行业报告 | 行业专题研究
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计算机
区块链落地博彩：开启世界杯竞猜新体验
海内外博彩市场空间巨大，将保持持续增长
全球博彩行业收益稳定增长，亚洲位居第一。2016 年博彩行业的总收入上
涨 %，达到 4500 亿美元，亚洲的总收益最高，达到 1395 亿美元。全球
博彩增长的驱动主要来源于在线博彩行业的兴起和发展，通过互联网平台进
行的竞猜增长了 38%，约为行业平均值的 倍。在中国，博彩业在政府
逐渐放松的态度下发展势头良好。澳门博彩业在经历三年寒冬后，2017 年
扭转局面，实现 19%的增长，VIP 业务、中场业务双支撑下增长空间巨大，
同时旅游业的利好以及粤港澳大湾区的发展都将带来澳门博彩增长。另外，
海南将探索博彩行业有望带来博彩业快速增长。
竞猜型体育彩票：抢占份额，增速亮眼
就彩票行业来说，目前呈现繁荣景象，但 2015 年 4 月开始禁止互联网彩票
销售，至今还未解开禁令，导致彩票发展速度回落。不过，监管层从未停止
互联网售彩健康推进的探索，2018 年有望有限、适时地推动互联网彩票试
点，互联网彩票或将蜕变重生。同时，竞猜型体育彩票表现亮眼，2008 年
至今年复增长率达 %，渗透率从 %增长至 %，成为我国彩票行
业的主力军。适逢 2018 年体育大年，俄罗斯世界杯将使体育竞猜迎来井喷。
参考 2014 年巴西世界杯的刺激，竞猜型彩票销量增幅高达 82%。2017 年竞
猜彩票增幅 21%，保守估计实现 50%的增长，这使竞猜型彩票销售额 2018
年增至近 1400 亿。
区块链技术：解决博彩行业痛点的新思路
博彩行业痛点突出，长期以来面临信任不足、中心化严格监管、隐私保护和
公开透明相互矛盾以及跨地域博彩的不便等问题。而区块链技术切合痛点，
可操作性强，两者的结合大势所趋。主要的应用场景可能有(1).线上领域，
改变彩票集中运营的现状，将彩票销售、开奖、兑奖的过程在链上实现，保
证彩票的公正公平公开；(2).线下博彩中，可发行数字货币并与世界各大赌
场进行合作，用户可在任何地点购买数字资产，然后在赌场将该资产直接兑
换成相应的筹码，方便顾客出境消费并保护其资产。总体来说，区块链在博
彩行业落地场景丰富，切实解决行业痛点。
博彩区块链的未来：线上线下模式争相落地
由于博彩具有赌博的性质，危害公共健康，在很多国家都是明令禁止的，但
近年来,博彩产业吸引旅游者、增加就业率、增加税收等效果明显,受到许多
国家的重视。尽管博彩行业的痛点长期存在，通过区块链去中心化和智能合
约机制，完成身份隐私保护、合约自动执行、数字资产安全保证等的突破，
极大地保证了游戏的公平公正公开，避免欺诈等现象出现。区块链技术的出
现恰逢其时，两者的结合能有效改善博彩行业的负面影响，未来前景可期。
国内国外都有了博彩行业的区块链项目探索，包括线上、线下领域，目前来
说，两者结合发展的机遇较大。
风险提示：区块链与博彩行业结合不及预期，大规模商业化应用还需时日，
对于博彩行业的潜在政策监管风险。
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内容目录
1. 海内外博彩市场空间巨大，将保持持续增长 .......................................................................... 4
. 全球市场：多点开花，互联网技术引领新增长点 .............................................................. 4
. 中国：政策利好，博彩行业进入增长新态势 ....................................................................... 5
. 澳门：多重利好共推博彩行业持续增长 .................................................................... 5
. 海南：多重利好共推博彩行业持续增长 .................................................................... 7
2. 竞猜型体育彩票表现亮眼，成为彩票行业主力军 .................................................................. 8
. 彩票行业存在足够发展空间，互联网售彩有望解除禁令 ................................................ 8
. 体育竞猜彩票规模扩大，抢占市场份额 ................................................................................ 9
3. 区块链技术：解决博彩行业痛点的新思路 ............................................................................ 10
. 区块链改革博彩行业痛点 .......................................................................................................... 10
