
污染防治
%
生态保护与建设
%
资源综合利用
%
绿色农业
%
金投向进行了统计2。2025 年 8 月，募集资金投向涉及八个种类，在公开募集资
金用途的绿色债券中，资金投向集中于清洁能源领域，占比为 %，项目包
括风力发电、光伏发电和大型水力发电；资金投向第二的是能效提升领域，占比
%，主要用于智能电网建设和农村电网改造项目；第三位是绿色交通，占比
%，用于支持城乡公共交通系统建设和运营。绿色项目类型前三位占比合计
%。
图表3. 2025 年 8 月绿色债券募集资金投向分布情况
注：数据来源于 Wind 资讯，新世纪评级整理
（三） 具有发行成本优势的新发绿色债券占比近七成
将绿色债券发行利差与可比债券发行利差进行比较，2025 年 8 月新发行的
绿色债券中，有可比债券的共 23 支，其中具有发行成本优势的有 16 支，占比
%，环比增加 个百分点。“新希望六和股份有限公司 2025 年度第一期绿
色科技创新债券（乡村振兴）”的发行成本优势最显著，为 （详见附表
2）。
二、 绿色债券二级市场3
（一） 绿色债券成交金额环比同比均有所下降
截至 2025 年 8 月末，国内债券市场绿色债券存量总额为 亿元，较上
月末下降 %；除绿色资产支持证券以外的绿色债券存量总额为 亿元，
较上月末下降 %。
2 绿色金融债通常在定期（季度、半年度和年度）资金使用专项报告中披露发行主体募集资金实际投向，
无法在发行时准确确定；绿色资产支持证券大多为基础资产属于绿色产业领域，不涉及募集资金用途。
3 二级市场部分不统计绿色资产支持证券。
1,
1,
1,
1,
绿色债务融资工具 绿色公司债 绿色金融债 绿色企业债
交易活跃度绿色企业债绿色金融债绿色公司债绿色债务融资工具
0%0
10%100
20%200
30%300
40%400
50%500
60%600
2025 年 8 月，存续绿色债券月度成交金额为 亿元，环比下降 %，
同比下降 %。具体来看，绿色金融债成交金额为 亿元，环比下降
%，同比增长 %；绿色债务融资工具成交金额为 亿元，环比下降
%，同比下降 %；绿色公司债成交金额 亿元，环比下降 %，
同比下降 %；绿色企业债成交金额为 亿元，环比下降 %，同比下
降 %。
图表4. 绿色债券月度成交金额（2024 年至今）（单位：亿元）
注：数据来源于 Wind 资讯，新世纪评级整理
（二） 绿色债券成交数量环比同比均小幅下降，交易活跃度亦有所下降
2025 年 8 月，绿色债券二级市场成交数量共计 446 支，环比下降 %，同比
下降 %；存续绿色债券的交易活跃度为 40%，环比下降 2 个百分点，同比下降
4 个百分点。
图表5. 绿色债券月度交易活跃情况（2024 年至今）（单位：支，%）
注：数据来源于 Wind 资讯，新世纪评级整理
三、 绿色债券市场相关政策及动态
8 月 5 日，中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指
导意见》，明确 2027 年核心目标：支持制造业“高端化、智能化、绿色化”发展
的金融体系基本成熟，贷款、债券、股权、保险等金融工具联动衔接更紧密；
制造业企业有效信贷需求充分满足，制造业企业发行债券户数及规模持续增长，
股权融资水平显著提升。
8 月 20 日，绿色债券标准委员会发布的《2024 年度绿色债券评估认证市场
运行及相关情况的通报》显示，2024 年度我国绿色债券市场呈高质量发展态势，
具体表现为：全年发行规模及认证规模维持高位；市场集中度进一步提高，头部业
务量不断聚集；评估机构业务开展有所分化，部分机构有待破冰。在行业自律管
理方面，行业整体专业能力与执业水平持续提升，为推动绿色债券市场高质量发展，
践行绿色发展理念，全力谱写绿色金融大文章提供坚实有效的支撑。
8 月 21 日，国家外汇管理局宣布在上海、北京、天津、河北、江苏、浙江、
安徽、福建、山东、湖北、广东、四川、宁波、厦门、青岛、深圳 16 省市开展
绿色外债业务试点，鼓励非金融企业将跨境融资资金优先用于绿色或低碳转型项目。
此次试点推出两大便利化措施：试点项目可“更少占用企业全口径跨境融资风险加
权余额”，直接扩大企业绿色项目跨境融资规模上限；相关外债登记由银行直接办
理。
8 月 25 日，中国人民银行、金融监管总局、国家林草局联合印发《关于金融支持
林业高质量发展的通知》，围绕深化集体林权制度改革金融服务、强化林业重要战略
实施金融保障、加大林业产业高质量发展金融投入、建立金融支持生态产品价值实现
机制、完善政策配套体系及保障机制五大维度提出 15 条具体措施。
附表 1：2025 年 8 月中国绿色债券发行情况
序
号
债券简称 证券类别 规模
（亿元）
期限
（年）
主体/债项
级别
票面利率
（%）
1 25 霍煤EB* 绿色公司债 AA/AA