. 多项目应用场景大放异彩 .......................................................................................................... 11
. Peerplays：基于区块链的游戏联赛平台，交易速度优势明显 ......................... 11
. WICC：搭建区块链 ，专注万亿级游戏竞猜市场............................................. 11
. UniGame：专注全球化体育竞猜游戏平台 ............................................................... 12
. Star Sports Chain：深挖体育 IP 资源，高效转化为商业价值 ........................... 13
4. 博彩区块链的未来：线上线下模式争相落地 ........................................................................ 14
图表目录
图 1：2015 年以后，全球博彩行业收益稳定增长 ............................................................................... 4
图 2：博彩行业亚洲总收益位居第一（单位：百万美元） .............................................................. 4
图 3：2010-2016 年博彩细分行业平均增长率 ..................................................................................... 4
图 4：2018 年澳门博彩业扭转连续三年负增长局面（单位：百万澳元） ................................ 5
图 5：VIP 业务、中场业务均迎来发展机遇（单位：百万澳元） .................................................. 5
图 6：大陆游客人均消费金额最高 ............................................................................................................ 6
图 7：大陆旅客比例高达 2/3，同时过夜旅客过半 ............................................................................. 6
图 8：2018 年 3 月酒店入住率达 87% ....................................................................................................... 6
图 9：粤港澳大湾区规划图 .......................................................................................................................... 7
图 10：海南游客规模超香港澳门 .............................................................................................................. 8
图 11：香港博彩行业稳步增长 ................................................................................................................... 8
图 12：互联网彩票禁售对福彩影响更深（单位：亿） ..................................................................... 8
图 13：2008-2014 年互联网彩票迅速增长（单位：亿） ................................................................ 8
图 14：竞猜型彩票表现亮眼（单位：亿） .......................................................................................... 10
图 15：竞猜型彩票在世界杯期间迅速增长（单位：亿） .............................................................. 10
图 16：Peerplays 资金流向及分配状况，托管客户端仅提供购买通道 .................................... 11
图 17：WICC 发展规划 ................................................................................................................................ 12
图 18：UniGame 平台服务分层 ............................................................................................................... 13
图 19：UniGame 网络拓扑图 ................................................................................................................... 13
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图 20：球星链体育产业整合框架图 ........................................................................................................ 14
图 21：球星链经济系统示意图 ................................................................................................................. 14
表 1：海南博彩行业相关政策 ..................................................................................................................... 7
表 2：互联网售彩可能采用的三种模式 ................................................................................................... 9
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1. 海内外博彩市场空间巨大，将保持持续增长
. 全球市场：多点开花，互联网技术引领新增长点
全球博彩行业收益稳定增长，亚洲收益位居第一。就产生的收益而言，博彩是当今最发达
的产业之一。全球层面，博彩市场的发展在经历 2015 年的短暂震荡之后开始稳定向上。
根据全球竞猜与博彩咨询（GBGC）的报告中显示，2016 年博彩行业的总收入上涨 %，
达到 4500 亿美元，且预计在 2017-2020 年保持稳定增长。2016 年亚洲、北美洲和欧洲的
博彩市场收益均超过了 1000 亿美元，其中亚洲的总收益最高，达到 1395 亿美元。
图 1：2015 年以后，全球博彩行业收益稳定增长 图 2：博彩行业亚洲总收益位居第一（单位：百万美元）
资料来源：Global Betting & Gaming Consultant, 天风证券研究所 资料来源：Global Betting & Gaming Consultant, 天风证券研究所
全球博彩增长的驱动主要来源于在线博彩行业的兴起和发展，《全球在线赌博市场》报告
显示，2016 年在线博彩行业达到 亿美元，年均复合增长率为 ％，高于博彩市场
的总复合增长率。随着各国广泛普及电子产品，博彩业也开发新的产品来切合智能手机、
平板电脑的发展潮流。Slots Million 在 6 月份的荷兰 iGaming Super show 上公布了全新的
在线 VR 赌场，并且还提供了 Twitch 直播的大荧幕放送。众多互联网博彩产品带动了博彩
行业的整体发展。在 GBGC 在关于 2010-2016 年博彩细分行业总利润增长率比较之中，通
过互联网平台进行的竞猜增长了 38%，约为平均值的 倍，未来互联网技术将引领博彩
行业新增长点。
图 3：2010-2016 年博彩细分行业平均增长率
资料来源：Global Betting & Gaming Consultant，天风证券研究所
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彩票
博弈机
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在线竞猜
其他
行业平均
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. 中国：政策利好，博彩行业进入增长新态势
. 澳门：多重利好共推博彩行业持续增长
随着中国宏观经济逐步稳定及粤港澳大湾区的推进，澳门博彩行业扭亏，重新进入高速增
长阶段。2017 年，澳门博彩毛收入达 2666 亿澳门元，实现 19%的增长，扭转了连续三年
负增长的局面。自 2002 年开始，澳门幸运博彩经营权适度开放，此后经历了长达 11 年的
博彩行业的黄金时代。从已有的数据出发，2005 年到 2013 年澳门博彩业复合年增长率达
到 29%。2014 年开始，由于内地打击贪官等诸多原因，澳门博彩业出现负增长。2017 年
开始重新实现高增速，并且 2018 年第一季度依旧超预期发展。
图 4：2018 年澳门博彩业扭转连续三年负增长局面（单位：百万澳元）