2 25 天轨 GC02* 绿色公司债 AA+/-
3 GK 苏核 01 绿色公司债 AAA/-
4 越秀鲲鹏 2025-29* 绿色公司债 -/- -
5 G25 中州 2 绿色公司债 AA+/-
6 GC 华租 05* 绿色公司债 AAA/AAA
7 25 绿金租赁 GZ01 绿色公司债 AA/AA
8 25 濮阳 G1 绿色公司债 AA+/-
9 25 濮阳 G2 绿色公司债 AA+/-
10 GK 蒙电 02 绿色公司债 AAA/-
11 海融六期 2025-6 绿色公司债 -/- -
12 25 粤环 GK1 绿色公司债 AAA/-
13 国金华友 2025-1 绿色公司债 -/- -
14 GV 崇创 01 绿色公司债 AA/-
15 G25 菏发 1 绿色公司债 AA+/-
16 G25 天成 1 绿色公司债 AAA/AAA
17 G25 天成 2 绿色公司债 AAA/AAA
18 GV 兴固 01 绿色公司债 AA+/-
19 25 奇瑞汽金绿债 03 绿色金融债 AAA/AAA
20 屹腾 2025-2 绿色金融债 -/- -
21 25 农业银行绿色债 03 绿色金融债 AAA/AAA
22 25 河北银行绿色债 绿色金融债 AAA/AAA
23 25 扬州交通SCP001(绿色) 绿色债务融资工具 AA+/-
24 25 国网新源 GN001(乡村振兴) 绿色债务融资工具 AAA/-
25 25 南电 GN009(乡村振兴) 绿色债务融资工具 AAA/-
26 25 广西金投PPN002(绿色) 绿色债务融资工具 AAA/-
27 25 长寿投资PPN003(绿色) 绿色债务融资工具 AA+/-
28 25 北排产业 GN001 绿色债务融资工具 AA+/AA+
29 徐州交通 2025-1* 绿色债务融资工具 -/- -
30 25 乌江水电 GN003 绿色债务融资工具 AAA/-
31 25 华能水电 GN009(乡村振兴) 绿色债务融资工具 AAA/-
32 25 青岛地铁MTN003(碳中和债)* 绿色债务融资工具 AAA/-
33 25 希望六和MTN001(科创债) 绿色债务融资工具 AAA/-
34 25 中广核租SCP004(绿色) 绿色债务融资工具 AA+/-
35 25 广西旅发MTN005(专项乡村振兴) 绿色债务融资工具 AA+/-
36 25 新能源 4ABN003 优先(碳中和债)* 绿色债务融资工具 -/- -
37 25 苏州轨交MTN002(碳中和债)* 绿色债务融资工具 AAA/-
38 25 天津食品 GN002(专项乡村振兴) 绿色债务融资工具 AA+/-
序
号
债券简称 证券类别 规模
（亿元）
期限
（年）
主体/债项
级别
票面利率
（%）
39 25 金融城建 GN002 绿色债务融资工具 AA/AAA
40 25 象屿金象MTN003(绿色) 绿色债务融资工具 AAA/-
41 25 融和融资MTN004(碳中和债)* 绿色债务融资工具 AAA/-
42 25 宿迁文旅PPN001(绿色) 绿色债务融资工具 AA/-
43 25 广西林业MTN002(绿色) 绿色债务融资工具 AA/-
注：标*绿色债券为碳中和债券；数据来源于 Wind 资讯，新世纪评级整理
附表 2：2025 年 8 月绿色债券融资成本优势分析
序
号
债券简称 期限
（年）
主体/债项
级别
票面利率
（%）
发行利差
（bp）
可比债券平均
发行利差
（bp）
发行成本
优势
（bp）
1 25 希望六和MTN001(科创债) AAA/-
2 25 金融城建 GN002 AA/AAA
3 G25 中州 2 AA+/-
4 GV 崇创 01 AA/-
5 25 天轨 GC02 AA+/-
6 25 国网新源 GN001(乡村振兴) AAA/-
7 G25 天成 1 AAA/AAA
8 25 融和融资MTN004(碳中和债) AAA/-
9 25 天津食品 GN002(专项乡村振兴) AA+/-
10 GC 华租 05 AAA/AAA
11 GK 苏核 01 AAA/-
12 25 南电 GN009(乡村振兴) AAA/-
13 25 长寿投资PPN003(绿色) AA+/-
14 25 扬州交通SCP001(绿色) AA+/-
15 25 中广核租SCP004(绿色) AA+/-
16 25 河北银行绿色债 AAA/AAA
17 25 华能水电 GN009(乡村振兴) AAA/-
18 25 青岛地铁MTN003(碳中和债) AAA/-
19 G25 菏发 1 AA+/-
20 25 广西林业MTN002(绿色) AA/-
21 25 象屿金象MTN003(绿色) AAA/-
22 25 广西旅发MTN005(专项乡村振兴) AA+/-
23 GV 兴固 01 AA+/-
注：数据来源于 Wind 资讯，新世纪评级整理