资料来源：wind，天风证券研究所
VIP 业务中场业务双支撑，博彩行业持续增长动力十足。具体而言，2017 年 VIP 业务的增
速较快，平均增速近 27%。高净值客户的增长和投注额上升共同支撑 VIP 业务增长。首先，
从宏观环境来看，17 年内地企业经过供给侧改革，业绩修复完成，利润提升，同时房价在
2017 年上半年也波动走强，增加高净值客户；除此之外，随着游客收入增加和中介人的借
贷能力提升等相关原因使得 VIP 赌桌的投注额上升。2018 年开始，中场业务也开始实现高
速增长，一季度增速达 20%。中场业务主要针对中端收入消费者，人数众多，但单人消费
额度低，而随着内地居民个人收入提高和中产阶级的崛起也相应带来中场业务消费人数增
加和业绩提升。
图 5：VIP 业务、中场业务均迎来发展机遇（单位：百万澳元）
资料来源：wind，天风证券研究所
从侧面来看，旅游业蓬勃发展，强力支撑博彩行业发展。Wind 资讯的数据显示，近三年，
澳门入境游客数持续增长，2017 年，共接待 3261 万人次，其中中国内地游客 2220 万人
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VIP业务增长率（同比） MASS业务增长率（同比）
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次，内地游客占总入境游客三分之二。另外大陆人均消费金额也最高，中国内地游客人均
消费 2417 澳门元，远远超出其他地区游客。因而作为澳门的支柱性产业，博彩行业的收
入和内地游客入境政策和大陆居民收息息相关。2017 年，中国 GDP 同比增长 %，超出
市场预期，中国宏观经济步入全新经济周期的新起点。同时，现阶段港澳签证的便民措施
不断推进，惠及内地居民，有利于澳门旅游业的发展，提振博彩行业。
图 6：大陆游客人均消费金额最高 图 7：大陆旅客比例高达 2/3，同时过夜旅客过半
资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所
不仅如此，随着澳门酒店接待能力提升，留宿旅客规模扩大。从酒店情况考虑，长期以来，
制约澳门博彩业发展的一个重要因素是其自身接待能力，2016 年 9 月开始，酒店接待能力
上了一个新的台阶，客房数量提升。从入住率来看，从 2011 年起，澳门的酒店及公寓入
住率一直保持在 75%以上，2018 年 3 月达到 87%。不过夜旅客比例不断下降，2017 年留宿
旅客比例过半，利好酒店及博彩行业，留宿旅客由于逗留时间更长，能产生更多消费。
图 8：2018 年 3 月酒店入住率达 87%
资料来源：wind，天风证券研究所
从政策角度来看，粤港澳大湾区建设加快，推进澳门旅游业。2017 年 3 月，粤港澳大湾
区建设被正式写入政府工作报告。湾区内各城市优势互补，协同发展，共同建造国际一流
航运中心、贸易中心、金融中心、全球科技创新中心，完成经济转型升级。目前，《粤港
澳大湾区发展规划纲要》已经按程序报批，未来发展将稳步进行，前景可期。首先，大湾
区建设将加速两岸三地互联互通，包括基础设施、交通、海港、空港以及各种轻轨交通等
硬件和相关软件的互联互通，具体而言，澳门的水路、陆路、轨道交通都将升级,优化游客
体验，增加客流量；同时，也将促进社会公共事业共同发展,比如旅游业、卫生、教育、文
化、监管等，使得大湾区共同发展。而这些都具备溢出效应，使得澳门博彩行业受益。
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中国澳门:酒店业:客房 中国澳门:酒店业:入住率:当月值
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图 9：粤港澳大湾区规划图
资料来源：新浪网，天风证券研究所
. 海南：多重利好共推博彩行业持续增长
海南全面深化改革，即将迎来博彩业的试水开放。近日发布的《中共中央国务院关于支持
海南全面深化改革开放的指导意见》中提到“鼓励发展沙滩运动、水上运动、赛马运动等
项目，支持打造国家体育旅游示范区。探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票。”
海南迎来博彩业的试水开放仿佛近在咫尺。其实，上世纪 90 年代海南就进行了“赛马”
的探索，2010 年公布的《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》指出:“在
海南试办一些国际通行的旅游体育娱乐项目,探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即
开彩票。”并且多年来一直在不断探索，深化海南旅游产业的发展。
表 1：海南博彩行业相关政策
时间 发布部门 文件名称 内容
2009 国务院
《海南国际旅游岛建设发展规划纲要
国务院 （2010-2020）》
提及发展竞猜型体育彩票,并设计配套旅游产品开发等内容
2010 国务院
《关于推进海南国际旅游岛建设发展
的若干意见》
在海南试办国际通行的旅游体育娱乐项目，探索发展竞猜型体育
彩票和大型国际赛亊即开彩票。
2015 海南省
《加快发展体育产业促进体育消费的
实施意见》
促进体育产业与旅游、文化、教育、会展、医疗健康等产业的融
合发展
2015 海南省
《海南发展特色文体娱乐项目试行办
法》
研发有奖竞猜积分系统平台和监控平台，引进和发展一批国际通
行的体育竞猜项目，开展智力型竞技项目、竞技性体育项目等有
奖竞猜游戏，增强特色体育项目的娱乐性、趣味性和吸引力，拉
动旅游消费。
2015 海南省 《政府工作报告》
加大政策争取力度，用足用活用好国际旅游岛各项政策，支持发
展竞猜型体育彩票和大型国际赛亊即开彩票。
2016 海南省
《关于申报 2016 年度海南省文化产
业发展专项资金（第二批）的通知》
支持体育休闲产业发展，包括体育竞技表演、体育赛亊、体育健
身娱乐、体育博彩项目。
2016 国务院
《关于支持建设海南国际马文化体育
旅游试验区的复函 》
支持在海南发展国际通行的文化、体育、旅游、娱乐等设施,在海
南试行与之相关联的体育有奖竞猜彩票与重大赛事即开彩票
2018 国务院
《关于支持海南全面深化改革开放的
指导意见》
鼓励发展沙滩运动、水上运动、赛马运动等项目，支持打造国家
体育旅游示范区。探索収展竞猜型体育彩票和大型国际赛亊即开
彩票。
资料来源：海南政府网，中国政府网，天风证券研究所
根据前瞻产业研究院的预计，到 2020 年，中国赛马彩票市场规模将达 亿元，可见赛
马在中国有着广阔的发展前景。从澳门、香港和海南旅游数据来看，海南游客规模最大，
未来博彩行业市场空间较大。借鉴香港的情况,海南赛马等博彩业务也将迎来较大发展，海
南赛马极有可能与香港赛马、澳门博彩形成独特的三角格局。同时赛马博彩业务将会推动
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海南相关产业的发展。
图 10：海南游客规模超香港澳门 图 11：香港博彩行业稳步增长
资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所
2. 竞猜型体育彩票表现亮眼，成为彩票行业主力军
. 彩票行业存在足够发展空间，互联网售彩有望解除禁令
与海外市场对比，我国彩票行业具备较大潜在发展空间。根据 Wind 资讯的数据显示，2008
年至 2015 年，彩票行业快速发展，福利彩票和体育彩票总销售额的年复合增长率高达 24%，
2015 年初，互联网彩票禁售，导致 2015 年出现负增长，之后尽管回升，但增速明显放缓，
年复增长率仅 4%。从互联网售彩数据出发，2015 年以前,互联网彩票迅速增长。2008 互联
网彩票仅销售 20 亿元,至 2014 年提高至 850 亿元,复合增长率达 87%。同时互联网售彩占
比不断提高。Wind 资讯的数据显示，渗透率从 2008 年的 2%提高至 2014 年的 22%。互联
网彩票销售不受地域限制,且购买服务便捷,因而若解除禁售重新实现快速增长显得理所当
然。对比来说，2017 年我国彩票占 GDP 总量 %，与发达国家博彩业占 GDP 总量 2-3%
的普遍情况相比,我国彩票行业依然存在足够的发展空间。
图 12：互联网彩票禁售对福彩影响更深（单位：亿） 图 13：2008-2014 年互联网彩票迅速增长（单位：亿）
资料来源：wind, 天风证券研究所 资料来源：wind, 天风证券研究所
从监管角度来看，为整治互联网售彩乱象，2015 年 4 月 3 日,八部委联合公布《关于制止
擅自利用互联网销售彩票的公告》,彻底禁止互联网销售彩票，体现了监管层审慎的态度。
首先，线上售彩监管和管理难度大,消费者利益易被侵害，如售彩网站存在虚假出票、中奖
跑路等情况，消费者难以保护自身利益；其次，互联网销售企业可与多地政府达成“异地
网络彩民买票、本地彩票中心出票”的协议，加剧各地方彩票中心为争夺公益金而导致的
恶性竞争。尽管互联网彩票可以刺激行业发展，却也触及资金分配关系，伤害地方政府利
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香港：博彩及奖券收入（亿港元）
604 756 968
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694
938
1,105
1,328
1,764 1,664 1,881
2,097
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
销
售
额
（
亿
）
彩票销售额:福利彩票 彩票销售额:体育彩票
彩票年增长率:福利彩票 彩票年增长率:体育彩票
20 38 80 150 230 420 850
1,032
1,287
1,582
2,066
2,385
2,673
2,974
0
5
10
15
20
25
0
1,000
2,000
3,000
4,000
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
比
重
（
％
）
销
售
额
（
亿
）
销售额:互联网彩票
销售额:传统渠道彩票
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益。总之，上层制度尚未完善导致互联网售彩至今未解除禁令。
但监管层对互联网彩票健康推进的探索从未停止，迈入 2018 年后，禁令有望解除。2016
年 8 月，《体育彩票发展“十三五”规划》中指出,“构建多业态、多层次的渠道体系,统筹
各类渠道资源,拓展发展空间”。互联网售彩利于各方，实现双赢。一方面互联网有利于提
高彩票销售量，筹集更多公益金；另一方面彩民购彩也更加便捷。2018 年 3 月，全国体育
彩票工作会议在京召开，表示正在研究适时推进互联网彩票以及电话彩票管理办法，并且
将在 2018 年有限、适时地推动互联网彩票试点。表明政府仍在稳步谨慎的发展互联网彩
票，线上售彩在 2018 年或将重获新生。
表 2：互联网售彩可能采用的三种模式
互联网彩票销售模式 内容与困难
效仿“12306”
由国家福彩中心和国家体彩中心直接负责网售，新竞彩网招标早
就已提出由国家体彩中心旗下的“新竞彩网”直接售卖彩票的方
案。但面临两个难题：首先现行法律规定，国家福彩中心和国家
体彩中心属于彩票发行机构，并非销售机构，由两彩中心销售彩
票并不符合规定；需由负责监管的财政部下属综合司推动修改法
律条例，操作难度大。此外，这样还涉及到中央和地方的利益分
配问题。
省级彩票中心出票网售
与停售前的模式并无二异，监管难、地方利益分配不均等问题依
旧存在。
“大系统”
大系统只负责数据支持和管理，要求所有售彩平台接入其中，但
并不参与售卖彩票。方案相对前两种比较折中，但实质上还是与
第二种模式比较接近，关键的售彩主体却未有实质变化。
资料来源：搜狐网，天风证券研究所
. 体育竞猜彩票规模扩大，抢占市场份额
我国彩票根据发行机构不同分为福利彩票和体育彩票，其发行机构分别为中国福利彩票发
行中心和国家体育总局体育彩票管理中心，分别隶属于民政部和国家体育总局。其中福彩
包括乐透型、网点即开型、中福在线，体育彩票则有乐透型、网点即开型和竞猜型三种。
福利彩票的规模稍大于体育彩票。2017 年福彩销售额达到 2170 亿，禁售以前年复增长率
为 23%，禁售以后为 %，体育彩票 2017 销售额为 2097 亿，禁售前后增速分别为 26%和
%。2015 年互联网禁售彩票对两者都有较大的影响。
乐透型彩票（包括福彩和体彩）发展时间早，彩民基数大，份额长期以来处于第一位，但
近几年增速放缓，彩票市占率逐年递减。相反地，竞猜型体育彩票规模快速增长，发展势
头非常迅猛，2008 年至今年复增长率达 %，2017 年销售额达到 亿，彩票渗透
率从 %增长至 %，成为我国彩票行业的主力军，未来成长动力依旧存在。
2018 年是体育大年，俄罗斯世界杯也将于 2018 年 6 月 14 日至 7 月 15 日举行。这不仅仅
是球迷的狂欢，体育竞猜彩票也会迎来井喷。根据 Wind 资讯数据显示，竞猜型彩票销量
由 2013 年 亿陡增至 2014 年的 亿元，增幅高达 82%。2017 年竞猜彩票增幅
21%，2018 年加上世界杯带来的彩民的狂欢，实现 50%的增长似乎是合理估计，根据本文
估计，竞猜型彩票销售额在 2018 年有望增至近 1400 亿。
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图 14：竞猜型彩票表现亮眼（单位：亿） 图 15：竞猜型彩票在世界杯期间迅速增长（单位：亿）
资料来源：wind, 天风证券研究所 资料来源：wind, 天风证券研究所
3. 区块链技术：解决博彩行业痛点的新思路
. 区块链改革博彩行业痛点
博彩行业市值巨大，在全球范围内有着不小的影响，然而问题依然突出。
信任问题难以解决。一直以来，在线博彩行业都遭到玩家和业务经理的欺诈和作弊指
控。自 2011 年以来，仅在美国，数十家在线游戏网站已经破产或被当局勒令关闭。
目前有数百万美元的用户存款尚未退还给玩家。而就彩票行业而言，开奖过程和方式
无法及时透明的向公众公开，因此暗箱操作的质疑一直存在。
中心化监管严格。许多国家的博彩平台受到政府的强力监管，以美国为例，美国彩票
行业属于各州事务。各州是否发行、如何发行彩票均由各州议会根据州宪法，制定州
彩票法，并设立独立的州彩票委员会，对全州民众利益负责。
隐私保护和公开透明矛盾突显。按照英国法律规定，公民对公共组织或团体的行为和
行动有知情权，必须面相社会公开身份，所以大奖得主身份一律公开，容易造成私人
信息泄露利益受损。而在中国彩票业，有领奖者基本都会佩戴面具匿名领奖，但这又
会带来信任危机。
跨地理博彩存在不便。很多国家并没有开放博彩行业，甚至明令禁止，因而很多国家
并没有集中的赌场。这将导致玩家要参与赌场博彩时，需出境前往有赌场的国家或地
区，比如美国拉斯维加斯、澳门、澳大利亚等。但出入境时，由于相关法律规定和安
全性考虑，不可能携带大量现金，同时货币兑换也不方便。
区块链技术具有去中心化、不可篡改的特性，能够增加各方的信任感，天然契合博彩行业需求，因而
有大展拳脚的空间。
真正去中心化，保障公平公正。区块链的进入能够完美解决平台方现存的弊端，去中
心化平台及其博彩业务可以由以太坊智能合约完全管理。在区块链中，所有产生的有
效信息与数据不可抵赖，不可篡改，杜绝了暗箱性与意外情况的产生。
无中介低成本提升用户收益。现有博彩模式上存在机构和代理商的层层抽成，其高佣
金、低返水也变相地降低了用户的盈利预期。通过区块链技术，所有投注和结果都直
接在区块链中公开并记录，当中不涉及第三方参与，减少了中心化成本，将大比例提
高用户盈利预期。
匿名性数据储存保护用户信息。区块链的特点之一就是匿名性，玩家只需要设置一个
安全的以太坊钱包，奖金可以存入同一玩家用于投注的钱包，不需要任何确认或人手
干预。如此完整匿名环境保护所有玩家免受意外的私人信息泄露，保护他们的利益。
灵活代币机制实现多种博彩场景。通过智能合约，可以实现各种博彩场景，不同复
杂程度的赌注交割，用户之间还可以自行组局，实现在线博彩定制化，并且完全不受
1,
2,
3,
4,
5,
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
福利彩票:乐透型 福利彩票:网点即开型
福利彩票:中福在线 体育彩票:乐透型
体育彩票:竞猜型 体育彩票:网点即开型
39%
102%
48%
23% 26%
82%
-4%
30%
21%
1,
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
体育彩票:竞猜型 增长率
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传统地域限制。同时，基于区块链的博彩平台可以支持等多种数字货币，即免去了不
同国家法币兑换的麻烦，也摆脱了传统的单一币种筹码限制，并带来了超过 2000 万
数字货币玩家。并且，参与预测的资产流动公开透明，无需成本高昂的第三方介入
由于市场潜力巨大，切合痛点，可操作性强，博彩与区块链的结合一直以来都是区块链行
业创业者们孜孜不倦的探索点之一。综上几个方面，区块链技术具体的应用场景可能包括
但不限于以下两种：
第一， 在线上领域，可以改变彩票集中运营的现状，并且将彩票销售、开奖、兑奖的过
程在区块链上实现，基于用户对区块链的信任，使得彩票机构能自证清白。
第二， 在线下领域，发行数字货币并与世界各大赌场进行合作，用户可在任何地点购买
数字资产，然后在赌场将该资产直接兑换成相应的筹码。由于区块链上的数据都
是经过高度加密的，而区块链本身去中心化的特性使得它并不受任何组织控制。
. 多项目应用场景大放异彩
. Peerplays：基于区块链的游戏联赛平台，交易速度优势明显
Peerplays 利用区块链技术解决博彩行业的信任问题，任何可以连接互联网或拥有一些比特
币的人都可以通过使用去中心化应用程序（dapps）接入 Peerplays，接着，用户就可以用
比特币和其它数字货币对世界各地的体育赛事、赌场游戏、即时彩票和网络竞标赛下注。
Peerplays 技术优势明显：
保护游戏公平和客户隐私：Peerplays 是通过区块链密码保护和智能合约允许匿名用
户的实时博彩。智能合同绑定用户同意付费，Peerplays 区块链验证结果及“赢家”，
可以由任何人在任何时间进行分析和审核，以便消除欺诈和不公平的可能性。同时使
用匿名账户和高级加密技术维护隐私。
闪电般的速度和网络容量：Peerplays 建立在 Graphene 的基础上，这是目前最快的
分散区块链技术。Graphene 已成功通过以 3 秒段时间平均每秒处理超过 100000 交
易的测试，并支持大量交易。
数字资产交换：Peerplays 区块链技术允许投注任何代币。同时，Peerplays 不支持法
定货币。将来设计师可以创建自己的代币。
游戏合作伙伴的支持：游戏合作伙伴可以通过 Peerplays 应用编程接口（API）连接他
们的服务器，利用分散的网络处理工资及奖金。但不放弃自定义比赛结构、收费标准、
资金筹集与分配的方法。
奖励：通过 Peerplays 网络生成并计算透明的手续费及佣金，PPY 代币持有人定期会
收到一定的奖励，也有推荐新帐户奖励。
图 16：Peerplays 资金流向及分配状况，托管客户端仅提供购买通道
资料来源：Peerplays 白皮书， 天风证券研究所
. WICC：搭建区块链 ，专注万亿级游戏竞猜市场
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维基链的搭建基于比特币与以太坊的具备全新而强大科技特性的第三代区块链
()底层系统,旨在提供企业级区块链基础设施以及行业解决方案,以此来最终构
建独立且自给自足的商业生态系统。
维基链在以下方面具备核心竞争优势：
行业资源：维基链团队汇聚体育竞猜、资产交易、外汇承兑的资深人士。并且将与目
标行业的顶级领头企业签署战略合作协议,提供强有力的支持,以此来推动维基链应用
的实际落地。
商业治理：维基链拥有对目标行业清晰且明确的战略规划，专注与专业地借助区块链
技术的分布式去中心化、不可篡改和加密安全性及点对点传输价值的特性，针对目标
行业进行渗透并快速取得市场份额。
资金管理：维基链的资金管理将严格遵守公平、公正、公开的原则，通过创立维基链
基金会,专项保管维基链发展基金,并确保资金的安全性及可持续性。维基链项目所有
资金使用情况将会定期向所有投资者披露,以保证资金使用的公开性。
发展空间：维基链的目标行业均为万亿级别市场。单是体育竞猜行业在 2017 年的市
场规模保守估计就达到 万亿美元。而体育竞猜只是维基链将要颠覆产业里的第一
个。
可持续发展：维基链开发团队通过拟定完善的治理架构,对一般议事、代码管理、财
务管理、薪酬管理和特权操作范围等事务进行有效管理,以确保维基链的可持续性发
展。
图 17：WICC 发展规划
资料来源：， 天风证券研究所
. UniGame：专注全球化体育竞猜游戏平台
UniGame 是基于 NRC 的区块链核心技术建设的全球化体育竞猜平台。NRC 以比特币开源
技术为基础,为满足商业记账要求而改造的实名信用区块链技术体系，因而 UniGame 能同
时满足交易数据的公开、不可篡改、安全的要求以及确保交易的实名、可追踪。
在设计整体架构时，UniGame 遵守以下原则：
• 核心数据区块链化:为了保证竞猜的公平公正,我们将业务的核心交易数据放在区块链
上,基于区块链的特性,保证数据的不可篡改,同时将开放区块链浏览器,方便用户查询交易详
细信息。
• 中心化架构与区块链相结合:竞猜平台将采用中心化架构和区块链相结合的方式,充分
发挥中心化和区块链各自的技术优势,在保证业务的前提下,同时也保证数据的公开透明。
• 可扩展及高可用:竞猜平台的架构设计时,将采用高可用、可扩展的技术架构,可以随业务
和用户量的增加,在不对代码进行重构的基础上,进行快速扩展。除了可以由 UniGame 团队
自行开发应用外,也通过开放平台引入众多开发者,扩充平台生态。
平台将拆分成用户、充值、赛事竞猜、游戏竞猜、数据抓取、统计分析等模块,各个模块相
互独立,使其具备高度的并发及可用性。同时，每个服务都有一组相互独立的服务器集群,
集群中单点失效都可传递给其他节点,以防止单点失效,来提高整个系统的高可用。
维基链主网、原
生应用正式落地
维基链应用平台
生态构建自主应
用井喷
去中心化交易所
去中心化外汇交
易落地
区块链综合应用
平台
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图 18：UniGame 平台服务分层 图 19：UniGame 网络拓扑图
资料来源：UniGame 白皮书, 天风证券研究所 资料来源：UniGame 白皮书, 天风证券研究所
UniGame 覆盖搏击比赛、足球、篮球等赛事，独家签约 IBF、昆仑决、勇士荣耀等权威 IP,
用户可以使用比特币、以太币、Unicoin 等虚拟货币在平台上兑换竞猜筹码(token)参与竞
猜,同时获得奖励。同时，竞猜的实时数据和比赛结果,直接由赛事官方直接提供,真实有效,
是毫无疑问的最具公平性的竞猜结果。参加体育竞猜的用户能够绝对的放心和彻底感受到
公平性,对平台产生信赖。
. Star Sports Chain：深挖体育 IP 资源，高效转化为商业价值
Star Sports Chain 提供一个开源的、基于区块链技术的网络开放平台,打通整个体育产业链
条,实现体育产业价值的高效运转，为所有商业参与者提供透明的应用开发服务和商业变现
场景，致力于构建一个繁荣生态和逻辑完备的经济体系。
在全球体育产业中,最具价值的上游资源即体育 IP 资源,无论对于体育营销、体育经纪、体
育用品还是体育游戏等下游衍生业务或者衍生品,体育 IP 的号召力和影响力是独一无二的。
Star Sports Chain 球星链将重点面向体育明星、俱乐部、体育赛事三大领域完善体育 IP 资
源,以优质的体育资源为基础,吸引更多的用户加入,建设一个氛围活跃、互动良好的体育价
值社区,最后将用户流量转化为商业价值,完成体育 IP 资源的高效商业化。社区具备三大优
势：
利用区块链技术,运营区块链的通证经济模式,变更传统的粉丝运营模式,调动粉丝的
积极性:在体育 IP 社区中,粉丝可以与体育明星、俱乐部实际互动、获取最新的官方信
息,更有机会通过参与社区活动获取 SST 奖励来购买 IP 方独家产品或服务;
利用区块链可溯源以及不可篡改的特性保护体育 IP,如今有大量的体育商品都是侵权
商品,利用区块链技术能保证粉丝购买到正牌商品,在保护消费者合法权益的同时维护
了体育 IP 方的商业利益;同样地,在赛事门票领域,传统的赛事门票购买存在购票难,进
场难,假票多等问题,而区块链技术的加入让体育票务便捷化、公开透明化;
是利用区块链技术能实现在网络上传递价值的功能,提高 IP 资产的流动性和透明性,
保护体育 明星的合法权益不受第三方的损害。
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图 20：球星链体育产业整合框架图 图 21：球星链经济系统示意图
资料来源：Star Sports Chain 白皮书, 天风证券研究所 资料来源：Star Sports Chain 白皮书, 天风证券研究所
未来在 Star Sports Chain 球星链上将开发众多 Dapp 应用,足球 IP 社区将作为 Dapp 的拳头
产品面向大众。在足球社区中,足球明星、足球俱乐部、足球赛事主办方均可入驻,通过球星、
俱乐部与球迷粉丝之间的互动,带动粉丝群体,将其中的流量转化了商业价值,提供足球 IP 与
衍生品交易、足球游戏、足球赛事竞猜、票务购买等服务。
4. 博彩区块链的未来：线上线下模式争相落地
由于博彩具有赌博的性质，危害公共健康，在很多国家都是明令禁止的，同时，博彩行业
的痛点长期存在，如上文提到的中心化监管问题、欺诈问题、隐私保护和公开透明相互矛
盾等问题。但近年来,博彩产业在吸引旅游者、增加就业率、增加税收等方面效果明显,受到
许多国家的重视，区块链技术天然契合博彩行业对信任、隐私等的需求，通过区块链去中
心化和智能合约机制，完成身份隐私保护、合约自动执行、数字资产安全保证等的突破，
极大地保证了游戏的公平公正公开，避免欺诈等现象出现，因而应用场景广泛。
目前，国内国外都有了博彩行业的区块链项目探索，主要集中在线上彩票、竞猜游戏等领
域，也存在线下博彩的尝试，整个行业都不断地在做生态优化的探索，两者结合发展的机
遇较大。由于近期俄罗斯世界杯热点的发酵，体育竞猜受到较大关注，短期来看具有较高
的投机性与风险。从长远出发审视整个博彩板块，区块链则能有效改善博彩行业的负面影
响且具备可观的市场容量，并且博彩结合区块链技术也比较容易实现，两者的结合未来前
景可期。
